Microsoft Word - Media_outlook_2013_K_FinalFinal-A.doc

Size: px
Start display at page:

Download "Microsoft Word - Media_outlook_2013_K_FinalFinal-A.doc"

Transcription

1 ` 미디어 광고 산업분석 Report / 미디어 광고 비중확대(유지) 종목 투자의견 목표주가 제일기획(3) 매수 26,5원 CJ E&M(1396) 매수 36,원 SBS콘텐츠허브(4614) 매수 18,5원 케이티스카이라이프(5321) 매수 4,원(상향) 현대에이치씨엔(12656) 중립 - CJ헬로비전(3756) 매수(신규) 19,원 에스엠(4151) 매수 89,원(상향) 와이지엔터테인먼트(12287) 매수 95,원(상향) 로엔(1617) 매수 19,6원 YTN(43) 중립 - 12개월 업종 수익률 (p) (%p) 4,5 KOSPI 대비(%p, 우) 2 4, 광고 업종 지수(p, 좌) 15 3,5 1 3, 5 2,5 2, 1,5-5 1, Nov-11 Feb-12 May-12 Aug-12 자료: WISEfn-WICS 플랫폼 경쟁 심화와 컨텐츠 수요 증가 컨텐츠 수요 증가는 필연적, 업종 프리미엄 지속될 전망 컨텐츠 업체를 중심으로 한 미디어 업종의 주가 상승이 지속될 것으로 예상해 미디 어 광고 업종에 대해 비중확대 의견을 유지한다. 1) 디지털 전환 확산, 플랫폼간 경쟁 심화, 시청자 요구에 맞는 컨텐츠 제작 환경 개선 등으로 컨텐츠 수요가 늘어 날 전망이다. 2) 유료방송 시장의 시장 재편으로 상위 업체의 점유율이 확대될 것으 로 예상된다. 3) 해외 부문 매출 확대로 내수 시장의 한계를 벗어나고 있다. 4) 13년 실질 GDP성장률은 3.7%로 예상되며 경기 개선으로 광고 시장이 점진적으로 회복 될 것이다. 뉴미디어 광고 확대, 민영 미디어렙 도입 효과 & 방송사간 경쟁에 따른 컨텐츠 질 향상 등으로 광고 효율성이 높아지며, 신규 광고주가 유입되면서 13년 광고 시장 규모는 전년동기 대비 4.5% 성장할 전망이다. 13년부터 향후 2~3년간 키워드는 플랫폼 경쟁 심화와 컨텐츠 수요 증가 컨텐츠 수요가 지속적으로 증가하며 컨텐츠 업체의 협상력이 점차 강화될 전망이다. 1) 스마트기기 이용 확산을 비롯해 플랫폼이 다양화되고 무선인터넷 발전으로 컨텐 츠에 대한 접근성이 좋아져 컨텐츠 소비가 증가하고, 2) 신규 플랫폼이 늘어나며 사 업자간 경쟁 심화로 킬러 컨텐츠 확보가 중요해지고 있기 때문이다. 플랫폼 업체의 컨텐츠 시장에 대한 투자가 늘어나면서 컨텐츠 업체의 안정성이 높아지고, 새로운 형태의 제작 환경이 조성될 가능성이 높다. 3) 컨텐츠 소비 패턴이 변하면서 컨텐츠 의 재판매가 증가하고 있다. 향후 미디어 산업의 키워드는 컨텐츠 수요 증가 다. 13년 투자 유망 종목: 에스엠, 스카이라이프 미디어 광고 업종 내 선호주를 선정하기 위해 실적 개선, valuation, 주요 이슈에 대한 수혜 정도, 중장기 성장 동력 확보 등을 기준으로 점수화해 13년 투자 유망 종목을 평가했다. 실적 개선 추이, 미디어 산업 변화에 따른 수혜 정도로 투자 매력 을 점검하면 에스엠, 스카이라이프, 제일기획, 와이지, CJ E&M 순으로 투자하는 것 이 유리하다고 판단된다. 미디어 광고 업종 12개월 forward PER band 차트 김시우 swkim@truefriend.com 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, (십억원) F x19 x16 x13 x1 x7 자료: 한국투자증권

2 Sector report focus 리포트 작성 목적 13년 미디어 광고 업종 전망 및 top picks 선정 미디어 광고 시장의 이슈와 그에 따른 업체별 영향과 수혜 종목 찾기 13년 주요 업체의 전망 핵심 가정 및 valuation 국내 총광고비 추이 (단위: 십억원) F 213F 총광고비 8,62.9 9,56.6 9, , 대 매체 4, , , ,414.2 인터넷 1,547. 1,856. 2,46.3 2,221.1 Cable TV , , ,466.9 뉴미디어 기타 1, , ,725. 1,894. 자료: 제일기획, 한국투자증권 유료 방송산업 분석의 핵심 요인 F 213F 케이블 TV (천명) 15,77 14,933 14,98 13,534 아날로그 11,651 1,77 8,459 4,737 디지털 3,426 4,226 5,639 8,797 (디지털 전환율, %) 케이블 TV ARPU (원) 6,567 6,795 7,44 8,884 스카이라이프 가입자 (천명) 2,827 3,262 3,82 4,52 스카이라이프 ARPU (원) 9,383 8,935 8,627 8,538 자료: 방송통신위원회, KT스카이라이프, 한국투자증권 시나리오(민감도) 분석 국내 광고비 변화에 따라 업체 별 광고수익이 영향을 받기 때문에 광 고비 증가율에 따른 EPS 변화를 추정 국내 광고비 증가율 변화에 따른 업체별 EPS 민감도 (단위: %) 13 년 국내 광고비 증가율(%, YoY) (.) EPS 제일기획 (3.6) (2.4) (1.2). 1.2 변화율(%) CJ E&M (3.8) (2.2) (1.1)..6 YTN (4.9) (3.3) (1.6). 1.6 자료: 한국투자증권 산업의 주요 특징 1) 미디어 광고 시장 규제 완화와 경쟁 심화, 컨텐츠 수요 증가 미디어 광고 시장에서 가장 중요한 요인은 광고수익 스마트 디바이스 확산, 네트워크 속도 증가로 컨텐츠의 수요가 점차 늘어나고 있음 미디어 광고 업종 PER과 시장 대비 PER 프리미엄 추이 (x) PER 프리미엄(우) (%) 25 미디어광고 업종 12MF PER(좌) (5) 자료: 한국투자증권 2) 프리미엄 지속될 전망 현재 미디어 광고 업종의 시장 대비 프리미엄은 8% 수준 13년에도 시장 대비 프리미엄 지속 전망 1) 미디어 시장의 변화 지속, 추가적인 규제 완화에 대한 기대감 2) 규제완화, 컨텐츠 수요 증가 등 미디어 시장 변화에 따라 상위 업체 의 협상력 증대(상장 미디어 광고 업체는 대부분 상위 업체)로 업종 주가는 긍정적일 것으로 예상 3) 미디어 광고 업종의 경기 방어적 성격 때문에 안정성 높음 3) 13년 투자 유망 종목 에스엠, 스카이라이프, 제일기획, 와이지, CJ E&M 순으로 투자하는 것이 유리하다고 판단 동종 기업 비교 글로벌 미디어 광고 업체의 13년 평균 PER, EV/EBITDA는 각각 13.7 배, 7.4배 보고서 6~8 페이지의 그래프와 표 참고 위험 / 기회 요인 위험 요인은 1) 국내외 경제 상황 악화로 광고수익이 감소할 우려, 2) 컨텐츠 경쟁 심화로 제작비가 크게 늘어날 가능성, 3) 원화강세

3

4 Contents I. 유망 종목 선정... 2 II. Investment summary...3 III. Valuation...6 IV. 뉴미디어/케이블 광고 확대로 광고시장 성장 지속 년 광고시장 전년 대비 4.5% 성장 예상 2. 모바일 케이블 광고 확대 및 규제완화 효과 나타날 전망 3. 광고 경기는 13년 2분기부터 개선될 전망 V. 산업 전망: 키워드는 컨텐츠 수요 증가 스마트 디바이스 증가 2. 시청 패턴에 변화에 따른 컨텐츠 이용자 증가 3. 스마트TV로 발발된 플랫폼 경쟁 심화는 컨텐츠 업체의 가치 상승으로 4. 스마트기기 확산으로 인한 영상 컨텐츠의 패러다임 변화 5. 글로벌 컨텐츠 시장 규모도 꾸준히 늘어날 전망 6. 해외 업체의 최근 흐름 VI. 업계 구도와 이슈 지상파 유료방송 업체: 재송신 갈등 지속 2. 지상파 광고 규제완화: 지속적으로 완화 중 3. 유료 방송 가입자 경쟁: 디지털 전환 과정에서 가입자 유치 경쟁 심화 4. N-스크린 서비스 경쟁: 컨텐츠 소비 패턴 변화 & 플랫폼 경쟁력 강화 5. 케이블 PP 매출 제한 규제 완화 6. 음원 시장 규모 확대 전망 7. MBC 민영화 가능성에 따른 시장 변화 8. 위험 요인 용어해설...33 종목분석...35 제일기획(3) CJ E&M(1396) SBS콘텐츠허브(4614) 케이티스카이라이프(5321) 현대에이치씨엔(12656) CJ헬로비전(3756) 에스엠(4151) 와이지엔터테인먼트(12287) 로엔(1617)

5 I. 유망 종목 선정 에스엠, 스카이라이프, 제일기획, 와이지, CJ E&M 순 미디어 광고 업종 내에서 실적 개선, valuation, 주요 이슈에 대한 수혜 등을 기준으로 점 수화해 13년 투자 유망 종목의 순서를 정했다. <표 1> 13년 유망 종목 선정 기준과 순위 심사기준 1순위 2순위 3순위 실적 전망 12 년 4 분기 실적 개선 에스엠 와이지 CJ E&M 13 년 1 분기 실적 개선 와이지 제일기획 스카이라이프 13 년 실적 개선 와이지 CJ E&M 스카이라이프 3 년 연평균 실적 개선 에스엠 스카이라이프 와이지 Valuation(절대평가) 13 년 PER valuation SBS 콘텐츠허브 현대 HCN 로엔 Valuation(상대평가) 12 개월 forward PER & 3 년 연평균 EPS 성장률 SBS 콘텐츠허브 로엔 현대 HCN 주요 이슈에 대한 수혜 민영 미디어렙 안정화 SBS 제일기획 제작사 MBC 상장 논의 & KBS 수신료 인상 제일기획 SBS CJ E&M 지상파 광고시장 규제 추가 완화 SBS 제일기획 제작사 유료 방송 시장 경쟁 심화 스카이라이프 CJ 헬로비전 현대 HCN 유료 방송 규제완화 CJ 헬로비전 CJ E&M 현대 HCN 컨텐츠 가치 상승 CJ E&M 에스엠 SBS 콘텐츠허브 음원 시장 변화 로엔 에스엠 와이지 저성장 국면 진입 에스엠 와이지 로엔 경기 방어주 스카이라이프 로엔 에스엠 중장기 성장 동력 확보 제일기획 에스엠 와이지 원화 강세 스카이라이프 CJ 헬로비전 현대 HCN 자료: 한국투자증권 <표 2> 13년 유망 종목 선정: 에스엠의 점수가 가장 높아 종목 1순위 2순위 3순위 총점 에스엠 스카이라이프 제일기획 와이지 CJ E&M 로엔 SBS 콘텐츠허브 CJ 헬로비전 현대 HCN YTN 주: 총점은 1순위 5점, 2순위 3점, 3순위 1점으로 계산 자료: 한국투자증권 2

6 II. Investment summary 미디어 광고 업종 비중확대 유지 미디어 광고 업종의 연초 대비 수익률은 39.3%로 Kospi를 33.7%p 초과 상승했고 최근 한 달간 수익률은 -.8%로 1.9%p 초과 상승했다. 최근 주가 상승으로 valuation 부담이 생겨 상승 여력이 최고 PER valuation 대비 22%로 낮아졌다. 현재 12개월 forward PER은 16.4 배인데 11년 말 미디어 업종의 랠리 중에 최고 2배까지 받은 경험이 있다. Valuation 부담 이 높아져 단기 조정 가능성이 있지만 우리는 앞으로도 미디어 업종의 초과 수익이 가능하다 고 판단해 미디어 광고 업종에 대해 비중확대 의견을 유지한다. 1) 디지털 전환 확산, 플랫폼간 경쟁 심화, 시청자의 요구에 맞는 컨텐츠 제작 환경 개선 등 으로 컨텐츠 수요가 늘어날 전망이다. 2) 유료방송 시장의 시장 재편으로 상위 업체의 점유율이 확대될 것으로 예상된다. 3) 미디어 광고 업종 내 업체의 해외 부문 매출 확대로 한정된 내수 시장의 한계를 벗어나 고 있다. 4) 13년부터 점진적인 광고경기 개선, 민영 미디어렙 도입 효과 및 방송사간 경쟁에 따른 컨 텐츠 질 향상 등으로 광고 효율성이 높아지고 신규 광고주가 유입되며, 뉴미디어 광고가 확 대돼 광고 시장 규모는 지속적으로 늘어날 것으로 예상된다(13년 4.5% 성장 전망). [그림 1] 미디어 광고 업종의 유니버스 대비 PER 프리미엄 [그림 2] 미디어 광고 업종의 Kospi 대비 상대수익률 25 (%) 미디어광고 업종 PER의 유니버스 대비 premium 14 ( = 1) 미디어광고 업종 상대수익률 SD 1 5 (5) SD 평균 -1SD -2SD (1) Nov-11 Jan-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 자료: Quantiwise, 한국투자증권 자료: Quantiwise, 한국투자증권 [그림 3] 미디어 광고 업종 비중확대 유지 자료: 한국투자증권 3

7 선호 업체 선정: 실적 개선, 미디어 산업 변화 수혜주에 투자 미디어 광고 업종 내 선호주를 선정하기 위해 실적 개선, valuation, 주요 이슈에 대한 수혜 정도, 중장기 성장 동력 확보 등을 기준으로 점수화해 13년 투자 유망 종목을 평가했다. 실 적 개선 추이, 미디어 산업 변화에 대한 수혜 정도에 따라 투자 매력을 점검하면 에스엠, 스 카이라이프, 제일기획, 와이지, CJ E&M 순으로 투자하는 것이 유리하다고 판단된다. 1) 에스엠: 글로벌 점유율을 높이고 매년 새로운 아티스트를 선보이면서 해외 진출이 확대될 것이다. 에스엠은 잘 구축된 브랜드력을 이용한 부가사업에 진출해 추가적인 수익을 낼 계획 이다. 매출액, 영업이익은 향후 3년간 각각 연평균 44%, 91% 늘어날 것으로 예상된다. 2) 스카이라이프: 가입자 순증이 가장 큰 투자 포인트인 스카이라이프는 13년에 유료 방송 가입자의 디지털 전환 속에서 KT의 지원으로 가입자를 크게 늘릴 것으로 예상된다. 홈쇼핑 송출수수료 증가, 비용통제로 실적도 크게 개선될 전망이다. 매출액, 영업이익은 향후 3년간 각각 연평균 16%, 61% 늘어날 전망이다. 3) 제일기획: 국내 광고 산업 변화로 점유율이 확대되고 M&A, 해외 법인 증가 등을 통해 삼성전자 광고비 및 비계열 광고주 모집을 늘려 해외 매출액이 더욱 증가할 것으로 예상된다. 매출액, 영업이익은 향후 3년간 각각 연평균 21%, 27% 늘어날 것으로 예상된다. 4) 와이지: 12년부터 해외 진출을 본격화 하고 있는 와이지는 빅뱅, 2NE1의 월드투어, 싸이 의 미국 진출에다 신규 라인업 추가, 부가 사업 확대로 실적이 개선될 전망이다. 매출액, 영 업이익은 향후 3년간 각각 연평균 34%, 59% 늘어날 전망이다. 5) CJ E&M: 방송 부문의 경쟁력 개선과 신규 게임 런칭으로 13년부터 실적이 개선될 것으 로 예상된다. 매출액, 영업이익은 향후 3년간 각각 연평균 14%, 16% 늘어날 전망이다. <표 3> 13년 유망 종목 선정: 에스엠의 점수가 가장 높아 종목 1순위 2순위 3순위 총점 에스엠 스카이라이프 제일기획 와이지 CJ E&M 로엔 SBS 콘텐츠허브 CJ 헬로비전 현대 HCN YTN 주: 총점은 1순위 5점, 2순위 3점, 3순위 1점으로 계산 자료: 한국투자증권 <표 4> 미디어 광고 업종 실적 및 valuation (단위: %, 배) 제일기획 CJ E&M 스카이라이프 HCN YTN SBS 콘텐츠허브 에스엠 와이지 로엔 CJ 헬로비전 실적 12 년 4 분기 매출액 증가율 년 4 분기 영업이익 증가율 (.3) , 년 1 분기 매출액 증가율 년 1 분기 영업이익 증가율 14.8 흑전 흑전 년 매출액 증가율 년 영업이익 증가율 년 연평균 매출액 증가율 년 연평균 영업이익 증가율 Valuation 12 년 PER NA 13 년 PER NA 12 개월 forward PER NA 주: 에스엠의 실적은 12년 4분기까지 별도 기준, 13년 실적부터 연결 기준으로 비교한 수치 자료: 한국투자증권 4

8 <표 5> Coverage valuation 투자의견 및 목표주가 실적 및 Valuation 종목 매출 영업이익 순이익 EPS BPS EBITDA PER PBR ROE EV/EBITDA (십억원) (십억원) (십억원) (원) (원) (십억원) (배) (배) (%) (배) CJ E&M 투자의견 매수 21A ,21.3 3, (1396) 목표주가(원) 36, 211A 1, ,765. 3, 현재가(11/6, 원) 29,5 212F 1, , , 시가총액(십억원) 1, F 1, , , F 1, , , 현대에이치씨엔 투자의견 중립 21A , (12656) 목표주가(원) - 211A , 현재가(11/6, 원) 5,29 212F , 시가총액(십억원) F , F , 제일기획 투자의견 매수 21A 1, , (3) 목표주가(원) 26,5 211A 1, , 현재가(11/6, 원) 21,8 212F 2, , 시가총액(십억원) 2, F 2, ,37.6 8, F 3, , , SBS 콘텐츠허브 투자의견 매수 21A , (4614) 목표주가(원) 18,5 211A ,43.6 5, 현재가(11/6, 원) 16,7 212F , , 시가총액(십억원) F , , F , , 에스엠 투자의견 매수 21A ,53.5 5, (4151) 목표주가(원) 89, 211A ,381. 6, 현재가(11/6, 원) 67,3 212F , , 시가총액(십억원) 1, F , , F , , 케이티스카이라이프 투자의견 매수 21A , , NA NA 32.4 NA (5321) 목표주가(원) 4, 211A , 현재가(11/6, 원) 33,6 212F , , 시가총액(십억원) 1, F ,13.1 9, F , , YTN 투자의견 중립 21A , (43) 목표주가(원) - 211A , 현재가(11/6, 원) 3,97 212F , 시가총액(십억원) F , F , 와이지엔터테인먼트 투자의견 매수 21A , , NA NA 45.6 NA (12287) 목표주가(원) 95, 211A , , 현재가(11/6, 원) 78,1 212F ,265. 9, 시가총액(십억원) F , , F , , 로엔 투자의견 매수 21A (1617) 목표주가(원) 19,6 211A 현재가(11/6, 원) 14,1 212F 시가총액(십억원) F , F , CJ 헬로비전 투자의견 매수 21A NA NA NA NA NA (3756) 목표주가(원) 19, 211A ,113.2 NA 269. NA NA 1.7 NA 현재가(11/6, 원) NA 212F , 시가총액(십억원) NA 213F 1, , F 1, , 자료: 각사, Quantiwise, 한국투자증권 5

