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1 214년 12월 15일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 모바일 스펙 경쟁 지속 전망 전략 스마트 폰 조기출시 예상 디스플레이 Analyst 김동원 RA 임민규 리서치센터 주요 부품업체에 따르면 내년 글로벌 업체들의 전략 폰 출시는 예년보다 2~ 앞당겨질 전망이 다. 이는 글로벌 스마트폰 성장둔화 속에서 1) 조기출시에 따른 시장선점이 기대되고, 2) 중국업체들 의 견제효과도 거둘 수 있기 때문이다. 따라서 215년 전략 스마트폰들은 북미 가전전시회 (CES), 스페인 모바일전시회 (MWC) 등을 통해 공개 후 본격 출시가 예상된다. 차별화: 플렉서블, 카메라, 해상도 215년 전략폰의 차별화 포인트는 1) 플렉서블 폰 비중확대, 2) 전, 후면 카메라 개선, 3) UHD의 해 상도 향상 등이 될 전망이다. 우선 1월 CES 공개가 예상되는 G플렉스2 (LG), 미5 (샤오미), 어센드 P8 (화웨이), 엑스페리아Z4 (소니) 등이다. 이 중에서 특징적 사양은 1) 플렉서블 OLED의 가변형 (벤더블: bendable) 기술을 적용한 G플렉스2, 2) 퀀텀닷 (QD)을 스마트폰에 최초 적용이 기대되는 엑스페리아Z4, 3) 옥사이드 (Oxide) LCD 기반 QHD를 탑재한 미5 (Mi5)가 될 전망이다. 폼팩터 변화가 대세 한편 갤럭시S6는 플렉서블 OLED 듀얼 엣지 (양면) 스크린 탑재로 출하비중이 크게 늘 것으로 예상 되어 G플렉스2와 함께 플렉서블 시장을 확대시킬 전망이다. 이는 1) 갤노트 엣지를 통해 향후 수요 확대 가능성을 확인했고, 2) 한국업체 입장에서 하드웨어 스펙 및 가격경쟁력을 동시 보유한 중국, 일본과 경쟁하기 위해서는 디자인 변화를 통한 차별화가 필요하기 때문이다. 따라서 LG디스플레이, 삼성전기, LG이노텍, 에스에프에이, 엘엠에스, 테라세미콘 등은 모바일 스펙 경쟁 수혜가 기대된다. 업종 구성기업 및 지표 현주가 목표주가 시가총액 PER (배) PBR (배) ROE (%) 일자 (십억원) FY214F FY215F FY214F FY214F LG디스플레이(3422) BUY 35,85 (12/12) 43, 12, 삼성전기(915) BUY 58,9 (12/12) 6, 4,481. NA NA LG이노텍(117) BUY 1, (12/12) 15, 2, 에스에프에이(5619) BUY 47,3 (12/12) 67, 엘엠에스(7311) BUY 21,15 (12/12) 34, 테라세미콘(1231) BUY 18,25 (12/12) 35, 자료: 현대증권

2 LG디스플레이 (3422) 주가(12/12) 35,85원 6일 평균 거래량 1,224,242주 52주 최고/최저가 (보통주) 35,85원 목표주가 43,원 6일 평균 거래대금 46억원 23,1원 시가총액 (보통주) 12.8조원 외국인보유비중 32.4% 베타(12M, 일간수익률).8 발행주식수 (보통주) 357,815,7주 수정EPS 성장률(14~16 CAGR) 47.5% 주요주주 LG전자 외 1인 37.9% 유동주식비율 62.1% 시장 수정EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 매출액 (십억원) 29, ,33. 25, , ,498. 영업이익 (십억원) , , ,74.5 1,917.4 순이익 (십억원) , ,371. 지배기업순이익 (십억원) , ,366.1 EPS 652 1,191 2,117 3,518 3,818 수정EPS 652 1,191 2,117 3,518 3,818 PER* (배) PBR (배) EV/EBITDA (배) 배당수익률 (%) NA NA... ROE (%) ROIC (%) 자료: LG디스플레이, 현대증권 절대 4.1% 3.2% 21.3% 상대 6.5% 9.6% 27.% 6 4, , 3 32, 2 28, 1 24, 2, 삼성전기 (915) 주가(12/12) 58,9원 6일 평균 거래량 638,818주 52주 최고/최저가 (보통주) 75,1원 목표주가 6,원 6일 평균 거래대금 322억원 4,원 시가총액 (보통주) 4.4조원 외국인보유비중 19.3% 베타(12M, 일간수익률) 1.8 발행주식수 (보통주) 74,693,696주 수정EPS 성장률(14~16 CAGR) -25.6% 주요주주 삼성전자 외 7인 23.9% 유동주식비율 76.1% 시장 수정EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 매출액 (십억원) 7, , ,3.8 7, ,83.8 영업이익 (십억원) (26.3) 순이익 (십억원) (43.1) 지배기업순이익 (십억원) (47.8) EPS 5,684 4,256 (616) 1,457 1,752 수정EPS 5,684 4,256 (616) 1,457 1,752 PER* (배) NA PBR (배) EV/EBITDA (배) 배당수익률 (%) ROE (%) (1.2) ROIC (%) (1.2) 자료: 삼성전기, 현대증권 절대 7.5% 7.7% -3.4% 상대 1.% 14.4% 1.1% , 7, 6, 5, 4, -5 3, 2

