[405 호 ] HI 중공업 Flash - 17 년 7 월 4 주

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윤진 여
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중고선가지수또 1p 하락 & 6 월도견조했던건설장비시장 코멘터리 중고선가지수가하락... 1 2 주전중고선가지수가하락하고지난주에도또하락해고점 88p 에서두단계하락했습니다. 현대미포조선은수주목표를넘겼습니다... 2 현대미포조선이 BoCom 으로부터 4 월 MR 탱커 6 척에붙은옵션행사로 6 척을추가수주했습니다.

1 중고선가지수또 1p 하락 & 6 월도견조했던건설장비시장 코멘터리 중고선가지수가하락 주전중고선가지수가하락하고지난주에도또하락해고점 88p 에서두단계하락했습니다. 현대미포조선은수주목표를넘겼습니다... 2 현대미포조선이 BoCom 으로부터 4 월 MR 탱커 6 척에붙은옵션행사로 6 척을추가수주했습니다. 현대삼호중공업도 BoCom 으로부터 4 척의수에즈막스탱커를수주했는데역시옵션 4 척수주를기다리고있습니다. 현대미포조선은 17 년 6 월까지 15 억 $ 의상선수주를기록했고 7 월에접어들어수주목표 16 억 $ 를초과달성했습니다. 올해는백로그를늘리는해가될것으로기대됩니다. 3 STX 조선해양이 2 개한국선사로부터 11,DWT 소형케미컬선 2 척을수주한것으로클락슨이업데이트했습니다. STX 조선의영업복귀에대해현대미포조선의주주들은걱정이많습니다. 그러나, 작아진캐파, 그리고이번수주처럼소형케미컬선등겹치지않는시장도있다는점을참고바랍니다. 계속 POOL 이늘어나는해양은 4 ENI 가리비야 ( 추정 ) 에서 5.6 만톤 Fixed Platform 을 4Q17 FID 일정으로진행중인것으로새로이업데이트되었습니다. 한국야드들과사전협의중이라고전합니다. 18 년의 POOL 이이번주에또하나늘어납니다. 5 GOM 에서가장빠른 Shell 의 Vito 후속으로도, Chevron 의 Tigris, Cobalt(Statoil 과지분매각협상중 ) 의 North Platte 도진척이있다는업데이트입니다. 대표차트 한 / 중 / 일 / 싱주가추세 : 시장강세에한국조선도아웃퍼폼 INDEX(12 주전 =) 일본 5 사 IDX CHINA 5 IDX 조선 5 사 IDX KEPPEL+SEMBCORP 2 IDX 3 중고선가지수 1p 하락 : 올해고점 88p 에서두단계내려옴 ( 지수 ) Clarkson Index 123. DSME 의 Ichthys FPSO 도출항 ( 지수 ) 중고선가지수 Clarkson Index 86. 뜨거운건설기계업황관련은... 6 지난주발표된 Komatsu 의 6 월건설장비가동시간은중국과미국이모두 YoY 플러스로견조했습니다. 7 울산항 6 월수출도 YoY +1% 성장, 2 분기전체는 + 성장으로잡힙니다. 2 분기가좋을것은모두가알고있습니다. 턴어라운드및성장하는건설장비시장이기에올해는하반기계절성을무시할수있을지에대해시장은궁금해합니다. 상대적으로계절성의영향이작을것으로예상하는두산밥캣과현대건설기계에관심을가져봅니다. ESS 의확산기 8 부산시는녹산산단에 3 년까지태양광과함께 5MWh 를보급할계획을발표합니다. 문재인정부의에너지정책변화에따라 ESS 시장의확산기가 피어그룹대비언더퍼폼중인 2 개회사 : 태웅, 두산밥캣 INDEX (12주전 =) 미니 / 소형메이커5_IDX DEERE_IDX 주시뉴스 상세내용은아래해당섹션참조 해양 ~ 건설기계 북아프리카플랫폼프로젝트신규잡힘 GOM 의 Vito 후속, Tirgis 와 North Platte 진행형 Komatsu 6 월건설장비구동시간 : 미국 YoY 플러스 6 월울산항수출 YoY +1% 로양호 두산인프라코어, 3 억달러유로본드발행성공 INDEX (12주전 =) VESTAS_IDX 태웅 _IDX 3 1/12

