[417 호 ] HI 중공업 Flash - 17 년 10 월 3 주 최광식 02_2122_9197 원민석 02_2122_9193 DSME 에 Johan Castberg 를뺏긴 HH

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1 DSME 에 Johan Castberg 를뺏긴 HHI, Sembcorp 에 Vito 를놓친 SHI 코멘터리 대표차트 반가운소식부터... 신조선가지수가 1p 상승... 1 클락슨신조선가지수가 1p 상승한 125p 를기록했습니다. 그러나선종별로컨테이너선은선가가하락했고, 벌크대다수선형이상승하며지수를견인했습니다. 여전히벌크만의시황이회복중일뿐입니다. 수주와설들은 2 삼성중공업이인도네시아에투입될 FSRU 1 기 ($221m) 를수주했습니다. 3 스페인 Endea 가 16 년 Knutsen 을통해현대중공업에 LNG 선 1 척을발주한이후, 올해도 2 호선용선입찰을시작했습니다. 현대중공업에옵션을보유한 Knutsen 과 BW LNG 가물망에오릅니다. 4 이란 NITC 가 VLCC 3 척, MR 2 척발주를준비합니다. Tier II 스펙으로진행하며, 금융제공이중요한경쟁엣지가될것이라는전망입니다. 한 / 중 / 일 / 싱주가추세 INDEX(12 주전 =) 일본 5 사 IDX CHINA 5 IDX 조선 5 사 IDX KEPPEL+SEMBCORP 2 IDX 신조선가지수보합 & 중고선가지수보합 ( 지수 ) Clarkson Index 해양에서몇몇악재가있습니다. 5 Shell 의 GOM Vito FPU 에, 애초업계에서는삼성중공업이유망할것으로보아왔는데, 싱가포르 Sembcorp 이우선협상대상자로선정되었다는외신보도입니다. 17 년 ~18 년주요 POOL 중하나를뺏깁니다 Statoil 의 Johan Castberg Phase 1 Hull 발주도, 원래시장에서는현대중공업의수주가능성을가장높게봤는데, 대우조선해양이유력한것으로판세가뒤짚어졌습니다. 대우조선해양의제안가격이 $575m 으로현대중공업의 $m 보다크게낮습니다. 정치권은군산조선소를가동하라고현대중공업에제언해오고있습니다. 그러나위뉴스가사실이라면, 정작산업은행이관리중인대우조선해양이낮은가격을제시해현대중공업의수주기대물량을뺏어온셈입니다 ( 지수 ) 5 중고선가지수 Clarkson Index 일 ( 금 ) 대우조선해양의거래재개여부가결정됩니다.. 현대건설기계의 3 분기실적이기대됩니다. 7 9 월울산항건설기계수출이전년동기대비 +3 늘어, 8 월에이어강세를유지했습니다. 3 분기전체는전년동기간대비 +27% 수출이많아, + 성장한 2 분기보다도좋습니다. 3 분기실적이컨센서스 (421 억원 ) 및당사예상 (4 억원 ) 보다더좋을가능성이높아집니다 주시뉴스 상세내용은아래해당섹션참조 해양의악재들 Shell 의 Vito FPU, 싱가포르조선에뺏긴듯.. 대우조선해양, Johan Castberg Hull 선두 : 현대중공업은... 아시아 ( 한국 ) 야드를통한노르웨이해양이 CostOverrun 과최종비용이더크다는주장 수주들 삼성중공업, 인도네시아 FSRU 수주 Endesa, LNGc 2 호선발주준비 이란 NITC, 3 억 $ 규모탱커 5 척입찰개시 Ecomonou, 수빅조선소에 VLCC 4 척계약종결못해 현대건설기계 9 월울산항건설기계수출 YoY +3 3 분기 +27% 로 2Q17 대비 12%p 늘어 ASP & 실적관련 ( 국내외 ) 신조선가지수 125p 로 1p 상승 : 벌크선이여전히견인중 신조선가는컨테이너선이하락했지만벌크선대다수선형이상승하면서지수가 1p 상승한 125p 를기록중고선가지수는 p 제자리를지킴 1/13

2 삼성중공업의 MSC 컨선, Scrubber 선택하며선가하락조정 - 삼성중공업이 MSC 로부터수주한 22,teu 컨선 6 척의계약금액이 $26m 하락해 - 전체 $991m(1 조 1,1 억원 ) 에서 $965m(9,7 억원 ) 으로조정 - LNG Fuel 시스템은척당 $m, Scrubber 는 $5m 이추가되는데, 이번계약변경은 LNG 에서 Scrubber 로의사양변경을의미 - 이에따라중국에서수주한 CMA CGM 의추진시스템채택에대해눈길이감 - 올해발주된 2 만 TEU 급 척이추가되면 19 년총 15 척의동선형이운영될예정 외신보도들 - 뉴스 /FACT > 당사의견 해양 _ 생산 대우조선해양, Johan Castberg Hull 선두 : 현대중공업은... - 대우조선해양이 Statoil 의 Johan Castberg phase 1 Hull + LQ 에서 HHI, SHI, 싱가포르회사들을제치고선두인것으로업데이트 - 대우조선해양만이 Clarification meeting 이진행중이며, 현대중공업, 삼성중공업과의대화는종료된것으로전함 - 8 월 4 일시작된입찰은, 11 월 1 일 EPC 계약으로종료될예정 - 조선사별제안가격은현대중공업이 $m, 삼성중공업이 $595m, 대우조선해양이 $575m 으로, 대우조선해양이 BIG3 중가장낮았고 - 싱가포르 Sembcorp 은 $5m, Keppel 은정확히알려지지않았음 - 대우조선해양의입찰전승리는가격이가장중요한요소였고, 오더북상황, 재무상황등을함께검토한것이라고전함 - Johan Castberg 는 LOI 를가을에체결하고, 연말사업허가가예정 : 22 년생산개시예정 - 한편, phase 2 탑사이드 (1.8 만톤 ) 에대해서는로컬 Kvaerner, Aibel 등이심각하게물량을따내기위해노력중인데, Kvaerner 의우위를점치는분위기 : 18 년 2 월 1 일본계약예정이며, 삼성중공업과 Sembcorp 도관심 >> 이전보도까지현대중공업이 phase 1 에서앞서있는것으로알려진바있는데, 보도가 FACT 라면대우조선해양이더낮은가격으로이긴것으로파악됩니다. >> 정치권은현대중공업에게군산조선사를가동시키라고권고하는가운데, >> 국책은행이관리하는대우조선해양은또가격엣지로써현대중공업이노리던물량을가져가는형국입니다. (9 월 3 주 ) Statoil 의 Johan Castberg, Ph1 11 월발주 1) 11 월 1 일 Hull 과 LQ 의 $5m~$m 의 phase1 을발주한다는스케쥴업데이트 - BIG3 + 싱가포르 2 개사중현대중공업이가장유리한위치라는평가 - phase1 의 Hull 과 LQ 은 $5m~$m 이고, 전체사업규모는 25 억 $~3 억 $ 수준으로짐작되며, Statoil 은 26 억 $ 예상으로잡고있는것으로전해짐 - Clarification talk 를지났고 FEED 조정을통해, 수정된입찰을 8 월 4 일까지제출한것으로전함 ( 중략 ) (7 월 2 주 ) Johan Castberg FPSO: 업데이트된 FEED 정보 5 개입찰사에전달 Shell 의 Vito FPU, 싱가포르조선에뺏긴듯.. - 싱가포르 Sembcorp Marine 이 Shell 의 Vito 프로젝트에서선호입찰자로선정 : Shell 이 Upstream 에확인 - Shell 의한국의 BIG3 를모두무시 (pass over) 