2012 년도정기총회개최 2 협 회는지난 2월 23일 ( 목 ) 삼성동그랜드인터컨티넨탈호텔에서회원사대표및임직원등 ( 성원 : 총 101개회원사중 81 개사 ) 이참석한가운데 2012년도정기총회를개최하였다. 2012년협회사업은 1벤처투자인프라및역량강화 2회원사서비스강화

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1 N E W S L E T T E R 벤처캐피탈 Vol.76 ( 11. 4/4 분기 ) 엮은순서 협회 / 회원사소식 년도정기총회개최 (2) 2012년주요 LP 출자계획 (17) 투자지분회수와관련된권리, 책임그리고방법 (19) 벤처캐피탈을말한다 (24) 엔젤투자인프라구축사업추진 (27) - 엔젤투자매칭펀드결성및설명회개최 - 엔젤투자지원센터엔젤클럽등록목표 30 개향해순항 - 엔젤투자매칭펀드접수현황및신청자자격기준 2012년중소기업기술혁신개발사업투자연계과제안내 (30) 기타소식 (32) 년벤처업계신년인사회개최 - 창업벤처국장주재출입기자간담회개최 년협회사업설명회개최 - 농업정책자금관리단과의업무협약체결 - Asia Pacific VC 협회간업무협약체결 벤처기업확인실적 (37) 업계동정 (39) 사보 2012 년 3 월 19 일 / 계간발행인겸편집인 이종갑발행소 한국벤처캐피탈협회사무국 서초동 VR 빌딩 4 층 기획인쇄 조은기획 벤처캐피탈통계 41 국내벤처캐피탈현황 미국벤처캐피탈현황 벤처캐피탈회사명단 67

2 2012 년도정기총회개최 2 협 회는지난 2월 23일 ( 목 ) 삼성동그랜드인터컨티넨탈호텔에서회원사대표및임직원등 ( 성원 : 총 101개회원사중 81 개사 ) 이참석한가운데 2012년도정기총회를개최하였다. 2012년협회사업은 1벤처투자인프라및역량강화 2회원사서비스강화 3정부위탁 / 보조사업수행 4협회전문성제고를목표로이의성공적달성을위해세부이행과제를수행할계획이다. 이날총회에서는 2011년도주요사업추진실적및결산감사보고와 2011년도결산 ( 안 ), 2012년도사업계획및예산 ( 안 ), 임원선임 ( 안 ) 의결순으로진행되었으며, 신진호대표 ( 케이티비네트워크 ), 이용성대표 ( 원익투자파트너스 ), 지성배대표 ( 아이엠엠인베스트먼트 ) 가신규임원으로선임되었다. 다음은 2012년도협회사업계획을일부발췌한내용이다.( 상세사업계획은 협회홈페이지 자료실 기타자료 참조 )

3 정책 제도개선사업 벤처캐피탈자립기반확충 공공자금의지속적인출자 배경 중소 벤처기업을우리나라경제성장의동력으로활용하기위해서는선진국수준으로의벤처투자규모확대가필요 GDP 대비벤처투자비율 ('09년기준 ) : ( 한국 ) 0.09%, ( 미국 ) 0.17%, ( 이스라엘 ) 0.45% 이러한측면에서모태펀드와정책금융공사는출범이후지속적인출자확대를통해창업초기기업등시장실패분야에대한보완을하는등전체벤처생태계의 Key Player로자리매김하고있음 - 불확실성이높은벤처투자시장의특성으로민간자금출자가부진할수밖에없는구조에서공공자금은민간자금의탐색비용을줄여주고출자를유인하는역할을담당 [ 주요LP 출자현황 ] ( 단위 : 억원 ) 구 분 국민연금모태펀드 1,400 1,799-1,838 1,300 3, ,865 4,290 2,578 정책금융공사 KIF투자조합 ,810 1,800 4,000 1,700 3 자료 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 추진내용 벤처투자시장의안정적성장을위해정부의지속적인관심과지원필요 - 모태펀드, 정책금융공사, 신성장동력펀드등공적투자자금의예측가능한출자운용필요 공적투자기관간정책및재원배분으로 창업초기-성장-자금회수 의선순환벤처투자생태계조성 벤처캐피탈산업의독자적자립기반확충을위해공공자금의출자가꾸준하게이루어질수있도록지속적인 정부건의실시 연기금및민간자금등의벤처투자확대 배경 최근정부출자확대등으로벤처펀드결성규모는확대되고있으나, 일반법인등민간투자자는투자회

4 수기간장기화, 투자리스크가큰벤처투자기피로감소추세 벤처펀드결성규모 ( 억원 ) : ('08) 11,389 ('09) 14,109 ('10) 16,110 ('11) 22,591 일반법인펀드출자비중 (%) : ('08) 36.8 ('09) 21.5 ('10) 16.1 ('11) 14.8 은행, 보험사, 대학등이벤처투자를할수있는관련근거가있으나, 별다른유인책이없어민간자금유치에애로 추진내용 벤처펀드에출자하는금융기관, 보험사, 일반법인등민간투자자에대하여양도소득세비과세적용 현재는기금관리자, 공제회등에대해서만벤처펀드를통해창업자 (7년이내기업 ), 벤처기업에투자할경우양도소득에대해비과세혜택부여 공공기관, 연기금의벤처투자실적을공공기관장또는기금운용평가가점항목으로추가 벤처펀드출자후손실발생시처벌위주의감사원감사관행개선 4 - 선정당시절차적정당성, 운용시적절한관리감독여부및출자펀드전체의수익률등을종합적으로평가하도록감사관행개선 창업초기등시장실패분야투자확대 배경 초기기업에대한회수불안과수익성의이유로초기단계투자가확산되지못하고있는실정 초기기업투자비중 (%) : ('08) 40.1 ('09) 28.6 ('10) 29.3 ('11) 29.6 후기기업투자비중 (%) : ('08) 24.7 ('09) 41.4 ('10) 44.1 ('11) 44.3 구분 업체수 ( 개 ) 년이하 금액 ( 억원 ) 2,908 2,476 3,192 3,722 초기기업투자 투자 업체수 (%) 비중 금액 (%) 자료 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 조합당관리가능한포트폴리오가일정수준으로정해져있는상황에서펀드의대형화는평균투자금액이큰후기단계의투자를유인할수밖에없는구조 평균조합결성금액 ( 억원 ) : ('07) 146 ('08) 219 ('09) 191 ('10) 240 ('11) 337 조합의짧은만기구조에비해초기기업에대한회수기간은장기간소요되며, 포트폴리오의관리측면등에서리스크가큰초기기업보다는 Pre-IPO 단계의투자가선호됨 조합평균존속기간 6.3년, 창업에서 IPO 평균소요기간 14.3년 ('11년기준, 재상장및 SPAC 제외 )

5 추진내용 초기전문펀드에대한모태조합출자확대를통한시장실패보완 - 초기기업에투자하는초기전문펀드출자확대와우대지원확대를통하여창업초기투자조합결성유도 모태초기투자조합결성금액 ( 억원 ) : ('08) 459 ('09) 1,270 ('10) 550 ('11) 460 모태출자자조합초기기업투자비중 (%) : ('08) 38.5 ('09) 27.8 ('10) 28.8 ('11) 26.7 초기투자전문 VC 육성및지원 - 창업초기전문투자 VC 를육성하기위해초기전문 VC 를지정하여펀드결성시모태조합출자우대 - 투자성과배분면에서강력한동기부여가가능한 LLC 형태중심으로창업초기전문투자조합운영 - 초기전문 VC 로지정된경우창투사평가가산점부여등혜택부여로참여확대 인센티브강화및제도보완 - 초기기업투자의경우관리보수산정시감액부분반영제외 - 창업초기펀드의존속기간을투자회수기간의장기화를감안하여최대 10년으로확대 - 초기기업의정의를단순히업력 3년미만이아니라, 회사규모 업종특성등을고려하여기준확대 다양한엔젤투자매칭펀드운영및구주거래활성화 - 엔젤매칭펀드를통한초기기업지원확산과 M&A, 구주거래등 IPO 이전단계의투자자금회수방안마련 5 벤처투자회수시장활성화 배경 ( 코스닥시장활력저하 ) 벤처투자회수수단으로 IPO의존도가높으나, 코스닥시장의변동성은크고활력이저하 회수비중 ('10년기준, %) : ( 한국 ) IPO 74.5, M&A 25.5 ( 미국 ) IPO 29.0, M&A 71.0 코스닥지수 : ('07) ('09) ('11).18 - 기관투자가의관심이멀어지고개인투자자위주의시장으로전락하게되면서시장의안정성이취약하고이미지도저하 ( 코스닥시장활력저하원인 ) 정규시장화되면서多 多 를특징으로하는 기술주를위한증권시장 으로서의특성퇴색 * 11년말현재전체벤처기업 26,148개사중 1.2% 인 306사만코스닥에상장 [ 벤처기업의코스닥시장진입현황 ] ( 단위 : 개사, %) 구분 코스닥벤처 (A) 전체벤처 (B) 8,798 11,392 8,778 7,702 7,967 9,732 12,218 14,015 15,401 18,893 24,645 26,148 A/B(%) 코스닥소속부제도입에따른벤처기업 ( 코스닥벤처기업부 ) 선정기준변경 ( ) 자료 : 한국거래소

6 - 부실기업퇴출지연, 분식회계등에따른부정적인식만연으로신뢰성하락과우량기업의시장이전을초래 ( 프리보드의침체 ) 성장단계중소벤처기업의자금조달시장으로개설된프리보드시장은자본시장으로서의존재가미미 ( 신시장개설 ) 금융위원회에따르면 2012년중중소기업주식거래에특화한시장을신설하여자본시장의사각지대에있는중소기업에자금조달기회를부여하고자 중소기업주식전문투자자시장 개설을추진 [ 2012 금융위금융정책방향과과제 ( 일부발췌 ) ] 성장과정에있는중소 벤처기업이자본시장을활용한자금조달이가능하도록 중소기업주식전문투자자시장 을신설 코스닥시장진입이전단계의중소 벤처기업에 Venture Capital이원활히공급될수있도록전문투자자중심으로신시장운영 6 기술력과성장가능성을검증받은기술강소기업의상장촉진을위해상장특례확대등코스닥시장제도개선을추진 현재상장특례가인정되는 벤처기업 과 신성장동력기업 이외에정부가시행하는다양한기술인증에근거한별도의특례기준마련 추진내용 기존투자자중심의기존시장과차별화된벤처기업중심의새로운투자시장운용체계마련 - 신기술이나새로운비즈니스모델을갖춘벤처기업육성의자금조달시장 ( 벤처산업육성 ) - 미래성장성에중점을둔기관투자가등전문투자가중심의 고위험-고수익 투자시장 ( 기존시장과차별화 ) - 벤처캐피탈중심의시장운영을통한벤처투자회수시장활성화 ( 벤처투자선순환체계구축 ) 신시장기업에전문적으로투자하는전용펀드결성, 신시장상장기업에대한구주투자허용등투자규제완화, 세제지원및우량기업 IR 정보등시장정보제공확대를통해신시장활성화도모 구주거래시장촉진 배경 코스닥시장을통한회수는매년투자금액의 10% 내외수준으로유동화수단이매우제한적인상황에서벤처캐피탈유동성개선및경영안정을위해중간회수활성화를위한대안마련 2004~2007년사이에결성된모태펀드를중심으로만기가도래하여환금성이필요한조합이다수존

7 재하고있으며, 벤처투자에참여했던기관투자자도자산배분재조정등의사유로유동성니즈증가 - 향후 3 년간약 3.6 조원규모의조합만기도래예정 [ 연도별조합만기현황 ] ( 단위 : 억원 ) 만기예정연도 ~ 이후 규 모 15,712 10,374 9,976 9,883 12,947 34,827 자료 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 중소기업육성발전을위한중요한금융산업의인프라측면에서 1차투자시장과구주거래시장이조화롭게발전할수있는기반마련필요 - 구주거래시장을 1차투자시장의회수시장으로육성할수있도록관련제도정비와정부의지속적관심요구 추진내용 Secondary Fund에대한모태펀드, 정책금융공사등정책자금배정을확대하는한편, 우량기업이외의기업에특화된전용 Fund 조성 - 기존우량기업의인수를대상으로하는 Secondary Fund 이외에무수익기업인수전용 Fund를조성할수있도록분위기조성 - 무수익기업인수전용 Fund의확대로 Package Deal로인한가치평가하락방지유도 법령상 Secondary Fund 결성시모태펀드의필수출자요건폐지또는창업투자조합형태로결성이가능하도록법령개정 - 현재중소기업창업지원법및벤처기업육성에관한특별조치법에따르면, Secondary Fund를결성하기위해서는모태펀드의참여가필수적인한국벤처투자조합 (KVF) 형태로만운영가능 7 구주거래정보망등을통한구주거래의활성화도모 - 구주거래매매가대부분개별적커뮤니티를통해이루어지고있는등외적으로드러나지않아활발한참여가어려운구조로, - 협회에서운영중인구주거래정보망등록을통해시장화정착유도 글로벌경쟁력강화를위한제도개선 벤처캐피탈관련법령개선 현황 지난해창업투자제외업종이완화되었고, 해외투자시납입자본금의 10% 이상을창업자등에선투자하는요건을폐지하여해외투자요건을완화하는법률안이발의되는등성과를거두었으나, 여전히글로벌경쟁력제고를저해하는규제가존재

8 한편, 2011년 10 월에창업투자회사등의대주주에대한사회적신용요건마련을주요골자로발의된중소기업창업지원법일부개정법률안에대한대응책마련필요 2011년 12 월 22일 304회국회 ( 임시회 ) 제1차전체회의에서상정및소위회부가진행된상태임 추진내용 업계의지속적인건의와관련정부기관의공감대속에벤처투자관련규제를완화하고, Global Standard 에부합하는환경조성을위한노력경주 순수민간조합과정부출자조합관리체계를이원화하여정부출자조합의경우정책목적적합성에중점을두어관리 감독하고, 순수민간조합의경우규제를대폭완화하여규약중심으로운영 - 순수민간투자조합에대해서는 40% 투자의무비율적용배제등 구주투자를투자실적자산으로인정하여중간회수시장의수요를넓히고, 유통속도증가를통한자원의효율적배분과 VC 의유동성지원 현재코스닥상장기업에대하여지분투자만허용하고있으나 CB, BW 투자까지허용 8 모태의출자를받아한국벤처투자조합 (KVF) 형태로운영가능한 출자목적한국벤처투자조합 (Fund of Funds) 의출자대상을확대하여투자목적의 KVF에도출자허용 - 현행규정상 출자목적의한국벤처투자조합 은출자대상에있어창업투자조합, 신기술투자조합에만가능 현행벤특법상한국벤처투자조합 (KVF) 의유형 1 출자목적의한국벤처투자조합 : 모펀드 (Fund of Funds) 형태로운영 2 투자목적의한국벤처투자조합 : 일반벤처펀드와유사하게운영 창업투자회사의사모투자전문회사 (PEF) 운영규제완화를위한대응책마련 창업투자회사가출자하는 PEF 에대해서는 상호출자제한기업집단에속하는창업투자회사의국내계열회사주식취득, 소유금지 에서제외 상호출자제한기업집단소속 PEF 에대해서는 금융회사등의계열회사에대한의결권제한 대상에서제외 일반지주회사가소유하는 PEF 에대하여는지주회사관련규제적용제외 대주주자격요건신설등에대한법률이의원발의로진행되어법률의개정이조만간이루어질것으로보이나, 구체적요건등은대통령령으로위임하였으므로대통령법안입안시업계의충분한검토의견이반영될수있도록대응