9 III. Valuation 미디어 광고 업종 최근 한달 Kospi 1.9%p 초과 상승 미디어 광고 업종의 연초 대비 수익률은 39.3%로 Kospi를 33.7%p 초과 상승했고 최근 한 달간 수익률은 -.8%로 1.9%p 초과 상승했다. 광고 경기 개선, 실적 개선에 대한 기대감 등으로 주가는 1분기를 바닥으로 상승 폭이 확대됐다. 하지만 최근 주가 상승으로 valuation 부담이 생겨 상승여력이 최고 PER valuation 대비 22%로 낮아졌다. 현재 12개월 forward PER은 16.4배인데 11년 말 미디어 업종의 랠리 중에 최고 2배까지 받은 경험이 있다. Valuation 부담이 높아져 단기 조정 가능성이 있지만 우리는 앞으로도 미디어 업종의 초과 수익이 가능하다고 판단한다. 시장 대비 프리미엄 당분간 지속될 것 미디어 광고 업종과 한국증권 유니버스의 12개월 forward PER은 각각 16.4배, 9.1배다. 미 디어 광고 업체 주가는 시장보다 8.% 높은 프리미엄을 받고 있다. 8년, 11년 미디어 광 고 업종의 PER 프리미엄은 산업 구조 변화, 규제완화, 실적 개선에 대한 기대감 등으로 1%를 상회했었다. 광고 경기 개선, 플랫폼 다양화에 따른 컨텐츠 수요 증가, 추가적 규제 완화 등으로 미디어 광고 업종의 시장 대비 프리미엄은 13년에도 지속될 것으로 예상된다. 해외 업체 대비 높은 성장세 감안할 때 valuation은 부담스러운 수준은 아님 국내 미디어 광고의 valuation은 해외 미디어 광고 업체 대비 높은 편이다. 하지만 해외 업체 대비 높은 성장세를 감안하면 현재 국내 업체의 valuation이 부담스러운 수준은 아니라고 판 단된다. 제일기획의 12개월 forward PER은 17.배로 해외 광고 업체의 평균 13.2배보다 높지만 주당순이익의 3년 연평균 성장률(27.1%)이 해외 광고 업체 평균(18.7%)보다 높다는 점을 고려하면 부담스러운 수준은 아니라고 판단한다. 현대HCN의 12개월 forward PER은 11.1배이다. CJ헬로비전 상장을 앞두고 valuation re-rating이 진행되며 최근 현대HCN의 주가는 크게 상승했지만 해외 유료방송 업체의 12 개월 forward PER 평균 14.8배보다 낮게 거래되고 있다. 스카이라이프의 12개월 forward PER은 17.8배로 해외 유료방송 업체 대비 높은 수준이지만 높은 성장세를 고려하면 프리미 엄이 타당하다고 판단된다. SBS컨텐츠허브, 로엔의 12개월 forward PER은 각각 11.3배, 12.배로 해외 미디어 업체 (12.4배) 평균 대비 valuation이 낮다. YTN, CJ E&M, 에스엠의 12개월 forward PER은 각 각 14.7배, 15.9배, 14.6배로 추세선과 비슷하고 와이지는 2.1배로 valuation 부담이 있다. [그림 4] 미디어 광고 업종 12개월 forward PER band [그림 5] 미디어 광고 업종 상대 수익률과 valuation 추이 14, 12, 1, 8, (십억원) x19 x16 x (x) 미디어광고 업종 12MF PER(좌) 한국증권 유니버스 12MF PER(좌) 미디어광고 업종 상대수익률(우) (%p) , 4, 2, x1 x (2) F 자료: Quantiwise, 각사, 한국투자증권 자료: Quantiwise, 한국투자증권 6

10 [그림 6] 해외 광고 업체와의 valuation 비교(1) [그림 7] 해외 광고 업체와의 valuation 비교(2) 2 (12개월 forward PER, x) 6 (12개월 forward PBR, x) Aegis Omnicom Publicis WPP 제일기획 Hakuhodo Dentsu Interpublic Focus y =.134x R 2 =.2633 (3년 연평균 EPS 성장률, %) Publicis y =.1364x -.2 R 2 =.746 WPP 제일기획 Publicis Interpublic Focus Aegis Aegis Omnicom (12F ROE, %) 자료: Bloomberg, 한국투자증권 자료: Bloomberg, 한국투자증권 [그림 8] 해외 유료방송 업체와의 valuation 비교(1) [그림 9] 해외 유료방송 업체와의 valuation 비교(2) 2 (12개월 forward PER, x) 16 (12개월 forward PBR, x) Comcast 스카이라이프 BSkyB 14 BSkyB Sky Perfect Virgin 12 Rogers 현대HCN 1 y =.12x R 2 =.2 6 (3년 연평균 EPS 성장률, %) 4 (4) Virgin Sky Perfect Comcast y =.1551x Mediaset Rogers R 2 =.9489 스카이라이프 현대HCN (12F ROE, %) 자료: Bloomberg, 한국투자증권 자료: Bloomberg, 한국투자증권 [그림 1] 해외 미디어 업체와의 valuation 비교(1) [그림 11] 해외 미디어 업체와의 valuation 비교(2) (12개월 forward PER, x) YG CJ E&M YTN Newscorp SM TWX SBS SBS콘텐츠허브 Viacom AVEX y =.129x R 2 =.48 (3년 연평균 EPS 성장률, %) (12개월 forward PBR, x) 7 y =.1153x SBS 1CJ E&M YTN R 2 =.7741 YG SM Viacom TWC SBS콘텐츠허브 Newscorp Disney (12F ROE, %) 자료: Bloomberg, 한국투자증권 자료: Bloomberg, 한국투자증권 7

11 <표 6> 미디어 광고 업종 주가 흐름 (단위: pt, 원, %) Company 종가 1M 3M 6M 1Y YTD 1M 3M 6M 1Y YTD Kospi 1, , , , , , 미디어광고 , 제일기획 21,8 23,55 18,2 21,45 19,5 18, YTN 3,97 4,15 3,54 3,455 3,145 2, SBS 4,95 43,75 33, 32,5 41,6 38, SBS 컨텐츠허브 16,7 16,6 11,1 1,15 16,5 12, 현대 HCN 5,29 4,46 3,34 3,135 2,82 2, CJ E&M 29,5 31,55 23,7 3,25 38,7 3, 스카이라이프 33,6 29,95 25,65 21,45 27,3 27, 에스엠 67,3 67,7 49,7 43,85 45,788 41, YG 78,1 88,5 52,5 42,9 36, NA 로엔 14,1 15,5 1,75 13,25 18,4 13, 자료: Quantiwise, 한국투자증권 <표 7> 글로벌 미디어 광고 업체 valuation PER (배) PBR (배) EV/EBITDA (배) ROE (%) 9Y 1Y 11Y 12Y 9Y 1Y 11Y 12Y 9Y 1Y 11Y 12Y 9Y 1Y 11Y 12Y 광고 Omnicom Interpublic Dentsu Havas WPP Focus Media Hakuhodo Holdings Aegis Publicis Groupe 유료 Comcast 방송 British Sky B DirecTV Cablevision Rogers Communications Mediaset Spa Canal Virgin Media Sky Perfect Jupiter Telecom Dish 미디어 Netflix Disney Time Warner Viacom Newscorp Pearson LN Central EU Media 지상파 CBS Fuji Media Tokyo Broadcasting Nippon TV Network TV Asahi ITV Metropole TV Antena 3 TV CTC Media 엔터 AVEX HMV 자료: Bloomberg, 한국투자증권 8

12 IV. 뉴미디어/케이블 광고 확대로 광고시장 성장 지속 1. 13년 광고시장 전년 대비 4.5% 성장 예상 13년 광고시장은 4.5% 성장 전망 13년 광고시장은 전년 대비 4.5% 성장할 것으로 예상된다. 12년부터 경기둔화에 따른 내수 침체 등으로 광고시장 전망에 대한 부정적 시각이 늘어 기존 예상치(12년 6%, 13년 7% 성 장)를 하향했다. 하지만 케이블 및 뉴미디어 광고는 꾸준히 확대되고 있고 광고에 대한 규제 가 지속적으로 완화되고 있기 때문에 광고시장 성장은 지속될 것으로 추정한다. 우리는 12년, 13년 실질GDP가 전년 대비 각각 2.8%, 3.7% 늘어날 것으로 전망한다. 국내 광고경기는 실 질GDP 성장률, 민간소비 증가율, 기업의 매출, 수출액 등에 영향을 받는다. 그리고 실질 GDP 성장률과 민간소비 증가율의 상관관계가 가장 높다. 이를 이용해 회귀분석하면 13년 국내 광고시장 성장률은 4.5%로 도출된다. [그림 12] GDP, 민간소비, 광고비 증가율 추이 및 전망 [그림 13] 실질 GDP 증가율과 광고비 증가율의 관계 (%, YoY) 실질GDP 증가율 민간소비 증가율 광고비 증가율 y = x R 2 = (총 광고비 증가율, %) 1 1 (1) (2) (3) (4) (1) (5) (1) (실질GDP 증가율, %) (2) (3) (4) 자료: 통계청, 제일기획, 한국투자증권 주: 상관계수는 1981년부터 211년까지의 데이터를 통해 구함 자료: 통계청, 제일기획, 한국투자증권 2. 모바일 케이블 광고 확대 및 규제완화 효과 나타날 전망 경제상황과 미디어 시장 변화 고려시 12년, 13년 광고비는 3.4%, 4.5% 증가 예상 국내 광고시장이 11년 전년 대비 1.9% 증가한 이후 12년에 3.4%, 13년 4.5% 증가한다고 전망하는 것이 다소 공격적으로 보일 수 있다. 국내 GDP 성장 전망치는 지속적으로 낮아지 고 있어 국내외 경기 상황이 확실하게 개선된다고 말하기 어려운 상황이기 때문이다. 그러나 국내 광고시장은 성장을 지속할 것으로 예상된다. 1) 지상파 방송사의 직접 광고 영업 시작에 따른 광고 판매 시장 자율화 등으로 광고시장의 효율성이 개선되고 신규 광고주가 유입될 것 으로 예상되고, 2) 온라인, 모바일 광고비가 빠르게 늘어나고 있기 때문이다. 3) 매체가 늘어 나고 있어 광고주가 지출하는 광고비도 점진적으로 확대될 전망이다. 기업의 규모에 따라 주 요 타켓 매체가 다를 수 있다는 점도 광고시장 성장에 기여할 것이다. 대기업에게 지상파는 빠른 시간 내에 광고효과를 얻을 수 있는 대체가 쉽지 않은 매체이고, 중소기업에게는 케이 블이나 인터넷이 필수 광고 매체가 될 수 있다. 9년 광고규제 완화 전후로 광고시장 성장률 확대 단일 매체로 가장 큰 광고시장을 확보한 지상파 방송사의 경우 시장 규모가 축소될 수 있다 는 우려가 있다. 실제 지상파의 시청시간이 줄어들고 있긴 하지만 단기간 내의 광고 효율성 이 가장 높은 매체는 여전히 지상파 TV다. 광고 규제완화까지 고려하면 지상파 광고비는 정 체 내지 소폭 개선되는 수준을 유지할 전망이다. 9년 7월 광고 규제완화가 크게 완화된 이 후 광고시장은 GDP 성장은 둔화된 반면 광고시장은 성장률이 확대됐다. 9

13 [그림 14] 큰 폭의 광고 규제완화 7 (%, CAGR) 년~8년 8년~12년 실질GDP 국내 광고시장 자료: 제일기획, 한국은행, 한국투자증권 광고 효율성 개선이 광고시장 성장 이끌 것 디지털 사이니지, 온라인, 모바일 광고 등 새로운 광고 기법이 나타나고, 간접&협찬광고를 통해 제품을 소비자에게 각인시키는 등 광고 효율이 높아지는 현상이 광고시장의 주류가 되 고 있다. 게다가 지상파 및 케이블 방송 컨텐츠의 질이 개선되면서 광고주의 광고 효과에 대 한 의문도 낮아지고 있다고 판단된다. 13년 GDP 대비 광고비 비중은.897% 위의 전망치를 이용해 도출한 13년 GDP 대비 광고비 비중은.897%다. 6~7년에도 GDP 대비 광고비 비중이 5년.82%에서.84%로 개선된 경험이 있고 9년 이후 광고규 제 완화, 광고 매체의 다양화, 광고 효율성 향상 등으로 광고시장이 성장하는 것을 감안하면 공격적인 전망은 아니라고 판단한다. [그림 15] GDP 대비 총광고비 비중 13년.897%로 예상 [그림 16] 12년, 13년 광고비는 전년 대비 각각 3.4%, 4.5% 증가할 전망 1. (%) 4 (%) (5) (2.1) (2.5) F (1) (7.6) (6.9) F 자료: 제일기획, 통계청, 한국투자증권 자료: 제일기획, 한국투자증권 1

14 3. 광고 경기는 13년 2분기부터 개선될 전망 광고 경기 단기 부진 예상, 13년 2분기부터 서서히 개선될 전망 12년 3분기 4대매체 광고비는 전년동기 대비 13% 감소했다. 4분기 광고시장도 지상파 TV 광고시장의 부진이 지속되고, 케이블 광고시장도 예상보다 부진한 것으로 파악되고 있다. 내 수 경기 부진으로 광고주의 심리가 위축되고 있기 때문이다. KOBACO에서 광고주를 대상으 로 실시하는 설문조사에서 11월 광고경기예측지수는 19.2로 광고주들이 광고비 집행에 긍 정적이었지만 실제 분위기는 이보다 다소 부정적인 것으로 파악된다. 12년 4분기에는 대통령 선거 기간이 겹치면서 광고주가 적극적으로 집행하지 못할 가능성이 있고 13년 경기 상황에 따라 광고 집행을 미룰 수도 있기 때문이다. 전통적인 비수기인 1분기를 지나면서 광고 경기 도 서서히 개선될 것으로 예상된다. [그림 17] 4대매체 광고비 추이 [그림 18] 11월 광고경기예측지수 긍정적 1,4 (십억원) 지상파TV 라디오 신문 잡지 15 (Index) 12년 전망 12년 1월 전망 12년 4분기 전망 12년 11월 전망 1,2 1, Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 전체 TV광고 케이블TV광고라디오광고 신문광고 인터넷광고 자료: 제일기획 주: 광고경기예측지수가 1 이상이면 광고경기가 전년에 비해 개선될 것이라고 생각 하는 광고주가 부진할 것으로 보는 광고주보다 많다는 것을 의미 자료: KOBACO 13년 이후에도 광고시장의 개선 추세 이어질 전망 13년 광고시장은 12년의 기저 효과와 점진적인 경기 개선으로 4.5% 성장해 12년 광고시장 성장률(3.4%)보다 높을 것으로 예상된다. 14년에는 대형 스포츠 이벤트 효과로 광고시장이 지속적으로 성장할 것으로 예상된다. <표 8> 국내 광고비 추이 및 전망 (단위: 십억원) F 213F 총광고비 7, , , ,256. 8,62.9 9,56.6 9, , 대 매체 4, , , , , , , ,414.2 TV 2, ,17.6 1, ,67.9 1,93.7 2,77.5 2,95.8 2,117.8 Radio 신문 1,71.3 1,78.1 1, ,5.7 1, ,79.2 1, ,528.9 잡지 인터넷 ,2. 1,19. 1,243. 1,547. 1,856. 2,46.3 2,221.1 검색 ,44. 1,244. 1,46.9 1,48.7 디스플레이 Cable TV , , ,466.9 종편 기존 케이블 PP ,11.1 1,1.2 1,116.9 뉴미디어 IPTV 스카이라이프 DMB Mobile 기타 1, ,47.4 1,42.3 1, , , ,725. 1,894. 자료: 제일기획, 한국투자증권 11

15 V. 산업 전망: 키워드는 컨텐츠 수요 증가 컨텐츠 수요 증가는 필연적 컨텐츠 수요가 지속적으로 증가하며 컨텐츠 업체의 협상력이 점차 강화될 전망이다. 1) 스마 트기기 이용 확산을 비롯해 플랫폼이 다양화되고, 무선인터넷 발전과 함께 컨텐츠에 대한 접 근성이 좋아져 컨텐츠 소비가 증가하고, 2) 신규 플랫폼이 늘어나며 사업자간 경쟁 심화로 킬 러 컨텐츠 확보가 중요해지고 있기 때문이다. 플랫폼 업체의 컨텐츠 시장에 대한 투자가 늘 어나면서 컨텐츠 업체의 안정성이 높아지고, 새로운 형태의 제작 환경이 조성될 가능성이 높 다. 3) 컨텐츠 소비 패턴이 변하면서 컨텐츠의 재판매가 증가하고 있다. 향후 미디어 산업의 키워드는 컨텐츠 수요 증가 다. 1. 스마트 디바이스 증가 스마트폰 확산, LTE 가입자 증가로 소비 확산의 틀 마련 9년에 KT가 아이폰을 들여오면서 국내 스마트폰 시장이 본격적으로 성장하기 시작했다. 1 년 이동전화 가입자의 14.1%에 불과했던 스마트폰 가입자는 11년 말에 43.%, 12년 8월에 는 58.%로 늘어났다. 국내 스마트폰 가입자 비중은 12년 말 63.8%, 13년 말에는 81.2%로 높아질 전망이다. 특히 3G보다 전송속도가 5배 빠른 LTE 가입자 급증은 음악, 영상 컨텐츠 소비가 늘어나는 데 중요한 역할을 할 것으로 예상된다. LTE 가입자수는 11년 12월 119만 명(전체 가입자의 2.3%)에서 12년 9월 1,172만명(22.%)으로 늘어났고 13년 말에는 2,7 만명(49.6%)으로 증가할 전망이다. [그림 19] 국내 스마트폰 가입자수 증가 추이 6, 5, 4, 3, 2, 1, (천명) (%) 스마트폰 가입자수 (좌) 스마트폰 비중 (우) LTE 가입자수 비중 (우) F 213F 214F 자료: 각사, 한국투자증권 스마트TV는 컨텐츠 수요를 더욱 자극할 전망 현재 국내 스마트TV는 킬러 컨텐츠의 부재, 네트워크의 불안정성, 스마트TV 정책 부재 등으 로 보급률이 높지 않은 편이지만, 스마트TV는 스마트폰, 스마트패드에 이어 차세대 컨텐츠 산업을 이끌어갈 성장 동력으로 기대된다. 1) 12년 아날로그 방송 중단에 따른 디지털TV 교 체 시기에 스마트TV 수요가 급증할 것으로 예상되고, 2) 컨텐츠 소비 패턴이 수동적 소비에 서 점차 능동적 소비 형태로 진화하고 있기 때문이다. 스마트기기의 확산으로 다양한 컨텐츠 에 대한 수요가 지속적으로 증가할 전망이다. 다만 스마트TV가 활성화되기 위해서는 망중립 성 논란, 네트워크 부하 가중에 대한 문제가 해결되어야 할 것이다. 12

16 글로벌 스마트TV 시장 1년 부터 13년까지 연평균 38% 고성장할 전망 전 세계적으로 스마트TV는 1년부터 13년까지 연평균 38% 고성장하며 13년에는 누적 판매 량이 2.8억대에 이를 전망이다. 전 세계 신규 TV 판매에서 스마트TV가 차지하는 비중은 1 년 17.2%에서 14년 33.3%로 약 2배 상승할 전망이다. 국내 스마트TV 판매 수 역시 향후 계속 증가할 전망이다. 국내 스마트TV 추정 보급가구 수는 1년 15만 가구에서 14년에는 257만 가구, 2년에는 89만 가구로 빠르게 늘어날 전망이다. [그림 2] 글로벌 스마트TV 점유율 추이 [그림 21] 국내 스마트TV 점유율 추이 35 (백만대) 스마트TV 일반TV 점유율 (%) 35 3 (백만대) (%) 스마트TV 일반TV 점유율 F 213F F 213F 자료: 디스플레이서치&아이서플라이 자료: KT경제경영연구소 스마트기기 확산으로 컨텐츠 수요 증가 스마트기기 확산에 따라 중장기적으로 지상파 방송사업자, 유료방송 프로그램 제작사, 독립 제작사 등 컨텐츠 사업자의 중요성이 높아질 전망이다. 애플과 구글 등 외국 업체도 지상파 방송국의 컨텐츠를 확보하지 못해 어려움을 겪고 있는 상황에서 지상파 방송국의 컨텐츠를 포함해 다양한 양질의 컨텐츠를 확보하는 것은 스마트기기의 성패를 가르는 핵심적 과제다. 각각의 스마트기기 환경에 맞는 독점적인 컨텐츠를 공급하려는 움직임도 나타나고 있고, 최 근 유튜브, Hulu(News Corporation과 NC Universal이 합작해서 설립한 영화 및 TV 프로 그램 등의 컨텐츠 공급 OTT 서비스) 등 인터넷 동영상서비스가 무료광고기반 사업모델에서 프리미엄 컨텐츠 확보를 통한 유료모델로 변하는 것도 양질의 컨텐츠 확보가 중요하다는 것 을 시사한다. 상위 컨텐츠 업체 프리미엄 지속 스마트기기를 통한 방송 서비스는 공급자가 아닌 이용자가 선택해 소비하기 때문에 스마트기 기가 확산되면 컨텐츠의 경쟁력이 높은 업체의 컨텐츠 소비가 늘어날 것이다. 상위 컨텐츠 업체에 대한 프리미엄 또한 지속될 것으로 판단된다. 13

