한국금융연수원통신연수동영상강의 재무제표를활용한기업분석 - 제 6 강. 현금흐름분석 -
목차 1. 현금흐름분석 2. 현금수지분석표 1
1. 도입 현금흐름의규모, 시기및불확실성을평가하는것은재무제표분석에있어서기본적목표중의하나다. 현금흐름표는회계연도동안현금의유입과유출혹은현금의원천과사용에관한상세한정보를제시한다. [ 그림 4] 는현금흐름표가다른재무제표와어떻게연계되는지를보여준다. 현금흐름표는회계연도동안현금계정의변화의원인을보여주기위해 다른재무제표에표시된정보를이용한다. < 그림 4. 재무제표간의연계성 > 기초재무상태표 손익계산서 현금흐름표 자본변동표 기말재무상태표 2
2. 기업활동과현금흐름 기업은영업활동, 투자활동, 그리고재무활동을하게된다. 이러한세가지활동은기업이보유한중요한경제적자원인현금에영향을주게되는데, 기업의세가지활동및이에따른현금의유 출입을그림으로나타내면 [ 그림 5] 와같다. 3
2. 기업활동과현금흐름 < 그림 5. 기업활동과현금흐름 > 4
2. 기업활동과현금흐름 기업은영업활동을위해재고자산을매입하고이를판매할것이다. 만일현금으로판매하면현금은즉시유입되겠지만신용판매일경우에는매출채권이회수될때까지현금유입은늦어진다. [ 그림 5] 에나타난또다른계속적인활동은투자활동및재무활동이다. 생산능력등을유지하기위하여기업은영업활동이나재무활동으로부터조달한현금의일부를새로운고정자산에투자하는데사용한다. 물론이러한투자가가능하려면영업활동을통해서최초에투입된현금보다더많은현금을회수하거나재무활동을통하여현금을조달해야한다. [ 그림 5] 는기업을이해하는데있어서중요한두가지원칙을보여주고있다. 첫째, 기업의모든활동은궁극적으로현금을매개로하여이루어진다는것이다. 앞의그림에서화살표는기업의여러가지활동에따른현금유입및유출의방향을보여준다. 5
2. 기업활동과현금흐름 둘째, 이익은현금흐름과일치하지않는다는것이다. 기업에서현금이하는역할을인체에비유하면그것은혈액과같다고할것이다. 만일현금흐름 * 이원활하지않거나문제가생기면, 그기업은파산할수도있다. 따라서어느기업이높은이익을얻고있다는것이파산을막을수있을만큼충분한현금을보유하고있다는것을의미하는것은아니다. * 일반적으로현금흐름이라함은영업활동으로인한현금흐름을말한다. 6
3. 순이익과영업활동으로읶한현금흐름 3.1 순이익과영업활동으로읶한현금흐름간의관계 모든거래가현금으로이루어지지않는한기업의순이익은현금흐름과일치하지않는데그것은다음과같은이유때문이다. 1 기업이일정기간동안매출처로부터회수한현금은그기간동안 인식한수익과일치하지않는다. 2 기업이일정기간동안종업원, 매입처및과세당국에지출한현금은 그기간동안인식한비용과일치하지않는다. 3 투자활동및재무활동과관련한현금유입및현금유출은대부분손익 계산서와직접적으로관련이없다. 7
3. 순이익과영업활동으로읶한현금흐름 3.2 현금흐름표양식 - 간접법 [ 표 34] 와같이영업활동으로인한현금흐름을계산할때일반적으로이용되는방법인간접법에의한현금흐름표의첫부분은당기순이익을영업활동으로인한현금흐름으로조정하는과정을보여준다. 8
3. 순이익과영업활동으로읶한현금흐름 < 표 34 > 현금흐름표 ( 간접법 ) 양식 과목 제 ( 당 ) 기금액 제 ( 전 ) 기금액 영업활동으로인한현금흐름당기순이익 ( 손실 ) 현금의유출이없는비용등의가산감가상각비퇴직급여 현금의유입이없는수익등의차감유형자산처분이익 영업활동으로인한자산 부채의변동재고자산의감소 ( 증가 ) 매출채권의감소 ( 증가 ) 이연법인세자산의감소 ( 증가 ) 매입채무의증가 ( 감소 ) 당기법인세부채의증가 ( 감소 ) 이연법인세부채의증가 ( 감소 ) 9