9 K-IFRS 시행에따른업계대응방안마련 현황 국제회계기준에따르면원칙적으로모든비상장주식에대해공정가치평가를하도록규정하고있으며, 실질지배력의개념도입에따라 GP 가연결주체가될수있음 최근국제회계기준위원회 (IASB) 에서는투자기업 (Investment Entities) 의연결재무제표작성에대해재검토중으로연결기준에서투자기업이제외될가능성도있는등업계의의견개진이중요하게작용될수있어적극적인움직임필요 추진내용 벤처캐피탈산업의특수성을감안한업계공통기준을확보하여적용하거나국제회계기준적용일정기간유예추진 - 상호저축은행의경우 K-IFRS 적용을 5년간유예 (2016년부터적용 ) 창업투자조합은외감법적용대상이아니며, 조합규약이우선되므로관련내용을조합규약에반영하여공정가치평가의문제점해소 대표펀드매니저제도개선 현황 창투사투자조합의대표펀드매니저제도는책임있는조합운용을통한출자자의권리보호, 벤처캐피탈시장에대한신뢰성제고등을목적으로시행되고있음 - 중소기업창업지원법 및 벤처기업육성에관한특별법 에서는조합결성요건으로전문인력중대표펀드매니저 ( 투자심사를전담하는전문인력 ) 를임명하도록규정 9 조합선정시출자기관에따라투자실적이나성과에관계없이대표펀드매니저의경력등자격요건을요구함에따라전문인력이부족한업계애로발생 [ 주요출자자대표펀드매니저요건 ] 출자기관 대표펀드매니저요건 모태펀드한국정책금융공사 KIF 국민연금 특별한제한없음 대표펀드매니저 : 투자경력 5년이상 ( 또는주목적투자대상관련산업 10년이상 ) 대표펀드매니저를제외한핵심운용인력 : 투자경력 3년이상 ( 또는주목적투자대상관련산업 6년이상 ) 한국정책금융공사와동일벤처투자, 기업구조조정투자, 사모투자및이와유사한분야의투자업무 5년이상의투자경력 * 신청자조합대표펀드매니저가감독기관에서감봉이상제재를받은경우대부분의출자선정에서제외됨 ( 모태의경우 3 년이경과하지아니한경우에만해당 ) 출처 : 각사출자사업시행공고

10 한편, 대부분의조합규약에서는대표펀드매니저의책임사항과변경요건에대하여별도의조항으로규정하고있으며, 현재운용중인펀드에의집중을위해다른조합참여에제한요건을두고있음 - 현재운용중인펀드의일정비율이상 ( 대개 60%) 을투자할때까지그펀드의대표펀드매니저는다른조합의대표펀드매니저가될수없음 모태펀드의경우금년 1차출자대상부터대표펀드매니저의운용제한을추가 1개조합에대해총액 억원까지로변경 - 또한대표펀드매니저가바뀌는경우당해관리보수의 20% 를삭감할수있음 최근모태펀드를비롯한기관들의출자확대, 신규창투사증가등으로조합결성이활기를띄고있으며, 이에따라대표펀드매니저에대한수요도급격히증가하고있음 - 특히투자실적 (Track Record) 이부족하고조합운영경험이없는신규창투사의경우기관출자자들의출자선정을위해서는대표펀드매니저의비중이더욱중요하게부각 대표펀드매니저부족에따른인력수급불균형문제는인건비상승등창투사수익성저하와업계내과다경쟁등사회적비용증가요인으로작용 10 추진내용 현행 1인체제의대표펀드매니저체계를 3~4인으로구성된공동또는팀단위펀드매니저체제로전환하고, 타조합겸임제한을총운용금액기준으로변경하거나일정규모이상의조합에대해서만대표펀드매니저제도운영 출자선정시개인의이력보다회사의투자의사결정과정및사후관리시스템, 내외부인프라등을종합적으로평가토록유도 대표펀드매니저의타조합겸임제한에대한규제완화, 또는폐지 대표펀드매니저제도개선관련조사연구용역진행 양도차익비과세등일몰시한연장 현황 벤처캐피탈또는기관투자자 ( 연기금 공제사업법인 ) 가창투조합등을통하여창업자및벤처기업에투자한주식의양도차익비과세가 2012년 12월 31 일로일몰시한이도래 - 벤처캐피탈이창업자및벤처기업에투자한주식의배당소득및증권거래세비과세도 2012년 12 월 31일로일몰시한도래 기관투자자의출자를유인하고초기투자를확대하여시장실패를보완하기위해서는벤처캐피탈의세제지원일몰시한연장이반드시필요

11 [ 창투사등이취득한주식양도차익비과세에따른조세감면추정액 ] ( 단위 : 억원 ) 구 분 창투사조합 * 계 * 연도별투자주식처분이익 법인세율 기관투자자및창업투자회사의연말누계출자납입비율 ** ** 기관투자자및창업투자회사의연말누계출자납입비율 ('06 년 : 27.7%, '07 년 : 28.5%, '08 년 : 26.7%, '09 년 : 26.6%, '10 년 : 25.5%) 추진내용 양도차익비과세는투자재원조성측면에서기관투자자와개인재력가의출자자를유인할수있는가장핵심적인조세지원정책이므로세제지원일몰시한연장건의 투자업체의배당소득에대한법인세비과세의지원을통해벤처캐피탈수익성제고를돕고이에따라벤처투자를유인할수있으므로일몰시한연장건의 도관이론을적용하고있는조합에서발생하는이자 배당소득을조합에지급할때원천징수하지않고투자조합이조합원들에게그소득을지급할때원천징수납부하도록하여원활한과세흐름을유지할수있도록일몰시한연장건의 거주자가창투조합등에출자또는투자하는경우소득공제를통해개인투자자의조합출자를유도할수있도록일몰시한연장건의 중소기업에게원활한자금을공급하기위해주식거래비용을절감할필요성이있으므로증권거래세면제일몰시한의연장건의 11 [ 벤처캐피탈세제관련일몰도래조항 ] 조세특례제한법세제내용 제13조제1항제13조제3항제14조제1항제2호 ~ 제7호제14조제4항 ~ 제6항제16조제1항제117조제1항 창투사등이취득한벤처기업등주식양도차익비과세투자업체의배당소득에대한법인세비과세거주자가조합을통해취득한벤처기업등주식양도차익비과세원천징수특례거주자의투자조합출자등에대한소득공제창투사등증권거래세면제 LLC 및 LP 활성화를위한제도개선 현황 2012 년 4 월 15 일개정상법시행과관련하여유한책임회사 (LLC) 및합자조합 (LP) 과같은새로운기업

12 형태가도입되며, 벤처캐피탈의투자수단다양화와인적자원이중시되는투자제도의정착에기여할것으로기대 - 이와관련하여협회는지난해조사연구용역으로 상법개정에따른중소기업창업투자회사 중소기업창업투자조합지원적정한투자형태의모색 보고서를발간한바있음 인적지원의중요성, 정관자치의필요성, 유한책임과자율성보장, 세제혜택등의면에서신규도입제도는투자수단의변경을가져올수있을것으로예상 추진내용 상법개정의취지를살려관련법령을정비하여미국과유사한형태의업무집행사원 (GP) 의범위를확대하려는노력이필요 - 금번상법개정으로합자조합외에유한책임회사가도입됨에따라미국의경우와같이업무집행사원의범위를주식회사외에유한책임회사, 합자조합및개인까지확대추진 유한책임회사의활성화를위해동업기업과세특례대상에포함필요성건의 12 - 합자조합의경우동업기업과세특례대상에포함되어 2012년 4월 15 일 ( 개정상법시행일 ) 이후동업기업과세특례적용을신청하는분부터적용가능 독점규제및공정거래에관한법률상의규제극복 - 대규모기업이유한책임사원으로투자한유한책임회사의경우투자자와하나의기업집단으로연결되게되고, 그결과대규모기업이독점규제및공정거래에관한법률상의규제를받게됨으로써대규모재원유치한계 - 자금조달의한계가있는유한책임회사가독자적인투자수단으로기능을하기위해서는대규모재원의유치가불가피하므로유한책임회사의인적결합체적성격을강조하는측면에서동법의적용을배제하는방안고려 회원및교육사업 균형적업계발전을위한회원사지원 협회위원회운영 배경 지난해벤처캐피탈업계활성화를위한정책발굴및업계현안사항에대한시의적절한대응을위하여위원회를확대 개편함

13 [ 위원회및협의회주요기능 ] 위원회주요기능 정책위원회 벤처투자정책개발 협회발전방안등 회원사간발생하는공정한시장질서확립및조정 윤리위원회 국제협력위원회 자본시장위원회 이해상충, 선관주의의무등과관련된가이드라인제시 법규위반여부를판단할여지가있는사안자체심의등 해외투자기관과의협력업무 ( 해외자금유치, 해외투자등 ) 기타국제협력업무개발 회수환경및벤처투자선순환생태계구축 벤처투자관련세제연구등 업계현안에대한대정부건의사항제시및대응방안모색 기획위원회 회원사경영환경개선을위한제도정비및표준제시 문화콘텐츠투자기관협의회 총회또는이사회에서의결된용역또는자체연구를통해관련의견개진 문화콘텐츠및프로젝트투자구조에대한현안논의및대응방안모색 추진내용 이에따라위원회가업계의구심점역할을수행하면서객관적이고전문적인의사결정과정책대응을할수있도록운영지원 13 신규 / 중소형회원사협의회운영 배경 신설벤처캐피탈사및중소형사의경우정부나기관으로부터의자금유치가어렵고, 제도건의등에있어의견개진의영향력이낮음 - 벤처펀드출자자는운용사의실적과평판을중요시하므로자금유치에있어서대형사에비해상대적으로불리한위치에있음 - 또한대 중 소형이혼재되어있는집단의특성상부득이하게대형규모회원사의의견이주류로대변되는경향존재 회사의규모나업력에상관없이모든벤처캐피탈이같은시장에참여 경쟁하고있으며, 동등한회원사의위치를누리고있다는점에서중 소형사의의견수렴과정및네트워크채널제공필요 추진내용 중소형회사만의애로사항과입장을대변할수있도록정보및네트워크중심기능및투자관련실질

14 적대안제시역할수행 - 연 2~3 회회의소집, 필요시주요 LP 참석 벤처캐피탈리스트전문성강화및인프라확대 벤처캐피탈인프라확대교육 구분예정월일정대상 제 15 기벤처캐피탈리스트전문가과정 상 하 6 월 10 월 5 박 6 일 벤처캐피탈임직원, 금융업계관련종사자및일반인등 ( 전문인력자격인정과정 ) 제 10 기벤처캐피탈리스트 대학 ( 원 ) 생단기체험과정 7 월 2 박 3 일 VC 에관심있는대학 ( 원 ) 생 VC 투자유치에관심있는중소기업및 14 벤처캐피탈투자유치전략과정 4월 2박3일 유관기관 ( 기술이전및사업화연계부서를 보유한정부출연및협회, TP 등 ) 담당자 * 상기일정은내부사정에따라변경될수있습니다. 벤처캐피탈전문강화교육 구분예정월일정대상 벤처캐피탈리스트 Technical Professional 과정 1차 2차 5월 12월 2 박 3 일 벤처캐피탈및금융관련업계종사자 신성장기술투자포럼 1회 2회 3회 5월 9월 11월 당일및 1박2일 협회회원사 전문인력전문성및직업윤리강화교육 1차 2차 4월 12월 당일 중소기업창업지원법상전문인력 비상장주식분석전문가과정 6 월 2 박 3 일 밴처케피탈및금융업계관련종사자등 밴처케피탈임직원, 금융업계관련 벤처캐피탈중간관리자과정 11 월 2 박 3 일 종사자및일반인등 ( 기획관리및경영지원실담당자 ) * 상기일정은내부사정에따라변경될수있습니다.

15 조사연구사업 문화콘텐츠분야별프로젝트투자구조개선을위한연구 문화콘텐츠분야별프로젝트투자구조에대한조사를통해문화산업발전을위한현실적투자환경조성방안연구 VC 회수시장활성화를위한 Secondary Fund 활용방안 벤처캐피탈시장에서의 Secondary Fund의효용성과역할을고찰하고효율적인활용방안연구 해외사례소개및국내와의비교를통한현행제도, 운영방식상의문제점도출 이를통한국내벤처캐피탈시장에의도입과활성화를위한법률, 제도측면에서개선방안제시 벤처캐피탈투자수단별계약서검토 투자수단별투자계약서검토및해설서발간 - 국내시장에서활용하고있는투자수단과더불어해외VC 및엔젤등의다양한투자수단활용성검토 한편개정상법에따르면주식과사채에관련된부분이개정될예정으로, 벤처캐피탈투자수단의활용가능성이확대될것으로기대됨에따라투자수단별적용가능성등실질적투자수단으로활용하기위한방안연구수행 - 벤처캐피탈의입장에서는다양한 Deal Structuring의가능성이높아짐에따라새로운회수구조도도출할수있게됨 - 엔젤투자자의회수를위한전환어음대출제도에대한연구등 15 대표펀드매니저제도의효율적운영에관한연구 대표펀드매니저의구조와적용에관한연구선행을통해국내현실에맞는제도정착에기여 홍보 국제사업 벤처캐피탈신뢰도제고를위한홍보사업 VC & LP 교류회 ( 연 2회 ) 벤처캐피탈 Newsletter 발간 ( 분기 ) 출입기자간담회 (Workshop) 벤처캐피탈송년의밤 (2012년 12 월 ) 벤처업계신년인사회개최 (2012년 1월 ) 벤처캐피탈연찬회 (2012년 5월 ) 벤처캐피탈임직원현황홍보 (2012년 4월 )

