LG 이노텍 (117) 과거대비 Valuation Premium 당연 Valuation 측면에서보면, 6개월 Forward 기준 PBR은 1.76배로서이전상승사이클인 214년의고점에도달한후하락한상태다. 이에대해과거대비 Valuation Premium

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LG 이노텍실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q16 2Q16E 3Q16E 4Q16E 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E 2015 YoY 2016E YoY 2017E YoY 매출액 11,950 12,065 14,207 16,190 13,695 14,000 15,10

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,

대만주요 Apple Vendor 1~2 월매출감소폭 (YoY) % -5% -1% -15% -2% -25% -3% -35% -4% Foxconn Largan Pegatron Flexium Catcher 자료 : 각사, 키움증권 LG 이노텍실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1

LG 이노텍 1 분기실적요약 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 15,413 14,471 15,588 15,99 11, % -22.5% 13, % 광

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 130,000원주가 (1/10): 103,000원시가총액 : 78,266억원 삼성전기 (009150) 상반기투자매력부각 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) jis

SK 하이닉스 12 개월 Trailing P/B vs. 분기영업이익비교 : 평균수준에도못미치는 P/B Multiple ( 배 ) SK 하이닉스영업이익 ( 우 ) SK 하이닉스 Trailing P/B ( 조원 )

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P 2Q18E 3Q18E 4Q18E P 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,492

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,016 10,139

SK 하이닉스 (66) SK 하이닉스 12 개월 Trailing P/B vs. 분기영업이익비고 : 최저점수준의 P/B Multiple ( 배 ) 3.5 SK 하이닉스영업이익 ( 우 ) SK 하이닉스 Trailing P/B ( 조원 )

LG 전자 4 분기실적요약 ( 단위 : 억원 ) 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15P QoQ YoY 키움증권차이추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 152, , ,257 14, ,61 3.8% -4.7% 15,8-3.4% Home

삼성 SDI (64) 삼성 SDI 3 분기실적요약 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 17,8 18,522 19,89 22,48 25, %

한화테크윈 1분기 실적 요약 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P QoQ YoY 키움증권 차이 추정치 (실제/추정) 매출액 6,22 6,72 6,48 7,56 6, % 6.7% 6,77 5.7% 항공방산 3,592 4,24 4,373 5,495 4,

3Q17 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 17,000원주가 (10/27): 9,300원시가총액 : 1,121억원 누리텔레콤 (040160) 3Q17 상저하고실적의시작예상 스몰캡 Analyst 한동희 02) d

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 140,000원주가 (4/26): 101,000원시가총액 : 172,425억원 LG 전자 (066570) ZKW 인수, 자동차부품재평가필요 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) 378

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 130,000원주가 (7/6): 75,700원시가총액 : 129,321억원 LG 전자 (066570) 아쉬운실적, 그보다과도한우려 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02)

싱가포르제트유가격추이 ($/bbl) /5 18/6 18/7 18/8 18/9 18/1 18/11 18/12 자료 : Bloomberg, 키움증권리서치 제주항공분기별국제선및국내선 L/F 1% 95% 9% 85% 8% 75% 국내선 L/F 국제

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LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,006 10,131 1

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 95,000원주가 (9/11): 73,800원시가총액 : 537,266억원 SK 하이닉스 (000660) Take me to a higher place Stock Data KOSPI

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 2,100,000원주가 (1/24): 1,908,000원시가총액 : 2,996,376억원 삼성전자 (005930) 2017 년영업이익 36 조원전망 Stock Data KOSPI (1/24)

이슈코멘트 BUY(Maintain) 목표주가 : 1,950,000원주가 (10/11): 1,545,000원시가총액 : 2,430,119억원 삼성전자 (005930) 노트 7 판매중단, 반도체이익감소는 -1% 수준 Stock Data KOSPI (

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 9,822

LG 전자 3 분기잠정실적요약 ( 단위 : 억원 ) 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17P QoQ YoY 키움증권 추정치 차이 ( 실제 / 추정 ) 매출액 132, , , , , % 15.2% 147,94 2

제주항공분기별국제선및국내선 L/F 1% 95% 9% 85% 8% 75% 국내선 L/F 국제선 L/F 7% 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 제주항공부가매출비중 12% 1% 8% 6% 4% 2%

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18E 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,264 10,

한화테크윈 4 분기실적요약 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 11,683 7,743 1,363 8,686 15, % 31.5% 16, % 엔진 2,

