216. 5. 16 216 하반기산업전망 : 스몰캡이슈분석시리즈 (1): 디지털사이니지산업 한국형타임스퀘어 를꿈꾼다 미드스몰캡팀장박종선 Tel. 2)368-676 jongsun.park@eugenefn.com 미드스몰캡한병화 Tel. 2)368-6171 bhh126@eugenefn.com
Glossary 용어디지털사이니지 (digital signage) 타임스퀘어 (times square) 피카딜리서커스 (piccadilly circus) 옥외광고물자유표시구역옥외광고물 (out of home) 미디어파사드 (media facade) N 스크린 (N-screen) CPND (Contents, Platforms, Networks, Devices) 정의 신호를의미하는사이니지 (signage) 와디지털 (digital) 의합성어로네트워크에연결된디스플레이매체를통해정보및광고를전달하는것을의미 기존의아날로그중심의단순한텍스트, 이미지기반의광고에서벗어나 ICT( 정보통신기술, Information Communication Technology) 과접목하여실시간네트워크를통하여이미지, 동영상등을제공하는정보및광고서비스 미국뉴욕에위치한 세계의교차로 로불리는세계적관광명소이며, 동영상광고판, 전자게시대등디지털사이니지를흔히찾아볼수있다. 광고비용은평균적으로연간 11 만달러 (12 억원 ) 에서 4 만달러 (46 억원 ) 수준인것으로파악되며, 약 23 여개의광고판을통한광고수익이연간 6, 만달러 (7 억원 ) 에이르는것으로추정됨 영국런던에위치한원형광장으로미국뉴욕의타임스퀘어와같은세계적관광명소이자디지털사이니지를쉽게찾아볼수있는곳 디지털사이니지산업을활성화시키기위해옥외광고물규제로부터자유로운구역 뉴욕타임스퀘어나영국피카딜리서커스와같이다양한옥외광고물등의설치, 표시가자유롭게이루어지는구역으로국내에도입을추진 서울강남, 삼성, 명동은물론부산해운대, 센텀시티등전국지자체에서지정을추진중 상시또는일정기간계속하여공중에표시되어자유롭게통행할수있는장소에서볼수있도록건축물에설치되어있는간판등의광고물 미디어와건물의외벽을뜻하는파사드가합성된용어로, 건물의외벽에다양한콘텐츠영상을투사하는것을의미. 건물벽에 LED 등의디스플레이를부착하는것에서나아가건물의벽면을디스플레이용으로사용하는것임 하나의콘텐츠를스마트폰, PC, 스마트 TV, 태블릿등다양한디지털정보기기에서공유할수있도록하는컴퓨팅, 네트워크서비스 콘텐츠 (Contents), 플랫폼 (Platforms), 네트워크 (Networks), 기기 (Devices) 를나타내는약어로 IT 산업의핵심적인모든것으로볼수있음
Summary 215년 12월 28일미래창조과학부가 디지털사이니지산업활성화대책 을발표한이후, 지난 4월 2일행정자치부는 216년 7월 6일부터디지털광고를허용할수있도록하는 옥외광고물등관리법시행령 개정안을입법예고했습니다. 특히일부지역은미국뉴욕의타임스퀘어와같이다양한광고물을자유롭게게시할수있도록자유표시지역으로지정할계획입니다. 이에유진투자증권스몰캡팀에서는 디지털사이니지산업 의성장에따른수혜주를점검해보고자합니다. 디지털사이니지사업활성화정책을통해한국형타임스퀘어를꿈꾼다 지난 4 월 2 일행정자치부는 216 년 7 월 6 일부터건물벽, 옥상, 거리기둥, 공공시설물, 창문등에다양한형태의디지털광고를허용할수있도록관련법개정안을입법예고했다. 이전에는 간판 으로정의됐던광고물에 디지털광고물 을법에명시함으로써, 디지털사이니지의합법화가이뤄진점에주목이필요하다. 이는 215 년 12 월 29 일제 4 크린으로주목받고있는디지털사이니지 (Digital Signage) 육성방안을담았던 디지털사이니지산업활성화대책 의후속조치로, 기존의법적해석상으로옥외설치물의대부분이불법으로간주되어산업의진흥이부족했던문제가해소될것으로판단된다. 215 년 12 월 28 일미래창조과학부는 디지털사이니지산업활성화대책 의발표를통해디지털사이니지산업활성화를위해 218 년까지총 789 억원의투입계획을밝혔으며중소벤처기업지원, 핵심기술확보, 시장활성화를위한법제도개선을진행한다고밝혔다. 미래창조과학부는선제적으로 5 개소의실증단지구축을통해민간시장의활성화를유도할계획이다. 특히 218 년평창동계올림픽과연계하여사이니지거리를조성하고, 재난및안전시스템구축등의지자체차원의개발프로젝트도추진하여공공수요도창출할계획이다. 정부는법제도개선을통해미국타임스퀘어와같이설치규제를대폭완화한자유표시구역도입을추진하고있다. 서울강남, 명동을비롯한부산해운대등각지자체별로추진을검토하고있는것으로파악되고있다. 세종시도세계적인도시로발돋움한다는계획하에서주택, 교통, 공공시설, 상업시설전반에서도시기반고도화의일환으로옥외광고물설치기준을합리적으로조정한다고밝혔다. 광고주의광고욕구충족및상업시설밀집지역의미관향상을위해디지털사이니지등새로운광고방식을도입할계획이다. 디지털사이니지의대표적인해외사례로는미국뉴욕의타임스퀘어와영국런던의피카딜리서커스를들수있다. 기업의광고판이몰려있는타임스퀘어와피카딜리서커스는장소자체가세계적인명소가되어관광객들이몰려들고있다. 이두곳의명소도디지털사이니지로빠르게변화하고있다. 기존의옥외광고물이일방적으로정보를전달하는형태에서, 벽면형디지털사이니지는물론터치가가능한키오스크형태의디지털사이니지를설치함으로써사람들의흥미를이끌고있다. 글로벌디지털사이니지관련산업전망 주요정책예산 ( 억원 ) 주요내용 수요창출을통한선순환시장생태계조성 315 중소벤처기업지원확대 132 글로벌지향선도적기술개발 333 법제도선진화 9 자료 : 미래창조과학부, 유진투자증권 민간수요창출을위해전국 5 개소에실증단지를구축 평창올림픽과연계하여 5 곳에사이니지거리를조성 또한현재 1 곳 ( 잠실광고문화회관 ) 에불과한체험관도 1 개로확대 특히, 디지털사이니지를활용한재난안전시스템구축과지자체공공서비스개발프로젝트등을추진하여공공수요도창출할계획 전국 3 곳에디지털사이니지특화지원센터를설립 송도에있는품질인증시험센터의기능을확대 전체 2 여개기업의 8% 를차지하는중소기업에대한맞춤형지원을통해 2 개글로벌스타기업을육성 218 년까지총 333 억원을투입 취약한 S/W 및콘텐츠와차세대디스플레이분야의핵심기술을확보 초기단계인 ITU-T 등국제표준화활동에적극대응 관계부처와협력하여옥외광고물관련법령을정비 디지털사이니지산업활성화를촉진 미국타임스퀘어와같이설치규제를대폭완화한자유표시구역도입 신기술에대한임시허가제활용도검토할계획
Summary 디지털사이니지산업이주목받는이유 디지털사이니지는새로운미디어이자제4의스크린이라고명명되며시장의주목을받고있다. 이는기존의미디어와달리소리와영상의사용이가능하고, 특정한장소와시간을정할수있다는특징이있고, 또한각디스플레이장치를손쉽게제어할수있으며, 희망하는타겟에맞게광고를할수있다는점에서광고비절감효과도기대할수있기때문이다. 디스플레이가격의인하와통신비용이지속적하락, 인터넷보급확대및속도의증가에따라디지털기반의밀착형광고에소상공인의접근도용이해지고있다는점도디지털사이니지가주목받는이유로볼수있다. 따라서기존의아날로그옥외광고가빠르게디지털사이니지로대체됨에따라향후디지털사이니지산업은지금보다더많은주목을이끌것이라판단한다. 디지털사이니지는기존의옥외광고물 (OOH, Out of Home) 이텍스트나이미지만을제공하던것에서진화하여동영상, 인터랙티브콘텐츠를표현할수있다는특징을갖는다. 특히기술의진화에따라양방향서비스가강화됨에따라지능화된형태로의정보전달이가능하다. 인터넷, 휴대폰의발전에따라다른사이니지나단말기와의연동과크로스미디어서비스의확산도기대할수있다. 인터랙티브서비스는사용자들의직접적인참여를유도하여새로운경험을사용자에게제공하는미디어로진화했다. 정보를전달하는과정에서사용자들의반응이나관심과같은데이터의축적이가능하기때문에향후사용자들의선호에맞는정보의전달이용이하다. 아웃도어 (Out-door) 디지털사이니지 참여형 (Interactive) 디지털사이니지 자료 : 네이버, 유진투자증권 자료 : 언론보도, 유진투자증권 인도어 (In-door) 디지털사이니지 단순노출형디지털사이니지 자료 : 네이버, 유진투자증권 자료 : 언론보도, 유진투자증권
Summary 시장전망 : 국내는물론해외에서도규제완화로성장성부각 세계시장 : 시장조사기관 IHS에따르면세계디지털사이니지시장규모는 214년 15억달러에서 22년 3억달러까지늘어나면서연평균 13.% 씩성장할것으로전망하고있다. 현재까지디지털사이니지시장이북미시장을중심으로성장해온것과달리최근에는유럽, 일본등도높은성장세를이어가고있어, 세계디지털사이니지시장의성장을견인할것으로예상한다. 국내시장 : 216 년미래통신과학부의디지털사이니지산업활성화대책 ( 안 ) 에포함된자료를바탕으로국내디지털사이니지시장규모는생산기준으로약 1.9조원 (214년기준) 인것으로추정되며, 관련산업까지포함한전체산업은 2조원규모로예상된다. 216년시행되는디지털사이니지활성화대책에따라디스플레이와서비스관련산업의성장이두드러질것으로예상된다. 디바이스시장 : 디지털사이니지산업에서가장큰비중을차지하는분야는디바이스중에서도디스플레이부분이다. 216년기준으로세계시장에서디스플레이산업이차지하는비중은 38% 로예상된다. 국내디지털사이니지시장에서는세계디지털사이니지시장에서디스플레이가차지하는비중보다높음 67% 수준일것으로전망된다. 이는국내의삼성전자, LG전자와같은디스플레이업체들이기술력을바탕으로디지털사이니지의하드웨어중디스플레이분야의시장점유율이높기때문이다. 주로옥내용으로사용되고있는디스플레이는점차초대형의외부용으로확대되고있는데, 지스마트글로벌의스마트글래스시장이부각되고있다. 광고및콘텐츠시장 : 세계디지털사이니지시장에서가장높은성장률을보일것으로전망되는분야는광고 / 콘텐츠부문이다. 전체디지털사이니지시장이연평균 13.%(214-22년 ) 성장할것으로전망되는가운데, 광고 / 콘텐츠분야는연평균 16.8% 로전체시장성장률을상회할것으로전망된다. 향후디지털사이니지산업의활성화에따라디지털사이니지가설치되는장소의증가와디스플레이장치의고해상도화및초대형화에맞물려관련콘텐츠를제작하는광고 / 콘텐츠분야의성장이전체디지털사이니지시장성장을견인할것으로예상된다. 세계디지털사이니지시장규모전망국내디지털사이니지시장전망 ( 내수기준 ) ( 억달러 ) 광고 / 콘텐츠 35 소프트웨어 / 서비스 3 디스플레이하드웨어 ( 디스플레이제외 ) 25 2 15 1 5 ( 십억원 ) 2,5 2, 1,5 1, 5 광고 / 콘텐츠소프트웨어 / 서비스디스플레이하드웨어 ( 디스플레이제외 ) 214 216F 218F 22F 자료 : IHS(214), 방송통신위원회 (212), Kobaco(214), ETRI 추정, 유진투자증권 - 214 215F 216F 217F 218F 219F 22F 자료 : IHS(214), 방송통신위원회 (212), Kobaco(214), ETRI 추정, 유진투자증권
Summary 수혜주점검 디지털사이니지산업은정부의활성화정책및관련법제도개편등으로국내시장에서성장세를보일것으로판단한다. 1) 초기시장에서는디스플레이를기반으로하는하드웨어시장이형성될것이며, 2) 점차광고 / 컨텐츠부문의성장폭이커지게되며, 3) 이를대행해주고중해주는소프트웨어및네트워크부문의수혜가나타날것으로판단한다. 따라서 1) 콘텐츠 (Contents) 관련기업, 2) 플랫폼 (Platform) 관련기업, 3) 네트워크 (Network) 관련기업, 4) 하드웨어 (Device) 관련기업들중선별을통한관심이필요하다. 초기에는디지털사이니지산업에서가장큰비중을차지하는하드웨어및디스플레이분야에관심이필요하다. 한국은전통적인디스플레이기술강국으로반도체와휴대폰산업의시장을주도했던것처럼디지털사이니지시장을이끌어갈가능성이높다. 옥내용으로는 215 년 1분기기준디지털사이니지디스플레이시장점유율을가지고있는삼성전자 25.5%, LG전자 7.6% 가강자이다. 이외에중소기업으로서옥외형및대형시설물에적합한초대형디스플레이기술을보유한지스마트글로벌의약진이기대된다. 이미국내명보아트홀에설치한지스마트글로벌솔루션은국내는물론해외의초대형건물에점차채택이확대될것으로전망된다. 디스플레이시장이확대되면서점차광고 / 콘텐츠시장은물론플랫폼, 네트워크시장도수혜가확대될것으로예상된다. 광고 / 컨텐츠제작및대행서비스부문에서는제일기획, 이노션, 나스미디어등에중장기적으로실적성장에긍정적일것으로예상한다. 추천주 : 지스마트글로벌, 나스미디어 - 지스마트글로벌 (11457): 초대형 ( 대형빌딩및시설물 ) 의외벽을통한디스플레이를구현하는스마트글래스유통및솔루션업체. 한국형타임스퀘어구축의가장직접적인수혜주로부상. 국내는물론중국, 일본, 홍콩등해외진출이활발하게진행중임 - 나스미디어 (896): 온라인광고대행사로써국내시장점유율 1위, 디지털사이니지광고대행사업도꾸준히진행중. 타임스퀘어와같은초대형디스플레이를통해온라인광고와오프라인광고의접목이시도될것으로예상되어수혜기대 디지털사이니지관련기업 지스마트지스마트글로벌삼성전자 LG전자 나스미디어제일기획이노션 CJ파워캐스트 디지털사이니지 KT LG 유플러스 SK 텔레콤 포털 : NAVER / 다음카카오 S NS: 페이스북 / 라인 OS : 안드로이드, IOS 대형시설물 : 타임스퀘어 스몰캡박종선 Tel. 368-676 jongsun.park@eugenefn.com
Summary 4 I. 디지털사이니지, 성장의시작옥외광고물등관리법시행령 개정안입법예고 디지털사이니지산업활성화대책 발표기존법상불법으로취급되었던디지털사이니지 1 II. 디지털사이니지산업디지털사이니지산업이주목받는이유 15 III. 시장전망전체시장전망디바이스시장전망광고및콘덴츠시장전망 25 IV. 사업자동향및 Value Chain 국내주요사업자동향해외주요사업자동향 Value Chain 31 V. 추천주및 Valuation 35 기업분석지스마트글로벌 (11457. KQ) 나스미디어 (896.KQ) 39
