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1 Auto Monthly March 12, 28 Monthly Equity Research Overweight (유지) 자동차/타이어 Analyst 이상현 Tel: RA 배상명 Tel: Top picks 종목명 Rating TP(12M) 현대차 BUY W98, 기아차 Neutral W11,7 쌍용차 Neutral W6, 서브프라임, 미국내 한국차 수요층이 더 민감한가? 투자의견 Overweight 자동차업종에 대한 투자의견은 Overweight를 유지한다. 1) 신차효과에 의한 내수증대, 우호적인 환율움직임 등에 따라 수익성의 개선이 빠르게 나타날 것으로 기대되고, 2) 미국시장의 경우 3월 부터 판매회복세를 보여줄 것으로 기대되며, 특히 하반기로 갈수록 선진국시장은 라인업 확장효 과, 이머징마켓은 2공장 증설효과가 나타날 것으로 기대되기 때문이다. 완성차 Top pick은 신차 효과 및 수익성 향상이 빠르게 나타나고 있는 현대차(BUY, 98,원)를 제시한다. Monthly Monthly 이슈 이슈 : 1) 미국 서브프라임 사태가 미국내 한국차 수요층에 더 민감한가? 2) 환율 움직임은 경쟁력 회복에 긍정적 1) 초기의 서브프라임 대출자들만의 문제라면 저가차를 사던 사람들의 수요감소만 더 크게 나타 나겠지만 현재는 그 단계를 넘어섰다고 보고 있다. 또한 한국차 중 기아차는 감소폭이 크지 않은 반면 현대차만 감소폭이 컸는데 현대차의 경우 기존 소나타에서 소나타 트랜스폼으로 판매교체가 되는 과정에서 일시적인 판촉공백이 생겼기 때문에 나타난 현상으로 판단되고 있다. 2) 현대차의 경우 25년 미국현지공장을 세우면서 달러결제비중은 23년 42%에서 27년 29%로 꾸준히 낮아졌고, 기아차의 경우 26년 유럽현지공장 영향으로 유로결제비중이 줄면서 달러결제비중은 23년 41%에서 27년 46% 수준으로 소폭 증가했다. 업체들의 해외 현지생 산 확대로 달러와 유로화 결제비중은 비슷한 수준을 유지할 것으로 전망된다. 그러나 여전히 국내 생산의 6~7%가 수출이기 때문에 환율의 영향력은 클 수 밖에 없다. 따라서 최근 이러한 환율 의 우호적인 움직임은 실적개선에 긍정적으로 작용할 전망이다. 전일 원달러 종가 97원/$을 기 준으로 1% 등락에 따라 현대차와 기아차의 EPS가 각각 1.1%, 8.1% 등락하는 것으로 분석된다 3월 이후 전망 : 내수의 신차효과 및 수출은 하반기로 갈수록 2공장 효과 나타날 것 내수는 3월에도 신차효과가 이어질 것으로 기대된다. 신차출시가 많은 현대차와 기아차가 내수판 매를 주도할 것으로 예상된다. 특히 현대차 제네시스의 경우 출고가 정상수준에 도달하고 있는 것 으로 파악된다. 제네시스의 일 Max 생산대수는 2대 수준이고 3월 출고는 일 14대 수준인 3,5대 수준이 예상된다. 3월 수출은 기아차의 라인조정 공사로 인해 둔화된 증가율이 이어질 것으로 전망된다. 세라토의 경우 후속모델 생산을 위해 3월 23일까지 라인조정 공사가 예정되어 있기 때문이다. 그러나 3월 미국판매는 소나타 트랜스폼 론칭에 따른 판매증대가 예상되고 좀 더 길게 보면 하반기로 갈수록 선진국 시장은 라인업 증가효과, 이머징마켓은 2공장 증설효과가 나타날 것으로 전망된다. Compliance Notice 본 자료를 작성한 애널리스트(이상현)는 자료의 작성과 관련하여 외부의 압력이나 부당한 간섭을 받지 않았으며, 본인의 의견을 정확하게 반영하여 신의성실하게 작성하였습니다. 본 자료는 기관투자가 등 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 당사는 28년 3월 12일 현재 해당회사의 지분을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. 본자료를 작성한 애널리스트(이상현)는 28년 3월 12일 현재 해당회사의 유가증권을 보유하고 있지 않습니다.

2 Contents 4p Monthly 이슈 미국 서브프라임 사태가 한국차 수요층에 더 민감한가?... 4 환율움직임은 경쟁력 회복에 긍정적 p Monthly 판매동향 2월 판매 : 신차효과에 의한 내수 주도, 수출은 해외공장 주도 월 판매 리뷰 포인트 월 이후 판매 전망 p 대외변수 및 주가 13p 국내 통계 3p 수출 동향 32p 재고 추이 33p 해외 통계 34p 미국 통계 42p 유럽 통계 46p 중국 통계 47p 인도 통계 48p 기타 통계

3 Tables & Charts Tables <표 1> 미국 28년 2월 판매 동향... 5 <표 2> 환율민감도 추정... 8 <표 3> 2월 국내 완성차 판매동향... 9 <표 4> 업체별 월별 생산 추이 (6-8) <표 5> 업체별 월별 판매 추이 (6-8) <표 6> 업체별 월별 판매 추이 <표 7> 내수 세그먼트별 메이커별 판매 수량-경형 <표 8> 내수 세그먼트별 메이커별 판매 수량-소형 <표 9> 내수 세그먼트별 메이커별 판매수량-중형 승용 <표 1> 내수 세그먼트별 메이커별 판매 수량-중형 SUV... 2 <표 11> 내수 세그먼트별 메이커별 판매수량-중형 CDV <표 12> 내수 세그먼트별 메이커별 판매수량-중대형 승용 <표 13> 내수 세그먼트별 메이커별 판매수량-중대형 SUV <표 14> 내수 세그먼트별 메이커별 판매수량-중대형 CDV <표 15> 내수 세그먼트별 메이커별 판매수량-대형 승용 <표 16> 내수 세그먼트별 메이커별 판매수량-대형 SUV <표 17> 내수 세그먼트별 메이커별 판매수량-Total SUV <표 18> 내수 세그먼트별 메이커별 판매수량-Total CDV <표 19> 수입차 판매량 (6-8) <표 2> 국내 자동차 시장 수입차 M/S <표 21> 현대차 해외 공장별 생산 판매 <표 22> 현대 미국 생산 판매 실적-HMMA (6-8) <표 23> 현대차 미국 소매 판매 실적 (6-8) <표 24> 기아차 미국 소매 판매 실적 (6-8) <표 25> 미국 메이커별 M/S 추이 (6-7) <표 26> 현대/기아 미국 재고 추이 (6-8) <표 27> 미국 Market Segmentation & Price... 4 <표 28> 현대 서유럽 소매 판매 실적 추이 (6-8) <표 29> 기아 서유럽 소매 판매 실적 추이 (6-8) <표 3> 기아 슬로바키아 생산 판매 실적-KMS (7-8) <표 31> 현대/기아 서유럽 신차등록대수 및 MS <표 32> 현대 중국 생산 판매 실적-BHMC (6-8) <표 33> 기아 중국 생산 판매 실적-DYK(6-8) <표 34> 현대 인도 생산 판매 실적 추이-HMI (6-8) <표 35> 현대 터키 생산 판매 실적 추이-HAOS (6-8)... 48

4 Charts <그림 1> 초기 서브프라임 대출자만의 문제를 벗어난 상황... 6 <그림 2> 미국시장 추세를 벗어날 정도의 침체는 아닐 듯... 6 <그림 3> 미국 세그먼트별 판매증감률(28.1~2월)... 6 <그림 4> 27년 4분기이후 원달러 상승, 엔달러 하락... 8 <그림 5> 엔케리 가용자금추이- 청산가능성 높아지고 있다... 8 <그림 6> 현대차 결제통화 비중-달러결제비중 축소... 8 <그림 7> 기아차 결제통화 비중-달러결제비중 높음... 8 <그림 8> 내수 2월 일평균 판매대수(DSR) : +8.6% YoY... 1 <그림 9> 수출 2월 일평균 판매대수(DSR) : +1.9% YoY... 1 <그림 1> 현대차 중국 2월 판매 : -6.% YoY... 1 <그림 11> 기아차 중국 2월 판매 : +22.% YoY... 1 <그림 12> 현대차 미국 2월 판매 : -9.9% YoY... 1 <그림 13> 기아차 미국 2월 판매 : -6.5% YoY... 1 <그림 14> 국제 유가 추이 <그림 15> 원/달러, 원/유로, 원/옌 환율 추이 <그림 16> Global Peer 상대주가 <그림 17> 생산 추이 <그림 18> 판매 (내수 + 수출) 추이 <그림 19> 내수 증감률 추이 <그림 2> 수출 증감률 추이 <그림 21> 현대 내수 추이 <그림 22> 현대 수출 추이 <그림 23> 기아 내수 추이 <그림 24> 기아 수출 추이 <그림 25> 국내시장점유율 <그림 26> 국내 경형 M/S <그림 27> 국내 소형 승용 M/S <그림 28> 국내 중형 승용 M/S <그림 29> 국내 중형 SUV M/S <그림 3> 국내 중형 CDV M/S <그림 31> 국내 중대형 승용 M/S <그림 32> 국내 중대형 SUV M/S <그림 33> 국내 중대형 CDV M/S <그림 34> 국내 대형 승용 M/S <그림 35> 대형 SUV M/S <그림 36> Total SUV M/S <그림 37> Total CDV M/S <그림 38> 수입차 점유율 <그림 39> 수출 동향... 3 <그림 4> 지역별 수출 동향 (신흥 시장)... 3 <그림 41> 지역별 수출 동향 (선진국)... 3 <그림 42> 완성차 5개사 대당 수출 가격 <그림 43> 현대 국내 재고 <그림 44> 기아 내수 재고 현황/ 평균 재고 월수 <그림 45> 미국 메이커별 인센티브 추이 (6-7) <그림 46> 현대 미국 재고 월수 <그림 47> 기아 미국 재고 월수 <그림 48> 현대 유럽 재고 월수 <그림 49> 기아 유럽 재고 월수... 45

5 Monthly 이슈 서브프라임 사태는 한국차에 더욱 민감하게 반응? 1) 미국 서브프라임 사태, 한국차 수요층이 더 민감한가? 미국의 서브프라임 사태로 인한 미 금융기관의 부실규모가 본격적으로 드러나기 시작하면서 금년 1~2월 미국판매는 감소세로 시작했다. 특히 현대차 등 한국차의 감소폭이 업계평균보다 높게 나타났 다. 미국, 일본, 유럽메이커 등은 산업수요 감소폭 5.6% 이내였으나 국산차의 경우 11.4% 감소함으 로써 더 큰 폭으로 감소했다. 왜 이러한 현상이 나타났을까? 미국 서브프라임 사태가 미국내 한국차 수요층에 더 민감하게 작용한 것은 아닌지 의문이 생기는 대목이다. <표 1> 미국 28년 2월 판매 동향 (단위: 대) Month Calendar Year-to-Date January December January % Share of Market DSR % Chg. January - January % Share Vol Current Prior Year-Ago Prior Year-Ago Current Year-Ago % Chg. General Motors 268,83 251,18 38, , , Ford 191,68 155,373 26, , , Chrysler 149, , , ,563 33, U.S. BIG 3 TOTAL 69, ,22 689, , , Toyota 182, , , ,18 363, Honda 115,397 98,511 11, ,98 21, Nissan Total 86,251 76,614 85, , , Japanese Top tier 383, , , , , Mazda 23,548 21,212 22, ,76 41, Subaru 12,97 11,289 12, ,196 24, Mitsubishi 9,15 7,226 9, ,331 19, Suzuki 8,8 7,12 8, ,92 16, Isuzu 1, ,768 1, Japanese 2 tier 55,52 47,473 54, ,975 13, Hyundai 31,9 21,452 34, ,542 62, Kia 21,988 21,355 23, ,343 46, Korean Maker 53,78 42,87 58, ,885 18, ASIA TOTAL 492, , , , , Volkswagen 22,78 2,829 22, ,537 45, BMW 24,19 16,935 24, ,125 46, Mercedes 18,575 18,283 17, ,858 34, Porsche 1,715 2,595 1, ,31 4, EUROPE TOTAL 67,188 58,642 66, ,83 131, TOTAL LIGHT VEHICLES 1,169,217 1,39,116 1,251, ,28,333 2,338, Seasonally Adjusted Annual Rate (In Millions) Total Car Total Light Truck Total Light Vehicles 자료: Wards, 하나대투증권 5

6 결론은 NO. 초기 서브프라임 대출자들의 문제를 벗어난 상황이기 때문 그러나 결론부터 얘기하면 그렇지 않다. 판단기준은 단순히 서브프라임만의 문제인지 아니면 서브프 라임이 경제전반의 침체로 이어지고 있는가 여부에 달려있다. 초기의 서브프라임 대출자들만의 문제 라면 저가차를 사던 사람들의 수요감소만 더 크게 나타나겠지만 현재는 그 단계를 넘어섰다고 보고 있다. 또한 한국차 중 기아차는 감소폭이 크지 않은 반면 현대차만 감소폭이 컸는데 현대차의 경우 기존 소 나타에서 소나타 트랜스폼으로 판매교체가 되는 과정에서 일시적인 판촉공백이 생겼기 때문에 나타난 현상으로 판단되고 있다. <그림 1> 초기 서브프라임 대출자만의 문제를 벗어난 상황 한국차 수요층에만 영향이 있다고 볼 수 없음 6 consumer loans single-family residential mortgages credit card loans Q91 1Q93 1Q95 1Q97 1Q99 1Q1 1Q3 1Q5 1Q7 자료: Federal Reserve, 하나대투증권 한국차에게는 중립적인 사안. 일본업체들의 수익성에 더 큰 영향을 미칠 것 따라서 미국내 자동차 수요의 감소가 예상되지만 가격민감도가 더 높아질 수 있기 때문에 한국차 업 체들에게는 중립적인 사안으로 평가된다. 미국 자동차 중장기 수요 트렌드를 보더라도 추세를 크게 벗어난 수준이 아니며, 세그먼트별 판매증감율을 살펴보아도 한국차에 유리한 소형 및 CUV급은 오히 려 증가하는 추세를 보이고 있다는 점이 이를 뒷받침해주고 있다. 또한 일본차 업체들의 경우 영업이 익의 7~8%가 북미에서 창출되고 있음을 감안하면 그 영향력은 오히려 일본업체들에게 더 파급효 과가 크다. <그림 2> 미국시장 추세를 벗어날 정도의 침체는 아닐 듯 <그림 3> 미국 세그먼트별 판매증감률(28.1~2월) (백만대) 25 US Sales Trough(SAAR) Peak(SAAR) Forecast (%) 15 2 : (5) 1 7 : 16.1 (1) (15) 5 (2) (25) SMALL MIDDLE LARGE LUXURY CUV SUV VAN PICKUP TOTAL 자료: 하나대투증권 자료:Wards, 하나대투증권 6