16 글로벌파트너쉽구축을위한네트워킹사업 글로벌투자자 국내GP 간담회개최 ( 연 2회 ) 중국방문및양국 GP 간컨퍼런스개최 (2012년 5월 ) 아시아 VC/PE협회초청교류회 (2012년 7월 ) 외국인투자기관간담회개최 ( 연 4회 ) 국제VC행사참석 정부위탁 / 보조사업 투명성제고를위한벤처투자정보센터운영 자율적모니터링체계확립을위한공시운영 VC 정보제공 16 조합등록원부등록 변경전산화 사후관리시스템 DB 성능개선 구주관리정보망활성화 엔젤투자활성화를위한종합서비스수행 엔젤투자네트워크구축 - 엔젤발굴및클럽결성확대 - 엔젤투자정보망운영 관리 엔젤투자지원프로그램운영 - 엔젤설명회및교육과정운영 - 엔젤포럼 / 세미나 / 간담회 - 엔젤투자마트 - 투자동향분석및조사연구 엔젤투자매칭펀드운영지원 R&D 투자연계사업운영 관리 중소기업기술혁신개발사업투자연계과제운영 사업확산및중소기업참여기회확대 투자유치지원프로그램운영 사업성과확산프로그램계속 사후관리지원확대및강화 투자유망분야발굴연구회운영

17 2012 년주요 LP 출자계획 모태펀드 1차 ( 중진계정 ) 및 2월수시출자접수완료, 농식품부 1,000억펀드조성추진 중소기업청은지난 1월 26일한국벤처캐피탈협회에서열린기자간담회에서올해모태펀드를통해벤처펀드결성에총 3,000억원을투입하겠다고밝혔다. [ 2012 년모태펀드출자계획 ] ( 단위 : 억원 ) 구 분 2011 년 2012 년 모태출자금펀드결성액모태출자금펀드결성액 중진계정 1,496 12,556 2,045 7,600 문화계정 900 2, ,600 특허계정 영화계정 계 2,716 15,528 3,000 9,800 이는지난해 (2,716억원) 보다 10.5% 증가한금액으로, 중기청은올해초기투자기업에대한지원확대를 위해신규재원및회수금을포함하여 2012년한해에만총 1조원규모의신규벤처펀드를조성할방침이다. 이에따라, 지난 2월한국벤처투자는 2012년도 1차 ( 중진계정 )/2월수시모태펀드위탁운용사선정공고 를발표한결과 1차출자사업에총 13 개벤처캐피탈이신청서를제출하였으며수시출자사업으로진행되는 세컨더리부문에는 2개사가출자를신청했다. 이들은한국벤처투자가운영하는모태펀드자금 1,275억원 을토대로총 2,201억원규모의조합을결성할예정이다. 17 한편, 농림수산식품부 ( 이하농식품부 ) 는지난 2월 29일 2012년농식품모태펀드운용계획 을통해올해 540억원을출자하여총 1,000억원규모의펀드를결성한다고밝혔다. 투자분야는농림축산업 (2개), 수산업 (1개), 식품산업 (2개), 소형프로젝트펀드 (2개) 등 4개분야이며, 최대출자비율은농림축산업 80억원 (50%), 수산업및식품산업 80억원 (50%), 소형프로젝트펀드 70억원 (70%) 으로최소결성규모는 100억원이상이다. 접수기간은 2월 29일부터 3월 26일까지이며 4월중순에최종펀드운용사를선정할계획이다. 한편정책금융공사는올해하반기에 2,000억원을출자할계획이며, 국민연금은아직까지미정인것으로나타났다.

18 [ 2012 년모태펀드 1 차 ( 중진 ) 2 월수시출자접수결과 ] ( 단위 : 억원 ) 재원계정분야결성예정액출자요청액업체명선정업체수대교인베스트먼트유니창업투자마젤란기술투자 1 인창조기업 1, 트루글로벌파트너스 에스제이투자파트너스 1~3 개사 솔리더스인베스트먼트 1 차중진 스카이창업투자 캡스톤파트너스 인큐베이팅 쿨리지코너인베스트먼트 1 개사이내 슈프리마인베스트먼트 18 수시 소 중진 합 대학계세컨더리계 401 1, , , ,275 디에스씨인베스트먼트유큐아이파트너스투썬인베스트먼트케이투인베스트먼트신한캐피탈 1~2 개사 [ 2012 년농식품모태펀드정기출자금운영계획 ] ( 단위 : 억원 ) 출자대상 ( 조합형태 ) 출자구분 투자분야 ( 펀드수 ) 최대출자비율 농식품모태펀드납입액 최소결성규모 농림축산업 (2 개 ) 50% 50% 이상 160이상 농식품투자조합 일반 수산업 (1개) 식품산업 (2개) 50% 50% 50% 이상 160이상 160이상 특수 소형 70% 이상 목적 프로젝트 (2 개 ) 70% 이상

19 투자지분회수와관련된권리, 책임그리고방법 한국벤처자산관리유한회사이사조국형 이 번호에서는경영판단의근거로서의회계장부등을징구하는방법과근거에대해살펴보고각서류별체크포인트에대해정리해보도록하겠습니다. [ 목차 ] 1. 주주로서의권리 1) 권리행사목적에따른분류 ( 공익권과자익권 ) 2) 권리행사제한방법에따른분류 ( 단독주주권 VS 소수주주권 ) 2. 이사의책임 ( 근거, 면제및경영판단의원칙 ) 3. VC계약상기관주주의관리 Point 및사례 1) VC계약서, 상법상의회사관리방법 2) VC계약의자산우선매수권및위약금 ( 손해배상금 ) 3) VC투자에서의민형사소송의핵심포인트및소멸시효 4) 이해관계인의책임과조치 ( 특수관계인 / 경영지배인 / 주요주주 ) 4. 투자분쟁시증거수집방법과절차 1) 회계장부열람과절차에따른분쟁관련증거수집방법 2) 회계실사의핵심포인트 투자관리에있어주요 Issue 1) 주주총회, 이사회에서유의할점 2) 가장납입과자기주식 3) 명의개서와주주명부 4) 소액주주대표소송과집중투표제 증거수집방법에들어가기에앞서, 각투자사 ( 창투사 ) 가보유하는투자업체관리파일의중요성에대해언급하고자합니다. 투자회사로부터상시적으로징구하는투자관련서류, 연도별사업계획서, 주주총회관련자료, 기타계약자료등은단순히 IPO가능성을판단하는것뿐만아니라, 과거시점에서회사의시계열경영활동을가늠해볼수있는중요한자료 ( 과거의약속과계획이현재의재무현황에미치는결과를분석하는데중요 ) 이므로투자가종료 (Exit) 될때까지는보존의필요성을아무리강조해도지나치지않습니다. 과거필자가창투사근무시연말결산을위해투자업체목록과관리파일관리실태를점검한결과, 투자업체중 30% 는관리파일이훼손또는관리되지않고있었으며, 추가로담당자가없는부외투자자산도상

20 당수발견되었습니다. 일부또는전액감액된투자자산이라하더라도회사가완전히폐업되지않는이상, 그이전관리파일의멸실, 훼손은이미투자회수를포기한것과다름없다고할것입니다. 분쟁소지가발생한이후에는회사로부터징구하기도어렵고, 담당자의변경, 퇴사, 서류의부존재, 멸실등의사유로제출을거부하거나상황에따라서는경영판단을저해할목적으로변경, 조작된서류를제공하기도하므로, 서류의징구, 관리는사후관리활동이라기보다는사전적이고상시적인예비 Exit활동 이라는개념하에내부관리System을정비해야합니다. 4. 투자분쟁시증거수집방법과절차 1) 회계장부열람과절차에따른분쟁관련증거수집방법 (1) 증거자료수집 20 1 공개자료수집 ( 매스컴, 학술잡지, 경쟁사홈페이지, 회사내부자료 ) 공개된자료는주로매출전망, 시장규모, 상대적인시장지위, 기술적타당성등에대한회사내부자료와경쟁사, 관계협회, 학술단체의발표자료를비교하며, 투자업체의주관적전망이아닌제3자들의평균예상과의비교를통해투자시점과현재시점의객관성을얼마나담보하는지를분석합니다. 2 주주지위를이용한증거수집 ( 단독주주권 ) 회사의정관, 주총의사록, 사채원부 ( 상법제396조 ) 외 이사회의사록 ( 상법제391조 3), 법원허가필요시 ( 상법제391조 3의제4 항 ) 대차대조표, 손익계산서, 이익잉여금처분계산서또는결손금처분계산서, 영업보고서와감사보고서 ( 상법제448조 ) : 정기총회일 1주간전부터 투자이후중요한경영판단상황이있을때마다정관에규정된업무범위를넘어서는의사결정, 이사회 / 주주총회절차및결정사안에대한적합성, 책임사안에대한해당이사의범위, 유사서류의상이성등을검토합니다. 특히 세무조정계산서 를통해서주요계정의기재내용과사실여부를확인하는것이가장중요합니다. 3 3% 이상보유주주의증거수집 ( 소수주주권 : 회계장부열람권 ) 고급회계장부 ( 상업장부 ( 상법제29조 ), 일기장, 분개장, 원장, 전표등포함 ) 등의열람, 등사청구 ( 상법제466조, 자본시장법제29조제3항 ) 3% 이상보유주주가합당한근거로열람대상서류를특정하고열람을청구할경우이에응해야하나, 아래의사유와같이주주의청구가부당함을증명하는경우투자업체는청구에대한거부가가능합니다. 거

21 부시기의사결정에문제가있는것으로간주할수있으므로보다본격적인청구로전환해야하며, 거부하는임직원의성명, 통화내용등을기록하고, 서면으로거부사유를기록하게하여차후협상또는소송시압박수단으로활용합니다. 아울러, 회계장부등열람및등사가처분청구도가능합니다. 가. 주주의권리확보이외에부정한개인적이익을꾀할목적으로청구한경우나. 경쟁업자또는그관계자가청구한경우다. 열람내용을제3자에게통보할목적으로청구한경우라. 부적당한시기에청구가이루어진경우 CASEⅠ 열람 등사제공의무를부담하는회사의출자또는투자로성립한자회사의회계장부라할지라도그것이모자관계에있는모회사에보관되어있고, 또한모회사의회계상황을파악하기위한근거자료로서실질적으로필요한경우에는모회사의회계서류로서모회사소수주주의열람 등사청구의대상이될수있다." 라고하였습니다 ( 대법원 선고 99다58051 판결 ). 4 검사인선임청구를통한조사 ( 검사인선임청구권, 업무 / 재산상태검사청구권 ) 회사의업무집행에관하여부정행위또는법령이나정관에위반한중대한사실이있음을의심할사유가있는때에발행주식총수의 3/100 이상에해당하는주식을가진주주는회사의업무와재산상태를조사하게하기위하여법원에검사인의선임을청구할수있습니다.( 상법제467조, 자본시장법제29 조제5 항 ) 다만, 불필요한시간과비용이소요되므로, 본청구를하기에앞서협상으로대부분의필요서류를징구할수있도록사전작업에더노력을기울여야할것입니다. (2) 임원의책임유무조사임원의손해배상책임은이의기재가없는이사와연대하여책임을부담해야하므로의사결정당사자뿐만아니라이를감시해야하는기타임원에게도책임을물을수있으므로아래소송제기여부또는협상정도에따라그수단을잘선택해야합니다. 1 임원행위의위법성 ( 상법제399조제2항, 선관주의의무, 법령위반 ) 2 다른임원의감시의무위반여부 ( 업무집행감시권한, 의무 ) 3 감시의무위반과손해와의인과관계 21 (3) 소송제기여부결정분쟁에돌입하게되면, 증거수집과함께회사자산의원상회복에만족할것인지, 투자지분 exit를목표로할것인지결정해야합니다. 경영진의잘못된의사결정을원상회복한다면실제금전적회복이있다고하더라도개별주주에게직접적인혜택이돌아가지않으며, 차후에도회사와주주관계를유지해야하므로그조치의경중에대해미리고민해야합니다. 1 임원의자산등으로부터의손해의회수가능성 2 소송비용의예상 ( 인적, 물적비용및기회비용 ) 3 소송제기가회사에미치는영향 4 승소가능성과승소후의절차와일정

22 (4) 소제기서면청구 ( 상법제 403 조제 1,2 항 ) 상기절차에대한고려가끝나고협상으로사안종결이되지않는다면, 이유를기재한서면으로이사의책임을추궁하는소의제기를회사에대하여청구합니다. 청구에관하여회사를대표하는자는감사이며 ( 상법제394조 ), 전화나구두에의한제소청구는인정되지않습니다. 소제기청구를받은날 ( 수령일 ) 로부터 30일경과하여도소제기가없으면제소청구주주는즉시회사를위하여소제기가가능하며 ( 상법제403조 3항 ), 30일기간경과로회복할수없는손해가생길염려가있을때에는즉시소제기가가능합니다 ( 상법제403조제4 항 ). (5) 소제기후의증거수집 22 소제기후에는상대방으로부터의서류징구가더욱어려우므로평상시업체관리가매우중요합니다. 특히, 제기관 / 법인주주및주요개인주주와재무담당임원에대해서는분쟁이전에좋은관계를유지하는것이필수요건이라하겠습니다. 1 서증의증거조사 2 문서제출명령 ( 민사소송법제317조, 문서제출의무부담한문서소지자 / 당사자, 제3자 ) 3 문서송부촉탁 ( 민사소송법제323조, 제출의무없음 / 국가기관, 법인 / 제재없음 ) 4 법원외의서증조사 ( 민사소송규칙제75조 ) 5 조사의촉탁 ( 민사소송법제266조, 사실조회 ) 6 감정의촉탁 ( 민사소송법제314조제1항 ) 7 증인신문 ( 민사소송규칙제61조제1항 ) 8 검증 ( 민사소송법제336조, 58조, 대법원 선고80다2314판결 ) (6) 회사서류별검토 Point 주요임원들의재직기간과중요의사결정기간비교, 주요주주와임원겸임, 대표이사와의특수관계, 추가임원파견 / 선임여부 등기부등본 신주인수계약서상이해관계인의임원여부 / 지분변동 / 경영권변동관계 우호적인현임원또는전임원의협조여부, 경영권조정가능성파악, 임원보수와관련된분석, 위법행위유지청구 / 해임청구검토, 주소지를통한보유자산내역분석, 감사의관계 / 업무분석 신주인수계약서상이해관계인의지분변동, 주주간지분변동, 주주명부 기관 / 법인주주의협조여부, 우호지분의변동여부, 주주제안권, 집중투표권, 주총소집청구, 신주발행 / 보통주전환 / 신주발행유지청구 담보제공여부, 질권설정, 지분에대한법적조치의실용성및가용가산정 대여금 / 차입금 / 투자유가증권 / 가지급금 / 미수금등세부항목 특수관계인관련거래내역, 임직원대여금, 매출채권 / 매입채권항목 세무조정계산서 비업무용부동산및무형자산 ( 개발비외 ) 의과도성여부 주주지분변동에따른거래내역 / 일자 / 금액 / 거래상대방분석 판매관리비중큰금액계정의거래상대방분석