17 2. 시청 패턴 변화에 따른 컨텐츠 이용자 증가 컨텐츠 소비 트래픽 증가 영상 컨텐츠를 소비하는 시청자의 소비 패턴이 실시간에서 비실시간, TV에서 다양한 플랫폼 으로 점진적으로 변하고 있다. 서비스 다양화, 스마트기기의 확산으로 컨텐츠를 소비할 수 있는 환경이 좋아지면서 컨텐츠 사용자도 점차 늘어나고 있다. 아날로그 케이블 가입자가 디 지털 유료 방송으로 전환하면서 VoD 수요가 늘어나고 있고 유튜브, CJ E&M, Pooq, 멜론 등 의 트래픽이 늘어나고 있는 추세다. 특히 음원 업체의 트래픽은 PC보다 모바일을 중심으로 크게 증가하고 있다. [그림 22] 유튜브 인터넷 및 모바일 UV [그림 23] Pooq 인터넷 및 모바일 UV 16, (천명) PC 모바일 6 (천명) PC 모바일 14, 5 12, 1, 4 8, 3 6, 2 4, 2, 1 Jan-9 Jul-9 Jan-1 Jul-1 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Nov-11 Feb-12 May-12 Aug-12 자료: 코리안클릭 자료: 코리안클릭 VoD 시청 증가로 관련 업체 매출액 증가할 전망 방송 시청자의 컨텐츠 소비 형태 변화 중 가장 중요한 것은 실시간 방송 대신 VoD 등 다시 보기 서비스 이용이 늘어난 점이다. 디지털 케이블TV에서의 일인당 월별 VoD 매출액을 IPTV에 적용할 때, 12년, 13년 일인당 월별 VoD 매출액이 전년 대비 각각 15%, 13% 늘어 난다고 가정하고 디지털 방송 가입자가 증가하는 것을 고려하면 VoD 관련 매출액은 1년 1,15억원에서 12년 1,987억원, 13년 3,55억원으로 증가할 것으로 추정된다. SBS콘텐츠 허브의 미디어 사업 부문은 VoD, 웹하드, 온라인 등을 통해서 컨텐츠를 유통하는데 매출이 빠르게 성장하고 있으며 CJ E&M의 국내외 방송 컨텐츠 판매도 늘어나고 있다. [그림 24] 디지털 방송 가입자수 추이 및 전망 [그림 25] 디지털 방송 가입자수와 VoD 관련 매출액 추이 및 전망 3, (천명) 디지털케이블 TV 위성방송 IPTV 35 (십억원) VoD 관련 매출액(좌) (천명) 16, 25, 3 디지털 방송 가입자수(우) 14, 2, 15, 1, , 1, 8, 6, 4, 5, 5 2, F F 213F 자료: 각사, 한국투자증권 자료: 각사, 한국투자증권 14

18 젊은 층의 시청 패턴 변화 나타나는 중 VoD 서비스는 시청자가 원하는 시간에 자유롭게 컨텐츠를 시청할 수 있는 장점이 있어 젊은 층의 시청 비율이 높게 나타난다. 방송 시청 패턴의 변화로 관련 컨텐츠 수요는 점차 늘어날 것으로 예상된다. [그림 26] Olleh TV 실시간 채널과 VoD 서비스의 연령별 시청자 구성비 25 (%) Olleh TV 실시간 Olleh TV VoD 세 미만 1대 2대 3대 4대 5대 6대 이상 자료: 나스미디어 [그림 27] SBS콘텐츠허브의 유통 사업 부문 매출 추이 및 전망 [그림 28] CJ E&M 방송 부문 컨텐츠 판매 매출 추이 및 전망 3 (십억원) 컨텐츠사업 미디어사업 18 (십억원) F 213F 214F F 213F 214F 자료: SBS콘텐츠허브, 한국투자증권 자료: CJ E&M, 한국투자증권 엔터테인먼트 부문의 소비 꾸준히 증가 1인당 소비 지출 금액 중 여가&문화 생활 소비의 비중이 점차 높아지고 있다. 일본, 미국, 한국 모두 비슷한 흐름인데, 특히 일본은 일인당 소비 금액이 감소하고 있는 가운데 여가&문 화생활 소비의 비중은 점차 늘어나고 있다. 일본의 소비 항목 중 여가&문화 소비 항목은 전 체 소비 금액의 15% 수준이며 한국, 미국은 각각 6%, 12% 수준이다. 한국도 이러한 흐름이 당분간 지속될 것으로 예상된다. 선진국형 저성장 국면에 접어들면서 문화를 소비하는 인식 이 개선되고 문화 소비 가격이 최근 몇 년 동안 크게 상승하지 않으면서 가격에 대한 거부감 도 낮아지고 있기 때문이다. 중국의 경우 1인당 소득 수준이 높아지면서 뮤지컬, 콘서트 등 문화 생활 소비가 늘어나고 있는 점을 확인할 수 있다. 15

19 [그림 29] 일본 월간 일인당 소비 금액과 엔터테인먼트 부문 소비 비중 [그림 3] 한국 월간 일인당 소비 금액과 엔터테인먼트 부문 소비 비중 12, 1, (JPY) 1인당 소비금액(좌) (%) 1인당 엔터테인먼트 소비금액(좌) 비중(우) , 2,5 (천원) 1인당 소비금액(좌) (%) 1인당 엔터테인먼트 소비금액(좌) 비중(우) 7 6 8, 12 2, 6, 1 8 1,5 5 4, 6 1, 2, 자료: 일본 통계청 자료: 통계청 3. 스마트TV로 발발된 플랫폼 경쟁 심화는 컨텐츠 업체의 가치 상승으로 플랫폼 경쟁 심화 속에 컨텐츠의 가치 상승 미디어 산업의 가치 사슬은 컨텐츠(C), 플랫폼(P), 네트워크(N), 터미널(T, 혹은 디바이스)로 구성된다. 이러한 가치 사슬은 오랜 시간 동안 안정된 구조를 유지해왔다. 과거에는 플랫폼, 네트워크, 터미널 사업자의 협상력이 높았던 것이 일반적이었다. 단적인 예로 드라마 제작사 와 지상파 방송사와의 관계에서 방송사의 협상력이 훨씬 우위에 있었다. 하지만 최근 디지털 기술이 발전하면서 가치 사슬 간의 경계가 모호해지고 각 영역에서 경쟁 력을 높이기 위한 방안으로 플랫폼 경쟁을 하고 있다. 최고의 플랫폼이 되기 위해서는 사용 자에게 제공하는 컨텐츠가 가장 중요한 요소라고 판단된다. 이러한 움직임으로 컨텐츠의 가 치가 상승하고 있다. 가치 사슬 간 수직 계열화 진행 중 플랫폼, 네트워크, 터미널 각각의 영역을 중심으로 모든 업체들이 지배적인 플랫폼 사업자가 되길 바라고 있다. 스마트폰이 출시된 이후 가치 사슬 내의 업체는 고유 영역에서 머무르지 않고 모든 영역을 수직적으로 통합하려는 작업을 하고 있다. 1) 터미널 업체는 더 많은 사용 자를 유도하기 위해 스마트폰, 스마트TV, 태블릿PC 등의 보급을 늘리고 N-screen 등의 생 태계를 조성해 하나의 플랫폼이 되려는 노력을 하고 있다. 2) 네트워크를 보유한 통신업체는 미디어 산업의 주도권을 잡기 위해 IPTV 사업을 강화하고 N-Screen 서비스 등을 도입하고 있다. 3) 실시간 방송을 제공하는 유료방송 업체들도 최근 N-Screen 서비스, 스마트TV와의 협력 등 플랫폼 주도권을 빼앗기지 않기 위해 노력하고 있다. 4) 애플, 구글, 아마존 등 글로 벌 기업이 클라우드 기반의 플랫폼을 구축하는 것도 결국 플랫폼에서의 주도권을 갖는 것이 생존의 길이기 때문이다. 구글의 국내 TV 시장 진입 시도, 컨텐츠 확보가 가장 중요 최근 구글이 국내 TV 시장에서 영향력을 높이기 위해 노력하고 있다. 스마트TV가 확산되는 과정에서 IPTV업계 및 TV제조 업체는 구글의 플랫폼을 채용한 TV 서비스를 도입하 려 하 고 있다. 이는 안드로이드 셋톱박스를 장착해 다양한 애플리케이션 및 영상 컨텐츠를 이용할 수 있는 서비스다. 구글은 영화, 음악 등 다양한 컨텐츠를 제공하기 위해 컨텐츠를 확보하기 시작했으며 국내에서도 지상파 3사 및 종합편성채널 사업자와 VoD 공급 계약을 맺은 것으로 알려졌다. 16

20 플랫폼 경쟁에는 컨텐츠가 필수 요소 플랫폼 주도권 경쟁이 가열되며 플랫폼에 반드시 필요한 컨텐츠 제작업체의 가치는 더욱 상 승할 것으로 예상된다. 플랫폼 주도권을 놓고 여러 사업자가 경쟁하는 기간은 적어도 2~3년 간 지속될 것으로 보이는데 이러한 상황 속에서 컨텐츠 제작업체가 부각될 가능성이 매우 높 다. 스마트 디바이스 보급이 확대되고 N-Screen 서비스가 확산되면 실시간 방송 이후 VoD 등으로 2차 판매되는 것 외에 스마트 디바이스에 특화된 컨텐츠를 공급하는 비즈니스 모델이 등장할 수 있는 환경이 조성되는 것도 같은 맥락이다. [그림 31] 미디어(IT) 가치 사슬 내 수직 계열화 현황 자료: 한국투자증권 4. 스마트기기 확산으로 인한 영상 컨텐츠의 패러다임 변화 스마트기기 확산에 따라 영상 컨텐츠 제작 환경도 변할 전망 스마트기기가 확산되면서 영상 컨텐츠의 제작 과정도 혁신적으로 변할 것으로 예상된다. 슈 퍼스타K, K-Pop스타, 아메리칸 아이돌 등 오디션 프로그램이 성공한 이유는 시청자의 적극 적인 참여를 유도했기 때문이다. 향후 드라마, 예능 등 영상 컨텐츠 제작에서도 큰 변화가 예상된다. 양방향 서비스가 가능해지면서 드라마, 예능 컨텐츠를 제작하면서 시청자가 스스 로 다음 시나리오를 결정할 수 있는 방식이 나타날 것으로 보인다. 시청자의 참여가 높아지 면서 이러한 서비스를 제공하는 스마트TV, N-Screen 사업자는 가입자 확보가 수월해질 것 이다. 프리미엄 컨텐츠를 확보하면서 새로운 형태의 과금 체계가 나타나고, 이는 ARPU 상 승 효과로 이어질 것으로 예상된다. 또한 양방향 광고까지 연동할 수 있기 때문에 제작사나 플랫폼 업체의 수혜가 예상된다. 제작비가 증가하겠지만 시청자를 확보할 수 있는 매우 좋은 수단이어서 제작사의 경쟁력이 높아질 전망이다. 이미 초록뱀과 같은 제작사가 이러한 컨텐 츠 제작을 검토하고 있는 것으로 파악된다. 통신업체의 컨텐츠 사업 투자도 늘어날 전망 현재 LTE 기술이 전세계 이동통신 시장을 평정했다. 이에 따라 향후 1년간 신기술에 의한 경쟁이 없어 통신업체는 컨텐츠 유통 등 미디어 산업에 투자비를 확대할 것으로 예상된다. 스마트기기의 확산 이후 가입자 락인 효과를 낼 수 있는 수단은 독점적인 컨텐츠를 제공하는 것이기 때문이다. SKT는 자회사 SK플래닛을 통해, KT는 최근 분사한 KT M&C를 통해 미 디어 사업을 강화할 전망이다. 통신업체의 미디어 사업 강화는 영상 컨텐츠 제작 환경에도 큰 영향을 줄 것이다. 통신업체 입장에서 스마트기기를 통한 컨텐츠 사용 증가는 ARPU 증 가로 연결될 수 있기 때문에 긍정적일 것이다. 일본 통신업체, 엔터테인먼트, 컨텐츠 제작자의 협력 모델 등장 일본 통신업체 NTT Docomo는 모바일 방송 사업에 투자하며 컨텐츠 투자를 확대했다. 9년 5월 1일 일본 최대 엔터테인먼트 기업 AVEX와 전략적으로 제휴해 자사의 i-mode(무선인 터넷 서비스) 이용자를 대상으로 한 모바일 방송국 Bee TV 사업에 투자했다. Bee TV는 AVEX와 NTT Docomo가 각각 7%, 3%를 출자해설립되었으며 AVEX 방송통신에 의해 운 영된다. 방영 컨텐츠는 기존의 지상파 방송 프로그램을 그대로 제공하는 것이 아니라 17

21 FujiTV(관동광역권 대상 일본 최대 민영 방송국)나 Horipro(일본 연예계 3대 기획사) 등에 의뢰해 자체 프로그램을 제작하는 방식이다. 제작된 컨텐츠는 Bee TV뿐만 아니라 다양한 매 체를 통해 one source multi-use로 활용되고 있어 모바일 방송의 새로운 수익모델로 부상하 고 있다. Bee TV는 드라마, 음악, 개그, 토크쇼, 버라이어티, 애니메이션, 동영상 블로그, Edutainment 등 8개 채널 2여개 프로그램으로 구성되어 있다. AVEX도 Bee TV를 통해 컨텐츠 경쟁력을 높이고 음악 등 보유 컨텐츠를 유통하는 창구로 활용하고 있다. [그림 32] Bee TV의 플랫폼 개요 자료: Strabase Bee TV의 인기 상승, 참여자의 새로운 수익원으로 부상 9년 3월 31일 일본의 위성 DMB 서비스 MobaHO 가 중단되며 Bee TV의 인기는 크게 상 승했다. MobaHO는 MTV, 한류 채널 등의 프리미엄 컨텐츠를 제공했지만 월요금 98엔과 전용 단말기 구매비용에 따른 가격 부담으로 실패했다. 반면 Bee TV는 개국 한달 만에 1,만 다운로드를 기록했고 12년 1분기 기준 누적 가입자 158.9만명으로 가입자는 우상 향하고 있다. 월 315엔(세금 포함)이라는 낮은 요금과 단말기 구매 없이 서비스 이용이 가능 하기 때문에 가격 경쟁력을 확보할 수 있었다. 또한 Good share 수익 배분 구조를 통해 제 작진은 물론 출연 배우들의 적극적인 참여를 유도해 프로그램의 질적 향상을 달성, 풍부한 컨텐츠를 제공하는데 성공했다. 그 결과 NTT Docomo는 가입자 증가와 가입자 락인 효과를 얻을 수 있었고 AVEX는 신규 수익원을 확보하게 됐다. [그림 33] Bee TV 시청료 인세 수익 배분 구조(Good share) [그림 34] Bee TV 가입자 추이 (만명) Bee TV 가입자 1Q9 3Q9 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 주: 가입자당 3엔(세금 제외) 수익 중 NTT Docomo 36(12%)엔, AVEX 264(88%) 엔 수익 배분. AVEX는 264엔에 회원 수를 곱하여 매출의 11%를 상한으로 한 월배분자산 산출 후 이를 각 방송의 시청률에 따라 출연자 및 스태프에게 일정 비율로 수익 배분 자료: CNET Japan, Strabase 자료: AVEX 18

22 5. 글로벌 컨텐츠 시장 규모도 꾸준히 늘어날 전망 글로벌 컨텐츠 시장 규모 증가 전망 글로벌 컨텐츠 시장 규모는 1년 1.5조달러에서 16년 2.1조달러로 꾸준히 늘어날 전망이다. 방송, 게임, 광고, 음악, 캐릭터 부문의 연평균 증가율은 4% 이상으로 예상된다. 스마트기기 확산을 통해 컨텐츠 소비 중 디지털 비중은 1년 25%에서 16년 37.5%까지 높아질 것으로 보인다. 컨텐츠 시장 규모는 미국이 세계 1위고 한국은 미국의 8% 수준이다. 컨텐츠 시장 규모가 가장 빠르게 성장하는 국가는 중국, 브라질, 캐나다, 미국 순이다. 국내 컨텐츠 업체 는 현재 일본으로의 컨텐츠 수출이 많은데 향후 중국 시장 진출이 더욱 활발해질 것으로 예 상된다. [그림 35] 전세계 분야별 컨텐츠 시장 규모 [그림 36] 전세계 분야별 컨텐츠 중 디지털 소비 비중 3, (십억달러) 영화 애니메이션 방송 게임 음악 출판 만화 광고 4 (%) 2,5 지식정보 캐릭터 , 25 1,5 2 1, F 215F F 215F 자료: PWC(212), IFPI(212) 자료: PWC(212), IFPI(212) [그림 37] 세계 Top 12 컨텐츠 시장 규모 [그림 38] 세계 Top 12 컨텐츠 시장 (십억달러) 1,8 1,6 미국 일본 중국 독일 영국 프랑스 이탈리아 캐나다 브라질 한국 호주 스페인 (%) ,4 1 1,2 1, F 215F 미국 일본 중국 독일 영국 프랑스 이탈리아 캐나다 브라질 한국 호주 스페인 자료: PWC(212), IFPI(212) 자료: PWC(212), IFPI(212) 19

23 6. 해외 업체의 최근 흐름 해외에서도 컨텐츠의 가치 상승 중 최근 컨텐츠 소비 증가로 상위 컨텐츠 업체가 부각되고 있다. 플랫폼 다양화에 따른 경쟁 심 화로 킬러 컨텐츠 확보가 중요하기 때문이다. 해외 컨텐츠 업체의 업황을 참고하면 국내 컨 텐츠 업체의 성공 가능성을 미리 점쳐 볼 수 있을 것이다. 미국 유료방송 산업 내 경쟁은 9년 6월 지상파의 디지털 전환을 계기로 본격화됐다. Netflix, Hulu 등 OTT 사업자의 시장 진입으로 기존 IPTV, 위성방송, 케이블 방송 간 경쟁 구도에 큰 변화가 생겼다. 경쟁 심화 속 컨텐츠는 유료방송 산업에서 가장 중요한 요소이기 때문에 각 사업자들은 킬러 컨텐츠 확보를 위해 노력했다. 컨텐츠 수요 증가에 따른 실적 개 선을 바탕으로 Disney, Time Warner, News Corp 등 미국 상위 컨텐츠 업체의 주가는 9 년부터 빠르게 상승했다. 수익성 지표는 8~9년 금융위기 이후 개선 흐름을 유지하고 있 다. 한편 OTT 사업자 Netflix는 9년 디지털 전환을 시작으로 많은 가입자를 유치하는데 성공 했다. 가입자 순증이 지속되며 매출액은 급증했지만 비용도 함께 증가해 영업이익률 상승 폭 은 제한적이다. 상위 컨텐츠 제작 업체의 협상력이 강화되며 컨텐츠 비용이 크게 증가했기 때문이다. 외형성장 구간에서 Netflix의 주가는 NASDAQ 수익률을 크게 상회했지만 컨텐츠 비용 증가로 수익성이 악화되며 주가는 9년 수준으로 급락했다. 지상파 디지털 전환을 앞두고 국내 방송 플랫폼 산업 경쟁은 한층 심화될 전망이다. LTE 가 입자수가 1천만 명을 돌파하며 N스크린 서비스 등 다양한 플랫폼에서의 컨텐츠 소비는 빠르 게 증가하고 있다. 플랫폼 주도권 경쟁이 심화되며 킬러 컨텐츠 확보를 위한 플랫폼 사업자 들의 수요가 지속돼, 국내 상위 컨텐츠 제작 업체들은 협상력이 강화되고 그에 따른 수혜를 누릴 것으로 예상된다. [그림 39] Disney 수익성 추이 [그림 4] Disney, NYSE 상대수익률 (USD bn) 매출액(좌) 영업이익(좌) (%) 순이익(좌) 영업이익률(우) (29.1=1) Disney 상대수익률 NYSE 상대수익률 (5) Jan-9 Jul-9 Jan-1 Jul-1 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 주: Disney는 9월 결산 법인 자료: Bloomberg 자료: Bloomberg 2

24 [그림 41] Time Warner 수익성 추이 [그림 42] Time Warner, NYSE 상대수익률 5 (USD bn) 매출액(좌) 영업이익(좌) (%) 순이익(좌) 영업이익률(우) 3 25 (29.1=1) Time Warner 상대수익률 NYSE 상대수익률 (1) 5 5 (2) Jan-9 Jul-9 Jan-1 Jul-1 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 자료: Bloomberg 자료: Bloomberg [그림 43] News Corp 수익성 추이 [그림 44] News Corp, NASDAQ 상대수익률 (USD bn) 매출액(좌) 영업이익(좌) (%) 순이익(좌) 영업이익률(우) (29.1=1) News Corp 상대수익률 NASDAQ 상대수익률 (5) 5 5 (1) Jan-9 Jul-9 Jan-1 Jul-1 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 주: News Corp는 6월 결산 법인 자료: Bloomberg 자료: Bloomberg [그림 45] Netflix 수익성 추이 [그림 46] Netflix, NASDAQ 상대수익률 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 (USD mn) 매출액(좌) 영업이익(좌) (%) 순이익(좌) 영업이익률(우) 8 4 (4) (8) (12) (16) (29.1=1) Netflix 상대수익률 NASDAQ 상대수익률 (5) (2) Jan-9 Jul-9 Jan-1 Jul-1 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 자료: Bloomberg 자료: Bloomberg 21

