Company Update 217. 9. 1 BUY(Maintain) 목표주가 : 3,1,원 ( 상향 ) 주가 (9/8): 2,454,원시가총액 : 3,549,27억원 삼성전자 (593) 3Q17 영업이익총 15 조원, 반도체 1 조원전망 Stock Data KOSPI (9/8) 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 2) 3787-563 yuak.pak@kiwoom.com 2,343.72pt 52 주주가동향최고가최저가 2,56, 원 1,465, 원 최고 / 최저가대비등락율 -4.14% 67.51% 수익률절대상대 Company Data 발행주식수 일평균거래량 (3M) 1M 2.8% 5.1% 6M 22.1% 9.2% 1Y 49.7% 31.8% 148,187 천주 225 천주 외국인지분율 57.7% 배당수익률 (17E) 1.83% BPS(17E) 1,548,572 원 주요주주삼성물산외 9 인 2.% 투자지표 ( 십억원, IFRS 연결 ) 216 217E 218E 219E 매출액 21,867 236,42 25,496 233,212 영업이익 29,241 55,341 61,451 53,455 EBITDA 49,954 77,442 86,93 77,888 세전이익 3,714 56,757 62,985 55,232 순이익 22,726 43,421 48,31 42,363 지배주주지분순이익 22,416 42,43 47,199 41,389 EPS( 원 ) 158,44 33,363 353,825 31,275 증감률 (%YoY 24.5 15.6 16.2-12.3 PER( 배 ) 11.4 8.1 6.9 7.9 PBR( 배 ) 1.6 1.6 1.3 1.2 EV/EBITDA( 배 ) 4.3 2.7 2. 1.8 보고영업이익률 (%) 14.5 23.4 24.5 22.9 핵심영업이익률 (%) 14.5 23.4 24.4 22.9 ROE(%) 12.2 2.5 19.1 14.5 순부채비율 (%) -37.8-33.5-41.5-48.6 Price Trend 3Q17 영업이익총 15 조원, 반도체영업이익 1 조원으로시장기대치를상회할전망이다. 4Q17 영업이익역시전사 16.4 조원, 반도체 11.5 조원으로반도체가격강세에기반한실적성장이예상된다. 반도체부문의영업이익전망치를상향 ('17 년 34.2 조원, '18 년 39.1 조원 '17 년 36.1 조원, '18 년 42.5 조원 ) 하고, 목표주가를 31 만원으로상향조정한다. 업종 Top Pick 으로매수추천을지속한다. 3Q17 영업이익 15 조원, 시장기대치상회할전망 3Q17 실적이매출액 59.7 조원 (-2%QoQ), 영업이익 15. 조원 (+6%QoQ) 으 로당사예상치및시장컨센서스를상회할것으로예상된다. 당초추정과같 이 IM 과 Display 부문의실적하락이예상됨에도, 반도체부문의실적증가가 이를충분히상쇄할것으로판단하기때문이다. 반도체 : 매출액 21 조원 (+2%QoQ), 영업이익 1.2 조원 (+27%QoQ) 예상. DRAM 과 NAND 의가격상승이당초기대치를상회할것으로판단되며, 출하량은 8 월성수기진입효과로기대치에부합할전망. S.LSI 부문역시 수요성수기진입효과에따른소폭의실적성장이기대됨 DP: 매출액 8.9 조원 (+15%QoQ), 영업이익 1.5 조원 (-11%QoQ). Rigid OLED 의판가인하와 Flexible OLED 의고정비증가에따른수익성하락 예상. LCD 부문도패널가격하락 (-8%QoQ) 에따른실적감소예상 IM: 매출액 24.2 조원 (-2%QoQ), 영업이익 2.8 조원 (-31%QoQ). 갤럭시 S8 판매량급감과신제품출시를위한마케팅비용증가. 다만, 영업이익 률은갤럭시 FE 판매효과로예상대비양호할전망 CE: 매출액 1.8 조원 (-2%QoQ), 영업이익.4 조원 (+27%QoQ). QLED TV 의판매부진이예상되지만, LCD 패널가격하락에따른수익성개선기대 4Q17 총영업이익 16.4 조원, 반도체 11.5 조원전망 4Q17 매출액 65.2 조원 (+9%QoQ), 영업이익 16.4 조원 (+1%QoQ) 으로, 사상 최대실적을기록할전망이다. 반도체업황 Peak-out 에대한시장의우려와 달리 DRAM 가격의추가상승이예상되며, NAND 가격역시경쟁사공급차 질에대한영향으로강보합세를시현할것이라고판단한다. ( 원 ) (%) 수정주가 ( 좌 ) 3,, 1 상대수익률 ( 우 ) 2,5, 8 2,, 6 1,5, 4 1,, 2 5, -2 16.9 16.11 17.2 17.4 17.6 17.9 반도체부문실적전망치및목표주가상향 반도체부문의실적을기존 ('17년 34.2조원, '18년 39.1조원 ) 대비상향 ('17년 36.1조원, '18년 42.5조원 ) 하며, 목표주가역시기존 29만원에서 31만원으로상향조정한다. 목표주가는동사의중장기성장성을반영하기위해 REM(Residual Earnings Model) 을통해산정했으며, 이는 '17년 P/E 1.2 배와 P/B 2.배에해당한다. 반도체성장성에투자포인트를맞추고비중을확대할것을지속추천한다.