3. 순이익과영업활동으로읶한현금흐름 3.2 현금흐름표양식 - 간접법 이러한조정은크게두가지로분류할수있다. 첫째, 몇몇수익과비용은순이익에미치는영향과영업활동으로인한현금흐름에미치는영향이다르다. 감가상각비를예로들면그것은유형자산의장부가액과순이익을감소시키지만, 그것은현금흐름에아무런영향을미치지않는비현금비용이므로당기순이익에가산하는것이다. 또다른예로는유형자산의처분을들수있다. 유형자산의처분과관련된이익은분명히현금이유입되어발생한것이지만그거래의원인이투자활동과관련이있기때문에유형자산처분이익은당기순이익에서차감한다. 이러한이유로현금흐름표에서는 현금의유출이없는비용의가산 과 현금의유입이없는수익의차감 이아닌 현금의유출이없는비용등의가산 과 현금의유입이없는수익등의차감 으로표시하는것이다. 10
3. 순이익과영업활동으로읶한현금흐름 3.2 현금흐름표양식 - 간접법 당기순이익을영업활동으로인한현금흐름으로조정하는두번째형태는영업활동으로인한자산 부채의변동을조정하는것이다. 예를들어기말의매출채권이기초에비해증가한것은기업이그금액만큼매출처로부터현금을회수하지못한것을나타낸다. 그러므로당기순이익에서매출채권의증가금액을차감하는것은발생주의에의해인식한매출액을현금회수기준에의한매출액으로조정하는것이다. 재고자산, 선급금, 매입채무등과같은것을조정하는것은이와유사하게발생주의에의해측정한영업이익을현금주의에의한영업이익으로변환하는과정인것이다. 11
4. 현금흐름표형식 다음의 [ 표 37] 과 [ 표 38] 은기업회계기준에규정된직접법및간접법에의한현금흐름표의양식이다. 잠시후에다시설명하겠지만직접법과간접법의다른점은영업활동으로인한현금흐름을계산하는방법의차이다. 직접법에의한현금흐름표는영업활동으로인한현금흐름을현금유입의원천과현금유출의용도를각각분류하여표시하게된다. 그리고간접법에의한현금흐름표는영업활동으로인한현금흐름을당기순이익 ( 손실 ) 에현금의유출이없는비용등을가산하고현금의유입이없는수익등을차감하며, 영업활동으로인한자산 부채의변동을가감하여표시하게된다. 12
< 표 37 > 직접법에 의한 현금흐름표 양식 현금흐름표제 기 20 년 월 일부터 20 년 월 일까지제 기 20 년 월 일부터 20 년 월 일까지 주식회사 ( 단위 : 원 ) 제 ( 당 ) 기제 ( 전 ) 기과목금액금액 영업활동으로인한현금흐름 매출등수익활동으로부터의유입액매입및종업원에대한유출액이자수익유입액배당금수익유입액이자비용유출액미지급법인세의지급 투자활동으로인한현금흐름투자활동으로인한현금유출액단기금융상품의처분 투자활동으로인한현금유출액현금의단기대여 재무활동으로인한현금흐름재무활동으로인한현금유입액단기차입금의차입 재무활동으로인한현금유출액단기차입금의상환 현금의증가 ( 감소 ) 기초의현금 기말의현금 13
< 표 38 > 간접법에 의한 현금흐름표 양식 현금흐름표 제 기 20 년 월 일부터 20 년 월 일까지제 기 20 년 월 일부터 20 년 월 일까지 주식회사 ( 단위 : 원 ) 과목 영업활동으로인한현금흐름당기순이익 ( 손실 ) 현금의유출이없는비용등의가산감가상각비퇴직급여 현금의유입이없는수익등의차감사채상환이익 영업활동으로인한자산 부채의변동재고자산의감소 ( 증가 ) 매출채권의감소 ( 증가 ) 이연법인세자산의감소 ( 증가 ) 매입채무의증가 ( 감소 ) 투자활동으로인한현금흐름 ( 이하 [ 표 37] 과동일 ) 제 ( 당 ) 기 금액 제 ( 전 ) 기 금액 14