한것으로다수의업계관계자가확인해줌 - 또한 Keppel, Kiewit offshore, COOEC 도모두탈락 - Shell 의 Sembcorp 선정은 1) integrated fabrication, 2) 경쟁력있는가격때문이라고설명 - Shell 의과거 Hull 을아시아에서, Topside 를미국현지에서제작해왔지만, 이번은 BP 의 Mad Dog2 를따라서아시아야드에 One-Stop, integrated fabrication 을결정 - FID 는 18 년초, onstream 은 21 년 : 2.4 만톤 FPU( 탑사이드 8, 톤 ) 는 천 b/d 생산용량 >> 삼성중공업의수주를기대했는데, 상당히안타까운실주입니다. (9 월 2 주 ) Shell, Vito 프로젝트 Shortlist 추리기 - 6 개입찰참여자에서추리는작업을시작 : 이번주휴스턴에서 clarification talks 를가짐, 태푸 Harvey 로스케쥴이일주일미뤄진것 - 주변자는중국 COOEC 와한국삼성중공업이가장앞서있다고전함 : COOEC 는가격에서, SHI 는 Shell 의 Appomattox, BP 의 Mad DOG2 등다수 GOM 공사이력때문 - Clarification talks 는향후 FID 등을향해한발진척을의미 : 건조야드를선정후 1 개월 ~2 개월후 17 년말이나 18 년초 FID 를내릴예정 - Shell 은 Hull, Topsides, Integration 의 3 개패키지로나누어사업을진행할예정 - Jocobs 의 FEED 에따르면, Vito 는기존계획보다단순화된 Design 으로더작고가벼운구성으로사업 BEP 유가를 $45/br 로떨어뜨림 >> 7 월에알려진 18 년 2 분기보다다소 FID 가빠른것으로보도상업데이트되었습니다. (7 월 2 주 ) Vito semisub 입찰 : 18 년내우선협상대상자선정 아시아 ( 한국 ) 야드를통한노르웨이해양이 CostOverrun 과최종비용이더크다는주장 - 노르웨이 Rystad Energy 에따르면노르웨이해양플랫폼들의경우현지제작보다아시아야드에서제작한프로젝트들은평균 7 의 CostOverrun 이발생했다고주장 - 최근 (9 년 ~13 년 ) 노르웨이프로젝트 11 개중 7 개가한국과싱가포르에서제작되었는데 - 입찰에서는노르웨이현지야드들보다 2 싼가격에수주햇지만, 총 88 억 $ 의 CostOverrun 이발생했다고집계 - 아시아야드에서제작한물량은초기계획 Nkr 285 에서시작해 Nkr 59 로끝났는데반해, 노르웨이야드물량은 Nkr 385 견적에서, Nkr 421 로종료 : 아시아가 21% 더비쌈 - 공기도아시아야드가 % 더오래걸렸는데, 아시아가평균 5m 인데반해노르웨이현지제작은 41.7m - 또한현대중공업의 Goliat FPSO 와같이 Start-up 문제와같은품질이슈도발생했다고설명 >> 비교대상이, 건조난이도등에서동일해, 단순비교가가능한것인확인해보고싶습니다. 2/13

3 LNG & LNG 추진 Endesa, LNGc 2 호선발주준비 - 이태리에너지사 Enel 이보유한스페인의 Endesa 는 2 번째 LNG 선발주를위해시장과접촉 : 16 년중순 1 호선을현대중공업에 Knutsen 을통해용선발주 - 용선은 3 년, 5 년, 7 년으로고민중 - 16 년발주에 Knutsen 은현대중공업에옵션을보유하고있어, 2 호선도 Knutsen 과현대중공업이수주할가능성과 - 1 호선입찰에서안타깝게진, BW LNG 의 2 호선용선수주가능성도있다고전함 >> 아무튼, 오랫만에 LNG 선 1 척이발주됩니다. >> 시장일각에서는 LNGc 에대한기대가높지만, 올해는 FSRU 가상당량을보태주었고, LNGc 실발주수요는그리많지않습니다. (6 월 4 주 ) Knutsen, 스페인 Endesa LNG 용선기반으로 HHI 에 LNG 선발주 - 노르웨이 Knutsen 은현대중공업에 1k-cbm ME-GI LNG 선을발주 : 1 척본계약 + 옵션보유 - 사업초기 Endesa 는 3 척의 LNG 선을용선추진한바있음 : 미국 Corpus Christi LNG 프로젝트에서 2.25MTPA 수입 삼성중공업, 인도네시아 FSRU 수주 - 삼성중공업이 $221m LNG-FSRU(17k) 를일본컨소시엄으로부터수주했고, FSRU 는인도네시아가스발전소 Feed 를위해운영될예정 - 발주처는올해 1 월설립한 JSP(Jawa Satu Power): Sojitz Corp, Pertamina, Marubeni 가설립한회사로, 인도네시아국영 PT PLN(Persero) 로부터 Jawa-1 가스발전의장기공급계약을체결 - JSP 는 1,7MW 가스발저과, FSRU 를건조, 소유, 운영하기로함 - 인도네시아의첫가스발전과 FSRU 동시운영 - 삼성중공업과현대중공업이최종경합했고, 최종삼성중공업이승리 (5 월 5 주 ) 인도네시아 Java-1 연기 : FSRU 발주 6 개월정도연기 - 인도네시아전력청 PLN 은 억 $ 의가스발전 Java-1 IPP 의가동을연기 : 이와맞물린 FSRU 발주도연말까지연기 - 작년 1 얼 1.6GW gas-turbine 의 BOOT(Build-Own-Operate-Transfer) LOA 를체결했는데 - 인도네시아 Petramina 와컨소시엄을구성한일본 Marubeni, Sojitz 는 Exmar 를통해 17k 신조 FSRU 를조달할계획이었음 : 25 년용선 - 현대중공업과삼성중공업이 19 년인도 ( 가스발전소가동 6 개월전 ) 스케쥴의 FSRU 계약을경합중이었는데, 가스발전가동이한해늦춰짐 삼성중공업건조, BW FSRU 파키스탄현지도착 - 16 년 8 월 BW 가파키스탄의 LNG 수입프로젝트를따냈고, 건조를마친 FSRU 가현지도착해가동을시작 - 17k BW Integrity 는 BW 의투기발주중 2 호선이며, 1 호선은이집트 Egas 에용선된바있음 - 또한 BW 는 DSME 의 LNG 선을 FSRU 를계약변경해, 3 호선투입처를찾는중 - 파키스탄은이미 Egyptian Natural Gas Holding 과 FSRU 1 호선을 15 년 9 월부터사용중이며, 이번 BW FSRU 가 2 번째도입이후에도 - Shell, Engro, Fatima Fertiliser, Gunvor 와함께 Excelerate 의 FSRU 로 3 번째수입터미널을가동할예정이며 - Qatar Petroleum, ExxonMobil, Total, Mitsubishi Corp 과 Hoegh 를통해 4 번째 FSRU 를적용예정 (16 년 8 월 5 주 ) BW LNG 파키스탄 FSRU 프로젝트따냄 - BW LNG 는파키스탄의 3 번째수입터미널에 FSRU 공급자로선정됨 : PGPL(Pakistan GasPort) 와 15 년, 17k 용량, 75m CFD 기화용량 - 해당프로젝트의수입가스는파키스탄은 3.6GW 가스화력발전에사용될예정이며, 이는 15 년 3 월 Excelerate 의 15k 1 호선도입이후두번째 FSRU 가스수입프로젝트 - 이번건은 BW 의 LNG-FSRU 투기발주후, 15 년 9 월이집트 Egas 와의 1 호선용선이후, 두번째 FSRU 공급계약이며삼성중공업에서건조중이며 16 년 11 월인도예정 - BW 는 DSME 에 LNG 선을계약변경한 LNG-FSRU 1 기를보유중 3/13

