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희선 화
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1 통신사의미래준비를위한 M&A 딜로이트컨설팅 Telecommunications Sector Leader 최광상무 May 2018

4 차산업혁명시대의 M&A 전략 들어가며 세계이동통신시장이성숙함에따라가입자는포화되고, 매출성장역시크게둔화되어성장의한계에도달했으며, 국내및글로벌플레이어들은 M&A 를통한새로운활로로탈통신을외치고있다. 인수합병 (M&A) 이통신사업자를포함한 ICT 사업자전략의핵심으로부상하고있다.

2 4 차산업혁명시대의 M&A 전략 들어가며 세계이동통신시장이성숙함에따라가입자는포화되고, 매출성장역시크게둔화되어성장의한계에도달했으며, 국내및글로벌플레이어들은 M&A 를통한새로운활로로탈통신을외치고있다. 인수합병 (M&A) 이통신사업자를포함한 ICT 사업자전략의핵심으로부상하고있다. 특히통신사업자들은오랫동안지속된저성장과경쟁심화, ICT 기술융합이야기한경쟁심화로성장의어려움을겪고있는현상황의돌파구로 M&A 가주요대안전략으로부상하고있는것이다. 세계이동통신사업자협회 (GSMA) 의인텔리전스보고서에따르면, 2020 년까지이동통신사업자의연평균매출성장률 (CAGR) 을 2.1% 로예상하고있다. 과거의평균 CAGR 이 4.3% 였다는점을고려하면향후성장의정체가심화될것이라는예측이다. 최근까지는방송 / 통신 / 미디어서비스관점의 M&A 가이루어졌다면, 향후에는탈통신으로의진출또는산업간인수합병 (M&A) 을통해새로운활로를모색하려는예측을할수있다. 일본의소프트뱅크는과거의해외통신사 M&A 뿐만아니라최근에는보스톤다이내믹스 (Robot), ARM 등의 M&A 를통한미래사업의성장기반을확보하고있으며, 국내에서의 SK 텔레콤 ADT 캡스인수는본격적인탈통신을선언하는시발이되고있다. SK 텔레콤의 M&A 전략은기존의 Infra 를최대한활용하여신규비즈니스모델과의시너지를확보할수있는방향으로의적극적 M&A 를진행하고있는것이다. 본장에서는국내를포함한주요해외통신사업자및 ICT 사업자의 M&A 나투자사례를살펴보고, 이들기업이지향하는미래성장전략을가늠해보고자한다 For information, contact Deloitte Anjin LLC 2

3 인더스트리포커스 56 호 (2018.5) 미국 : 같은수수께끼, 다른답 다른전략방향으로진행된 M&A 의성공적인승자는어디일지유심히지켜볼필요가있다. 월스트리트저널 (WSJ) 은미국통신시장 1 위인버라이즌과 2 위업체 AT&T 의최근동향을이같이표현했다. 미국에서의 1 위사업자인버라이즌과 2 위사업자인 AT&T 의 M&A 과정및전략방향이사뭇다른방향을가지고진행되고있는것이다. 버라이즌은디지털미디어, 광고, 사물인터넷 (IoT) 분야의 M&A 에적극적인반면, AT&T 는전통적인미디어업체인수를통해미디어경쟁력을강화하고있다. 즉통신시장포화라는위기는같지만 AT&T 는 TV/ 미디어, 버라이즌은 인터넷플랫폼 이라는전혀다른전략으로대응하고있다는점이다. 버라이즌은 2015 년인터넷기업아메리카온라인 (AOL) 을 44 억달러에인수하며본격적으로미디어사업에진입하였으며, 2016 년 7 월에는야후의인터넷사업부문을인수하였다. 기존에운영하던고 90(2015 년 10 월출시 ) 서비스를새로운미디어분야의먹거리로판단하고온라인동영상서비스역량을강화하기위해서였다. 또한 IoT 분야에서는 2012 년텔레매틱스업체휴스텔레매틱스를인수했고, 2016 년에도텔로지스등차량관리업체를잇따라인수하였으며, IoT 기반 LED 가로등업체센시티시스템즈, 키오스크기반공공와이파이제공업체 LQD 와이파이등스마트시티관련업체와의 M&A 를본격화하여향후 5G 를대비한먹거리창출을고민하고있다. 반면, AT&T 는전통적미디어업체인수에주력하고있다. 대표적인사례가미디어업체인 DirecTV 와의대형 M&A 건이다. 당시미국규제당국은거대통신사인 AT&T 와유선방송사업자인 DirecTV 합병건에대해 결합상품의경쟁을증대하고가격인하를촉진해소비자이익과공익에기여할수있다 며이를허용한바있다. 또한 DC 엔터테인먼트, CNN, HBO, 워너브러더스등을보유한타임워너인수를인수하였다는점은앞으로플랫폼사업자들이자신들의네트워크를어떻게활용할것인지에대한해법을플랫폼에서콘텐츠로확장했다는것에의미를한다. 이외에통신사업본원의경쟁력및다가오는 5G 서비스준비를위한 M&A 도가시화되고있다. 거액의자금을필요로하는차세대이동통신시스템 5G 구축에대비하기위한스프린트와 T 모바일간의합병합의는미국 3, 4 위간의합병으로대형통신사를탄생시켜 5G 기반의융합서비스를위한규모의경제를위한포석으로이해되고있다. T 모바일과스프린트는미규제당국의승인을얻은후미국이동통신업계의 2 강인버라이즌커뮤니케이션스 ( 이하버라이즌 ) 및 AT&T 와경쟁해나간다는계획이다 For information, contact Deloitte Anjin LLC 3

