LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,

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LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,016 10,139

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P 2Q18E 3Q18E 4Q18E P 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,492

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 9,822

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,006 10,131 1

SK 하이닉스 12 개월 Trailing P/B vs. 분기영업이익비교 : 평균수준에도못미치는 P/B Multiple ( 배 ) SK 하이닉스영업이익 ( 우 ) SK 하이닉스 Trailing P/B ( 조원 )

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 2,100,000원주가 (1/24): 1,908,000원시가총액 : 2,996,376억원 삼성전자 (005930) 2017 년영업이익 36 조원전망 Stock Data KOSPI (1/24)

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18E 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,264 10,

이슈코멘트 BUY(Maintain) 목표주가 : 1,950,000원주가 (10/11): 1,545,000원시가총액 : 2,430,119억원 삼성전자 (005930) 노트 7 판매중단, 반도체이익감소는 -1% 수준 Stock Data KOSPI (

SK 하이닉스 (66) SK 하이닉스 12 개월 Trailing P/B vs. 분기영업이익비고 : 최저점수준의 P/B Multiple ( 배 ) 3.5 SK 하이닉스영업이익 ( 우 ) SK 하이닉스 Trailing P/B ( 조원 )

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 95,000원주가 (9/11): 73,800원시가총액 : 537,266억원 SK 하이닉스 (000660) Take me to a higher place Stock Data KOSPI

Company Update Outperform(Maintain) 목표주가 : 23,000원주가 (4/24): 19,900원시가총액 : 71,205억원 LG 디스플레이 (034220) 중소형과대형, 결단이필요한때 Stock Data KOSPI (4/

LG 이노텍실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q16 2Q16E 3Q16E 4Q16E 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E 2015 YoY 2016E YoY 2017E YoY 매출액 11,950 12,065 14,207 16,190 13,695 14,000 15,10

Microsoft Word _OLED-편집2

한화테크윈 1분기 실적 요약 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P QoQ YoY 키움증권 차이 추정치 (실제/추정) 매출액 6,22 6,72 6,48 7,56 6, % 6.7% 6,77 5.7% 항공방산 3,592 4,24 4,373 5,495 4,

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 3,400,000원주가 (4/6): 2,420,000원시가총액 : 3,470,573억원 삼성전자 (005930) 2Q18 영업이익 16.7 조원, 사상최대실적지속 Stock Data K

싱가포르제트유가격추이 ($/bbl) /5 18/6 18/7 18/8 18/9 18/1 18/11 18/12 자료 : Bloomberg, 키움증권리서치 제주항공분기별국제선및국내선 L/F 1% 95% 9% 85% 8% 75% 국내선 L/F 국제

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,258 10,

대만주요 Apple Vendor 1~2 월매출감소폭 (YoY) % -5% -1% -15% -2% -25% -3% -35% -4% Foxconn Largan Pegatron Flexium Catcher 자료 : 각사, 키움증권 LG 이노텍실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 1,950,000원주가 (9/5): 1,606,000원시가총액 : 2,546,326억원 삼성전자 (005930) 부품사업 ( 반도체, DP) 의실적증가세지속 Stock Data KOSPI (9

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 105,000 원 ( 상향 ) 주가 (4/29): 71,700 원 LG 전자 (066570) 마지막퍼즐, 휴대폰까지맞추다 시가총액 : 122,362 억원 전기전자 Analyst 김지산 02)

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 130,000원주가 (1/10): 103,000원시가총액 : 78,266억원 삼성전기 (009150) 상반기투자매력부각 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) jis

LG 전자 4 분기실적요약 ( 단위 : 억원 ) 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15P QoQ YoY 키움증권차이추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 152, , ,257 14, ,61 3.8% -4.7% 15,8-3.4% Home

2분기 잠정 실적과 컨센서스 비교 2Q14 (억원) 변동률 (%) 잠정실적 예상치 컨센서스 예상치 대비 컨센서스 대비 YoY 매출액 11,768 12,333 11, 영업이익 1,723 1,653 1, 세전이익

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 130,000원주가 (7/6): 75,700원시가총액 : 129,321억원 LG 전자 (066570) 아쉬운실적, 그보다과도한우려 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02)

3Q17 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 17,000원주가 (10/27): 9,300원시가총액 : 1,121억원 누리텔레콤 (040160) 3Q17 상저하고실적의시작예상 스몰캡 Analyst 한동희 02) d

