2015 년 3 월 중국의일대일로 ( 一帶一路 ) 정책 중국이 2013년발표한 일대일로 ( 一帶一路 ) 전략은과거융성했던유라시아의육상및해상무역로를중국을중심으로재건하는것입니다. 해당지역의인프라개발및무역활성화를추구하며, 완성된다면지역적경제협력을강화할뿐만아니라중국의경제적, 정치적영향력을확대할것입니다. 또한중국의기술및잉여생산능력을수출할기회가될것입니다. 특히중국이글로벌불확실성, 경제적전환및국내구조개혁이라는배경하에서안정적성장을도모하고있는가운데이번 Perspective는이시대가장중요한정책이될수있는일대일로의전략적중요성에대해살펴보겠습니다. 국가및지역발전전략 일대일로 (One belt, one road) 는중앙및서부아시아를통해중국과유럽을연결하는신실크로드경제벨트와중국, 동남아시아, 아프리카및유럽을연결하는 21세기해상실크로드를통합적으로의미합니다. 일대일로를통해연결된나라들의총인구는약 44억, 총 GDP는 USD 2.1조로전세계인구의 63%, 글로벌 GDP의 29% 를차지합니다. 1 글로벌유가하락 요점일대일로 ( 一帶一路 ) 는국가발전전략으로서중국의국제적, 경제적, 정치적영향력을강화하는데도움이될것입니다. 일대일로전략은대륙전반에걸친인프라개발및업그레이드에초점을맞추고있습니다. 또한주변국들과의무역증대를통해중국수출입활성화를위한신성장동력발굴에도중점을두고있습니다. 중국은외환보유고, AIIB 및실크로드기금을통해금융지원을제공하고있으며이는위안화의국제화를앞당길수있을것입니다. 일대일로는중국뿐만아니라해당 지역에이시대가장중요한정책이 될수있습니다. 중국이물리적으로 중심에위치해있는것과는별개로 일대일로는역내기업, 제품및자본 력을결합하는것을목표로합니다. Jing Ning 포트폴리오매니저 * 자료 : 월스트리트저널, 미국방부, Xinhua, Transneft, UN 인프라개발에초점 일대일로전략은중국개혁정책의확장및업그레이드이자양자간및다자간관계를활용할수있는기회가되고있습니다. 일대일로전략이구현된다면대부분개발도상국들인해당국가들에게인프라를개발하고발전시킬수있는새로운기회가될것입니다. 향후 5년간총예상교통인프라투자금액은 USD 5조로중국시장규모의 2.5배에달하는크기입니다. 2
일대일로전략의추진현황 일대일로의가장큰결과는중국의도움으로아프리카를포함한유라시아지역에인프라가구축되고위안화대출을통해인프라프로젝트에필요한재정적지원이이루어진다는것입니다. 이에따라미국달러의중요성이약화될것입니다. 이후중국은신교통로를이용하여제품을수출하고연결서비스를제공할수있게될것입니다. Jing Ning 포트폴리오매니저 * 자료 : Xinhua, Financial Times, Citi Research, 피델리티월드와이드인베스트먼트 철도 : 핵심적인역할 수출신성장동력이된중국철도는일대일로전략에서핵심적인역할을합니다. 지난 7년동안중국은국내및국외에서 10,000km 이상의고속철도를건설했습니다. 지난해중국은 2013년대비 113개나많은 348개의해외철도공사에참여하였습니다. 총계약규모는 USD 247억으로전년대비 3배나증가했고실제수익은 USD 76억으로전년대비 31.3% 증가했습니다. 해외철도공사덕분에철도장비수출도늘어전년대비 22.6% 증가한 268억위안화 (USD 43억 ) 를기록했습니다. 3 2014년 12월에설립된중국국제철도공사 (China Railway International: CRI) 는중국의철도산업수출을주도하며중국및글로벌기업간의커뮤니케이션플랫폼으로서의역할을할것입니다. 단기적으로 CRI는라오스, 태국, 헝가리, 세르비아, 러시아, 탄자니아, 잠비아등 10개이상의사업에집중하고있습니다. 2015년주요프로젝트로는중국과태국그리고중국과러시아를잇는두개의고속철도사업입니다. 4
