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승남 공
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1 조선산업이해 제조산업김태완 (02)

2 I. 조선산업이해 3 선박의종류 II. 조선산업리뷰 2012 년글로벌조선산업동향 12 III. 조선산업전망 LNG 운반선 13

5m 정도 1970 년대정부중화학공업육성정책 조선산업시작 ( 국책사업 ] 황무지에서조선소설립, 10 년만에세계 1 위기록

3 한국조선의역사 세계최초의철갑선 - 거북선 1592 년임진왜란당시이순신장군에의해건조 유럽보다 3 세기앞선기술 이순신장군고안, 군관나대용등이건조 선체길이 26~28m, 선체너비 9~10m, 선체높이 6~6.5m 정도 1970 년대정부중화학공업육성정책 조선산업시작 ( 국책사업 ] 황무지에서조선소설립, 10 년만에세계 1 위기록 국내조선사, 독보적인기술로세계시장 1 위 대양을누비는선박들중 40% 이상한국조선사들이건조 세계최초의철갑선 - 거북선 블록조립건조과정 자료 : 하우투인베스트리서치팀, 자료 : 하우투인베스트리서치팀, 각사

4 선박의종류 4 가지분류 선박의종류 상선, 군함, 어선, 레져 선박의종류 상선군함어선레져 자료 : 하우투인베스트리서치팀

5 사업의다각화 - 조선 탱커 건화물선 액체상태의화물을나르는배 고체상태의화물을나르는배 탱커종류 건화물선종류 유조선 정유선 Capesize 벌크선 Panamax 벌크선 LNG 선 LPG 선 8000TEU 컨테이너선 14000TEU 컨테이너선 자료 : 하우투인베스트리서치팀 자료 : 하우투인베스트리처치팀

6 사업의다각화 非조선 해양 유전및가스개발용해양설비및설계, 제작, 설치하는사업 기타사업부 에너지와자원의개발, 전기전자시스템사업, 건설장비등 조선 비조선 FSRU ( 부유식 LNG 저장및재액화설비 ) LNG-FPSO [ 부유식 LNG 생산저장하역설비 ) 엔진기계 태양광 드릴쉽 [ 심해석유시추선 )/ 척당 5~6 억 ) FPSO [ 부유식원유생산저장하역설비 ) 플랜트 건설장비 자료 : 하우투인베스트리서치팀 자료 : 하우투인베스트리처치팀

7 해양플랜트산업구조 Offshore 개념도 시추 생산 / 저장 운송 ( 드릴쉽 ) ( 반잠수식시추선 ) ( FPSO ) ( LNG FPSO ) ( 셔틀탱커선 ) 실제로지표면을뚫고유전에도달하기까지드릴링을담당하는설비예 ) 반잠수식시추선, 드릴쉽, 플랫폼등 생산 / 저장설비는시추활동을통해나온원유를 1 차적으로정제한후육지로운송하기전까지저장하는역할예 ) FPSO, LNG FPSO FPSO 에저장된원유는셔틀탱크선을통해육지의플랜트로운송 설비설치및운영지원활동 유전탐사 / 발굴 자료 : 하우투인베스트리서치팀 ( ATHS ) ( PSV ) ( 바지선 ) 해양플랜트설비의설치및운영을지원하는역할예 ) AHTS, PSV, 주거용바지선 원유생산

8 조선산업이란? 대규모장치산업 전방산업의영향을많이받는산업 전방산업해운업의경기가호황일경우수혜 후방산업에대한파급효과가큰산업 후판 : 원가 20~40%, 철강업체의가격정책에의해수익성변화 전방후방산업구조 후방산업 철강업체 조선업체 전방산업 해운업체 원자재공급 조선기자재업체 선박공급 기자재공급 자료 : 하우투인베스트리서치팀미국에너지정보청 (EIA)

9 조선업황 / 주가에영향을미치는요소 후판 배를건조할때사용하는두꺼운철판 원가의 20% ~ 40% 정도를차지하기때문에가격에따라 조선업체들의수익성변화 후판구입처비중다양화 포스코와동국제강이전체 60%, 나머지일본과중국에서수입 후판 공급자시장 공급자인철강업체가가격을결정하는공급자시장 가격인상에따른변화 급격한후판가격인상은단기적으로주가에악영향 후판인상에따른선가인상여부가포인트 후판가인상에따른조선업체수익률변화 자료 : 하우투인베스트리서치팀 자료 : 하우투인베스트리서치팀, Clarkson