7 그럼에도 일본차의 점유율만 상승. 궁극적으로는 친환경 이미지 구축 필요 그런데 최근 1~2월 미국 판매동향을 살펴보면 소형급이면서 연비경쟁력이 있는 한국차와 일본차의 점유율 향상 기대와 달리 일본차의 점유율만 향상되었음을 알 수 있다. 이는 도요타가 하이브리드카 를 통한 친환경 이미지를 구축해왔고, 혼다가 엔진과 연비 등으로 기술 이미지를 쌓아왔음에 비해 현 대차와 기아차의 브랜드 정체성이 아직 미흡하기 때문으로 판단된다. 궁극적으로는 이번 컨슈머리포 트에서 28년 올해 최고의 차로 현대차의 아반테와 산타페가 선정된 결과라든지 미 에너지효율경제 협회의 가장 친환경적인 자동차로 소나타가 선정되는 등의 결과를 토대로 적극적인 친환경 이미지를 구축해야 할 때라고 판단된다. 2) 환율 움직임 경쟁력 회복에 긍정적 최근 3년간 수익성 악화의 주범은 원달러 환율 하락 하반기까지 달러약세 지속될 가능성 존재. 일본차 대비 가격경쟁력 회복 달러비중은 현지생산 확대로 점차 줄어드는 추세. 그래도 실적개선에 긍정적 최근 3년간 수익성이 하락했던 주된 원인은 원달러 환율하락이었다. 해외현지생산을 늘리면서 환율민 감도가 예전보다 낮아진 것이 사실이지만 여전히 환율은 Top line에서 영향을 미치는 통제 불가능한 변수이기 때문이다. 그러나 27년 4분기부터 환율하락에 대한 우려가 줄어들고 있는데 이는 미국 서브프라임 문제가 불거지면서 미국의 달러약세가 지속될 가능성이 높기 때문이다. 특히 엔달러 하락과 엔케리 트레이드 자금의 청산가능성도 높아지면서 그간 일본차와의 가격 경쟁력 면에서 불리했던 면들이 다시 유리한 환경으로 반전되고 있다. 물론 원달러 환율의 중장기 하향 트랜드가 바뀌었다고 볼 수는 없지만 미국 서브프라임 우려가 어느 정도 해소되는 28년 하반기까지 우호적일 것으로 보이며 이후에도 달러기 축통화의 위상이 약해지고 있기 때문에 원달러 환율의 하락속도는 완만할 것으로 예상된다. 현대차의 경우 25년 미국현지공장을 세우면서 달러결제비중은 23년 42%에서 27년 29%로 꾸준히 낮아졌고, 기아차의 경우 26년 유럽현지공장 영향으로 유로결제비중이 줄면서 달러결제비 중은 23년 41%에서 27년 46% 수준으로 소폭 증가했다. 업체들의 해외 현지생산 확대로 달러 와 유로화 결제비중은 비슷한 수준을 유지할 것으로 전망된다. 그러나 여전히 국내생산의 6~7%가 수출이기 때문에 환율의 영향력은 클 수 밖에 없다. 따라서 최근 이러한 환율의 우호적인 움직임은 실적개선에 긍정적으로 작용할 전망이다. 전일 원달러 종가 97원/$을 기준으로 1% 등락에 따라 현 대차와 기아차의 EPS가 각각 1.1%, 8.1% 등락하는 것으로 분석된다. 7

8 <그림 4> 27년 4분기 이후 원달러 상승, 엔달러 하락 <그림 5> 엔케리 가용자금추이 청산가능성 높아지고 있다 (원) 원/달러 엔/달러 (엔) 1,2 1, (1mil Yen) 5, 4, 3, 2, 1, Principal Assets and Liabilities of Foreign Banks in Japan Principal Assets and Liabilities of Overseas Branches of Domestically Licensed Banks JAPANESE YEN TO US $ (Yen) 자료: Datastream, 하나대투증권 자료: 일본은행, 하나대투증권 <그림 6> 현대차 결제통화 비중- 달러결제비중 축소 <그림 7> 기아차 결제통화 비중- 달러결제비중 높음 1% Won USD EUR Other 1% Won USD EUR Other 8% 8% 6% 6% 4% 4% 2% 2% % ~9 % ~9 자료: 현대차, 하나대투증권 자료: 기아차, 하나대투증권 <표 2> 환율민감도 추정 (단위: US$bn) 현대차 27 기아차 27 Export sales $9.5 $8. FX-based cost (RM, Capex, AP, interest) $3.6 $2.9 FX-debt $.1 $1.6 Natural FX exposure $5.8 $3.6 Artificial Hedging $2.3 $1.4 Net Exposure $3.5 $2.1 Estimate of 1% rise in FX rate Impact on PBT (Wbn)* Impact on Net profit (Wbn)* Impact on EPS (W) % 8.1% FX Assets $1.1 $.8 FX Liabilities $.7 $1.9 주: 전일 원달러 종가 97원/$, Tax rate 3%, Artificial hedging 4% 가정 자료: 하나대투증권 8

9 Monthly 판매동향 2월 판매 : 신차효과에 의한 내수 주도, 수출은 해외공장 주도 내수는 현대-기아차 주도, 수출은 국내공장 수출은 감소했 으나 해외공장 수출은 호조세 이어짐 자동차 2월 판매는 1월에 이어 증가세를 이어나갔다. 불리한 대내외변수와 경제여건을 감안하면 신차 효과에 의해 선전한 결과로 판단된다. 내수는 +2.9% YoY 증가했다. 영업일수 감소에도 불구하고 내수에서 신차효과가 나타난 현대차와 기 아차가 양호한 증가세를 기록했다. 현대차는 27년 3월 이후 MS 5% 이상을 유지하고 있으며, 기 아차의 경우 26년 7월(27.9%) 이후 가장 높은 내수 MS를 기록하였다. 쌍용은 모델노후화로 MS 가 낮아졌고 르노삼성의 경우 SM5, QM5의 판매감소 등으로 MS가 하락했다. 수출은 +2.8% YoY 증가했다. 국내공장 수출은 -4.4% YoY 감소했으나, 해외공장은 +19.5% YoY 증가하는 호조세를 이어나갔다. 전체 수출 증가율이 둔화되었으나 조업일수 감소에 따라 공급 우선순 위를 내수에 두었던 것으로 판단되며, 기아차의 경우 뉴카렌스와 세라토의 2~3월간 라인조정 공사, 뉴모닝의 내수전환으로 수출에 차질을 빚었던 것으로 판단된다. 해외소매판매 실적은 중국 춘절과 미 국 서브프라임 영향을 감안하면 중국과 미국에서의 판매현황은 우려할 수준은 아닌 것으로 평가된다. <표 3> 2월 국내 완성차 판매동향 27년 28년 증감률 2월 1 2월 비중 1월 2월 1 2월 비중 전월비 전년 동월비 전년 동기비 계 374,95 78, , , , 내수 89, , ,358 92, , 전체 수출 285, , , ,354 67, 국내공장 199, ,12 251,197 19, , 해외공장 86,97 18, ,957 12,93 228, 계 187, , ,198 29, , 내수 43,458 88, ,918 47,769 99, 현대 수출 143, , ,28 162, , 국내공장 74, ,64 98,34 86, , 해외공장 69, ,52 93,94 75, , 계 99,113 24, ,565 99, , 내수 21,411 44, ,37 24,58 46, 기아 수출 77,72 16, ,528 75,76 171, 국내공장 61, ,785 64,511 47, , 해외공장 16,54 34,67 32,17 27,334 59, 계 63, , ,483 58, , GM대우 내수 1,141 21, ,689 9,11 17, 수출 53,38 12, ,794 49,853 13, 계 1,3 22, ,873 6,952 15, 쌍용 내수 4,82 1, ,1 3,35 8, 수출 5,228 11, ,872 3,647 7, 계 14,34 26, ,417 9,316 21, 르노삼성 내수 8,862 18, ,44 7,3 16, 수출 5,442 8, ,373 2,286 5, 계 대우버스 내수 수출 계 649 1, , 타타대우 내수 557 1, 수출

10 <그림 8> 내수 2월 일평균 판매대수(DSR) : +8.6% YoY <그림 9> 수출 2월 일평균 판매대수(DSR) : +1.9% YoY (대) 7, (대) 14, , 12, 1, 5, 8, 4, 6, 3, 4, 자료: 하나대투증권 주: 국내공장 수출분 자료: 하나대투증권 <그림 1> 현대차 중국 2월 판매 : -6.% YoY <그림 11> 기아차 중국 2월 판매 : +22.% YoY (대) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, Avante Sonata NF Tuscon MC (대) TianLiMa Pride (Rio) Cerato Optima Carnival Sportage 주: 2월은 중국 춘절 및 폭설 영향으로 6.% YoY 감소 자료: 현대차, 하나대투증권 주: 2월은 중국 춘절 및 폭설 영향있었으나 2공장 효과로 22.% YoY 증가 기록 자료: 기아차, 하나대투증권 <그림 12> 현대차 미국 2월 판매 : -9.9% YoY <그림 13> 기아차 미국 2월 판매 : -6.5% YoY (대) 6, 5, 액센트 엘란트라 쏘나타 티뷰론 XG/AZERA 산타페 투싼 Entourage 베라크루즈 (대) 3, 25, Rio Spectra Optima Amanti Sportage Sorento Sedona Rondo 4, 2, 3, 15, 2, 1, 1, 5, 주: 전월대비로는 감소폭 축소. 소나타 트랜스폼 3월 출시를 앞두고 공백이 생긴 상황 자료: 현대차, 하나대투증권 주: 현대차에 비해서는 감소폭 작았음. 전체 미국판매 감소의 영향 자료: 기아차, 하나대투증권 1

11 1) 내수는 현대차와 기아차의 판매호조 두드러져 2) 업체간 세그먼트 세분화 경쟁심화 3) 수출증가율 둔화되었으나 이머징마켓 판매는 호조 2월 판매 리뷰 포인트 1) 내수는 현대차와 기아차의 판매호조가 두드러졌다. 이는 신차효과 및 경차혜택 효과에 따른 것이 다. 신차효과에 의한 내수주도는 수익성 개선 속도가 빨라질 수 있음을 암시한다. 현대차 제네시 스의 경우 1월 434대로 출고가 저조했지만 2월 출고가 본격화되면서 2,89대를 기록했고, 3월 에는 3,5대 수준을 기록할 것으로 기대된다. 제네시스의 내수ASP는 3,8만원으로 당사가 예 상한 3,5만원보다 양호한 수준에서 형성되고 있는 것으로 추정된다. 기아차 모닝의 경우 28 년부터 1cc 모닝이 경차로 구분되면서 혜택을 보고 있다. 동희오토에서 외주생산을 하고 있 어 생산성과 원가면에서 우수하며 소형차인 프라이드 수준의 수익성을 창출하고 있는 것으로 추 정된다. 다만 기아차의 경우 내수 ASP가 낮아질 가능성이 존재하기 때문에 마진개선효과는 제한 적일 것으로 판단된다. 2) 1월과 마찬가지로 내수에서 업체간 세그먼트가 세분화되면서 판매간섭효과가 심화되었다. <제네시 스 VS 그랜져, 오피러스>, <모닝 VS 마티즈>, <QM5 VS 투싼>의 경우가 그 예. 결국 내수 라인 업이 확장되거나 시장지배력이 높은 업체위주의 성장이 두드러질 것으로 판단된다. 3) 수출의 경우 증가율 둔화가 나타났는데 국내공장 조업일수 감소 영향이 컸음을 감안하면 우려할 수준은 아니다. 해외공장의 경우는 양호한 증가세를 보였는데 특히 인도, 터키 등의 판매가 강세 를 보였고, 중국과 미국은 각각 춘절로 인한 영업일수 감소와 서브프라임 우려에도 불구하고 선 전한 것으로 판단된다. 4) 수입차업계 대중브랜드 바람 4) 수입차업계 내에서도 대중브랜드의 경쟁이 심화되고 있다. 국내 2월 수입차 시장에서 렉서스와 아 우디의 판매가 감소한 것으로 나타나고 있다. 특히 혼다의 대중브랜드 차종인 어코드, 시빅, CR- V의 판매호조 영향이 크다. 결국 도요타 등이 내년 상반기부터 도요타 대중브랜드 차종인 캠리 등의 차종을 들여올 계획에 있다. 3월에도 내수 신차효과 이어질 전망. 하반기로 갈수록 해외판매 증가 예상 3월 이후 판매 전망 내수는 3월에도 신차효과가 이어질 것으로 기대된다. 신차출시가 많은 현대차와 기아차가 내수판매를 주도할 것으로 예상된다. 특히 현대차 제네시스의 경우 출고가 정상수준에 도달하고 있는 것으로 파 악된다. 제네시스의 일 Max 생산대수는 2대 수준이고 3월 출고는 일 14대 수준인 3,5대 수준 이 예상된다. 3월 수출은 기아차의 라인조정 공사로 인해 둔화된 증가율이 이어질 것으로 전망된다. 세라토의 경우 후속모델 생산을 위해 3월 23일까지 라인조정 공사가 예정되어 있기 때문이다. 그러나 3월 미국판매 는 소나타 트랜스폼 론칭에 따른 판매증대가 예상되고 좀 더 길게 보면 하반기로 갈수록 선진국 시장 은 라인업 증가효과, 이머징마켓은 2공장 증설효과가 나타날 것으로 전망된다. 완성차 Top pick은 현대차 완성차 Top pick은 신차효과 및 수익성 향상이 빠르게 나타나고 있는 현대차(BUY, 98,원)를 제 시한다. 기아차(Neutal, 11,7원)와 쌍용차(Neutral, 6,원)는 기존의 보수적인 투자의견을 유지 한다. 11

