Contents 월간 Best & Worst 운용사 1. Best & Worst 성과및현금흐름 3 2. Best 운용사소개 4 1) 유경PSG자산운용 4 2) 동부자산운용 4 3) 하이자산운용 4 3. Monthly News 5 1) 운용사 News 5 2) 주요연기금

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운택 길
5 years ago
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1 Fund Issue & Industry Trend January, 2016 Researcher: 여환영,

2 Contents 월간 Best & Worst 운용사 1. Best & Worst 성과및현금흐름 3 2. Best 운용사소개 4 1) 유경PSG자산운용 4 2) 동부자산운용 4 3) 하이자산운용 4 3. Monthly News 5 1) 운용사 News 5 2) 주요연기금및공제회 News 6 Appendix 10

3 January, 8, 월간 Best & Worst 운용사 1. Best & Worst 성과및현금흐름 1 Monthly Best: 유경 PSG, 동부, 하이 2 Monthly Worst: 마이애셋, 칸서스, KTB 3 상하위운용사간성과차이는대부분종목선택에서기인.. 규모배분및운용스타일차이로운용사성과차이발생.. 업종배분효과미미.. Monthly Best&Worst 는액티브주식일반형펀드를운용하는운용사중 1개월수익률기준최상위 3사와최하위 3사를의미한다. 지난 1개월 (2015년 12월 1일 ~ 2015년 12월 31일 ) 간운용사성과및현금흐름의특징을요약하면다음과같다. 첫째, 2015년 12월에도국내증시의혼조세가이어짐에따라상하위운용사간성과차이는대부분종목선택능력에서기인했으며, 상대적으로액티브한운용전략을펼친운용사들이양호한성과를기록한것으로나타났다. 실제운용사나펀드매니저의종목선택능력을측정하는지표인젠센알파값을살펴보면, 상위운용사의경우평균 17.04% 를기록한데반해하위운용사는평균 % 를시현해상하위운용사간성과차이가종목선택에서기인했음을보여주었다. 또한액티브한운용의정도를가늠해볼수있는지표인베타, R 2, TE 값을살펴보면, 상위운용사는하위운용사에비해낮은베타와 R 2, 높은 TE 값을기록해상대적으로적극적인운용전략을펼친것으로나타났다. 둘째, 포트폴리오관측시점인 2015 년 11 월 2 일부터 2015 년 12 월 30 일간소형주지수는 -3.40% 의누적수익률을기록해동기간 -4.19% 의누적수익률을기록한대형주지수에비해상대적으로양호한흐름을보였다. 이로인해포트폴리오내대형주편입비중이높았던운용사의성과가상대적으로저조하게나타났다. 실제 1 개월성과기준상위 3 개운용사는평균적으로대형주를 39.18% 편입했던반면하위 3 개운용사는대형주를 66.43% 편입했다. 한편스타일측면에서도다소의차이점이존재하는것으로나타났다. 상위운용사는평균적으로 0.58 의밸류스코어를기록해보다가치형에가까운운용스타일을보인반면하위운용사는 0.38 의밸류스코어를기록해성장형에가까운운용스타일을보였다. 셋째, 포트폴리오관측시점인 2015 년 11 월 2 일이후업종별누적수익률은최대 9.13%( 의료 ) 에서최소 -8.28%( 금융 ) 까지분포하는등업종별로큰편차를보였으며, 특히금융 IT 업종은 2015 년 11 월 2 일 ~ 2015 년 12 월 30 일간 5% 이상하락하며저조한흐름을보였다. 그러나업종배분의차이가운용사간성과를결정짓는주요인은아닌것으로나타났다. 실제 2015 년 11 월 2 일의업종별편입비중과동기간업종별누적수익률을이용하여운용사의가중평균누적수익률을구해볼경우상위운용사는 -3.04%, 하위운용사는 -2.31% 의누적수익률을기록해오히려하위운용사의성과가더양호한모습을보였다. 따라서상위운용사의지난 1 개월성과에업종배분효과가미친영향은미미했던것으로판단된다. 1 운용사성과및위험지표는 [Appendix] 의표 1 ~ 8 에제시함 2 액티브주식일반형펀드를운용한운용사를대상으로운용사의 1 개월 (2015 년 12 월 1 일부터 2015 년 12 월 31 일 ) 수익률기준, 상위 3 사 3 액티브주식일반형펀드를운용한운용사를대상으로운용사의 1 개월 (2015 년 12 월 1 일부터 2015 년 12 월 31 일 ) 수익률기준, 하위 3 사 - 3 -

