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Wealth Consulting Guide for You 목 차 자산시장주요지표... 2 이슈분석 MSCI 지수리밸런싱, 관련펀드에약 ( 藥 ) 이될까.. 3 펀드시장분석 1. 국내펀드 - 횡보하는증시, 종목에기대다 6 2. 해외펀드 - 증시조정속해외펀드자금유입강화... 12 성명직책업무사내번호이메일 WM 컨설팅센터오성진센터장총괄 768-93 sjoh@stockmarket.co.kr 펀드리서치 배성진수석연구원펀드리서치 768-937 priceless214@ stockmarket.co.kr 오온수수석연구원펀드리서치 768-932 ohonsu@ stockmarket.co.kr 문수현연구원펀드리서치 768-935 msh52@ stockmarket.co.kr 글로벌리서치 김용희연구위원선진국 / 부동산 768-936 yhk26@ stockmarket.co.kr 최정원연구원원자재 / 자원부국 768-934 choi7898@ stockmarket.co.kr 이석원연구원중국 / 아시아 768-933 filipe@ stockmarket.co.kr 자산컨설팅이희수석연구원자산컨설팅 768-94 hdss@stockmarket.co.kr Wealth 컨설팅 Guide for You

Wealth Consulting Guide for You 자산시장주요지표 구분 주간동향 자산별전망 국내 - 종목장세가진행된지난한주소형주들의비중이높은가치형펀드들이상위권다수차지 - 수익률높은펀드의펀더멘털지표우수 - ETF 제외국내주식형펀드 1주연속자금유출 - 펀드시황 선진국 - 소비지표와주택지표가부진하게나타나면서미국경제조기회복론에제동이걸릴전망 - 그동안급등에따른가격부담으로조정세가이어지면서선 진국증시 (MSCI World 기준 ) 는 4.1% 하락 - 인도및중국증시는소폭상승하였지만, 브라질및러시아 신흥국 증시는한주간하락세시현 - 이머징마켓펀드로의자금유입세여전히지속되고있지만, 중국펀드군을제외하는다소유입세가약화됨 - 미소매판매등경제지표가악화되면서경기침체지속에 상품 대한시장의우려감이재차대두되면서상품시장하락세 - 특히, 그동안중국발수요증대이슈로상승세를이어가던 대안투자 구리를비롯한비철금속가격하락 리츠 - 리츠는글로벌증시의하락에따라 -7.2% 로큰폭의하락세 - 최근글로벌리츠의변동성이확대되고있는상황이며리츠 의펀더멘탈의약화로상승세둔화전망 Wealth 컨설팅 Guide for You

이슈분석 MSCI 지수리밸런싱, 관련펀드에약 ( 藥 ) 이될까 Fund Analyst 오온수 2) 768-932 ohonsu@youfirst.co.kr MSCI 지수정기리밸런싱 지수리밸런싱에따른수혜예상펀드 13선 단기적으로펀드에미치는영향은제한적, 하지만중장기로는약이된다 MSCI지수정기리밸런싱 5월 29일장마감이후 MSCI 지수정기변경이실시된다. MSCI 지수변경은 1년에 4회실시하며, 2월, 5월, 8월, 11월에실시하고있다. 그중 5월과 11월은지수유니버스를새롭게구성한다는점에서신규편출입이상대적으로많은것이특징이다. 이번에진행된 SIR(Semi-Annual Index Review) 에서는 QIR(Quarterly Index Review) 에비해보다심층적인리뷰가이루어지는만큼 5월 SIR 자료를바탕으로수혜가예상되는펀드에대해점검해보고, 펀드시장에미치는영향을살펴보았다. MSCI 지수리밸런싱에따라엔씨소프트, 셀트리온, SK브로드밴드가새롭게한국스탠더디지수에편입될예정이다. 엔씨소프트는소형주지수에포함되었지만이번에스탠더드지수로이전하게되었다. 이외에소형주지수에는 LG하우시스, STX, 차바이오엔, LG이노텍등총 46개종목이신규편입되고, 영풍, 신영중권우등 6개종목이제외될예정에있다. 결과적으로 5월진행된 MSCI 지수리뷰로인한단방향지수시가총액교체비율 (One-way index turnover) 은한국스탠더드지수기준으로 2.6%, 한국소형주지수는 12.4% 인것으로나타났다. 그림 1> MSCI 한국지수신규편입및제외종목 신규편입 제외 스텐더드지수 엔씨소프트 LG하우시스 ( 소형주로이전 ) 셀트리온 SK브로드밴드 ( 총 3 종목 ) ( 총 1 종목 ) 소형주지수 LG하우시스 엔씨소프트 ( 스텐더드지수로이동 ) STX 영풍 알앤엘바이오 신영증권우 차바이오엔 인데에프 ( 총 46 종목 ) ( 총 6 종목 ) 자료 : 현대증권, MSCI Wealth 컨설팅 Guide for You

