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민정 사
5 years ago
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1 제 8 장증권의기술적분석

2 Contents 1 절기술적분석의기초개념 2 절기술적분석의종류

3 제 8 장증권의기술적분석 학습목표 기술적분석이란무엇인가? 미래의주가를예측하는데기술적분석이어떻게이용되는가? 기술적분석의문제점은무엇인가?

4 제 1 절기술적분석의기초개념 1. 기술적분석의의의 기술적분석 (technical analysis) 이란주가와거래량의과거정보를분석하여개별종목의주가나시장의방향을예측하는방법 과거의주가와거래량을도표화해서일정한패턴이나추세를찾아내고이를이용하여주가를예측하고자함 기술적분석은개별주식이나증권시장의움직임에분석의초점을맞출뿐내재가치에영향을주는기본적요인은고려하지않음

5 제 1 절기술적분석의기초개념 2. 기술적분석의가정 1 주식의시장가격은수요와공급에의해서만결정된다. 기술적분석가들은주가움직임자체만을가지고도외부여건의변화를알수있다고생각 2 주식시장에정보가들어왔을때서서히주가에반영되어주가의움직임은장기적으로특정한추세를형성하면서변화한다. 대부분의기술적분석기법들은추세의지속과전환여부에초점을맞추고있음 3 도표에나타나는여러가지가격변화의양상은스스로반복하는경향이있다. 4 주가는평균으로회귀하려는성질을가진다.

6 제 1 절기술적분석의기본개념 기술적분석의가정 [ 그림 14-1] 기술적분석의가정 주가 균형 균형 추세선 추세선 미래양상 t 시간

7 제 1 절기술적분석의기초개념 3. 기술적분석의유용성 첫째, 기술적분석은계량화할수없는심리적요인을반영할수없다는기본적분석의한계를보완할수있음 매매시점 (timing) 을찾는데유용. 기본적분석은매매시점을포착할수없는반면기술적분석은가능하다고봄 효율적시장가설에따르면기술적분석은지지되지않음

8 제 1 절기술적분석의기초개념 3. 기술적분석의한계 과거추세, 패턴이반복된다는전제에대한비판. 주가의패턴이나거래량을해석할때분석하는사람에따라다른해석이가능하며, 객관적으로일치된결과를얻기가힘들다. 시장의변화를가져오는기본적요인은분석할수없다는한계점. 시장이변화하는원인을분석할수없음.

9 I. 도표분석 일본식캔들도표 (candle chart) 캔들도표는하루중시가, 고가, 저가, 종가등네주가를일목요연하게나타내어세계자본시장에서많이사용됨. (narration 8-1)

10 I. 도표분석 1. 우산형망치형과교수형 추세의천정권이나바닥권에서그림자가몸체의두배이상되는일봉이나타나는경우는추세전환의중요한신호 망치형의경우당일가격흐름이당일저가를완전히극복하면서시세흐름바뀜 교수형의경우매도세가우위를보여하락하다가다시상승시도. 상승에너지가미약하여상승국면에서장중약세. 매도세강화를암시

11 2. 샅바형망치형과교수형상승샅바형은하락추세에서시가가당일저가로서당일중에지속적인 상승을시도하여긴몸체를가진양봉 하락샅바형은상승추세에서시가가당일고가가되며, 당일중에하락을거듭하여긴몸체를가진음봉

12 3. 십자형중요한추세반전의경고메시지십자형이란장중등락끝에주가가종가가시가와같게되는경우 상승추세에서긴양선이후출현하는십자형은추세전환신호로높은신뢰도를갖짐반, 하락추세의십자형은신뢰도약함 시장급등락이후나타나는장족십자형도신뢰도떨어짐 비석십자형은바닥권보다는천정권에서신뢰도가높음.

13 II. 패턴분석 봉도표를이용한패턴분석 봉도표를이용한패턴분석은적절한매매시점을예측하기위하여주가변동분포에서천정권과바닥권에서일어나는전형적인패턴을찾아냄으로써주가추세가상승국면인지하락국면인지전환시점을포착하려는것 패턴분석은기술적분석중가장역사가깊지만, 그해석이너무주관적임 발견된무수히많은패턴중대표적인삼봉천정형과삼봉바닥형

14 II. 패턴분석 1. 삼봉천정형 ( 삼봉형 ) 주가의천정 ( 봉우리 ) 이세번나타나는모양 왼쪽어깨에서는빠른주가상승과함께거래량이증가하지만, 왼쪽어깨정점이후부터는거래량감소 주가반전으로새로운국면인머리부분으로진입하고거래량회복 거래량이작은오른쪽어깨이후에는본격적하락장세이므로매도시점.

