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금융시장 2015 년하반기주요산업전망 자동차 / 타이어 친환경차시동을건다 Analyst 최중혁 02-3772-1552 eric.choi@shinhan.com 1

금융시장 2015 년하반기주요산업전망 Contents - Summary - Review & Preview - 하반기전망 : 친환경차시동을건다 - 중장기전망 : 친환경차규제준비완료 - 이슈분석 : 올해부터중간배당시행 - 투자전략 : 1 중국후강통 Long/Short 2 글로벌 Long/Short 3 커버리지종목투자지표 - Top Picks: 현대차, 현대위아, S&T모티브, 넥센타이어 2

Summary 2015 년글로벌자동차수요는 2.4% 증가 중국 (+6.2%), 읶도 (+6.9%) 가견읶 러시아 (-30%)/ 브라질 (-9%) 은통화약세로큰폭감소, 미국 / 유럽은완만한상승세기대 자동차 : 현대차그룹연갂판매증가율은 2.9% 이나하반기는 4.2% 로완만한증가기대 타이어 : 낮은원자재가격지속, 가장기대하는시장은북미 부품 : 2018 년부터본격적으로친홖경규제시작 친홖경차, 연비젃감관련부품유망 Top Picks: 현대차, 넥센타이어, 현대위아, S&T 모티브 3

Review & Preview 하반기판매증가율은 4.2% 로현대차주가는완만한상승예상 2014년 4분기판매증가율은 8.5% 를기록했으나 2015년 1분기는재고증가로 3.6% 감소 2015년연간판매증가율은 2.9% 이나하반기판매증가율은 4.2% 로완만한상승기대 현대차상대주가, 현대차글로벌자동차판매추이및전망 (2014/01/01=100) 20 현대차상대주가 ( 좌축 ) 현대차자동차판매대수 ( 우축 ) ( 만대 ) 60 0 40 (20) 20 (40) 01/14 07/14 01/15 07/15F 0 자료 : Quantiwise, 회사자료, 신한금융투자추정 4

하반기젂망 : 친홖경차시동을건다 글로벌수요는 2.5%(YoY) 증가 중국 (+6.2% YoY), 인도 (+6.9% YoY) 판매증가가기대되며 2016년까지증가세지속 러시아 (-30% YoY)/ 브라질 (-9% YoY) 은통화약세로판매큰폭으로감소예상, 미국 / 유럽은완만한상승세기대 주요국가별자동차판매증감률추이및전망 (%) 20 10 2014 2015F 2016F 2017F 0 (10) (35) (20) 미국중국유럽인도브라질러시아 자료 : 각국자동차협회, 신한금융투자추정 5

하반기젂망 : 친홖경차시동을건다 현대차그룹 : 판매 2.6% 증가, 하반기볼륨형신차출시 현대차 : 볼륨형차량인신형투싼과신형아반떼주요시장출시 기아차 : 신형 K5 와신형스포티지의하반기출시로 ASP( 평균판매가격 ) 상승기대 현대차신차출시일정 기아차신차출시일정 지역 1Q15 2Q15F 3Q15F 4Q15F 2016F 한국 미국 신형투싼 ix 신형투싼 ix (5 월 ) 신형아반떼 (10 월 ) 신형에쿠스싼타페 F/L 신형그렌저스포츠세단 (RK) 신형 i40 신형 i30 신형엑센트 신형에쿠스엘란트라쿠페엘란트라 GT 제네시스쿠페중소형스포츠세단 지역 1Q15 2Q15F 3Q15F 4Q15F 2016F 한국 미국 K3 F/L 신형쏘렌토프라이드 F/L 신형스포티지신형 K5 신형 K7 신형모닝신형레이 K9 F/L(5 월 ) 신형 K5(9 월 ) 신형스포티지신형 K7 유럽 신형투싼 ix (7 월 ) 유럽모닝 F/L 프라이드 F/L 씨드 F/L(8 월 ) 신형스포티지 신형 K5 중국 LF 쏘나타신형투싼 ix(10 월 ) 신형아반떼신형엘란트라 ( 중국형 ) 중국 K2 F/L KX3(SUV) 신형 K5(9 월 ) 신형세라토신형쏘울 신형쏘렌토신형스포티지 R 신형 K5 자료 : 현대차, 언론종합, 신한금융투자추정 자료 : 기아차, 언론종합, 신한금융투자추정 6