I. 디지털사이니지, 성장의시작 옥외광고물등관리법시행령 개정안입법예고 지난 4월 2일행정자치부는 216년 7월 6일부터건물벽, 옥상, 거리기둥, 공공시설물, 창문등에다양한형태의디지털광고를허용할수있도록관련법개정안을입법예고했다. 이전에는 간판 으로정의됐던광고물에 디지털광고물 을법에명시함으로써, 디지털사이니지의합법화가이뤄진점에주목이필요하다. 이는 215년 12월 29일제4크린으로주목받고있는디지털사이니지 (Digital Signage) 육성방안을담았던 디지털사이니지산업활성화대책 의후속조치로, 기존의법적해석상으로옥외설치물의대부분이불법으로간주되어산업의진흥이부족했던문제가해소될것으로판단된다. 특히일부지역은미국뉴욕의타임스퀘어와같이다양한광고물을자유롭게게시할수있도록자유표시지역으로지정할계획이다. 이를통해행정자치부관계자에따르면 22년까지옥외광고시장의성장에따라산업전반에걸쳐 8조1,억원의생산, 3조6, 억원의부가가치및 5만9, 여명의고용이유발될것으로전망된다. 도표 1 옥외광고물등관리법시행령 의주요개정내용 주요내용요약 공포된주요개정안 미국의타임스퀘어광장이나영국의피카딜리서커스와같이사업용광고물을자유롭게설치할수있고, 국제경기나연말연시와같이일정기간동안조경용광고등을허용하는 옥외광고물자유표시구역 이운영 그동안은옥외광고물을규제위주로관리하여종류 크기 색깔 모양등과설치가능지역 장소가엄격하게제한되었으나이를허용 또한, 최근 ICT( 정보통신기술 ) 와새로운광고매체의발전에도불구하고디지털광고물에대한종류 크기등허가및신고기준이마련되어있지않아관련산업지원이부족했던측면이있었던점을감안해, 규제를획기적으로개선하여 LED 전광판, 터치스크린등디지털광고물을활용한창의적으로옥외광고를할수있는제도적기반을마련했다 자료 : 행정자치부, 유진투자증권 1
도표 2 옥외광고물등관리법의연혁과개정범위 개정차수 법령명 시행일자 개정범위 제정 광고물등단속법 1962.1.2-1 광고물등단속법 1963.11.11 일부개정 2 광고물등단속법 198.2.4 일부개정 3 옥외광고물등관리법 1991.2.2 전부개정 ( 규제강화 ) 4 옥외광고물등관리법 1992.12.8 일부개정 5 옥외광고물등관리법 1998.1.1 타법개정 6 옥외광고물등관리법 1998.1.1 타법개정 7 옥외광고물등관리법 1999.1.18 일부개정 8 옥외광고물등관리법 21.9.1 일부개정 9 옥외광고물등관리법 23.1.1 타법개정 1 옥외광고물등관리법 23.11.3 일부개정 11 옥외광고물등관리법 25.6.24 일부개정 12 옥외광고물등관리법 27.12.321 일부개정 13 옥외광고물등관리법 28.3.21 타법개정 14 옥외광고물등관리법 28.12.26 일부개정 15 옥외광고물등관리법 29.1.23 타법개정 16 옥외광고물등관리법 211.9.3 일부개정 17 옥외광고물등관리법 213.3.23 타법개정 18 옥외광고물등관리법 214.8.7 타법개정 ( 규제강화 ) 19 옥외광고물등관리법 216.7.6 시행예정 전부개정안 ( 규제에진흥조항추가 ) 자료 : 방송통신진흥본부, 유진투자증권 11
디지털사이니지산업활성화대책 발표 이번산업활성화대책을통해침체된디지털사이니지광고시작확대될것및 사이니지산업의선순환구조가정착되고글로벌시장진출의발판이마련될것 최준호디지털방송정책과장 215년 12월 28일미래창조과학부는 디지털사이니지산업활성화대책 의발표를통해디지털사이니지산업활성화를위해 218년까지총 789억원의투입계획을밝혔으며중소벤처기업지원, 핵심기술확보, 시장활성화를위한법제도개선을진행한다고밝혔다. 미래창조과학부는선제적으로 5개소의실증단지구축을통해민간시장의활성화를유도할계획이다. 특히 218년평창동계올림픽과연계하여사이니지거리를조성하고, 재난및안전시스템구축등의지자체차원의개발프로젝트도추진하여공공수요도창출할계획이다. 도표 3 디지털사이니지산업활성화를위한주요추진정책 주요정책예산 ( 억원 ) 주요내용 수요창출을통한선순환시장생태계조성 315 중소벤처기업지원확대 132 글로벌지향선도적기술개발 333 법제도선진화 9 자료 : 미래창조과학부, 유진투자증권 민간수요창출을위해전국 5 개소에실증단지를구축 평창올림픽과연계하여 5 곳에사이니지거리를조성 또한현재 1 곳 ( 잠실광고문화회관 ) 에불과한체험관도 1 개로확대 특히, 디지털사이니지를활용한재난안전시스템구축과지자체공공서비스개발프로젝트등을추진하여공공수요도창출할계획 전국 3 곳에디지털사이니지특화지원센터를설립 송도에있는품질인증시험센터의기능을확대 전체 2 여개기업의 8% 를차지하는중소기업에대한맞춤형지원을통해 2 개글로벌스타기업을육성 218 년까지총 333 억원을투입 취약한 S/W 및콘텐츠와차세대디스플레이분야의핵심기술을확보 초기단계인 ITU-T 등국제표준화활동에적극대응 관계부처와협력하여옥외광고물관련법령을정비 디지털사이니지산업활성화를촉진 미국타임스퀘어와같이설치규제를대폭완화한자유표시구역도입 신기술에대한임시허가제활용도검토할계획 12
기존법상불법으로취급되는디지털사이니지 지금까지의옥외광고물규제는대부분불법광고물에대한규제강화위주로운영되었다. 특히 디지털사이니지 을규정하는관련법이제정되어있지않은상태에서옥외광고물에대한규제만이존재했다. 따라서디지털사이니지산업이발전하는데필요한기술과산업에관한내용이제대로반영될수없었다. 기존의안전행정부의 옥외광고물등관리법 의내용을살펴보면, 전기를이용하는광고물에대한각지자체의조례에따라서만사업이진행되었고, 디지털사이니지에관해서는방송법, 빛공해방지법, 국토이용법등의적용을받게되어산업의활성화에한계가존재했다. 특히우리가일상적으로접할수있는버스정류장, 지하철역, 음식점, 영화관등의디지털사이니지대부분이현행법상으로는불법광고물들로간주된다. 또한심미적으로도효과가뛰어난건물외벽의미디어파사드도예외는아니다. 도표 4 대표적옥외광고물 ( 디지털사이니지 ) 규제관련법령 구분 적용법률 관리기관 목적 사업자지위 규제범위 진입 규제범위 디지털광고물 옥광법 안행부, 지자체 도시미화 옥외광고사업자 표시, 설치 광고업등록 광고물허가, 신고 금지광고물 안전점검 광고업자교육 자료 : 방송통신진흥본부, 유진투자증권 방송 방송법 미래부, 방통위 방송공익성 전광판방송사업 표시, 사업자 전광판사업자등록 프로그램편성 방송광고규제 시청자이익저해 정보통신서비스 정보통신망법 미래부, 방통위 정보, 네트워크보호 정보통신서비스제공자 전기공사업 전기공사업법 산자부, 지자체 전기공사업의안전 인공구조물 도로교통법 경찰청 교통안전 인공조명 인공조명에의한빛공해방지법 환경부, 지자체 빛공해방지 시설물 국토의계획및이용에관한법률 국토부, 지자체 국토개발 건축물 건축기본법 국토부, 지자체 건축안전 유비쿼터스도시기반시설 유비쿼터스도시의건설등에관한법률 국토부, 지자체 도시경쟁력 광고내용 청소년보호법 여가부 청소년보호 전기공사구조물조명기구시설물건축기반시설유해매체물 표시사업자설치설치설치설치설치설치표시, 설치 - 등록허가개선대상철거대상관리대상사업자승인시정대상 청소년유해매체물표시및유통금지 시공및안전기술관리기준 도로인공구조물위험방지조치 빛방사허용기준 빛공해환경영향평가 간판의크기, 형태, 색채또는재질 시설물안전 건설, 정보통신융합기술기준 청소년유해정보제한 13
도표 5 기존법상불법으로간주되었던디지털사이니지사례 사례설명법률상문제점사진 강남미디어폴 다양한뉴스, 정보, 사진촬영, 이메일, 게임등콘텐츠를디지털형식으로구현하는도로변에설치된디지털사이니지 간판의전기사용을금하고있는법으로가로등으로등록 현행법상지주이용간판으로취급될경우, 보도와의일정거리유지해야함으로불법, 높이와면적제한으로초대형미디어폴설치불가, 선전탑인경우에도높이, 면적제한으로불법 버스승강장광고 버스시간, 위치정보및주변지리정보를제공하는디지털사이니지 공공시설이용광고물로취급될경우, 광원의직접노출이나빛의점멸또는동영상변화가있는네온류, 전광류사용금지하는법률상불법 미디어파사드 건물외벽을디스플레이로활용하여예술적영상미를제공하는디지털사이니지 벽면이용광고물로취급될경우, 가로, 세로, 높이, 돌출폭규제가혼돈적용되어규제불가능, 창문이용광고로취급될경우, 건물 2 층이하창문또는출입물에자사광고에한하여표시, 창문으로부터정거리유지등에위배되어불법 영화관, 슈퍼마켓스티커스월 영화관, 슈퍼마켓, 상점등내부에디스플레이를설치하여상품정보제공하는디지털사이니지 건물의내부 ( 실내 ) 에설치되어옥외광고물로취급할수없음 지하철디지털뷰 지하철역내부에설치되어뉴스, 지하철, 버스노선정보등을제공하는디지털사이니지 지하철역이외부와차단된공간임으로공중전화로등록되어서비스중, 공공시설이용광고물로취급될가능성, 광원의직접노출이나빛의점멸또는동영상변화가있는네온류, 전광류사용금지하는법률상불법 편의점설치디지털사이니지 편의점외부창문에설치하여정보및광고를전달하는디지털사이니지 창문이용광고물로분류, 자사광고만허용, 외부로광원노출금지, 빛의점멸및동영상금지라는규정과불일치 자료 : 방송통신진흥본부, 유진투자증권 14
II. 디지털사이니지산업 디지털사이니지산업이주목받는이유 디지털사이니지는새로운미디어이자제4의스크린이라고명명되며시장의주목을받고있다. 이는기존의미디어와달리소리와영상의사용이가능하고, 특정한장소와시간을정할수있다는특징이있고, 또한각디스플레이장치를손쉽게제어할수있으며, 희망하는타겟에맞게광고를할수있다는점에서광고비절감효과도기대할수있기때문이다. 디스플레이가격의인하와통신비용이지속적하락, 인터넷보급확대및속도의증가에따라디지털기반의밀착형광고에소상공인의접근도용이해지고있다는점도디지털사이니지가주목받는이유로볼수있다. 따라서기존의아날로그옥외광고가빠르게디지털사이니지로대체됨에따라향후디지털사이니지산업은지금보다더많은주목을이끌것이라판단한다. 도표 6 디지털사이니지산업이주목받는이유 콘텐츠 분야 시간, 장소 단말기 동영상과음악의사용이가능 특정한장소와시간의지정이가능 디스플레이기기마다콘텐츠의제어가가능 장기적으로광고비절감효과디스플레이가격, 통신비용하락과더불어효율성소상공인등디지털밀착형광고수요증가아날로그광고의디지털사이니지대체증가자료 : 한국방송통신전파진흥원, 유진투자증권 내용 도표 7 디지털사이니지의특징 연결성 특징 비가시성 유연성 사업성 다양성 광고효용성 미디어성 유무선네트워크로항상커뮤니케이션이가능, 동시에많은사람들에게정보를전달 내용 디지털사이니지의하드웨어는환경과사물에내재되어 불필요하게노출되지않음 사람들은디지털사이니지를통해 언제어디에서나컴퓨터를접속할수있음 LCD 패널구입등초기장비비용이발생, 구축된후에는운영비용이적어사업의수익성높음 슬림화곡면대응, 3 차원영상대응등으로 단말기디자인도다양화 개인이원하는정보만을전달하므로사회적경제활동비용절약, 목표고객대상의맞춤형광고제공, 광고효과의실시간측정및분석가능 다양한멀티미디어콘텐츠, 인터랙티브콘텐츠제공및메시지변경용이, 많은양의정보저장, 보관및신속한검색 상호작용성 각기위치정보를포함한상황정보를보유하고그상황에적합한상호작용 친환경성 패널은전력소비가낮고, 반영구적으로사용이가능한 친환경적인도구를사용해제작되므로환경오염이감소 정보를디지털화하여제공하므로간판의크기가작아지고, 쾌적한도시환경 이를통해쾌적한문화적인도시환경조성자료 : 한국방송통신전파진흥원, 유진투자증권 15
1) 디지털 + 사이니지 제 4 스크린 디지털사이니지는신호를의미하는사이니지 (Signage) 와디지털 (Digital) 이접목된용어로, 네트워크에연결된디스플레이매체를통해정보를전달하는것을의미한다. 또한디지털사이니지는기존의 TV, PC, 모바일에이은 제4 스크린 으로주목받고있다. 1세대의디지털사이니지는기존의옥외광고가단순히디지털정보디스플레이를통해디지털정보로전환되어, 입력된정보만을전달하는수준이었다. 하지만 2세대의디지털사이니지는디지털기기와고객과의상호작용이가능한형태로변화하였다. 터치패널과의결합, 근거리무선통신 (NFC), 행동인식, 얼굴인신등신규가술과의연계확대를통해향후디지털사이니지의활용가능성은확대될전망이다. 도표 8 옥외광고와디지털사이니지의차이 구분 옥외광고 (Out-of-home advertising) 디지털사이니지 내용 아날로그형포스터, 간판, 야외간판, 광고탑, 네온탑등옥외에서일반대중에게호소하기위하여설치되는광고류를총칭 디스플레이로구성되어있고, 콘텐츠는텍스트, 이미지에국한 운영및관리는수동적콘텐츠교체에의해이뤄짐 사용자참여및마케팅은단순시선응시및대량생산, 일괄마케팅을추구 디지털정보, 광고미디어차원을넘어이용자와인터랙션이가능한종합적인영상, 정보, 광고융합서비스시스템 디스플레이, 플랫폼, 네트워크콘텐츠로구성 콘텐츠는동영상, 방송콘텐츠, 양방향콘텐츠, 실감형콘텐츠까지사용가능 운영및관리는네트워크기반중앙관리시스템활용 사용자참여및마케팅은직접참여, 사용자경험및개인맞춤형마케팅추구 자료 : 한국방송통신전파진흥원, 유진투자증권 도표 9 차세대융합커뮤니케이션시스템으로서디지털사이니지 독립미디어 융합미디어시스템 제 1 세대제 2 세대제 3 세대제 4 세대제 5 세대제 6 세대 신문영화, 라디오 TV 컴퓨터 자료 : 산업자료, 유진투자증권 휴대전화 ( 스마트폰 ), 인터넷, 모바일 디지털사이니지 (Digital Signage) 16
