원외처방조제액추이 국내및외자업체점유율추이 원외처방조제액 ( 좌축 ) (% YoY) 10,000 원외처방증감률 ( 우축 ) 45 9, (%) 외자업체국내상위 10대국내영세업체 (30위미만 ) 국내중견업체 (11~30위) 8,000 7,000 6,00

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1 2015 년 3 월 17 일 내수시장부진속영세업체점유율확대 비중확대 ( 유지 ) 배기달 [email protected] 2 월원외처방조제액전년동월대비 5.5% 감소한 7,637 억원 국내 30 위미만영세업체점유율전년동월대비 1.0%p 확대 제약업 비중확대 유지, R&D 성과기대되는상위제약업체선호 이지용 (02) [email protected] 2 월원외처방조제액전년동월대비 5.5% 감소한 7,637 억원 2 월원외처방조제액은 7,637 억원으로전년동월대비 5.5% 감소했다. 1, 2 월합산조제액도전년동기대비 2.9% 감소한 1 조 5,907 억원에그쳤다. 리베이트규제강화에따른처방감소가이어지고있다. 국내업체의조제액은 5,237 억원 (-4.4%, YoY), 외자업체의조제액은독감치료제 타미플루 의감소 (-62 억원, YoY) 가커전년동월대비 7.9% 감소한 2,400 억원이다. 국내 30 위미만영세업체점유율 24.6%(+1.0%p, YoY) 로확대지속 외자업체의점유율은전년동월대비 0.8%p 하락한 31.4% 에머물렀다. 정부의리베이트규제강화로영업이위축된국내상위 10 대업체의점유율은전년동월대비 0.7%p 떨어진 25.0% 이다. 이에반해국내영세업체 (30 위미만 ) 의점유율은 24.6% 로전년동월대비 1.0%p 확대되었다. 국내중견업체 (11 ~ 30 위 ) 의점유율도 19.0%(+0.5%p, YoY) 로양호했다. 대원제약 (+5.6%, YoY), 유나이티드제약 (+4.7%, YoY) 높은증가 국내상위 10 대업체에서는대원제약 (+5.6%, YoY) 만이유일하게전년동월대비조제액이늘어났다. 작년하반기출시된항궤양제 넥시움 제네릭인 에스원엠프 (+8 억원, YoY) 효과때문이다. 개량신약인 실로스탄씨알 (+4 억원, YoY) 이높은성장을하고있는유나이티드제약 (+4.7%, YoY) 도양호한모습을보였다. 제약업종 비중확대 유지, R&D 성과기대되는상위업체선호 제약업종에대해 비중확대 를유지하며연구개발중심의상위업체를선호한다. 3 월 15 일부터시행된의약품허가특허연계제도로특허전략을앞세운상위업체의차별적인제네릭성장이예상되기때문이다. 또한내수시장성장률은 2~3% 로예상되어내수의중요성은점점떨어지고있다. 해외로나갈려면자체개발제품이있어야하는데이는 R&D 투자가뒷받침되어야한다.

2 원외처방조제액추이 국내및외자업체점유율추이 원외처방조제액 ( 좌축 ) (% YoY) 10,000 원외처방증감률 ( 우축 ) 45 9, (%) 외자업체국내상위 10대국내영세업체 (30위미만 ) 국내중견업체 (11~30위) 8,000 7,000 6, (15) ,000 (30) 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01 14/07 15/ /01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01 14/07 15/01 국내상위 10 대업체의 2 월원외처방조제액증감률 (1~10 위 ) 주요중견업체의 2 월원외처방조제액증감률 (11~20 위 ) (%) (%) (10) (10) (20) (20) 대원제약 삼진제약 종근당 한미약품 대웅제약 CJ 헬스케어 일동제약 유한양행 한독약품 동아에스티 (30) 유나이티드 JW 중외제약 보령 제일약품 경동제약 신풍제약 안국약품 부광약품 한림제약 SK 케미칼 주요질환별원외처방조제액 % MoM % YoY 02 월 03 월 04 월 05 월 06 월 07 월 08 월 09 월 10 월 11 월 12 월 01 월 02 월 ARB( 고혈압 ) 9,815 9, (7.9) (5.4) 고지혈증치료제 8,296 8, (9.8) (0.8) 중추정신신경용제 7,696 8, (6.9) 0.1 항궤양제 7,960 8, (10.6) (3.6) 당뇨병제 6,201 6, (8.5) 2.7 항생제 5,646 5, (2.3) (14.5) 항혈전제 5,480 5, (7.8) 0.8 관절염치료제 3,716 3, (6.6) (11.1) 항바이러스제 3,440 3, (25.3) 칼슘채널길항제 ( 고혈압 ) 3,669 3, (9.2) (10.7) 진해거담제 2,291 2, (16.4) 위장관운동촉진제 2,895 2, (13.8) (8.0) 전립선비대증치료제 2,475 2, (6.2) (1.0) 골다공증치료제 1,877 1, (12.4) (13.8) 베타차단제 ( 고혈압 ) 1,204 1, (8.9) (6.3) 항진균제 1,520 1, (12.5) (2.6) ACE 저해제 ( 고혈압 ) (8.2) (17.3) 2