2 ASP & 실적관련 ( 국내외 ) Clarksons 신조선가지수보합, 중고선가지수모두 1p 하락! - 신조선가지수는전선종보합에따라 123p 제자리 : 8 주연속 - 중고선가지수는 1p 하락해올해고점 88p 대비 2p 하락 DSME 의 Ichthys FPSO 출항 - INPEX 의 Ichthys CPF 는삼성중공업에서 4 월출항해 6 월에현지에도착해 mooring 되었고 - 지난주화요일대우조선해양에서 FPSO 도출항 : 한때용접이슈로출항이연기되었다가 - FPSO 는 85 천 b/d 생산용량에, 1.2 백만배럴저장용량의 FPSO 는 년간운영예정 >> 드디어문제적 Ichthys 공사가, 거제도두곳야드에서모두끝났네요. 3 년전부터시작된 BIG3 의충격적빅배쓰는투자자와저를포함한여러관계자들을힘들게했었습니다. >> 이제문제프로젝트는나가고있고, 반대로해양매출절벽을넘겨야하는고충이남았습니다. (7 월 1 주 ) DSME 의 Ichthys FPSO 7 월세일어웨이예정 - 용접관련이슈로인도가지연된 DSME 의 Ichthys FPSO 의이후경과업데이트 - 응급처치가끝났고최종검증중이며, 7 월 2 주 ~3 주차에 Sailaway 예정 : 날씨에달려있음 (6 월 1 주 ) 삼성중공업의 Ichthys CPF 호주현지도착 & 대우조선해양은용접재작업 - 세계최대규모 (12 만톤 ) semi-sub platform(cpf 기능 ) 이호주현지도착 - 8.6MTPA 천연가스, 1.6MTPA petroleum gas, 천 B/D 의 condensate 생산 - 한편대우조선해양에서생산중인 FPSO 는최근 "significant delays" 가발생 : 용접 (welding) 이슈로보도 - 그러나 INPEX 는 4 월말에업데이트한일정대로, 18 년 3 월까지 condensate, LPG, LNG 순서로생산이개시될것이라는가이드라인에변화없다고주장 : 3Q17 첫생산 외신보도들 - 뉴스 /FACT > 당사의견 해양 Eni 의북아프리카리비야 5.6 만톤대형플랫폼시장등장 - ENI 는지중해에서신규 Fixed Platform 건조를위해야드들과얘기중인것으로전함 만톤 = 탑사이드 3.1 만톤 + 자켓 2.3 만톤등등 : 천 / 일생산용량 - 어느지역프로젝트인지확실하지는않지만리비야프로젝트로이해됨 - ENI 는리비야 NOC 와 5:5 JV 인 Mellitah Oil & Gas 를설립하고, Block NC41 에서기존 Bouri & Bahr Essalam 설비인근지역프로젝트를추진중 - 플랫폼발주와관련해서 PQ, ITB 등의일정은없지만, 4Q17 FID 를목표로하고, 연내 FID 시 21 년생산개시가능 만톤자켓의경우 Saipem 의 Intermare Sarda facility 정도가 2.5 만톤캐파로생산가능하고, 그외에 Dragados, Kvaerner, Heerema, 북미지역야드들은건조능력이안됨 : 아시아야드들가능 - 탑사이드는 1.2 만톤 Sabaratha platform 을제작한현대중공업등한국 BIG3 와 McDermott, Saipem, COOEC 등이관심 GOM 에서 Vito 다음으로진행될해양사업들 - 1 Shell 의 Vito 프로젝트다음으로 - 2 Chevron 의 Anchor & Tigris, 3 Cobalt 의 North Platte, 4 Anadarko 의 Shenandoah Discovery 가후속으로진행중이라는업데이트 2 Ancho & Tigris: 천 b/d, "Design one, build two" - 5 월 Wood Group pre-feed 를시작했고, KBR 은 hull 을 GVA design 으로 pre-feed 담당 - pre-feed 는 9 개월소요될예정 : 한국조선사들과의초기협의가진행중인것으로전함 3 North Platte: ~ 천 b/d - 최근앙골라사업실패및차입금부담으로 Cobalt 가지분전체또는일부매각을위해 7 월초입찰 : Cobalt 가 %, Total 이 % 지분 - Statoil 이지분매입에관심이많으며지분매각이후속도가붙을전망 4 Anadarko 의 Shenandoah discovery: 그린필드중선두 - Greenfield 중가장진척이빠른곳이며, SBM Offshore 가 FEED 중 (7 월 2 주 ) 1 Vito semisub 입찰 : 18 년내우선협상대상자선정 - 이번주 6 여개야드들이 Shell 의 GOM, Vito 프로젝트에입찰참여 : 한국의 BIG3, SembCorp, Keppel, COOEC 경합 만톤 FPU, 천 B/D, 21 년생산시작 - 한국과싱가포르는 8, 톤탑사이드와 15, 톤 hull 을모두노리는반면 - 중국은 COOEC 는탑사이드만을노리고, hull 제작과 Integration 은 CIMC Raffles 에서할계획 - 미국 Kiewit 도탑사이드를노리고있다는소문이있지만확인되지는않음 - Shell 은우선협상대상자를연내결정해, 18 년 2 분기 FID 를내릴예정 - 최근 Shell 의 Appomattox 프로젝트도진행한삼성중공업이가장앞서있는것으로알려졌으나, 연초야드인명사고가약점으로작용할것이라고전함 - 사업의손익분기점은 $45/barrel: 연초 2 월 Shell 의 upstream 담당자는비용절감성공적이라고밝힌바있음 - Shell 은최근허가된 Kaikias Development 의비용을, Appomattox 의비용도 % 나절감한바있음 - Shell 이 63.1%, Statoil 36.89% 지분보유 (3 월 2 주 ) 2 Wood Group, Tigris FEED 따낼듯 - Wood Group 이 Chevron 의멕시코만 Anchor & Tigris 의 pre-feed 를따낸것으로업데이트 - KBR, Audubon Eng. EDG, Worley Parsons 와경합에서승리 - 천 B/D 플랫폼에대해서, Design One Build Two 전략 - 9 개월정도 pre-feed 를진행후, Wood Group 은 17 년말 FEED 를시작할예정 > 18 년하반기에입찰에들어갈사업으로보입니다. (5 월 1 주 ) 3 North Platte 4 곳으로 Shortlist 추리고계속입찰진행 - 금융어려움에도 GOM 의 North Platte( 천 ~ 천 b/d semisub FPU) 를추진중인 Cobalt Energy 는 - 1 곳의경쟁사들을 4 곳으로추림 : Exmar, TechnipFMC, Wood Group+Aker Solutions+Floatec, Worley Parsons - 4 곳의엔지니어링하우스와조선사의조합은 : 현대중공업이 Exmar 와 Keppel 이 Wood Group 2/12

3 컨테이너선관련 Angelicoussis 의 DSME 로의 VLCC 4 척은, Chevron 용선발 - Angelicoussis 는 Chevron 과 4 척, 8 년, $23 천 / 일용선계약을체결해, DSME 로의발주배경을알게됨 - Maran Tanker 는원래 Chevron, ExxonMobil 과여러장기용선계약을체결하며우호적인관계 - 이번용선계약은노후선을교체하는성격으로알려짐 - Maran 은 44 척의선대를보유중이며, 14 척을건조중 : 11 척은 DSME 에서건조중 성동조선, Kyklades RG 발급 - 그리스 Kyklades 의아프라막스탱커 5 척 +2 척, $2m - 수주는 4 월에성사되었으나 RG 발급대기 - 18 개월만의수주재개 : 18 년하반기인도 Capital Group 이현대중공업지분 5. 보유 - 미국 Capital Group 은중장기투자성격의펀드 > 트레이드윈즈기반보도입니다. 유럽야드들이 Orderbook 기준으로 TOP 5 야드들이되어감 - 최근크루즈선발주호황으로독일 Meyer Werft, 이태리 Fincantieri 등이수주잔고기준으로탑조선사가되어감 - 최근독일 Meyer Werft 는 135 천 gt 크루즈선을디즈니로부터수주하는등 23 년까지 12 척 1 십억 $ 를확보 - 핀란드자회사 Turku Meyer 도 9 척 십억 $ 잔고확보 - 이태리 Fincantieri 는 22 척, 15~16 십억 $ 잔고보유 - VesselsValue 에따르면기존상선중심조선사들이 DSME 이 82 척, 15.6 십억 $ 수주잔고이고 - 현대중공업이 13.1 십억 $, 중국 CSSC 가 226 척 11.7 십억 $, 삼성중공업 8.4 십억 $, 일본 Imabari 11.7 십억 $ 로 - 유럽 2 개크루즈선야드가 TOP5 에들게됨 - 올해에만 15 척, 십억 $ 의크루즈선발주가나와전체신조투자의 43% 를차지 - 매각중인 STX 프랑스도올해에만 LOI, 옵션을포함해 11 십억 $ 일감확보 : 올해 2 천 gt 의 14 억 $ 초대형크루즈선도수주 3/12