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 105,000 원 ( 상향 ) 주가 (4/29): 71,700 원 LG 전자 (066570) 마지막퍼즐, 휴대폰까지맞추다 시가총액 : 122,362 억원 전기전자 Analyst 김지산 02)

2분기 잠정 실적과 컨센서스 비교 2Q14 (억원) 변동률 (%) 잠정실적 예상치 컨센서스 예상치 대비 컨센서스 대비 YoY 매출액 11,768 12,333 11, 영업이익 1,723 1,653 1, 세전이익

실적 Preview Outperform(Maintain) 목표주가 : 54,000원주가 (4/11): 48,600원시가총액 : 25,821억원 한화테크윈 (012450) RSP, 멀지만가야할길 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) 3787

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 80,000원 ( 하향 ) 주가 (1/29): 55,200원시가총액 : 42,132억원 삼성전기 (009150) 4 분기부진을뒤로하고갤럭시 S7 효과기대 전기전자 / 가전 Analyst 김지산

삼성 SDI 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18E 4Q18E 217 YoY 218E YoY 219E YoY 매출액 13,48 14,543 17,8 18,522 19,89 22,128 23,236 22,88

삼성 SDI (64) 삼성 SDI 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18E 4Q18E 217 YoY 218E YoY 219E YoY 매출액 13,48 14,543 17,8 18,522 19

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 3,400,000원주가 (4/6): 2,420,000원시가총액 : 3,470,573억원 삼성전자 (005930) 2Q18 영업이익 16.7 조원, 사상최대실적지속 Stock Data K

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 200,000원주가 (02/08): 174,000원시가총액 : 3조 9,693억원 CJ 대한통운 (000120) 중장기적방향성유효 조선 / 운송 / 방산 Analyst 이창희 02) 3787

한화에어로스페이스 3 분기실적요약 ( 단위 : 억원 ) 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P QoQ YoY 키움증권차이추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 8,686 15,362 7,48 1,113 1,4 2.8% 19.7% 1,363.4% 에어로스페이스 2,1

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설매출액 글로벌매출액 택배매출액 CL 매출액 3, 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3QE 4QE CJ 대한

LG 전자 1 분기잠정실적요약 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P QoQ YoY 키움증권 추정치 차이 ( 실제 / 추정 ) 매출액 146, , , , , % 3.2% 159,481-5

실적리뷰 BUY(Maintain) 목표주가 : 100,000원 ( 상향 ) 주가 (5/8): 81,600원시가총액 : 17,268억원 CJ CGV (079160) 중국 Turnaround 임박 엔터테인먼트 / 레저 Analyst 홍정표 02) 37

기업분석 BUY(Maintain) 목표주가 : 850,000 원 주가 (5/15): 609,000 원 메디톡스 (086900) 달리는실적에곧날개까지달듯 시가총액 : 34,448 억원 헬스케어 Analyst 이지현 02) geeh

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 3,100,000원 ( 상향 ) 주가 (9/8): 2,454,000원시가총액 : 3,549,207억원 삼성전자 (005930) 3Q17 영업이익총 15 조원, 반도체 10 조원전망 S

한화테크윈 2 분기실적요약 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 6,72 6,48 7,56 6,426 8, % 35.1% 7,2 17.2% 항공방산 4,24 4,3

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,258 10,

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 1,950,000원주가 (9/5): 1,606,000원시가총액 : 2,546,326억원 삼성전자 (005930) 부품사업 ( 반도체, DP) 의실적증가세지속 Stock Data KOSPI (9

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설 글로벌 택배 CL 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E N

기업분석 BUY(Maintain) 목표주가 : 144,000원주가 (6/14): 118,000원시가총액 : 162,005억원 KT&G (033780) 2 분기도순항중 음식료 Analyst 박상준, CFA 02)

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 124,000원 ( 하향 ) 주가 (4/2): 100,500원시가총액 : 137,979억원 KT&G (033780) 주력시장수출회복이관건 음식료 Analyst 박상준, CFA 02) 3787-

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설 글로벌 택배 CL 3, 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18E 4Q18E CJ 대한통

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Company Update Outperform(Maintain) 목표주가 : 23,000원주가 (4/24): 19,900원시가총액 : 71,205억원 LG 디스플레이 (034220) 중소형과대형, 결단이필요한때 Stock Data KOSPI (4/

LG 전자실적 (IFRS 연결 ) 전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 216 YoY 217E YoY 218E YoY 매출액 146, , , ,234 16,33 159

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 110,000원 ( 상향 ) 주가 (9/8): 82,500원시가총액 : 142,219억원 LG 전자 (066570) 기업가치재평가의실마리를찾다 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02)

