Issue ( 통권제 47 호 ) M&A 로본자동차산업 (212~216 년 ) Executive Summary Thought Leadership I 자동차산업 M&A 의글로벌현황분석 Thought Leadership II 자동차산업 M&A 의주요사례분석 T

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1 Issue 삼정KPMG 경제연구원 M&A 로본자동차산업 (212~216 년 ) Thought Leadership I 자동차산업의 M&A 글로벌현황분석 Thought Leadership II 자동차산업의 M&A 주요사례분석 Thought Leadership III M&A 로본미래자동차시장의 트렌드와시사점

2 Issue ( 통권제 47 호 ) M&A 로본자동차산업 (212~216 년 ) Executive Summary Thought Leadership I 자동차산업 M&A 의글로벌현황분석 Thought Leadership II 자동차산업 M&A 의주요사례분석 Thought Leadership III M&A 로본미래자동차시장의트렌드와시사점 삼정 KPMG 경제연구원 임두빈책임연구원 doobeenyim@kr.kpmg.com 장진영선임연구원 jinyoungchang@kr.kpmg.com 엄이슬연구원 yeom@kr.kpmg.com 본자료는일반적인내용을다루고있으며, 어떤기업이나개인의특정문제에대한해답을제공하는것은 아닙니다. 본자료의내용과관련하여의사결정이필요한경우에는반드시당법인의전문가와상담하여 주시기바랍니다.

3 Executive Summary 자동차산업은최근빠른기술혁신이진행되고있다. 기존에자동차산업을주도하던완성차업계와부품업계뿐만이아닌 IT, 전자, 정보통신, 소재업계가자동차시장의새로운공급자로형성되면서성숙기에접어들었다고판단되었던자동차산업에다시금새로운성장동력이창출 되고있다. 본보고서에서는 212~216 년까지의자동차산업 M&A 분석을통해미래자동차시장의향방을종합적으로고찰해본다. Thought Leadership I 자동차산업의 M&A 글로벌현황분석 216년자동차산업의 M&A는거래건수 (598건) 와거래액 (875억달러 ) 모두사상최대치를기록. 전기차, 수소연료전지차, 자율주행차, 커넥티드카등자동차산업의패러다임이급변하고있는상황에서기업들이새로운기술을선점하고초기시장의빠른진입을위해 M&A를선호하고있는것으로판단됨 자동차산업의 M&A는미국이주도하고있는가운데, 미국, 중국, 한국은자국내 M&A, 독일, 영국, 일본은국경간 M&A의비중이상대적으로높음 자동차산업에서이종업종간 M&A가급증하고있으며, 주로정보통신, 전기전자, 소프트웨어업계와의융합이활발히진행되고있음 Thought Leadership II 자동차산업의 M&A 의주요사례분석 ( 주요매각사례 ) 부품계열화해체를통한새로운생태계조성 : 216년닛산은계열최대자동차부품제조업체인칼소닉칸세이를 KKR에매각한다고발표. 이를통해확보한현금으로인공지능 (AI), 무인자동차등차세대차량기술에투자할수있는여력을확보 ( 주요인수사례 ) 반도체기업의미래먹거리, 차량용반도체에주목 : 216년퀄컴은차량용반도체와근거리무선통신의선두기업인 NXP의인수를발표. 차량용반도체는높은안정성과내구성이요구되는만큼진입장벽이높은고부가가치시장으로각광받고있으며, 반도체시장의새로운성장동력으로작용할전망 Thought Leadership III M&A 로본미래자동차시장의트렌드와시사점 이종업종간결합이활발해지면서, 지난 6년간 7~1년의산업주기를가졌던자동차산업의클록속도 (clockspeed) 가급속히빨라지고있음. 이는새로운기술생태계의조성을야기할것 새로운기술생태계는전장화, 경량화, 친환경화를중심으로진행될것 기술생태계변화에따른새로운공급망형성이중요한과제가될것 차량에서수집된데이터를분석하여새로운비즈니스기회가창출될것. 이에따라 D&A 활용과사이버보안이필연적인기업역량으로대두 IT와자동차기업의융합으로인해문화통합의 PMI 중요성이커질것

4 2 I SAMJONGInsight ISSUE Thought Leadership I 자동차산업 M&A 의글로벌현황분석 글로벌자동차산업 M&A 시장동향 216년자동차산업의 M&A 규모, 사상최대치를기록자동차산업은최근가장빠르게기술혁신이진행되고있다. 기존에자동차산업을주도하던완성차업계와부품업계뿐만이아닌소재, 배터리, IT업계가자동차시장의주류플레이어로도약하기위해도전장을내밀면서, 성숙기에접어들었다고판단되었던자동차산업에다시금새로운성장동력이창출되고있다. 배터리전기차, 수소연료전지차등이과거내연기관자동차의트랜스포메이션을이끌고있으며, 자율주행차, 커넥티드카의등장으로이제는자동차안에서운전외에무엇을할수있을지고민해야하는시대가도래하고있다. 성숙기를지나새로운성장동력을모색하는자동차산업 이미관련산업의기업들은다가오는미래자동차시장을준비하고있으며, 이러한메가트렌드는 216년자동차산업의 M&A 결과를보면보다뚜렷하게나타난다. 216년글로벌자동차산업에서의 M&A는거래건수와거래금액에서사상최대치를기록했다. 216년 12월 31일까지취합된 Bloomberg M&A data를분석한결과 216년공시일기준으로자동차산업의 M&A거래건수는총 598건, 거래액은 875억달러를기록한것으로나타났다. 이는내연기관의다변화, 자율주행차, 커넥티드카등자동차산업의패러다임이급변하고있는상황에서기업들이새로운기술을선점하고초기시장의빠른진입을위해 M&A를선호하고있는것으로판단할수있다. 전세계자동차산업의 M&A 동향 건수 75 십억달러 거래액 거래건수 Source: Bloomberg, 삼정 KPMG 경제연구원 Note: 216 년 12 월 31 일까지공시일기준

5 Thought Leadership I 3 북미지역으로이동하는자동차산업 M&A 시장권역별로 216년자동차산업의 M&A 거래건수를살펴보면서유럽지역기업들이관여한 M&A가 239건으로가장많았으며, 북미지역이 238건으로바로그뒤를따르고있다. 아시아태평양신흥국과선진국또한거래건수에서최근완만한증가세를보이고있다. 216 년자동차산업에서북미기업이관여한 M&A 거래액은글로벌 M&A 거래액의 65% 이상을차지 거래액기준으로살펴보면 216년북미지역기업들이관여한 M&A 규모는 572억달러로 216년자동차산업전체 M&A규모의 65% 를차지했다. 이는전년대비 3배가까이급증한수치이다. 반면 215년거래액기준으로가장규모가컸던서유럽지역기업들의 M&A는거래액이급감하여 216년 217억달러를기록했다. 거래건수가증가함에도거래액이감소했다는것은건당평균거래액이감소했음을의미한다. 한편아시아태평양신흥국기업들이관여한 M&A도 214년부터지속적으로거래액이감소하고있으나, 아시아태평양선진국기업들이관여하는 M&A의거래액은 213년이후지속적인증가추세에있다. 종합하면, 216 년자동차산업의 M&A 시장은북미지역의기업들이선도하고있으며, 21 년대초반 자동차산업 M&A 의급격한성장을이끌었던아시아태평양신흥국기업들이주도하는 M&A 는다소 주춤한모습을보이고있다. 권역별자동차산업의 M&A 거래건수추이 권역별자동차산업의 M&A 거래액추이 ( 십억달러 ) 건수 십억달러 북미 서유럽 북미 서유럽 아시아태평양 ( 신흥국 ) 아시아태평양 ( 선진국 ) 아시아태평양 ( 신흥국 ) 아시아태평양 ( 선진국 ) 동유렵 중남미 & 캐리비안 동유렵 중남미 & 캐리비안 중동 & 아프리카 중동 & 아프리카 Source: Bloomberg, 삼정KPMG 경제연구원 Note 1: 216년 12월 31일까지공시일기준 Note 2: 아시아태평양 ( 선진국 ) 은호주, 뉴질랜드, 일본, 싱가포르, 홍콩 Note 3: 인수기업과피인수기업한쪽이해당권역에포함될때의수치. 따라서 M&A 전체건수와차이가있음