5. 현금흐름표의내용 현금흐름표에는영업활동으로인한현금흐름, 투자활동으로인한현금흐름, 재무활동으로인한현금흐름이구분되어표시된다. 5.1 영업활동으로읶한현금흐름 영업활동이란일반적상거래활동과관련하여주로재무상태표의유동자산및유동부채에변동을가져오는모든거래를의미하며, 일반적으로제품의생산, 상품 용역의구입및이들의판매활동을말한다. 한편, 기업회계기준에서는이러한활동이외에투자활동및재무활동으로규정되지않은거래를모두포함하는것으로규정하고있어서, 사실상재무활동으로인한현금흐름인이자비용과투자활동으로인한현금흐름인이자수익및배당금수익도영업활동으로인한현금흐름으로분류된다. 15
5. 현금흐름표의내용 5.2 투자활동으로읶한현금흐름 투자활동이란주로재무상태표상의비유동자산및영업활동과관련없는유동자산의변동을가져오는모든거래를의미한다. 이러한투자활동의예로는현금의대여와회수, 유동자산에속하는유가증권및비유동자산의취득과처분등을들수있다. 따라서이들자산의취득과관련된거래는현금의유출을가져오고, 처분과관련된거래는현금의유입을가져온다. 한편투자자산중이연법인세자산및장기매출채권 ( 대손충당금및현재가치할인차금포함 ) 의변동은그본래의성격상영업활동으로인한현금흐름에속한다. 16
5. 현금흐름표의내용 5.3 재무활동으로읶한현금흐름 재무활동이란주로재무상태표상의비유동부채및영업활동과관련없는유동부채의변동을가져오는모든거래와자본의변동중신주의발행이나배당금의지급등과같이부채및자본계정에영향을미치는거래를의미한다. 이러한재무활동의예로는현금의차입및상환활동, 신주발행이나배당금의지급등을들수있다. 따라서이들부채및자기자본의증가와관련된거래는현금의유입을가져오고, 감소와관련된거래는현금의유출을가져온다. 한편비유동부채중이연법인세부채및퇴직급여충당부채 ( 퇴직보험예치금및국민연금전환금포함 ) 의변동은그성격상영업활동으로인한현금흐름에속한다. 17
6. 현금흐름표의작성원리 일반적으로제시되는간접법현금흐름표를살펴보면증가와감소가반복되어분석자에게혼란을준다. 즉, 매출채권의증가는차감하고, 매입채무의증가는가산하는데이에대한일반원리를발견한다는것은그리쉬운일이아니다. 그런데이를재무상태표입장에서살펴보면한가지일관성을발견할수있는데그것은자산의감소, 부채의증가, 자본의증가는현금흐름표에현금의유입으로표시되고자산의증가, 부채의감소, 자본의감소는현금흐름표에현금의유출로표시된다는것이다. 이러한현금흐름표의원리는재무상태표등식을이용하면보다쉽게이해할수있다. 18
6. 현금흐름표의작성원리 다음은재무상태표등식이다. 자산 = 부채 + 자본 위등식에서자산을현금 ( 현금및현금성자산 ) 과비현금자산 ( 현금이외의자산 ) 으로구분하면다음과같이표시된다. 현금 + 비현금자산 = 부채 + 자본 19
6. 현금흐름표의작성원리 따라서기말과기초의재무상태표등식은다음과같이나타낼수있다. 현금기말 + 비현금자산기말 = 부채기말 + 자본기말 현금기초 + 비현금자산기초 = 부채기초 + 자본기초 앞의기말재무상태표등식에서기초재무상태표등식을차감하면다음과같은식이도출된다. ( 현금기말 - 현금기초 )+( 비현금자산기말 - 비현금자산기초 )=( 부채기말 - 부채기초 )+( 자본기말 - 자본기초 ) 현금의증가 ( 감소 )+ 비현금자산의증가 ( 감소 )= 부채의증가 ( 감소 )+ 자본의증가 ( 감소 ) 현금의증가 ( 감소 )=- 비현금자산의증가 ( 감소 )+ 부채의증가 ( 감소 )+ 자본의증가 ( 감소 ) 위식에서보듯이자산의증가 ( 감소 ) 는현금의유출 ( 유입 ) 이고, 부채및자본의증가 ( 감소 ) 는현금의유입 ( 유출 ) 이된다. 20