10 조선산업이란? 대표적인수출산업 전세계가단일시장형성 수출기여도와외화가득률이높은산업 환율변화에민감 2006 년이후환 Hedge 를하고있음 선박수주계약 고가의선박을미리주문받아생산 평균 2~3 년의건조기간 선박금융시장에따라기간변동 높은기술수준과대규모자본, 우수한노동력요구 기술집약적인고부가가치산업 블록조립건조과정 자료 : 하우투인베스트리서치팀, 대우조선해양 자료 : 하우투인베스트리서치팀, 대우조선해양

11 조선업황 / 주가에영향을미치는요소 해상운임 운임 : 운송업자가운송에대한대가로서받는보수 선복량, 물동량, 글로벌경기에의해변화 BDI 지수와상품가격관계 발주량과관련된핵심지표 운임과발주량은양의상관관계 운임상승으로인한중고선가상승은발주량증가로연결 운임과발주량관계 자료 : 하우투인베스트리서치팀, Datastream 자료 : 하우투인베스트리서치팀, Clarkson

12 Ⅰ. 조선산업이해 조선업황 / 주가에영향을미치는요소 선가 중고선가 해운업황에따라가격변화, 현재및중기해상운임반영 중고선가상승시신조선가상승견인 중고선가의변동은조선주가의중요한선행지표역할 신조선가 조선주가의장기추세를결정 신조선가상승시선주들의발주자극하여수주량증가 선가 신조선가와발주량관계 자료 : 하우투인베스트리서치팀, Clarkson 자료 : 하우투인베스트리서치팀, Clarkson

신조선가상승견인발주자극인도소요기간장기화 글로벌 경기회복 해상물동량 증가 해운업황 회복 중고선가 상승 신조선가

13 조선업수주결정요인 조선업황선순환구조 조선업체 Bargaining Power 상승에따른수주능력제고 조선업선순환구조 원자재수요증가 원자재가격상승 Cost Push 선별수주 신조선가상승견인발주자극인도소요기간장기화 글로벌 경기회복 해상물동량 증가 해운업황 회복 중고선가 상승 신조선가 상승 수주량 증가 수주잔고 증가 조선업체 Bargaining Power 증가 조선업황리스크감소 선사유동성증가 수주잔고건전성제고 자료 : 하우투인베스트리서치팀

조선업핵심경쟁력설계능력 선박가격의 80% 설계의의해좌우 한국조선업이세계선두인이유 - 설계능력우수한조선소, 낮은원가투입과납기단축등최초기획된선박보다우수한성능구현 한국조선설계인력 중국의 5 배상회 중국 국영으로운영되는설계인력센터 ( 설계인력약 2.500 ~ 2.

14 조선업핵심경쟁력설계능력 선박가격의 80% 설계의의해좌우 한국조선업이세계선두인이유 - 설계능력우수한조선소, 낮은원가투입과납기단축등최초기획된선박보다우수한성능구현 한국조선설계인력 중국의 5 배상회 중국 국영으로운영되는설계인력센터 ( 설계인력약 ~ 명수준 ) / 중국조선소설계인력공용활용, 자체적인제작설계능력無 한국 2011 년말기준, 조선설계인력약 명수준 / 중국설계인력 5 배상회, 조선빅 3 설계인력을보유, 설계능력에서한국우위 Eco-shop 건조경쟁력은고도의설계능력요구, 더이상신규경쟁자의진입은어려울전망 선박 & 해양플랜트건조과정 선박건조과정 해양플랜트건조과정 자료 : 하우투인베스트리서치팀

15 조선산업리뷰 2012 년글로벌상선시장은극심한불황기를지나는중 2012 년국내대형조선 4 사 신규수주 464 억달러, 대우조선해양 143% > 현대미포조선 93% > 삼성중공업 77% > 현대중공업 64% 2012 년총 20 척드릴쉽발주 (2011 년 35 척발주 ) - 국내조선업체총 12 척수주 삼성중공업 9 척, 현대중공업 2 척, STX 조선해양 1 척 / 그외중국 2 척, 싱가폴 6 척 ( 브라질현지건조에따라브라질시추설비대량수주 ) 2012 년총 32 척 LNG 선발주 한국조선업체 28 척수주 / 중국조선업체 4 척수주 => 현대중공업 7 척, 현대삼호 6 척 ( 현대중공업그룹 13 척수주 ), 삼성중공업 4 척, 대우조선해양 8 척, STX 조선해양 3 척 드릴쉽수주현황 LNG 운반선수주현황 자료 : 하우투인베스트리서치팀, HMC 투자증권 자료 : 하우투인베스트리서치팀, HMC 투자증권