12 대외변수 및 주가 <그림 14> 국제 유가 추이 ($) CRUDOIL(P) OILDUBI(P) OILBREN(P) 자료: Datastream, 하나대투증권 <그림 15> 원/달러, 원/유로, 원/옌 환율 추이 (won) 15 원/달러 원/유로 원/옌 자료: Datastream, 하나대투증권 <그림 16> Global Peer 상대주가 3 HYUNDAI KIA TOYOTA NISSAN GM FORD VW TATA SAIC Y= 자료: Datastream, 하나대투증권 12

13 국내 통계 <표 4> 업체별 월별 생산 추이 (6-8) (단위:대, %) 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 계 26년 138,39 137,64 159, ,45 143, ,71 4, , , , , ,34 1,618,268 27년 123,82 124, ,17 154, ,8 146, , ,155 19, ,46 167, ,957 1,76,727 현대 28년 159,64 135,664 증가율(7-8) 비중(8) 년 94,484 96,568 17,353 95,1 1,77 13,278 63,284 46,843 18,152 1, ,156 15,923 1,15,289 27년 89,445 79,915 16,428 15,224 98,399 91,885 55,89 72,657 89, ,24 115,783 95,59 1,118,714 기아 28년 95,496 7,198 증가율(7-8) 비중(8) 년 63,144 51,85 68,732 6,67 58,438 65,22 63,45 56,197 78,696 63,428 78,863 71, ,63 27년 77,338 62,539 84,878 87,8 88,388 9,571 69,282 58,775 68,44 9,496 9,53 74, ,85 GM대우 28년 88,32 54,685 증가율(7-8) 비중(8) 년 1,997 9,783 1,217 1,34 1,42 1,737 6, ,127 11,745 12,546 1,74 117,123 27년 1,93 1,545 11,176 11,172 9,23 9,6 11,679 1,732 9,214 1,64 9,239 8, ,723 쌍용 28년 8,65 7,563 증가율(7-8) 비중(8) 년 1,946 9,523 15,43 14,651 14,52 14,234 13,349 12,342 14,895 12,6 15,76 14,8 161,421 27년 15,44 12,655 15,15 14,994 15,13 14,42 13,473 14,473 12,243 18,57 16,738 15,14 177,742 르노삼성 28년 14,379 11,45 증가율(7-8) 비중(8) 년 318,839 36, ,8 323, , , ,365 24,79 381, ,65 398, ,537 3,84,12 전체 27년 318,76 29, ,19 374,7 369,65 354, ,542 29, ,939 46,29 41,43 341,594 4,86,174 28년 367,26 28,695 증가율(7-8) <그림 17> 생산 추이 (대) (%) 45, 생 산 증감률 1 4, 8 35, 6 3, 4 25, 2, 2 15, 1, -2 5,

14 <표 5> 업체별 월별 판매 추이 (6-8) (단위:대, %) 현대 기아 GM 대우 쌍용 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 1~12월 계 26년 45,22 45,486 51,462 44,44 45, 49,866 28,97 51,314 56,93 5,75 53,827 6, ,92 내수 27년 45,313 43,458 54,78 51,35 53,62 56,527 52,72 5,995 48,63 55,224 54,736 58, ,275 28년 51,918 47,769 증가율(7-8) 년 86,477 86,533 13,728 85,975 96,892 91,82 24,865 7,55 17,662 78,75 16,743 93,29 1,32,52 수출 27년 73,88 74,256 97,32 97,721 97,675 96,696 76,722 84,39 66,221 18,34 18,98 95,242 1,76,84 28년 98,34 86,599 증가율(7-8) 년 155,19 13,19 141,892 14,948 52, , , ,455 16,57 153, , ,19 1,613,144 판매 27년 151,11 149,26 151, , , ,34 114, , , , , ,714 1,71,359 28년 15, ,368 증가율(7-8) 월별 내수 M/S 내수 M/S 년 17,526 21,53 23,375 21,532 22,255 24,15 21,82 15,22 27,11 23,238 26,3 27,855 27,597 내수 27년 23,1 21,411 23,4 21,22 23,8 22,1 2,1 23,6 2,356 25,14 25,22 25,7 272,33 28년 22,37 24,58 증가율(7-8) 년 71,332 72,525 85,769 74,558 72,27 79,397 46,171 31,428 81,624 75,627 97,36 83, ,233 수출 27년 64,623 61,162 78,69 72,824 73,891 73,133 43,483 52,428 67,366 9,376 88,87 74,759 84,822 28년 64,511 47,742 증가율(7-8) 년 88,858 94,28 19,144 96,9 94,525 13,412 67,253 46,63 18,635 98, ,39 111,351 1,141,83 판매 27년 87,633 82,573 11,694 94,26 96,899 95,143 63,493 75,434 87, ,48 113,289 99,766 1,113,152 28년 86,548 71,8 증가율(7-8) 월별 내수 M/S 내수 M/S 년 7,54 8,67 1,127 9,613 9,559 1,124 11,543 1,152 13,3 1,676 12,212 15, ,332 내수 27년 11,328 1,141 12,683 12,38 11,637 11,577 1,451 9,125 8,589 9,268 1,531 13,174 13,542 28년 8,689 9,11 증가율(7-8) 년 53,61 39,537 56,822 55,776 5,786 52,52 56,859 41,858 63,68 51,246 64,338 54,668 64,539 수출 27년 67,497 53,38 67,678 72,669 74,96 74,423 74,384 48,963 58,92 7,581 77,22 68,476 87,729 28년 8,794 49,853 증가율(7-8) 년 6,565 48,27 66,949 65,389 6,345 62,644 68,42 52,1 76,71 61,922 76,55 69, ,871 판매 27년 78,825 63,179 8,361 84,77 86,543 86, 84,835 58,88 66,681 79,849 87,553 81,65 938,271 28년 89,483 58,963 증가율(7-8) 월별 내수 M/S 내수 M/S 년 3,99 4,95 5,13 4,55 6,27 6,6 4,382 2,64 6,56 3,1 3,72 6,534 56,68 내수 27년 5,352 4,82 4,83 4,53 5,848 5,85 5,81 5,31 4,48 4,624 4,3 5,321 6,616 28년 5,1 3,35 증가율(7-8) 년 5,65 5,226 6,352 5,4 4,455 4,6 1, ,29 8,6 6,597 5,767 6,35 수출 27년 6,624 5,228 6,589 6,428 4,95 4,152 5,38 5,52 4,59 5,2 4,85 5,183 64,73 28년 3,872 3,647 증가율(7-8) 년 9,514 9,321 11,455 9,554 1,662 1,12 5,847 2,587 13,535 11,16 1,299 12,31 116,13 판매 27년 11,976 1,3 11,392 1,931 1,798 1,2 1,839 1,821 8,917 9,626 8,853 1,54 124,689 28년 8,873 6,952 증가율(7-8) 월별 내수 M/S 내수 M/S

15 <표 6> 업체별 월별 판매 추이 (단위:대, %) 르노 삼성 전체 내수 수출 판매 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 1~12월 계 26년 9,22 8,42 11,2 9,819 9,59 9,776 9,81 1,119 11,866 9,84 8,73 11,85 119,88 27년 9,443 8,862 1,67 9,44 9,33 9,25 12,421 1,21 9,1 1,412 7,567 1, ,24 28년 9,44 7,3 증가율(7-8) 년 22 3,79 2,42 3,968 2,925 4,68 3,7 3,331 3,97 2,187 4,739 6,344 41,32 27년 3,44 5,442 5, 4,434 3,776 3,943 3,583 4,686 3,993 3,189 5,943 7,938 54,971 28년 3,373 2,286 증가율(7-8) 년 9,224 12,192 13,422 13,787 12,434 14,456 12,88 13,45 15,773 11,991 13,442 17,429 16,48 27년 12,487 14,34 15,67 13,838 13,79 13,148 16,4 14,77 12,994 13,61 13,51 18, ,175 28년 12,417 9,316 증가율(7-8) 월별 내수 M/S 내수 M/S 내수 수출 판매 26년 83,768 88,84 11,944 9,237 93,288 1,542 75,519 89, ,362 98,21 15, ,693 1,164,254 27년 95,228 89,564 16,529 99,632 14,553 16,267 12,391 99,58 91,94 15,841 13, ,486 1,219,335 28년 97,358 92,131 증가율(7-8) 년 216,71 27, , , , , ,66 147, , ,6 279, ,25 2,648,22 27년 215, , , , , ,597 23, ,227 2, , , ,876 2,847,138 28년 251,197 19,451 증가율(7-8) 년 3, , , ,88 32, ,439 28, ,78 378, ,27 384, ,718 3,812,474 27년 311,41 288, , ,996 36,9 358,864 35, , , ,53 387, ,362 4,66,473 28년 348, ,582 증가율(7-8) <그림 18> 판매 (내수 + 수출) 추이 (대) 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 판 매(내수+수출) 내 수 수 출

16 <그림 19> 내수 증감률 추이 <그림 2> 수출 증감률 추이 (% ) (2) (4) (6) (% ) (2) (4) (6) 주: 증가율은 전년동기대비 주: 증가율은 전년동기대비 <그림 21> 현대 내수 추이 <그림 22> 현대 수출 추이 (대) YoY 내수 8, 1 7, 8 6, 6 5, 4 4, 2 3, 2, -2 1, (대) YoY 수출 14, 25 12, 2 1, 15 8, 1 6, 5 4, 2, 주: 증가율은 전년동기대비 주: 증가율은 전년동기대비 <그림 23> 기아 내수 추이 <그림 24> 기아 수출 추이 (대) YoY 내수 (%) 5, 6 (대) YoY 수출 (%) 12, 15 4, 3, 2, 1, , 8, 6, 4, 2, 주: 증가율은 전년동기대비 주: 증가율은 전년동기대비 16

17 <그림 25> 국내시장점유율 (%) 7 현대 기아 GM대우 쌍용 르노삼성 <표 7> 내수 세그먼트별 메이커별 판매 수량 경형 (단위:대) 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 계 기아 7,848 8,756 16,64 28년 GM대우 3,226 4,337 7,563 모닝 7,848 8,756 16,64 마티즈 3,226 4,337 7,563 경차전체판매대수 11,74 13,93 24,167 자료 : KAMA, 하나대투증권 17

18 <표 8> 내수 세그먼트별 메이커별 판매 수량 소형 (단위:대) 27년 28년 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 계 현대 9,951 1,95 12,32 11,2 12,116 11,8 11,1 1,988 11,341 12,27 1,961 11,93 135,19 기아 3,724 3,734 4,144 3,65 3,8 3,322 2,466 3,69 3,28 3,521 3,365 3,829 41,76 GM대우 1,419 1,265 1,434 1,145 1,42 1,77 1, ,365 1,11 1,363 2,55 15,771 르노삼성 2,328 2,152 2,77 2,427 2,8 2,745 2,295 1,92 1,912 2,45 1,928 2,17 27,492 클릭 ,11 베르나 ,561 아반떼 (1.6) 8,85 9,56 1,74 9,93 1,993 9,948 8,951 7,875 8,278 8,98 7,917 8,995 11,396 I3 (1.6) 922 2,4 2,22 2,41 1,955 1,981 1,961 프라이드 2,29 1,918 2,521 2,477 2,169 2,433 1,899 2,381 2,14 1,928 1,754 2,126 25,919 쎄라토(1.6) 1,515 1,816 1,623 1, ,39 1,176 1,593 1,611 1,73 15,841 젠트라 ,769 젠트라X ,192 칼로스 라세티(1.6) 1,181 1,51 1, , , , ,169 12,468 SM3 2,328 2,152 2,77 2,427 2,8 2,745 2,295 1,92 1,912 2,45 1,928 2,17 27,492 소형전체판매대수 17,422 17,246 2,668 18,377 19,398 18,224 17,65 17,539 17,898 18,64 17,617 19,984 22,42 현대 11,53 1,582 22,85 기아 1,916 2,276 4,192 GM대우 1, ,22 르노삼성 1,557 1,665 3,222 클릭 베르나 ,28 아반떼 (1.6) 8,317 7,488 15,85 I3 (1.6) 2,254 2,67 4,321 프라이드 1,484 1,654 3,138 쎄라토(1.6) ,54 젠트라 젠트라X 라세티(1.6) ,311 SM3 1,557 1,665 3,222 소형전체판매대수 16,24 15,479 31,719 주: 2월 세그먼트별 세부 수치는 추정치 자료 : KAMA, 하나대투증권 18

19 <표 9> 내수 세그먼트별 메이커별 판매수량 중형 승용 (단위:대) 27년 28년 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 계 현대 8,848 8,534 1,319 8,93 9,144 1,77 1,49 8,986 8,872 1,553 12,737 13,953 12,975 기아 2,386 2,352 2,243 2,134 3,446 2,977 3,233 2,764 2,267 3,32 2,85 2,994 32,678 GM대우 2,235 1,884 2,195 2,165 2,574 1,969 2,27 1,781 1,789 1,71 2,758 2,752 26,82 르노삼성 5,778 5,451 6,449 5,799 5,356 5,379 8,728 6,97 5,915 7,257 4,843 5,132 73,57 아반떼(2.) i3(2.) 투스카니(2.) ,4 소나타(2.) 8,631 8,294 1,37 8,651 8,866 9,86 9,79 8,819 8,78 1,345 12,65 13, ,397 쎄라토(2.) 로체(~2.) 2,384 2,342 2,24 2,131 3,444 2,973 3,231 2,761 2,264 3,31 2,849 2,988 32,638 라세티(2.) G2X 매그너스 토스카(~2.) 2,235 1,88 2,111 2,76 2,433 1,888 2,198 1,729 1,735 1,667 2,658 2,676 25,286 SM5 5,778 5,451 6,449 5,799 5,356 5,379 8,728 6,97 5,915 7,257 4,843 5,132 73,57 중형전체판매대수 19,247 18,221 21,26 19,1 2,52 2,42 24,28 2,51 18,843 22,552 23,188 24, ,792 현대 14,119 1,373 24,492 기아 2,1 2,15 4,151 GM대우 2,215 2,368 4,583 르노삼성 2,912 3,22 5,934 아반떼(2.) i3(2.) 투스카니(2.) 소나타(2.) 13,851 1,121 23,972 쎄라토(2.) 로체(~2.) 1,999 2,147 4,146 라세티(2.) G2X 2 2 토스카(~2.) 2,185 2,346 4,531 SM5 2,912 3,22 5,934 중형전체판매대수 21,247 17,913 39,16 주: 2월 세그먼트별 세부 수치는 추정치 자료 : KAMA, 하나대투증권 19