6. 현금흐름표의작성원리 다음은 원리기업 의 20X2 년과 20X1 년말의재무상태표이다. 20X2 년 12 월 31 일현재 20X1 년 12 월 31 일현재 현금 500 부채 2,100 현금 200 부채 1,600 비현금자산 3,200 자본 1,600 비현금자산 2,800 자본 1,400 3,700 3,700 3,000 3,000 21
6. 현금흐름표의작성원리 앞의식을이용하여현금의증감을자산, 부채및자본의증감으로표시하면다음과같다. 현금의증가 = - 비현금자산의증가 + 부채의증가 + 자본의증가 300 원 = -400 원 +500 원 +200 원 즉, 원리기업 의현금은 20X2 년중에 300 원이증가하였는데이는비현금자산의증가에의한현금유출 400 원, 부채의증가에의한현금유입 500 원, 그리고자본의증가에의한현금유입 200 원에의해정확하게설명된다. 22
7. 직접법과간접법의비교 영업활동으로인한현금흐름을계산하는방법으로는직접법과간접법이있다는것은이미앞에서언급하였다. 직접법이란매출액과같은영업활동으로인한거래로부터유입된현금에서매출원가와같은영업활동으로인한거래로인해유출된현금을차감하여현금주의에의한이익을계산하는방법이다. 직접법의장점은첫째, 회계에익숙하지않은사람들에게기업의현금흐름을쉽게이해할수있게해준다는것을들수있다. 즉, 간접법과달리각각의현금유입의원천과현금유출의용도를표시함으로써기업이영업활동을통하여조달한현금흐름을쉽게파악할수있다. 둘째, 간접법에비해영업활동으로부터의현금창출능력을평가하는것이쉽다. 그러나기업의회계정보는발생주의에기초해서기록 유지되고있기때문에발생주의에의해작성된정보를변환하는데추가적인비용이지출된다는단점이있다.* 23
7. 직접법과간접법의비교 간접법은당기순이익 ( 손실 ) 에영업활동으로인한현금흐름을계산하는데필요한조정사항들을반영하여현금흐름을계산하는방법이다. 간접법의장점은첫째, 당기순이익에서출발하여영업활동으로인한현금흐름을계산하기때문에재무제표간의연계성 (articulation) 을잘보여준다. 둘째, 당기순이익과영업활동으로인한현금흐름간의차이의원인을쉽게파악할수있게해준다. 그러나간접법은현금유입의원천과현금유출의용도를파악하는것이직접법에비해훨씬어렵다는단점이있다. * 현행회계시스템에서직접법에의해영업활동으로인한현금흐름을계산하기위해서는간접법에의해작성된현금흐름표를재구성해야한다. 24
8. 현금흐름비율분석 현금흐름및현금흐름표와관련된재무제표비율은다음과같다. 1 현금흐름보상비율 2 현금흐름이자보상비율 3 영업현금흐름 / 매출액 4 영업현금흐름 / 당기순이익 5 영업현금흐름 / 투자활동현금유출액비율 6 영업현금흐름 / 배당금 7 영업현금흐름 / 총부채 8 주당영업현금흐름 9 주가 / 영업현금흐름 25
8. 현금흐름비율분석 8.1 현금흐름보상비율 이비율은기업의단기상환능력을나타내는지표로서현금영업이익으로유동성차입금및이자비용을어느정도상환할수있는지를측정하는것이다. 이비율이높으면높을수록기업의단기상환능력은더좋다고할수있다. 그리고상황에따라서는유동성차입금대신에유동부채를사용하는것도생각할수있다. 현금흐름보상비율의계산식은다음과같다. 현금흐름보상비율 = 영업활동으로인한현금흐름 + 이자비용 유동성차입금 + 이자비용 26
