Microsoft Word - CN2016_Outlook_1_Macro

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1 215 년 11 월 23 일 띵슈의호호 ( 好好 ) 차이나 216 China Outlook 1. Macro 중국, 패러다임변화에서찾는기회 1. 경제부문 : 상고하저, 연간 6.6% 성장률, 중국제조 225, 자본시장개방 Global Market Strategist 한정숙 suehan@hdsrc.com RA 윤효인 yoonhi@hdsrc.com 216 년중국 GDP 성장률은상고하저의흐름을보이며연간 6.6% 를기록할것으로전망. 내년대 내키워드로중국제조 225, 대외키워드로자본시장개방을제시. 현재중국경제는패러다임의전 환기로, 내년양회에서 13 차 5 개년계획을완성하여향후 5 년간의경제방향을확정 13 차 5 개년계획기간중 6.5% 의경제성장률목표제시예상. 12 차 5 개년계획목표치는대부분달 성가능. 세부중점사안은중국경제불균형해소를위해 1) 환경보호정책 2) 국유기업개혁, 신성장 동력확보를위해 1) 자본시장개방 2) 중국제조 225 중국주요경제지표추이및전망치 CONTENTS - 중국 216 년경제성장률 6.6% 전망 2 (% YoY) GDP( 좌 ) CPI( 우 ) (%YoY) 기 5 중전회에서 13 차 5 개년계획 논의 5 - 중국경제불균형은어디서시작되었는가? 9 - 중국경제성장을제약하는심각한환경오염문제 11 - 경제성장둔화의주범, 국유기업개혁의필요성 16 - 금융부문은제조업을대체할중국의신성장동력 23 - 중국판산업혁신전략, 중국제조 F 216F GDP(% YoY) CPI(% YoY) PPI(% YoY) 고정자산투자 (% YoY) 산업생산 (% YoY) 소매판매 (% YoY) 수출 (% YoY) 수입 (% YoY) 금리 ( 예금1년 )(%) 환율 ( 위안 ) 자료 : Bloomberg, 현대증권

2 중국 216 년경제성장률 6.6% 전망 216 년 GDP 성장률 6.6%, 대내키워드중국제조 225, 대외키워드자본시장개방제시 올해중국 3/4 분기 GDP 경제성장률은 6.9% 를기록했다. 이는 6 년만에 7% 를하회한성장률이다. 내년중국경제성장률둔화세가지속될것으로예상한다. 다만, 3/4 분기부터 GDP 산출방식이기존누적계산방식에서해당분기계산방식으로변경되면서 3 차산업의기여도가확대되며둔화속도는완만할전망이다. 216 년경제성장률은분기별로 1Q 6.8%, 2Q 6.7%, 3Q 6.5%, 4Q 6.5% 성장의상고하저의흐름을예상한다. 연간 GDP 성장률은 6.6% 를기록할것으로전망한다. 당사는올해대내키워드로통화정책다양화, 대외키워드로신실크로드를꼽았다. 내년대내키워드로중국제조 225, 대외키워드로자본시장개방을제시한다. 현재중국은대내외수요부진에따라수출입지표의마이너스성장이이어지고있으며, 생산효율성저하의주요요인인국유기업의수익성악화는중국경제성장을제약하고있다. 올해중국은여러정책들을진행했고, 재정정책보다는빈번한통화정책을통해경기하방압력을방어했다. 금리와지준율인하, 장단기유동성공급, 부동산규제완화를통해기업들의자금조달비용을낮추고, 시중유동성을확대하며 1 선도시를중심으로부동산시장이회복세를보이고있다. 동시에지역개발프로젝트와인프라투자, 신흥산업에대한지원확대로신성장동력발굴에주력했다. 시진핑정권이후신도시화정책에도불구하고, 전반적인경기부진에따라소비시장의성장속도가기대에못미치고있다. 올해플라스틱제품의소매판매성장률이크게둔화되며, 기초소비가부진함을시사하고있다. 다만, 통신기기, 술 & 담배, 건자재부문은 212 년대비성장폭이크게확대되었다. 11 월 11 일광군제에서도확인하였듯이온라인소비는여전히비약적인성장세를이어가고있다. 이에기인하여내년소매판매는올해와비슷한수준을유지할것으로전망한다. 현재중국경제는패러다임의전환기를거치고있다. 216 년 13 차 5 개년계획전문발표를통해향후 5 년간의경제방향을명확히할것이며, 최근시진핑주석의발언에의거하여성장에보다초점을맞춘정책을진행할것으로판단한다. 정책들은성장률이둔화되고있는전통산업보다는신흥산업에초점을맞추어신성장동력발굴에주력할예상이다. 그림 1> 중국주요경제지표추이및전망치 F 216F GDP(% YoY) CPI(% YoY) PPI(% YoY) 고정자산투자 (% YoY) 산업생산 (% YoY) 소매판매 (% YoY) 수출 (% YoY) 수입 (% YoY) 금리 ( 예금1년 )(%) 환율 ( 위안 ) 자료 : Bloomberg, 현대증권 2

3 그림 2> GDP 및 CPI 추이및전망치 (%YoY) GDP( 좌 ) CPI( 우 ) (%YoY) 그림 3> 고정투자및부동산추이 (% YoY) 1선도시 ( 좌 ) 2선도시 ( 좌 ) (% YoY) 2 3선도시 ( 좌 ) 고정자산투자 ( 우 ) 자료 : Wind, 현대증권 -1 자료 : Wind, 현대증권 그림 4> 금리및지준율과 CPI 추이 그림 5> 통화승수및 M2 추이 (%) 지준율 ( 좌 ) 예금금리 ( 좌 ) 25 대출금리 ( 좌 ) CPI( 우 ) (%, YoY) 1 (X) Money Multiplier M2( 우 ) 5.5 (% YoY) 자료 : Bloomberg, 현대증권 자료 : Wind, 현대증권 그림 6> PMI 제조업지수및수출입추이 그림 7> 산업생산및소매판매추이 (D.I) PMI 제조업지수 ( 좌 ) 6 수출 ( 우 ) 수입 ( 우 ) 55 5 (% YoY) (% YoY) (% YoY) 25 산업생산 3MA( 좌 ) 소매판매 3MA( 우 ) 자료 : Wind, 현대증권 자료 : Wind, 현대증권 3

4 그림 8> 기업특징별산업생산추이 (% YoY) 자료 : CEIC, 현대증권 산업생산국유기업그룹사주식회사외자투자회사 그림 9> 212 vs 215 품목별소매판매증가율비교 (%, YoY, 누적 ) 4 통신기기 3 2 술 & 담배 1 자동차 -1 플라스틱제품 -2 (%, YoY, 누적 ) 자료 : CEIC, 현대증권 그림 1> 기존과신규산출방식의 GDP 성장률차이축소 그림 11> GDP 산업별성장률 (%p) 신규산출방식-과거산출방식차이 ( 좌 ) 4 분기직접계산방식 GDP 성장률 ( 우 ) 분기누적계산방식 GDP 성장률 ( 우 ) 2-2 (% YoY) (% YoY) GDP 1차산업 2차산업 3차산업 자료 : CEIC, 현대증권 자료 : CEIC, 현대증권 그림 12> 중국 3/4분기 GDP 세부항목 조위안 (YoY) 조위안 (YTD) 증가율 (% YoY) 증가율 (% YTD) 분기비중 (%) 누적비중 (%) GDP 차산업 농, 임, 어업 차산업 산업재 건설업 교통운송업 유통업 차산업 숙박업 금융업 부동산업 기타 자료 : CEIC, 현대증권 4