중국, 러시아, 카자흐스탄의연결 최근베이징시는중국, 러시아, 카자흐스탄을관통하는 7,000km 길이의베이징-모스크바노선의건설을발표했습니다. 총투자금액은 1.5조위안화 (USD2,420억) 입니다. 지난해리커창총리는러시아와인프라, 에너지, 통화스왑, 이중과세협정분야에서협력하기로합의했습니다. 5 태국 : 쌀과철도 중국은태국에총 867km 에달하는철도네트워크를건설하고쌀 2 백만톤을수입하기로합의했습니 다. 양국은작년말두개의 MOU 에서명하면서 쌀과철도의맞교환 을이루었습니다. 아프리칸드림실현 중국은아프리카모든국가의수도를잇는고속철도사업에참여하고싶다는입장을표명해왔습니다. 중국철도건설공사 (China Railway Construction Corp) 는앙골라를관통하는1,344km의철도업그레이드작업을최근에완료하였으며중국도로교량공사 (China Road and Bridge Corp) 는몸바사-나이로비노선을건설중에있습니다. 이노선은추후 5개도시로확대될예정입니다. 6 국내연계 중국에서일대일로에해당하는핵심지역은 16개성으로주로서부에위치해있습니다. 또국내및국제교통, 상업, 물류및정보화를강화할수있는일대일로전략에참여하고자하는성이 20개가넘습니다. 일대일로전략의추진은동부지역대비발전이낙후된중앙및서부지역의발전을도모하는계기가될것입니다. 해당지역의도시및성은일대일로전략의일환으로서부지역과주변국을연결하는데필요한새로운철도교통인프라개발을승인받을수있을것입니다. 중국국가발전개혁위원회 (NDRC) 는 1월에만서부지역에 4개의인프라사업을승인했습니다. 미얀마, 태국, 라오스, 베트남과국경을맞닿고있는위난현의철도, 고속도로및국내공항건설사업, 몽골과인접한귀주및간쑤의다양한사업등향후일대일로에통합될수있는프로젝트들입니다. 장기성장모멘텀 투자자입장에서일대일로는중국건설및철도관련회사들의중장기성장모멘텀으로작용할것입니다. 또원자재에대한수요증가가소폭발생하기때문에철강과시멘트등중국의잉여생산문제도완화될것입니다. 중국의철도관련기업들은가격우위덕분에글로벌경쟁력및국제적인명성모두갖출수있었습니다. 또한해외사업의경우완공이후에도수년간유지보수서비스를제공해야하기때문에사후의존성이높다고볼수있습니다. 중국철도차량산업의양대산맥인중국남차 (CSR) 와중국북차 (CNR) 가일대일로전략하의철도건설에최대수혜주가될것입니다. 최근해외시장을공략하기위한두기업의합병발표또한희소식입니다. CSR의주요부품공급업체인주저우 CSR(Zhuzhou CSR) 도주문량증가와해외장기수요증가의혜택을누릴수있을것입니다.
무역증대 글로벌수요약화로중국의수출은 2014년목표치인 7.5% 에한창못미치며겨우 2.3% 증가했습니다. 리커창총리는 3월 5일인민대회당정부업무보고에서올해목표를 6% 로잡았습니다. 주변국과의무역증대가강조되었는데일대일로전략은수출입신성장동력발굴및무역파트너포트폴리오다변화에기여할것입니다. 선진국들이수요부진을겪고있다는점을감안할때이는주목할만한변화입니다. 관세통계에따르면일대일로해당국과의무역량은전년대비 7% 증가하여 2014년 7조위안화에육박했는데이는총무역금액의 25% 에해당하는것이었습니다. 미국, 유로존, 일본을합친비중은 34% 였습니다. 연결성이강화되고있는가운데일대일로해당국들은향후중국무역파트너로서의역할도커질것으로기대됩니다. 중국은해상이웃국가들과의무역량을증대하기위한노력도소홀히하지않고있습니다. 그덕분에 2015년 1-2월 ASEAN 수출이전년대비 11.5% 증가하며미국 (+8.2%), EU (3.8%) 및일본 (-9.0%) 시장으로의수출증가세를앞질렀습니다. 주변국들과의수출증가추이 USD, 백만 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1 2008 3 2008 1 2009 3 1 3 1 2009 2010 2010 2011 아시아개발도상국의대중국수출 중국의대아시아개발도상국수출 3 2011 1 2012 3 2012 1 2013 3 2013 1 2014 3 2014 * 자료 : Datastream 수출입금융 위안화의국제화 자금조달의어려움은신흥국인프라투자의걸림돌이되는경우가많았습니다. 아시아개발은행 (ADB) 에의하면 2010-2020년동안매년 USD 7,760억이아시아개발도상국의국가및지역인프라사업에필요한것으로나타났습니다. 하지만세계은행 (WB) 과 ADB가매년아시아에지원하는금액은 USD 200억에불과합니다. ADB에따르면이중에서도절반만이인프라개발에투자되고있습니다. 중국은 USD 4조가넘는외환보유액을이용하여일대일로해당국들의인프라투자지원을위한수출금융을제공할수있습니다. AIIB, 실크로드기금등전담금융기관이설립된만큼향후중요한역할을할것으로예상됩니다. 따라서일대일로전략은위안화사용이확대되고위안화가지역주요통화로부상할수있는계기가되며위안화의국제화를유도할것으로보입니다. 한편, 중국은막대한외환보유액을활용할수있는투자기회를발굴수있을것으로기대됩니다.