이슈분석 지수리밸런싱에따른수혜예상펀드 13선지수리밸런싱에따른수혜가능성높은펀드를찾아보기위해당센터가선정한 1 여개펀드유니버스의자산편입내역을살펴보았다. 스탠더드지수와중소형지수에신규편입되는종목들을분석대상으로하였으며, LG디스플레이, 포스코, 하나금융지주등지수내비중확대가예상되는관련주는제외하였다. 이번분석은 2개월전자산편입내역 (29.2.2) 에기초한것이기때문에시점상차이에따른한계점을갖는다. 하지만자본시장법에서 2개월이내의자산편입내역을공개할수없도록규정돼있기때문에불가피한측면이있으며, 따라서분석결과가실제와다를수있음을사전에밝혀둔다. 분석결과관련주를높은비중으로포함하는펀드는아래그림에표시된펀드 13선이었다. 유리스몰뷰티주식, 아이좋은지배구조주식, 한국밸류1년투자주식, 동양중소형고배당주식, 등은소형주지수에신규편입되는종목비중이높은것으로나타났다. 반면우리 SK그룹우량주플러스주식, 하나UBS 태극곤주직자, 우리쥬니어네이버적립주식등은스탠더드지수에신규편입되는종목비중이높았다. 일단 MSCI 종목편입이되면 MSCI 를벤치마크하는해외상장지수펀드로부터의자금유입을기대해볼수있다. MSCI 한국지수및한국포함지역지수를트래킹하는펀드의자금은 362 억달러 ( 한화로약 45조원, 당사계량분석부추정치 ) 에달하는것으로추정된다. 자금유입이라는직접적인효과이외에도대표종목이라는투자자들의인식제고효과, 외국인들의관심증가로인해장기적관점으로보면긍정적요소가된다. 그림 2> MSCI 지수리밸런싱에따른수혜예상펀드 13 선 운용사 펀드명 주식자산내비중 (%) 스탠더드편입종목 (%) 소형주편입종목 (%) 유리자산운용 유리스몰뷰티주식 C 19.3 19.3 우리CS자산운용 우리SK그룹우량주플러스주식 1-C1 12.8 6.2 6.6 아이투신운용 아이좋은지배구조주식 1ClassA 12.8 1.3 11.5 한국밸류자산운용한국밸류1년투자주식 1 12.2 12.2 동양투신운용 동양중소형고배당주식 1 11.1 1. 1.1 한국밸류자산운용한국밸류1년투자연금주식 1 11.1 11.1 우리CS자산운용 우리쥬니어네이버적립주식1 9.8 3.3 6.5 세이에셋자산운용세이가치형주식 ( 종류형 )A 1 9.6 9.6 동부자산운용 동부The Classic진주찾기주식 1ClassA 9..5 8.6 신한BNP자산운용신한BNPP Tops아름다운SRI주식 1-A 8. 8. 동부자산운용 동부THE CLASSIC주식 1ClassC1 7..5 6.5 NH-CA자산운용농협CA뉴아너스SRI주식 1CLASS A 6.7 1.2 5.5 하나UBS자산운용하나UBS태극곤주식자 6.3 4. 2.3 자료 : 제로인, 현대증권기준일 : 29.5.14 단위 : % 주 1) 자산편입내역은 29.2.2 기준, 29.5.8 종가주 2) 순서 : 주식자산내비중순으로정렬. Wealth 컨설팅 Guide for You

이슈분석 단기적으로펀드에미치는영향은제한적, 하지만중장기로는약이된다. 그렇지만 MSCI 지수리밸런싱에따른펀드영향은단기적으로제한적일전망이다. 한국스텐더드지수에신규편입되는 3개종목의편입비중은지수내에서 1.% 수준에불과하며편입이제외되어중소형지수로이동하는 LG하우시스를감안하면그비중은크지않기때문이다. 이밖에한국소형주지수는이를추종하는자금이많지않기때문에 MSCI 지수리뷰에따른효과는생각만큼크지않을수있다는판단이다. 따라서펀드에서지수리뷰에따른영향을과도하게해석할필요는없어보인다. 다만지수리뷰에따른영향을단기적으로접근하기보다시간을두고중장기시각으로투자방향을세우는전략이바람직할것으로보인다. Wealth 컨설팅 Guide for You

