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호진 신
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1 IBK 금융경제브리프 ( ) < 요약 > Ⅰ. 이슈분석 : 원 / 엔환율하락의원인과전망 1 Ⅱ. 동향분석 (1) 경제동향 7 (2) 금융시장동향 12 기은경제연구소 IBK Economic Research Institute - 1 -

2 요 약 I. 이슈분석 : 원 / 엔환율하락의원인과전망 엔화가치는 달러자산과의 수익률 격차로 가파르게, 원화가치는 국내 수급 등으로 완만하게 하락하면서 원 / 엔 환율이 (100 엔당 ) 870 원대 까지 급락 엔화약세는 최근 미국의 금리인상으로 인해 엔화자산이 달러자산과의 수익률 격차가 더 심해졌기 때문 원화가치 하락은 수출호조, 하이닉스 해외주식예탁증서 (DR) 발행 등으 로 달러공급이 풍부해지면서 상대적으로 느리게 진행 원 / 엔 환율은 내년 1/4 분기까지는 하락압력을 받겠지만, 내년 2/4 분 기부터는 상승할 가능성 내년 1/4 분기까지 미국의 금리인상 지속으로 양 통화간 수익률 격차가 더욱 심해지면서 엔 / 달러 환율은 상승세를 보이는 반면, 수출호조 등으 로 달러매물이 풍부해지면서 원 / 달러 환율은 상승세가 제한될 전망 내년 2/4 분기 미국의 금리인상 국면 종료로 인해 달러는 약세를 보일 전 망이며, 올해 들어 달러에 대해 엔화가치가 원화보다 가파르게 하락했다 는 점을 감안하면 엔 / 달러 환율이 원 / 달러보다 더 빠르게 하락할 가능성 또한 일본의 경기회복, 제로금리의 탈출 가능성 등은 엔 / 달러 환율 하락 속 도를 더욱 가중시킬 전망 II. 동향분석 경제동향 우리경제는소비회복과수출호조로경기회복을지속하는모습 9월중소비관련지표는전월에비해증가율이둔화되었으나, 자동차파업효과등을감안할경우회복기조가유지되고있는것으로판단 또한소비가주도하는회복기조가유지되는가운데 8월이후의수출호조가반도체수출을중심으로 10 월에도계속되는모습

3 10 월수출증가율은 13.4% 로전월의 17.9% 에비해하락하였으나, 전년동월의높은수출증가율로인한기저효과가작용한것으로보이며, 수출호조세는지속되고있는것으로판단 소비회복과수출호조로 9월중산업생산은자동차파업의영향에도불구하고 7.2% 성장하면서증가세가확대되었고, 서비스생산은전월과비슷한 5.4% 의증가세를기록 9월설비투자는부진이지속되고있으며, 건설투자는동행지표인건설기성액의증가세둔화가지속 전체경기는수출의증가세가유지되면서동시에소비의완만한회복이진행되는흐름을보이고있는데, 향후내수회복세의확대여부가경기흐름의주요변수로작용할전망 설비투자부진과건설경기둔화로인한고용증가율둔화, 가계의소득증가율부진등이향후소비전망에불안요인으로작용 금융시장동향 금리 ( 국고채 3년수익률 ) 는경기회복에대한기대감강화, 미국의장기금리급등등으로 5% 를상향돌파 주가는 10 월중순들어외국인의지속적인순매도등으로 1,140p 까지조정을보였지만, 11 월들어다시상승하면서前고점 (1,244p) 을상향돌파 환율은미국의금리인상지속전망등으로한때 1,060 원돌파를시도했으나, 수출기업의달러매물등으로하락하면서 1,030 원대에서등락을거듭

4 이슈분석 : 원 / 엔환율하락의원인과전망 I. 이슈분석 : 원 / 엔환율하락의원인과전망 원 / 엔환율 7 년래사상최저치로하락 원 / 엔환율이 (100 엔당 ) 870 원대로떨어지면서 1998 년 8월이후최저치로하락 엔화에대한원화의가치는 2004 년초부터추세적으로절상되었으며, 특히올해들어그속도가비교적빠르게전개되는양상 그동안 황금비율 로인식되어오던 1대 10 비율이깨지고 1 대 9 로원 / 엔환율이고착화될것이라는전망도일부에서제기되고있는상황 원 / 엔환율이하락하는것은달러대비엔화의가치가원화에비해상대적으로더빠르게약세를보이고있기때문 원 / 엔환율은국제금융시장에서형성되는원화와엔화의대미달러환율을이용하여간접적으로계산되는재정환율 (cross rate) 원 / 달러환율원 / 엔환율 = 엔 / 달러환율 ( 엔 ) 원 / 엔환율추이 ( 원 ) 1,300 1, 엔 / 달러 원 / 달러 원 / 엔 1,200 1,150 1,100 1,050 1,