4 한국조선업수주와수주설 Clarksons 신규수주업데이트 achartworld Shpg. Hyundai Mipo, PTK(5k) 2척 (4월1주) 현대미포조선, 마지막 Tier II Berth 매각완료 - 외신과브로커에따르면, 현대미포조선은마지막보유 Tier II 신조선슬롯에대한 LOI 다수를체결해, 모두판매 - 18년인도물로, 신조선가는 $32m Tier II는선가가싸고 (Tier III는 $1.m~$1.5m 비용증가 ), 운영비도더쌈 - 마지막슬롯을가져간계약들은 a 덴마크 Norden의용선발주를일본 Fukujin Kisen이용선발주 : 1+1 b Evangelos Pistiolis의 Central Shipping이 2월에 1+1 계약본연구원이처음본 LOI 건들 1 Chartworld Shipping, MR탱커 2척 2 LGR di Navigazione( 이태리 ), MR탱커 2척 balpha Maritime Co. Dae Sun Shipbuilding, PTK(3,5) 1척대선조선의소형케미칼운반선수주 신조발주설 ( 뉴스단계 ) 삼성중공업, 인도네시아 FSRU 수주 위의 LNG 섹션참조 Endesa, LNGc 2 호선발주준비 위의 LNG 섹션참조 이란 NITC, 3 억 $ 규모탱커 5 척입찰개시 - VLCC 3 척, MR 2 척에대한입찰을이달말까지받을예정 - NITC 는 VLCC $m, MR 은 $33m 안팎으로 Tier II 스펙으로견적을요구중인것으로전함 - 66 척 (38 척이 VLCC) 의선대를보유한 NITC 는, 최근의낮은신조선가가선대를리뉴얼할최적시기라고투자이유를밝힘 - NITC 는가장마지막으로 8 년전 2 척의소형 LPG 선을중국 sinopacfic SB 에발주한바있고, 9 년에는중국 DSIC 에 6 척의 VLCC 를발주한바있는데 - 과거중국으로의발주는경제제재가운데, 중국금융만이이용가능했기때문이라고전함 - 이번발주에서도해외 Financing 을원하고있어, 중국의금융제공에따른중국수주가능성도높다고전함 Ecomonou, 수빅조선소에 VLCC 4척계약종결못해 - 수빅조선소는 Economou의 Cardiff Marine으로부터수주한 $3m의 VLCC 4척의계약을포기 - 3월발주를합의했지만, 한국금융으로부터 RG를받지못했다고설명 - 업계에따르면한국은행들의 RG 수수료는 1% 로기존. 보다올랐고, 여타국가들에비해서도비싸다는평가 - 3월에합의한신조선가는 $75m으로상당히매력적인수준이었음 - 한편이번 LOI가수주잔고에서빠져, 수빅조선소의수주잔고는 1.8m DWT에 12척으로크게줄어듦 당사예상대비발주와발주 LIST 당사예상대비발주추이 신조발주내역 - 한 / 중 / 일주간 ( 전체상선 DWT 백만 ) 상선전체발주량 HI 발주량예상치 (DWT 백만 ) 16 년예상 84 백만 DWT 월 4 월 7 월 1 월 1 월 4 월 7 월 1 월 16 년 17 년 ( 벌크선 DWT 백만 ) 3 1 (LNG 척수 ) 3 1 LNG 선발주 ( 척수 ) LNG 발주 ( 척수 ) 예상치 16 년예상 척예상 7 BC 발주량 17년예상 75백만DWT 1 BC 발주량예상치 (DWT 백만 ) 16 년예상 37 백만 DWT 월 4월 7월 1월 1월 4월 7월 1월 16년 17년 월 4 월 7 월 1 월 1 월 4 월 7 월 1 월 16 년 17 년 17 년예상 31 백만 DWT 17 년 25 척 19 예상 ( 컨선천 TEU) 1,5 1, , 2,5 2, 1,5 1, 5 컨선발주량 컨선발주량예상치 16년예상 만TEU 월 4 월 7 월 1 월 1 월 4 월 7 월 1 월 16 년 17 년 ( 탱커 DWT 백만 ) TK 발주량 17 년예상 만 TEU TK 발주량예상치 (DWT 백만 ) 16 년예상 29 백만 DWT 17 년예상 22 백만 DWT 월 4 월 7 월 1 월 1 월 4 월 7 월 1 월 (LPG 천 CBM) 16 년 17 년 LPG선발주량 ( 천CBM) LPG 발주 ( 천CBM) 예상치 년예상 2,329 천 CBM 월 4 월 7 월 1 월 1 월 4 월 7 월 1 월 16 년 17 년 국가 조선사 계약일 발주국가발주처 Type 크기 인도 척수 17년9월3주 BIG6 Hyundai Vinashin 17.1 유럽 DSD Shipping A/S PTK 5k DWT 2 Daewoo (DSME) 유럽 MSC CONT 22k TEU 19~ 5 Hyundai HI (Ulsan) 아시아 Swan Energy LNG #VALUE! 1 국영 Hudong Zhonghua 17.9 유럽 CMA-CGM CONT 22k TEU 19~ 4 Jiangnan SY Group 17. 유럽 Petredec LPG 84k cu.m Shanghai Waigaoqiao 17.9 유럽 CMA-CGM CONT 22k TEU 4 CSSC 17.9 유럽 CMA-CGM CONT 22k TEU 1 민영 Yantai CIMC Raffles 중국 Beibu Gulf Tourism FERRY k Pas Dalian COSCO KHI 아시아 Eastern Pacific Shpg BULK 61k DWT 19 2 일본 Sasaki Zosen 일본 Toda Kisen K.K. LPG 5k cu.m Sasebo HI Unknown Unknown BULK 85k DWT 19~ 6 17년9월4주 BIG6 Hyundai Mipo 유럽 Sea World ManagemenPTK 5k DWT 18~19 2 Samsung HI 유럽 MSC CONT 22k TEU 19 6 Hyundai HI (Ulsan) 한국 Polaris Shipping Co BULK 325k DWT 19~21 1 중국 Shanghai Waigaoqiao 북미 Foremost Maritime BULK 1k DWT 19 2 중국 PaxOcean Zhuhai 아시아 PSA Marine OFF-기타 18 1 Nantong Xiangyu 중국 Jiangsu Fanzhou OFF-기타 19 1 일본 Oshima Shipbuilding 17. 북미 Fednav BULK 35k DWT 19~ 년1월1주 중국 Jiangsu New YZJ 17. 남미 Interocean BULK 82k DWT 19 1 일본 JMU Kure Shipyard 일본 Nippon Yusen Kaisha CONT 14k TEU 19~ 년1월2주 국영 Huangpu Wenchong 중국 Donghai Rescue OFF-SUPP 19 1 민영 Jiangsu New YZJ 1.1 유럽 Navibulgar BULK 45k DWT 19~ 4 PaxOcean Zhuhai 아시아 PSA Marine (Pte) Ltd OFF-기타 18 1 Hin Lee Shipyard 아시아 Cheoy Lee Shipyards OTHERS k LOA 18 2 Unknown Unknown OFF-기타 18 2 일본 Hakodate Dock 일본 ITOCHU Corp BULK 34k DWT 년1월3주 BIG6 Hyundai Mipo 유럽 Chartworld Shpg. PTK 5k DWT 18~19 2 한국 Dae Sun Shipbuilding 1.1 한국 Alpha Maritime Co. PTK 4k DWT 19 1 민영 Jiangsu New YZJ 유럽 Mosvold Shipping BULK 1k DWT 19~ 2 Tsuneishi Zhoushan 17. 일본 Tsuneishi Holdings CRUISE 1k Berths 1 4/13

