[SK Macro Strategy] 2012 년미선거및영향총정리 SK 증권리서치센터 Economist 조준
1 2 3 4 부록 미대선메커니즘총정리 - 2000년대선 : 득표율더낮아도미대선승리가능하다? - 선거인단이란무엇인가? 선거인단 Implication - 경합주에주목하라 2012 년미대선 : 2000 년과같은접전예상 - 전국지지율접전. 2012년 8개경합주에주목하라 - Obama vs. Romney 후보분석 - 미대선결과에따른대한민국에미치는영향 대선에눌려주목못받지만중요한미상하원총선 - 총선또한치열한접전예상 : 상원은민주당, 하원은공화당? 양선결과에따른재정절벽이슈시나리오별점검재정절벽 : 절벽으로추락한다면? - 기본적인시나리오는연말협상타결. 자동재정지출감축피한다 - 재정절벽 2013년으로넘어간다면추락도중에라도막을것 2
1 미대선메커니즘총정리 - 2000년대선 : 득표율더낮아도미대선승리가능하다? - 선거인단이란무엇인가? 선거인단 Implication - 경합주에주목하라 3
[2000 년대선 ] 득표율더낮아도미대선승리가능하다? 2000 년대선 : Gore 부통령은 Bush 공화당후보대비높은득표율에도불구하고대선에서패배 - Gore 부통령은 Bush 후보보다 54 만표이상더받았는데도대선에서패함 대선승리! George W. Bush 구분 George W. Bush Al Gore Al Gore 정당공화당민주당 득표 50,456,002 50,999,897 득표율 47.87% 48.38% 4
[2000 년대선 ] 2000 년미대선핵심은 Florida. Gore 후보 537 표차로대선패배 537 표차로 Bush 후보 Florida 주우승, 선거인단 25 표획득. 결국미대선은 537 표가판가름 537 표차로 Bush 후보 Florida 우승, 대선승리 Florida 득표득표율 Florida 선거인단 25 표 Bush 2,912,790 49.69% Gore 2,912,253 49.68% 300 290 280 270 ( 선거인단 ) Bush: 선거인단 271 표획득 Gore: 선거인단 266 표획득 차이 537 0.01% 260 25 250 240 230 246 266 220 Bush Gore 5
[ 선거인단 ] 1. 선거인단이란무엇인가? 선거인단 (Electoral College) = 미대선투표시스템의핵심 - 투표에서득표율가장높은후보가해당주선거인단총원확보하는 Winner-Take-All 체계 ( 다만, Maine 과 Nebraska 주에서는지역별결과에따라부분적선거인단확보 ) - 주별선거인단인원수 = 하원에할당된하원의원인원수 + 상원의원 2 명 ( 예 : 2008 년뉴욕주선거인단인원수 = 뉴욕주하원 29 명 + 상원 2 명 = 총 31 명 ) Obama, 31 명총원확보 대선개인투표 2008 년 Obama 뉴욕주압승 뉴욕주선거인단 31 명 2008 년뉴욕주대선득표율 Obama 62.9% McCain 36.0% * 10 년주기로이루어지는인구통계에따라주별하원및선거인단인원수수정 ( 예 : 뉴욕주하원 2008 년 29 명 2012 년 27 명 / 선거인단 2008 년 31 명 2012 년 29 명 ) 6
California Texas Florida New York Illinois Pennsylvania Ohio Georgia Michigan North Carolina New Jersey Virginia Washington Arizona Indiana Massachusetts Tennessee Maryland Minnesota Missouri Wisconsin Alabama Colorado South Carolina Kentucky Louisiana Connecticut Oklahoma Oregon Arkansas Iowa Kansas Mississippi Nevada Utah Nebraska New Mexico West Virginia Hawaii Idaho Maine New Hampshire Rhode Island Alaska D.C. Delaware Montana North Dakota South Dakota Vermont Wyoming [ 선거인단 ] 2. 