4 한국조선업수주설 Clarksons 신규수주업데이트 awoolim Shipping STX SB (Jinhae), 케미컬탱커 (11k) 1 척 우림해운과 1 만 DWT( 재화중량톤수 ) 급석유화학제품운반선 '1+1'(1 척본계약, 1 척옵션 ) 건조계약을체결 bsambong Corp. STX SB (Jinhae), 케미컬탱커 (11k) 1척삼봉해운도지난 4월계약했던 3+1 계약중 1척에대한옵션을발효 STX조선해양은법정관리기간동안현금유동성확보를위해일부선박취소와사원아파트, 해외조선소및공장부지등자산을매각하는등사업부문구조조정을단행인력구조조정도실시해한때 3여명이던직원이현재는 1여명으로대폭줄었다. 협력사를포함하면총 85여명이 35여명으로감소 신조발주설 ( 뉴스단계 ) BoCom 이옵션행사해현대미포조선에 6 척추가발주 - Tragifugra 의용선발주를집행중인 BoCom 은지난 4 월에현대미포조선에 6 척을발주했고 - 지난주옵션 6 척을행사해발주규모를 12 척으로늘림 : 신조선가 $32m - 기사에따르면현대미포조선은 35 척에 11.2 억 $ 수주 > 6 월 IR Data 에따르면 6 월까지 15 억 $ 를수주했습니다. BoCom은현대삼호중공업에도 4+4척수에즈막스탱커 - Tragifugra 용선발주에서 Suezmax+LR2 세트발주도함께했는데 - 중국 New Times SB가 Suezmax 4척, LR2 4척을수주했고 - 현대삼호중공업도 157k 4척을계약 - 또한 New times SB는옵션 6척, 현대삼호중공업은 4척의옵션을받은것으로전함 - Suezmax 신조선가는 $51.5m (6월1주) Tragifugra, 중국과한국에나눠 22척 +1척, 13.5억 $ 발주 : 현대미포 MR탱커 6척수주추정 - 중국 BoCom이 Tragifura를대신해용선발주 : 22척 + 옵션 1척에 13.5억 $ 규모의 "Project Stealth" - 확정 22척은수에즈막스 8척, LR2 4척, MR탱커 1척이며, - 신조선가는수에즈막스가 $51m, LR2가 $41m, MR이 $32m으로전해짐 - 인도는 18년말 ~19년인데, 대다수 1Q19에인도가집중 - 현대미포조선의경우 MR탱커 6척을수주한것으로전해짐 당사예상대비발주와발주 LIST 당사예상대비발주추이 신조발주내역 - 한 / 중 / 일주간 ( 전체상선 DWT 백만 ) 18.4 상선전체발주량 HI 발주량예상치 (DWT 백만 ) 16 년예상 84 백만 DWT 월 4 월 7 월 1 월 1 월 4 월 7 월 1 월 16 년 17 년 ( 벌크선 DWT 백만 ) 3 1 (LNG 척수 ) LNG 선발주 ( 척수 ) LNG 발주 ( 척수 ) 예상치 16 년예상 척예상 1 월 4 월 7 월 1 월 1 월 4 월 7 월 1 월 16 년 17 년 7 BC 발주량 17 년예상 75 백만 DWT BC 발주량예상치 (DWT 백만 ) 16 년예상 37 백만 DWT 월 4 월 7 월 1 월 1 월 4 월 7 월 1 월 16 년 17 년 17 년예상 31 백만 DWT 17 년 척 예상 ( 컨선천 TEU) 1,5 1, , 2,5 2, 1,5 1, 5 81 컨선발주량 컨선발주량예상치 16년예상 만TEU 월 4 월 7 월 1 월 1 월 4 월 7 월 1 월 16 년 17 년 ( 탱커 DWT 백만 ) TK 발주량 년예상 만 TEU TK 발주량예상치 (DWT 백만 ) 16 년예상 29 백만 DWT 17 년예상 22 백만 DWT 1 월 4 월 7 월 1 월 1 월 4 월 7 월 1 월 (LPG 천 CBM) 16 년 17 년 LPG 선발주량 ( 천 CBM) LPG 발주 ( 천 CBM) 예상치 년예상 2,329 천 CBM 1 월 4 월 7 월 1 월 1 월 4 월 7 월 1 월 16 년 17 년 국가 조선사 계약일 발주국가발주처 Type 크기 인도 척수 17년6월4주 한국 Daehan Shipbuilding 유럽 Metrostar ManagementPTK 114k DWT 유럽 Metrostar ManagementPTK 114k DWT 18 2 중국 Hudong Zhonghua 17.9 일본 Mitsui O.S.K. Lines LNG 174k cu.m. 19~ 4 Shanghai Waigaoqiao 17.9 북미 Foremost Maritime BULK 1k DWT 유럽 SBM Offshore FPSO k bopd 북미 Global Mtime Invst BULK 1k DWT 19 2 중국 Zhejiang Ouhua SB 아시아 Eastern Pacific Shpg CONT 3k TEU 18 2 일본 Kawasaki HI Sakaide 17.6 Unknown Kumiai Nav. Pte. Ltd LPG 82k cu.m. 1 Sasebo HI 중국 Ocean Longevity BULK 77k DWT 1 Oshima Shipbuilding 중국 Ocean Longevity BULK 77k DWT 1 84k DWT 1 17년7월1주 BIG6 Samsung HI 아시아 AET Tanker TK 1k DWT 19 2 민영 Jiangsu New YZJ Unknown Unknown BULK 82k DWT 19~ 유럽 Lomar Shipping CONT 2k TEU 18~19 3 일본 JMU Ariake Shipyard 17.9 일본 Kyoei Tanker TK 31k DWT 년7월2주 BIG6 Hyundai Vinashin 1.14 일본 Fukujin Shipping PTK 5k DWT 19 2 Hisamoto Kisen K.K. PTK 5k DWT 19 1 Unknown Masumoto Shpg Co PTK 5k DWT 19 2 Daewoo (DSME) 1.13 유럽 Maran Tankers Mngt. TK 318k DWT 19 4 한국 Daehan Shipbuilding 17.6 아시아 BW Pacific PTK 115k DWT 6 중국 Shanghai Waigaoqiao 일본 Santoku Shipping BULK 186k DWT 19 2 중국 Jiangsu Hantong HI 일본 Nisshin Shpg.Co.Ltd. BULK 82k DWT 18~ 년7월3주 BIG6 STX SB (Jinhae) 1.21 한국 Woolim Shipping PTK 11k DWT 19 1 Sambong Corp. PTK 11k DWT 19 1 중국 Dalian Shipbuilding 유럽 Maersk Tankers PTK 115k DWT 19 4 중국 Jinglu Shipyard 1.14 중국 Rongcheng Xinrun PTK 12k DWT 19 1 Wuhu Shipyard 1.15 중국 Zhonghui Shpg BULK 61k DWT 19 1 Jiangsu New Hantong 중국 HTM Shipping Co. Ltd BULK 82k DWT 18~19 2 Chengxi Shipyard 17. 한국 Korea Line BULK 81k DWT 19~ 중국 RGL Shipping BULK 82k DWT 아시아 Fountain Marine BULK 82k DWT 19 2 Tongfang Jiangxin SB 중국 Tsinghua University OTHERS k LOA 18 1 일본 Saiki Hvy. Ind 유럽 M/Maritime BULK 37k DWT /12