3 대웅제약원외처방조제액및 Top 10 대웅제약 4,334 4, (8.8) (8.7) 글리아티린 (10.5) (6.6) 알비스 (9.0) (15.3) 아리셉트 (2.7) (0.9) 우루사 (14.6) (4.5) 올메텍 (10.3) (31.5) 가스모틴 (12.6) (8.2) 다이아벡스 (8.4) (15.0) 올메텍플러스 (8.1) (39.2) 엘도스 (4.1) (10.0) 다이아벡스엑스알 (10.3) 6.2 기타 (8.5) 1.8 대웅제약주요코프로모션품목원외처방조제액 주요품목매출액 2,878 3, (10.8) (2.9) 자누메트 (8.2) 21.9 바이토린 (13.0) (8.7) 세비카 (11.2) (12.2) 넥시움 (14.7) (21.1) 자누비아 (10.6) (13.6) 세비카에이치씨티 (0.8) 97.9 한미약품원외처방조제액및 Top 10 한미약품 3,821 3, (5.8) (7.6) 아모잘탄 (8.8) (12.6) 아모디핀 (7.9) (12.4) 에소메졸 (11.5) 2.3 카니틸 (0.3) 낙소졸 로벨리토 뮤코라제 (2.5) (20.3) 뉴바스트 (11.0) (18.3) 피도글 (4.9) 클래리 (12.1) (18.0) 기타 2,055 1, (5.3) (9.8) 3

4 종근당원외처방조제액및 Top 10 종근당 3,476 3, (8.8) (4.4) 딜라트렌 (9.0) (9.9) 리피로우 (9.1) (24.3) 텔미누보 (7.2) 23.0 이모튼 (11.2) 2.3 프리그렐 (3.7) (0.8) 사이폴 -엔 칸데모어 (8.7) (13.0) 듀비에 (7.6) 살로탄 (7.3) (16.6) 유파시딘에스 (11.2) (13.3) 기타 1,726 1, (10.1) (4.1) 동아에스티원외처방조제액및 Top 10 동아에스티 3,216 3, (8.9) (15.8) 스티렌 (10.7) (33.6) 플라비톨 (10.5) (16.3) 리피논 (9.0) (25.1) 동아오팔몬 (11.1) (8.6) 모티리톤 (12.2) (12.3) 타리온 (3.8) (12.3) 오로디핀 (5.8) (22.0) 니세틸 (5.2) 6.2 플리바스 (2.0) (3.5) 글리멜 (7.8) (18.2) 기타 (8.9) (4.5) CJ헬스케어원외처방조제액및 Top 10 CJ헬스케어 2,272 2, (8.5) (8.9) 크레메진 (4.4) (0.9) 헤르벤 (11.7) (9.0) 바난 (9.9) 메바로친 (5.3) (22.7) 루케어 (6.6) (10.8) 엑스원 (9.7) 28.4 비바코 (10.7) - 안플레이드 (8.3) (20.2) 라베원 (14.8) (28.0) 암로스타 (13.4) (14.7) 기타 1, (9.3) (19.3) 4