& 선사간경쟁구도에서우위선점어려움 => 선종을가리지않고해체량이늘어날수밖에없는상황

16 2. 조선산업리뷰 늘어나고있는해체량으로인해상선수요회복기대중고선시장 연비중심으로시세형성 중고선거래선령 15년으로낮아져, 20년미만선박해체비중증가 => 선령 20년미만선박해체비중증가 (2013년 2월 103척, 25척 ) 연료비부담개선어려움 & 선사간경쟁구도에서우위선점어려움 => 선종을가리지않고해체량이늘어날수밖에없는상황 친환경선박인도량증가로젊은선량해체량은더욱늘어날전망 선령별해체비중추이 & 연도별선박해체평균선령 자료 : 하우투인베스트리서치팀, Clarksons, 이트레이드증권리서치본부

수출을신청한프로젝트의대부분 FTA 체결국에대한승인, 추가수출승인여부기다리는중 최근발표연구용역결과또한 LNG 수출이미국경제에득이되며, 가스가격상승폭도크지않을것, FTA 미체결국에대한수출탄력 셰일가스프로젝트승인결차 /

17 3. 조선산업전망 에너지정보청 (EIA) 분석보고서발표 미국 Shale Gas 수출이미국경제에미치는영향 셰일가스수출 긍정적연구결과에따라 FTA 미체결국, LNG 수출전망 미국내에서유일하게 LNG 수출허가를받은사빈패스프로젝트사례 미국에너지부 (DOE) 가스수출신청 -> FTA 체결국수출승인 -> FTA 미체결국승인 -> 환경영향평가후연방에너지규제위원회 (FERC ) 승인 미국에너지부 (DOE) LNG 수출을신청한프로젝트의대부분 FTA 체결국에대한승인, 추가수출승인여부기다리는중 최근발표연구용역결과또한 LNG 수출이미국경제에득이되며, 가스가격상승폭도크지않을것, FTA 미체결국에대한수출탄력 셰일가스프로젝트승인결차 / 미국에너지부에접수된셰일가스수출승인신청현황 DOE 승인 (FTA 체결국 ) DOE 승인 (FTA 미체결국 ) FERC 건설승인 최종투자의사결정 / EPC 발주 자료 : 하우투인베스트리서치팀미국 Department of Energy, 한국투자증권

18 3. 조선산업전망 에너지정보청 (EIA) 분석보고서발표 미국 Shale Gas 수출이미국경제에미치는영향 Shale gas 수출로 2016 년납기의 LNG 선발주예상 미국의 Shale gas 수출, 2016 년부터본격화될전망 현재 2016 년인도예정선박은거의발주가이루어지지않은상황 미국에너지부에서 Shale gas 수출승인이이루어질경우 2016 년납기의 LNG 선투기발주재개예상 2013 년 2 분기, Shale gas 수송용 LNG 선투기발주가이어질전망 국내조선대형사 3 사 ( 현대중공업, 삼성중공업, 대우조선해양 ) 수혜예상 LNG 선연도별발주추이 LNG 선연도별인도추이 자료 : 하우투인베스트리서치팀클랏슨, 대신증권리서치 자료 : 하우투인베스트리서치팀클락슨, 대신증권리서치

19 조선산업이해 제조산업김태완 (02)

2018 년 11 월 26 일 조선 산업분석 정유화학 / 조선 운임상승세지속 Analyst 양형모 Overweight 운임상승세지속. PC선운임급등 - Clarksea Index 는 2016 년 8 월 $7,07

2018 년 11 월 26 일 조선 산업분석 정유화학 / 조선 운임상승세지속 Analyst 양형모 Overweight 운임상승세지속. PC선운임급등 - Clarksea Index 는 2016 년 8 월 $7,07 218 년 11 월 26 일 조선 산업분석 정유화학 / 조선 운임상승세지속 Analyst 양형모 2 3779 8843 yhm@ebestsec.co.kr Overweight 운임상승세지속. PC선운임급등 - Clarksea Index 는 216 년 8 월 $7,73/d 에서이번주 $14,252/d 까지상승 - Clarksea Index 는 11 월 16 일지난주