산업분석 215. 1. 12 전기전자 / 스몰캡담당윤혁진 Tel. 2)3686499 hjyoon@eugenefn.com 에너지 / 스몰캡담당한병화 Tel. 2)3686171 bhh126@eugenefn.com 화학 / 에너지담당곽진희 Tel. 2)368617 jhkwak@eugenefn.com 전기차산업 중국전기차제조업체급증전망, 국내부품업체들수혜 Overweight( 유지 ) Recommendations 삼성 SDI(64) : 16, 원 ( 유지 ) LG 화학 (5191) : 4, 원 ( 유지 ) 상아프론테크 (8998) : 12, 원 ( 유지 ) 중국정부의전기차제조업체자격요건대부분폐지한효과로신규진입업체크게증가예상 지난 3 분기에중국정부는전기차시장의확대와산업육성을위해전기차제조업체의자격요건을대부분폐지함. 기존에는전기차제조를위한기준이투자액 2 억위안, 자기자본 8 억위안, R&D 투자 5 억위안이상이었으나이모두를폐지하고, 순수전기차생산, 핵심부품관련특허확보, 최저 15 대의테스트차량보유로기준을낮춰서올해안에신규진입업체크게증가할것으로예상 또한지난주중국정부는 22 년까지 5 백만대의전기차보급을확보하기위한충전소확충방안을발표함. 22 년까지 45 만개의충전기확보를목표로지방정부에인센티브와지원정책도입, 신규거주건물에충전소설치의무화, 충전기표준단일화계획을발표 텐센트는시장진입확정, 알리바바, 바이두등도아웃소싱이용한시장진입예상 텐센트는중국의테슬라를표방한넥스트 EV 에 5 억달러를투자해시장에진입한바있고, 샤오미는전기차관련특허를집중출원하고있는것으로보도됨. 또한알리바바, 바이두등도자율주행차개발을통한전기차시장진입이예상됨 중국정부의시장진입요건폐지로전기차시장진입이단순 R&D 투자와생산설비의아웃소싱업체확보만으로가능해진것으로판단되어진입업체큰폭으로증가할것으로예상 215 년중국전기차판매량전년대비 87% 증가예상, 22 년까지연평균 7% 증가가능 215 년중국의전기차판매량은 139,575 대로전년대비약 87% 증가할것으로예상됨. 8 월까지누적으로 8,575 대가판매된상태라서성수기 9 월, 12 월을감안하면예상치달성무난할것 강화되고있는중국정부의전기차지원정책으로 22 년까지 5 만대의보급목표달성이가능하다는것을전제하면 214~22 년중국의전기차판매량은연평균약 7% 의성장이예상됨 국내부품업체들수혜폭클것, 전기차관련주 Top Picks: 삼성 SDI, LG 화학, 상아프론테크 세계최대의시장으로성장한중국의전기차시장이신규업체의급증으로관련부품에대한수요초과현상이예상. 따라서국내의전기차배터리, 관련부품업체들의높은성장이가시권에있어 삼성 SDI(BUY, 16, 원 ): 중국시안공장의조기가동으로전기차용매출액은 215 년 5 천억원에서 216 년 1 조원으로증가전망. 전기차용배터리생산능력은 215 년말 4.7GWh 에서 216 년말 7GWh 로확대전망. 현재주가는 PBR.67 배로여전히저평가상태 LG 화학 (BUY, 4, 원 ): 215 년하반기부터중국전기버스용으로매출증가해중대형전지매출증가가본격화되기시작할것. 216 년중대형전지매출액은 4% 증가한 1 조원, 영업이익은흑자전환할것으로예상. 중대형전지수주금액은 1 조원에달해 LG 화학전지사업에대한재평가가예상됨. 유화부문시황호조와전기차성장가시화로모멘텀커매수추천함 상아프론테크 (BUY, 12, 원 ): 삼성 SDI 의시안전기차배터리공장의벤더로현지에관련부품공장건립중. 관련제품은전해액누수방지부품으로특수엔지니어링플라스틱소재인 PFA 를이용해서제조. 최근 SDI 의주력차종인 BMW i3 의미국판매가증가세로전환했고, 중국의전기버스향배터리판매도본격화되고있어상아프론테크의관련매출도큰폭성장중. 동사전체매출에서전기차부품매출이차지하는비중이사업초기 5% 미만에서내년부터는 2% 에육박할것으로판단 기타관심주 : 삼화콘덴서, 피앤이솔루션, 피앤티, 일진머트리얼즈, 에코프로, 이엔에프테크놀로지 등
도표 1 유진투자증권리서치센터전기차 Top Picks 유진 Top Picks 기업개요전기차관련최근이슈사항 삼성 SDI LG 화학 상아프론테크 기타전기차관련주 글로벌 1 위배터리제조업체로삼성전자스마트폰용배터리및자동차용중대형배터리생산. 편광필름, OLED 재료, 엔지니어링플라스틱등제조 석유화학, 정보전자소재사업, 전지사업및재료사업영위 특수엔지니어링플라스틱소재부품업체전기차리튬이온전지전해액누수방지부품제조 중국시안에연 4 만대생산전기차용배터리공장 1 월공식가동 216 년국내와시안추가증설로전기차용배터리생산능력지속확대 BMW, 폭스바겐, 포르쉐, 피아트등총 3 건이상의전기차배터리프로젝트수주 중국남경에연간 1 만대이상에공급이가능한전기차배터리공장을건설중글로벌완성차톱 (TOP) 1 업체중 6 곳에전기차배터리를공급하는등중국과북미, 유럽시장을중심으로시장지배력을확장중 삼성 SDI 향중국시안에공장신설로매출성장가속 삼화콘덴서국내유일의종합콘덴서제조업체로전장매출확대중연말출시될현대기아차하이브리드전용모델에전력변환콘덴서공급예정 피앤이솔루션 2 차전지후공정인활성화공정및검사장비전문업체국내삼성 SDI, LG 화학, SK 이노베이션중국현지설비투자확대지속으로장비매출증대수혜 피엔티 롤투롤기술로 2 차전지양극, 음극재장비등디스플레이 / 전자소재장비제조 주요고객사인삼성 SDI 와 LG 화학이각각중국시안과남경에공장을건립하면서중대형 2 차전지설비수주지속. 