4 인더스트리포커스 56 호 (2018.5) 유럽 : 방송 / 통신 / 금융융합 유럽시장은방송 / 통신간의 M&A 가주를이루며, 통신기반의방송으로몹집을불리고있다. 유럽에서는유선통신사와이동통신사, 미디어, 방송, 금융서비스간융합을시도하는현상이눈에띄고있으며, 활발한 M&A 를통해새로운성장모델을창출하고있다. 스페인통신기업 Telefonica 는위성방송사업자 Canal Plus 를인수했으며, 프랑스케이블사업자인 Numeri-cable 역시자국통신기업 SFR 을인수한건이대표적이며, 스웨덴에서의텔레 2 그룹은 270 억크로나 ( 약 3 조 5478 억원 ) 에콤헴을인수하는형태로합병을계획중이라는보도가나왔다. 영국최대통신사 BT 는 2014 년영국내이동통신사에브리싱에브리웨어 (EE) 에대한 125 억파운드규모의인수작업을완료하여 2014 년 10 년만에이통시장에재진출하였으며, 보다폰은 10 억유로를투자해서네덜란드모바일사업부와미국케이블 TV 업체리버티글로벌의네덜란드사업부를합병키로했다. 이는통신사업의역량확보및방송사업으로의진출을통한방통융합을고려한 M&A 이다. 또한스페인텔레포니카는유선방송사업자인 Canal Plus 를인수하여침체된유료방송시장의활성화를위한기대를높이게했다. 특히방송 / 통신사업자간의규제가심해전체시장점유율이 70% 에육박하는독과점적인상황에서도채널도매제공과인터넷접속제공등의인가조건을붙여이를전격적으로허용한상황은시사하는바가크다. 프랑스이동통신사오렌지텔레콤은금융기관그루파마뱅크의지분 65% 를인수하였으며, 이를통해모든금융서비스를모바일로제공하는온라인은행을출범시킬계획이다. 또한미디어기업비방디는이탈리아통신사텔레콤이탈리아의보유지분을기존 21.91% 에서 23.15% 로늘려미디어사업의통신인프라를활용하기위한전략적파트너쉽도맺은상태이다. 유럽의통신 / 방송시장은상대적으로가입자보호위주의정책 ( 과점심화와소비자부담증가 ) 으로인하여다수의사업자가경쟁하는환경위주로합병의승인조건을가져가기에 M&A 가무산되거나지연되는경우가많으나, 이동통신방송 / 미디어사업자간기존의틀을뛰어넘는사업적제휴가필요하다는요구는거세질것으로보인다 For information, contact Deloitte Anjin LLC 4

인더스트리포커스 56 호 (2018.5) 일본 : 적극적인성장동력확보 일본의이동통신사들은대규모인수합병을통해 ICT 경쟁력및미래성장동력을확보하고있는상황이다. 일본의분위기는유럽 / 미국지역과는다른모습을보이고있다. 소프트뱅크가진행하는공격적인 M&A 는너무나잘알려진성장전략이며, 또한스타트업회사에투자및제휴를통한 M&A 를진행하고있다.