5 18 기 5 중전회에서 13 차 5 개년계획논의 1 월 26~29 일북경에서 18 기 5 중전회를개최하여향후 5 년간 (216~22 년 ) 중국경제의운영방향을결정하는 13 차 5 개년계획 (13.5 계획 ) 에대한검토가이루어졌다. 12 월중앙경제공작회의에서세부안들이논의되고, 내년양회에서이를바탕으로내년의경제계획을발표한다. 12 차 5 개년계획기간목표달성가능 214 년도성과를분석하면, 12 차 5 개년계획 (12.5 계획 ) 기간의대부분목표가달성가능할것으로판단한다. 다만, 과학기술 / 인력자원부문에서 R&D 투입규모와특허량, 환경보호 / 녹색성장부문에서공업생산단위당용수량감소율과농업관개용수는올해결과치를확인해볼필요가있다. 그러나, 이전 4 년간의성과를보았을경우, 목표달성에는큰무리가없을것으로전망한다. 그림 13> 5 개년계획목표및성과표 분류 경제성장구조변화 과학기술인력자원 환경보호녹색성장 지표 GDP ( 조위안 ) 일인당 GDP ( 위안 ) 서비스업 /GDP (%) 서비스취업비중 (%) 도시화율 (%) R&D 투입 /GDP(%) 만명당특허보유량국민평균교육년한 9 년의무교육달성률 (%) 고등학교입학률 (%) 목표실제치 215년 25년년평균증가율 (%) 속성 21년년평균증가율 (%) 21년년평균증가율 (%) 목표 예측 [3] 43 [2.5] 47 [4] 예측 [4] 34.8 [3.5] [4] 47.5 [4.5] 51.5 [4] 예측 [.7] 1.8 [.5] 2.2 [.4] 예측 [1.6] 예측 [.5] 9 [.5] [3.3] 공약 [4.5] 예측 86.5 [2] [19.1] [21] 공약 [21] 3.5 [17] 공약 [3.1] 공약 22.3 [3] [36.7] [3] 공약 [28].45.5 [.5].5 [.5].53 [.3] 예측 [4.2] 69 [13.2] [] 공약 이산화황 [1] [14.29] 3.9 [8] 3.4 GDP 단위당소요에너지감소율 (%) GDP 단위당 CO2 배출량감소율 (%) 非화석에너지 /1 차에너지비중 (%) 공업생산단위당용수량감소율 (%) 농업관개용수유효이용계수공업고체폐기물종합이용률 (%) 농경지보유량 ( 억헥타르 ) 주요오염물질화학적산소요구량 [1] [12.45] 2 [8] 2.47 공약 배출감소량 (%) 암모니아질소 2 [1] 2.9 질소산화물 5 [1] 6.7 녹지증대 녹지율 (%) [1.8] 2.36 [2.16] [1.3] 공약 삼림축적량 ( 억m3 ) [6] 도시주민가처분소득 ( 위안 ) >2681 >7 예측 농촌주민소득 ( 위안 ) >831 >7 예측 9892 도시기본양로보험커버율 ( 억명 ) [1] 공약 3.66 신형농촌합작의료커버율 (%) 23.5 >8 >[56.5] 96.3 [72.8] 도농 3대기본의료보험참여율 (%) [3] 공약 >95 민생복지 도시보장성주택건설 ( 만채 ) [36] 공약 511 총인구 ( 만명 ) < <139 <.72 공약 평균수명 [1] 예측 년간도시신규취업자 ( 만명 ) [45] [5771] >1 [45] 예측 년간농업종사자업종전환 ( 만명 ) [45] [45] [4] 도시등기실업률 (%) <4.5 예측 4.9 주 1: [ ] 숫자는 5 년누적, 예측 ( 預期 ) 이란정책구사에따른기대목표를, 공약 ( 約束 ) 이란정부가실현을책임지는목표를지칭함주 2: 는 12 차 5 개년계획이미달성, 는 15 년도포함할경우달성가능성높음자료 : Wind, 공신부, 현대증권 달성여부 214 년성과 5

6 이번 5 개년계획이예년보다중요한이유 이번 5 개년계획이예년보다중요한이유는 221 년이중국역사상중요한시기이기때문이다. 221 년은중국공산당건립 1 주년이자중화인민공화국설립 1 주년이다. 시진핑출범과함께 212 년 11 월 11 일중국몽 ( 中國夢 China Dream) 을 중화민족의대부흥, 근대이후중화민족이낳은최대의꿈을실현하는것 이라고정의하며, 중국의미래비전으로제시된장기적국가목표다 계획말기에는 22 년까지의식주문제가해결되어삶의질이향상된중산층사회인소강 ( 小康 ) 사회를건설하겠다는목표가실현되었는지확인하는시점이될것이다. 중국은개혁개방이후 GDP 성장률이 1979~1981 년, 1989~199 년, 1998~1999 년, 212 년이후 4 차례 8% 를하회한바있다. 다만, 과거 3 차례는순환적요인에따른경기둔화였던반면, 이번에는구조적전환기로들어서며이와같은현상을보이고있다. 현재중국은경제성장속도 조정기, 구조조정 진통기, 전기부양정책 소화기 삼중고 ( 三期疊加 ) 를겪고있다. 중국시진핑주석은이를 새로운정상상태, 뉴노멀 (New Normal) 에진입하였다고평가하고있고, 이에따른새로운구조개혁을진행중에있다. 뉴노멀이란글로벌금융위기이후, 선진국경제및금융상황을묘사하기위해최근보편적으로쓰이고있는용어다. 선진국들의경우, 뉴노멀에서드러나는특징은글로벌화의압력속에서경제및사회시스템과정책이 좌회전 함으로써분배의공정성을강조하고시장시스템특히금융시장에대한규제를강조하고있다. 반면중국을비롯한신흥국의뉴노멀은이와차이가있다. 신흥국들은저성장시대를맞이하여경제체제를개혁하고새로운성장사이클을위한제도적기초를마련하는 좌회전 을시도한다. 현칭화대경제관리학원리다오쿠이 ( 李稻葵 ) 교수는향후 3~5 년중장기적시각에서볼때네가지부문에서뉴노멀이나타날것으로예상하고있다. 1) 경제의높은변동성을동반하는성장축교체과정이장기간이어질것 2) 경제구조조정은점진적으로추진될것 3) 개혁은힘겹게진전될것 4) 국제경제무대에서중국의영향력이강화될것이라고전망했다. 그림 14> 중국지도자별주요정책방향및 GDP 추이 (% YoY) 15 덩샤오핑 13 개방 장쩌민성장 후진타오분배 시진핑분배 + 성장 년 개혁개방 선부론 ( 先富論 ) 3 개대표이론세계의공장규모의경제달성 과학발전관조화로운사회건설공부론 ( 共富論 ) 포용 ( 동반 ) 성장소비주도경제성장균부론 ( 均富論 ) 자료 : Bloomberg, 현대증권 6