3 LG이노텍 (117) 주가(12/12) 1,원 6일 평균 거래량 251,848주 52주 최고/최저가 (보통주) 15,원 목표주가 15,원 6일 평균 거래대금 257억원 79,9원 시가총액 (보통주) 2.4조원 외국인보유비중 9.4% 베타(12M, 일간수익률) -.3 발행주식수 (보통주) 23,667,17주 수정EPS 성장률(14~16 CAGR) 148.7% 주요주주 LG전자 외 3인 4.8% 유동주식비율 59.2% 시장 수정EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 매출액 (십억원) 5,316. 6, , , ,496.5 영업이익 (십억원) 순이익 (십억원) (24.9) 지배기업순이익 (십억원) (24.9) EPS (1,237) 771 6,127 1,22 11,856 수정EPS (1,237) 771 6,127 1,22 11,856 PER* (배) NA-NA PBR (배) EV/EBITDA (배) 배당수익률 (%) NA NA... ROE (%) (1.9) ROIC (%) 자료: LG이노텍, 현대증권 절대 3.1% -25.1% -25.7% 상대 5.5% -2.4% -22.2% , 148, 122, 96, 7, KOSDAQ 에스에프에이 (5619) 주가(12/12) 47,3원 6일 평균 거래량 87,53주 52주 최고/최저가 (보통주) 5,4원 목표주가 67,원 6일 평균 거래대금 4억원 37,원 시가총액 (보통주) 8,492억원 외국인보유비중 12.7% 베타(12M, 일간수익률).9 발행주식수 (보통주) 17,954,38주 수정EPS 성장률(14~16 CAGR) 14.2% 주요주주 디와이에셋 외 4인 36.3% 유동주식비율 5.7% 시장 수정EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 순이익 (십억원) 지배기업순이익 (십억원) EPS 4,114 3,641 2,584 4,264 5,428 수정EPS 4,114 3,641 2,584 4,264 5,428 PER* (배) PBR (배) EV/EBITDA (배) 배당수익률 (%) ROE (%) ROIC (%) 자료: 에스에프에이, 현대증권 절대 6.7% 9.6% 16.5% 상대 9.2% 17.2% 17.% , 48, 42, 36, -2 3, 3