2009 년 TV 홈쇼핑업체오크론마케팅을인수하였으며, 2012 년에는택배업체래디시보이즈에지분을투자하고, 일본최대요리교실운영업체 ABC HD 를 2014 년에인수하였다. 미디어분야에서는음악소프트회사모바일동영상서비스업체에이백스브로드캐스팅 & 커뮤니케이션즈를설립하여미디어사업을강화하고있다.

5 인더스트리포커스 56 호 (2018.5) 일본 : 적극적인성장동력확보 일본의이동통신사들은대규모인수합병을통해 ICT 경쟁력및미래성장동력을확보하고있는상황이다. 일본의분위기는유럽 / 미국지역과는다른모습을보이고있다. 소프트뱅크가진행하는공격적인 M&A 는너무나잘알려진성장전략이며, 또한스타트업회사에투자및제휴를통한 M&A 를진행하고있다. 일본내 1 위통신사 NTT 도코모는 2013 년신규서비스발굴을위하여 스마트라이프비즈니스본부 를신설하고신성장동력확보를위한비즈니스를총괄하게하여미디어, 패션, 요리등생활밀착형서비스를기반으로한비통신분야에다양한투자를확대하고있다 년 TV 홈쇼핑업체오크론마케팅을인수하였으며, 2012 년에는택배업체래디시보이즈에지분을투자하고, 일본최대요리교실운영업체 ABC HD 를 2014 년에인수하였다. 미디어분야에서는음악소프트회사모바일동영상서비스업체에이백스브로드캐스팅 & 커뮤니케이션즈를설립하여미디어사업을강화하고있다. 또한스타트업회사들의글로벌진출을목표로도코모캐피탈을통하여 100 억엔규모의 도코모이노베이션펀드 를조성하여일본어번역, 온라인티켓팅, 소셜렌딩등의스타트업에대한투자를하고있다. 반면, 소프트뱅크는주로해외기업을대상으로로봇, AI, IoT 등미래첨단분야에대한장기적관점의투자를진행하고있다 년미국 3 위이통사스프린트를인수하며미국이동통신시장에본격진출하였으며, 과거미국규제당국의반대로실패로끝났지만최근에스프린트와 T 모바일합병까지합의한상황이다. 또한비통신분야인게임, 이커머스, 인터넷, 차량공유, 콘텐츠, 커머스, 헬스케어등의다양한영역으로의투자도활발하여, 2013 년에는핀란드게임업체수퍼셀을인수했고, 2015 년에는우리나라소셜커머스쿠팡에지분투자를하기도하였으며최근에는미국최고차량공유업체인우버를인수했다. 지난해 7 월에는영국반도체설계업체 ARM 을인수해 5G 환경에서의비즈니스선점을위한 M&A 로세계 ICT 업계를깜짝놀라게하였다. 또한 2017 년에는구글의로봇자회사인보스톤다이내믹스를인수하여소프트뱅크의사업영역을더욱넓혀가고있다. [ 출처 : 소프트뱅크홈페이지 ] For information, contact Deloitte Anjin LLC 5

인더스트리포커스 56 호 (2018.5) 국내 : M&A 를통한지각변동예상 SK 텔레콤의탈통신행보는 ADT 캡스등의인수로촉발되고있다. SK 텔레콤 KT LG 유플러스국내통신 3 사가 M&A 방향성에도차별화를두고있으며회사의경쟁력과그룹내역할, CEO 의성향과조직내분위기등다양한요소들을반영하고있다.