5 유한양행원외처방조제액및 Top 10 유한양행 2,004 1, (5.1) (11.0) 아토르바 (13.5) (13.0) 아타칸 (8.9) (12.9) 코푸 (25.3) 안플라그 (9.4) (1.1) 알포아티린 (9.0) (4.6) 알마겔 (11.3) (16.9) 아그릴린 (0.7) 35.0 유크라 (19.3) 알마겔에프 (8.2) 7.5 로자살탄 (3.1) (9.3) 기타 (2.8) (7.7) 유한양행주요코프로모션품목원외처방조제액 주요품목매출액 2,384 2, (9.5) 4.9 비리어드 (10.9) 21.2 트라젠타 (8.0) 3.4 트윈스타 (9.8) (5.7) 미카르디스 (7.5) (9.0) 일동제약원외처방조제액및 Top 10 일동제약 1,864 1, (10.5) (9.2) 큐란 (9.4) (6.7) 라비에트 (16.1) (4.9) 리피스톱 (17.3) (35.9) 사미온 (11.2) (19.9) 로베틴 (8.4) - 트롬빅스 (9.9) 12.1 바이포지 (11.8) 28.0 일동세파클러 (5.7) (39.3) 로자탐 (19.0) (18.1) 디멘셉트 (11.9) 19.9 기타 (8.8) (15.5) 5

6 대원제약원외처방조제액및 Top 10 대원제약 1,169 1, (3.5) 5.6 코대원포르테 리피원 (11.1) (14.1) 오티렌 (0.8) (11.7) 에스원엠프 (8.6) - 클래신 (17.9) 프리비투스 (20.6) 엑스콤비 (7.8) (3.2) 알포콜린 (6.5) 13.5 베포스타 (4.2) 22.7 코대원 (34.2) 기타 (7.7) (2.0) 삼진제약원외처방조제액및 Top 10 삼진제약 1,385 1, (9.8) (0.7) 플래리스 (12.6) (5.0) 뉴스타틴-에이 (1.6) 4.6 뉴토인 (7.7) 19.6 뉴라세탐 (11.8) (8.0) 바메딘 (12.1) (8.9) 타이록신 (4.6) (12.7) 세카론 (6.6) 1.1 애드본플러스디 (13.6) 26.8 크리마인 (11.1) (16.2) 뉴스타틴알 (5.0) - 기타 (9.1) (2.7) 신풍제약원외처방조제액및 Top 10 신풍제약 1,432 1, (6.8) (4.9) 록스펜 (3.4) (19.9) 바로디핀 (11.7) (4.2) 크라목신 (23.4) 레오다제 (13.8) (20.1) 암로발탄 (8.2) 44.5 가모시드 (2.1) 2.7 콜로스타 크린세프 (1.6) (16.2) 크라목신듀오 (5.2) (22.0) 알츠코린 (4.5) 16.7 기타 1, (7.6) (6.4) 6

7 안국약품원외처방조제액및 Top 10 안국약품 1,137 1, (5.2) (6.9) 시네츄라 (15.3) 레보텐션 (10.2) (1.7) 그랑파제에스 (12.8) 리포액틴 (12.4) (24.9) 애니코프 (16.2) 애니펜 (23.3) 레보살탄 (3.4) 79.1 디스텍 (11.1) (23.1) 레토프라 (14.4) 23.0 슈스타 (2.9) - 기타 (9.9) (19.4) 보령제약원외처방조제액및 Top 10 보령 1,192 1, (7.2) 1.4 카나브 (8.2) (0.4) 아스트릭스 (5.2) - 스토가 (9.6) (21.2) 보령메이액트 (2.2) 8.9 크레산트 (9.9) - 시나롱 (13.8) (21.2) 보령부스파 (7.1) (10.5) 보령에바스텔 (6.1) (2.7) 비알빅스 (14.0) (6.4) 맥시크란 (0.6) (37.3) 기타 (5.9) (35.4) 경동제약원외처방조제액및 Top 10 경동제약 1,140 1, (7.8) (0.3) 아트로반 (11.5) (23.4) 에소프라졸 (2.4) (13.5) 발디핀 (7.8) 28.7 로트로반 (12.3) - 유로날 (11.8) (5.3) 레바미드 (10.7) 1.7 세파클린 (6.3) (32.7) 디로핀 (10.8) (19.8) 로사타플러스 (3.9) 4.2 유로스칸 (7.1) 0.2 기타 (7.2) 0.1 7

