그림 1 주요국내배급사분기별배급점유율추이 (%) 35. CJ E&M 롯데엔터테인먼트쇼박스 NEW 메가박스 Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 자료 : KOBIS

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1 218 년 3 월 6 일 제이콘텐트리 (3642) 기업분석 통신 / 미디어 미스티시청률 & 리틀포레스트흥행高高 Analyst 김현용 [email protected] Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회 부합 하회 Stock Data KOSDAQ (3/5) 시가총액 발행주식수 845. pt 8,578 억원 114,69 천주 52 주최고가 / 최저가 8,2 / 3,65 원 9 일일평균거래대금 억원 외국인지분율 2.5% 배당수익률 (18.12E).% BPS(18.12E) 1,92 원 KOSDAQ 대비상대수익률 1 개월 13.3% 6 개월 61.1% 12 개월 31.9% 주주구성 ( 주 ) 중앙일보사의 3 인 33.2% Stock Price 신영자산운용외 4 인 7.4% 금토드라마미스티시청률 8% 로흥행가도질주 김남주주연의 6 년만안방복귀작으로주목받은 JTBC 드라마미스티가전주말시청률 8% 에육박하며최고시청률을경신했다. 특히 3 월 3 일 1 회차의경우시청률 7.7% 를기 록하며 7.5% 를기록한 SBS 그것이알고싶다를최초로넘어서며동시간대 1 위에오른것 으로나타났다. MBC, tvn, KBS2 의동시간대예능프로그램들의시청률은 3% 대에불과 해확고한 Top 의자리에위치한것으로판단된다. 힐링영화리틀포레스트관객수 1 만명돌파확실시 2 월 28 일개봉한동사배급작리틀포레스트 ( 임순례감독, 김태리 / 류준열주연 ) 가개봉첫 주 7 만관객을동원하며잔잔한반향을일으키고있다. 현추세대로면이번주말까지 1 만돌파는확실시되는상황으로판단된다. 순제작비가 15 억원수준으로알려지고있 음을감안할때보수적으로봐도손익분기점은 6~75 만명수준일것으로추정된다. 동사 의올해배급라인업중큰기대작은아니었던리틀포레스트가프로젝트흑자로출발할 가능성이높다고판단된다. 투자의견매수 ( 유지 ), 목표주가 1, 원 ( 상향 ) 동사에대해투자의견매수를유지하고, 목표주가는 1, 원으로기존대비 11% 상향 한다. 목표주가상향은 Target PER 을 28 배 ( 업싸이클중단값 ) 로기존대비 12% 상향한 점에기인한다. 방송부문과배급사업의이익기여증대로성장성이제한적인국내상영 관사업의이익비중은 Fwd 12M 기준 5% 이하로감소가예상된다. 따라서 Target PER 상향은합리적이라고판단된다. 투자의견매수근거는 JTBC 드라마가레벨업후지 속성장구간에진입한점, 배급사업이시장에서확실하게각인된점으로요약된다. Financial Data 매출액 영업이익 세전계속사업손익 순이익 EPS 증감률 (%) 흑전 PER (x) PBR (x) EV/EBITDA (x) 영업이익률 (%) EBITDA 마진 (%) ROE (%) 부채비율 (%) 주 : IFRS 연결기준