1. 국내펀드 - 횡보하는증시, 종목에기대다 펀드리서치팀배성진수석연구원 2) 768-937 오온수수석연구원 2) 768-932 문수현연구원 2) 768-935 수익률동향 종목장세가진행된지난한주 한주간국내증시는 1,4pt 를중심으로횡보세를보임. 목요일주가가급락하면서주간으로 KOSPI 가 1.5% 하락마감 (* 기준가산정일에차이발생으로아래표와수익률소폭차이발생 ) 가치형펀드의수익률이 2.3% 를보이면서박스권에갇힌증시를대신해종목별장세가지속되었음을보임 성장형펀드와테마형펀드는각각 1.6%, 1.5% 의상승세를나타냄 테마형펀드의경우전체평균은 KOSPI 수익률을하회하였으나개별종목으로만편입이이루어져있는기타분류테마형펀드, 그리고실적모멘텀이살아있는 IT테마펀드의경우 KOSPI 상승률을 2배이상초과하여상승세를나타냄 그림 1> 주간국내주식형펀드수익률성과 1주 1개월 3개월 6개월 1년 연초이후 국내주식형 1.7 6.1 22.1 32.1-19.9 27.7 KOSPI 지수 (BM) 1.5 5.7 18.6 3. -23.2 25.8 가치형 2.3 6.6 22.9 34.4-17.3 27.9 성장형 1.6 6.4 22.6 31.9-21.7 28. 인덱스 1.3 5.1 19.1 29.1-2.1 24.4 테마형 1.5 6.6 25.8 36.1-15.3 33.3 자료 : 제로인, 현대증권기준 :9.5.14 그림 2> 주간단위로소형주상대적강세지속 그림 3> 주요테마펀드들의주간수익률 대형주중형주소형주 (pt) 14 13 12 11 1 99 98 97 96 95 May/9 May/9 May/9 May/9 (%) 4.5 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1..5. KOSPI 1.5 그룹주 1. 금융 2.4 기타 주간수익률 3.9 3.5 1.1 자산배분 IT M&A 2.2 SRI 1.2 Wealth 컨설팅 Guide for You

자료 : 현대증권, 자료 : 현대증권, 제로인. 기준일 : 9.5.14 주간기준으로소형주들의비중이높은가치형펀드들이상위권다수차지 한주간 (29. 5.7~ 29. 5.14) 테마형 인덱스형을포함한설정액 1 억이상의수익률을분석한결과상위 1개펀드에중소가치형, 테마형 ( 기타, IT), 코스닥인덱스형펀드등모두개별종목들위주의편입비중이높은펀드들이수익률상위를차지함 同펀드들의공통적이특징은소재, 산업재, 경기소비재그리고 IT업종의비중이높은것으로나왔음. 높은비중을차지하고있는위4 개업종의경우는산업별 Earnings 변화추이에서도여타업종대비이익모멘텀이더좋게나오고있는것도해당펀드들의수익률이우수한이유라고볼수있음 그림 4> 주간국내주식형펀드수익률상위 운용사펀드명 1차분류 2차분류설정액 ( 억원 ) 1주 1개월 3개월 6개월 1년 연초이후 유리운용 유리스몰뷰티증권투자신탁 [ 주식 ]C/C 가치형 가치형 18 4.8 6.5 32.8 47.6-9.8 39.8 우리CS운용 우리CS부울경우량기업플러스주식투자 1C 1 테마형 기타 352 3.9 4.9 42.7 71.3-7.7 64.6 하나UBS 하나UBS IT코리아증권투자신탁 1( 주식 )Class C 테마형 IT 767 3.8 8.7 46.8 78.3-5.7 71.6 한국운용 한국투자셀렉트배당증권투자신탁 1( 주식 )(C) 가치형 배당형 183 3.8 5.2 1.5 11.8-18.2 8.6 한국운용 한국투자KINDEX 코스닥스타증권상장지수투자신인덱스 ETF 125 3.7 3.9 34.1 - - - 하이운용 하이중소형주플러스증권투자신탁 1-Ci 가치형 가치형 132 3.6 8. 45.9 76.1-8.8 67. 유리운용 유리스몰뷰티플러스증권투자신탁 [ 주식 ] 가치형 가치형 85 3.6 7.2 29.4 41.3-12. 36. 알리안츠운용알리안츠Best 중소형증권투자신탁 ( 주식 )(C/B) 가치형 가치형 13 3.6 9.2 34. 6.5-1.5 47.6 한국투자밸류한국밸류1 년투자증권투자신탁 1( 주식 ) 가치형 가치형 12448 3.4 6.4 22.4 43.3-16. 29.3 신영운용 신영밸류고배당증권형1C 1 가치형 배당형 4112 3.4 6.8 21.8 31.4-15.6 23.2 자료 : 제로인, 현대증권기준 :9.5.14 주 ) 설정액 1 억이상, 3 개월이상경과한공모펀드대상, ( 사모펀드, MMF 등제외 ) 수익률 그림 5> 수익률상위펀드들의업종비중 (%) 6 5 4 3 2 1 에너지 유리스몰뷰티 우리CS부울경 한국투자t셀렉트배당현재비중 하이중소형플러스 알리안츠Best 중소형 한국밸류1년 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 헬스케어 금융 IT 통신서비스 유틸리티 자료 : 현대증권, 제로인기준 :9.5.14 Wealth 컨설팅 Guide for You

