예술경영가이드북 예술경영가이드북 난생처음투자유치 난생처음투자유치 예술경영가이드북
난생처음투자유치 예술경영가이드북
들어가며 믿거나말거나한오래된얘기로이가이드북을시작해볼까합니다. 아주오래전, 세계최고의제면소 ( 製麵所 ) 를만들겠다는목표로전세계를돌아다니며기술을연마한사람이있었습니다. 그러기를 10년, 이제는면발만큼은신의경지에다다랐다는인정을받게되었고꿈에그리던자기이름의제면소를차리기위해고향에돌아왔습니다. 아니그런데강산이변하고물가도, 부동산가격도하늘을찌르고있었습니다. 기술을연마하기위해모든가산을탕진했는데정작조그마한가게하나차리려고하니돈이한두푼들어가는게아니었습니다. 주변의지인들도형편이넉넉지못했고, 자신이갖고있는기술을아무리얘기해도, 은행, 투자사등은귀담아들으려고도하지않는것입니다. 눈치가빠르지않아도이제무슨얘기를하려는지알겁니다. 그렇습니다. 아무리좋은아이디어, 뛰어난기술이있어도그것을성공으로이끌기위해서는적절한시기에자금이투여되어야한다는것은자명한일인데, 이게사실말처럼쉽지가않습니다. 이가이드북은바로그런분들에게조금이라도도움이되기를바라는마음에서준비하게되었습니다. 투자. 문화콘텐츠를만드는사람 ( 기업 ) 들에게이단어가얼마나절실한지는경험해본분들은알겁니다. 지금부터하나씩배워야겠다하더라도낯선용어에시작부터주눅들어버립니다. 감성을자극하는콘텐츠를매일다루던사람들에게이외계어같은금융관련용어들은숨쉬기도힘들게하고, 어떤때는공포감을불러일으키기까지합니다. 아무리쉽게설명을들어도혼란스럽기그지없고, 조금이해했다생각하다가도며칠만손놓고다시들여다보면또다시생소함에놀라기도합니다. 이자료집은입문자를위해용어해설을최대한친근하게정리해놓았습니다. 물론, 이자료집이모든것을다루지도못했고, 또 투자 와관련된시스템도계속변화하기때문에어느순간부터는유효성이떨어지겠지만그래도입문자들이가까이두고필요할때마다읽어보면나름도움이될거라는기대를품어봅니다. 그리고현실에서는어쩌면 더많이접하게될융자, 아울러최근에많이회자되는크라우드펀딩관련해서도요약, 정리해놓았으니도움이되었으면합니다. 영화, 공연, 애니메이션, 드라마등문화콘텐츠도종류가다양한만큼각장르별투자방식도조금씩다르고, 투자를하는회사마다조금씩다른특징들을갖고있습니다. 이자료집은각장르별로가장보편적인방식을소개하고있습니다. 장르별로회사이름들도조금씩다릅니다만이자료집에서는편의상 문화콘텐츠기업 이라고통칭해서표현하겠습니다. 그리고이러한기업들도작품에따라서는영리만을추구하지않고또예술계에는비영리단체들도많이있어서영리와비영리모두를망라해서투자를다루고싶었지만, 현실적으로 투자 란보편적으로수익을전제로하고있기에여기서다루고있는대부분은영리를표방하는문화콘텐츠로이해를구합니다. 이자료집은크게네개의장으로구성되어있습니다. 처음은입문자들의경제관련기초상식을넓히기위한서론으로, 경제활동이무엇이고기업의자금조달방식은어떤것이있는지를다루고있습니다. 그다음은스타트업기업들이가장먼저접근하는방법인융자에대해, 세번째는본격적으로투자와관련한내용을다루고있으며, 마지막으로최근가장주목받고있는크라우드펀딩을소개하고있습니다. 어느장을먼저읽어도무리가없습니다만, 처음부터읽어보면조금더이해가편할거라생각합니다. 본가이드북이의욕충천하여시작하는많은스타트업기업들, 자금난으로힘빠져있는문화콘텐츠기업들, 그리고제가표현하지못한모든분들께조금이나마희망을전할수있으면좋겠습니다. 감사합니다. 책임편집 / 김준희 ( 공연예술산업정책연구소소장 ) 002 003
목차 Ⅰ. 경제활동과기업의자금조달 008 경제활동 010 문화콘텐츠기업자금조달의종류 012 Ⅱ. 융자 016 융자란무엇인가? 018 가. 금융 018 나. 대출 019 다. 융자 020 금융융자시스템 022 가. 금융융자시스템개요 022 나. 금융융자보증제도 023 Ⅲ. 투자 038 기업의자금조달원천 040 가. 자기자본의조달 042 나. 타인자본의조달 043 다. 어떤방식으로자금조달을할것인가? 044 라. 투자조건 045 영화분야의투자조건 046 드라마분야의투자조건 047 애니메이션분야의투자조건 048 기타분야의투자조건 048 콘텐츠기업자금조달모범사례 049 콘텐츠산업의주요투자자 050 가. 벤처캐피탈이란? 052 나. 투자조합이란? 054 다. 벤처투자조합출자자 055 투자조합출자자의목적 057 금융융자의 < 키다리아저씨 > 025 가. 첫번째 키다리아저씨 기술보증기금 025 나. 두번째 키다리아저씨 중소기업진흥공단 026 다. 세번째 키다리아저씨 한국콘텐츠공제조합 027 문화콘텐츠기업융자 028 가. 문화콘텐츠제작단계별연계지원 029 나. 문화산업완성보증 030 < 부록 Ⅱ-1> 지식서비스산업 의범위 032 < 부록 Ⅱ-2> 문화콘텐츠산업 의범위 034 투자의방식 060 가. 지분투자 061 나. 프로젝트투자 062 프로젝트투자의장점 062 프로젝트투자의단점 062 프로젝트투자의위험요인 063 벤처캐피탈의투자프로세스이해 064 가. 투자대상의발굴 064 나. 투자심사과정 066 투자심사기준 066 투자의사결정시스템 068 프로젝트투자의단계별점검사항 069 004 005 다. 투자계약및관리 071 계약서의주요내용 071 투자후프로젝트의관리 072
문화산업전문회사란? 074 가. 문화산업전문회사의개념및도입배경 074 나. 문화산업전문회사의사업구조 076 다. 문화산업전문회사의장단점 077 < 참고 > 산업별자금조달방안 078 가. 영화산업 078 나. 방송산업 081 다. 애니메이션산업 083 라. 공연산업 085 마. 게임산업 086 바. 기타콘텐츠산업 087 < 부록 Ⅲ-1> IR자료 ( 사업계획서 ) 작성시포함되어야할내용 088 크라우드펀딩의적용방법 110 가. 리워드형크라우드펀딩적격여부 111 준비사항 111 나. 투자형크라우드펀딩의적격여부 112 회사의요건 112 발행한도 113 투자한도 113 법적절차 114 준비사항 114 < 표 > 목차 < 표 Ⅰ-1> 자금조달방법의장단점 015 < 표 Ⅱ-1> 문화산업완성보증융자지원프로세스 031 < 표 Ⅲ-1> 기업자금조달원천 041 < 표 Ⅳ-1> 크라우드펀딩의종류 102 < 표 Ⅳ-2> 투자자별투자한도 113 < 그림 > 목차 Ⅳ. 크라우드펀딩 090 크라우드펀딩의개념 092 가. 크라우드펀딩의정의 093 크라우드펀딩이란? 093 크라우드펀딩의첫번째사례 094 < 그림 Ⅱ-1> 문화콘텐츠기업의금융융자시스템 023 < 그림 Ⅲ-1> 콘텐츠투자조합주요출자자 056 < 그림 Ⅲ-2> 투자의사결정시스템 068 < 그림 Ⅲ-3> 문화산업전문회사의사업구조 076 나. 크라우드펀딩의특징 096 첫번째특징, 온라인 096 두번째특징, 팬 (Fan) 098 세번째특징, 집단지성 099 크라우드펀딩의종류 102 가. 리워드형크라우드펀딩 102 리워드형크라우드펀딩의사례 104 나. 투자형크라우드펀딩 106 투자형크라우드펀딩의사례 106 006 007
어떤눈으로바라보느냐에따라세상을구분하는방식은 엄청나게많습니다. 문화콘텐츠관련사업을시작하려는 Ⅰ. 경제활동과기업의자금조달 분들은마음한구석에아이디어, 미래의꿈을숨겨놓고, 이제부터 경제, 금융 이라는관점으로세상을바라보는훈련이필요합니다. 이장은우리가어릴때사회시간에배웠던가장기초적인얘기부터풀어가려합니다. 그리고나서각기업들이자금을조달하는세가지방법을소개하고 있습니다. 자, 그럼이제부터조금다른시각으로얘기를 시작해볼까요? 008 009
경제활동 소비활동을통해세금을걷어서국가경영에지출하게됩니다. 경제활동 3대주체란? 가계 : 생산과소비활동의주인기업 : 경제발전의엔진역할을하는기업의창의적활동국가 : 나라경제의틀을크게계획하고이끌어가는정부 사람은태어나서무덤에들어갈때까지경제활동을할수밖에없습니다. 경제활동은크게생산활동과소비활동으로구분되는데쉽게말하면생산활동은무언가를만들어내는일을말하며소비활동은돈을써야하는일을의미합니다. 예를들어연극공연을만드는행동은생산활동을의미하며공연티켓을구입하는행동은소비활동이라고이해할수있을것입니다. 하지만엄밀히말해공연을만들때에도생산활동과소비활동은함께이루어집니다. 생산자는공연 ( 종합예술 ) 을만드는제작활동을위해여러비용을소비할수밖에없습니다. 결국사람은경제주체로서생산활동과소비활동이라는경제활동을동시에하게됩니다. 사람들은먹고사는일외에도더나은생활을추구하기위해취미나문화생활을찾게되고 만약여러분이사람들을깜짝놀라게할만큼좋은아이디어를바탕으로문화소비자를위해문화상품을만든다면당신은경제활동의 3대주체인기업이되는것입니다. 그런데문화상품을만들기위해서는상당한금액이사업화에필요할수있습니다. 가장좋은것은내가돈이아주많아문화상품 ( 공연, 영화, 캐릭터, 애니메이션등 ) 을마음껏만들수있고판매할수있으면참좋을텐데, 문화콘텐츠들을제작하고상품화하는데있어서개인이부담하기에는어려울정도의많은자금이필요할수있습니다. 그럼문화콘텐츠기업은문화상품을만들기위한자금을어떻게조달할수있을까요? 그럼지금부터문화콘텐츠기업이경제활동의주체가될수있도록어떻게자금조달을할수있는지에대해좀더자세히알아보도록하겠습니다. 이를위해돈을지출하게되는데, 이러한소비활동은뮤지컬, 연극, 무용, 영화등다양한문화 서비스사업의생산활동에대한수요공급법칙의근거가됩니다. 경제활동 : 재화와서비스를생산하고소비하는과정에서일어나는모든활동으로생산 활동과소비활동으로구분할수있습니다. 그럼경제활동의주체에는어떤것이있을까요? 학문적으로볼때경제활동의주체는가계, 기업, 정부로구성되어있습니다. 쉽게설명하면문화콘텐츠기업은문화상품을구성하는 주재료가되는세트, 의상, 장비, 출연료등의비용을지불하여공연상품을만들고그 수익금으로직원들의월급과세금등을지출하게됩니다. 가계 ( 예 : 문화콘텐츠기업직원 ) 에서는 직장에서받은월급으로생활비와문화활동비등을지출하게되고국가는이러한생산과 010 011
문화콘텐츠기업자금조달의종류 회사나프로젝트에필요한자금을충분히공급받는것이겠죠. 다시말하면충분한돈을주되 실패시원금상환의무는없고수익이났을때최소한의이익만나눠주고제작과정이나 유통과정에서간섭은최소로하는자금을조달할수있으면최상일것입니다. 하지만자금조달은나와제3자와의상호작용이기때문에나에게일방적으로유리한조건으로만진행될수는없습니다. 따라서나에게가장적합한자금조달방안이어떤것인지에대한충분한고민이필요합니다. 문화콘텐츠기업도경제주체로서생산과소비를합니다. 그리고소비자들을위한완성도높은 문화콘텐츠를만들기위해서는자금이필요합니다. 그러면이런재원을어떻게조성할수 있을까요? 앞서말씀드린 A, B, C 로부터자금을조달하는방안은모두장단점이있습니다. A 는상환의무나수익배분의무가없어문화콘텐츠기업에가장부담이적게되는방법이나, 기회가많지않으며시기도내가조절할수없습니다. 또한대부분의경우프로젝트를진행하기 충분할만큼금액이크지도않고경쟁의강도가높기때문에내가선정될가능성이높지 여기 A, B, C 라는세명의사람이있습니다. 않다고하겠습니다. 잘알겠지만, A 중에서기부는기업에게는적용대상이아니며, 지원금도 현실적으로는주로영리기업보다는비영리예술단체에게적용되는경우가대부분입니다. 따라서 A B C 지원금, 기부, 후원, 협찬 대출, 융자 투자 A라는사람은인심이좋아서당신이하는일이매우마음에들어약간의조건만으로돈을 주려는사람인데, 이런사람을찾는것은참으로쉽지않습니다. 본가이드북에서주로다루고자하는영역에서는논외로하겠습니다. 다만, A로부터자금조달에성공할경우 B, C로부터의자금조달가능성도높아지며문화콘텐츠산업을육성하기위한정부지원금액이점차증가하고있는추세이므로어렵더라도꾸준히타진할필요가있습니다. B라는사람은당신에게필요한자금은빌려줄수있지만, 반드시갚아야하며자금을빌린기간과금액을고려하여이자를줘야하는사람입니다. C라는사람은당신에게필요한자금을주고빌려준자금에대해반드시갚아야할의무는없지만, 만약 C의자금으로만든문화상품이빌린자금을넘어서는돈을벌면원금도돌려주고수익의상당부분을줘야하는사람입니다. 여기서말한 A, B, C는누구일까요? A는문화예술분야의지원금, 기부금, 후원금, 협찬금에해당하며, B는금융권대출또는정책자금융자로볼수있으며, C는투자사 ( 기관투자사, 크라우드펀딩사 ) 로볼수있습니다. 자금조달을추진하는개인이나기업들의바람은비슷할것입니다. 나에게유리한조건으로 012 013 B는개인이나기업이가장일반적으로활용하는자금조달방안입니다. 이방안도장단점이있습니다. 단점으로는문화콘텐츠분야에서는전통적인담보물 ( 토지, 건물등 ) 이부족하기때문에기존금융기관을통해서조달하기어렵다는점입니다. 또한사업이나프로젝트의성공여부와상관없이일정한기일이도래하면원금과이자를상환해야한다는점입니다. 대부분문화콘텐츠기업들이상대적으로영세한경우가많아금융기관의문턱을넘기도쉽지않고프로젝트실패시상환할방법이마땅치않으며대표등핵심인력에게연대로상환의무가부과되기때문에실패시재기가힘들어지는경우도있습니다. 하지만장점도있습니다. A나 C에비해심사과정이까다롭지않습니다. 담보나판권의가치등특정한부분이충족되면비교적손쉽게프로세스가진행됩니다. 또한성공시나누어야할수익부담도적습니다.