25 VI. 업계 구도와 이슈 [그림 47] 미디어 광고 업계 구도 주: 광고규제 완화와 관련된 도형 중 점선으로 표시된 부분은 향후 추가적으로 규제 완화 가능성이 있는 안건 자료: 한국투자증권 [그림 48] 음원 관련 사업 구도 자료: 한국투자증권 <표 9> 미디어 광고 업계 구도와 관련된 이슈(그림 47, 48의 번호 참고) 구분 이슈 영향 (1) 지상파와 유료 방송과의 관계: 재송신 갈등 지속 지상파 방송사의 이익 안정화, 유료방송 업체의 비용 부담 가능성 증가 (2) 지상파와 케이블 TV PP 와의 관계: 컨텐츠 질 & 시청률 경쟁 (3) 지상파 광고 규제완화: 지속적으로 완화 중 효율적 광고단가 적용이 가능해져 광고 판매율 개선될 것으로 예상 (4) 광고 흐름 광고 판매 시장 자율화로 광고시장의 효율성 개선 및 신규 광고주 유입 예상 (5) 컨텐츠 해외 유통 한국 컨텐츠에 대한 수요 증가로 해외 컨텐츠 수출 규모 확대될 것으로 예상 (6) 컨텐츠 국내 유통 플랫폼 다각화, 경쟁 심화로 상위 컨텐츠 업체의 협상력 강화될 것으로 예상 (7) 유료 방송 가입자 경쟁: 가입자 유치 경쟁 심화 디지털 전환 가속화로 플랫폼 별 가입자 유치 경쟁 심화 (8) N-Screen 서비스 경쟁: 컨텐츠 소비 패턴 변화 N 스크린 서비스가 확산되며 컨텐츠 소비 증가할 것 (9) KBS 수신료 인상 논의 & MBC 상장 논의 KBS 광고 재원이 줄어 케이블 및 SBS 의 광고 재원 늘어날 가능성 존재 (1) 케이블 PP 매출 제한 규제 완화 상위 컨텐츠 업체들의 시장 점유율이 증가하여 매출액 확대될 것으로 예상 (11) 음원 플랫폼 경쟁 심화 음원 서비스 가입자 증가로 중장기적으로는 음원시장 규모 확대될 것 (12) 권리자의 수익배분 확대 에스엠, 와이지 등 상위 업체들의 수혜 예상 자료: 한국투자증권 22

26 1. 지상파 유료방송 업체: 재송신 갈등 지속 지상파 유료방송 업체와의 재송신 갈등 지속 유료 방송 업체와 지상파 방송사 간 재송신 갈등이 지속되고 있다. 현행 방송법은 의무재송 신 대상(KBS1, EBS) 이외의 지상파 방송에 대해서는 재송신 관련 규정이 별도로 없기 때문 에 그 동안 공영방송 채널 이외의 다른 지상파 방송사업자와 케이블TV 사업자는 암묵적인 합의 하에 동시재송신했다. 지상파 난시청 문제 해결을 위해 지상파 방송사업자는 다수의 시 청자에게 도달할 수 있는 대안적인 플랫폼을 확보할 필요가 있었고, 케이블TV 사업자는 경 쟁력 있는 채널을 확보할 필요가 있었기 때문이다. 그러나 디지털 방송 가입자 증가, 플랫폼 다양화, 광고 경쟁 심화 등으로 지상파 방송사가 적극적으로 저작권을 주장하며 방송 사업자 간 분쟁이 발생하기 시작했다. 지상파 방송사는 재송신 대가를 새로운 수익처로 고려할 수 밖에 없는 상황이다. 케이블 SO 계약은 결국 13년 상반기 내 완료될 전망 현재 IPTV, 스카이라이프는 지상파 방송사와 재송신 대가 협상을 완료했거나 협상 중이다. 케이블 MSO 중에는 CJ헬로비전과 씨앤앰이 계약을 완료했다. 나머지 케이블 SO와의 협상 이 진행 중이나 HCN, 티브로드는 디지털 가입자당 월 28원보다 적은 금액으로 계약하기 위해 치열한 공방을 벌이고 있다. 지상파 방송사는 나머지 케이블 업체를 대상으로 신규 디 지털 가입자에 대해 지상파 방송을 재송신하지 못하도록 가처분 신청을 했는데 11월~12월 중에 법원의 판결이 나올 것으로 예상된다. 법원이 가처분 신청을 받아들이게 되면 아직 계 약을 완료하지 못한 케이블은 더욱 쫓기게 되며 CJ헬로비전이 계약했던 것처럼 나머지 업체 도 13년 상반기 중에 계약을 완료할 것으로 예상된다. 지상파 3사의 연간 재송신 대가는 연간 7억원 이상으로 추정 유료 방송 업체가 보유한 디지털 가입자를 대상으로 가입자당 월 28원씩 지상파 3사에 지 급한다고 가정하면 지상파 3사는 연간 7억~8억원을 받게 된다. 디지털 가입자가 늘어 나면 그 규모는 점차 늘어날 것이다. 재송신 대가를 받는다는 것은 지상파 방송사의 컨텐츠 협상력이 높아진 것을 의미하고, 광고수익보다 안정성이 높은 재송신 대가를 받게 되면서 제 작비 사용 등에 탄력적으로 대응할 수 있을 전망이다. 유료 방송업체는 재송신 대가 에 대한 부담을 소비자 혹은 케이블 PP에 전가할 수 있음 재송신 대가 지급에 따라 지상파 방송사의 이익은 안정화되는 반면에 유료 방송 업체는 비용 부담이 생길 수 있다. 유료 방송업체는 늘어나는 컨텐츠 비용에 대한 부담을 소비자와 케이 블 PP에게 전가할 가능성이 있다. 23

27 <표 1> 지상파 유료 방송의 재송신 대가 산정 갈등 일지 날짜 내용 27 MBC-CJ 헬로비전 등 케이블 SO 3 사와 컨텐츠 비용 협상 개시 28 지상파-IPTV, 가입자당 월 28 원 과금 협상 타결, 지상파-케이블 SO 협상 결렬 29-9 지상파 3 사, CJ 헬로비전에 재송신 금지 가처분 소송(1 심 기각) 지상파 3 사, 5 개 주요 케이블 MSO 를 대상으로 동시 재송신 금지 소송 21-1 지상파 3 사, CJ 헬로비전 가처분 소송 항고 서울중앙지법 케이블 TV 의 '지상파 방송 재송신 불법' 판결, 지상파 저작권 인정, 간접강제 불인정(지상파, 케이블 각각 항소) 한국케이블 TV 방송협회 산하 SO 협의회 93 개 회원사 지상파 방송 송출 중단 결의 케이블업계 1 월 1 일 전 SO 지상파 방송 광고송출을 중단 및 이용약관 변경신청 결정 방통위 중재로 지상파-케이블 TV 첫 협의 케이블업계, 1 월 1 일 지상파 광고 송출 중단 15 일까지 유예 케이블업계, 지상파 동시 재전송을 사실상 금지한 법원 판결과 관련해 4 일 항소 MBC, KT 스카이라이프 수도권 HD 송출 중단(19 일 협상 타결 및 방송재개) SBS, KT 스카이라이프 수도권 HD 방송 중단 법원, CJ 헬로비전 신규 디지털 가입자 지상파 송출 중단 판결 SBS-스카이라이프 재송신료 협상 타결 및 방송 재개 법원, 지상파-케이블 민사본안 2 심 기각(지상파 대법원 상고). 지상파, CJ 헬로비전에 간접강제 신청 법원, CJ 헬로비전에 대한 지상파 간접강제 신청 수용 케이블 "협상 결렬시 24 일 정오부터 지상파 방송 송출 중단" 선언 방통위 지상파-케이블 대가산정 협의체 협상 결렬 케이블-지상파 협상 속개 케이블-지상파 최종 협상 최종 결렬. 14 시부터 지상파 디지털 HD 방송(77 만 가구) 송출 중단 대 MSO, SBS 상대로 부당이득 반환소송 제기 방통위 권고. 케이블, 지상파 HD 방송 재개 케이블, 지상파 HD-SD 방송 16 일 전면 중단 결정 케이블, KBS2 HD-SD 전면 중단 CJ 헬로비전, 지상파 3 사와 재송신 대가 협상 타결 스카이라이프-지상파 3 사 재송신 갈등 스카이라이프-지상파 3 사 재송신 협상 미뤄 지상파 3 사, CJ 헬로비전 제외한 케이블 MSO 에 재송신 금지 가처분 신청 씨앤앰, 지상파 3 사와 재송신 대가 협상 완료 가처분 신청 결과 발표 (예상) 방통위, 지상파 재송신 제도 개선 추진 (예상) 자료: 언론보도 2. 지상파 광고 규제완화: 지속적으로 완화 중 추가적인 광고 규제완화로 지상파 광고 판매율 개선될 전망 지상파 광고시장의 광고 규제도 지속적으로 완화되고 있다. 민영 미디어렙이 도입된 이후 지 상파의 방송 시간이 늘어났다. 향후 지상파 광고시장에 광고 총량제, 중간광고 등 추가적으 로 규제가 완화되면 광고단가를 보다 효율적으로 적용할 수 있기 때문에 광고 판매율이 개선 될 것으로 예상된다. 추가적인 규제 완화에 따른 지상파 광고시장의 규모 변화를 추정하기 어렵지만 규제완화를 통해 궁극적으로 광고 판매율이 개선될 것으로 예상되는데 SBS의 경우 광고 판매율이 1%p 상승하면 광고 매출액은 1.6% 늘어난다(11년 광고수익 기준). <표 11> 광고 판매율 변화에 따른 SBS의 광고수익 변화 (단위: %) 광고재원(십억원) 광고판매율 59 (9.) (6.2) (3.3) (.4) 2.6 (%) 6 (7.5) (4.6) (1.6) (5.9) (3.) (4.4) (1.4) (2.8) 자료: SBS, 한국투자증권 24

28 3. 유료 방송 가입자 경쟁: 디지털 전환 과정에서 가입자 유치 경쟁 심화 방송 가입자 유치 경쟁 심화 현재 국내 방송 및 유선통신시장은 포화상태에 이르렀고 IPTV, 디지털위성방송 등 플랫폼이 다양해지면서 가입자 유치경쟁이 심화되고 있다. 디지털 전환은 크게 2단계로 전개된다. 먼 저 지상파 방송의 아날로그 신호는 12년 말 중단되고 이후 유료 방송 업체의 디지털 전환이 이루어지는데 IPTV, 위성방송은 이미 디지털로 송출되기 때문에 아날로그 케이블 가입자만 디지털 전환의 대상이 된다. 따라서 현재 1,만명의 아날로그 케이블 방송 가입자는 3~4 년 동안 점차 디지털 방송으로 전환될 것이다. 이 기간 동안 디지털 방송 플랫폼인 디지털 케이블TV, IPTV, 위성방송 사업자의 아날로그 방송 가입자를 유치하기 위한 경쟁이 더욱 심 화될 전망이다. [그림 49] 유료 방송 업체별 가입자 추이 및 전망 [그림 5] 유료방송 시장의 점유율 변화: 케이블TV 점유율 하락 3, 25, (천명) 아날로그 케이블TV 위성방송 디지털 케이블TV IPTV (%) 위성방송 점유율 케이블TV 점유율 IPTV 점유율 2, , 5 1, 4 3 5, F F 자료: 방송통신위원회, 각사, 한국투자증권 자료: 방송통신위원회, 각사, 한국투자증권 케이블 SO 내 M&A는 1~2년 뒤부터 본격적으로 이뤄질 전망 케이블 MSO는 현재 5개가 존재한다. 현재 방송법 시행령에는 케이블 MSO는 전체 77개 방 송권역 및 케이블 가입자의 1/3 이상을 보유하지 못하도록 하는 조항이 있다. 방송법 시행령 개정을 통해 케이블 SO는 앞으로 방송권역 제한이 없어지고 최대로 모집할 수 있는 가입자 한계가 늘어나게 된다. 이에 따라 케이블 MSO의 거대화를 예상해 볼 수 있다. 가입자 규모 가 커져야 고정비가 낮아지고 홈쇼핑 및 컨텐츠 업체 대비 협상력이 높아질 수 있기 때문이 다. 다만 방송법 시행령이 개정된 후에도 가격 문제로 M&A는 1~2년 뒤부터 활발하게 이뤄 질 전망이다. <표 12> 케이블 MSO별 현황 (단위: 명, %) 사업자 케이블 SO 수 디지털 아날로그 전체 가입자수 디지털전환율 CJ 헬로비전 19 1,364,865 2,118,77 3,483, 티브로드 22 97,98 2,232,578 3,14, 씨앤앰 18 1,429,577 1,33,324 2,462, CMB 9 69,225 1,277,898 1,347, 현대 HCN 8 512, ,272 1,31, 주: 12년 8월 기준 자료: 한국케이블TV <표 13> 유료방송 업체별 소유제한 규제 규제 내용 MSO 규제 IPTV 규제 위성 현행 개정안 전체 방송구역의 1/3 시장 점유율 권역 제한 폐지 방송 권역별 전국 대상 초과 금지 유료방송 가구 가입자 제한 전체 SO 가입자의 1/3 전체 유료방송 가입자 가입자 제한 1/3 초과 금지 없음 초과 금지 1/3 초과 금지 자료: 한국투자증권 25

29 방송 ARPU는 14년부터 개선될 전망 가입자 유치 경쟁이 심화되면서 12년, 13년에는 케이블 SO의 ARPU가 크게 늘어나지 않을 것으로 예상된다. 디지털 전환 시기에는 가입자 프로모션 및 할인을 통해 가입자를 더 많이 확보하는 것이 최우선 과제이기 때문이다. ARPU는 14년부터 점차 늘어날 전망이다. 스카이 라이프의 경우 OTS 결합상품 중 위성방송용 요금이 단독 상품에 비해 저렴하기 때문에 OTS 가입자가 늘어나면서 ARPU도 감소할 것으로 예상된다. 다만 향후 발표될 부가서비스 와 관련된 부분은 포함되지 않았다. [그림 51] 주요 유료 방송 업체 ARPU 추이 및 전망 12, (원) CJ헬로비전 HCN 스카이라이프 11, 1, 9, 8, 7, 6, F 213F 214F 자료: 각사, 한국투자증권 가입자 유치 경쟁 심화로 케이블 상품 가격인하 지속 가입자 유치 경쟁이 심화되며 케이블TV 사업자들은 결합 상품 가격 인하를 통해 가입자 유 치를 늘리고 있다. IPTV 상품 중 최저가 상품인 LGU+의 인터넷, 방송 결합상품이 월 28,8원인데 반해 CMB(영등포)의 인터넷, 방송 결합상품은 19,8원이다. 이처럼 케이블 TV 사업자들은 IPTV 업체 대비 낮은 가격으로 유료방송 상품을 제공하며 가격 경쟁력을 전 략으로 선택하고 있다. 더불어 현금지원, 가입 후 일정 기간 요금할인, 약정기간 단축 등의 공격적 프로모션을 진행하고 있다. 반면 IPTV 및 위성방송 사업자는 기존 요금을 유지하는 대신 컨텐츠의 질적, 양적 향상 등 차별화된 상품으로 가입자를 유치하고 있다. 유료방송 산 업 경쟁이 심화되며 케이블TV 사업자들의 가격 인하 및 프로모션 전략은 당분간 지속될 것 으로 예상되며 이에 따른 ARPU 감소는 불가피할 것으로 판단된다. <표 14> 현대HCN 결합상품 정보 현대HCN 서초 관악 요금 약정기간 현금지원 요금 약정기간 현금지원 인터넷+방송(실버) 인터넷+방송(골드) 인터넷+방송(실버)+전화 인터넷+방송(골드)+전화 6개월 25,2원, 이후 29,1원 6개월 25,2원, 이후 33,2원 6개월 26,4원, 이후 29,78원 6개월 26,4원, 이후 33,48원 주: 요금, 약정기간, 현금지원금 등은 전화 상담을 통해 조사 자료: 각사 방송 3년, 인터넷 4년 방송 3년, 인터넷 4년 방송 3년, 인터넷 4년, 전화 1년 방송 3년, 인터넷 4년, 전화 1년 1만원 1만원 1만원 1만원 3개월 23,54원, 이후 25,74원 6개월 23,54원, 이후 28,55원 3개월 23,32원, 이후 25,52원 6개월 22,66원, 이후 28,16원 방송 3년, 인터넷 4년 방송 3년, 인터넷 4년 방송 3년, 인터넷 4년, 전화 1년 방송 3년, 인터넷 4년, 전화 1년 1만원 1만원 1만원 1만원 26

30 <표 15> CJ헬로비전 결합상품 정보 양천 요금 약정기간 현금지원 요금 약정기간 현금지원 인터넷 + 방송(베이직) 3,3원 3년 없음 29,15원 4년 없음 인터넷 + 방송(프리미엄) 33,33원 3년 없음 32,45원 4년 없음 인터넷 + 방송(베이직) + 전화 3,3원 3년 없음 29,15원 4년 없음 인터넷 + 방송(프리미엄) + 전화 33,33원 3년 없음 32,45원 4년 없음 인터넷 + 방송(베이직) 33,33원 3년 현금 7만원 + 인터넷 3개월 무료 33,33원 4년 1만원 인터넷 + 방송(프리미엄) 36,63원 3년 현금 7만원 + 인터넷 3개월 무료 36,63원 4년 1만원 인터넷 + 방송(베이직) + 전화 33,33원 3년 현금 7만원 + 인터넷 3개월 무료 33,33원 4년 1만원 인터넷 + 방송(프리미엄) + 전화 36,63원 3년 현금 7만원 + 인터넷 3개월 무료 36,63원 4년 1만원 주: 요금, 약정기간, 현금지원금 등은 전화 상담을 통해 조사 자료: 각사 은평 <표 16> CMB 결합상품 정보 영등포 금천 요금 약정기간 현금지원 요금 약정기간 현금지원 인터넷 + 방송(베이직) 19,8원 2년 없음 25,674원 2년 없음 인터넷 + 방송(프리미엄) 22,원 2년 없음 27,412원 2년 없음 인터넷 + 방송(프리미엄) + 전화 23,원 2년 없음 25,674원 2년 없음 인터넷 + 방송(프리미엄) + 전화 24,2원 2년 없음 27,412원 2년 없음 주: 요금, 약정기간, 현금지원금 등은 전화 상담을 통해 조사 자료: 각사 <표 17> 스카이라이프 결합상품 정보 요금 약정기간 현금지원 인터넷 + 스카이라이프 38,44원 3년 7만원 인터넷 + 스카이라이프 + KT IPTV 34,1원 3년 11만원 인터넷 + 스카이라이프 + KT IPTV + 전화 34,1원 + 1,1원 3년 11만원 주: 요금, 약정기간, 현금지원금 등은 전화 상담을 통해 조사 자료: 각사 <표 18> SKB 결합상품 정보 요금 약정기간 현금지원 인터넷 + 방송(실속) 31,9원 3년 - 인터넷 + 방송(표준) 35,2원 3년 - 인터넷 + 방송(고급) 37,4원 3년 사은품(LED모니터) 인터넷 + 방송 + 전화 37,4원 3년 사은품(LED모니터) 주: 요금, 약정기간, 현금지원금 등은 전화 상담을 통해 조사 자료: 각사 <표 19> LGU+ 결합상품 정보 요금 약정기간 현금지원 인터넷 + 방송 28,원 3년 8만원 인터넷 + 방송 3,4원 3년 8만원 인터넷 + 방송 + 전화 3,3원 3년 12만원 주: 요금, 약정기간, 현금지원금 등은 전화 상담을 통해 조사 자료: 각사 27

