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1 대외경제정책연구원 서울시서초구염곡동 년 9 월 9 일 제 호 허리케인카트리나가미국및우리경제에미치는영향 이호진세계지역연구센터미주팀부연구위원 (hlee@kiep.go.kr, Tel: ) 나수엽세계지역연구센터미주팀전문연구원 (syna@kiep.go.kr, Tel: ) 주요내용 미국남부지역을강타한허리케인카트리나는사상최대의경제적손실을가져온자연재해로기록될것으로보이며유가및물가, 금리정책, 경제성장에영향을미침으로써금년하반기미국경제향방에최대변수로작용할것으로예상됨. 그러나카트리나가미국및우리경제에그리큰영향을미치지는않을것으로판단됨. - 일반적으로카트리나와같은자연재해는민간부문의지출을직접적으로감소시켜단기적으로 GDP 증가율이둔화될수는있으나, 재해복구를위한건설부문의지출증가, 생산 물류시설복구등은오히려 GDP 를증가시키는요인으로작용함. - 미국의경우공격적인정부재정지출확대와더불어탄력적인금융 노동시장이시장의수요 공급기능을회복시켜거시적영향은제한적일것으로전망됨. 카트리나가우리경제에미칠영향은향후미국의경제성장추이, 유가의향방, 미국의정책금리조정에따라결정될것으로보임. 우리나라의경우도미국과마찬가지로완만하고지속적인유가상승에대한내성으로인해카트리나가경제성장률에미치는영향은그다지크지않을것으로보임. - 한편미국의단기정책금리인상이카트리나의영향으로완급조절이가능해짐에따라, 양국간금리역전현상의완화가가능할것으로예상됨. 대외경제정책연구원

2 2 허리케인카트리나가미국및우리경제에미치는영향 1. 최근미국경제현황 : 카트리나이전 허리케인카트리나가상륙하기전미국경제는 2/4 분기들어경제성장이약간둔화되었으나민간소비지출의증가, 고용여건향상, 생산증가및주택경기활황에힘입어견실한성장세를유지하고있었음. - 금년 1/4 분기실질 GDP 증가율이 3.8% 를기록한데이어, 2/4 분기성장률은기업들의대규모재고조정에따라 3.3%( 잠정치 ) 로둔화됨. - 그러나미국의실질GDP 증가율은 2003 년 2/4 분기부터 9분기연속 3% 를상회함으로써여전히잠재성장률을웃도는성장세를보이고있음. 표 1. 미국경제의최근주요경제지표추이 실질 GDP 증가율 (%) 개인소비지출증가율 (%) 2005 년 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 8 월 3.8(1/4) (2/4) 소매판매증가율 (%) 산업생산증가율 (%) 비국방부문자본재신규주문증가율 (%) 소비자신뢰지수 ISM 지수 신규주택판매호수 ( 천호 ) 1,307 1,269 1,298 1,324 1,410 - 비농업부문고용증가 ( 천명 ) 실업률 (%) 주 : 1) 소비자신뢰지수는컨퍼런스보드발표기준임. 2) ISM 지수는제조업경기를평가하는지수로서 50 이상이면제조업경기팽창을의미함. 미국의주택금융기관인 Freddie Mac 에따르면미국의가계부문은주택순자산가치상승을통해올해 3천억달러를조달하였고, 이는고유가에도불구하고가계부문의소비증가를주도함. - 이에따라대부분의주요경제예측기관및투자은행들은 3/4 분기미국의경제성장률이 4% 대에이를것이라는낙관적인전망을제시하기도하였음.

3 WORLD ECONOMY UPDATE 3 2. 카트리나가미국경제에미칠영향 가. 카트리나에의한미국의경제적손실 지난 8월 29 일멕시코만일대를비롯미국남부지역을강타한허리케인카트리나로인한인명피해와경제적손실은최대 1,000억달러에이를것으로추정되는바, 이는역사상최대의경제적손실을가져온자연재해로기록될것으로보임 1). - 허리케인앤드류 ( ) 와 LA 지진 ( ) 을제외한대부분의자연재해는 200 억달러미만의경제적손실을가져온것으로추정됨 ( 표 2 참고 ). - 카트리나의경우는뉴올리언스를포함한루이지애나는물론앨라배마, 미시시피에까지그피해가확산된데다멕시코연안일대의주요항만시설과석유생산및정유시설등에너지인프라를파괴함으로써이전의자연재해에비해경제적손실이클것으로추정됨. 표 2. 미국주요자연재난및사태에따른경제적손실및보조규모 ( 단위 : 십억달러, %) 재난및사태 시점 경제적손실 (A) 경제적보조 (B) 파괴생산손실총손실보험정부보조총보조 B/A(%) 허리케인 Ivan 테러 LA 지진 중서부홍수 1993 여름 허리케인 Andrew 캘리포니아지진 허리케인 Hugo 주 : B/A 는경제적손실대비보조비율자료 : Economy.com 나. 유가 1) 월스트리트저널 (WSJ) 9월 7일자에따르면카트리나로인한피해복구비용과희생자에대한보상금규모가 1,500억달러에서 2,000억달러에이를것으로추정됨. 대외경제정책연구원