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 3,100,000원 ( 상향 ) 주가 (9/8): 2,454,000원시가총액 : 3,549,207억원 삼성전자 (005930) 3Q17 영업이익총 15 조원, 반도체 10 조원전망 S

삼성 SDI (64) 삼성 SDI 3 분기실적요약 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 17,8 18,522 19,89 22,48 25, %

제주항공분기별국제선및국내선 L/F 1% 95% 9% 85% 8% 75% 국내선 L/F 국제선 L/F 7% 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 제주항공부가매출비중 12% 1% 8% 6% 4% 2%

LG 전자 3 분기잠정실적요약 ( 단위 : 억원 ) 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17P QoQ YoY 키움증권 추정치 차이 ( 실제 / 추정 ) 매출액 132, , , , , % 15.2% 147,94 2

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 140,000원주가 (4/26): 101,000원시가총액 : 172,425억원 LG 전자 (066570) ZKW 인수, 자동차부품재평가필요 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) 378

실적 Preview Outperform(Maintain) 목표주가 : 54,000원주가 (4/11): 48,600원시가총액 : 25,821억원 한화테크윈 (012450) RSP, 멀지만가야할길 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) 3787

LG 이노텍 1 분기실적요약 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 15,413 14,471 15,588 15,99 11, % -22.5% 13, % 광

실적리뷰 BUY(Maintain) 목표주가 : 100,000원 ( 상향 ) 주가 (5/8): 81,600원시가총액 : 17,268억원 CJ CGV (079160) 중국 Turnaround 임박 엔터테인먼트 / 레저 Analyst 홍정표 02) 37

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설매출액 글로벌매출액 택배매출액 CL 매출액 3, 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3QE 4QE CJ 대한

삼성 SDI 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18E 4Q18E 217 YoY 218E YoY 219E YoY 매출액 13,48 14,543 17,8 18,522 19,89 22,128 23,236 22,88

한화테크윈 4 분기실적요약 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 11,683 7,743 1,363 8,686 15, % 31.5% 16, % 엔진 2,

기업분석 BUY(Maintain) 목표주가 : 850,000 원 주가 (5/15): 609,000 원 메디톡스 (086900) 달리는실적에곧날개까지달듯 시가총액 : 34,448 억원 헬스케어 Analyst 이지현 02) geeh

삼성 SDI (64) 삼성 SDI 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18E 4Q18E 217 YoY 218E YoY 219E YoY 매출액 13,48 14,543 17,8 18,522 19

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 200,000원주가 (02/08): 174,000원시가총액 : 3조 9,693억원 CJ 대한통운 (000120) 중장기적방향성유효 조선 / 운송 / 방산 Analyst 이창희 02) 3787

한화테크윈 2 분기실적요약 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 6,72 6,48 7,56 6,426 8, % 35.1% 7,2 17.2% 항공방산 4,24 4,3

실적리뷰 Outperform(Maintain) 목표주가 : 17,000원 ( 하향 ) 주가 (10/23):14,200원시가총액 : 50,810억원 LG 디스플레이 (034220) 인고의시간 Stock Data KOSPI (10/23) 반도체 /

기업분석 BUY(Maintain) 목표주가 : 144,000원주가 (6/14): 118,000원시가총액 : 162,005억원 KT&G (033780) 2 분기도순항중 음식료 Analyst 박상준, CFA 02)

LG 전자 1 분기잠정실적요약 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P QoQ YoY 키움증권 추정치 차이 ( 실제 / 추정 ) 매출액 146, , , , , % 3.2% 159,481-5

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설 글로벌 택배 CL 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E N

Microsoft Word

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 80,000원 ( 하향 ) 주가 (1/29): 55,200원시가총액 : 42,132억원 삼성전기 (009150) 4 분기부진을뒤로하고갤럭시 S7 효과기대 전기전자 / 가전 Analyst 김지산

삼성젂자 12 개월 Trailing P/B vs. ROE Chart ( 배 ) 삼성젂자 Trailing P/B 3.5 삼서젂자 ROE( 우 ) Std P/B 2.2 Avg. P/B 1.9 -Std P/B 1.5 (%)

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설 글로벌 택배 CL 3, 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18E 4Q18E CJ 대한통

한화에어로스페이스 3 분기실적요약 ( 단위 : 억원 ) 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P QoQ YoY 키움증권차이추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 8,686 15,362 7,48 1,113 1,4 2.8% 19.7% 1,363.4% 에어로스페이스 2,1