약정한이자만지급하면되기때문에높은수익이기대될경우기업에가장유리한방식이라고 < 표 Ⅰ-1> 자금조달방법의장단점 하겠습니다. C로부터자금조달을하는사례는점점늘어나고있으며일반화되고있습니다. 장점으로는기업이나프로젝트가우수할경우담보가필요없고기업이영세할경우라도자금조달이가능하며현금창출가능성등기대되는미래가치에따라충분한자금을조달할수도있습니다. 또한실패시원금상환에대한의무가없는경우가대부분이므로기업이진취적이고창의적인프로젝트를진행할수있다는점등을들수있겠습니다. 단점으로는기업이나프로젝트가왜투자가치가있는지에대한자료를제시하고비교적엄격한심사과정을통과해야한다는점이있으며성공시상당한이익을공유해야한다는점등이있습니다. 드물지만투자금의수십배를분배하는사례도있습니다. 구분주대상장점 지원금, 기부, 후원, 협찬 대출, 융자 투자 비영리예술단체 문화콘텐츠기업 문화콘텐츠기업 성공가능성여부로 판단하므로기업규모, 상대적으로심사과정담보제공능력중요치 상환의무, 수익배분의무없음간편않음 유치시대출, 융자, 투자 수익발생시분배의무 대부분원금상환의무가능성높아짐없음없음 필요자금전체유치 가능 이와같이자금조달에서무조건적이고절대적으로유리한방안은없습니다. 현재기업이 담보물부족시주요 처한상황이나진행하고자하는프로젝트의종류, 필요한자금규모, 조달가능성, 기업이나프로젝트의기대되는수익등을종합적으로고려해가장적합한자금조달방안을마련해야하며때로는여러가지방안을동시에추진해야하는경우도있습니다. 단 점 자금조달시기조절불가능 기회적음 ( 과다경쟁 ) 대부분필요자금의일부충당형태로진행 금융기관심사통과불가능 원금, 이자상환시기준수의무 ( 상환실패시연대책임의무 ) 심사과정엄격 수익발생시상당부분 투자대비분배 무조건투자가좋다, 지원이좋다라는고정관념을버렸다면지원이나융자, 투자는어떻게 이루어지며제작사는무엇을알아야하고어떤준비를해야하는지에대해서알아보아야할 차례인것같습니다. 다음장부터융자, 투자, 크라우드펀딩등문화콘텐츠기업들이추진할수있는자금조달방안에 대해자세히다루고있으니충분히숙지하여나에게최적화된방안을잘고민해보기바랍니다. 014 015
지금까지는그다지어렵지않죠? 이제부터는조금더 본격적인얘기를드릴까합니다. 어찌보면현실에서는 투자보다는융자라는단어가훨씬낯익고익숙할수 Ⅱ. 융자 있습니다. 은행에서필요한자금을빌릴때많이들어 봤겠지만, 늘난처한것이담보, 보증이라는꼬리표입니다. 이럴때 키다리아저씨가나타나서어려운일들을해결해 준다면얼마나좋을까? 하는생각을해보지않았나요? 그럼지금부터문화콘텐츠기업의 키다리아저씨 를소개 하겠습니다. 016 017
융자란무엇인가? 나. 대출 은행은돈이필요한사람에게이자를받고돈을빌려주는데그걸대출이라고합니다. 대출에는담보대출과신용대출이있습니다. 담보대출은지금현금은없지만마음만먹으면팔아서갚을수있는재산이나능력을보고은행에서돈을빌리는것입니다. 집이나땅, 연금이나퇴직금, 사업실적등을담보로할수있습니다. 신용대출은신용회사나다른능력이있는사람이 이사람은돈을갚을능력이됩니다! 라는 가. 금융 신용보증을해주면받을수있습니다. 대출과융자에대해말하기전에우리는금융이라는개념을먼저이해해야합니다. 금융이란 대출 돈의가치와이자율을바탕으로돈을빌려주고빌리는것을말합니다. 담보대출 신용대출 금융 결국은행으로부터대출을받으려면자금의크기와비례하여담보물을제공하거나신용을 예금 : 돈을맡아주고 대출 : 돈을빌려주는것 담보로자금을융통해야합니다. 그런데문화콘텐츠기업의대부분과문화사업을하려는 스타트업기업은담보물과신용담보를통해충분한자금을융통하기가쉽지않습니다. 또한 그리고금융시장은정부, 금융기관, 금융소비자로구성되어있습니다. 다른사람의보증을받는것이얼마나어렵고위험한일인지는말씀드리지않아도충분히 이해할수있을것입니다. 금융의 3 대요소 정부금융기관금융소비자 대표적인금융기관으로는은행이있는데, 사람들이돈을안전하게거래할수있도록다양한방법을정하고운영하고있는장소가바로은행입니다. 경제주체들은이러한은행을통해서다양한거래를하게됩니다. 은행은자금이필요한사람과자금을보관해야하는사람들의필요에따라돈을빌려주기도하고돈을맡아주는대가로수익을창출합니다. 018 019
다. 융자 미래성장동력 : 가까운미래에국가경제가성장하는데동력이될수있는잠재적가치가 그럼융자란무엇일까요? 사전적정의에따르면 융자는자금을융통하는일 입니다. 과거에는 대출과같은개념으로사용되었으나대출보다는조금더넓은개념으로이해하면될것입니다. 융자는대출자 ( 대출을해주는사람또는기관 ) 에따라크게네가지로나눌수있습니다. 있는사업들을의미합니다. 예를들면인공지능및사물인터넷서비스, 항공우주산업, 실버산업 & 헬스케어, 바이오산업, 친환경발전, 곤충먹거리산업, 가상현실 (VR) 산업, 문화콘텐츠산업 등이있습니다. 첫째, 개인이하는융자로써개인의이익을대상으로하는경우가대부분이라국가경제에는큰영향을미치지않습니다. 둘째, 국가가하는융자로재정투자융자에해당하는융자산업으로, 예를들면다른국가에대한경제원조가있습니다. 셋째, 금융기관이기업에돈을융자하는경우인데, 이는국가경제에매우중요한의미를가지게됩니다. 넷째, 일반회사가자회사나관련사업회사에자금을융통하는것입니다. 하지만, 금융융자의주체인은행들은주로안전성의관점에서우량기업들을선별하여융자를하려는경향이있습니다. 우량기업이아니라면누군가가보증을부담해야하는데결국대출과마찬가지로자본금규모가작고사업을시작하려는초기문화콘텐츠기업이자금을융자받기란여간어려운것이아닙니다. 그러면사람들을깜짝놀라게할만큼확신하는좋은아이디어와문화상품계획이있는데, 사업을시작하기전부터높은현실의벽에부딪혀좌절해야하는걸까요? 만약누군가가나의아이디어와계획을보고보증을해줄 키다리아저씨 같은사람은없는걸까요? 결론적으로 말씀드리면 키다리아저씨 는존재합니다. 융자 A. 개인융자 B. 국가융자 C. 금융융자 D. 기업간융자 그럼지금부터문화콘텐츠기업융자는어떻게받을수있는지알아보도록하겠습니다. 이렇게다양한융자의종류가있는데여기서우리가집중적으로알아볼부분이바로금융융자입니다. 금융기관이기업에돈을융자하는것이국가경제에매우중요한의미를가진다고알려드렸는데왜문화콘텐츠기업에대한금융융자가국가에중요한것일까요? 바로기업의경제활동은소비를촉진하고생산활동을통해일자리를창출하고더나아가해외시장진출및수출을통해국가경제에이바지할수있기때문입니다. 특히문화예술분야는향후대한민국의경제에미래성장동력으로써매우중요한분야가될것으로기대되고있습니다. 020 021
금융융자시스템 < 그림 Ⅱ-1> 문화콘텐츠기업의금융융자시스템 대출상담 대출실행 문화콘텐츠기업 보증결정 보증신청 평가및심사 가. 금융융자시스템개요 금융기관은행 보증서발행 키다리아저씨 지금까지문화콘텐츠기업의금융융자와대출에대한개념을요약하면다음과같습니다. 돈이필요한사람에게이자를받고돈을빌려주는것 이제문화콘텐츠기업이활발한콘텐츠생산과수출을이루기위해필요한사업자금을빌릴수 있도록신용과담보를제공해줄그 키다리아저씨 얘기를시작하겠습니다. 신용또는담보에따라융자 ( 대출 ) 금액의크기가달라짐 빌린자금은반드시갚아야하며, 금액과기간에따라원금과이자를지불해야함 나. 금융융자보증제도 앞에서언급했듯이금융기관이기업에돈을융자하는경우가국가경제에매우중요한의미를 가지게된다고알려드렸습니다. 특히문화콘텐츠기업의경우활발한경제활동 ( 작품의생산등 ) 이이루어지게되면타산업에비해고용유발효과, 즉, 일자리창출효과가더뛰어나다고알려져있습니다. 아울러요즘여러사례에서볼수있듯이해외시장진출및수출을통해국가경제는물론국가의이미지를향상시키는데에도그기여도가아주높다고평가받고있습니다. 문화예술콘텐츠산업이일반적인경제활동을넘어서국가의미래성장동력이라면정부는민간기업이열심히사업을할수있도록도와주고성장할수있도록지원해주게됩니다. 이러한이유로정부는문화콘텐츠기업이사업을하는데있어서좋은아이디어와기술력을가지고있는데자금이없어서사업을못하는것을예방하기위해몇명의 키다리아저씨 를만들게 됩니다. 키다리아저씨 들은민간문화콘텐츠기업이좋은아이디어와기술력이있다는것을금융기관에게보증하고경우에따라직접융자 ( 대출 ) 를진행합니다. 만약사업이실패하거나문제가될경우, 금융기관의손실상당부분을대신갚아주고채권자의역할을맡게됩니다. 022 023
채무자 : 다른사람 ( 채권자 ) 에게빚을진사람또는기업을뜻합니다. 금융융자의 < 키다리아저씨 > 채권자 : 채무자에게채권 ( 자금조달을위해발행하는차용증서 ) 을청구할수있는권리를가진 사람또는기업을말합니다. 그러나 키다리아저씨 들은모든문화콘텐츠기업을대상으로무조건보증을해주거나담보를 제공해주는것은아닙니다. 문화콘텐츠기업의아이디어와사업이국가경제활동에도움이 되거나혹은국가미래성장동력이될수있는지, 아울러실제로사업을할수있는준비와 가. 첫번째 키다리아저씨 기술보증기금 (www.kibo.or.kr) 역량이있는지등을꼼꼼히따져보고결정하게됩니다. 기술보증기금은기술력은우수하지만담보력이부족한기업의기술성과사업성을평가하여 그러면대표적인 키다리아저씨 들은어떤기관들이있는지그리고어떤조건으로 문화콘텐츠기업들의 키다리아저씨 가되어주는지알아보도록하겠습니다. 보증을지원하고, 기업창업지원등의업무를수행하는금융위원회산하중소기업종합지원 금융기관으로세부적으로는기금관리형준정부기관입니다. 기술보증기금의주요업무는크게 4 가지이며기술평가, 기술보증, 기업지원, 기술인증으로구분됩니다. < 키다리아저씨 (Daddy-Long-Legs)> : 영미소설 < 키다리아저씨 > 는제루샤 애벗이라는고아소녀가한후원자의도움을받아대학에진학한후꿋꿋하게자신이원하는 일과사랑을찾아가는모습을그려낸성장소설입니다. 미국의소설가진웹스터 (Jean Webster) 의가장잘알려진작품으로 1912 년에발표되었습니다. 우리가주목해야하는기술보증기금의주요업무는바로기술보증과기업지원업무입니다. 기술보증이란담보와신용은부족하지만기술성과사업성등의미래가치를중점적으로 평가하여금융기관으로부터원활한자금의융자를받을수있도록지원하는제도입니다. 기업지원은사업경험이부족한청년기업과중소기업을위해기업운영에필요한인사, 노무, 재무등을원활하게운영할수있는교육과경영컨설팅을제공하는업무를말합니다. 기술보증기금은창업단계, 도약단계, 성장단계, 재도전단계로기업의성장단계를구분하여다양한맞춤형기술금융지원제도를갖추고있습니다. 기술보증기금융자안내 기술보증기금 (www.kibo.or.kr) 기술금융 ( 업무 ) 보증지원 보증상품 문화산업완성보증 024 025
나. 두번째 키다리아저씨 중소기업진흥공단 (hp.sbc.or.kr) 다. 세번째 키다리아저씨 한국콘텐츠공제조합 (www.kocfc.or.kr) 중소기업진흥공단은중소기업의생산성향상및경쟁력제고를목표로설립된대한민국중소기업청산하준정부기관입니다. 중소기업에대한직접대출및정책자금융자지원이주요업무이기때문에금융형준정부기관으로분류되기도합니다. 중소기업진흥공단의주요업무는중소기업에대한정책자금융자, 기업진단및컨설팅, 마케팅, 기술지원이있습니다. 한국콘텐츠공제조합 (Korea Content Financial Cooperative) 은콘텐츠사업자들의상호협동과자율적인경제활동을도모하고콘텐츠산업의건전한발전을위하여설립된비영리특수법인의성격인공제조합입니다. 콘텐츠사업자들이조합원으로가입하여상호협동과자율적인경제활동을도모하고콘텐츠산업의건전한발전을위하여문화체육관광부장관의인가를받아 각종자금융자와보증등을행하는비영리특수법인입니다. 우리가주목해야하는중소기업진흥공단의주요업무는정책자금융자입니다. 중소기업진흥공단의정책자금융자는기업의성장단계를창업기, 성장기, 재도약기로구분하고 공제조합 : 조합원이상부상조하기위하여자주적으로만든상호부조단체입니다. 이에적합한융자한도와금리우대혜택을제공하고있으며이를직접대출 ( 융자 ) 하거나 금융회사 ( 은행등 ) 를통해대리대출 ( 융자 ) 을지원하고있습니다. 특히정책적지원이필요한미래성장동력산업, 문화콘텐츠산업, 지식서비스산업기업중기술력과사업성이우수한중소기업에게오랫동안낮은금리로자금을공급하여기업이경쟁력을갖추고성장할수있도록도와주고있습니다.( 문화콘텐츠산업과지식서비스산업의범위는이장의뒤에수록된 < 부록 Ⅱ-1> 을참고하시기바랍니다 ) 콘텐츠공제조합에대해조금더쉽게설명드리면콘텐츠관련기업들이십시일반돈을모아조합원이되어콘텐츠관련사업을진행할때필요한보증이나융자를조합원을대상으로지원해주는제도입니다. 예를들면콘텐츠관련계약을체결한뒤진행자금이필요할때나운영자금이필요할때, 또는콘텐츠사업과관련하여계약보증금이필요할때융자와보증을해주는제도로콘텐츠산업의특수성을감안하여콘텐츠사업자에게특화된상품입니다. 중소기업진흥공단융자안내 중소기업진흥공단 (hp.sbc.or.kr) 지원사업 정책자금융자 여기서말하는콘텐츠란출판, 만화, 게임, 애니메이션, 방송, 영화, 광고, 캐릭터, 지식정보산업, 콘텐츠솔루션, 공연, 전통문화등콘텐츠산업의전분야를말합니다. 따라서이러한 산업분야에서콘텐츠를제작 / 기술개발 / 유통등과관련된경제활동을영위하는기업및 사업자 (1 인사업자포함 ) 는한국콘텐츠공제조합에가입하여사업운영에필요한보증과융자를 받을수있습니다. 한국콘텐츠공제조합융자안내 한국콘텐츠공제조합 (www.kocfc.or.kr) 업무안내 융자상품 026 027
문화콘텐츠기업융자 ( 기술보증기금문화콘텐츠산업보증지원제도중심으로 ) 단, 기술보증기금보증을받는데는보증료와기술평가료가발생합니다. 보증료는문화콘텐츠 기업의평가를통해결정되는데최저 0.5% 에서최고 3.0% 까지발생하며보통평균적으로는 1.2%~1.5% 로산정됩니다. 기술평가료는처음신규로보증을받을때발생하는비용으로평균 20 만원정도가소요됩니다. 가. 문화콘텐츠제작단계별연계지원 지금까지우리는문화예술과콘텐츠기업의융자에대한개념과금융융자시스템, 그리고 금융융자보증제도에대해알아보았습니다. 그럼실제문화콘텐츠를제작할때에는어떻게 보증되고융자가실행되는지기술보증기금의문화콘텐츠산업보증지원제도를중심으로 알아보도록하겠습니다. 문화콘텐츠제작단계별보증지원제도는문화콘텐츠제작사가제작에필요한자금을원활하게 조달할수있도록프로젝트기획단계부터사업화단계까지전과정에걸쳐보증을지원하여 자금을조달할수있도록지원하는제도로문화콘텐츠상품의유통계약체결여부에따라크게 두단계로구성됩니다. 창업후문화콘텐츠기업을운영하다보면자금이필요할때가있습니다. 이때은행에가서대출상담을받으면담보 ( 예를들면부동산 ) 를요구하던가, 신용으로대출을받더라도높은이자율로대출을받게됩니다. 이때정책금융기관인기술보증기금이문화콘텐츠기업의미래가치를중심으로평가하여금융기관의자금융자를위한기업보증을지원해담보를제공하고이자비용도줄일수있도록지원하게됩니다. 그렇다면문화콘텐츠사업을하는기업은어떤절차를거쳐기술보증기금을통해보증을받을수있을까요? 보증절차는다음과같습니다. 문화콘텐츠를제작할때는크게기획, 제작, 유통단계로구분됩니다. 기술보증기금의문화콘텐츠프로젝트보증제도는우수한아이디어와소재, 시나리오등무형자산의가치평가를통해제작사가문화콘텐츠기획, 개발과제작에필요한자금을융자받을수있도록보증하는제도입니다. 문화콘텐츠제작단계별연계지원사업은유통계약체결여부에따라고부가가치서비스프로젝트보증과문화산업완성보증으로구분됩니다. 여기서유통계약이란제작예정인문화콘텐츠에대해제작사와유통사간의권리와의무, 그리고대가등이명시된문서로써, 예를들어공연으로보면공연상품을판매하기위한공연장과의대관계약과예매처와의 1 단계보증신청기술보증기금홈페이지또는영업점방문 2 단계상담문화콘텐츠사업의주요내용파악 티켓판매계약, 영화를예로들면배급사와의계약, 방송은방영계약, 게임은퍼블리싱 계약으로이해하면좋을것같습니다. 3 단계접수기술사업계획서등의서류제출 4 단계기술평가 / 조사서류평가및현장평가실시 5 단계심사및승인콘텐츠기술력, 신용등을종합평가하여검토후승인 6 단계보증서발급전자보증서발급및융자 ( 대출 ) 실행 028 029
제작단계 기획 Pre-Production 창작소재 / 아이디어스토리텔링 / 시나리오 제작 Production 콘텐츠제작 유통 Post-Production 홍보 문화산업완성보증의융자지원프로세스는다음과같습니다. < 표 Ⅱ-1> 문화산업완성보증융자지원프로세스 지원방식 고부가가치서비스프로젝트보증 ( 유통계약체결전 ) 문화산업완성보증 ( 유통계약체결후 ) 1단계 2단계 3단계 4단계 문화상품 추천위원회 보증 / 대출 관리위원회 제작기업 ( 한국콘텐츠진흥원 ) 기관 ( 한국콘텐츠진흥원 ) 나. 문화산업완성보증 보증신청 및상담 장르별전문가, 기술보증기금, 은행, 한국콘텐츠진흥원 기술보증기금 은행 장르별전문가, 기술보증기금, 은행, 한국콘텐츠진흥원 문화산업완성보증이란제작사가콘텐츠유통계약 ( 또는선판매계약 ) 을체결한상태에서제작및상품화에필요한자금을원활하게조달할수있도록금융회사에보증서를발행하고대출을받은후, 제작완성및유통을통해문화상품의판매대금이나관련수익금으로대출금을상환하는제도입니다. 지원대상은문화상품을유통하려는기업 ( 배급사, 방송국, 티켓예매처등 ) 과유통계약을체결하고문화상품을제작하는문화콘텐츠기업으로문화산업전문회사도이에포함됩니다. 단, 문화산업완성보증은모든문화장르가지원대상에해당되는것은아닙니다. 현재까지는방송, 공연, 영화, 애니메이션, 게임, 캐릭터, 디지털콘텐츠, 음악, 만화등총 9개문화콘텐츠장르만지원받을수있습니다. 특히수출용콘텐츠인방송콘텐츠 ( 드라마 / 예능 ), 애니메이션 (TV/ 극장판 ), 게임등은고부가콘텐츠장르로분류되어보다높은금액의융자를받을수있도록지원하고있습니다. 고부가콘텐츠프로젝트보증을이미받은기업 ( 방송용콘텐츠제작기업등 ) 의경우에는추천위원회심의를생략하고기술보증기금에문화산업완성보증직접신청가능조금쉽게설명하면유통계약을체결한문화콘텐츠제작사가사업화를위해기술보증기금에보증신청을하면한국콘텐츠진흥원이운영하는추천위원회를통해콘텐츠제작의기술수준과작품성, 자금조달계획, 흥행가능성등에대한사전심의를진행합니다. 이후추천위원회의추천이이루어지면기술보증기금에서본격적으로콘텐츠에대한기술평가와심사를거쳐보증서를발행하고은행이자금대출을실행하는과정으로융자가진행됩니다. 그리고관리위원회에서는문화산업완성보증을받은기업이해당사업을성공적으로진행할수있도록제작진행상황을점검하고제작자금이문화콘텐츠사업목적에맞게사용되는지관리하게됩니다. 문화산업완성보증신청을위해서는총제작비의 50% 이상자기자금조달이확정되어야하나보증신청금액과콘텐츠평가등급, 대기업이나창투사등의투자참여여부등에따라 문화산업전문회사 : 문화산업전문회사는문화산업분야의특정프로젝트를수행하기위해 설립되는특수목적회사로사업장과직원이없이서류로만존재하는페이퍼컴퍼니입니다. 보다 자세한설명은다음장 (74 쪽 ) 을참고하시기바랍니다. 030 031 탄력적으로적용됩니다. 문화산업완성보증을통해받을수있는융자지원한도는기업당 30 억원이내이나고부가콘텐츠 장르는최대 50 억이내의자금을융자받을수있습니다.