삼성전자 (593) 217. 9. 1 삼성전자주가 Swing Factor 는반도체 ( 십억원 ) 반도체부문영업이익 12, IM 부문영업이익 1, Avg. P/E 12배 8, 6, Avg. P/E 8 배 Multiple 상승구간 Kiwoom's Tgt. P/E 1 배 4, 2, -2, 1Q4 1Q5 1Q6 1Q7 1Q8 1Q9 1Q1 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17 1Q18E 삼성전자 12 개월 Trailing P/B Chart: 반도체중심으로한주가상승지속 ( 만원 ) 삼성전자주가 35 3 2.2 1.9 1.7 25 1.4 1.1 2 15 1 5 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 삼성전자 ROE vs. P/B: P/B Ratio 의추가상승여력충분 ( 배 ) 3.5 3. 2.5 삼성전자 Trailing P/B 삼성전자 ROE( 우 ) +Std P/B 2.2 (%) 4 35 3 25 2. Avg. P/B 1.8 2 1.5 1. -Std P/B 1.4 15 1 5.5 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 2
삼성전자 (593) 217. 9. 1 삼성전자 6 개월목표주가 3,1, 원제시 216 217E 218E 219E 22E 221E Sales [ 십억원 ] 21,867 236,42 25,496 233,212 242,37 247,88 Growth.6% 17.1% 6.% -6.9% 3.9% 2.3% EPS [ 원 ] 158,44 33,891 352,84 39,38 33,483 34,67 Growth 25.7% 92.3% 16.1% -12.3% 6.8% 2.9% BPS [ 원 ] 1,156,53 1,536,636 1,831,597 2,75,876 2,33,582 2,6,65 Growth 13.8% 32.9% 19.2% 13.3% 12.3% 11.6% ROCE(Return On Common Equity) 12.2% 2.5% 19.1% 14.5% 13.6% 13.1% COE(Cost of Equity) 8.1% 8.1% 8.1% 8.1% 8.1% 8.1% Residual Earnings(ROCE-COE) 4.1% 12.3% 11.% 6.3% 5.4% 4.9% PV of Residual Earnings 153,69 157,799 97,555 87,712 82,298 Equity Beta 1. Risk Free Rate 2.2% Market Risk Premium 6.% Terminal Growth 3.% Cost of Equity 8.1% Continuing Value 1,649,168 Beginning Common Shareholders' Equity 1,156,53 PV of RE for the Forecasting Period 579,55 PV of Continuing Value 1,115,15 Intrinsic Value per Share - 6M TP 3,82,785 주 : Equity Beta는 5년월간베타평균, Risk Free Rate은 1년물국채수익률, Market Risk Premium은시가총액 5조원이상 6% 적용 삼성전자연결실적 Update ( 단위 : 십억원 ) 3Q17E 217E 수정전 수정후 증감률 컨센서스 차이 수정전 수정후 증감률 매출액 6,391 59,695-1% 61,642-3% 236,715 236,42 % IT&Mobile 24,559 24,153-2% - - 13,444 12,691-1% Semiconductor 2,41 21,29 3% - - 74,918 77,275 3% Display