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 124,000원 ( 하향 ) 주가 (4/2): 100,500원시가총액 : 137,979억원 KT&G (033780) 주력시장수출회복이관건 음식료 Analyst 박상준, CFA 02) 3787-

산업동향 Overweight (Maintain) 반도체 3D NAND 신규장비투자재개. 1 년만이다! 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) Q16 부터 3D NAND 의신규 Cap

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 56,000원 ( 하향 ) 주가 (12/13): 40,000원시가총액 : 2,387,913억원 삼성전자 (005930) Positive Feedback Loop Stock Data

기업분석 BUY(Initiate) 목표주가 : 20,000원주가 (11/17): 14,800원시가총액 : 7,141억원 주성엔지니어링 (036930) 2018 년반도체, 디스플레이모두맑음 스몰캡 Analyst 한동희 02) do

PowerPoint 프레젠테이션

LG 전자실적 (IFRS 연결 ) 전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 216 YoY 217E YoY 218E YoY 매출액 146, , , ,234 16,33 159

Panasonic CATL BYD LG 화학 삼성 SDI Optimum PEVE Farasis AESC BAK 삼성 SDI (64) 삼성 SDI 4 분기실적요약 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증

에스원 (1275) 에스원실적추이및전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q Q18 2Q18P 3Q18E 4Q18E 218E 219E ARPU

1Q18 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 120,000 원 주가 (5/10): 92,900 원 에스원 (012750) 양호한실적, SKT 의 ADT 인수영향은제한적 시가총액 : 35,301 억원 StockData KOSPI (5/

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 110,000원 ( 상향 ) 주가 (9/8): 82,500원시가총액 : 142,219억원 LG 전자 (066570) 기업가치재평가의실마리를찾다 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02)

기업코멘트 Not Rated 주가 (03/22): 13,950 원 시가총액 : 2,930 억원 삼익 THK (004380) 선제적투자전략이유효한시점 스몰캡 Analyst 한동희 02) 삼

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 144,000원주가 (4/27): 103,000원시가총액 : 141,411억원 KT&G (033780) 안정적인이익방어력증명 음식료 Analyst 박상준, CFA 02) sj

관련업데이트사항 1. 자사주매입결의 는 2014년 2월 27일 ~5월 26일 235만주 ( 전체주식의 5.0%) 의자사주를매입하기로결의하였다. 자사주매입사유는주가안정이며, 매입후자사주보유수량은 883만주로총주식의 18.8% 로증가하게된다. 자사주

실적점검 BUY(Maintain) 목표주가 : 85,000원 ( 상향 ) 주가 (3/6): 60,300원시가총액 : 103,303억원 LG 전자 (066570) 놀라움의끝은? 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) jisan

주요 OEM 들의전기차 Line-up 전략 프랑크푸르트모터쇼에서공개된주요 OEM들의전기차 Line-up 전략을요약해보면, Volkswagen 그룹은전동화전략을강화한 Roadmap E 를공개했다. 225년까지순수전기차 23개모델을포함해 8개모델의친환경차량을출시할계획이다.

KT&G (3378) KT&G 연결기준실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E Q18E 3Q18E 4Q18E 16 17E 18E 19E 매출액 1,179 1,16 1,79 1,17 1,1 1,13 1,34 1

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 110,000원주가 (6/10): 77,900원시가총액 : 127,482억원 LG 전자 (066570) 스마트폰리스크완화로재평가기대 Stock Data KOSPI (6/10) 전기전자 / 가

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SKT 의 ADT 캡스인수 BUY(Upgrade) 목표주가 : 120,000 원 주가 (5/8): 92,800 원 에스원 (012750) SKT 의 ADT 캡스인수가에스원에미치는영향 시가총액 : 35,263 억원 StockData KOSPI (5/8

<4D F736F F D BBEFBFB5C0FCC0DA2028BFC2B6F3C0CE29>

디스플레이산업 [3 월상반월 ] LCD 패널가격동향 Witsview, 3월상반월 LCD패널가격발표 : 2월하반월대비 -0.3% 하락시장조사기관인 Witsview 가 3월상반월 LCD패널가격을발표하였다. TV, 모니터, 노트PC 용 LCD패널평균가격은지난 2월하반월대비