4 KOSDAQ 엘엠에스 (7311) 주가(12/12) 21,15원 6일 평균 거래량 137,967주 52주 최고/최저가 (보통주) 23,55원 목표주가 34,원 6일 평균 거래대금 27억원 16,3원 시가총액 (보통주) 1,881억원 외국인보유비중 1.9% 베타(12M, 일간수익률).4 발행주식수 (보통주) 8,895,755주 수정EPS 성장률(14~16 CAGR) 31.2% 주요주주 나우주 외 4인 26.% 유동주식비율 64.% 시장 수정EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 순이익 (십억원) 지배기업순이익 (십억원) EPS 1,143 1,959 2,536 3,94 4,428 수정EPS 1,143 1,959 2,536 3,94 4,428 PER* (배) PBR (배) EV/EBITDA (배) 배당수익률 (%) ROE (%) ROIC (%) 자료: 엘엠에스, 현대증권 절대 7.6% 11.9% 2.7% 상대 1.2% 19.7% 3.1% , 22, 18, 14, -3 1, KOSDAQ 테라세미콘 (1231) 주가(12/12) 18,25원 6일 평균 거래량 252,36주 52주 최고/최저가 (보통주) 21,2원 목표주가 35,원 6일 평균 거래대금 48억원 13,원 시가총액 (보통주) 1,815억원 외국인보유비중 3.4% 베타(12M, 일간수익률) 1.2 발행주식수 (보통주) 9,946,832주 수정EPS 성장률(14~16 CAGR) 378.1% 주요주주 원익아이피에스 외 7인 21.9% 유동주식비율 74.4% 시장 수정EPS 성장률 (3yr CAGR) 22.4% (적용기준) (IFRS-I) (IFRS-I) (IFRS-C) (IFRS-C) (IFRS-C) 매출액 (십억원) 영업이익 (십억원) 순이익 (십억원) 지배기업순이익 (십억원) EPS 1, ,37 5,487 수정EPS 1, ,37 5,487 PER* (배) PBR (배) EV/EBITDA (배) 배당수익률 (%) NA NA... ROE (%) ROIC (%) 자료: 테라세미콘, 현대증권 절대 -9.9% 6.4% 28.1% 상대 -7.7% 13.8% 28.7% 5 22, , 1 14, -2 1, 4

5 투자자 고지사항 및 목표주가 변경내역 LG디스플레이 5, 44, 38, 32, 26, 2, 목표주가 LG디스플레이 13/1/22 BUY 42, 13/1/25 BUY 42, 13/7/4 BUY 37, 13/1/9 BUY 31, 14/3/2 BUY 33, 14/4/23 BUY 37, 14/7/23 BUY 4, 14/8/29 BUY 43, 삼성전기 166, 132, 98, 64, 3, 목표주가 삼성전기 13/2/1 BUY 13, 13/9/5 BUY 12, 13/12/22 BUY 1, 14/1/28 BUY 85, 14/2/4 BUY 8, 14/7/23 BUY 75, 14/1/7 BUY 65, 14/1/31 BUY 6, LG이노텍 2, 172, 144, 116, 88, 6, 목표주가 LG이노텍 13/1/31 BUY 1, 13/4/24 BUY 11, 13/6/1 BUY 115, 14/1/27 BUY 15, 14/3/19 BUY 13, 14/4/29 BUY 15, 14/7/23 BUY 17, 14/1/3 BUY 15, 에스에프에이 1, 86, 72, 58, 44, 3, 목표주가 에스에프에이 13/1/22 BUY 64, 13/1/26 Not Rated NA 13/2/6 BUY 75, 13/5/16 BUY 9, 13/8/21 BUY 77, 13/11/2 BUY 54, 14/1/9 BUY 63, 14/2/13 BUY 72, 14/5/22 BUY 67, 4, 34, 28, 22, 16, 엘엠에스 목표주가 엘엠에스 14/2/19 Not Rated NA 14/3/17 BUY 34, 1, 5

6 4, 34, 28, 22, 16, 테라세미콘 목표주가 테라세미콘 14/1/16 Not Rated NA 14/2/6 BUY 28, 14/12/1 BUY 35, 1, 인수 합병 1년이내 BW/C W/EW 유상증자 주식 등 1% 자사주 ELW 업무관련 IPO 인수계약 모집주선 이상보유 취득/처분 발행 유동성공급 삼성전기 LG이노텍 LG디스플레이 에스에프에이 엘엠에스 테라세미콘 채무이행 보증 계열사 관계 공개매수 사무관련 당사는 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 제공한 사실이 없습니다. 본 자료 작성자는 게재된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 신의성실하게 작성되었음을 확인함. 분류: 산업: Overweight(1%이상), Neutral(~1%), Underweight(%이상) / 기업: Strong BUY(3%이상), BUY(1~3%), Marketperform(~1%), Underperform(%이상) ( 주가 -, 목표주가 -) 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사가 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장하는 것은 아니며 통지 없이 의견이 변경될 수 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 이 보고서는 여하한 형태로도 고객의 투자판단 및 그 결과에 대한 법적 책임의 근거가 되지 않습니다. 이 보고서의 저작권 은 당사에 있으므로 당사의 동의 없이 무단 복제, 배포 및 변형할 수 없습니다. 이 보고서는 학술 목적으로 작성된 것이 아니므로, 학술적인 목적으로 이용하려는 경우에는 당사에 사전 통보하여 동의를 얻으시기 바랍니다. 6