AIIB( 아시아인프라투자은행 ) 창설 2014년 10월 24일, 중국, 인도, 싱가포르를포함한 21개국이 AIIB 창설에합의했습니다. 자본금은 USD 1,000 억으로중국이지분의 50% 를보유하는구조입니다. ADB와유사한다자간협력기구로향후아시아개발도상국들의철도, 고속도로, 통신, 항만, 물류등인프라건설에필요한금융솔루션및지원을목적으로하고있습니다. 중국주도하에설립되는 AIIB는미국이주도하는 ADB 및 WB와의균형을이루려는목적도가지고있습니다. 최근에영국이서방국가중처음으로 AIIB에참여하기로결정했습니다. 7 프랑스, 독일, 이탈리아도참여의사를밝혔습니다. 3월말까지참여가확정이된다면창립국이됩니다. 한편, 아시아태평양지역에서미국의중요한동맹국인호주역시관심의사를표명했습니다. 8 실크로드기금 지난 11월중국은일대일로사업을위한 USD400억규모의실크로드기금을출범하겠다고발표했습니다. 초기에는중국이단독으로출자할것으로보입니다. 중국은현재까지외환보유고 (USD 65억 ), 중국투자공사 (USD 15억 ), 중국수출입은행 (USD 15억 ), 중국개발은행 (USD 5억 ) 등총 100억을출자했습니다. 일반적인국부펀드와는다르게실크로드기금은국익이아닌투자수익창출을목표로하고있습니다. 투자대상이인프라사업이기때문에투자기간이 15년이상의장기성을띈다는것외에는사모펀드 (PEF) 와유사합니다. 기금모집금액은제한이없으며국제투자자들의참여가열려있습니다. 9 요약 일대일로전략은중국의주도하에아시아, 동유럽, 북아프리카의개발도상국들을포함한지역적이머징마켓연합체를형성합니다. 중국은인프라투자와무역활성화를통해신성장동력을발굴할수있을것입니다. 또한위안화의국제화를앞당기고중국의외환보유액을위한투자처를제공할것으로기대됩니다. 참고자료 1. 深化经贸合作共创新的辉煌 People s Daily, July 2, 2014 2. China Rail Sector: Good entry point; CCC and Zhuzhou CSR are our top picks, Deutsche Bank Markets Research, 16 February 2015 3. MOFCOM Official: China Has Been Involved in 348 Overseas Railway Construction Projects in 2014, People's Daily Feburary 6,2015 4. 铁总成立国际铁路公司中国正与 28 国谈高铁合作 National Business Daily, 12 Feb 2015 5. China, Russia Plan $242 Billion Beijing-Moscow Rail Link, Bloomberg, January 22, 2015 6. China aids building of railway in Africa, China Daily, January 12, 2015 7. U.K. to Join China-Backed Development Bank, WSJ March 12, 2015 8. Europeans defy US to join China-led development bank, March 16, 2015, Financial Times 9. 周小川: 丝路基金起航不是中国版马歇尔计划, China Business News, 16 February 2015 상기정보는집합투자기구의판매나권유를위하여제작된것이아닙니다. 본자료중제 3 자로부터제공받은정보의오류및생략에대하여당사는책임을지지않습니다. 상기정보는시장의환경이나그외의상황에의해변경되었을가능성이있습니다. 당사의사전서면동의나허가없이는정보에대한수정또는변경이금지되어있습니다. 집합투자증권을취득하기전에 ( 간이 ) 투자설명서를반드시읽어보시기바랍니다. 집합투자기구는운용결과에따라투자원금의손실이발생할수있으며, 그손실은투자자에게귀속됩니다. 과거의운용실적이미래의수익률을보장하는것은아닙니다. 이금융투자상품은예금자보호법에따라예금보험공사가보호하지않습니다. 외화증권에투자하는금융투자상품의경우환율변동에따라자산가치가변동되거나원금손실이발생할수있습니다. Fidelity, Fidelity Worldwide Investment, Fidelity Worldwide Investment 로고및 F 심볼은소유권자인 FIL 리미티드의허가를받아사용되었습니다. FIL 15-65