하반기젂망 : 친홖경차시동을건다 글로벌친홖경차시대의시작 친환경차수요의급격한증가 : 2014 년기준전체자동차판매의 2.2%(187.5 만대 ) 본격적으로판매증가기대 2020 년에는친환경차판매가글로벌자동차판매의 6% 이상을차지할전망 글로벌친환경차판매추이및전망 글로벌친환경차의국가별점유율 ( 총 187.5 만대기준 ) ( 천대 ) Hybrid 3,500 Plug-in HEV Battery EV 2,800 FCEV 유럽 6.5% 중국 2.6% 한국 1.9% 기타 2.8% 2,100 1,400 미국 30.5% 일본 55.7% 700 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015F 2016F 2017F 2018F 자료 : IHS Automotive, Marklines, 신한금융투자추정 자료 : Marklines, 신한금융투자 / 주 : 2014 년연간기준 7

하반기젂망 : 친홖경차시동을건다 친홖경차는도요타등읷본빅 3 가주도 일본업체들은주행여건, 정부지원, 연비에민감한소비자성향등으로인해친환경차에강세 현재친환경차판매의대부분은하이브리드카가차지, 향후플러그인하이브리드카와전기차판매가늘어날전망 글로벌친환경차판매의종류별점유율 ( 총 187.5 만대기준 ) 글로벌친환경차의업체별점유율 ( 총 187.5 만대기준 ) CNG 0.1% GM 1.8% Tesla 1.4% 기타 6.3% Clean Diesel 19.5% 현대차그룹 3.4% 포드 4.6% Battery EV 8.9% Plug-in HEV 7.8% Hybrid 63.7% 르노 - 닛산 8.2% 혼다 14.7% 도요타 59.6% 자료 :Hybridcars, 신한금융투자 / 주 : 2014 년연간기준 자료 : Marklines, 신한금융투자 / 주 : 2014 년연간기준 8

하반기젂망 : 친홖경차시동을건다 친홖경차부품과연비젃감부품중요도증가젂망 각국의연비와이산화탄소배출규제로인해친환경차판매증가는필연적 친환경차및연비절감부품수요증가 HSG모터 (S&T모티브), 터보차저 ( 현대위아 ) 등친환경차부품및연비절감부품수요증가전망 HSG 모터 ( 하이브리드시동및발전모터 ) 출력을높이며연비절감효과를줄수있는터보차저 자료 :S&T 모티브, 신한금융투자 자료 :Honeywell, 신한금융투자 9

하반기젂망 : 친홖경차시동을건다 현대차그룹친홖경차출시로부품수요증가예상 현대차그룹은 2020년까지 7종에서 22종으로친환경차라인업확대 2015년부터쏘나타 PHEV, K5 HEV, 하이브리드전용모델등이출시되면서친환경차출시는늘어날전망 현대차그룹친환경차신차출시일정 2Q LF 쏘나타 PHEV 1Q LF 쏘나타 HEV 한국 4Q K5 HEV Hybrid 전용모델 ( 현대 ) 미국 4Q 신형쏘나타 PHEV Hybrid 전용모델 ( 현대, 기아 ) 16 신형아반떼 EV 16 K5 HEV 자료 : 회사자료, 언론종합, 신한금융투자 10

하반기젂망 : 친홖경차시동을건다 타이어 : 낮은원자재가격지속 부타디엔과천연고무가격 6년래가장낮은수준기록중, 하반기에도낮은수준지속예상 유가하락으로합성고무가격하락, 천연고무또한수급을조절해도가격하락을막기엔역부족 천연고무, 부타디엔가격추이 ( 달러 / 톤 ) 4,000 BD( 합성고무원료 ) 천연고무 3,000 2,000 1,000 0 01/12 07/12 01/13 07/13 01/14 07/14 01/15 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 11