6 4 I SAMJONGInsight ISSUE 미국의영향력확대와자국내 M&A 의강세 자동차산업에서미국기업이관여한 M&A 의비중이글로벌 M&A 거래건수의 1/3 을상회 자국내 M&A 와국경간 M&A 의거래건수격차가점차큰폭으로벌어지는양상 자동차산업주요국의 M&A 거래건수비중을살펴보면, 미국기업과독일 영국등유럽기업이관여한 M&A 거래건수비중은 211년 45.9% 에서 216년 57% 로증가해글로벌 M&A의절반이상을차지한반면, 중국, 일본, 한국등아시아국가에속한기업들이포함된 M&A 거래건수비중은감소했다. 거래건수비중변화와관련하여가장큰변동을보인국가는미국으로, 미국기업이관여한자동차산업 M&A는 211년전체 28.8% 의비중을차지했으나, 216년에는 5.3% 증가한 34.1% 로글로벌 M&A 거래건수의 1/3을넘어섰다. 또한독일기업이관여한 M&A는 2.5% 증가한 14.4%, 영국기업이관여한 M&A는 3.3% 증가한 8.5% 의비중을보인반면, 중국은 2.6% 감소한 17.4%, 일본은 4.7% 감소한 8.9%, 한국은 3.9% 감소한 3.7% 의비중을기록했다. 한편 214년이후로글로벌자동차산업에서자국내기업들간 M&A 거래건수는큰폭으로증가했지만국경간 M&A 거래건수는위축되는경향을보이고있다. 216년자국내 M&A 거래건수는 517건, 국경간 M&A 거래건수는 81건으로자동차산업에서자국내 M&A가전체 M&A 시장의 86% 를차지했다. 이러한흐름은국가별특성에따라상이할것으로판단되나, 일반적으로높은거래비용및글로벌리스크증가, 보호무역주의강화등의이유로국제인수합병보다는국내인수합병을선호하는경향이강화된것으로볼수있다. 또한국내자동차산업의사업역량을결집하여글로벌경쟁력을강화하기위한전략적선택으로도볼수있다. 자동차산업주요국 M&A 거래건수비중변화 (%) 자동차산업의국경간 vs 자국내 M&A 건수추이 211 년 216 년 건수 미국중국일본 독일영국한국 기타 자국내 M&A 국경간 M&A Source: Bloomberg, 삼정 KPMG 경제연구원 Note: 216 년 12 월 31 일까지공시일기준

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8 6 I SAMJONGInsight ISSUE 자동차산업주요국의 M&A 시장동향 미국, 자동차산업 M&A를주도하다자동차산업에서미국기업이관여한 M&A 거래건수는꾸준히증가하고있다. 거래액기준으로보면, 215년 13억달러로잠시주춤했으나, 216년 53억달러로급증하여최근 5년내최고치를기록했다. 216년글로벌자동차산업 M&A의거래액규모가총 875억달러임을감안하면미국기업들이최근자동차산업 M&A를주도하고있다고해도과언이아니다. 거래액기준으로자동차산업에서미국기업이관여한 M&A 는글로벌전체 M&A 의 6% 이상 미국기업이관련된자동차산업 M&A의경우, 자국내 M&A(In-In) 가 12건, 국경간 M&A가 84건으로상대적으로자국내 M&A가높은비중을보이고있다. 그러나 214년을기점으로타국기업이미국기업을인수 (Out-In) 한건수도크게증가했다. 특히 216년에는중국 일본등아시아기업들의미국기업인수가두드러졌는데, 거래액기준으로미국기업을인수한상위 1건의 M&A중 3건이아시아기업의인수였다. 대표적으로일본기업인요코하마고무 (Yokohama Rubber) 는북미및유럽시장에서영향력을행사하고있는얼라이언스타이어그룹 (Alliance Tire Group) 을 11억 7,9만달러에인수했고, 중국의닝보조이슨전자 (Ningbo Joyson Electronic) 는에어백및자율주행관련부품을생산하는키세이프티시스템스 (Key Safety Systems) 를 9억 2,만달러에인수했다. 한편 216 년미국자동차산업에서가장큰규모의 M&A 는자동차용냉난방및환기장치, 좌석, 교체용 배터리를생산하는미국최대의자동차부품사인존슨컨트롤스 (Johnson Controls) 가아일랜드에본사를 둔방화보안업체타이코 (Tyco) 를인수한거래로인수액은 165 억달러에달한다. 미국자동차산업의 M&A 동향 미국 M&A In-In, In-Out, Out-In 거래건수동향 건수 십억달러 건수 거래액 거래건수 In-In( 자국내 ) In-Out( 국경간 ) Out-In( 국경간 ) Source: Bloomberg, 삼정 KPMG 경제연구원 Note: 216 년 12 월 31 일까지공시일기준

9 Thought Leadership I 년독일기업의국경간 M&A 는 8% 의비중을차지 독일, 국경간 (Cross-border) M&A의확대지난 5년간독일기업이포함된자동차산업 M&A의경우미국과상이한양상을보이고있다. 독일기업이포함된거래건수는 216년큰폭으로증가했지만, 거래액의경우 214년 28억달러의정점을기록한뒤 216년 9억달러선에서머무르고있다. 또한 216년독일에서의자국내 M&A는 17건, 국경간 M&A는 69건으로국경간 M&A 비중이압도적으로높은것으로나타났다. 즉독일의경우미국과달리자국내 M&A 보다국경간 M&A가활발히이루어지고있다고볼수있다. 특히 213년이후독일기업이타국기업을인수 (In-Out) 한건수는지속적으로증가하는추세에있으며, 216년 38건을기록해독일기업이관여한 M&A 중가장높은비중을보였다. 또한 216년타국기업이독일기업을인수한건수도 31건으로지난 5년간가장높은수치를기록했다. 216년독일기업이타국기업을인수한 M&A에서가장큰규모는다임러 (Daimler AG) 가네덜란드업체인애슬론카리스인터네셔널 (Athlon Car Lease International) 을 12억 2,5만달러에인수한것으로애슬론카리스인터네셔널은렌탈, 리스, 카쉐어링을주사업으로운영하는회사이다. 투자회사를제외하고타국기업이독일기업을인수한경우중주목할만한거래는중국의닝보조이슨전자가테크니셋오토모티브 (TechniSat Automotive) 를 2억달러에인수한것으로테크니셋오토모티브는카인포테인먼트시스템, 커넥티비티및텔레메틱스를공급하는기업이다. 독일자동차산업의 M&A 동향 독일 M&A In-In, In-Out, Out-In 거래건수동향 건수 십억달러 건수 거래액 거래건수 In-In( 자국내 ) In-Out( 국경간 ) Out-In( 국경간 ) Source: Bloomberg, 삼정 KPMG 경제연구원 Note: 216 년 12 월 31 일까지공시일기준

10 8 I SAMJONGInsight ISSUE 영국, 타국기업의영국기업인수와소규모 M&A의증가영국의경우 M&A 거래건수의증가율로보면, 자동차산업의주요국중가장높은성장을기록하고있다. 212년영국기업이관여한 M&A 거래건수는 16건에그쳤으나, 216년에이르러 51건으로급증했다. 그러나 216년거래액은 47억달러에그쳐지난 5년간상대적으로낮은수준에머물렀다. 거래건수는증가했으나거래액은급감, 타국기업의영국기업에대한수요증가 영국은독일처럼국경간 M&A가압도적으로많은수준은아니나, 상대적으로국경간 M&A 비중이자국내 M&A 비중보다높은수준이다. 그러나지난 5년간영국의자국내 M&A 비중은타유형에비해빠르게증가하고있는추세이다. 212년자동차산업에서 1건에불과했던영국기업의자국내 M&A는지속적으로증가하여 216년 19건을기록했다. 또한타국기업이영국기업을인수한경우도 213년이후지속적으로증가하고있다. 216년영국의 M&A 중 Out-In 유형의거래는 21건으로가장큰비중을차지했다. 216년타국기업이영국기업을인수하겠다고발표한거래중가장큰규모는차량용클러치및베어링을공급하는미국의알트라인더스트리얼모션 (Altra Industrial Motion) 이유사업종인 GKN 스트로막 (GKN Stromag) 을인수한것으로거래액은 2억 1,531만달러로추정된다. 한편영국기업간자국내 M&A중거래액기준으로가장큰규모는정밀기기및제어장치공급업체인스펙트릭스사 (Spectrics) 가자동차부품테스트업체인밀브룩그룹 (Millbrook Group) 을 1억 6,235만달러에인수한거래이다. 영국자동차산업의 M&A 동향 영국 M&A In-In, In-Out, Out-In 거래건수동향 건수 십억달러 건수 거래액 거래건수 In-In( 자국내 ) In-Out( 국경간 ) Out-In( 국경간 ) Source: Bloomberg, 삼정 KPMG 경제연구원 Note: 216 년 12 월 31 일까지공시일기준