과반수 270 명확보가선거인단체계의핵심 미대선선거인단총 538 명 = 하원 435 명 + 상원 100 명 + D.C. 3 명 - 대선에서승리하기위해서는총 538 명중과반수를넘긴 270 명선거인단확보해야함 2012 년미대선선거인단총 538 명 ( 하원 435 명, 상원 100 명, D.C. 3 명 ) 60 ( 선거인단인원수 ) 주별선거인단수 50 40 30 - 이론적으로는나머지 39 개주에서다패해도 California 부터 New Jersey 까지상위 11 개주에서만우승해도 270 명확보, 대선우승가능 20 10 0 7
[ 선거인단 ] 3. 선거인단체계 Implication : 경합주 (Swing State) 에선거활동관심주목 선거인단 Winner-Take-All 특성에따라미대선은일부경합주 (Swing State) 에관심쏠림현상 - 경합주 : 득표율이선거활동에영향을받을정도로지지율에큰차이가없는주 - 50개주의상당부분은이미각당에서큰어려움없이확보. Safe State에서는선거활동매우제한적 - 예 : Texas주는 1980년부터 8차례연속으로공화당후보승리. 일반적으로민주당 Texas주선거활동포기 공화당주요확보주 민주당주요확보주 주 할당선거인단 연도부터지지 주 할당선거인단 연도부터지지 Texas 38 1980 년 California 55 1992 년 Alabama 9 1980 년 New York 29 1988 년 Oklahoma 7 1968 년 Illinois 20 1992 년 Kansas 6 1968 년 Washington 12 1988 년 Utah 6 1968 년 Minnesota 10 1976 년 8
[ 선거인단 ] 3. 선거인단체계 Implication : 경합주 (Swing State) 에선거활동관심주목 선거인단 Winner-Take-All 특성에따라미대선은일부경합주 (Swing State) 에관심쏠림현상 - 선거활동의핵심노력은선거활동이득표율에영향을미칠정도로지지율이막상막하인경합주에쏠림 가장대표적인경합주 Florida, Ohio, Nevada 최근대선결과추이 1992 년 1996 년 2000 년 2004 년 2008 년 Florida 공화당민주당공화당공화당민주당 Ohio 민주당민주당공화당공화당민주당 Nevada 민주당민주당공화당공화당민주당 9
[ 선거인단 ] 3. 선거인단체계 Implication : 경합주 (Swing State) 에선거활동관심주목 선거인단 Winner-Take-All 특성에따라미대선은일부경합주 (Swing State) 에관심쏠림현상 - 선거활동의핵심노력은선거활동이득표율에영향을미칠정도로지지율이막상막하인경합주에쏠림 - 2000 년대들어 3 번의대선을보면 2000 년대선이가장득표율폭이적었던접전 2000 년경합주 2004 년경합주 2008 년경합주 경합주 선거인단 득표율차이 경합주 선거인단 득표율차이 경합주 선거인단 득표율차이 Florida 25 0.01% Florida 27 5.01% Florida 27 2.82% Wisconsin 11 0.23% Ohio 20 2.11% Ohio 20 4.54% Iowa 7 0.32% Wisconsin 10 0.38% North Carolina 15 0.33% Oregon 7 0.47% Iowa 7 0.67% Virginia 13 6.30% New Mexico 5 0.06% New Mexico 5 0.79% Indiana 11 1.03% New Hampshire 4 1.32% 10
2 2012 년미대선 : 2000 년과같은접전예상 - 전국지지율접전. 2012년 8개경합주에주목하라 - Obama vs. Romney 후보분석 - 미대선결과에따른대한민국에미치는영향 11