7 시진핑주석출범 1 년차는구조조정을통한경제체질개선에집중했으며, 2 년차에는자본시장에다양한정책들을도입하여본격적인개방을준비했다. 3 년차인올해는대내적정책변화와대외적외교관계와자본시장개방에초점을맞추고있다. 리코노믹스는체제개혁, 민생경제, 가격개혁, 금융개혁, 환경보호 5 개부문에서개혁이추진되고있다. 그림 15> 리코노믹스의 5 대개혁추진부문 구분체제개혁민생경제가격개혁금융개혁환경보호 주요내용 - 민간자본확대, 국유기업개혁, 공공소비억제 - 교통, 통신, 에너지, 중저급호텔, 컨벤션성장 - 의료, 임금, 호적제도, 개인소득세, 보험개혁 - 의료서비스, 필수소비재, 관광업성장 - 석유제품, 가스, 전기, 철도요금인상 - 정유, 전력, 철도운영및설비관련산업성장 - 환율제도개선, 점진적금리자유화, 금융상품확대 - 중국기업의해외투자확대 - 소비재, 금융업성장 - 탄소세, 환경세, 녹색건축정책, 오염통제정책시행 - 그린시티, 스마트시티구축등 자료 : 에너지경제연구원, 현대증권 13.5 계획 6.5% 경제성장률목표제시전망 중국지도부는 18 대당대회 (212 년 11 월 ) 에서 22 년 GDP 를 21 년의두배로늘린다는목표를제시했다. 이를근거로환산한결과, 215 년 GDP 7% 성장달성가정하에, 향후 5 년간은 6.56% 이상성장해야한다. 따라서 13 차 5 개년계획에서는 6.5% 의경제성장률목표를제시할전망이다. 주요사안 1) 경제불균형해소 2) 신성장동력확보 13.5 계획세부내용은 12 차 5 개년계획을기본으로보다심화된정책이제시될것으로예상한다. 현재중국경제는고속 ( 高速 ) 성장에서중속 ( 中速 ) 성장으로안정적성장을도모하고있다. 이를위해생산시스템의효율성제고가우선시되어야한다. 즉경제의불균형해소와향후중국경제를이끌신성장동력을확보할필요가있겠다. 이를반영해 13.5 계획에서는중국경제의불균형해소를위해 1) 환경보호정책 2) 국유기업개혁이예상된다. 신성장동력확보를위해서는 1) 자본시장개방 2) 중국제조 225 가중점사업으로제시될전망이다. 특히지난 5 년보다향후중국경제는글로벌시장의영향에더욱민감할것이다. 따라서보다글로벌시장과의관계를고려한정책들이출범할것으로판단한다. 그림 16> 13.5 계획세부예상항목 13 차 5 개년계획 경제불균형해소 신성장동력확보 환경보호정책 국유기업개혁 자본시장개방 중국제조 수질, 공기, 토양오염해결 - 지역개발프로젝트 - 기업 M&A - 민간자본 (PPP) - 구조조정 - 주식시장개방 - 채권시장개방 - 외환시장개방 - 1개부문, 23개세부프로젝트 자료 : 현대증권 7

8 그림 17> 중국과거 5 개년계획및 13.5 계획전망 6 대원칙 7 대목표 7 대과제 11 차 5 개년계획 (26~21) 12 차 5 개년계획 (211~215) 13 차 5 개년계획 (216~22) [ 예상 ] - 안정적고도성장 - 성장목표 (8% 이상 ) - 산업구조구조화 경제성장 - 성장방식전환 - 자원효율성제고 - 과학기술인재강국 - 자주적혁신능력제고 - 국제경쟁력갖춘기업 - 지역간협력발전 - 도농협력발전 - 사회주의신농촌 사회안정 - 사회주의조화로운사회 - 경제적약자보호 - 생활여건개선 - 사회주의조화로운사회 - 사회안전확보 제도개혁 - 개혁개방 - 개혁개방지속 - 체제개혁과대회개방심화 5대원칙 5대목표 1대과제 - 내수확대전략견지 - 안정적이며빠른성장 - 농업현대화, 신농촌건설 - 경제구조의전략적조정 - 현대산업체계육성 - 경제구조조정가속화경제성장 - 지역협력발전, 도시화추진 - 과학기술진보와혁신 - 과학교육과인재강국, 혁신형국가건설 - 자원절약형, 환경친화형사회건설 - 생태환경보호, 기후변화적극대응, 순환경제발전, 자원절약 - 공공서비스확대, 소득분배구조조정, - 도농주민소득증가사회안정 - 민생의보장과개선조화로운노사관계, 사회보장제도완비 제도개혁 - 개혁개방 - 사회건설강화 - 개혁개방심화 - 문화산업육성, 국가소프트파워강화 - 경제, 행정, 사회, 문화체제개혁 - 대외개방확대 예상원칙 예상목표 예상과제 경제성장 - 경제구조전환 - 산업고도화 - 안정적성장 (6% 대성장 ) - 산업구조업그레이드 - 소비수요확대 - 구조조정, 낙후설비퇴출 - 국유기업개혁 - 불균형해소 - 과학기술발전가속화 - 지역개발프로젝트 - 인재육성, 군사, 지식정보경제발전 - 전략적신흥산업발전 사회안정 - 환경보호 - 사회불균형해소 - 생태문명건설, 환경거버넌스모델설립, 세계기후변화대응 - 사회안보 - 탈빈곤, 소득의재분배, 사회보장제도 - 생활의질향상 - 문화, 스포츠, 소프트산업지원 제도개혁 - 개혁개방 - 개혁개방확대 - 자본시장개방 - 기업해외진출강화 자료 : 현대증권 그림 18> 중국주요회의스케줄회의명 논의내용 회의시기 당대표대회 당의중대사안결정, 중앙위원회및규율검찰위원회선거 5년에한번 전국인민대표대회 ( 전인대 ) 총리정부보고, 업무및업무계획심의 매년 3월개최, 5년이 1회 중국인민정치협상회의 ( 정협 ) 국가정책방침및민간생활관련문제점협상 매년 3월개최, 5년이 1회 중앙정치국회의 국가경제발전계획, 내정부및외교방침, 군사전략 -- 1중전회 ( 중앙위원회 1차전체회의 ) 총서기, 정치국및기타부문인사결정 당대표대회이후개최 2중전회 국가주석, 전인대, 국무원, 정협, 중앙군사위원인사선거 3, 8로끝나는년도 2월개최 3중전회 경제건설 3, 8로끝나는년도하반기개최 4중전회 당의건설및사상 4, 9로끝나는년도하반기개최 5중전회 경제발전및사회발전 5년계획 5, 1로끝나는년도하반기개최 6중전회 일반적으로문화건설 6, 1로끝나는년도하반기개최 7중전회 전국대표대회를위한준비업무 당대표대회전날 중앙농촌공작회의 농업및농촌업무 매년 12월 중앙경제공작회의 1년간의경제업무결산및국내외경제상황변화대응 매년 12월 중공중앙정치국연중경제공작회의 상반기경제상황분석및하반기경제업무 매년 7월하순개최 중국경제체제개혁공작회의 경제개혁체제강화 매년 3-5월 국무원상무회의 국무원업무중의중대문제토론 매주한번 자료 : 현대증권 8

9 중국경제불균형은어디서시작되었는가? 높은투자에따른중국의고성장은경제불균형현상과환경오염의후유증을초래 과거높은투자가중국의고성장을이끌어왔다. 그러나그결과노동력, 자본, 권력등중국전반에있어불균형현상을초래했다. 현재글로벌경기둔화와맞물려중국에대한수요가감소하며, 중국성장둔화에따른중진국함정리스크가확대되는상황이다. 또한심각한환경오염이라는후유증이경제활동에악영향을미치고있다. 제 2 세대중국은덩샤오핑 ( 鄧小平 ) 의집권부터개방경제를통한고성장을이뤄왔다. 제 3 세대장쩌민 ( 江澤民 ) 이집권하던중국은 세계의공장 으로명성을떨치며, 규모의경제성장을달성하게된다. 이시기국유생산시설을대형화하면서정부주도의투자와수출증대를통한경제성장의토대를구축했다. 그결과중국은 1999 년 12 월전년대비 5% 성장하던고정투자가 24 년 2 월전년동월대비 53% 증가했다. 수출은 5% 증가하며중국의전성기가시작되었다. 신흥시장의고정투자가글로벌고정투자의상당부분의비중을차지하였고, 중국이여기에크게기여해왔다. 특히중국이양적팽창에의존하며경제성장을이끈결과, 금융위기를맞이했던한국및일본에비해고정투자의존도는상당히높은수준이다. 2 년대중국기업의경쟁심화로자산이증가했지만고정투자로돌아오는수익성은지속적으로악화되었다. 28 년글로벌금융위기당시중국정부가경기부양을위해공급한 4 조위안은지방정부가철강, 시멘트, 알루미늄등소재의생산량을확대하는데사용했다. 하지만글로벌금융위기이후총수요회복이더디게진행되면서중국의수출량이감소했으며과잉투자및잉여생산능력부담이본격화되었다. 고성장에대한후유증이하나둘씩모습을드러내고있는것이다. 그림 19> 과거고정투자및수출의증가경제성장에기인 그림 2> 8 년 4 조위안투입하여다시생산가속화 (% YoY) 수출 ( 좌 ) 고정자산투자 ( 우 ) 6 (% YoY) 6 (% YoY) 21 (% YoY) 산업생산 3MA( 좌 ) M2( 우 ) 자료 : Bloomberg, 현대증권 자료 : Bloomberg, 현대증권 9