Panel 9,748 8,889-9% - - 35,78 34,14-5% Consumer Electronics 1,843 1,727-1% - - 44,818 44,551-1% 영업이익 13,769 14,963 9% 14,146 6% 52,59 55,341 5% IT&Mobile 2,452 2,787 14% - - 1,764 11,119 3% Semiconductor 9,599 1,189 6% - - 34,23 36,75 5% Display Panel 1,595 1,516-5% - - 6,735 6,52-3% Consumer Electronics 363 44 11% - - 1,578 1,722 9% 영업이익률 22.8% 25.1% 22.9% 22.2% 23.4% 당기순이익 1,895 11,79 8% 1,981 7% 41,337 43,421 5% 당기순이익률 18.% 19.8% 17.8% 17.5% 18.4% 자료 : WiseFn Consensus, 키움증권리서치센터 3
삼성전자 (593) 217. 9. 1 삼성전자연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17E 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 216 217E 218E 매출액 5,548 61,1 59,695 65,159 58,277 63,736 61,471 67,11 21,867 236,42 25,496 %QoQ/%YoY -5% 21% -2% 9% -11% 9% -4% 9% 1% 17% 6% Semiconductor 15,66 17,575 21,29 23,11 21,958 22,261 22,9 22,519 51,158 77,275 89,639 Memory 12,121 13,938 17,232 19,314 18,344 18,54 18,995 18,733 37,849 62,65 74,576 System LSI 3,127 3,39 3,49 3,33 3,193 3,416 3,587 3,48 11,938 13,256 13,64 Display Panel 7,292 7,79 8,889 1,123 6,989 7,743 9,578 1,87 26,929 34,14 35,18 LCD 2,72 2,768 2,71 2,28 2,9 2,89 2,112 1,929 11,34 1,46 8,22 OLED 4,363 4,762 5,952 7,631 4,739 5,424 7,153 8,62 14,972 22,77 25,936 IT & Mobile 23,498 3,11 24,153 25,28 24,959 28,955 23,645 26,393 1,32 12,691 13,952 무선사업부 22,546 28,923 23,568 24,369 23,987 28,297 23,39 25,713 97,752 99,45 11,36 네트워크 / 기타 952 1,87 586 66 972 658 66 68 2,55 3,285 2,916 Consumer Electronics 1,336 1,92 1,727 12,568 9,352 1,227 1,63 12,959 47,45 44,551 43,141 VD 6,465 6,184 5,964 8,58 5,477 5,41 5,772 8,44 28,678 26,672 25,54 매출원가 28,156 32,4 3,913 33,772 29,593 33,58 31,983 36,79 12,278 125,24 13,713 매출원가율 56% 53% 52% 52% 51% 52% 52% 54% 62% 62% 62% 매출총이익 22,392 28,61 28,782 31,387 28,684 3,679 29,488 3,932 81,589 111,162 119,783 판매비와관리비 12,494 14,534 13,885 15,46 13,794 15,143 14,217 15,455 52,348 55,959 58,69 영업이익 9,898 14,67 14,963 16,413 14,954 15,66 15,339 15,552 29,241 55,341 61,451 %QoQ/%YoY 7% 42% 6% 1% -9% 4% -2% 1% 11% 89% 11% Semiconductor 6,314 8,31 1,189 11,54 1,74 1,557 1,915 1,288 13,592 36,75 42,464 %QoQ/%YoY 28% 27% 27% 