11 Thought Leadership I 9 일본, M&A를통한부품계열화해체와신흥시장확대일본기업이참여한 M&A는 214년이후건수면에서유사한수준을유지하고있지만, 거래액은급격히증가하는추세에있다. 216년일본기업의 M&A 거래건수는전년대비 1건증가한 53건에그쳤지만, 거래액은 99억달러로전년대비 2배이상증가했다. 닛산은부품사매각을통해부품계열화해체를진행 도요타는완성차업체인수를통해신흥시장확대를모색 한편 216년일본기업이자국기업을인수한경우는 27건, 일본기업이타국기업을인수한경우는 18건, 타국기업이일본기업을인수한경우는 8건으로미국, 유럽기업들과다르게전체적으로자국내 M&A와국경간 M&A가밸런스를유지하고있다. 그러나국경간거래중일본기업이타국기업을인수한거래는점차감소하고있으며, 타국기업이일본기업을인수하는거래는점차증가하는추세에있다. 216년일본기업이관여한 M&A 중가장큰규모는미국사모펀드인콜버그크래비스로버츠 (KKR & Co) 가열교환기및자동차에어컨, 배기부품등을생산하는닛산계열최대자동차부품업체인칼소닉칸세이 (Calsonic Kansei) 를 44억 8,717만달러에인수한거래이다. 동거래는인수자보다매도자인닛산이화제가되었는데, 이는닛산이전통적인부품계열화형태의자동차개발과정에서벗어나겠다는의미로풀이되었기때문이다. 한편자동차관련기업중인수규모가가장큰 M&A는일본내완성차업체간성사되었는데, 토요타 (Toyota) 가동남아등신흥시장진출을확대하기위해소형차제조업체인다이하쓰 (Daihatsu) 를 3억 9,835만달러에인수한거래이다. 일본자동차산업의 M&A 동향 일본 M&A In-In, In-Out, Out-In 거래건수동향 건수 십억달러 건수 거래액 거래건수 In-In( 자국내 ) In-Out( 국경간 ) Out-In( 국경간 ) Source: Bloomberg, 삼정 KPMG 경제연구원 Note: 216 년 12 월 31 일까지공시일기준

12 1 I SAMJONGInsight ISSUE 중국, 자국내업체간 M&A 확대와 IT 기업의부상 로컬브랜드의난립으로자국내 M&A 증가가당분간지속될것 중국기업의 M&A는지난 5년간거래건수가꾸준히증가하는추세에있다. 특히 216년거래건수는 14건으로전년대비 2% 이상증가했다. 다만 216년거래액은전년대비 12% 감소한 14억달러를기록했다. 중국은미국과마찬가지로국경간 M&A 보다자국내 M&A 비중이큰것을확인할수있다. 216년자동차산업에서중국의 M&A 총건수의증가도자국내 M&A의급격한증가에서기인했다. 중국자동차공업협회에따르면중국에는 15여개의로컬자동차회사가난립하고있는상황이기때문에향후중국의자국내 M&A는당분간지속될것으로보인다. 한편 216년미국, 독일, 영국, 일본의경우전년대비타국기업의자국기업인수가증가한반면, 중국의경우타국기업의자국기업인수가감소한것으로나타났다. 그러나 216 년중국기업의타국기업인수는 2 건으로지난 5 년간최대치를기록했다. 대표적인중국 기업의타국기업인수와관련된발표는중국의닝보인이그룹 (Ningbo Yinyi Group) 이벨기에의자동변속기 제조업체인펀치파워트레인 (Punch Powertrain) 사를 11 억 1,94 만달러에인수한건이다. 한편 216년중국자동차산업에서가장주목받은 M&A는완성차또는부품사에속하는기업이아닌 IT 기업끼리의 M&A였다. 중국최대의모바일차량호출서비스업체인디디추싱 (Didi Chuxing) 이우버차이나 (Uber China) 를인수했는데, 양사의합병으로인해중국에는시장점유율 93% 에기업가치가 35억달러에달하는초대형차량호출서비스업체가탄생하게됐다. 중국자동차산업의 M&A 동향 중국 M&A In-In, In-Out, Out-In 거래건수동향 건수 십억달러 건수 거래액 거래건수 In-In( 자국내 ) In-Out( 국경간 ) Out-In( 국경간 ) Source: Bloomberg, 삼정 KPMG 경제연구원 Note: 216 년 12 월 31 일까지공시일기준

13 Thought Leadership I 11 한국, 자동차 M&A 시장의침체와전장분야에대한기대우리나라기업이포함된자동차산업의 M&A 거래건수는 215년 34건, 거래액은 214년 147억달러로최고점을기록한후 216년거래건수 (22건) 와거래액 (7억달러) 모두급감하였다. 전세계와자동차산업주요국의동향을고려하면, 국내자동차 M&A시장은상대적으로침체되어있다고판단된다. 216 년한국기업이참여한 M&A 는거래건수및거래액모두전년대비급감 다만 Bloomberg data의업종분류상자동차분야의 M&A에삼성전자 ( 업종분류 : Semiconductors) 의하만 ( 업종분류 : Home Furnishings) 인수가포함되어있지않아해당건이누락된측면이있다. 업계에서삼성전자의하만인수는삼성이자동차전장분야로의진출을확대하는것으로보기때문에이를포함하면 216년한국기업이관여한자동차산업 M&A의거래건수는 23건, 거래액은 94억달러가된다. 216년한국기업이참여한 M&A중 18건이자국내 M&A이고국경간 M&A는단 4건에그치고있다. 특히, 216년자국기업의타국기업인수는자동차산업의주요국동향과비교했을때절대적으로미미한수치이다 ( 미국 44건, 독일 38건, 중국 2건, 일본 18건, 영국 11건, 한국 2건 ). 한편 216년공시된 M&A 중삼성전자의하만인수를제외하고가장큰규모는 MBK 파트너스가미국고급자동차시트제조회사인 GST 오토레더 (GSK AutoLeather) 를 4억달러에인수하겠다고발표한건이다. 자국내 M&A에서주목할만한거래는현대머티리얼이차량경량화추세에따라자동차용플라스틱사업확대를위해만도신소재를 17억원에인수하기로결정한것을꼽을수있다. 한국자동차산업의 M&A 동향 한국 M&A In-In, In-Out, Out-In 거래건수동향 건수 십억달러 건수 거래액 거래건수 In-In( 자국내 ) In-Out( 국경간 ) Out-In( 국경간 ) Source: Bloomberg, 삼정 KPMG 경제연구원 Note: 216 년 12 월 31 일까지공시일기준 주 2: Bloomberg data 의업종분류상 216 년삼성전자의하만인수가포함되지않은수치임

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15 Thought Leadership I 13 업종간 M&A 시장동향 이종산업간 M&A가급격히확대되는자동차시장과거 5년간 (212~216년) 글로벌자동차시장의 M&A 동향을살펴보면, 214년이후자동차산업에서이종산업간 M&A는급격히증가하고있으나동종산업간 M&A는지속적으로감소하고있다. 216년자동차산업의 M&A 중이종산업간 M&A는 486건으로전체의 81.3% 를차지하고있다. 이는최근들어자동차산업과타산업간의융합이빠르게진행되고있음을보여주는결과이다. 216 년자동차산업의 M&A 중이종간 M&A 가 81.3% 216년자동차업종 ( 부품사포함 ) 에속한기업이인수한피인수기업 (Target) 의업종동향을보면, 동종업종인자동차업종을인수한경우가 112건으로가장많지만, 동종업종간 M&A는 214년부터뚜렷하게감소하는추세에있는것으로나타난다. 일반적으로동종간인수의목적은, 부품계열화나시장점유율증대를위한로컬브랜드인수, 신흥시장진출에초점이맞춰져있다. 이러한목적의 M&A가감소하고이종간 M&A가증가하고있다는것은자동차기업들이미래자동차시장에서는이전과다른새로운공급체인또는생태계가필요하다고인식하고있음을의미한다. 한편자동차업계를인수하는비자동차기업이증가하는이유는향후자동차산업을자사의역량과시너지를낼수있는새로운성장산업으로보기때문인것으로판단된다. 전세계자동차산업내동종 VS 이종간 M&A 동종간 M&A 이종간 M&A Source: Bloomberg, 삼정 KPMG 경제연구원 주 : 216 년 12 월 31 일까지, 공시일기준