31 유료 방송 실적에 큰 비중을 차지하는 홈쇼핑송출수수료는 13년에도 증가할 전망 유료 방송 업체의 실적에 가장 큰 영향을 주는 것이 홈쇼핑 업체로부터 채널 제공 대가로 받 는 홈쇼핑송출수수료수익(홈쇼핑수수료)이다. 홈쇼핑수수료의 영업이익 기여도는 9% 이상 으로 높다. 12년부터 제6홈쇼핑 업체인 홈&쇼핑이 진입하면서 홈쇼핑 업체간 채널 확보 경 쟁이 심화돼 유료 방송 업체의 홈쇼핑수수료가 크게 늘었다. CJ헬로비전(11년에는 온미디어 SO 4개 포함 안된 수치로 비교), HCN의 경우 12년 홈쇼핑수수료는 전년 대비 각각 5%, 36% 늘었다. 홈쇼핑 지출이 많은 가입자까지 증가하고 있는 스카이라이프는 11% 증가했다. 13년에도 채널 확보 경쟁이 예상돼 홈쇼핑송출수수료는 증가할 것으로 예상된다. [그림 52] 케이블SO와 스카이라이프의 가입자당 홈쇼핑송출수수료수익 [그림 53] 주요 업체의 가입자당 홈쇼핑송출수수료수익 6, 5, (원) 케이블SO 스카이라이프 9, 8, 7, (원) CJ헬로비전 스카이라이프 HCN 4, 6, 3, 5, 4, 2, 3, 1, 2, 1, F 213F 214F F 213F 214F 자료: 각사, 한국투자증권 자료: 각사, 한국투자증권 4. N-Screen 서비스 경쟁: 컨텐츠 소비 패턴 변화 & 플랫폼 경쟁력 강화 N-Screen 서비스도 결국 컨텐츠 소비자를 더 많이 확보하기 위한 수단 최근 스마트폰 열풍이 스마트TV로 진화하면서 N스크린 시대가 본격화 되고 있다. N스크린 은 컨텐츠를 서버에 저장해 TV, PC, 태블릿PC, 스마트폰 등 다양한 기기에서 하나의 컨텐츠 를 끊김 없이 이용할 수도록 해주는 서비스다. 관련 업체는 컨텐츠 소비 패턴이 변하는 상황 에서 N-Screen을 통해 변화하는 트랜드에 대응하면서 컨텐츠 소비자를 확보하는 수단으로 사용하고 있다. 컨텐츠 소비자를 확보하는 것이 결국 플랫폼 경쟁력을 강화하는 지름길이기 때문에 미디어 가치 사슬에 하의 많은 업체는 N-Screen 서비스를 제공하고 있다. 최근 1년간 TV 시청 도달률을 보면 1년 전에 비해 5대, 6대 이상의 감소폭은 미세하지 만 1~3대는 각각 2% 이상씩 큰 폭으로 감소했다. 시청 패턴의 변화 때문으로 파악된다. 특히 스마트기기 활용도가 높은 젊은 시청자의 TV 시청 도달률이 낮아진 것은 많은 방송 관 련 사업자가 N-Screen 서비스에 진입하는 주요 배경이 되고 있다. N-Screen과 관련된 사업자들은 크게 통신사업자, 방송사업자, 인터넷 및 플랫폼사업자, 디 바이스 제조업체로 구분할 수 있다. 1) 통신 사업자는 네트워크를 보유하고 있기 때문에 주로 디바이스와 플랫폼을 연계해 실행하고 있다. 2) 방송 사업자는 케이블 사업자와 지상파 사업자로 구분할 수 있다. 케이블 사업자는 기존 의 사업 모델인 TV와 PC를 결합한 서비스의 형태로 기존 고객의 이탈을 막기 위한 전략을 구사하고 있다. 지상파 사업자는 기존과는 차별화된 컨텐츠와 서비스를 활용하기 위하여 온 라인 유통 채널 확대에 전력을 다하고 있다. 유료 방송 사업자들은 N-Screen 서비스를 새 로운 수익 모델이 아닌 기존 가입자 이탈 방지를 위한 부가 서비스로 방어적인 자세를 취하 고 있다. 28

32 3) 인터넷업체들은 PC의 경쟁력을 기반으로 모바일과 TV 영역으로 사업을 추진하고 있다. 플랫폼사업자는 N-Screen 사업에 직접적으로 진출하기보다는 플랫폼으로서의 사업 환경 조 성 및 다른 분야의 업체와 전략적 제휴 등에 관심을 갖고 있다. 4) 디바이스 기기 제조업체는 하드웨어 중심에서 서비스 플랫폼으로 사업 분야를 확대해 나 가며 N-Screen 사업전략을 추진하고 있다. [그림 54] TV의 일 평균 도달률의 변화 [그림 55] N-Screen 서비스 현황 9 (%) ,5, (명) 등록회원수(좌) 유료가입자(우) (명) 12, ,, 3,5, 3,, 2,5, 2,, 1, 8, 6, 2 1,5, 4, 1 1세 미만 1대 2대 3대 4대 5대 6대 이상 1,, 5, TVing Pooq EveryOn TV Olleh TV now 2, 주: 일일 평균 도달률은 시청 시간에 관계없이 하루 전체 중 1분 이상 TV를 시청한 시청자의 비율을 의미함 자료: 나스미디어 주: HCN이 하고 있는 N-Screen 서비스 EveryOn TV는 유료 가입자 모델이 아니라 무료+광고수익 모델임 자료: 한국투자증권 5. 케이블 PP 매출 제한 규제 완화 케이블 PP 매출 제한 규제 완화는 CJ E&M에 긍정적 방통위는 특정 케이블 PP의 매출 제한을 PP 매출 총액(홈쇼핑 매출 제외)의 33%에서 49% 로 완화하는 내용의 방송법 시행령 개정을 준비 중이다. 현재 CJ E&M의 매출 점유율이 3%에 육박하는 것으로 파악된다. 종합편성채널 등장으로 CJ E&M의 매출 점유율이 소폭 낮아질 수 있으나 중장기적으로 규제가 완화되면 CJ E&M에 긍정적이다. 현재 계류 중인 이 유는 중소PP에 불리해질 수 있다는 형평성 논란 때문이다. [그림 56] 전체 케이블 PP(홈쇼핑 매출 제외) 매출액과 CJ E&M 매출액 비중 2,5 2, 1,5 1, 5 (십억원) 케이블 PP(홈쇼핑 제외, 좌) (%) CJ E&M(좌) 점유율(우) 주: 8, 9년 CJ E&M의 매출액은 온미디어, CJ미디어 채널의 단순 합산 자료: 방송통신위원회, CJ E&M, 한국투자증권 29

33 6. 음원 시장 규모 확대 전망 음원 시장 규모 확대 전망 국내 음원 가격 상승, 해외 음원 유통 확산은 점진적으로 음원 업체에 긍정적으로 작용할 것 으로 예상된다. 문화체육관광부는 6월 8일 그동안 논란이 됐던 디지털 음원 사용료 징수 규 정 개정안을 발표했다. 13년 1월 1일부터 개정안이 적용된다. 시행 후 6개월간의 유예 기간 을 거쳐 13년 하반기부터 본격적적으로 음원 가격이 상승할 것이다. 가격 상승으로 유료 음 원 가입자는 이론적으로는 2~3배의 요금을 지불해야 하지만 소비자 가격 저항을 최소화하기 위해 플랫폼 사업자는 단계적인 가격 인상을 시도할 것으로 보인다. 중장기적으로는 이용자 확대로 음원 시장이 확대될 것으로 예상된다. 음원 플랫폼 경쟁 심화 음원 플랫폼 사업자 간 경쟁이 심화될 전망이다. 1) KT뮤직이 음원 유통사인 KMP홀딩스를 인수하면서 음원 컨텐츠 사업을 강화할 전망이고, 네오위즈인터넷, CJ E&M 등 경쟁 업체가 13년 음원 가격 상승에 맞춰 다양한 프로모션을 통해 가입자을 유치하려는 계획을 갖고 있다. 2) itunes의 한국 음원 서비스 진출도 예상되기 때문에 가입자 모집에서 플랫폼 경쟁이 심화 될 가능성이 높다. 하지만 음원 플랫폼의 경쟁은 한정된 가입자 시장에서 뺏고 빼앗는 경쟁 보다 시장 규모가 커지는 효과로 나타날 것으로 예상된다. 경쟁은 시장 규모를 키우는 역할을 할 전망 13년부터 음원 가격이 상승하게 된다. 음원 가격이 상승하면 일정 기간 동안 가입자가 줄었 다가 다시 회복될 것으로 예상된다. 현재 디바이스 및 음원 사업 환경이 우호적으로 변하고 있기 때문에 음원 플랫폼 사업자의 경쟁은 오히려 새로운 가입자가 유입돼 시장 규모가 커지 는 효과로 이어질 것으로 판단한다. 한국 스마트폰 가입자는 3천만명을 넘어섰는데 반해 유 료 음원 서비스에 가입한 소비자는 4만명 미만이기 때문에 신규 수요가 창출될 가능성이 높다. CJ E&M이 NHN의 네이버를 통해 음원 서비스를 채널링하고 있는데 서비스가 시작된 이후 업체간 경쟁 심화보다 오히려 음원 서비스를 이용하는 가입자가 늘어난 경험을 참고할 수 있다. [그림 57] 국내 음악시장 규모 [그림 58] 유료 음원 가입자수와 ARPU에 따른 매출액 변화 1,2 (십억원) 음반 음원 4 (십억원) 5,5원 6,5원 1, F 213F 315만명 355만명 395만명 435만명 475만명 자료: 음악백서, 한국투자증권 자료: 한국투자증권 3

34 7. MBC 민영화 가능성에 따른 시장 변화 MBC의 민영화가 진행된다면 국내 미디어 업체가 재조명 받는 계기가 될 전망 최근 MBC의 지분 3%를 보유하고 있는 정수장학회가 지분을 매각할 가능성이 있다는 보도 가 이슈화되고 있다. MBC 지배구조의 민영화는 주식시장 상장 가능성을 의미하기 때문에 미 디어 업종 내에 큰 파급 효과가 있을 것으로 예상된다. 현 시점에서 민영화 및 상장이 현실 화 될 가능성을 언급하는 것이 적절하지 않을 수 있지만, MBC의 상장은 국내 미디어 업체의 가치를 재조명하는 기회가 되고, 민영화와 함께 민영 미디어렙 도입을 통해 광고시장의 효율 화가 빠르게 진행될 것으로 예상된다. 8. 위험 요인 (1) 예상보다 광고시장 성장이 둔화될 가능성 국내외 경기 악화에 따른 국내 총광고비 증가율이 둔화될 가능성 존재 12년 광고 경기는 국내외 경기 부진으로 예상보다 더 좋지 않다. 13년에도 국내외 경기 개선 이 지연되면서 국내 광고 시장이 위축될 가능성이 있다. 국내 미디어 광고 업체 중 제일기 획, CJ E&M, YTN이 특히 광고 경기에 민감하게 움직인다. 13년 국내 총광고비 증가율이 3%로 낮아진다면 제일기획, CJ E&M, YTN의 순이익은 각각 2.4%, 2.2%, 3.3% 감소할 것 으로 추정된다. [그림 59] 국내 총광고비 증가율 변화에 따른 업체별 순이익 민감도 2 1 (1) (2) (3) (4) (5) (6) (%) 제일기획 CJ E&M YTN 년 국내 광고비 증가율(%) 자료: 한국투자증권 (2) 원화 강세에 따른 실적 개선 둔화 우려 원화 강세는 위험 요인 최근 원/달러 및 원/엔 환율의 강세 기조가 나타나고 있다. 미국, 유럽 등 해외 비중이 높은 제일기획과 일본 비중이 높은 에스엠, 와이지의 경우 원화 강세에 따른 실적 개선 둔화 우려 가 있다. 제일기획은 해외 매출 비중이 6% 수준으로 환율 하락은 부정적이다. 원/달러 환 율이 3% 하락라면 제일기획의 13년 순이익은 6.6% 감소할 전망이다. 에스엠, 와이지의 경 우에도 현재 원/1엔 환율이 높게 유지되고 있지만 13년에 원화 강세가 더욱 진행될 우려 가 있다. 원/1엔 환율이 3% 하락하면 에스엠, 와이지의 13년 순이익은 각각 3.4%, 5.9% 감소할 전망이다. 31

35 [그림 6] 제일기획 주가와 원/달러 환율 움직임 [그림 61] 에스엠 주가와 원/1엔 환율 움직임 18 (pt) 원/달러 환율(좌) (pt) (pt) 원/달러 환율(좌) (pt) 제일기획(우) 2 16 제일기획(우) Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 자료: Datastream 자료: Datastream 제일기획의 주가는 원/달러 환율과 역의 관계로 움직이는 경우가 많았다. 다만 환율이 하락 추세로 접어들긴 했지만 변동률 자체는 크지 않기 때문에 단기 주가에 매우 심각한 영향을 주지는 않을 것으로 판단된다. 에스엠, 와이지의 경우 정산 시점에서 바로 엔화를 원화로 환 산하기 때문에 평균 환율이 중요하다. 하지만 티켓 가격 및 개런티 상승, 에스엠, 와이지의 수익 배분 비율 확대가 예상돼 원화 강세의 영향이 축소될 것으로 예상된다. <표 2> 제일기획 환율 변동에 따른 13년 매출액, 영업이익, 순이익 증감률 (단위: %) 환율 변동율(%) (3.) (1.) 매출액 변동률 (.2) (.1)..1.2 영업이익 변동률 (3.) (1.) 순이익 변동률 (3.4) (1.1) 주: 월/달러 환율은 13년 평균, 기말 각각 1,58원, 1,2원 기준 자료: 한국투자증권 <표 21> 에스엠 환율 변동에 따른 13년 매출액, 영업이익, 순이익 증감률 (단위: %) 환율 변동율(%) (3.) (1.) 매출액 변동률 (.2) (.1)..1.2 영업이익 변동률 (3.) (1.) 순이익 변동률 (3.4) (1.1) 주: 원/1엔 환율은 13년 평균 1,256원, 기말 1,159원 기준 자료: 한국투자증권 <표 22> 와이지 환율 변동에 따른 13년 매출액, 영업이익, 순이익 증감률 (단위: %) 환율 변동율(%) (3.) (1.) 매출액 변동률 (1.1) (.4) 영업이익 변동률 (3.2) (1.1) 순이익 변동률 (5.9) (2.) 주: 원/1엔 환율은 13년 평균 1,256원, 기말 1,159원 기준 자료: 한국투자증권 32

36 용어해설 미디어렙: 방송사의 위탁을 받아 광고주에게 광고를 판매해주고 판매대행 수수료를 받는 회사 N스크린: 하나의 콘텐츠를 스마트폰, PC 등 다양한 디지털 기기에서 끊임 없이 공유할 수 있는 차세대 네트워크 서비스 Pooq: 지상파 방송3사가 연합하여 설립한 컨텐츠연합플랫폼으로 지상파 프로그램의 다 시보기를 제공하는 N스크린 서비스 OTT(Over The Top): 기존의 통신 및 방송 사업자와 더불어 제 3사업자들이 인터넷을 통해 드라마나 영화 등의 다양한 미디어 컨텐츠를 제공하는 서비스 OTS(Olleh TV Skylife): KT IPTV, 스카이라이프 위성방송, KT 초고속 인터넷, 집전화 결합상품 33

Sector report focus 리포트 작성 목적 유료방송 경쟁 현황 분석 및 투자 매력 높은 업체 선정 유료방송 시장은 성장하기 어렵다는 의견이 많은데 부가서비스, 플 랫폼 매출 증가로 시장 규모의 성장 추세가 이어진다는 근거 제시 핵심 가정 및 valuation

Sector report focus 리포트 작성 목적 유료방송 경쟁 현황 분석 및 투자 매력 높은 업체 선정 유료방송 시장은 성장하기 어렵다는 의견이 많은데 부가서비스, 플 랫폼 매출 증가로 시장 규모의 성장 추세가 이어진다는 근거 제시 핵심 가정 및 valuation ` 유료방송 산업 산업분석 In-depth / 미디어 213. 12. 3 비중확대(유지) 종목 투자의견 목표주가 CJ헬로비전(3756) 매수 23,원(상향) 스카이라이프(5321) 중립 - 현대에이치씨엔(12656) 중립 - SK브로드밴드(3363) 중립 - 12개월 업종 수익률 (p) (%p) 25 25 2 2 15 15 1 5 1 5 KOSPI 대비(%p,

More information

211. 11. 16 미디어 목차 I. Investment summary p5 II. 광고수익 III. 수신료수익 IV. 프로그램 판매수익 p9 p23 p27 V. 위험요인 p31 SBS (BUY ) 제일기획 (BUY) CJ E&M (HOLD) AT A GLANCE p

211. 11. 16 미디어 목차 I. Investment summary p5 II. 광고수익 III. 수신료수익 IV. 프로그램 판매수익 p9 p23 p27 V. 위험요인 p31 SBS (BUY ) 제일기획 (BUY) CJ E&M (HOLD) AT A GLANCE p 211. 11. 16 Sector Initiate 신정현 Analyst junghyun81.shin@samsung.com 2 22 7753 임수빈 Research Associate soobin.im@samsung.com 2 22 7795 AT A GLANCE SBS (3412 KS, 43,7원) 제일기획 (3 KS, 18,95원) CJ E&M (1396 KS,

More information

C O N T E N T S 주류가 된 스크린에이저 5 1. 스크린에이저 가 시장을 바꾸고 있다! 5 2. TV Everywhere = TV Nowhere 6 3. Broadcast가 아닌 Narrowcast의 시대 7 4. 정글의 법칙이 지배할 N스크린 시장 8 매체

C O N T E N T S 주류가 된 스크린에이저 5 1. 스크린에이저 가 시장을 바꾸고 있다! 5 2. TV Everywhere = TV Nowhere 6 3. Broadcast가 아닌 Narrowcast의 시대 7 4. 정글의 법칙이 지배할 N스크린 시장 8 매체 문지현 2-768-3615 jeehyun.moon@dwsec.com (비중확대) TV 3. 시대를 살아가는 법 214 OUTLOOK REPORT 213. 11. 18 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에

More information

/

/ 6 Analyst: tel 2) 768-7477 e-mail gene.park@wooriwm.com / / (26.1 = 1) 12 11 1 9 8 7 6 5 (%P) KOSPI 11% 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4 '6.1 '6.7 '7.1 '7.7 '8.1 '8.7 '9.1 '9.7 '1.1 '1.7 '11.1 4% : Dataguide Pro, /

More information

Microsoft Word - 20121030140354943_0.doc

Microsoft Word - 20121030140354943_0.doc Sector Report 212.11.14 통신서비스 213년 통신 전망: LTE의 결실을 수확하는 해 통신/휴대폰 Analyst 최남곤 2-377-3549 Research Associate 김 솔 2-377-3496 213년의 화두는 LTE의 수익화, 뉴미디어의 확장 지속 등으로 전망됩니다. 상대적으로 비중을 늘려야 할 종목은 LTE에서 좋은 성과를 보이고

More information

미디어/통신서비스 Summary 유료방송은 미디어와 통신서비스의 하이브리드 산업 유료방송은 미디어 산업의 밸류체인에서 방송 서비스 제공과 콘텐츠 유통을 책임지는 역할을 한다. 통신서비스와 유사한 월간 구독료(월정액) 과금 모델을 갖고 있어 꾸준한 현금흐름을 기록한다.