13% -7% -1% 3% -6% 6% 165% 18% Display Panel 1,35 1,712 1,516 1,974 1,57 1,166 1,368 1,916 2,226 6,52 5,56 %QoQ/%YoY -2% 31% -11% 3% -46% 1% 17% 4% -3% 192% -15% IT & Mobile 2,65 4,58 2,787 2,28 2,672 3,246 2,383 2,44 1,88 11,119 1,742 %QoQ/%YoY -17% 96% -31% -21% 21% 21% -27% 2% 7% 3% -3% Consumer Electronics 38 319 44 618 458 566 66 834 2,638 1,722 2,463 %QoQ/%YoY 18% -16% 27% 53% -26% 24% 7% 38% 11% -35% 43% 영업이익률 2% 23% 25% 25% 26% 24% 25% 23% 14% 23% 25% Semiconductor 4% 46% 48% 5% 49% 47% 48% 46% 27% 47% 47% Display Panel 18% 22% 17% 2% 15% 15% 14% 18% 8% 19% 16% IT & Mobile 9% 14% 12% 9% 11% 11% 1% 9% 11% 11% 1% Consumer Electronics 4% 3% 4% 5% 5% 6% 6% 6% 6% 4% 6% 법인세차감전순이익 1,165 14,412 15,372 16,89 15,319 15,949 15,761 15,957 3,714 56,757 62,985 법인세비용 2,48 3,358 3,582 3,916 3,569 3,716 3,672 3,718 7,988 13,337 14,676 당기순이익 7,684 11,54 11,79 12,892 11,75 12,233 12,89 12,239 22,726 43,421 48,31 당기순이익률 15% 18% 2% 2% 2% 19% 2% 18% 11% 18% 19% 총포괄손익 2,752 14,22 12,456 13,621 12,413 12,924 12,772 12,93 24,718 42,852 51,39 지배주주지분 2,591 13,675 12,148 13,284 12,16 12,64 12,456 12,61 24,311 41,699 49,777 KRW/USD 1,155 1,135 1,14 1,145 1,145 1,145 1,145 1,145 1,164 1,143 1,145 4
삼성전자 (593) 217. 9. 1 삼성전자연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17E 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 216 217E 218E 매출액 5,548 61,1 59,695 65,159 58,277 63,736 61,471 67,11 21,867 236,42 25,496 %QoQ/%YoY -5% 21% -2% 9% -11% 9% -4% 9% 1% 17% 6% Semiconductor 15,66 17,575 21,29 23,11 21,958 22,261 22,9 22,519 51,158 77,275 89,639 Memory 12,121 13,938 17,232 19,314 18,344 18,54 18,995 18,733 37,849 62,65 74,576 DRAM 7,34 8,593 1,486 11,444 1,879 11,8 11,579 1,984 22,417 37,827 44,521 NAND 4,817 5,345 6,746 7,87 7,465 7,423 7,416 7,75 15,432 24,778 3,55 System LSI 3,127 3,39 3,49 3,33 3,193 3,416 3,587 3,48 11,938 13,256 13,64 Display Panel 7,292 7,79 8,889 1,123 6,989 7,743 9,578 1,87 26,929 34,14 35,18 LCD 2,72 2,768 2,71 2,28 2,9 2,89 2,112 1,929 11,34 1,46 8,22 OLED 4,363 4,762 5,952 7,631 4,739 5,424 7,153 8,62 14,972 22,77 25,936 IT&Mobile 23,498 3,11 24,153 25,28 24,959 28,955 23,645 