< 부록 Ⅱ-1> 지식서비스산업 의범위 ( 출처 : 기술보증기금 ) 구 분 유형산업분류업종 구분혁신형 유형 산업분류 업종 기타 환경정화및복원업 환경정화및복원업 서비스 전자상거래업 전자상거래업 출판및소프트웨어 교과서및학습서적출판업 개발, 공급업 소프트웨어개발및공급업 영화, 비디오물및방송프로그램제작업 영상, 오디오기록물 영화, 비디오물및방송프로그램제작관련서비스업 제작서비스업 음악및기타오디오물출판업 생산자 프로그램공급업 서비스 유선방송업 방송통신업 위성및기타방송업 전기통신업 혁신형지식서비스산업 사업서비스사회서비스개인서비스 여행사및기타여행보조서비스업보안시스템서비스업사업지원서비스업전시및행사대행업신용조사및추심대행업일반교습학원교육서비스업기타교육기관교육지원서비스업병원보건복지서비스업의원기타보건업창작및예술서비스업창작, 예술및여가관련서비스업법무관련서비스업 지식서비스산업 정보서비스업 컴퓨터프로그래밍, 시스템통합및관리업정보서비스업연구개발업광고대행업옥외및전시광고업광고물작성업 일반지식 사업서비스 기술서비스업 회계및세무관련서비스업광고매체판매업그외기타광고업경영컨설팅업번역및통역서비스업사업시설유지관리서비스업 사업서비스 기술서비스업 시장조사및여론조사업비금융지주회사 ( 산업교육진흥및산학협력에관한법률 에따른 기술지주회사 에한함 ) 건축기술, 엔지니어링및기타과학기술서비스업전문디자인업번역및통역서비스업 서비스산업 사회서비스 사업지원서비스업교육서비스업보건복지서비스업 콜센터및텔레마케팅서비스업포장및충전업온라인교육학원기술및직업훈련학원병원의원 사업및무형재산권중개업 기타보건업 물품감정, 계량및견본추출업그외기타분류안된전문, 과학및기술서비스업 032 033
< 부록 Ⅱ-2> 문화콘텐츠산업 의범위 ( 출처 : 기술보증기금 ) 구 분 유형 업종 구분 유형 업종 무선통신업위성통신업 영상게임기제조업 방송산업 통신재판매업 게임산업 온라인 모바일게임소프트웨어개발및공급업 그외기타전기통신업 기타게임소프트웨어개발및공급업 뉴스제공업 공연시설운영업 일반영화및비디오물제작업 연극단체무용및음악단체기타공연단체 음악, 영화, 비디오, 애니메이션산업 애니메이션영화및비디오물제작업광고영화및비디오물제작업영화, 비디오물및방송프로그램제작관련서비스업 공연산업 공연예술가비공연예술가 선도 음악및기타오디오출판업포털및기타인터넷정보매개서비스업 선도콘텐츠 공연기획업공연및제작관련대리업그외기타창작및예술관련서비스업광고대행업옥외및전시광고업 콘텐츠산업 정보서비스산업출판산업 데이터베이스및온라인정보제공업그외기타정보서비스업교과서및학습서적출판업만화출판업기타서적출판업 ( 소설, 수필, 동화등문학작품에한함 ) 산업 광고산업 광고물작성업시장조사및여론조사업 장신용목제품제조업모조귀금속및모조장신용품제조업 공공관계서비스업 인형및장난감제조업 상업용사진촬영업전시및행사대행업 캐릭터산업 제품디자인업시각디자인업 방송프로그램제작업 기타전문디자인업 라디오방송업 여행사업 지상파방송업 기타보건업 방송산업 프로그램공급업 유선방송업 위성및기타방송업 유선통신업 034 035
구 분 유형 업종 매니저업 공연시설운영업 공연산업 공연예술가 비공연예술가 공연및제작관련대리업 그외기타창작및예술관련서비스업 일반콘텐츠산업 광고산업방송산업음악, 영화, 비디오, 애니메이션산업출판산업캐릭터산업 광고매체판매업그외기타광고업기타통신판매업프로그램공급업기록매체복제업영화, 비디오물및방송프로그램배급업영화관운영업녹음시설운영업교과서및학습서적출판업기타서적출판업 ( 소설, 수필, 동화등문학작품이외서적 ) 신문발행업잡지및정기간행물발행업정기광고간행물발행업기타인쇄물출판업기타오락용품제조업유원지및테마파크운영업 036 037
이제부터는 투자 얘기를하려고합니다. 난생처음투자받기, 이자료집의제목처럼나도남들처럼 Ⅲ. 투자 그어렵다는투자를받을수있을까요? 더나아가 당신의콘텐츠가너무매력적이라고, 투자하겠다고많은 기관들이내앞에줄서는그런얘기를실화로만들어낼수 있을까요? 그러기위해서우리는무슨준비를해야할까요? 이장에서는이모든질문의해답에가까이가는길을안내해 드리겠습니다. 038 039
기업의자금조달원천 < 표 Ⅲ-1> 기업자금조달원천 구분 자금조달원천 자기자본 창업자본 지분투자자본 창업자 가족및친지 벤처캐피탈 / 엔젤투자자 주식시장 ( 코스피, 코스닥등 ) 회사채 (CB) 금융기관 ( 증권사등 ) 규모가작은개인사업체든큰법인이든사업을영위하기위해서가장중요한요소중하나는 타인자본 주식연계채권 (CB, BW) 벤처캐피탈등 자금일것입니다. 제품을만들고유통하고사무실을운영하는등기업활동의모든부문에 금융기관대출 시중금융기관 자금이필요합니다. 어찌보면기업활동이라는게자금을조달하고자금을창출하는것이라고 간단히정의를내려도무방할정도로자금이중요합니다. 기업이조달하는자금은크게 자기자본과타인자본으로나눌수있습니다. 자기자본은재무상태표상에자본으로표시되며 주주에귀속되는부분을의미하며타인자본은부채로표시되며채권자에귀속되는부분입니다. 이들자본과부채를합쳐서기업의자산이라고합니다. 쉽게말하면자기자본은창업자가투여한돈, 투자받은돈및기업활동을통해번돈이며타인자본은남에게빌린돈으로구분할수있습니다. 벤처캐피탈 (Venture Capital / VC) : 기술력과장래성을갖춘중소기업인벤처기업을대상으로일반은행의대출방식과달리주식, 주식연계채권의형태로자금을투자하는기업이나자본을뜻합니다. 엔젤투자자 (Angel Investor) : 좋은기술은갖고있지만창업을위한자금이부족한초기 단계의벤처기업에투자하는개인및기업을뜻합니다. 기업의자산 = 자본 + 부채 ( 자기자본 ) ( 타인자본 ) ( 자금의유입 ) 주주및영업활동 채권자 유가증권시장 : 국내에서가장오래된증권시장입니다. 대기업, 중견기업등비교적규모가큰기업이발행한증권이유통되는시장으로코스피 (Korea composite Stock Price Index / KOSPI) 시장이라고도합니다. 참고로코스피의원래의미는한국종합주가지수입니다. 코스닥 (Korea Securities Dealers Automated Quotation / KOSDAQ) : 유가증권시장보다늦게출범한증권시장으로주로중소기업이나벤처기업이발행한증권이 유통되는시장입니다. 이밖에소규모중소 / 벤처기업주식의유통활성화를위해만들어진 코넥스 (Korea New Exchange) 시장도있으나전문투자자만유통에참여할수있는등거래가 040 041 활발하지않아일반적으로증권시장에상장된다는것은유가증권시장이나코스닥시장에서 유통되는것을의미합니다. 회사채 (Corporate Bond / CB) : 낯선표현이겠지만회사가발행하는채권의대부분은
CB입니다. 회사채를발행한기업이인수한금융기관에확정된이자와원금을상환하는방식의자금조달방법입니다. 일반적인은행대출과다른점은대출은하나의은행과협의해서금액과이자율, 기간등을확정한다음자금을빌리는방식이지만회사채는기업이이자와기간등을정한채권을발행하고이에만족하는금융기관이나개인이인수하는방식으로자금을빌리게된다는점입니다. 외부투자가가거액의자금을투자하지않더라도상당량의지분을확보하게되므로회사의경영권문제가발생할수도있습니다. 창업을한후본격적으로회사를키울필요성이있을때단계적으로외부투자가로부터자본을유치하게됩니다. 엔젤투자자, 벤처캐피탈, 관련기업들이주투자자가됩니다. 투자자들은기업가치에대해평가하여적정한금액을산정한후기업의지분을인수하게됩니다. 전환사채 (Convertible Bond / CB) : 확정이자를받는다는점에서회사채와비슷하다고 생각할수있겠지만전환사채는미리정해놓은조건 ( 가격등 ) 에의해채권을회사의주식으로 전환할수있는권리가있는회사채라고할수있습니다. 나. 타인자본의조달 신주인수권부사채 (Bond with Warrant / BW) : 이것도회사채나전환사채와비슷합니다. 다만, 전환사채는채권을직접주식으로바꾸는형식이고신주인수권부사채 (BW) 는채권과주식을살수있는권리 (Warrant) 로분리되어있습니다. 따라서주식을살수있는권리만따로거래되기도합니다. 자금조달을하는입장에서는전환사채 (CB) 와큰차이가없으나투자자입장에서는권리 (warrant) 가분리되어거래될수있기때문에전환사채 (CB) 에비해선택할수있는옵션이늘어난다는장점이있습니다. 중기청 : 중소기업청의줄임말로중소기업에대한정부지원을효과적으로추진하기위해설립된행정기관입니다. 전통적으로타인자본을조달한다는것은은행을비롯한금융권에담보를제공하거나신용으로자금을대여받고이자를지급하는것을의미합니다. 하지만선진금융기법이도입되고벤처붐이일면서주식과연계된타인자본조달도가능하게되었습니다. 전환사채 (CB) 나신주인수권부사채 (BW) 가이러한것들로, 채권이기때문에만기도래시상환해야하는것은일반융자와같으나인수자가원할시미리약정한내용대로기업의주식을인수하는투자금으로전환하거나기업의주식을인수할수있는권리를부여받는옵션이가미된투자기법으로최근벤처캐피탈등투자기관에서선호하는투자방식입니다. 정부의콘텐츠분야육성정책에따라문산기금, 영화금고, 방송진흥기금등의재원으로 한국콘텐츠진흥원, 방송통신위원회, 정보통신산업진흥원, 영화진흥위원회등의정부관련 기관에서우수한콘텐츠기업및콘텐츠에대해다양한융자사업이나지원사업을시행하고 가. 자기자본의조달 있으므로이를잘활용하는것도한방안이라할수있겠습니다. 자기자본은편의상창업자본과지분투자자본으로나눌수있습니다. 창업자본은문자그대로 창업을하고초기사업을영위하기위해필요한자금으로, 주로창업자본인이나가족및친지 등창업자를잘아는사람으로부터조달하게됩니다. 잘아는사람으로부터조달하게된다는 것은창업초기에아이디어나계획서만으로기업가치를평가해자본투자를하는외부투자가를 구하기는거의불가능하다는의미로해석할수있습니다. 또한이시기는본격적인매출이나 순익이발생하기전으로기업가치가높게형성되기어려우며, 대부분자본금규모또한작아서 042 043
않기때문에대출이든, 투자든, 지원이든조달가능성이높은방법에집중해야하겠지만대부분 문산기금 : 문화산업진흥기금의줄임말입니다. 문화산업지원을위해정부가마련한기금으로모태펀드출자및각종지원사업등에활용되며문화체육관광부가관리합니다. 영화금고 : 영화산업지원을위해정부가마련한기금으로모태펀드출자및각종지원사업등에활용되며영화진흥위원회가관리합니다. 방송진흥기금 : 방송산업진흥을위해정부가마련한기금으로각종지원, 융자사업에활용되며한국콘텐츠진흥원이관리합니다. 여러가지방안이병행되어야하는경우가많기때문에각각방법에대한장단점을충분히인지후조달에나서야합니다. 기대수익측면만따져보면내돈으로만할경우이익이전부내것이되고융자를활용할경우 3~10% 내외의이자를지급해야하며투자를받을경우이익의 10~100% 이상까지나눠주어야하는수도있습니다. 하지만위험도를따질경우대출은사업실패시에도갚아야하는경우가대부분이지만투자는 실패할경우상환의무가없는경우가대부분입니다. 이렇게기대수익과리스크를따져회사고유계정과투자금및대출을어떤비율로구성할지에 대한체계적인계획이필요합니다. 다. 어떤방식으로자금조달을할것인가? 자기자본, 타인자본을언급하는이유는기업활동에필요한자금을조달할때자기자본과 라. 투자조건 타인자본의비율을어떻게구성할것인가를고려해야하기때문입니다. 내주머니가아닌남의주머니에서나온자금을사용하게되면댓가를지불해야하는데통상타인자본을이용하게되면이자를지급해야하며, 자기자본을이용하게되면배당금등의형태로회사의자산을나누어가져야합니다. 이경우회사의중요한의사결정시주주들과협의해야하기때문에경영권을침해받을수도있습니다. 대부분의콘텐츠기업들은자금조달시융자보다는투자를선호하는경우가많습니다. 모든사업이그렇지만특히콘텐츠산업은매출이흥행에의존하는경우가대부분이고매출예측이어렵기때문에리스크를줄이기위해상환부담이있는대출보다는투자를선호하는경향이있습니다. 하지만무조건투자가융자보다기업에유리한것은아닙니다. 최근에는콘텐츠가치평가를통한융자, 크라우드펀딩등다양한자금조달방법이있기에각각의장단점을잘살펴서나에게가장적합한방안을찾아내는것이중요합니다. ( 융자나 투자를받으러오는기업들이가장많이물어보는것중하나가이익이날경우수익은어떻게배분하면되느냐인데절대적으로정해진규칙은없습니다. 투자방식별및산업별로룰이다르기때문에간단히특정하기는어렵지만콘텐츠산업의일반적인투자방식인프로젝트파이낸싱 (Project Financing / PF) 의예를들어보겠습니다. 가장투자가활발히일어나고투자의룰이비교적명확히정착된영화의경우에는수익의 60% 를투자자에게지급하고 40% 를제작사가갖게됩니다. 공연의경우는투자자에게 70% 를배분하는경우가많고드라마나애니메이션은제작사도자금을투여하고투자자에게는투자지분율 ( 투자금 / 총제작비 ) 만큼수익을배분하는것이일반적입니다. 이상의수익배분율은시장에서일반적인프로젝트의기대수익및리스크를추정해통용되는것으로프로젝트마다달리적용될수있습니다. 하지만일반적으로리스크가높으면높은 크라우드펀딩관련해서는본책자다른장에서자세히다루고있습니다. 참고하시기바랍니다.) 자금조달시에는프로젝트성공가능성, 자금조달가능성, 회수기간, 여유자금등을 종합적으로감안해서결정해야합니다. 물론대부분의기업 ( 특히제작사 ) 이자금력이충분하지 044 045 기대수익을추구하고리스크가낮을경우기대수익이다소낮아진다고보면되겠습니다.
영화분야의투자조건영화산업의경우가장주요한투자자는배급사입니다. 영화배급사는 CJ E&M, 쇼박스, NEW, 롯데엔터테인먼트등 4대메이저배급사들이주도하고있으며이외에도메가박스플러스엠, 리틀빅픽처스, 키다리이엔티등중소배급사들이뒤를따르고있습니다. 영화는제작사의프로젝트 ( 영화 ) 가배급사에채택되면제작비및마케팅비등총제작비전액을배급사가투자를약정하고판권을행사하게됩니다. 제작사는제작에전념하게되고투자배급사는총제작비의 30~50% 를자기자본및대출로충당하고나머지금액은전문투자사들로부터충당하게됩니다. 영화는총제작비를정한다음투자금액을총제작비로나눈만큼의투자지분을갖게됩니다. 제작사는투자를하지않아투자지분은없는대신매출이발생하여투자원금을넘어서는이익이발생할경우 40% 를배분받을수있는수익지분을갖게됩니다. 매출이발생하면먼저투자원금을투자지분율에따라배분하게되며투자원금이모두배분되고남은매출은 40% 를제작사에지급하고 60% 를투자자들이투자지분율대로배분받게됩니다. 금융권으로부터낮은조달금리로대출을받을수도있습니다만, 대체로 50~70% 의자금을투자로부터충당합니다. 영화는기대수익이큰반면리스크도크기때문에지속가능한사업영위를위해본계정 ( 자사의계정 ) 및대출금과투자금의비율을일정하게유지하는것입니다. 또한연간한편의영화를투자 / 배급하는것이아니라연간 10~15편내외를매년투자 / 배급하다보면 100% 가넘는수익을올리는작품도있지만 90% 가넘는손실이발생하는작품도있기때문에편당리스크뿐아니라연간, 또는몇년동안의사업리스크를감안해서자금을조달하게됩니다. 흥행가능성이높아고수익이예상되는프로젝트의경우투자배급사들은외부자금조달없이자체자금으로만진행하고싶은유혹에빠지다가도연간배급편수, 투자자들과의관계등을고려해서다른작품과동일한자금조달비율을유지하게됩니다. 제작사의경우도마찬가지입니다. 한편만만들고말거나아니면지속적으로자체자금으로제작이가능할경우는흥행가능성이높은작품을자체적으로진행하면되지만현실적으로그렇게하기가불가능하기때문에우호적인투자자와의협업을지속하는것입니다. 드라마나애니메이션의경우는영화와는많이다릅니다. 예시 : 총제작비 100 억원인영화에 20 억원을투자한경우 ( 투자지분율 20%) 1) 매출이 200억원일경우 ( 수익율 100%) 100억원원금상환에사용나머지 100억원중 40억원은제작사에지급, 60억원을투자사에배분 20억원을투자한투자사는원금 20억원, 60억원의 20% 인 12억원의이익배분을받아총 32억원회수 드라마분야의투자조건드라마는 100억원의제작비가필요할경우영화와달리 100억원을모아놓고제작을시작하지않습니다. 드라마는정도의차이가있으나방송사로부터지급받는방영권료, PPL(Product Placement, 상품간접광고 ), 해외판권판매금액등으로제작이가능하기때문에이러한 선매출을적극활용합니다. 드라마는투자가활발하지않은분야이고선매출로제작비를 2) 매출이 50 억원일경우 ( 수익율 -50%) 50 억원을원금상환에사용 20 억원투자사는매출의 20% 를배분받아 10 억원회수, 손실율 50% 충당하는경우가많아투자시스템이확립되지않았다고볼수있으며따라서일정한규칙이 없습니다. 하지만투자를받는경우를살펴보면투자자에게투자지분율은투자금 / 제작비로 산정하고나머지는모두제작사투자지분율로산정하며수익이발생할경우따로제작사에 제작사가배분받는금액없음 NEW 를제외한 3 대메이저배급사들은모두대기업계열사들로자금이충분하며 046 047 지급하는수익지분은없습니다. 제작비 100 억원의드라마를 20 억원투자받아서진행한다고하면초기에필요한기획개발비및 경상비등은투자금으로사용하고나머지는선매출을활용합니다.
