2013. 1. 31 Vol. 28 中 춘절, 의미 있거나 주의해야 할 사항들
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Summary 다음주면 춘절 연휴 시작. 이번 춘절에서 의미있게 보아야 할 것들 1) 시기: 작년에는 1월에, 올 해는 2월에, - 월간 소비 지표보다 기간별 소비 지표가 더 신뢰성 있어 2) 가전하향 연장 여부: - 1/31일 전국적으로 정책 시효 만료, 단 절전형 가전 제품 구매에 대한 보조금 지 급은 남아 있어 3) 자동차 하향 시작 여부: - 예전보다 범위 확대 가능성 언급 - 공기정화 때문에 완벽한 공급 규제 완화는 쉽지 않아. 신재생 중심의 부분적 완화 기대. 부동산 산업처럼 이원화 나타날 것 - 업그레이드된 새로운 정책이 나타날 가능성 있어 4) 고속도로 통행료 면제/인하: - 중국 내 여행 소비 장려 정책 - 그러나 해외 여행 소비도 무시 못해. 6만 3천명의 중국인이 입국할 것 분명 올 해의 키워드는 도시화와 이원화. 그러나 내수 확대를 통한 소비의 중요도 또한 보다 높아질 것, 소비 극대화 효과를 위해서는 춘절을 앞둔 시점에 서 소비 관련 정책(자동차)이 출시될 가능성 커. 부동산과 2차 도시화 정책관련 내용은 3월 전인대 이후에 집중할 것 중국 시각 유망 산업: 카지노, 여행, 백화점, 화장품, 호텔 업종 등. 올 해에는 추가적으로 1) 자동차와 신용카드(단말기, 인쇄기) 2) 웰빙식품(건강음료) 매출 이 증대될 가능성 있어 3
1. 춘절관련, 의미 있거나 주의해야 하거나 드디어 다음주면 춘절이다. 이번 춘절 휴장일은 2/9일부터 15일까지이며, 2/18일에 긴 연휴를 끝내고 다시 개 장된다. 춘절 연휴를 열흘 앞둔 상황에서 이번 춘절이 갖는 주식시장 내에서의 의 미와 주의해야 할 사항들을 짚어보고자 한다. 1) 시기: 작년에는 1월에, 올 해는 2월에 월간 소비 지표보다 기간별 소비 지표가 더 신뢰성 있어 올 해 춘절 소비 효과는 월간 지표인 소매판매 증감율보다 춘절 기간 1주일을 중심 으로 전년 춘절 기간 대비 로 확인해야 한다. 2012년 춘절 연휴는 1/22~1/28일이 었고, 올 해에는 2월로, 시기가 다르기 때문이다. 2) 가전하향 연장 여부: 1/31일 전국적으로 정책 시효 만료, 단 절전형 가전 제품 구매에 대한 보조금 지급은 남아 있어 하향 정책이란 농촌 주민들이 제품을 구매할 때 지급하는 보조금 정책을 말하는데, 지난 4년간 중국에서는 가전제품에 대해 하향정책을 실시해오면서 내수확대에 기여 했다. 이러한 가전하향정책이 (원래대로라면) 1/31일 정책 시효가 만료된다. 최근 중국 재정부가 발표한 가전하향정책 만료 후 집행 등 문제에 관한 통지에 따르 면, 오늘(1/31일) 22개 성과 시에서(베이징, 천진, 상하이, 절강, 닝뽀, 복건, 광동, 하이난, 신장 등)가전하향 정책이 모두 만료된다고 발표했다. 4
중국 정부는 가전하향 정책을 통해 2012년 12월 누적으로 2.75억 대에 대해 보조금 을 지급했고, 총 817억 위안의 보조금을 지급했다. 4년 동안 가전하향으로 인한 매 출을 살펴보면, 시행 초기 09년 총 매출은 640억 위안, 2010년은 1,650억 위 안, 2011년은 2,330억 위안, 2012년은 2천억 위안에 육박했다. (억 위안) 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2009년 2010년 2011년 2012년 (억 위안) 2,500 2,000 1,500 1,000 500-2009 2010 2011 2012 