16 14 I SAMJONGInsight ISSUE 자동차기업이인수한피인수기업의세부업종동향분석 미래자동차산업이소비자중심의연결과소프트웨어산업으로변해가는과정을시사 최근자동차기업 ( 부품사포함 ) 의인수가증가한대표적인업종을살펴보면먼저, 전기전자기업의인수가 214년 17건에서 216년 22건으로증가했으며, 소프트웨어, 엔지니어링기업의인수도 214년대비 2배이상증가했다. 특히, 정보통신기업의인수는 216년 18건으로 214년대비 9배증가했다. 반면, 기계장치의경우 214년 14건에서 216년에 13건으로감소했다. 이러한결과는자동차기업들이전장분야에서성장동력을모색하고있음을시사할뿐만아니라더나아가미래자동차산업의청사진이연결과소프트웨어중심의새로운서비스시장으로변환되어가고있는과정을설명한다. 또한, 215년 3건에서 216년 8건으로증가한태양광, 바이오등대체에너지기업의인수는친환경화에대한자동차기업들의관심을보여주고있다. 반면, 동기간내인수가감소한업종은금속 하드웨어, 기계장치, 방산 항공, 상업, 운송등이다. 특히, 금속 하드웨어기업인수의감소폭 (7건) 이가장큰데, 화학기업인수의증가세를감안해볼때이는최근자동차의경량화경쟁으로철강등기존금속소재가아닌고분자소재에대한관심이증가하고있음을시사한다. 자동차기업 ( 부품사포함 ) 이인수한피인수기업의업종동향 ( 건 ) 피인수기업업종 자동차 전기전자 유통 정보통신 기계장치 커머셜서비스 에너지 엔지니어링 부동산 투자회사 화학 소프트웨어 건설 금속 하드웨어 금융 광산 방산 운송 헬스케어 1 3 조선 2 기타 합계 Source: Bloomberg, 삼정 KPMG 경제연구원 Note: 216 년 12 월 31 일까지, 공시일기준, 인수기업이자동차기업 ( 부품사포함 ) 이아닌경우는제외

17 Thought Leadership I 15 자동차기업을인수한인수기업의세부업종동향분석 216 년자동차업종 ( 부품사포함 ) 기업을인수한인수기업 (Acquirer) 의업종을보면, 동종인자동차업종이 112 건으로가장많으나, 전술한대로동종간 M&A 는감소하는추세이다. 자동차산업의패러다임변화는타업종에신성장기회 자동차기업을인수한대표적인이종업종을살펴보면먼저전기전자기업의인수가 214년 15건에서 216년 26건으로크게증가했으며, 정보통신업종도 214년 2건에서 216년 8건으로 4배증가했다. 또한엔지니어링기업의인수는 214년 건에서 216년 1건으로급증했다. 뿐만아니라에너지기업의자동차기업인수도 214년 3건에서 216년 6건으로, 화학기업의자동차기업인수도 6건에서 8건으로증가하는추세에있다. 이는전술한자동차기업이인수한피인수기업의트렌드와도부합하는측면이있다. 이러한결과는자동차산업이더욱폭넓은종합산업으로진화하면서타업종기업들이자동차산업에서 새로운성장기회를찾기위한움직임을보이고있음을시사한다. 자동차기업 ( 부품사포함 ) 을인수한인수기업의업종동향 ( 건 ) 인수기업업종 자동차 금융 소매 전기전자 투자회사 커머셜서비스 기계장치 엔지니어링 화학 정보통신 철강 에너지 소프트웨어 방산 항공 부동산 건설 운송 엔터테이먼트 광산 헬스케어 1 1 조선 1 1 기타 합계 Source: Bloomberg, 삼정 KPMG 경제연구원 Note: 216 년 12 월 31 일까지, 공시일기준, 인수기업이자동차기업 ( 부품사포함 ) 이아닌경우는제외

18 16 I SAMJONGInsight ISSUE

19 Thought Leadership II 17 Thought Leadership II 자동차산업 M&A 의주요사례분석 매각사례로본자동차산업의변화 닛산, 부품계열사칼소닉칸세이매각 216년 11월 22일일본완성차기업인닛산은계열최대자동차부품제조업체인칼소닉칸세이를미국투자펀드콜버그크래비스로버츠 (KKR) 에매각한다고발표했다. 업계에따르면 KKR은닛산이가진 4.68% 를포함해칼소닉칸세이지분 1% 를취득할예정이다. 칼소닉의시가총액은 2,4억엔으로매각이성공적으로마무리되면닛산은 1,억엔이상의현금을확보할수있고이를인공지능 (AI), 무인자동차등첨단기술개발투자로돌려기술경쟁력을확보할것으로보인다. 매입가격은약 5천억엔규모로 216년전체자동차및부품산업에서이루어진 3번째로큰규모의인수 합병건이다. 계열부품회사매각작업을통해차세대차량기술투자여력확보 216년기준매출액 1조 533억엔수준인칼소닉칸세이는열교환기, 머플러, 차량에어컨등을주로생산하는자동차부품업체이다. 215년닛산이북미시장에서선전하면서영업이익이전년대비 21% 이상급증해사상최고실적을기록할정도로계열내의알짜회사지만, 이번매각의대상이된이유는차세대차량기술에대한선제적투자가필요하다는경영전략의일환이기때문이다. 닛산은가솔린이나디젤차가장기적으로는전기차나자율주행차와의경쟁에밀려날것으로판단하고, 이미무인차의핵심기술인 AI 관련기술을확보하기위해 Joint Venture와연구개발투자에적극적인행보를보이고있다. 하지만구글, 애플등글로벌 IT 기업들까지시장에진입하고있는차세대자동차시장에서의기술경쟁력확보및시장선점을위해서는더과감한선행투자가필요하다고판단한것으로보인다. 칼소닉칸세이의매출액및영업이익률 ( 단위 : 십억엔 ) ( 단위 : %) 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) Source: Bloomberg, 삼정 KPMG 경제연구원

20 18 I SAMJONGInsight ISSUE 미래자동차기술에맞는공급선다변화가요구 닛산의칼소닉칸세이매각의의와변화의흐름 닛산의칼소닉칸세이매각건은 4차산업혁명이불러온제조업생태계의변화가자회사매각등기업의경영전략에도큰영향을미치고있음을보여주는사례이다. 닛산은글로벌자동차시장에서자율주행이나전기자동차비중이확대될경우일반내연기관차에들어가는부품수요가줄어들것으로판단하여이번계열사조정을단행한것으로알려져있다. 사업구조개편을통해새롭게변화하는패러다임에빠르게대응할수있는유연성을확보하고, 차세대차량기술연구개발에투자할수있는여력을확보하고자한것이다. 차세대자동차시장도래에따라기존의독자적인부품개발방식보다는좋은부품을공급해주는부품업체의제품을모듈방식으로공급받아제작하는것이더유리하다는판단이다. 앞서닛산은 26년계열내또다른핵심부품사인클라리온 (Clarion Co., Ltd) 도매각했다. 클라리온은자동차엔터테인먼트관련기기를생산하고 어라운드뷰모니터 (Around View Monitor, AVM) 라는신기술을닛산과공동개발할정도로기술력을갖춘부품업체이다. AVM은차량외부에장착된 4개의카메라와특수화상처리시스템을통해차량주위를위에서내려다본것같은영상을차량내부화면에비춰주는기능이다. 계열내부품사를매각하고공급선을계열외부로다양화함으로써새로운과학기술을신속하게적용할수있는발판을마련하기위한의도로생각할수있다. 한편미국 GM은이미 1999년델파이를분사하고 211년지분을완전히매각했다. 포드는 2년비스테온을분사하고현재매각을추진중이다. 피아트-크라이슬러 (FCA) 도핵심부품회사인마그네티마렐리의매각을진행하고있다. 동건은한때삼성전자와인수협상이오고갔지만가격과조건등의문제로결렬된상황이다. 그러나협상의결렬여부가중요한것이아니라, 매각을추진하였다는사실자체로서충분히주목할만한사례로판단된다. 완성차업계가달라진시장환경에적응하고살아남기위한방법으로공급선다변화및신규시장선점을위한변화의움직임을보이고있다. 글로벌완성차기업들의주요부품사매각동향 클라리온매각 (26) 비스테온분사후매각추진 (2) 델파이분사 (1999) 후매각 (211) 마그네티마렐리매각추진 (216) Source: 업계자료종합, 삼정 KPMG 경제연구원재구성