매출이 120억원이발생할경우투자자에게는투자원금과수익인 20억원의 20% 인 4억원을배분하게됩니다. 이경우투자수익율은 20% 가됩니다. 언뜻보면합리적인조건같지만제작사는자금을투여하지않고수익의 80% 를가지게되는구조입니다. 영화와비교하면제작사에굉장히유리한조건으로비쳐질수도있습니다. 하지만투자배급사가자금조달및유통을책임지는영화와는달리드라마는제작사가자금조달및유통을위해해야하는일이많기때문에무조건과하다고만할수없습니다. 콘텐츠기업자금조달모범사례여기서개별기업에대한사례를말씀드리기조심스럽지만콘텐츠기업중자금조달을가장효과적으로한사례로영화배급사 NEW를들수있겠습니다. NEW는 2008년설립된영화배급사입니다. <7번방의선물 >, < 변호인 >, < 신세계 > 등수많은흥행작을투자 / 배급하며대기업계열배급사들과의경쟁체제에서 4대메이저배급사로자리매김한회사입니다. 2014년에는코스닥시장에상장을하였고현재는영화뿐아니라음악, 드라마, 스포츠, 공연 사업을아우르는종합엔터테인먼트회사로성장하고있습니다. NEW 의성장은드라마틱합니다. NEW 는아주작은자본금으로출발한소규모기업이었습니다. 애니메이션분야의투자조건애니메이션은투자자금외에국고지원및제작사현물출자로제작비를조달하게되는경우가일반적입니다. 국고지원금은보통제작사투자금으로인정하는경우가많으며제작사에별도의수익지분은인정하지않습니다. 40억원의제작비로구성되는애니메이션을예로들면투자사로부터 25억원을투자받고지원금을 5억원받는경우제작사가 10억원을현물투자하며투자사에는 25/40의투자지분을, 제작사는 15/40의투자지분을가지게됩니다. 매출이발생하면투자사와제작사가각각투자지분율대로나누어가지게되므로어찌보면가장합리적인방식같기도하지만제작사의공헌을과소평가하고있다는문제제기가있기도합니다. 그런회사가연간수백억원이상의투자가필요한배급업에서주요플레이어로자리잡은특별한비결이무엇이었을까요? 대표를포함한임직원의능력과노력은물론이지만 NEW 성장의가장큰비결은효과적인자금조달이었다고할수있습니다. 담보여력도없는 NEW가연간수백억원이상의자금을조달할수있었던배경에는벤처캐피탈의투자조합이있었습니다. NEW는사업초기부터벤처캐피탈의프로젝트파이낸싱 (PF) 을적극유치했습니다. 연간라인업을기준으로 30~50% 내외의자금은회사고유계정및차입금등으로충당하고 50~70% 의자금은투자조합으로부터조달하여사업을진행했습니다. 매출액등재무지표가우량해지고 4대메이저로자리잡은후, NEW는신규사업진출, 초기기획개발비투자를위한안정적인자금수요가발생해서투자조합과중국콘텐츠기업으로부터지분투자를유치하게됩니다. 지분투자는 PF와달리수익배분을해줄 필요가없는투자로회사의안정적인자금운용에도움이됩니다. 물론지분투자유치후에도영화별로 PF 는계속유치하였습니다. 이런자금조달을바탕으로 기타분야의투자조건공연, 전시등산업마다투자조건및수익배분방식이비슷하지만다르기때문에모든산업에대해언급하기는어렵지만기대수익과리스크의크기, 산업의특성에따라다른조건이적용된다고말씀드릴수있습니다. NEW는적극적으로사업확장에나섰고 2014년에는코스닥시장에상장하여 3,000억원을상회하는기업가치를인정받는회사로성장하였습니다. 만약벤처캐피탈과투자조합이없었더라면오늘날의 NEW는있을수없었을것입니다. NEW가설립후시장에서조달한자금만수천억원에달하는금액으로담보도없는콘텐츠기업이기존금융권에서조달하기는 048 049 불가능한금액입니다. NEW 의사례는자금조달전략이기업성장에얼마나중요한영향을미치는지를보여주는좋은 사례라고할수있겠습니다.
콘텐츠산업의주요투자자 IPO (Initial Public Offering) : 우리말로 기업공개 라고표현합니다. 이는비상장기업이 유가증권시장이나코스닥시장에상장하기위해그주식을법적인절차와방법에따라불특정다수의투자자들에게팔고재무내용을공시하는것을말합니다. 보다쉽게얘기하면주식시장에특정기업의주식이유통될수있게됨을의미합니다. M&A (Mergers & Acquisitions) : 쉽게말해기업의인수, 합병을의미합니다. 다른회사의경영권을확보하기위해기업을사거나합치는것을뜻합니다. 콘텐츠산업의주요투자자로는크게콘텐츠유통업체와벤처캐피탈을들수있습니다. 콘텐츠 유통업체는유통을회사의주사업분야로하기때문에매출을발생시키고이익을거두기위해서는유통할콘텐츠의확보가필수적입니다. 콘텐츠를확보하기위해자체적으로제작을할수도있으나사업규모가커지고시장이확대될수록더욱많은콘텐츠를확보할필요가생기며이런연유로대부분의콘텐츠를제작업체로부터공급받아야합니다. 우수한콘텐츠가시장에넘칠정도로많다면적절한시기에구매해서유통할수있겠으나유통업체의성장, 유통경로의확대등으로인해우수한콘텐츠가부족하다보니유통업체들이콘텐츠를확보하기위해콘텐츠제작에투자를하여판권을확보하는것이일반적인현상입니다. 영화배급사, 인터넷 / 모바일 VOD업체, 지상파방송사, CATV PP, 이동통신사, 인터넷업체, 게임퍼블리셔, 음원유통사등의콘텐츠유통업체들이투자를통해콘텐츠의판권또는저작권을확보하는방식이세계적인추세입니다. 그러나국내에서는유통업체와더불어콘텐츠분야의주요투자자로벤처캐피탈이자리잡고있습니다. 이는외국과차별되는한국적인특수성이라고할수있습니다. 물론외국의기관투자가들도콘텐츠산업에투자를집행하나대부분이기업에대한지분투자가주를이루며프로젝트투자의경우극히제한적으로이루어집니다. 국내에서벤처캐피탈이콘텐츠분야의주요투자자로자리잡게된데는몇가지요인이있습니다. 첫째, 정부의확고한육성의지를들수있습니다. 정부는한국콘텐츠진흥원, 방송통신위원회, 영화진흥위원회, 정보통신산업진흥원등의관련기관들을설립해콘텐츠제작을직간접적으로지원하고있으며벤처캐피탈이결성하는투자조합에적극적으로출자하여투자활성화를꾀하고있습니다. 둘째, 벤처캐피탈수의증가를들수있습니다. 1998년부터시작된벤처붐으로수많은벤처캐피탈이설립되었으며최근그수가많이늘어나 2016년말기준약 140개내외의벤처캐피탈이활동하고있습니다. 벤처캐피탈의초기에는 IT를중심으로투자가집중되었으나새로운성장산업인콘텐츠분야에대한투자가점차증가하고있는추세입니다. 셋째, 유통업체의자금력부족을들수있습니다. 몇몇유통업체및제작사가주식시장에상장할정도로성장하기도하였으나콘텐츠제작비용의상승, 콘텐츠제작편수의증가등으로인해대부분의제작사및유통업체들의자체조달자금으로는콘텐츠제작에필요한충분한자금을확보할수없어외부투자유치가반드시필요한상황입니다. 벤처캐피탈은이러한상황을이용해적극적으로콘텐츠전문투자조합을결성하여콘텐츠투자에나서고있습니다. 이는외국의투자기관들은유망기업에대해투자를집행하여회사를성장시킨후 기업공개 (IPO) 나인수합병 (M&A) 을통해투자금을회수하는데익숙한데다유통업체들이 성장하여회사내부의자금이나은행차입금을통해콘텐츠제작에필요한자금을업계내에서 조달할수있기때문입니다. 050 051
가. 벤처캐피탈이란? 정부의벤처기업육성정책에발맞추어이러한벤처기업에투자하여수익을창출하려는 벤처캐피탈들이생겨났으며벤처캐피탈들은기존한국금융시장의주종을이루었던저위험 기업에대출이아닌투자를통해자금을지원하는금융기관의종류는은행, 증권사, 자산운용사, 사모투자전문회사 (PEF) 등굉장히많습니다. 하지만벤처기업, 특히콘텐츠산업벤처기업에 대한투자는벤처캐피탈이담당하는경우가대부분입니다. 저수익 (Low Risk Low Return) 의융자방식에서벗어나고위험 고수익 (High Risk-High Return) 의속성을지닌벤처투자를통한자본이득 (Capital Gain) 을추구하게됩니다. 벤처캐피탈들은 IT 를중심으로바이오, 부품, 소재, 기계등다양한분야에투자하고있으며 경제발전과가처분소득의증가에힘입어 2000 년중반이후급속히성장한콘텐츠분야또한 자산운용사 : 주로채권과주식을매매하는방식을통해고객 ( 투자자 ) 의자산을운용하는회사로주로고객의투자금으로펀드를만들어서운용하는것이일반적입니다. 주로채권이나주식에투자하지만콘텐츠산업의수익성이증가함에따라영화, 공연, 드라마등에투자하기위한펀드가만들어지고운용되기도합니다. PEF (Private Equity Fund / 사모투자전문회사 ) : 기업에대한경영권참여목적의투자를통해경영참여, 사업구조또는지배구조개선의방법으로투자기업의가치를높여그수익을출자자에게배분하는펀드입니다. PEF는모은자금을주로주식이나채권에투자하며자산운용사펀드의주투자대상이상장주식인반면, PEF는상장, 비상장주식모두에투자한다는점이다르다하겠습니다. 벤처캐피탈 (VC) 과의차이점은보통 PEF의투자규모가크며경영권확보등투자후관리강도가높다는점등을들수있겠습니다. 콘텐츠산업의성장에따라 PEF에서중소규모의콘텐츠기업에투자하는사례가늘어나고있으며드라마에전문적으로투자하기위한 PEF가결성되기도하는등콘텐츠산업의주요투자자로자리잡고 벤처캐피탈의주요투자처로자리잡게되었습니다. 벤처캐피탈들은각자의전문분야에서투자조합을결성하고운용하는역할을담당합니다. 우리나라에는많은산업분야가있고투자영역또한매우다양합니다. 따라서각투자사의전문투자분야도조금씩다릅니다. 대형투자사들은거의모든분야에투자하며소형사들은특정한분야에특화해서경쟁력을높이기도합니다. 콘텐츠분야는유난히특화된투자사가많습니다. 그이유는투자방식이프로젝트파이낸싱 (PF) 이주종을이루고출자자또한다른분야에비해전략적출자자가차지하는비중이높기때문입니다. 우리나라에서벤처캐피탈은 창업투자회사, 신기술사업금융사 의라이선스를가지고활동을합니다. 창투사나신기사는라이선스가달라관할정부기관이다르지만하는일은거의같다고볼수있으며기업입장에서는투자사의라이선스는크게중요한부분이아니니자세히다루지는않겠습니다. 있습니다. 용어해설에서는정확한사전적인의미만을전달하지않고이해를돕기위해개략적인설명을드리는점양해바랍니다. 예를들어자산운용사에서도비상장주식에대한투자를하기도하며벤처캐피탈의투자금액이사모투자전문회사의투자금액보다큰경우도있습니다. 벤처캐피탈은우리말로 모험자본 이라고도합니다. 리스크를일정부분감수하고벤처기업에 투자하여높은수익을기대하는투자자라고할수있습니다. 벤처기업이란개인또는소수의창업인이위험성은크지만성공할경우높은기대수익이 예상되는신기술과아이디어를기반으로사업화한중소기업이라고정의할수있습니다. 052 053
나. 투자조합이란? 다. 벤처투자조합출자자 벤처캐피탈들은어떤자금을가지고기업에투자할까요? 초창기에는회사고유계정으로투자를집행하였고벤처캐피탈의수도많지않다보니산업에투여되는투자금액이많지않았습니다. 정부는벤처캐피탈의활성화와벤처투자확대를위해 1999년부터적극적으로벤처투자조합결성을지원하게됩니다. 이러한지원은벤처캐피탈이결성하는투자조합에출자를하는방식으로진행되었습니다. 초기에는과학기술부, 정보통신부가주요출자자였고이후영화진흥위원회, 문화체육관광부, 중소기업청, 특허청등이출자에참여하게되었습니다. 투자는결국투자조합출자자들의돈으로집행되기때문에출자자들에대해이해하는것이투자유치에굉장히중요한부분입니다. 출자의가장큰비중을차지하고있는곳은바로정부입니다. 앞서언급한바와같이미래창조과학부, 문화체육관광부등의정부부처는유관산업의활성화를위해벤처투자조합에적극적으로출자를해왔습니다. 여러정부부처가각각출자사업을하다보니중복출자로인한효율성문제및관리의어려움등의문제가대두되었고 2005년 모태펀드 를만들어정부출자사업을총괄하게되었습니다. 벤처캐피탈들은 2000 년이후우호적인시장환경에힘입어본격적으로투자조합을결성하게 되었으며조합결성으로인한투자여력확대로자연히벤처기업에대한투자또한꾸준히 확대되었습니다. 벤처캐피탈들은정부의출자금을기반으로연기금, 은행, 보험회사등의금융기관, 자금여력이 있는대기업등으로부터출자를받아투자조합을결성합니다. 모태펀드 (Fund of Funds, 母胎펀드 ) : 정부의투자조합출자를효율적으로하기위해 정부각부처의출자금을모아구성한펀드로서개별기업에직접투자하는대신, 벤처캐피탈이 결성, 운영하는다양한목적의투자조합에출자하는펀드입니다. 2016 년기준모태펀드는중소기업진흥계정, 문화계정, 특허계정, 미래계정, 영화계정, 연기금 : 연금 (pension) 과기금 (fund) 을합친단어입니다. 즉, 연금제도에의해축적된 자금을의미합니다. 우리나라에서는보통국민연금, 공무원연금, 우체국보험기금, 사학연금을 4 대연기금이라칭합니다. 스포츠계정, 관광계정, 방송계정등다양한정부부처의자금을운용하고있으며매년 2~3 회씩 공개경쟁을통해출자를원하는벤처캐피탈을선정, 출자하고있습니다. 2016 년말기준모태펀드가출자하여결성한조합은약 12 조 6 천억원 ( 콘텐츠산업에전문적으로 투자하는투자조합은약 1 조 4 천억원내외 ) 에이르며연간투자금액도 2 조원에달합니다. 벤처캐피탈이투자조합을결성하는과정은벤처기업이투자받는과정과비슷합니다. 출자자들에게조합을결성하여어떤분야에어떤전략을가지고투자를할것이며이를 뒷받침하기위해어떤인력들이준비되어있다는계획을제안하고출자를유치하게됩니다. 정부는모태펀드를운용하기위해한국벤처투자 를설립하여운영을위탁하고있으며 중소기업청에서관할하고있습니다. 내게맞는투자조합에대한정보를찾기위해서는 한국벤처투자에연락하는것이가장빠른방법입니다. 정부는모태펀드외에도금융위원회가관할하는성장사다리펀드를출범시켜투자조합에 출자하고있으며산업은행등국책금융기관의출자도사실상정부의출자에해당한다고할수 054 055 있습니다. 우리나라에서는투자조합결성에정부가큰역할을담당하고있으며사실상정부의 출자없이는투자조합결성이어렵다고하겠습니다. 다음은재무적출자자입니다. 재무적출자자는투자수익을올리기위해투자조합에출자하는
기관들입니다. 연기금, 보험, 은행등은융자, 주식, 채권등다양한자금을운용하는데조금은 위험성이있더라도상대적으로고수익을올리기위해투자조합에출자하게됩니다. 이들은원금손실의리스크를부담하는대신은행이자보다는높은수익을기대합니다. 주로콘텐츠산업에국한된현상이긴하지만전략적출자자도있습니다. 이들은투자수익을기대하기도하지만사업적목적을위해투자조합에출자하고있습니다. 영화배급사, 통신사, 콘텐츠제작사, 네이버, 카카오등유무선포털등이전략적출자자입니다. 콘텐츠투자조합의경우재무적출자자보다전략적출자자의비중이높다고할수있습니다. 마지막으로조합을결성, 운용하는벤처캐피탈도조합에출자하게됩니다. LP (Limited Partner, 일반조합원 ) : 펀드에출자하는투자조합원을의미합니다. LP들은투자등의펀드운용에관여하지않고조합결성, 해산, 배당등중요한의사결정시에출자금에비례한의결권을가지며펀드해산시출자금에비례해조합자산을배분받게됩니다. GP (General Partner, 업무집행조합원 ) : 펀드의운용을책임지는출자자로주로벤처캐피탈이담당합니다. SI (Strategic Investors, 전략적출자자 ) : LP 중펀드출자목적이단순한금융이익창출에만있는것이아니라자사가영위하는사업과의시너지를추구하는출자자를 의미합니다. 콘텐츠산업에서는유통 / 배급사, IT 산업에서는삼성전자같은대기업이주요한 < 그림 Ⅲ-1> 콘텐츠투자조합주요출자자 SI 입니다. 이와대비되는개념으로 FI(Financial Investors, 재무적출자자 ) 를들수있으며 연기금, 은행, 보험회사등이주요한 FI 라고할수있습니다. < 주요일반조합원 (LP)> LLC (Limited Liability Company, 유한책임회사 ) : 일반적으로벤처캐피탈은여러 투자조합을운용하는데반해 LLC 는특정한하나의투자조합을운용하기위해만들어진 한국모태펀드 창업투자회사 신기술사업금융회사 유한책임회사 (LLC) 펀드결성금액의 5~20% 출자 전략적출자자 (SI) 회사입니다. 하나의투자조합을운용하기때문에구성원들의역량이집중될것이라는믿음을줍니다. 벤처캐피탈에서독립한심사역들이주로활용하는형태의벤처캐피탈이라고할수있습니다. 문화체육관광부 / 영진위 / 미래부기금운용 산업별 / 제작단계별출자 조합결성금액의 40~60% 출자 업무집행조합원 (GP) 영화투자 / 배급사 : CJ, 쇼박스, 롯데, NEW 통신사업자 : SKT, KT 방송사 : 방송사및판권관련자회사 제작사 : 애니메이션제작사, 드라마제작사 부가판권사업자 : 온미디어, 다우기술 기타 : 티켓사업자, 음원유통사, 게임유통사, 해외콘텐츠사업자 펀드결성금액의 20~50% 출자 투자조합출자자의목적투자조합출자자들은공통적으로수익을기대하고출자하지만각각조합출자를통해기대하는 바가조금씩다릅니다투자조합에출자를하는주체들의가장큰니즈는다음과같습니다. 먼저 모태펀드를비롯한정부부처의가장큰니즈는산업의육성입니다. 정부는각부처가관할하는 산업을육성하기위해각종지원책을준비하고있지만시장친화적으로환영받는정책이 056 057 투자조합출자입니다. 전문기관을활용하여시장에자금을지원하는것이죠. 다음재무적출자자는수익을올리는것입니다. 1, 2 금융권을활용할때보다조금더높은 수익을올릴것을기대하고투자조합에출자하게됩니다.