디지털사이니지는설치장소나노출형태에따라 아웃도어디지털사이니지, 인도어디지털사이니지, 단순노출형디지털사이니지, 참여형디지털사이니지 4가지로분류할수있다. 아웃도어디지털사이니지 는가장흔하게접할수있는형태로건물외벽이나전광판에설치된디지털사이니지다. 방수처리가된 LCD 화면이나건물외벽의디지털파사드의형태로화려한외관으로사람들의시선을이끌게된다. 하지만쌍방향소통이아니라일방적인정보전달의형태를띄게된다. 인도어디지털사이니지 란대형쇼핑몰의내벽이나실내에입간판형태로만든작은디지털사니이지로, 아웃도어디지털사이니지에서일반적으로크기만을줄인경우가많다. 터치스크린을탑재하여키오스크방식을채택함으로써사용자와의소통도시도하고있다. 버스정류장, 지하철역등유동인구가많은곳에서필요한정보를전달함으로써상호작용을지속적으로확대하고있다. 단순노출형디지털사이니지 는기존의아날로그방식이디지털로전환된수준에머물러있는매체다. 지하철승강장, 버스실내에설치된화면에서도착지안내및광고나뉴스가전달되는형태로, 일방향 (One way) 의형태로정보를전달하는특징을갖는다. 반면에 참여형디지털사이니지 는사용자가직접참여함 (Interactive) 으로써, 이벤트에참여한다던가사진촬영이가능한서비스를제공한다. 강남역에설치된미디어폴이대표적인예로, 주변의다양한정보는물론사용자가필요로하는정보를직접선택할수있다는특징이있다. 도표 1 구분 옥외형 (Outdoor) 설치장소에따른디지털사이니지구분 특징 현재가장흔한디지털사이니지유형중하나로건물외벽이나전광판에설치된아웃도어디지털사이니지 방수처리된대형 LCD TV 에서 TV CF 비슷한동영상광고나실시간뉴스를다룸 중앙관제센터에의 PC 와인터넷으로연결되어, 광고교체가능 쌍방형소통과는다소거리가있는형태 일반옥외광고처럼사람이광고를일일이교체할필요가없고, 보는재미가있음 건물전체를하나의대형디스플레이로활용하는미디어파사드의사례도존재 미디어파사다는건물외벽에수천개에서수만개의 LED 조명을부착해전광판을만들거나, 벽면에빔프로젝터로영상투사 압구정갤러리아백화점, 시청역삼성화재빌딩, 서울역서울스퀘어등이대표적인예 옥내형 (Indoor) 대형쇼핑몰, 대학, 병원등내벽에설치하거나입간판형태로만든작은디지털사이니지 단순히아웃도어디지털사이니지의크기만줄인미니버전이대부분 터치스크린방식의키오스크 (Kiosk) 를활용해사용자와의적극적의사소통도가능 레스토랑앞제휴카드할인쿠폰발급기, 지하철디지털뷰가대표적인예 최근디지털사이니지를적용한버스정류장도늘어난는추세 교통수단형 비행기, 기차, 지하철, 버스, 택시등교통수단의내부에설치되어출발지, 목적지, 현재위치및교통정보제공 자료 : 한국방송통신전파진흥원, 유진투자증권 17
도표 11 아웃도어 (Out-door) 디지털사이니지도표 12 인도어 (In-door) 디지털사이니지 자료 : 네이버, 유진투자증권 자료 : 네이버, 유진투자증권 도표 13 단순노출형디지털사이니지도표 14 참여형 (Interactive) 디지털사이니지 자료 : 언론보도, 유진투자증권 자료 : 언론보도, 유진투자증권 18
2) 인터랙티브서비스로진화 디지털사이니지는기존의옥외광고물 (OOH, Out of Home) 이텍스트나이미지만을제공하던것에서진화하여동영상, 인터랙티브콘텐츠를표현할수있다는특징을갖는다. 특히기술의진화에따라양방향서비스가강화됨에따라지능화된형태로의정보전달이가능하다. 인터넷, 휴대폰의발전에따라다른사이니지나단말기와의연동과크로스미디어서비스의확산도기대할수있다. 또한디지털사이니지는인터랙티브서비스를통해사용자들의직접적인참여를유도하고, 새로운경험을사용자에게제공하는미디어로진화했다. 정보를전달하는과정에서사용자들의반응이나관심과같은데이터의축적이가능하기때문에향후사용자들의선호에맞는정보의전달이용이하다. 디지털사이니지의지속적일발전과함께상황인식이가능한디지털사이니지도일부개발됨에따라사용자의얼굴인식, 감정인식, 상황인식등의조건을반영하여적합한정보를전달이점차가능해지고있다. 도표 15 미디어별특성 구분매스미디어아날로그옥외미디어 (OOH) 디지털사이니지옥외미디어 (DOOH) 개인미디어 미디어종류 TV, 신문, 잡지, 라디오 실외, 공공장소, 지하철및역사내, 오피스빌딩, 매장내부, 업종별거점등 형태 장기적, 매스대상, 즉각적, 타겟팅, 양방향연동형서비스, PUSH 형단방향 PUSH 형단방향시간 / 위치기반맞춤서비스 타켓 미디어를보는공간 / 장소에속해있는사람들공간 / 장소에속해있는사람들습관을가진사람 ( 세그멘티이션불가능 ) ( 지역, 시간, 인물별타겟팅가능 ) 운영 매스에대한동시접긴 단독형독립제어 네트워크연결형통합제어 자료 : 정보통신정책연구원 (214), 유진투자증권 인터넷, 휴대전화즉각적, 개인적, PULL 형미디어사용에대한목적의식이명확한이용자사용자의향에확실히부합하는정보제공가능 도표 16 인터랙티브디지털사이니지도표 17 얼굴인식이가능한 NEC 의디지털사이니지 자료 : 언론보도, 유진투자증권 자료 : 언론보도, 유진투자증권 19
글로벌 대한민국 스웨덴 노르웨이 스위스 홍콩 네덜란드 일본 핀란드 라트비아 체코 Analyst 박종선 / 한병화 미드스몰캡 3) 디스플레이부문의강자 디지털사이니지산업에서가장큰비중을차지하는부문은디스플레이분야다. 한국은전통적인디스플레이기술강국으로반도체와휴대폰산업의시장을주도했던것처럼디지털사이니지시장을이끌어갈가능성이높다. 215년 1분기기준디지털사이니지디스플레이시장점유율에서도삼성전자 25.5%, LG전자 7.6% 로우위를지속하고있다. 또한높은인터넷보급률과빠른인터넷속도를바탕으로하고있는 IT 강국이라는측면에서디지털사이니지의보급확대및글로벌표준선도를위한장점을보유하고있다고판단한다. 지금까지국내디지털사이니지산업은법과규제의틀에막혀디지털사이니지자체가불법으로취급되어왔지만, 7월부터시행되는옥외광고물법개정안에따라빠르게성장할것으로전망된다. 특히현대자동차의신사옥이위치하게될삼성동영동대로를중심으로 한국판타임스퀘어 조성계획을밝힌만큼디지털사이니지관련수요는빠르게증가할것으로기대된다. 도표 18 디지털사이니지디스플레이시장점유율 ( 매출기준 ) 도표 19 국가별인터넷평균속도비교 (3Q15 기준 ) 7% 6% 삼성전자 NEC LG 전자 샤프필립스파나소닉 (Mbps) 25 2 2.5 17.4 16.4 16.2 15.8 15.6 15. 14.8 14.5 14.5 5% 4% 3% 2% 5.3% 6.2% 7.6% 15 1 5 5.1 1% 19.8% 22.9% 25.5% % 213 1 분기 214 1 분기 215 1 분기 자료 : IHS(215), 유진투자증권 자료 : Akamai, 유진투자증권 2
4) 정부의디지털사이니지산업활성화 과천정부청사에서는정부청사를방문하는방문객들에게산업과관련된정보를제공하는목적으로설치된 디지털게시판 을 214년 디지털사이니지 로교체했다. 기존의디지털게시판서버및모니터노후에따른빈번한시스템장애로인해유지비용이높아지고있는상황에서공공장소에디지털사이니지를설치함으로써유지보수비용의감소및방문객들에게효율적인정보전달이가능하게되었다. 광주에서는삼성전자의 전통시장활성화사회공헌사업 유치를통해, 송정매일시장에디지털사이니지를구축했다. 이를통해시장을방문하는소비자는상품내역이나판매점위치등의정보를얻을수있으며, 구매후기를남길수있도록하는쌍방향소통의기능이포함되어있다. 행정자치부의 옥외광고물등관리법 의개정에따라지정될 옥외광고물자유표시구역 이하반기부터운영에들어가게되면, 정부의정책적지원과맞물려관련산업의성장이기대된다. 세종시는세계적인도시로발돋움한다는계획하에서주택, 교통, 공공시설, 상업시설전반에서도시기반고도화의일환으로옥외광고물설치기준을합리적으로조정한다고밝혔다. 광고주의광고욕구충족및상업시설밀집지역의미관향상을위해디지털사이니지등새로운광고방식을도입할계획이다. 도표 2 관광공공예술재난, 재해민원, 행정 공공부문디지털사이니지활용내용및사례 관광유적및관광안내소, 기념품판매점등에설치되어관광지안내, 유적소개, 지도, 길안내, 숙박, 먹거리, 특산품정보등제공 일본히로시마시는주요관광지와관광안내소에관광안내용 PC 와함께디지털사이니지설치 공공갤러리 : 디지털사이니지예술품을전시, 발표하는예술공간으로활용 도시미화 : 간판, 거리상징물등을디지털사이니지를통해유형화, 상징화, 차별화 민간사업자등에의해설치된디지털사이니지를활용하여재난재해관련정보실시간제공 일본후지필름은트위터메시지를디지털사이니지로표시하는시스템을이용해서누구나재난재해등공공정보를실시간으로송출할수있도록시스템구축 시청, 구청등지자체시설, 면허시험장, 세무서등관공서에설치되어지역정보, 행정서비스안내, 기관공고, 시설안내등제공 성남시는판교신도시의 4 개주민센터, 도서관, 공원, 광장등에디지털사이니지를설치하여민원발급, 지역생활정보, 교통, 기상등공공정보, 신고, 제안, 의견등정보공유서비스제공 교육 강의실, 도서관, 강의동, 학원입구등에디지털사이니지를설치하여, 강의및관련정보안내, 신착도서안내, 학회개최정보등제공 옥외광고매체사인 " 광인 " 은전국 39 개대학에 42 여대의디지털사이니지를설치하여학사일정, 교내소식등콘텐츠와광고송출 자료 : 한국텔리스크린협회, 유진투자증권 21
도표 21 송정매일시장에설치된디지털사이니지도표 22 세종시축산물품질관리원디지털사이니지 자료 : 광산구청, 유진투자증권 자료 : 언론보도, 유진투자증권 도표 23 정부가권장하는디지털사이니지산업 : 세종시프로젝트 참고 : 행복청에서는세종시중심상업지구 2-4 생활권의남북 1.5km, 폭 1m 를세계적인문화상업거리로조성하기로함자료 : 지스마트글로벌, 유진투자증권 22
5) 해외의디지털사이니지산업활성화추진 디지털사이니지의대표적인해외사례로는미국뉴욕의타임스퀘어와영국런던의피카딜리서커스들수있다. 기업의광고판이몰려있는타임스퀘어와피카딜리서커스는장소자체가세계적인명소가되어관광객들이몰려들고있다. 최근이두곳의명소는디지털사이니지로빠르게변화하고있다. 기존의옥외광고물이일방적으로정보를전달하는형태에서, 벽면형디지털사이니지는물론터치가가능한키오스크형태의디지털사이니지를설치함으로써사람들의흥미를이끌고있다. 이외에도 로열캐리비언크루즈 는 214년 Virtual Balconies( 가상발코니 ) 를도입하여외부의뷰를볼수없는객실에 LFD(Large Format Display) 를설치하여고해상도의카메라로촬영한외부의영상을실시간으로표현하고있다. 도표 24 해외디지털사이니지관련법률비교 미국 캐나다 프랑스 자료 : 미래창조과학부, 유진투자증권 옥외광고물관련조항 19 년대초부터논의 1927 년옥외광고물법이주법으로제정 현재는대부분도시계획법 (Zoning Code) 의한부분으로간주되며, 주거, 비주거지역별규제가상이 도시특수지역에는풀애니메이션허용 디지털빌보드와교통사고에대한상관관계가없음을밝힘 토론토는전자사인의빌딩설치증가 최근상호작용성과친환경성에초점을둔대규모의디지털사인판등장 자치구들이명확하게전자사인을처리하고사인규제를최신화하기위한노력지속 일반적으로자치구들이특수한토지이용구역 ( 상업, 산업 ) 과도시의특수지역 ( 엔터테인먼트지구, 번화가 ) 에서만이용허가 우리의 ' 도 ' 개념인 ' 레지옹 ' 에서옥외광고물규제를담당하여도시마다일부차이존재 파리는문화재보호목적으로광고가능지역과불가지역을구분 도표 25 뉴욕타임스퀘어의디지털사이니지도표 26 영국피카딜리서커스디지털사이니지 자료 : 구글, 유진투자증권 자료 : 구글, 유진투자증권 23
6) 제 4 의스크린미디어로발전 디지털사이니지산업의성장을위해서는기반산업으로서, IT 산업과디지털옥외광고산업의성장이이뤄져야한다. IT 기반산업의발전이필요한것은디지털사이니지의기반이되는디스플레이시장의성장이필요하고, 인터넷기반의산업인프라확충이필요하다. 현재디지털사이니지산업이성장기반이이뤄지게된것은 IT 기반산업으로서산업용컴퓨터, 운영솔루션, 디지털콘텐츠산업의기반이마련되었기때문이다. 또한디지털옥외광고는이미활성화가이뤄진상태로콘텐츠제작은물론네트워크통신기반을마련하여옥외광고시장이활성화되었다. 향후클라우드와 N Screen 의기술적인기반이마련되고, 다양한기기와의융합을바탕으로차세대융합콘텐츠의제작능력이확충된다면, 디지털사이니지가제4의스크린미디어로서확고한입지를다질수있을것이라고전망한다. 도표 27 디지털사이니지발전단계 IT 기반산업디지털옥외광고 (DOOH) 제 4 의스크린미디어 디지털사이니지시장 디스플레이시장확장 전자간파 DOOH 시장 옥외광고시장확장 디지털사이니지시장확보 방송통신융합스마트사이니지시장 공간미디어 수익모델 옥외광고 표지판정보제공 기술기반 디스플레이 산업용컴퓨터 운영솔루션 디지털콘텐츠 ( 이미지, 동영상, 텍스트 ) 수익모델 옥외광고 표지판정보제공 프로모션 콘텐츠제작 공공서비스 기술기반 디지털사이니지 네트워크통신 양방향콘텐츠 수익모델 옥외광고 표지판정보제공 프로모션 콘텐츠제작, 유통 공공서비스 데이터수집, 분석제공 기술기반 차세대융합콘텐츠 클라우드 & N Screen 상황인지및빅데이터 자료 : 산업자료, 유진투자증권 24
21 211 212 213 214 215 216 217 218 Analyst 박종선 / 한병화 미드스몰캡 III. 시장전망 디지털사이니지시장전망 1) 세계시장 : 연평균 13.% 성장전망 시장조사기관 IHS에따르면세계디지털사이니지시장규모는 214년 15억달러에서 22년 3억달러까지늘어날것으로전망했다. 현재까지디지털사이니지시장이북미시장을중심으로성장해온것과달리최근에는유럽, 일본등도높은성장세를이어가고있어, 이들시장을중심으로세계디지털사이니지시장성장을견인할것으로예상한다. 세계디지털사이니지시장은연평균 13.%(214-22년 ) 상승할것으로예상되며, 광고및콘텐츠시장이연평균 16.8% 상승하며, 전체시장의성장을견인할것으로추정된다. 도표 28 세계디지털사이니지시장전망도표 29 지역별디지털사이니지디스플레이시장전망 ( 억달러 ) 광고 / 콘텐츠 35 소프트웨어 / 서비스 ( 백만달러 ) 3.5 North America EMEA Japan 3 25 디스플레이하드웨어 ( 디스플레이제외 ) 3 2.5 Asia Pacific China Latin Americ 2 2 15 1.5 1 1 5 214 216F 218F 22F.5 자료 : IHS(214), 방송통신위원회 (212), Kobaco(214), ETRI 추정, 유진투자증권 자료 : Display Search, 유진투자증권 도표 3 글로벌디지털사이니지관련산업전망 ( 백만달러 ) Displays Services 6, 5, Other Digital Signage Product PCs Media Revenue Software for Networked Digital Signage Media Players, Set-top Boxes. Etc. 4, 3, 2, 1, 212 213 214 215F 216F 217F 218F 219F 자료 : IHS(215), 유진투자증권 25