[2012 대선 ] Obama vs. Romney 지지율막상막하. 2000 년과같은접전예상 지지율기준으로보면 2012 년대선은지난 2008 년대선보다는 2000 년대선과같은접전예상 주요 Poll 별지지율 Gallup Ipsos/Reuters ABC/WP Rasmussen Obama 46% 48% 48% 47% Romney 51% 49% 49% 49% Poll 결과 10 월 29 일기준 Gallup Poll ABC/WP Rasmussen 12
[2012 대선 ] 전국지지율보다는경합주에주목하라 전국지지율도중요하지만실질적으로주목해야하는것은누가선거인단 270 표확보할것인가? - 2000 년대선에서도확인했듯이전국지지율 / 득표율보다는경합주에서필요한표획득이중점 Obama 경합주에서 33 표필요 대선승리를위한 270 표 Romney 경합주에서 64 표필요 2012 년대선 8 개경합주에주목 2012 년대선 8 개경합주 경합주 선거인단 자료 : CNN Florida 29 Ohio 18 Virginia 13 Wisconsin 10 Colorado 9 Nevada 6 Iowa 6 New Hampshire 4 경합주총선거인단표 95 13
[2012 대선 ] 전국지지율보다는경합주에주목하라 전국지지율도중요하지만실질적으로주목해야하는것은누가선거인단 270 표확보할것인가? - 2000 년대선에서도확인했듯이전국지지율 / 득표율보다는경합주에서필요한표획득이중점 2012년대선 8개경합주 경합주 선거인단 Florida 29 Ohio 18 Virginia 13 Wisconsin 10 Colorado 9 Nevada 6 Iowa 6 New Hampshire 4 경합주총선거인단표 95 대선막판각후보선거활동위치를보면모두다경합주 Obama Romney 10/27/2012: Nasha, NH 10/28/2012: Marion, OH 10/25/2012: Chicago, IL 10/28/2012: Findlay, OH 10/25/2012: Cleveland, OH 10/28/2012: Celina, OH 10/25/2012: Richmond, VA 10/27/2012: Pensacola, FL 10/25/2012: Tampa, FL 10/27/2012: Land O Lakes, FL 10/25/2012: Las Vegas, NV 10/27/2012: Kissimmee, FL 자료 : CNN 14
[2012 대선 ] 전국지지율보다는경합주에주목하라 전국지지율도중요하지만실질적으로주목해야하는것은누가선거인단 270 표확보할것인가? - 2000 년대선에서도확인했듯이전국지지율 / 득표율보다는경합주에서필요한표획득이중점 - 대선을일주일앞둔최근 Poll 결과를보면경합주지지율매우좁은차이로가파른접전 경합주선거인단날짜 Poll 결과 Poll Colorado 9 10/26 Obama, Romney 각각 48% Nevada 6 10/26 Obama 50%, Romney 47% Wall Street Journal/NBC News/Marist Wall Street Journal/NBC News/Marist Virginia 13 10/29 Romney 47%, Obama 45% Fox News poll Ohio 18 10/29 Obama 47%, Romney 45% ARG poll 15
[2012 대선 ] Obama vs. Romney 후보평가 구분 Barack Obama Mitt Romney 특성 강점 약점 - 혼혈, Hawaii 태생 - Columbia 대학부, Harvard 대로스쿨 - 시카고지역에서정치계입단 - 2004 년민주당당대회에서훌륭한연설을통해정치권에크게부각 - 호감도 (Likeability Factor) 우위. 특히, 중산층호감도우위 - 흑인과라티노등소수인종지지율압도적 - 여성지지율더높음 - 높은실업률및부진한경제회복 - 매우큰희망을품고 2008 년당선이후많은부분에서실패했다고평가 - 의료보험제도강행에따라공화당높은불만 - 아버지가 Michigan 주주지사 - Stanford 대학부, Harvard 대 MBA - Bain Capital 운영 - 2002 동계올림픽성공적인운영을발판으로 Massachusetts 주주지사당선 - 경제회복에있어더잘할것으로평가 - 2002 동계올림픽성공적인운영 - Bain Capital 운영을통해민간부문에서매우능력있는사업가로평가 - 낙태와총기류법안등주요이슈에대해서입장을여러차례바꾸면서신뢰도타격 - 수억달러규모의자산. 중산층어려움이해에있어부족하다는평가 - Minority, 여성, 동성애자등지지율낮음 - Mormon 교 16