5 이슈분석 : 원 / 엔환율하락의원인과전망 따라서최근처럼엔화의가치가원화보다상대적으로빨리하락하여엔 / 달러환율이원 / 달러환율에비해더빠르게상승하면원 / 엔환율은하락 달러화에대해엔화의가치는올해들어 16% 하락한데반해, 원화는 0.2% 하락에불과 이러한 원 / 엔 환율의 하락이 우리나라 수출에 미치는 영향에 대해서는 의견이 분분한 상황 일부는우리수출품의상당부분이일본과국제시장에서경쟁관계에있는만큼원 / 엔환율하락으로인해우리수출품의가격경쟁력약화가불가피해경기회복시점에있는우리경제에부담이될것이라는우려를제기 또다른일부는지난해부터시작된원 / 엔환율의하락에도불구하고우리나라의수출이여전히호조를보이고있는것은가격경쟁력보다非가격경쟁력의비중이높아졌기때문이며, 이는과거에비해원 / 엔환율이수출에미치는영향이상당정도줄어들었음을의미한다고주장 원 / 엔환율의급락은엔화가치는달러자산과의수익률격차로가파르게, 원화가치는국내수급등으로완만하게하락했기때문 엔화약세는최근미국의금리인상으로인해엔화자산과달러자산사이의수익률격차가더심해졌기때문 美연준은지난해 6 월 1.0% 였던정책금리를 0.25%p 씩 12 회에걸쳐 4.0% 까지인상했으며, 이는달러강세의주요원인인것으로판단 원화의경우미국의지속적인금리인상으로한 미간정책금리는역전되었지만, 시장금리는아직역전이안된상태이기때문에원화자산이달러자산에비해더매력적 더욱이한국은경기회복등으로인해이미 10 월에콜금리를한차례 (0.25%p) 인상했고, 내년에도콜금리를인상할가능성이있어한 미간시장금리가역전되는것은쉽지않을것으로판단 - 2 -

6 이슈분석 : 원 / 엔환율하락의원인과전망 그러나일본은자국의경제회복을지원하기위해정책금리를 0% 로유지하고있기때문에자국내의투자는상대적으로매력을느끼기힘든상태 실제로올해일본에서미국으로유입된자금이사상최대를기록 올해 1~8월까지일본투자자들이외국의주식과채권에투자한금액은 14 조 4천억엔, 1,260억달러로작년같은기간에비해 19% 증가 이러한추세가지속된다면 2005년일본의해외투자액은지난해의 1,740억달러를넘어일본정부가관련통계를집계하기시작한 1989년이후최고수준을기록할전망 원화가치는수출호조, 하이닉스해외예탁증서 (DR) 발행등으로달러공급이풍부해지면서상대적으로느리게하락 올해상반기일시적으로주춤했던수출증가율이하반기들어 15% 대로상승하면서달러공급이증가하였기때문에, 원 / 달러환율이미국의금리인상에따른달러가치상승을엔화만큼반영하지못하는경향 올해전년동분기대비수출증가율 : 12.7%(1/4 분기 ) 9.0%(2/4분기 ) 15.4%(3/4분기 ) 지난달말하이닉스의채권단은 12 억달러에이르는해외주식예탁증서 (DR) 을발행했으며, 이로인한달러공급증가로원 / 달러환율이급락하는과정에서원 / 엔환율이 900 원대를하향돌파 원 / 엔환율은내년 1/4분기까지는하락압력을받겠으나, 내년 2/4분기부터는상승할가능성 원 / 엔환율은내년 1/4 분기까지하락압력을받을전망 일본은향후에도당분간정책금리를현수준에서유지하는반면미국의금리인상은내년 1/4 분기까지지속될것으로보여양국의통화자산간수익률격차가점점확대되면서엔 / 달러환율은상승할가능성 - 3 -