20 <표 1> 내수 세그먼트별 메이커별 판매 수량 중형 SUV (단위:대) 27년 28년 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 계 현대 2,72 2,246 2,816 2,22 2,816 2,849 2,6 3,69 2,384 4,851 4,844 5,812 38,561 기아 2,593 2,492 2,221 2,896 3,882 3,14 2,285 3,433 2,511 2,736 2,221 2,189 32,563 GM대우 2,597 2,514 2,218 2,559 2,791 2,187 2,451 1,814 2,126 2,462 1,962 3,57 28,738 쌍용 3,397 3,279 2,541 2,614 3,864 4,17 3,815 3,55 2,84 2,8 2,375 3,648 38,659 르노삼성 2,518 2,518 투싼(2.) 2,72 2,246 2,816 2,22 2,816 2,849 2,6 3,69 2,384 2,79 2,2 2,41 29,824 싼타페(2.) 2,142 2,824 3,771 8,737 스포티지(2.) 2,593 2,492 2,221 2,896 3,882 3,14 2,285 3,433 2,511 2,736 2,221 2,189 32,563 윈스톰(2.) 2,597 2,514 2,218 2,559 2,791 2,187 2,451 1,814 2,126 2,462 1,962 3,57 28,738 액티언(2.) 2,337 2,168 2,139 1,66 2,37 2,564 2,389 2,273 1,817 1,86 1,646 2,279 25,52 카이런(2.) 1,6 1, ,494 1,453 1,426 1, ,369 13,157 QM5 2,518 2,518 중형SUV전체판매대수 1,659 1,531 9,796 1,271 13,353 12,157 11,151 11,821 9,825 12,849 11,42 17, ,39 현대 4,694 4,33 9,24 기아 1,367 2,17 3,537 GM대우 1,98 1,444 3,424 쌍용 3,381 2,125 5,56 르노삼성 2,114 1,45 3,159 투싼(2.) 1,46 1,969 3,429 싼타페(2.) 3,234 2,361 5,595 스포티지(2.) 1,367 2,17 3,537 윈스톰(2.) 1,98 1,444 3,424 액티언(2.) 2,364 1,66 3,97 카이런(2.) 1, ,536 QM5 2,114 1,45 3,159 중형SUV전체판매대수 13,536 11,114 24,65 주: 2월 세그먼트별 세부 수치는 추정치 자료 : KAMA, 하나대투증권 2

21 <표 11> 내수 세그먼트별 메이커별 판매수량 중형 CDV (단위:대) 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 계 현대 ,13 기아 2,779 3,419 2,873 1,696 1,593 1,339 2,456 2,47 2,474 3,325 3,397 4,39 31,86 GM대우 ,335 27년 트라제 ,13 카렌스 2,779 3,419 2,873 1,696 1,593 1,339 2,456 2,47 2,474 3,325 3,397 4,39 31,86 레조(2.) ,335 중형CDV전체판매대수 3,492 4,13 3,486 2,43 2,236 2,34 3,137 3,23 2,996 3,525 3,4 4,4 38,325 기아 1, ,92 GM대우 28년 카렌스 1, ,92 레조(2.) 중형CDV전체판매대수 1, ,92 자료 : KAMA, 하나대투증권 <표 12> 내수 세그먼트별 메이커별 판매수량 중대형 승용 (단위:대) 27년 28년 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 계 현대 6,7 5,232 7,334 8,266 8,437 7,645 7,34 6,639 6,642 6,594 6,823 6,93 83,889 기아 1,222 1, , ,3 1, ,983 GM대우 쌍용 ,957 르노삼성 1,127 1,42 1, , ,42 11,916 투스카니(2.7) 소나타(2.4) 그랜저 TG (~2.7) 5,967 5,142 7,227 8,187 8,385 7,584 7,254 6,61 6,599 6,558 6,727 6,798 83,29 로체(2.4) 오피러스(2.7) 1,22 1, , ,2 1, ,91 토스카( (2.5) 스테이츠맨(2.8) 체어맨(2.8) ,957 SM7(2.3) 1,127 1,42 1, , ,42 11,916 중대형전체판매대수 8,966 7,97 1,23 1,726 1,961 9,941 1,6 9,192 9,7 9,14 8,855 9,35 113,948 현대 5,834 4,977 1,811 기아 ,571 GM대우 쌍용 르노삼성 2,176 1,153 3,329 투스카니(2.7) 소나타(2.4) 그랜저 TG (~2.7) 5,731 4,871 1,62 로체(2.4) 오피러스(2.7) ,568 토스카( (2.5) 스테이츠맨 체어맨(2.8) SM7(2.3) 2,176 1,153 3,329 중대형전체판매대수 9,225 7,21 16,426 주: 2월 세그먼트별 세부 수치는 추정치 자료 : KAMA, 하나대투증권 21

22 <표 13> 내수 세그먼트별 메이커별 판매수량 중대형 SUV (단위:대) 27년 28년 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 계 현대 4,93 4,845 4,691 4,955 4,953 5,732 6,559 5,427 5,438 3,882 3,193 4,119 58,724 기아 1, ,358 1, ,653 1,615 11,963 GM대우 쌍용 , ,57 싼타페(2.2) 3,129 3,52 3,66 3,596 3,376 4,13 4,987 4,146 4,324 2,567 1,918 2,544 41,798 테라칸(2.9) 베라크루즈(3.) 1,18 1,93 1,85 1,359 1,577 1,629 1,572 1,281 1,114 1,315 1,275 1,575 15,983 쏘렌토(2.5) 1, ,358 1, ,653 1,615 11,963 윈스톰(2.4) 액티언(2.3) 카이런(2.7) ,33 렉스턴(2.7) , ,24 중대형SUV전체판매대수 6,965 6,95 6,71 7,16 6,937 7,589 7,843 6,916 6,66 5,256 5,69 6,454 8,194 현대 3,631 2,81 6,432 기아 1,278 1,18 2,386 GM대우 쌍용 ,148 싼타페(2.2) 2,341 1,74 4,45 베라크루즈(3.) 1,29 1,97 2,387 쏘렌토(2.5) ,642 모하비 1,278 1,18 2,386 윈스톰(2.4) 액티언(2.3) 카이런(2.7) 렉스턴(2.7) 중대형SUV전체판매대수 6,428 5,18 11,68 주: 2월 세그먼트별 세부 수치는 추정치 자료 : KAMA, 하나대투증권 <표 14> 내수 세그먼트별 메이커별 판매수량 중대형 CDV (단위:대) 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 계 기아 1,65 1,452 2,327 1,63 1,234 1,775 1,569 1,624 1,668 2,89 2,13 1,98 2,489 쌍용 ,721 27년 뉴카니발 ,441 그랜드카니발 1,335 1,13 1, ,426 1,159 1,222 1,333 1,649 1,664 1,581 16,48 로디우스(2.7) ,721 중대형CDV전체판매대수 1,84 1,575 2,53 1,24 1,478 2,9 1,928 1,894 1,972 2,37 2,279 2,194 23,21 기아 1,71 1,53 3,231 쌍용 년 뉴카니발 그랜드카니발 1,295 1,187 2,482 로디우스(2.7) 중대형CDV전체판매대수 1,89 1,663 3,553 자료 : KAMA, 하나대투증권 22

23 <표 15> 내수 세그먼트별 메이커별 판매수량 대형 승용 (단위:대) 27년 28년 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 계 현대 2,6 1,441 1,71 1,621 1,613 1,52 1,368 1,37 1,187 1,258 1,27 1,282 17,565 기아 1,44 1,182 1,74 1, ,28 GM대우 1 1 쌍용 ,732 르노삼성 ,221 소나타(3.3) 제네시스 그랜저 TG (3.3~) ,41 에쿠스 1, ,12 1,63 1,81 1, ,125 오피러스(3.3~) 1,44 1,182 1,74 1, ,28 스테이츠맨(3.6) 1 1 체어맨(3.2~) ,732 SM7(3.5) ,221 대형전체판매대수 4,5 3,19 3,427 3,271 3,169 2,98 2,92 2,535 2,29 2,46 2,183 2,27 34,547 현대 1,326 3,458 4,784 기아 GM대우 1 1 쌍용 르노삼성 제네시스 434 2,89 3,243 그랜저 TG (3.3~) 에쿠스 ,17 오피러스(3.3~) 체어맨(3.2~) SM7(3.5) 대형전체판매대수 2,431 4,383 6,814 주: 2월 세그먼트별 세부 수치는 추정치 자료 : KAMA, 하나대투증권 <표 16> 내수 세그먼트별 메이커별 판매수량 대형 SUV (단위:대) 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 계 현대 GM대우 쌍용 년 베라크루즈(3.8) 윈스톰(3.2) 카이런(3.2) 렉스턴(3.2) 대형SUV전체판매대수 현대 GM대우 쌍용 28년 베라크루즈(3.8) 윈스톰(3.2) 카이런(3.2) 렉스턴(3.2) 대형SUV전체판매대수 자료 : KAMA, 하나대투증권 23

24 <표 17> 내수 세그먼트별 메이커별 판매수량 Total SUV (단위:대) 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 계 현대 7,2 7,91 7,57 7,157 7,769 8,581 9,159 8,496 7,822 8,733 8,53 9,964 97,334 기아 3,8 3,22 3,182 4,254 5,27 4,82 2,761 4,161 3,86 3,293 3,874 3,84 44,526 쌍용 2,597 2,514 2,218 2,559 2,791 2,187 2,451 1,814 2,126 3,617 3,138 4,368 32,38 르노삼성 2,518 2,518 GM대우 4,255 3,819 3,599 3,461 4,74 4,896 4,632 4,266 3,451 3,617 3,138 4,368 48,26 뉴 싼타페(싼타페) 3,129 3,52 3,66 3,596 3,376 4,13 4,987 4,146 4,324 4,79 4,742 6,315 5,535 투싼 2,72 2,246 2,816 2,22 2,816 2,849 2,6 3,69 2,384 2,79 2,2 2,41 29,824 테라칸 년 베라크루즈 1,18 1,93 1,85 1,359 1,577 1,629 1,572 1,281 1,114 1,315 1,291 1,68 16,32 뉴 스포티지 2,593 2,492 2,221 2,896 3,882 3,14 2,285 3,433 2,511 2,736 2,221 2,189 32,563 쏘렌토 1, ,358 1, ,653 1,615 11,963 윈스톰 2,597 2,514 2,218 2,559 2,791 2,187 2,451 1,814 2,126 2,462 1,962 3,57 28,738 QM5 2,518 2,518 액티언 2,337 2,168 2,139 1,66 2,37 2,564 2,389 2,273 1,817 1,86 1,646 2,279 25,52 카이런 1,227 1, ,71 1,65 1,68 1,543 1,354 1,85 1,3 83 1,469 14,46 렉스턴 , ,244 SUV전체판매대수 17,654 16,626 16,56 17,431 2,291 19,746 19,3 18,737 16,485 18,15 17,27 23, ,322 현대 8,353 7,153 15,56 기아 3,457 4,18 7,565 쌍용 4,88 2,566 6,654 르노삼성 2,114 1,45 3,159 GM대우 1,98 1,444 3,424 싼타페 5,575 4,65 9,64 투싼 1,46 1,969 3,429 베라크루즈 1,318 1,119 2,437 28년 뉴 스포티지 1,367 2,17 3,537 쏘렌토 ,642 모하비 1,278 1,18 2,386 윈스톰 1,98 1,444 3,424 QM5 2,114 1,45 3,159 액티언 2,364 1,66 3,97 카이런 1, ,695 렉스턴 SUV전체판매대수 19,992 16,316 36,38 자료 : KAMA, 하나대투증권 24

25 <표 18> 내수 세그먼트별 메이커별 판매수량 Total CDV (단위:대) 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 계 현대 ,163 기아 4,384 4,871 5,2 2,759 2,827 3,114 4,25 4,94 4,142 5,414 5,5 6,19 52,349 GM대우 ,335 쌍용 ,721 라비타 년 트라제 XG ,13 그랜드 카니발(카니발) 1,65 1,452 2,327 1,63 1,234 1,775 1,569 1,624 1,668 2,89 2,13 1,98 2,489 뉴 카렌스(카렌스,) 2,779 3,419 2,873 1,696 1,593 1,339 2,456 2,47 2,474 3,325 3,397 4,39 31,86 레조 ,335 로디우스 ,721 CDV전체판매대수 5,327 5,59 5,989 3,634 3,714 4,349 5,65 5,124 4,968 5,895 5,679 6,234 61,568 현대 1 1 기아 2,715 2,418 5,133 GM대우 쌍용 년 그랜드 카니발(카니발) 1,71 1,53 3,231 뉴 카렌스(카렌스) 1, ,92 레조 로디우스 CDV전체판매대수 2,94 2,551 5,455 자료 : KAMA, 하나대투증권 25

26 <그림 26> 국내 경형 M/S <그림 27> 국내 소형 승용 M/S 1% GM대우 기아 1% 현대 기아 GM대우 르노삼성 8% 8% 6% 6% 4% 4% 2% 2% % % 27년 28년 27년 28년 주: 27년은 연간 판매량, 28년은 1, 2월 누적 판매량으로 산출 28년 경차기준이 바뀌면서 기아의 모닝이 경차에 편입. 27년은 GM 대우의 마티즈가 유일한 경차 모델. 주: 27년은 연간 판매량, 28년은 1, 2월 누적 판매량으로 산출 <그림 28> 국내 중형 승용 M/S <그림 29> 국내 중형 SUV M/S 1% 현대 기아 GM대우 르노삼성 1% 현대 기아 GM대우 르노삼성 쌍용 8% 8% 6% 6% 4% 4% 2% 2% % % 27년 28년 27년 28년 주: 27년은 연간 판매량, 28년은 1, 2월 누적 판매량으로 산출 주: 27년은 연간 판매량, 28년은 1, 2월 누적 판매량으로 산출 <그림 3> 국내 중형 CDV M/S <그림 31> 국내 중대형 승용 M/S 1% 현대 기아 GM대우 1% 현대 기아 GM대우 르노삼성 쌍용 8% 8% 6% 6% 4% 4% 2% 2% % % 27년 28년 27년 28년 주: 27년은 연간 판매량, 28년은 1, 2월 누적 판매량으로 산출 주: 27년은 연간 판매량, 28년은 1, 2월 누적 판매량으로 산출 26