마지막으로전략적투자자는출자자자사가영위하는사업을활성화하기위해서입니다. 판권확보, 신기술확보, 신규사업기회확보등을기대하고투자조합에출자하게됩니다. 벤처캐피탈들은이들출자자들의니즈를종합하여투자하게됩니다. 산업육성, 높은수익율, 사업시너지등모두를충족시킬수있는프로젝트는투자유치가능성이아주높으며이중어느하나라도해당된다면투자유치가능성이있다고하겠습니다. 하지만앞서도언급했듯이투자조합은지원금과달리수익을올리기위한금융상품이므로가장중요한투자요소는수익달성이라는점을잊지않아야합니다. 산업을육성하기위해, 사업기회를확보하기위해손실이예상되는기업이나프로젝트에투자하는경우는거의없다는것입니다. 이상투자조합출자자들의니즈를이해한다면우리기업이또는프로젝트가어떻게수익을올릴수있으며산업적으로는어떤의미가있고관련기업들과는어떤시너지가날지에대해서잘정리하는것이투자유치의핵심이라는것을알수있습니다. 투자조합은대체로결성후 5년 ~8년동안운용되며특정한콘텐츠분야에투자를하거나특정한단계에투자를하기로정해놓은경우가대부분입니다. 058 059
투자의방식 콘텐츠분야에서가장많이사용되는투자방식으로자리잡고있습니다. 영화배급사, 드라마제작사등콘텐츠제작사, 연예매니지먼트사, 게임개발 / 유통사, 디지털유통업체, 콘텐츠제작기술업체, 디지털콘텐츠, 스마트콘텐츠등콘텐츠분야가확대되고 시장이커짐에따라최근주식시장에상장하는기업들이늘어나고있는추세이며이에따라 콘텐츠산업에서도지분투자의비중이점차증가하고있습니다. 투자의방식은크게두가지로나눌수있습니다. 가. 지분투자 첫번째는지분투자방식이며두번째는프로젝트파이낸싱 (Project Financing, PF) 방식입니다. 지분투자는회사전체를대상으로투자하는방식이며 PF는회사전체가아니라회사에서진행하는특정한프로젝트를따로분리해서투자하는방식입니다. 벤처캐피탈등기관투자자의투자방식은기본적으로지분투자방식이주를이룹니다. 지분투자방식에는보통주, 우선주, 전환사채 (CB), 신주인수권부사채 (BW) ( 앞의용어해설참조 ) 등다양한종류가있으나어떤방법이든회사의주식에투자하는방식이며투자자는주주가되어회사의 지분투자는기업의적정한가치를평가해회사의주식을인수하는투자방식입니다. 투자자는소유하게되는지분율에따라경영에참여하기도하며관리, 각종지원을통해회사의성장을돕게됩니다. 지분투자를통해투자하는금액은거래소, 코스닥, 코넥스, 장외시장, 해외증시등주식시장을통해회수하거나 M&A를통해회수하기도하며드물지만대주주나제3자에게매각을통해회수하기도합니다. 의사결정에참여하고회사의자산에대한지분율만큼의권리를갖게됩니다. 투자자는회사 매각시또는회사가주식시장에상장할경우투자금을회수하는것이일반적입니다. 이에반해콘텐츠분야는지분투자시투자금회수가쉽지않은관계로지분투자보다는 PF 방식이투자의대부분을차지합니다. 우리나라에서는미국이나중국에비해 M&A 가 코넥스 (Korea New Exchange / KONEX): 코스닥시장에상장할수있는요건을충족시키지 못한벤처기업이나중소기업의주식이유통될수있도록 2013 년 7 월 1 일부터개장한중소기업 전용주식시장을뜻합니다. 활발하지않으며코스닥등주식시장에상장될정도로성장하는사례가많지않아지분투자가 활발하지않은것입니다. 회사에투자후 M&A나상장을기대하기는어려우나그기업이진행하는프로젝트자체는괜찮을경우프로젝트를따로분리해서투자하는방식이 PF입니다. 예를들면, 제작사 A가영화 OOO 를제작할경우영화의예산을산정하고예산과투자금을기준으로지분율을산정하고영화의매출을계약대로배분하는방식입니다. 투자심사시회사의역량부문에서회사의규모가일정수준이상의경우에는높은점수를받기도하지만 벤처기업에대한투자가시작되던초창기에는주로보통주에대한투자가주를이루었으나최근에는회사의이익금으로투자금의상환이가능한우선주, 이자를지급받는채권 ( 회사채 ) 이나회사의성장상황에따라주식으로전환할수있는옵션을가진전환사채 (CB), 약정금액만큼회사의주식을인수할수있는권리를가진채권인신주인수권부사채 (BW) 등다양한방식으로투자가집행되고있습니다. ( 이용어들이여전히낯설다면앞의 ' 기업의 회사의규모나자금력과상관없이프로젝트의현금창출가능성이높으면투자를받을수있기 때문에영세한기업이라도우수한콘텐츠를준비한다면자금조달가능성은높다고하겠습니다. PF 는 1990 년대영화산업에서시작되어현재는드라마, 공연, 애니메이션, 게임, 전시등다양한 060 061 자금조달원천 '(41~42 쪽 ) 내용을다시읽어보기바랍니다.)
나. 프로젝트투자 속성에는부합하지않습니다. 둘째, 관리가어렵다는점입니다. 단기간에집중적인관리가필요하므로관리및회계시스템의 프로젝트투자란회사전체가아니라약정한특정사업으로인해발생하는사업의현금흐름을바탕으로수익배분하는방식의투자입니다. 이자를받는융자와비슷한형식이나원금회수, 수익배분율, 회수기간등의조건이다양합니다. 좀더쉽게설명하면특정콘텐츠를제작, 유통하는비용을산정하여예산을확정한후각투자자들의지분율을정하고콘텐츠로인해서발생하는수익을투자사와제작사가정해진지분율에따라배분하여투자금을회수하는방식의투자입니다. 부재시분쟁발생가능성이높습니다. 자금입출금등의회계관리, 제작관리, 마케팅관리등이정밀하게이루어지려면심사역의전담관리가필요하여소수정예의벤처캐피탈인력운용스타일상무리가따르게됩니다. 이를보완하기위해회계사, 변호사등전문관리인의참여가바람직하나국내콘텐츠의경우사업규모가작기때문에보수를지급하며용역을주는것이쉽지않은것이현실입니다. 정부에서는이를해결하기위하여문화산업전문회사제도를도입하여보완하고있습니다. ( 이내용은뒤에서설명하겠습니다 ) 영화를중심으로프로젝트투자가활발히진행되고있으며최근에는공연, 드라마, 전시, 애니메이션, 캐릭터, 출판, 게임등콘텐츠각분야로프로젝트투자가확산되고있습니다. 프로젝트투자의위험요인 프로젝트투자에는다음과같은리스크가존재합니다. 프로젝트투자의장점투자대상으로써프로젝트투자의장점은첫째, 회수기간이짧다는점입니다. 벤처기업에지분투자할경우평균 3년내외의회수기간이소요되는데반해영화는 1~2년, 음반 8개월, 공연 6개월등상대적으로회수기간이짧아조합결성금액대비 150% 이상의투자가가능합니다. 둘째, 리스크가상대적으로낮다는점입니다. 지분투자는전부아니면전무 (All or Nothing) 의성격이강한데비해프로젝트투자는 100% 손실이발생하는경우는거의없습니다. 대체로 30% 내외의손실율, 10~100% 의수익율을기대하며투자하는것이일반적입니다. 셋째, 수익예측이비교적용이하다는점입니다. 지분투자에비해비교적단기간에사업이종료되고, 주식시장상황, 경기변동에비교적영향을덜받는등변수가상대적으로적다고볼수있습니다. 첫째, 펀딩리스크 (Funding Risk) 입니다. 이는소요자금이모두조달될지에대한리스크로, 콘텐츠분야의특성인흥행에대한예측불가능은투자자가감내하더라도사업예산의조달에대한확신은반드시필요합니다. 투자후계획대로자금이조달되지않아추가로투자해야하는상황도래시해결이어렵게됩니다. 이러한리스크를헷지 (Hedge, 회피, 대비 ) 하기위해서는주요투자사, 배급사, 제작사가보증을하는것도한방법인데영화의경우처럼주요투자사가있어사업예산조달에대한보증이있는경우를제외하고는리스크가크다고하겠습니다. 둘째, 프로젝트완성에대한리스크 (Risk) 입니다. 프로젝트가완결이되어매출이발생할지에대한리스크로, 이를헷지하기위해프로젝트수행주체의능력 / 경력검증이필요하며제작사의관련프로젝트수행실적, 레퍼런스를중요체크포인트로활용합니다. 셋째, 손실에대한리스크입니다. 투자한프로젝트가수익성이있느냐에대한리스크로 콘텐츠의우수성을정확히평가할필요가있겠으나투자자의주관적판단이크게작용합니다. 투자자가관련산업전문가가아니기때문에수익창출계획의현실성을입증할수있는 프로젝트투자의단점 투자대상으로써프로젝트투자의단점은첫째, 기대수익률이낮다는점입니다. 프로젝트 투자시 100% 이상의수익이발생하는경우가드물어벤처투자의본질인고수익 (High Return) 의 062 063 계약관계, 관련지표들에의존하여평가하는경우가많습니다.
벤처캐피탈의투자프로세스이해 세번째는타벤처캐피탈과의네트워크를통한발굴입니다. 콘텐츠프로젝트의규모가 점점커지고있는추세에따라 1 개조합에서프로젝트에소요되는자금을모두투자하기 어렵기때문에대개몇개의벤처캐피탈이공동으로투자를하게되는경우가대부분입니다. 벤처캐피탈들은검토하는프로젝트가투자할만하다고판단될경우공동으로투자할벤처캐피탈에소개하고공동투자를권유하게됩니다. 또한프로젝트는우수하나자신이운용하는조합의사정상투자가어려울경우적합한투자조합을운용하는회사를소개해주기도합니다. 따라서모든벤처캐피탈을다접촉하려고하지말고가장적합한벤처캐피탈을찾아 가. 투자대상의발굴 집중하는것이효과적이라할수있습니다. 네번째는언론을통해서유망한기업이나프로젝트를발굴하는경우입니다. 기사의경우 벤처캐피탈은투자조합을운용함에있어서다양한경로를통해투자대상을발굴하게됩니다. 첫번째발굴대상은벤처캐피탈이기투자한업체및이와관련된업체에대한투자로가장많은부분을차지한다고할수있습니다. 콘텐츠분야는일반 IT나제조업분야와는달리프로젝트투자가투자의대부분을차지하고있고프로젝트투자는 1~2년내에회수종료되는경우가많아투자한기업에대해재투자가빈번히일어나기도합니다. 따라서한번이라도투자를유치하여프로젝트를진행한업체라면이와관련된레퍼런스가투자유치에가장중요한요소이므로이번프로젝트뿐아니라미래에진행할프로젝트까지염두에두고제작및정산등을진행할필요가있습니다. 또한 4대영화배급사, 티켓판매사이트, 지상파및 CATV 방송사, IPTV 방송사등부가판권유통사등콘텐츠유통업체들은벤처캐피탈의투자조합에출자, 공동투자등의활동을통해적극적인협업을하고있어투자대상발굴에있어가장중요한역할을담당하고있습니다. 아무래도다소과장된측면이있기때문에 100% 신뢰하지는않지만 IT분야나스마트콘텐츠분야에서는투자대상발굴에이를많이활용하기도하기때문에기업이나프로젝트를소개할기회가생긴다면적극적으로활용하는것이좋습니다. 마지막은한국모태펀드나기타경로를통해벤처캐피탈에투자를문의해오는경우입니다. 앞장에서도언급했듯이투자조합과벤처캐피탈에대해서는한국모태펀드를운용하는한국벤처투자 가가장정확한정보를보유하고있습니다. 특히콘텐츠분야투자조합에는대부분모태펀드가출자되어있기때문에한국벤처투자 를활용하는것은나에게적합한투자자를찾는아주효율적인방안이될것입니다. 벤처캐피탈들은투자상담시무엇을준비해야하는지, 프로젝트와적합한투자조합은어디인지등에대해서뿐아니라투자가힘든사유나보완해야할점에대해서도상세히설명해주는경우가대부분이므로적극적으로투자사와접촉하는것이중요합니다. 따라서제작사들이자금유치를할경우직접벤처캐피탈과협의할수도있지만때에따라서는이들유통사들을활용하는것도투자유치가능성을높이는방안이되기도합니다. 두번째발굴경로는한국콘텐츠진흥원, 영화진흥위원회, 미래창조과학부등정부관련공공기관들이진행하는 IR(Investor Relations, 기업설명회 ) 행사나지원금심사등에 참가하는것입니다. 특히한국콘텐츠진흥원의경우다양한산업의콘텐츠기업들에대한 IR 행사를개최하고이들에대한지원사업도활발히진행하고있어많은벤처캐피탈들이 한국콘텐츠진흥원을주요한투자발굴처로활용하고있습니다. 064 065
나. 투자심사과정 핵심인력 벤처캐피탈이투자심사를하는기준, 투자의사결정시스템및프로젝트투자심사시단계별체크포인트등은회사에따라세부적으로다소차이가있으나기본적으로는거의유사하다고할수있습니다. 이번장에서는벤처캐피탈이발굴된프로젝트를어떤기준으로평가하고어떤과정으로투자를 - 핵심개발인력 / 경영진 / 총괄프로듀서의경력및실적 - 변화하는시장환경에적응할수있는유연성보유여부 - 경영진의개인신용및신뢰도 - 핵심인력에대한보상체계 결정하는지에대해서알아보겠습니다. 제작일정및단계별소요자금 - 경쟁작과의비교우위요소 투자심사기준 투자사들은정성적평가및정량적평가를통해심사를진행하게됩니다. 투자사별로조금씩 - 일정및예산의적절성 - 소요자금조달가능성 차이는있겠지만콘텐츠분야의프로젝트투자의경우대개다음과같은항목및기준을 바탕으로검토하게됩니다. 마케팅계획 - 마케팅의용이성 / 경제성 내용의독창성 - 최근몇년간의동분야성공사례와비교시, 투자대상내용의독창성, 참신성평가 ( 타겟시장의동향 / - 손익분기점도달및수익성제고를위한마케팅전략및예산평가 - 마케팅관련외부파트너와의협의 / 계약진척도 트렌드와의적합성평가 ) - 출시시점에서예상되는타경쟁작과비교한해당투자건의경쟁우위요소등 수익성 : 투자조건및가치평가 (Deal Structuring & Valuation) - 수익배분율, 수익배분시기, 수익배분원칙등의적정성 시나리오 / 기획완성도 - 시나리오및기획개발계획의완성도및진척도 - 손익분기점분석 - 수익성분석 ( 보수 / 낙관시나리오분석 ) 및평가 기술력 ( 제작 / 기반기술 ) - 적용기술의제작기간내구현가능성 자금집행투명성확보방안및투자가이드라인 ( 지침 ) 에대한동의 - 내부회계 / 자금관리시스템체계평가 - 적용기술의첨단성으로인한경쟁력의강화정도 - 투자대상의특성과기술적특성의조화성 - 적용기술의외부의존도 066 067 - 자금관리투명성확보를위한계좌공동관리 / 정기보고 / 감시자파견등 - 투자가이드라인에대한동의여부 - 문화산업전문회사설립여부
투자의사결정시스템 경우가많고투심위에상정되는경우는담당분야의전문가인심사역이프로젝트의투자 타당성에대해충분히검토하여통과한프로젝트이기때문에투자유치가능성이높아지게 < 그림 Ⅲ-2> 투자의사결정시스템 됩니다. 1 단계스크리닝 정량적평가 참여시장규모 재무구조 제작역량 2 단계스크리닝 사업성 수익창출능력 안정성및상품성 사업확장가능성 프로젝트투자의단계별점검사항 수익구조 콘텐츠매력도 투자심사기준을바탕으로다음내용을단계별로체크하게됩니다. 서류심사 회사, 프로젝트기초자료 재무자료 사업계획서 정성적평가 콘텐츠완성도 참여인력의전문성 시장경쟁력 네트워크 예비심사 기업방문및 IR 투자타당성평가 예비심사보고서 투자회수및수익성 투자회수모델 투자회수시기 평가가치적정성 투자회수수익성 프로젝트의정의투자대상으로서의프로젝트의한계와범위를명확히하게됩니다. 제작사, SPC( 문화산업전문회사 ), 저작권자중누구와계약할것인가? 저작권, 유통권, 수익배분권등무엇을계약할것인가? 투자지분 / 준법감시인 준법확인 (Compliance Check) 투자심사및결정과정확인 계약및투자집행확인 수익지분, 정산의우선순위, 투자자의권리, 의사결정권한등을어떻게계약할것인가와계약의기한을 언제까지할지계약종료이후에는어떻게할것인지등에대한정의를명확히규정하고검토하게됩니다. 투자실무위원회 본심사 투자심의위원회 & 리스크관리위원회 투자협의 & 투자집행 실사 (Due Diligence) 이단계는실사혹은심사단계라고할수있습니다. 이단계에서는제작이될수있는가와제작이된다면 사업이될수있는가, 사업을하게되면수익이날수있는가를검토하게됩니다. 투자의사결정시스템은앞서언급한바와같이회사별로다소간의차이가있으나 대동소이합니다. 담당자및대표펀드매니저등의실무자가검토하는 1단계, 1단계에서투자타당성이있다고판단되는경우 IR 및예비투자심의위원회등을통해투자사내부에서프로젝트를소개하고투자에대한의견을모으는 2단계를거치게됩니다. 2단계를통과한프로젝트는출자자들에게 1) 제작이될수있는가? - 권리관계해결, 제작사의제작역량, 적절한예산및재원조달방안 - 제작에있어서중요한평가항목은퀄리티, 제작기간, 예산등 - 예산에있어서는총예산보다는현금흐름 (Cash Flow) 이중요한경우가많음 ( 총제작비 vs 실제필요현금 ) 투자의취지, 수익성, 투자금액등투자에대한정보를고지한후투자사내부의투자 심의위원회를개최해최종의사결정을하게됩니다. 2) 사업이될수있는가? 투자실무자들은회사가제출한사업계획서등의기초자료와시장조사등을거쳐투자 가능성을판단한후기각하거나다음단계에상정하는과정을거치게됩니다. 프로젝트의경우대부분투자심의위원회에상정되기전에담당심사역의판단하에기각되는 068 069 - 유통 / 배급 / 방영 / 대관등에대한확인 - 합리적인홍보 / 광고방안 - 경쟁현황, 시장의흐름등사업진행에영향을미칠수있는요소파악