21 Thought Leadership II 19 전통적인자동차산업의부품계열화특징 부품표준화가되어있지않고자동차제품의모듈화율이낮다는점에서 IT 부품사대비자동차부품사들은계열화관계인완성차업체에의존적인특징을보인다. 미국및유럽의대규모부품사들도그기원은완성차기업내부의한개부서였다가독립하고 M&A를거쳐대형화의길을가게된경우가대부분이다. 한국과일본의부품사들은완성차기업주도하에일정부품에계열화되어있으며, 일단계열화된부품사들은새로운경쟁자의진입없이장기적으로안정적인공급관계를지속하는일반적특징을가지고있다. 글로벌완성차기업들의주요부품조달선 국가기업엔진변속기스티어링서스펜션브레이크전장부품에어백 / 안전벨트 공조관련 Toyota 자체제작 자체제작 Aisin Seiki (35.39%) Aisin AW Denso JTEKT (33.93%) N.S.K Tenneco Delphi Kayaba Aisin Seiki (35.39%) Denso (43.2%) Denso (43.2%) Toyoda Gosei (45.92%) Takata Autoliv Denso (43.2%) ABC Group 일본 Nissan 자체제작 Nissan Kohki (97.7%) Aichi Machine Industry Nissan Kohki (97.7%) JATCO(75%) JTEKT 만도 Kayaba, Tenneco ZF Friedrichshafen 만도 TRW TI Automotive Clarion BOSCH Continental Autoliv Takata Calsonic Kansei (41.5%) Valeo 미국 GM Ford 자체제작 자체제작 Allison Transmission Aisin Seiki 자체제작 자체제작 Cummins GFT(JV) Nexteer JTEKT 만도 ZF Lenksysteme Nexteer JTEKT ZF Lenksysteme BWI Tenneco 만도 Delphi ZF Friedrichshafen Delphi Tenneco 만도 현대모비스 BOSCH BOSCH Continental TRW TRW Visteon Cooper Autoliv BOSH Standard TRW Continental Continental Valeo Autoliv Delphi Continental BEHR HVCC Valeo 독일 자체제작 Volks Wagen 자체제작 BorgWarner GETRAG ZF Lenksysteme ThyssenKrupp TRW ZF Lenksysteme ThyssenKrupp Tenneco Continental Aisin Seiki TRW 만도 Continental FTE TI Automotive Autoliv TRW Takata BEHR Denso Valeo BMW 자체제작 자체제작 ZF Friedrichshafen GETRAG ZF Lenksysteme ThyssenKrupp 자체제작 ThyssenKrupp Continental BOSCH Autoliv Continental Continental Takata BOSCH DANA TRW Valeo BEHR DENSO Source: 업계및증권사자료종합, 삼정 KPMG 경제연구원재구성

22 2 I SAMJONGInsight ISSUE 해외주요완성차기업들의부품조달현황을보면지역별로다소다른양상을보인다. 미국기업들은과거자회사를통한부품조달이많았으나, 서브프라임모기지부실로 27년이후에는부품자회사매각진행을통해현금확보에주력하였다. 그결과, 현재는대부분지분관계없는독립회사들로부터부품을조달하고있다. 미국완성차기업중수직계열화가가장많이되어있던기업인 GM을살펴보면 27년부품자회사 Allison Transmission 매각을시작으로파산보호신청을했던 29년에는자회사매각이본격화되며부품조달선의다변화가진행되었다. 독일기업과미국기업에비해수직계열화가고도화된일본기업 독일의경우, 완성차계열의부품회사는거의없고독립부품업체가대부분의조달을담당하고있다. 오래전부터기계산업이발달한독일의역사적배경을통해완성차기업의설립이전에이미부품제조업체들이발달해있었고그이후완성차기업이이들부품업체의부품을이용해서자동차를제조하였기때문이다. 독일완성차업체는 198년대생산유연성확보및비용절감을위해자체생산비중을축소하고 Outsourcing 비중을확대하였다. 이에비해일본의경우, 부품업체는물론원재료, 금융, 물류등에서상당한수준의수직계열화를구축하였다. 세계자동차생산및판매 1위의토요타자동차그룹의경우, 전장부품및공조관련의 Denso, 브레이크및변속기의 Aisin Seiki, 스티어링의 JTEKT 등계열내부품제조업체들과밸류체인을형성한양상을보인다. 완성차기업에게는원가절감, 부품제조업체에게는장기적이고안정적인공급관계형성이라는이점을활용하여시장내점유율을높이고자한전략으로볼수있다.

23 Thought Leadership II 21 부품계열화해체를통한새로운생태계로의진입 계열내주요부품업체매각은그간일본자동차산업경쟁력의저변으로서기능해온완성차기업과계열부품업체간밀착된사업모델의종료를의미한다. 글로벌화흐름속에서부품 모듈 차체의공통화 / 표준화가진행됨에따라부품사양및비용조율을위한계열간협력의필연성이감소하였기때문이다. 부품계열화해체가가속화됨에따라협력적경쟁관계 (Co-opetition) 를모색해야할것 완성차업체가계열부품업체의매각에적극적인것은자동차의 IT화가가속화하고있지만자동차산업과 IT산업의발전속도차이로인해전장사업운영에부담을느끼고있기때문이다. 자동차의신차개발제품주기는대략 5년주기로돌아가는데비해, IT산업의제품주기는짧게는 3개월, 평균적으로 1년미만이일반적이다. 발전속도차이로인한기술도입격차로인하여기존의부품계열화를통한공급방식의효율성은줄어들고, 생산을위한부품조달공정에서도유연성과빠른대응을요구하는방향으로변화가진행되고있는것이다. 완성차업체와부품제조업체를넘어 IT업체들까지차세대자동차시장에진입하기시작하였고, 향후새로운시장을창출하고선점하기위해협력적경쟁 (Co-opetition) 관계를모색해야할것이다. 완성차, 부품, IT업체들은미래자동차시장의전체파이를키운다는점에서공동의목적을갖는다. 한편새롭게발생하는연구개발비용등을고려할때각사는서로간의협상력을높여자사이익을극대화하고자하는전략을취할것이다. 그러나성숙하지않은시장에서과점적지위를고집한다면밸류체인상전체의이익이축소되고혁신의속도는둔화될위험이크다. 이러한전체적인흐름을보면서기술경쟁력이뛰어난업체들이모여하나의진영을형성할것이고, 진영간의경쟁구도가펼쳐짐에따라협력과경쟁이동시에일어나는구조가형성될것으로전망된다.

24 22 I SAMJONGInsight ISSUE 인수사례로본자동차산업의변화 퀄컴, 자동차반도체회사 NXP 인수 216년 1월미국반도체기업퀄컴 (Qualcomm) 은차량용반도체와근거리무선통신 (NFC) 칩의선두기업인네덜란드의 NXP 반도체를 47억달러에인수한다고발표했다. 이는반도체업계인수중사상최대규모이자, IT업체전체를통틀어봐도역대 2위규모의대규모인수합병이다. NXP는지난 215년프리스케일 (Freescale) 을인수하면서차량용반도체시장에서일본의르네사스 (Renesas), 독일의인피니언 (Infineon) 을누르고 1위로도약한지약 1년만에퀄컴으로인수가되면서더욱주목을받게되었다. 스마트폰시스템반도체 1 위기업퀄컴, 자율주행분야에서새로운성장동력을모색 NXP 반도체는자동차의에어백과인포테인먼트시스템을비롯한 ID 카드, 교통카드등근거리무선통신 (NFC) 등에활용되는반도체생산경쟁력이있으며, 특히 DSP(Digital Signal Processor) 분야솔류션을 보유하고있어자율주행자동차분야에서기술주도권을보유하고있는업체이다. 이미스마트폰용모델칩, 애플리케이션프로세서 (AP) 분야에서글로벌시장 1 위업체인퀄컴은이번 인수를통해수요급증이예상되는차량용반도체시장에서새로운성장동력을모색하고있다고판단 된다. NXP 의매출액및영업이익률 ( 단위 : 백만달러 ) ( 단위 : %) 1, , , , , 매출액 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) Source: Bloomberg, 삼정KPMG 경제연구원 Note: 216년매출액과영업이익률의급격한변동은 215년프리스케일 (Freescale) 인수에의한영향임