15 2. 삼봉바닥형 ( 삼봉형 ) 삼봉천정형과반대의모양 주가추세가바닥에서상향으로반전하는과정에서형성되며, 거래량의변화양상도유의해야함

16 III. 추세분석 1. 추세선추세는반전보다는지속의가능성이높다는전제 상승추세, 하락추세, 평형추세 ( 보합세 ) 두저점을연결한결과위로향하면상승추세선 ( 매입 ), 고점을연결한결과아래로향하면하락추세 ( 매도 ), 저항선과지지선이가운데횡보하는것은평형추세선

17 2. 저항선과지지선상승추세와하락추세의판단근거 주가가저항선을뚫고상승하면상승추세형성으로적극적매수 주가가지지선을뚫고하락하게되면하락추세형성으로적극적매도

18 3. 이동평균선과매매방법단기변동불규칙성제거, 장기적변동추세파악 주가이동평균 (moving average) 이란일정기간동안매일의종가를산술평균한것으로하루씩이동하면서선으로연결하면이동평균선. 5일이동평균선은단기추세, 20일, 60일이동평균선은중기추세, 120일, 200일이동평균선은장기추세를나타냄 정배열, 역배열 하락세에서상승세로전환하는경우, 단기, 중기, 장기이동평균선순서로상승하는데, 이경우가정배열상태이며, 주식을매수, 보유하는것이좋음상승세에서하락세로전환하는경우, 단기, 중기, 장기이동평균선순서로하락하는데, 이경우가역배열상태이며, 주식을매도하거나매수를보류해야함.

19 3. 이동평균선과매매방법골든크로스, 데드크로스단기이동평균선이중, 장기이동평균선을아래에서위로상향돌파할경우 를골든크로스 (golden cross, 매수신호 ) 라고하며위에서아래로하향돌파하는경우데드크로스 (dead cross, 매도신호 ) 라고함. 특히중기이동평균선이장기이동평균선을돌파하면더욱강력한매매신호 실질적추세전환에는시차가있으므로, 골든, 데드크로스이후 1~3일지켜보고매매하거나다른지표 (MAD, MACD 등 ) 을함께확인

20 4. 거래량이동평균선주가의예측과매입, 매도신호 주가가상승추세이면, 매입수요가상대적으로증가하여거래량이늘어나는경향이있고, 하락추세이면매입수요가줄어들어거래량이감소한다는기본적원리에입각거래량이동평균선도단기이동평균선이중, 장기이동평균선을상향돌파하면골드크로스가되고, 하향돌파하면데드크로스가됨

21 IV. 지표분석 1. OBV OBV(on balance volume) OBV는개별주식의가격예측에많이사용되나증권시장의전반적인동향파악에도이용되는방법으로주가가상승한날의거래량누계와하락한날의거래량누계의차를말하며, 우리나라시장에서많이사용 OBV지표는거래량이주가에선행한다는전제하에주가횡보시거래량움직임으로향후주가의향방을예측하게해주는기술적지표

22 1. OBV OBV(on balance volume) 강세시장에서는주가가상승하면거래량이증가하고약세장에서는반대로거래량이감소 OBV 선이이전의고점을통과하면향후주가상승을나타내고 (U 마크 ), OBV선이이전의저점을통과하면향후주가하락을나타냄 (D 마크 ). 거래량 OBV 선 상승신호 A 하락신호 B 기간

23 1. OBV 거래량비율 (volume ratio: VR) VR은최근 20여일간의주가상승일의거래량합계를주가하락일의거래량합계로나눈것 VR 지표는 150% 수준을기준으로 450% 이상을과열권으로, 70% 이하를단기매입시점으로판단. VR 지표는과열권신호보다는바닥권을판단하는데신뢰성이높은투자지표

24 2. ADL 및 ADR 등락선 (advanced decline line : ADL) ADL은일정기준일이후상승종목수에서하락종목수를뺀것을매일누계해서선으로연결한것으로상승추세와하락추세판단지표 종합주가지수가하락함에도불구하고상승종목수가하락종목수보다많은경우, 즉 ADL이상승하면장세는상승국면이고, 종합주가지수가상승함에도불구하고상승종목수가하락종목수보다작은경우, 즉 ADL이하락하면장세는하강국면임. OBV가 U 마크인경우, ADL이그이전최고치보다낮은경우에는장세는약세국면이고, OBV가 D마크이고 ADL이그이전바닥권을상당수준상회하면장세는강세국면 주가도하락하고 ADL도하락하면주가는급락할가능성이있고, 주가도상승하고 ADL도상승하면주가는급등할가능성.