4 2. Best 운용사소개 4 1) 유경 PSG 자산운용 유경 PSG 자산운용은데이터를기반으로하는계량적분석과탐방을기본으로하는정성적분석을병행하는체계적인투자를지향하고있으며, 시스템을이용한적극적인시장대처로수익률을극대화하는운용스타일을보이고있다. 실제동사는고유투자모델인 DIMS(Dream Investment Management System) 를유니버스선정부터최종운용포트폴리오의생성에이르는운용프로세스전반에걸쳐활용하는등시스템을운용에적극활용하고있다. 주요인력 5 부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 경영지원 / 관리 한상철 CEO 1.66 운용 (AI) 이교순 본부장급 8.33 운용 ( 주식 ) 강대권 본부장급 운용 이재헌 본부장급 경영지원 / 관리 고승재 본부장급 주요인력 2) 동부자산운용동부자산운용의운용조직은최근 3 년간비교적안정적으로유지되고있으며리서치인력을점진적으로보강함으로써설득력있고신뢰성있는모델포트폴리오구축을위해노력하고있다. 또한운용포트폴리오 (AP) 의모델포트폴리오 (MP) 복제율이 75 ~ 85% 에달하고있어리서치인력과운용인력간협의를통해생성된모델포트폴리오가실제로도잘지켜지고있는것으로나타났다. 한편동부자산운용은업계중상위수준의수익률달성을목표로함으로써과도한위험을부담하는것을지양하고있다. 부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 경영지원 / 관리 오재환 CEO 운용 (AI) 주승택 본부장급 운용 정덕효 CIO 운용 ( 해외 ) 한규성 본부장급 운용 ( 주식 ) 기호삼 본부장급 운용 ( 해외 ) 정성호 이사급 운용 ( 채권 ) 류희대 본부장급 운용 ( 채권 ) 유승태 팀장급 마케팅 박희봉 본부장급 RM/ 컴플 황지영 팀장급 운용 (AI) 이경희 본부장급 운용 ( 주식 ) 방태석 부장급 마케팅 조영현 본부장급 6.25 운용 (AI) 정규영 부장급 주요인력 3) 하이자산운용하이자산운용은운용포트폴리오구성에있어다양한분석 Tool 및모델을활용한계량분석을사전적판단지표로활용하고있으며, 여기에매니저의정성적경험과해석을반영해최종적인포트폴리오를구성하고있다. 한편동사는특정섹터나중소형중심포트폴리오구성시리스크가증가하는것에대비하여분산투자를운용원칙으로삼아지켜나가고있다. 부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 부문 성명 직위 / 직급 운용경력 ( 년 ) 당사경력 ( 년 ) 리서치 ( 주식 ) 조주헌 회장 0.5 운용 ( 헤지펀드 ) 배재훈 팀장급 경영지원 / 관리 이정철 CEO 운용 ( 시스템 ) 백철우 팀장급 운용 (AI) 김준균 CIO 운용 ( 해외 ) 손제성 팀장급 5 5 운용 ( 주식 ) 이석원 CIO 마케팅 신동혁 팀장급 마케팅 김승길 본부장급 운용 ( 채권 ) 이경신 팀장급 운용 ( 주식 ) 김영진 본부장급 RM/ 컴플 이동규 팀장급 운용 ( 시스템 ) 남흥용 본부장급 마케팅 이준호 팀장급 운용 ( 해외 ) 석희관 본부장급 운용 (AI) 정성원 팀장급 3.42 운용 ( 채권 ) 안재현 본부장급 운용 (AI) 정준명 팀장급 마케팅 진성남 본부장급 운용 ( 채권 ) 조주현 팀장급 RM/ 컴플 김경하 팀장급 10 리서치 ( 채권 ) 지승훈 팀장급 리서치 ( 기타 ) 박성구 팀장급 RM/ 컴플 허찬 팀장급 16 4 운용사인력의역량 / 효율성 / 안정성지표는 [Appendix] 의표 9, 10 에제시함 5 주요인력은팀장급이상인력중운용인력및리서치인력 ( 대표이사포함 ) 을대상으로작성됨 - 4 -