기업분석 BUY(Initiate) 목표주가 : 20,000원주가 (11/17): 14,800원시가총액 : 7,141억원 주성엔지니어링 (036930) 2018 년반도체, 디스플레이모두맑음 스몰캡 Analyst 한동희 02) do

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1Q18 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 120,000 원 주가 (5/10): 92,900 원 에스원 (012750) 양호한실적, SKT 의 ADT 인수영향은제한적 시가총액 : 35,301 억원 StockData KOSPI (5/

에스원 (1275) 에스원실적추이및전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q Q18 2Q18P 3Q18E 4Q18E 218E 219E ARPU

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 110,000원주가 (6/10): 77,900원시가총액 : 127,482억원 LG 전자 (066570) 스마트폰리스크완화로재평가기대 Stock Data KOSPI (6/10) 전기전자 / 가

SKT 의 ADT 캡스인수 BUY(Upgrade) 목표주가 : 120,000 원 주가 (5/8): 92,800 원 에스원 (012750) SKT 의 ADT 캡스인수가에스원에미치는영향 시가총액 : 35,263 억원 StockData KOSPI (5/8

실적점검 BUY(Maintain) 목표주가 : 85,000원 ( 상향 ) 주가 (3/6): 60,300원시가총액 : 103,303억원 LG 전자 (066570) 놀라움의끝은? 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) jisan

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주요 OEM 들의전기차 Line-up 전략 프랑크푸르트모터쇼에서공개된주요 OEM들의전기차 Line-up 전략을요약해보면, Volkswagen 그룹은전동화전략을강화한 Roadmap E 를공개했다. 225년까지순수전기차 23개모델을포함해 8개모델의친환경차량을출시할계획이다.

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KT&G (3378) KT&G 연결기준실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E Q18E 3Q18E 4Q18E 16 17E 18E 19E 매출액 1,179 1,16 1,79 1,17 1,1 1,13 1,34 1

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 144,000원주가 (4/27): 103,000원시가총액 : 141,411억원 KT&G (033780) 안정적인이익방어력증명 음식료 Analyst 박상준, CFA 02) sj

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 56,000원 ( 하향 ) 주가 (12/13): 40,000원시가총액 : 2,387,913억원 삼성전자 (005930) Positive Feedback Loop Stock Data

2019/4/1 LG 이노텍 (011070) 기업실적 Preview 생각보다더나쁘지않다 1Q19F 매출액 1.7조원, 영업손실 214억원전망 1Q19F LG이노텍의매출액 1.7조원 (+1.0% YoY, -28.5% QoQ), 영업손실 214억원 ( 적전 YoY, 적전

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2017 년 10 월 26 일 I Equity Research LG 이노텍 (011070) 사상최대실적이목전이다 3Q17 Review: 영업이익 559억원으로컨센서스하회 LG이노텍의 17년 3분기매출액은 1조 7,872억원 (YoY +29%, QoQ +33%) 으로컨센

관련업데이트사항 1. 자사주매입결의 는 2014년 2월 27일 ~5월 26일 235만주 ( 전체주식의 5.0%) 의자사주를매입하기로결의하였다. 자사주매입사유는주가안정이며, 매입후자사주보유수량은 883만주로총주식의 18.8% 로증가하게된다. 자사주

기업코멘트 Not Rated 주가 (03/22): 13,950 원 시가총액 : 2,930 억원 삼익 THK (004380) 선제적투자전략이유효한시점 스몰캡 Analyst 한동희 02) 삼

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Microsoft Word - LGIT_0123

2013년 0월 0일

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LG 이노텍 (011070) 2019/1/3 기업실적 Preview 수요부진의여파 4Q18F 매출액 2.5조원, 영업이익 1,116억원전망 4Q18F LG이노텍의매출액 2.5조원 (-12.1% YoY, +9.0% QoQ), 영업이익 1,116억원 (-21.0% YoY,

키움증권 f

실적 Review BUY(Upgrade) 목표주가 : 200,000원 ( 상향 ) 주가 (6/14): 154,000원시가총액 : 36,447억원 LG 이노텍 (011070) 숨길수없는성장본능 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) 3787-

실적리뷰 Outperform(Maintain) 목표주가 : 17,000원 ( 하향 ) 주가 (10/23):14,200원시가총액 : 50,810억원 LG 디스플레이 (034220) 인고의시간 Stock Data KOSPI (10/23) 반도체 /