25 Thought Leadership II 23 고성장반도체분야시장선점으로수익포트폴리오다각화 퀄컴의 NXP 매입의의, 미래성장시장선점을통한사업다각화 퀄컴의 NXP반도체인수를통해 IT산업의성장동력이모바일에서자율주행차로전환되는추세를엿볼수있다. 스마트폰시장의성장성이둔화되고있는상황속에서퀄컴의주력사업은또다른반도체최강자인인텔에의해지속적으로위협받고있다, 또한삼성전자, 애플, 화웨이등스마트폰출하량상위기업들은자체설계 AP를만들어서퀄컴의시장지위는갈수록불투명해지는상황이다. 또한, 향후 5G 시장선점경쟁에서통신칩셋시장지위를잃게되면매출구조의한계가분명해질것이기에퀄컴은불확실한미래를돌파할전략이필요한시점이었다. 퀄컴역시자체적으로차량용반도체시장진출을위한연구개발노력을지속하고있었다. 대표적으로퀄컴은주차를하면자동으로충전이되는퀄컴헤일로 (Qualcomm Halo) 라는주차시스템을개발중이며, 이를완성하기위해서는 NXP반도체가보유한자동차시큐어커넥티드시스템에대한원천기술이필요했다. 즉, 자사의부족한기술경쟁력을보완하고자하는전략의일환으로이번인수합병이추진되었다. 또한퀄컴은 NXP를인수함으로써자사의강점인시스템온칩 (System-on-Chip, SoC) 에 NXP의강점인근거리통신기술 (NFC) 을통합할수있게되어향후성장이예상되는사물인터넷 (IoT) 시장을겨냥한제품솔류션을강화할수있을것으로기대하고있다. 이번인수가성공적으로마무리되면, 퀄컴의모바일제품부문매출은현재의 61% 에서 48% 로감소하고, 자동차와 IoT 부문매출은 8% 에서 29% 로상승하게될것으로예상된다. 퀄컴은이번합병으로인해새롭게진출하게될반도체시장규모의합계는 1,38억달러에이를것으로전망하고있다. 퀄컴 -NXP 인수합병의기대효과 Qualcomm NXP Qualcomm + NXP 이동통신 (Mobile) 스마트폰 SoC, 3G/4G 통신분야의선도적지위 근거리통신기술 (NFC) 및임베디드보안 (ese) 의우위 모바일 SoC, 연결성, 보안분야에서의시너지효과 차량용 (Automotive) - 텔레마틱분야선도적지위 - 그래픽, 센서및무선충전분야의강점 인포테인먼트, 차량통신, 보안시스템의선도적지위 차량용반도체시장진입을위한연결기술및솔루션제공 사물인터넷 (IoT) SoC, 연결성솔루션의강점 마이크로컨트롤러 (MCU), 지불카드등의선도적지위 Advanced computing, SoC 분야에서의시너지효과 네트워크 (Network) 가정 / 기업용무선네트워크분야의선도적지위 RF Power Transistor, 내장형프로세서분야의선도적지위 RF Power 와내장형프로세서를포함한가정 / 기업무선네트워크시너지효과 Source: Qualcomm

26 24 I SAMJONGInsight ISSUE 반도체기업의미래먹거리, 차량용반도체 자동차용반도체는자동차내 외부의각종정보 ( 온도, 압력, 속도등 ) 를측정하는센서와 ECU(Electronic Control Unit; 전자제어장치 ) 로통칭되는엔진, 트랜스미션및각종전자장치등을조정하는전자제어장치그리고각종장치들을직접구동하는모터등의구동장치 (Actuator) 등에사용되는반도체를말한다. 차량용반도체는높은안정성과내구성이요구되는만큼진입장벽이높은고부가가치시장 자동차에는메모리 비메모리반도체, 마이크로컨트롤러 (MCU), 센서등대략 2여개의반도체가사용되고있으며, 하이브리드차는일반차량에비해 1배많은반도체관련부품이필요하다. 차량용반도체는 PC나휴대폰등의일반반도체보다높은수준의안정성과내구성이요구된다. 자동차제조시부터탑재되는빌트인 (Built-in) 형태는 영하 4도에서영상 155도의동작온도조건, 15년이상의수명, % 에가까운불량률 등을충족해야하는등진입장벽이높은고부가가치시장이다. 부품의오류가생기면사고와직결되기때문에일반적으로사용되는반도체보다높은안정성이요구되기에완성차업체들은새로운부품사를이용하는것에대해보수적이다. 따라서신뢰도를인정받으면오랜기간동안에제품에적용되어안정적인수요를확보할수있고신규부품업체의진입장벽이높은시장이란특징을보인다. 또한, 완성차업체마다요구사양이다르기때문에하나의반도체로여러완성차업체에판매하기어려운공급구조를보인다. 차량용반도체의특성상설계및공정상의신뢰성을확보하기위해서는종합반도체회사 (Integrated Device Manufacturer, IDM) 가유리하며전체시장의약 95% 이상을이들 IDM이차지하고있다. 차세대지능형자동차에서는안정성, 편의성, 경제성등의향상을위한주행환경인식용반도체와차량내부전자장치들과차량간통신을위한반도체등으로활용범위가점차확대될것으로전망된다. 차량용반도체적용분야 구분파워트레인제어바디전자시스템섀시전자시스템 엔진제어시스템 자동변속제어시스템 바디전장품제어 램프류제어 조향장치제어 현가장치제어 내용 자가진단장치 (OBD) 편의장치제어 제동장치제어 차량네트워크 CAN(Controller Area Network) LIN(Local Interconnect Network) MOST(Media Orient System Transport) 멀티미디어 항별장치시스템 사운드시스템 텔레매틱스

27 Thought Leadership II 25 자동차용반도체시장성장률은전체반도체시장성장률을크게상회할것으로전망 차량용반도체시장성장성전망 세계자동차용반도체시장규모는 216년 32억달러로추산되며 22년 433억달러규모로성장할것으로예상된다. 응용분야별로는 ADAS(Advanced Driver Assistance System; 첨단운전자보조시스템 ) 가 22년 37억달러, 인포테인먼트 88억달러, 계기장치 23억달러, 차체 53억달러, 샤시 65억달러, 전기차 / 하이브리드차 11억달러, 파워트레인 53억달러, 안전장치 77억달러, 애프터마켓 23억달러에달할것으로예상된다. 자동차용반도체시장은 213~22년 CAGR이 7% 로예상되어전체반도체시장의 CAGR인 3% 를크게상회할전망이다. 215년에도전체반도체시장이 -2.3% 역성장한반면자동차용반도체시장은 33억달러로전년대비 1% 의성장세를유지했다. 특히, 자동차용반도체시장중에서도 ADAS 분야가가장높은성장률을보일것으로전망된다. 차량용반도체시장전망 ( 단위 : 백만달러 ) 5, Aftermarket Safety 4, 3, 2, 1, Powertrain EV Chasis Body Dashboard Infotainment ADAS E 217F 218F 219F 22F Source: IHS ADAS는자율주행으로가는중간단계에자리잡고있다. ADAS는운전보조장치로운전자를보조해주변상황을인식하고운전자의판단을도와대처능력을높이는장치를통칭한다. 현재상용화되어자동차에장착된제품으로는지능형전조등, 사각지대감지, 자동긴급제동, 차선이탈경고및보고, 자동주차보조등이있다. 자동차산업에서 ADAS와자율주행의기능이확산될수록 IT업체와반도체업체에게는새로운시장창출을통한성장의기회가많아진다는점에서긍정적이다. 업체별시장진입전략은상이할수있으나센서나카메라모듈등부품공급측면만보더라도기존반도체제품의성장이둔화되고있는상황에서새로운성장동력이될수있음은분명하다.