26,393 1,32 12,691 13,952 무선사업부 22,546 28,923 23,568 24,369 23,987 28,297 23,39 25,713 97,752 99,45 11,36 네트워크 / 기타 952 1,87 586 66 972 658 66 68 2,55 3,285 2,916 Consumer Electronics 1,336 1,92 1,727 12,568 9,352 1,227 1,63 12,959 47,45 44,551 43,141 VD 6,465 6,184 5,964 8,58 5,477 5,41 5,772 8,44 28,678 26,672 25,54 영업이익 9,898 14,67 14,963 16,413 14,954 15,66 15,339 15,552 29,241 55,341 61,451 %QoQ/%YoY 7% 42% 6% 1% -9% 4% -2% 1% 11% 89% 11% Semiconductor 6,314 8,31 1,189 11,54 1,74 1,557 1,915 1,288 13,592 36,75 42,464 Memory 5,977 7,647 9,768 11,172 1,357 1,172 1,482 9,921 12,892 34,563 4,933 DRAM 3,978 5,242 6,743 7,462 6,932 7,28 7,233 6,619 8,984 23,425 27,812 NAND 1,999 2,45 3,25 3,79 3,425 3,145 3,249 3,32 3,98 11,138 13,121 System LSI 281 364 46 35 325 368 417 348 678 1,42 1,458 Display Panel 1,35 1,712 1,516 1,974 1,57 1,166 1,368 1,916 2,226 6,52 5,56 LCD 453 53 33 15 37-33 -97-137 -614 1,364-23 OLED 852 1,29 1,213 1,869 1,2 1,199 1,465 2,53 2,841 5,144 5,736 IT&Mobile 2,65 4,58 2,787 2,28 2,672 3,246 2,383 2,44 1,88 11,119 1,742 Consumer Electronics 38 319 44 618 458 566 66 834 2,638 1,722 2,463 영업이익률 2% 23% 25% 25% 26% 24% 25% 23% 14% 23% 25% Semiconductor 4% 46% 48% 5% 49% 47% 48% 46% 27% 47% 47% Memory 49% 55% 57% 58% 56% 55% 55% 53% 34% 55% 55% DRAM 54% 61% 64% 65% 64% 63% 62% 6% 4% 62% 62% NAND 41% 45% 45% 47% 46% 42% 44% 43% 25% 45% 44% System LSI 9% 11% 12% 11% 1% 11% 12% 1% 6% 11% 11% Display Panel 18% 22% 17% 2% 15% 15% 14% 18% 8% 19% 16% LCD 17% 18% 11% 5% 2% -2% -5% -7% -5% 13% -3% OLED 2% 25% 2% 24% 22% 22% 2% 24% 19% 23% 22% IT&Mobile 9% 14% 12% 9% 11% 11% 1% 9% 11% 11% 1% Consumer Electronics 4% 3% 4% 5% 5% 6% 6% 6% 6% 4% 6% KRW/USD 1,155 1,135 1,14 1,145 1,145 1,145 1,145 1,145 1,164 1,143 1,145 5
삼성전자 (593) 217. 9. 1 포괄손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 재무상태표 ( 단위 : 십억원 ) 12 월결산, IFRS 연결 215 216 217E 218E 219E 12 월결산, IFRS 연결 215 216 217E 218E 219E 매출액 2,653 21,867 236,42 25,496 233,212 유동자산 124,815 141,43 156,84 197,8 228,83 매출원가 123,482 12,278 125,24 13,713 125,192 현금및현금성자산 22,637 32,111 37,754 73,752 19,828 매출총이익 77,171 81,589 111,162 119,783 