Highlights

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3분기실적리뷰 AK홀딩스는 3분기연결매출액 6,654억원, 영업이익 388억원, 순이익 244억원을기록하였다. 다만, 키움증권에서는지주회사를연결기준실적으로평가하지않고, sum of the parts valuation에의한 NAV와현금흐름가치의평균으로자산가치를산출하고있어

Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

실적리뷰 BUY(Maintain) 목표주가 : 550,000원주가 (5/10): 387,000원시가총액 : 53,757억원 CJ 제일제당 (097950) 라이신이전부가아니다 음식료 Analyst 박상준, CFA 02) sjpark

키움증권 f

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 144,000원주가 (7/27): 118,000원시가총액 : 162,005억원 KT&G (033780) 하반기에도안정적인이익성장전망 음식료 Analyst 박상준, CFA 02)

LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

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[ 그림 1] LG 디스플레이영업이익추이 : 1Q14 저점턴어라운드! 9 ( 십억원 ) Apple 제품제외영업이익 Apple 제품영업이익 6 2H14 1) LCD 패널수급개선 2) Apple 제품턴어라운드 3-3 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q1

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 100,000원주가 (6/7): 85,300원시가총액 : 146,380억원 LG 전자 (066570) 확연히강해진체력 Stock Data KOSPI (6/7) 전기전자 / 가전 Analyst

0904fc52803f4757

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,739 삼성전자 3배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,739 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,429 2,429 ( 십억

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SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345

0904fc52803e572c

LG 이노텍 (117) 과거대비 Valuation Premium 당연 Valuation 측면에서보면, 6개월 Forward 기준 PBR은 1.76배로서이전상승사이클인 214년의고점에도달한후하락한상태다. 이에대해과거대비 Valuation Premium

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2013년 0월 0일

K-IFRS,. 3,.,.. 2

x 1 x 1 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 풍산 (1314) 풍산 3Q18 잠정실적 ( 단위 : 십억원 ) 3Q18P

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아이콘트롤스 4분기가 기다려진다 (039570) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (유지) 3Q16 매출액 -9.4% YoY, 영업이익 +15.2% YoY 현대산업 입주물량 증가에 따라 스마트홈 고마진세 지속 IBS 수주 확대에 따라

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LG디스플레이목표주가산정 항목 가치 18F BPS ( 원 ) 39,262 적용 PBR (x) 0.7 목표주가 ( 원 ) 27,000 주 : 목표주가는목표주가는 12년간 PBR(Low) 평균 0.7 배적용 연도별 PBR 및 ROE 추이 ( 배, %)

2013년 0월 0일

Transcription:

실적 Preview 2017. 4. 18 Outperform(Maintain) 목표주가 : 34,000원주가 (4/17): 30,800원시가총액 : 110,207억원 LG 디스플레이 (034220) Flexible OLED 경쟁력확대가능성존재 Stock Data KOSPI (4/17) 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) 3787-5063 yuak.pak@kiwoom.com 2,145.76pt 52 주주가동향최고가최저가 32,500 원 23,600 원 최고 / 최저가대비등락률 -5.23% 30.51% 수익률절대상대 Company Data 발행주식수 일평균거래량 (3M) 1M 10.0% 11.0% 6M 4.1% -1.7% 1Y 23.0% 15.4% 357,816 천주 1,785 천주 외국인지분율 33.87% 배당수익률 (17E) 1.59% BPS(17E) 41,704 원 주요주주 LG 전자 37.91% 투자지표 ( 십억원, IFRS 연결 ) 2015 2016 2017E 2018E 매출액 28,384 26,504 28,463 26,499 보고영업이익 1,626 1,311 3,295 2,017 핵심영업이익 1,626 1,311 3,295 2,017 EBITDA 5,001 4,333 6,146 5,010 세전이익 1,434 1,316 3,113 1,923 순이익 1,023 932 2,210 1,442 지배주주지분순이익 967 907 2,139 1,396 EPS( 원 ) 2,701 2,534 5,977 3,900 증감률 (%YoY 6.9-6.2 135.9-34.7 PER( 배 ) 9.1 12.4 5.3 8.1 PBR( 배 ) 0.7 0.9 0.8 0.7 EV/EBITDA( 배 ) 2.2 3.1 2.1 2.4 보고영업이익률 (%) 5.7 4.9 11.6 7.6 핵심영업이익률 (%) 5.7 4.9 11.6 7.6 ROE(%) 8.4 7.1 15.3 8.9 순부채비율 (%) 13.4 15.2 9.0 2.1 Price Trend ( 원 ) 수정주가 ( 좌 ) 35,000 상대수익률 ( 우 ) 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 (%) 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0-5.0 0-10.0 16.04 16.06 16.09 16.11 17.02 17.04 2Q17 영업이익 9,176 억원 (-6%QoQ) 으로, 당초예상대비완만한하락세가예상된다. 'LG 디스플레이 8 세대공장의제품전환 (LCD 공급감소 OLED 공급증가 )' 효과가 ' 중국내 8 세대 LCD 공급증가 ' 영향을상쇄시키며, 완만한 LCD 가격하락을이끌전망이기때문이다. Flexible OLED 에대한경쟁력확대가능성또한존재하므로, 현주가수준에서의단기 Trading 은가능하다고판단된다. 1Q17 영업이익 9,799 억원예상 1Q17 실적은매출액 7.0 조원 (-12%QoQ), 영업이익 9,799 억원 (+8%QoQ) 으 로, 당사추정치및시장컨센서스를상회할것으로예상된다. 비수기동안 진행된 TV 패널내시장점유율상승과 50 인치이상대형패널의가격상승으 로인해서, 동사의출하면적 (m 2 ) 과가격 (Blended ASP/m 2 ) 이모두당초예상 치를상회할것으로판단된다. 제품별매출액은 TV 3.1 조원 (+2%QoQ), 모니터 1.0 조원 (-5%QoQ), 노트북 0.4 조원 (-2%QoQ), 테블릿 PC 0.8 조원 (-18%QoQ), 모바일 1.6 조원 (-33% QoQ) 으로, TV 패널의호조가예상된다. 2Q17 영업이익 9,176 조원전망, 완만한하락세 2Q17 실적은매출액 6.8 조원 (-2%QoQ), 영업이익 9,176 억원 (-6%QoQ) 으 로, 당초예상대비하락세가크지않을전망이다. ' 동사 8 세대공장의제품 전환 (LCD 공급감소 OLED 공급증가 )' 효과가 ' 중국 (BOE, HKC) 내 8 세 대 LCD 공급증가 ' 영향을일정부분상쇄시킬것으로판단된다. 따라서대형 LCD 패널의가격하락이당분간은제한적일것으로예상되며, 2Q17 TV 패널의 평균가격도연초의기저효과로인해서소폭상승할것으로전망된다. Flexible OLED 경쟁력확대가능성에주목 단기실적호조속에서도 LCD 산업의중장기불확실은더욱확대되고있다. 중국업체들이 2Q17 를시작으로, 2019 년까지총 7 개의 LCD 신규공장을가 동시킬것으로예상되기때문이다. 투자의견 'Outperform' 을유지한다. 다만당사는 LG 디스플레이의 Flexible OLED 경쟁력확대가능성에주목하고 있다. 독자적인기술개발, 경쟁사와의사업협력등을통해서 Flexible OLED 에대한점유율확대가가능하다면, 1H17 실적호조속에서주가의 Multiple 상승이나타날것으로판단하기때문이다. 목표주가 34,000 원을유지하며, 현 주가에서의단기 Trading 을추천한다.