5 Peer Group 등 Index 한국조선대형3사, 중형3사 INDEX INDEX (12주전 =) KOSPI_IDX 조선5사 IDX INDEX (12주전 = ) 현대중공업 _IDX 1 현대미포조선 _IDX 1 삼성중공업 _IDX 한진중공업 _IDX 조선수급 조선6사수급현대중공업 5, 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 2,5 % 1% 삼성중공업기관매수주간수익률 (%, 우축 ) % 1% 3 현대미포조선기관매수주간수익률 (%, 우축 ) % 1% -2,5 % -1% - - % -1% % - -1% - -5, -% - -% - -% 3 3 조선업한중일 INDEX (12주전 =) 1 일본5사 IDX CHINA 5 IDX 조선5사 IDX KEPPEL+SEMBCORP 2 IDX 유가 VS 리그선주, 싱가포르 Offshore 제작사 INDEX (12주전 =) KEPPEL+SEMBCORP 2 IDX ($/ 배럴 ) RIG_IDX 한국대형3사 WTI( 우 ) 55 5 한진중공업기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 3% % 1% 두산엔진 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 3% % 1% % -1% -% -1-3 % -1% -% - -3% -5-3% 3 3 국내보도 현대중공업보도 현대중공업, 상반기해양플랜트, 4 기인도 총 19 억달러규모 조선빅 3 는올해상반기 123 억 9 만달러규모의해양플랜트를인도삼성중공업이전체의절반이넘는 72 억 5 만달러규모의해양플랜트를인도했으며, 이어대우조선해양 32 억달러, 현대중공업 19 억달러순현대중공업은스파플랫폼 (Spar Platform) 하부구조를포함해 4 기를인도 현대미포조선, 6 월수주액 15 억달러 867% 증가 지난 6 개월동간수주액이 15 억 만달러로작년동기보다 % 증가한것으로잠정집계 현대미포, 이달에만중형유조선 6 척수주 올해목표치 ' 돌파 ' 이달들어총 6 척의선박을수주 : 이에따라올해수주목표액인 16 억달러를이미돌파현대미포는올해들어총 47 척, 16 억 만달러의수주실적 현대重 ' 통합스마트선박솔루션 ' 세계첫개발 19 일 ICT( 정보통신 ) 기술을활용해경제적. 안정적선박운항및관리를지원하는통합스마트선박솔루션을개발신기술을선박에적용하면연간약 6% 의운항비용이절감될것으로예상이미 65 대급자동차운반선과 만톤급초대형광석운반선에탑재돼실증작업을성공적으로마무리국제해사기구 (IMO) 가 19 년부터선박운항관리체계를디지털화하는 'e- 내비게이션 (e-navigation)' 을도입하기로하면서, 스마트선박수요가더욱증가할것으로기대이시스템은현대일렉트릭이 ICT 기술로사용자편의성을높이고자개발한산업용플랫폼 ' 인티그릭 (INTEGRICT)' 에기반해개발에너지데이터의수집및분석과엔진, 프로펠러등의가동정보모니터링을통해최적의상태로선박이운용될수있도록지원 삼성중공업보도 삼성중공업, 구조조정재시동 희망퇴직 임금반납추진 지난해에이어올해도희망퇴직과임금반납을포함한강도높은구조조정을추진 : 사측은최근노동자협의회와만나비용절감을위한구조조정방안을전달노사는올해 3 월위기극복차원에서 16 년임단협을잠정중단했다가최근재개했으며, 이과정에서올해임단협까지병행하기로함 18 년까지생산직을포함한대리이하사원임금 1% 반납, 1 개월이상순환휴직, 희망퇴직검토등을제안이미작년부터사무직과장에대해서는, 부장은 %, 임원은 3% 씩임금반납을실시 : 이번에는생산직을포함한대리이하사원급까지임금반납대상이확대사측은자구안에 18 년까지약 5 천명수준의인원을감축하겠다는계획 : 지난해희망퇴직으로회사를떠난인력은 1 천 5 명올해희망퇴직규모는아직확정되지않았으나작년과비슷한수준이될것으로보임 > 다른보도에따르면 1.4 만여명가운데, 희망퇴직과자연감축을합쳐 2, 여명이퇴사했다고합니다. 대우조선해양보도 '5 조원회계사기 ' 고재호전대우조선해양사장, 2 심서감형 ' 징역 9 년 ' 1 심에서징역 1 년을받은고재호대우조선해양전사장이항소심에서감형같은혐의로기소된김갑중전최고재무책임자부사장역시 1 심징역 7 년에서징역 6 년으로 1 년감형 중소조선사구조조정관련 성동조선해양, RG 발급받아 1 년 7 개월만에수주성공 채권단자율협약 ( 느슨한워크아웃 ) 중인성동조선해양이 1 년 7 개월만에원유운반선 5 척에대한은행의 RG( 선수금환급보증 ) 를발급받으면서최종수주에성공지난 14 일수출입은행으로부터그리스키클라데스사와계약한원유운반선 5 척의 RG 를발급성동조선은 15 년 12 월이후선박수주를하지못해오는 1 월이면일감부족으로조선소문을닫아야할처지였지만이번 RG 발급으로오는 11 월부터선박건조작업에돌입할수있게됨 5/12