18,2 유동금융자산 48,856 56,71 54,949 55,499 56,442 판매비및일반관리비 5,758 52,348 55,959 58,69 54,565 매출채권및유동채권 33,397 32,742 38,344 41,3 38,45 영업이익 ( 보고 ) 26,413 29,241 55,341 61,451 53,455 재고자산 18,812 18,354 22,517 23,859 21,596 영업이익 ( 핵심 ) 26,413 29,241 55,341 61,451 53,455 기타유동비금융자산 1,113 2,151 2,52 2,67 2,486 영업외손익 -452 1,473 1,417 1,534 1,777 비유동자산 117,365 12,745 151,854 156,439 155,614 이자수익 1,761 1,54 1,513 1,536 1,543 장기매출채권및기타비유동채권 4,54 3,875 5,674 5,862 5,597 배당금수익 184 24 241 245 246 투자자산 13,69 13,199 14,988 15,657 15,288 외환이익 7,766 9,52 9,673 1,449 11,155 유형자산 86,477 91,473 19,885 114,14 115,231 이자비용 777 588 688 729 679 무형자산 5,396 5,344 12,324 11,387 1,869 외환손실 8,276 9,232 9,714 1,488 11,153 기타비유동자산 7,379 6,854 8,983 9,394 8,629 관계기업지분법손익 1,12 2 53 25 25 자산총계 242,18 262,174 37,938 353,519 384,417 투자및기타자산처분손익 444 2,19 246 277 431 유동부채 5,53 54,74 59,758 6,969 56,67 금융상품평가및기타금융이익 8-58 -93-85 -97 매입채무및기타유동채무 29,17 32,582 36,963 37,693 34,318 기타 -2,665-1,656 185 34 36 단기차입금 11,155 12,747 12,822 12,765 12,432 법인세차감전이익 25,961 3,714 56,757 62,985 55,232 유동성장기차입금 222 1,233 1,178 1,192 1,181 법인세비용 6,91 7,988 13,336 14,676 12,869 기타유동부채 1,19 8,142 8,795 9,319 8,676 유효법인세율 (%) 26.6% 26.% 23.5% 23.3% 23.3% 비유동부채 12,617 14,57 17,165 17,633 16,539 당기순이익 19,6 22,726 43,421 48,31 42,363 장기매입채무및비유동채무 3,42 3,317 4,5 4,291 3,995 지배주주지분순이익 ( 억원 ) 18,695 22,416 42,43 47,199 41,389 사채및장기차입금 1,497 1,33 1,357 1,225 1,331 EBITDA 47,344 49,954 77,442 86,93 77,888 기타비유동부채 8,78 9,887 11,759 12,116 11,213 현금순이익 (Cash Earnings) 39,991 43,439 65,66 73,229 66,796 부채총계 63,12 69,211 76,923 78,62 73,146 수정당기순이익 18,728 21,148 43,34 48,162 42,18 자본금 898 898 832 832 832 증감율 (%, YoY) 주식발행초과금 4,44 4,44 4,44 4,44 4,44 매출액 -2.7.6 17.1 6. -6.9 이익잉여금 185,132 193,86 222,341 265,274 3,836 영업이익 ( 보고 ) 5.5 1.7 89.3 11. -13. 기타자본 -17,557-11,963-3,983-3,983-3,983 영업이익 ( 핵심 ) 5.5 1.7 88.8 1.8-12.6 지배주주지분자본총계 172,877 186,424 223,594 266,527 32,89 EBITDA 9.9 5.5 55. 11.2-9.5 비지배주주지분자본총계 6,183 6,539 7,422 8,391 9,182 지배주주지분당기순이익 -19. 19.9 89.2 11.3-12.3 자본총계 179,6 192,963 231,15 274,918 311,271 EPS -19. 