2 그림 1 주요국내배급사분기별배급점유율추이 (%) 35. CJ E&M 롯데엔터테인먼트쇼박스 NEW 메가박스 Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 자료 : KOBIS, 이베스트투자증권리서치센터 표 1 메가박스배급이력및 218 년라인업 영화명장르개봉일감독배우감독순위관객동원 워킹걸코미디 ' 정범식조여정클라라 15 만명 미쓰와이프코미디 ' 강효진엄정화송승헌 98 만명 동주드라마 ' 이준익강하늘박정민 만명 날보러와요미스터리 ' 이철하강예원이상윤최진호 16 만명 국가대표 2 드라마 ' 김종현수애오달수오연서 7 만명 미씽 : 사라진여자스릴러 ' 이언희엄지원공효진 115 만명 아빠는딸코미디 ' 김형협윤제문정소민신구 64 만명 박열사극 ' 이준익이제훈최희서 만명 로마의휴일코미디 ' 이덕희임창정공형진정상훈 13 만명 범죄도시액션 ' 강윤성마동석윤계상조재윤 687 만명 부라더코미디 ' 장유정마동석이동휘이하늬 149 만명 기억의밤미스터리 ' 장항준강하늘김무열문성근 139 만명 리틀포레스트드라마 ' 임순례김태리류준열문소리 만명 기묘한가족코미디 '18 년이민재정재영김남길엄지원 변산드라마 '18 년이준익박정민김고은 12 명당사극 '18 년박희곤조승우지성김성균 도어락스릴러 '18 년이권공효진 주 : 감독순위는한국영화역대 Top 1 위안에드는경우그순위를기재함자료 : KOBIS, 이베스트투자증권리서치센터 표2 JTBC 218 년주요드라마라인업전망 작품명 요일 시작일 연출 작가 배우 특이사항 미스티 금토 2월 2일 모완일 제인 김남주, 지진희 김남주 6년만의 TV 복귀작 으라차차와이키키 월화 2월 5일 이창민 김기허 김정현, 이이경 - 밥잘사주는예쁜누나 금토 상반기 안판석 김은호 손예진, 정해인 JTBC 밀회의안판석 PD 신작 미스함무라비 - 상반기 곽정환 문유석 고아라, 성동일 스튜디오앤뉴제작 일단뜨겁게청소하라 월화 하반기 이상욱 앵고 김유정 213년동명웹툰원작 뷰티인사이드 - 하반기 - 임메아리 - 영화뷰티인사이드원작 라이프 - 하반기 - 이수연 - tvn 비밀의숲이수연작가신작 이베스트투자증권리서치센터 2

3 동사에대해투자의견매수를유지하고, 목표주가는 1, 원으로기존대비 11% 상향한다. 목표주가상향은 Target PER을 28배 ( 업싸이클중단값 ) 로기존대비 12% 상향한점에기인한다. 방송부문과배급사업의이익기여증대로성장성이제한적인국내상영관사업의이익비중은 Fwd 12M 기준 5% 이하로감소가예상된다. 따라서 Target PER 상향은합리적이라고판단된다. 투자의견매수근거는 JTBC 드라마가레벨업후지속성장구간에진입한점, 배급사업이시장에서확실하게각인된점으로요약된다. 동사주가는현재 Fwd 12M PBR 3.3배, PER 21.5배에거래되고있다. PBR로는밸류에이션상단부를지났으나, PER 기준으로는이제업싸이클에막진입한상황으로추가상승여력은여전히 3% 이상남은것으로판단된다. 동종기업인스튜디오드래곤의 Target PER가 36배임을감안할때, 동사 ( 방송부문영업이익비중 35~4% 수준 ) 에대한 Target PER도 28배까지는무리가없을것으로전망된다. 그림 2 제이콘텐트리 PBR 밴드차트 3.5X 3.X 2.5X 2.X 7, 6, 5, 3, 1, 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 그림 3 제이콘텐트리 PER 밴드차트 1 3.X 25.X 2.X 15.X 1, 6, , 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 17/1 17/7 18/1 18/7 이베스트투자증권리서치센터 3