5 Peer Group 등 Index 한국조선대형3사, 중형3사 INDEX INDEX (12주전 =) KOSPI_IDX 조선5사 IDX INDEX (12주전 = ) 현대중공업 _IDX 현대미포조선 _IDX 삼성중공업 _IDX 한진중공업 _IDX 조선6사수급 5, 2,5 조선수급 현대중공업기관매수주간수익률 (%, 우축 ) % 1% 삼성중공업기관매수주간수익률 (%, 우축 ) % 1% 3 현대미포조선기관매수주간수익률 (%, 우축 ) % 1% % % % -2,5-1% % % - -5, -% - -% - -% 조선업한중일 유가 VS 리그선주, 싱가포르 Offshore 제작사일본5사 IDX INDEX (12주전 =) KEPPEL+SEMBCORP 2 IDX CHINA 5 IDX INDEX (12주전 =) ($/ 배럴 ) 13 RIG_IDX 조선5사 IDX 13 한국대형3사 KEPPEL+SEMBCORP 2 IDX WTI( 우 ) 한진중공업기관매수주간수익률 (%, 우축 ) % % 1% % -1% -% -3% 두산엔진 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) % % 1% % -1% -% -3% 국내보도 공통보도 폴라리스 현대상선이돌린발길 국내선사들발주로이어질까 에이치라인해운과팬오션, SK 해운등이브라질철광석메이저인발레 (Vale) 로부터 VLOC( 초대형광탄운반선 ) 용선용발주물량을확보하면서국내선사들의선박발주행보에관올들어폴라리스쉬핑과현대상선이한국에선박을발주하고있으나, 발레 ( 화주 ) 와의용선료협상문제등에따라이들선사는저가수주에나서는중국조선업계들사이에서에이치라인해운은국내업계에 32 만 DWT 급 VLOC( 초대형광탄운반선, Very Large Ore Carrier) 2 척에대한발주를검토 SK 해운은같은크기의 VLOC 2 척을발주할국내조선업계를알아보고있는것으로알려짐이와함께팬오션도 VLOC 4 척에대한건조협상을진행하고있는것으로전해짐하지만건조계약체결직전까지이들선사가한국조선업계에선박을발주할지는미지수 : 업계에서는기술력과선박품질을볼때한국업계로선박발주에나설수있으나올한국업계에도선박발주를추진하고있지만물류비를아끼려는화주 ( 발레 ) 측과의계약에서한국조선에대한선박발주를확답할수없는상황 LNG 선발주 2 년뒤봇물 ' 보릿고개 ' 조선업, 특수기대 전세계적인친환경에너지확대추세로 LNG( 액화천연가스 ) 수요와교역량이최소 여년간성장한다는전망글로벌석유회사 BP 는최근발표한 ' 에너지아웃룩 17'(Energy Outlook 17) 보고서에서 전세계 LNG 해상교역량이빠르게늘어약 년뒤에는전체 LNG 물량의절반이해상으로수송된다는관측 BP 는 LNG 해상교역량이가스관을통한거래량보다 7 배나빠르게증가하고있다면서전체교역량중해상수송이차지하는비중이현 32% 에서 35 년에는 로확대될것 >> 좋은중장기아웃룻이지만, 2 년뒤입니다... 철강 " 어렵다 " vs 조선 " 그래도흑자 " 후판협상 ' 진통 ' 조선및철강업계에따르면포스코및현대제철등국내주요후판공급사들과조선빅 3 간하반기후판가격협상이수개월째진행중관계자는 현재개별업체별로가격협상을진행중이나이견조율에난항을빚고있다 " 고설명최근원자재인철광석가격급등으로열연, 냉연등타제품들이잇달아판매가격을올리고있는상황에서조선용후판만예외일수는없다는입장이에대해조선사들은 " 너무하다 " 는입장이다. 선가는떨어지고수주도되지않는상황에서후판가격까지올리면부담이가중될수밖에없다는것 조선업불황에거제해양플랜트국가산단승인지연 지난 4 월진주 사천항공산단에이어 6 월에는밀양나노융합산단이국토교통부로부터승인 고시 : 해양플랜트산단만남은상태당초지난 9 월께승인 고시될것으로알려졌으나아직정확한심의일정조차잡지못하고있음환경운동연합이국민인수위원회 ' 광화문 1 번가 ' 에 " 조선해양산업은현재강도높은구조조정이이뤄질정도로침체된데다 ( 산단조성시 ) 대규모매립으로심각한환경파괴가예상된다 " 며 " 거제해양플랜트국가산업단지조성사업을전면재검토해야한다 " 고반대입장대우조선해양관계자는 " 현재로선땅매입등투자할여력이전혀없는상황이다 " 며, " 그러나 5 6 년지나그이후라도세계조선경기가회복되고이에따라경영정상화가이뤄지면투자여부를판단하겠다 " 고설명삼성중공업관계자는 " 당시노동자협의회가 ' 해양플랜트산단에 1 천억원을출자했느냐 ' 고물었고사측에서는 '1 천억원이아니라 1 천만원을출자했다 ' 고대답한바있다 " 며 " 현재론투자와관련해결정된것은없고조선경기회복여부를봐가며면밀한검토가필요하다 " 고밝혔거제양대조선소는올해초산단수요조사때 5 만평가량을사용하겠다는의사를밝힘올해안에승인고시가이뤄지고산단조성까지 5 6 년이지나경기가호전되면양대조선소도산단에본격참여할것으로예상 5/13

6 현대중공업보도 " 현대重지분쫓아라 " 끝나지않은블록딜 HSBC 는지난 11 일현대미포조선의현대중공업지분 3.18%(1 만주 ) 에대한블록딜을주관 : 전일종가 (14 만 65 원 ) 에할인율 3% 를적용한 14 만 2 원에매각작업을완수, 현대미포조선은이번딜로총 2558 억원을확보한것으로추산나머지지분 4.8% 도매각한다는시각이우세또한 KCC 는지난 년부터현대중공업지분 7.1% 를보유 KCC 는현대로보틱스 ( 현재주가기준 375 억원 ) 와현대일렉트릭 (624 억원 ), 현대건설기계 (947 억원 ) 등의지분을합하면보유주식은 1 조원규모 현대중공업, 9 월누적수주액 37 억달러 지난 9 월수주실적 ( 누계기준 ) 이전년동기대비 55.9% 증가한 37 억 23 만달러로잠정집계됐다고 일공시 현대미포조선, 9 월누적수주액 19 억달러 지난 9 월수주실적 ( 누계기준 ) 이전년동기대비 758% 증가한 19 억 23 만달러로잠정집계됐다고 일공시 삼성중공업보도 삼성중공업, 2 천 5 억원규모 LNG 설비 FSRU 수주 삼성중공업은 2 천 5 억원규모의 LNG-FSRU( 부유식액화천연가스저장재기화설비 ) 1 척을수주일본종합상사인마루베니, 소지쯔와인도네시아국영석유회사페르타미나로이뤄진컨소시엄과최근 17 만m3급 LNG-FSRU 1 척에대한건조계약을체결이번에수주한 LNG-FSRU 에는삼성중공업이독자기술로개발해국산화한새로운 LNG 재기화시스템인 'S-Regas'(GI) 가처음으로탑재될예정 