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1 한화 방산소개

2 본자료는투자자들을대상으로실시되는 presentation 에서의정보제공을목적으로 한화 ( 이하 회사 ) 에의해작성되었으며이의반출, 복사또는타인에대한재배포는금지됨을 알려드리는바입니다. 본 Presentation 에의참석은위와같은제한사항의준수에대한동의로간주될것이며제한사항에대한 위반은관련 자본시장과금융투자업에관한법률 에대한위반에해당될수있음을 유념해주시기바랍니다. 본자료는외부감사인의회계검토가완료되지않은상태에서주주및투자자들에게당사의경영현황을알리기위하여작성 배포되는자료입니다. 따라서최종재무자료는회계검토과정에서변경될수있으며, 어떠한경우에도본자료는투자자들의투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로서사용될수없습니다. 또한본자료는미래에대한 예측정보 를포함하고있으며, 이는시장상황및사내 외여건에따라영향을받을수 있으므로실제결과와차이가있을수있음을양지해주시기바랍니다.

3 목차 1. 시장환경 1) 방위산업특성 2) 안보정세변화에따른국내방위산업영향 3) 방위력개선비구성및향후추이 2. 한화방산부문소개 1) 주요사업 2) 재무실적 3. 투자하이라이트 1) 탄약체계및구성품사업의독보적경쟁력 2) 종합유도무기체계업체도약 3) 해외사업확대 4) 한화그룹방산시너지 Appendix 1) 한화방산부문개요 2) R&D 역량및품질관리 3) 제품소개 4) 방산계열사소개

4 1. 시장환경 1) 방위산업특성 2) 안보정세변화에따른국내방위산업영향 3) 방위력개선비구성및향후추이 2. 한화방산부문소개 3. 투자하이라이트 Appendix

5 1) 방위산업특성 정부를상대로한대표적 B2G 사업으로서, 경기변화에따른리스크가제한적으로 저성장고위험의 New Normal 시대에유망한산업 방위산업특성 불확실성低 : 중장기적국방정책및무기체계도입계획에 따른안정적산업 미래추세예측가능 리스크小 : 적정수준의이윤을보전받는저위험산업 안정적수익성 기술진입장벽高 : 전문기술역량과노하우를요구하는 기술집약형산업 높은진입장벽 5

6 2) 안보정세변화에따른국내방위산업영향 불안정한대내외안보정세와전장환경변화에따른방위력개선방향변화 Kill Chain 및 KAMD 구축에따라감시ㆍ정찰, 정밀타격무기필요성증대 비대칭전력에대응하기위한무기체계소요증대 전장상황및환경의변화에따른신규무기체계개발 안보환경 한반도주변 : 지정학적위치에따른안보정세불안지속 세계 : IS사태등국지적분쟁증가전장환경 국지적소규모전투양상으로인해부수피해최소화필요성증대 국내방위산업영향 상시동향파악을위한감시ㆍ정찰자산강화 군사위성개발, 무인정찰기도입 미사일방어체계구축 L-SAM 개발, PAC-3 도입, PAC-2 성능개량등 장사정포및방사포대응전력강화 230mm 급다련장 천무 배치등 핵심지휘시설및고가치표적을타격하기위한정밀유도무기소요증대 도심시가지전투수행을위한정밀탄약소요증대 6

7 3) 방위력개선비구성및향후추이 방위력개선비 CAGR 7.2% 로지속증가세 정밀타격무기, 감시정찰등첨단무기체계비중확대전망 국방비및방위력개선비추이방위력개선비구성 ( 단위 : 조원 ) ( 단위 : 조원 ) 전력운영비방위력개선비방위력개선비비중 32.1% 33.3% 34.1% 34.9% 30.9% 30.1% 29.7% 29.4% 29.4% 30.7% CAGR 7.2% 화력탄약 정밀타격신특수 감시정찰 30 8 연구개발 20 6 성능개량 기타 0 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19 '20 - '14 '15 '16 '17 ' ~2018 년국가재정운용계획 (2014.9), [ 기획재정부 ] 16~20 국방중기계획주요내용, [ 국방부 ] 국방예산분석 평가및중기정책방향 (2013/2014), [KIDA] 7