6 신조선가 & 중고선가 신조선가지수 중고선가지수 메가울트라막스신조선가 메가컨테이너선신조선가 컨테이너선신조선가 - 8,5 탱커신조 vs 리세일가격 ( 지수 ) Clarkson Index ( 지수 ) 중고선가지수 Clarkson Index 19, TEU 1, TEU 8,5 TEU VLCC 3,DWT Resale VLCC_ 리세일 LNG 선 - 신조 LPG 선 - 신조 컨테이너선 - 신조선가 4,t 컨테이너선 - 중고선가 4,5teu MR 탱커신조 vs 리세일 Capesize 벌크선 - 신조, 중고선가 LNGC LPG(82k CBM) , TEU yrs 4,5teu 5y MR Tanker 51,DWT Resale MR_ 리세일 Capesize 1,DWT 5yrs Capes BC 5y 운임지수 벌크 중국 탱커 BDI BCI 중국연해벌크석탄운임지수중국연해산적화물운임지수 1, 11, 2, BPI 1, 1, 2, 9,1 9, 1, 1, 8, 9 1, 8, , BDTI BCTI , 3 컨선 컨선지표들 1, 1, SCFI 1, CCFI 1, WCI 컨테이너운임률종합 1,421 2, Drewry 홍콩 - 로스앤젤레스 11, Peter Doehle 컨선 TC 평가지수 4TEU 1, , 1, 1, 1, 9, 8, 9,658 1,271 8, 7, 5 6, 용선료 LNG 선 1yr 용선료 LNG 선 SPOT 컨선 35 3 LNGc 1Yr_155~165CBM 31 5 LNGc Spot_ East of Suez LNGc Spot_ West of Suez Cont' 3yr_ TEU Cont' 1yr_4 TEU 드릴쉽 벌크선 - 케이프 탱커 - VLCC 탱커 - MR BC 1yr_1k TK 1yr_31k DWT 운임 _Drillship TK 3yr_31k DWT BC 3yr_1k TK 1yr_47-48 kdwt TK 3yr_47-48 kdwt /12