10 과잉생한에따른기업의구조조정압력 제조업확장사이클진입까지는다소시간이필요 불균형현상해소와신성장동력확보가앞으로의중점과제 과잉생산의영향으로중국기업의구조조정압력이높아지며수익성및유동성비율이저하되고있다. 최근중복투자산업관련제조업의중소기업은위험에노출되어있다. 또한기업의디레버리징및구조조정압력으로재고소진과고정투자축소가이어지며중국의경제성장을저해하고있다. 중국차이징 PMI 제조업지수는 29 년 3 월글로벌금융위기이후최저치를기록하고있다. 제조업이익증가율역시매출대비비용증가, 투자이익감소, 외환보유액감소에따른금융비용증가등의요인으로하락폭이확대되는상황이다. 시진핑출범후, 재고축소를위한노력을해왔다. 212 년대비현재화학섬유, 철금속, 석유및천연가스, 비철금속의재고증가율이크게축소되었다. 현재중국제조업의재고율은 27 년과 28 년대비크게감소했으나, 여전히글로벌경기부진에따라중국제조업가동률이상승하는확장사이클로진입하기까지는다소시간이필요하다고판단한다. 중국정부의대응능력, 높은저축률, 경상흑자등을감안할경우, 당장에과거중남미와같은위기를맞이할가능성은희박하다는판단이다. 다만, 부채증가, 구조조정압력, 부동산과열을감안, 기업부문의취약성을매개로금융시장의불안정성이나타나며성장을저해할가능성이있다. 따라서경제연착륙을위한불균형현상해소와유연한경제구조전환을위한신성장동력확보가향후 5 년간의중점과제일것으로전망된다. 그림 21> 금융위기수준에근접한중국제조업수익성지표 그림 22> 제조업지수및이익증가율추이 (X) 이자보상배율 ( 좌 ) 매출대비순이익 ( 우 ) (%) (D.I) Caixin PMI 제조업지수 ( 좌 ) 중국제조업이익증가율 ( 우 ) % YoY 자료 : CEIC, 현대증권 자료 : CEIC, 현대증권 그림 23> 섹터별재고증가율 그림 24> 제조업경기사이클 (%, YoY, 215) 4 컴퓨터및 3 주변장치 이동전화기 생수제품 & 45 2 제조업 수도공급 1 담배제조업 비철금속제련 & 압형 4 철금속광업 & 가공철금속금속가공제품, 35 제련 & 압형 기계 & 기기수리 석유 & 천연가스 농산물 -1 (%, YoY, 212) 가공업 (%, 가동률 ) 5 4Q7 4Q14 4Q8 1Q98 (%, 재고율 ) 자료 : CEIC, 현대증권 자료 : CEIC, 현대증권 1

11 중국경제성장을제약하는심각한환경오염문제 환경에대한관심도상승 올해초중국에서는전직 CCTV 간판뉴스프로그램앵커 Chai Jing 의 1여분다큐멘터리 Under the Dome( 차이징의스모그조사 : 돔지붕아래 ) 이주요화두로떠올랐다. 하루만에 1억회의클릭수와 1만건의댓글을기록하며폭발적반응을얻었다. 5중전회를앞두고방문한중국은환경보호이슈가여전히핫 (Hot) 했고, 잡지간판대에는환경과관련된주제가대부분이었다. 다큐멘터리에따르면, 스모그에는 15 가지발암물질이포함되어있고, 지난해베이징스모그가 175 일이나발생했으며, 매년스모그탓에중국에서 5 만명이조기사망하고있다고주장한다. 글로벌연구단체에서도중국도시화에따른에너지수요증가에따라동아시아지역은중장기적으로대기오염이가장심각한지역이될것으로예측하고있다. 중국은글로벌금융위기이후 생산대국 에서 소비대국 으로, 굴뚝대국 에서 녹색대국 으로성장전략을수정했다. 흑묘백묘론 ( 黑猫白猫論자본주의든공산주의든중국인민을잘살게하는것이중요 ) 으로대표되는덩샤오핑의경제성장제일주의에서벗어나환경보호를우선으로하는 녹묘론 ( 綠猫論 ) 을내놓았다. 이는경제성장만을위해환경보호를경시한대가로극심한공기오염과수질오염등의중국환경오염문제의심각성이몇년간글로벌도마위에올랐기때문이다. 중국정부는 12.5 계획에서환경보호산업에 3 조위안을투자하고오염물배출량규제, 환경개선강화, 환경오염방지, 환경기초서비스체계확립등의방안을발표했다. 215 년까지단위 GDP 당에너지소모량 16% 감축, 화학적산소요구량 8% 감축, 질소산화물배출량 1% 감축등의목표도설정했으며, 상당부분목표치를달성했다. 또한징진지를시작으로지역개발프로젝트를통해집중되어있는인구, 교통량, 공장을분산시켜대기오염감축을위한노력을하고있다. 그림 25> 중국도시화율과에너지소비및이산화탄소배출 그림 26> 225 년세계대기오염도 (kg of oil equivalent) 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 일인당에너지소비량 ( 좌 ) 중국 일인당 CO2 배출량 (metric tons) 자료 : World Bank, 현대증권 주 : 짙은색일수록대기오염이심함자료 : Max Planck Institutes, 현대증권 11

12 환경오염중공기오염해결방안이시급한과제 탄소배출거래제전국적도입 5 중전회에서 1 대과제중, 생태문명건설 이신규로편입되며환경보호정책이비중있게다루어졌다. 특히대기오염문제해결이시급한상황이다. 세계은행보고서에따르면, 매년지구온난화를섭씨 2 도이내로제한하는전세계적목표를달성할경우, 글로벌탄소배출은 22 년에정점을찍고감소할것으로예상하고있다. 중국은다른국가대비탄소배출증가가가장빠르게진행되고있다. 19~23 년누적으로배출된탄소량은미국과유럽다음으로높을것으로추정된다. 중국은 213 년이후공업오염중가스처리에대한투자가급격히증가했다. 213 년부터북경, 중경, 광동, 하북, 상해, 천진, 심천에서탄소배출거래제를실시했다. 그러나, 중국정부산하기관과의미팅을통해확인한결과, 제도가여전히미비하여대부분이목표치에미달했다. 217 년까지탄소배출거래제를전국적으로시행하기위해, 향후 2~3 년간촉진해야할중점분야가바로대기오염이라고판단한다. 중국은 11 월 3 일부터 12 월 11 일까지파리에서열리는 제 21 차유엔기후변화협약당사국총회 (UNFCCC) 에참석한다. 신재생에너지로의전환을통한온난화해결이화두가될전망이다. 이를앞두고시진핑주석은방미기간중 217 년부터탄소배출권거래제를전국적으로도입하기로발표했다. 정부에서는 22 년까지 GDP 당이산화탄소배출량은 25 년대비 4~5% 감축하는장기목표를제시하고있어에너지효율제고와청정에너지개발등에너지부문에대한지원이확대될전망이다. 그림 27> 중국에너지관련탄소배출규모 자료 : BP, IEA, 현대증권 그림 28> Cumulative emission of CO2 from energy 그림 29> 분야별공업오염처리투자 ( 억위안 ) 1, 폐수가스고체폐기물소음기타 주 : 연한점은 19~29 년누적, 진한점은 19~23 년누적자료 : World Bank, 현대증권 자료 : CEIC, 현대증권 12