23 신주발행절차 ( 발행예정주식, 제 3 자발행, 이익소각, 절차의위법성 ) 정관 사채발행한도 ( 대상, 금액, 한도, 종류, 전환조건 ) 이사회의권한범위 / 절차위반, 이익배당관련 투자시매출예상과실제실적간괴리의원인분석, 책임소재확인 사업계획서 신주인수계약서상 IPO 조항의타당성검토, 허황된사업계획으로인한회사자산의소비가능성 불필요한비업무용부동산, 인력, 설비의적정성검토 주총의사록 이사회의사록 소집절차 / 의결정족수 / 의안상정의적정성, 의결권의적법성결의안의실행여부, 재무제표승인과관련된적정성검토소집절차 / 의결정족수 / 의안상정의적정성, 의결권의적법성의안에찬성 / 반대한이사에대한책임소재검토 큰금액으로현금입출금된금전의영업관련성, 가장납입여부, 주요은행계좌 특수관계인및비업무용가지급 / 가수금의빈도, 급여지급의적정성, 일부전용으로인한이자누락, 불법수익의가능성, 법적조치가능한유동성가액, 매출대금의입출금기간관리 23

24 벤처캐피탈을말한다 엔젤투자활성화를위한제안 24 작 년말 엔젤 1) 투자자육성을통한창업활성화기반구축및벤처생태계선순환환경조성 이라는목적하에협회운영엔젤투자지원센터가개소되었다. 엔젤 투자지원센터는엔젤투자정보망운영을통해엔젤투자네트워크를구축하고, 엔젤투자자를대상으로투자실무및전문성교육을실시하는한편, 엔젤투자자에게투자기회를제공하는엔젤투자마트를개최하는등다양한사업을진행중이다. 또한엔젤투자의실질적지원을위해결성된 100억원규모엔젤투자매칭펀드의운영지원역할도수행하고있어엔젤투자의활성화를견인하는역할을법무법인정평이종건변호사할것으로기대된다. 엔젤투자는가장전통적이고오래된모험자본의형태이며창업초기단계에서벤처생태계의맥을이어주는중요한분야라고할수있다. 일반적으로개인 ( 예비 ) 창업자또는창업초기기업은창조적인아이디어또는기술을기반으로하여보다더큰기업으로도약할수있는기회를얻을수있는데이시기에적절한자금이조달되어야만기업으로서지속적으로성장할수있으며, 엔젤투자자금은개인 ( 예비 ) 창업자또는창업초기기업이발아단계에서그다음단계로올라설수있도록해주는매우중요한중간매개체역할을한다고볼수있다. 엔젤투자가원활하게이루어지지못한다는것은창업초기기업이그다음단계로성장하기어렵다는것으로, 엔젤투자가미진한우리나라의경우창업기업이우수한아이디어를보유하고있음에도빛을보지못하고소멸되는안타까운일이벌어지기도한다. 이에정부는창업초기기업에대한투자확대를위해서인큐베이팅펀드, 청년창업펀드의장려등각종제도적지원책을추진하고있으며, 벤처캐피탈등제도권중소기업창업투자회사를엔젤투자와접목시키기위해독려를하고있다. 하지만창업초기기업에대한회수불안, 포트폴리오관리비용증가, 수익성저하우려등의이유로투자가확대되지못하고있는실정이다. 최근에는일부중소기업창업투자회사의경우에는엔젤투자의중요성을인식하고청년창업에꾸준한관심을보이고청년창업에대한지원을위하여 청년기업가창업경진대회 를통하여기술력있는예비창업자를발굴하고있으며, 선정된예비창업자에는체계적인창업교육과재무적지원방안을시행하고있다. 엔젤투자특히청년창업의지원은국가발전의한축을담당할인재를양성한다는측면에서민 관협력체계하에이루어져야하는것으로서일부벤처캐피탈의이러한노력은매우고무적인것으로생각된다. 1) 'angel' 이라는용어는미국의브로드웨이공연에서유래된것으로자금부족으로무산될위기에놓인오페라공연에자금을지원하여성공적인공연을할수있게된것에대하여, 엔젤의도움으로공연이성공할수있었다. 고언급한것이계기가되어, 실리콘밸리의창업초기투자지원자들의활동을빗대어통용된용어이다.

25 한편, 해외선진국은엔젤을통한창업활성화를위하여다방면으로노력하고있는데, 크게조세감면의혜택을부여하는방안을시행하고있다. 일본은엔젤투자자의벤처기업투자에대하여투자손실의이월공제 2) 등의방식을통하여조세지원을하고있으며, 미국은적격중소기업이발생한주식을 5 년이상보유하고매각하는경우, 주식매각금액의 50% 를비과세해주고있다. 또한, 영국의경우적격미공개기업 3) 에대한개인투자가의직접투자를촉진하기위해 1994년도에도입한 EIS(Enterprise Investment Scheme) 제도 4), VCT(Venture Capital Trust) 를통한간접투자지원 제도 5) 및 Business Angel Network 6) 를구축 운영하고있으며, 미국은인터넷을활용하여미국전역에 소규모지분투자를희망하는기업과엔젤을연결해주는 ACE-Net(Angel Capital Electronic Network) 7) 제도를시행하고있다. 우리나라의경우에도벤처기업의상당수가연구개발단계에서성공의불확실성으로인하여안정적인투자자금유치에어려움을겪고있는바, 창업초기단계에서엔젤투자자가벤처기업의육성에한축을담당할수있도록하는지원책이필요하다. 초기투자자에대한세제상의지원 8), Matching Fund 등을통한공동투자제도의도입, 개인투자자에대하여투자대상기업의물색, 가치평가, 투자계약등의단계까지지원행위등이그것이며, 이러한측면에서금번엔젤투자지원센터의운영과 Matching Fund 도입은매우긍정적으로평가된다. 엔젤또는엔젤클럽이창업초기벤처투자를진행할경우엔젤투자지원센터의실제적지원을받을수있으며, 엔젤투자매칭펀드를통하여공동투자 (Matching Fund) 개념으로개인투자금액의일정비율의재원을지급할수있는근거가마련된것이다. 엔젤투자지원센터는엔젤투자성공가능성을높일수있도록투자기회를넓히는한편, 엔젤의멘토링역할에대한교육, 엔젤투자사후관리방법및회수전략등의교육시스템을체계적으로마련하여적절한회수기회를제공해주는기능도수행해야할것이다. 25 2) 투자손실의이월공제 [ 일정요건에해당하는벤처기업 ( 설립 5년이내의주식회사로서시험 연구개발비의비중이매출액의 3% 이상인기업 ) 발행주식을취득한개인이상장기간이전당해주식을양도함으로써발생한손실금액중, 그해의주식양도이익과통산하고도손실이남는경우, 익년부터 3년에걸쳐이월공제 )] 및주권의휴지화에따른이월공제 [ 일정요건에해당하는비상장벤처기업발행주식을취득하여당해회사의파산선고에의해주식가치를잃은경우 ( 휴지화 ), 일정금액을양도에의한손실로간주하여위투자손실의이월공제를받을수있도록지원 ] 3) 다음의업무를영위하지않는기업을의미 1 토지 상품 증권및금융상품매매업무 2 은행 보험 금권대출업무 팩토링등각종금융업무 3 리스업무 ( 특정선박대여업제외 ) 4 로열티또는라이센스수익사업 ( 영화제작 배급제외 ) 5 법률, 회계서비스제공사업 6 일반적인도소매업이외의특수유통업 7 상기사업에종사하는기업에대한서비스또는편의제공사업 4) 일정요건을갖추고세무당국이인정하는미공개기업에투자하는개인투자가에게세제지원을했다. 5) 경험이부족하고투자기업에대한정보가부족한개인투자가들의위험을분산시키기위해도입되었으며, 미공개기업투자용펀드에출자할경우세제지원을했다. 6) 영국벤처캐피탈협회 (BVCA) 는기업가와엔젤활동을지원하는 43개의엔젤네트워크를구축했다. 7) 미국중소기업청주관으로 엔젤자본전자망 (ACE-Net) 을개설하였으며, 엔젤투자가에게정보를제공한다. 8) 상대적으로전문적지식이적은엔젤, 개인투자조합및그출자자의투자활성화를위하여투자후일정기간 ( 약 3년 ) 이내에손실을볼경우그투자손실액에대하여일정비율 ( 약 50%) 종합소득세를공제해주는방안등

26 새롭게시작되는엔젤투자지원센터와엔젤투자매칭펀드는추후전개되는엔젤투자에대한정부지원의잣대가될수있다는점에서큰과제를안고있다. 엔젤투자매칭펀드의성패는추후전개될정부의엔젤지원정책에대한척도가될수있다는점에서엔젤도창업초기기업도책임의식을갖추어야할것이다. 엔젤투자시장의순기능을생각할때엔젤투자의활성화는필요불가결이나그정부지원의대안의운영에있어서는정부뿐만아니라개별엔젤의높은도덕성도요구된다. 예비창업자또는창업초기기업은창의적인아이디어와기술개발능력대비취약한경영능력, 미완의사업계획으로출발한다. 따라서, 이들에게지속적인 Value-Up 지원을제도적으로제공하는것이엔젤투자의핵심적인성공요인일것이다. 자금뿐만아니라멘토링 ( 투자이후의지속적인사업지원, 컨설팅제공, 네트워크지원등 ) 을함께제공할수있는전문엔젤확보가창업활성화의토대가될것이며, 엔젤투자활성화가창업초기기업은물론일반중소 벤처기업, 더나아가벤처캐피탈까지벤처생태계의맥을이어주는출발점임을인식하여야한다. 26

27 2011 엔젤투자인프라구축사업추진 엔젤투자매칭펀드결성및설명회개최 년 12 월 14일서초동 VR빌딩에서엔젤투자매칭펀드설명회가개최되었다. 엔젤투자 매칭펀드는엔젤투자자가기업 ( 예비창업자 ) 에투자하면, 일정조건충족시최대 2억원까지 1:1로매칭하여투자하는펀드로한국벤처캐피탈협회, 한국벤처투자 ( 모태펀드 ), 한국청년기업가정신재단에서 100억원을출자하여결성되었으며, 한국벤처투자에서운용하고, 협회운영엔젤투자지원센터에서신청접수와적격확인, 사후관리를맡는다. 이날설명회에서는엔젤투자매칭펀드적격요건및진행절차와온라인신청방법에대해설명하고질의응답시간을가졌으며, 엔젤투자자와유관기관을비롯하여투자유치희망기업등 120여명이참석했다. 27 신청 접수 ( 엔젤투자지원센터 ) 회수 ( 엔젤 & 펀드 ) 투자적격확인 ( 엔젤투자지원센터 ) 사후관리 ( 엔젤 & 펀드 & 센터 ) [ 매칭펀드진행절차 ] 현장실사 ( 한국벤처투자 ) 투자집행 ( 엔젤 & 펀드 ) 투자적격판정 ( 투자적격판정위원회 ) 투자계약 ( 엔젤 & 기업 & 펀드 ) 한편, 같은날오후에는당센터와창업진흥원이공동주관하여 엔젤투자마트-슈퍼스타V 실전창업리그수상자 IR 을개최하였다. 중소기업청에서주최한 슈퍼스타 V 실전창업리그수상자 중 5인이참여한금번 IR에는엔젤투자자및 VC 심사역 45인이참석하여우수한예비창업아이템에큰관심을보였다. [ 엔젤투자마트-슈퍼스타V 실전창업리그수상자 IR 참여기업 ] 기업명대표자아이템 렌더부스터델타 IND 예비창업자아트솔루션예비창업자 구태회김준모서동관박재범이상필 3D 컴포지트렌더팜솔루션격자지보식음료충진노즐역세정장비미술대중화플랫폼내연기관탄소저감장치 슈퍼스타 V 실전창업리그사업화, 실전교육등을포함한경선과정을통해우수한기술, 아이디어를보유한예비창업자발굴과대국민창업마인드를제고하기위해중소기업청에서주최하고, 창업진흥원에서주관한사업으로금년에는 1,777 개의팀이접수하였다.

28 지 엔젤투자지원센터엔젤클럽등록목표 30 개향해순항 난해 11 월 29 일엔젤투자지원센터개소이후금년 2 월초까지 20 개엔젤클럽이등록되었으며, 9 개클 럽이현재등록을준비하고있어 2012 년말까지목표인 30 개를무난히달성할것으로보인다. 센터에 등록된엔젤클럽은활동내역에따라클럽활동에필요한경비를지원받을수있으며, 엔젤투자매칭펀드를신청하고자하는클럽은필수로등록하여야한다. [ 엔젤클럽등록현황 ] 기준순번클럽명구성원소재지비고 1 고벤처엔젤클럽 고영하등 20 명 서울 고벤처포럼엔젤투자자클럽 2 바이오엔젤클럽 김희찬등 10 명 서울 첨단의료기기, 바이오기술특화클럽 3 브라더스엔젤클럽 이상윤등 11 명 서울 신소재, 바이오특화클럽 4 ABC 엔젤클럽 장금용등 10 명 경기 ABC그룹주주와한국세무컨설팅협의회소속세무사결성클럽 프라이밍워터엔젤클럽 SMF엔젤클럽 신창현등 10명최봉준등 18명 강원서울 강원지역중심지역특허엔젤클럽의료, 바이오특화클럽소셜마케팅포럼 (SMF) 엔젤투자자클럽 노스마운틴-모바일엔젤클럽센트럴엔젤클럽씨엔에스엔젤클럽파트너아이엔젤클럽연대광화문MBA 엔젤클럽 조용국등 10명허근혁등 10명류영상등 10명조규성등 10명이재진등 11명 서울서울서울서울서울 노스마운틴 ( 주 ) 임직원과모바일투자전문가가만든클럽엔젤 벤처투자에관심있는투자자모임엔젤 벤처투자에관심있는투자자모임엔젤 벤처투자에관심있는투자자모임연대 MBA출신엔젤투자자모임 12 골든프로그엔젤클럽 이용헌등 10 명 서울 엔젤 벤처투자에관심있는투자자모임 13 MADINU 엔젤클럽 이상훈등 11 명 서울 엔젤 벤처투자에관심있는투자자모임 14 VCR 엔젤클럽 정휘영등 11 명 서울 전 현직투자업무에종사자들의엔젤투자클럽 15 VC 엔젤클럽 조찬호등 12 명 서울 벤처캐피탈출신투자자모임 16 코아비즈엔젤클럽 김세규등 11 명 서울 엔젤 벤처투자에관심있는투자자모임 17 유에스엔젤클럽 신재진등 13 명 서울 글로벌성장전문투자클럽 18 SBN 엔젤클럽 천경준등 10 명 서울 서울대학교바이오최고경영자과정 9기중엔젤투자에관심이많은사람들의클럽 19 리치굿맨엔젤클럽 배경국등 10 명 서울 디지털문화컨텐츠전문엔젤클럽 20 한양엔젤클럽 류창완등 19 명 서울 한양대동문창업기업및한양대보유특허기술의사업화를위한투자 [ 엔젤클럽등록신청방법 ] 1. ( 클럽회장예정자 ) 개인회원가입 2. 온라인클럽개설신청 ( 클럽회장 ) 3. 회원 10인이상충원 ( 개별회원가입후클럽가입 ) 4. 서류제출 ( 클럽등록승인요청공문및첨부서류제출 ( 클럽등록신청서, 정관, 회원명부 ))