3분기실적리뷰 AK홀딩스는 3분기연결매출액 6,654억원, 영업이익 388억원, 순이익 244억원을기록하였다. 다만, 키움증권에서는지주회사를연결기준실적으로평가하지않고, sum of the parts valuation에의한 NAV와현금흐름가치의평균으로자산가치를산출하고있어

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LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

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투자아이디어 BUY(Maintain) 목표주가 : 100,000원주가 (9/20): 65,900원시가총액 : 107,844억원 LG 전자 (066570) 스마트폰리스크축소를말한다 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) ji

2013년 0월 0일

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SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345

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바이오 부문 실적 개선 지연, 소재식품 역기저 효과가 부담 1분기 실적 컨센서스 하회 전망 CJ제일제당의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 3조4,636억원(+11.0%, y-y) 과 2,127억원(-5.6%, y-y)으로 컨센서스를 소폭 하회할 전망이다. CJ대한

BUY(Upgrade) 목표주가 : 95,000원주가 (5/31): 74,400원시가총액 : 4,625억원 슈피겐코리아 (192440) 케이스사업부문양수에따른볼륨성장전망 Stock Data KOSDAQ (5/31) 스몰캡 Analyst 김상표 02

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 144,000원주가 (7/27): 118,000원시가총액 : 162,005억원 KT&G (033780) 하반기에도안정적인이익성장전망 음식료 Analyst 박상준, CFA 02)

2013년 0월 0일

1분기 실적 컨센서스 충족 추정 영업이익 성장률 17% 기대 아모레그룹의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 1조7,128억원(+18.6%, y-y) 과 3,753억원(+17.0%, y-y)으로 시장 컨센서스를 충족시킬 것으로 추정된다. 이익 기여도가 86%에 달하는

K-IFRS,. 3,.,.. 2

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실적 Preview 217. 9. 27 BUY(Maintain) 목표주가 : 22,원주가 (9/26): 152,원시가총액 : 35,974억원 LG 이노텍 (117) 팔때아닌살때 Stock Data KOSPI (9/26) 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 2) 3787-4862 jisan@kiwoom.com 2,374.32pt 52 주주가동향최고가최저가 최고 / 최저가대비 184,5 원 74,5 원 등락률 -17.6% 14.% 수익률절대상대 Company Data 발행주식수 일평균거래량 (3M) 1W -14.1% -14.% 1M 9.4% -.1% 1Y 95.1% 68.2% 23,667 천주 221 천주 외국인지분율 28.2% 배당수익률 (17E).5% BPS(17E) 83,36 원 주요주주 LG 전자 4.8% 투자지표 ( 억원, IFRS) 215 216 217E 218E 매출액 61,381 57,546 75,2 85,467 영업이익 2,237 1,48 3,42 4,231 EBITDA 7,6 4,556 6,18 7,735 세전이익 1,221 17 2,698 3,996 순이익 951 5 2,33 3,97 지배주주지분순이익 951 5 2,33 3,97 EPS( 원 ) 4,18 29 8,588 13,85 증감률 (%YoY -15.6-94.8 4,3.9 52.4 PER( 배 ) 24.5 422.4 17.7 11.6 PBR( 배 ) 1.3 1.2 1.8 1.6 EV/EBITDA( 배 ) 4.3 6.2 7.5 5.9 영업이익률 (%) 3.6 1.8 4.1 5. ROE(%) 5.5.3 1.9 14.6 순부채비율 (%) 39.7 41.6 52.4 41.7 Price Trend ( 원 ) 수정주가 ( 좌 ) 2, 상대수익률 ( 우 ) 15, 1, 5, (%) 15 1-5 '16/9 '16/12 '17/3 '17/6 '17/9 5 신규아이폰을공개한이후동사주가가단기간에급락했다. 다만, 아이폰 X 향부품출하지연이슈는 7 월부터현실화됐다는점에서주가가후행한측면이있다. 오히려 9 월부터본격적인실적개선국면에진입했고, 4 분기와내년전망이밝다는점을감안하면주식을팔때가아니라살때로인식해야할것이다. 아이폰 X 에대한대기수요는실적개선이지연되는것이지실적악화사이클로전환되는것이아니다. 내년실적개선의해답은아이폰의 OLED 와듀얼 /3D 카메라채택률상승에있다. 신규아이폰우려충분히반영, 9 월부터실적개선국면 아이폰 X 출시지연과아이폰 8/8+ 판매부진우려가더해져동사주가가 단기간급락했다. 실제로아이폰 X 향부품출하지연은 3 분기실적부진으로 반영될것이기때문에이번조정은타당한측면이있다. 다만, 시기별로본다 면 9 월부터본격적인실적개선국면에진입했고, 4 분기와내년실적전망이 밝다는점에서지금은저가매수기회라고판단된다. 3 분기와 4 분기영업이익은각각 487 억원 (QoQ 5%), 1,561 억원 (QoQ 22%) 으로예상되며, 기존추정치를유지한다. 3 분기는아이폰 X 향듀얼카메라와 3D 센싱모듈등광학솔루션의매출차질이불가피하고, 신규제품의수율 안정화기간도필요하다. 다만, 풍선효과로인해 4 분기실적은더욱큰폭으 로개선될것이다. 3D 센싱모듈은경쟁사와수율격차가커서초기점유율이 더욱높게형성될것이다. 무선충전모듈의매출호조가이어지고, HDI 가턴 어라운드에성공할것이다. 내년실적개선가시성매우높아 내년실적개선에대한가시성이매우높다고판단되며, Apple 의하드웨어 전략에해답이있다. 즉내년신규아이폰모델 3~4 개중 OLED 는 2~3 개모 델, 듀얼카메라는전모델, 3D 센싱모듈은 2 개이상모델로확대채용될가 능성이높다. 동사로서는듀얼카메라매출이 2% 가량증가하고, 3D 센싱 모듈매출은올해 3, 억원에서내년에는 6, 억원 ~1 조원에이르며, RF- PCB 매출은올해보다 2, 억원이상늘어나고, 2Metal COF 는 3 억원이 더해지며, 무선충전모듈은글로벌액세서리업체를통해올해 8 억원에서 내년에 1,~1,5 억원으로증가할것이다. Apple 대상이아니더라도전장부품은 1 조원에육박한수주잔고와전기차 모멘텀을바탕으로고성장세로회귀할것으로기대된다. LG 전자가 ZKW 인수 에성공하면고부가헤드램프용 LED 광원을공급할수있는수혜를누리게 될것이다. LED 는업황호전및제품 Mix 개선에따라손익분기점에도달하 고, 1.5 세대대형포토마스크매출이시작될것이다. 이상의근거들을바탕으로할때내년매출액은 14% 증가한 8.5 조원, 영업이 익은 39% 증가한 4,231 억원을기록할전망이다.