13 IEA 는 45 시나리오 에서온실가스감축에가장중요한정책조치가에너지효율향상이라고주장하고있다. 특히 22 년까지단기에는효율향상을통한온실가스감축잠재력이 71% 에달한다. 또한 25 개에너지효율정책권고를전세계모든국가가지체없이이행할경우, 23 년까지현재전세계연간에너지소비량의 17% 절감이가능하다고밝혔다. 중국의경우, 45 시나리오를적용하면, 22 년은 12 억톤감소한 84 억톤, 23 년은 45 톤감소한 71 톤의탄소배출이전망된다. 또한 IEA 에따르면, 글로벌에너지투자에서다른접근방식이필요하다고분석하고있다. 235 년까지전세계에너지부문의투자가 53 조달러로확대될것을전제로하여, 이중 4 조달러는에너지공급망에, 14 조달러는에너지효율화에투입되어야할것을제안하고있다. 특히화석연료부문에대해서는상대적으로적은투자를, 신재생에너지부문에대해서는투자확대를권고하고있다. 45 시나리오가현실화될경우, 235 년저탄소에너지공급에대한투자규모는 9 억달러에이르고, 에너지효율화에대한투자는 1 조달러를상회할것으로예상된다. 녹색금융 중국은 213년이후공업오염중가스처리에대한투자가급격히증가했다. 중국정부는 22년까지 GDP당이산화탄소배출량을 25년대비 4~5% 감축하는장기목표를설정하고있다. 에너지효율제고, 청정에너지개발등에너지부문에대한지원과이산화탄소배출권거래제의도입도추진중이다. 중국정부에서는자원및에너지효율을높이고환경을개선하는상품및서비스향상에자금을제공하여녹생성장을실현하도록하는금융인 녹색금융 을제공하여친환경시설에투자하는기업이나하이브리드카를구입하는개인에게혜택을주고있다. 한편흥업은행을시작으로천만달러이상의개발프로젝트가환경파괴나해당지역주민들의인권침해같은사회적문제를야기할경우자금을지원하지않는금융회사들의자발적협약인 적도원칙 을시행하고있다. 작년말은행의녹색신용대출잔액은 7.48 조위안을기록했으며, 이중 21 개주요은행의녹색신용대출잔액은연초대비 15.67% 증가했다. 향후 5 년간녹색금융자금수요가 14~3 조위안에달할것으로전망된다. 기업들의환경과관련된인식변화도생길것으로예상한다. 그림 3> IEA 45 시나리오 그림 31> IEA 45 시나리오 Abatement Efficiency 71% 49% 48% End-use(direct) 34% 24% 24% End-use(indirect) 33% 23% 23% Power plants 3% 2% 1% Renewables 18% 21% 21% Biofuels 1% 3% 3% Nuclear 7% 9% 8% CCS 2% 17% 19% Total(Gt CO₂) 자료 : IEA(21), World Energy Outlook, 현대증권 자료 : IEA(21), World Energy Outlook, 현대증권 13

14 그림 32> Sector-specific recommendations for achieving green growth in China Today's challenges Energy Water Cities Short term targets and policies Medium term targets and policies Long term goals (by 23) Seek cost-effective, market-based solutions using existing technologies - Reduce energy sector subsidies and introduce market pricing - Invest in improving performance and reducing cost of existing renewable energy technologies - Amend energy legislation and create a more effective regulatory body - Continue to focus on reducing energy intensity and improving efficiency Use directives and market-based approaches to control water use by main sectors - Introduce consumption-based water allocation rights and fees for agriculture and industry - Launch national rural sanitation program - Expand membership in a major river basin commission to include a wider range of water users - Double efficiency of water use and achieve 5% reuse rate in industry by Expand payment for ecosystem services Pilot new regulations, policies, and financing mechanisms to alter current growth patterns.mechanisms to alter current growth patterns. - Pilot new performance indicators for local officials - Introduce new financing mechanisms to support green growth and steer cities away from land sales - Pilot a flexible land conversion quota and reallocation mechanism - Change regulations and standards leading to inefficient land use - Roll out market-based mechanisms to encourage efficient resource use Scale up and accelerate innovation - Scale up renewable energy in a competitive market '- Cap fossil fuel consumption and deploy CCS on a large scale - Implement carbon cap and trade Deepen resource governance reforms; ensure clean water supplies and sanitation - Expand water allocation right and fee programs to other major basins and industrial sectors - Ensure safe drinking water from the tap for large cities and improved sanitation for all rural people - 6% of China's surface waters meet standards for Grades IIII - Expand river basin commission membership for all major rivers; new financial mechanisms such as flood insurance - Water use efficiency doubles again Scale up coordinated policies for land use planning, urban finance, and urban governance - Roll out green growth performance indicators for local officials across the country - Expand fiscal support tools - Create functioning urban and peri-urban land markets in several municipalities - Coordinate all new development and mass transit plans with urban land use zoning regulations Develop a sustainable, efficient, and competitive energy sector - A greener energy mix in which renewable energy meets 3% of primary energy demand - Carbon emissions peak and decline - Chinese energy companies are world-class businesses, operating in an open, competitive market - A sound, fully functioning public regulator separate from the government focused on making policy - China is the global leader in clean energy technologies and innovation Achieve efficient, balanced, and sustainable use of water resources - All major water users are covered by consumption-based allocation system - Safe drinking water for all urban residents - 7% of China's surface waters meet standards for Grades IIII - Water use efficiency reaches current highincome country average Create efficient, liveable, and sustainable cities - Urban in-fill and higher density without spatial expansion - Livability achieved through connectivity, strategic development corridors, and efficient transport options - National integration of markets of goods, capital, and labor - Low carbon status through overall resource use efficiency, bench-marked internationally 자료 : World Bank, 현대증권 14

15 그림 33> Sector-specific recommendations for achieving green growth in China(Cont.) Today's challenges Ecosystems Agriculture Air Pollution and Waste Adapting to climate change Short term targets and policies Medium term targets and policies Long term goals (by 23) Identify and implement immediate actions needed to restore ecosystem health - Introduce targets for all natural resource management (NRM) sectors based on measures of ecosystem health - New incentives introduced for restoration of degraded ecosystems and ecosystem services, providing rural employment - Key biodiversity areas (KBAs) are designated and actions taken to begin management of these areas - Agricultural production targets reoriented and remediation measures taken to restore agricultural system health - Inspection capacity is doubled and penalties are increased for illegal import or sale of native or imported wild products - Urgent actions needed to protect forest health are identified and implemented in remaining natural forests Remove market distortions - Reforms in support rural land rental markets - Limit growth of agricultural subsidies (even if WTO compliant) - Reform extension services to - Reform producer cooperatives Invest in systems to control the most damaging forms of pollution and waste - Agree on standards for PM2.5 - Phase out inefficient waste disposal methods, pilot new methods - Pilot incentives for efficient waste utilization Improved information and understanding of climate risks - Invest in weather information and warning systems - Make information on hazards accessible - Identify cost-effective adaptation measures Bring all major ecosystems under sound management and significantly reduce the costs of ecosystem degradation - Ecosystem health targets for NRM fully incorporated and given equal weight as production targets - All KBAs are well managed components of the national protected area (PA) system - Agrochemical and fertilizer use is halved - Remediation actions started for farmland that is most contaminated with heavy metals - Invasive species costs and illegal product trade are both halved Create a competitive agricultural market focused on high-value products - Land consolidation through improved rental markets and supporting institutions - Expand extension services to better manage climate change risks - Scale up pilot schemes for input saving technologies - Strengthen producer cooperatives in supply chain for highvalue agricultural products Bring pollution to within safe limits for people and ecosystems - Achieve Class I targets for PM2.5 in major cities - Pilot air quality management plans in major cities - All new landfills meet international standards; incineration of municipal waste reaches 1% - Scale up waste utilization initiatives Mainstream climate risks into development policies - Update and enforce building codes - Introduce financing frameworks for catastrophic risks - Expand social services and support networks in vulnerable rural areas Halt biodiversity loss and the degradation of ecosystems - Integrated ecosystem landscape-scale planning with full cost and valuation data - Perverse environmental subsidies are eliminated - Biodiversity loss is halted - Land degradation is halted - Health of major ecosystems is restored - Efficient and effective national-level PA system is in place Develop modern, commercial smallholder agriculture - Fully functioning land markets - Measurable share of low-carbon agriculture - Complete coverage of low-water technologies in water-scarce areas Complete coverage and attainment of pollution targets - Achieve Class I targets for PM2.5 for all cities - Complete implementation of air quality management plans - High-tech monitoring of waste stream and utilization Develop an economy that is resilient to climate change impacts and uncertainties - Fully functioning risk management and recovery mechanisms 자료 : World Bank, 현대증권 15