29 지 엔젤투자매칭펀드접수현황및신청자자격기준 난 12 월 15 일매칭펀드접수를개시한후금년 2 월말까지 13 건 (1 차 3 건, 2 차 6 건, 3 차 4 건 ) 의신청이 접수되었다. 1 차로신청된 3 건이투자적격판정을받아 2 월중순집행이완료되었으며, 2 차신청건이 심의중에있다. 투자적격판정에서는피투자 ( 예정 ) 기업에대한실사및엔젤투자자의멘토가능성을중점적으로평가하며, 최종투자집행까지는 2개월여가소요될예정이다. 엔젤투자매칭펀드는매월 1일부터말일까지접수를받고있으며, 신청자격은아래와같다. 신청자 ( 투자자 ) 자격기준 엔젤투자지원센터에등록된엔젤클럽으로서, 아래자격조건을모두충족해야함 a 펀드에서요구하는일정요건 * 을갖춘클럽 b 소속클럽이엔젤활동실적 ( 교육, 포럼, 세미나, IR 등센터프로그램참여 ) 이있을것 c 3 명이상의클럽회원이공동투자형태로 2 천만원이상투자할것 엔젤클럽기준 개인투자자기준 * 일정요건 - 회장, 총무등 10 인이상회원 - 적격투자실적 ( 투자건수 2 회이상이고건당 만원이상으로합산금액이 4,000 만원이상인신주투자실적 ) 또는 1 억원이상의신주투자실적보유회원 1 인이상 - 3 개월에 1 회이상클럽활동보고 ( 최초엔젤클럽등록일로부터 3 개월간은적용배제 ) - 연 1 회이상투자실적 (2 천만원이상 ) 유지 ( 최초신청적용배제 ) 엔젤투자지원센터등록회원으로서다음각항목중하나이상충족 a 최근 2년간, 적격투자실적 * 또는 1억원이상의신주투자실적을보유한자 b 센터등록후 1회, 2천만원이상신주투자실적을보유하였고, 최근 6개월내엔젤활동 * 사실이확인되는자 c 벤처천억클럽 해당기업대표이사또는상장기업대표이사경력을보유한자중벤처기업협회, 한국여성벤처협회, 중소기업기술혁신협회의추천을받은자 * 적격투자실적및엔젤활동실적은엔젤클럽기준과동일 29 개인투자조합기준 벤처기업육성에관한특별조치법제 13 조에의해설립된조합으로서중소기업청에등록된조합 ( 엔젤투자지원센터등록필요 ) 피투자기업자격기준 기본자격 중소기업창업지원법시행령제 4 조에서정의하는 창업에서제외되는업종 을영위하지아니하는기업으로서기업가치 (Post-money 기준 ) 50 억원미만인기업 a 설립 3 년이내인중소기업또는예비창업자 세부자격 (a or b) b 업력이 3 년초과 7 년이내인경우, 직전연도매출액 10 억원이하면서연구개발비가매출액의 5% 이상인기업 ( 단, 직전연도매출액 5 억원미만인경우연구개발비가 2, 만원이상인기업 ) 투자기준 : 신주 ( 보통주, 우선주 ) 로 2,000 만원이상

30 2012 년중소기업기술혁신개발사업투자연계과제안내 올 정부출연금최대 8 억, 개발기간 2 년, 신주또는 CB 투자유치조건부 해로기술혁신개발사업투자연계과제는 5년차에접어들었으며, 그간유망중소기업과벤처캐피탈간의교두보역할을해오며꾸준히성장하고있다. 본사업은정부가주도하는 R&D자금지원 방식과벤처캐피탈의투자금매칭을통하여사업화촉진기반마련에매진해왔다. 지난 4년간 188개기업에정부출연금 1,007억원과투자금 1,482억원등총 3,033억원이연계지원되었으며, 선정기업들은기술개발과사업화에총력을기울이고있다. 투자연계과제선정현황 ( 단위 : 개사, 억원 ) 구 분 기술성평가통과기업 선기 정업 투자유치금 1 정부출연금 2 민간부담금 3 합계 (1+2+3) 2008 년 년 년 , 년 전체 ,482 1, , 년도투자연계과제사업은정부출연금신규예산 120억원 ( 개발기간 2년, 최대 8억원 ) 이지원된다. 금년에는 FTA 대비수입대체투자유망품목이과제로선정되었으며, 4월초에공고될예정이다. 본격적인 투자유치기간은 6월부터 10월말까지이며, 정부출연금 120억원소진시기간내라도사업은조기종료된 다. 투자는중소기업기술개발지원사업통합공고일인 2012년 1월 12일이후분부터인정된다. 우리협회에 서는유망한중소기업이본사업을통해 R&D자금과더불어투자유치에도성공할수있도록신청기업을 대상으로 투자유치전략세미나 및 투자설명회 등을개최할예정이다. 향후일정 ( 안 ) 구분일정비고 통합공고투자유망분야품목접수세부사업공고신청접수대면평가투자유치설명회 (IR) 투자유치기간 2012년 1월 12일 2012년 2월 2일 2012년 4월초순 2012년 4월중순 ~ 말 2012년 5월중순 ~ 말 2012년 5월말 ~ 6월초 2012년 6월 ~ 10월 이후투자분인정벤처캐피탈 + 중소기업중소기업청 한국산업기술평가관리원 R&D사업화투자협의회 120억예산조기소진시사업종료 상기일정은변경될수있으며, 과제신청기업에대한투자심사정보는 에서확인가능 ( 투자기관로그인 )

31 [ 2012 투자연계과제개요및신청자격 ( 안 ) ] ( 개요 )FTA 체결에따라대응이필요한중소기업형수입대체품목을개발하기위해기술개발자금을투자기관으로부터투자연계조건으로지원하는사업 ( 조건 ) 민간투자유치 를조건으로기술및제품개발에필요한자금을최대 2년간 8억원한도지원 ( 연 4억원이내 / 정부출연금 60% + 민간부담금 40%) ( 지원규모 ) 120 억원 ( 신규과제 ) ( 사업신청자격 ) 중소기업기본법제2조의규정에의한중소기업 창업 1년이상이고상시근로자수 10인이상인중소기업으로아래중하나에해당하면신청가능 1 벤처기업, 2 기술혁신형 (INNO-BIZ) 중소기업, 3 기업부설연구소보유기업 4 매출액대비 R&D 투자비율이 5% 이상인기업 연간지원규모및사업신청자격등은 12 년도공고시점에서변동가능 31 투자연계과제진행절차 과제신청 사전투자심사 R&D 사업화투자협의회 대면평가 산업기술평가관리원 투자심사신청및자료제출 투자설명회 R&D 사업화투자협의회 투자소위원회구성 투자계약체결및이행 투자기관 & 중소기업 투자적격대상및이행확인심의 사후관리지원계약체결 R&D 사업화투자협의회 기술개발사업협약체결및출연금지급 중소기업청, 전문기관

32 기타소식 2012 년벤처업계신년인사회개최 32 우리협회와벤처기업협회, 한국여성벤처협회가공동으로 2012년 1월 11일 ( 수 ) 역삼동르네상스호텔다이아몬드볼룸에서 2012년벤처업계신년인사회를개최하였다. 최정숙여성벤처협회장은신년인사를통해지난해어려운대내외여건속에서도빛난국내벤처기업 벤처캐피탈의도전정신과기업가정신을높이평가하며 2012년에도비룡승운 ( ) 의사자성어처럼용이구름을타고하늘을오르듯이승승장구할수있는한해가되길기원했다. 송종호중소기업청장은축사를통해중소 벤처기업의체질강화와일자리창출을위해중소기업건강관리시스템을운영하는등중소 벤처기업이성장하고발전할수있도록최선의노력을다하는한해가될것이라고강조했다. 또한공동주관인 3개벤처단체는, 벤처업계에서기업의사회적책임과전통시장활성화에동참하기위해중소기업청에서발행하는온누리상품권 6억5천만원구매약정식을가졌다. 이날행사에는송종호중소기업청장및주관기관인이종갑한국벤처캐피탈협회장, 최정숙한국여성벤처협회장, 황철주벤처기업협회장등정부 유관기관, 벤처기업인등 200여명이참석하여향후벤처기업이나아가야할방향을공유하고원활한상호협력의지를다졌다.

33 창업벤처국장주재출입기자간담회개최 중소기업청창업벤처국장 ( 서승원 ) 이주재한출입기자간담회가 1월 26일 VR 빌딩에서개최되었다. 이날브리핑주제는 2011년벤처투자실적및 2012년전망, 2012년모태펀드출자사업계획에대한내용이었으며, 이종갑한국벤처캐피탈협회장, 정유신한국벤처투자 ( 주 ) 대표이사, 협회출입기자등 30여명이참석하였다. 33 다음은중소기업청에서배포한보도자료의일부를발췌한내용이다. 2011년투자실적및 2012년투자전망 지난해창투사의신규벤처투자실적은 1조2,608억원 ( 전년대비 15.6% 증 ) 으로 2000년이후 2년연속 1조원을돌파하였고, 신규벤처펀드결성규모도 2조2,591억원으로관련통계작성이래사상최대치를기록 2011년도에벤처투자가증가한요인으로는 - ( 수요측면 ) 금융위기를거치면서유망기업옥석이가려졌고최근모바일, SNS를필두로창업확대및벤처기업증가로투자대상이확대됨 - ( 공급측면 ) 국민연금, 정책금융공사등의대규모출자로벤처펀드결성규모가역대최대치를갱신하며창투사등의투자여력이확대 한편, 창투사등 95 개사를대상으로금년도투자계획을조사한결과, - 글로벌금융불안등대외불확실성상존으로인한경기침체장기화등의영향으로인해, 최근년간의투자확대기조가이어지지못하고, 신규투자규모는전년과비슷한수준인 1.2조원으로전망

34 - 조합결성은최근몇년간풍부하게공급된투자재원및글로벌금융불안에따른재원공급축소등이예상됨에따라전년대비상당폭축소된 1.5조원규모로보수적으로전망 2012 년모태펀드출자계획 모태펀드는엔젤투자활성화및신성장, 녹색분야등창업초기유망기업육성등을위해벤처펀드결성에총 3,000억원을투입키로하였음 금년모태펀드출자의주요특징을보면, - 청년창업활성화등을위해엔젤투자등창업초기단계에투자하는펀드출자비중을대폭확대 - 본격적인벤처펀드해산에대비하여벤처펀드투자회수시장을지원하기위해세컨더리펀드결성을확대할예정 - 엔젤투자를통한창업활성화를위해모태펀드출자시스템및제도개선등도적극추진할계획 34 정기출자 (1월, 6월 ) 및수시출자를통해정부의예산조기집행방침에부응하여상반기중모태펀드예상출자액의 70% 이상을출자할계획

35 2012 년협회사업설명회개최 협회는 3월 6일, 서초동 VR빌딩회의실에서 2012년한국벤처캐피탈협회업무설명회 를개최하였다. 벤처캐피탈투자심사역 43명이참가한설명회에서는산업정책및제도방향, 전문성강화를위한교육프로그램등협회주요사업과지난해개소한엔젤투자지원센터주요업무, 투자심사역의관심분야인투자연계과제사업등세부사업을안내하였다. 우리협회는금년에도벤처캐피탈산업선진화를위한중추기관으로서의위상을강화하고건전한투자인프라확충을위해충실히그역할을수행할것이다. 농업정책자금관리단과의업무협약체결 35 농식품투자활성화지원과관련하여 3월 7일서초동 VR빌딩에서우리협회와농업정책자금관리단이상호업무협력협약식을체결하였다. 농업정책자금관리단 ( 이사장김풍식 ) 은농림수산정책자금을효율적으로관리 운용함으로써농림수산업의발전에기여하고자 2004년에설립된농어업금융전문기관으로, 2010년부터 Fund of Funds인 농식품모태펀드 를통해출자사업을진행중이다. 2010년과 2011년에각각 6개조합을결성하였으며, 금년에도 540억원을출자하여총 1,000억원규모의펀드를결성할계획을밝힌바있다. 이날협약식에는양기관임직원이참석한가운데, 이종갑한국벤처캐피탈협회장과김풍식농업정책자금관리단이사장이각기관을대표하여협약서에날인하였다. 웰빙식품에대한대국민적관심이어느시기보다도높은때에, 이번협약식을통하여농식품분야에대한투자가치를지속적으로홍보할수있는기회를살리는한편, 우리나라농식품분야에대한투자가활성화될수있는계기가될것으로기대한다.

36 Asia Pacific VC 협회간업무협약체결 36 지난 1월 19 일아시아지역 VC/PE산업발전도모및협회간실질적인업무협력네트워크구축을목적으로 AVCPEC(Asia Venture Capital and Private Equity Council) 에속하는아시아지역 VC/PE협회간업무협력 MOU체결식이진행되었다. AVCPEC는 2011년 10월설립된협의체로서현재 KVCA, IVCA, CAPE, JVCA, SVCA, HKVCA, MAPECT가속해있다. 이번 MOU체결을계기로아시아지역간원활한정보교류및인적네트워크형성의계기가마련될것이다. 한편, JVCA의 Toshihisa Adachi는 AVCPEC의초대회장으로선출되어재임기간인 2013년말까지아시아지역 VC/PE발전을위해정기적인해외컨퍼런스개최, 협의체소집등다양한행사개최를준비중이다. 이에우리협회도관련행사참석및홍보를통해개최지원에적극협력할예정이다.