비중높은업종들의이익모멘텀및펀더멘털이우수 산업 Earnings 의변화추이를보면산업재에속하는조선 / 기계장비업종의이익개선세가지속되고있고, 소재업종에포함되어있는화학 / 제지업종의이익또한뚜렷이개선되고있음. IT 업종의경우도이익개선세가지속되고있어수익률회복에기여한것으로풀이됨 수익률상위펀드들의 EPS성장율의경우 HFX1( 현대 Unviverse 16개펀드 ) 의 3.18% 를훨씬상회하는높은수준을나타내고있어수익률높은펀드의펀더멘털이우수하다는것을입증하고있음 그림 6> 조선 / 기계장비 ( 산업재 ) 업종의 Earnings 변화추이 주간증가율 (%) EPS추이 (pt) (%) 8, 15 7, 1 6, 5 5, 4, -5 3, 2, E -1 1, -15-2 Jan/4 Jan/6 Jan/8 그림 7> 화학 / 제지 ( 소재 ) 업종의 Earnings 변화추이 주간증가율 (%) EPS추이 (pt) (%) 5,5 2 5, 15 4,5 1 4, 3,5 5 3, 2,5-5 2, -1 Jan/4 Jan/6 Jan/8 자료 : 현대증권 자료 : 현대증권 그림 8>IT 하드웨어 (IT) 업종의 Earnings 변화추이 주간증가율 (%) EPS추이 (pt) (%) 7, 2 6, 15 5, 1 4, 3, 5 2, 1, -5-1 Jan/4 Jan/6 Jan/8 그림 9> IT 소프트웨어 (IT) 업종의 Earnings 변화추이 주간증가율 (%) EPS추이 (pt) (%) 4, 6 35, 3, 4 25, 2 2, 15, 1, 5, -2-4 Jan/4 Jan/6 Jan/8 자료 : 현대증권 자료 : 현대증권 Wealth 컨설팅 Guide for You

그림 1> 수익률상위펀드들의펀더멘털추이 : EPS 성장율이특히높음 자료 : 제로인, IBES,fn 가이드, 현대증권기준 :9.5.11 구분 EPS성장율 매출액성장율 PER ROE HFX1 3.18-2.27 16.19 11.59 유리스몰뷰티 16.77 -.68 13.58 7.53 우리CS부울경 6.97 3.21 14.6 23.25 한국투자셀렉트배당 22.94 2.26 15.2 13.41 하이중소형플러스 45,278 1.55 14.55 13.45 알리안츠Best중소형 773.82 -.88 16.46 1.31 한국밸류1년 117.28.6 9.87 9.11 편입비중높은개별테마종목들의상승세뚜렷 주간수익률 1위를기록한유리스몰뷰티증권투자신탁 C/C 의경우는편입비중이 2번째로높은서부트럭터미널 ( 편입비 9.9%) 의주간상승률이 1% 기록하였고, 4번째로편입비중이높은디아이씨의경우도 14.5% 의높은주간상승세를보임 우리 CS부울경우량기업펀드의경우풍력관련테마와 IT테마주식인케이프, 성광벤드, 평산, 엔씨소프트등이높은상승세를보임 하이중소형플러스펀드와알리안츠Best 중소형펀드의경우게임, IT, 녹색테마주식들의고른상승세를보였음. 특히편입비중이높은엔씨소프트의주가상승률이매우높았음 그림 11> 펀드內편입비중높은개별종목들의주간상승률 (%) 25 2 15 1 5 1 서부트럭터미널디아이씨 자료 : 현대증권, 제로인 14.5 1.7 7.1 9.1 주간상승율 21.8 13.7 16.7 1.5 7.1 케이프삼성테크윈성관벤드엔씨소프트평산우주일렉트로서희건설효성 그림 12> 수익률상위펀드내주요편입종목비율 펀드명 종목명 ( 편입비율 ) 유리스몰뷰티 서부트럭터미널 (1%), 디아이씨 (3.55%) 우리 CS 부울경우량기업 자료 : 현대증권, 제로인 케이프 (6.22%), 삼성테크윈 (3.42%), 성광벤드 (2.55%), 엔씨소프트 (2.34%), 평산 (1.82%) 하이중소형플러스 엔씨소프트 (3.63%), 우주일렉트로 (16.7%) 알리안츠Best중소형 서희건설 (4.44%), 엔씨소프트 (4.5%), 효성 (3.5% Wealth 컨설팅 Guide for You