[2012 대선 ] 미대선결과에따른대한민국에미치는영향 구분한반도외교정책대외교역및경제정책 Obama 대북완화정책추구 - 중동지역불안정완화에따라다음임기에서는한반도를포함한아시아에노력을더기울일것으로예상 - 클린턴장관이주가되어 6자회담등대북완화정책펼칠가능성높다고평가 - 대북관계개선에따라개성공단에위치한기업들의안정성확보및비슷한유형의투자또한가능 전통적인민주당다자주의및개별 FTA 병행할것 - 오바마정권한국, 파나마, 콜롬비아 FTA 통과. 다음임기에도개별 FTA 추진전망 - 대외교역충돌을비교적다자주의협상을통해해결할것. 對미수출기업에대한규제비교적적을것 - 의료보험및사회보장제도에힘쓸것. 미의료섹터확대에따른국내수출형의료기기업체수혜가능 Romney 전통적인공화당대북강경정책예상 - 오바마정부의 힘없는 외교정책비판. 중동지역에서미국영향력훼손했다고비판 - 롬니후보당선시 2000년대부시정권의대북강경정책과유사한정책방향택할것으로전망 - 또한, 재정감축에있어국방비용감축은무조건반대한다고주장한만큼당선시 Lockheed Martin과 Halliburton 등대표적인미국방업종강세전망 중국에매우비판적인입장. 남미교역확대주장 - 롬니후보는토론회에서중국의위안화절상강하게요구. 중국의저작권침해비판. 오히려남미교역에힘써야한다고주장. 對미수출비중이높은중국과한국기업에대해지난오바마정부보다강경정책펼칠가능성높다고평가 - 에너지섹터규제완화강하게주장. 송유관허가등정유화학섹터도울것으로예상 17
3 대선에눌려주목못받지만중요한미상하원총선 - 총선또한치열한접전예상 : 상원은민주당, 하원은공화당? 18
[2012 총선 ] 대선에눌려주목못받지만중요한미상하원총선 미 113 회의회상하원총선 : 11 월 6 일대선과함께예정 구분상원 (Senate) 하원 (House of Representatives) 임기 및특성 - 상원의원임기 : 6 년 - 50 개주별 2 명씩총 100 명 - 미부통령이상원의장 - 인구가적은주들의영향력을보완하기위해인구와상관없이주별 2 명씩상원제도도입 - 하원의원임기 : 2 년 - 총 435 명고정 - 인구비중에따라주별의원인원수할당 - 하원의장은하원다수당에서선출 - 상원의장 : Joe Biden 부통령 - 민주당다수당 : 민주당 53 명, 공화당 47 명 - 하원의장 : John Boehner ( 공화당 ) - 공화당다수당 : 공화당 242 명, 민주당 193 명 현 112 회 구성 2012 년총선 - 총 100 석중 33 석 - 대상 33 석 = 민주당 23 석 + 공화당 10 석 - 총 435 석 19
[2012 총선 ] 하원선거는공화당다수당지킬것으로예상 기존 112 회하원민주당 194 석 vs. 공화당 241 석. 공화당다수당지킬것으로예상 - 기존민주당과공화당비중차이가워낙크기때문에이번하원선거에서민주당이다수당이되기는사실상불가능 - 최근 Poll 결과를보면오히려민주당이하원에서의석수를잃을가능성이더높음 하원선거에서공화당이넉넉하게다수당지킬것으로예상 자료 : 10/29 일기준. RealClearPolitics 20
[2012 총선 ] 상원선거는민주당이다수당지킬가능성높지만확실하지않은접전상황 하원선거와는달리상원선거는접전주 5 곳을포함. 민주당다수당보장못하는상황 - 선거대상 33 석중민주당으로넘어갈것으로예상되는 21 석모두확보해야 51 표로다수당 선거대상 33 석 = 민주당 23 석 + 공화당 10 석 23 10 2012 년상원선거 기존 민주당 30 석 민주당으로넘어갈것으로예상되는 21 석모두확보해야 51 표로민주당다수당 50 표기준선 13 8 5 1 6 기존 공화당 37 석 21
4 양선결과에따른재정절벽이슈시나리오별점검 22