24.5 15.6 16.2-12.3 순차입금 -58,619-72,9-77,347-114,69-151,327 수정순이익 -21.6 12.9 14.8 11.2-12.6 총차입금 12,874 15,282 15,356 15,181 14,943 현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) 투자지표 ( 단위 : 원, 배, %) 12 월결산, IFRS 연결 215 216 217E 218E 219E 12 월결산, IFRS 연결 215 216 217E 218E 219E 영업활동현금흐름 4,62 47,386 47,395 69,171 66,774 주당지표 ( 원 ) 당기순이익 19,6 22,726 43,421 48,31 42,363 EPS 125,75 158,44 33,363 353,825 31,275 감가상각비 19,663 19,313 21,39 24,175 23,97 BPS 1,16,129 1,156,53 1,548,572 1,845,917 2,92,217 무형자산상각비 1,268 1,4 1,2 744 463 주당 EBITDA 278,279 34,773 513,647 596,268 539,437 외환손익 51 18 41 38-2 CFPS 235,58 265,27 435,51 57,168 462,615 자산처분손익 -444-2,19-246 -277-431 DPS 21, 28,5 33, 45, 55, 지분법손익 -1,12-2 -53-25 -25 주가배수 ( 배 ) 영업활동자산부채증감 -4,682-1,181-6,166-3,14 1,247 PER 1. 11.4 8.1 6.9 7.9 기타 5,789 7,157-11,841-653 -811 PBR 1.2 1.6 1.6 1.3 1.2 투자활동현금흐름 -27,168-29,659-41,34-28,949-23,546 EV/EBITDA 3.3 4.3 2.7 2. 1.8 투자자산의처분 -154-4,144-374 -952-35 PCFR 5.4 6.8 5.6 4.8 5.3 유형자산의처분 357 271 355 373 568 수익성 (%) 유형자산의취득 -25,88-24,143-39,451-28,43-25,6 영업이익률 ( 보고 ) 13.2 14.5 23.4 24.5 22.9 무형자산의처분 -1,51-1,41 32 193 55 영업이익률 ( 핵심 ) 13.2 14.5 23.4 24.4 22.9 기타 1-62 -1,883-133 1,195 EBITDA margin 23.6 24.7 32.8 34.4 33.4 재무활동현금흐름 -6,574-8,67-718 -4,225-7,151 순이익률 9.5 11.3 18.4 19.3 18.2 단기차입금의증가 3,22 1,351 75-57 -333 자기자본이익률 (ROE) 11. 12.2 2.5 19.1 14.5 장기차입금의증가 -1,69 789-1 -118 95 투하자본이익률 (ROIC) 18.9 2.1 35.2 34.8 29.8 자본의증가 안정성 (%) 배당금지급 -3,13-3,115-3,984-4,47-6,1 부채비율 35.3 35.9 33.3 28.6 23.5 기타 -5,37-7,695 3,191 358-93 순차입금비율 -32.7-37.8-33.5-41.5-48.6 현금및현금성자산의순증가 5,796 9,475 5,643 35,997 36,77 이자보상배율 ( 배 ) 34. 49.7 8.4 84.2 78.7 기초현금및현금성자산 16,841 22,637 32,111 37,754 73,752 활동성 ( 배 ) 기말현금및현금성자산 22,637 32,111 37,754 73,752 19,828 매출채권회전율 6. 6.1 6.7 6.3 5.8 Gross Cash Flow 44,744 48,567 53,561 72,312 65,527 재고자산회전율 11.1 1.9 11.6 1.8 1.3 Op Free Cash Flow 8,26 15,984 19,174 4,462 41,675 매입채무회전율 6.4 6.6 6.8 6.7 6.5 6