5 3. Monthly News 1) 운용사 News ( 전체 ) 대형운용사매니저, 관리펀드수더많네 (2015/12/23) 미래에셋자산운용과삼성자산운용등대형운용사들이펀드매니저한사람당맡고있는펀드수가중소형사보다더많은것으로나타났음 2015 년 12 월 23 일금융투자협회에따르면미래에셋자산운용은 2015 년 12 월 22 일공모펀드기준으로펀드매니저 40 명, 총펀드수 505 개로펀드매니저한명당운용하는펀드수가 13 개에달했으며, 삼성자산운용도펀드매니저 47 명에펀드수 328 개로한명당 7 개펀드를관리하는것으로집계됐음 외국계를제외한순수국내운용사가운데펀드매니저한명당펀드수가가장많은곳은메리츠자산운용으로한명당 15 개펀드를관리하는것으로나타나, 인력난에시달리는중소형사보다오히려대형사에서펀드매니저부담이더큰것으로나타났음 업계전체로볼때펀드매니저가관리하는펀드수는 2014 년말기준으로한명당펀드 4.8 개를관리했지만 2015 년에는 6.1 개로증가했음 ( 교보악사자산운용 ) 조옥래신임대표이사선임 (2016/01/06) 교보악사자산운용은 2016 년 1 월 6 일안효준전대표의임기가만료됨에따라신임대표이사로조옥래교보증권전무를선임했다고밝혔음 조신임대표이사는연세대경영학과를졸업하고동대학원에서재무전공으로박사학위를취득했음 1996 년교보생명에입사해투자사업팀장, 미국자산운용현지법인장등주로투자관련업무를담당했으며, 2008 년에는교보악사자산운용출범시관리담당임원으로합류했음 ( 메리츠자산운용 ) 존리대표, 임직원크리스마스선물로 ' 깜짝승진발표 ' (2015/12/23) 2015 년 12 월 23 일금융투자업계에따르면메리츠자산운용이국내주요신문에광고를게재해메리츠자산운용임직원의승진인사를발표한것으로전해짐메리츠자산운용은 이번에승진하신직원여러분에게축하와감사를드립니다 라는문구와함께 18 명의승진자명단을게재했음 메리츠자산운용은전체임직원이약 40 명이어서절반정도가승진한셈으로승진자명단에는이사 2 명, 부장 5 명, 차장 3 명, 과장 3 명, 대리 5 명이포함됐음 승진자명단 윤명수, 홍주연 이사 김요석, 모계방, 송정순, 이귀섭, 이지숙 부장 손민경, 이지은, 정용일 차장 권규백, 정광우, 정아름 과장 강문주, 김지은, 김태희, 김형석, 지성욱 대리 (KTB 자산운용 ) 신임대표에김태우전피델리티한국대표 (2015/12/22) 김태우전피델리티자산운용한국부문대표가 KTB 자산운용의신임대표이사 (CEO) 로선임되었음 1967 년생인김신임대표는하나은행을시작으로 2000 년대초미래에셋자산운용의간판펀드인디스커버리펀드를운용하며 스타펀드매니저 로명성을쌓았으며, 2004 년 5 월피델리티자산운용으로옮겨 피델리티코리아주식형펀드 등대표주식형펀드포트폴리오매니저로활약했음 ( 푸른파트너스 ) 범 LG 가 3 세, 자산운용사만든다 (2015/12/29) 2015 년 12 월 29 일금융권에따르면범 ( 汎 )LG 가 3 세인주신홍푸른저축은행최대주주 (33) 가개인자금 42 억원을투자해푸른파트너스를설립하고대표이사를맡은것으로알려짐 - 5 -