S-Regas(GI) 는글리콜 (Glycol) 혼합액을이용해 LNG 를기화시키는방식의시스템 대우조선해양보도 대우조선주식거래재개임박 : 이달 27 일결정 지난해 7 월정지된대우조선해양의주식거래가이달중재개될것으로전망 : 오는 27 일까지전까지대우조선주식거래재개여부가결정될예정규정상거래소는기업의개선기간종료와함께 15 거래일내에주식거래재개여부를결정하고이를통보대우조선의개선기간은지난달 28 일만료됐으나열흘에달하는추석연휴와주말을제외하면오는 27 일이거래일기준 15 일째에해당 대우조선해양북해해양플랜트수주유력, 저가입찰시선도 대우조선해양은수익성이보장되고위험부담이낮은해양플랜트프로젝트만수주하겠다는방침을세워둔데따라 스타토일요한카스트버그하부구조물입찰에뛰어든것이라는입장을내놓은바잇음하지만국내경쟁사보다낮은입찰가를제시했다는보도가외국언론을통해나오면서저가수주에나서는게아니냐는말대우조선해양은 수익성이보장된해양플랜트를중심으로수주하겠다는것이지해양플랜트를완전히중단하겠다는게아니다 라며 과거대우조선해양이해양플랜트에서벌어들이던매출비중이전체의 55~% 였는데이를연간 3% 수준으로줄이겠다는의미 라고설명스타토일의해양플랜트하부구조물건조작업은선체와거주구만짓는것이라서기술적인위험성측면에서유조선, 상선을만드는것과큰차이가없다는것업스트림이인용한소식통에따르면요한카스트버그해양플랜트하부구조물입찰가격으로 현대중공업은 6 억달러, 삼성중공업은 5 억 95 만달러, 대우조선해양은 5 억 75 만달러를써냈다고전함 1 월 27 일까지주식거래재개여부판정을앞두고주식거래재개에긍정적인영향을주기위해낮은가격을써냈다는시선한국거래소심의위원회는대우조선해양의영업지속성, 재무건전성, 경영투명성등 3 가지항목을심사해주식거래재개여부를결정 중소형조선사 수출입은행, 대선조선판다 중소조선사재편 ' 속도 ' 수출입은행이중소조선사인대선조선매각절차에착수 : 오는 23 일께매각공고를내고예비입찰제안서를받을계획대선조선은 1 년채권단공동관리 ( 자율협약 ) 에들어간지 7 년만에독자생존에나서게됨대선조선은부산에있는연매출 억원대중소조선소 : 1945 년설립된국내최초민간자본조선소대선조선은 8 년글로벌금융위기직후업황이악화돼 1 년자율협약에들어갔고, 대선조선채권단은수은 산업은행 무역보험공사등이다. 이가운데수은이지분 67.27% 를보유한주채권은행예상매각가는 3 억원안팎으로점쳐 : 공장부지등유형자산가치약 억원에경영권프리미엄등을더한예상치올들어대선조선은 8 월까지 11 척의특수선을수주 : 현재수주잔량도 24 척으로내년일감까지충분히확보또 9 년 1 분기부터계속영업손실을내다가지난 2 분기에처음흑자대선조선매각을기점으로중소조선사재편이본격화할것수은은지난 8 월부터성동조선의독자생존가능성을알아보기위한경영진단실사중 : 다음달초나올실사보고서에는성동조선의수주 손익전망과처리방안이담길전망산업은행도지난 7 월법정관리 ( 기업회생절차 ) 를졸업한 STX 조선을실사 : 일각에선성동조선과 STX 조선의합병설도있음 6/13

7 신조선가 & 중고선가 신조선가지수 중고선가지수 메가울트라막스신조선가 메가컨테이너선신조선가 컨테이너선신조선가 - 8,5 탱커신조 vs 리세일가격 ( 지수 ) Clarkson Index ( 지수 ) 중고선가지수 Clarkson Index 19, TEU 13, TEU 8,5 TEU VLCC 3,DWT Resale VLCC_ 리세일 LNG 선 - 신조 LPG 선 - 신조 컨테이너선 - 신조선가 4,t 컨테이너선 - 중고선가 4,5teu MR 탱커신조 vs 리세일 Capesize 벌크선 - 신조, 중고선가 LNGC LPG(82k CBM) , TEU yrs 4,5teu 5y MR Tanker 51,DWT Resale MR_ 리세일 Capesize 1,DWT 5yrs Capes BC 5y 운임지수 벌크 중국 탱커 BDI BCI 중국연해벌크석탄운임지수중국연해산적화물운임지수 1, 1, 1, 4, BPI 9,863 1, 9, 3, 1, 1,144 8, 7 2, 8, 1, , 7, BDTI BCTI , 3 컨선 컨선지표들 용선료 LNG 선 1yr 용선료 LNG 선 SPOT 컨선 Cont' 3yr_ TEU Cont' 1yr_4 TEU 5 9 드릴쉽 벌크선 - 케이프 탱커 - VLCC 탱커 - MR BC 1yr_17k TK 1yr_31k DWT 운임 _Drillship TK 3yr_31k DWT BC 3yr_17k TK 1yr_47-48 kdwt TK 3yr_47-48 kdwt , 1, 1, 7 SCFI 747 1, 7 CCFI 772 1,7 1, 7 WCI 컨테이너운임률종합 1,222 2, 1,7 1, 7 Drewry 홍콩 - 로스앤젤레스 1,371 1, 9, 8, 8, 7, Peter Doehle 컨선 TC 평가지수 425TEU 9, , 5 LNGc 1Yr_155~165CBM 5 LNGc Spot_ East of Suez LNGc Spot_ West of Suez /13

8 Consensus 추이 현대중공업 삼성중공업 한진중공업 현대미포조선 5, 현대중공업 3Q17 영업이익현대중공업 4Q17 1, 삼성중공업 3Q17 영업이익삼성중공업 4Q17 2, 한진중공업 3Q17 영업이익한진중공업 4Q17 현대미포조선 3Q17 영업이익현대미포조선 4Q17 4, 1,5 3, 2, 1, 1, 두산중공업 두산인프라코어 두산밥캣 두산엔진 4, 두산중공업 3Q17 영업이익두산중공업 4Q17 2, 두산인프라코어 3Q17 영업이익 ( 중앙 ) 두산인프라코어 4Q17 2, 두산밥캣 3Q17 영업이익두산밥캣 4Q17 두산엔진 3Q17 영업이익두산엔진 4Q17 3, 1,5 1,5 2, 1, 1, 1, 현대일렉트릭 현대건설기계 현대로템 현대엘리베이터 7 현대일렉트릭 3Q17 영업이익현대일렉트릭 4Q17 현대건설기계 3Q17 영업이익현대건설기계 4Q17 현대로템 3Q17 영업이익현대로템 4Q17 7 현대엘리베이 3Q17 영업이익현대엘리베이 4Q LS 산전 성광벤드 태광 하이록코리아 7 LS산전 3Q17 영업이익 LS산전 4Q17 15 성광벤드 3Q17 영업이익성광벤드 4Q17 15 태광 3Q17 영업이익태광 4Q17 15 하이록코리아 3Q17 영업이익하이록코리아 4Q 출처 : Dataguide 조선 / 기계 EPS, BPS 등연간컨센서스추이 17 EPS( 원 ) Chang(%) VALUATION 그룹 종목 다섯달전 네달전 세달전 두달전 달전대비 4주전대비 17PER 종가 조선 현대중공업 13,362 5,797 6, 5,985 25,579 27,273 27,273 3,4 33, % 31% ,5 삼성중공업 % 2% ,3 현대미포조선 3,914 4,232 6,383 9,1 9,691 9,747 9,747 1,822 11,231 22% 16% 8.9,5 한진중공업 적지 적지 ,8 두산 두산중공업 1,4 1,511 1,411 1, % % , 두산인프라코어 % 3% 1.2 9,27 두산엔진 % ,895 기계 현대건설기계 27,395 29,191 31,298 3,846 3,846 3,387 