7 이슈분석 : 원 / 엔환율하락의원인과전망 고이즈미일본총리와자민당의나카가와정조위원장등정부관계자들이통화정책긴축과관련된일본은행 (BOJ) 의최근움직임을좌시할수없다고발언한점등을감안할때일본의제로금리탈출은당분간쉽지않을전망 국제금융시장은대체적으로美연준이금리를내년 1/4 분기까지 4.25~4.5% 까지인상할것으로전망 우리나라의수출은세계경제의견조한성장세등으로내년에도호조를보일것으로전망되기때문에수출호조에따른풍부한달러공급이원 / 달러환율상승세를제한할전망 내년 2/4 분기부터는원 / 엔환율이추세적인상승세로전환될전망 내년 1/4 분기에미국의금리인상국면이종료되면달러가치상승을유도할모멘텀이없어지기때문에내년 2/4 분기부터는엔 / 달러환율과원 / 달러환율모두추세적으로하락할가능성 올해들어엔 / 달러환율이원 / 달러환율에비해더급격하게상승했기때문에, 달러가치가추세적으로하락할경우엔 / 달러환율이원 / 달러환율보다더빠르게하락할가능성 또한일본의경기회복, 제로금리탈출가능성등은엔 / 달러환율하락을더욱가속화할전망 對日수출업체의채산성은악화되겠지만, 수입업체는개선될전망 원 / 엔환율하락으로인해對日수출업체의채산성은악화되겠지만, 수입업체는수입단가하락으로개선될전망 일본시장에서의 가격경쟁력 약화를 회피하기 위해 우리나라 업체는 수출제 품의 엔화표시 가격을 인상하기보다는 원화기준 채산성 악화를 선택할 가 능성 對日 수출제품 중에서 전기전자제품이 가장 높은 비율을 차지하고 있어 원 / 엔 환율 하락은 이들 업체의 채산성에 가장 큰 영향을 미칠 가능성 - 4 -

8 이슈분석 : 원 / 엔환율하락의원인과전망 우리나라의對日수출의품목별비율현황 (2005년 1~10월현재 ) ( 단위 : %) 품목 전기전자제품 광산물 철강금속제품 기계류 수출 일본에서 제품을 수입하는 업체는 원화표시 수입단가의 하락으로 채산성 이 개선될 가능성 對日 수입제품 중 전기전자제품, 기계류, 화학공업제품, 철강금속제품 순으로 높은 비중을 차지하고 있는 것으로 조사 우리나라의對日수입의품목별비율현황 (2005년 1~10월현재 ) ( 단위 : %) 품목 전기전자제품 기계류 화학공업제품 철강금속제품 수입 對日무역에서우리나라는수입이수출보다 2 배이상많기때문에원 / 엔환율하락은우리나라의원화환산對日무역수지개선에긍정적 對日수입은 2005 년 1~10 월현재 358 억달러로수출보다약 2 배가량많은것으로조사 2005 년 1~10 월현재전체수출에서약 8% 를차지하고있는점을감안할때원 / 엔환율하락에따른수출경쟁력하락요인은크지않을가능성 원 / 엔환율하락의직접적인피해를볼것으로예상되는對日수출이전체에서차지하는비중은지속적으로감소 그러나원화환산일본제품가격하락으로수입이늘어나고채산성악화로수출이줄어들경우무역수지는오히려악화될가능성도존재 수입 對日무역현황 (2005 년 1~10 월현재 ) ( 단위 : 억 달러, %) 수출 총수입일본수입비중총수출일본수출비중 2, ,