7 Consensus 추이 현대중공업 삼성중공업 한진중공업 현대미포조선 5, 현대중공업 2Q17 영업이익현대중공업 3Q17 1, 삼성중공업 2Q17 영업이익삼성중공업 3Q17 2, 한진중공업 2Q17 영업이익한진중공업 3Q17 현대미포조선 2Q17 영업이익현대미포조선 3Q17 4, 1,5 3, 2, 1, 1, 두산중공업 두산인프라코어 두산밥캣 두산엔진 4, 두산중공업 2Q17 영업이익두산중공업 3Q17 2, 두산인프라코어 2Q17 영업이익 ( 중앙 ) 두산인프라코어 3Q17 2, 두산밥캣 2Q17 영업이익두산밥캣 3Q17 두산엔진 2Q17 영업이익두산엔진 3Q17 3, 1,5 1,5 2, 1, 1, 1, 현대일렉트릭 현대건설기계 현대로템 현대엘리베이터 현대일렉트릭 2Q17 영업이익현대일렉트릭 3Q17 현대건설기계 2Q17 영업이익현대건설기계 3Q17 현대로템 2Q17 영업이익현대로템 3Q17 현대엘리베이 2Q17 영업이익현대엘리베이 3Q LS 산전 성광벤드 태광 하이록코리아 LS산전 2Q17 영업이익 LS산전 3Q17 15 성광벤드 2Q17 영업이익성광벤드 3Q17 15 태광 2Q17 영업이익태광 3Q17 15 하이록코리아 2Q17 영업이익하이록코리아 3Q 출처 : Dataguide 조선 / 기계 EPS, BPS 등연간컨센서스추이 17 EPS( 원 ) Chang(%) VALUATION 그룹 종목 다섯달전 네달전 세달전 두달전 달전대비 4주전대비 17PER 종가 조선 현대중공업 11, 11,214 13,173 5,558 6,211 6,19 5,977 6, 6,241 12% % ,5 삼성중공업 % , 현대미포조선 5,71 5,627 4,27 3,963 4,776 4,8 6,383 6,383 6,356 % 33% , 한진중공업 적지 적지 ,4 두산 두산중공업 1,971 1,739 1,683 1,457 1,454 1,454 1,464 1,411 1,4-2% -2% 1 21, 두산인프라코어 % 4% 9.8 8,1 두산엔진 % 9%.9 4, 기계 현대건설기계 24,988 28,411 28,411 29,191 29,191 3, , 현대일렉트릭 27,762 27,46 27,46 27,5 27,5 28, ,5 LS산전 3,397 3,385 3,5 3,596 3,673 3,673 3,673 3,674 3,6 3% 1% , 현대엘리베이 6,19 5,3 5,597 5,37 5,326 5,326 5,326 5,326 5,351 1% % , 현대로템 , 방산 한국항공우주 2,696 2,619 2,565 2,5 2,479 2,456 2,439 2,422 2,321-8% -6% , 한화테크윈 2,5 2,417 2,273 2,2 2,232 2, 2,163 2,1 2,37-1% -9% ,65 LIG넥스원 4,337 3,848 3,836 3,768 3,733 3,5 3,624 3,619 3,51-7% -6%.7 72,5 피팅 성광벤드 적지 적지 , 태광 % % ,7 하이록코리아 1,888 1,873 1,8 1,913 1,888 1,896 1,896 1,896 1,837-4% -3% ,3 17 BPS( 원 ) ROE VALUATION 그룹 종목 다섯달전 네달전 세달전 두달전 PBR 조선 현대중공업 237, ,822 39,552 2,33 213, 7,712 7,239 7,239 7,352 3% 2%.9 삼성중공업 17,381 17,2 17,5 18,1 18,788 18,788 18,4 18,776 18,776 1% 2%.6 현대미포조선 113,769 18,677 18, ,9 113, , ,15 116,15 116,73 3% 1. 한진중공업 12,921 11, 1,447 1,278 8,453 8,453 8,833 8,833 8,81-1% 4%.5 두산 두산중공업 33,15 31,937 31,93 31,611 3,3 3,2 3,714 3,765 3,765 7%.7 두산인프라코어 11,369 1,994 1,565 1,9 1,514 1,684 1,646 1,622 1,622 8% 9%.8 두산엔진 8,547 7,763 7, 7,857 7,877 7,877 7,9 7,9 7,9 2% 2%.5 기계 현대건설기계 223,4 231, , , , ,665 13% 14% 1.6 현대일렉트릭 232, ,45 232,45 232,45 232,45 232,45 12% 13% 1.4 LS산전 38,846 38,865 39,6 39,174 38,9 38,9 38,9 38,938 38,874 1% 1%. 현대엘리베이 36,915 38,876 38,291 38,145 37,757 37,757 37,757 37,757 37,757 14% 1.6 현대로템 16,972 17,1 17, 17,174 17,59 17,59 17,66 17,42 17,35 4% 1.2 방산 한국항공우주 16,627 16,591 16,5 16,33 16,2 16,6 16,234 16,195 16,45 14% 16% 3.1 한화테크윈 46,242 48,838 47,326 45,533 45,7 45,667 45,5 45,52 45,387 4% 6%.9 LIG넥스원 32,161 31,343 31,3 31,472 31,2 31,2 31,298 31,296 31,15 11% 13% 2.3 피팅 성광벤드 16,3 16,494 16,536 16,529 16,554 16,5 16,5 16,5 16,5 % 2%.6 태광 16,85 16,85 16,85 16,85 16,85 16,85 16,85 16,85 16,85 1% 2%.6 하이록코리아 23,495 23,643 24,153 24,35 23,9 23,849 23,849 23,849 23,776 8% 8% 1. 출처 : Dataguide 7/12

8 HI 기계 ChartBook 키차트 Komatsu 의건설장비구동시간 : 6 월미국양호 밥캣 2 분기괜찮아야하는데.. ( 유럽, 가동시간 Hours) 유럽평균운영시간 유럽 y-y( 우 ) % ( 북미, 가동시간 Hours) 북미월평균운영시간 북미 y-y( 우 ) % ( 중국, 가동시간 Hours) 1 중국평균운영시간 중국가동시간 y-y( 우 ) % 1% 1% 1% % % % % - -1% - -1% % % % 울산항 6 월수출데이터 : 6 월 YoY 로 +1%, 2 분기 YoY + 울산항수출금액 울산항수출금액 YoY( 우 ) 6 1% 5-12% % 7 2 % % 당사기계선호주 vs. 시장 당사기계선호주 당사관찰기계업종전체 당사모니터링모든기계의주간수급과시가총액증감율 INDEX (12주전 = ) 1 KOSPI_IDX 태웅 _IDX 현대일렉트릭 _IDX 두산밥캣 _IDX 두산엔진 _IDX 2, 1,5 당사모니터링모든기계기관매수 평균수익률 ( 우 ) 12% 8% 1, 5 4% % -5-1, -4% -1,5-8% -2, -12% 기계업종뉴스 산업공통 부산녹산산단에태양광 ESS 보급 부산시는 19 일시청에서한국산업단지공단, 부산도시가스와함께녹산산단에에너지저장장치보급을위한 에너지신산업활성화지원사업 업무협약을체결부산시는 3 년신재생에너지전력자립률 3% 를달성하기위해 3 년까지공공과민간에에너지저장장치 5 MW h 를보급할계획 두산인프라코어현대건설기계, 건설기계시장에서경쟁치열 문재인정부가 대국정과제에도시재생뉴딜사업을포함하면서국내건설기계시장성장의청신호올해부터도시재생뉴딜사업을진행할지역을선정해 5 년동안해마다 1 조원씩모두 5 조원을쓰기로함국내건설기계시장은정부의사회간접자본 (SOC) 예산감소와주택건설경기침체전망등으로동반부진할수있다는관측이나오고있지만 도심정비사업에힘입어성장을지속할수도현대건설기계는올해 1 분기에시장점유율이 34% 였는데이는지난해같은기간보다시장점유율이 8% 포인트늘어난것 : 올해 5 월에는국내굴삭기시장에서점유율 1 위에오르기도두산인프라코어의시장점유율은올해 1 분기.1% 로지난해보다 1% 포인트가량줄어들었고자회사두산밥캣의스키드스키어로더부문시장점유율도지난해 56% 에서올해 1 분기 31% 로줌 8/12