37 2011 벤처기업확인실적 년 12 월말기준벤처기업은총 26,148개사이며, 이중벤처투자유형으로벤처기업확인을받은업체수는 568개사로전체의 2.2% 를차지하였다. 이는 2010년말 (622 개사, 2.5%) 대비 0.3% 로감소한수치 이다. 업종별로는제조업 74.2%, 정보처리 S/W 13.9% 를차지하였고, 지역별로는경기가 29.9%, 서울 21.7%, 대구경북 9.7% 순으로나타났다. 업력별로는 5년이상 10년미만의업체가 27.5% 로가장많은비율을차지했다. 유형 지역별현황을살펴보면벤처투자기업, 예비벤처유형은서울이각각 36.6%, 28.2% 로가장많이나타났으며, 평가보증기업, 평가대출및연구개발기업유형은경기도가각각 29.6%, 28.1%, 34.6% 로가장많은비중을차지했다. 업종 지역별현황은제조업이경기 (34.5%), 대구 / 경북 (11.4%), 서울 (9.9%) 순으로나타난반면, 정보처리S/W 부문에서는서울 (66.6%), 경기 (12.4%), 대전 / 충남 (4.7%) 순으로나타났다. 벤처기업수 : 26,148개 ( 기준 : 2011년 12월말 ) 1 유형별 ( 단위 : 개사, %) 구분 벤처투자 기술평가보증 기술평가대출 연구개발 예비벤처 합계 업체수 ,804 1,215 1, ,148 비율 자료원 : 벤처인 2 업종별 ( 단위 : 개사, %) 37 구분 제조업 정보처리 S/W 연구개발서비스 건설운수 도 / 소매업 농어임광업 기타 계 업체수 19,400 3, ,965 26,148 비율 자료원 : 벤처인 3 지역별 ( 단위 : 개사, %) 구분서울부산울산 대구경북 광주전남 대전충남 경기인천강원충북전북경남제주계 업체수 5,684 2,213 2,536 1,112 1,833 7,810 1, , ,148 비율 자료원 : 벤처인 4 업력별 ( 단위 : 개사, %) 구분 6 개월미만 6 개월 ~1 년미만 1~3 년미만 3~5 년미만 5~10 년미만 10~20 년미만 20 년이상미포함계 업체수 ,316 4,426 7,188 6,737 1, ,148 비율 자료원 : 벤처인

38 5 유형 지역별 ( 단위 : 개사, %) 구분서울부산울산 대구경북 광주전남 대전충남 경기인천강원충북전북경남제주계 벤처투자기업 ` 평가보증기업 평가대출 연구개발기업 예비벤처 4,710 2,047 2, ,540 6,757 1, , , , , 합계 5,684 2,213 2,536 1,112 1,833 7,810 1, , , 자료원 : 벤처인 6 업종 지역별 구분서울부산울산 제조업 대구경북 광주전남 대전충남 ( 단위 : 개사, %) 경기인천강원충북전북경남제주계 1,916 1,827 2, ,494 6,685 1, , , 정보처리 S / W 연구개발서비스 건설운수 도소매업 농어임광업 기타 합계 2, , , ,684 2,213 2,536 1,112 1,833 7,810 1, , , 자료원 : 벤처인

39 업계동정 2012 년 2 월말 협회신규가입회원사 마젤란기술투자 설립일 창투사등록일자본금 대주주 전화번호 / 팩스번호주소 여주상대표이사 실리콘웍스억원 경기도성남시분당구정자동 15-3 플라리스빌딩 704 호 중소기업창업투자회사등록말소현황 회사명트라이던트앤파트너스에스지밸류인베스트먼트 말소형태 자진반납 자진반납 말소일자 이스타벤처투자 자진반납 크로스멜튼인베스트먼트 자진반납 베넥스인베스트먼트 등록취소 회원사이전현황 회사명 주 소 한화기술금융에이케이강원인베스트먼트아이비케이캐피탈 서울시영등포구여의도동 60번지 63빌딩 49층서울시서초구헌릉로 7, 908 ( 염곡동 IKP) 서울시강남구테헤란로 414 L&B타워 14~21층 전화번호팩스번호 엠브이피창업투자 경기도성남시분당구판교역로 220 ( 삼평동 673) 안철수연구소 3 층 회원사대표이사변경현황 회사명지앤텍벤처투자회사명스카이창업투자 변경전 이원오 변경전 김승제 변경후 홍충희 변경후 ( 공동 ) 김승제, 송종섭 회사명스톤브릿지캐피탈회사명프리미어파트너스 변경전 김지훈 변경전 정성인 변경후 ( 공동 ) 김지훈, 김일환 변경후 ( 각자 ) 정성인, 송혁진 회사명 한화기술금융 변경전 박준태 변경후 한우제

40 회원사뉴스 대교인베스트먼트, 설립 2 개월만에약정금액 200 억원규모의신성장투자조합결성 튜브인베스트먼트, LB 인베스트먼트, 인터베스트, 에스엘인베스트먼트등총 3 천억원규모의우정사업본부국내 PEF, VC 운용사로최종선정 스톤브릿지캐피탈, 대규모해외자본을유치해 300 억원규모의초기기업전문펀드결성 40 한국투자파트너스, 머니투데이더벨주관 2011 한국벤처캐피탈대상 ' 수상, 투자와펀드레이징 (fund raising), 투자금회수 (exit) 부문고른성적기록 스틱인베스트먼트, 1385 억원규모의팬아시아펀드결성, 펀드존속기간은 2019 년 12 월까지총 8 년예정 파트너스벤처캐피탈, SM 엔터테인먼트투자 1 년반만에지분가치 7 배상승, 약 1 억원의평가차익확보

41 벤처캐피탈통계 국내벤처캐피탈현황 1. 국내벤처캐피탈주요현황및추이 창투사및조합현황 투자재원 41 신규조합결성 2011 년신규결성조합출자자구성비 외국인 3.5 일반법인 14.8 개인 0.9 벤처캐피탈사 12.5 기타단체 0.1 금융기관 31.0% 정부 / 기금 15.8 연금 / 공제회 21.4 신규투자및투자잔액 IPO 현황

42 2011 년주요투자동향 업종별 투자유형별 서비스 / 교육 4.2 생명공학 7.4 유통 5.9 문화콘텐츠 24.6 기타 1.5 원료재생 / 환경복원 0.1 일반제조 29.3% 정보통신 27.0 CB 10.7 프로젝트 17.8 기타 3.2 BW 5.7 보통주 27.4 우선주 35.2% 업력별 ( 금액기준 ) 업력별 ( 업체수기준 ) 42 중기단계 26.1 후기단계 44.3% 중기단계 25.0 후기단계 38.2% 초기단계 29.6 초기단계 36.8 업력분류 : 초기기업 ( 설립후 3 년이내기업 ), 중기기업 ( 설립후 3 년 ~7 년기업 ), 후기기업 ( 설립후 7 년초과기업 ) 2. 창투사현황 창투사변동현황 년 9개사가신규로등록되었으며 7개사가말소되어 2011년말현재 105개창투사가등록 운영중임 * 창업투자회사이외에 2011년말현재한국벤처투자조합 (KVF) 을운영하는신기술사업금융업자및유한회사 (LLC) 가각각 3개사, 7개사임 년이후매년 10개내외의회사가등록및말소되는등창투사등록요건이점차완화됨에따라 VC 시장진입및퇴출이왕성하게이루어지고있는것으로파악 * 2011년말현재 105개창투사의업력분포현황 : 1년이하 (7.6%), 3년이하 (21.0%), 5년이하 (10.5%), 10년이하 (8.6%), 10년초과 (52.3%) 창투사등록및말소현황 ( 단위 : 개 ) 구분 등말누 록소계 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터

43 신규창투사등록현황 년에 KTB 네트워크등 9 개사가신규로등록되었음 신규창투사등록현황 회사명대표자등록일자본금 ( 억원 ) 주요주주 KTB네트워크메디치인베스트먼트서울기술투자마젤란기술투자원더엔젤스위드창업투자회사대덕인베스트먼트솔리더스인베스트먼트대교인베스트먼트 신진호 4/1 400 KTB투자증권 김태원 4/11 50 에스앤에스텍 이강복 5/3 52 개인 여주상 5/ 실리콘웍스 허민 5/12 50 개인 정명호 6/17 70 바이넥스등 장영복 6/24 50 애니솔루션등 윤웅진 7/11 50 차케어스등 이황상 8/22 70 개인 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 조합현황 조합결성실적 년한해동안 67개조합이 2조2,591억원의규모로결성되었음 - 조합당평균결성금액은매년증가추세를보이고있으며, 2000년조합평균규모와비교해서 2011년에는 3배규모로증가 (74억원 227억원 ) 한것으로나타남 연도별조합결성실적 1) ( 단위 : 개, 억원 ) 구분 신규조합결성수신규조합결성금액신규조합당평균결성금액조합수 ( 누계 ) 조합결성총액조합당평균결성총액 ,341 7,910 6,790 6,586 6,965 8,939 8,767 9,641 11,389 14,109 16,110 22, ,087 30,535 33,789 38,908 42,974 47,576 48,925 49,272 56,598 65,790 76,396 94, ) 창투조합, KVF 의약정금액기준자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 조합결성현황 년한해동안결성된조합은총 67개로유형별로는중소 / 벤처조합이 20개, IT 조합 14개, 신성장조합 10개, 영상조합과초기기업조합이각각 7개, 컨텐츠조합이 4개, 게임과부품소재, 해외투자, 에너지, 기타조합이각각 1개씩결성되었음

44 연번유형 년조합결성상세현황 ( 단위 : 억원 ) 조합명조합유형업무집행조합원결성일결성금액 ( 약정 ) 모태출자 ( 약정 ) 파트너스제2호동반성장투자조합 KVF 파트너스벤처캐피탈 1/ LB 크로스보더펀드 KVF LB 인베스트먼트 1/ 중소 / 벤처 한국투자그로스캐피탈펀드제17호 KVF 한국투자파트너스 1/ mvp창투20호자원재생전문투자조합 창투조합 엠브이피창업투자 2/17 30 ISU-로즈투자조합 창투조합 이수창업투자 4/8 30 SGI신성장메짜닌펀드 창투조합 삼호그린인베스트먼트 4/14 50 미래에셋사회적기업투자조합 창투조합 미래에셋벤처투자 6/ 메디치2호투자조합 창투조합 메디치인베스트먼트 8/5 75 대교신성장투자조합 창투조합 대교인베스트먼트 10/ KIF-한화IT전문투자조합 창투조합 한화기술금융 10/6 250 KoFC-KVIC일자리창출펀드2호 KVF 한국벤처투자 10/12 1, KoFC-코오롱PioneerChamp2011-6호 창투조합 코오롱인베스트먼트 10/ KoFC-KTBNPioneerChamp2011-5호투자조합 창투조합 KTB네트워크 10/ SG비젼컨텐츠 창투조합 엠브이피창업투자 11/ KoFC-파트너스PioneerChamp2011-1호 창투조합 파트너스벤처캐피탈 11/ 투썬큐엠1호조합 창투조합 투썬인베스트먼트 11/ 엔젤투자매칭펀드 창투조합 한국벤처투자 12/ 한싱하이테크투자조합Ⅲ KVF 인터베스트 12/21 1, KoFC튜브PioneerChamp 호투자조합 KVF 튜브인베스트먼트 12/ KoFCLBPioneerChamp2011-4호투자조합 창투조합 LB인베스트먼트 12/ 메디치1호투자조합 창투조합 메디치인베스트먼트 6/10 70 엔젤스인터넷 / 게임1호투자조합 창투조합 원더엔젤스 7/ KIF-한국투자IT전문투자조합 창투조합 한국투자파트너스 10/ KIF-KBIT전문투자조합 창투조합 KB인베스트먼트 10/ KIF-동양IT전문투자조합 창투조합 동양인베스트먼트 10/ KIF-SBIIT전문투자조합 창투조합 에스비아이인베스트먼트 10/ IT 2011KIF-AtinumIT전문투자조합 창투조합 에이티넘인베스트먼트 10/ KIF-원익IT전문투자조합 창투조합 원익투자파트너스 10/ KIF-이노폴리스IT전문투자조합 KVF 이노폴리스파트너스 10/ KIF-SVIT전문투자조합 창투조합 에스브이인베스트먼트 10/ KIF-SLiIT전문투자조합 창투조합 에스엘인베스트먼트 10/ 티에스2011-4특허기술사업화투자조합 창투조합 티에스인베스트먼트 11/ 에스비팬아시아펀드 KVF 소프트뱅크벤처스 12/ 컴퍼니케이파트너스M&A투자조합 KVF 컴퍼니케이파트너스 12/

45 ( 단위 : 억원 ) 연번유형 조합명조합유형업무집행조합원결성일결성금액 ( 약정 ) 모태출자 ( 약정 ) 35 서울글로벌바이오메디컬신성장동력투자펀드창투조합한화기술금융 1/ 코오롱 2011 신성장투자조합 KVF 코오롱인베스트먼트 6/ 린드먼팬아시아신성장투자조합창투조합린드먼아시아인베스트먼트 10/28 1, KoFC-IMMPioneerChamp 호투자조합 KVF 아이엠엠인베스트먼트 11/ 신성장 KoFC동양PioneerChamp 호투자조합 KVF 동양인베스트먼트 12/ KoFC한화PioneerChamp 호투자조합 KVF 한화기술금융 12/ 에이티넘팬아시아조합 KVF 에이티넘인베스트먼트 12/14 1, KoFC- 미래에셋 Pioneerchamp 투자조합창투조합미래에셋벤처투자 12/ KoFC 현대 PioneerChamp 호투자조합창투조합현대기술투자 12/ KoFC-SLiPioneerChamp 호투자조합창투조합에스엘인베스트먼트 12/ 소빅영상전문투자조합창투조합소빅창업투자 1/ ISU- 르네상스콘텐츠투자조합창투조합이수창업투자 1/ 영상 캐피탈원중저예산영화전문투자조합 창투조합 캐피탈원 6/ 일신뉴코리안웨이브투자조합 창투조합 일신창업투자 6/ ISU-S&M콘텐츠투자조합 창투조합 이수창업투자 10/ 소빅글로벌콘텐츠투자조합 창투조합 소빅창업투자 11/28 1, TV조선-대성상생투자조합 창투조합 대성창업투자 12/8 420 지앤텍2호벤처투자조합 창투조합 지앤텍벤처투자 5/ 서울투자초기 & 녹색벤처조합 창투조합 서울투자파트너스 5/ 초기기업 미시간글로벌컨텐츠투자조합4호 창투조합 미시간벤처캐피탈 6/ 마이벤처초기기업투자조합 창투조합 마이벤처파트너스 7/ KoFC-KB청년창업1호펀드 창투조합 KB인베스트먼트 10/ KoFC- 알바트로스청년창업 2 호투자펀드창투조합알바트로스인베스트먼트 10/ KoFC- 플래티넘청년창업 3 호창투조합플래티넘기술투자 11/ 미시간방송컨텐츠전문투자조합창투조합미시간벤처캐피탈 1/ 컨텐츠 대성CT투자조합 창투조합 대성창업투자 7/ 보광18호콘텐츠투자조합 창투조합 보광창업투자 11/ 게임 64 부품소재 65 해외투자 66 에너지 67 기타계 CJ창투14호문화콘텐츠 창투조합 CJ창업투자 11/ 지온콘텐츠펀드2호 창투조합 지온인베스트먼트 10/ 그린부품전문투자조합제9호 창투조합 그린기술투자 10/ MaCFund,L.P KVF 엠벤처투자 7/ 호서에너지펀드 창투조합 호서벤처투자 6/10 70 스틱팬아시아테크놀로지펀드 KVF 스틱인베스트먼트 12/20 1, 창투조합 51개조합 (12,614억원) / KVF 16개조합 (9,977억원) 22,591 2,578 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터