하반기젂망 : 친홖경차시동을건다 타이어 : 2015 년글로벌수요 4.1% 성장예상 북미수요는호조이며중국산타이어반덤핑규제로경쟁완화전망 중국타이어수요는전년대비 12% 증가가기대되나저가용위주의증가세예상 승용차교체용타이어 (RE) 수요증감 (YoY) 추이및전망 ( 백만본 ) 유럽 ( 좌축 ) 북미 ( 좌축 ) (%YoY) 1,500 아시아 ( 좌축 ) 기타 ( 좌축 ) 9 증감율 ( 우축 ) 1,200 6 승용차신차용타이어 (OE) 수요증감 (YoY) 추이및전망 ( 백만본 ) 유럽 ( 좌축 ) 북미 ( 좌축 ) (%YoY) 600 아시아 ( 좌축 ) 기타 ( 좌축 ) 12 증감율 ( 우축 ) 450 9 900 3 300 6 600 0 300 (3) 150 3 0 2011 2012 2013 2014 2015F 2016F 2017F (6) 0 2011 2012 2013 2014 2015F 2016F 2017F 0 자료 :Michelin, 신한금융투자추정 자료 :Michelin, 신한금융투자추정 12

하반기젂망 : 친홖경차시동을건다 타이어 : 가장기대되는시장은북미 북미자동차판매는전년대비 3.4% 증가가기대되며중국산타이어반덤핑규제로국내업체수혜예상 2017년까지미국에완공되는타이어공장은총 4개 ( 승용차용 3개, 트럭용 1개 ) 로공급부족예상 2014 년북미신차용타이어 (OE) 점유율 ( 미국생산기준 ) 2014 년현대차그룹북미신차용타이어점유율 기타 2% 넥센타이어 1% Goodyear 30% 금호타이어 38% 금호타이어 3% Pirelli 3% 한국타이어 5% Continental 14% Bridgestone 17% Michelin 25% Continental 8% 넥센타이어 18% 한국타이어 36% 자료 :MTD, 신한금융투자 자료 :MTD, 신한금융투자 13

중장기젂망 : 친홖경차규제준비완료 2018 년현대차그룹 LVM 으로젂홖예정 2003년부터뉴욕, 캘리포니아등을포함한일부주에서 LVM( 자동차대량판매업체 ) 을대상으로 ZEV Credits 운영 ZEV(Zero Emission Vehicle) 기준강화에따라 2018년까지현대차그룹의친환경차출시가속화될전망 ZEV 규제가실시되는미국의주 ZEV 규제를적용받는업체별분류 자료 :Polk, 신한금융투자 자료 : ARB, 신한금융투자 14

중장기젂망 : 친홖경차규제준비완료 중장기적으로친홖경차판매증가는필연적 미국 : 2025년이산화탄소배출량 1마일당 54.5mpg(23.2km/L) 유럽 : 2015년 9월부터승용차에유로6 적용, 2020년까지이산화탄소배출량 95g/km 미만의무화 ZEV 의판매비중목표치 (ZEV Sales Requirement) 미국의도로교통안전국목표연비기준 (%) 20 15 14% 16% 이상 (MPG) 60 50 승용 소형상용 전체 12% 40 10 30 5 2012 ~ 2014 년 2015 ~ 2017 년 2018 년 ~ 자료 : Marklines, 신한금융투자추정 20 2012 2015F 2018F 2021F 2024F 자료 : 미국도로교통안전국, KARI, 신한금융투자 15

이슈 : 올해부터중갂배당시행 배당성향상승과동시에 2 붂기말중갂배당시행 현대차그룹은 2분기말중간배당을시행할전망 연간배당의 25~30% 배당이기대되며낮은금리상황에서배당매력부각될전망 ( 천원 ) 4.5 3.5 현대차주당배당액추이및전망 보통주 2 우선주 현대차배당수익률, 배당성향추이및전망 (%) (%) 8 배당성향 ( 우축 ) 20 보통주 ( 좌축 ) 6 2우선주 ( 좌축 ) 15 2.5 4 10 1.5 2 5 0.5 2005 2007 2009 2011 2013 2015F 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 0 2005 2007 2009 2011 2013 2015F 자료 : 회사자료, 신한금융투자추정 0 16