2) 국내시장 : 연평균 13.4% 성장전망 216년미래통신과학부의디지털사이니지산업활성화대책안에포함된자료를바탕으로국내디지털사이니지시장규모는생산기준으로약 1.9조원 (214년기준) 인것으로추정되며, 관련산업까지포함한전체산업은 2조원규모로예상된다. 216년시행되는디지털사이니지활성화대책에따라디스플레이와서비스관련산업의성장이두드러질것으로예상된다. 국내의경우, 디지털사이니지관련내수기준과생산기준을구분하여볼필요가있다. 디지털사이니지를생산기준으로볼경우, 국내의디지털사이니지관련디스플레이업체들인삼성전자, LG전자와같은기업들의수출이반영되기때문이다. 국내디스플레이관련업체들의디지털사이니지시장점유율이매년상승하고있다는점을본다면, 옥외광고법의개정이시행되는올해하반기부터는 C-P-N- D 로이어지는사이니지시장전체의성장을견인할수있을것으로전망한다. 도표 31 국내디지털사이니지시장전망 ( 생산기준 ) 도표 32 국내디지털사이니지시장전망 ( 내수기준 ) ( 십억원 ) 광고 / 콘텐츠 4,5 4, 3,5 소프트웨어 / 서비스디스플레이하드웨어 ( 디스플레이제외 ) 3, 2,5 2, 1,5 1, 5-214 215F 216F 217F 218F 219F 22F 자료 : IHS(214), 방송통신위원회 (212), Kobaco(214), ETRI 추정, 유진투자증권 ( 십억원 ) 광고 / 콘텐츠 2,5 소프트웨어 / 서비스 디스플레이 2, 하드웨어 ( 디스플레이제외 ) 1,5 1, 5-214 215F 216F 217F 218F 219F 22F 자료 : IHS(214), 방송통신위원회 (212), Kobaco(214), ETRI 추정, 유진투자증권 26
디바이스시장전망 : 국내기업강자 디지털사이니지산업에서가장큰비중을차지하는분야는디바이스중에서도디스플레이부분이다. 216 년기준으로세계시장에서디스플레이산업이차지하는비중은 38% 로예상된다. 국내디지털사이니지시장에서는세계디지털사이니지시장에서디스플레이가차지하는비중보다높음 67% 수준일것으로전망된다. 이는국내의삼성전자, LG전자와같은디스플레이업체들이기술력을바탕으로디지털사이니지의하드웨어중디스플레이분야의시장점유율이높기때문이다. 국내디지털사이니지디스플레이주요업체인삼성전자와 LG전자의시장점유율은매년꾸준한상승을지속해왔다. 국내기업의시장점유율은 215년 1분기기준으로전체시장의 33.1% 수준까지도달했으며, 향후에도지속적인상승을지속할것으로예상된다. 또한국내디지털사이니지관련디스플레이업체들은주로패널크기로구분했을때, 중, 대형패널분야에서높은시장점유율을보이고있어디지털사이니지의대형화와맞물려실적및수익성측면에서도긍정적으로작용할것으로전망된다. 도표 33 구분소형중형 패널크기에따른디지털사이니지디스플레이분류특징 15인치미만의전자 POP 형태 15~15 인치의액정을사용 대형 빌딩외벽또는옥상에설치하는 15 인치이상 LED 비전등 자료 : 한국방송통신전파진흥원, 유진투자증권 27
도표 34 세계디지털사이니지분야별비중전망 (216) 도표 35 국내디지털사이니지분야별비중전망 (216) 광고 / 콘텐츠 37% 하드웨어 ( 디스플레이제외 ) 12% 광고 / 콘텐츠 18% 하드웨어 ( 디스플레이제외 ) 7% 소프트웨어 / 서비스 8% 디스플레이 38% 소프트웨어 / 서비스 13% 디스플레이 67% 자료 : IHS(214), 방송통신위원회 (212), Kobaco(214), ETRI 추정, 유진투자증권 자료 : IHS(214), 방송통신위원회 (212), Kobaco(214), ETRI 추정, 유진투자증권 도표 36 디지털사이니지디스플레이시장점유율 ( 매출기준 ) 도표 37 국내기업의디지털사이니지디스플레이시장점유율추이 ( 매출기준 ) 삼성전자 NEC LG 전자 삼성전자 7% 샤프필립스파나소닉 35% LG 전자 6% 5% 4% 3% 2% 5.3% 6.2% 7.6% 3% 25% 2% 15% 1% 5.3% 19.8% 6.2% 22.9% 7.6% 25.5% 1% 19.8% 22.9% 25.5% 5% % 자료 : IHS(215), 유진투자증권 213 1 분기 214 1 분기 215 1 분기 % 자료 : IHS(215), 유진투자증권 213 1 분기 214 1 분기 215 1 분기 28
광고및콘덴츠시장전망 : 성장성높은부문 세계디지털사이니지시장에서가장높은성장률을보일것으로전망되는분야는광고 / 콘텐츠부문이다. 전체디지털사이니지시장이연평균 13.%(214-22년 ) 성장할것으로전망되는가운데, 광고 / 콘텐츠분야는연평균 16.8% 로전체시장성장률을상회할것으로전망된다. 향후디지털사이니지산업의활성화에따라디지털사이니지가설치되는장소의증가와디스플레이장치의고해상도화및초대형화에맞물려관련콘텐츠를제작하는광고 / 콘텐츠분야의성장이전체디지털사이니지시장성장을견인할것으로예상된다. 국내디지털사이니지시장도연평균 13.4%(214-22년 ) 성장이예상되는것과비교하여광고 / 콘텐츠분야는전체시장성장률을상회하는 15.8% 의성장률을보일것으로추정된다. 다만, 국내의경우관련법령의미비와규제로인하여소프트웨어및서비스가성숙하지못하여전체성장률은소프트웨어및서비스분야의 17.3%(214-22년 ) 에는미치지못할것으로전망된다. 도표 38 세계디지털사이니지광고부문전망도표 39 국내 ( 생산 ) 디지털사이니지광고부문전망 ( 억달러 ) 14 12 C AG R 16.8% 1 8 6 4 2 214 216F 218F 22F 자료 : IHS(214), 방송통신위원회 (212), Kobaco(214), ETRI 추정, 유진투자증권 ( 십억원 ) 1, 9 8 C AG R 15.8% 7 6 5 4 3 2 1-214 216F 218F 22F 자료 : IHS(214), 방송통신위원회 (212), Kobaco(214), ETRI 추정, 유진투자증권 29
타임스퀘어 : 연간광고수익만 6 천만달러 해외의디지털사이니지성공사례로볼수있는미국뉴욕의타임스퀘어는매년 4천만명에서 5천만명의관광객이찾는관광명소다. 타임스퀘어의디지털사이니지광고비용은설치장소와크기에따라상이하지만, 평균적으로연간 11만달러 (12억원) 에서 4만달러 (46억원) 수준인것으로파악된다. 타임스퀘어에위치하고있는광고판은 23여개로파악되며, 이를통한수익만매년 6, 만달러 (7억원) 에이르는것으로추정된다. 214년에는타임스퀘어세계에서가장큰디지털사이니지가공개되기도했다. 가로길이 1m, 높이 24m의 UHD 화질의디스플레이를통해타임스퀘어에서의광고가가능한광고판에최초로광고를이용한구글은 4주간 25만달러 (29억원) 을광고비를지불한것으로알려졌다. 향후국내에도타임스퀘어와같은자율표시지역이확정및시행된다면, 디지털사이니지광고부문에서의수익창출도주목할만하다. 도표 4 타임스퀘어디지털사이니지및관련통계 자료 : 언론보도, 유진투자증권 3
IV. 사업자동향및 Value Chain 국내주요사업자동향 국내디지털사이니지관련업체들은콘텐츠를강화를위한업무협력에주력하고있다. 주요통신사를비롯하여콘텐츠사업자, 플랫폼사업자간의협력을통해콘텐츠및서비스강화와함께시범사업지역들을선정하는내용도추진되고있다. 일부대기업을중심으로는시범사업추진을통해향후수익성개선을위한검증작업도이뤄지고있다고판단한다. 또한국내디스플레이관련업체들은기술적우위를바탕으로새로운디바이스를지속적으로개발및출시하고있어향후디지털사이니지하드웨어관련부문에서국내기업들의성장도예상된다. 도표 41 국내주요업체별디지털사이니지관련추진내용 KT 기업 LG 유플러스 파워캐스트 나스미디어 키오스크코리아 삼성 LG 전자 지스마트글로벌 자료 : 한국정보통신기술협회, 유진투자증권 주요내용 국내최고포털업체인 NHN 과협력 (212.2) 텔레스크린에서제공되는콘텐츠강화에주력중 - 아파트단지내엘리베이터, 대학캠퍼스, 버스정류장, 지하철및병원등의공간에텔레스크린운영 - 212 년말까지총 9 만여대의텔레스크린설치및운영, KT 미디어허브, KT 뮤직등자사교류로서비스강화중 - 214 년 2 월말개최된 MWC 214 에서 NFC 기술을활용한 'NFC 미디어폴 ' 을선보임 - 디지털사이니지와 SNS 기능을접목한신개념광고서비스인 'SNS 보드 ' 출시 (214 년 6 월 ) 212 년 6 월기준약 1 만 7 천대의 U+ 미디어보드, U+ 미디어라이프텔레스크린운영 - 협력사인 BSM 플러스가제공하는콘텐츠를중심으로일본의웨더보드가제공하는날씨정보까지제공중 - 212 년 6 월다음커뮤니케이션과디지털사이니지플랫폼, 콘텐츠제휴를위한업무협약체결 - 212 년 11 월대한약사회와텔레스크린매체를통한의학정보및콘텐츠제공을위한전략적업무협약체결 - 거울기능과디지털디스플레이기능을동시에제공하고영상통화및정보를제공하는 'LG 보드 ' 를선보임 - 얼굴인식솔루션이적용되어타킷광고가가능한광고플랫폼 ' 미러미디어 ' 도선보임 약 1 만 2 천대의텔레스크린패널운영중 ( 인천공항, 코엑스몰, 롯데몰, 이마트, 올리브영내 ) - 인천공항에서는사용자가걸어가는경로를인식, 콘텐츠가함께이동하는모션인식기능의인터랙티브콘텐츠시범운용 - CGV, 코엑스몰의텔레스크린은동작인식센서를이용한인터랙티브광고제공중 - 이마트, 지하철등에서는인터랙티브기반의쿠폰발행서비스제공중 - 212 년초, LGU+ 와 MOU 체결을통해양사가보유한텔레스크린매체의광고영업권을공유하기로발표 지하철 5,6,7,8 호선광고대행사업및 SMR 광고대행사업중 - 제작된광고를매체사및디지털사이니지에공급하는대행업을통해효율적인디지털광고제공 KT 수원야구장디지털사이니지광고대행사업진행중 211 년말 NMW(Network Management System) 기술을적용시킨텔레스크린, DID, 키오스크시스템에활용가능한 SW ' 파스텔 ' 출시 - 홈페이지와같은웹페이즈를통해사용자가대형디스플레이에서직접검색할수있는기능제공 - 213 년 2 월전시제품을뚜렷하게볼수있는근접센서, 턴테이블, 터치까지결합된투명디스플레이 ' 아이스 1K 블랙큐브 ' 출시 - 동대문디자인플라자에멀티비전과키오스크, 인터랙티브기능이가미된이미지월등디지털사이니지 1 여개설치 (214 년 4 월 ) - 제품양쪽에 LCD 를배치한 47 인치고휘도양면형디지털사이니지출시 (214 년 6 월 ) 212 년부터지하철역에이용객이가상으로옷을입어보고, 이메일로신청을할수있는 ' 스마트스크린도어 ' 설치 - 향후원스톱결재까지가능한 ' 매장형텔레스크린 ' 을통해수익성높은서비스제공계획 - ICT 를활용하여전통시장의경쟁력향상과활성화를위해전통시장을선정하여디지털사이니지설치계획 삼성전자미국디지털사이니지 LED 디스플레이업체인예스코를인수, 디지털사이니사업을 LCD 에서 LED 로다각화추진 디지털사이니지업체 MRI 와함께옥외사이니지업체 'LG MRI' 를설립 - MRI 의디지털사이니지기술과 LG 전자의디스플레이유통망을결합한사업추진계획 모회사지스마트는제조, 지스마트글로벌은유통을통해스마트글라스를활용한디지털사이니지사업영위 - 모회사지스마트와중국 CECEP 와합작법인 Brillshow 를설립하여 216 년중중국진출예정 - 홍콩에합작법인설립 (215.12), 일본합작법인설립 (215.9), 프랑스진출등세계진출확대를추진중 31
해외주요사업자동향 해외기업들이디지털사이니지와관련하여추진하는주요내용들을살펴보면, 소프트웨어분야에서의협력강화가주로추진되고있다. 디지털사이니지의경우플랫폼에기반을두고콘텐츠가제공되기때문에각기다른플랫폼에서도콘텐츠의제공이가능할수있도록소프트웨어분야의협력이추진되고있다고평가한다. 글로벌디지털사이니지시장에서광고및콘텐츠분야의성장이가장높을것으로추정되는만큼디지털사이니지관련업체들은광고및콘텐츠분야의투자및연구개발이지속될것으로전망한다. 도표 42 해외주요업체별디지털사이니지관련추진내용 기업주요내용 SW 분야의강점을활용, 디지털사이니지를비롯하여 UI 적용가능한 Windows7 기반임베디드플랫폼출시 (21) Microsoft - 디지털사이니지시장에최적화된플랫폼공급을위해인텔과전략적제휴체결 (21 년 1월 ) - 일본의 NEC 와제휴, 콘텐츠관리및미디어배포를포함한솔루션, 서비스, 하드웨어통합을위한전략적협력구축 (21 년 11월 ) 일본업체로윈도우, 안드로이드등여러플랫폼에서구동할수있는디지털사이니지관리솔루션을선보임 NEC 멀티터치, 얼굴인식기능이적용된제품도출시 인텔의솔루션과연계하여사용자행동을분석하고성별및연령을파악하는디지털사이니지공개 (213 년 4월 ) Aopen - 실시간고객분석도구인인텔의에임슈트 (Aim Suite) 솔루션탑재, 보행자의행동을인식하여특성에맞는메시지및광고제공 - 상업적환경에적합한다목적멀티터치디지털사이니지 'elite' 를공개 (213 년 ) 미국최대규모이동통신사로무선통신기술을이용해모바일라이프스타일체험할수잇는디지털사이니지기반쇼핑몰개장버라이즌와이어리스 - 9,715 평방피트규모로 275개스크린 2, 개이상의 LED 활용 - 스마트폰이나디지털사이니지로이동거리, 연소된칼로리등확인가능 미국도시교통국 (MTA) 인터랙티브디지털사이니지를활용한 2번째시범사업진행계획발표 (213 년 3월 ) MTA - 211년 9월부터진행한첫번째시범사인 'On the go! Travel Station' 에이은프로젝트 - 교통수단의시간표와지연정보, 에스컬레이터및엘리베이터의위치, 지역정보등의콘텐츠제공하는동시에광고매체로운영중 히타치계열사로안면인식기술을이용한디지털사이니지솔루션공급발표 (213 년 4월 ) 히타치솔루션 - 웹카메라를통한안면인식기술로성별, 연령등정밀한측정가능 - 고객특성에맞는맞춤형콘텐츠제공및고객분석, 광고효과측정등다양한응용이가능 디지털사이니지에서스마트폰응용프로그램을사용할수있는서비스인 ' 데카스마호 ' 를국내캐스트네이션과공동개발 (213 년 9월 ) Wall Smart - 대형디지털사이니지를스마트폰의디스플레이로활용할수있는기술로, 딜레이없이양방향실시간제어가능자료 : 한국정보통신기술협회, 유진투자증권 32