삼성전자 (593) 217. 9. 1 Compliance Notice 당사는 9월 8일현재 삼성전자 발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견변동내역 (2 개년 ) 목표주가추이 (2 개년 ) 종목명일자투자의견목표주가 목표가격대상시점 괴리율 (%) 평균주가대비 최고주가대비 삼성전자 215-9-8 BUY(Maintain) 1,65, 원 6 개월 -27.5-19.7 (593) 215-1-3 BUY(Maintain) 1,65, 원 6 개월 -18.17-16.18 215-11-11 BUY(Maintain) 1,85, 원 6 개월 -31.17-27.84 216-1-11 BUY(Maintain) 1,7, 원 6 개월 -32.45-3.88 216-1-29 BUY(Maintain) 1,56, 원 6 개월 -24.88-21.6 216-3-8 BUY(Maintain) 1,56, 원 6 개월 -13.84-1.9 담당자변경 216-7-29 BUY(Reinitiate) 1,85, 원 6 개월 -16.81-16.81 216-8-1 BUY(Maintain) 1,85, 원 6 개월 -15.24-15.24 216-8-2 BUY(Maintain) 1,85, 원 6 개월 -14.68-9.46 216-8-23 BUY(Maintain) 1,95, 원 6 개월 -16.13-13.49 216-9-1 BUY(Maintain) 1,95, 원 6 개월 -18.11-17.64 216-9-6 BUY(Maintain) 1,95, 원 6 개월 -19.68-15.74 216-9-29 BUY(Maintain) 1,95, 원 6 개월 -17.21-13.28 216-1-7 BUY(Maintain) 1,95, 원 6 개월 -14.43-12.51 216-1-12 BUY(Maintain) 1,95, 원 6 개월 -18.72-16.67 216-1-28 BUY(Maintain) 1,95, 원 6 개월 -17.23-17.23 216-1-31 BUY(Maintain) 1,95, 원 6 개월 -16.65-15.28 216-11-14 BUY(Maintain) 1,95, 원 6 개월 -19.4-15.9 216-11-23 BUY(Maintain) 1,95, 원 6 개월 -15. -14. 216-11-3 BUY(Maintain) 1,95, 원 6 개월 -9.56-7.95 216-12-2 BUY(Maintain) 1,95, 원 6 개월 -7.67-6.46 217-1-9 BUY(Maintain) 1,95, 원 6 개월 -3.98 -.51 217-1-19 BUY(Maintain) 1,95, 원 6 개월 -3.72-2.15 217-1-25 BUY(Maintain) 2,1, 원 6 개월 -5.32-5. 217-2-1 BUY(Maintain) 2,2, 원 6 개월 -1.52-1.32 217-2-6 BUY(Maintain) 2,2, 원 6 개월 -9.66-3.27 217-3-28 BUY(Maintain) 2,4, 원 6 개월 -13.26-12.21 217-4-7 BUY(Maintain) 2,4, 원 6 개월 -13.11-8.67 217-4-28 BUY(Maintain) 2,6, 원 6 개월 -12.58-9.58 217-5-24 BUY(Maintain) 2,6, 원 6 개월 -12.37-11.38 217-6-8 BUY(Maintain) 2,6, 원 6 개월 -12.2-11.35 217-6-15 BUY(Maintain) 2,8, 원 6 개월 -15.57-13.75 217-7-7 BUY(Maintain) 2,8, 원 6 개월 -1.67-8.57 217-7-27 BUY(Maintain) 2,9, 원 6 개월 -18.91-14.14 217-9-1 BUY(Maintain) 3,1, 원 6 개월 * 주가는수정주가를기준으로괴리율을산출하였음. ( 원 ) 수정주가 ( 원 ) 4,, 목표주가 3,, 2,, 1,, '15/9/1 '16/3/1 '16/9/1 '17/3/1 '17/9/1 투자의견및적용기준 기업 적용기준 (6개월) 업종 적용기준 (6개월) Buy( 매수 ) Outperform( 시장수익률상회 ) Marketperform( 시장수익률 ) Underperform( 시장수익률하회 ) Sell( 매도 ) 시장대비 +2% 이상주가상승예상시장대비 +1 +2% 주가상승예상시장대비 +1-1% 주가변동예상시장대비 -1-2% 주가하락예상시장대비 -2% 이하주가하락예상 Overweight ( 비중확대 ) Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) 시장대비 +1% 이상초과수익예상시장대비 +1-1% 변동예상시장대비 -1% 이상초과하락예상 투자등급비율통계 (216/7/1~217/6/3) 투자등급 건수 비율 (%) 매수 172 97.73% 중립 4 2.27% 매도.% 7