투자젂략 :1 중국후강통 Long/Short 상해자동차 Long, 광주자동차 Short 상해자동차 : 제품포트폴리오다각화로고가제품비중및 ASP 상승예상 광주자동차 : 생산능력제한으로인한수요대응력부재로시장점유율상승제한 광주자동차와상해자동차상대주가추이 2015 년 PBR-ROE 비교 (2013/01/01=0) 120 광주자동차 105.4 PBR (x) 4 장성자동차 80 상해자동차 3 창안 40 0 (40) 01/13 07/13 01/14 07/14 01/15 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 53.1 2 1 0 광주자동차 지리자동차 도요타폭스바겐둥평자동차기아차현대차 자료 : Bloomberg, 신한금융투자 상해자동차 포드 ROE (%) 10 15 20 25 30 35 17

투자젂략 : 2 글로벌 Long/Short 현대차, 기아차, GM 저평가매력부각 / PSA 이익개선세에비해고평가 회사명 매출액 영업이익 순이익 PER PBR EV/EBITDA ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) 현대차 2014 90,651 7,255 7,503 6.8 0.8 8.4 2015F 95,650 8,020 8,161 6.3 0.7 7.9 기아차 2014 47,444 2,669 3,259 6.3 0.8 4.3 2015F 50,707 3,004 3,540 5.8 0.7 3.5 폭스바겐 2014 283,130 17,955 15,169 9.9 1.3 3.7 2015F 255,409 16,216 14,361 9.4 1.1 7.8 도요타 2014 279,959 24,977 19,866 13.0 1.6 6.7 2015F 256,300 28,732 21,934 10.7 1.5 10.5 GM 2014 164,245 1,612 4,160 8.5 1.6 5.6 2015F 166,218 8,220 7,984 7.8 1.5 2.9 PSA 2014 74,967 312 (987) N/A 1.4 3.4 2015F 67,354 1,969 883 18.2 1.4 3.3 자료 : Bloomberg, 신한금융투자추정 18

투자젂략 : 3 커버리지종목투자지표 완성차 / 타이어 : Top Picks 는현대차, 넥센타이어 2015 년 투자의견 목표주가 ( 원 ) 매출성장률 (%) 영업이익증가율 (%) EPS 증가율 (%) PER ( 배 ) PBR ( 배 ) 현대차 매수 215,000 1.6 (3.9) 2.2 6.8 0.8 넥센타이어 매수 16,000 0.6 (4.1) 3.9 10.0 1.3 기아차 매수 59,000 0.7 3.7 8.9 6.3 0.8 한국타이어 Trading Buy 49,000 (8.0) (17.2) (13.4) 9.2 1.1 금호타이어매수 12,300 (5.2) (13.7) (7.4) 12.3 1.2 2015 년 4 월 30 일종가기준 19

투자젂략 : 3 커버리지종목투자지표 자동차부품 : Top Picks 는현대위아, S&T 모티브 2015 년 투자의견 목표주가 ( 원 ) 매출성장률 (%) 영업이익증가율 (%) EPS 증가율 (%) PER ( 배 ) PBR ( 배 ) 현대위아 매수 200,000 6.2 3.6 0.9 8.9 1.2 S&T 모티브 매수 74,000 10.2 62.4 25.8 10.3 1.2 현대모비스 매수 300,000 4.7 3.6 4.2 6.9 0.9 한라비스테온공조 매수 46,000 5.1 4.5 (0.5) 15.7 2.4 만도매수 205,000 214.5 251.8 28.2 8.0 1.2 2015 년 4 월 30 일종가기준 / 주 : 만도의이익증가율은 2014 년분할후실적과비교 20

현대차 (005380) - 매수, 목표주가 215,000 원 중갂에배당받으세요 2015 년 : 매출 90.6 조원 (+1.6% YoY), 영업이익률 8.0% 젂망 연간판매 510만대 (+2.4% YoY) 전망, 생산설비 (Capa) 증가가없기때문에매출성장폭은예년에비해둔화 금융부문 : HCA( 현대캐피탈아메리카 ) 등의지속적인성장 (2015년매출성장률 +8.5% 전망 ) 기대 홖율상승과판매개선으로호조기대 신형투싼이북미, 유럽, 중국에서순차적으로출시되어신차효과기대 2분기원 / 달러환율상승 (+6.8% YoY) 및재고감소로인한호조전망 투자의견매수, 목표주가 215,000 원 2 분기부터우호적인환율환경과함께판매개선기대 2 분기말중간배당실시예상으로배당매력부각 21