16 경제성장둔화의주범, 국유기업개혁의필요성 국유기업개혁발표 중국정부는열병식이후, 5중전회를앞두고다양한개혁안을발표하고있다. 국무원은 국유기업개혁심화에대한지도의견 을발표했다. 국유기업분류추진, 현대적인기업제도 와국유산업관리제도완성, 혼합소유제도발전방안등의내용을담고있다. 세부내용 세부적으로 1) 국유기업을공익성기업과상업성기업으로분류 2) 각종투자자유치를통해국유기업의주식소유다양화 3) 국유기업의제도개혁과상장을적극추진 4) 국유기업집단공사 의상장을위한조건확립 5) 이사회의의사결정권한과책임강화및법적권리보호방안등의주요영역에서 22년까지성과를거둘것을밝혔다. 주요합병분야 중국정부는추가적으로중국중철 (6139.SH) 과중철이국 (6528.SH) 합병을공표했다. 향후국유기업중, 시가총액은작으나기업개수가집중되어있는소재, 부동산, 유틸리티, 운송, HW 섹터를중심으로합병이활발하게이루어질것으로전망한다. 현재시장에서는총 242개의국유기업을 84개카테고리로묶어합병이추진될것을예상하고있다. 중앙및지방국유기업중상장기업 154 개의시가총액은 23.7 조위안으로전체상장기업의시가총액인 43.8 조위안의절반이상을차지하고있다. 지난해매출액 조위안, 순이익 1.64 조위안, 자본 3.31 조위안, 직원수 1182 만명으로중국경제의중축역할을해오고있다. 그림 34> 업종별중앙및지방국유기업 ( 개기업 ) 중앙 지방 자료 : Wind, 현대증권 그림 35> 중국중앙국유기업및지방국유기업 그림 36> 업종별기업수및시가총액 ( 개기업 ) 5, 상장기업 비상장기업 ( 개, 기업수 ) 2 소재 자본재 4, 15 3, 2, 1, 자료 : Wind, 현대증권 중앙국유기업지방국유기업 1 5 에너지 의료서비스 ( 천억위안, 시총 ) 자료 : Wind, 현대증권 유틸리티부동산 HW 운송유통제약바이오자동차부품미디어필수소비재기타금융반도체통신서비스가정용품보험 은행 16

17 중국의경제성장을제약하는국유기업 그러나국유기업은경제성장의엔진역할과동시에부패와비리의온상이었다. 특히지난 28 년 4 조위안의재정투입이후불거진과잉생산과이에따른국유기업의실적부진이중국경제성장둔화의주요원인중하나로지적되고있다. 이에따라국유기업개혁의필요성이확대되었다. 국유기업개혁의진행과정에서핵심경영진의구조조정등마찰음이있겠으나, 재무환경의투명성제고와경영진의태만을바로잡을수있고, 이에따른기업들의경쟁력이향상되는계기를마련할수있다. 따라서단기적으로인고의시간이진행될것이나, 중장기적으로중국경제의연착륙유도를위해반드시거쳐야할과정이라고판단한다. 그림 37> 중국국유기업개혁 국유기업개혁시즌 1 국유기업개혁시즌 2 국유기업개혁시즌 3 덩샤오핑주룽지시진핑 체질전환선택과집중민진국퇴 - 소유와경영분리 - 조대방소및부실기업퇴출 - 글로벌기업육성 - 국유자산의효율적관리 - 수출에서내수전환동력확보 - 국유자산관리공사설립추진 자료 : 현대증권 그림 38> 구조개혁정책의장단기영향 장기이익 부동산세제개혁 금융상품금리자유화디폴트용인 가격체계개선 ( 에너지등 ) 부실기업 ( 은행 ) 파산용인 과잉설비규제 토지거래제도 환율개혁 국유기업개혁 지적재산권보호 자본시장개혁 재정개혁 도시화 서비스규제완화 규제완화 (negative list) 1 자녀정책완화 기업부채조정 반부패운동 환경대책 사회안정망확충 단기부정적 단기긍정적 자료 : 현대증권 17

18 그림 39> 국유기업합병예상리스트 합병특징 코드증권명영문명 시가총액 최근주가 매출액 영업이익 순이익 ROE ROA PER PBR ( 억위안 ) ( 억위안 ) ( 억위안 ) ( 억위안 ) (%) (%) ( 배 ) ( 배 ) 151.SZ 中成股份 China National Complet 국가개발투자회사 6962.SH *ST 中鲁 SDIC Zhonglu Fruit Juic SH 国投安信 SDIC Essence Co.,Ltd SZ 物产中拓 Zhejiang Materials Deve SH 中国巨石 China Jushi Co.,Ltd SZ 北新建材 Beijing New Building M 중국건축재료그룹유한회사 6876.SH 洛阳玻璃 Luoyang Glass Compan SH 方兴科技 Anhui Fangxing Science SZ 瑞泰科技 Ruitai Materials Techno 신흥제화그룹유한회사 중국절능환보그룹 중국의약그룹본사 778.SZ 新兴铸管 Xinxing Ductile Iron Pip SH 际华集团 Jihua Group Corporatio SZ 万润股份 Valiant Co.,Ltd SZ 启源装备 Xi'An Qiyuan Mechanic , SH 国药股份 China National Medicin SZ 国药一致 China National Accord SH 现代制药 Shanghai Shyndec Phar SH 天坛生物 Beijing Tiantan Biologic 중국통용기술그룹 656.SH 中国医药 China Meheco Co.,Ltd 중국원양운송그룹 중국해운그룹총회사 중국장강항운그룹 6428.SH 中远航运 COSCO Shipping Co.,Ltd SH 中国远洋 China COSCO Holdings SH 中海发展 China Shipping Develop SH 中海海盛 China Shipping Haishen SH 中海集运 China Shipping Contain SZ 中海科技 China Shipping Networ SH 长油 ( 退市 ) Nanjing Tanker Corpor SZ 长航凤凰 Chang Jiang Shipping G SH 中船防务 CSSC Offshore & Marin SH 中国船舶 China CSSC Holdings Li SH 钢构工程 CSSC Steel Structure En SH 中国重工 China Shipbuilding Indu SH 风帆股份 Fengfan Stock Limited C SH 中国中铁 China Railway Group Li SH 中铁二局 China Railway Erju Co.,L 중국철로공정본사 SH 中国铁建 China Railway Construc 중국선박공업그룹회사 중국선박중공그룹회사중국철로공정본사 중국철도건축본사 중국성통지주그룹유한회사 618.SH 中国交建 China Communications SH 振华重工 Shanghai Zhenhua Hea SH 中储股份 CMST Development Co SH 岳阳林纸 Yueyang Forest & Pape SH 冠豪高新 Guangdong Guanhao H 주 : 매출액, 영업이익, 순이익, ROE, ROA 는 3 분기말기준자료 : Wind, 현대증권 18