중국로컬기업향장비수출도증가중 에코프로 NCA 양극재료생산업체일본전지업체와전동공구용양극재료공급. 중국전기버스향양극재공급기대 도표 2 글로벌 EV 판매량 : 중국시장급성장으로중국비중상승 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 중국전기차판매량미국기타중국비중 4.% 35.% 3.% 25.% 2.% 15.% 1.% 5.% 14.7 14.8 14.9 14.1 14.11 14.12 15.1 15.2 15.3 15.4 15.5 15.6 15.7 15.8.% 도표 3 중국전기차판매량, 214~22 년연평균 7% 성장예상 1,6, 1,4, 1,2, 1,, CAGR 7% 8, 6, 4, 2, 11 12 13 14 15F 16F 17F 18F 19F 2F 2
도표 4 중국전기차판매량 : 전세계 EV 판매량중 8 월 37% 차지 16, 중국전기차판매량 중국비중 4.% 14, 35.% 12, 3.% 1, 25.% 8, 2.% 6, 15.% 4, 1.% 2, 5.% 14.614.714.814.914.114.1114.1215.115.215.315.415.515.615.715.8.% 도표 5 전세계전기차충전소누적설치량 ( 백만 Units) 14 12 1 8 6 4 2 11 12 13 14 15F 16F 17F 18F 19F 2F 자료 : HIS Automotive, 유진투자증권 3
Compliance Notice 당사는자료작성일기준으로지난 3개월간해당종목에대해서유가증권발행에참여한적이없습니다당사는본자료발간일을기준으로해당종목의주식을 1% 이상보유하고있지않습니다당사는동자료를기관투자가또는제3 자에게사전제공한사실이없습니다조사분석담당자는자료작성일현재동종목과관련하여재산적이해관계가없습니다동자료에게재된내용들은조사분석담당자본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다동자료는당사의제작물로서모든저작권은당사에게있습니다동자료는당사의동의없이어떠한경우에도어떠한형태로든복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다동자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용될수없습니다 투자기간및투자등급 / 투자의견비율 종목추천및업종추천투자기간 : 12 개월 ( 추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함 ) 당사투자의견비율 (%) ㆍ STRONG BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +5% 이상 5% ㆍ BUY( 매수 ) 추천기준일종가대비 +2% 이상 ~ +5% 미만 82% ㆍ HOLD( 중립 ) 추천기준일종가대비 % 이상 +2% 미만 11% ㆍREDUCE( 매도 ) 추천기준일종가대비 % 미만 2% (215.9.3 기준 ) 과거 2 년간투자의견및변동내역 추천일자투자의견목표가 214121 BUY 21, 214331 BUY 21, 214425 BUY 19, 21463 BUY 19, 21493 BUY 19, 21413 BUY 17, 2141231 BUY 17, 215131 BUY 16, 21563 BUY 16, 215924 BUY 16, 215112 BUY 16, 삼성SDI(64.KS) 주가및추이 25, 삼성SDI 2, 15, 1, 5, 13.9 13.12 14.3 14.6 14.9 14.12 15.3 15.6 15.9 과거 2 년간투자의견및변동내역 추천일자투자의견목표가 213923 BUY 384, 214114 BUY 384, 214121 BUY 31, 21547 BUY 31, 21542 BUY 35, 21571 BUY 4, 21572 BUY 4, 215924 BUY 4, 215112 BUY 4, 5, 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, LG 화학 (5191.KS) 주가및추이 쿠쿠전자 13.1 14.1 14.4 14.7 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 4
과거 2 년간투자의견및변동내역 추천일자투자의견목표가 214417 BUY 12, 214924 BUY 12, 21411 BUY 12, 2141218 BUY 12, 215112 BUY 12, 215127 BUY 12, 215216 BUY 12, 214417 BUY 12, 21562 BUY 12, 215814 BUY 12, 215924 BUY 12, 215112 BUY 12, 상아프론테크 (8998.KQ) 주가및추이 15, 상아프론테크 12, 9, 6, 3, 13.1 14.1 14.4 14.7 14.1 15.1 15.4 15.7 15.1 5