8. 현금흐름비율분석 8.1 현금흐름보상비율 이비율을계산할때주의해야할점은우선유동성차입금에대한처리이다. 유동성차입금이란 1 년내에상환해야할차입금으로재무상태표상으로는단순히이자를지급하는부채중 1 년이내에상환해야하는단기차입금과유동성장기차입금의합계액으로결정되지만단기차입금의경우에는대부분만기의연장이가능하다고보는것이일반적이다. 그러나단기차입금중어느정도금액이만기가연장될것인지는정확하게알수없다. 따라서단기차입금을유동성차입금에포함시킬것인지의여부는차환가능성혹은연장가능성에의해결정된다. 즉, 상황에따라서유동성차입금에단기차입금을포함할수도있고배제할수도있는것이다. 또한분자에이자비용을가산하는이유는영업활동현금흐름을계산할때이자지급액이이미차감되었으므로이자지급전현금흐름을계산하기위한것이다. 27
8. 현금흐름비율분석 8.2 현금흐름이자보상비율 현금흐름이자보상비율은단기상환능력을나타내는지표로서말그대로현금주의이자보상비율이라고할수있다. 즉, 이자비용을지급하기에충분한영업활동현금흐름을창출하고있는지는살펴보는비율이다. 그러나이비율이 100% 를초과한다고하더라도장기적으로이자보상비율 [= 영업이익 ( 조정영업이익 ) 이자비용 ] 이 100% 가안되는경우에는그기업의장기상환능력에문제가발생할가능성이높다. 현금흐름이자보상비율의계산식은다음과같다. 현금흐름이자보상비율 = 영업활동으로인한현금흐름 + 이자비용 이자비용 28
8. 현금흐름비율분석 8.3 영업현금흐름 / 당기순이익비율 영업현금흐름을당기순이익으로나눈이비율은흔히 이익의질비율 이라고한다. 즉, 이비율은당기순이익과영업현금흐름이어느정도의상관관계를갖고있는지를측정함으로써기업의수익성과유동성을비교할수있다. 이비율이 1 이상인것은기업이영업활동과관련된자산이나부채를적절하게관리하고있다는것을의미한다. 물론거액의비현금비용이있는경우에는영업활동과관련된자산이나부채를적절히관리하지못하는경우에도이비율은 1 이상을유지할수있다. 29
8. 현금흐름비율분석 8.3 영업현금흐름 / 당기순이익비율 이비율이 1 이하인경우에는간접법에의한현금흐름표에서영업활동으로인한자산 부채의변동항목이나비현금수익항목을조사할필요가있다. 즉, 매출채권이나재고자산이크게증가하거나또는매입채무가크게감소한경우에는이들이영업현금흐름을감소시키기때문에이익의질이낮아질수있으며, 투자활동이나재무활동과관련된손익이있는경우에도영업현금흐름이감소하여이익의질이낮아지기때문이다. 영업현금흐름 / 당기순이익비율의계산식은다음과같다. 영업현금흐름 / 당기순이익비율 = 영업활동으로인한현금흐름 당기순이익 30
8. 현금흐름비율분석 8.4 영업현금흐름 / 총부채비율 영업현금흐름 / 총부채비율은영업활동으로인한현금흐름으로기업의총부채를어느정도감당할수있는지를나타낸다. 이비율이높으면높을수록총부채를유지할수있는기업의능력은더욱좋아진다. 영업현금흐름 / 총부채비율은장기상환능력과관련이있다. 영업현금흐름 / 총부채비율의계산식은다음과같다. 영업현금흐름 / 총부채비율 = 영업활동으로인한현금흐름 총부채 한편영업현금흐름 / 총부채비율의역수는부채상환기간이라할수있다. 즉, 이비율은영업현금흐름을전액부채를상환하는데사용할경우부채를완전히상환하는데걸리는기간을측정한것이다. 31
II. 현금수지분석표 1. 도입 현재대부분의금융기관에서는여신심사목적의현금흐름표인현금수지분석표를작성하여, 심사대상기업의현금흐름을산출하고이를여신심사에적극적으로반영하고있다. 그러나현행현금수지분석표는그작성과정이그리정교하지못하여기업의각활동별현금흐름을적절하게파악하지못하는단점이있다. 32