수급동향 국내펀드설정액 1조 4,75억원감소 국내펀드설정액은 MMF 자금이탈로인해한주간 1조 4,75 억원감소되었음. MMF 는 1조 1,5 억원감소되며재차감소추세에접어들어법인 MMF 집중현상이다소완화되는모습 한주간금리가강세를보이며채권형펀드설정액은 4,2 억원증가되었으나, 혼합채권은 4,87 억원감소되었음 ETF 를포함한주식형펀드설정액은지난한주간 1,58 억원감소되며최근한달간 7, 억원감소되었음 ETF 제외국내주식형펀드 1주연속자금유출 코스피지수가 1,4pt 에다가감에따라고점논란이일면서 ETF 제외국내주식형펀드는설정과해지물량모두줄어들며한주간 742 억원순유출됨 지수가상승추세에있던 3월이후투자자들은주가상승시기를차익실현또는손실확정등의펀드환매기회로삼게되어국내주식형펀드는 1주연속순유출 그림 13> 국내펀드설정액증감 ( 공모 + 사모 ) 설정액 자료 : 금융투자협회, 현대증권 / 기준일 : 9.5.14 증감 ( 단위 : 십억원 ) 9.5.14 8 년말 4.17~4.23 4.24~4.3 5.1~5.7 5.8~5.14 최근 4 주연초대비 주식형 84,376 85,817-313 -678 449-158 -7-1,441 혼합주식 7,319 7,111 85-97 3 22 12 29 혼합채권 2,385 24,971-341 -34 432-487 -699-4,586 채권 34,99 28,87 711 296-49 42 1,378 5,293 단기금융 12,41 88,93-277 -4,8 1,373-1,15-4,17 31,138 파생상품 21,974 24,364-364 -237-176 -164-941 -2,389 기타 23,872 23,859 434 119-58 -3 492 13 합계 312,68 283,831-65 -4,99 1,976-1,475-4,473 28,237 주 : 국내에설정된국내펀드의유형별설정액으로, 설정액증감에는재투자분이포함되어있어펀드규모의변화를보여줌 그림 14> ETF 제외주식형펀드현금유출입 주식형순자산 국내주식형 해외주식형 기준일 ( 단위 : 억원 ) 설정 해지 순유입 설정 해지 순유입 9.5.14 1,,392 2,635 3,374-742 1,9 1,93 87 9.5.7 1,13,567 3,178 4,265-1,88 1,58 913 594 9.4.3 977,683 3,321 3,447-127 1,699 1,462 237 9.4.23 983,111 2,666 3,18-35 983 1,22-237 최근 4주 11,8 14,14-2,37 6,9 4,688 1,41 자료 : 금융투자협회, 현대증권 / 기준일 : 9.5.14 주 : 차익거래목적이큰 ETF 를제외한후주식형펀드의현금유출입규모를파악하였음 Wealth 컨설팅 Guide for You

그림 15> ETF 제외국내주식형펀드주간현금유출입 ( 억원 ) ( 억원 ) 설정 ( 입금, 좌 ) 해지 ( 출금, 우 ) 순유입누적 ( 좌 ) 7, -7, 5, 3, 1, -1, -3, -5, -7, -5, -3, -1, 1, 3, 5, 7, 9/8 1/8 11/8 12/8 1/9 1/9 2/9 3/9 4/9 자료 : 금융투자협회, 현대증권주 : 차익거래목적이큰 ETF 를제외한후주식형펀드의주간현금유출입규모를파악하였음 성장형스타일설정액감소폭가장커 국내주식형공모펀드를스타일로살펴보게되면성장형에서설정액감소가가장큰것으로나타남. 지난한주간 57 억원감소되는등최근한달간 2,661 억원감소 가치형과테마형에서는각각 34억원, 68억원감소되었으며, 인덱스형은 73억증가되는등성장형이외의스타일에서는설정액증감폭이크지않았음 그림 16> 공모주식형펀드유형별설정액증감 유형국내주식형 ( 파생인덱스 ) 가치형성장형인덱스테마형 설정액 ( 억 ) 증감 ( 억 ) 펀드수 9.5.14 1주 1개월 3개월 6개월 1년 ( 단위 : 개 ) 776,984-6 -3,6 27 4,748 44,389 1,89 115,17-34 -156 732 1,241 5,32 189 526,897-57 -2,661-1,451 692 2,888 515 51,77 73 47 136 1,783 13,579 213 83,94-68 -235 61 1,33 4,89 172 자료 : 제로인, 현대증권 / 기준일 : 9.5.14 주 : ETF 를제외한국내설정주식형공모펀드를대상으로재분류하였으며, 설정액증감은재투자를제외하여투자자금의유출입으로인한설정액증감을보여줌 Wealth 컨설팅 Guide for You