19 그림 39> 국유기업합병예상리스트 (Cont.) 합병특징 중국국전그룹회사 코드증권명영문명 시가총액 최근주가 매출액 영업이익 순이익 ROE ROA PER PBR ( 억위안 ) ( 억위안 ) ( 억위안 ) ( 억위안 ) (%) (%) ( 배 ) ( 배 ) 6795.SH 国电电力 GD Power Development SZ 长源电力 Guodian Changyuan Ele SZ 英力特 Ningxia Younglight Che , SZ 平庄能源 Inner Mongolia Pingzhu SZ 龙源技术 Yantai Longyuan Power 중국핵공 업그룹회 777.SZ 中核科技 SUFA Technology Indus 사 중국항천과기그룹회사 중국항천과공그룹회사 중국항공공업그룹회사 중국무기공업그룹회사 중국무기장비그룹회사 중국전자정보산업그룹회사 6118.SH 中国卫星 China Spacesat Co.,Ltd SH 航天电子 China Aerospace Times SH 航天机电 Shanghai Aerospace Au , SH 航天动力 Shaanxi Aerospace Pow SZ 四维图新 Navinfo Co., Ltd SZ 中兴通讯 ZTE Corporation SH 航天信息 Aisino Corporation SH 航天晨光 Aerosun Corporation SZ 航天电器 Guizhou Space Applian SH 航天通信 Aerospace Communicat SH 航天长峰 Beijing Aerospace Chan SZ 航天科技 Aerospace Hi-Tech Hold SH 中直股份 AVICOPTER PLC SH 中航电子 China Avionics Systems SH 成发科技 Sichuan Chengfa Aero SH 中航黑豹 Zhonghang Heibao Co SH 中航重机 Avic Heavy Machinery C SH 中航资本 AVIC Capital Co.,Ltd SH 洪都航空 Jiangxi Hongdu Aviation SH 中航动力 AVIC Aviation Engine C SH ST 宜纸 Yibin Paper Industry Co SH 贵航股份 Guizhou Guihang Auto SZ 成飞集成 Sichuan Chengfei Integ SZ 中航光电 China Aviation Optical-E SZ 中航三鑫 Avic Sanxin Co.,Ltd SZ 中航飞机 Avic Aircraft Co.,Ltd SZ 中航机电 AVIC Electromechanical SZ 中航动控 AVIC Aero-Engine Cont SZ 中航地产 Avic Real Estate Holding SZ 飞亚达 A Fiyta Holdings Ltd SZ 天虹商场 Rainbow Department St SZ 中航电测 Zhonghang Electronic M SZ *ST 华锦 North Huajin Industries SH 光电股份 North Electro-Optic Co SH 晋西车轴 Jinxi Axle Company Lim SZ 北方国际 NORINCO International SH 北方股份 Inner Mongolia North H SH 北方创业 Baotou Beifang Chuang SZ 北化股份 Sichuan Nitrocell Corpo SH 北方导航 North Navigation Contr SZ 江南红箭 Hunan Jiangnan Red A SH 长春一东 Changchun Yidong Clu SH 凌云股份 Lingyun Industrial Corp SZ 长安汽车 Chongqing Changan A SH 保变电气 Baoding Tianwei Baobia , SZ 江铃汽车 Jiangling Motors Corpo SH 中国嘉陵 China Jialing Industrial SH 湖南天雁 Hunan Tyen Machinery , SH 东安动力 Harbin Dongan Auto En SZ 利达光电 Lida Optical & Electroni SZ 西仪股份 Yunnan Xiyi Industrial C SZ 中原特钢 Zhongyuan Special Stee SH 中国软件 China National Software , SH 上海贝岭 Shanghai Belling Corp., SZ 振华科技 China Zhenhua(Group) SZ 长城电脑 China Greatwall Compu SZ 长城信息 Greatwall Information In SZ 深科技 Shenzhen Kaifa Techno SZ 深桑达 A Shenzhen Sed Industry SH 中电广通 CEC Corecast Corporati , SH 厦门国贸 Xiamen ITG Group Corp SZ 华东科技 Nanjing Huadong Elect , 주 : 매출액, 영업이익, 순이익, ROE, ROA 는 3 분기말기준자료 : Wind, 현대증권 19

20 그림 39> 국유기업합병예상리스트 (Cont.) 합병특징 그룹회사중국연합통신유한회사중국위성통신그룹회사 과기산업중국보천정보산업 코드증권명영문명 시가총액 최근주가 매출액 영업이익 순이익 ROE ROA PER PBR ( 억위안 ) ( 억위안 ) ( 억위안 ) ( 억위안 ) (%) (%) ( 배 ) ( 배 ) 2544.SZ 杰赛科技 Gci Science & Technolo SH 国睿科技 Glarun Technology Co., SZ 勤上光电 Dongguan Kingsun Op SZ 卫士通 Westone Information In SH 四创电子 Anhui Sun-Create Electr SH 华东电脑 Shanghai East-China Co SZ 达实智能 Shenzhen DAS Intellitec SH 中国石油 Petrochina Company Lim SH 山煤国际 Shanxi Coal Internation SZ 石油济柴 Jinan Diesel Engine Com SZ 大庆华科 Daqing Huake Compan SH 中国石化 China Petroleum & Che SH 石化油服 Sinopec Oilfield Service SH 上海石化 Sinopec Shanghai Petro SZ 四川美丰 Sichuan Meifeng Chem SZ 石化机械 Sinopec Oilfield Equipm SH 海油工程 Offshore Oil Engineerin SH 中海油服 China Oilfield Services L SZ 山东海化 Shandong Haihua Com SH 黑化股份 Heilongjiang Heihua Co SZ 中泰化学 Xinjiang Zhongtai Chem SH 蓝星新材 Blue Star New Chemica SZ 沈阳化工 Shenyang Chemical Ind SZ 兴蓉环境 Chengdu Xingrong Env SH 天科股份 Sichuan Tianyi Science& SH 风神股份 Aeolus Tyre Co.,Ltd SH 沧州大化 Cangzhou Dahua Co.,Lt SZ 河池化工 Guangxi Hechi Chemica SZ 沙隆达 A Hubei Sanonda Co.,Ltd SH 天华院 Qingdao Tianhua Institu SH 中化国际 Sinochem International SZ 盐湖股份 Qinghai Salt Lake Indus SH 中国联通 China United Network C SH 号百控股 Besttone Holding Co.,Lt SH 大唐电信 Datang Telecom Techno SZ 高鸿股份 Gohigh Data Networks SH 上海普天 Shanghai Potevio Co.,Lt , SH 东方通信 Eastern Communication SZ 东信和平 Eastcompeace Techonlo 그룹회사 34 무한우편과학연구원 6498.SH 烽火通信 Fiberhome Telecommun 무지개그룹회사 677.SH 彩虹股份 Irico Display Devices Co 중국전자과기그룹회사 중국석유천연가스그룹회사 중국석유화학공업그룹회사 중국해양석유본사 중국화학공업그룹회사 중국중화 대당전신 초상국그룹유한회사 화윤그룹유한회사 중국화능그룹회사 중국대당그룹회사 중국화전그룹회사 636.SH 招商银行 China Merchants Bank SZ 招商地产 China Merchants Prope SH 招商轮船 China Merchants Energ SZ 中集集团 China International Mar SZ 深赤湾 A Shenzhen Chiwan Wha SZ 万科 A China Vanke Co.,Ltd SZ 东阿阿胶 Dong-E-E-Jiao Co., Ltd SZ 华润三九 China Resources Sanjiu SH 华润万东 China Resources Wand SH 华润双鹤 China Resources Doubl SH 华能国际 Huaneng Power Interna SH 内蒙华电 Inner Mongolia Mengd SH 大唐发电 Datang International Po SH 桂冠电力 Guangxi Guiguan Electr SH 华银电力 Datang Huayin Electric SH 国电南自 Guodian Nanjing Autom SH 华电国际 Huadian Power Interna 주 : 매출액, 영업이익, 순이익, ROE, ROA 는 3 분기말기준자료 : Wind, 현대증권 2