4 4 허리케인카트리나가미국및우리경제에미치는영향 이번에카트리나로피해를입은멕시코만연안은미국석유총생산의약 30%, 천연가스총생산의약 20% 를차지하고정유시설의약 50% 가밀집되어있는지역임. 그러나 1979 년이후미국의 GDP 가두배이상증가한데반해석유소비증가는 9% 에지나지않을정도로에너지효율이크게향상됨으로써이번과같이공급요인으로인한유가상승이소비지출에미치는영향은그리크지않을것으로판단됨. - 미국에너지부 (Department of Energy) 와국제에너지기구 (International Energy Agency) 가이미비축유를방출한다는계획을발표하였으며미국은카트리나로인한공급부족을해소하고자각종환경및운송에대한규제를일시적으로완화시킴. 다. 물가상승 단기적으로음식료및에너지를포함하는헤드라인인플레이션은상승할것으로전망됨. 주요항만시설을포함한국가기반시설의피해로인한물류비용인상은음식료및에너지를제외한코어인플레이션 (core inflation) 도상승시킬것으로예상됨. 그러나물가상승압력은 1973~74 년의제 1 차오일쇼크와는다를것으로보임 년 11월오일쇼크이후, 코어인플레이션 ( 음식료및에너지제외 ) 은 4.7% 에서 11.0% 로상승하였는데, 이는당시주택부문이소비자물가지수의산출에직접적으로영향을미치는상황에서모기지금리의급격한상승이이루어졌기때문이었음. 라. 금리인상의속도조절 카트리나발생이전의대체적인전망은美연준리 (FRB) 가금년에남은세차례 (9. 20, 11.1, 12/13) 의연방공개시장위원회 (FOMC) 회의에서연방기금금리를 0.25% 포인트씩인상하여금년말까지 4.25% 수준을유지할것이라는견해가지배적이었음. - 현재미국의단기정책금리인연방기금금리는지난 2004 년 6월이후 10번의연속적인금리인상의결과 3.5% 수준임. FRB 는카트리나와같은자연재해가단기적으로민간부문의소비를위축시킬수는있어도

5 WORLD ECONOMY UPDATE 5 미국경제의장기적잠재성장에영향을미치지는않을것으로보고있음. - 따라서재해복구를위해재정지출의확대는필요하나금융정책의기조를변경할필요는없다고보고있음 테러사태당시미국경제는이미불황기에진입해있었으며기업환경은 2000~01년주식시장의침체로손상을입은상태였기때문에 FRB 는공격적으로금융완화정책을실시하여이자율을지속적으로인하했음. - 반면현상황은지속적이고견실한경제성장으로각종신뢰지수도양호하며중요한국가기반시설에미치는영향은심각하나금융시장은어느때보다도안정적임. 오는 9월 20 일 FOMC 회의이전에이용가능한거시경제지표는각종신뢰지수와같은서베이지표를제외하고는카트리나이전의거시상황에관한자료일것이므로현재처럼카트리나에대한불확실성이매우큰상황에서정책입안자들은보다신뢰성높은데이터가나오기를기다릴가능성이큼. - 이러한예상은 FRB 의금융정책이거시경제의제반지표에의존하여이루어진다는시장참여자들의믿음을확인시켜금융정책에대한신뢰성 (credibility) 을증가시킬수있다는점에서가능성이높은시나리오임. 따라서 FRB 는오는 9월 20 일 FOMC 의에서단기정책금리를인상하지않고 11월과 12월두번의회의에서그간의정책기조에입각한금리인상을재추진하여 4.0% 수준으로단기금리를인상할가능성이큰것으로보임. 마. 경제성장률에미치는영향 허리케인이나지진등의자연재해가발생한해당분기의성장률둔화는일시적인경우가대부분으로재해가발생한다음분기부터는회복되는양상을보여왔음 ( 그림 1 참고 ) 테러사태의경우해당분기에마이너스성장을기록하였으나이는이미시작된미국경제의후퇴기와맞물려있었기때문에카트리나와본질적으로다르다고할수있음. 대외경제정책연구원