8 1. 시장환경 2. 한화방산부문소개 1) 주요사업 2) 재무실적 3. 투자하이라이트 Appendix

9 1) 주요사업 유도무기, 탄약및각종수중감시장비개발사업에참여하여 국가방위력개선에기여 9

10 2) 재무실적 기존탄약사업의안정적실적을바탕으로 유도무기체계사업확장을통해높은매출성장및안정적인수익성지속 재무실적 ( 단위 : 억원 ) 사업부별재무실적 ( 단위 : 억원 ) CAGR 19.3% 13.81% 7,241 방산 기계 비중 ( 방산 / 전체 ) 24.14% 20.44% 18.28% 10,339 9,763 12,308 방산부문 구분 '12 '13 '14 '15 기계부문 화력 5,082 5,410 5,635 5,588 유도 1,594 2,847 2,461 2,448 천무 ,980 탄약 해외 ,038 천무 ,028 1,254 '12 '13 '14 '15 계 7,241 9,763 10,339 12,308 기계부문의방산 ( 항공 ) 매출포함 10

11 1. 시장환경 2. 한화방산부문개요 3. 투자하이라이트 1) 탄약체계및구성품사업의독보적경쟁력 2) 종합유도무기체계업체도약 3) 해외사업확대 4) 한화그룹방산시너지 Appendix

12 1) 탄약체계및구성품사업의독보적경쟁력 탄약체계포트폴리오다양화및핵심구성품국내 M/S 1 위 안정적 Cash-cow 역할수행 탄약체계다양화 포병탄약 로켓탄약 핵심구성품시장절대우위 박격포탄약 유탄류 공병탄약 12

2) 종합유도무기체계업체도약 천무, L-SAM 및 LAH 수주등을통해종합유도무기체계업체로도약, 시장확대및매출성장지속 대지유도무기지대공유도무기공대지유도무기 230mm 급다련장 ( 천무 ) L-SAM 대탄도탄용유도탄 LAH 공대지유도탄 최초업체주도개발사업 북한장사정포대응포병무기체계 09 년수주, 13 년개발완료,

13 2) 종합유도무기체계업체도약 천무, L-SAM 및 LAH 수주등을통해종합유도무기체계업체로도약, 시장확대및매출성장지속 대지유도무기지대공유도무기공대지유도무기 230mm 급다련장 ( 천무 ) L-SAM 대탄도탄용유도탄 LAH 공대지유도탄 최초업체주도개발사업 북한장사정포대응포병무기체계 09 년수주, 13 년개발완료, 15 년양산 총예상매출 2~3 조원규모 KAMD( 한국형미사일방어체계 ) 의핵심추진사업 월수주, 사업관련협의중 22 년개발완료, 23 년양산계획 총예상매출 1~1.5 조원규모 국내최초유인항공플랫폼用유도무기 월수주, 사업관련협의중 22 년개발완료, 23 년양산계획 총예상매출약 0.5 조원규모 13

14 3) 해외사업확대 기존주력품목성능개량및플랜트수출등을통해 해외사업확대적극추진 해외매출 ( 단위 : 억원 ) 진행중수출사업 지역 주요전략시장 진행사업 시장규모 ( 13~15 ) (USD, bil) 중동 UAE 사우디 항공기투하용폭탄 40MM 유탄추진제회로지령탄플랜트 (360 조원 ) ,038 아시아 파키스탄인도말레이시아 40MM 유탄신관다련장 (220 조원 ) 남미 칠레콜롬비아 추진제플랜트 52.1 (60 조원 ) '13 '14 '15 '16(E) 14

15 4) 한화그룹방산시너지 (1/3) 빅딜및디펜스인수를통한사업포트폴리오확대 방산계열사지분구조 한화 32.4% 구분화력탄약기동유도항공함정 한화 통신전자 주요제품 정밀탄약유도무기유압부품 테크윈 테크윈 K9 자주포항공엔진 50.0% 100.0% 탈레스 디펜스 지휘통제레이더 장갑차발사대 탈레스 디펜스 전체 15

16 4) 한화그룹방산시너지 (2/3) 유도무기시스템통합및수직계열화로지상무기체계관련종합역량완성 유도무기 유도무기체계종합 한화 플랫폼및통제장치 레이더 탈레스 사격통제 유도조종컴퓨터 한화 항법장치 한화 디펜스 추진기관 / 엔진 한화테크윈 구동장치 한화 탈레스디펜스 탐색기 한화탈레스 탄두 한화 발사대 디펜스 16

4) 한화그룹방산시너지 (3/3) 계열사간시너지확대로 Global 방산 Top-tier 진입 그룹방산부문매출추이 ( 단위 : 조원 ) 중장기전략 11.00 ~ 2014 년 : 유도무기, 탄약분야기반구축 0.98 1.03 2.36 4.