3) 수익이날수있는가? 다. 투자계약및관리 - 예산및시장성에근거한검토 - 적절한가치평가 (Valuation) 및수익배분, 정산순위조정 투자심의위원회를통과한프로젝트에대해서는사업의주체와투자계약을체결하고권리와 의무를명확히하게됩니다. 사업의주체가단일할경우비교적계약단계가단순하나, 유통 리스크평가이단계에서는투자의주요리스크에대해검토, 평가하게됩니다. 콘텐츠투자의주요리스크는완성리스크, 흥행리스크, 정산리스크등을들수있습니다. 완성리스크는어떠한경우에도투자자가가장피해야하는리스크로제작계획의타당성및변수에대처하는충분한대안이있는지가중요한검토요소입니다. 흥행리스크는투자의본질적인위험으로일정부분투자자가부담해야하는부분입니다. 정산리스크는 및정산주체가따로있거나 SPC( 문화산업전문회사 ) 를활용하게될경우여러주체와각각계약이체결될수도있습니다. 투자자와사업주체는계약에근거해제작및사업을하고계약에규정된대로정산을하게되므로계약이야말로가장중요한단계라고할수있습니다. 하지만대부분제작사가투자금유치에만신경을쓰고상대적으로계약내용에대해서는투자사에일임하는경우가많은데향후분쟁의여지가있을수있으므로계약서의면밀한검토가반드시필요합니다. 매우빈번히발생하는문제로다음과같은사항을충분히고려해서검토하게됩니다. - 대형프로젝트의경우가급적 SPC 설립 - 정산주체와의직접거래 - 프로젝트관리위원회또는 SPC 등을통한현금흐름 (Cash flow) 통제, 주요의사결정 - 정산의우선순위합의및필요시채권양도등으로 정성적인의사결정 요소를사전에배제하는방안검토 계약서의주요내용투자계약서에는대체로다음과같은내용이포함됩니다. - 계약의목적 - 계약의대상물 - 용어의정의 완성리스크 : 투자한프로젝트의제작이완료되고유통될수있는지에대한리스크흥행리스크 : 유통된콘텐츠가투자원금및이익금을회수할수있을만큼충분한매출을올릴수있는지에대한리스크정산리스크 : 투자배분금을정확히배분받을수있을지에대한리스크 - 제작비예산및사용처 - 계약의내용 ( 투자금, 투자지분율 / 수익지분율, 인센티브등 ) - 권리및의무 ( 투자금납입, 제작 / 유통등 ) - 제작 / 관리 / 판권판매수수료 - 제작및유통기한 - 예산초과및미달시처리방안 - 정산및회계감사 070 071 - 지적재산권관련 - 계약의해지및해제 - 계약위반에대한조치
- 분쟁시합의관할법원 - 계약유효기간 투자금회수 - 회계감사를통한제작비확정및유통결과를통한매출 / 비용확정후정산금액산정 - 계약상정산일정에따른회수 제작사가메인투자및유통사의역할을겸하는경우에는상기의내용을담아양자간에계약을 - 정산지연또는불이행시패널티부여또는법적조치 체결하면됩니다. 하지만산업에따라메인투자사가따로있는경우도있고유통사와의계약에 의해정산의주체가제작사가아닌경우도많습니다. 최근에는문화산업전문회사를활용하는 경우도많아서제작사와의계약주체가누가될지, 어떤종류의붙임계약서를준비해야하는지가 달라지기도합니다. 프로젝트완성및유통은콘텐츠와관련된전문적인영역이므로대체로제작사나유통사 또는메인투자사에일임하는경우가많고투자사는주요한사항에대해서만보고를받거나 협의하는경우가대부분입니다. 하지만회계감사및정산보고서검토, 회수에는많은노력과 시간을할애하게됩니다. 콘텐츠프로젝트사후관리와관련해서대부분분쟁이나사고는 회계감사시부터발생하는것이일반적입니다. 대부분의사후관리는제작예산을초과하게 투자후프로젝트의관리 투자사들은투자후사후관리를하게되는데크게완성 / 유통단계및정산단계별로다음과 같은관리를하게됩니다. 되었을때귀책사유를밝혀내고조달은어떻게할지, 투자및수익지분은어떻게변경할지, 제작사나메인투자사에책임을물을것인지에대해협의하여결정하는것과매출및비용이 정확하게정산되었는지, 정산된자금이계약에의거한기일내에회수가되었는지에대해 검토한후정산이나회수가제대로되지않았을경우어떤조치를취할지, 제작사나메인 투자사후관리 - 프로젝트진행경과수시점검 ( 제작진행상황등 ) - 계약이행여부에따른자금지출 - 흥행결과예측및실적전망 - 유통경로지원및타분야제휴지원 투자사에어떤책임을물을지를결정하게되는과정이라고할수있습니다. 대부분투자사는완성이나유통과관련해서는제작사등콘텐츠기업들의자율성을존중하는방향으로관리를하지만회계감사, 정산등자금과관련된부분은계약서에의거, 관리지침대로의사결정을하게되므로금융투자사로부터자금을유치하는기업들은특히이부분을정확히해야하며회사내에회계등자금관련전문인력이부족할경우자발적으로문화산업전문회사를활용하는것도 한방안이되겠습니다. 회계감사 - 외부회계법인을통한프로젝트회계감사 - 제작비소진후 1차감사 ( 제작비 ) - 프로젝트종료후 2차감사 ( 매출및수익 ) - 감사결과에따라제작사, 투자사이견조정 - 수익및비용확정 - 회수금액및비용확정 072 073
문화산업전문회사란? 형태입니다. 문화산업분야는기업이아닌특정프로젝트에투자하고프로젝트의비용및매출결과에 따라수익을배분하는프로젝트투자가일반화되어있으나, 대기업이메인투자및정산을담당하는영화분야와는달리대부분의문화콘텐츠분야에서는제작사가투자자금을받아운용하게되므로프로젝트투자금과제작사자금이분리되지않아투자자금운용의불투명성등문제점이내재되어있었습니다. 이럴경우프로젝트가성공하였음에도불구하고제작사의다른채무로인해정산이되지않는 문화체육관광부는회계및정산투명성을확보하여투자리스크를줄이고궁극적으로는투자를활성화하기위해문화산업전문회사 ( 이하 문전사 라함 ) 란제도를도입하였으며 2012년하반기이후모태펀드의문화계정에서출자를받아결성된모든투자조합이투자할때일정요건에해당할경우문화산업전문회사의활용을의무화하였습니다. 반드시문화산업전문회사를활용해야할경우로는모태펀드의출자를받은조합이 2개이상공동투자할경우나총제작비의 20% 이상투자할경우로, 거의모든프로젝트가이에해당하게되었습니다. 이후의무화요건을완화하였으나정부의지침과더불어투자사또한정산사고방지를위해문전사를선호하는경우가많으므로투자를유치하고자하는콘텐츠기업들은문전사에대해명확히이해할필요가있습니다. 흔히 SPC (Special Purpose Company / 특수목적회사 ) 라는용어가현장에서많이사용되는데사실상프로젝트투자분야에서는거의동의어로이해하시면됩니다. 경우도있었고제작사가의도적으로정산을하지않을경우법적조치를취하더라도채권을보존하기어려운경우도많았습니다. 프로젝트투자가활성화되고투자사례가축적됨에따라이러한정산사고사례도축적되었으며사고의대부분이프로젝트투자금과제작사자금이분리되지않아발생하는경우가대부분이란것을투자사및정부에서도인지하게되었습니다. 이를방지하고자마련한대책이문전사제도입니다. 투자의투명성확보및자금조달의다양화, 제작사와프로젝트의분리를통한프로젝트투자자금흐름의투명화및프로젝트투자에대한위험감소, 투자자금사용의투명화, 투자수익에대한기대수익의증가로문화산업분야의투자촉진, 프로젝트의독립성보장, 프로젝트자체에대한가치를평가하여투자하는시스템발달여건조성등을통해투자및제작활성화에도움을주기위하여문전사제도가도입되었습니다. 가. 문화산업전문회사의개념및도입배경 문화산업전문회사는특정프로젝트를수행하기위해설립되는특수목적회사로사업장과직원 없이서류로만존재하는명목회사 (Paper Company) 입니다. 문전사는투자자로부터투자를 유치하여직접프로젝트를수행하되, 자금흐름과회계의투명성을보장하기위해프로젝트 부분과자금관리부분을각기다른회사에위탁수행하며, 통상프로젝트개시와함께출범하여 프로젝트정산완료시해산하고그수익을투자자, 사원또는주주에게배분하는특수목적회사 074 075
나. 문화산업전문회사의사업구조 다. 문화산업전문회사의장단점 < 그림 Ⅲ-3> 문화산업전문회사의사업구조 문전사의장점은앞서도언급하였듯이사업주체의자금과프로젝트자금이분리가됨으로써 소요자금요청 자금지출 자산관리사 투자자금사용의투명성이보장되며사업주체의재무리스크와프로젝트가분리되므로정산 리스크도줄어드는등투자시발생할수있는위험을상당부문헷지할수있다는점을들수 자산관리위탁계약 자산관리수수료 있습니다. 사업관리사 사업관리 ( 제작, 배급등 ) 위탁계약 사업관리수수료 문화산업전문회사 투자자금 투자수익금 투자자 단점으로는회계법인, 법무법인을이용하게되므로비용이발생한다는점과저작권귀속문제의정리, 매출인식의문제등을들수있습니다. 또한대부분의제작사가제작과관련한채무가과다한상황으로, 제작사가자금을통제할수없게될경우원활한제작이어렵다는현실도 문전사의활용을꺼리게만들고있습니다. 제작 ( 관리감독 ) 제작사 대부분의투자사들은흥행에대한리스크는부담할수있어도정산에대한리스크부담을원치않기때문에문전사의활용은점점증가할수밖에없으며문전사로인해투자가 배급 ( 관리감독 ) 배급사 활성화되는측면도있으므로콘텐츠기업들은이에대비하고오히려이를적극적으로활용할 필요가있습니다. 문화산업전문회사는특정프로젝트에대해별도의회사를설립하여해당프로젝트만을수행하게되므로자금및회계가명시적으로분리됩니다. 문화산업전문회사는회사가주체가되어각업무영역별로사업관리사, 자산관리사, 제작사및배급사, 투자자를선정하여이들과업무위탁계약등을체결하여사업을수행하게됩니다. 통상적으로사업관리사는제작사나메인투자사가담당하며자산관리사는회계법인이나법무법인에서담당하게됩니다. 문전사가본격적으로활용된것은불과몇년되지않았으며문화체육관광부, 한국콘텐츠진흥원, 한국모태펀드등이제도와관련있는정부부처및공공기관에서는투자사및제작사, 자산관리사등으로부터시행과정에서의문제점, 발전방향등에대한의견수렴을하여현실에맞게보완하고자하는의지를보이고있으므로문전사는수년내에이러한보완과정을거쳐완전히정착하게될것으로예상됩니다. 문전사는문화체육관광부의위탁을받아한국콘텐츠진흥원에서담당하고있으며이에관한 보다자세한사항은한국콘텐츠진흥원홈페이지에서다운받을수있는 < 문화산업전문회사 실무, 2013> 을참고하시면됩니다. 076 077
< 참고 > 산업별자금조달방안참고로각콘텐츠분야별자금조달방안을소개해드리고자합니다. 워낙많은분야가있고자금조달방안도사례별로제각각이어서특정화하기힘들겠지만이해를돕기위해일반적인방안을정리해보았습니다. 4대메이저가주도하는투자배급사를접촉하여투자를이끌어내는것이가장빠른방법입니다. 2000년대초반에는투자배급사외에도영화메인투자를하는금융투자사가있었으나 2000년대중반이후에는투자배급사외에메인투자를진행하는곳은거의없습니다. 제작사가메인투자사와계약을체결하게되면자금조달및유통에대한걱정없이제작만신경쓰면됩니다. 메인투자사는선택한프로젝트제작비전체를책임지지만실제자사가부담하는제작비는 30~50% 정도이고나머지는부분투자사들에게서조달하여제작비를부담하게됩니다. 가. 영화산업 저예산이나중저예산의경우투자배급사가메인투자계약을하게되는경우가드물고제작사가 보다많은역할을담당해야합니다. 영화분야는반복적으로강조하지만투자가가장활발히일어나고있으며투자시스템이 정착되어있는분야입니다. 투자방식은대부분이 PF 로일어나며간헐적으로지분투자가진행되기도합니다. 지분투자는 투자배급사들과배급계약을체결하고최대한많은투자를이끌어내야하고, VOD 유통을 담당하는부가판권사나해외등의선판매나선급금을받아야하며부분투자가가능한 벤처캐피탈과의협의를통해투자를유치해야합니다. 안정적인매출발생이가능하고성장성이높아코스닥이나거래소등주식시장에상장되거나 M&A가가능한기업이주요대상이므로제작사보다는유통사, 영화제작에필수적인기술기업인 VFX회사 (Visual Effects), 3D, 디지털시네마관련장비회사등이주요투자대상이며대형제작사의경우도투자자의관심을끌고있습니다. 이들기업에대한지분투자는벤처캐피탈과대형콘텐츠기업들이주도합니다. 최근한한령등의정국문제로주춤하지만중국콘텐츠기업들이콘텐츠및기술확보를위해한국의 선급금 (Advanced Payments, 先給金 ) : 선급금이란쉽게말해추후에원하는상품 ( 작품 ) 의구매 ( 혹은권리확보 ) 를위해미리지급한금액을말합니다. 보통특정한상품을통해발생할수있는매출을추정해서그범위내에서선급금을지급하게되고추후매출이발생하여정산시선공제하는것이일반적입니다. 음악, 공연, 영화등콘텐츠산업대부분에서많이사용되고있으며유통사가지급하는것이일반적입니다. 콘텐츠기업들에대거투자를하면서영화업계도지분투자가활발해지고있습니다. 또한상장후사업이정체되어새로운성장동력이필요한상장사나 CJ E&M, 로엔엔터테인먼트, YG엔터테인먼트등대형콘텐츠기업에서도사업의확장이나시너지창출을위해서인수또는지분일부참여가늘어나고있습니다. PF 방식의주요투자자는투자배급사와부가판권판매사, 벤처캐피탈등을들수있습니다. 이들투자사는메인투자사와부분투자사로구분할수있습니다. 메인투자사는자금의조달및유통을책임지는투자사이고부분투자사는자금의일부를 기획 / 개발비의경우도투자배급사가주도하고있습니다. 시나리오, 감독, 배우등의패키징이진행되기전에필요한자금인기획 / 개발비는투자배급사가우수한감독이나제작사를선점하기위해선급금형태로진행하는경우가대부분입니다. 작품이예정대로잘진행되면메인투자로전환하는경우가일반적입니다. 정부에서는제작사가투자배급사와협의시프로젝트가어느정도진척된경우협상력이생기는현실을감안해기획 / 개발등의초기단계에투자하는투자조합결성에많은공을들였고 투자하는회사로서이들은메인투자사가투자를결정한프로젝트에일부자금참여를하게 됩니다. 일반적인상업영화를제작하는제작사라면 CJ E&M, 쇼박스, 롯데엔터테인먼트, NEW 등의 078 079 최근에는기획개발단계에투자하는전문투자조합이다수존재하므로이를활용하는것도좋은 방법입니다. 유통되는영화중수입영화가차지하는비중도상당히높으나정부자금이투여된투자조합의
투자대상은한국영화에국한되기때문에수입영화사업은투자배급사나부가판권판매사의 나. 방송산업 선급금을통해서조달해야합니다. 간혹벤처캐피탈에서수입영화에투자하는사례도있으나 이는극히예외적인사례로고려하지않는것이좋습니다. 방송분야의주요자금조달원은역시방송사입니다. 예전에는지상파방송사의영향력이 절대적이었고이로인해 OEM 형태의외주제작이일반적이었으며자금조달방식도 요약하자면영화산업에서는지분투자를받기위해서는제작사보다는유통이나콘텐츠기술기업이유리하고제작사는주로 PF를통해자금조달을하는것이일반적입니다. PF는메인투자사가주도하며메인투자사는자금조달과유통을전적으로책임지게됩니다. 메인투자를유치하기전단계인기획개발의경우투자배급사나전문투자조합을통해자금을조달하여진행하면되고메인투자사유치가어려운중저예산영화의경우제작사가주도하여극장배급, 부가판권판매부분투자유치등전반적인업무를진행해야합니다. 유사했습니다. 예능이나교양프로그램은방송사에서지급하는방영권료에맞추어제작하는사례가많아방송분야자금조달은주로드라마를중심으로진행되고있습니다. 드라마의경우시장에많은변화가있으나아직까지지상파방송사에서방영권료일부를지급받아제작하는사례가대다수입니다. 하지만최근에는중국콘텐츠시장의성장과 tvn, jtbc 등케이블이나종합편성채널의성장으로 방송분야자금조달에변화가생겨나고있습니다. 드라마는방송사로부터편성이결정되면방영권료로제작비의 40~50% 내외를보장받고해외등판권선판매, 제작지원, PPL 등을통해나머지제작비를조달하게됩니다. 제작사들은방영권료를받을때까지자금이필요하고선판매실적이부족할경우도있기때문에투자금이나대여금이필요합니다. 그렇지만방영이확정된드라마제작시에는현실적으로많은자금이필요치는않습니다. 이경우드라마제작사들은기술보증기금의완성보증보험제도를활용하거나주거래은행을통한대출또는벤처캐피탈의투자조합을통해투자를받기도합니다. 완성보증보험제도나은행대출의경우이자율이굉장히낮아제작사들이선호하는방식이나특정한조건들이있어서대체로규모가큰제작사들이활용하고있으며, 투자조합으로부터투자받는경우도협의를통해투자사의리스크를줄여주고수익배분은제작사에유리한조건을이끌어내는경우가많습니다. 이러한외주제작의경우방송사가저작권을공유하거나독점하는것이일반적이다보니공정성시비가끊임없이일어나고있으며중국시장의대두와넷플릭스 (Netflix) 나아마존 080 081 프라임 (Amazon Prime) 같은글로벌온라인동영상스트리밍서비스 (OTT) 업체들의 한국콘텐츠에대한관심도증가, tvn 이나 JTBC 등복수방송채널사용사업자 (Multiple Program Provider, MPP) 나종합편성채널사업자의드라마방영확대등으로인해자금조달환경이