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E 2015 2016 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,245 11,264 39,691 41,249 43,370 %QoQ/%YoY -8% 5% 9% 1% -6% 2% 7% 0% 6% 4% 5% ASP/m 2 [USD] 525 505 555 631 583 562 556 560 631 556 565 %QoQ/%YoY -17% -4% 10% 14% -8% -4% -1% 1% -6% -12% 2% COGS/m 2 [USD] 438 423 446 496 449 436 447 466 503 452 450 %QoQ/%YoY -1% -3% 6% 11% -10% -3% 2% 4% -13% -10% 0% Gross Profit/m 2 [USD] 88 82 108 135 135 125 109 94 129 104 115 GPm/m 2 17% 16% 20% 21% 23% 22% 20% 17% 20% 19% 20% 매출액 5,989 5,855 6,724 7,936 6,966 6,795 7,259 7,443 28,384 26,504 28,463 %QoQ/%YoY -20% -2% 15% 18% -12% -2% 7% 3% 7% -7% 7% Monitor 902 943 1,055 1,068 1,013 1,069 1,082 1,021 4,551 3,968 4,185 Note PC 458 451 478 431 422 461 490 477 2,510 1,817 1,849 Tablet PC 960 597 729 945 774 534 746 934 2,504 3,231 2,989 TV 2,304 2,284 2,633 3,067 3,122 3,189 3,334 3,230 10,896 10,287 12,875 Mobile Etc. 1,365 1,581 1,830 2,425 1,635 1,542 1,607 1,781 7,923 7,201 6,565 매출원가 5,363 5,245 5,784 6,362 5,359 5,280 5,835 6,198 24,070 22,754 22,672 매출원가율 90% 90% 86% 80% 77% 78% 80% 83% 85% 86% 80% 매출총이익 626 610 940 1,574 1,607 1,516 1,424 1,246 4,314 3,750 5,792 판매비와관리비 587 566 616 669 627 598 632 640 2,689 2,438 2,497 영업이익 40 44 323 904 980 918 792 606 1,626 1,311 3,295 %QoQ/%YoY -35% 12% 628% 180% 8% -6% -14% -24% 20% -19% 151% 영업이익률 1% 1% 5% 11% 14% 14% 11% 8% 6% 5% 12% 법인세차감전손익 -8 11 248 1,065 932 870 746 564 1,434 1,316 3,113 법인세비용 ( 이익 ) -9 95 59 240 270 252 216 164 411 385 903 당기순이익 1-84 190 825 662 617 530 401 1,023 932 2,210 당기순익률 0% -1% 3% 10% 10% 9% 7% 5% 4% 4% 8% 매출비중 Monitor 15% 16% 16% 13% 15% 16% 15% 14% 16% 15% 15% Note PC 8% 8% 7% 5% 6% 7% 7% 6% 9% 7% 6% Tablet PC 16% 10% 11% 12% 11% 8% 10% 13% 9% 12% 10% TV 38% 39% 39% 39% 45% 47% 46% 43% 38% 39% 45% Mobile Etc. 23% 27% 27% 31% 23% 23% 22% 24% 28% 27% 23% KRW/USD 1,202 1,165 1,116 1,149 1,155 1,150 1,162 1,180 1,133 1,155 1,162 자료 : 키움증권 2

LG 디스플레이연결실적 Update ( 단위 : 십억원 ) 1Q17E 2017E 수정전 수정후 증감률 컨센서스 증감률 수정전 수정후 증감률 매출액 6,802 6,966 2% 7,045-1% 27,096 28,463 5% Monitor 1,030 1,013-2% 4,206 4,185 0% Note PC 429 422-2% 1,872 1,849-1% Tablet PC 788 774-2% 3,003 2,989 0% TV 3,066 3,122 2% 12,321 12,875 4% Mobile Etc. 1,488 1,635 10% 5,695 6,565 15% 영업이익 742 980 32% 960 2% 1,739 3,295 89% 영업이익률 11% 14% 14% 6% 12% 당기순이익 526 662 26% 636 4% 1,198 2,210 85% 당기순이익률 8% 10% 9% 4% 8% 자료 : 키움증권 TV 패널가격추이및전망 : 예상대비완만한하락세 (USD) 300 LCD TV 패널가격평균변동률 (MoM, 우 ) LCD TV 패널평균가격 10% 250 5% 200 0% 150-5% 100 '15/01 '15/04 '15/07 '15/10 '16/01 '16/04 '16/07 '16/10 '17/01 '17/04 '17/07 자료 : Witsview, 키움증권리서치센터 -10% 3