6 푸른파트너스는금융당국으로부터투자자문업과일임업, 집합투자업인가를받아자산운용업을시작할예정임 주대표는 LG 그룹창업멤버인고 ( 故 ) 구평회 E1 명예회장의외손자이자구혜원푸른그룹회장겸푸른저축은행대표의장남으로부친주진규푸른그룹회장이 1999 년사고로별세하자이듬해인 2000 년푸른그룹계열사인푸른저축은행최대주주에올랐음 2014 년 3 월푸른저축은행에입사해최근까지과장으로근무하며경영수업을받은것으로알려짐 ( 하나자산운용 ) 신임대표에차문현전펀드온라인코리아대표 (2015/12/30) 2015 년 12 월 29 일금융투자업계에따르면하나금융지주는 2015 년 12 월 28 일계열사인사를통해차대표를하나자산운용의신임대표로선임한것으로전해짐 차대표는 2015 년 12 월 30 일이사회와주주총회를거쳐정식선임되었음 이번인사를통해부동산전문운용사인하나자산운용은대체투자분야에서영역을확대해나갈것으로기대되고있음차대표는제일투자신탁, 우리투자증권을거쳐유리자산운용대표를역임하고지난 2010 년부터는우리자산운용대표를지냈으며 2013 년에는펀드온라인코리아초대대표로선출돼 2015 년 10 월사의를표명했음 표 1. 펀드매니저월간변동사항 매니저나이 ( 생년 ) 회사명부문직위변동구분 안효준 53(1964) 교보악사운용 경영지원 / 관리 CEO 퇴사 조옥래 55(1962) 교보악사운용 경영지원 / 관리 CEO 입사 홍주연 38(1979) 메리츠운용 운용 ( 주식 ) 이사 직위변경 윤명수 메리츠운용 RM/ 컴플 이사 직위변경 김요석 42(1975) 메리츠운용 운용 (AI) 부장 직위변경 모계방 36(1981) 메리츠운용 운용 ( 주식 ) 부장 직위변경 송정순 메리츠운용 마케팅 부장 직위변경 이귀섭 메리츠운용 운용 ( 주식 ) 부장 직위변경 이지숙 메리츠운용 경영지원 / 관리 부장 직위변경 김태우 50(1967) KTB 운용 경영지원 / 관리 CEO 입사 차문현 63(1954) 하나운용 경영지원 / 관리 CEO 입사 자료 : FnSpectrum 주 : 기간 ~ , 대상 - 팀장급이상 2) 주요연기금및공제회 News (1) 연기금 ( 국민연금 ) 운용수익 20 조 818 억원 (2016/01/05) 2016 년 1 월 5 일국민연금공단이잠정집계한국민연금기금운용수익률현황자료를보면 2015 년 10 월말기준기금자산은시가기준 507 조원으로, 2014 년과비교해 37 조 2000 억원 (7.9%) 이증가한것으로알려짐 이가운데국민이낸보험료를제외한순수기금운용수익은 20 조 818 억원으로, 수익률은 4.24% 로집계됐으며, 국내외주식평가익등에서 7 조 2,075 억원, 국내외채권이자수익에서 10 조 4,925 억원, 국내외대체투자에서 2 조 3,417 억원을벌어들인것으로알려짐 세부항목별수익률은해외주식이 5.37% 로가장높았으며이어국내대체투자 (5.25%), 해외대체투자 (4.96%), 국내주식 (4.83%), 국내채권 (3.95%) 등의순이었음 국민연금이출범한 1988 년이후누적수익금은 232 조 5,000 억원이며연평균누적수익률은 6.0% 를기록했음 국민연금자산 507 조원가운데 99.8% 인 505 조 7,810 억원이금융부문이었고기타부문이 0.2% 였음 금융부문가운데국내채권은 268 조 7,266 억원으로절반이넘는 53.1% 를차지했으며국내주식 96 조 8207 억원 (19.1%), 해외주식 68 조 1,162 억원 (13.5%), 국내외대체투자 50 조 5617 억원 (10.0%), 해외채권 21 조 5,557 억원 (4.3%) 등이었음 - 6 -