6 인더스트리포커스 56 호 (2018.5) 국내 : M&A 를통한지각변동예상 SK 텔레콤의탈통신행보는 ADT 캡스등의인수로촉발되고있다. SK 텔레콤 KT LG 유플러스국내통신 3 사가 M&A 방향성에도차별화를두고있으며회사의경쟁력과그룹내역할, CEO 의성향과조직내분위기등다양한요소들을반영하고있다. SK 텔레콤은 통신에서 ICT 회사로 라는방향성에따라이미 5~6 년전부터 IT CT 를비롯한그룹미래사업육성에힘을기울이고있으며, 통신사업자중중가장공격적인 M&A 를시도하는사업자이다. 최근에는탈 ( 脫 ) 통신행보에박차를가하고있으며, 물밑에서중간지주사전환을추진하는동시에맥쿼리와손잡고 ADT 캡스인수에도뛰어들어보안전문회사인 ADT 캡스인수결정을하였다. 주지하다시피, 지난해 7 월공정거래위원회가지역별독점가능성을이유로최종불허결정을내리며 CJ 헬로비전인수합병이무산됐지만 SK 텔레콤의 CJ 헬로비전인수합병시도는방송통신시장의 M&A 가능성을충분히열어놓았다. 더욱이최근미래창조과학부는유료방송발전방안을내놓으며, 케이블 TV 의디지털전환완료시점에권역제도를개편하겠다고발표했으며, ICT 융합을기반으로하는제 4 차산업혁명시대가다가오는만큼굳이미디어기업이아니더라도다양한분야기업과의 M&A, 혹은투자등이일어날것으로기대된다. 또한통신업에부여된각종유 무형의규제에서탈피하고, 안정적인 Cash- Cow 역할의통신사업에안주해온조직에도긴장감을고조시키고있으며올해부터는 유니콘랩스 를신설해스타트업 초기기업투자에도공을들이기시작했다. 조직또한기존의통신사업부문은축소하고효율적인운영으로투자흐름을확보하여이를기반으로주력해온비통신분야의다양한분야에투자하겠다는전략이다 For information, contact Deloitte Anjin LLC 6

7 인더스트리포커스 56 호 (2018.5) 국내 : 3 위사업자의반란 국내통신사는단기적으로 CATV 중심의 M&A 가에상되며, 중장기적으로 ICT 를넘나드는방향으로의 M&A 가예상된다. 최근 M&A 에공격적인행보를보이고있는 LG 유플러스의방향은 SK 텔레콤에비해상대적으로 미디어부문의강화 로규정할수있다. 이는경쟁사들보다본원의경쟁력을기반으로경쟁력있는분야에집중하여시장및고객을공략하겠다는전략이다. 또한최근국내통신사의 CATV 업체 M&A 가능성이다시대두되고있으며, 이는 LG 유플러스의 M&A 가능성을더욱크게만들고있다. KT- 스카이라이프합산규제가금년 6 월일몰예정이며, CATV 업체들의 M&A 요청에대한요구가증가하여정부또한긍정적인검토를할수있는환경이마련되기때문이다. LG 유플러스는지난 1 월 CJ 헬로인수추진의사를드러내면서화제가됐다. 양사가부인공시를하면서잠잠해졌지만, 최근의 CATV 등의규제허용을통한 M&A 의길이열리는분위기에서는언제든지재추진가능성이점쳐지고있다. 이외에도엔터테인먼트사 IHQ 인수를두고도초기에내부에서검토하기도했다. CEO 역시 홈미디어 부문의시장에서는향후적극적인 M&A 방향성을알리며행보에나서고있다. 실제로글로벌시장에서 5G 기술관계사들보다미디어등 (eg. 넷플릭스 ) 의기업들이훨씬좋은주주가치를형성하고있는것은좋은사례라볼수있다. KT 역시탈통신을외치며, 비통신사업강화라는목표아래내부역량을강화하고있지만, KT 의특성상 CEO 연임과지배구조이슈가정치권과연계됐던까닭에 M&A 행보가중 장기적으로자리잡기는쉽지않아보인다. 물론과거 BC 카드인수 KT 렌탈인수등에대해서는시장이긍정적인반응을보였지만, 경영연속성 측면에서한계를가진 KT 의지배구조에대한우려는존재하고있다. 하지만탈통신을외치고있는 KT 로서는 5G 의경쟁력확보를위하여관련 M&A 및미디어, 스마트에너지, 재난 안전 보안등을차세대주요사업으로선정해집중적으로검토할것으로보인다. 또한평창올림픽을계기로가상현실 (VR) 증강현실 (AR) 등을활용한실감형미디어콘텐트와플랫폼관련부문도관심을가지고있는것으로보인다 For information, contact Deloitte Anjin LLC 7