9 HI 기계 ChartBook 두산기계 3 사등 두산인프라코어, 3 억달러유로본드발행성공 3 년물단일트랜치 (tranche) 로제시했으며이니셜가이던스는미국국채 3 년물금리 (3T) 에 bp(area) 로공표최대수요는 23 억 5 만달러가모인것으로전해짐 KDB 산업은행이보증을제공 : 산업은행보증으로무디스 Aa2( 안정적 ), S&P AA( 안정적 ), 피치 AA-( 안정적 ) 지난해 11 월에도산업은행의도움을받아 3 억달러규모의유로본드 (RegS) 를발행 현대기계 낡은서울 2 호선 ' 스마트전동차 ' 로 현대로템이바꾼다 서울시 2 호선의노후전동차를대체하기위해 1 천 7 억원규모로발주된신규전동차사업을낙찰서울 2 호선전동차 214 량이며이중 21 량은 1 량 1 편성, 나머지 4 량은 4 량 1 편성오는 19 년초도편성납품을시작으로 년까지전량납품될예정국내철도차량최초로 ' 스마트실시간통합정보시스템 ' 이적용고장, 사고등차량에이상상황이발생하면관련운행기록을차량기지에실시간으로전송 현대엘리, 그룹지배력강화속도 현대엘리베이터는다음달 29 일현대유엔아이가실시하는제 3 자배정유상증자에참여해지분 27.4%(444 만 9388 주 ) 를취득할예정 : 취득금액은 2 억원증자가완료되면현대엘리베이터는현대상선을제치고현대유엔아이 2 대주주 한진중공업 中 ' 어우야화두 ' 한국종합기술인수추진 어우야화두는오 폐수처리장과고체폐기물재활용시설등을만드는업체 : 어우야화두의프로젝트는대부분 BOT(Build-Own Operate-Transfer) 방식으로진행우야화두는코스닥시장상장을추진할정도로국내시장진출에대한관심이높은곳 : 한국종합기술이유관사업을영위하고있는데다상장사란점에서인수를추진하는것으로보임한진중공업홀딩스가보유한한국종합기술지분 67.: 한국종합기술지분매각은당초계획에없던일이지만, 자구책일환으로지난해부터추진해온에너지 3 사매각이차질을빚으면서꺼내든대체카드에해당 한진중공업, 필리핀법인에운영자금 227 억대여 한진중공업필리핀법인 (HHIC-Phil) 에운영자금으로 227 억 2 천만원을대여하기로작년말기준자기자본의 2.54% 에해당하는금액 : 대여기간은 12 월 27 일까지한진중공업의금전대여총잔액은 954 억 만원 기타기계 세진중공업, 탈황설비시장진출 노르웨이클린마린사와 MOU 최근배기가스정화시스템분야에서세계시장을주도하는노르웨이클린마린사와 선박배기가스탈황설비 (EGCS 스크러버 배기가스정화시스템 ) 제품생산을위한양해각서 (MOU) 를체결국제해사기구 (IMO) 가 년세계모든해역을대상으로연료유중유황분을. 이하로 SOx( 황산화물 ) 규제를강화키로결정한데따른조치 LPG 및 LEG 등연료탱크와엔진케이싱에대한전문기술력과... 현대미포조선과현대중공업선박에클린마린사의스크러버장치를설치한경험을바탕으로 MOU 체결이성사아시아최초로거점생산기지를구축함과동시에클린마린사의영업지원역할을수행해최소연간 여기의스크러버를생산가능 9/12

10 HI 기계 ChartBook 건설장비 건설장비수급 한국시장상장 3 사 대형 vs. 미니 / 소형 vs. 중국 건설장비부품 두산인프라코어 _IDX INDEX (12주전 = ) 두산밥캣 _IDX 115 현대건설기계 _IDX 중국2사 _IDX INDEX (12주전 =) 대형 _ 메이커4_IDX 1 미니 / 소형메이커5_IDX 두산인프라코어기관매수주간수익률 (%, 우축 ) % 1% % - -1% - -% 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 두산밥캣 1% % - -1% - 대형안에서 : 두산, 현중, 사니, 고마쯔 미니소형에서두산밥캣 INDEX (12 주전 = ) 두산인프라코어 _IDX 대형 _ 메이커4_IDX 현대건설기계 _IDX SANY_IDX KOMATSU_IDX INDEX (12 주전 =) 미니 / 소형메이커5_IDX DEERE_IDX CNHI_IDX 두산밥캣 _IDX 건설기계해외 vs 한국부품사 INDEX (12주전 =) INDEX (12주전 = ) 중일부품2사 _IDX 1 국내건기, 부품6사 _IDX CATERPILLAR_IDX INDEX (12주전 =) 진성티이씨 _IDX 두산인프라코어 _IDX 디와이파워 _IDX SANY_IDX - - 건설장비부품주 기관매수 1% % - -1% 진성티이씨 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 3% 5 % 3 1% 1 % -1-1% -% -3-3% -5 디와이파워기관매수주간수익률 (%, 우축 ) % 1% % -1% -% 풍력 풍력수급 한국풍력부품 5 사 vs Global Peer 한국풍력부품 5 사 풍력부품 4 사수급 INDEX (12주전 =) 해외풍력메이커 _IDX 한국풍력부품4_IDX 15 태웅 _IDX 1 3 유니슨 _IDX INDEX (12주전 =) 동국S&C_IDX 2 태웅 _IDX 2 씨에스윈드 _IDX 풍력기관매수평균수익률 ( 우 ) 1% % - -1% - INDEX (12 주전 =) VESTAS_IDX 태웅 _IDX 태웅기관매수 주간수익률 (%, 우축 ) 동국S&C 기관매수 주간수익률 (%, 우축 ) 씨에스윈드기관매수 주간수익률 (%, 우축 ) 1% 1% 1% % % % % % - -1% /12