7 ( 국민연금 ) 엔씨소프트최대주주로 (2016/01/05) 엔씨소프트는최대주주가김택진대표에서국민연금으로변경됐다고 2016 년 1 월 5 일공시했음 2015 년 11 월중국민연금은엔씨소프트주식을추가로사들여지분율이기존 11.76% 에서 13.22% 로늘었고, 종전최대주주인김택진외임원 9 명의지분율 (12.19%) 을넘어선것으로알려짐 ( 국민연금 ) 문형표국민연금이사장취임 기금운용개편 (2016/01/01) 국민연금공단신임이사장에메르스 (MERS 중동호흡기증후군 ) 사태로물러난문형표전보건복지부장관이 2015 년 12 월 31 일임명됐음 최광전이사장이국민연금기금운용방식을두고복지부와갈등을빚고사퇴한지 2 개월만으로평소국민연금기금운용본부의분리 독립을주장했던문이사장이취임하면서기금공사화가급물살을탈것으로전망됨문이사장은이날전북전주시국민연금공단본부에서열린취임식에서국민연금기금운용본부의지배구조개편을추진하겠다는의지를드러낸것으로알려짐 ( 국민연금 ) 亞太최대유류저장터미널에국민연금 - 맥쿼리 8 천억투자 (2015/12/31) 국민연금이호주대표자산운용사맥쿼리와공동으로아시아 태평양최대유류저장터미널인싱가포르유니버설터미널에 8,000 억원을투자, 지분 49% 를매입해 2 대주주에등극했음 국민연금이 2014 년 9 월싱가포르사무소를연뒤처음성사시킨투자사례로, 국민연금은이번투자를시작으로향후싱가포르와아시아지역부동산 사회간접자본시설 (SOC) 투자를점차늘려나갈계획인것으로알려짐 유니버설터미널은아시아 태평양지역내가장큰유류저장터미널로, 싱가포르주롱섬에위치하고있으며, 233 만m3규모저장시설과 78 개저장탱크및 15 개부두를확보하고있음 국민연금은탱크터미널사업의높은수익성과더불어국제유가하락세로관련시설의가치가저평가돼있다는점을노려투자를결정한것으로알려짐 ( 국민연금 ) CIO 후보 4 명압축 내년초선임 (2015/12/29) 500 조원의국민노후자금운용을책임지는국민연금기금운용본부장 ( 기금이사 CIO) 후보가 4 명으로압축되면서두달여를끌어온선임절차가막바지에들어선것으로알려짐 2015 년 12 월 29 일금융투자업계에따르면국민연금기금이사추천위원회는 12 월 28 일면접을통해 7 명의 CIO 후보가운데강면욱전메리츠자산운용대표, 권재완 AJ 인베스트먼트부사장, 이동익전한국투자공사 (KIC) 투자운용본부장 (CIO), 정재호유진 PE( 프라이빗에퀴티 ) 대표 ( 가나다순 ) 등 4 명으로후보군을좁힌것으로전해짐 4 명의후보는투자업계에서잔뼈가굵은실력파전문가라는점이공통점으로보건복지부와국민연금은기금규모증가를감안해글로벌감각과대체투자능력을핵심평가기준으로삼았지만해외파지원자가운데마땅한후보를찾기어렵다고판단하고주요기금과국부펀드등에서폭넓은경험과전문성을쌓은인사를중심으로심사를진행한것으로알려짐 당초이전 CIO 와정대표가유력후보로거론됐지만최근젊고역동적인이미지의강전대표가급부상한것으로전해짐 강전대표는국민투자신탁 ( 현푸르덴셜자산운용 ), 신한 BNPP 투신운용을거쳐메리츠자산운용대표를지냈으며, 1959 년생으로 4 명의후보중가장젊은인사라는점이부각되고있음 권부사장 (1957 년생 ) 은공무원연금자금운용단장 (CIO) 을지냈으며한국상업은행, 한미은행, 씨티은행등에서근무하며자금운용과리스크관리업무에두각을보였음. 공무원연금 CIO 에서물러난뒤 KTB PE 에합류해 2012 년웅진코웨이인수를이끈바있음 이전 CIO 는세계은행산하국제금융공사 (IFC) 애널리스트와삼성생명해외투자팀장, 스틱인베스트먼트투자본부장, 키파트너스기업금융고문등을역임한마당발로 KIC 에서대체운용실장을거쳐본부장으로임명되면서폭넓은국내외투자네트워크를확보하고있다는점이경쟁력임 정대표는 2013 년국민연금기금운용본부장공모당시홍본부장과막판까지경합을벌인관록의후보로굿모닝신한증권 ( 현신한금융투자 ), NH 농협증권등에서 IB( 투자은행 ) 와홀세일, 부동산금융등다양한경험을쌓았으며, 유진 PE 로자리를옮기기전새마을금고중앙회자금운용본부장 (CIO) 을지낸바있음 - 7 -