Value Chain 1) CPND 기반 디지털사이니지는단순한광고미디어나플랫폼이아니며, CPND(Contents, Platform, Network, Device) 가융합된정보, 광고서비스시스템이다. 디지털사이니지는하드웨어, 소프트웨어, 콘텐츠, 설계제작, 설치, 구축, 시스템통합, 미디어운영및광고부분으로구성된다. 제조업체들은주로 DID(Digital Information Display) 업체들로과거에는 PC 기반의하드웨어가사용되었다면, 최근에는다양한 Platform 을활용할수있는제품을만들고있다. 콘텐츠업체들은콘텐츠제작은물론제작된영상의재상을위한솔루션을제공하는사업자이며, 네트워크서비스사업자의경우만들어진콘텐츠를사이니지가설치된장소까지의전송및배급을위한서버설치와운영을담당한다. 도표 43 디지털사이니지서비스 Value Chain(CPND) 자료 : 미래창조과학부, 유진투자증권 33
2) 산업기반 디지털사이니지의제품화단계를살펴보면, 디스플레이장치, 산업용컴퓨터, 상황인지를위한솔루션등이포함된다. 디스플레이관련업체들은대기업과중견기업들로삼성전자, LG전자, 현대IBT 등이있다. 디지털사이니지를구축하는부분은현재산업이거의형성되어있지않은상황으로주로 SI기업과디지털사이니지서비스관련업체들을볼수있다. 삼성SDS 가강남미디어폴프로젝트를수행하였고, KT, CJ PowerCast 등을관련기업으로볼수있다. 마지막서비스단계에서는 KT, LG U+, CJ PowerCast 등통신사와대기업 SI 혹은미디어관련기업들이있다. 옥외광고의특징상관련기업들의협업이중요하며, 디지털사이니지에특화된콘텐츠의개발여부에따라디지털사이니지의향후성패의주요인이될것으로예상한다. 도표 44 디지털사이니지 Value Chain( 산업기반 ) 서비스단계 Media Provider Ad/Promotion Agency Content Creation 구축단계 System Integrator(SI) Installation Service 제품화단계 Digital Signage Sofrware Housing Network Display Component (Media player) Context Awareness Solution 34
V. 추천주및 Valuation 초기산업은하드웨어인디스플레이기기수혜 디지털사이니지산업은정부의활성화정책및관련법제도개편등으로국내시장에서성장세를보일것으로판단한다. 1) 초기시장에서는디스플레이를기반으로하는하드웨어시장이형성될것이며, 2) 점차광고 / 컨텐츠부문의성장폭이커지게되며, 3) 이를대행해주고중해주는소프트웨어및네트워크부문의수혜가나타날것으로판단한다. 따라서 1) 콘텐츠 (Contents) 관련기업, 2) 플랫폼 (Platform) 관련기업, 3) 네트워크 (Network) 관련기업, 4) 하드웨어 (Device) 관련기업들중선별을통한관심이필요하다. 초기에는디지털사이니지산업에서가장큰비중을차지하는하드웨어및디스플레이분야에관심이필요하다. 한국은전통적인디스플레이기술강국으로반도체와휴대폰산업의시장을주도했던것처럼디지털사이니지시장을이끌어갈가능성이높다. 옥내용으로는 215년 1분기기준디지털사이니지디스플레이시장점유율을가지고있는삼성전자 25.5%, LG전자 7.6% 가강자이다. 이외에중소기업으로서옥외형및대형시설물에적합한초대형디스플레이기술을보유한지스마트글로벌의약진이기대된다. 이미국내명보아트홀에설치한지스마트글로벌솔루션은국내는물론해외의초대형건물에점차채택이확대될것으로전망된다. 디스플레이시장이확대되면서점차광고 / 콘텐츠시장은물론플랫폼, 네트워크시장도수혜가확대될것으로예상된다. 광고 / 컨텐츠제작및대행서비스부문에서는제일기획, 이노션, 나스미디어등에중장기적으로실적성장에긍정적일것으로예상한다. 도표 45 디지털융합정보, 광고디스플레이로서디지털사이니지 N P D 디지털사이니지 ( 디지털융합정보광고디스플레이 ) C 자료 : 한국방송통신전파진흥원, 유진투자증권 35
추천주 : 지스마트글로벌, 나스미디어 지스마트글로벌 (11457): 초대형 ( 대형빌딩및시설물 ) 의외벽을통한디스플레이를구현하는스마트글래스유통및솔루션업체. 한국형타임스퀘어구축의가장직접적인수혜주로부상. 국내는물론중국, 일본, 홍콩등해외진출이활발하게진행중임 나스미디어 (896): 온라인광고대행사로써국내시장점유율 1위, 디지털사이니지광고대행사업도꾸준히진행중. 타임스퀘어와같은초대형디스플레이를통해온라인광고와오프라인광고의접목이시도될것으로예상되어수혜기대 도표 46 디지털사이니지관련기업 지스마트지스마트글로벌삼성전자 LG전자 나스미디어제일기획이노션 CJ파워캐스트 디지털사이니지 KT LG 유플러스 SK 텔레콤 포털 : NAVER / 다음카카오 S NS: 페이스북 / 라인 OS : 안드로이드, IOS 대형시설물 : 타임스퀘어 36
도표 47 디지털사이니지관련종목 Valuation Table 업체명 지스마트글로벌 (1624) 나스미디어 (19141) 제일기획 (11412) 이노션 (766) 시가총액 ( 십억원 ) 66.6 445.3 1,932.7 1,622. 매출비중 (%) Valuation (213A) SMART GLASS 58.56% 이미지센서 41.44% 온라인디스플레이 71.3% 디지털옥외 15.46% 디지털방송 13.51% 종속회사수익 7.8% 광고물제작등 22% 매체 ( 뉴미디어등 ) 7.2% 매체대행 21.6% 광고제작 23.2% 프로모션 19.31% 옥외광고 14.19% 기타 22.23% 매출액 ( 십억원 ) 25.7 24.8 2,79.3 634.1 영업이익 ( 십억원 ) (3.5) 6.1 13. 82.3 순이익 ( 십억원 ) (5.2) 5.6 98.5 7.8 매출액증가율 (%) (38.5) 5.5 14.6 N/A 영업이익증가율 (%) 적전 (2.4) 2.9 N/A EPS growth(%) 적지 (18.2) 4.9 N/A PER( 배 ) N/A 15.6 32.1 N/A Valuation (214A) 매출액 ( 십억원 ) 26.2 29.9 2,666.3 744.7 영업이익 ( 십억원 ) 2.1 8.6 126.8 83.5 순이익 ( 십억원 ) 1.2 8. 11.6 81.9 매출액증가율 (%) 1.8 2.6 (1.6) 17.4 영업이익증가율 (%) 흑전 2.6 (2.5) 1.4 EPS growth(%) 흑전 41.7 3.1 15.8 PER( 배 ) 55.9 24.7 19.5 N/A Valuation (215A) 매출액 ( 십억원 ) 47.1 45.5 2,86.7 987.9 영업이익 ( 십억원 ) 8.1 11.7 127.2 92.9 순이익 ( 십억원 ) 1.2 9.9 79.5 7. 매출액증가율 (%) 8.2 52.4 5.3 32.7 영업이익증가율 (%) 283. 35.9.4 11.3 EPS growth(%) 665. 24.6 (21.7) (18.8) PER( 배 ) 4.3 41.6 3. 18.9 Valuation (216E) 매출액 ( 십억원 ) 112. 57.9 3,58.1 1,17.6 영업이익 ( 십억원 ) 25.5 16.1 14.6 112.5 순이익 ( 십억원 ) 2.6 13.4 13.3 84.9 매출액증가율 (%) 137.7 27.4 9. 18.5 영업이익증가율 (%) 217.3 38. 1.5 21. EPS growth(%) 69. 34.7 3. 14.8 PER( 배 ) 32.6 33.3 19. 19.1 주 : 주가는 5/13 기준, 지스마트글로벌, 나스미디어는동사추정치 37
14.5 14.8 14.11 15.2 15.5 15.8 15.11 16.2 16.5 14.5 14.8 14.11 15.2 15.5 15.8 15.11 16.2 16.5 14.5 14.8 14.11 15.2 15.5 15.8 15.11 16.2 16.5 14.5 14.8 14.11 15.2 15.5 15.8 15.11 16.2 16.5 Analyst 박종선 / 한병화 미드스몰캡 도표 48 지스마트글로벌주가추이도표 49 나스미디어주가추이 ( 원 ) 4, 지스마트글로벌 ( 원 ) 8, 나스미디어 35, 7, 3, 6, 25, 5, 2, 4, 15, 3, 1, 2, 5, 1, 도표 5 제일기획주가추이도표 51 이노션주가추이 ( 원 ) 3, 제일기획 ( 원 ) 9, 이노션 25, 8, 7, 2, 6, 15, 5, 4, 1, 3, 5, 2, 1, 38
기업분석 지스마트글로벌 (11457.KQ) BUY( 유지 ) / TP 44,5 원 ( 유지 ) 옥외광고법개정, 한국형타임스퀘어최대수혜주 나스미디어 (896.KQ) BUY( 유지 ) / TP 72,1 원 ( 유지 ) 실적호조지속전망, 디지털사이니지성장지속 39
지스마트글로벌 (11457.KQ) 옥외광고법개정, 한국형타임스퀘어최대수혜주 2Q16: 매출액 114.7%yoy, 영업이익 +145.5% 증가하며성장지속전망 - 당사추정 2 분기예상실적은매출액 29 억원, 영업이익 67 억원으로전년동기대비각각 +114.7%, +145.5% 증가하며성장을지속할것으로전망 - 매출액증가요인은이미지센서시장은전년수준을유지하지만, 스마트글라스관련매출이전년동기대비 182.3% 증가하며성장을견인할것으로전망함 한국형타임스퀘어구축수혜는물론해외수출성장성보유 - 1) 디지털사이니지산업활성화정책에따른한국형타임스퀘어등장 : 디지털사이니지산업활성화를위한정책변화가진행중으로관련산업의급성장예상. 1 미래창조과학부는지난해 12 월 28 일 ' 디지털사이니지산업활성화대책 ' 을발표. 218 년 789 억원을투입하여, 선순환시장생태계조성, 중소벤처기업지원확대, 글로벌지향선도적기술개발, 법제도선진화등을추진할것임을밝힘. 2 행정자치부는 ' 옥외광고물등관리법 ' 일부개정안을지난 1 월 6 일발표, 6 개월후인 7 월 6 일시행된다고발표. 서울강남, 명동, 삼성및부산해운대, 컨텀씨티등, 세종시등을중심으로자유표시구역지정을검토중 - 2) 해외진출을통한본격적인성장가능성보유 : 국내설치실적을기반으로해외진출이본격적으로진행되고있어중장기적으로긍정적임. 1 중국 : 모기업인지스마트와중국 CECEP( 중국중앙국영기업, 자산규모 17 조원, 직원수 3 만명, 자회사 3 여개 ) 와합작하여 Brillshow(CECEP 62%, 지스마트 38%) 설립, 216 년상반기부터제품생산계획, 2 홍콩 : 215 년 12 월 'G-Smart 홍콩 ' 합작법인설립 ( 지분 5:5). 3 일본진출 : 215 년 9 월 'G-Smart Japan' 합작법인설립 ( 지분 6:4), 4 프랑스 'JST Enterprise' 와 214 년부터거래등 투자의견 BUY, 목표주가는 44,5 원유지 - 투자의견은 BUY, 목표주가는 44,5 원을유지함. 현재주가는 216 년기준 PER 32.6 배수준으로목표주가까지는 3.5% 상승여력을보유한것으로판단함 - 1) 초대형디스플레이에대한독자적인솔루션보유, 2) 높은수익성유지, 3) 높은 ROE 유지예상, 4) 해외진출준비로내년이후해외수출본격화등으로시장 Valuation 보다프리미엄을적용해야한다고판단하며, 주가는전고점돌파후조정을보이고있지만, 추가상승할것으로전망함 별도기준 결산기 (12 월 ) 214A 215A 216F 217F 218F 매출액 ( 십억원 ) 26.2 47.1 112. 138.9 163.7 영업이익 ( 십억원 ) 2.1 8.1 25.5 33.4 4.9 세전계속사업손익 ( 십억원 ) 1.7 7.4 23.6 31. 37.9 지배기업순이익 ( 십억원 ) 1.2 1.2 2.6 26.9 33. EPS( 원 ) 81 618 1,45 1,365 1,673 EPS 증감률 (%) 흑전 665. 69. 3.6 22.6 PER( 배 ) 55.9 4.3 32.6 25. 2.4 ROE(%) 6.1 23.2 27.7 27.4 25.7 PBR( 배 ) 3. 6.8 7.9 6. 4.6 스몰캡담당박종선 Tel. 368-676 / jongsun.park@eugenefn.com BUY( 유지 ) 목표주가 (12M, 유지 ) 현재주가 (5/13) 44,5 원 34,1원 ( 기준일 : 216.5.13) KOSPI(pt) 1,967. KOSDAQ(pt) 74.4 액면가 ( 원 ) 5 시가총액 ( 십억원 ) 66.6 52 주최고 / 최저 ( 원 ) 36,55 / 16,821 52 주일간 Beta.91 발행주식수 ( 천주 ) 19,371 평균거래량 (3M, 천주 ) 227 평균거래대금 (3M, 백만원 ) 6,818 배당수익률 (16F, %). 외국인지분율 (%) 3.3 주요주주지분율 (%) 지스마트외 1 인 2.7 김경자외 2 인 18.1 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 26.5 32.2 39.8 13.2 KOSPI 대비상대수익률 27.3 25. 4.1 2.1 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 주가 ( 좌, 원 ) KOSPI 지수대비 ( 우, p) 15.5 15.9 16.1 13 12 11 1 9 8 7 6 5 4 4