변화하고있습니다. 다. 애니메이션산업 OTT(Over the Top) : 인터넷을통해방송프로그램이나영화등각종미디어콘텐츠를볼 수있는서비스를의미합니다. 여기서 Top 은셋톱박스를뜻하지만셋톱박스의유무는사실상 의미없습니다. 애니메이션분야중극장용애니메이션은영화와자금조달방안이유사하므로여기에서는 방송용시리즈애니메이션위주로살펴보겠습니다. 애니메이션의경우자금조달은지상파방송사나 IPTV 사업자등유통사가하나의큰축을 이루고, 한국콘텐츠진흥원, 서울산업진흥원등정부나지자체유관단체의지원금이또하나의 예전에는지상파방영이되지않을경우드라마제작이불가능했으나최근중국의콘텐츠유통사나글로벌 OTT 사업자들이제시하는독점방영권료는드라마제작비의상당부분을차지할정도로금액이커지고있습니다. 또한 tvn이나 jtbc는판권을독점하는대신드라마제작비전액과제작수수료개념의마진과유통수익의일부를지급하기도합니다. 변화하는시장환경에맞추어드라마제작사들에게는다양한형태로제작을할수있는환경이조성되고있습니다. 해외선판매를통해제작비가상당히조달될수있는프로젝트의경우사전제작을통해방송사에는방영권만제공하는형태로드라마를제작하기도하며안정적인제작마진을취하는제작을할수도있으며, 기존처럼지상파방송사의외주제작시스템하에서제작을할수도있습니다. 또한방송사등의사업자외에도완성보증보험, 금융권대출, 투자조합등의다양한금융상품을활용할수있어상대적으로다양한방식의자금조달이가능한분야라고할수있습니다. 이는역시수익성이높지않은반면방영이나해외판매를통한안정적인매출창출이가능한산업의특성에기인한것이라하겠습니다. 방송산업의경우지분투자도어느정도활발히일어나고있습니다. 방송사등유통사뿐아니라방송제작사의경우도안정성과성장성을시장에서인정하고있습니다. 드라마제작사나예능제작사의경우최근몇년사이중국이나상장사, 벤처캐피탈로부터투자를유치한사례가많습니다. 우리나라에서는대기업이독점하고있지만 OTT 사업자나 MPP, 디지털유통분야도해외에서는지분투자가활발히일어나고있는분야입니다. 큰부분을차지하고있으며, 해외유통사나공동제작사의자금, 콘텐츠투자조합의투자금이합쳐져자금조달이완료되는경우가대부분입니다. 이들중하나라도부족하면제작에어려움을겪게됩니다. 뽀로로, 로보카폴리 등빅히트한애니메이션도많지만대부분시리즈애니메이션의경우회수기간이오래걸리고투자수익성도높지않기때문에산업내에서자체적으로자금이마련되지않는경우가대부분입니다. 하지만중앙정부나지자체에서는산업의중요성을인식하고있기때문에각종지원을통해제작활성화를유도하고있습니다. 지원기관은파일럿제작부터본편제작, 해외마켓진출등다양한자금을지원하고있어애니메이션제작사에큰힘이되고있습니다. 방송사들은방송총량제에따라방영할애니메이션을확보하기위해방영권료를지불하지만드라마나예능에비해턱없이낮은금액을방영권료로지급하는경우가대부분입니다. 방영권료가낮은것은광고판매, 유통수익등의부진으로인해어쩔수없는현실이며대신투자를통해제작을지원하는경우가많습니다. 지상파 3사외에 EBS가특히유아용애니메이션에서주요한투자자로자리잡고있으며애니메이션을자사의주요한콘텐츠분야로인식하고있는 SK브로드밴드역시가장활발한산업투자자중하나입니다. 이밖에 CJ E&M 역시국내제일의콘텐츠기업이란위상에맞게애니메이션투자를지속하고있습니다. 애니메이션은키즈콘텐츠라는특성에맞게글로벌하게유통되는경우가대부분이고따라서유통이나제작등에서협업이이루어지는경우가많습니다. 실제로유통사와제작사간혹은 방송분야는지분투자와 PF 가모두열려있는산업이며관련기업들은유통사에따라다양한 조건의자금조달이가능하며이를뒷받침할금융상품이다수존재하므로기업이자금조달 플랜을짜기비교적용이한산업이라하겠습니다. 082 083 제작사와제작사간공동제작이이루어지는경우가증가하고있으며이들의투자는애니메이션 제작에있어주요한자금원이되고있습니다. 애니메이션에전문적으로투자하는전문투자조합이많지는않으나정부의육성의지에
힘입어애니메이션에투자할수있는투자조합이점차증가하고있으며이에따라투자조합이 라. 공연산업 애니메이션산업에서차지하는중요성이커지고있습니다. 공연분야의주요한자금조달원은인터파크, 예스 24 등의티켓판매유통사와 CJ E&M, 요약하면방송용애니메이션은지원금과자체자금으로기획개발을한후방송사와해외파트너, 정부지원금, 투자조합투자금등을통해자금조달을하는것이일반적이며제작사또한인력투여등의현물출자로투자에참여하게됩니다. 애니메이션산업에서도중국시장의대두로인해지분투자가증가하고있습니다. 레드로버, 퍼니플럭스엔터테인먼트등중국투자를유치한사례가늘어나고있으며애니메이션시장의성장및콘텐츠퀄리티의향상으로인해벤처캐피탈들이투자하는사례또한생겨나고있습니다. 애니메이션산업은영화나드라마, VFX(Visual Effects) 의경우처럼선도적인기업들이주식시장에상장되어좋은선례를남긴다면지분투자가급격히증가할가능성이있는분야입니다. 롯데엔터테인먼트등의콘텐츠유통사들및지방배급사가주를이루고있습니다. 특히티켓판매대금을담보로지급하는티켓판매사의선급금은공연제작의가장중요한자금원이라할수있습니다. 이들산업자본외에공연분야에서도기술보증기금의완성보증보험이제작사에많은도움을주고있으며투자조합의투자또한비교적활발히일어나는분야입니다. 공연을준비중인제작사는티켓판매사의선급금, 지방배급사의선급금, 완성보증보험의대출또는투자금, 투자조합의투자금등을적절히활용해서제작비를충당할수있습니다. 공연의경우초연이후반복해서제작되는경우가대부분이기때문에캐스팅과극장, 공연기간, 제작비, 공연시기등의정보를통해매출추정이어느정도가능하므로자금조달이용이한편입니다. 하지만정작자금조달이가장필요한창작공연초연제작의경우참고할만한데이터 ( 자료 ) 가없어서자금조달이쉽지않은경우가대부분입니다. 정부에서는창작공연제작활성화를위해서창작공연에전문적으로투자하는투자조합결성을유도하고있지만공연전문투자조합의수가많지않고투자할수있는재원도충분하지않아창작공연을준비하는제작사들이느끼는어려움이클것입니다. 창작공연초연은제작비를가급적슬림화하고티켓판매사등의업계내자금조달을통해제작하는것이현실적인방안이며향후재공연시초연의실적과콘텐츠를바탕으로금융기관을접촉한다면보다가능성이높아질것입니다. 공연산업또한지분투자가저조한분야입니다. 해외에서는극장및배급을하는회사가투자유치나상장을하는사례가다수있으나우리나라에서는공연관련회사에대한지분투자사례가많지않고상장사례또한없습니다. 하지만시장의성장과함께제작, 유통, 극장업등종합공연사업을준비중인회사가대규모자금을투자사로부터유치한사례가있으며공연제작사와무대장치 / 조명등하드웨어업체와의 084 085 합병을통한대형화및상장시도가진행되기도합니다. 전통적인공연사업자와는다소 다르지만글로벌하게분포하고있는회원들의데이터를분석하여 K-POP 공연의수요를예측, 공연에활용하는공연예측업체등이대규모투자를유치하는등공연산업에서도지분투자
비중이높아지고있습니다. 추세이다보니모바일게임제작 / 유통사에대한투자분위기가위축되고있는것이사실입니다. 하지만모바일게임시장을대체보완할수있는 VR, AR 게임에대한관심과기대가늘어나고 있으며게임산업의수익성은검증되었기때문에투자는지속될것으로전망됩니다. 마. 게임산업 게임산업은영화와더불어가장활발히투자가이루어지는산업이라고할수있겠습니다. 바. 기타콘텐츠산업 게임투자는게임퍼블리셔 (Game Publisher) 와벤처캐피탈이양분하여투자하고있으며 투자방식은지분투자가주를이루고있습니다. 온라인게임의경우제작기간도오래걸리고자금수요도많아금융투자사가단독으로투자하기에는어려움이많았으나모바일게임이시장의주류로자리잡게되면서벤처캐피탈의투자가활발해졌습니다. 게임개발사는자체자금과선배개발자들로부터창업자금을조달하여창업을한후벤처캐피탈의지분투자를유치하여한두개의게임을개발하는경우가많습니다. 게임개발이어느정도진행되고나면퍼블리셔들을접촉하게되고, 퍼블리셔가결정된후에는퍼블리셔와의협의하에게임을보완하게되며이에필요한자금을 PF 형식으로투자받게됩니다. 또한일부퍼블리셔의경우퍼블리싱계약과함께지분투자를진행하기도합니다. 온라인게임에비해서는모바일게임의수명이짧은것이사실이나타콘텐츠분야에비해콘텐츠유통기간이길고수익이높기때문에퍼블리셔들은수익을극대화하고차기작을확보하기위해지분투자와퍼블리싱투자를병행하는것을선호하는추세입니다. 게임산업은투자수익율이높으며투자할대상이많은관계로벤처캐피탈에는게임산업에정통한심사역이많으며투자재원또한풍부하다고할수있습니다. 게임분야에서는초기단계의 PF 투자가활발하지는않습니다. 제작이완료되더라도유통을위해서퍼블리셔의추가투자와수익배분이필요하며마켓플레이스 (Marketplace) 나플랫폼과도매출을나누어야하기때문에벤처캐피탈들은 PF나지분투자의리스크를비슷하게판단하고 전통적인콘텐츠분야외에도디지털기술의발달및모바일서비스의증가로콘텐츠분야가계속확장되고있으며특히디지털콘텐츠분야를중심으로지분투자가급증하고있습니다. 다중채널네트워크 (Multi Channel Network, MCN), 뉴미디어콘텐츠제작 / 유통, OTT 서비스기업, 웹툰 / 웹소설프로그램공급자 (PP) 및플랫폼, AR / VR / CG 등콘텐츠제작 / 유통관련기술, 음성인식기술과결합된오디오콘텐츠서비스등새로운콘텐츠분야에서유망한벤처기업이급증하고있으며이들은풍부한벤처캐피탈의투자금을바탕으로시장을만들어나가고있습니다. 새로운콘텐츠분야에대한투자는거의지분투자가주를이루고있으며미래에대한기대치가높아투자규모도대규모로이루어지고있습니다. 사례를하나들어보겠습니다. 비슷한시기에지분투자를유치한두콘텐츠기업이있습니다. A기업은전통적인공연관련기업이며매년일정수준이상의매출과순익을올리고있고, B기업은최근몇년사이각광받고있는동영상관련뉴미디어기업으로매년 100억원이상의손실을내고있어지속적인투자유치가없다면금방폐업될회사입니다. 일반적인상식으로보면당연히 A기업이높은기업가치를인정받고투자규모도클것으로예상되나결과는정반대였습니다. A기업에비해 B기업이훨씬높은기업가치를인정받았고유치한투자금규모도몇배나되었습니다. 투자는과거와현재의실적도중요하지만미래에대한기대가크게작용한다는점을시사하는 있고주식시장상장이나 M&A 를통해높은수익을기대할수있는지분투자를선호하고 있습니다. 다만최근에는출시되는게임수가많아져경쟁이심화되고유통수명이점점짧아지고있는 086 087 사례입니다. A 기업은꾸준히건실하게성장하겠지만잘될경우에도시장지배력이나 수익창출에한계가있을것으로예상되나 B 기업은시장의성장에대한기대가크며글로벌 진출을통한시장지배력의증가, 높은수익성을기대할수있기때문에현재어마어마한
적자상태에도불구하고높은가치를인정받는것입니다. 아직까지적자인전기자동차회사테슬라 (TESLA) 의시가총액이포드 (FORD) 를넘어선것과마찬가지사례인것이죠. 전통적인콘텐츠산업에투자할수있는자금도풍부하지만디지털콘텐츠를비롯한새로운콘텐츠분야에투자할수있는자금또한풍부하며산업에대한투자자의기대치도상당히높습니다. 혁신적인아이디어를바탕으로우수한인력들이모인기업이라면충분히관련기업과기관투자자로부터투자를유치할수있는환경이조성되어있으므로사업계획을정비하고현 시장분석 : 목표하고있는세분시장에대한정확한분석사업내용 ( 콘텐츠 ) 전체시장통계는무의미 : 목표시장을전혀모른다는의미시장분석 콘텐츠의세분화된목표시장분석이필수 ( 가능한한세분화 ) 전략 / 실행계획 나의 콘텐츠 에열광하며구매할고객은과연누구인가? 재무전망 시장규모 & 성장성, 핵심고객특성, 주요경쟁사동향회사현황 상황에별도로적합한자금조달계획을세운다면좋은결과가있을것입니다. 사업전략 : 차별성 & 효과성 & 일관성 < 부록 Ⅲ-1> IR 자료 ( 사업계획서 ) 작성시포함되어야할내용 사업내용 ( 콘텐츠 ) 시장분석전략 / 실행계획재무전망회사현황 중요한파트!!! 제작 / 개발전략, 마케팅전략, 운영전략, 자원배분전략 남과다른확실하게차별화된전략적포인트가많아야함 또한, 그러한전략적포인트가타당성이있어야함 일관성 : 환경분석-전략-실행계획 / 제작-마케팅-판매 제작 / 개발일정 : 다소여유있도록할것 ( 논리필요 ) 사업계획서주요파트 재무전망 : 현실적인가정에근거한논리적인전망수치제시 사업내용 콘텐츠분야, 장르, 핵심콘셉트, 유사콘텐츠사례 사업내용 ( 콘텐츠 ) 중요한파트!!! 시장분석 시장규모및성장성, 소비자특성, 경쟁동향 시장분석 비용 : 현실성있는제작 / 개발예산수립 (+α) 전략 / 실행계획 개발 / 마케팅 / 운영전략및실행계획, 차별화포인트, 개발일정 전략 / 실행계획 매출 : 최대 / 평균 / 최소의 3 대시나리오, 수익모델정립 재무전망 매출, 비용, 수익전망치, 예상재무제표 ( 대차대조표 (B/S), 손익계산서 (P/L)) 재무전망 수익모델과매출에대한 논리적인전망 이가장중요함 회사현황 경영진, 주요개발진, 연혁, 주주구성, 재무현황등 회사현황 재무제표 : 예상 P/L 은필요조건, 예상 B/S 는충분조건 사업내용 : 추진할사업 ( 콘텐츠 ) 에대한명확한정의전달 회사현황 : 경영진의경영철학과사실에기반한회사현황에대한정확한설명 사업내용 ( 콘텐츠 ) 시장분석전략 / 실행계획재무전망회사현황 어떠한콘텐츠를제작 / 개발할것인가에대한정의 콘텐츠분야, 장르, 핵심콘셉트에대한간략한설명 기존의유사콘텐츠성공사례가있으면투자자의이해가용이하고설득가능성이높아짐 088 089 사업내용 ( 콘텐츠 ) 시장분석전략 / 실행계획재무전망회사현황 경영진의회사비전및경영철학 : 경영진이진정으로추구하는가치는무엇인가? 제작 / 개발핵심인력의경력에대한정확한서술 회사연혁및재무현황 : 고의적인누락금지
이번장은요즘세간의화제가되고있는 크라우드펀딩 입니다. 크라우드 (Crowd) 와펀딩 (Funding) 이결합된이 단어는일반대중들에게도투자의문을활짝열어놓은것인데 Ⅳ. 크라우드펀딩 이러다보니자연스럽게기존의 수익창출을위한투자 와는 조금다른접근법을갖고있습니다. 앞장까지는영리를 추구하는문화콘텐츠기업이내용의중심이었다면이번 장에서는비영리예술단체들에게도새로운가능성을제시하고 있습니다. 그럼이제가능성을현실로바꾸는방법들을 소개해드리겠습니다. 090 091
크라우드펀딩의개념 만들어지는과정을함께할수있습니다. 어떨때에는좋아하는배우를응원하는마음으로, 어떨때에는좋아하는장르가더많이상영되기를바라는마음으로, 어떨때에는영화가잘 되어수익을얻기를바라는마음으로참여할것입니다. 이처럼크라우드펀딩은기업과투자자 모두에게 투자 를통한새로운가치를주고있습니다. 가. 크라우드펀딩의정의 크라우드펀딩이우리나라에자리잡기시작한것은약 2011 년부터입니다. 그리고 크라우드펀딩으로투자를받는다는개념이일반화되기시작한것은약 2016년부터입니다. 하지만짧은시간동안크라우드펀딩은문화콘텐츠기업 ( 또는프로젝트 ) 이투자를유치할수있는새로운수단으로떠오르고있습니다. 크라우드펀딩이이렇게빠르게새로운투자의흐름이된이유는무엇일까요? 지금까지는일부금융기관또는전문투자사들만투자할수있었던분야가크라우드펀딩을통해일반사람들에게도열리면서기업과투자자들모두에게 크라우드펀딩은많은사람들에게아직까지는낯선용어입니다. 그러다보니, 클라우드펀딩 또는 크라우드펀드 와같이잘못된표현으로사용되기도합니다. 그리고크라우드펀딩을경험해본사람들중에는크라우드펀딩이새로운기술을가지고있는 IT제품과같은하드웨어분야에서만잘된다고오해하고있는경우도있습니다. 이제부터이런오해들을찬찬히풀어볼까요? 새로운기회를주고있기때문입니다. 투자금이필요한수많은문화콘텐츠기업 ( 또는프로젝트 ) 은투자를유치하기위해문을두드릴수있는곳이더많아지게되었습니다. 그리고좋은투자처를찾던일반사람들은지금까지는투자할수없었던스타트업이나영화등다양한분야에투자를할수있게되었습니다. 이뿐만이아닙니다. 크라우드펀딩은 수익을얻기위해투자를한다 라는기존의개념을바꾸어놓고있습니다. 만약당신이영화를제작하기위해투자유치를하고있다고가정해봅시다. 아마지금까지는 크라우드펀딩이란? 크라우드펀딩은대중 (Crowd) 과펀딩 (Funding) 이결합된말로, 말그대로 일반대중으로부터투자를유치하는것 입니다. 일반적으로투자라고하면, 많은돈을가지고있는개인또는기관이수익을내기위해어떤기업이나프로젝트에자금을대는것을의미합니다. 하지만크라우드펀딩은돈의많고적음과는상관없이일반대중들이십시일반투자에참여하게되며수익을내기위해투자를하기도하고, 좋아하는것을응원하기위해투자를하기도합니다. 투자자들앞에서 이영화에투자한다면, 얼마만큼의수익을거둘수있는지 를가장중점적으로 설명했을것입니다. 하지만크라우드펀딩은투자를하는일반사람들이곧관객이될수 있습니다. 그래서 이영화에투자한다면얼마만큼의수익을거둘수있을지 만큼 이영화가 얼마만큼재미있을지 또는 이영화가가지고있는사회적의미가어떤지 도투자를유치하는데 크라우드 (Crowd) vs. 클라우드 (Cloud) 크라우드펀딩의 크라우드 와흔히헷갈리는 클라우드 는일반적으로클라우드서비스를 가리킬때사용합니다. 클라우드서비스는문서, 사진, 영화등의자료나프로그램을내 중요한지표가될수있습니다. 그럼이번에는영화에투자하는투자자입장이되어봅시다. 기존에는개봉이되어상영중인 영화를보러가는것이전부였지만, 이제는영화가제작되기전부터투자자로참여하여영화가 092 093 컴퓨터가아니라인터넷상에저장해두고언제어디서나필요한때에이용할수있도록하는 서비스를말합니다.