LG 이노텍 (117) 217. 9. 27 과거대비 Valuation Premium 당연 Valuation 측면에서보면, 6개월 Forward 기준 PBR은 1.76배로서이전상승사이클인 214년의고점에도달한후하락한상태다. 이에대해과거대비 Valuation Premium이마땅하다고보는근거는 1) 차량부품이외에 3D 센싱모듈, RF-PCB, 2Metal COF, 대형포토마스크등다수의성장동력들이추가되며사업포트폴리오의질이개선됐다. 2) Apple 내에서입지가강화됐고협력영역이확대되고있다. LG전자보다 Apple이안정적인파트너임을부정할수없다. 3) 2분기말순차입금이 7,9억원으로재무상태도안정화됐다. 4) LED, HDI, 터치윈도우등대규모적자사업들의효율화가일단락돼사업 Risk가축소된점도긍정적이다. 이를바탕으로 214년이익규모를넘어역사적최고실적행진을이어갈것이다. 신규성장동력의기여에따라 219년까지실적상승사이클이이어질수있다. 향후 HDI 업계추세에따라 SLP 시장진입도검토할것이다. 과거 214년에는차량부품의성장성이이제막부각되던시기였고, 지금은사업철수절차를밟고있는터치윈도우가일시적으로대규모이익을창출했던해였으며, 튜너가고수익성을누렸다. 그후 3년사이에사업포트폴리오의많은변화가있었다. LG 이노텍실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17E 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 216 YoY 217E YoY 218E YoY 매출액 16,447 13,396 16,812 28,346 18,866 15,697 21,278 29,626 57,546-6.2% 75,2 3.3% 85,467 14.% 광학솔루션 9,242 6,349 9,85 2,455 11,3 8,122 12,382 2,282 28,78-5.1% 45,132 57.2% 52,86 15.4% LED 1,676 1,768 1,694 1,559 1,579 1,663 1,69 1,524 6,948-11.5% 6,697-3.6% 6,375-4.8% 기판소재 2,641 2,713 2,818 3,1 2,661 2,743 3,836 4,257 11,524-21.5% 11,181-3.% 13,496 2.7% 전장부품 3,72 2,715 3,215 3,323 3,325 3,169 3,452 3,563 11,329 9.1% 12,325 8.8% 13,59 9.6% 영업이익 668 325 487 1,561 794 596 1,128 1,713 1,48-53.1% 3,42 19.2% 4,231 39.1% 영업이익률 4.1% 2.4% 2.9% 5.5% 4.2% 3.8% 5.3% 5.8% 1.8% -1.8%p 4.1% 2.2%p 5.%.9%p 세전이익 532 236 428 1,54 732 535 1,73 1,656 17-91.3% 2,698 2427% 3,996 48.1% 순이익 366 17 331 1,165 567 415 831 1,283 5-94.8% 2,33 43% 3,97 52.4% 자료 : LG이노텍, 키움증권 218 년 Apple 향실적개선근거 품목 218년개선폭 근거 듀얼카메라 매출 2%(5,억원 ) 증가 신규아이폰전모델듀얼카메라채택가능성 3D 센싱카메라 매출 3,~7,억원증가 3D 카메라채택모델수확대 RF-PCB 매출 2,억원이상증가 4Q17부터본격공급, TSP용에이어디스플레이용공급가능성 2Metal COF 매출 3억원증가 아이폰 OLED 채택비중확대 무선충전모듈 매출 2~7억원증가 신규아이폰용무선충전패드 3Q17부터액세서리업체에공급 자료 : 키움증권 2