27 <그림 32> 국내 중대형 SUV M/S <그림 33> 국내 중대형 CDV M/S 1% 현대 기아 GM대우 쌍용 1% 기아 쌍용 8% 8% 6% 6% 4% 4% 2% 2% % % 27년 28년 27년 28년 주: 27년은 연간 판매량, 28년은 1, 2월 누적 판매량으로 산출 주: 27년은 연간 판매량, 28년은 1, 2월 누적 판매량으로 산출 <그림 34> 국내 대형 승용 M/S <그림 35> 대형 SUV M/S 1% 기아 쌍용 현대 GM대우 르노삼성 1% 쌍용 현대 GM대우 8% 8% 6% 6% 4% 4% 2% 2% % % 27년 28년 27년 28년 주: 27년은 연간 판매량, 28년은 1, 2월 누적 판매량으로 산출 주: 27년은 연간 판매량, 28년은 1, 2월 누적 판매량으로 산출 <그림 36> Total SUV M/S <그림 37> Total CDV M/S 1% 쌍용 현대 GM대우 기아 르노삼성 1% 쌍용 현대 GM대우 기아 8% 8% 6% 6% 4% 4% 2% 2% % % 27년 28년 27년 28년 주: 27년은 연간 판매량, 28년은 1, 2월 누적 판매량으로 산출 주: 27년은 연간 판매량, 28년은 1, 2월 누적 판매량으로 산출 27

28 <표 19> 수입차 판매량 (6-8) (단위: 대,%) 월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 1~12월 AUDI BMW BENTLEY 7 4 CADILLAC 53 5 DAIMLER CHRYSLER FERRARI FORD HONDA INFINITY JAGUAR LAND ROVER LEXUS Mini MASERATI MAYBACH 1 MERCEDES-BENZ PEUGEOT PORSCHE ROLLS-ROYCE SAAB VW VOLVO 합계 5,34 4,572 증가율 AUDI ,78 BMW ,618 BENTLEY CADILLAC DAIMLER CHRYSLER ,91 FERRARI FORD ,22 HONDA ,19 INFINITY ,4 JAGUAR LAND ROVER LEXUS ,52 Mini MASERATI MAYBACH MERCEDES-BENZ ,533 PEUGEOT ,712 PORSCHE ROLLS-ROYCE SAAB VW ,977 VOLVO ,27 합계 4,365 3,425 4,561 4,145 4,642 4,429 4,36 4,544 4,19 4,984 5,295 4,63 53,462 증가율 AUDI ,987 BMW ,11 BENTLEY CADILLAC DAIMLER CHRYSLER ,66 FERRARI FORD ,688 HONDA ,912 INFINITY ,712 JAGUAR LAND ROVER LEXUS ,581 Mini MASERATI MAYBACH MERCEDES-BENZ ,26 PEUGEOT ,496 PORSCHE ROLLS-ROYCE SAAB VW ,649 VOLVO ,751 합계 3,448 2,69 3,629 3,183 3,657 3,586 2,987 3, 증가율 자료: KAIDA, 하나대투증권 28

29 <표 2> 국내 자동차 시장 수입차 M/S (단위:대,%) 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 연간 1998 국산 32,194 35,619 44,487 63,193 39,59 52,573 52,852 36,412 54,624 43,234 48,527 64, ,63 수입 ,75 수입차 M/S 국산 55,943 51,198 65,11 65,973 66,98 73,18 81,759 77,13 89,237 98,14 96,952 89,258 91,725 수입 ,41 수입차 M/S 국산 83,614 8,294 89,87 74,229 88,993 96, ,982 94,748 88,591 87,159 79,88 79,66 1,57,62 수입 ,414 수입차 M/S 국산 65,893 76,69 9,536 93,636 95,971 96,82 92,824 88,231 99,23 95,371 89,735 8,98 1,65,161 수입 ,747 수입차 M/S 국산 98,317 82,32 14, , ,48 91,229 1, ,567 92,465 17,29 94,283 12,917 1,225,21 수입 ,167 1,371 1,522 1,358 1,593 1,827 1,531 1,363 1,38 1,457 16,119 수입차 M/S 국산 1,15 92,135 98,454 1,353 91,442 78,12 79,647 65,47 71,841 78,273 69,412 76,622 1,1,874 수입 1,425 1,29 1,477 1,745 1,882 1,444 1,674 1,374 1,468 2,8 1,762 1,932 19,481 수입차 M/S 국산 61,97 71,168 71,622 77,962 7,62 7,161 66,92 64,337 72,366 74,56 76,167 8, ,977 수입 1,614 1,673 1,881 1,758 1,599 2,135 2,244 2,34 1,956 1,931 2,17 2,53 23,345 수입차 M/S 국산 64,328 57,216 71,43 72,152 71,754 81,94 83,82 71,572 66,931 78,4 88,963 16, ,55 수입 1,965 1,51 2,345 2,69 2,423 2,627 2,768 2,714 2,935 2,556 3,187 3,811 3,91 수입차 M/S 국산 67,886 69,57 8,323 73,89 73,229 78,828 62,743 73,23 93,311 79, 84,147 1, ,681 수입 3,448 2,69 3,629 3,183 3,657 3,586 2,987 3,375 3,443 2,949 4,15 3,568 4,53 수입차 M/S 국산 78,66 73,942 85,32 8,246 85,99 83,68 83,948 8,523 74,995 83,88 82,43 94, ,416 수입 4,365 3,425 4,561 4,145 4,57 4,429 4,36 4,544 4,19 4,984 5,295 4,63 53,39 수입차 M/S 국산 83,133 76,936 수입 5,34 4,572 수입차 M/S 자료: KAIDA, 하나대투증권 <그림 38> 수입차 점유율 6, 수입차판매량 수입차 M/S (%) 7. 5, 6. 4, 3, 2, , 자료: KAIDA, 하나대투증권 29

30 수출 동향 <그림 39> 수출 동향 (천$) 4,, 수출수량 수출금액 (대) 3, 3,5, 3,, 25, 2,5, 2, 2,, 15, 1,5, 1, 1,, 5, 5, <그림 4> 지역별 수출 동향 (신흥 시장) (대) 6, 동유럽 아프리카 아시아 중 동 태평양 중남미 5, 4, 3, 2, 1, <그림 41> 지역별 수출 동향 (선진국) (대) 12, 서유럽 북미 미국 1, 8, 6, 4, 2,

31 <그림 42> 완성차 5개사 대당 수출 가격 ($) 24, 현대(계) 기아 대우 쌍용 르노삼성 19, 14, 9, 4,

32 재고 추이 <그림 43> 현대 국내 재고 (대) 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 자료: 현대차, 하나대투증권 <그림 44> 기아 내수 재고 현황/ 평균 재고 월수 (천대) 3 재고현황 (전시차 제외) 평균재고월수 (월) 자료: 기아차, 하나대투증권주) 27년 4월 부터는 PF3, 이전은 P3 32

33 해외 통계 <표 21> 현대차 해외 공장별 생산 판매 (단위:대) 23 HMI Domestic 1,78 6,887 11,526 9,5 8,9 11,941 11,15 11,93 11,4 11,334 11,14 6,241 12,38 Export ,379 1,631 2,3 92 1,9 3,344 6,5 1,963 4,155 6,137 3,416 Total 1,235 7,43 12,95 1,681 11,2 12,843 13,5 14,437 17,9 13,297 15,259 12,378 15,724 HAOS Domestic ,183 1,61 2, ,96 2,358 1,94 1,77 4,459 21,175 Export ,36 2,376 1,914 1,794 1,877 1,368 2,82 1,442 17,764 Total 1,124 1,232 1,34 1,964 3,97 5,291 2,895 3,89 4,235 3,38 3,852 5,91 38,939 BHMC Domestic 1,135 2,54 3,61 4,25 4,469 4,688 5,12 5,33 6,6 5,229 5,33 4,88 52,128 Total 1,135 2,54 3,61 4,25 4,469 4,688 5,12 5,33 6,6 5,229 5,33 4,88 52,128 Grand Total 12,494 11,166 17,846 16,895 19,576 22,822 21,47 23,63 27,25 21,834 24,144 23,87 241, HMI Domestic 12,68 11,59 13,775 5,67 7,735 12,195 13,15 9,852 11,735 13,258 15,896 12,43 139,759 Export 4,427 3,918 5,422 3,331 4,973 5,694 6,629 8,563 8,37 9,446 7,662 7,499 75,871 Total 17,35 15,58 19,197 9,1 12,78 17,889 19,644 18,415 2,42 22,74 23,558 19, ,63 HAOS Domestic 2,829 3,118 6,16 6,563 7,25 5,12 6,13 3,97 4,164 6,54 7,46 6,578 64,892 Export 1,888 1,136 1,365 2,14 1,727 2,431 1,81 1,766 1,533 2,683 2,319 3,31 23,37 Total 4,717 4,254 7,381 8,73 8,752 7,533 7,94 5,736 5,697 8,737 9,779 9,879 88,262 BHMC Domestic 6,55 6,72 8,73 11,62 11,622 11,8 1,228 12,1 15,57 16,75 17,289 15, ,88 Total 6,55 6,72 8,73 11,62 11,622 11,8 1,228 12,1 15,57 16,75 17,289 15, ,88 Grand Total 28,257 26,464 35,281 29,36 33,82 36,52 36,966 36,251 41,39 48,191 5,626 45, ,98 25 HMI Domestic 14,54 9,522 16,377 13,3 14,4 1,92 1,766 14,92 14,391 15,81 14,1 7, ,291 Export 6,371 6,264 7,354 6,553 9,25 8,614 8,54 9,49 9,377 8,961 7,715 8,197 96,56 Total 2,911 15,786 23,731 19,853 23,29 19,516 19,36 24,311 23,768 24,762 21,725 15, ,851 HAOS Domestic 3,55 4,962 6,155 6,52 6,776 7,48 5,861 6,618 5,927 5,41 8,8 6,399 72,757 Export 2,75 2,351 2,5 2,42 2,314 2,16 1, ,427 1,21 2,645 Total 6,3 7,313 8,655 8,454 9,9 9,514 7,5 7,42 6,654 5,971 9,435 7,69 93,42 BHMC Domestic 2,58 13,698 21,86 21,661 8,165 23,672 22,2 19,423 2,578 18,75 2,628 22, ,668 Total 2,58 13,698 21,86 21,661 8,165 23,672 22,2 19,423 2,578 18,75 2,628 22, ,668 HMMA Domestic ,143 6,477 5,954 9,73 14,912 15,785 18,2 14,278 87,323 Export , ,72 Total ,218 7,17 6,493 11,78 15,197 16,295 18,242 14,458 91,43 Grand Total 47,719 36,797 54,246 5,13 42,682 59,719 54,86 62,214 66,197 65,778 7,3 6,763 67, HMI Domestic 11,71 8,898 22,524 15,7 16,12 17,32 16,29 16,11 16,415 18,63 16,56 11,67 186,174 Export 8,313 9,694 7,514 1,842 9,781 1,219 8,46 1,273 1,76 7,57 8,426 12, ,339 Total 2,23 18,592 3,38 25,849 25,883 27,251 24,615 26,374 26,491 26,11 24,932 23, ,513 HAOS Domestic 2,552 4,727 2,86 6,41 8,787 3,931 3,18 3,726 3,943 2,43 4,455 5,82 52,569 Export 1,422 1,16 1,64 1,95 2,153 2,963 3,996 2,912 3,577 3,972 4,56 4,231 34,5 Total 3,974 5,887 4,41 8,351 1,94 6,894 7,14 6,638 7,52 6,375 9,15 1,51 87,69 BHMC Domestic 23,683 18,25 25,16 25,731 22,23 18,227 24,16 25,5 28,779 23,272 26,26 29,749 29,11 Total 23,683 18,25 25,16 25,731 22,23 18,227 24,16 25,5 28,779 23,272 26,26 29,749 29,11 HMMA Domestic 18,249 17,843 2,165 16,74 16,965 16,37 12,719 2,588 19,538 22,479 2,618 12, ,771 Export , ,31 2,118 3,775 1,918 2,45 2,647 1,999 2,494 21,46 Total 18,294 18,693 21,2 17,55 18,275 18,488 16,494 22,56 21,943 25,126 22,617 14, ,177 Grand Total 65,974 61,197 8,754 77,481 77,31 7,86 72,283 8,568 84,733 8,883 82,59 78, ,77 27 HMI Domestic 17,46 15,459 19,3 15,728 16,643 16,335 15,3 16,138 18,9 18,27 19,52 13,78 2,412 Export 9,21 9,567 8,939 11,341 1,5 11,318 13,21 12,256 9,58 9,929 9,898 11, ,749 Total 26,661 25,26 28,239 27,69 26,648 27,653 28,24 28,394 27,517 28,136 28,95 24, ,161 HAOS Domestic 2,194 2,15 2,664 3,157 3,126 3,868 2,99 3,516 2,81 3,4 4,95 4,81 38,366 Export 2,79 2,59 5,5 6,161 7,84 7,27 5,67 6,37 6,67 6,71 6,451 5,259 69,218 Total 4,984 4,65 8,164 9,318 1,966 11,138 8,66 9,823 9,471 9,714 11,41 9,34 17,584 BHMC Domestic 24,29 19,765 2,8 17,632 17,143 13,32 16,447 17,414 2,74 19,871 2,594 24,46 231,666 Total 24,29 19,765 2,8 17,632 17,143 13,32 16,447 17,414 2,74 19,871 2,594 24,46 231,666 HMMA Domestic 19,73 19,195 21,153 21,127 22,222 21,49 15,556 21,741 16,19 19,572 15,363 1, ,846 Export 1,216 1,812 2,414 2,522 4,864 2,228 2,378 2,21 1,973 1,768 1,124 2,668 27,177 Total 2,919 21,7 23,567 23,649 27,86 23,637 17,934 23,951 18,163 21,34 16,487 13, ,23 Grand Total 76,854 7,43 79,978 77,668 81,843 75,73 71,245 79,582 75,891 79,61 77,432 71, , HMI Domestic 24, Export 13, Total 37, HAOS Domestic 2,2 241 Export 3, Total 6, BHMC Domestic 3, Total 3, HMMA Domestic 19, Export 1, Total 21, Grand Total 94, 자료: 현대차, 하나대투증권 33