11 HI 기계 ChartBook 피팅 피팅 VS 전방1 건설 피팅업수급 INDEX (12주전 =) 하이록코리아 _IDX 건설사 _IDX INDEX (12주전 =) 1 일반피팅 2 사 _IDX 조선 5 사 IDX(12W) 피팅기관매수 3% % 1% % % -% - -3% 3 3 피팅및밸브사들 INDEX (12주전 =) 성광벤드 _IDX 태광 _IDX 하이록코리아 _IDX 디케이락 _IDX 비엠티 _IDX KOSPI IDX 성광벤드 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 1% % - -1% 태광기관매수 주간수익률 (%, 우축 ) 1% % - -1% 하이록코리아 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 1% % - -1% 조선기자재 조선기자재수급 두산엔진 vs 조선 5 사 vs 해외엔진 엔진 3 사 보냉재 2 사 두산엔진 INDEX (12주전 =) 15 MAN & Wartsila INDEX (12주전 =) LNG 보냉재 2 사 _IDX 조선 5 사 IDX ( 억원 5 보냉재2사기관매수평균수익률 ( 우 ) 1% 두산엔진기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 5 3% % - -1% - -5 % 1% % -1% -% -3% 3 3 INDEX (12 주전 =) 한국카본 _IDX 동성화인텍 _IDX INDEX (12 주전 =) 조선기자재 17 사 _IDX 조선 5 사 IDX 5 조선기자재 ( 엔진기자재포함 ) 기관매수 % - 1% % -1% % 발전및발전기자재 발전업수급 두산중공업 VS 해외 PeerGroup 한국 EPC vs 두산중공업 vs 발전기자재 발전기자재 5 사 ( 두산중공업제외 ) 두산중공업 INDEX (12주전 = ) 두산중공업 _IDX GLOBAL_POWER_IDX 해외제작사 _DIX INDEX (12주전 = ) 두산중공업 _IDX 국내건설사 _IDX 국내발전기자재 4사 _IDX 발전기자재기관매수 평균수익률 ( 우 ) % 3 기관매수 주간수익률 (%, 우축 ) 두산중공업 % 1 1% 1% % % -1-1% % - -% -3 -% 발전기자재등 INDEX (12주전 =) 1 비에이치아이 _IDX 신텍 _IDX S&TC_IDX 대경기계기술 _IDX 비에이치아이 기관매수 1 % 주간수익률 (%, 우축 ) 1% 5 % - -1% % -1 기관매수 S&TC % % 2 1 % % % -5 기관매수 한솔신텍 % 1% % - -1% - -% 11/12

12 HI 기계 ChartBook 철도 / 승강기철도 / 엘리베이터수급 철도 vs Global Peer 철도 vs Global Peer 개별 현대로템 INDEX (12주전 =) 해외철도방산메이커 _IDX 한국철도방산 _IDX INDEX (12주전 =) 현대로템 _IDX 알스톰 _IDX 안살도 _IDX Bombardier_IDX 75 5 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 현대로템 1% % CNR_IDX CAF_IDX % 엘리베이터 vs Global Peer 승강기 vs Global Peer 개별 현대엘리베이터 INDEX (12주전 =) 해외승강기 6 사 _IDX 현대엘리베이터 _IDX INDEX (12주전 =) 현대엘리베이터 _IDX KONE_IDX UTC(OTIS)_IDX 3 현대엘리베이터 기관매수 주간수익률 (%, 우축 ) 1% 95 SCHINDLER_IDX THYSSENKRUPP_IDX - - % - -1% 공작기계 공기수급 두산인프라 ~ 한국소형 6 사 vs Global Peer Global Peer - 지역별 공작기계부품수급 INDEX (12주전 =) 해외공기메이커 _IDX 한국공기6사 ( 두인제외 )_IDX INDEX (12주전 =) 일본공기 5사 _IDX 독일공기 2사 _IDX 중국공기 5사 _IDX 공작기계기관매수평균수익률 ( 우 ) 1% % % 당보고서공표일기준으로해당기업과관련하여, 본분석자료는투자자의증권투자를돕기위한참고자료이며, 따라서, 본자료에의한투자자의투자결과에 회사는해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 대해어떠한목적의증빙자료로도사용될수없으며, 어떠한경우에도작성자및당사의허가없이전재, 금융투자분석사와그배우자는해당기업의주식을보유하고있지않습니다. 복사또는대여될수없습니다. 무단전재등으로인한분쟁발생시법적책임이있음을주지하시기바랍니다. 당보고서는기관투자가및제 3자에게 등을통하여사전에배포된사실이없습니다. 1. 종목추천투자등급 ( 추천일기준종가대비 3등급 ) 종목투자의견은향후 6개월간추천일 회사는 6개월간해당기업의유가증권발행과관련주관사로참여하지않았습니다. 종가대비해당종목의예상목표수익율을의미함.(14년5월12일부터적용 ) 현대중공업, 현대미포조선은당사와계열사관계에있습니다. -Buy( 매수 ): 추천일종가대비 + 이상 -Hold( 보유 ): 추천일종가대비 + ~ - 내외등락 당보고서에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나 -Sell( 매도 ): 추천일종가대비 - 이상 간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 최광식, 원민석 ) 2. 산업추천투자등급 ( 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천하는것임 ) - Overweight( 비중확대 ), - Neutral ( 중립 ), - Underweight ( 비중축소 ) 하이투자증권투자비율등급공시 기준 구분매수중립 ( 보유 ) 매도 투자의견비율 (%) 89.2 % 1.8 % - 12/12

[28 호 ] 최광식 ( ) 한국조선업수주설한국및경쟁국주요수주소식 신조발주설 신조수주 - Clarkson 업데이트기준 1삼성중공업쇄빙탱커 3척아주비싸게수주 : 척당 $146m - 공시 : 유럽선주로부터시장가 1 억 $ 초반 VLCC

[28 호 ] 최광식 ( ) 한국조선업수주설한국및경쟁국주요수주소식 신조발주설 신조수주 - Clarkson 업데이트기준 1삼성중공업쇄빙탱커 3척아주비싸게수주 : 척당 $146m - 공시 : 유럽선주로부터시장가 1 억 $ 초반 VLCC 214. 7. 14 [28 호 ] 최광식 (2-2122-9197) 조선업종급락 : 죄송합니다, 그러나하반기를공부해둡시다 코멘터리 화요일대우조선해양은기다리던 Yamal LNG 선을수주 ( 잔여 6 척남음 ) 했지만, 금요일까지한국조선업종은외인매도세등과함께주가급락세를연출했습니다. 주가하락이유로 12 분기실적시즌을앞두고우려감, 그리고 21 분기를지나 2 분기아주부족했던수주,