LG 이노텍 (117) 217. 9. 27 LG 이노텍 PBR Band ( 조원 ) 시가총액 x.5 5 x1. x1.5 x2. x2.5 4 3 2. 1 9 1 11 12 13 14 15 16 17 자료 : 키움증권 아이폰 X Face ID 시스템 자료 : Apple 3

LG 이노텍 (117) 217. 9. 27 포괄손익계산서 ( 단위 : 억원 ) 재무상태표 ( 단위 : 억원 ) 12월결산, IFRS 연결 215 216 217E 218E 219E 12월결산, IFRS 연결 215 216 217E 218E 219E 매출액 61,381 57,546 75,2 85,467 89,911 유동자산 17,889 2,844 25,18 26,56 27,73 매출원가 53,654 51,22 65,575 74,42 78,2 현금및현금성자산 3,63 3,413 2,215 3,59 2,88 매출총이익 7,727 6,524 9,427 11,46 11,711 유동금융자산 31 4 5 6 6 판매비및일반관리비 5,49 5,475 6,385 6,815 7,125 매출채권및유동채권 1,996 13,16 16,997 16,76 17,631 영업이익 ( 보고 ) 2,237 1,48 3,42 4,231 4,586 재고자산 3,31 4,32 5,563 5,814 6,117 영업이익 ( 핵심 ) 2,237 1,48 3,42 4,231 4,586 기타유동비금융자산 228 29 4 418 439 영업외손익 -1,16-941 -344-235 -229 비유동자산 21,254 22,393 27,131 3,411 33,828 이자수익 67 56 59 69 74 장기매출채권및기타비유동채권 85 874 1,26 1,261 1,327 배당금수익 투자자산 345 344 474 495 537 외환이익 1,285 1,751 918 18 9 유형자산 16,473 17,294 2,841 24,334 27,85 이자비용 462 357 33 34 34 무형자산 2,7 2,271 2,389 1,999 1,673 외환손실 1,31 1,673 1,13 18 9 기타비유동자산 1,562 1,61 2,221 2,321 2,442 관계기업지분법손익 자산총계 39,143 43,237 52,311 56,467 6,91 투자및기타자산처분손익 1 6 45 유동부채 12,955 17,337 2,835 22,69 23,72 금융상품평가및기타금융이익 28 15 6 매입채무및기타유동채무 8,173 12,33 17,12 17,78 18,74 기타 -633-74 -55 단기차입금 36 291 31 31 31 법인세차감전이익 1,221 17 2,698 3,996 4,357 유동성장기차입금 3,624 3,661 2,57 2,457 2,457 법인세비용 27 57 666 899 98 기타유동부채 1,122 1,55 1,456 1,521 1,61 유효법인세율 (%) 22.1% 53.6% 24.7% 22.5% 22.5% 비유동부채 8,538 8,115 11,824 11,744 12,35 당기순이익 951 5 2,33 3,97 3,376 장기매입채무및비유동채무 8 지배주주지분순이익 ( 억원 ) 951 5 2,33 3,97 3,376 사채및장기차입금 6,983 6,861 1,142 9,742 9,742 EBITDA 7,6 4,556 6,18 7,735 7,673 기타비유동부채 1,547 1,254 1,682 2,2 2,293 현금순이익 (Cash Earnings) 5,774 3,558 5,171 6,61 6,463 부채총계 21,493 25,452 32,659 33,813 35,17 수정당기순이익 929 4 1,994 3,97 3,376 자본금 1,183 1,183 1,183 1,183 1,183 증감율 (%, YoY) 주식발행초과금 11,68 11,68 11,68 11,68 11,68 매출액 -5.1-6.2 3.3 14. 