실적분석및전망 도표 52 2Q16 예상실적 : 매출액 +114.7%yoy, 영업이익 +145.5%yoy ( 십억원,%) 실적 2Q16F 2Q15A 1Q16A YoY (%,%p) QoQ (%,%p) 매출액 29. 114.7 141.2 13.5 12. 제품별비중 (%) 수익 이미지센서 5.1 1. 35.2 5. 3.8 스마트글래스 23.9 182.3 189.4 8.5 8.3 이미지센서 17.5-19.8-13.8 37.3 31.3 스마트글래스 82.5 19.8 13.8 62.7 68.7 영업이익 6.7 145.5 215. 2.7 2.1 세전이익 6.1 133.5 212.4 2.6 2. 당기순이익 5.3 14.3 197.9 2.6 1.8 이익률 (%) 영업이익률 23. 2.9 5.4 2.1 17.6 세전이익률 21.2 1.7 4.8 19.5 16.3 당기순이익률 18.3 -.9 3.5 19.2 14.8 실적 도표 53 실적전망 ( 별도기준 ) ( 십억원,%) 1Q15A 2Q15A 3Q15A 4Q15A 1Q16A 2Q16F 3Q16F 4Q16F 214A 215A 216F 217F 매출액 5.7 13.5 12.1 15.8 12. 29. 3.5 4.5 26.2 47.1 112. 138.9 이미지센서 4. 5. 4.1 6.4 3.8 5.1 4.2 6.5 2. 19.5 19.5 2.5 스마트글래스 1.8 8.5 8. 9.4 8.3 23.9 26.3 34. 6.1 27.6 92.5 118.5 제품별비중 (%) 이미지센서 69.1 37.3 33.9 4.7 31.3 17.5 13.6 16. 76.6 41.4 17.4 14.7 스마트글래스 3.9 62.7 66.1 59.3 68.7 82.5 86.4 84. 23.4 58.6 82.6 85.3 수익영업이익.4 2.7 2. 2.9 2.1 6.7 6.9 9.9 2.1 8.1 25.5 33.4 세전이익.3 2.6 2. 2.4 2. 6.1 6.4 9.1 1.7 7.4 23.6 31. 당기순이익.2 2.6 2. 5.4 1.8 5.3 5.5 8. 1.2 1.2 2.6 26.9 이익률 (%) ( 영업이익률 ) 6.8 2.1 16.6 18.6 17.6 23. 22.6 24.4 8. 17.1 22.8 24. ( 세전이익률 ) 6. 19.5 16.8 15.3 16.3 21.2 21. 22.5 6.4 15.7 21.1 22.3 ( 당기순이익률 ) 3.9 19.2 16.3 34.3 14.8 18.3 18.1 19.7 4.7 21.7 18.4 19.4 41
스마트글래스솔루션보유, 옥외광고강자부상 도표 54 사업영역 : 1) 이미지센서사업, 2) 스마트글래스사업 자료 : IR Book, 사업보고서, 유진투자증권 도표 55 주요연혁도표 56 매출비중 (215 년기준 ) 연도 내용 2.5 주식회사시아이센서 (C.I. Sensor) 설립 27.1 사명변경 ( 에스이티아이주식회사 ) 21.2 코스닥시장상장 212.9 최대주주변경 ( 서울전자통신 ( 주 ) ( 주 ) 제주반도체 ) 214.1 사업목적사항에 LED 관련사업을추가 214.4 최대주주변경 (( 주 ) 제주반도체 이호준 ) 214.6 사명변경 ( 지스마트글로벌주식회사 ) 214.9 최대주주변경 ( 이호준 지스마트주식회사 ) 215.9 합작법인 G-Smatt Japan 설립 215.1 대표이사변경 ( 이호준, 이기성 이기성단독대표 ) 215.12 합작법인 G-Smatt Hong Kong 설립 스마트글래스 58.6% 이미지센서 41.4% 42
27A 28A 29A 21A 211A 212A 213A 214A 215A 216F 217F 27A 28A 29A 21A 211A 212A 213A 214A 215A 216F 217F 27A 28A 29A 21A 211A 212A 213A 214A 215A 216F 217F 2A 27A 28A 29A 21A 211A 212A 213A 214A 215A 216F 217F Analyst 박종선 / 한병화 미드스몰캡 도표 57 214 년스마트글라스사업추가로재성장시작 ( 십억원 ) 16 매출액 14 12 1 이미지센서본격사업 스마트글라스사업시작 해외진출본격화 8 6 회사설립 4 2 도표 58 213 년이후영업이익률금속개선도표 59 스마트글라스사업시작이후수익성개선 ( 십억원 ) 영업이익 (%) 4 영업이익률 3 35 25 3 2 25 15 2 1 15 5 1 5-5 -5-1 -1-15 -15-2 (%) 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 스마트글래스 이미지센서 도표 6 영업이익추이및전망 ( 십억원 ) 4 35 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 스마트글라스 이미지센서 43
도표 61 수익모델 : 초기는제품판매, 점차다양한수익모델추가 자료 : 지스마트글로벌, 유진투자증권 44
국내디지털사이니지산업활성화정책수혜 1) 디지털사이니지산업활성화대책 을발표 미래창조과학부 ( 장관최양희 ) 는지난해 12월 29일제4스크린으로주목을받고있는디지털사이니지 (Digital Signage) 육성방안을담은 디지털사이니지산업활성화대책 을발표하였다. 디지털사이니지는세계시장규모가 214년 151억달러에서 22년에는 314억달러로증가할것으로전망되는광고산업의활성화, ICT 고부가가치화를견인할미래형전략산업으로알려지고있다. 이미, 우리나라는전세계사이니지용디스플레이시장의 19% 를점유하고있고, 디스플레이와유무선네트워크의강점을바탕으로글로벌시장을지속적으로선도할수있는분야이다. 도표 62 디지털사이니지서비스 Value Chain 자료 : 미래창조과학부, 유진투자증권 도표 63 디지털사이니지산업활성화를위한주요추진정책 주요정책예산 ( 억원 ) 주요내용 수요창출을통한선순환시장생태계조성 315 중소벤처기업지원확대 132 글로벌지향선도적기술개발 333 법제도선진화 9 자료 : 미래창조과학부, 유진투자증권 민간수요창출을위해전국 5 개소에실증단지를구축 평창올림픽과연계하여 5 곳에사이니지거리를조성 또한현재 1 곳 ( 잠실광고문화회관 ) 에불과한체험관도 1 개로확대 특히, 디지털사이니지를활용한재난안전시스템구축과지자체공공서비스개발프로젝트등을추진하여공공수요도창출할계획 전국 3 곳에디지털사이니지특화지원센터를설립 송도에있는품질인증시험센터의기능을확대 전체 2 여개기업의 8% 를차지하는중소기업에대한맞춤형지원을통해 2 개글로벌스타기업을육성 218 년까지총 333 억원을투입 취약한 S/W 및콘텐츠와차세대디스플레이분야의핵심기술을확보 초기단계인 ITU-T 등국제표준화활동에적극대응 관계부처와협력하여옥외광고물관련법령을정비 디지털사이니지산업활성화를촉진 미국타임스퀘어와같이설치규제를대폭완화한자유표시구역도입 신기술에대한임시허가제활용도검토할계획 45
2) 행정자치부, 옥외광고물등관리법 일부개정법률안공포 행정자치부 ( 장관정종섭 ) 는지난 1월 5일에 옥외광고물등관리법 일부개정법률안이 1월 6일공포되어 6개월후시행된다고밝혔다. 정부는법률명칭을 옥외광고물등관리법 에서 옥외광고물등의관리와옥외광고산업진흥에관한법률 로변경하고, 옥외. 광고물등이설치되는공간의특성및환경을고려하여다양한옥외광고물등의설치 표시가가능한자유표시구역을지정함으로써옥외광고산업을진흥시켜지역경제활성화에이바지하는한편, 옥외광고물에대한단속및안전관리를강화한다고밝혔다. 도표 64 옥외광고물등관리법일부개정법률안공포 주요내용요약 공포된주요개정안 미국의타임스퀘어광장이나영국의피카딜리서커스와같이사업용광고물을자유롭게설치할수있고, 국제경기나연말연시와같이일정기간동안조경용광고등을허용하는 옥외광고물자유표시구역 이운영 그동안은옥외광고물을규제위주로관리하여종류 크기 색깔 모양등과설치가능지역 장소가엄격하게제한되었으나이를허용 또한, 최근 ICT( 정보통신기술 ) 와새로운광고매체의발전에도불구하고디지털광고물에대한종류 크기등허가및신고기준이마련되어있지않아관련산업지원이부족했던측면이있었던점을감안해, 규제를획기적으로개선하여 LED 전광판, 터치스크린등디지털광고물을활용한창의적으로옥외광고를할수있는제도적기반을마련했다 자료 : 행정자치부, 유진투자증권 도표 65 뉴욕타임스퀘어의디지털사이니지도표 66 영국피카딜리서커스디지털사이니지 자료 : 구글, 유진투자증권 자료 : 구글, 유진투자증권 46
지스마트글로벌의스마트글라스실적성장기대 도표 67 지스마트의스마트글라스제품은투명전광유리제품으로 LED 와유리의융복합제품 자료 : IR Book, 유진투자증권 도표 68 타사제품과비교 스마트글라스 Linear Type Metal Fabric-GKD LED Panel 제품샘플 투명도 높음 (99.7% 이상 ) 낮음낮음낮음 건자재사용가능불가불가불가 기타 자료 : 지스마트글로벌, 유진투자증권 - 투명도가높은장점으로유리창의기능을그대로유지 - LED 가밀봉되어있어공기및습기로부터보호되어내구성이탁월 - 패널구조로되어있어설치및유지보수가용이 - LED 바설치간격에따라해상도조절가능 - 건물내부에서외부를바라볼경우 LED 바에의해시야갑갑 - 청소및유지보수어려움 - 다양한사이즈제작가능 - 가격이상당히고가 - 철구조물이건물미관에영향을줌 - 해상도는높음 - 발열이심하고단가가높음 - 에너지소모가많아유지비용이비쌈 47
도표 69 건출물디자인의변화, 3 세대에적합한스마트글라스 1 세대경관조명 2 세대 Media Facade 3 세대 Architainment (G-glass) 사진 제품들 기타 - 1 세대조명은단순건물을부각시키는용도로서건물하단및요소요소에 Spot 조명형식으로설치하여건축물의미적부분을강조하였음. - 하지만계속적으로같은모습이유지되면서시간이지날수록디자인적인효과가감소됨 - 2 세대건축물디자인은별도의 LED 장비를설치하여 (Metal fabric, Led Cluster, Linear bar etc ) 건축물에옷을입혔음 - 하지만건축자재로서사용이불가능하여마감재와 Media 제품이중복시공되었으며, 유지관리부분에서도중복비용발생함 참고 : 4 세대 : 사물인터넷 (IOT) 약 1~2 년이후시장주도예상 Interaction 을통해서 G-Glass Interaction 으로개발진행중자료 : 지스마트글로벌, 유진투자증권 - 3 세대건축물의디자인은 Architainment - Architect 와 Entertainment 의합성어 - 건자재가스스로미디어기능을포함하는제품이흐름을선도할전망. 도표 7 NEP 인증획득 (215.9.21) 도표 71 우수제품지정증서획득 (215.12.24) 자료 : 지스마트글로벌, 유진투자증권 자료 : 지스마트글로벌, 유진투자증권 48
도표 72 정부가권장하는디지털사이니지산업 참고 : 행복청에서는세종시중심상업지구 2-4 생활권의남북 1.5km, 폭 1m 를세계적인문화상업거리로조성하기로함. 자료 : 지스마트글로벌, 유진투자증권 49
27A 28A 29A 21A 211A 212A 213A 214A 215A 216F 217F 27A 28A 29A 21A 211A 212A 213A 214A 215A 216F 217F 1Q13A 2Q13A 3Q13A 4Q13A 1Q14A 2Q14A 3Q14A 4Q14A 1Q15A 2Q15A 3Q15A 4Q15A 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 1Q14A 2Q14A 3Q14A 4Q14A 1Q15A 2Q15A 3Q15A 4Q15A 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 27A 28A 29A 21A 211A 212A 213A 214A 215A 216F 217F 214A 215A 216F 217F Analyst 박종선 / 한병화 미드스몰캡 도표 73 스마트글라스가매출성장견인할전망도표 74 214 년부터본격적인매출발생 ( 십억원 ) ( 십억원 ) 16 14 스마트글라스 이미지센서 14 12 스마트글라스 12 1 8 6 4 1 8 6 4 2 2 도표 75 216 년 2 분기부터급성장전망도표 76 매출비중은점차확대예상 ( 십억원 ) 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 스마트글라스이미지센서 (%) 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 스마트글라스 도표 77 스마트글라스영업이익급속증가도표 78 스마트글라스사업고수익성유지 ( 십억원 ) 4 35 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 스마트글라스 이미지센서 (%) 35 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 -2 이미지센서 스마트글라스 자료 : 언론보도, 유진투자증권 5