II. 현금수지분석표 2. 현금흐름표와현금수지분석표의차이점 기업회계기준에의한현금흐름표와현금수지분석표의차이점은다음과같다. 첫째, 현금흐름표는재무제표이용자를위한범용목적의자금흐름표인반면에현금수지분석표는여신심사나신용평가를위한목적으로작성한것이다. 즉, 현금수지분석표는영업활동후의현금흐름액에서이자비용과유동성장기차입금상환액을차감하여기업의원리금상환능력을평가할수있도록하고있다. 물론간접법에의해작성한현금흐름표는이자비용지급액을영업활동현금유출액으로보아영업활동현금흐름에서이미차감되지만현금흐름표는이자비용지급액이차감된후의현금흐름을보여주기때문에순액으로표시된다는문제점 * 이있다. * 물론현금흐름표를직접법으로작성할경우이러한문제점은해결되지만, 실무에서현금흐름표를직접법으로작성하는경우는거의없다. 33
II. 현금수지분석표 2. 현금흐름표와현금수지분석표의차이점 또한외부자금조달전현금흐름액을보여줌으로써외부자금조달의필요성에대한정보를제공한다. 둘째, 미수금, 미지급금등의경우현금수지분석표에서모두영업활동으로구분한다. 그러나현금흐름표에서는미수금의경우에투자활동으로구분하기도하고미지급금의경우에재무활동으로구분하기도한다. 셋째, 현금흐름표는투자활동및재무활동현금흐름을총액 ( 유입및유출을각각표시 ) 으로표시하는반면에현금수지분석표에서는이를순액으로표시한다. 현금수지분석표에서이들이순액으로표시되는이유는작성과정에서합계잔액시산표정보를이용하지않기때문이다. 34
II. 현금수지분석표 2. 현금흐름표와현금수지분석표의차이점 넷째, 손익계산서에서별도로표시되지않는비현금손익항목 ( 이자비용이나이자수익의일부인현재가치할인차금상각액등 ) 은현금수지분석표에서고려되지않는다. 이또한현금수지분석표를작성하는과정에서이용하는정보가제한되어있기때문에나타나는현상이다. 다섯째, 현금흐름표에서는현금의유출 입이없는중요한거래내역 ( 예를들면, 전환사채의전환, 현물출자에따른유형자산의취득등 ) 이현금흐름표본문이아닌주석에표시되는반면에현금수지분석표에서는이러한거래가현금수지분석표본문에표시될수있다. 가령현물출자에따른유형자산의취득의경우에현물출자는총외부자금조달액에표시되고, 유형자산의취득은고정자산투자소요액에표시된다는것이다. 이역시현금수지분석표를작성하는과정에서이용하는정보가제한되어있기때문에나타나는현상이다. 35
II. 현금수지분석표 3. 현금수지분석표분석 3.1 매출을통한현금유입액 매출을통한현금유입액은영업활동현금흐름을결정하는중요한요소이다. 다음의표에서보듯이매출을통한현금유입액은손익계산서의매출액에서매출채권의증감액 ( 선수금증감액포함 ) 을가감하여산출된다. 1. 매출을통한현금유입액 순매출액 매출채권증감액 ( 선수금증감액포함 ) 36
II. 현금수지분석표 3. 현금수지분석표분석 3.1 매출을통한현금유입액 매출을통한현금유입액이증가하거나감소하고있다면그에대한원인은매출액의증감및매출채권의증감에있다. 만일매출액이감소하고있다면그에대한원인은다음과같은것을들수있다. 1 전반적인경기침체로인한불경기 2 경쟁의심화로인한시장점유율의감소및판매가격의하락 3 판매시장의축소및신제품개발의부진 한편매출채권이증가하고있는경우에그에대한원인은다음과같은것을들수있다. 1 매출채권신용기간의증가 2 부실채권의발생 3 가공의매출채권의계상 37
II. 현금수지분석표 3. 현금수지분석표분석 3.2 현금지출매출원가 현금지출매출원가는현금의유출항목중가장큰비중을차지하는항목으로서다음의표에서보듯이손익계산서상의매출원가에서비현금비용을가산한다음재고자산및매입채무의증감액을가감하여계산한다. 2. 현금지출매출원가 매출원가 재고자산증감액 매입채무증감액 ( 선급금증감액포함 ) 감가상각비 ( 제조원가 ) 퇴직급여 ( 제조원가 ) 38