25 2. ADL 및 ADR

26 2. ADL 및 ADR 등락비율 (advanced decline ratio : ADR) ADR은 ADL의보조적지표로서, 일정기간동안상승종목수와하락종목수의비율을나타내며, 매일매일의등락비율을그래프로나타내면등락비율선 등락비율의분석대상기간은보통 1 개월 (20 일 ) 을주로사용 100% 를기준으로 70~75% 이면시장이바닥권으로판단, 매수신호로파악하고 120~125% 이면시장이과열되어있다고판단, 매도신호로파악

27 3. 투자심리선투자자들의심리변화지표 투자심리선은투자자들의심리변화를일정기간동안파악하여시장이과열상태인지또는침체상태인지를식별하는지표. 투자심리도는최근 10일 ( 또는 20일 ) 중에서주가 ( 또는종합주가지수 ) 가전일보다상승한날의비율을의미. 투자심리선에따른투자전략은 25% 이하이면매입전략, 75% 이상이면매도전략. 시장의과열및침체를개략적으로나타내는투자심리선은다른지표와복합적으로시장판단에사용됨.

28 4. 역시계곡선중기의주가예측에유용한지표 역시계곡선은주가와거래량간의상관관계가매우크다는사실과주가에거래량이선행한다는사실에바탕하여만든분석기법으로세로축에는주가의 20일이동평균, 가로축에는거래량의 20일이동평균을나타냄. 일별로교점을연결하면반시계방향으로회전하므로역시계곡선이라는명칭. 상승전환시도 ( 거래량증가, 주가바닥 ), 매입신호 ( 거래량증가, 주가상승 ), 매입계속 ( 거래량일정, 주가상승 ), 매입유보 ( 거래량감소, 주가상승 ), 하락경계신호 ( 거래량감소, 주가일정 ), 매도신호 ( 거래량감소, 주가하락 ), 매도계속 ( 거래량일정, 주가하락 ), 매도유보 ( 거래량점차증가, 주가하락 )

29 4. 역시계곡선

30 5. RSI 상대강도지수 (relative strength index : RSI) RSI는시장가격변동폭중에서시장가격상승폭이어느정도인지를분석하는지표로상승추세나하락추세가나타날경우그추세가얼마나강한지를나타내는지표로향후의추세전환가능성을유추해낼수있는기술적지표 통상적으로 RSI는 14일 RSI를사용. 기간이짧을수록민감하게움직이고, 기간이길수록둔감하게움직이므로, 사용자의특성에맞게선택필요 RSI값이 30% 이하로하락하거나 70% 이상으로상승하여시장가격움직임과 RSI움직임이일치하지않는괴리도 (divergence) 가나타나면강력하고중요한추세반전의신호로판단

31 6. 이동평균오실레이터이동평균오실레이터 (moving averages oscillator, MAO) MAO 는단기이동평균값에서장기이동평균값을뺀것. MAO가 0보다위에위치하면현재시장가격이상승국면을나타내고, MAO 가 0보다아래에위치하면현재의시장가격추세가하락국면나타냄. 매도거래최적시점은 MAO가 (+) 에서 (-) 로바뀌는순간이며, 매입거래최적시점은 MAO가 (-) 에서 (+) 로바뀌는시점.

32 7. MACD MACD(moving averages convergence and divergence) MACD는단기지수이동평균에서장기지수이동평균을차감하고장기지수이동평균으로나눈것. 시그널 (signal) 은 MACD지수의이동평균인데, MACD가 0선아래에서시그널라인을뚫고올라갈떄대세상승신호 MACD 가시그널라인을깨고아래로내려갈때하락신호 0선을중심으로 MACD가음에서양으로변화하면상승추세로전환 ( 매수시점 ), 양에서음으로변화하면하락추세로전환 ( 매도시점 )

33 8. 스토캐스틱기법현재주가를과거의고점과저점사이위치로표시 전제 : 상승추세에서는매일의종가가최근기간중가격변동폭의최고점부근에서가격대를형성하고, 하락추세이면매일의종가가최근시장가격변동폭중최저점근처에서가격대를형성할가능성이크다는과거경험에기초 스토캐스틱기법은 %K선과 %D선으로구성되는데, %K선은시장가격의최근변동폭과당일에형성되는종가와의관계를나타내는데, 당일종가가과거 5일간의최고가이면 %K는 100이되고, 최저가이면 %K는 0임. %D 는 %K 의 3 일간이동평균값