해외진출을통한본격적인성장기대 1) 중국진출 : 모회사인지스마트와중국 CECEP 와합작법인 Brillshow 설립 도표 79 중국합작법인 (Brillshow) 개요도표 8 지분구조 구분 사명 내용 Brillshow 설립시기 213.12 자본금 1.5 억위안 ( 한화 27 억 ) 지스마트지분율 38% ( 로열티 1 억을투자 ) 공장위치 제품생산시기 중국 CECEP 중국천진 216 년상반기 - China Energy Conservation and Environmental Protection - 중국중앙정부가 1% 지분을보유한국영기업 - 직원수가 3 만명, 338 개의자회사를보유 - 해외 4 여곳에자회사글로벌기업 도표 81 중국에합작법인설립도표 82 베이징슈수이제빌딩에첫대량공급 자료 : 언론보도, 유진투자증권 참고 : 합작공장 ' 톈진브릴쇼 ' 의장룽츠완총경리자료 : 언론보도, 유진투자증권 51
2) 홍콩진출 : 합작법인 G-Smatt Hong Kong (215 년 12 월설립 ) 도표 83 홍콩합작법인개요도표 84 홍콩 CEO: Matthew Ng 구분 사명 내용 설립시기 215.12 자본금 지분율 5% G-SMATT Global 판매처 기타 G-Smatt Hong Kong HK$ 5mn 출자 기술제공, HK$2mn 로열티제품선구매 HK$5mn 홍콩, 마카오 & 대만한정 - CEO는 Matthew Ng ( 홍콩, 마카오, 대만내여러랜드마크건물투자, 설치예정 ) - HK Causeway Bay의 Time Square 옆의 1,1 sqm 빌딩프로젝트수주, 진행중 (216 년하반기설치예정 ) 자료 : 지스마트글로벌, 유진투자증권 도표 85 추진예정중인프로젝트 (1) 도표 86 추진예정중인프로젝트 (2) 자료 : 지스마트글로벌, 유진투자증권 자료 : 지스마트글로벌, 유진투자증권 52
3) 일본진출 : 합작법인 G-Smatt Japan (215 년 9 월설립 ) 도표 87 일본합작법인개요도표 88 일본설치실적 구분 내용 사명 G-Smatt Japan 설립시기 215.9 자본금 8 억엔출자 지분율 6% G-SMATT Global 판매처 기술제공, 4 억엔로열티제품선구매 1 억엔 일본한정 자료 : 지스마트글로벌, 유진투자증권 53
4) 프랑스진출 : JST Enterprise 통해판매 214 년제품선구매 8 만달러수령. 총판계약체결 215 년 3 억원, 216 년 1 억원 ( 최소구매금액 ) 도표 89 상제리제거리프로젝트 (214.12) 도표 9 ALAIN AFFLELOU 프로젝트 참고 : 행사주관 JC Decaux ( 세계 1 위옥외광고회사 ) 자료 : 지스마트글로벌, 유진투자증권 참고 : 유럽내약 1,2 여개의매장을가진안경전문점자료 : 지스마트글로벌, 유진투자증권 54
지스마트글로벌 (11457.KQ) 재무제표 대차대조표 손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 214A 215A 216F 217F 218F ( 단위 : 십억원 ) 214A 215A 216F 217F 218F 유동자산 14.8 42.5 78.5 16.6 141.6 매출액 26.2 47.1 112. 138.9 163.7 현금및현금성자산 2.2 8.2 7.6 25.1 47.2 매출원가 16.3 3.4 78.4 97.3 114.6 단기금융상품 2. 11.2 11.7 12.1 12.6 매출총이익 9.9 16.8 33.6 41.7 49.1 매출채권 6.9 15.3 38.1 44.8 52.8 판매비및관리비 7.8 8.7 8. 8.3 8.2 재고자산 3.5 7.1 2.4 24. 28.2 영업이익 2.1 8.1 25.5 33.4 4.9 기타.2.7.7.7.7 영업외손익 -.4 -.6-1.9-2.4-2.9 비유동자산 19.4 45.7 48. 5.3 52.6 이자수익.1.8 2.7 3.7 4.4 투자자산 12.1 29.4 3.6 31.9 33.1 이자비용.1 1.6 2.4 2.4 2.4 유형자산 2.7 1.1 1.2 1.4 1.7 외환손익..... 무형자산 4.6 15.2 16.1 17. 17.8 지분법평가손익..... 자산총계 34.3 88.2 126.4 156.9 194.2 자산처분손익..... 유동부채 7.5 23.6 41.2 44.7 49. 기타 -.7-3. -7. -8.5-9.7 매입채무 2.2 2.5 2.1 23.6 27.8 세전계속사업손익 1.7 7.4 23.6 31. 37.9 단기차입금.6 18.7 18.7 18.7 18.7 계속사업법인세비용.5-2.8 3. 4.1 5. 기타유동부채 4.7 2.4 2.4 2.4 2.5 계속사업이익 1.2 1.2 2.6 26.9 33. 비유동성부채 2.7.5.5.5.5 중단사업손익..... 장기금융부채 2.2.... 당기순이익 1.2 1.2 2.6 26.9 33. 기타.6.5.5.5.5 ( 포괄손익 ) 1.2 1.2 2.6 26.9 33. 부채총계 1.2 24.1 41.7 45.3 49.5 EBITDA 3.6 1.2 27.5 35.5 43.2 자본금 8. 9.1 9.1 9.1 9.1 매출총이익률 37.7 35.6 3. 3. 3. 자본잉여금 15.5 43.2 43.2 43.2 43.2 EBITDA 마진율 (%) 13.8 21.6 24.6 25.6 26.4 자본조정 -.5.5.5.5.5 영업이익률 (%) 8. 17.1 22.8 24. 25. 기타포괄손익누계액..... 세전계속사업이익률 (%) 6.4 15.7 21.1 22.3 23.2 이익잉여금 1.1 11.4 32. 58.9 91.9 ROA(%) 3.6 16.7 19.2 19. 18.8 자본총계 24. 64.1 84.7 111.6 144.6 ROE(%) 6.1 23.2 27.7 27.4 25.7 순차입금 -1.4 -.6 -.6-18.5-41.1 수정ROE*(%) 6.1 23.2 27.7 27.4 25.7 현금흐름표 주요투자지표 ( 단위 : 십억원 ) 214A 215A 216F 217F 218F 214A 215A 216F 217F 218F 영업활동현금흐름 -3. -1.7 4.2 22.3 27.3 투자지표 당기순이익 1.2 1.2 2.6 26.9 33. PER( 배 ) 55.9 4.3 32.6 25. 2.4 비현금수익비용가감 -.7.4 2. 2.1 2.3 수정 PER( 배 ) 55.9 4.3 32.6 25. 2.4 유형자산감가상각비.4.7.5.5.6 PBR( 배 ) 3. 6.8 7.9 6. 4.6 무형자산상각비 1.1 1.4 1.5 1.6 1.7 배당수익율 (%)..... 기타현금수익비용. -.1... EV/ EBITDA( 배 ) 19.8 42.5 24.4 18.4 14.6 영업활동자산부채변동 -3.5-12. -18.4-6.7-8. 성장성 (%,YOY) 매출채권감소 ( 증가 ) -2. -15.9-22.8-6.7-8. 매출액 1.8 8.2 137.7 24. 17.8 재고자산감소 ( 증가 ) 3.8.4-13.3-3.6-4.3 영업이익 흑전 283. 217.3 3.7 22.3 매입채무증가 ( 감소 ). 2.6 17.6 3.5 4.2 세전계속사업손익 흑전 339.7 218.7 31. 22.5 기타자산, 부채변동 -5.3.8... 포괄손익 흑전 737.8 11.8 3.6 22.6 투자활동현금 -13.3-36. -4.7-4.9-5.1 EPS 흑전 665. 69. 3.6 22.6 유형자산처분 ( 취득 ) -2.4 -.2 -.6 -.7 -.9 안정성 ( 배,%) 무형자산감소 ( 증가 ) -2.5-12.1-2.4-2.4-2.4 유동비율 5.4 55.5 52.5 42. 34.6 투자자산감소 ( 증가 ) -1.3-19.5 -.9-1. -1. 부채비율 42.5 37.5 49.2 4.5 34.2 기타투자활동 -7.2-4.2 -.7 -.7 -.8 이자보상배율 25.7 9.5 na na na 재무활동현금 2.7 43.6... 순차입금 / 자기자본 na na na na na 차입금의증가 ( 감소 ) -3.2 19.3... 주당지표 ( 원 ) 자본의증가 ( 감소 ) 5.9 24.3... EPS 81 618 1,45 1,365 1,673 배당금의지급..... 수정EPS 81 618 1,45 1,365 1,673 기타재무활동..... BPS 1,494 3,68 4,297 5,662 7,335 현금의증가 -13.6 6. -.5 17.4 22.2 EBITDA/Share 239 617 1,396 1,82 2,188 기초현금 15.8 2.2 8.2 7.6 25.1 CFPS 33 642 1,146 1,473 1,79 기말현금 2.2 8.2 7.6 25.1 47.2 DPS n/a n/a n/a n/a n/a 55
나스미디어 (896.KQ) 실적호조지속전망, 디지털사이니지성장지속 2Q16 전망 : 매출액 +24.6%yoy, 영업이익 +32.1%yoy. 성장지속전망 - 당사추정 2 분기예상실적은매출액 15 억원, 영업이익 39 억원으로전년동기대비각각 +24.6%, +32.1% 증가하며실적성장을지속할것으로전망 - 매출액증가요인은 1) 방송콘텐츠중심의 SMR 광고와모바일게임광고의증가로온라인광고시장성장지속과, 2) 수원야구장을비롯한디지털사이니지광고매출이본격적으로발생할것으로예상하고있기때문 투자포인트 - 1) 디지털사이니지사업, 직접계약을통한실적성장지속전망 : 1 지난 3/15 일, 서울도시철도공사와지하철 5,8 호선광고대행사업계약체결공시. 향후 5 년간 (216.3.14~221.3.14) 계약금액은 221 억원, 2 또한, 지난 1/26 일, 서울시도시철도와지하철 6,7 호선광고대행사업계약을공시. 향후 5 년간 (216.1.25~221.1.25) 약 215 억원규모임. 두계약에따라분기당약 21.8 억원매출이발생할것으로추정. 기존 ' 도시철도 - 스마트채널 - 나스미디어사업구조에서도시철도 - 나스미디어직접계약으로변경되는것으로수익성개선에긍정적인영향을줄것으로판단함. 이외에도시범경기를마친프로야구가 2 분기부터본격적으로개장하면서수원야구장매출이본격화될것으로전망함 - 2) 성장모멘텀보유로성장지속전망 : 1 SMR(Smart Media Rep.) 광고가급증하고있어관련매출이증가할것으로추정되며, 2 국내외게임업체를비롯하여동영상광고증가로온라인광고 (PC 광고, 모바일광고포함 ) 증가세는올해에도지속될것으로예상되고, 3 올해 KT 수원야구장광고매출본격화되어수익이발생할것으로예상. 4 국내주요광고대행사와의관계개선등으로인한광고취급고가안정적인증가세를보일것으로전망 투자의견 BUY, 목표주가 72,1 원유지 - 투자의견 BUY, 목표주가 72,1 원을유지함. 현재주가는 216 년실적기준으로 PER 33.3 배수준임 - 1) 안정적인비즈니스및수익구조, 2) 높은시장점유율, 3) 사업다각화로안정적수익, 4) 높은실적성장성을기반으로주가는상승세로전환할것으로판단하고있으며, 최근의주가조정은매수기회로판단함 별도기준 결산기 (12 월 ) 214A 215A 216F 217F 218F 매출액 ( 십억원 ) 29.9 45.5 57.9 7.6 83.9 영업이익 ( 십억원 ) 8.6 11.7 16.1 19.5 23.3 세전계속사업손익 ( 십억원 ) 1.3 12.8 17.2 2.8 24.9 지배기업순이익 ( 십억원 ) 8. 9.9 13.4 16.1 19.3 EPS( 원 ) 965 1,22 1,62 1,957 2,345 EPS 증감률 (%) 41.7 24.6 34.7 2.8 19.8 PER( 배 ) 24.7 41.6 33.3 27.6 23. ROE(%) 13.4 15. 17.8 18.5 19. PBR( 배 ) 3.1 5.9 5.5 4.8 4. 스몰캡담당박종선 Tel. 368-676 / jongsun.park@eugenefn.com BUY( 유지 ) 목표주가 (12M, 유지 ) 현재주가 (5/13) 72,1 원 54,원 ( 기준일 : 216.5.13) KOSPI(pt) 1,967. KOSDAQ(pt) 74.4 액면가 ( 원 ) 5 시가총액 ( 십억원 ) 445.3 52 주최고 / 최저 ( 원 ) 76,9 / 33,8 52 주일간 Beta.55 발행주식수 ( 천주 ) 8,246 평균거래량 (3M, 천주 ) 21 평균거래대금 (3M, 백만원 ) 1,78 배당수익률 (16F, %).8 외국인지분율 (%) 1.7 주요주주지분율 (%) 케이티외 3 인 67. 알리안츠글로벌인베 14.3 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 8. -9.8 16.9 52.5 KOSPI 대비상대수익률 8.7-17. 17.2 59.5 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 주가 ( 좌, 원 ) KOSPI 지수대비 ( 우, p) 15.5 15.9 16.1 24 22 2 18 16 14 12 1 8 6 4 56