2. 해외펀드 - 증시조정속해외펀드자금유입강화 글로벌리서치팀김용희연구위원 2) 768-936 최정원연구원 2) 768-934 이석원연구원 2) 768-933 글로벌증시 미국경제회복지나친낙관론에제동 미국스트레스테스트의불확실성이마무리됨에따라향후뉴욕증시는경기회복가능성에초점이맞춰지고있는가운데, 소비지표와주택지표가부진하게나타나면서미국경제조기회복론에제동이걸릴전망 미국소매판매는전달월간 1.3% 하락한데이어 4월에도.4% 하락하여고용악화가소비회복에악영향을미치고있는것으로보임. 반면, 4월산업생산은전월대비.5% 감소하여개선되고있으며, 미시건대 5월소비자신뢰지수도 67.9를기록큰폭의상승세기록 주택차압건수가 3월에이어최고치를돌파하면서, 시장심리에악영향을주고있으나주택경기는하락세가둔화되며바닥이임박한것으로전망 미국경제에대한지나친낙관론은경계해야할것으로보이며, 경제지표는혼조세를보이며변곡점형성을하고있는것으로판단 그림 1> 미 4 월소매판매두달연속하락 ( 천명 ) 미비농업취업자수미소매판매 (MOM,%) 6 4. 4 3. 2 2. 1.. -2-1. -4-2. -6-3. -8-4. 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 그림 2> 미소비자신뢰지수상승세지속 미시건대소비자신뢰지수 (L) YOY(R) (pt) (%) 11 3 1 2 9 1 8-1 7-2 6-3 5-4 1/5 2/5 3/5 4/5 5/5 6/5 7/5 8/5 9/5 자료 : Datastream 자료 : Bloomberg 이머징마켓, 하나둘씩나타나는경기회복징후 중국의 4월수출업황은아직개선징후를보이지않고있음, 그러나, 고정자산투자증가율이 3% 를상회하고, M2증가율이 26.% 기록하는등, 투자와유동성펀더멘털개선으로중국경제는경기연착륙을시도하고있는양상 정부의경기부양책과지속적인통화정책완화에도불구, 내수시장위축가능성및수출부진의영향으로인도 3월산업생상은전년대비 2.3% 하락 Wealth 컨설팅 Guide for You

브라질의 3월소매판매는전년동기대비 1.8% 상승하며 3개월연속상승세를이어감. 브라질정부는내수진작을위해세금감면, 금융시장에대규모자금투입, 및중앙은행의금리인하등의조치를취하고있음 그림 3> 중국투자증가세지속 그림 4> 내수경기진작을위해브라질정부노력중 (%) 6 5 누적고정자산투자 월별고정자산투자 (%) 15 1 브라질소매판매 (YoY) 4 5 3 2 1-5 -1-1 Feb/ Aug/1 Feb/3 Aug/4 Feb/6 Aug/7 Feb/9 자료 : Bloomberg -15 1 2 3 4 5 6 7 8 9 자료 : Bloomberg 글로벌증시급등에따른조정 이번주글로벌증시는지난중글로벌증시의급등세를이어가지못하고대부분의국가에서조정세를보임. 전세계증시는그동안급등에따른가격부담으로조정세가이어지면서전세계증시 (MSCI AC World 기준 ) 는한주간 3.9% 하락 선진국증시 (MSCI World 기준 ) 는 4.1% 하락하였고이머징증시 (MSCI EM) 는 2.1% 하락. 지역별로는전지역에걸쳐하락한가운데브라질을비롯한남미가 4.2% 하락하여가장큰폭의하락세를기록 국가별증시의주간상승율을살펴보면인도가 2.5% 상승, 중국이.7% 상승하였고, 그외의국가는대부분하락. 특히미국을비롯한선진국지역과홍콩, 브라질이큰폭의하락세기록 인도는여당의압승으로정치가안정화되며글로벌증시가조정을보인가운데타증시와차별화를보이며상승세가지속됨. 인도는향후정치에대한불안감이축소되며해외자금유입이본격화될전망 업종별로는미국금융업종이보험사 TARP 지원설및일부은행신용등급하향설등으로불안감이고조되며주간단위 -11.5% 로큰폭의하락세 Wealth 컨설팅 Guide for You