46 - 2011년결성된 67개조합중모태펀드출자조합은 38개이며, 결성금액은 15,967억원으로전체결성금액의 70.7% 를차지함 연도별모태펀드출자조합비중 ( 단위 : 개, 억원, %) 구 분 전체조합 (A) 모태출자조합 (B) 비율 (B/A) 조합수 금액 6,965 8,939 8,767 9,641 11,387 14,109 16,110 22,591 조합수 금액 3,319 3,343 4,590 5,213 7,235 11,902 9,392 15,967 조합수 금액 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 - 모태펀드는출범이후총 1조4,664억원을출자하였으며, 모태출자조합규모대비모태출자비중은 24.1% 를기록하고있음 년한해동안총 2,578억원을출자, 1조5,967억원의조합을결성하여 6.2배의승수효과를보이고있음 연도별모태펀드출자비중 ( 단위 : 억원, %) 계 모태출자조합규모 (A) 3,319 3,343 4,590 5,213 7,235 11,902 9,392 15,967 60,961 모태출자금액 (B) ,006 1,799 1,838 3,904 1,865 2,578 14,664 비율 (B/A) 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 - 각연도별로결성된조합을창업투자조합및한국벤처투자조합 (KVF) 으로분류하여살펴보면, KVF형태의조합이최근들어 40% 이상결성되는등그비중이증가한것으로나타남. 2011년에는신규결성조합에서 KVF가차지하는비중이 45.3% 로나타남 연도별창업투자조합및 KVF 결성현황 ( 단위 : 개, 억원 ) 구 분 창업투자조합 KVF 계 조합수 금액 5,486 3,346 7,249 7,677 8,759 7,068 7,060 9,810 12,614 조합수 금액 1,100 3,619 1,690 1, ,321 7,049 7,490 9,977 조합수 금액 6,586 6,965 8,939 8,767 9,641 11,389 14,109 16,110 1) 22,591 1) KoFC-KVIC일자리창출펀드 의자조합에출자된금액 (1,190억원) 은제외함자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터

47 조합출자자구성비 연도별결성조합출자자구성비 년에신규로결성된투자조합의출자비중은금융기관이 31.0% 로가장높았으며, 그다음으로연금 / 공제회 21.4%, 정부 / 기금이 15.8%, 일반법인 14.8%, 벤처캐피탈 ( 창투사, 신기술사, LLC 등 ) 12.5% 등의순으로나타남 - 개별단위로는국민연금이 4,290억원을출자하여 19.0% 로가장큰비중을차지함 년에출범한정책금융공사는 2010년부터본격적인출자사업에참여하여 2010년에는전체의 23.6%, 2011년에는 17.7% 의비중을차지함 - 국민연금은신규로결성된 7개조합에 4,290억원, 모태펀드는 38개조합에 2,578억원, 정책금융공사는 15개조합에 4,000억원을출자하여이들의시장참여가전체조합결성금액의 48.1% 로높은비중을차지하였음 연도별결성조합출자자구성비 1) ( 단위 : %) 조합원유형 정부 / 기금 ( 모태 ) 금융기관 ( 정책금융공사 ) 연금 / 공제회 ( 국민연금 ) 벤처캐피탈 일반법인 기타단체 개 인 외국인 계 1) 약정금액기준 (-) (10.0) (10.9) (11.5) (18.7) (16.1) (27.7) (11.6) (11.4) (-) (-) (-) (-) (-) (-) (-) (23.6) (17.7) (26.5) (0.0) (11.2) (0.0) (14.5) (0.0) (9.2) (5.0) (19.0) 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 연도별운영조합출자자구성비 년말현재운영중인조합의출자비중은금융기관이 25.4% 로가장높았으며, 정부 / 기금 (21.4%), 일반법인 (17.2%), 연금 / 공제회 (14.3%), 벤처캐피탈 (13.1%) 등의순으로나타남 - 개별단위로는모태펀드가 15.2% 로가장큰비중을차지함

48 연도별운영조합출자자구성비 1) ( 단위 : %) 조합원유형정부 / 기금 ( 모태 ) (0.0) (1.6) (3.5) (5.5) (9.1) (11.1) (15.4) (15.6) (15.2) 금융기관 연금 / 공제회벤처캐피탈일반법인기타단체개인외국인계 ) 약정금액기준자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 투자재원 년말현재조합재원은 9조4,677 억원으로총 418개가운영되고있으며, 창투사계정의재원은 1조1,302 억원인것으로나타나시장총재원이처음으로 10조원을돌파하였음 년이후조합재원이꾸준히증가하였음. 특히 2011년한해동안 2조원이넘는결성실적을보이는등조합재원이충분히확보되고있으며 2011년말현재전체투자재원에서조합재원이차지하는비중은 89.3% 임 구분 연도별투자재원현황 ( 단위 : 억원 ) 조합 1) 24,087 30,535 33,789 38,908 42,974 47,576 48,925 49,272 56,598 65,790 76,396 94,677 창투사 2) 52,891 45,225 33,824 21,949 19,871 17,496 17,033 18,825 14,712 13,092 11,473 11,302 총계 76,978 75,760 67,613 60,857 62,845 65,072 65,958 68,097 71,310 78,882 87, ,979 1) 창투조합, KVF의약정총액 2) 자산총계에서창투사 ( 업무집행조합원 ) 의조합출자약정액을제외한금액자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 년말현재창투사별운영조합의투자재원을살펴보면, 스틱인베스트먼트가가장많은 6,841 억원으로나타났으며, 그다음은 LB 인베스트먼트 (5,020 억원 ), 한국투자파트너스 (3,850 억원 ) 등의순으로나타남 - 조합재원상위 10 위사가전체조합 (94,677 억원 ) 규모의 38.0% 를차지하는것으로나타남

49 - 조합재원상위 10개사중소진율이가장높은창투사는엠벤처투자로운영조합의총약정금액을초과하여 ( 회수금액을활용하여재투자 ) 투자한것으로나타났음. 상위 10개사의조합재원소진율은 60.1% 로나타났으며, 이들조합의투자여력은 1조4,348억원으로기록됨 창투사별조합재원현황 ( 상위 10 개사 ) ( 단위 : 억원, %) 구분 회 사 명 조합재원 (A) 1) 투자누계액 (B) 2) 소진율 (B/A) 투자여력 (A-B) 1 스틱인베스트먼트 6,841 3, ,031 2 LB인베스트먼트 5,020 2, ,397 3 한국투자파트너스 3,850 2, 한화기술금융 3,590 1, ,924 5 인터베스트 3,450 1, ,706 6 에이티넘인베스트먼트 2,910 1, ,324 7 엠벤처투자 2,792 2, 일신창업투자 2,678 1, 튜브인베스트먼트 2,640 1, , 소프트뱅크벤처스 2,175 1, 계 35,946 21, ,348 1) 운영중인창투조합, KVF의약정총액 2) 투자실적자산및경영지원자산에대한투자합계액 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 49

50 5. 투자 연도별투자실적 년한해동안 613 개업체에 1 조 2,608 억원이신규로투자됨 - 투자잔액은 2006 년이후계속증가세를보이고있는가운데, 2011 년말현재 2,290 개업체에 3 조 5,913 억원이투자잔액으로남아있음 연도별투자현황 ( 단위 : 억원, 개 ) 50 투 자 잔 액 신 규 투 자 구분 창투사 ( 업체 ) 14,129 11,183 9,008 6,505 6,149 6,378 6,388 5,848 5,436 4,833 18,677 16,171 (2,093) (1,754) (1,495) (1,273)(1,227) (1,216) (1,171) (1,109)(1,062) (1,057) 창투조합 10,014 14,187 ( 업체 ) 창투소계 KVF ( 업체 ) 총계 ( 업체 ) 창투사 ( 업체 ) 20,075 8,893 창투조합 (1,903)(1,117) ( 업체 ) 창투소계 KVF ( 업체 ) 총계 ( 업체 ) ,193 16,188 16,623 14,907 13,908 14,659 15,682 15,203 16,100 17,571 (1,854) (1,849) (1,707) (1,469)(1,172) (1,129) (1,137) (1,089)(1,110) (1,168) 28,691 30,358 30,322 27,371 25,631 21,412 20,057 21,037 22,070 21,051 21,536 22,404 (1,973) (3,076) (3,082) (2,861) (2,618) (2,272) (2,030) (2,023) (1,997) (1,925)(1,944) (2,021) ,263 1,900 3,744 4,543 6,577 9,474 13,509 (7) (9) (8) (20) (50) (142) (172) (277) (292) (287) (386) (483) 28,827 30,514 30,448 27,627 26,271 22,675 21,957 24,781 26,613 27,628 31,010 35,913 (1,980)(3,085) (3,090) (2,881)(2,668)(2,414) (2,093) (2,179) (2,165) (2,093) (2,171) (2,290) 1,570 1, ,227 1,139 1, (337) (250) (170) (240) (306) (225) (162) (157) (109) (122) 4,597 4,794 4,804 5,424 5,135 6,202 4,963 4,931 5,995 6,318 (545) (472) (405) (359) (354) (370) (317) (316) (362) (374) 20,075 8,893 6,167 6,118 5,639 6,651 6,274 7,483 5,876 5,570 6,573 6,811 (1,903) (1,117) (767) (615) (510) (524) (574) (529) (445) (448) (453) (478) ,059 2,434 1,371 3,101 4,337 5,797 (7) (2) (1) (15) (34) (111) (79) (115) (70) (107) (170) (197) 20,211 8,913 6,177 6,306 6,044 7,573 7,333 9,917 7,247 8,671 10,910 12,608 (1,910) (1,119) (768) (630) (544) (635) (617) (615) (496) (524) (560) (613) 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 신규투자실적 년신규투자실적은전년대비 1,698억원증가한 1조2,608억원을기록하였음. 업체수는 613개사이며업체당평균투자금액은 20.6억원으로역시전년동기 (19.5억원) 보다증가함 - 업체당평균투자금액은점차증가하고있음 * 업체당평균투자금액 : ( 00) 10.6 억원 ( 05) 11.9 억원 ( 10) 19.5 억원 ( 11) 20.6 억원 신규투자실적 ( 단위 : 억원, 개 ) 구분 2010 년 2011 년전년대비 금액 ( 업체수 ) 10,910 (560) 12,608 (613) 1,698 (53 ) 업체당평균투자금액 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터

51 투자패턴분석 업종별 년한해동안업종별투자현황을보면일반제조업 (29.3%) 에가장높은비중으로투자하였고, 그다음으로정보통신 (27.0%), 문화콘텐츠 (24.6%) 등의순임 - 전년과의투자금액을비교해서보면유통분야에서 137.9% 의높은증가율을보였으며, 서비스 / 교육및원료재생 / 환경복원분야에서각각 16.3%, 84.6% 가감소함 업종별투자현황 ( 단위 : 억원, %) 2010년 2011년전년대비구분금액구성비금액구성비증감액증감률 정보통신일반제조생명공학문화콘텐츠서비스 / 교육 2, , , , , , 원료재생 / 환경복원 유 기 합 통 타 계 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 , , , 업력별 년업력별투자는투자업체수기준으로후기단계가전체의 38.2% 를차지하면서가장높은비중을나타냈으며, 초기가 36.8%, 중기가 25.0% 로나타났으며, 투자금액기준으로는후기단계가전체의 44.3% 를차지하면서가장높은비중을나타냈으며, 초기가 29.6%, 중기가 26.1% 의비중을기록함 - 업력별투자비중을 ( 금액기준 ) 전년과비교하면, 후기단계 0.2%p, 초기단계가 0.3%p 증가하였으며, 중기단계에서 0.5%p 감소함 - 기업당투자금액이작은초기기업은금액기준비중으로는 29.6% 로후기기업에비해상대적으로낮지만업체수기준비중으로는 36.8% 를차지하여 VC 가꾸준히초기기업발굴에기여하고있는것으로나타남 51 업력별투자현황 ( 업체수기준 ) ( 단위 : 개, %) 구분초기단계 (3년이내) 중기단계 (3년 ~7년 ) 후기단계 (7년초과) 2010 년 2011 년전년대비증감 업체수비중업체수비중업체수비중 (%p) 합 계 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터

52 업력별투자현황 ( 금액기준 ) ( 단위 : 억원, %) 구 분 2010 년 2011 년전년대비증감 금액비중금액비중금액비중 (%p) 초기단계 (3 년이내 ) 3, , `0.3 중기단계 (3 년 ~7 년 ) 후기단계 (7 년초과 ) 2, , , , 합 계 10, , ,698 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 지역별 년지역별투자현황을보면, 서울과경기가각각 42.5%, 27.8% 로그비중이높게나타남 - 전년도와비교해서인천과 5대광역시에대한투자가각각 8.7%, 7.3% 감소하였으며, 그외지역은대체로증가함 52 구분서울인천경기 5대광역시 지역별투자현황 ( 단위 : 억원, %) 2010년 2011년 전년대비 금액 구성비 금액 구성비 증감액 증감률 4, , , , , , 기 합 타 계 1, , , , , 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 투자유형별 년의투자유형 ( 투자수단 ) 을살펴보면우선주가 35.2% 로가장많았고, 그다음으로보통주 (27.4%), 투자사채 16.4%(CB 10.7%, BW 5.7%), 프로젝트 (17.8%) 의순으로나타남 투자유형별투자비중 ( 단위 : %) 구분보통주우선주투자사채 (CB/BW) 프로젝트기타계 2011 년 년 년 년 년 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터

53 창투사별투자실적 투자실적상위 10개사 년투자실적상위 10개사의투자금액은 5,164억원으로전체투자금액 12,608억원의 41.0% 의비중을차지함 2011 년투자실적상위 10 개사 ( 단위 : 억원 ) 구분창투사총투자금액 1) LB인베스트먼트 한국투자파트너스 프리미어파트너스 베넥스인베스트먼트 엠벤처투자 튜브인베스트먼트 파트너스벤처캐피탈 CJ창업투자 캡스톤파트너스 비엠씨인베스트먼트 계 5, ) 고유계정및조합계정의투자합계액 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 투자실적상위 10개사투자패턴 년투자실적상위 10개사의업종별투자는정보통신 (27.8%), 문화콘텐츠 (24.6%), 일반제조 (22.8%) 등의순임 - 각업종별상위 10개사가차지하는비중을살펴보면정보통신, 서비스 / 교육, 유통분야에서전체투자의비중보다각각높게나타났으며, 유통분야의경우투자상위 10개사가전체투자금액의 79.7% 를차지함 투자상위 10 개사의업종별투자 ( 단위 : 억원, %) 구분 상위 10 개사투자 (A) 정보통신일반제조문화콘텐츠생명공학서비스 / 교육유통기타총계금액비중금액비중금액비중금액비중금액비중금액비중금액비중금액비중 1, , , , 전체투자 (B) `3, , , , 상위 10 개사비중 (A/B) 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터