실적전망 도표 91 2Q16 예상실적 : 매출액 +36.1%yoy, 영업이익 +55.8%yoy 전망 ( 십억원,%,%p) 2Q16F 2Q15A 1Q16A 실적 yoy qoq 실적실적 매출액 15. 24.6 2. 12. 12.5 온라인광고 9.6 25. -8.2 7.6 1.4 디지털방송 (IPTV) 2.5 15. 212.2 2.2.8 디지털사이니지 2.9 32.7 126.3 2.2 1.3 매출비중 (%) 온라인광고 63.7.2-19.5 63.5 83.2 디지털방송 (IPTV) 16.8-1.4 1.4 18.2 6.5 디지털사이니지 19.5 1.2 9.2 18.3 1.3 이익영업이익 3.9 32.1 4.2 3. 2.8 세전이익 4.2 31.5 43.1 3.2 3. 당기순이익 3.3 32. 43.1 2.5 2.3 이익률 (%) 영업이익률 26.2 1.5 3.8 24.7 22.4 세전이익률 28.2 1.5 4.5 26.7 23.6 당기순이익률 21.8 1.2 3.5 2.6 18.3 자료 : K-IFRS 개별기준, 유진투자증권 도표 92 분기별 / 연간실적전망 ( 십억원,%) 1Q15A 2Q15A 3Q15A 4Q15A 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 214A 215A 216F 217F 매출액 9.2 12. 11.2 13.1 12.5 15. 14.1 16.3 29.9 45.5 57.9 7.6 매출액증가율 (%) 44.5 69. 43.7 52.3 36.1 24.6 25.8 25.1 2.6 52.4 27.4 21.8 온라인광고 5.8 7.6 8.1 1.7 1.4 9.6 1.2 13.4 21. 32.3 43.5 54.4 디지털방송 (IPTV) 1.7 2.2 1. 1.2.8 2.5 1.2 1.4 3.6 6.1 5.9 6.8 디지털사이니지 1.7 2.2 2. 1.1 1.3 2.9 2.7 1.6 5.2 7. 8.5 9.4 매출비중 (%) 온라인광고 63.2 63.5 72.8 82. 83.2 63.7 72.3 82. 7.3 71. 75.1 77.1 디지털방송 (IPTV) 18.7 18.2 9.1 9.3 6.5 16.8 8.3 8.5 12.1 13.5 1.2 9.6 디지털사이니지 18. 18.3 18.2 8.7 1.3 19.5 19.4 9.5 17.4 15.5 14.7 13.3 수익영업이익 1.8 3. 3.1 3.9 2.8 3.9 4.2 5.2 8.6 11.7 16.1 19.5 세전이익 2.1 3.2 3.5 4. 3. 4.2 4.5 5.6 1.3 12.8 17.2 2.8 당기순이익 1.6 2.5 2.7 3.1 2.3 3.3 3.5 4.3 8. 9.9 13.4 16.1 이익률 (%) ( 영업이익률 ) 19.6 24.7 27.3 29.6 22.4 26.2 29.5 32.1 28.8 25.7 27.8 27.6 ( 경상이익률 ) 23. 26.7 3.9 3.7 23.6 28.2 31.7 34.1 34.5 28.1 29.7 29.4 ( 당기순이익률 ) 17.7 2.6 23.8 24. 18.3 21.8 24.6 26.5 26.6 21.8 23.1 22.9 자료 : K-IFRS 개별기준, 유진투자증권 57
1Q1A 3Q1A 1Q11A 3Q11A 1Q12A 3Q12A 1Q13A 3Q13A 1Q14A 3Q14A 1Q15A 3Q15A 1Q16P 3Q16F 1Q1A 3Q1A 1Q11A 3Q11A 1Q12A 3Q12A 1Q13A 3Q13A 1Q14A 3Q14A 1Q15A 3Q15A 1Q16P 3Q16F 1Q1A 3Q1A 1Q11A 3Q11A 1Q12A 3Q12A 1Q13A 3Q13A 1Q14A 3Q14A 1Q15A 3Q15A 1Q16P 3Q16F 1Q1A 3Q1A 1Q11A 3Q11A 1Q12A 3Q12A 1Q13A 3Q13A 1Q14A 3Q14A 1Q15A 3Q15A 1Q16P 3Q16F Analyst 박종선 / 한병화 미드스몰캡 2 분기성수기전환, 매출성장지속 도표 93 분기별매출액은 4Q > 2Q > 3Q > 1Q 도표 94 2 분기성수기, 전년동기대비성장지속 ( 십억원 ) 18 16 분기별매출액 ( 십억원 ) 18 16 분기별매출액 2 분기는성수기전년대비증가전망 14 14 12 12 1 1 8 8 6 6 4 4 2 2 도표 95 사업별매출비중은안정화추세 도표 96 전년동기대비수익성개선지속 1이 (%) 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 디지털사이니지디지털방송 (IPTV) 온라인광고 (PC, 모바일 ) ( 십억원 ) 45 4 35 3 25 2 15 1 5 영업이익률 영업이익률회복세전환 58
국내디지털사이니지산업활성화정책 1) 디지털사이니지산업활성화대책 을발표 도표 97 디지털사이니지서비스 Value Chain 지스마트지스마트글로벌삼성전자 LG전자 나스미디어제일기획이노션 CJ파워캐스트 디지털사이니지 KT LG 유플러스 SK 텔레콤 포털 : NAVER / 다음카카오 S NS: 페이스북 / 라인 OS : 안드로이드, IOS 대형시설물 : 타임스퀘어 도표 98 디지털사이니지산업활성화를위한주요추진정책 주요정책예산 ( 억원 ) 주요내용 수요창출을통한선순환시장생태계조성 315 중소벤처기업지원확대 132 글로벌지향선도적기술개발 333 법제도선진화 9 자료 : 미래창조과학부, 유진투자증권 민간수요창출을위해전국 5 개소에실증단지를구축 평창올림픽과연계하여 5 곳에사이니지거리를조성 또한현재 1 곳 ( 잠실광고문화회관 ) 에불과한체험관도 1 개로확대 특히, 디지털사이니지를활용한재난안전시스템구축과지자체공공서비스개발프로젝트등을추진하여공공수요도창출할계획 전국 3 곳에디지털사이니지특화지원센터를설립 송도에있는품질인증시험센터의기능을확대 전체 2 여개기업의 8% 를차지하는중소기업에대한맞춤형지원을통해 2 개글로벌스타기업을육성 218 년까지총 333 억원을투입 취약한 S/W 및콘텐츠와차세대디스플레이분야의핵심기술을확보 초기단계인 ITU-T 등국제표준화활동에적극대응 관계부처와협력하여옥외광고물관련법령을정비 디지털사이니지산업활성화를촉진 미국타임스퀘어와같이설치규제를대폭완화한자유표시구역도입 신기술에대한임시허가제활용도검토할계획 59
도표 99 옥외광고물등관리법일부개정법률안공포 주요내용요약 공포된주요개정안 미국의타임스퀘어광장이나영국의피카딜리서커스와같이사업용광고물을자유롭게설치할수있고, 국제경기나연말연시와같이일정기간동안조경용광고등을허용하는 옥외광고물자유표시구역 이운영 그동안은옥외광고물을규제위주로관리하여종류 크기 색깔 모양등과설치가능지역 장소가엄격하게제한되었으나이를허용 또한, 최근 ICT( 정보통신기술 ) 와새로운광고매체의발전에도불구하고디지털광고물에대한종류 크기등허가및신고기준이마련되어있지않아관련산업지원이부족했던측면이있었던점을감안해, 규제를획기적으로개선하여 LED 전광판, 터치스크린등디지털광고물을활용한창의적으로옥외광고를할수있는제도적기반을마련했다 자료 : 행정자치부, 유진투자증권 도표 1 지하철 5678 호선스크린도어광고 : 145 개역사 3,18 기운영 도표 11 가로변버스쉘터 : 서울 25 개자치구 2,16 기설치 자료 : 나스미디어, 유진투자증권 자료 : 나스미디어, 유진투자증권 도표 12 수원 kt 위즈파크도표 13 강남대로점프밀라노빌딩 자료 : 나스미디어, 유진투자증권 자료 : 나스미디어, 유진투자증권 6
디지털사이니지사업계약체결 도표 14 수시공시의무관련사항 ( 공정공시 ) 1. 공정공시대상정보 2. 공정공시정보및주요내용 3. 공정공시정보제공사항 4. 공시관련연락처 5. 기타투자판단에참고할사항 서울특별시도시철도공사와 5678 도시철도광고대행사업 [5,8 호선 ] 관련계약체결 당사는서울특별시도시철도공사와 5,8 호선도시철도광고대행사업에대하여다음과같이계약을체결 (1) 계약상대방서울특별시도시철도공사 (2) 계약명 5678 도시철도광고대행사업 [5,8 호선 ] (3) 계약기간 216.3.14 ~ 221.3.14 (4) 계약금액 22,122,727,273 원 (1) 정보제공자주식회사나스미디어 (2) 정보제공대상자일반투자자, 기관투자자등 (3) 정보제공일시 216 년 3 월 15 일공정공시이후 (1) 공시책임자윤진아이사 (2) 공시담당자김성철과장 (3) 공시담당부서경영기획팀 (2-2188-745) - 본계약은당사가도시철도 58 호선광고대행사업을위해상기계약금액을서울특별시도시철도공사에지급한내용입니다. - 상기계약금액은부가가치세 (VAT) 가포함되지않은금액입니다. - 상기계약기간은계약일자가포함된기간입니다. 자료 : 전자공시, 유진투자증권 도표 15 단일판매ㆍ공급계약체결 1. 판매ㆍ공급계약내용 5678 도시철도광고대행사업 [6,7 호선 ] 2. 계약내역 계약금액 ( 원 ) 21,54,545,455 최근매출액 ( 원 ) 29,855,316,86 매출액대비 (%) 72 3. 계약상대방서울특별시도시철도공사 - 회사와의관계기타 ( 거래상대방 ) 4. 판매ㆍ공급지역서울시도시철도 [6,7 호선 ] 광고매체, 역사및전동차광고매체 5. 계약기간 시작일 216-1-25 종료일 221-1-25 6. 주요계약조건 - 7. 판매ㆍ공급방식 8. 계약 ( 수주 ) 일자 9. 공시유보관련내용 자체생산 외주생산 1. 기타투자판단과관련한중요사항 기타 - 유보기한 - 유보사유 - - 계약금액은부가가치세 (VAT) 가포함되지않은금액입니다. - 최근매출액은 214 년사업연도매출액기준입니다. - 상기계약기간은계약일자가포함된기간입니다. 관련공시 - 자료 : 전자공시, 유진투자증권 미해당 미해당 216-1-25 61
온라인디스플레이광고국내 1 위 도표 16 사업영역및관련산업 Value chain 자료 : IR Book 및분기보고서, 유진투자증권 도표 17 회사연혁도표 18 제품매출비중 (215 년기준 ) 연도 내용 23.3 더블클릭코리아 설립 (1% 외국인투자기업 ) 22.9 대표이사정기호인수 ( 지분 1%) 22.1 나스미디어사명변경 24.12 네이버와미디어랩독점계약체결 26.8 곰TV 동영상광고독점계약체결 28.1 KT에서지분 5% 인수 (KT 기업집단편입 ) 21.7 지하철5,6,7,8 호선광고영업개시 21.9 올해의뉴미디어광고회사로선정 ( 광고PR 학회주관 ) 213.2 강남역지하쇼핑센터광고판매운영권확보 213.5 창사이래누적취급고 1조원달성 213.7 코스닥시장신규상장 디지털방송 (IPTV) 13.5% 디지털사이니지 1.2% 온라인광고 (PC, 모바일 ) 71.% 62
21A 211A 212A 213A 214A 215A 216F 217F 1Q1A 3Q1A 1Q11A 3Q11A 1Q12A 3Q12A 1Q13A 3Q13A 1Q14A 3Q14A 1Q15A 3Q15A 1Q16P 3Q16F 1Q17F 3Q17F 25A 26A 27A 28A 29A 21A 211A 212A 213A 214A 215A 216F 217F 25A 26A 27A 28A 29A 21A 211A 212A 213A 214A 215A 216F 217F Analyst 박종선 / 한병화 미드스몰캡 도표 19 신사업확대로꾸준한성장지속도표 11 25% 내외의높은영업이익률 ( 십억원 ) 8 7 6 5 4 3 2 1 모바일광고및 IPTV광고실적확대매출액동영상광고확대디지털사이니지광고시작 ( 지하철 5,6,7,8 호선 ) KT 그룹편입 IPTV 광고시작 모바일광고시작 ( 십억원 ) 매출액 ( 십억원 ) 8 영업이익률 45 7 4 6 35 5 3 25 4 2 3 15 2 1 1 5 도표 111 전사업부고른성장세지속도표 112 상반기보다는하반기가기대되는실적 ( 십억원 ) 8 7 6 디지털사이니지 디지털방송 (IPTV) 온라인광고 (PC, 모바일 ) ( 십억원 ) 25 2 디지털사이니지 디지털방송 (IPTV) 온라인광고 (PC, 모바일 ) 5 4 3 15 1 2 1 5 자료 : 나스미디어, 유진투자증권 63
SMR 광고시장활성화로온라인광고매출성장 도표 113 SMR 광고운행시스템구성도 자료 : SMR, 유진투자증권 도표 114 SMR_Live 프로세스및상품유형 64
21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215F 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215F 25A 26A 27A 28A 29A 21A 211A 212A 213A 214A 215A 216F 217F 27 28 29 21 211 212 213 214 215E Analyst 박종선 / 한병화 미드스몰캡 동영상광고및모바일광고시장확대로 온라인광고매출재성장세로전환 도표 115 온라인광고매출액증가세로전환중도표 116 모바일광고시장이급성장하고있기때문 ( 십억원 ) 6 5 온라인광고 (PC, 모바일 ) ( 십억원 ) 3,5 3, 모바일광고시장 인터넷광고시장 4 3 2 2,5 2, 1,5 1, 1 5 자료 : 제일기획, 유진투자증권 도표 117 국내온라인광고시장은여전히성장중도표 118 모바일광고시장이급성장하고있기때문 ( 천억원 ) ( 억원 ) 35 3 25 2 15 1 5 국내온라인광고시장 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 모바일광고시장규모 노출형광고시장규모 자료 : 한국온라인광고협회 (214), 유진투자증권 자료 : 제일기획, 유진투자증권 65