그림 5> 글로벌증시하락반전 (%) 2 15 1 5-5 -1 1주일 1개월 16.2 1.4 9.6 7.9 8.3 6. 4.3 4.4 2.5.7 1.8 3. 3.2 -.2 -.6-1.4-1.4-1.8-2.6-3.6-4.4-4.6 인도중국러시아남아공한국타이완일본영국미국홍콩브라질 자료 : Datastream, 기준일 : 9.5.15 그림 6> 중남미지역하락세심화 수익률 1주일 1개월 3개월 6개월 1년 연초이후 MSCI AC World -3.9 5.4 8.6 4.5-36.1-39.7 MSCI World -4.1 5.2 7.4 2.1-36.3-4.1 MSCI Europe -3.3 6.4 5.5.5-36.7-42.1 MSCI Japan -1.9 4.5 13.8 4.5-36.5-41.7 MSCI EM -2.1 6.8 19.8 27.9-33.5-35.7 MSCI China -2.9 7.3 21.8 36.1-33.4-42.2 MSCI Asia -2.1 6.1 18. 14.5-34.9-4.2 MSCI Latin America -4.2 5.5 13.5 26.4-31.8-27.8 MSCI Eastern Europe -3.1 9. 28.1 25.6-56.5-58. MSCI EMEA -.8 6. 17.2 19.7-41.2-42. 그림 7> 미국금융업종급락 -2-4 -6-8 -1-12 -14 에너지-4.6-7.1-7.4-7. 경기소재산업재소비재-.6-1.1 필수헬스케어소비재-11.5 금I융T-1.8-2. 통신(%) -5.6 유틸리티자료 : Datastream, 기준일 : 9.5.15 자료 : Bloomberg, MSCI USA 기준일 : 9.5.15 해외펀드수익율 러시아펀드, 금펀드상승세지속 러시아펀드의거침없는상승세가지속되고있음. 5월 15일기준국내설정해외펀드중러시아펀드가 3.16% 로수위를고수하고있으며, 베트남펀드, 프론티어마켓펀드등이그뒤를있고있음 브라질펀드및중국펀드는증시조정에따라다소부진한성과를기록 해외펀드주간수익율상위는러시아펀드가대부분을차지. 최근원자재가격상승등에힘입어러시아증시가상승세를지속하고있는것이러시아펀드의수익률개선에주요한원인임 또한, 증시가하락하며시장불안감이고조되자안전자산인금가격이다시상승하면서금펀드의수익률도상승세를이어가고있음. 경기회복에따른수요회복에대한기대, 인플레이션헷지목적등으로인해원자재관련펀드에대한시장의관심은지속될것으로예상됨 Wealth 컨설팅 Guide for You

그림 8> 러시아펀드주간수익율상위 (%) 4 3.6 3 2 1-1 러시아2.7 베트남1.9 프론티어마켓1.6 1.4 중동아프리카브릭스.9.9 유럽글로벌.6.5 아브라질시아. 중국-.1 인도해외펀드주간수익률 자료 : 제로인, 현대증권기준일 : 9.5.15 그림 9> 해외펀드주간수익율 1선 ( 억원, %) 운용사 펀드명 설정액 수익률 (%) 1주일 1개월 3개월 1년연초이후 미래에셋 미래에셋러시아업종대표증권자투자신탁1( 주식 ) 종류 A 2 4.9 13.7 5.3-67. 5. 신한 BNPP 신한BNPP 봉쥬르러시아주식투자 _ 자ClassA1 311 4.2 12.2 44.5-6. 42.7 제이피모간 JP 모간러시아증권자투자신탁 A( 주식 ) 966 3.7 18.1 43.2-76.8 45.4 우리 CS 우리러시아익스플로러증권투자신탁 1[ 주식 ]ClassA1 546 3.2 12.6 41.5-67.9 42.2 신한 BNPP 신한BNPP 더드림러시아주식자 1(A 클래스 ) 112 2.6 13.3 52. -67.4 47.7 우리 CS 우리Eastern Europe 증권투자신탁1[ 주식 ]ClassA1 1,1 2.5 7.7 32. -61.9 14.3 신한 BNPP 신한BNPP 골드파생상품 1-A 237 2.4 8.9.1-4.7 9.6 푸르덴셜 푸르덴셜글로벌헬스케어증권투자신탁1( 주식 )A 167 2.1 1.5-6.7-14.1-2.6 기은 SG 기은SG 골드마이닝증권자 A[ 주식 ] 135 1.8 8.2.7-19.7 12.6 프랭클린 F인디아플러스증권자투자신탁 (A)( 주식 ) 61 1.7 5.8 8.5-18.5 16.9 자료 : 제로인, 현대증권기준일 : 9.5.15 참고 : 설정액 1 억이상, 운용기간 1 개월이상펀드대상 해외펀드수급 국내설정해외펀드중국, 브라질, 러시아펀드로자금유입강화 전세계증시중에서가장빠른속도의회복세를보이고있는중국을위시한브릭스국가투자펀드로자금유입이지난한주간도지속됨 비록, 중국을비롯한브릭스증시가경기침체에대한우려감으로인해지난한주간하락했지만, 국내자금의유입세는오히려더강화되고있음 이는, 최근중국을비롯한브릭스국가의증시가위기에서빠른속도로반등하면서, 해당펀드군으로의국내자금유입이지속되고있음. 반면, 부진한성과를보이고있는선진국펀드군에서는자금유출이발생하고있음 Wealth 컨설팅 Guide for You