3,52 29, , 현대일렉트릭 27,46 27,5 27,3 26,323 26,323 26,323 26,323 25, , LS산전 3,596 3,664 3,674 3,862 3, 3, 3, 3,925 3,929 2% 1% , 현대엘리베이 5,5 5,325 5,326 4,569 4,2 4,2 4,2 4,2 4,2-6% % , 현대로템 % -1% , 방산 한국항공우주 2,5 2,53 2,422 1,671 1,553 1,489 1,489 1,418 1,382-17% -11% , 한화테크윈 2,27 2,255 2,1 1,963 1,793 1,764 1,764 1,695 1,628-17% -9% , LIG넥스원 3,774 3,733 3,619 4,651 4,664 4,664 4,664 4,681 4,681 1% % , 피팅 성광벤드 적지 적지 ,1 태광 % % 5.9 9, 하이록코리아 1,913 1,9 1,896 1,874 1,873 1,873 1,873 1,873 1,873 % % , 17 BPS( 원 ) ROE VALUATION 그룹 종목 다섯달전 네달전 세달전 두달전 PBR 조선 현대중공업 31, ,155 7,239 5, , ,3 218,3 217, ,544 1%.7 삼성중공업 18,1 18,763 18,776 18,711 18,723 18,722 18,721 18,767 18,762 2% 1%.6 현대미포조선 113, ,6 116,15 119, , , , , ,216 9% 3%.8 한진중공업 1,278 8,796 8,833 8,616 8,33 8,33 8,594 8,7 8,25-11% 2%.5 두산 두산중공업 31,62 31,5 3,765 3,126 3,126 3,126 3,126 3,126 3,126 2%.6 두산인프라코어 1,478 1,514 1,622 1,616 1,987 1,642 1,642 1,368 1,419 9% 1%.9 두산엔진 7,833 7,877 7,9 7,956 7,893 7,893 7,869 7,747 7,784 2% 2%.5 기계 현대건설기계 231, , , , , , , ,415 1% 13% 1.3 현대일렉트릭 232,45 232,45 225,7 242, , , , ,828 11% 12% 1. LS산전 39,174 39,138 38,938 39,86 39,113 39,113 39,113 39,413 39,419 1% 11%. 현대엘리베이 38,291 37,757 37,757 35,26 35,26 35,26 35,26 35,26 35,26 12% 12% 1.6 현대로템 17,174 17,79 17,42 16,964 16,854 16,854 16,799 16,758 16,758 3% 1.1 방산 한국항공우주 16,33 16,37 16,195 15,419 15,37 15,299 15,299 15,299 15,388 9% 16% 3.8 한화테크윈 45,533 45,2 45,52 45,245 45,13 44,926 44,926 44,892 44,979 4%.8 LIG넥스원 31,499 31,2 31,296 32,21 32,229 32,229 32,229 32,241 32,241 14% 2.4 피팅 성광벤드 16,529 16,554 16,5 16,524 16,479 16,479 16,479 16,479 16,442-1% 1%.6 태광 16,85 16,85 16,85 16,85 16,85 16,85 16,85 16,85 16,85 1% 2%.6 하이록코리아 24,35 24,1 23,849 23,849 23, 23, 23, 23, 23, 8% 7%.9 출처 : Dataguide 8/13

9 HI 기계 ChartBook 금주의그림 울산항 9 월건설기계수출, 기고효과에도 9 월무려 3 성장 울산항 3 분기수출 YoY +27% 로 2 분기대비 +12%p 늘어 15 울산항수출금액울산항수출금액 YoY( 우 ) % ( 월평균, 백만 $) 현대건설기계매출 ( 십억원 ) ( 우축 ) ( 십억원 ) 울산항수출 1 76% % % % -% -% -% (YoY) 울산항수출 YoY 3% 현대건설기계매출 YoY ( 우축 ) 3% 2 % % % % 27% % % - -% % 당사기계선호주 vs. 시장 당사기계선호주 당사관찰기계업종전체 당사모니터링모든기계의주간수급과시가총액증감율 INDEX (12 주전 = ) KOSPI_IDX 태웅 _IDX 당사모니터링모든기계기관매수 현대일렉트릭 _IDX 두산밥캣 _IDX 2, 평균수익률 ( 우 ) 12% 1,5 8% 1, 5 4% % -5-4% -1, 7-1,5-8% -2, -12% 탈원전 & ESS 압도적찬성 신고리 5 6 호기건설재개 최종조사에서재개 59., 중단. 두의견편차는이번조사의오차범위인 7.2%(±3.6% 신뢰수준 9) 를훌쩍뛰어넘는 19% 포인트로나타나 통계학적으로유의미한차이 신고리 5 6 호기건설에는 1 조 억원이투입됐으며, 현재 29. 의종합공정률신고리 5 6 호기건설중단여부에대한설문결과와함께원자력발전이축소, 유지, 확대돼야한다고생각하는지를물은설문결과도발표축소, 유지, 확대는각각각각 53.2%, 35., 9.7% 로나타나정부가이미밝힌탈원전정책을확대할근거로활용될것으로관측 공사 3 개월중단따른손실 억추산 한수원이부담 일한국수력원자력에따르면 7 월울산울주군신고리원전 5, 6 호기공사일시중단을결정하면서추산한피해금액은약 억원한수원은이사회를통해예비비 (2782 억원 ) 를활용해업체들에피해액을지급하기로결정건설중단기간에현장유지관리비, 공사지연이자, 사업관리를위한필수인건비등의명목으로추가비용을지출원자로와증기발생기, 발전터빈등을공급할두산중공업의경우공사중지로인한피해금을 억원정도로추정 체코원자력안전위부위원장 " 한국형원전설계안전한듯 " 원전산업확대에나서고있는체코가한국원전도입에거듭관심정부의탈원전정책이원전수출에악영향을줄수있다는우려가나오는가운데해외에서한국형원전 (APR 1) 의우수성을높게평가한것현재 6 기의원전을가동하고있는체코는추가로 2 기를더건설하는방안을추진 : 내년중에신규원전사업입찰제안서를발급하고우선협상대상자선정절차에들어갈방침지난주에는얀슈틀러체코정부원전특사일행과체코전력공사일행이한국원전시설현황을살펴, 2 주에걸쳐체코정부, 원전사업자, 규제기관관계자가모두한국을찾은것한국과수주경쟁을펼칠나라로는러시아, 중국등 동서발전, 경주풍력에너지저장장치 (ESS) 설비준공 사업은 9MWh 급의 ESS 를경주풍력발전설비에연계하는것으로 풍력발전기를통해생산된전력을 ESS 에저장했다가전력피크시공급해안정적으로전력을공급하고발전효율을높이는데기여경주풍력발전소는연간 1 만 가구가이용할수있는약 3 만 9599MWh 의전력을생산해경주지역전력계통안정화에기여하고 1 년간 7 억원, 년간총 1 억원의수익창출이예상 9/13