34 미국 통계 <표 22> 현대 미국 생산 판매 실적 - HMMA (6-8) (단위:대, %) 증가율 (YoY) 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 Total Sonata(NF) ,824 5,484 7,398 11,779 13,24 13,5 12,394 8,38 163,334 Domestic Santa-Fe(CM) 18,261 17,843 2,165 16,74 16,965 16,37 5,32 8,89 6,298 8,979 8,224 4,459 51,437 Sub-total , ,31 1,346 12,718 2,588 19,538 22,479 2,618 12, ,771 Sonata(NF) , , ,22 11,718 Export Santa-Fe(CM) , ,31 2,118 1,841 1,61 1,422 1,192 1,559 1,292 9,688 Sub-total ,824 5,484 3,775 1,918 2,45 2,647 1,999 2,494 21,46 Total 18,36 18,693 21,2 17,55 18,275 18,488 16,493 22,56 21,943 25,126 22,617 14, ,177 Sonata(NF) 11,158 11,324 11,358 11,13 11,38 11,742 9,169 11,287 7,629 11,17 8,774 6, ,53 Domestic Santa-Fe(CM) 8,545 7,871 9,795 9,997 1,914 9,667 6,387 1,454 8,561 8,42 6,589 4,134 11,316 Sub-total 19,73 19,195 21,153 21,127 22,222 21,49 15,556 21,741 16,19 19,572 15,363 1, ,846 Sonata(NF) ,218 1,261 2, ,32 Export Santa-Fe(CM) ,196 1,261 1,924 1,677 1,53 1,97 1,116 1, ,99 15,875 Sub-total 1,216 1,812 2,414 2,522 4,864 2,228 2,378 2,21 1,973 1,768 1,124 2,668 27,177 Total 2,919 21,7 23,567 23,649 27,86 23,637 17,934 23,951 18,163 21,34 16,487 13, ,23 Sonata(NF) 11,326 11,56 Domestic Santa-Fe(CM) 8,4 8,12 Sub-total 19,33 19,68 Sonata(NF) Export Santa-Fe(CM) 1, Sub-total 1,85 1,644 Total 21,135 21,324 Sonata(NF) Domestic Santa-Fe(CM) Sub-total Sonata(NF) Export Santa-Fe(CM) Sub-total Total 자료: 현대차, 하나대투증권 34

35 <표 23> 현대차 미국 소매 판매 실적 (6-8) (단위: 대, %) 증가율 (YoY) 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 1~12월 액센트 1,353 1,231 2,181 3,491 3,342 5,848 4,3 4,75 1,98 2,1 1,877 2,759 34,735 엘란트라 7,78 8,34 9,665 9,121 8,887 8,868 1,33 1,371 7,569 5,468 5,37 7,444 98,853 쏘나타 11,643 13,741 17,487 15,716 17,35 11,739 14,39 13,184 8,971 7,438 8,371 1, ,513 티뷰론 1,19 1,97 1,547 1,674 1,682 2,135 2,8 1,861 1,357 1, ,382 XG/AZERA 1,87 2,52 2,41 2,61 2,279 2,778 2,569 2,9 1,985 1,911 1,881 2,479 26,833 승용 계 23,62 26,461 33,281 32,63 33,225 31,368 32,751 32,211 21,79 18,38 18,371 23, ,316 산타페 2,986 3,48 4,58 3,639 3,942 6,156 8,27 6,838 6,216 5,162 5,217 8,282 63,931 투싼 3,62 4,145 4,427 4,657 4,279 5,474 5,95 4,368 4,223 4,322 3,788 3,669 52,67 Entourage ,68 1,51 1,332 1,218 1,155 2,957 1,41 1, 상용 계 6,66 7,553 8,485 8,422 9,289 13,14 14,454 12,424 11,594 12,441 1,46 13,75 128,24 현대 계 3,28 34,14 41,766 41,25 42,514 44,58 47,25 44,635 33,384 3,479 28,417 37, ,52 LV 1,143,351 1,261,669 1,531,26 1,448,775 1,49,42 1,5,93 1,493,4 1,486,824 1,354,789 1,217,89 1,199,447 1,431,66516,559,727 M/S 액센트 2,437 2,48 3,427 2,918 3,669 4,67 3,435 3,731 3, 엘란트라 6,361 6,128 1,343 8,166 9,317 9,617 7,982 8,812 7, 쏘나타 7,276 12,137 1,584 1,434 12,147 15,8 14,82 1,348 6, 티뷰론 ,247 1,154 1,668 1,67 1,573 1,646 1, XG/AZERA 1,685 1,784 2,395 2,812 2,56 1,87 1,47 1,992 1, 승용 계 18,536 23,336 27,996 25,484 28,857 32,241 29,199 26,529 19,493 19,214 19,711 32,772 33,368 산타페 5,635 7,134 8,47 6,743 7,93 8,46 7,567 1,57 7, 투싼 2,769 2,943 3,982 3,563 3,454 3,639 3,452 4,954 3, Entourage ,544 3,479 1,544 1, 베라크루즈 ,1 1,549 1,749 1,739 1, 상용 계 9,185 11,164 13,988 13,653 15,28 17,127 14,312 18,558 13,721 11,18 12,172 13, ,641 현대 계 27,721 34,5 41,984 39,137 43,885 49,368 43,511 45,87 33,214 3,232 31,883 46, ,9 LV 1,91,316 1,255,15 1,542,498 1,338,836 1,564,342 1,455,649 1,39,92 1,478,64 1,315,357 1,232,8 1,18,269 1,39,9216,153,952 M/S 액센트 2,941 3,335 엘란트라 5,615 6,75 쏘나타 4,587 8,538 쿠페 XG/AZERA 1,143 1,641 승용 계 14,889 2,93 산타페 3,716 6,3 투싼 1,373 2,213 Entourage 베라크루즈 상용 계 6,563 1,187 현대 계 21,452 31,9 LV 1,59,364 1,176,29 M/S 액센트 엘란트라 쏘나타 쿠페 XG/AZERA 승용 계 산타페 투싼 Entourage 베라크루즈 - - 상용 계 현대 계 LV 주:LV-Light Vehicles 자료: Automotive News, 하나대투증권 35

36 <표 24> 기아차 미국 소매 판매 실적 (6-8) (단위: 대,%) 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 1~12월 Rio (old) Rio 1,811 2,546 3,52 1,849 1,646 1,652 3,825 2,31 1,764 1,412 3,362 2,843 27,793 Spectra 2,83 4,13 4,61 8,56 8,474 7,532 7,26 7,665 4,966 3,223 4,149 9,275 72,557 Optima (old) 1,266 1,59 1,361 1,515 1, ,584 Optima ,597 2,256 3,534 3,27 1,937 2,896 3,86 2,756 3,34 3,794 29,824 Amanti ,533 1, , Sportage 3,211 3,12 3,412 2,868 2,545 2,679 2,923 2,543 3,178 2,674 3,126 4,9 37,71 Sorento 2,746 3,472 4,4 5,674 3,899 5,147 4,868 5,713 5,582 2,951 4,7 2,573 5,672 Sedona (old) 5,12 4,275 3,25 1, ,638 Sedona 364 1,15 2,952 3,276 4,248 3,657 3,195 3,364 4,66 6,236 3,77 5,571 42,38 Rondo Others Total 18,11 2,719 26,4 27,88 26,494 27,443 26,429 25,114 23,877 2,97 22,23 3,4 294,32 Rio (old) Rio 1,624 1,641 3,44 3,279 3,479 3,173 3,35 3,17 2,638 2,939 2,591 2,9 33,36 Spectra 4,273 4,545 5,675 7,23 8,512 6,946 5,773 6,834 5,785 5,898 5,342 5,82 71,868 Optima (old) Optima 2,191 2,96 4,318 4,538 3,712 3,16 4,196 3,4 3,4 3,84 3,561 3,176 4,832 Amanti 567 1, , Sportage 3,474 3,937 4,34 3,695 4,678 4,69 3,81 4,19 4,83 4,334 3,8 3,765 48,49 Sorento 2,96 3,348 3,771 2,883 3,111 2,466 4,342 3,557 3,249 3,25 1,952 2,26 36,87 Sedona (old) Sedona 6,944 4,981 3,996 2,698 2,5 2,63 3,73 3,23 2,544 2,952 3,223 2,434 4,431 Rondo ,514 1,183 1,754 4,139 2,222 3,45 2,564 2,751 3,57 4,512 28,66 Others Total 22,524 23,512 27,567 26,7 28,494 26,288 26,69 26,874 24,87 25,185 24,177 24,2 35,65 Rio (old) - - Rio 2,79 2,911 Spectra 4,858 5,36 Optima (old) - - Optima 3,986 2,868 Amanti Sportage 3,64 3,582 Sorento 1,213 1,765 Sedona (old) 3 - Sedona 2,1 2,761 Rondo 3,226 3,726 Others - - Total 21,355 23,96 Rio (old) - - Rio Spectra Optima (old) - - Optima - - Amanti 증가율 Sportage Sorento Sedona (old) - - Sedona Rondo Others - - Total 자료: 하나대투증권 36

37 <표 25> 미국 메이커별 승용 M/S 추이 (6-7) (단위:%) 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 1~12월 BMW DAEWOO DAIMLER FORD GM HONDA HYUNDAI KIA HYUNDAI+KIA ISUZU MAZDA MITSUBISHI NISSAN PORSHE SUBARU SUZUKI TOYOTA VW 기타 계 BMW DAEWOO CHRYSLER DAIMLER/BENZ FORD GM HONDA HYUNDAI KIA HYUNDAI+KIA ISUZU MAZDA MITSBISHI NISSAN PORCHE SUBARU SUZUKI TOYOTA VW 기타 계 BMW CHRYSLER DAIMLER/BENZ FORD GM HONDA HYUNDAI KIA HYUNDAI+KIA MAZDA MITSBISHI NISSAN PORCHE.2.2 SUBARU SUZUKI.7.6 TOYOTA VW 기타.. 계 주 : 1) GM : GM/Saab/Hummer 포드 : Aston Martin, Jaguar, Land Rover, TH!NK, Volvo 포함 도요타 : Toyota/Lexus/Scion 혼다 : Honda/Acura 닛산 : Nissan/Infiniti VW : VW/Audi/Bentley BMW : BMW/Mini/Rolls-Royce 기타 : LAMBORGHINI, LOTUS, MASERATI, FERRARI, ASTON MARTIN 자료: Automotive News, 하나대투증권 37

38 <그림 45> 미국 메이커별 인센티브 추이 (6-7) ($/대) 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 BIG 3 Janpan Top Tier Japan Second Tier Kia Motor America Hyundai Motor America Industry Average 자료: 현대차, 하나대투증권 <표 26> 현대/기아 미국 재고 추이 (6-8) (단위: 대, 일) 현대차 기아차 미국 자동차업체 평균 재고대수 재고일수 재고대수 재고일수 재고일수 승용 상용 계 승용 상용 계 승용 상용 계 승용 상용 계 승용 상용 계 ,9 28,9 85, ,2 33,5 66, ,2 29,2 88, ,8 42,9 68, ,6 29,1 86, ,7 42,7 72, ,1 29,9 9, ,4 39,4 72, ,3 27,9 88, ,7 37,6 72, , 33,6 91, ,9 38,1 72, ,7 36,6 99, ,5 37,8 72, ,3 33,5 1, ,7 36, 69, ,1 29,9 84, ,9 34,5 62, ,5 31,8 81, ,9 34,1 57, , 33,7 88, ,4 37, 59, ,4 33,5 87, ,3 31,8 59, ,7 32,9 85, ,5 27,5 58, ,4 33,1 86, , 26,6 53, ,6 32,1 82, ,3 26,9 62, ,1 36,5 89, ,5 21,3 55, ,3 38, 91, ,5 18,7 58, ,9 38,6 9, ,1 19, 55, ,1 39, 92, ,1 18,4 48, ,9 38,1 93, ,7 17,4 51, ,2 35,4 87, ,1 15,3 49, ,3 53,9 87, ,9 17,4 53, ,3 54,7 85, ,6 15,6 48, ,3 49,1 78, ,6 16,1 47, ,1 49,7 81, ,9 14,5 44, ,4 34,8 84, ,6 14,2 44, 주: 재고대수는 딜러, factory lots, ports 대상(매월 1일 현재), 재고일수는 전달의 일평균 selling rate를 베이스로 산출된 일수임. 자료: : Automotive News, 하나대투증권 38

39 <그림 46> 현대 미국 재고 월수 (월) 적정재고월수 자료: 현대차, 하나대투증권 <그림 47> 기아 미국 재고 월수 (월) 적정재고월수 월 주: 27년 4월 부터는 PF3, 이전은 P3 자료: 기아차, 하나대투증권 39

