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1 PEF 활성화와 M&A시장

2 조사연구

3 PEF 활성화와 M&A시장

4 조사연구 *

5 PEF 활성화와 M&A시장

6 조사연구

7 PEF 활성화와 M&A시장

8 조사연구

9 PEF 활성화와 M&A시장

10 조사연구 Deal Size (억원) Big Market 5,000 Middle Market 1,000 Small Market CRC 등 국내투자기관 외국계 투자기관 Fund의 대 형 화 투 자 기 법 의 선 진 화 0 부실채권 매입 (NPL) 구조조정투자 (법정관리, 화의 등) Buyout (정상기업 포함)

11 PEF 활성화와 M&A시장

12 조사연구

13 PEF 활성화와 M&A시장 Limited Partner(LP) General Partner(GP) 투자액에 대해서만 책임 투자자 내역 비공개 소수의 고액 개인투자자 및기관투자자 (1) 투 자 무한책임을 부담 펀드운용 의사결정 손실발생시 손실분담 Reputation 중시 (5) 투자수익 운용수수료 잔액 성과보수 (2) 위임 (3) 운용 운용자(Manager) 펀드운용 및 관리 투자대상 분석 운용 수수료 수령 (5) 투자수익 Private Equity Fund (4) 분산투자 (5) 투자수익 운용수수료 성과보수 SPC 투자대상 투자대상 투자대상

14 조사연구 사모방식에 의한 사원모집 PEF의 업무집행 대표행위 출자대상 : 금전 또는 유가증권 무한책임 사원 회사는 무한책임사원이 될 수 있음(상법 배제) 사원 전원의 동의를 얻어 타인에게 지분양도 사원총수 : 30인 이하 - 적격 투자자는 사원의 수에서 제외 사 원 자기거래 금지의무, 행위준칙 제정의무 상법상 경업금지의무 배제 유한책임사원에 대한 재무제표 등 설명 의무 - 다른 펀드가 PEF지분을 10% 이상 취득시 그 펀드 투자자수는 합산 연기금 : 기금관리 기본법의 규정에 따라 투자여부 결정 유한책임 사원 PEF의 업무집행 대표행위 금지 PEF 재산인 주식 또는 지분의 의결권 행사에 영향력 행사금지 업무집행에 대한 감시권(금감위 승인시) 산업은행, 기업 은행 : 설립목적 범위내 투자 허용 무한책임사원 전원의 동의를 얻어 타인에게 지분양도

15 PEF 활성화와 M&A시장

16 조사연구

17 PEF 활성화와 M&A시장

18 조사연구

19 PEF 활성화와 M&A시장

20 조사연구

21 PEF 활성화와 M&A시장 UBS 컨소시엄 (UBS 캐피탈, JP 모건 파트너스, CVC 아시아) 4,791억 자산 : 6,190억 부채 : 11,167억 하이콘테크 - 건설업 영위 자산 : 1,829억 부채 : 9,684억 제과사업 부문양도 해태제과식품

22 조사연구

23 PEF 활성화와 M&A시장

24 조사연구 경영진 Management의역량 부족이 기업가치의 감소를 유발하고있는기업으 로서 능력있는 경영자Sourcing이 가능한기업 기존경영진의 사업능력은우수하나재무구조가 취약한기업 기업가치 증대 요소 업계 Leader가될수있는가치요소(매출, 영업, 비용구조, 상품구조 등) 가있는기업 가격지표 지분율 자금소요 및 법적 문제 투자후통제 저PER, 저PBR, 저PCR 등가격지표상저평가기업 자산가치가시장가치보다 큰기업 현금성자산이시장가치보다높은기업 내부유보율이 높으나배당을최소화하는기업 대주주 지분율이낮은기업(Hostile), 대주주지분율이 높은 기업(Friendly) 우량한 자회사를 보유한 모기업으로서 모자간 지분구조가 단순한 기업 자사주보유규모가큰기업 과도한 설비투자가 필요한 기업, 대규모 운전자본이 필요한 기업은 제외 과도한 노동쟁의, 환경 또는 법적 이슈의 전례가 있었던 기업은 제외 투자로 확보되는 지분이 주주간 계약 등을 통해 통제구조 확보가 가능한 기업 Exit 방법 Risk 관리차원에서 투자 전 다양한 scenario 점검, 여러 가지 exit route 마련이 가능한 기업 투자 기간 3~5년장기투자에안정적기업 대상 기업의 fundamental이 증권시장 상황변화에 따른 변동이 크지 않은 기업 투자 규모 투자규모가 Fund규모에 비해 분산투자효과가 달성되면서도 통제구조 구성이 가능한 규모를 투자할 수 있는 기업

검토보고

검토보고 2004 11 26 1 2 3 4 5 120 119 100 80 80 84 60 53 66 59 57 64 40 32 44 37 37 39 20 20 23 0 1998 1999 2000 2001 2002 6 7 Deal Size () Big Market 5,000 Middle Market 1,000 Small Market CRC Fund 0 (NPL) (,

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