포괄손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 재무상태표 ( 단위 : 십억원 ) 12 월결산, IFRS 연결 2015 2016 2017E 2018E 2019E 12 월결산, IFRS 연결 2015 2016 2017E 2018E 2019E 매출액 28,384 26,504 28,463 26,499 25,969 유동자산 9,532 10,484 11,731 11,690 12,260 매출원가 24,070 22,754 22,672 22,211 22,044 현금및현금성자산 752 1,559 2,570 3,325 3,532 매출총이익 4,314 3,750 5,792 4,288 3,925 유동금융자산 1,776 1,171 1,148 1,159 1,179 판매비및일반관리비 2,689 2,438 2,497 2,271 2,218 매출채권및유동채권 4,652 5,466 5,638 5,049 5,469 영업이익 ( 보고 ) 1,626 1,311 3,295 2,017 1,707 재고자산 2,352 2,288 2,375 2,157 2,080 영업이익 ( 핵심 ) 1,626 1,311 3,295 2,017 1,707 기타유동비금융자산 0 0 0 0 0 영업외손익 -192 5-182 -94-122 비유동자산 13,046 14,400 16,276 16,979 17,300 이자수익 57 42 42 43 43 장기매출채권및기타비유동채권 322 390 453 342 309 배당금수익 0 0 0 0 0 투자자산 408 217 236 243 247 외환이익 1,299 1,625 2,427 2,249 2,316 유형자산 10,546 12,031 13,872 14,828 15,221 이자비용 128 115 135 139 136 무형자산 839 895 840 753 726 외환손실 1,333 1,553 1,909 1,824 1,861 기타비유동자산 931 867 874 814 798 관계기업지분법손익 15 8 7 8 8 자산총계 22,577 24,884 28,006 28,670 29,560 투자및기타자산처분손익 14 7 5 5 5 유동부채 6,607 7,058 7,651 7,268 7,144 금융상품평가및기타금융이익 0 0 2 2 2 매입채무및기타유동채무 4,989 6,077 6,680 6,293 6,167 기타 -115-10 -622-437 -499 단기차입금 0 113 122 113 111 법인세차감전이익 1,434 1,316 3,113 1,923 1,585 유동성장기차입금 1,416 555 514 549 560 법인세비용 411 385 903 481 396 기타유동부채 202 313 336 313 307 유효법인세율 (%) 28.6% 29.2% 29.0% 25.0% 25.0% 비유동부채 3,265 4,364 4,862 4,645 4,648 당기순이익 1,023 932 2,210 1,442 1,189 장기매입채무및비유동채무 57 69 74 69 68 지배주주지분순이익 ( 억원 ) 967 907 2,139 1,396 1,151 사채및장기차입금 2,808 4,111 4,480 4,170 4,087 EBITDA 5,001 4,333 6,146 5,010 4,856 기타비유동부채 400 184 308 405 494 현금순이익 (Cash Earnings) 4,399 3,953 5,061 4,436 4,337 부채총계 9,872 11,422 12,513 11,913 11,793 수정당기순이익 1,013 926 2,205 1,437 1,184 자본금 1,789 1,789 1,789 1,789 1,789 증감율 (%, YoY) 주식발행초과금 2,251 2,251 2,251 2,251 2,251 매출액 7.3-6.6 7.4-6.9-2.0 이익잉여금 8,159 9,004 10,971 12,194 13,172 영업이익 ( 보고 ) 19.8-19.3 151.3-38.8-15.3 기타자본 -6-88 -88-88 -88 영업이익 ( 핵심 ) 19.8-19.3 151.3-38.8-15.3 지배주주지분자본총계 12,193 12,956 14,922 16,146 17,124 EBITDA 3.1-13.4 41.8-18.5-3.1 비지배주주지분자본총계 512 506 571 611 643 지배주주지분당기순이익 6.9-6.2 135.9-34.7-17.6 자본총계 12,705 13,462 15,493 16,757 17,767 EPS 6.9-6.2 135.9-34.7-17.6 순차입금 1,697 2,049 1,397 348 47 수정순이익 10.5-8.6 138.0-34.8-17.6 총차입금 4,224 4,779 5,115 4,833 4,758 현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) 투자지표 ( 단위 : 원, 배, %) 12월결산, IFRS 연결 2015 2016 2017E 2018E 2019E 12월결산, IFRS 연결 2015 2016 2017E 2018E 2019E 영업활동현금흐름 2,727 3,641 5,298 4,861 3,813 주당지표 ( 원 ) 당기순이익 1,023 932 2,210 1,442 1,189 EPS 2,701 2,534 5,977 3,900 3,216 감가상각비 2,969 2,643 2,466 2,636 2,892 BPS 34,076 36,209 41,704 45,123 47,856 무형자산상각비 406 378 385 358 257 주당EBITDA 13,978 12,110 17,177 14,003 13,571 외환손익 34-73 -518-425 -455 CFPS 12,295 11,048 14,144 12,396 12,122 자산처분손익 -14-7 -5-5 -5 DPS 500 500 500 500 500 지분법손익 -15-8 -7-8 -8 주가배수 ( 배 ) 영업활동자산부채증감 -2,166-847 309 502-444 PER 9.1 12.4 5.3 8.1 9.8 기타 488 623 458 361 388 PBR 0.7 0.9 0.8 0.7 0.7 투자활동현금흐름 -2,732-3,189-4,568-3,743-3,441 EV/EBITDA 2.2 3.1 2.1 2.4 2.4 투자자산의처분 -280 610 12-10 -16 PCFR 2.0 2.8 2.2 2.5 2.6 유형자산의처분 447 278 60 64 68 수익성 (%) 유형자산의취득 -2,365-3,736-4,307-3,592-3,284 영업이익률 ( 보고 ) 5.7 4.9 11.6 7.6 6.6 무형자산의처분 -294-405 -330-270 -230 영업이익률 ( 핵심 ) 5.7 4.9 11.6 7.6 6.6 기타 -241 64-2 65 21 EBITDA margin 17.6 16.3 21.6 18.9 18.7 재무활동현금흐름 -174 308 281-363 -166 순이익률 3.6 3.5 7.8 5.4 4.6 단기차입금의증가 -968-1,413 8-8 -2 자기자본이익률 (ROE) 8.4 7.1 15.3 8.9 6.9 장기차입금의증가 876 1,917 328-274 -72 투하자본이익률 (ROIC) 9.0 6.7 15.4 9.4 7.6 자본의증가 0 0 0 0 0 안정성 (%) 배당금지급 -179-179 -179-179 -179 부채비율 77.7 84.8 80.8 71.1 66.4 기타 97-17 124 98 88 순차입금비율 13.4 15.2 9.0 2.1 0.3 현금및현금성자산의순증가 -138 807 1,011 755 207 이자보상배율 ( 배 ) 12.7 11.5 24.4 14.5 12.5 기초현금및현금성자산 890 752 1,559 2,570 3,325 활동성 ( 배 ) 기말현금및현금성자산 752 1,559 2,570 3,325 3,532 매출채권회전율 6.5 5.2 5.1 5.0 4.9 Gross Cash Flow 4,893 4,488 4,989 4,359 4,257 재고자산회전율 11.1 11.4 12.2 11.7 12.3 Op Free Cash Flow -289-1,038 863 1,146 471 매입채무회전율 5.1 4.8 4.5 4.1 4.2 4