40 <표 27> 미국 Market Segmentation & Price (단위:$) Lower Small Upper Small Small Specialty Lower Middle Upper Middle Middle Specialty Large Regular Chevrolet Aveo 12,515 Chevrolet Cobalt 13,665 Chrysler PT Chevrolet Chevrolet Monte 2,65 17,71 Buick LaCrosse 22,915 Convertible Malibu Carlo 21,515 Buick Lucerne 26,265 Honda Fit 14,445 Dodge Caliber 14,135 Hyundai Dodge Avenger Chevrolet 17,195 18,895 Tiburon ('8) Impala 21,515 Ford Mustang 19,995 Chrysler 3 24,555 Hyundai Chrysler 1,995 Ford Focus 14,4 Mini Cooper 18,7 Ford Fusion 17,995 Accent Sebring 18,995 Mazda MX-5 Miata 21,3 Dodge Charger 21,575 Kia Rio 11,35 Honda Civic 15,65 Pontiac G5 14,995 Hyundai Ford Crown 17,795 Honda Accord 19,22 Mazda RX-8 27,3 Sonata Victoria 25,335 Nissan Versa 13,165 Hyundai Mitsubishi Ford Five 13,995 Scion Tc 16,98 Kia Optima 17,995 Hyundai Azera 25,195 2,324 Elantra Eclipse Hundred 23,73 Toyota Yaris 12,55 Kia Spectra 13,495 VW Beetle 17,81 Pontiac G6 17,71 Mazda6 19,525 Nissan Z 28,515 Kia Amanti 26,175 Mazda3 14,39 Mercury Milan 19,445 Pontiac Solstice 21,995 Mercury Grand Marquis 25,66 Mitsubishi Lancer ('8) 14,615 Mitsubishi Mercury 2,524 Saturn Sky 25,195 Galant Montego 24,53 Nissan Sentra 15,365 Nissan Altima 19,445 Volkswagen Eos 28,62 Nissan Maxima 28,665 Pontiac Vibe 17,215 Pontiac Grand Prix 22,315 Toyota Avalon 27,495 Saturn Ion 12,82 Saturn Aura 2,595 Subaru Impreza 18,62 Subaru Legacy 21,42 Suzuki Aerio 14,894 Toyota Camry 18,85 Suzuki 14,94 Forenza/Reno Toyota Prius 21,755 Suzuki SX4 15,594 Volkswagen Passat 23,59 Toyota Corolla 14,785 Volvo 4 Series 24,935 Toyota Matrix 15,84 Volkswagen 15,63 Rabbit Volkswagen 15,631 Rabbit Volkswagen 15,632 Rabbit Lower Luxury Middle Luxury Upper Luxury Luxury Specialty Luxury Sport Small CUV Middle CUV Chrysler PT Buick Acura TL 34,295 Acura RL 46,45 Audi A8 69,62 BMW 6-Series 74,595 BMW Z4 36,295 15,2 Cruiser Rendezvous 25,795 Chevrolet Acura TSX 28,76 Audi A6 42,67 BMW 7-Series 75,695 Lexus SC 66,17 Cadillac XLR 78,495 Chevrolet HHR 16,47 Equinox 22,68 Chevrolet Audi A3 26,6 BMW 5-Series 44,195 Jaguar XJ 64,25 Mercedes CLK 46,975 44,995 Honda Element 19,495 Dodge Magnum 23,62 Corvette Chrysler Hyundai Audi A4 28,96 Cadillac DTS 41,99 Maybach 338,25 Mercedes CL 1,675 N.A. 17,495 Ford Edge 25,995 Crossfire Tucson BMW 3-Series 33,95 Cadillac STS 42,765 Lexus LS 61,715 Honda S2 34,845 Jeep Compass 15,985 Ford Escape 19,985 Cadillac CTS 3,45 Infiniti M 42,15 Mercedes CLS 67,675 Jaguar XK 75,5 Jeep Patriot 14,985 Honda CR-V 21,195 Infiniti G 33,95 Jaguar S-Type 49, Mercedes Hyundai 86,175 Mercedes SLK 44,125 Kia Sportage 16,495 S-Class Santa Fe 21,595 Jaguar X-Type 34,995 Lexus GS 44,865 Mercedes SL 95,575 Mazda5 18,23 Lexus ES 33,885 Lincoln Town 42,985 Car Mercedes SLR N.A. Mazda CX-7 24,345 Lexus IS 3,97 Mercedes Mazda Tribute 51,325 Porsche ,195 E-Class ('8) N.A. Lincoln MKZ 29,89 Volvo 8 Series 39,4 Porsche Boxster 46,395 Mercury 21,85 Mariner Mercedes C-Class 3,425 Porsche Cayman S 5,195 Mitsubishi Endeavor Mitsubishi Saab ,915 Outlander 21,995 Saab ,115 Nissan Murano 28,4 Volvo 5 Series 27,385 Pontiac Torrent 22,885 Volvo 6 Series 31,58 Saturn Vue 17,995 Volvo 7 Subaru 3,74 21,82 Series Forester Suzuki Grand Vitara 19,999 27,624 Toyota 25,485 Highlander Toyota RAV4 21,455 4

41 Middle Luxury Large Luxury Small Sport/Utility Middle Luxury Large Sport/Utility Large CUV Middle SUV Cross/Utility Vehicle Cross/Utility Vehicle Vehicle Sport/Utility Vehicle Vehicle Acura RDX 33,665 Chrysler Land Rover Chevrolet 24,89 Acura MDX 4,665 Jeep Wrangler 18,765 Buick Rainier 32,12 42,15 Pacifica LR3 Suburban 37,365 BMW X3 38,695 Ford Freestyle 26,27 Audi Q7 4,62 Land Rover Chevrolet Chevrolet 25,44 Range Rover 57,95 TrailBlazer Tahoe Sport 31,49 BMW X5 38,695 GMC Acadia 29,99 Cadillac SRX 37,665 Dodge Nitro 19,885 Lexus GX 47,35 Chrysler Aspen 31,49 Infiniti FX 46,595 Honda Pilot 27,69 Mercedes GL 55,675 Ford Explorer 25,995 Mercedes Dodge 84,475 G-Class Durango 29,695 Lexus RX 38,115 Hyundai Mercedes Ford 26,995 43,775 GMC Envoy 27,14 Saab 9-7X 39,735 Veracruz R-Class Expedition 29,995 Lincoln MKX 34,795 Mazda CX-9 29,63 Hummer H3 29,995 GMC Yukon 35,65 Mercedes M- Saturn Isuzu GMC Yukon 43,455 27,99 26,694 Class Outlook Ascender XL 38,17 Porsche Jeep Nissan N.A. Suzuki XL7 23,534 28,61 Cayenne ('8) Commander Armada 35,685 Subaru B9 Jeep Grand Toyota 3,62 28,36 Tribeca Cherokee Sequoia 33,765 Volkswagen Touareg 38,66 Jeep Liberty 22,25 Volvo XC7 37,115 Kia Sorento 2,665 Volvo XC9 36,83 Mercury Mountaineer 27,995 Nissan Pathfinder 26,25 Nissan Xterra 2,7 Toyota 4Runner 28,24 Toyota FJ Cruiser 22,315 Large Luxury Sport/Utility Vehicle Small Van Large Van Small Pickup Large Pickup Cadillac Escalade 55,12 Buick Terraza 27,275 Chevrolet Express 22,72 Chevrolet Colorado 14,495 Cadillac Escalade EXT 54,65 Cadillac Escalade ESV 6,75 Chevrolet Uplander 2,77 Dodge Sprinter 31,29 Dodge Dakota 19,78 Chevrolet Avalanche 32,865 Hummer H2 54,255 Chrysler Town & Country 22,6 Ford E-Series 23,975 Ford Ranger 14,495 Chevrolet Silverado 16,74 Infiniti QX56 5,75 Dodge Caravan 19,42 GMC Savana 22,72 GMC Canyon 14,495 Dodge Ram 22,17 Land Rover Range Rover 77,25 Ford Freestar 2,45 Honda Ridgeline 28,395 Ford F-Series 19,145 Lexus LX 68,11 Honda Odyssey 26,24 Isuzu i-series 17,674 GMC Sierra 16,74 Lincoln Navigator 46,575 Hyundai Entourage 24,495 Mazda B-Series 16,17 Lincoln Mark LT 39,5 Toyota Land Cruiser 56,82 Kia Sedona 21,995 Mitsubishi Raider 2,535 Nissan Titan 24,435 Nissan Quest 25, Nissan Frontier 16,7 Toyota Tundra 22,935 Saturn Relay 22,21 Toyota Tacoma 14,825 Toyota Sienna 24,8 자료: Ward s 41

42 유럽 통계 <표 28> 현대 서유럽 소매 판매 실적 추이 (6-8) (단위: 대, %) 증가율 (YoY) 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 연간 Atoz 3,144 3,326 5,273 3,895 3,967 4,164 3,131 2,536 4,59 2,965 3,235 3,275 42,97 Getz 5,764 5,446 9,16 6,42 5,54 6,878 5,428 3,944 5,765 4,744 5,299 4,626 68,582 Accent 1,574 1,755 2,712 2,381 2,288 2,634 2,59 1,57 1,687 1,731 1,781 2,97 24,269 Avante Coupe ,468 2,97 5,46 4,889 4,65 4,692 FD , ,861 Sonata ,268 1,42 1,99 1, ,331 XG Centennial PC 12,243 12,28 19,857 14,251 13,784 16,327 14,713 12,173 18,345 15,336 16,163 16, ,393 Trajet ,982 Santa-fe 5,185 4,433 5,92 4,392 3,781 4,56 4,331 3,27 3,762 3,443 3,367 4,33 49,676 Tucson 4,522 4,249 5,87 4,835 5,524 5,97 4,591 3,428 4,859 4,626 4,657 5,197 57,455 Terracan ,22 Metrix 1,616 1,387 2,168 1,226 1,38 1,99 1,436 1,44 1,35 1,218 1,168 1,25 16,882 RV 12,59 1,946 13,983 1,941 11,195 12,64 1,889 7,767 1,277 9,598 9,522 1,974 13,215 LCV ,681 현대 계 25,45 23,732 34,597 25,813 25,714 29,33 26,62 2,368 29,112 25,458 26,41 27, ,289 Market 1,398,396 1,153,676 1,941,187 1,368,242 1,521,464 1,63,459 1,42, ,381 1,54,228 1,398,831 1,329, ,827,823 M/S Atoz 2,554 2,39 i1 53 1,89 Getz 4,515 4,2 i2 Accent Elantra i Coupe Sonata Grangdeur Centennial PC 14,247 16,15 Trajet Santa-fe 3,476 2,962 Tucson 3,27 3,449 Terracan 3 Metrix 1,171 1,114 Veracruz Entourage RV 7,981 7,584 LCV 현대 계 22,662 24,294 Market 1,366,439 M/S 1.7 Atoz i1 - - Getz i2 - - Accent Elantra i3 - - Coupe - - Sonata Grangdeur Centennial - - PC Trajet Santa-fe Tucson Terracan Metrix Veracruz - - Entourage - - RV LCV 현대 계 주: Market :: PC +RV+ LCV 자료: 현대차, 하나대투증권 42

43 <표 29> 기아 서유럽 소매 판매 실적 추이 (6-8) ) (단위: 대, %) 증가율 (YoY) 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 1~12월 피칸토 4,45 5,286 7,58 5,294 5,535 6,221 4,437 3,193 5, ,29 리오 ,966 JB 씨드 2,234 3,124 6,492 5,77 6,181 7,12 5,469 5,561 7, ,693 세피아 슈마 쎄라토 ,366 옵티마/로체 ,862 오피러스 기타 PC 9,542 11,435 17,711 13,728 14,98 16,294 12,14 1,89 15,886 15,24 16,79 13, ,562 쏘렌토 2,654 2,26 2,568 2,63 2,234 2,362 2,87 1,523 2, ,644 카니발 1, ,972 1,118 1,346 1,85 1, ,178 1,99 1,229 1,66 15,632 카렌스 1,213 1,253 2,124 1,669 2,7 2,15 1,62 1,53 1,755 1,785 2,22 1,811 2,849 스포티지 2,343 2,26 2,784 2,884 2,946 3,773 2,37 2,74 2, ,27 기타 RV 7,394 6,74 9,448 7,734 8,533 1,45 7,28 5,935 7,841 8,47 8,224 8,967 96,152 프레지오 프런티어 ,485 기타 기아 계 17,159 18,343 27,491 21,766 23,753 26,667 19,61 16,891 23,875 23,381 25,7 22,29 266,296 Market 1,398,396 1,153,676 1,941,187 1,368,242 1,521,464 1,63,459 1,42, ,381 1,54,228 1,398,831 1,329,62 1,18,172 16,827,823 M/S 피칸토 3,833 4,748 리오 1,388 1,243 JB - 씨드 8,219 8,513 세피아 - 슈마 - 쎄라토 옵티마/로체 오피러스 기타 - PC 13,716 쏘렌토 1,58 1,151 카니발 카렌스 1,62 1,289 스포티지 2,414 2,23 기타 - RV 5,587 프레지오 - 프런티어 기타 - 기아 계 19,361 2,16 Market 1,366,439 M/S 1.4 피칸토 리오 JB - - 씨드 세피아 - - 슈마 - - 쎄라토 옵티마 오피러스 기타 - - PC 쏘렌토 카니발 카렌스 스포티지 기타 - - RV 프레지오 - - 프런티어 기타 - - 기아 계 Market -2.3 주: Market :: PC +RV+ LCV 자료: 기아차, 하나대투증권 43

44 <표 3> 기아 슬로바키아 생산 판매 실적 KMS (7-8) (단위: 대) 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 Total cee'd 7,59 8,332 12,538 11,51 12,55 9,581 8,234 1,447 1,634 11,13 11,763 8, ,91 27 Sportage ,225 1,37 1,394 3,976 5,52 4,253 3,267 2,987 KMS Total 7,59 8,332 12,538 11,51 12,55 1,86 9,64 11,841 14,61 16,65 16,16 12, ,78 cee'd 13,938 14, Sportage 3,118 2,853 KMS Total 17,56 17,222 자료: 기아차,하나대투증권 <표 31> 현대/기아 서유럽 신차등록대수 및 MS (단위: 대,%) 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 1~12월 현대계 2,337 17,416 25,975 19,83 23,915 24,121 23,233 17,85 2,669 19,752 19,98 15, ,918 기아계 5,958 5,535 6,932 5,586 7,57 8,673 6,975 5,44 6,441 5,252 5,295 6,135 75, 서유럽계 1,452,277 1,213,974 1,866,192 1,438,457 1,56,614 1,549,841 1,44,153 1,4,873 1,442,675 1,366,397 1,29,644 1,36,327 16,662,424 현대M/S 기아M/S 현대계 21,881 19,132 25,153 21,885 22,41 2,79 21,32 14,544 21,75 21,71 18,667 19,36 247,585 기아계 5,81 5,64 7,44 6,413 6,15 6,18 6,629 6,492 8,46 7,13 6,8 6,742 79, 서유럽계 1,434,489 1,187,736 1,731,183 1,46,74 1,439,883 1,43,749 1,43,75 925,727 1,451,336 1,341,74 1,27,14 1,146,13 16,187,459 현대M/S 기아M/S 현대계 22,647 19,713 29,817 22,826 21,367 24,59 25,38 16,148 22,571 22,673 19,136 19, ,519 기아계 8,632 8,622 13,119 9,995 1,123 11,813 11,878 7,697 11,89 8,142 7,765 7, , 서유럽계 1,336,862 1,141,2 1,768,387 1,372,256 1,37,695 1,489,37 1,448,46 881,125 1,517,879 1,331,929 1,184,894 1,113,82 15,955,842 현대M/S 기아M/S 현대계 25,556 23,271 37,141 27,664 25,678 28,946 27,83 19,536 29,7 24,329 25,22 3, ,168 기아계 1,934 9,472 14,476 1,311 12,54 17,777 14,685 12,387 19,36 14,55 15,911 24, , 서유럽계 1,319,351 1,168,336 1,96,64 1,436,869 1,398,837 1,591,236 1,39, ,874 1,521,334 1,298,225 1,36,892 1,27,141 16,433,75 현대M/S 기아M/S 현대계 24,696 24,294 35,31 3,922 27,567 33,149 27,458 21,383 29,421 25,349 23,356 24, ,858 기아계 16,2 14,476 25,256 19,51 19,874 28,428 21,847 17,971 28,264 18,268 21,988 19, ,12 25 서유럽계 1,33,562 1,145,59 1,855,1 1,478,72 1,396,424 1,676,628 1,366, ,29 1,557,457 1,262,415 1,28,626 1,17,391 16,478,646 현대M/S 기아M/S 현대계 25,31 23,31 35,571 26,192 28,247 3,53 25,39 19,823 27,586 22,89 22,769 22,769 39,469 기아계 18,44 16,844 28,818 16,138 2,689 21,96 15,86 14,483 22,72 18,678 19,182 17,1 23, 서유럽계 1,377,627 1,182,651 1,952,14 1,369,438 1,544,357 1,621,675 1,324,46 956,47 1,521,762 1,323,93 1,345,774 1,179,268 16,699,498 현대M/S 기아M/S 현대계 25,983 19,941 32,79 2,68 22,949 25,71 23,67 18,382 24,836 21,273 2,453 22, 기아계 17,985 15,866 26,67 17,221 2,615 21,786 18,6 14,45 18,656 18,526 18,861 18, 서유럽계 1,398,383 1,153,653 1,941,78 1,367,775 1,52,538 1,629,353 1,419, ,266 1,52,682 1,396,238 1,33,253 1,18,43 16,82,97 현대M/S 기아M/S 현대계 23,283 기아계 19, 서유럽계 1,366,439 현대M/S 1.7 기아M/S 1.42 자료: ACEA, 하나대투증권 44