6 6 허리케인카트리나가미국및우리경제에미치는영향 그림 1. 미국의주요자연재난및사태와실질 GDP 증가율 ( 단위 : %) 허리케인 Ivan(2004.9) 9.11 테러 (2001.9) LA 지진 (1994.1) 중서부홍수 (1993. 여름 ) 허리케인 Andrew(1992.8) 캘리포니아지진 ( ) 허리케인 Hugo(1989.9) 이전분기해당분기다음분기 미국에너지부에따르면원유가격 100% 의상승이 1년이상지속될경우 GDP 성장률 1% 하락을초래함. - 유가상승은미국 GDP 의 70% 를차지하는소비지출에직접적인조세부과의경제적효과를가지므로가계부문의소비가위축되고, 기업이윤이축소됨에따라투자유인이감소하여 GDP 의 18% 를차지하는기업의투자지출이감소함. - 이처럼민간부문의지출이축소되는만큼 GDP 성장이둔화될수는있으나, 재해복구를위한건설부문의지출증가, 생산 물류시설복구등은 GDP 증가로이어짐. 미국의경우공격적인정부재정지출확대와더불어탄력적인금융 노동시장이시장의수요 공급기능을회복시켜거시적영향은제한적일것으로예상됨. - 이러한이유로시장은카트리나가 2006 년미국경제의성장률감소에영향을미칠여러가지원인중하나에불과하다는반응을보이고있음. 이에따라미국의 2005 년 4/4 분기 GDP 성장률은 2.5% 정도로위축될것으로전망되나, 2006 년 1/4 분기에는 3% 대로다시확대될것으로보임.

7 WORLD ECONOMY UPDATE 7 - 이러한상승의근거로는재해복구와관련하여연방정부지출이 623 억달러, 2) 보험회사의보험금지급이 200 억 ~250 억달러로예상되는데기초한것임. 바. 쌍둥이적자확대및달러약세 카트리나피해지역에대한긴급복구지원이이루어질경우재정지출의확대로재정적자가더욱심화될우려가있음. - 카트리나직후부시대통령은이미의회에약 105 억달러에달하는복구지원을요청하였으며 9월 2일상원이이를승인하였고 9월 7일백악관은행정부가 518 억달러의추가지원을요청할계획이라고발표함. - 이는이미지난해 6,681 억달러 (GDP 대비 5.7%) 에달하는경상수지적자와더불어쌍둥이적자를확대시킬것으로보임. 미국의 2004 회계연도재정적자는 4,121 억달러 (GDP 대비 3.6%) 임. 3. 우리경제에미칠영향 카트리나가우리경제에미칠영향은향후미국의경제성장추이, 유가의향방, 미국의정책금리조정에따라결정될것으로보임. - 우리정부는국제에너지기구 (International Energy Agency) 의결정에부응하여, 전략비축유 (SPR) 288 만배럴의방출을결정함. - 단기적으로원유가격에대한상승압력은전략비축유방출로진정된것으로보여, 또다른공급불안요인이있지않는한, 원유가는배럴당 65~70 달러선에서안정을찾을가능성이커보임. - 원유가격은지난 2년간 84% 상승하여, 불과몇주또는몇개월에걸쳐 200% 이상상승하였던 1973~74 년과 1979~80 년의유가상승과는다른양상을보임. 2) 이는 9 월 2 일미국의회가승인한복구지원지출 105 억달러와 518 억달러의추가지원예상액을합한규모임. 대외경제정책연구원

8 8 허리케인카트리나가미국및우리경제에미치는영향 그림 2. 최근유가동향 (WTI) 기준 최근유가동향 년 01 월 02 월 03 월 04 월 05 월 06 월 07 월 08 월 09 월 10 월 11 월 12 월 05 년 01 월 02 월 03 월 04 월 05 월 06 월 07 월 08 월 09 월 US$ 자료 : 한국석유공사 - 미국의경우두번에걸친오일쇼크이후인플레이션을방지하기위한 FRB 의급격한금리인상정책이경기침체를유발함. - 반면, 이번유가상승은 2003 년 6월단기정책금리가 46 년내최저치인 1% 에도달한시점으로부터시작했던점으로볼때 FRB 의과도한경기진작의결과로유가인상이유발된면이있음. - 우리나라의경우원유가의상승이경제성장에미치는영향에대한구체적인실증분석결과는없으나유가상승의폭보다는유가상승의속도가경제성장에미치는효과가더크다는것이경제학자들의공통된의견임. - 우리경제도 2년전부터완만하고지속적으로상승해온유가에대해어느정도내성을키운것으로보임 ( 그림 2 참고 ). - 한편미국의단기정책금리인상이카트리나의영향으로완급조절이가능해짐에따라양국간금리역전현상의완화가가능해짐. 이상에서볼때, 허리케인카트리나는우리의거시경제지표에별다른영향을미치지않을것으로판단됨.

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