17 4) 한화그룹방산시너지 (3/3) 계열사간시너지확대로 Global 방산 Top-tier 진입 그룹방산부문매출추이 ( 단위 : 조원 ) 중장기전략 ~ 2014 년 : 유도무기, 탄약분야기반구축 디펜스탈레스테크윈한화 2015년 : 삼성그룹과의빅딜로국내 1위방산기업으로도약 ( 테크윈 / 탈레스 ) 16 년한화디펜스 ( 두산 DST) 인수 2025년 : 매출 11조원으로 Global 10위달성 '13 '14 '15 '16 '25 17

18 1. 시장환경 2. 한화방산부문개요 3. 투자하이라이트 Appendix 1) 한화방산부문개요 2) R&D역량및품질관리 3) 제품소개 4) 방산계열사소개

19 1) 한화방산부문개요 자주국방에공헌하는최첨단방위산업체 본 사 종합연구소대전사업장보은사업장구미사업장여수사업장 19

20 2) R&D 역량및품질관리 탁월한 R&D 및품질관리역량지속확보 시설 인증 R&D 인력 20

21 3) 제품소개 정밀유도무기체계 (PGM)(1) 주요체계사업 핵심구성품공급 21

22 3) 제품소개 정밀유도무기체계 (PGM)(2) 230mm 급다련장 ( 천무 ) L-SAM 대탄도탄용유도탄 LAH 공대지유도탄 순항형유도무기 전술지대지유도무기 전술형유도무기 22

23 3) 제품소개 탄약무기체계 (1) 23

24 3) 제품소개 탄약무기체계 (2) 24

25 3) 제품소개 탄약무기체계핵심구성품 신관류 추진장약류 군용화약류 / 고에너지물질 25

26 4) 방산계열사소개 한화 한화테크윈 한화탈레스 한화디펜스 연혁 52 년설립 77 년설립 15 년한화그룹편입 78 년설립 99 년탈레스와합작 ( 삼성탈레스 ) 15 년한화그룹편입 37 년설립 16 년한화그룹편입 주요사업 화약 : 산업용화약등 방산 : 정밀탄약, 유도무기 기계 : 산업용기계, 항공부품 무역 : 석화, 철강등 항공 방산 - 자주포, 탄약운반차 - 항공기엔진및부품 - 에너지장비 시큐리티 : CCTV, DVR, NVR 산업용장비 : 칩마운터등 지상무기시스템 : 사격통제장비등 지휘통제통신시스템 : 전술통신체계등 전자광학 / 레이더 : 다기능레이더등 항공전자 : 전자광학추적장치등 기동 : K-21, K-200 장갑차등 대공 : 천마, 비호, 발칸등 유도 : 현무, 천무등발사대 항법장치 : 관성항법장치등 실적 (2015 년 ) 매출액 : 50,989 억원 ( 방산 12,308 억 ) 영업이익 : 1,659 억원 매출액 : 26,156 억원 ( 방산 12,320 억원 ) 영업이익 : -596 억원 매출액 : 7,178 억원 ( 방산 7,178 억원 ) 영업이익 : 293 억원 매출액 : 6,932 억원 ( 방산 6,932 억원 ) 영업이익 : 409 억원 주주현황 특수관계인 36.0% 한화 32.4% 한화테크윈 50.0% 탈레스 50.0% 한화테크윈 100.0% 26

I. 주요도표 [ 그림 1] 한화유도무기체계포트폴리오 ( 주 ) 한화 레이더 탈레스 최근인수한 3 개의방산기 업을통해유도무기체계포 트폴리오를완성 유도조종컴퓨터 ( 주 ) 한화 항법장치 ( 주 ) 한화 디펜스 추진기관 / 엔진 ( 주 ) 한화테크원 구동장치 ( 주 ) 한

I. 주요도표 [ 그림 1] 한화유도무기체계포트폴리오 ( 주 ) 한화 레이더 탈레스 최근인수한 3 개의방산기 업을통해유도무기체계포 트폴리오를완성 유도조종컴퓨터 ( 주 ) 한화 항법장치 ( 주 ) 한화 디펜스 추진기관 / 엔진 ( 주 ) 한화테크원 구동장치 ( 주 ) 한 216 년 9 월 12 일 기업분석 한화 (88) 그룹내 4 개방산부문의시너지가집결되는곳 Analyst 이상원 [email protected] 3772-754 Buy ( 유지 ) 목표주가 ( 상향 ): 54, 원 현재주가 (9/9) 상승여력 시가총액 발행주식수 36,4 원 48.4% 27,285 억원 74,959 천주 52 주최고가 / 최저가 41,975 /