45 <그림 48> 현대 유럽 재고 월수 (월) 적정재고월수 자료: 현대차, 하나대투증권 <그림 49> 기아 유럽 재고 월수 (월) 적정재고월수 주: 27년 4월 부터는 PF3, 이전은 P3 자료: 기아차, 하나대투증권 45

46 중국 통계 <표 32> 현대 중국 생산 판매 실적 BHMC (6-8) (단위:대,%) 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 계 Avante 17,221 12,416 15,173 15,363 13,79 11,517 14,493 13,425 14,51 11,968 13,821 16,1 169,716 Sonata 3,695 3,152 3,951 3,758 2,783 2,18 2,872 2,674 3,155 2,768 3,27 3,174 37,117 Domestic NF , , ,313 1,129 1,227 1,661 12, Tuscon 1,923 1,685 2,478 2,363 2,198 2,134 2,287 2,26 2,622 2,136 2,676 3,415 28,177 MC - - 2,526 3,97 2,742 1,529 3,463 5,693 7,179 5,271 5,275 5,399 42,174 BHMC Total 23,683 18,25 25,16 25,731 22,23 18,227 24,16 25,5 28,779 23,272 26,26 29,749 29,11 Total Industry 322, , ,88 384, , , , , ,25 334,6 48,872 47,759 4,23,81 BHMC M/S Avante 12,186 1,13 1,614 8,685 9,763 6,22 7,278 7,96 1,83 1,829 11,82 14,394 12,664 Sonata 3,39 2,656 2,12 2,64 1,987 1,411 1,542 1,933 1,924 2,66 1,93 2,612 25,527 Domestic NF 1,43 1,152 1,496 1,643 1, ,243 1,1 1, ,67 13, Tuscon 3,38 2,877 3,714 3,942 3,297 3,62 3,748 3,81 4,63 3,955 4,126 4,347 44,861 MC 4,12 2,95 2,64 1, ,684 2,636 2,611 2,4 2,171 1,945 2,4 26,719 BHMC Total 24,29 19,765 2,8 17,632 17,143 13,32 16,447 17,414 2,74 19,871 2,594 24,46 231,666 Total Industry 452, , ,93 457,361 47, , , , ,767 41, ,22 54,732 5,265,7 BHMC M/S Avante 17,958 11,84 EF Sonata 2,853 1,647 Domestic NF 1, Tuscon 4,949 3,316 MC 3,16 1,798 BHMC Total 3,63 18,583 Total Industry 543,788 BHMC M/S 5.5 자료: 현대차, 하나대투증권 <표 33> 기아 중국 생산 판매 실적 DYK(6-8) (단위: 대, %) 월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 Total TianLiMa 3,421 3,122 4,148 4,366 3,652 3,883 1,38 2,33 1,831 2,269 3,2 2,13 35,21 Cerato 5,9 5,427 6,597 6,787 5,47 5,163 3,725 5,3 5,43 5,637 6,527 8,124 69,16 Optima , ,855 Carnival ,838 DYK Total 9,8 9,126 12,8 13,22 1,495 1,11 5,512 8,1 8,18 8,598 1,268 1, ,9 Total Industry 322, , ,88 384, , , , , ,25 334,6 48,872 47,759 4,23,81 DYK M/S 2.8% 3.5% 3.2% 3.4% 3.2% 3.% 1.9% 2.4% 2.1% 2.6% 2.5% 2.3% 2.7% TianLiMa ,62 1, ,39 Pride (Rio) 2,579 1,12 1,46 1, ,555 2,12 1,95 1,767 2,17 18,53 Cerato 6,445 6,114 6,826 6,51 5,255 4,418 3,4 3,112 5,938 3,27 5,49 7,61 62,786 Optima , ,7 Carnival ,416 Sportage ,762 2,1 1,95 5,713 DYK Total 1,558 8,28 1,318 9,57 7,533 6,83 4,189 7,6 8,755 7,26 9,575 11,715 11,427 Total Industry 452, , ,93 457,361 47, , , , ,767 41, ,22 54,732 5,265,7 DYK M/S 2.3% 2.5% 2.2% 2.1% 1.8% 1.6% 1.1% 1.7% 1.8% 1.8% 1.95% 2.17% 1.9% Pride (Rio) 2,828 1,98 Cerato 8,769 6,111 Optima Carnival Sportage DYK Total 14,91 1,12 Total Industry 543,788 DYK M/S 2.74% 자료: 기아차,하나대투증권 46

47 인도 통계 <표 34> 현대 인도 생산 판매 실적 추이-HMI (6-8) (단위: 대) 증가율 (YoY) 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 계 Santro 7,511 5,47 16,838 11,21 12,475 12,912 12,859 13,75 12,755 13,596 12,387 9,663 14,679 Getz 1,431 1,3 1,96 1,411 1,438 1,474 1,51 1, ,12 1, ,796 Accent 2,4 2,9 3,5 2,39 1,846 2,366 1,682 1, ,495 MC ,43 2,856 2, ,238 Domestic Avante ,927 Sonata Terracan* Sub-total 11,71 8,898 22,524 15,7 16,12 17,32 16,29 16,11 16,415 18,63 16,56 11,67 186,174 Santro 6,79 8,484 5,962 9,193 8,87 8,181 7,311 8,761 8,775 7,57 8,426 12,288 99,765 Export Accent 1,523 1,21 1,552 1,649 1,694 2,38 1,95 1,512 1, ,574 Sub-total 8,313 9,694 7,514 1,842 9,781 1,219 8,46 1,273 1,76 7,57 8,426 12, ,339 Total 2,23 18,592 3,38 25,849 25,883 27,251 24,615 26,374 26,491 26,11 24,932 23, ,513 Santro 13,339 11,811 13,963 11,191 12,9 12,96 1,827 11,699 12,99 1,655 7,821 7,69 136,172 PA ,414 7,3 3,737 14,451 Getz 1, ,267 1,389 1,561 1,534 1,528 1,781 1,918 1,411 1, ,337 Accent ,6 Domestic MC 2,712 2,386 3,415 2,533 2,271 2,256 2,242 2,23 2,98 1,766 1, ,14 Avante Sonata Tuscon (CBU) Sub-total 17,46 15,459 19,3 15,728 16,643 16,335 15,3 16,138 18,9 18,27 19,52 13,78 2,412 Santro 9,2 9,559 7,939 7,425 7,262 7,389 8,695 7,687 5,495 6,531 7,96 7,979 93,67 PA Export Getz ,545 2,241 2,539 2,994 3,74 2,654 1,968 1,22 2,17 21,59 Accent , ,39 1,512 1,495 1,356 1, ,131 11,668 Sub-total 9,21 9,567 8,939 11,341 1,5 11,318 13,21 12,256 9,58 9,929 9,898 11, ,749 Total 26,661 25,26 28,239 27,69 26,648 27,653 28,24 28,394 27,517 28,136 28,95 24, ,161 Santro 8,721 4,74 i1 11, Getz 1,384 9 Accent Domestic MC 2,166 2,132 Avante 1 Sonata Others (CBU) 5 9 Sub-total 24,31 14,6 Santro 2,995 3,44 i1 7, Export Getz 2, 2211 Accent 1, Sub-total 13,4 14,41 Total 37,71 29,1 Santro -34.6% -6.2% i1 Getz 1.5% 5.5% Accent % 228.4% Domestic MC -2.1% -1.6% Avante -98.6% -1.% Sonata -59.% -4.% Others (CBU) -37.5% -66.7% Sub-total 39.2% -5.6% Santro -67.4% -68.2% i1 Export Getz 3675.% Accent 179.% 6595.% Sub-total 45.6% 5.5% Total 41.4% 15.9% 자료: 현대차, 하나대투증권 47

48 기타 통계 <표 35> 현대 터키 생산 판매 실적 추이-HAOS (6-8) (단위: 대) 월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 1월 11월 12월 계 Accent 1, ,764 3,594 1, , ,387 1,559 15,514 Grace ,22 Domestic Starex ,624 Others* 1,98 2,841 1,432 3,468 3,863 2,12 1,578 2,267 1,777 1,251 1,811 3,11 26,49 Sub-total 2,552 4,727 2,86 6,41 8,787 3,931 3,18 3,726 3,943 2,43 4,455 5,82 52,569 Accent ,1 1,35 1,353 2,139 3,341 2,622 2,84 3,369 3,985 3,789 27,286 Grace Export Starex ,385 Others* Sub-total 1,422 1,16 1,64 1,95 2,153 2,963 3,996 2,912 3,577 3,972 4,56 4,231 34,5 Total 3,974 5,887 4,41 8,351 1,94 6,894 7,14 6,638 7,52 6,375 9,15 1,51 87,69 Accent ,3 1,4 1, ,281 1,5 1,467 2,941 2,266 15,49 Matrix ,144 Grace ,824 Domestic Starex , ,594 Others* ,169 1,376 1,444 1,19 1,229 1,697 1,668 1,447 1,785 1,688 16,314 Sub-total 2,194 2,15 2,664 3,157 3,126 3,868 2,99 3,516 2,81 3,4 4,95 4,81 38,366 Accent 2,368 2,19 4,159 3,336 3,92 3,713 2,816 3,438 3,421 3,543 3,349 2,91 39,154 Matrix ,69 3,577 3,13 2,44 2,296 2,76 2,662 2,85 2,327 25,433 Export Grace Starex ,631 Others* Sub-total 2,79 2,59 5,5 6,161 7,84 7,27 5,67 6,37 6,67 6,71 6,451 5,259 69,218 Total 4,984 4,65 8,164 9,318 1,966 11,138 8,66 9,823 9,471 9,714 11,41 9,34 17,584 Accent 1, Matrix Grace - Domestic Starex - Others* Sub-total 2,2 2,41 Accent 2,65 3,259 Matrix 1, Export Grace - Starex - Others* - Sub-total 3,841 5,7 Total 6,41 8,11 Accent 51.% 27.8% Matrix Domestic Grace -1.% -1.% Starex -1.% -1.% Others* 12.7% 74.7% Sub-total.3% 19.2% Accent 11.9% 48.8% Matrix Export Grace Starex -1.% -1.% Others* Sub-total 37.7% 12.1% Total 21.2% 75.9% 자료: 현대차, 하나대투증권 48

49 투자의견 분류 및 적용기준 1. 기업 및 산업의 분류 기업분석 분류 BUY(매수) Neutral(중립) Reduce(비중축소) 산업분석 분류 Overweight(비중확대) Neutral(중립) Underweight(비중축소) 적용기준 목표주가가 현주가 대비 15% 이상 상승 여력 목표주가가 현주가 대비 -15%~15% 등락 목표주가가 현주가 대비 15% 이상 하락 가능 적용기준 업종지수가 현재지수 대비 15% 이상 상승 여력 업종지수가 현재지수 대비 -15%~15% 등락 업종지수가 현재지수 대비 15% 이상 하락 가능 2. 투자의견의 유효기간은 추천일 이후 12개월을 기준으로 적용 투자의견 및 목표가 등 추이 기업명 날짜 투자의견 목표주가 현대자동차 BUY 98, 원 BUY 98, 원 BUY 98, 원 BUY 98, 원 BUY 98, 원 BUY 98, 원 BUY 98, 원 BUY 98, 원 BUY 98, 원 BUY 98, 원 BUY 98, 원 BUY 98, 원 BUY 98, 원 BUY 98, 원 투자의견 기준 변경 BUY 98, 원 BUY 98, 원 BUY 78, 원 BUY 78, 원 BUY 78, 원 업종 애널리스트 변경 BUY 79, 원 BUY 87, 원 BUY 98, 원 BUY 98, 원 BUY 98, 원 BUY 98, 원 BUY 98, 원 BUY 98, 원 BUY 115, 원 BUY 115, 원 (원) 15, 현대자동차 목표주가 1, 5,

50 기업명 날짜 투자의견 목표주가 기아자동차 Neutral 11,7 원 Neutral 11,7 원 Neutral 11,7 원 Neutral 11,7 원 Neutral 11,7 원 Neutral 11,7 원 투자의견 기준 변경 Neutral 11,7 원 업종 애널리스트 변경 Neutral 13, 원 Neutral 15, 원 BUY 18, 원 BUY 22, 원 BUY 24, 원 BUY 24, 원 (원) 3, 25, 2, 15, 1, 5, 기아자동차 목표주가 종목명 제시일자 투자의견 목표주가 쌍용자동차 Neutral 6, 원 Neutral 6, 원 Neutral 6, 원 투자의견 기준 변경 Trading BUY 7,7 원 업종 애널리스트 변경 (원) 1, 8, 6, 4, 2, 쌍용자동차 목표주가 본 조사자료는 고객의 투자에 정보를 제공할 목적으로 작성되었으며, 어떠한 경우에도 무단 복제 및 배포 될 수 없습니다. 또한 본 자료에 수록된 내용은 당사가 신뢰 할 만한 자료 및 정보로 얻어진 것이나, 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 최종결정을 하시기 바랍니다. 따라서 어떠한 경 우에도 본 자료는 고객의 주식투자의 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 5