8 ( 국민연금 ) 유럽부동산에 2000 억 (2015/12/27) 2015 년 12 월 27 일투자은행 (IB) 업계에따르면국민연금과행정공제회는최근 JP 모건자산운용이조성하는 7 억 5,000 만유로 ( 약 9,600 억원 ) 규모 JP 모건유럽부동산펀드 (JP Morgan European Opportunistic fund Ⅲ) 에각각 1 억유로 (1,280 억원 ) 와 5,000 만유로 (640 억원 ) 를출자키로한것으로전해짐 JP 모건의이번펀드는투자후추가개발등을통해가치를높이는가치성장방식으로기대연환산내재수익률 (IRR) 이 10% 대초반에달함 가치성장방식은핵심보다는리스크가상대적으로크지만기회투자에비해서는투자위험이낮은편으로국내큰손들은부동산투자분야에서쌓아온 JP 모건자산운용의투자성과를높게평가해자금집행을결정한것으로전해졌음 ( 국민연금 ) 해외채권환헤지현재 100% 2018 년 0% (2015/12/24) 국민연금기금운용위원회가국민연금해외채권에대한환헤지비율을현재 100% 에서 2018 년 0% 로축소하기로한것으로알려짐기금운용위는 2015 년 12 월 24 일정진엽보건복지부장관주재로제 5 차회의를열어이런내용의 환헤지비율변경및외환관리체계개선안 과 위탁운용목표범위조정안 을심의, 의결했다고밝혔음해외채권에대한환헤지비율은 2016 년말까지 100% 를유지하되 2017 년말까지 50%, 2018 년말까지 0% 로줄이기로한것으로알려짐 복지부는 환율변동위험에보다효과적으로대응하고자해외주식이나해외대체투자와마찬가지로해외채권에대해서도환헤지를하지않기로한것 이라고밝혔음 복지부관계자는 해외채권에완전환오픈 (0% 헤지 ) 을하면변동성이커지지만국민연금기금전체로보면다른자산의변동성이줄어오히려안정적 이라고설명했음 ( 국민연금 ) 中東인프라에수조원투자 (2015/12/23) 2015 년 12 월 22 일투자은행 (IB) 업계에따르면국민연금이사우디수도리야드에서 PIF 포스코건설합작법인인 POSCO E&C 사우디아라비아 와인프라사업공동투자를위한양해각서 (MOU) 를체결한것으로알려짐 POSCO E&C 는포스코건설과 PIF 가각각 4 대 6 비율로 3,500 만달러 ( 약 412 억원 ) 를투자해설립한건설합작법인으로이미국내의료 교육기관의현지진출등복합도시와호텔건설프로젝트등을진행중임 PIF 는사우디금융청 (SAMA), 사우디산업개발펀드 (SIDF) 등과함께사우디정부가운영하는 8 개국부펀드가운데하나로운용자산만 30 조원에달하는것으로알려짐국민연금은 2016 년부터적게는수천억원, 많게는 1 조원이상자금이필요한철도 발전등대형프로젝트에순차적으로투자할계획인것으로전해짐 ( 국민연금 ) 대체투자비중 14 년만에첫동결 (2015/12/14) 2015 년 12 월 13 일금융투자업계에따르면국민연금은 2016 년전체운용자산에서차지하는대체투자비중을 2015 년과같은 11.5% 수준으로유지할것으로전해짐 당초 년중기자산배분계획에따른 2016 년대체투자비중은 11.9% 였지만국민연금최고의결기구인기금운용위원회에서계획을변경해의결한것으로알려짐 국민연금이 2002 년대체투자에착수한이후투자비중을동결한것은 2016 년이처음으로, 최근 2 3 년동안대체투자확대를전제로비중을얼마나늘릴지를두고수치를조정한적은있지만투자비중자체를동결하기로한경우는없었음 기금운용위가 2016 년대체투자비중동결을결정한것은시장이과열되면서투자할만한자산이눈에띄게줄고있기때문인것으로알려짐 ( 국민연금 ) 내년에외국인투자전문가 3 배늘린다 (2015/12/07) 국민연금이해외투자확대를위해 2016 년에외국인투자전문가를 3 배이상으로늘릴예정임 2015 년 12 얼 7 일보건복지부에따르면국민연금공단은 2016 년에기금운용본부에서 59 명을증원할예정임 - 8 -

9 증원인력가운데운용전문인력이 44 명, 운용지원인력이 6 명이며나머지 9 명은미국뉴욕과영국런던, 싱가포르등현지사무소 3 곳에서외국인운용역으로채용할계획임국민연금은 2015 년처음으로미국뉴욕과영국런던사무소에서각각 2 명씩현지투자전문가를뽑은바있으나 2015 년 9 월에신설된싱가포르사무소에는아직현지전문가가없음 국민연금은 2019 년까지현지전문인력을 59 명으로확대할계획임 (2) 공제회 ( 교직원공제회 ) 스마트폰강화유리社에 600 억원투자 (2015/12/17) 한국교직원공제회등국내기관투자가들이삼성전자스마트폰 갤럭시 S6 엣지 에채택된곡면강화유리제조업체에 600 억원을투자한것으로알려짐 2015 년 12 월 17 일투자은행 (IB) 업계에따르면교직원공제회등기관투자가들이스마트폰용커넥터와강화유리등을생산하는중견부품소재기업 JNTC 에보통주와전환사채 (CB) 형태로 600 억원규모투자를마무리한것으로알려짐 이번출자는단순한자금출자에그치지않고기술력이좋은유망강소기업을직접발굴해투자한사례라는점에서눈길을끌고있음교직원공제회는최근한화그룹에매각된자동화설비업체에스아이티의경영권을 2013 년스카이레이크 PEF 와공동인수해 2 년만에투자원금 380 억원을크게웃도는 500 억원가량을회수하는등유망중소 중견기업을발굴한뒤투자해쏠쏠한재미를보고있음 ( 군인공제회 ) 부동산투자확늘리는군인공제회 (2015/12/21) 자산 9 조 2,000 억원을굴리는군인공제회가부동산투자를늘리기위해손자회사엠플러스자산운용을자회사로편입한것으로알려짐 2015 년 12 월 21 일군인공제회는 12 월 16 일금융위원회에서대주주변경승인을받아부동산전문자산운용사인엠플러스자산운용을자회사로정식편입했다고밝혔음 앞서군인공제회는 2015 년 10 월자회사인대한토지신탁이보유한엠플러스자산운용지분 100% 를 220 억원에매입하기로결정한바있음 엠플러스자산운용은 2008 년대한토지신탁이 200 억원을출자해설립한자산운용사로주로프로젝트파이낸싱 (PF) 에투자하거나오피스빌딩물류센터등을매입하는부동산펀드를운용하고있음대표적인투자사례로는서울종로구 SK E&C 사옥과서초구하이트진로사옥등이있음 이덕건군인공제회기획조정실장은 이번자회사편입은경영합리화차원에서이뤄졌다 면서 효과적인경영관리를통해엠플러스자산운용의기업가치를올리는것은물론이고, 군인공제회도일정부분펀드출자로경쟁력을강화해나가겠다 고전했음 - 9 -