미디어/통신서비스 Summary 유료방송은 미디어와 통신서비스의 하이브리드 산업 유료방송은 미디어 산업의 밸류체인에서 방송 서비스 제공과 콘텐츠 유통을 책임지는 역할을 한다. 통신서비스와 유사한 월간 구독료(월정액) 과금 모델을 갖고 있어 꾸준한 현금흐름을 기록한다. 산업분석 215.4.27 문지현 2-768-3615 jeehyun.moon@dwsec.com 미디어/통신서비스(비중확대) 본 조사분석자료는 당사의 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단 과 책임하에 종목 선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 하시기 바랍니다. 따라서

More information

1월16일자.hwp

1월16일자.hwp 제 24 권 1호 통권 523호 스마트화로 인한 방송산업의 변화와 기존 사업자들의 대응전략 9) 한 은 영 * 1. 개 요 최근의 기술 발전과 방송을 둘러싼 환경의 변화는 방송의 본질적인 속성을 변화시 키고 있다. 매스미디어, 일방향, 사업자 중심이었던 기존 방송이 인터넷, 모바일과 결 합함으로써 개인 미디어, 쌍방향, 시청자 중심으로 진화하고 있다. 또한

More information

Microsoft Word - Afreeca_init_K_Final

Microsoft Word - Afreeca_init_K_Final (6716) 기업분석 In-depth / 스몰캡 215. 9. 17 매수(신규) 목표주가: 45,원 Stock Data KOSPI(9/16) 1,975 주가(9/16) 33,6 시가총액(십억원) 347 발행주식수(백만) 1 52주 최고/최저가(원) 4,65/2,45 일평균거래대금(6개월, 백만원) 12,679 유동주식비율/외국인지분율(%) 76.3/25.7

More information

Microsoft Word - 20150129080414253_1

Microsoft Word - 20150129080414253_1 Company Report 215.1.3 SK텔레콤 (1767) 4분기 리뷰 : 주주환원 정책과 커머스플랫폼 전략을 통해 1 / 1 비전 달성한다 통신서비스 What s new? Our view 투자의견: BUY (M) 목표주가: 38,원 (M) 주가 (1/29) 284,원 자본금 시가총액 446억원 229,318억원 주당순자산 26,398원 부채비율 81.14%

More information

Microsoft Word - SBS_CH_Note_K_Final.doc

Microsoft Word - SBS_CH_Note_K_Final.doc 기업 Note 214.3.3 SBS콘텐츠허브(4614) 매수(유지) 목표주가: 2,5원(상향) Stock Data KOSPI(2/28) 1,98 주가(2/28) 16,2 시가총액(십억원) 348 발행주식수(백만) 21 52주 최고/최저가(원) 17,4/11,55 일평균거래대금(6개월, 백만원) 921 유동주식비율/외국인지분율(%) 35./5.3 주요주주(%)

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D203136303630315F3248313620B9CCB5F0BEEE20C4C1C5D9C3F720B1A4B0ED28BAF1C1DFC8AEB4EB292D726576697365642E646F6378>

<4D6963726F736F667420576F7264202D203136303630315F3248313620B9CCB5F0BEEE20C4C1C5D9C3F720B1A4B0ED28BAF1C1DFC8AEB4EB292D726576697365642E646F6378> 하누리 문지현 하누리 2-768-3615 2-768-413 jeehyun.moon@dwsec.com nuri.ha@dwsec.com Summary 3 콘텐츠 향유자의 힘, 산업을 바꾼다 3 하반기 중국과 정책 관련 호재 대기, 제작비 증가세는 부담 3 미디어 콘텐츠 광고 업종 '비중확대' 의견, Top Pick은 CJ E&M과 이노션 3 산업 트렌드: 변화

More information

Microsoft Word - 20140413135857050_1

Microsoft Word - 20140413135857050_1 Company Report 2014.04.28 CJ E&M (130960) 창조경제를 창조한다 투자의견: BUY (I) 목표주가: 70,000원 (I) 창조경제가 우리경제에서 화두가 된지는 이제 벌써 1 년이 넘어갑니다. 중국의 가격경쟁력과 일본의 기술경쟁력 사이 에서, 새로운 대한민국 경제 성장의 원동력이 되어줄 창조경제. 우리는 무엇을 창조해야 기존 성장을

More information

Microsoft Word - 합본_Consumer_Special_130213.doc

Microsoft Word - 합본_Consumer_Special_130213.doc CONTENTS 3 Summary 4 1. 컨슈머 중장기 투자전략의 핵심: 헤게모니 1) 컨슈머 투자 방향성 두가지: 경기순환과 구조적 성장 4 2) 구조적 성장주 의 두가지: 중국인 지갑열기 와 헤게모니 이동 4 3) 컨슈머 시장 헤게모니 이동 5개 부문 6 8 2. 백화점 브랜드: 소비의 브랜드화 1) 집객력을 사이에 둔 백화점과 브랜드간 헤게모니 싸움

More information

Microsoft Word - 20160523150109040_4

Microsoft Word - 20160523150109040_4 Sector Report 2016.05.23 통신서비스 Weekly(5/16~5/20) : 단통법, 재발의 가능성? 통신서비스 (NEUTRAL) What s new? 기관투자자는 KT, 외국인투자자는 LGU+ 집중 매수 단통법, 재발의 가능성? Our view 소재, 산업재 주가 조정으로 통신업에 대한 관심 당분간 유 지될 듯 주가 & 컨센서스 & 수급 동향

More information

Microsoft Word - GMS_20130329.doc

Microsoft Word - GMS_20130329.doc 글로벌전략 Global Macro Strategy 213. 3. 29 글로벌 미디어 르네상스 목차 I. Case study: House of cards...1 1. 싸이의 성공이 주는 시사점 2. 넷플릭스 case study II. Case study: 스포티파이...5 1. Freemium 모델 2. 스포티파이의 성공 요인 III. Implications...9

More information

세계표준과 동떨어진 낡은 족쇄가 마침내 풀렸습니다. 안녕하십니까? 대통령실 국정기획수석비서관 박재완입니다. 방송법, 신문법, 인터넷멀티미디어방송사업법(IPTV법) 등 이른바 미디어산업발전법 개정안이 7월 22일 국회를 통과했습니다. 이로써 1980년대 군사정권의 언론통

세계표준과 동떨어진 낡은 족쇄가 마침내 풀렸습니다. 안녕하십니까? 대통령실 국정기획수석비서관 박재완입니다. 방송법, 신문법, 인터넷멀티미디어방송사업법(IPTV법) 등 이른바 미디어산업발전법 개정안이 7월 22일 국회를 통과했습니다. 이로써 1980년대 군사정권의 언론통 미디어 산업 강국으로 도약합시다! 2009. 8. 4 청와대 소식 2009년 2월 23일 창간 펴낸이 박형준 홍보기획관 엮은이 이동우 홍보1비서관 대통령실 서울 종로구 청와대로 1번지 이 책은 저작권법에 따라 보호받는 저작물이므로 이 책 내용의 일부 또는 전부를 인용하려면 출처를 명기하여야 합니다. 비매품 대통령실 세계표준과 동떨어진 낡은 족쇄가 마침내 풀렸습니다.

More information

Microsoft Word - 20160516083438793_4

Microsoft Word - 20160516083438793_4 Sector Report 2016.05.16 통신서비스 Weekly(5/9~5/13) : 국내외 투자자의 통신업에 대한 매수 수요 지속 통신서비스 (NEUTRAL) What s new? 기관투자자는 KT, 외국인투자자는 LGU+ 집중 매수 KT, 테슬라 파트너로 언급 사모펀드 IMM, 11번가 투자 가능성 제기 Our view 소재, 산업재 주가 조정으로 통신업에

More information

Microsoft Word - 20160314144958917_4

Microsoft Word - 20160314144958917_4 Sector Report 2016.03.14 통신서비스 Weekly(3/7~3/11) : 갤S7 출시에도 불구하고 경쟁은 미온적 통신서비스 (NEUTRAL) What s new? 외국인, 통신업 순매수로 돌아서 SKT KT로의 스위칭 작업 진행 중으로 판단됨(기관투자 자) 전 주 대비 컨센서스 소폭 하향 조정 Our view 갤럭시S7 출시에도 불구하고, 경쟁은

More information

Microsoft Word - 20150811201049900_1

Microsoft Word - 20150811201049900_1 Company Report 215.8.12 CJ E&M (1396) 기대보다 좋았고 앞으로도 좋을 듯 미디어/엔터 What s new? Our view 투자의견: BUY (M) 목표주가: 12,원 (M) 주가 (8/11) 81,5원 자본금 시가총액 1,937억원 31,567억원 주당순자산 42,468원 부채비율 49.26% 총발행주식수 6일 평균 거래대금 38,732,89주

More information

광고 시장의 변화와 미디어 노동

광고 시장의 변화와 미디어 노동 Media&Labor 지역 방송이 아닌 지역 정치라는 돌파구 언론노보 정책칼럼 발행: 12월 27일 김동원(한국예술종합학교 영상원 강사) 1. 지역이 없는 한국, 방송이 없는 지역 흔히 지역 의 반대말을 물으면 중앙 이나 서울 이라는 말이 돌아온다. 일상적으 로 쓰는 말이지만 이런 용법은 인적 물적 자원을 배분하는 중심부를 상정하고 이를 일방 적으로 전달받기만

More information

Microsoft Word - 0900be5c802db227.docx

Microsoft Word - 0900be5c802db227.docx 212. 11. 27 Sector Update 엔터테인먼트 (OVERWEIGHT) 한국 콘텐츠 산업의 밸류체인 - 승자찾기 WHAT S THE STORY? Event: 콘텐츠 수요가 구조적으로 증가하고 있어, 드라마/ 음악/ 영화 밸류체인 내 모든 사업자들에게 긍정적. 한국 엔터테인먼트 산업에 대해 OVERWEIGHT 의견 제시. Impact: 그러나 단위

More information

Microsoft Word - Emart 4Q13 Preview 140116_kor_final.doc

Microsoft Word - Emart 4Q13 Preview 140116_kor_final.doc 기업 Note 1.1.1 이마트(139) 매수(유지) 목표주가: 33,원(상향) Stock Data KOSPI(1/15) 1,953 주가(1/15) 1,5 시가총액(십억원) 7,9 발행주식수(백만) 5주 최고/최저가(원) 71,5/15,5 일평균거래대금(개월, 백만원) 15,5 유동주식비율/외국인지분율(%) 7./55.1 주요주주(%) 이명희 외 3인 7.1

More information

C o n t e n t s 낮은 곳을 향한 연대 비정규노동자의 목소리 격월간 비정규노동 은 우리 사회의 대표적인 사회적 약자인 수많은 비 정규노동자들의 가슴이 되고자 합 니다. 격월간 비정규노동 은 2001년 5월 창간 이후 지금까지 차별과 고용불 안이 일상화된 노동

C o n t e n t s 낮은 곳을 향한 연대 비정규노동자의 목소리 격월간 비정규노동 은 우리 사회의 대표적인 사회적 약자인 수많은 비 정규노동자들의 가슴이 되고자 합 니다. 격월간 비정규노동 은 2001년 5월 창간 이후 지금까지 차별과 고용불 안이 일상화된 노동 C o n t e n t s 낮은 곳을 향한 연대 비정규노동자의 목소리 격월간 비정규노동 은 우리 사회의 대표적인 사회적 약자인 수많은 비 정규노동자들의 가슴이 되고자 합 니다. 격월간 비정규노동 은 2001년 5월 창간 이후 지금까지 차별과 고용불 안이 일상화된 노동 현장에서 고통 받고 소외된 비정규노동자들에게 등대 같은 희망이 되고 싶다는 일 념으로 더디지만

More information

. 60.0 15.0 40.0 40.0 30.0 10.0 20.0 5.0 20.0 10.0 0.0 0.0 0.0 99 00 01 02 03 02 04F 06F 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 2

. 60.0 15.0 40.0 40.0 30.0 10.0 20.0 5.0 20.0 10.0 0.0 0.0 0.0 99 00 01 02 03 02 04F 06F 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 2 Jun. 11. 2004 6 10 71,600 6 80,000. 1M 3M 12M absolute -5% 5% 7% 1 () 120 90000 70000 100 Valuation 2005 EPS 7,947 50000 80 PER 10 80,000. 30000. 10000 60 2003-06-10 2003-11-05 2004-04-02 ( : Datastream

More information

<B9E6BCDBBFB5BBF3C4DCC5D9C3F7BBEABEF7BDC7C5C2C1B6BBE728352E37C1F8C2A5C3D6C1BE292E687770>

<B9E6BCDBBFB5BBF3C4DCC5D9C3F7BBEABEF7BDC7C5C2C1B6BBE728352E37C1F8C2A5C3D6C1BE292E687770> KOCCA 연구보고서 09-47 방송영상콘텐츠산업 실태조사 Ⅰ : 국내외 산업실태조사 2009. 12 강익희 이세영 이 보고서는 국고 사업으로 수행된 연구결과입니다. 본 보고서의 내용은 연구자들의 견해이며, 본원의 공식입장과는 다를 수 있습니다. 목 차 제1장 서 론 3 1. 실태조사의 목적 및 구성 3 2. 방송콘텐츠산업 생태계의 변화와 조사대상의 범위

More information

Microsoft Word - Company_Innocean_20160118

Microsoft Word - Company_Innocean_20160118 LIG Research Division Company Analysis 216/1/18 Analyst 지인해ㆍ2)6923-7315ㆍemalee89@ligstock.com 이노션 (21432KS Buy 유지 TP 1,원 유지) 응답하라, 22! 동사는 현대차 그룹 광고대행사로 물리적 투자 없이 1) 22년까지 Genesis Premium 브랜드 이미지, 2) 신

More information

Microsoft Word - 110929 미디어업종.doc

Microsoft Word - 110929 미디어업종.doc INDUSTRY REPORT 미디어 종편이 뭐길래 종편 영업개시 임박 보도에 따르면 10월 초부터 jtbc, CSTV, 채널 A 등 종합편성채널사용사업자(이하 종편)의 프로그램 설명회가 연이어 개최될 예정. 이는 사실상 종편의 영업개시 라는 점에서 관련주에 대 한 시장의 관심이 더욱 높아질 전망. 한편 SBS, MBC 등 지상파도 미디어렙 설립이 임박. 랠리는

More information

Microsoft Word - D-Film-TV-20150728(수정)_편.docx

Microsoft Word - D-Film-TV-20150728(수정)_편.docx 산업분석 215.7.27 영화/방송 콘텐츠 산업 문지현 2-768-3615 Jeehyun.moon@dwsec.com 영화/방송 콘텐츠 산업 Summary 콘텐츠 산업에서 텐트폴 의 필요성 콘텐츠 사업 과 텐트 치기 에는 공통점이 있다. 바로 텐트폴(Tentpole), 핵심 지지대 역할을 하는 작품/막대기가 필요하다는 것이다. 콘텐츠 사업에서 텐트폴 의 의미는

More information

ePapyrus PDF Document

ePapyrus PDF Document " 지상파 중단 가처분 부당" 케이블, 이의신청 현대HCN 티브로드 " 결정 부당하고 간접강제비 과도" [ 아이뉴스24 2013-03110 / 강현주기자 jjoo@inews24.com] 케이블TV 방송사인 현대HCN 과 티브로드가 신규가입자에 대해 지상파 송출을 할 수 없다 는 법원의 가처분 결정에 이의를 제기, 지상파와의 재송신 분쟁이 지속될 것으로 보인다.

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1DA496E6475737472795F5265706F72745FB9F6C6BCC4C3C7C3B7A7C6FB5F32303135303833315FC3D6C1BEB9F6C0FC>

<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1DA496E6475737472795F5265706F72745FB9F6C6BCC4C3C7C3B7A7C6FB5F32303135303833315FC3D6C1BEB9F6C0FC> Vertical Platform 버티컬 플랫폼 Sep 1, 215 인터넷/게임 연구원 이성빈 3771-918, aliaji@iprovest.com 지속 성장 가능한 버티컬 플랫폼 업체 3 1. Summary 4 2. 버티컬 플랫폼(Vertical Platform) 이란? 5 3. 주요 사업 영역별 경쟁력 분석 3-1. 음원 플랫폼 3-3. E-commerce

More information

콘텐츠진흥원-코카포카스1호.indd

콘텐츠진흥원-코카포카스1호.indd 2011. 02. 15. 제1호(통권1호) 2011년 대한민국 콘텐츠산업 7대 전망 1. 수출 - 디지털 한류와 수출시장 다변화로 고성장 기대 2. 소비 - G20 세대의 등장과 새로운 콘텐츠 소비문화 주도 3. 기업 - 종편사업자 등장으로 콘텐츠 기업 경쟁구도 재편 4. 제작 - 글로벌 지향 콘텐츠 제작의 대형화 다양화 지속 5. 미디어 - 스마트 미디어와

More information

Microsoft Word - 산업_홈쇼핑_20150512

Microsoft Word - 산업_홈쇼핑_20150512 2015. 05. 12 2015년 하반기 전망: 유통(백화점/홈쇼핑/면세점/대형마트) 유통 애널리스트, 쇼핑호스트 도전기 유통/화장품 담당 김지효 Tel. 02)368-6173 katarina@eugenefn.com Glossary 용어 취급고 매출액 쇼핑호스트 (Shopping Host) MD (Merchandising) IPTV (Internet Protocol

More information

I. 회사의 개요 1. 회사의 개요 가. 회사의 법적, 상업적 명칭 당사의 명칭은 주식회사 와이티엔이라고 표기합니다. 영문으로는 YTN이라 표기합니다. 나. 설립일자 및 존속기간 당사는 방송법에 근거하여 종합뉴스프로그램의 제작 및 공급 등을 영위하는 목적으로 1993년

I. 회사의 개요 1. 회사의 개요 가. 회사의 법적, 상업적 명칭 당사의 명칭은 주식회사 와이티엔이라고 표기합니다. 영문으로는 YTN이라 표기합니다. 나. 설립일자 및 존속기간 당사는 방송법에 근거하여 종합뉴스프로그램의 제작 및 공급 등을 영위하는 목적으로 1993년 사 업 보 고 서 (제 19 기) 사업연도 2011년 01월 01일 2011년 12월 31일 부터 까지 금융위원회 한국거래소 귀중 2012년 03월 27일 회 사 명 : (주)와이티엔 대 표 이 사 : 사장 배 석 규 본 점 소 재 지 : 서울특별시 중구 남대문로 5가 6-1 (전 화)02-398-8000 (홈페이지) http://www.ytn.co.kr 작

More information

<312E20C1BEC7D5C6ED2D32303132B3E220C4DCC5D9C3F7BBEABEF720B1B9B3BB203130B4EB20C0FCB8C120B9D720C7D8BFDC2035B4EB20C0FCB8C12DC6EDC1FD2E687770>

<312E20C1BEC7D5C6ED2D32303132B3E220C4DCC5D9C3F7BBEABEF720B1B9B3BB203130B4EB20C0FCB8C120B9D720C7D8BFDC2035B4EB20C0FCB8C12DC6EDC1FD2E687770> 2012년 콘텐츠산업 국내 10대 전망 및 해외 5대 전망 (Ⅰ편-종합편) 2012. 1. 한국콘텐츠진흥원 2012년 국내 콘텐츠산업 10대 전망 Ⅰ. 제작 분야 전망 1 콘텐츠 기반 파워 미디어 기업의 부상 파워 미디어기업 상승세 지속: CJ E&M, SM엔터테인먼트 등 고공행진 이종분야의 미디어 기업 간 합종연횡 활성화 2 제작 소재의 다양화 전문화 &

More information

Microsoft Word - 2016연간전망_edit9(NO TOUCH)_2

Microsoft Word - 2016연간전망_edit9(NO TOUCH)_2 215. 11. 3 216년 연간전망: 유통(백화점/편의점/홈쇼핑/대형마트) Escape from The Gray Zone 유통/화장품 담당 김지효 Tel. 2)368-6173 katarina@eugenefn.com Summary 1.국내 내수시장편 쉽지 않았던 215년 유통산업 215년 가계지출증가율

More information

온라인게임 투자의견 종목 투자의견 목표주가(원) 투자포인트 엔씨소프트 (036570) Buy 420,000 1. B&S 4월 27일 1차 CBT 성공적으로 실시 : 게임성과 흥행성 검증 2. B&S 5월 16일 중국 현지업체(텐센트)와 퍼블리싱 계약 체결 : 아이온보다

온라인게임 투자의견 종목 투자의견 목표주가(원) 투자포인트 엔씨소프트 (036570) Buy 420,000 1. B&S 4월 27일 1차 CBT 성공적으로 실시 : 게임성과 흥행성 검증 2. B&S 5월 16일 중국 현지업체(텐센트)와 퍼블리싱 계약 체결 : 아이온보다 [인터넷/온라인게임] 2012년 온라인게임 기업가치 확대 전망 리서치센터 기업분석부 연구위원 강록희 (769-3097) 온라인게임 투자의견 종목 투자의견 목표주가(원) 투자포인트 엔씨소프트 (036570) Buy 420,000 1. B&S 4월 27일 1차 CBT 성공적으로 실시 : 게임성과 흥행성 검증 2. B&S 5월 16일 중국 현지업체(텐센트)와 퍼블리싱

More information

090626_미디어발전위(민주당).hwp

090626_미디어발전위(민주당).hwp 제 출 문 국회 문화체육관광방송통신위원회 위원장 귀하 미디어발전국민위원회 최종보고서 - 언론자유와 여론다양성을 위하여 - 본 보고서를 미디어발전국민위원회 최종보고서로 제출합 니다. 2009. 6. 25 2009년 6월 25일 미디어발전국민위원회 미디어발전국민위원회 위원장 강상현 위원 강혜란 위원 김기중 위원 박경신 위원 박 민 위원 양문석 위원 이창현 위원

More information

당사의 명칭은 주식회사 와이티엔이라고 표기합니다. 영문으로는 YTN이라 표기합니다. 나. 설립일자 및 존속기간 당사는 방송법에 근거하여 종합뉴스프로그램의 제작 및 공급 등을 영위하는 목적으로 1993년 9월 14일 설립되었습니다. 또한 2001년 8월 31일에 코스닥시

당사의 명칭은 주식회사 와이티엔이라고 표기합니다. 영문으로는 YTN이라 표기합니다. 나. 설립일자 및 존속기간 당사는 방송법에 근거하여 종합뉴스프로그램의 제작 및 공급 등을 영위하는 목적으로 1993년 9월 14일 설립되었습니다. 또한 2001년 8월 31일에 코스닥시 반 기 보 고 서 (제 19 기) 사업연도 2011.01.01 부터 2011.06.30 까지 금융위원회 한국거래소 귀중 2011년 8월 16일 회 사 명 : (주)와이티엔 대 표 이 사 : 사장 배 석 규 본 점 소 재 지 : 서울특별시 중구 남대문로 5가 6-1 (전 화)02-398-8000 (홈페이지) http://www.ytn.co.kr 작 성 책 임