9 이슈분석 : 원 / 엔환율하락의원인과전망 원 / 엔환율하락이우리나라의제 3 국수출에미치는영향은제한적 실증분석에의하면우리나라의對세계수출은선진국경기에크게의존하고있는것으로조사 글로벌경기라는절대적요인과환율이라는상대적요인모두가수출에영향을미칠것으로판단 1991년 1월 ~ 2005년 10 월까지의전년동월대비對세계수출증가율을원 / 달러환율, OECD 경기선행지수에회귀시킨실증분석결과를보면, 우리나라對세계수출은대부분전월의 OECD 경기선행지수에의존하며, 전월의원 / 엔환율은제한적으로영향을주는것으로조사 Ex t = WonJpy t WonJpy t oecd t + 3.1OECD t-1 (0.08) (0.59) (0.04) (0.49) (0.06) Ex t : t기의전년동월대비對세계달러표시수출증가율 WonJpy t : t기의전년동월대비원 / 엔환율증가율 OECD t : t기의전년동월대비 OECD 경기선행지수증가율 ( ) 는 p-value 제3국에서우리나라제품의가격경쟁력이다소약화될수있으나, 일본은미국의통상압력등을고려해가격하락을본격적으로유도하기에부담스러운상황 일부언론은최근달러가주요아시아통화에대해강세를보이면서미국과아시아국가간무역마찰가능성이높아지고있다고지적 WSJ 는 2일금리차이를겨냥해아시아자금이수익성이높은미국채와부동산 뮤추얼펀드시장으로대거유입되면서달러가치가급상승, 아시아국가의보호무역에대한부시행정부와의회의대응이가시화될것으로전망내용문의 : 조태근 ( 연구위원 / 경제학박사, ) - 6 -

10 동향분석 : 경제동향 II. 동향분석 1. 경제동향 전반적경기 : 산업생산및서비스업의회복세지속 9 월산업생산과서비스업은모두회복세를지속 9월산업생산은자동차산업의파업의영향에도불구하고 7.2% 증가하여전월의 6.4% 에비해증가세가확대 반도체, 자동차, IT 를제외한산업생산은 2.3% 증가 : 1.5%(5 월 ) -0.6%(6 월 ) 0.7%(7월 ) 1.3%(8월 ) 2.3%(9월 ) 9월서비스업생산은전월의 5.9% 와비슷한 5.4% 의증가세를기록하면서내수회복세지속을시사 자동차판매는감소 (-2.2%), 금융및보험업 (15.4%), 부동산및임대업 (9.7%) 은큰폭으로증가, 소매업 (-0.1%), 숙박및음식점업 (0.6%) 은상대적으로부진 산업생산과서비스업의회복세에도불구하고경기동행지수와경기선행지수의움직임은엇갈리는모습 9월경기동행지수순환변동치는도소매판매와건설경기둔화, 가동률하락등의요인으로 95.9 를기록하면서전월 (96.4) 에비해소폭하락한반면, 9월선행지수전년동월비는주가상승, BSI 개선등에힘입어전월보다 0.3%p 높은 3.0% 를기록하는등 5개월연속상승세 민간소비 : 증가세가다소둔화되었으나, 소비자심리는개선되는조짐 9 월중소비관련지표들은전월에비해증가세가다소둔화 - 7 -

11 동향분석 : 경제동향 9월중자동차파업의영향으로자동차판매가 4.6% 감소하면서전체도소매판매액증가율도전월의 5.1% 에비해둔화된 2.7% 을기록 소매판매도올해 2월이후증가세를지속하고있으나 9월의증가율은 1.6% 로전월의 3.8% 에비해둔화 소비재별로보면, 준내구재의판매증가에도불구하고내구재 ( 승용차 ) 와비내구재 ( 연료 ) 판매감소로인해소비재판매액증가율은전월의 6.1% 에서 0.8% 로둔화 3/4 분기가계의실질가처분소득이전년동기대비감소세를나타내는등가계의실질적인소비여력이확대되지못하고있는양상 도시근로자가구의 3/4 분기가처분소득이전년동기대비 0.6% 감소하는등가계의소득증가율은부진한모습을보이고있어서향후소비전망에불안 요인으로 작용 소득계층별로는중간층의가처분소득이상대적으로안정적인반면 (0.0%), 저소득층 (-0.1%) 과고소득층 (-1.1%) 의가처분소득은전년동기대비감소 반면 10 월소비자평가지수및기대지수는각각 83.4 와 97.5 를기록하여 2개월연속상승세를시현하면서소비심리회복을시사 소득계층별로는월소득 300 만원이상, 연령별로는 30 대이하의계층에서기대지수가기준치인 100 을상회하면서소비심리회복조짐 소비재판매증감률추이 (%) 소비자심리지수추이 (%) 소비재전체 -12 내구재 비내구재 기대지수 평가지수