4 제이콘텐트리 (3642) 재무상태표 유동자산 현금및현금성자산 매출채권및기타채권 재고자산 기타유동자산 비유동자산 관계기업투자등 유형자산 무형자산 자산총계 유동부채 매입채무및기타재무 단기금융부채 기타유동부채 비유동부채 장기금융부채 기타비유동부채 부채총계 지배주주지분 자본금 자본잉여금 이익잉여금 비지배주주지분 ( 연결 ) 자본총계 손익계산서 매출액 매출원가 매출총이익 판매비및관리비 영업이익 (EBITDA) 금융손익 이자비용 1 9 관계기업등투자손익 1 7 기타영업외손익 세전계속사업이익 계속사업법인세비용 계속사업이익 중단사업이익 -3 당기순이익 지배주주 총포괄이익 매출총이익률 (%) 영업이익률 (%) EBITDA 마진률 (%) 당기순이익률 (%) ROA (%) ROE (%) ROIC (%) 현금흐름표 영업활동현금흐름 당기순이익 ( 손실 ) 비현금수익비용가감 유형자산감가상각비 무형자산상각비 기타현금수익비용 영업활동자산부채변동 매출채권감소 ( 증가 ) 재고자산감소 ( 증가 ) 매입채무증가 ( 감소 ) 기타자산, 부채변동 투자활동현금 유형자산처분 ( 취득 ) 무형자산감소 ( 증가 ) -4-1 투자자산감소 ( 증가 ) 기타투자활동 재무활동현금 차입금의증가 ( 감소 ) 자본의증가 ( 감소 ) 141 배당금의지급 5 기타재무활동 현금의증가 기초현금 기말현금 주요투자지표 E 219E 투자지표 (x) P/E P/B EV/EBITDA P/CF 배당수익률 (%) 성장성 (%) 매출액 영업이익 세전이익 당기순이익 EPS 흑전 안정성 (%) 부채비율 유동비율 순차입금 / 자기자본 (x) 영업이익 / 금융비용 (x) 총차입금 ( 십억원 ) 순차입금 ( 십억원 ) 주당지표 EPS BPS ,596 1,92 2,252 CFPS DPS 이베스트투자증권리서치센터 4

5 제이콘텐트리목표주가추이 투자의견변동내역 1 1, 6, 주가 목표주가 일시 투자의견 목표가격 최고대비 괴리율 (%) 최저대비 평균대비 변경 김현용 Buy 6, Hold Buy 5, Buy 6, Buy 7, Buy Buy 9, Buy 1, 2 일시 투자의견 목표가격 최고대비 괴리율 (%) 최저대비 평균대비 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 Compliance Notice 본자료에기재된내용들은작성자본인의의견을정확하게반영하고있으며외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 김현용 ) 본자료는고객의증권투자를돕기위한정보제공을목적으로제작되었습니다. 본자료에수록된내용은당사리서치본부가신뢰할만한자료및정보를바탕으로작성한것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로참고자료로만활용하시기바라며유가증권투자시투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서본자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며어떠한경우에도당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형될수없습니다. _ 동자료는제공시점현재기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. _ 동자료의추천종목은전일기준현재당사에서 1% 이상보유하고있지않습니다. _ 동자료의추천종목은전일기준현재당사의조사분석담당자및그배우자등관련자가보유하고있지않습니다. _ 동자료의추천종목에해당하는회사는당사와계열회사관계에있지않습니다. 투자등급및적용기준 구분 투자등급 guide line ( 투자기간 6~12 개월 ) 투자등급 Sector 시가총액대비 Overweight ( 비중확대 ) ( 업종 ) 업종비중기준 Neutral ( 중립 ) 투자등급 3 단계 Underweight ( 비중축소 ) 적용기준 ( 향후 12 개월 ) 투자의견비율 Company 절대수익률기준 Buy ( 매수 ) +2% 이상기대 91.6% 215 년 2 월 2 일부터당사투자등급이기존 ( 기업 ) 투자등급 3 단계 Hold ( 보유 ) -2% ~ +2% 기대 8.4% 4 단계 (Strong Buy / Buy / Marketperform / Sell ( 매도 ) -2% 이하기대 Sell) 에서 3 단계 (Buy / Hold / Sell) 로변경 합계 1.% 투자의견비율은 ~ 당사리서치센터의의견공표종목들의맨마지막공표의견을기준으로한투자등급별비중임 ( 최근 1 년간누적기준. 분기별갱신 ) 비고 이베스트투자증권리서치센터 5