More information

당사의 명칭은 주식회사 와이티엔이라고 표기합니다. 영문으로는 YTN이라 표기합니다. 나. 설립일자 및 존속기간 당사는 방송법에 근거하여 종합뉴스프로그램의 제작 및 공급 등을 영위하는 목적으로 1993년 9월 14일 설립되었습니다. 또한 2001년 8월 31일에 코스닥시

당사의 명칭은 주식회사 와이티엔이라고 표기합니다. 영문으로는 YTN이라 표기합니다. 나. 설립일자 및 존속기간 당사는 방송법에 근거하여 종합뉴스프로그램의 제작 및 공급 등을 영위하는 목적으로 1993년 9월 14일 설립되었습니다. 또한 2001년 8월 31일에 코스닥시 분 기 보 고 서 (제 19 기) 사업연도 2011.01.01 부터 2011.09.30 까지 금융위원회 한국거래소 귀중 2011년 11월 14일 회 사 명 : (주)와이티엔 대 표 이 사 : 사장 배 석 규 본 점 소 재 지 : 서울특별시 중구 남대문로 5가 6-1 (전 화)02-398-8000 (홈페이지) http://www.ytn.co.kr 작 성 책 임

More information

2011 Broadcasting Industry White Paper 월간지 기사들 및 방송기사들의 제목과 주요 학회지 논문들의 초록들을 분석해 만들어졌다. 전문 가들을 대상으로 한 설문조사 시 이 목록에 있는 11개 이슈들을 제시하였고, 추가적으로 이 이슈들 이외에

2011 Broadcasting Industry White Paper 월간지 기사들 및 방송기사들의 제목과 주요 학회지 논문들의 초록들을 분석해 만들어졌다. 전문 가들을 대상으로 한 설문조사 시 이 목록에 있는 11개 이슈들을 제시하였고, 추가적으로 이 이슈들 이외에 제1부_ 국내 방송영상산업 주요 이슈 제 1 장 선정과정과 결과 제1절 선정과정 1. 배경 및 선정과정 2 2011 방송영상산업백서 는 2010년 2011년 상반기 우리나라 방송영상산업 현황을 여러 가지 지표들을 통해 설명하고자 하는 목적을 가진다. 이를 위해서는 국내외 방송영상산업 통계, 시청자 이용행태, 방송영상산업 정책 변화, 콘텐츠 트렌드 등과 같은

More information

Microsoft Word - Handset component_120626 _K__comp.doc

Microsoft Word - Handset component_120626 _K__comp.doc ` 휴대폰부품 산업분석 Report / 휴대폰 212. 6. 26 비중확대(유지) 종목 투자의견 목표주가 대덕GDS(413) 매수 21,원(신규) 대덕전자(86) 매수 16,원 일진디스플레이(276) 매수 23,원(상향) 파트론(917) 매수 17,원(상향) 휴대폰 부품주를 반드시 사야 하는 3가지 이유 살아남은 자들의 축제 비중확대 의견 유지 휴대폰 부품

More information

10월 1일자 정책지.hwp

10월 1일자 정책지.hwp 제 27 권 18호 통권 609호 IPTV 방송산업 현황과 전망 고 흥 석* 1) 국내 IPTV는 2009년 3개 사업자가 모두 방송서비스를 상용화하면서 급속한 양적 성장을 거치 며, 2014년 가입자 1,100만을 넘어섰고 동시에 유료방송시장의 많은 변화를 가져왔다. 이 글에서는 IPTV 방송산업 현황에 대해 가입자 변화 추이와 매출액 규모를 살펴보고, 방송통신

More information

Microsoft Word - 080225 Morning Brief 표지.doc

Microsoft Word - 080225 Morning Brief 표지.doc Morning Brief 리서치본부 Daily 28년 2월 25일 월요일 [요 약] Daily 이슈분석 [송창민, 796] 28년, 대한민국 M&A 붐의 출발점? Daily Market Point [송창민, 796] 신정부 수혜 업종에 집중 China Daily 증시관련 주요 이슈 [조용찬, 8438 / 이은호, 8464] 1. 3월 비유통주 해제물량은 52조원(46억

More information

Microsoft PowerPoint - F_B_01_반도체_전망_v20_편(지)--.pptx

Microsoft PowerPoint - F_B_01_반도체_전망_v20_편(지)--.pptx 김창권 ()7-31 changkwean.kim@dwsec.com 플랫폼과 IP의 전성시대 [요약] 인터넷: 플랫폼과 IP 전성시대 / 엔터: 세계 1위 시장 인터넷: 1년 모바일화는 진행 중 엔터테인먼트: 향후 1년 아시아 엔터 시장은 호황기 Top Picks 111 NAVER / 카카오 / 엔씨소프트 / 에스엠 / CJ CGV [결론] 커져가는 온라인 파이,

More information

ePapyrus PDF Document

ePapyrus PDF Document 길종섭 회장, 대만 케이블업계와 협력 다짐 대만 방문해 정부ㆍ방송국 관계자와도 면담 [ 연합뉴스 2011. 2. 17 이상민 특파원] 길종섭 한국케이블TV방송협회장은 16~17 일( 현지시각) 대만을 방문, 현지 케이블TV 시장 현황을 둘러보고 양국 케이블TV 업계간 우호ㆍ협력 관계를 다졌다. 이날 길 회장은 대만케이블브로드밴드산업협회(CBIT) 젠런더 회장을

More information

Microsoft Word - Urban mining 121115_final_comp.doc

Microsoft Word - Urban mining 121115_final_comp.doc 포스코엠텍(952) 매수(유지) / TP: 16,원(상향) 주가(11/13, 원) 11,1 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE 시가총액(십억원) 462 (십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (%) (십억원) (배) (배) (배) (%) 발행주식수(백만) 42 21A 544 15 8 8 298

More information

Microsoft Word - 20160318180453480_6

Microsoft Word - 20160318180453480_6 Sector Report 2016.03.23 인터넷 인터넷/게임 기업 1분기 실적 및 주가 전망 인터넷 (OVERWEIGHT) What s new? Our view 종목 투자의견 목표주가 (원) NAVER BUY (M) 800,000 (M) 카카오 BUY (M) 140,000 (M) 엔씨소프트 BUY (M) 320,000 (U) 컴투스 BUY (M) 180,000

More information

Microsoft Word - 150706 strategy weekly

Microsoft Word - 150706 strategy weekly 투자전략 Weekly Strategic Insight 215. 7. 6 7월 포트폴리오 Q&A : GS리테일 박소연 3276-6176 sypark@truefriend.com 여영상 3276-6159 yeongsang.yeo@truefriend.com 송승연 3276-6273 seungyeon.song@truefriend.com 목차 편의점 시장의 구조적 성장.1

More information

정책자료14-01(방송시장경쟁상황평가).hwp

정책자료14-01(방송시장경쟁상황평가).hwp 355 2014. 2014. 12 : 3 21 1 1 65 1 67 1. 67 2. 67 3. 71 2 74 1. 74 2. 82 2 85 1 87 1. 87 2. 88 3. TV 93 4. TV 96 5. 97 2 98 1. 98 2. 103 3. 104 4 4. 105 3 106 1. 106 2. 113 3. 116 4 (PP) 118 1. 118 2.

More information

분 기 보 고 서 (제 22 기) 사업연도 2014년 01월 01일 2014년 03월 31일 부터 까지 금융위원회 한국거래소 귀중 2014년 5월 15일 제출대상법인 유형 : 면제사유발생 : 주권상장법인 해당사항 없음 회 사 명 : 주식회사 와이티엔 대 표 이 사 :

분 기 보 고 서 (제 22 기) 사업연도 2014년 01월 01일 2014년 03월 31일 부터 까지 금융위원회 한국거래소 귀중 2014년 5월 15일 제출대상법인 유형 : 면제사유발생 : 주권상장법인 해당사항 없음 회 사 명 : 주식회사 와이티엔 대 표 이 사 : 목 분 기 보 고 서...1 대표이사 등의 확인...2 I. 회사의 개요...3 1. 회사의 개요...3 2. 회사의 연혁...5 3. 자본금 변동사항...6 4. 주식의 총수 등...7 5. 의결권 현황...8 6. 배당에 관한 사항 등...9 II. 사업의 내용...11 III. 재무에 관한 사항...22 IV. 감사인의 감사의견 등...41 V. 이사의

More information

Microsoft Word - NHN_기업분석_제조_2012100211241901.doc

Microsoft Word - NHN_기업분석_제조_2012100211241901.doc Company Report 2012.10.04 NHN (035420) 애니팡, 카카오톡 그리고 LINE 투자의견: BUY (M) 목표주가: 380,000원 (U) 인터넷 추석연휴 동안 애니팡 하트 많이 받으셨나요? 애니팡 덕분에 그동안 소식이 뜸했던 지인들과 다시 안부 도 주고받고, 애니팡 순위 경쟁에 빠져 간만에 유료결제를 하진 않으셨나요? 하루 접속자 1천만명,

More information

Microsoft Word - 2016040409215936K_01_15.docx

Microsoft Word - 2016040409215936K_01_15.docx Sector Update 인터넷 (OVERWEIGHT) 스낵 컬처의 부상 오동환 Analyst dh1.oh@samsung.com 2 22 788 모바일 시대에 접어들어 시간과 장소에 구애받지 않고 짧은 분량의 컨텐츠를 즐기는 스 낵 컬처 문화 1~2대를 중심으로 빠르게 확산 중 웹툰, 방송 클립, 카드뉴스 등이 스낵 컬처의 대표적 컨텐츠로, 이들 컨텐츠의 이용처가

More information

¿©±âÀÚ-À¥¿ë.PDF

¿©±âÀÚ-À¥¿ë.PDF 특 집Ⅱ 여성 언론인 경력단절 문제 어떻게 할 것인가 쭦여기자 경력단절 실태와 해법 쭦나는 오늘도 고민한다 쭦언젠가 어쩌면 만약에 쭦내가 아직까지 기자인 이유 쭦 커리어를 길게 보라 그리고 버티는 힘을 길러라 : 권태선 대표 인터뷰 특집Ⅱ 여성 언론인 경력단절 문제 어떻게 할 것인가 여기자 경력단절 실태와 해법 박혜민 중앙일보 Saturday팀장

More information

Microsoft Word - 151109_W_Telecom_KJW

Microsoft Word - 151109_W_Telecom_KJW 2015년 11월 9일 김장원 6915-5661 [jwkim@ibks.com] 전주 주요 뉴스 SK텔레콤은 CJ헬로비전을 인수할 계획 SK와 CJ그룹은 CJ 로비전을 M&A 기로 결정 다. SK 레 이 CJ 로비전을 인수 고, CJ가 SK 레 을 대상으로 유상증자를 실시 다. 이로써 SK그룹은 방송사업을 강 고, CJ그룹은 방송 사업을 강 다. 10월 이동전화번호이동가입자는

More information

Microsoft Word - 편의점-201408-3_EDITING_f_f.docx_dhlEdFwwLcZVJtWeSWpK

Microsoft Word - 편의점-201408-3_EDITING_f_f.docx_dhlEdFwwLcZVJtWeSWpK 편의점 Overweight 유통업 214. 8. 21 Analyst 유주연 2-639-4584 juyeon.yu@meritz.co.kr RA 박지은 2-639-451 jeeeun.park@meritz.co.kr BGF리테일(2741) Buy, TP 72,원 GS리테일(77) Buy, TP 26,원 결론: 편의점 업체로의 관심 유효 - 이마트의 본격적인 편의점

More information

<32303132B3E220B9E6BCDBC5EBBDC5BDC3C0E5C0FCB8C12E687770>

<32303132B3E220B9E6BCDBC5EBBDC5BDC3C0E5C0FCB8C12E687770> 2012년 방송통신시장전망 KT경제경영연구소, 김희윤(heeyunk@kt.com) 정강현(khjung@kt.com) 전종배(jb.jun@kt.com) 김철원(cheolweon.kim@kt.com) 박기찬(www@kt.com) 김승윤(seoungyun.kim@kt.com) 김성일(sungil.kim@kt.com) - 1 - 목 차 Executive Summary

More information

NH스몰캡 이슈 I I. 현금 보유 비중 높은 낙폭 과대주에 주목하자 펀더멘털 대비 낙폭이 과대한 안정적 기업에 주목할 시점 경험적, 통계적으로 우리나라 증시 폭락 구간에서는 낙폭과대주를 매입하는 것이 하방경직성과 이후 상대수익률 면에서 유리하다. 특히 지난 215년

NH스몰캡 이슈 I I. 현금 보유 비중 높은 낙폭 과대주에 주목하자 펀더멘털 대비 낙폭이 과대한 안정적 기업에 주목할 시점 경험적, 통계적으로 우리나라 증시 폭락 구간에서는 낙폭과대주를 매입하는 것이 하방경직성과 이후 상대수익률 면에서 유리하다. 특히 지난 215년 NH 스몰캡 이슈 I 미워도 다시 한번 - 안정성을 겸비한 낙폭과대 중소형주 Industry Report 216. 2. 23 모멘텀 없는 주식시장에서는 낙폭과대주를 매입하는 것이 절대 및 상대 수익률 측면에서 유리. 당사 스몰캡팀은 현금성자산의 비중, 재무건전성, 지속성장 가능성 대비 낙폭이 과대한 기업 중 7개 기업을 선정 주가 하락폭이 크고 현금 보유 비중이

More information

Microsoft Word - 20160617_f

Microsoft Word - 20160617_f 2016년 6월 17일 ㆍ중국증시 투자전략 중국 증시, 불확실성 해소에 따른 반등 기대 ㆍ중화권 증시 동향 경기 둔화 우려, 엔화 강세에 홍콩증시 급락 ㆍ전일 시장 특징주 및 테마 ㆍKIS 투자유망종목 단기 유망종목: 블루콤 외 5개 종목 중장기 유망종목: 삼광글라스 외 5개 종목 ㆍ기업분석 SK하이닉스 ㆍ국내외 자금동향 및 대차거래 ㆍ증시 캘린더 자산배분전략

More information

<C1DFBCD2B1E2BEF720C1A4C3A5B0FAC1A628C7D1B1DB29203130323020C3D6C1BE20BBF6C0CE2E687770>

<C1DFBCD2B1E2BEF720C1A4C3A5B0FAC1A628C7D1B1DB29203130323020C3D6C1BE20BBF6C0CE2E687770> Notice 연구목적 한국경제의 지속적인 성장과 국민의 삶의 질을 높이기 위한 차기 정부의 중소기업 정책방향 및 과제를 제안코자 하는 것임 정책 참여단체 대한설비건설협회, 대한전문건설협회, 벤처기업협회, 전국상인연합회, 전국소상공인단체연합회, 중소기업기술혁신협회, 중소기업융합중앙회, 코스닥협회, 한국벤처캐피탈협회, 한국여성경제인협회, 한국여성벤처협회, 한국외식업중앙회,

More information

Microsoft Word - Entertainment_K_FINALFINAL.doc

Microsoft Word - Entertainment_K_FINALFINAL.doc 와이지엔터테인먼트(12287) 매수(유지) / TP: 69,원(상향) 주가(3/16, 원) 48,85 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE 시가총액(십억원) 487 (십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (십억원) (배) (배) (배) (%) 발행주식수(백만) 1 29A 36 7

More information

Microsoft Word - EagleEye_131223_editing_최종__F.doc

Microsoft Word - EagleEye_131223_editing_최종__F.doc 12월 메리츠 스몰캡 추천종목 213. 12. 23 Top Pick - 골프존(12144)/ NR / 시가총액 7,69억원 스크린 골프 사업이 네트워크 서비스 매출과 비젼 교체매출 확 대에 힘입어 안정적인 수준을 유지하고 있는 가운데 신규사업 확대가 외형성장을 견인할 것. 시장지배적 사업자로서 견조한 외 형성장과 높은 이익안정성이 담보된다는 측면에서 장기적으로

More information

Contents I. 한국의 기업지배구조... 2 1. 지배구조 개편: 선택이 아닌 필수 과제 2. 한국 기업집단 소유지배구조의 특징과 원인 3. 지배구조 개선과 경영 투명성 II. 삼성그룹... 7 1. 지배구조 개요 2. 삼성그룹이 지주 전환하는 이유 3. 자주 거

Contents I. 한국의 기업지배구조... 2 1. 지배구조 개편: 선택이 아닌 필수 과제 2. 한국 기업집단 소유지배구조의 특징과 원인 3. 지배구조 개선과 경영 투명성 II. 삼성그룹... 7 1. 지배구조 개요 2. 삼성그룹이 지주 전환하는 이유 3. 자주 거 투자전략/이슈 기업지배구조 개편과 투자전략 2014. 11. 25 안정적인 경영권 확보가 최우선 목차 I. 한국의 기업지배구조... 2 II. 삼성그룹... 7 III. 현대차그룹... 22 IV. SK그룹... 28 V. 롯데그룹... 33 VI. 지배구조 개편과 투자전략... 36 지배구조 개편: 선택이 아닌 필수 과제 비교적 단순한 출자구조를 가진 외국의

More information

Microsoft Word - 140619_SKT

Microsoft Word - 140619_SKT Issue & News SK텔레콤 (1767) 5로 LTE 무제한 가속화 김회재 769.35 khjaeje@daishin.com 투자의견 BUY 매수, 유지 목표주가 3, 상향 현재주가 3,5 (1.6.19) 통신서비스업종 KOSPI 199.3 시가총액 19,66십억원 시가총액비중 1.65% 자본금(보통주) 5십억원 5주 최고/최저 3,5원 / 196,5원

More information

Microsoft Word - 0900be5c802da7d2.docx

Microsoft Word - 0900be5c802da7d2.docx 212. 11. 26 Company Update (411) Back to basics WHAT S THE STORY? Event: 3분기 어닝쇼크로 실적가시성이 크게 하락. Impact: 기본적인 1) 수익배분 구조, 2) 비용 분석, 3) 가장 큰 수익원이 되는 일본 음 악 시장 분석을 통해 실적 예측성을 높이고자 함. Action: 추가적인 수익성 개선은

More information

Microsoft Word - 181710_131108.doc

Microsoft Word - 181710_131108.doc Company Brief 213. 11. 8 Buy NHN엔터테인먼트(18171) 3Q Review : 규제리스크 vs. 모바일 성장 Analyst 김동희(639-4591) 목표주가(6개월) 16,원 현재주가(11.7) : 13,원 소속업종 서비스업 시가총액(11.7) : 15,62억원 평균거래대금(6일) 61.4억원 외국인지분율 25.46% 예상EPS(전년비)

More information

Layout 1

Layout 1 2013년 국내 방송통신시장과 주요 이슈 전종배 조인호, kt 경제경영연구소 KEY MESSAGE 2013년 방송통신시장은 전년대비 3.9% 성장한 69.4조원 규모로 예상된다. LTE 확산으로 인한 통신시장의 0.8조원 성장과 유무선 콘텐츠 확대로 인한 방송통신융합시장의 1.4조원 성장이 주 요인이다. 2013년에는 정부의 공공정보 개방과 활용, HTML5

More information

목차 1. Investment Summary p2 2. 일본에서 강화되는 팬덤 p4 3. 지속적인 아티스트 배출 능력 p9 4. 국내외 콘텐츠 수요 확대 p11 5. Valuation p13 Fundamentals 동사의 아티스트 발굴 시스템은 지속적인 포트폴리오 강화

목차 1. Investment Summary p2 2. 일본에서 강화되는 팬덤 p4 3. 지속적인 아티스트 배출 능력 p9 4. 국내외 콘텐츠 수요 확대 p11 5. Valuation p13 Fundamentals 동사의 아티스트 발굴 시스템은 지속적인 포트폴리오 강화 (4151/BUY) COMPANY IN-DEPTH REPORT 최고의 한류 콘텐츠 생산 기업 12개월 목표주가 29,원 Up/downside 31.2% 현재주가 22,1원 THE PITCH BUY 투자의견과 12개월 목표주가 29,원(212년 목표 P/E 12.9배 적용)을 제시하며 커버리지 개시. BUY 투자의견은, 1) 일본에서 강화되는 아티스트들에 대한

More information

Microsoft Word - 20150630_아프리카TV-v1

Microsoft Word - 20150630_아프리카TV-v1 Company Report 아프리카TV 067160 Buy 신규 / TP 48,500원 신규 Jun 30, 2015 Company Data 현재가(06/29) 37,200 원 액면가(원) 500 원 52 주 최고가(보통주) 35,250 원 52 주 최저가(보통주) 20,450 원 KOSPI (06/29) 2,060.49p KOSDAQ (06/29) 733.04p

More information

0904fc5280176057

0904fc5280176057 지주회사에 대한 할인요소가 점차 해소되고 있다. 지주회사 전환 가능성 높은 종목 점검 지주회사 전환이 증가하면서 시장 관심이 지속 지주회사의 사업회사 대비 할인요소는 점차 해소되는 중 지주회사 요건을 갖춰 전환 가능성 높은 종목 점검 지주회사에 대한 관심이 이어지고 있다. 1) 지주회사 테마가 인기 최근 공정거래위원회는 현대그룹의 모회사 격인 현대엘리베이터가

More information

스마트 TV 등장에따른유료방송사업자의대응 스마트 TV 등장에따른유료방송사업자의대응 * 1), Google TV TV, Hulu, Netflix, TV N-Screen TV,, TV, TV IPTV TV N-Screen TV, Needs TV *, (TEL)

스마트 TV 등장에따른유료방송사업자의대응 스마트 TV 등장에따른유료방송사업자의대응 * 1), Google TV TV, Hulu, Netflix, TV N-Screen TV,, TV, TV IPTV TV N-Screen TV, Needs TV *, (TEL) 스마트 TV 등장에따른유료방송사업자의대응 스마트 TV 등장에따른유료방송사업자의대응 * 1), Google TV TV, Hulu, Netflix, TV N-Screen TV,, TV, TV IPTV TV N-Screen TV, Needs TV *, (TEL) 02-570-4333 (e-mail) sunsil@kisdi.re.kr The Monthly Focus.