- 당사는 4월 17일현재 LG디스플레이(034220) 발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. - 동자료의금융투자분석사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. - 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견변동내역 (2 개년 ) 종목명 일자 투자의견 목표주가 LG디스플레이 2015/01/19 BUY(Maintain) 47,000원 (034220) 2015/01/29 BUY(Maintain) 47,000원 2015/04/20 BUY(Maintain) 40,000원 2015/04/23 BUY(Maintain) 40,000원 2015/06/29 BUY(Maintain) 35,000원 2015/07/06 BUY(Maintain) 35,000원 2015/07/14 BUY(Maintain) 35,000원 2015/07/24 BUY(Maintain) 35,000원 2015/08/26 BUY(Maintain) 35,000원 2015/10/23 BUY(Maintain) 35,000원 2015/11/11 BUY(Maintain) 35,000원 2015/12/10 BUY(Maintain) 35,000원 2016/01/28 BUY(Maintain) 35,000원 2016/04/11 BUY(Maintain) 35,000원 2016/04/28 BUY(Maintain) 35,000원 담당자변경 2016/07/28 Outperform(Reinitiate) 34,000원 2016/10/13 Outperform(Maintain) 34,000원 2016/10/27 Outperform(Maintain) 34,000원 2016/11/15 Outperform(Maintain) 34,000원 2017/01/11 Outperform(Maintain) 34,000원 2017/01/25 Outperform(Maintain) 34,000원 2017/04/18 Outperform(Maintain) 34,000원 목표주가추이 투자의견및적용기준 기업 적용기준 (6개월) 업종 적용기준 (6개월) Buy( 매수 ) Outperform( 시장수익률상회 ) Marketperform( 시장수익률 ) Underperform( 시장수익률하회 ) Sell( 매도 ) 시장대비 +20% 이상주가상승예상시장대비 +10 +20% 주가상승예상시장대비 +10-10% 주가변동예상시장대비-10-20% 주가하락예상시장대비-20% 이하주가하락예상 Overweight( 비중확대 ) Neutral( 중립 ) Underweight( 비중축소 ) 시장대비 +10% 이상초과수익예상시장대비 +10-10% 변동예상시장대비-10% 이상초과하락예상 투자등급비율통계 (2016/04/01~2017/03/31) 투자등급 건수 비율 (%) 매수 183 96.32% 중립 7 3.68% 매도 0 0.00% 5