54 - 2011년투자실적상위 10개사의업력별투자는후기 (43.8%), 초기 (30.1%), 중기 (26.1%) 의순으로투자되었으며, 초기단계의경우투자상위 10개사가전체투자금액의 41.8% 를차지함 투자상위 10 개사의업력별투자 ( 단위 : 억원, %) 구 분 초기 (3 년이내 ) 중기 (3 년 ~7 년 ) 후기 (7 년초과 ) 총계 금액비중금액비중금액비중금액비중 상위 10 개사투자 (A) 전체투자 (B) 상위 10 개사비중 (A/B) 1, , , , , , , , 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터 년투자실적상위 10개사의투자유형은보통주가 35.4% 로가장높게나타났으며우선주 (25.2%), 프로젝트 (16.7%), 투자사채 (16.5%) 가그뒤를이음. 해외투자는상위 10개사가전체투자금액의 79.9% 를, 보통주의경우투자상위 10개사가전체투자금액의 53.0% 를차지함 구 분 상위 10 개사투자 (A) 전체투자 (B) 상위 10 개사비중 (A/B) 투자상위 10 개사의유형별투자 ( 단위 : 억원, %) 보통주 우선주 투자사채 (CB/BW) 프로젝트 기타 ( 해외투자 ) 총 계 금액 비중 금액 비중 금액 비중 금액 비중 금액 비중 금액 비중 1, , , , , , , , 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터

55 6. 회수 코스닥상장추이 년코스닥 IPO수는 SPAC 1개사를포함하여총 63 개로전년 (76개) 에비해 13개사가감소한것으로나타남. 상장폐지된회사수도같은기간동안 55개사로전년 (75개사) 에비해감소함 코스닥 IPO 추이 자료원 : 한국거래소 - 벤처캐피탈의 IPO를통한회수금액을살펴보면, 코스닥지수와매년비슷한움직임을보이고있음 코스닥지수 -VC 의 IPO 회수금추이 55 자료원 : 한국벤처캐피탈협회벤처투자정보센터, 한국거래소 VC 투자를받은벤처기업의 IPO 수 - 코스닥상장기업수는 2011년말현재 1,031개사로 2010년말대비 2개사가증가하였으며, 전체 63개신규 IPO기업중벤처기업은 35개기업임 년코스닥에신규로상장된벤처기업 35개사중, 30개사가 VC 투자받은기업으로나타남

56 연도별코스닥 IPO 현황 구분 ( 단위 : 개, %) 상장기업수 ( 누계 ) ,023 1,038 1,028 1,029 1,031 신규 IPO 수벤처기업의 IPO 수 (A) VC투자 1) 를받은벤처기업의 IPO 수 (B) 비율 (B/A) ) 창투사, 창투조합, KVF의투자자료원 : 한국거래소 상장기업중 VC 투자업체현황 년에코스닥시장에상장된 63개업체중벤처캐피탈의투자를받은업체는 40개사로전체신규상장의 63.5% 를차지함 56 IPO Valuation 년신규상장된기업들의전체평균 IPO Valuation은 1,286억원으로나타났으며, 벤처캐피탈의투자를받은기업들의 IPO Valuation은전체평균보다낮은 1,133억원으로나타남 - 골프존 (VC투자기업), 사파이어테크놀로지 (VC투자기업), GS리테일 (VC미투자기업) 등대규모기업이신규상장되면서예년에비해 IPO Valuation이높게나타남 연도별코스닥 IPO Valuation 1) ( 단위 : 억원 ) 구분 전체 IPO Valuation 평균 IPO Valuation 124, , , , , , , , , , , ,877 1,286 VC 투자 2) 기업 IPO Valuation 평균 IPO Valuation 56, , , , , , , , , , , ,037 1,133 1) IPO Valuation : 주식수 공모가액 2) 창투사, 창투조합, KVF의투자자료원 : 한국거래소

57 2011 년코스닥상장현황 ( 단위 : 원, 개 ) 연번설립일법인명업종회사유형액면가공모가 VC수 테크윙특수목적용기계제조업벤처 23, 사파이어테크놀로지 반도체제조업 벤처 65, 엘비세미콘 반도체제조업 일반 4, 테라세미콘 특수목적용기계제조업 벤처 13, 아이씨디 특수목적용기계제조업 벤처 34, 디엔에이링크 자연과학및공학연구개발업 벤처 7, 엘티에스 특수목적용기계제조업 벤처 34, 신흥기계 일반목적용기계제조업 벤처 8, 제닉 기타화학제품제조업 벤처 22, 옵티시스 통신및방송장비제조업 벤처 나이벡 의료용품및기타의약관련제품제조업 벤처 10, 와이지엔터테인먼트 오디오물출판및원판녹음업 일반 34, 시큐브 소프트웨어개발및공급업 벤처 4, 케이아이엔엑스쎄미시스코 구조용금속제품, 탱크및증기발생기제조업특수목적용기계제조업 벤처벤처 4,200 9, 케이엠에이치아이테스트씨유메디칼시스템티브이로직씨엔플러스리켐 텔레비전방송업그외기타전문, 과학및기술서비스업의료용기기제조업통신및방송장비제조업전동기, 발전기및전기변환 공급 제어장치제조업기초화학물질제조업 일반벤처벤처벤처일반벤처 9, 2,400 12,000 12,000 11, 14, 윈스테크넷 컴퓨터프로그래밍, 시스템통합및관리업 벤처 상아프론테크 플라스틱제품제조업 벤처 6, 탑금속 특수목적용기계제조업 벤처 6, 인텍플러스 특수목적용기계제조업 벤처 7, 딜리 컴퓨터및주변장치제조업 벤처 8, 인트론바이오테크놀로지 기초의약물질및생물학적제제제조업 일반 6, 나노신소재 자료처리, 호스팅, 포털및기타인터넷정보매개서비스업 벤처 8, 신진에스엠 기타금속가공제품제조업 벤처 15, 넥스트리밍 소프트웨어개발및공급업 벤처 6, 피앤이솔루션 전동기, 발전기및전기변환 공급 제어장치제조업 벤처 8, 블루콤 영상및음향기기제조업 벤처 12, 에스에프씨 플라스틱제품제조업 일반 14, 티에스이 측정, 시험, 항해, 제어및기타정밀기기제조업 ; 광학기기제외 일반 45, 케이맥 측정, 시험, 항해, 제어및기타정밀기기제조업 ; 광학기기제외 벤처 14, 골프존 소프트웨어개발및공급업 일반 85, 다나와 소프트웨어개발및공급업 벤처 14,000 1

58 연번설립일법인명업종회사유형액면가공모가 VC 수 경봉 컴퓨터프로그래밍, 시스템통합및관리업 벤처 7, 케이비글로벌스타게임앤앱스기업인수목적금융지원서비스업 SPAC 100 2, 하림 도축, 육류가공및저장처리업 일반 인터지스 도로화물운송업 일반 1,000 10, 지에스리테일 종합소매업 일반 1,000 19, 부 - 스타 자동차부품제조업 일반 5, 서암기계공업 일반목적용기계제조업 일반 3, 대양전기공업 선박및보트건조업 일반 9, 씨그널정보통신 컴퓨터프로그래밍, 시스템통합및관리업 일반 8, 화진 자동차부품제조업 일반 4, 대한과학 기계장비및관련물품도매업 벤처 3, 넥스트아이 측정, 시험, 항해, 제어및기타정밀기기제조업 ; 광학기기제외 일반 10, 제이엔케이히터 일반목적용기계제조업 벤처 13, 티피씨 기타화학제품제조업 일반 17, 로보스타이퓨쳐 특수목적용기계제조업서적, 잡지및기타인쇄물출판업 벤처일반 5,800 6, 이엠넷씨큐브나이스디앤비제이씨케미칼쓰리피시스템원익머트리얼즈 광고업기초화학물질제조업기타사업지원서비스업기타화학제품제조업특수목적용기계제조업기초화학물질제조업 일반벤처일반벤처일반일반 6,400 5,750 1,700 7,200 5,800 27, 티케이케미칼 화학섬유제조업 일반 5, 완리인터내셔널홀딩스 회사본부, 지주회사및경영컨설팅서비스업 일반 1 4, 아이디스 통신및방송장비제조업 일반 삼양사 기타식품제조업 일반 1) SPAC : 기업인수목적회사 (Special Purpose Acquisition Company) 는기업인수를유일한목적으로설립, 투자자로부터공모방식으로자금을모집하여기업인수자금을조달하는일종의명목회사로 2010년부터신규로도입된회사형태임자료원 : 한국거래소

59 미국벤처캐피탈현황 1. 미국벤처캐피탈주요현황및추이 연도별펀드결성현황 연도별신규투자현황 59 연도별투자패턴추이 업력별

60 주요업종별 60 VC 투자기업의회수현황비교 VC 투자기업의 IPO 현황

61 2011 년주요투자동향 업력별투자현황 업종별투자현황 서비스 1.4 문화콘텐츠 8.2 유통 1.2 기타 0.1 후기초기 33.4 정보통신 32.4% 일반제조 41.3% 20.0 중기 34.2 생명공학 27.8 초기단계 (Early stage, startup/seed) : 창업 ( 유망, 초기 ) 단계중기단계 (Expansion) : 확장 ( 생산, 마케팅 ) 단계후기단계 (Later stage) : 안정 ( 상장, 회수 ) 단계 2. 투자재원 연도별펀드결성현황 년에는 169개의펀드가신규로결성되었으며결성금액은약 182억달러임 - 전년 (169개, 138억달러 ) 대비금액기준 32% 증가함 61 연도별펀드결성및금액 ( 단위 : 개, $M) 연도 펀드수 결성금액 , , , , , , , , , , ,166.0 자료원 : Thomson Reuters & National Venture Capital Association

62 분기별펀드결성현황 년 4/4 분기에는펀드수로는 38 개로적은편이었으나금액면에서는직전분기에비해 162% 증가한약 56 억달러규모로결성되었음 최근분기별펀드결성및금액 ( 단위 : 개, $M) 구분펀드수결성금액 2009 년 1/4 분기 58 4, 년 2/4 분기 42 5, 년 3/4 분기 36 2, 년 4/4 분기 49 4, 년 1/4 분기 47 4, 년 2/4 분기 48 2, 년 3/4 분기 55 3, 년 4/4 분기 48 3, 년 1/4 분기 45 7, 년 2/4분기 46 2, 년 3/4분기 64 2, 년 4/4분기 38 5,607.6 자료원 : Thomson Reuters & National Venture Capital Association 3. 투자 연도별신규투자규모 년에는 3,673건의투자가이루어졌으며총투자금액은 28,425백만달러를기록함 연도별벤처펀드투자규모 ( 단위 : 건, $M) 연도 투자건수 투자금액 ,582 38, ,183 20, ,004 18, ,178 22, ,262 22, ,827 26, ,124 30, ,111 30, ,065 19, ,526 23, ,673 28,425 자료원 : NVCA-PWC "Money Tree Report"

63 전년대비투자규모 년의신규투자실적을보면, 투자건수에서전년대비 4.2% 증가한 3,673 건을기록하였고, 투자금액은 22.2% 증가한 28,425 백만달러를기록함 전년대비신규투자실적 ( 단위 : 건, $M) 구 분 2010년 2011년 증감 ( 율 ) 투자건수 3,526 3, (4.2%) 투자금액 23,263 28,425 5,162 (22.2%) 자료원 : NVCA-PWC "Money Tree Report" 최근분기별투자건수및금액 ( 단위 : 건, $M) 구 분 투자건수 투자금액 2009년 1/4분기 665 3, 년 2/4분기 747 4, 년 3/4분기 735 5, 년 4/4분기 918 5, 년 1/4분기 797 5, 년 2/4분기 1,011 7, 년 3/4분기 857 5, 년 4/4분기 861 5, 년 1/4분기 849 6, 년 2/4분기 1,027 7, 년 3/4분기 953 7, 년 4/4 분기 844 6,566 자료원 : NVCA-PWC "Money Tree Report" 업력별투자현황 년의업력별투자는초기, 중기, 후기의투자비중이비슷한가운데전체에서중기투자가 34.2% 로가장높음 - 전년대비업력별투자를비교해보면초기와후기에서각각 0.6%P, 3.6%P 증가한반면, 중기에서 4.2%P가감소하였음업력별투자건수및금액 ( 단위 : $M, %) 업 력 2010 년 2011 년전년대비 금액구성비금액구성비증감액증감 (%P) 초기 7, , , 중기 8, , 후기 6, , , 합계 23, , ,162 - 자료원 : NVCA-PWC "Money Tree Report"

64 업종별투자현황 년의업종별투자는정보통신분야가전체에서 41.3% 를차지하여가장높은비중을나타냈으며그다음으로생명공학 (27.8%), 일반제조 (20.0%), 문화콘텐츠 (8.2%) 등의순으로나타남 - 전년동기대비투자금액은서비스업종을제외한전업종에서증가세를보였으며, 특히문화콘텐츠에서가장높은 53.3% 의높은증가율을보임 업종별 1) 투자금액 ( 단위 : $M, %) 업종 2010 년 2011 년전년대비 금액구성비금액구성비증감액증감율 정보통신 9, , , 생명공학 6, , , 일반제조 4, , 문화콘텐츠 1, , 서비스 유통 기타 합계 23, , , 자료원 : NVCA-PWC Money Tree Report 1) 업종별분류기준 - 정보통신 : Computers and Peripherals, IT Services, Networking and Equipment, Semiconductors, Software, Telecommunications - 생명공학 : Biotechnology, Healthcare Services, Medical Devices and Equipment - 일반제조 : Business Products and Services, Consumer Products and Services, Electronics/Instrumentation, Industrial/Energy - 문화콘텐츠 : Media and Entertainment - 서비스 : Financial Services - 유통 : Retailing/Distribution - 기타 : Other

65 4. 회수 연도별 VC 투자기업의 M&A 와 IPO 년에는주요회수수단인 M&A 를통한회수비중이 69.9% 로높게나타났지만이전연도에비해 IPO 를통한회수가 30.1% 로높아짐 VC 투자기업의회수수단비교 자료원 : Thomson Reuters & National Venture Capital Association * 금액이공개된 M&A기준 연도별 VC 투자기업의 IPO 현황 년에 VC 지원을받은기업의 IPO 현황을살펴보면, IPO 수는 52 건으로총 offer 금액은 9,880 백만달러를기록하였음. 한편평균 IPO 금액은 190 백만달러를기록함 65 연도별 VC 지원받은기업의 IPO 현황 ( 단위 : 개, $M) 연도 IPO 수 총 offer 금액 평균 IPO 금액 , , , , , , , , , , 자료원 : Thomson Reuters & National Venture Capital Association

66 연도별 VC 투자기업의 M&A 현황 년에 VC 의지원을받은기업의 M&A 건수는 429 건임 - 금액이공개 (153 건 ) 된 M&A 를기준으로 2011 년의 M&A 총금액은 22,976 백만달러를기록하였으며, 평균거래금액은 150 백만달러를기록함 연도별 VC 지원받은기업의 M&A 현황 ( 단위 : 개, $M) 연도 총 M&A 수 금액이공개된 M&A 수 M&A( 공개 ) 총금액 평균M&A( 공개 ) 거래금액 , , , , , , , , , , , 자료원 : Thomson Reuters & National Venture Capital Association