12 동향분석 : 경제동향 투자 : 설비투자는둔화, 건설투자는횡보세 9월중설비투자관련지표들은전월에비해둔화되면서설비투자의회복세는아직가시화되지못하고있는양상 설비투자추계는특수산업용기계및자동차등에대한투자가감소하면서전년동월대비 2.0% 감소하여전월의 -0.7% 에이어 2개월연속감소 기계류내수출하는전기기계및조립금속제품등의출하가증가하여전년동월대비 0.6% 증가하였으나전월의 1.0% 에비해서는증가폭축소 설비투자의선행지표인국내기계수주액도 0.3% 감소하면서전월의 18.4% 증가에서하락세로반전 9월중건설투자동행지표는증가세가둔화되었으나, 선행지표는전년동월의부진에따른기저효과로인해증가세확대 동행지표인건설기성액은 9월 3.8% 증가하여전월 (5.0%) 에비해둔화되었으며, 분기별로도 3/4 분기 4.6% 증가하여전분기 (10.3%) 에비해둔화 선행지표인국내건설수주는 9월에 28.5% 증가하였으나전년동월의부진 (-24.7%) 에따른기저효과가크게작용한것으로판단 설비투자및건설투자증가율추이 OECD 경기선행지수와수출증가율추이 설비투자추계 건설기성 OECD 경기선행지수 ( 좌축 ) 한국수출증가율 ( 우축 ) 주 : 우측그림의한국수출증가율은 3 개월이동평균임

13 동향분석 : 경제동향 수출입 : 수출은호조세지속, 수입은증가세둔화 10 월중수출은반도체를중심으로증가세가지속되었으며, 수입은자본재및소비재의수입둔화로전월에비해증가세가감소하는모습 10 월 수출은 지역별로는 대중국 수출, 품목별로는 반도체, 일반기계, 선박 등의 호조로 전년동월대비 13.4% 증가하면서 하반기 이후의 증가세를 지 속하고 있으며, 일평균 수출액도 11.4 억 달러로 전월의 10.9 억 달러에 비해 상승 일평균 수출액 ( 억달러 ) : 10.3(6 월 ) 9.9(7월 ) 9.7(8월 ) 10.9(9월 ) 11.4(10월 ) 10월 수입증가율은 원유 등 원자재 수입은 감소했으나, 자본재 및 소비재 의 수입이 둔화되면서 전월의 24.4% 보다 하락한 11.6% 를 기록 10 월중무역수지 ( 통관기준 ) 는전월에비해흑자규모가확대 무역수지 ( 통관기준 ) 는전월 (19.3 억달러 ) 에비해 10.0 억달러증가한 29.3 억달러의흑자를시현 9월중경상수지는수출호조및서비스수지적자축소로전월의적자에서흑자로전환 상품수지는수출호조에힘입어흑자폭이전월보다 12.1 억달러확대된 28.1 억달러를기록하였으며, 서비스수지는해외여행및유학연수경비, 특허권사용료등의지급이감소함에따라적자폭이전월보다 7.5 억달러축소된 11.1 억달러를기록 우리수출을예고하는 OECD 경기선행지수는지난 4월을저점으로하여반등하면서향후선진권경기호조세지속을시사

14 동향분석 : 경제동향 OECD 경기선행지수전년동월비는지난 4월의 -0.6% 를저점으로상승세를보이면서 9월에는 1.8% 를기록 나라별로보면미국선행지수 (0.9% 0.3%) 는허리케인카트리나의영향으로다소둔화되었으나, EU 선행지수 (1.6% 2.3%), 일본선행지수 (0.3% 2.3%) 모두상승세를나타내면서선진권경기호조세가지속될것임을시사 국내주요경제지표 2005년 2003년 2004년 2/4분기 3/4분기 8월 9월 10월성장 GDP 상승 경기 산업활동 동행지수순환변동치 하락 선행지수전년동월비 상승 산업생산 상승 출 하 둔화 재 고 상승 제조업평균가동률 상승 제조업 BSI( 실적 ) 상승 소비 도소매판매액지수 둔화소비자기대지수 상승 투자 설비투자추계 하락 소비자물가 하락 물가 ( 전기비 ) (0.6) (0.6) (0.3) (0.7) (-0.2) 생산자물가 보합 ( 전기비 ) (0.5) (0.6) (0.3) (0.5) (0.2) 경상수지 ( 억달러 ) 증가 국제수지 수출 ( 증가율 ) 둔화 수입 ( 증가율 ) 둔화 고용 실업률 ( 계절조정 ) 하락 내용문의 : 임일섭 ( 연구위원 / 경제학박사, )