천 현대차 (005380) - 매수, 목표주가 215,000 원 주가추이 투자의견및목표주가추이 ( 천원 ) (04/14=100) 280 110 ( 천원 ) 350 매수 250 220 190 160 130 종합주가지수 =100 105 100 95 300 250 200 150 Trading BUY 중립 100 04/14 08/14 12/14 04/15 현대차주가 ( 좌축 ) KOSPI지수대비상대지수 ( 우축 ) 90 100 04/13 01/14 10/14 목표주가 ( 좌축 ) 현대차주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 축소 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 2013 87,307.6 8,315.5 11,696.7 8,541.8 29,479 (0.3) 181,909 8.0 8.4 1.3 17.8 46.5 2014 89,256.3 7,550.0 9,951.3 7,346.8 25,065 (15.0) 201,958 6.7 7.9 0.8 13.4 45.8 2015F 90,650.6 7,255.0 10,071.6 7,503.2 25,625 2.2 225,407 6.9 8.4 0.8 12.3 44.8 2016F 95,649.8 8,019.8 11,066.0 8,161.0 27,929 9.0 251,160 6.3 7.9 0.7 12.0 38.9 2017F 100,098.6 8,671.2 11,952.5 8,802.5 30,176 8.0 279,160 5.8 7.0 0.6 11.6 27.9 22

넥센타이어 (002350) - 매수, 목표주가 16,000 원 올해타이어는이걸쓰세요 2015 년 : 매출 1.8 조원 (+0.6% YoY), 영업이익률 11.3% 젂망 창녕공장풀가동으로총생산량 3,820만본 (+8.4% YoY) 전망 글로벌완성차업체수주증가로높은가동률 (2015년국내 95%) 을유지할전망 OE 수주증가로 ASP 하락방어 수주증가로 OE 매출비중 (10년 11.6% 15년 28%) 은지속적인증가예상 유로약세와글로벌타이어수요둔화로 ASP( 평균판매가격 ) 하락이예상되어매출은전년과유사한수준예상 투자의견매수, 목표주가 16,000 원 목표주가는 12MF 기준 Target PER 11 배 ( 한국타이어 Target PER 10% 할증 ) 적용 중국산타이어의관세제대로수혜예상, 중국내수매출비중 ( 약 7%) 이적어타격은상대적으로적을전망 23

넥센타이어 (002350) - 매수, 목표주가 16,000 원 주가추이 투자의견및목표주가추이 ( 천원 ) 18 (04/14=100) 110 ( 천원 ) 22 매수 16 14 종합주가지수 =100 105 100 95 20 18 16 14 Trading BUY 중립 12 04/14 08/14 12/14 04/15 넥센타이어주가 ( 좌축 ) KOSPI 지수대비상대지수 ( 우축 ) 90 12 05/13 02/14 11/14 목표주가 ( 좌축 ) 넥센타이어주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) 축소 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 2013 1,728.2 177.0 161.4 122.6 1,205 (8.0) 7,819 12.1 8.6 1.9 16.7 122.2 2014 1,758.8 208.6 164.1 128.5 1,250 3.8 9,017 10.2 7.3 1.4 14.9 107.6 2015F 1,769.5 200.0 172.0 134.2 1,299 3.9 10,246 10.0 6.8 1.3 13.5 91.6 2016F 1,885.4 211.2 184.2 142.5 1,472 13.4 11,429 8.8 6.5 1.1 12.7 80.7 2017F 2,014.7 223.6 196.6 152.1 1,473 0.1 12,960 8.8 6.2 1.0 12.1 71.8 24