II. 현금수지분석표 3. 현금수지분석표분석 3.2 현금지출매출원가 현금지출매출원가가증가하거나감소하는원인으로는크게세가지를들수있다. 우선매출원가의구성요소인재료비, 노무비, 경비가변동한경우이다. 이에대한원인으로는재료구입가격의상승, 재료사용량의증가, 노무비의상승, 생산시설의노후로인한관리비용의증가등을들수있다. 둘째, 재고자산의변동이다. 매출액이나매출원가에비해재고자산이지나치게많이증가한경우에는순실현가능가액에대한검토가필요하다. 물론원재료의가격상승을예상하여재고자산을미리구입하거나새로운사업을시작하여이로인한재고자산이증가한경우에는예외가될수있다. 셋째, 매입채무의변동이다. 매입채무의지급기간이단축되었다면현금흐름이호전되었거나매입처로부터제공받는신용기간이축소된것을생각할수있다. 반대로매입채무의지급기간이증가되었다면이는현금흐름이어려워져서매입채무의지급에사용할현금을다른용도로쓰고있는것을의미한다. 39
II. 현금수지분석표 3. 현금수지분석표분석 3.3 현금판매비와관리비 현금판매비와관리비는현금의유출항목중두번째로큰항목이다. 현금판매비와관리비는판매비와관리비에비현금비용을가산하고선급비용및미지급비용증감액을가감하여산출한다. 3. 현금판매비와관리비판매비와관리비선급비용증감액미지급비용증감액감가상각비 ( 판관비 ) 퇴직급여 ( 판관비 ) 일반적으로선급비용이나미지급비용은크게변동하지않기때문에현금판매비와관리비의증감요인은바로판매비와관리비발생액그자체에있다고할수있다. 따라서판매비와관리비의전년대비증감액및그원인을파악하고, 매출액대비판매비와관리비의비율의추이를확인할필요가있다. 40
II. 현금수지분석표 3. 현금수지분석표분석 3.4 기타영업활동으로읶한현금흐름액 기타영업활동으로인한현금흐름액은손익계산서의영업외수익에서영업외비용을차감한다음기타영업활동과관련한유동자산, 유동부채, 비유동부채의증감액을가감하고법인세납부액을차감하여산출한다. 물론여기에서영업외수익및영업외비용에는비현금손익을포함되지않고이자비용도포함되지않는다. 4. 기타영업활동에의한현금흐름액영업외수익미수수익증감액 ( 선수수익증감액포함 ) 영업외비용기타유동자산증감액기타유동부채증감액법인세납부액 41
II. 현금수지분석표 3. 현금수지분석표분석 3.5 영업활동후의현금흐름액 영업활동후의현금흐름액은기업의경상적인영업활동으로부터창출한현금흐름을보여주며또한기업의현금흐름창출능력을판단할수있는지표가된다. 즉, 이금액은기업이영업활동으로부터창출한현금흐름으로이자비용, 배당금, 그리고당기에상환해야할유동성장기차입금을상환할수있는지에대한판단을가능하게한다. 만일이금액이음수이고그상황이지속되고있다면그기업은재무적이어려움에처할가능성이높다. 42
II. 현금수지분석표 3. 현금수지분석표분석 3.6 유동성장기차입금상환후현금흐름 이금액은영업활동후의현금흐름액에서이자비용, 배당금, 그리고유동성장기차입금을상환한후의현금흐름이다. 이금액이지속적으로양수인경우그기업의현금흐름은매우양호하다고할수있다. 즉, 유동성장기차입금상환후현금흐름이양수라면그범위내에서는외부로부터추가적인자금을조달하지않고고정자산에투자하는데사용할수있다는것이다. 43
II. 현금수지분석표 3. 현금수지분석표분석 3.6 유동성장기차입금상환후현금흐름 5. 영업활동후의현금흐름액 (5+6) 6. 이자비용과배당금지급액 7. 이자지급후의현금흐름액 (7+8) 8. 유동성장기차입금상환액 9. 유동성장기차입금상환후현금흐름액 ( 9 + 1 0 ) 44/44