15 동향분석 : 금융시장동향 2. 금융시장동향 금리 : 현수준에서등락을거듭할전망 금리 ( 국고채 3년수익률 ) 는경기회복에대한기대감강화, 미국의장기금리급등등으로 5% 를상향돌파 서비스업생산이 2 개월연속 (8~9 월 ) 전년동월대비 5% 이상증가하면서경기회복에대한기대감이강화된데다, 미연준의금리인상지속전망등으로미국의장기금리가상승하면서금리는 21 일현재 5.15% 를기록 콜금리인상기조유지등으로지속적으로상승압력을받겠지만, 시장금리와콜금리간의과도한스프레드로인해추가상승이제한되면서금리는 5.10~ 5.20% 범위에서움직일가능성 경기회복이가시화됨에따라내년에도콜금리가두차례이상인상될것으로보여콜금리는지속적으로상승압력을받을전망 한은이올해안에콜금리를인상하지않을것으로보여단기적으로콜금리와의과도한스프레드로인해시장금리가 5. 2% 를돌파하기쉽지않을전망 (% ) 주요금리추이 회사채 (3 년 ) 4.5 국고채 (3 년 ) 콜금리

16 동향분석 : 금융시장동향 주가 : 연말랠리기대감등으로상승세를이어갈전망 주가는 10 월중순들어외국인의지속적인순매도등으로 1,140p 까지조정을보였지만, 11 월들어다시상승하면서前고점 (1,244p) 을상향돌파 주가는외국인의 32 일연속순매도 (3 조 5천억원 ) 등으로 1,140p 까지하락하였으나, 11월들어외국인의순매수전환, 연말랠리에대한기대감등으로역사적前고점을돌파하면서 21일현재 1,268p를기록 단기급등에따른우려감으로단기조정이있을수있겠으나, 연말랠리에대한기대감지속, 유가안정등으로주가는상승세를지속해 1,300p 돌파를시도할전망 최근주가는 1,140p 까지조정을받은후 16 영업일만에 128p 올라 1,268p 까지상승하였기때문에단기급등에따른부담감이존재 기업실적이 2 분기를바닥으로뚜렷하게개선되고있고, IT 업종이 5 분기만에이익이증가세로반전된상태이기때문에전통적으로 IT 주의강세가나타나는연말연초를맞이해연말랠리에대한기대감이높은상태 우리나라와미국의주가지수추이 1,300 10,900 10,700 1,200 10,500 다우지수 ( 좌축 ) 1,100 10,300 1,000 10,100 9,900 KOSPI( 우축 ) 900 9, ,

17 동향분석 : 금융시장동향 환율 : 미국의금리인상지속전망등으로상승할가능성 환율은미국의금리인상지속전망등으로한때 1,060원돌파를시도했으나, 수출기업의달러매물등으로하락하면서 1,030원대에서등락을거듭 미국이내년상반기까지정책금리인상을지속할것이라는전망이부각되면서 1,058 원까지상승하였으나, 수출기업의달러매물의집중출현, 미국과중국의정상회담에따른위안화평가절상에대한기대감등으로하락 위안화평가절상에대한우려감의완화, 12 월미국의금리인상가능성등으로환율은상승하면서 1,035~1,050원에서등락할전망 미국과중국간의정상회담이끝남에따라위안화평가절상에대한우려감이당분간부각되지않을전망 올해마지막으로예정되어있어 12 월미연준의 FOMC 회의에서연방기금금리가 0.25%p 인상될것으로보여달러가강세를보일가능성 119 달러화에대한원화와엔화의환율추이 1, , 엔 / 달러 ( 좌축 ) 110 1, , 원 / 달러 ( 우축 ) 1, /05 04/07 04/09 04/11 05/01 05/03 05/05 05/07 05/09 05/