현대위아 (011210) - 매수, 목표주가 200,000 원 2 붂기부터성장본격기대 2015 년 : 매출 8 조원 (+6.2% YoY), 영업이익률 6.8% 젂망 부문별영업이익전망 : 차량부품 4,757억원 (+6.3% YoY), 기계 691억원 (-11% YoY) 2분기부터현대차와기아차의재고감소로인한성수기효과가기대 이종통화영향극복및납품증가기대 2015년터보차저본격양산시작 (2019년까지현대차그룹의터보차저수요약 250만대예상 ) 유로와루블화비중 ( 매출의 1~2% 수준 ) 적어이종통화영향미미 투자의견매수, 목표주가 200,000 원 생산설비증가로성장은지속될것으로전망 LF 쏘나타엔진 (20 만대 ), 파워트레인유닛 (15 만대 ), 등속조인트 (25 만대 ) 의증설효과기대 25

현대위아 (011210) - 매수, 목표주가 200,000 원 주가추이 투자의견및목표주가추이 ( 천원 ) 250 (04/14=100) 115 ( 천원 ) 350 매수 225 종합주가지수 =100 200 175 150 125 100 04/14 08/14 12/14 04/15 현대위아주가 ( 좌축 ) KOSPI지수대비상대지수 ( 우축 ) 110 105 100 95 90 300 250 200 150 100 04/13 01/14 10/14 목표주가 ( 좌축 ) 현대위아주가 ( 좌축 ) 투자판단 ( 우축 ) Trading BUY 중립 축소 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 2013 7,092.0 529.2 556.2 417.5 16,224 (0.2) 87,626 11.7 7.9 2.2 20.4 11.5 2014 7,595.6 525.6 585.8 434.4 16,733 3.1 104,757 10.5 7.5 1.7 17.0 8.3 2015F 8,066.5 544.8 605.5 459.0 16,878 0.9 120,854 8.9 6.0 1.2 15.0 5.8 2016F 8,719.9 606.4 671.0 508.6 18,703 10.8 138,775 8.0 5.5 1.1 14.4 5.4 2017F 9,443.7 666.2 734.9 557.1 20,484 9.5 158,477 7.3 5.0 0.9 13.8 5.2 26

S&T 모티브 (064960) - 매수, 목표주가 74,000 원 깜짝놀랄실적이이어진다 2015 년 : 매출 1 조 2,111 억원 (+10.2% YoY), 영업이익률 9.3% 젂망 1Q15: 고부가가치제품의매출증가및연결자회사 S&TC 실적개선으로어닝서프라이즈시현 LF쏘나타 PHEV, K5 HEV 등친환경차출시로 DCT모터, HSG모터등다양한모터납품전망 친홖경차라읶업확대로모터관련매출증가젂망 향후친환경차라인업이늘어남에따라높은수익성지속전망 쏘울 EV( 연간 10,000대판매목표 ) 의구동모터장착으로인한수혜기대 투자의견매수, 목표주가 74,000 원 목표주가는 12MF 기준 Target PER 14 배적용 자회사인 S&TC 의달러매출비중이높아원 / 달러환율상승시이익증가전망 27

S&T 모티브 (064960) - 매수, 목표주가 74,000 원 주가추이 투자의견및목표주가추이 ( 천원 ) 75 (04/14=100) 110 ( 천원 ) 80 매수 65 55 종합주가지수 =100 45 35 25 04/14 08/14 12/14 04/15 S&T 모티브주가 ( 좌축 ) 105 100 95 90 60 40 20 0 05/13 02/14 11/14 목표주가 ( 좌축 ) S&T모티브주가 ( 좌축 ) Trading BUY 중립 축소 KOSPI 지수대비상대지수 ( 우축 ) 투자판단 ( 우축 ) 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 2013 874.9 55.4 47.4 33.7 2,296 56.1 35,809 11.9 8.5 0.8 6.9 (8.5) 2014 1,099.3 69.0 73.8 61.4 4,186 82.3 39,460 10.0 9.0 1.1 11.2 (9.7) 2015F 1,211.1 112.0 111.5 77.2 5,266 25.8 43,960 10.3 7.0 1.2 12.7 (12.8) 2016F 1,383.0 120.8 122.1 85.9 5,866 11.4 49,059 9.3 6.3 1.1 12.6 (15.4) 2017F 1,549.9 135.8 137.1 96.5 6,589 12.3 54,882 8.3 5.3 1.0 12.7 (18.4) 28