More information

174

174 September 04 방송의 날 특집 2013년 9월 15일(일요일) 174호 방송사료, 이렇게방치해도부끄럽지않은가 김성호 광운대 미디어영상학부 객원교수 아시아CGI애니메이션센터설립추진위원장 나는 요즘 집필과 강의로 부담스러 운 나날을 보내고 있다. 집필에 대한 부담이란 방송역사에 관한 저술 프로 젝트를 수행해야 하기 때문인데, 지난 연초에는 방송문화진흥회가

More information

<38BFF93232C0CF28BFF92920C0E7B3ADB0FCB8AE20C1BEC7D5BBF3C8B2283036BDC320C7F6C0E7292E687770>

<38BFF93232C0CF28BFF92920C0E7B3ADB0FCB8AE20C1BEC7D5BBF3C8B2283036BDC320C7F6C0E7292E687770> '05. 8. 22(월) 06:00현재 재난관리 종합상황 Ⅰ. 기상상황 2 Ⅱ. 8.19~20 호우피해및백중사리 폭풍해일대처사항 3 Ⅲ. 각종 재난상황 및 조치사항 4 Ⅳ. 주요 재난예방 활동상황 6 Ⅴ. 언론보도 및 기타사항 7 소 방 방 재 청 재 난 종 합 상 황 실 재난관리 종합상황 오늘(8.22) 전국이 흐리고 비(강수확률 40~80%)가 온후 오후에

More information

자료1 분기별 시청률 추이 (%) 45.0 44.0 44.1 44.0 43.2 43.0 42.4 42.0 41.0 40.0 41.0 41.7 41.7 41.4 42.1 39.0 39.5 38.0 37.0 1사분기 2사분기 3사분기 4사분기 1사분기 2사분기 3사분기 4

자료1 분기별 시청률 추이 (%) 45.0 44.0 44.1 44.0 43.2 43.0 42.4 42.0 41.0 40.0 41.0 41.7 41.7 41.4 42.1 39.0 39.5 38.0 37.0 1사분기 2사분기 3사분기 4사분기 1사분기 2사분기 3사분기 4 D a t a & Information 방송 시청률 동향 : 2015년 1사분기 김 숙_한국콘텐츠진흥원 책임연구원 나날이 달라지는 방송 시청 환경을 목도하는 사업자들의 행보가 바빠지고 있다. 방송에서 이탈하는 시청자들의 발목을 어느 플랫폼에 잡아 둘까 저마다 다양한 방식으로 고민하고 있다. 이와 같이 방송 사업자들, 특히 지상파 사업자들에게 위기를 체감하게

More information

45호_N스크린 추진과정과 주체별 서비스 전략 분석.hwp

45호_N스크린 추진과정과 주체별 서비스 전략 분석.hwp 방송통신기술 이슈&전망 2014년 제 45호 N스크린 추진과정과 주체별 서비스 전략 분석 Korea Communications Agency 2014.01.17 방송통신기술 이슈&전망 2014년 제 45 호 개요 N스크린 서비스는 하나의 콘텐츠를 스마트폰, PC, 태블릿, 자동차 등 다양한 디지 털 정보기기에서 공유할 수 있는 차세대컴퓨팅, 네트워크 서비스를

More information

<32303131B3E22032BAD0B1E220C4DCC5D9C3F7BBEABEF7B5BFC7E2BAD0BCAEBAB8B0EDBCAD28C3D6C1BE292E687770>

<32303131B3E22032BAD0B1E220C4DCC5D9C3F7BBEABEF7B5BFC7E2BAD0BCAEBAB8B0EDBCAD28C3D6C1BE292E687770> 2011년 2분기 콘텐츠산업 동향분석보고서 2011. 09 요 약 ⅰ Ⅱ. 2011년 2분기 콘텐츠업체 실태조사 분석 Ⅰ. 2011년 2분기 콘텐츠산업 추이 분석 1. 산업생산 변화 추이 3 1.1. 콘텐츠산업생산지수 변화 추이 3 1.2. 콘텐츠업체(상장사) 매출액 변화 추이 9 1.3. 콘텐츠업체(상장사) 영업이익 변화 추이20 2. 투자변화 추이 24

More information

우리 스몰캡 이슈 1. IT 패러다임 변화는 소프트웨어가 주도 IT경쟁력은 HW SW 전 세계 IT회사 시가총액 상위 5위 중 3개가 소프트웨어 회사이며, 나머지 하드웨어 회사 조차도 소프트웨어 역량을 육성하는데 집중하고 있는 상황이다. 하드웨어의 차별성은 계속 떨어지

우리 스몰캡 이슈 1. IT 패러다임 변화는 소프트웨어가 주도 IT경쟁력은 HW SW 전 세계 IT회사 시가총액 상위 5위 중 3개가 소프트웨어 회사이며, 나머지 하드웨어 회사 조차도 소프트웨어 역량을 육성하는데 집중하고 있는 상황이다. 하드웨어의 차별성은 계속 떨어지 214. 1. 13 Issue Analysis 우리 스몰캡 이슈 Sector Index 12 11 1 9 8 '13.1 '13.4 '13.7 '13.1 업종 시가총액 IT S/W & SVC KOSDAQ 13,77.9십억원 (Market 비중 11.3%) 주: KSE업종 분류 기준, Market = KOSDAQ 214년에는 HW보다 SW가 더 매력적 IT의 경쟁력이

More information

이 보고서는 2014년도 방송통신위원회 방송통신발전기금 방송통신 융합 정책연구사업의 연구결과로서 보고서 내용은 연구자의 견해 이며,방송통신위원회의 공식입장과 다를 수 있습니다.

이 보고서는 2014년도 방송통신위원회 방송통신발전기금 방송통신 융합 정책연구사업의 연구결과로서 보고서 내용은 연구자의 견해 이며,방송통신위원회의 공식입장과 다를 수 있습니다. 방통융합정책연구 KCC-2014-30 지역 중소방송사 경쟁력 제고를 위한 방송광고 지원 방안 연구 (A study on broadcasting advertisement policy for enhancing competitiveness of local small size terrestrial broadcasters) 2014. 12 연구기관 : (사) 미디어미래연구소

More information

2012 음악산업백서 요약(최종).hwp

2012 음악산업백서 요약(최종).hwp 2012 음악산업백서 요약 2011년 및 2012년 상반기 음악산업의 주요 동향과 이슈 1. 음악 전송사용료 징수규정 개정 현황 2011년 음악 분야 신탁 3단체는 공동 연구용역을 추진하여 음악시장의 문제점을 진단하고 이를 개선하기 위한 전송 분야 사용료 징수규정 개정방향을 설정함 2012년 6월 8일 문화체육관광부는 이해관계자 의견수렴, 한국저작권위원회의

More information

Microsoft Word - 알티160516

Microsoft Word - 알티160516 216. 5. 16 l 리서치센터 Analyst l 김연우 Tel.377-5334 알티캐스트(8581) - 2분기부터 추세적 실적 회복 예상 디지털방송 셋톱박스용 미들웨어 국내 독점 기업 - 동사는 디지털방송용 소프트웨어 솔루션 개발 및 공급 업체로 디지털방송에 필요한 케이블, 위성, IPTV 용 셋톱박스의 미들웨어 국내 1위 업체다. 미들웨어란 쉽게 설명하면

More information

당신이 꿈꾸던 채널, CONTENTS 채널파워 데이터로 살펴보는 Buying Point 특별분석 : 빅데이터로 분석한 당신이 몰랐던 당신이 꿈꾸던 채널, - 채널파워 - 데이터로 살펴보는 Buying Point - 특별분석 : 빅데이터로 분석한 당신이 몰랐던 02 06

당신이 꿈꾸던 채널, CONTENTS 채널파워 데이터로 살펴보는 Buying Point 특별분석 : 빅데이터로 분석한 당신이 몰랐던 당신이 꿈꾸던 채널, - 채널파워 - 데이터로 살펴보는 Buying Point - 특별분석 : 빅데이터로 분석한 당신이 몰랐던 02 06 당신이 꿈꾸던 채널 당신이 꿈꾸던 채널, CONTENTS 채널파워 데이터로 살펴보는 Buying Point 특별분석 : 빅데이터로 분석한 당신이 몰랐던 당신이 꿈꾸던 채널, - 채널파워 - 데이터로 살펴보는 Buying Point - 특별분석 : 빅데이터로 분석한 당신이 몰랐던 02 06 당신의 브랜드 가치를 올려줄 프로그램 - 유아/주부타깃 최고 광고효과,

More information

Microsoft Word - CJ E&M_3Q13 preview_131004.doc

Microsoft Word - CJ E&M_3Q13 preview_131004.doc 기업분석 2013. 10. 04 CJ E&M(130960.KQ) 3Q13 Preview: 효자로 거듭난 게임 부문 미디어/엔터/레저 담당 이우승 Tel. 368-6156 / wslee@eugenefn.com 시장 Consensus 대비 Above In-line Below O BUY(유지) 목표주가(12M, 상향) 52,000원 현재주가(10/2) 41,950원

More information

Microsoft Word - IT기획시리즈.doc

Microsoft Word - IT기획시리즈.doc IT 기획시리즈 통ㆍ방 융합 13 IT 기획시리즈- 통ㆍ방 융합 13 통ㆍ방 융합 시대 디지털 컨텐츠 전략 및 기술 발전 동향 양희동 이화여대 경영학과 교수 hdyang@ewha.ac.kr 김가혜 이화여대 경영학과 대학원 1. 디지털 컨버젼스 시대의 도래 2. 국외 디지털 컨텐츠 시장 동향 3. 국내 디지털 컨텐츠 시장 동향 4. 결론 1. 디지털 컨버전스

More information

CONTENTS Ⅰ 2014년 1분기 콘텐츠산업 추이 분석 1. 생산변화 추이 19 1.1. 콘텐츠산업 생산지수 변화 추이 19 1.2. 콘텐츠업체(상장사) 매출액 변화 추이 25 1.3. 콘텐츠업체(상장사) 영업이익 변화 추이 36 2. 투자변화 추이 39 2.1. 콘텐츠산업 외국인직접투자(FDI) 동향 39 2.2. 콘텐츠산업 해외투자 동향 42 2.3.

More information

<4D6963726F736F667420576F7264202D203136303630375FBDC5B0E6C1A65FC1DFB1B9C5BDB9E6C4DDB6F3BAB828C7D5BABB292D28BFCF29>

<4D6963726F736F667420576F7264202D203136303630375FBDC5B0E6C1A65FC1DFB1B9C5BDB9E6C4DDB6F3BAB828C7D5BABB292D28BFCF29> CJ E&M (1396) 하반기 중국 프로젝트 대거 출격 216. 6. 7 통신/미디어 Analyst 김현용 2. 3779-8955 hyunyong.kim@ebestsec.co.kr 평안도를 비롯하여 강호출산기, 써니로 중국 영화시장 정조준 동사의 올해 중국시장 공략은 하반기 본격화될 예정에 있다. 이르면 7월말 미스터리/스 릴러물 평안도가 중국 시장에서 개봉

More information

Microsoft Word - 111207_유통_최종.doc

Microsoft Word - 111207_유통_최종.doc 증권업계 최고 신용등급 AA+로 상향 211년 11월 한기평, 한신평, 나신평 기준 212 Outlook Report 211. 12. 7 유통 비중확대 Analyst 김민아 2-768-4163 mina.kim@dwsec.com 이지은 2-768-326 jieun.lee@dwsec.com 212년 경기 하강기, 구조적 성장에 주목 212년 국내 소비는 악화되는

More information

150

150 방송기자저널 한국방송기자클럽 발행인 오건환 편집인 김형태 월간 발행처 2011 09 September www.kbjc.net 1990년 6월 20일 창간 서울시 양천구 목1동 923-5 방송회관 12층 T. 02) 782-0002,1881 F. 02) 761-8283 제150호 PD수첩 '광우병 보도' '제 38회 한국방송대상' 무죄 확정 수상작 선정 Contents

More information

Microsoft Word - 2011MWC 이슈 코멘트.doc

Microsoft Word - 2011MWC 이슈 코멘트.doc YUHWA Research MWC 2011의 두가지 화두 산업분석 LTE 서비스 상용화와 NFC 내장 휴대폰 출시 Overweight 2011년 2월 14일(월) Analyst : 최성환(3770-0191) 1월 개최되었던 CES 2011에 이어 2월 14일부터 열리는 MWC에 세간의 관심 집중 - 우리는 지난 1월 라스베이거스에서 열린 세계 최대의 가전전시회인

More information

<2831323239C3E2C6C7BEF7B5EEC3D6C1BEBAB8B0EDBCADC0CEBCE2BFEB312E687770>

<2831323239C3E2C6C7BEF7B5EEC3D6C1BEBAB8B0EDBCADC0CEBCE2BFEB312E687770> 본 연구결과는 고용노동부의 정책연구용역사업에 의한 것임 건설업 등 업종별 장애인 고용지원 방안 2012. 10 연구진 책임연구자 : 김성회(평택대학교 교수) 공동연구자 : 염희영(백석대학교 교수) 이요행(한국고용정보원 전임연구원) 김민수(수원시장애인복지관장) 연구보조원 : 김 웅(평택대학교 대학원) 제 출 문 고용노동부장관 귀하 본 보고서를 고용노동부의 용역연구과제

More information

<313233305FC7D1B1B9C1A4BAB8B9FDC7D0C8B82031342D332E687770>

<313233305FC7D1B1B9C1A4BAB8B9FDC7D0C8B82031342D332E687770> 방송법 제78조, 제70조에 대한 비판적 고찰 A Critical Contemplation on Article 78 and Article 70 of the Broadcasting Act 한병영(Han, Byoung-Young) * 목 차 Ⅰ. 서론 Ⅱ. 지상파TV방송의 동시의무재전송(제78조 제1항) 1. 의의 2. 의무재전송제의 문제점 3. 의무재전송제의

More information

2009방송통신산업동향.hwp

2009방송통신산업동향.hwp 28) 목차 1. 104. 104. 111 2. 117. 117. 120 122 1. 유선방송서비스 가. 시장동향 1) IDATE(2009. 1), 2008 TV 11 37.6% 4.2. TV 16.9% 1.9. *, (02) 570-4287, knlee@kisdi.re.kr 104 2008 2007 8.7% 4% 12.8% 1.4. < 표 2-11> 전세계유료방송서비스가입자현황

More information

12 TV 연예 2016년 5월 18일 수요일 외로워도 슬퍼도 씩씩한 오해영 시청자 공감 이끌어 송중기 이광수 우정 카메오로 돈독, 웹드라마 마음의 소리 출연 17일 CJ E&M에 따르면 또 오해영 은 tvn 월화드라마 또 오해영 콘텐츠파워지수 관심도 몰입도 1위 태후 1회 깜짝 등장에 화답 첫 방송과 동시에 TV 프로그램 온라인 상처가진 남녀 주인공 케미

More information

Microsoft Word - 에스엠_BP.doc

Microsoft Word - 에스엠_BP.doc KOSDAQ 에스엠엔터테인먼트 (041510) BUY (유지) 주가(3/7) 48,550원 유동주식비율 77.8% 시장 수정EPS 성장률 (3yr CAGR) 10.2% 적정주가 60,000원 60일 평균 거래량 253,634주 52주 최고/최저가 (보통주) 50,600원 산업내 투자선호도 60일 평균 거래대금 114억원 29,350원 시가총액 1.0조원 외국인보유비중

More information

정책연구13-63.hwp

정책연구13-63.hwp 355 2013. 2013. 12 : 3 23 1 67 1 67 1. 67 2. 68 3. 71 2 76 1. 76 2. 83 2 89 1 89 1. 89 2. 90 3. TV 95 4. TV 99 5. 100 2 101 1. 101 2. 106 3. 108 4. 109 5. 111 3 112 4 1. 112 2. 119 3. 121 4 (PP) 123 1.

More information

COMPANY INITIATION , 98,400 1), 2), 3) DCF 98,400 75,300 23,100 DCF ~ (EV) (+ ) (93.1) 1,024.6 ( ) 10.4

COMPANY INITIATION , 98,400 1), 2), 3) DCF 98,400 75,300 23,100 DCF ~ (EV) (+ ) (93.1) 1,024.6 ( ) 10.4 (019680) 2007 321 COMPANY INITIATION, CFA 02) 3772-1557 02) 3772-1568 emilypark@goodi.com Kitten78@goodi.com KOSPI : 1444.17p KOSDAQ : 645.37p : 756.4 : 5,000 : 8.5 : 3.4 (39.8%) 52 / : 95,400 /65,600

More information

Microsoft Word - #인쇄_[2016 OUTLOOK] 유통 (비중확대).docx

Microsoft Word - #인쇄_[2016 OUTLOOK] 유통 (비중확대).docx 216 OUTLOOK 215.11.26 유통 (비중확대) 이준기 2-768-3297 aiden.lee@dwsec.com 유통 Summary 유통업체, 온라인과 PB에 꽂혔다 유통산업 부진 지속 215년 역시 유통업체들은 힘겨운 한 해를 보냈다. 백화점 경기는 211년 이후 구조적인 하락세가 지속되고 있다. 대형마트와 기업형 슈퍼마켓은 212년부터 영업규제 영향으로

More information

Microsoft Word - 20140125233021837_3.doc

Microsoft Word - 20140125233021837_3.doc Sector Report 2014.01.27 1Q14 운송산업 투자전략 작지만 위대한 변화들 종목 투자의견 목표주가 (원) 대한항공 BUY (M) 42,000 (M) 아시아나항공 BUY (M) 6,000 (M) 한진해운 HOLD (M) 5,500 (D) 현대상선 HOLD (M) 15,000 (D) 현대글로비스 BUY (M) 320,000 (U) CJ 대한통운

More information

(1999=100) CSI() () ()

(1999=100) CSI() () () mjoh@hanastock.co.kr (1999=100) 125 120 CSI() () () 1.6 1.4 115 110 105 100 95 90 85 80 99 00 01 02 03 04 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0-0.2-0.4 100 (%) 80 60 40 20 0-20 -40 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92

More information

Microsoft Word - 2013 연간전망_전략.doc

Microsoft Word - 2013 연간전망_전략.doc 212. 11. 19 213 연간전망: 투자전략 213 새정부 새출발, 국내 증시의 파급효과 분석 Strategist 곽병열 Tel. 368-6132 kbr8769@eugenefn.com Economist 이민구 Tel. 368-6162 eminkoo@eugenefn.com Junior Strategist 정동휴 Tel. 368-6646 yes@eugenefn.com

More information

Microsoft Word - Ubiquoss_20150518.doc

Microsoft Word - Ubiquoss_20150518.doc Company In-depth Report 215년 5월 18일 유비쿼스 BUY(신규) 유비쿼터스 기가인터넷 투자의 수혜 투자의견 BUY, 목표주가 16,원 글로벌 유비쿼터스 기가인터넷 투자의 수혜 국내 PON/스위치장비 업계의 강자, 글로벌 시장으로 영역 확대 Analyst 이준희 2) 79-2724 jhlee74@taurus.co.kr SUMMARY I.

More information

Microsoft Word - Pocket Idea_140226.doc

Microsoft Word - Pocket Idea_140226.doc 214년 2월 26일 아이언맨의 부활 (?) 철강섹터에 대해 Trading Buy 관점의 접근이 가능할 것으로 판단한다. 아직 공급과잉의 구조적인 문제는 해소되지 않았으나 국내 철강기업들의 탐방결과 업황의 단기바닥 징후(가격협상 등)는 포착되고 있다. 철근은 주요 수요산업인 건설 경기가 정부의 규제 완화 정책 등으로 2 년간의 감소세에서 벗어날 것으로 전망된다.

More information