결언 인더스트리포커스 56 호 (2018.5) M&A 를통한신성장동력확보 M&A 는초기과다한투자비용이필요할수있지만, 빠른시장진입및서비스확장을위한최선의전략방향이다. 이미국내에서는불발된 M&A(SK 텔레콤과 CJ 헬로비전 ) 의방향이이미해외에서는플랫폼과플랫폼간의결합을넘어플랫폼과콘텐츠간대형 M&A 가추진되고있는상황이다.

8 결언 인더스트리포커스 56 호 (2018.5) M&A 를통한신성장동력확보 M&A 는초기과다한투자비용이필요할수있지만, 빠른시장진입및서비스확장을위한최선의전략방향이다. 이미국내에서는불발된 M&A(SK 텔레콤과 CJ 헬로비전 ) 의방향이이미해외에서는플랫폼과플랫폼간의결합을넘어플랫폼과콘텐츠간대형 M&A 가추진되고있는상황이다. 미국의방송통신시장은급변하고있으며, 통신사의케이블및위성방송인수에서한걸음더나아가고있는상황이다. 향후자금력에여유가있는통신사들의미디어기업인수합병추진은계속될전망이다. AT&T 의타임워너인수합병추진은국내의통신사들에게시사점을주고있으며, 타임워너의 CEO 역시인수합병의당위성을주장하고있는상황이어서, 국내 / 외방송통신시장의경계를허물고, M&A 를가속화시킬가장근접해있는 M&A 방향으로가시화될것으로보인다. 또한 5G 시대, 4 차산업혁명으로접어들면서산업간 Convergence 에따른다양한 M&A 가예상되며, 국내외를포함한대부분의사업자들은이를통하여산업에서의주도권확보에주력하고있다. 전통적통신인프라와플랫폼을보유한통신, 미디어기업이정체된시장의돌파구마련을위해신규서비스개발, 기존사업과의연계성을확보하기위한대규모 M&A 는당연한고객의요구이자시장의요구임을인지하고상생을위한 M&A 를적극적으로고려하여야할것이다 For information, contact Deloitte Anjin LLC 8

9 References 인더스트리포커스 56 호 (2018.5) (1) (2) (3) (4) (5) (6) For information, contact Deloitte Anjin LLC 9

10 Deloitte refers to one or more of Deloitte Touche Tohmatsu Limited, a UK private company limited by guarantee ( DTTL ), its network of member firms, and their related entities. DTTL and each of its member firms are legally separate and independent entities. DTTL (also referred to as Deloitte Global ) does not provide services to clients. Please see for a more detailed description of DTTL and its member firms. Deloitte provides audit, consulting, financial advisory, risk management, tax and related services to public and private clients spanning multiple industries. With a globally connected network of member firms in more than 150 countries and territories, Deloitte brings world-class capabilities and high-quality service to clients, delivering the insights they need to address their most complex business challenges. Deloitte s more than 220,000 professionals are committed to making an impact that matters.. This communication contains general information only, and none of Deloitte Touche Tohmatsu Limited, its member firms, or their related entities (collectively, the Deloitte network ) is, by means of this communication, rendering professional advice or services. Before making any decision or taking any action that may affect your finances or your business, you should consult a qualified professional adviser. No entity in the Deloitte network shall be responsible for any loss whatsoever sustained by any person who relies on this communication For information, contact Deloitte Anjin LLC 10

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PowerPoint 프레젠테이션 공공기관사회적가치창출의이해 딜로이트안진회계법인 Audit Advisory PS 임우영 Senior Manager March 2018 공공기관사회적가치창출의이해 들어가며 공공기관의사회적가치창출을위해서는 사회적가치기본법 에대한이해가선행되어야한다. 2017 년 5 월 10 일문재인정부가출범한이후, 16 일대통령직속국정기획자문위원회가설치되어대통령직인수위원회의역할을수행하게되었다.