5.2 이익잉여금 5,22 5,425 7,414 1,416 13,556 영업이익 ( 보고 ) -28.8-53.1 19.2 39.1 8.4 기타자본 178 18-13 -13-13 영업이익 ( 핵심 ) -28.8-53.1 19.2 39.1 8.4 지배주주지분자본총계 17,651 17,785 19,652 22,654 25,794 EBITDA -16.8-35.5 35.6 25.2 -.8 비지배주주지분자본총계 지배주주지분당기순이익 -15.6-94.8 4,3.9 52.4 9. 자본총계 17,651 17,785 19,652 22,654 25,794 EPS -15.6-94.8 4,3.9 52.4 9. 순차입금 7,9 7,396 1,289 9,444 9,623 수정순이익 -13.1-95.7 4,91.5 55.3 9. 총차입금 1,643 1,813 12,59 12,59 12,59 현금흐름표 ( 단위 : 억원 ) 투자지표 ( 단위 : 원, 배, %) 12월결산, IFRS 연결 215 216 217E 218E 219E 12월결산, IFRS 연결 215 216 217E 218E 219E 영업활동현금흐름 6,784 3,318 7,253 7,849 6,26 주당지표 ( 원 ) 당기순이익 1,221 17 2,33 3,97 3,376 EPS 4,18 29 8,588 13,85 14,266 감가상각비 4,429 3,89 2,682 3,114 2,761 BPS 74,578 75,145 83,36 95,721 18,987 무형자산상각비 395 419 456 39 326 주당EBITDA 29,831 19,252 26,112 32,683 32,421 외환손익 47-23 95 CFPS 24,398 15,32 21,847 27,89 27,31 자산처분손익 62 53-45 DPS 35 25 4 5 1, 지분법손익 주가배수 ( 배 ) 영업활동자산부채증감 -34-1,754-782 748-257 PER 24.5 422.4 17.7 11.6 1.7 기타 97 1,427 2,814 5 PBR 1.3 1.2 1.8 1.6 1.4 투자활동현금흐름 -3,62-3,559-8,4-6,729-6,439 EV/EBITDA 4.3 6.2 7.5 5.9 5.9 투자자산의처분 -16 21-132 -22-42 PCFR 4. 5.9 7. 5.4 5.6 유형자산의처분 9 182 수익성 (%) 유형자산의취득 -2,615-3,19-7,341-6,67-6,277 영업이익률 ( 보고 ) 3.6 1.8 4.1 5. 5.1 무형자산의처분 -542-564 영업이익률 ( 핵심 ) 3.6 1.8 4.1 5. 5.1 기타 21-7 -566-1 -121 EBITDA margin 11.5 7.9 8.2 9.1 8.5 재무활동현금흐름 -4,85 65-411 -275 54 순이익률 1.5.1 2.7 3.6 3.8 단기차입금의증가 19 자기자본이익률 (ROE) 5.5.3 1.9 14.6 13.9 장기차입금의증가 -4,25 148-8 -5 투하자본이익률 (ROIC) 6.8 2. 8.6 1.9 1.8 자본의증가 안정성 (%) 배당금지급 -59-83 -59-95 -237 부채비율 121.8 143.1 166.2 149.3 136.1 기타 429 32 291 순차입금비율 39.7 41.6 52.4 41.7 37.3 현금및현금성자산의순증가 -362-19 -1,198 845-179 이자보상배율 ( 배 ) 4.8 2.9 1. 13.9 15.1 기초현금및현금성자산 3,965 3,63 3,413 2,215 3,59 활동성 ( 배 ) 기말현금및현금성자산 3,63 3,413 2,215 3,59 2,88 매출채권회전율 5.2 4.8 5. 5.1 5.2 Gross Cash Flow 7,124 5,72 8,35 7,11 6,463 재고자산회전율 18.7 16.3 15.6 15. 15.1 Op Free Cash Flow 3,68-1,514-2,694 923 17 매입채무회전율 6.7 5.6 5.1 4.9 4.9 4

