Microsoft Word - C001_UNIT_ _

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1 14 LG 는 IT 가아닌자동차의르네사스를인수한셈 매수 ( 유지 ) T.P 32,000 원 ( 유지 ) Analyst 정한섭 hanchong@sk.com Company Data 자본금 81 억원 발행주식수 1,626 만주 자사주 74 만주 액면가 00 원 시가총액 4,326 억원 주요주주 ( 주 ) 코멧네트워크 16.2% 한대근 4. 외국인지분률. 배당수익률 2.% Stock Data 주가 (14/0/24) 26,600 원 KOSDAQ 49.7 pt 2주 Beta 2주최고가 26,900 원 2주최저가,00 원 60일평균거래대금 31 억원 최대주주변경으로 LG 그룹에편입동사는 월 23 일공시를통하여최대주주가코멧네트워크에서 LG 로변경되었다. 최대주주변경으로단기적인펀더멘털의변화는제한적일것으로보이지만, 중장기적인관점에서는긍정적인것으로판단된다. LG 는동사의디스플레이보다는자동차반도체기술력에관심이높은것으로판단된다. 실리콘웍스의기술력은글로벌수준동사의 LG 그룹향매출액은 8 로높은수준이며, 향후신제품인 LED DDIC 와모바일원칩은각각 LG 이노텍, LG 전자와준비를하고있다. LG 그룹에편입이되면서신제품들의공급과자동차반도체개발은가속화될것으로예상되며, 매출액기여가빨라질것으로판단된다. 삼성전자모니터와노트북에공급하고있던 DDIC 매출액감소는불가피할것으로생각된다. 동사의점유율이낮았던 LG 디스플레이의 LCD TV 용 TCon 비중의확대가예상된다. 동사는약 1,70 억원의순현금을보유하고있으며, 성장을위하여인수합병을진행할것으로판단된다. LG 그룹의중장기비전에맞는업체인수 LG 그룹은글로벌기술력을확보한업체를인수하면서, 신성장동력으로보고있는자동차부품, 2 차전지, 스마트폰에서경쟁력이강화된것으로판단된다. 실리콘웍스를통하여다양한자동차센서및센서용반도체, 2 차전지의 BMS, 스마트폰용모바일원칩, 터치패널, AP 까지양산이가능할것으로판단된다. 주가및상대수익률 28,000 26,000 24,000 22,000 18,000 16,000 14,000 12,000 실리콘웍스 KOSPI 대비상대수익률 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 12.2%.% 6개월 12.2% 2.9% 12개월 13.4% 17.% 투자의견매수목표주가 3.2 만원유지 영업실적및투자지표 구분 단위 F 12F 1612F 매출액 억원 3,0 4,726 4,2 4,182 4,882,271 yoy % 영업이익 억원 yoy % EBITDA 억원 세전이익 억원 순이익 ( 지배주주 ) 억원 영업이익률 % % EBITDA% % 순이익률 % EPS 원 2,021 2,29 1,970 2,8 3,093 3,431 PER 배 PBR 배 EV/EBITDA 배 ROE % 순차입금 억원 1,817 1,693 1,79 1,867 2,092 2,07 부채비율 % 자료 : SK 증권주 ) EPS 는계속사업이익으로계상.

2 기업 Comment Analyst 정한섭 / 실리콘웍스실적전망 Table ( 단위 : 백만원, %) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14E 2Q14E 3Q14E 4Q14E E Revenue 92,914 86,744 4,7 1,271 89,079 97,327 7, , ,9 9,64 418,181 Driver IC 74,62 6,092 84,834 4,93 69,6 76,86 71,11 86,2 36, , 3,987 TCON 11,3 14,271 11,232 11,362 11,639 13,132 14,662 16,34 61,036 48,067,967 PMIC 3,284 2,007 1,927 1,689 1,333 1,29 1,674 1,844 22,11 8,907 6,379 Others 3,776,376 6,721 7,266 6,42 6,081 19,3 19,990 23,06 23,139 1,848 OP,490,270 8,9,1 7,881 9,0 9,704 13,482 44,2 34,189,7 OPM.9% 6.1% 7.9% 12.1% % 9.1%. 9.4% 8.3% 9. 실리콘웍스주요자동차반도체제품 Displacement Sensor IC APS(Accelerator Pedal Sensor) SAS(Steering Angle Sensor) SHS(Suspension Height Sensor) TPS(Throttle Position Sensor) Position Sensor IC BPS(Brake Pedal Sensor) LED Lamp DIC Solution Frontside LED Lamp DIC Rearside LED Lamp DIC 실리콘웍스자동차반도체매출액전망 ( 단위 : 백만원 ) 실리콘웍스자동차반도체매출액비중전망 ( 단위 : 백만원 ), % 3.,000 2.% 2. 1.%, % 0 14E E 16E 0. 14E E 16E 2

3 자동차반도체시장점유율추이 ( 단위 : %) 14% Renesas Infineon STM Freescale NXP T.I. 12% 4% 2% 자동차반도체시스템별시장전망 ( 단위 : 십억달러 ) 자동차반도체시스템별시장비중전망 ( 단위 : %) (USD Bil.) Instrument Cluster % % % Instrument Cluster 반도체 Application 별연평균성장율 ( 단위 : %) 자동차시스템별연평균성장율 ( 단위 : %) 7% % 4% 3% 2% 1% 1% Automotive Communications Consumer Data Processing Industrial Military/Civil Total % % % % Instrument Cluster Total Market 3

4 기업 Comment Analyst 정한섭 / 자동차반도체용반도체시장전망 ( 단위 : 십억달러 ) 자동차반도체 Device 별연평균성장율 ( 단위 : %) 자동차반도체시장매출액 (USD Bil.) % % % % % E E 16E 17E 18E % % Total 자동차반도체 Device 별시장전망 ( 단위 : 십억달러 ) 자동차반도체 Device 별시장비중전망 ( 단위 : %) (USD Bil.) % % % 전체반도체시장에서자동차비중전망 ( 단위 : %) 자동차 1 대당반도체사용금액전망 ( 단위 : USD) 9% 전체반도체內자동차비중전망 9.1% $0 $0 $0 $0 Average Semiconductor Contents Per Vehicle $3 $9 7% $0 $0 % $ E E 16E 17E 18E 4

5 투자의견변경일시투자의견목표주가 매수 32,000원 매수 32,000원 매수 32,000 원 매수 32,000 원 매수,000원 매수,000원 매수,000 원 매수 39,000원 매수 33,00원 매수 33,00원 매수 33,00원 매수 33,00 원 ( 원 ) 4,000,000,000,000,000,000 수정주가 목표주가 Compliance Notice 작성자 ( 정한섭 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본보고서는 14 년 월 일 17 시 분당사홈페이지에게재되었습니다. 당사는자료공표일현재해당기업과관련하여특별한이해관계가없습니다.. 종목별투자의견은다음과같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월기준 ) % 이상 적극매수 / ~% 매수 / ~+ 중립 / 미만 매도