해외자금신흥국펀드로자금유입세지속 지난한주간 (9.5.13 기준 ) 전체이머징펀드에서는약 35.8 억달러가유입되면서강한유입세가지속되고있음 특히, 일본제외아시아펀드군으로의자금유입이강화되고있음. 이는상대적으로중국및아세안국가의경기조기회복전망등타지역대비투자매력이부각되면서자금유입이점차확대되고있는것으로판단 반면, 라틴아메리카펀드군으로의유입세는여전히지속되고있으나유입강도는다소약화되고있으며, EMEA 펀드군으로의자금유입도지속 이머징마켓에비해서는상대적으로적으나, 인터내셔날펀드군등선진국펀드로의자금유입도지속되고있음 그림 1> 중국펀드로한주간국내자금큰폭의유입세기록 그림 11> 이머징마켓으로의자금유입세지속 ( 억원 ) 7 6 5 4 3 2 1-1 -2 635 369 33 주간설정액증감 33 2 2 9-9 -12-18 -74 2 1 GEM 일본제외아시아라틴아메리카 EMEA 중국 브라질 ( 중남미 ) 러시아 ( 동유럽 ) 이머징 ( 브릭스 ) 아시아 베트남 인도 글로벌 중동아프리카 일본 유럽 -1-2 Apr/8 Jul/8 Oct/8 Jan/9 Apr/9 자료 : 제로인, 현대증권, 기준일 : 9.5.14 자료 : EPFR, 현대증권, 기준일 : 9.5.13 그림 12> 이머징펀드자금유입강화 유형 순자산 (Mil$) 현금유출입 (Mil$) 순자산대비유출입비율 9.5.13 4.29~5.6 5.6~5.13 최근4주연초대비전주대비연초대비 GEM 펀드군 146,641 1,184.4 1,183.1 3,738.9 9,696.4.8% 8.9% 아시아펀드군 ( 일본제외 ) 119,659 1,625.8 1,98.6 5,274.1 5,918. 1.6% 6.4% 라틴아메리카펀드군 24,796 713.9 35.6 1,245.6 3,172.6 1.4% 17.3% EMEA 펀드군 19,37 136.6 145.6 248.8-1,65.2.8% -6.% 이머징시장합계 31,133 3,66.7 3,588. 1,57.3 17,721.8 1.2% 7.5% 인터내셔널펀드군 466,388 837.2 682. 1,47.4-4,552..1% -1.% 태평양펀드군 12,29 25.2 49.9 123.6 258.1.4% 2.4% 자료 :EPFR, 현대증권, 기준일 : 9.5.13 주 : EPFR - Emerging Portfolio Fund Research, 주요역외펀드동향집계정보제공회사 Wealth 컨설팅 Guide for You

대안투자 경기에대한우려확산으로한주간상품시장하락세 미 4월소매판매등경제지표가시장예상보다악화되면서, 경기에대한우려감이부각되면서상품시장은한주간전반적으로하락세를시현 로이터 / 제프리 CRB상품지수는 236.2포인트 (5월 15일기준 ) 를기록하며한주간 2.9% 하락 시장전반에경기침체로인한수요회복지연에대한우려감이드리워지면서서부텍사스산중질유 (WTI) 가격은한주간 3.9% 하락. 반면, 시장의불안감이고조되면서안전자산인귀금속가격은소폭상승함. 비철금속가격은중국의구리매입의지속여부및경기침체로인한수요감소우려로인해하락함 글로벌리츠하락반전 글로벌리츠가금주큰폭의하락세로반전. 리츠는글로벌증시의하락에따라 - 7.2% 로큰폭의하락세. 아시안리츠및일본리츠도 -1.7%, -1.5% 로소폭하락 최근한달간리츠시장의급상승에따라금주하락전환되었으며, 글로벌리츠의변동성이확대되고펀더멘탈의약화로상승세둔화전망 그림 13> 경기침체지속에대한우려감으로인해한주간상품시장하락 구분 변동률 (%) 단위종가 1주 1개월 3개월 6개월 1년연초이후 로이터 / 제프리 CRB 상품지수 pt 236.2-2.9 4.7 1.8-4.6-44. -35.6 에너지 원유 WTI $/ 배럴 56.34-3.9 8.8 2.7-9.3-53.7-38.2 금속 귀금속 금 $/troy oz 931.3 1.8 4.9 1.9 4.2-1.4 24.5 비철금속 구리 $/MT 4,45. -5. -3.3 -.4-7.7 29.7 16.5 알루미늄 $/MT 1,522. -1.4-1.1 4.5.5 1.5-21.1 농산물 옥수수 $/bu 4.2 -.9.8 8.2 5.9 8.9 -.6 대두 $/bu 11.3 1.7 3.6 9.3 9.6 17.5 22.3 자료 : Bloomberg, 기준일 : 9.5.15 그림 14> 중국구리매입증대는최근비철금속가격상승의원인 그림 15> 글로벌리츠큰폭의하락세 ( 백만톤 ) 中구리원광수입량 ( 좌 ) YoY( 우 ) (3MA, %).6 9.5 7.4 5.3 3.2 1.1-1 -3 2 4 6 8 (%) 15 1 5-5 -1-15 1주일 1개월 3개월 13. 7.8 8. 1.7-1.7-1.5 -.2-7.2-5.7 Global Asia Japan 자료 : Bloomberg 자료 : Datastream, 기준일 : 9.5.15 Wealth 컨설팅 Guide for You