10 HI 기계 ChartBook 기계업종뉴스 건설기계 두산인프라코어, 3.5 톤미니굴착기 DX35Z-5 출시 국내미니굴착기시장공략을강화하기위해 3.5 톤미니굴착기신모델 DX35Z-5 를출시최근 5 년간연평균 17% 성장중인 5 톤미만의미니굴착기시장에주목관계자는 미니굴착기는국내전체굴착기시장의약 2 를차지하는중요도높은시장 이라며 기존 1.7 톤모델과함께 3.5 톤신모델을출시해다양한제품으 큰기계들 두산그룹계열사신용등급 ' 줄하향 ' 위기 원자력발전소 신고리 5 6 호기 의공사재개여부가두산그룹의미래를결정한국신용평가는 17 일이같은내용을담은 탈원전 탈석탄이슈와두산그룹의신용전망 을발표두산중공업의현재신용등급은 A-( 부정적 ) 으로신용등급이한단계만감소해도신용등급이 BBB 급으로강등원전사업은매출비중은관리연결기준전체의 23% 수준이나다른사업대비생산성이높아영업이익기여도가크기때문공사가중단된다면두산중공업의매출이 년까지연간 35 억원에서 억원가량감소할것 : 영업이익은약 5 억원감소한다는계산고리 5 6 호기건설이재개된다해도두산중공업에대한우려가완전히사라지는것은아님 : 탈원전을선언한정부정책에따라신한울 3 4 호기등새로운사업수주가사실상불가능한상황이기때문두산건설과두산엔진은그동안두산중공업의지원을받아온만큼, 두산중공업의지원능력이줄어드는것이신용도에부정적일수밖에없다는것 K2 전차에외산변속기도입... 한숨돌린현대로템 방위사업청이 K2 전차 2 차양산사업에외산변속기탑재를추진변속기문제로현대로템이물어야할 K2 전차지체상금은현재총 억원에달함 14 년말 억원규모에수주한사업에서벌서 1% 가넘는지체상금이발생했는데, 온전하게납품을할때까지부담금에상한선이없는게문제 K2 전차사업은 19 년까지총 16 대를납품하는계약으로, 두산인프라코어가엔진을, S&T 중공업이변속기를현대로템에납품하면전차의최종조립은현대로템에서진행하는구조 : 이중 S&T 중공업의변속기가문제지난해 12 월초도물량인도를시작으로납품을시작했어야할 K2 전차가 지난해 1 월부터진행된성능시험에서 S&T 중공업의변속기문제로통과되지않으면서납품에차질이생긴것올해 2 월 6 차성능시험까지진행됐지만여전히문제가발생방사청이외산변속기를도입키로할경우, 내년 1 월방사청은현대로템측과납품에대한계약을새로맺고이르면 2 월부터전차생산이가능할전망현대로템관계자는 " 아직외산변속기도입이확정된것은아니고방사청에서검토하겠다는입장 " 이라며 " 확정될경우이르면내년 2 월부터새변속기를장착한 K2 전차를생산할수있을것 " 이라고말 두산건설, HRSG 매각서 ' 두산비나하이퐁 ' 제외 두산건설이배열회수보일러 (HRSG) 사업부문매각에서베트남하이퐁에위치한법인을제외최초계약의영업양도의대상에는 HRSG 사업부문이외에해외계열사인두산비나의 HRSG 사업부문과두산비나하이퐁지분이포함돼있었지만 합의에따라두산비나하이퐁은영업양도대상에서제외했고, 두산비나하이퐁이양수회사에게관련제품을공급하기위한계약을체결올상반기에도매출 2 억원과당기순이익 32 억원을기록두산건설이두산비나하이퐁을매각대상에서제외하면서거래가는 3 억원에서 275 억원으로낮아짐 >> 두산그룹이가스터빈을개발하는와중에, HRSG 사업매각은앞뒤가맞지않는행보였는데 >> 베트남법인이 HRSG 제작을담당해, 향후가스복합화력발전소의포트폴리오도갖추는모양새입니다. >> 긍정적입니다. 두산건설, 674 억원규모신축공사계약체결 지스퀘어피에프브이와 G 밸리 G-Square 개발사업신축공사계약을체결 현대로템, 코레일서 1116 억전동차수주 현대로템은코레일에전기자동차 128 량을납품하게되며, 계약종료일은 19 년 11 월 3 일전동차중 량은 1 호선 ( 경인선 ) 과과천 안산선의노후전동차를대체하기위해투입, 나머지 18 량은 6 량 1 편성구성으로신규노선인경원선에서운행 작은기계들 한국카본, 이스라엘과무인항공기합작사설립 한국카본에따르면새로운합작사는 KAT(Korea Aviation Technologies) 로명명군용및민간시장을대상으로수직이착륙기능을갖춘유 무인항공기의개발과생산에주력할예정한국카본과 IAI 는 16 년 1 월발효된 MOA 를시작으로같은해 12 월무인항공기 FE- 팬서 (FE-Panther) 공동시험비행을거쳐합작서설립절차를진행 KAT 는최대이륙중량약 3~45Kg 급의차세대수직이착륙무인항공기를개발할계획이며, 다른수직이착륙유 무인항공기의개발과생산도구상 STX 중공업매각불발 내년재매각준비 본입찰에참여한원매자와매각조건이크게어긋나면서법원과회사는재정비를거친후내년재매각을목표로준비할계획 : 본입찰에단독으로참여한파인트리자산운용이제시한가격과인수조건에서이견이컸던것통상회생기업의매각가는청산가치언저리에서결정 : STX 중공업의청산가치는 22 억원으로매각자측이세운최저가격선역시 억원전후였지만파인트리는이에한참못미치는가격을써낸것 STX 중공업의엔진 기자재부문은선박의프로펠러를돌리는주기엔진 ( 대형저속엔진 ) 을주로생산 : 현조선업황에서는사업성이낮게평가돼왔고이에예비입찰자일부는플랜트부문인수만타진하기도함파인트리의경우부실채권 (NPL) 전문운용사로서사업성보다는엔진부문의자산을눈여겨본것으로풀이 1/13

11 HI 기계 ChartBook 건설장비 건설장비수급 한국시장상장 3사 대형 vs. 미니 / 소형 vs. 중국 건설장비메이커3사 두산인프라코어 _IDX 중국2사 _IDX INDEX (12주전 = ) INDEX (12주전 =) 두산밥캣 _IDX 대형 _ 메이커4_IDX 13 현대건설기계 _IDX 미니 / 소형메이커5_IDX 대형 : 두산, 현중, 사니, 고마쯔 미니소형에서두산밥캣 5 두산인프라코어 _IDX 미니 / 소형메이커5_IDX INDEX (12주전 = ) 대형 _ 메이커4_IDX INDEX (12주전 =) DEERE_IDX 3 현대건설기계 _IDX 13 CNHI_IDX SANY_IDX 두산밥캣 _IDX KOMATSU_IDX 두산인프라코어 기관매수 5 주간수익률 (%, 우축 ) % 3 1% % % % 현대건설기계기관매수주간수익률 (%, 우축 ) % 1% 두산밥캣 기관매수 5 주간수익률 (%, 우축 ) 3 1% % % 건설장비부품주 % 건설장비부품주기관매수 - -1% 평균수익률 ( 우 ) 1% - -% % % 건설기계해외 vs 한국부품사주석 ) 부품주 4 사 : 진성티이씨, 디와이파워, 흥국, 동일금속 INDEX (12주전 =) INDEX (12주전 = ) 중일부품2사 _IDX 국내건기, 부품6사 _IDX CATERPILLAR_IDX INDEX (12주전 =) 진성티이씨 _IDX 1 1 두산인프라코어 _IDX 디와이파워 _IDX SANY_IDX - - 기관매수 주간수익률 (%, 우축 ) 진성티이씨 3% % 1% % -1% -% - - 디와이파워기관매수 % 주간수익률 (%, 우축 ) 1% % -1% % % 중전기중전기수급 한국 vs. Global Peer 중전기회사들주가 Index 중전기 3 사 ( 현대일렉트릭, LS 산전, 효성 ) 수급 INDEX (12주전 =) 해외전기전자 9 사 _IDX 한국 2 사 _IDX INDEX (12주전 =) LS산전 _IDX 현대일렉트릭 _IDX ABB_IDX 중전기 3 사기관매수 평균수익률 ( 우 ) 12% 8% 4% % 7 Schneider_IDX General Electric_IDX % -8% -12% LS산전 15 기관매수 1.% 주간수익률 ( 우 ) 8.% 6.% 5 4.% 2.%.% -5-2.% -4.% - -6.% % 현대일렉트릭 기관매수 6.% 주간수익률 ( 우 ) 4.% 2.%.% -2.% -4.% - -6.% - -8.% /13