18 동향분석 : 금융시장동향 자본시장 : 10 월중은행수신은감소, 대출은증가폭이크게확대 10 월중은행수신은감소로전환 (9 월중 조원 10 월중 -3.2 조원 ) 전월중 대폭 늘어났던 MMDA 는 특판예금의 만기도래 및 부가세 납부 등 으로 큰 폭 감소 반면 정기예금은 고금리 특판, 수신금리 상향 조정 등에 힘입어 증가폭이 크게 확대 자산운용사 수신은 소폭 증가로 전환 (9 월중 조원 10 월중 +1.6 조원 ) 주식형펀드로의자금유입이가속되는가운데채권형펀드의감소폭이축소되고, MMF로부터의자금이탈도단기시장금리의안정세가이어지면서진정 (9 월 조원 10 월 -0.1 조원 ) 은행및자산운용사수신추이 ( 기간중말잔기준증감, 조원 ) 월말 10월 8월 9월 10월 1~10월 1~10월 잔액 은행수신 1) ( 수시입출식 2) ) MMDA ( 정기예금 ) 개월미만 년이상 ( 단기시장성 ) CD [ 금융채 ] 자산운용사수신 3) (MMF) ( 주식형 ) ( 채권형 ) 주 : 1) 금융채제외 2) 실세요구불예금포함 3) 투자신탁기준

19 동향분석 : 금융시장동향 은행의중소기업대출은 2.1 조원증가 (9 월중 0.5 조원 10 월중 2.1 조원 ) 부가세납부등계절적요인과은행의적극적인대출확대노력에힘입어전월 (+0.5 조원 ) 보다크게증가 (+2.1 조원 ) 회사채는큰폭순상환으로전환 (9 월중 +1.6 조원 10 월중 -0.7 조원 ) 만기도래분중상당액이선차환발행된데다시장금리상승으로매입수요가위축된데주로기인 기업 1) 자금조달추이 ( 기간중말잔기준증감, 조원 ) 월말잔액 10 월 8 월 9 월 10 월 1~10 월 1~10 월 은행원화대출 1) ( 대기업 ) ( 중소기업 ) 회사채순발행 2) CP순발행 3) 주식발행 주 : 1) 신탁계정포함, 산업은행제외 ; 2) 일반기업이발행한공모회사채 (ABS 제외, P-CBO 포함 ) 기준 ; 3) 증권사및종금사취급분기준 10 월중은행의가계대출은전월대비증가폭축소 (2.1 조원 1.8 조원 ) 주택담보대출은 8.31 대책과대출금리상승등의영향으로 1.2 조원증가에그쳐주택가격이안정세를보였던 04.1~05.3 월중월평균규모와비슷 마이너스통장대출등은 0.6 조원늘어나전월 (+0.4 조원 ) 에비해증가폭이 다소 확대 가계대출 ( 조원 ) 월 8월 9월 10월 1~10월 1~10월 10월말잔액 가계대출 1) ( 주택담보대출 2) ) ( 마이너스통장대출등 ) 주 : 1) 종별대출은신탁제외 2) 주택자금대출포함

20 동향분석 : 금융시장동향 주요금융기관의단기수신은 10 월말현재 조원 ( 평잔 ) 이며, 동수신이전체수신평균잔액에서차지하는비중은 51.5% 로전월 (52.4%) 에비해상당폭하락 주요금융기관 1) 의단기수신 2) 비중 잔액 ( 조원 ) 12 월 6 월 12 월 3 월 6 월 9 월 10 월 단기물비중 장기물비중 계 주 : 1) 주요금융기관 : 은행, 자산운용사, 종금사, 은행신탁 2) 단기수신 : 요구불예금, 수시입출식예금, 6개월미만정기예금, CD, MMF 등 (%) 내용문의 : 조태근 ( 연구위원 / 경제학박사, )

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<40C1B6BBE7BFF9BAB85F35BFF9C8A328C3D6C1BE292E687770> 최근 미국 경제동향 및 향후 통화정책 전망 최근 미국 경제동향 및 향후 통화정책 전망 목 차 Ⅰ. 검토 배경 Ⅱ. 최근 미국의 경제지표 Ⅲ. 미국 통화정책 전망에 대한 시장 평가 Ⅳ. 향후 전망 및 시사점 Ⅰ 검토 배경 미국 경제지표 부진 15년도 들어 미국 주요 경제지표 실적은 혼조세 시현 - 14년도 경기회복을 견인한 소비 및 제조업 관련 지표 실적은 전반적으로