8 제일약품원외처방조제액및 Top 10 제일약품 1,206 1, (8.1) 0.4 넥실렌 (5.5) 22.6 티에스원 (10.5) (5.0) 비유피 (16.5) (8.6) 옴니세프 란스톤 (11.7) (12.0) 스타브론 (11.3) (3.7) 베라실 (14.6) (4.2) 클로피린 (11.3) 26.3 제일크라비트 (9.4) (17.5) 안프란 기타 (6.9) (0.3) SK케미칼원외처방조제액및 Top 10 SK케미칼 1,577 1, (11.2) (25.7) 조인스 (9.3) (24.5) 기넥신에프 (8.3) (9.9) 리넥신 (14.1) (24.7) SK 코스카플러스 (9.0) (28.9) SK 바리다제 (7.6) (29.8) 페브릭 (13.1) (2.6) 오메드 (18.4) (30.0) 프라네어 (7.4) (39.6) 스카드 (9.8) (24.1) 프로맥 (17.0) 0.8 기타 (12.9) (32.5) 유나이티드제약원외처방조제액및 Top 10 유나이티드 1,044 1, (6.0) 4.7 실로스탄씨알 (1.1) 클란자에스 (11.8) (4.8) 뉴부틴 (12.2) (4.4) 로바스타 (4.2) - 유나스크 (11.9) - 오그멕스듀오 (10.3) 유나잘탄 뉴펙스 (16.4) (22.2) 칼로민 글리세틸 기타 (8.9) (11.5) 8

9 LG 생명과학원외처방조제액및 Top 10 LG 생명과학 (3.8) 17.8 제미글로 (7.4) 39.1 자니딥 (10.6) (14.9) 제미메트 (0.1) 노바스크브이 팩티브 (11.4) (4.4) 레바캄 유리토스 (1.6) 57.1 로바티탄 유트로핀 넥사졸 (17.8) (63.8) 기타 (11.7) (21.0) 녹십자원외처방조제액및 Top 10 녹십자 (10.3) (11.2) 리피딜슈프라 (10.0) (9.0) 신바로 (5.1) (7.4) 핀테 (5.9) (20.0) 디오겔 (20.1) (23.8) 베라스트 (16.3) (30.4) 데놀 (18.9) 9.1 아뎁세라 (4.7) 3.5 메트그린 (23.3) (35.8) 세키날린 (9.4) (28.1) 아마그린 (24.8) (12.9) 기타 (41.6) 69.9 국내주요제약업체 Valuation Table 회사 시가총액 2015F 2016F PER PBR EV/EBITDA ROE OPM NPM PER PBR EV/EBITDA ROE OPM NPM ( 십억원 ) (X) (X) (X) (%) (%) (%) (X) (X) (X) (%) (%) (%) 유한양행 1, 녹십자 1, 한미약품 1, LG생명과학 동아에스티 대웅제약 종근당 일동제약 환인제약 보령제약 삼진제약 경동제약 동국제약 n/a n/a 대원제약 유나이티드 JW중외제약 n/a 자료 : QuantiWise, 신한금융투자 9

10 Compliance Notice 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.( 작성자 : 배기달, 이지용 ) 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 자료제공일현재당사는지난 1 년간상기회사의최초증권시장상장시대표주관사로참여한적이없습니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 투자등급 (2011 년 7 월 25 일부터적용 ) 종목 매수 : 향후 6 개월수익률이 +15% 이상 Trading BUY : 향후 6 개월수익률이 0% ~ +15% 중립 : 향후 6 개월수익률이 -15% ~ 0% 축소 : 향후 6 개월수익률이 -15% 이하 섹터 비중확대 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로매수비중이높을경우 중립 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로중립적일경우 축소 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로 Reduce 가우세한경우 10