34 8. 스토캐스틱기법매매시점의선택 %K값이 70 % 이상이면, 하락반전가능성높고, 30% 이하이면상승가능성높음. %D값이 80% 이상이면과도매입상태로과열권으로추가매수는위험, 20% 이하이면과도매도상태로침체권으로추가적매도는자제. %D 80% 이상과열권에서 %K선이 %D 선을하향돌파하면강력한매도신호이며, %D 20% 이하에서 %K선이 %D선을상향돌파하면강력한매수신호

35 V. 기술적분석의시장이론 1. 다우이론 다우이론의가설 월스트리트편집장이었던찰스다우 (Charles H. Dow) 가고안한방법으로, 1929년대공황을예언하여유명 (narration 8-2)

36 1. 다우이론미래상황예측방법 첫째, 중기추세최고점이장기추세최고점을상향돌파하지못하면장기추세는하락국면 중기추세저점이그이전저점보다높으면장기추세는상승국면 실제로는장기추세의전환점을정확히포착하기가매우어려우므로장기추세의진행국면에서전반적경제흐름, 중장기적시장이슈를고려하면장기추세전환점포착에도움. 다우이론의실제투자에대한적용의한계는첫째, 과거주가추세를기초로미래예측하므로이론적근거가없고, 둘째, 분석자의주관에따라중기와장기의구분이이루어져공신력이낮고, 셋째, 분석자의능력과경험에따라해석이제각각.

37 2. 엘리엇파동이론 1938 년엘리어트 (R. N. Elliot) 의이론 한증권분석가가이이론을근거로 1987년 10월 19일의블랙먼데이를정확히예측하고난이후유명해짐. (narration 8-3) 한번의가격움직임에는모두 8번의상하파동이존재, 5개의상승국면의파동은 3번의상승파동과 2번의조정 ( 하락 ) 파동으로구성되고 3개의하락국면파동은 2번의하락파동과 1번의조정 ( 상승 ) 파동으로구성

38 2. 엘리엇파동이론 1938 년엘리어트 (R. N. Elliot) 의이론 앞의 5번의상승국면파동을 1개의상승파동으로보고, 3개의하락국면파동을 1개의하락파동으로보면, 다시큰주기로 5개의상승국면파동과 3개의하락국면파동이형성됨 각각의큰파동들은무수히작은파동들로단계별로나눌수있음 엘리어트는이를파동의등급으로표시하고지난 200년간의대형의장기순환으로부터몇시간의초미세순환에이르기까지 8단계등급으로파동을구분함 모든파동은 8 개의상하파동으로이루어짐 너무많은융통성과변형된파동으로분석자에따라해석이크게달라지는것이파동이론의문제점

39 2. 엘리엇파동이론피보나치수열 "1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233, 377, 610, 989, 1597 " 이수열의수학적관계를살펴보면항상뒤의숫자는앞의숫자의약 배 ( 예 : 233 / 144 = ) 가되며, 한칸건너뛴뒤의숫자는그숫자의약 2.618배 ( 예 : 377 / 144 = ) 가됨. 따라서앞의숫자는뒤의숫자의약 0.618배가되며, 한칸건너뛴뒤의숫자의약 0.382배 ( 예 : 610 / 1597 = ) 가됨. 이상의내용에서눈에띄게자주보이는숫자가있는데, 바로 38.2% 와 61.8% 임. 엘리엇파동이론의핵심을이루고있는숫자임.

40 3. 우라카미쿠니오의주식시장 4 단계론 몇년주기의장기파동 첫째, 금융장세 ( 유동성장세 ). 침체에서탈출할때의국면으로경기바닥국면에서채권시장에서주식시장으로자금의급속한유입으로주가의급속상승 둘째, 실적장세. 기업실적이크게개선되고경제전반이호전되어금리상승하고주가지속상승으로일반투자자들의본격주식투자 셋째, 역금융장세. 주식시장정점으로물가상승우려가발생하고금리급등. 시중자금은채권시장으로이동하여주가하락국면. 일반투자자들은아직까지대세파악이어려움 넷째, 역실적장세. 기업실적악화, 기업자금수요감소및정부의지원책으로금리하락. 채권시장수익률상승. 주식시장하락지속.

41 제 14 장기술적분석과주가 중요용어 기술적분석 technical analysis 다우이론 Dow theory 주변동 primary movement 이동평균 moving average 골든크로스 golden cross 엘리어트파동이론 Elliott wave theory 필터법 filter rule 이격도분석 disparity analysis OBV on balance volume HST head and shoulder top 상대적강도 relative strength 신뢰도지수 confidence index 등락선 advance-decline line

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