28 26 I SAMJONGInsight ISSUE 데이터의새로운저장장치로진화하는자동차 자동차의 IT화에따라안전성, 편의성, 친환경성등이강조되면서자동차는단순한이동의매개체인기계장치에서기계와전자가결합된종합편의장치기능을가진이동생활공간으로변모하고있으며이러한경향은더욱가속화되고있다. 이러한변화속에서차량용 DRAM 수요역시크게증가될것으로보인다. 스마트자동차내 DRAM 탑재량은 216년 2.6GB에서 22년 27GB로확대될것으로전망되며, 이러한추세가계속진행된다면차량용 DRAM 탑재량은중저가서버급수준으로발전하게되는것이다. 시장전체적으로분석해보면, 차량용반도체 DRAM(1GB 기준 ) 수요는 216년 2억개에서 22년 23억개로확대되고, 비중으로는 3% 에서 16% 로확대될것으로전망된다. 수요가확대됨에따라차량용반도체시장은 PC나 Server와같이별도반도체응용처로성장할수있게되는것이다. 차량용 DRAM 응용처별수요전망 ( 단위 : 백만개, %) 구분 E 217F 218F 219F 22F ADAS ,531 5,12 Infotainment ,647 2,696 4,767 7,249 Safety ,138 1,784 2,912 4,833 Others ,12 1,562 2,42 3,754 5,82 Total ,36 1,965 4,47 7,664 13,964 23,3 WW DRAM 32,228 48,79 59,648 72,887 85,86 12, , ,73 비중 1% 2% 2% 3% 5% 7% 11% 16% Source: IHS

29 Thought Leadership II 27 자동차의전장화와자율주행차시대의도래로성장성이커진차량용반도체사업 자율주행분야에반도체기업의진출이가속화될것 이미살펴본바와같이퀄컴의 NXP반도체인수는 1) 애플리케이션프로세서 (AP) 매출둔화, 2) 5G 시대의불확실성, 3) 고성장이예상되는자율주행차시장에서의유리한위치를선점전략등의배경하에이루어진것이다. 즉, 초기시장진입이어려운자동차반도체시장을선점하여향후독점적지위를확대해나가기위한것이다. 미세전자기계시스템기반의 미라솔 디스플레이, 전기차무선충전기술인 헤일로, 스마트홈플랫폼 올조인 등다방면에걸쳐새로운사업을진행하고있는퀄컴이지만, 뚜렷한성과를거두고있지못한상황에서연평균 7% 이상의성장을보이는차량용반도체에관심을갖는것은당연한일이다. 또한두업체가가지고있는설계자산역시큰차이를보인다는점에서시너지효과도기대할수있다. 현재스마트폰의성장을이을차세대성장동력으로자율주행차가부각되고있으며, 구글과애플, 인텔, 삼성전자를포함한글로벌 IT 대형업체들모두자율주행차시장진출을위해적극적인 M&A와협력등을전개하고있다. 단일회사의한정된자원으로는급변하는기술환경에대응하기가점점더어려워지기때문에전략적제휴및인수합병은자율주행차시대도래와함께더욱촉진될전망이다. 자율주행을이루기위해서는 1) 센서기술, 2) 입력된데이터로정확한상황판단을구현할소프트웨어, 3) 많은양의데이터를처리할컴퓨팅능력등이필요하다. 이모든기술에바탕이되는것이바로차량용반도체인것이다.

30 28 I SAMJONGInsight ISSUE Thought Leadership III M&A 로본미래자동차시장의트렌드와시사점 미래자동차시장의트렌드 자동차산업의클록속도가빨라진다 클록속도 (clockspeed) 의사전적의미는전자장치내의클록 ( 컴퓨터등의디지털시스템에내장돼있는 전자회로또는장치 ) 이발전하는비율을뜻하지만일반적으로 산업이변화하는속도 를말한다. 클록속도를맞추기위해전통적인공급체계에서벗어나이종산업간의결합이가속화될것 자동차산업은지난 6년간 7~1년단위로예측이가능한제품수명주기를설정해왔으며비즈니스전략, 제품개발, 자본투자, 조달계약전반을해당주기에맞춰왔다. 그러나최근자동차기술의진보는이러한주기를빠르게변화시키고있다. 센서, 작동장치, 모뎀, GPU 등으로구성된 ADAS(Advanced Driver Assist Systems) 는가전과비디오게임산업의발전속도로진화했으며, 자율주행차를작동시키는딥러닝 (deep learning) 및타소프트웨어시스템은앱-속도 (app-speed) 로진화했다. 이에따라완성차업체들은한가지속도를따르는것이아니라한번에다중의속도를맞춰야하는클록속도딜레마 (clockspeed dilemma) 에빠져있는상황이다. 결국클록속도딜레마는전통적인자동차업체스스로해결하기에는한계가있고자동차산업에서이종산업간의결합이보다가속화될것이다. 자동차산업 M&A의업종간결합동향은이러한트렌드를반영한결과로보여진다. 216년자동차산업의 M&A 동향을보면정보통신, 엔터테인먼트, 소프트웨어, 전기전자등클록속도가빠른이종산업의결합이과거에비해점차가속화되고있음을확인할수있었다. 이러한변화들은전통적인공급체인에서벗어나새로운기술생태계 (technology ecosystem) 의조성을야기하게될것이다. 새로운기술생태계의핵심, 전장화 경량화 친환경화새로운기술생태계는전장화, 경량화, 친환경화로요약될수있다. 전기구동과자율주행, 커넥티드카의등장으로최근자동차에는각종센서와통신기기, 전자부품, 소프트웨어등 IT를기반으로하는수많은기술들이접목되고있다. 과거의자동차가 기계장치 였다면미래의자동차는 전자장치 로변해갈것이고퀄컴의사례에서보듯이반도체기업의시장진입은지속적으로증가할것이다. 한편전기차 수소차의주행거리, 자율주행을위한각종부품들의증가등의이슈를고려할때미래자동차의경량화노력은점점증가할것으로예상된다. 자동차경량화를위한신소재로비철금속에속하는알루미늄, 마그네슘이주목되며, 특히알루미늄은철강을대체할수있는유력한후보로테슬라 (Tesla) 모델의차체에적극사용됐다. 또한, 기존의금속소재뿐아니라범용플라스틱, 엔지니어링플라스틱, 탄소섬유강화복합재료 (CFRP) 와같은고분자소재도 BMW, 폭스바겐그룹에의해활용되고있다. 자동차에투입되는철강소재의원단위는지속적으로하락해왔으며이러한양상은앞으로도지속될것이다.

31 Thought Leadership III 29 폭스바겐디젤게이트와파리기후협약으로탄소배출을줄이기위한글로벌공조가지속되면서친환경이슈는자동차산업에서매우중요한주제이다. 이는전기차의빠른보급률로이어지고있다. 세계에너지협의회 (WEC) 는 22년전기차의점유율이전세계자동차판매량의 16% 를차지할것으로전망했다. 주목할만한점은최근친환경자동차는규제적측면을넘어서경제적효율성측면에서도고려되고있다. 216년테슬라는태양광업체인솔라시티 (Solarcity) 를인수했고, 향후태양광으로생산한전기를 ESS(Energy Storage System) 인파워팩에저장하고이를전기차동력으로사용할계획이다. 업계에서는해당인수로첫해에만 1억 5,만달러의비용절감효과가날것으로판단하고있다. 핵심부품과기술패러다임의변화로새로운공급망관계를구축할필요성증대 기술생태계변화에따른새로운공급망형성이필요자동차업계의공급체인 (Supply Chain) 이바뀌고있다. 닛산의사례에서보듯완성차기업이내부계열사로부품업체를둔뒤내부협업을통해핵심부품을공급받는 수직계열화 관계가무너지고있는것이다. 대신계열부품회사매각작업을활발하게추진하면서공급처를다양한곳으로확대하는추세를보인다. 이러한양상은전기자동차나수소연료전지차등차세대자동차개발이자동차산업의주류가되면서핵심부품이나기술패러다임이변화하고있는것과도일맥상통한다. 완성차와공급업체간기존의수직적관계가점차약화되고수평적협력관계 (collaboration) 로의전환도본격화되고있다. 한편 바퀴달린컴퓨터 라고부르는자율주행차의등장으로인해 GPU, LIDAR(Light Detection and Ranging), 딥러닝소프트웨어, 진보된배터리기술, 5G, 디지털위협등신기술에대한수요는더욱증가하고있다. 이러한변화에직면한완성차업체의구매 (procurement) 부서는과거와는달리상이한타입의회사들과새로운공급망관계를구축해야한다. 이를위해구매부서는목표기술과관련된특허를파악하고, 나아가벤처사업가들의최신투자처를알아야한다. 또한어떤기업이최신기술과관련된우수한인재를고용하는지, 서로다른신기술들이어떻게상호작용하는지, 사이버보안을포함한새로운리스크를어떻게측정 관리할지등에대한새로운전략이요구되고있다. 한편부품사입장에서사업안정성의핵심은안정적인거래선확보에있다. 이러한차원에서특정완성차업계와동반해외진출을통한성장은그동안부품사의중요한전략중하나였다. 그러나새로운기술생태계가조성되면서부품사는거래선이탈에따른사업위기와거래선다각화라는사업기회를동시에맞이하고있다. 216년 M&A 동향을보면, 자동차부품업계에서는혁신기술의확보를위한전략적인수합병이늘어나는추세이다. 중국부품업체인닝보조이슨은글로벌 M&A를통해지난 5년동안자동차성형업체에서혁신제품생산능력을갖춘기업으로변모했으며, 이를통해 BMW, 아우디등프리미엄자동차회사로거래처를다각화할수있었다. 따라서향후부품사는특정완성차업체에종속된사업전략에서벗어나, 미래경쟁력있는기술확보를위한 M&A와 R&D, 신사업투자등보다유연한전략방향을구축할필요가있다.