크라우드펀딩의첫번째사례여러명의사람들이십시일반돈을모으는행위는옛날부터있어왔던일입니다. 하지만현재크라우드펀딩의시초라고알려져있는사례는문화예술분야에서나왔습니다. 바로, 1997년영국락밴드메릴리온 (Marillion) 의미국공연을위한펀딩입니다. 1997년은인터넷초창기였죠. 메릴리온의이메일리스트에는약 1,000명의사람들이있었습니다. 저는그사람들에게음반계약을맺지못했는데미국에가려면돈이많이든다고이야기를했어요. 그때에는우리가미국에와주기를간절히바라는팬들이있었는데, 미국에공연을하러가면약 60,000달러가든다고했더니 우리가자금을모으면어떨까요? 라고 하더군요. 그렇게노스캐롤라이나에사는제프우즈 (Jeff Woods) 라는남자의계좌로우리가 미국공연을갈수있는돈이모이기시작했습니다. 마크켈리 (Mark Kelly), 건반연주자 한국문화예술위원회크라우드펀딩국내문화예술분야의크라우드펀딩은한국문화예술위원회의사업을통해활발해지기시작했습니다. 한국문화예술위원회는 2011년 4월부터공공기관으로서는최초로가치있고창의적인예술프로젝트의펀딩을지원하는사업을시행하여다양한프로젝트들을세상에알리고있습니다. 메릴리온 (Marillion) 영국의락밴드메릴리온은북미지역에도팬들이있었으나, 해외공연을할자금이부족했다고 합니다. 이에인터넷을통해펀딩을진행해전국각지의팬들로부터십시일반으로약 60,000 달러를모았고덕분에메릴리온은성공적으로미국공연을진행할수있었습니다. 사진 & 인용출처 Progressive-Rock Band Marillion Pioneered Crowdfunding (Tom Murphy, Westwood, 2016/10/21) (http:// www.westword.com/music/progressive-rock-band-marillion-pioneered-crowdfunding-8425775) 094 095
나. 크라우드펀딩의특징 메릴리온의사례를보면서우리가생각해볼부분이있습니다. 만약에인터넷이없었더라면전국각지의팬들에게알리는것이가능했을까요? 만약에메릴리온의음악을좋아하고열렬히응원하는팬들이없었다면 60,000달러를모으는것이가능했을까요? 그리고만약에미국공연을위해필요한금액인 60,000달러가다모이지않았다면어떻게되었을까요? 첫번째특징, 온라인 익스플로딩키튼스 (Exploding Kittens) 제품이미지 크라우드펀딩의가장큰특징은온라인을통해이루어지는투자라는점입니다. 영국에 있는락밴드가미국에알려지기까지, 팬들에게펀딩소식을전하기까지, 실제로펀딩이이루어지기까지모든과정이온라인이없었더라면어려웠을일들입니다. 전세계를국경없이넘나드는환경덕분에, 그리고지리적인제약없이누구나같은정보를받아볼수있는환경덕분에좋은아이디어를더많은사람들에게알리고투자를받을수있는기회가열리고있습니다. 실제로미국의크라우드펀딩사이트인킥스타터 (www.kickstarter.com) 를살펴보면, 펀딩을 그리고소셜미디어 (SNS) 가너무나당연한문화가된요즘에는크라우드펀딩을통해투자를유치하고자하는기업 ( 또는프로젝트 ) 이온라인을통해바이럴마케팅효과를크게누리기도합니다. 지금까지는투자를받기위해만드는자료들과투자를받았다는사실을관련업계의일부사람들만알수있었습니다. 하지만크라우드펀딩을통해투자를유치하게되면투자를받기위해만드는자료들이온라인을통해퍼져나가게되며, 투자유치에성공하게되면그사실또한온라인에서다수의사람들에게알려지게됩니다. 진행하는프로젝트에세계각국의사람들이참여하고있는것을볼수있습니다. 2016년에 8,782,571달러의펀딩을받은 익스플로딩키튼스 (Exploding Kittens) 라는카드게임에는미국, 캐나다, 영국, 호주, 독일, 네덜란드, 스웨덴, 뉴질랜드, 프랑스, 덴마크에서 219,382명의사람들이참여했습니다. 096 097 사진 & 자료출처 킥스타터 (https://www.kickstarter.com/projects/elanlee/exploding-kittens/community)
두번째특징, 팬 (Fan) 크라우드펀딩의두번째특징은투자자들이좋아하는것또는응원하는것에투자를한다는점입니다. 메릴리온도메이저락밴드가아니었지만, 그들의음악을열렬히좋아하는사람들이있었기에펀딩을받을수있었습니다. 이처럼크라우드펀딩에참여하는사람들은수익이외에도 나에게의미가있는것인지 또는 내가좋아하는것인지 를투자의기준으로삼기도합니다. 국내크라우드펀딩사이트와디즈 (www.wadiz.kr) 에서진행된 < 영철버거 > 프로젝트를 그의미에공감하는 2,579명의투자자가참여해 68,115,000원의펀딩을유치했고 < 영철버거 > 는재기에성공할수있었습니다. 아마수익만을생각하는투자자라면맥도날드, 버거킹과같은큰체인점에투자를하거나, 최근유행하는새로운아이템으로사업을하고자하는곳에투자를했을겁니다. 하지만, 팬 (fan) 에의해이루어지는크라우드펀딩은골목상권의작은자영업체, 비주류또는독립영화나공연과같이다양한분야가투자를받을수있는가능성을보여주고있습니다. 살펴볼까요? 세번째특징, 집단지성크라우드펀딩으로투자를받고자하는기업 ( 또는프로젝트 ) 은목표기간과목표금액을설정해야합니다. 그리고목표기간내에목표금액을달성해야투자유치를받을수있습니다. 앞서설명한것처럼크라우드펀딩은크라우드즉, 다수의사람들이투자에참여하는것입니다. 만약다수의사람들이투자에참여하지않는다면그기업 ( 또는프로젝트 ) 에대한사람들의니즈가많지않은것으로간주하고투자는이루어지지않게됩니다. 역으로말하면, 크라우드펀딩은목표금액의달성여부를통해일반사람들의반응을먼저살펴볼수있습니다. 영화 너의이름은. 은일본에서는 12주간박스오피스 1위, 그리고중국, 홍콩, 태국, 대만에서도박스오피스정상을차지하며그작품성을인정받았습니다. 하지만국내에서는일본애니메이션에대한관심하락과신카이마코토감독의이전작품들에대한호불호가나뉘는 영철버거크라우드펀딩이미지 후기때문에흥행여부가불투명한상황이었습니다. 하지만마케팅자금을모으기위해진행한크라우드펀딩에서목표금액 50,000,000 원을 < 영철버거 > 는고려대학교앞에있는작은햄버거가게입니다. 맛있는햄버거와학생들의주머니사정에맞춘가격으로고려대학교앞의명물로점차이름이알려지게되었습니다. < 영철버거 > 사장님은고려대학교축제에참여도하고, 학생들에게장학금도주며돈독한관계를유지하고있었습니다. 그러나이 < 영철버거 > 는 2015년에여러사정으로인해폐업위기를맞이하게됩니다. 이소식을접한고려대학교학생들이 < 영철버거 > 를되살리기위해크라우드펀딩을열어 빠르게달성하였고, 목표금액을 150,000,000원으로상향조정한이후에도목표기간내에목표금액을달성하며많은사람들이관심을갖고, 개봉을기다리고있다는사실을확인할수있었습니다. 그리고영화 너의이름은. 은개봉첫날박스오피스 1위로오르며, 5일만에 100만관객을돌파했습니다. 이처럼크라우드펀딩은투자를유치하면서동시에시장의반응을미리살펴볼수있습니다. 십시일반힘을모으기시작했습니다. 이프로젝트에는고려대학교학생들, 졸업생들, 그외에도 사진 & 자료출처 와디즈 (https://www.wadiz.kr/web/campaign/detail/2344) 098 099 제품이나서비스라면잠재고객을파악하면서출시를위한자금을모집할수있고, 영화나 공연은관객의반응을확인하면서제작비나마케팅비를모집할수있습니다. 그리고기업은 시장성을검증받으면서투자금을유치할수있습니다.
영화 너의이름은. 크라우드펀딩이미지 이미지 & 내용출처 와디즈 (https://www.wadiz.kr/web/ftcampaign/detail/506) 100 101
크라우드펀딩의종류 채널을통해판매되기전의제품 / 서비스가그대상이됩니다. 즉, 크라우드펀딩을통해세상의 반응을보고, 모인자금을활용해서좋은아이디어를현실화하거나제품 / 서비스를생산하게 됩니다. 후원형크라우드펀딩 : 리워드형크라우드펀딩은더세분화해서 리워드형 과 후원형 으로 나누어볼수있습니다. 후원형은말그대로, 프로젝트의의미나가치에동참하는다수의 그럼이제, 크라우드펀딩의종류에대해살펴볼까요? 크라우드펀딩은크게투자에참여한 사람들에게제품또는서비스를보상으로주는리워드형크라우드펀딩과투자에참여한 사람들로부터펀딩을받는것을의미합니다. 일반적으로후원이라고하면, 특별한보상을 원하지않는경우가대부분이지만감사나동참의의미를담아보상을주기도합니다. 사람들에게회사의증권 ( 주식또는채권 ) 을주는투자형크라우드펀딩으로나눌수있습니다. < 표 Ⅳ-1> 크라우드펀딩의종류 리워드형 ( 보상형 ) 투자형 ( 증권형 ) 개요 대상 제품 / 서비스를보상으로주면서자금을조달할수있는방법좋은아이디어또는제품 / 서비스를가지고있는누구나 주식과채권을발행해서 자금을조달할수있는방법 증권을발행할수있는법인사업자 가. 리워드형크라우드펀딩 리워드형크라우드펀딩은투자에참여한사람들에게제품 / 서비스를보상으로돌려주는 것입니다. 예를들어, 앞서언급한메릴리온의공연을리워드형크라우드펀딩으로진행한다고 생각해봅시다. 공연을하기위한자금을크라우드펀딩으로모집하고, 목표금액을달성하게 되면펀딩에참여한사람들에게공연티켓을주는형태로진행할수있습니다. 리워드형크라우드펀딩은일반적으로아직세상에알려지기전의좋은아이디어나, 아직유통 102 103
리워드형크라우드펀딩의사례리워드형크라우드펀딩으로가장많이알려진곳은미국의킥스타터 (www.kickstarter.com) 입니다. 소셜미디어 (SNS) 의발달과스타트업에대한관심으로빠르게성장한킥스타터는현재까지 348,554개의크라우드펀딩프로젝트가열렸으며, 21,726,002명의사람들로부터 2,980,765,820달러의펀딩을유치했습니다 (2017년 4월기준 ). 그리고킥스타터에서가장유명한사례는바로스마트워치입니다. 스마트워치가크라우드펀딩을통해데뷔한이래로시대를앞서나가는수많은 IT 제품들이크라우드펀딩을통해시장성을검증받고제품을양산하고있습니다. 하지만명확한제품외에도영화, 공연, 디자인, 게임, 출판, 앱서비스등분야의제한없이리워드형크라우드펀딩은활발하게진행되고있습니다. 또어떤사례가있는지살펴볼까요? 인사동에서한복을입고돌아다니는것이유행되기시작할무렵, 부산에서도부산한복데이기획단이 2015 부산한복데이 라는행사를준비하며리워드형크라우드펀딩을 통해투자유치를시작했습니다. 페블제품이미지 부산한복데이크라우드펀딩이미지 많은사람들이스마트폰다음에나올혁신적인제품은무엇일까를궁금해하던시기였던 2012년 4월, 페블 (Pebble) 이라는회사가킥스타터를통해스마트워치를공개했습니다. 애플이나삼성과같은대기업보다먼저시장에소개된이스마트워치는불과 2시간만에 100,000달러를기록했고, 목표기간동안 68,929명의사람들로부터 10,266,845달러의펀딩을받았습니다. 이를통해스마트워치를기다리는사람들이많다는것이증명되었고페블은크라우드펀딩을통해모은자금으로제품을양산해 2013년 1월, 투자에참여한사람들에게스마트워치를 2015 부산한복데이 는행사를널리알리고, 사람들의참여를유도하는것이크라우드펀딩을진행한또다른목적이었기때문에한복대여권, 체험부스이용쿠폰, 음료교환권등으로다양하게리워드를구성했습니다. 그리고 696명으로부터 19,900,000원을펀딩받아성공적으로행사를개최할수있었습니다. 크라우드펀딩의성공을통해부산한복데이기획단은한복을재미있게즐기는것에대한시장의반응도미리살펴볼수있었을뿐더러, 행사를기획하는단계에서부터크라우드펀딩을통해미리참여자의숫자도예측할수있었고, 좋은취지의 배송했습니다. 페블출처 104 105 행사를온라인을통해널리알릴수도있었습니다. 킥스타터 (https://www.kickstarter.com/projects/getpebble/pebble-e-paper-watch-for-iphone-andandroid/description) 한복데이출처 와디즈 (https://www.wadiz.kr/web/campaign/detail/1846)
나. 투자형크라우드펀딩 손꼽히는것은수제자동차회사인 ( 주 ) 모헤닉게라지스입니다. ( 주 ) 모헤닉게라지스는수제자동차라는독특한아이템으로이미수많은팬층을보유하고 투자형크라우드펀딩은투자자들에게투자에대한수익을돌려주는것입니다. 법인사업자만가능하며, 법인이주식이나채권을발행하여투자를받고, 투자에참여한사람들은그에따라일정수익을거둘수있습니다. 예를들어, 앞서언급한메릴리온의공연을투자형크라우드펀딩으로진행한다고생각해봅시다. 공연을하기위한자금을크라우드펀딩으로 있었습니다. 그리고끊임없이회사의문화와정보를팬들과공유하고의견을주고받으며함께성장하고있었습니다. 그팬들중에서수제자동차가앞으로성장이기대되는분야라고생각한사람들, 또는 ( 주 ) 모헤닉게라지스가가지고있는문화에공감하는사람들은회사에투자하고싶어했고, 이는크라우드펀딩을만나현실화될수있었습니다. 모집하고, 목표금액을달성하게되면펀딩에참여한사람들에게공연수익을나눠주는형태로진행할수있습니다. 리워드형크라우드펀딩과는달리투자형크라우드펀딩은 2016년 1월 25일부터법적으로가능해진새로운제도로, 금융위원회로부터금융업으로인가를받은 온라인소액투자중개업자 만펀딩서비스를진행할수있습니다. 이제삼성전자의주식을증권사에서사고팔듯이, 여러분이설립한회사의주식을 온라인소액투자중개업자 의사이트를통해사고팔수있게된것입니다. P2P (Person to Person) : 투자형크라우드펀딩중에는 투자형 과 대출형 이있습니다. 일반적인투자형크라우드펀딩은자본시장법상금융업으로, 주식이나채권과같은증권을 발행하는것을의미합니다. 대출형 크라우드펀딩은일반사람들에게채권을발행하여대출을 받는형태로 P2P(Person to Person) 라고도하며대부업으로분류되어있습니다. ( 주 ) 모헤닉게라지스수제자동차의내부이미지 ( 주 ) 모헤닉게라지스는세차례의펀딩을통해 506 명의일반투자자들로부터 700,000,000 원의 투자형크라우드펀딩의사례투자형크라우드펀딩으로투자를유치할때에는주식과채권을발행할수있습니다. 먼저, 주식의사례를살펴볼까요? 그동안에일반사람들은증권사를통해상장이된회사들의주식만거래할수있었습니다. 스타트업을비롯해서상장이되기전의회사에투자하는것은 투자유치를받았습니다. 이를통해, 수제자동차라는산업에기대하고있는사람이많다는것, ( 주 ) 모헤닉게라지스가성장할것이라고생각하는사람이많다는것을입증할수있었으며, ( 주 ) 모헤닉게라지스는 506명의든든한투자자를얻을수있었습니다. 현재 ( 주 ) 모헤닉게라지스는소셜미디어 (SNS) 와주주총회를통해투자자들과끊임없는소통을 쉽지않았으며, 특히온라인을통해서는할수없었습니다. 하지만투자형크라우드펀딩이 법적으로가능해지면서이제는스타트업도온라인을통해주식을발행할수있고, 일반 사람들도누구나투자자로참여할수있게되었습니다. 우리나라에서대표적인사례로 106 107 하고있고, 주식을발행한후 1 년뒤인 2017 년초에한국거래소스타트업마켓 (KRX Startup 모헤닉게라지스출처와디즈 (https://www.wadiz.kr/web/ftcampaign/detail/351)
Market, KSM) 을통해약 150% 오른주식가격으로거래가되며회사의성장성을실제로 보여주고있습니다. 한국거래소스타트업마켓 (KRX Startup Market, KSM) 투자형크라우드펀딩으로발행한주식이거래될수있는장외주식거래시장입니다. 이시장을 통해초기기업의주식을보유한투자자들은보다많은중간회수기회를얻을수있습니다. 투자형크라우드펀딩으로는채권발행을통해투자를유치할수도있습니다. 채권은 돈을 빌리는것 과동일한의미입니다. 한회사가 1 년만기, 금리 3% 의조건으로채권을발행해서 투자를유치했다면, 투자자들에게는만기시점에원금과이자를돌려주어야합니다. 일반적으로 영화 ' 눈길 ' 크라우드펀딩이미지 회사입장에서는단기적으로운용할자금을모으기위해채권을발행하고, 투자자입장에서는 재무적으로건전한회사에투자해서수익을얻기위해채권에투자합니다. 그리고문화콘텐츠분야의투자형크라우드펀딩에서는기존채권에더해, 다양한설계가 가능합니다. 예를들어, 영화 A 의마케팅비를위한투자형크라우드펀딩을진행한다면영화의 일반투자자가참여하는투자형크라우드펀딩은투자에참여하는이유가단순히수익만은 아닙니다. 누군가는 BEP 를넘어수익을받기를기대하며, 누군가는그프로젝트가전달하는 가치에공감하며, 그리고누군가는순수하게응원을하는마음으로투자에참여하고있습니다. 손익분기점 (BEP) 에따라추가금리를주는조건을설계할수있습니다. 즉, 영화가흥행하면 흥행할수록투자자가받을수있는수익이높아지게되는것입니다. 투자형크라우드펀딩은일반대중들이투자자이자관객이되어, 자신이안목있는투자자가되기를바라는것과동시에자신이투자한영화의성공을응원하게됩니다. 구체적인사례를살펴볼까요? 위안부문제를다룬영화 눈길 은마케팅비를위해역시채권을발행해투자형크라우드펀딩을 이익참가부사채 (Participating Bond, PB) : 투자형크라우드펀딩으로발행할수있는채권의종류중하나입니다. 영화, 게임등과같이하나의프로젝트에대한투자를채권을발행해유치하는것으로, 투자자들은해당프로젝트의수익에따라이익을얻거나손실을입을수있습니다. 진행했습니다. 이익참가부사채 (Participating Bond, PB) 의형태로영화가손익분기점 (BEP) 을넘을경우, 수익이발생하는구조였습니다. 하지만다른채권프로젝트들과의차이점은수익의 20% 를위안부시민단체에기부하는 가치투자 였다는점입니다. 총 390명의투자자가 376,150,000원을투자했습니다. 108 109 눈길출처 와디즈 (https://www.wadiz.kr/web/ftcampaign/detail/530)