[2012 선거영향 ] 대선및상하원선거결과에따른재정절벽이슈시나리오점검 대선상하원선거재정절벽이슈영향 Obama Romney SPLIT CONGRESS 상원 : 민주당하원 : 공화당 SPLIT GOVERNMENT 상원및하원모두공화당 SPLIT CONGRESS 상원 : 민주당하원 : 공화당공화당 SWEEP 상원및하원모두공화당 양당재정절벽협상파워기존과동일. 연말협상에서서로양보하는수준에서타결예상양당의협상파워지난 2년과동일. 연말협상 : 공화당에서최고소득층감세안종료양보하는대신에사회보장지출일정부분감축예상. 국방비용감축또한피하기어려울것. 연말협상에서변하는부분이없기때문에더이상지연하지않고자동지출감축피할것치킨게임 : 공화당측에유리한재정감축및감세안주장. 오바마거부권행사. 대립상태시장에가장부정적인시나리오. 공화당측에서는실질적으로오바마케어를폐지하는수준의사회보장지출대폭감축과최고소득층을포함한감세안영구화법안통과하려할것. 오바마정부는거부권을행사할것. 재정협상내년까지이어질가능성매우높음. 해결하기매우어려운대립상태의치킨게임상황전개될것으로예상민주당협상파워크게감소. 제한적인견제에따라연말협상공화당에유리한방향예상롬니후보당선시민주당협상파워크게감소. 연말협상공화당에유리한방향전개예상. 민주당의막판시간끌기가능. 사회보장지출감축규모와감세안영구화적용소득층에대한협상길어질것. 전반적인재정건전화방향으로전개될것. 자동지출감축피할것확률적지만가능한상황 : 지난 2010년총선에이어미국민오바마및민주당거부롬니후보당선에이어상하원이모두공화당으로넘어갈경우, 공화당측에서는연말재정절벽협상에서매우강하게나올것. 국방비용감축규모축소와사회보장지출대폭감축, 전소득층에대한소득세감세강행예상. 재정절벽피할것이지만민주당불만급등예상 23
부록 재정절벽 : 절벽으로추락한다면? - 기본적인시나리오는연말협상타결. 자동재정지출감축피한다 - 재정절벽 2013 년으로넘어간다면추락도중에라도막을것 24
[ 부록 : 재정절벽 ] 기본적인시나리오는연말협상타결. 자동재정지출감축피한다 11월 6일대선이후 11월 13일부터 12월 14일미의회회기종료까지약 1달의협상기간예상 - 협상기간이충분하고해결하지못할경우경제에미치는영향이너무크기때문에완만한타협선에서연말협상타결될것으로예상 11월 6일 : 미대선및상원 33석, 하원총 435석선거일 11월 13일 : 112 총회 Lame Duck 세션시작및재정절벽협상실질적으로시작 12월 14일 : Lame Duck 의회회기종료예정일 약 1 달의협상기간예상 11 월 12 월 13 년 1 월 13 년 2 월 1월 3일 : 미 113회의회시작예정일 1월 21일 : 미대통령취임예정일 2월말 : 부채한도도달에따른미부채한도증액예상시기 25
[ 부록 : 재정절벽 ] 재정절벽 2013 년으로넘어간다면? 추락도중에라도막을것 기본적인시나리오는연말협상이타결되고자동재정감축을피할것으로전망 하지만, 오바마재선에공화당이상하원모두확보할경우연말협상시한넘길가능성높음 재정절벽 2013 년으로넘어간다면추락도중에라도막을것 미경제에미치는영향글로벌주식시장에미치는영향미의회예상대처방안 미경제 2013년연초 Recession 가능. 민간소비둔화및기업이익, 투자감소전망자동재정감축피하지못할경우전소득층에대한소득세인상. 불완전한민간소비연초둔화될것으로전망. 다만, 과거소득세인상의경우민간소비타격은 2개분기를넘지않았기때문에연말일부개선될것. 소비둔화에따라기업이익연초부터감소불가피. 기업심리악화에따라기업투자및고용연초부진전망. 미의회예산처에서는연초 Recession 전망미신용등급추가강등불가피. 연말및연초주식시장타격클것연말재정협상실패할경우 S&P 신평사를포함해서미신용등급하향조정불가피. 이에따라글로벌주식시장타격클것으로전망. 다만, 재정절벽불확실성이일부이미시장에반영되어있으며, 미의회의 2013년연초해결방안찾는노력에상반기내로반등할가능성또한높다고평가연말재정협상이끝이아니다! 2013년상반기에대통령임기시작이후다시협상테이블에앉을것비록연말협상이자동재정감축을피할수있는마지막기회이지만, 자동재정감축시작이후에도신규법안을통해이를막을수있음. 113회의회는 2013년상반기에대통령임기시장이후협상을재개할것. 연초소득세인상및재정감축은피할수없겠지만하반기부터이를막는방향의법안이나올것으로예상 26