32 3 I SAMJONGInsight ISSUE D&A의활용과사이버보안이필연적인기업역량으로대두될것 커넥티드카 (Connected Car) 로불리는오늘날의연결된자동차는센서, GPS 장치, 인포테인먼트플랫폼및모바일을포함하여외부환경으로부터데이터를수집하기위해수많은유선및무선연결장치를갖추고있다. 차량에서수집된데이터를분석하여새로운비즈니스기회를창출 자동차에서수집된빅데이터를정확히분석하는 Data & Analytics(D&A) 는운전자의행동, 차량의성능변화와같은고객기반수요를선제적으로파악하고, 차량안전을향상시키는데사용할수있다. 또한자동차제조업체는새로운비즈니스모델을사용하여데이터를수익화함으로써완전히새로운고객집단을확보할수있다. 향후자동차에서수집되는데이터를실시간분석하여고객기반의이해를확장해가는기업이미래자동차시장의승자가될것이다. 한편자동차제조업체는데이터가적절하게사용되고있음을보장할수있는경우에만데이터를활용할수있다. 커넥티드카의시스템에포함된데이터가고객경험의고유한가치를가지고있는만큼많은위험을지니고있는것도사실이다. 오늘날의비즈니스에서데이터가새로운자산임을감안한다면자동차업체는스스로데이터보호업체가되어소비자가브랜드에대한자신감을유지할수있도록해야한다. 사이버보안기술력을보유한기업의수요가필연적으로증가할것 자동차제조업체는차량으로부터수집된데이터의사용및배포에대해소비자에게책임을진다. 커넥티드카에서생성된데이터는자동차제조업체의클라우드에모일수있다. 뿐만아니라서비스의실시간제공을위해음악스트리밍등콘텐츠전달시스템이나, 광고주등에게도전달될수있다. 만약소비자가자신의데이터를사용할권리를취소할경우자동차제조업체는 OEM의생태계에있는모든플레이어로부터고객의데이터를폐기할수있어야한다. 이를위해자동차제조업체는고객의데이터가항상어디에있고, 어떤흐름으로이동하는지를정확하게파악해야한다. 또한이러한관리체계하에각소비자를대신하여데이터를신속하게제어할수있어야한다. 이를위해향후 M&A에서는첨단 IT 보안기술을보유한기업의수요가필연적으로발생하게될것이다. 산업간융합으로문화통합의 PMI 중요성이증대될것 산업간융합으로 PMI에도패러다임의변화가필요 216년자동차산업의 M&A 실적은사상최대치를기록하였으나, M&A의성공은인수후통합 (Post- Merger Integration, PMI) 에달려있다. PMI는인수-피인수기업간서로다른전략과프로세스, 조직, 문화등경영전반의다양한영역을통합하는활동이다. 대부분의기업들은 PMI를인수후진행하는프로세스로이해하지만, 이종간산업이활발하게결합하는자동차산업에서는실사 (Due diligence) 단계에서부터 PMI를준비하는것이 M&A의성공가능성을높이는방법이다.

33 Thought Leadership III 31 특히 이종간 산업에서 가장 주목해야 할 부분은 바로 문화 통합적 영역이라 할 수 있다. 체계적인 공정과 계열화 된 조직문화에 익숙한 전통적인 자동차 산업과 자유로운 분위기에서 창의와 혁신을 중시하는 IT 산업은 문화적인 측면에서 그 차이가 매우 큰 것이 사실이다. M&A를 추진하는 중요한 동기 중 하나는 새로운 지식기반을 확보하는 것이다. 하지만 어렵게 M&A를 성사시키고도 핵심인력이 문화적 차이로 대거 이탈해 낭패를 보는 경우가 적지 않음을 알아야 한다. 대부분 실사 기간에 인수금액과 조건 협상에만 집중하는 경향이 있지만, 향후 자동차 산업의 M&A는 실사 단계에서 재무 법무적 측면만 검토할 게 아니라 조직 구성원과 문화에 대한 실사도 함께 진행 되어야 한다. 자동차 산업의 PMI는 Pre-Merger Integration으로의 패러다임 전환이 필요한 시점이다.

34 32 I SAMJONGInsight ISSUE 글로벌트렌드에따른우리기업의대응방안 해외딜소싱 (Deal sourcing) 역량을강화하라 216년자동차산업에서글로벌 M&A 실적은사상최고치를경신했으나, 우리나라기업이참여한 M&A는자동차산업규모 (GDP의 13%) 를고려할때상대적으로부족한모습이다. 특히비교대상국에비해우리나라는상대적으로국내기업의외국기업인수가극히미미한실정이다. 우리나라자동차기업은그룹사에여러개의자회사를보유하고있고, 이를통한수직계열화를통해효율성을강화해왔다. 또한그룹의전략은새로운수요시장 ( 지역 ) 개척, 원가절감등을통한수익확보측면에맞춰져있었던것도사실이다. 해외딜소싱을위해글로벌네트워크를확보한회계및재무자문사와의협력체계를강화할필요 그러나다양한산업이융합되는시점에자사의 R&D와기존공급망만으로는자동차산업의변화하는클록속도를따라잡기가쉽지않다. 이미해외의글로벌기업들은 M&A를통한수직계열화해체의움직임을보이고있고, 신기술과새로운공급망확보에주력하고있다. 향후미래자동차시장에서시스템반도체의중요성이커지고있으나, 우리나라는미국, 독일, 일본등과비교할때, 비메모리인시스템반도체분야에서비교열위에있다. 현실적으로우리기업이자동차산업에서의 M&A 시너지를높이기위해서는해외로눈을돌려야하고, 이는관련기업의네트워크역량만으로한계가있다. 따라서정부기관은물론글로벌네트워크를확보한 회계및재무자문사와의협력체계를보다강화할필요가있다. M&A, 미래경쟁업종을정조준 (Targeting) 하라자동차산업의글로벌 M&A 트랜드를보면정보통신, 소프트웨어, 전자기업들의자동차기업인수가활발해지는추세이다. 아직까지상기기업들의자동차기업인수는전장등일부자동차부품에한정된경향을보이나궁극적으로완성차시장에진출할가능성을배제할수없다. 이럴경우 IT, 전자기업과완성차기업간새로운경쟁구도가펼쳐지게될것이다. 전통적인자동차업체간경쟁을넘어서 IT, 전자기업과의대결구도를준비 미래경쟁업종을타겟으로하는 M&A 전략을구축해야할것 이에대응하여글로벌자동차기업들은역으로해당업종의기업들을인수해나가는전략을펼치고있다. 우리나라기업도기존자동차업체간경쟁을넘어서 IT, 전자기업과의대결을준비할필요가있다. 이를위해미래경쟁업종을타겟으로하는 M&A 전략을구축해야할것이다. 먼저자체적으로 R&D를통해경쟁우위를확보할수있는부분과, M&A를통해경쟁우위를확보할수있는부분을명확히구분할필요가있다. 자동차산업에서의 M&A 경쟁은이미시작되었고우수한역량을보유한기업은한정되어있다. 미래자동차시장의주도권향방이곧결정될것이다. 지금이유일한기회 (Now or Never) 라는것을인지하고신속하게행동해야한다.

35 Contact Us 33 Advisory 이동석상무이사 윤권현상무이사 자동차산업및 M&A 전문팀 Audit 위승훈부대표 이강수전무이사 김대우전무이사 변재준상무이사 남상민상무이사 신동준상무이사 강성채상무이사 김재연상무이사 정헌상무이사 김상훈상무이사 백승목상무이사 Tax 강길원전무이사 오상범상무이사 이성태상무이사 나석환상무이사 Deal Advisory 하병제전무이사 윤창규전무이사 박성원상무이사 김이동상무이사 고병준상무이사

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