자료 : WIND, 신영증권 리서치센터 자료 : WIND, 신영증권 리서치센터 (만대) 3,500 3,000 판매량 생산량 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 10.3 10.7 10.11 11.3 11.7 11.11 12.3 12.7 12.11 자료 : 중국언론, 신영증권 리서치센터 자료 : WIND, 신영증권 리서치센터 아직까진 연장 여부에 대한 언급은 없으며, 가전하향 같은 전국적인 소비정책은 나 타나지 않았다. 다만 춘절을 겨냥한 브랜드별 1+1행사, 백화점 내 사은행사, 이구환 신 등 다른 방식의 가전 소비촉진정책 이 출시되고 있다. 또한 절전형 가전 제품 구매에 대한 보조금 지급 정책은 유효한 상황이다. 5
3) 자동차 하향 시작여부: 예전보다 범위 확대 가능성 언급 공기정화 때문에 완벽한 공급 규제 완화는 쉽지 않아. 신재생 중심의 부분적 완화 기대. 부동산 산업처럼 이원화 나타날 것 업그레이드된 새로운 정책이 나타날 가능성 있어 얼마 전부터 필자의 예상대로 보조금 지급 정책의 대상이 가전에서 자동차로 넘어 가는 모습이 나타났다. 자동차 하향 정책은 09년 50억 위안의 보조금 지원을 시작 으로 2010년 말까지 약 2년간 시행되었다. 이 후 2010년 12월, 북경지역의 자동차 등록대수 제한이 전국적으로 확산되며 최근까지 사실상 생산과 판매 규제를 강화하 고 있는 산업이었다. 자동차 산업은 전 산업의 전방산업이자 고용과도 확실히 직결되어 있다. 게다가 그 동안 규제를 강화해 온 덕에 보조금 지급 정책 등 규제완화가 나타난다면 시장에 미치는 영향을 적지 않을 것이다. 마치 부동산 부분에서 일부 대출 규제완화를 통해 규제는 지속하되, 지역과 상황에 따른 규제완화 가 나타나는 것처럼, 자동차 산업에서도 이원화 정책이 예상된다. 최 근 북경지역의 스모그 악화 때문에 자동차의 공급 및 판매 규제를 완벽하게 완화하 기는 쉽지 않다. 그러나 자동차 산업은 차기 지도부의 핵심과제인 7대 전략 산업, 그 중에서도 신재생 에너지와도 맞물려 있는 산업이기 때문에 전기차, 하이브리드 자동차를 중심으로 한 대대적인 보조금 지급이 예상된다. 나아가 관련 기관에 따르면 그 동안(과거 09년) 자동차 하향 정책이 1,300cc이하의 소형차에 대해서 단 한번의 보조금을 지급해왔다면, 이제는 중형 트럭도 보조금 지 급 대상에 포함시키고, 보조금 지급 횟수 제한도 일부 지역을 중심으로 완화될 가 능성이 있다고 언급하면서 업그레이드된 새로운 정책이 나타날 가능성이 크다. 6
4) 고속도로 통행료 면제/인하: 중국 내 여행 소비 장려 정책 그러나 해외 여행 소비도 무시 못해. 6만 3천명의 중국인이 입국할 것 춘절은 국경절(10월) 다음으로 중국인의 소비가 집중되는 시기이다. 작년부터 중국 내부에서는 지역간의 고속도로 통행료를 면제 또는 인하하며 자국 내 여행 소비를 장려해왔다. 이 시기면 철도여객과 민항여객 운항도 여느 때보다 50% 이상 급증한다. 국내 여행뿐만 아니라, 해외 여행 수요도 만만치 않다. 한국관광공사가 예측한 이번 춘절 연휴 기간 동안 중국 방한객은 6만 3천여명이다. 특히 지속화되고 있는 중일대 립에 따른 반사이익도 기대되고 있다. 7