10 [Appendix] 표 1. Best 운용사기간수익률및현금흐름추이 : 운용사전체평균대비 1 개월수익률 1.66%p, 연초이후 0.04%p 운용사명 1 개월 수익률 % 순위순현금흐름 연초이후 ( 단위 : %, 억원 ) 1 년연초이후 1 년 1 개월연초이후 1 년 평균 ( 전체 ) 평균 ( 상위 3 개 ) 유경피에스지자산운용 동부자산운용 하이자산운용 , ,192.4 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 표 2. Worst 운용사기간수익률및현금흐름추이 : 운용사전체평균대비 1 개월수익률 1.20%p, 연초이후 2.00%p 운용사명 1 개월 수익률 % 순위순현금흐름 연초이후 ( 단위 : %, 억원 ) 1 년연초이후 1 년 1 개월연초이후 1 년 평균 ( 전체 ) 평균 ( 하위 3 개 ) 마이애셋자산운용 칸서스자산운용 KTB 자산운용 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 표 3. Best 운용사위험조정수익률및위험지표 : 하위운용사대비젠센알파, R 2, TE 표준편차 (%) Sharpe Ratio 운용사명 BETA ALPHA(%) R 2 TE(%) IR 운용사 BM 운용사 BM 평균 ( 전체 ) 평균 ( 상위 3 개 ) 유경피에스지자산운용 동부자산운용 하이자산운용 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 표 4. Worst 운용사위험조정수익률및위험지표 : 상위운용사대비젠센알파, R 2, TE 표준편차 (%) Sharpe Ratio 운용사명 BETA ALPHA(%) R 2 TE(%) IR 운용사 BM 운용사 BM 평균 ( 전체 ) 평균 ( 하위 3 개 ) 마이애셋자산운용 칸서스자산운용 KTB 자산운용 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 :

표 5. Best 운용사주식운용스타일 : 하위운용사대비소형주비중. 대형주비중 밸류스코어 대형 중형 소형 ( 단위 : %) 구분 평균 ( 전쳬 ) 평균 ( 상위 ) 유경피에스지자산운용 동부자산운용 하이자산운용 스타일 혼합형 혼합형 가치형 혼합형 혼합형 2015.11 0.43 0.58 0.80 0.51 0.43 1 개월전 0.44 0.57 0.77 0.

48 78.13 79.02 2015.11 16.35 19.69 17.06 19.07 22.95 1 개월전 16.54 18.33 16.94 18.46 19.58 1 년전 12.37 13.10 9.51 13.72 16.08 3 년전 13.79 16.56 21.20 12.01 16.47 2015.11 21.96 41.13 50.16 37.84 35.

11 표 5. Best 운용사주식운용스타일 : 하위운용사대비소형주비중. 대형주비중 밸류스코어 대형 중형 소형 ( 단위 : %) 구분 평균 ( 전쳬 ) 평균 ( 상위 ) 유경피에스지자산운용 동부자산운용 하이자산운용 스타일 혼합형 혼합형 가치형 혼합형 혼합형 개월전 년전 년전 개월전 년전 년전 개월전 년전 년전 개월전 년전 년전 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 스타일구분 : (Value Score 가치형 ) (0.3<Value Score<0.7 - 혼합형 ) (Value Score 성장형 ) 표 6. Worst 운용사주식운용스타일 : 상위운용사대비소형주비중. 대형주비중 밸류스코어 대형 중형 소형 ( 단위 : %) 구분 평균 ( 전쳬 ) 평균 ( 하위 ) 마이애셋자산운용 칸서스자산운용 KTB자산운용 스타일 혼합형 혼합형 혼합형 혼합형 혼합형 개월전 년전 년전 개월전 년전 년전 개월전 년전 년전 개월전 년전 년전 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : * 스타일구분 : (Value Score 가치형 ) (0.3<Value Score<0.7 - 혼합형 ) (Value Score 성장형 ) 그림 1. Best 운용사평균규모별투자비중추이 ( ~ ) ( 단위 : %) 그림 2. Worst 운용사평균규모별투자비중추이 ( ~ ) ( 단위 : %)

표 7. Best 운용사업종별투자비중 구분 비교유형평균 ( 상위 ) 유경 PSG 자산운용동부자산운용하이자산운용 ( 단위 : %) 기준일 1 개월전 1 년전기준일 1 개월전 1 년전기준일 1 개월전 1 년전기준일 1 개월전 1 년전기준일 1 개월전 1 년전 에너지 1.9 1.8 2.1 3.0 2.5 2.1 3.5 3.1 0.0 1.6 2.0 4.9 4.