12 HI 기계 ChartBook 풍력 풍력수급 한국풍력부품사 vs. Global Peer 한국풍력부품 5 사 풍력부품 4 사수급 INDEX (12주전 =) 해외풍력메이커 _IDX 한국풍력부품4_IDX 태웅 _IDX INDEX (12주전 =) 유니슨 _IDX 동국S&C_IDX 태웅 _IDX 씨에스윈드 _IDX 풍력기관매수평균수익률 ( 우 ) 1% % % INDEX (12주전 =) 7 VESTAS_IDX 태웅 _IDX 태웅기관매수 동국S&C 씨에스윈드 기관매수기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 주간수익률 (%, 우축 ) 주간수익률 (%, 우축 ) 1% 1% 1% % % % % -1% -1% 피팅 피팅 VS 전방1 건설 피팅업수급 INDEX (12주전 =) 하이록코리아 _IDX 건설사 _IDX INDEX (12주전 =) 일반피팅 2 사 _IDX 조선 5 사 IDX(12W) 피팅 : 피팅 3+ 디케이락 기관매수 3% % 1% % % -% % 피팅및밸브사들 INDEX (12주전 =) 성광벤드 _IDX 태광 _IDX 3 성광벤드 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 1% 3 태광 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 1% 3 하이록코리아 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 1% 하이록코리아 _IDX 디케이락 _IDX 비엠티 _IDX -1 % - -1 % - -1 % - KOSPI IDX - -1% - -1% - -1% 조선기자재 조선기자재수급 두산엔진 vs 조선 5 사 vs 해외엔진 엔진 3 사 보냉재 2 사 두산엔진 INDEX (12주전 =) 13 MAN & Wartsila INDEX (12 주전 =) LNG 보냉재 2 사 _IDX 조선 5 사 IDX ( 억원 5 25 보냉재2사기관매수 1% 평균수익률 ( 우 ) % 두산엔진기관매수 5 주간수익률 (%, 우축 ) 3% % 25 1% % % -% -5-1% -5-3% INDEX (12 주전 =) 한국카본 _IDX 동성화인텍 _IDX INDEX (12 주전 =) 조선기자재 17 사 _IDX 조선 5 사 IDX 5 조선기자재 ( 엔진기자재포함 ) 기관매수 평균수익률 ( 우 ) % 25 1% % -25-1% -5 -% /13

13 HI 기계 ChartBook 발전및발전기자재 발전업수급 두산중공업 VS 해외 PeerGroup 한국 EPC vs 두산중공업 vs 발전기자재 발전기자재 5 사 ( 두산중공업제외 ) 두산중공업 INDEX (12주전 = ) 두산중공업 _IDX GLOBAL_POWER_IDX 해외제작사 _DIX INDEX (12주전 = ) 두산중공업 _IDX 국내건설사 _IDX 국내발전기자재 4사 _IDX 3 발전기자재기관매수 평균수익률 ( 우 ) % 1% 3 기관매수 주간수익률 (%, 우축 ) 두산중공업 % 1% % % % % % % 발전기자재등 주석 ) 비에이치아이, S&TC, 한솔신텍, 대경기계기술, 케이씨코트렐 INDEX (12주전 =) 비에이치아이 _IDX 신텍 _IDX S&TC_IDX 대경기계기술 _IDX 비에이치아이 % 1 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 1% 5 % - -1% % 기관매수 S&TC % 1 1% 5 % - -1% % 기관매수 한솔신텍 % 1% % - -1% - -% 철도 / 승강기 철도 / 엘리베이터수급 철도 vs Global Peer 철도 vs Global Peer 개별 현대로템 INDEX (12주전 =) 해외철도방산메이커 _IDX 한국철도방산 _IDX INDEX (12주전 =) 현대로템 _IDX 알스톰 _IDX 안살도 _IDX Bombardier_IDX CNR_IDX 기관매수주간수익률 (%, 우축 ) 현대로템 1% % - CAF_IDX - -1% 엘리베이터 vs Global Peer 승강기 vs Global Peer 개별 현대엘리베이터 INDEX (12주전 =) 해외승강기6사 _IDX 현대엘리베이터 _IDX INDEX (12주전 =) 현대엘리베이터 _IDX 15 현대엘리베이터 기관매수 주간수익률 (%, 우축 ) KONE_IDX UTC(OTIS)_IDX SCHINDLER_IDX THYSSENKRUPP_IDX % % - -1% - 공작기계 공기수급 한국소형 6 사 vs Global Peer Global Peer - 지역별 공작기계부품수급 해외공기메이커 _IDX INDEX (12주전 =) 한국공기6사 ( 두인제외 )_IDX 일본공기 5사 _IDX INDEX (12주전 =) 독일공기 2사 _IDX 13 중국공기 5사 _IDX 공작기계기관매수평균수익률 ( 우 ) % % - -1% 당보고서공표일기준으로해당기업과관련하여, 본분석자료는투자자의증권투자를돕기위한참고자료이며, 따라서, 본자료에의한투자자의투자결과에 회사는해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 대해어떠한목적의증빙자료로도사용될수없으며, 어떠한경우에도작성자및당사의허가없이전재, 금융투자분석사와그배우자는해당기업의주식을보유하고있지않습니다. 복사또는대여될수없습니다. 무단전재등으로인한분쟁발생시법적책임이있음을주지하시기바랍니다. 당보고서는기관투자가및제 3자에게 등을통하여사전에배포된사실이없습니다. 1. 종목추천투자등급 ( 추천일기준종가대비 3등급 ) 종목투자의견은향후 6개월간추천일 회사는 6개월간해당기업의유가증권발행과관련주관사로참여하지않았습니다. 종가대비해당종목의예상목표수익율을의미함.(17년7월1일부터적용 ) 현대중공업, 현대미포조선은당사와계열사관계에있습니다. -Buy( 매수 ): 추천일종가대비 + 이상 -Hold( 보유 ): 추천일종가대비 + ~ - 내외등락 당보고서에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나 -Sell( 매도 ): 추천일종가대비 - 이상 간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 최광식, 원민석 ) 2. 산업추천투자등급 ( 시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천하는것임 ) - Overweight( 비중확대 ), - Neutral ( 중립 ), - Underweight ( 비중축소 ) 하이투자증권투자비율등급공시 기준 구분매수중립 ( 보유 ) 매도 투자의견비율 (%) 88.3 % 11.7 % - 13/13