2. 결론 분명 올 해의 키워드는 도시화와 이원화 이고, 2012년과 가장 큰 차이점은 부동 산 부분의 규제완화이다. 그러나 내수 확대를 통한 소비의 중요도 또한 보다 높아 질 것이고, 소비 극대화 효과를 위해서는 춘절을 앞둔 시점에서 소비 관련 정책 (자동차)이 출시될 가능성이 있다. 부동산과 2차 도시화 정책관련 내용은 3월 전 인대 이후에 집중할 것으로 판단된다. 춘절뿐만 아니라 국경절에도 중국 소비 관련주가 각광을 받는다. 중국 내 시각으로 유망 산업을 살펴보면 올 해에도 여전히 카지노, 여행, 백화점, 화장품, 호텔 업종 등이다. 작년과 다른점은 올 해에는 추가적으로 1) 자동차와 신용카드(단말기, 인쇄 기) 부문에 대한 기대감도 존재한다는 점, 2) 시진핑의 주류선물 금지 발언으로 바 이주보다는 웰빙식품(건강음료) 매출이 증대될 가능성이 크다는 점 등이다. 관련산 업에 주목해 보자. 8
3. 참고: 기존의 소비 부양책 (1) 09년 각종 하향정책 출시(2년간 집행 또는 연장) 1) 자동차 1 자동차 소비시장 육성: 1) 09년 1월 20일~12월 31일까지 배출량 1.6리터 미만(1.6L포함) 승용차 차량 구입세 기존 10%에서 5%로 인하; 2) 09년 3월1~12월 31일까지 정부 50억 위안 자금 투입을 통해 삼륜차 폐기처분, 저속 트럭을 경트럭으로 교환구매, 미니밴(엔진 1.3 리터 미만) 구입에 대해 재정 보조금 지급 2 대형 자동차 그룹 인수합병, 재편 지원, 주요 자동차부품 업체의 M&A를 통한 사업규모 확장을 지원 3 2009년~2011년까지 300억 위안 자금 투입을 통해 기업의 기술혁신, 신에너지 자동차, 부품 발전 지원 4 신에너지 자동차 전략 시행: 중앙에서 보조금 지급 5 중국 자동차기업에의 자체 브랜드 발전을 지원 6 자동차 농촌진흥 소비 보조금 50억 위안 지급 (3/1부터 시행) 2) 가전 1 농촌지역 가전제품 최고 판매가 상향, 보조금 정책 개선 - 각 성(지역, 시)에서 1개 제품을 추가 선택해 보조금 범위에 포함 2 가전 이구환신(구 제품으로 신 제품 교체구매 정책) 지속 시행 * 구제품 회수 및 처리 가능한 지역까지 정책 시행범위 확대 3) 방직업 1 기술개혁과 자체 브랜드 확립 조치 강화 2 낙후된 생산력 도태 3 산업의 지역 분포 최적화 4 재정, 금융 지원 확대 1) 방직의류 수출환급세 14%->15% 조정 2) 펀드멘탈이 양호하지만 단기간 재무상황이 어려운 기업에 대한 신용대출 지원 3) 면, 기계사에 대한 지방정부, 기업의 구매 확대 자료 : 중국현지, 신영증권 리서치센터 (2) 2011년 소비부양책 특 징 세칙 및 비고 1) GDP 소비 비중의 증가 -- 2) 임금 인상으로 실질 구매력 강화 매년 13% 인상계획, 현재 주요도시 평균증가는 23.7% 3) 개인소득세 개혁 2011.9 월 1 일 단행, 기본공제액 2000 위안-> 3500 위안으로 상향 조정 4) 사회복지 혜택 증대와 저축률 감소 매년 신규취업자수 4,500 만 명 증가, 의료보험 가입률 매년 3%씩 증가,재정부 2011 년 의료비 지출 예산 5,360 억 위안 가정에서의 의료보건 지출 비중 점차 감소 예상 5) 위안화 강세의 지속 -- 6) 신용카드 소비 증가 발급량 23 억장 돌파, 카드소비금액 중 신용카드 소비비중 8%에서 2011 년 11%대로 들어서 자료 : 중국현지, 신영증권 리서치센터 9
(3) 2012년 소비부양책 특 징 세칙 및 비고 매년 1 달씩 소비촉진을 위한 전국적인 활동 1) 내수소비 촉진의 달 지정 나설 것 2012 년 4 월 시행 2) 산아제한 완화 농촌지역 중심으로 1)부모가 모두 한 자녀일 경우 자녀는 둘째 아이 허용, 2)큰아이가 딸일 경우 둘째 아이 허용, 3)소수민족 둘째 아이 허용 추가적인 완화는 2013 년 기대 3) 명절기간 통행료 면제 -- 4) 은행카드 결제 수수료 인하 자료 : 중국현지, 신영증권 리서치센터 10