LG 이노텍 (117) 217. 9. 27 Compliance Notice 당사는 9월 26일현재 LG이노텍 (117) 발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견변동내역 (2 개년 ) 목표주가추이 (2 개년 ) 종목명일자투자의견목표주가 목표가격대상시점 괴리율 (%) 평균주가대비 최고주가대비 LG 이노텍 215/9/15 BUY(Maintain) 13, 원 6 개월 -3.99-28. (117) 215/1/5 BUY(Maintain) 13, 원 6 개월 -32.2-28. 215/1/14 BUY(Maintain) 13, 원 6 개월 -31.7-25.38 215/1/28 BUY(Maintain) 13, 원 6 개월 -31.25-25.38 215/11/3 BUY(Maintain) 13, 원 6 개월 -3.71-24.23 215/11/2 BUY(Maintain) 13, 원 6 개월 -28.92-2.77 215/12/1 BUY(Maintain) 13, 원 6 개월 -27.87-2.77 216/1/12 BUY(Maintain) 13, 원 6 개월 -28.55-2.77 216/1/26 BUY(Maintain) 12, 원 6 개월 -29.86-26.8 216/3/28 BUY(Maintain) 11, 원 6 개월 -27.89-25.55 216/4/15 BUY(Maintain) 11, 원 6 개월 -27.53-25.55 216/4/28 BUY(Maintain) 1, 원 6 개월 -21.97-11.3 216/6/2 BUY(Maintain) 1, 원 6 개월 -2.28-11.3 216/6/13 BUY(Maintain) 1, 원 6 개월 -19.34-8.8 216/7/19 BUY(Maintain) 12, 원 6 개월 -24. -22.58 216/7/28 BUY(Maintain) 12, 원 6 개월 -26.6-21.92 216/9/8 BUY(Maintain) 12, 원 6 개월 -27.24-21.92 216/9/13 BUY(Maintain) 11, 원 6 개월 -28.8-24.9 216/9/27 BUY(Maintain) 11, 원 6 개월 -28.93-24.9 216/1/11 BUY(Maintain) 11, 원 6 개월 -28.87-24.9 216/1/27 BUY(Maintain) 11, 원 6 개월 -28.9-24.9 216/11/1 BUY(Maintain) 11, 원 6 개월 -29. -24.9 216/11/1 BUY(Maintain) 12, 원 6 개월 -35.52-34.17 216/11/15 BUY(Maintain) 12, 원 6 개월 -35.38-34.17 216/11/18 BUY(Maintain) 12, 원 6 개월 -29.92-23.58 217/1/25 BUY(Maintain) 12, 원 6 개월 -27.51-11.67 217/2/9 BUY(Maintain) 14, 원 6 개월 -8.49 2.14 217/4/27 217/5/31 Outperform (Downgrade) Outperform (Maintain) 16, 원 6 개월 -17.87-13.44 16, 원 6 개월 -15.55-2.81 217/6/15 BUY(Upgrade) 2, 원 6 개월 -2.8-18.25 217/6/2 BUY(Maintain) 2, 원 6 개월 -18.8-12.5 217/7/6 BUY(Maintain) 2, 원 6 개월 -19.98-12.5 217/7/2 BUY(Maintain) 2, 원 6 개월 -19.89-12.5 217/7/27 BUY(Maintain) 2, 원 6 개월 -19.64-12.5 217/8/22 BUY(Maintain) 2, 원 6 개월 -17.81-7.75 217/9/13 BUY(Maintain) 2, 원 6 개월 -17.63-7.75 217/9/19 BUY(Maintain) 22, 원 6 개월 -18.1-7.75 217/9/27 BUY(Maintain) 22, 원 6 개월 투자의견및적용기준 ( 원 ) 주가 25, 2, 15, 1, 5, 목표주가 '15/9/26 '16/9/26 '17/9/26 기업적용기준 (6 개월 ) 업종적용기준 (6 개월 ) Buy( 매수 ) Outperform( 시장수익률상회 ) Marketperform( 시장수익률 ) Underperform( 시장수익률하회 ) Sell( 매도 ) 시장대비 +2% 이상주가상승예상 시장대비 +1 +2% 주가상승예상 시장대비 +1-1% 주가변동예상 시장대비 -1-2% 주가하락예상 시장대비 -2% 이하주가하락예상 Overweight ( 비중확대 ) Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) 시장대비 +1% 이상초과수익예상 시장대비 +1-1% 변동예상 시장대비 -1% 이상초과하락예상 투자등급비율통계 (216/7/1~217/6/3) 투자등급 건수 비율 (%) 매수 172 97.73% 중립 4 2.27% 매도.% 5