12 표 7. Best 운용사업종별투자비중 구분 비교유형평균 ( 상위 ) 유경 PSG 자산운용동부자산운용하이자산운용 ( 단위 : %) 기준일 1 개월전 1 년전기준일 1 개월전 1 년전기준일 1 개월전 1 년전기준일 1 개월전 1 년전기준일 1 개월전 1 년전 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 의료 금융 IT 통신서비스 유틸리티 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 표 8. Worst 운용사업종별투자비중 구분 비교유형평균 ( 하위 ) 한국투자밸류자산운용이스트스프링자산운용하이자산운용 ( 단위 : %) 기준일 1 개월전 1 년전기준일 1 개월전 1 년전기준일 1 개월전 1 년전기준일 1 개월전 1 년전기준일 1 개월전 1 년전 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 의료 금융 IT 통신서비스 유틸리티 자료 : FnSpectrum / 대상유형 : 액티브주식일반 / 기준일자 : 그림 3. 규모지수추이 ( 단위 : point) 그림 4. 업종별지수추이 ( 단위 : point) 자료 : DataGuide 5.0 / 기간 : ~ 주 : 지수간비교를위해기준시점 ( ) 의지수포인트를 100 으로변환함. 표 9. Best 운용사인력의역량 / 효율성 / 안정성 ( 단위 : 년, 개, 억원 ) 구분 펀드매니저평균경력 펀드매니저당사경력 펀드매니저 1 인당펀드수 펀드매니저 1 인당설정원본 전체평균 ,666.0 상위평균 ( 상위 3 개 ) ,917.0 유경피에스지자산운용 동부자산운용 ,071.0 하이자산운용 ,610.0 자료 : 금융투자협회 / 기준일 : 자료 : DataGuide 5.0 / 기간 : ~ 주 : 지수간비교를위해기준시점 ( ) 의지수포인트를 100 으로변환함. 표 10. Worst 운용사인력의역량 / 효율성 / 안정성 ( 단위 : 년, 개, 억원 ) 구분 펀드매니저평균경력 펀드매니저당사경력 펀드매니저 1 인당펀드수 펀드매니저 1 인당설정원본 전체평균 ,666.0 하위평균 ( 하위 3 개 ) 마이애셋자산운용 칸서스자산운용 KTB 자산운용 ,341.0 자료 : 금융투자협회 / 기준일 : 본리포트는특정운용회사나특정펀드를권고하거나거래를목적으로하지않으며단지펀드정보제공만을목적으로합니다. 본리포트에수록된내용은객관적인자료와정보에의해 작성되었으나그정확성을보장하지는않습니다. 본리포트의수익률이미래의성과를보장하는것이아니며, 이를통한투자결과에대해서당사는어떠한법적책임도지지않습니다

< 소규모펀드의문제점 > ( 정상적인운용곤란 ) 포트폴리오구성이불가능하여투자목적에따른자산운용과분산투자가곤란 ( 수익률관리소홀 ) 펀드매니저별펀드수과다로펀드수익률관리소홀 ( 경영비효율초래 ) 펀드규모와관계없이발생하는고정비용으로펀드규모가작을수록비용이높아지는구조 ( 투자자투

< 소규모펀드의문제점 > ( 정상적인운용곤란 ) 포트폴리오구성이불가능하여투자목적에따른자산운용과분산투자가곤란 ( 수익률관리소홀 ) 펀드매니저별펀드수과다로펀드수익률관리소홀 ( 경영비효율초래 ) 펀드규모와관계없이발생하는고정비용으로펀드규모가작을수록비용이높아지는구조 ( 투자자투 보도자료 보도 2018.2.5.( 월 ) 조간배포 2018.2.2( 금 ) 생산적금융 신뢰받는금융 포용적금융 금융위자산운용과장김기한 (02-2100-2666) 김영민사무관 (02-2100-2668) 책임자 금감원자산운용감독국장류국현 (02-3145-6700) 담당자 김봉한팀장 (02-3145-6710) 금투협집합투자서비스본부장신동준 (02-2003-9016)