21 그림 39> 국유기업합병예상리스트 (Cont.) 중국장강삼협공정개발본사중국동방전기그룹회사하얼빈발전소설비그룹회사 시가총액 최근주가 매출액 영업이익 순이익 ROE ROA PER PBR ( 억위안 ) ( 억위안 ) ( 억위안 ) ( 억위안 ) (%) (%) ( 배 ) ( 배 ) 6726.SH 华电能源 Huadian Energy Compa SZ 黔源电力 Guizhou Qianyuan Pow SH 上海电力 Shanghai Electric Power SH 中电远达 CPI Yuanda Environmen SZ 漳泽电力 Shanxi Zhangze Electric SZ 吉电股份 Jilin Power Share Co.,Lt SZ 露天煤业 Huolinhe Opencut Coal SH 长江电力 China Yangtze Power C SH 东方电气 Dongfang Electric Corp SZ 佳电股份 Harbin Electric Corpora SH 上海能源 Shanghai Datun Energy , SH 中煤能源 China Coal Energy Com SZ 煤气化 Taiyuan Coal Gasificatio 석탄과학연구총원 6582.SH 天地科技 Tian Di Science & Tech 중국항공그룹회사 SH 中国国航 Air China Limited 중국동방 48 항공그룹 6115.SH 东方航空 China Eastern Airlines C 회사 49 중국남방항공그룹회사 629.SH 南方航空 China Southern Airlines SH 宝钢股份 Baoshan Iron & Steel C SH 宝信软件 Shanghai Baosight Soft SH 宝钢包装 Shanghai Baosteel Pack SH 八一钢铁 Xinjiang Ba Yi Iron & S SZ 鞍钢股份 Angang Steel Company SZ 本钢板材 Bengang Steel Plates Co 무한강철그룹회사 65.SH 武钢股份 Wuhan Iron and Steel C 판즈화강 53 철그룹회사 629.SZ 攀钢钒钛 Pangang Group Vanadi 중국중강중국강연 257.SZ 656.SH 中钢天源金自天正 Sinosteel Anhui Tianyua Beijing Aritime Intelligen 그룹회사과기그룹 928.SZ 969.SZ 中钢国际安泰科技 Sinosteel Engineering & Advanced Technology & 중국황금그룹회사 6489.SH 中金黄金 Zhongjin Gold Corp., Lt 합병특징 중국전력투자그룹회사 중국석탄에너지그룹회사 상해보강그룹회사 안본산강철그룹회 중국알루미늄회사 중국유색광업그룹유한회사 중국야금과공그룹회사북경유색금속연구북경채광 코드증권명영문명 616.SH 中国铝业 Aluminum Corporation SZ 云南铜业 Yunnan Copper Co.,Ltd SZ 银星能源 Ningxia Yin Xing Energ SZ 中色股份 China Nonferrous Meta SH 中国中冶 Metallurgical Corporatio SZ 锌业股份 Huludao Zinc Industry SZ *ST 美利 MCC Meili Paper Indust SH 有研新材 Grinm Advanced Mater SH 北矿磁材 BGRIMM Magnetic Mat SH 北矿磁材 BGRIMM Magnetic Mat SZ 当升科技 Beijing Easpring Materi 야금연구 장사채광야금연구원 639.SH 金瑞科技 Kingray New Materials 중국악개 필름그룹 6135.SH 乐凯胶片 Lucky Film Company Lim 회사 697.SH 中材国际 Sinoma International En 중국중재 28.SZ 中材科技 Sinoma Science & Tech 그룹회사 877.SZ 天山股份 Xinjiang Tianshan Ceme 주 : 매출액, 영업이익, 순이익, ROE, ROA 는 3 분기말기준자료 : Wind, 현대증권 21

22 그림 39> 국유기업합병예상리스트 (Cont.) 시가총액 최근주가 매출액 영업이익 순이익 ROE ROA PER PBR ( 억위안 ) ( 억위안 ) ( 억위안 ) ( 억위안 ) (%) (%) ( 배 ) ( 배 ) 8.SZ 一汽轿车 Faw Car Co., Ltd SZ *ST 夏利 Tianjin FAW Xiali Autom SH 一汽富维 Changchun FAWAY Aut SH 东风汽车 Dongfeng Automobile C SH 东风科技 Dongfeng Electronic Te SZ 轴研科技 Luoyang Bearing Scienc SH 国机汽车 Sinomach Automobile C SZ 中工国际 China CAMC Engineerin SH 林海股份 Linhai Co.,Ltd SH *ST 常林 Changlin Company Limi SZ 南方汇通 South Huiton Co.,Ltd SH 时代新材 Zhuzhou Times New M SH 中国中车 CRRC Corporation Limit 량공업그 7 중국해성국제공정 2116.SZ 中国海诚 China Haisum Engineer 투자본원 71 중국갈주패그룹회 668.SH 葛洲坝 China Gezhouba Group 사 72 중국부동산개발그룹회사 689.SH 中房股份 CRED Holding Co.,Ltd 중국국여그룹회사 SH 中国国旅 China International Trav 중국중여그룹회사 6138.SH 中青旅 China CYTS Tours Hold 사화성투자관리유한회사 69.SZ 华侨城 A Shenzhen Overseas Chi SZ 华联控股 China Union Holdings L SZ 深康佳 A Konka Group Co.,Ltd SH 华纺股份 Huafang Co.,Ltd SZ 经纬纺机 Jingwei Textile Machine SZ 华讯方舟 Huaxun Fangzhou Co., 중상기업그룹회사 6361.SH 华联综超 Beijing Hualian Hyperm SH 五矿发展 Minmetals Developmen 합병특징 중국제일자동차그룹회사 동풍자동 차회사중국기계공업그룹회사 중국복마임업기계중국북방기관차차 화교성그룹유한회 중국항천그룹회사 중국오광그룹회사 중국플랜트수출입본사중국대외무역운수본사 중국농업발전그룹 코드증권명영문명 831.SZ 五矿稀土 China Minmetals Rare E SH 株冶集团 Zhuzhou Smelter Group SH 金瑞科技 Kingray New Materials SZ 中钨高新 China Tungsten and Hi SZ 中成股份 China National Complet SH 外运发展 Sinotrans Air Transport SH 中牧股份 China Animal Husbandr SZ 中水渔业 CNFC Overseas Fishery 주 : 매출액, 영업이익, 순이익, ROE, ROA 는 3 분기말기준자료 : Wind, 현대증권 22

23 금융부문은제조업을대체할중국경제의신성장동력 자본시장개방가속화 만만디 ( 慢慢的 ) 로유명한중국의금융시장이지난해하반기부터굉장히빠른속도로변하고있다. 현재중국의통화완화가시장의예상보다도빠르고빈번하게진행되고있다. 인민은행은올해지속적으로지준율과금리를인하하고있는가운데, 1월은행의예대율과예금금리상한선을폐지했다. 특히미국의금리인상을앞두고, 중국은자본시장개방을가속화하고있다는판단이다. 과거중국의그림자금융과과잉생산의고질적문제는중국금융시스템의낙후성에서비롯되었다. 대형은행들은저금리로중앙은행에서돈을빌려, 부동산등의고수익창출이가능한분야에투자를진행했고, 반면신용이낮은중소기업은그림자금융을통해자금을조달해왔기때문이다. 212 년 1 월중국정부는금융공작회의를개최해금융개혁의원칙및방향에대해제시했다. 1) 금융의실물경제지원기능을회복할수있도록개혁을추진 2) 외환시장및금리개혁을통해금융의효율적자원배분기능제고 3) 자유태환등금융의대외개방가속화 4) 금융감독시스템의개혁과리스크관리로크게네가지부분에서금융개혁을추진할목표를세웠다. 213 년중국의그림자금융문제의심각성이국제적으로논의되었고, 시진핑주석은체제출범이후고질적문제를해결하고자, 금융시장개혁에박차를가하고있다. 213 년부터새로운제도들이도입되며, 중국자본시장은굉장히빠르게변화하고있는상황이다. 동시에금융시스템리스크를방지하기위해통화정책을다양화하여, 시중금리를보다효율적으로관리할수있게되었다. 그림 4> 자본시장완성로드맵 은행간금리개방 (6 월 ) REPO 금리개방 (7 월 ) 국채발행 대출금리상한 1.7 배하한.9 배 (1 월 ) 대출금리상한선폐지 (1 월 ) 위안화및외화금리정책통합 금리자유화로드맵 예대율규제 75% Shibor 금리정식운용 예금금리상한 1.3 배 (3 월 ) 예금자보호제도 (5 월 1 일 ) 예금금리상한 1.5 배 (5 월 ) 거액양도성예금증서 (CD) 발행허용 (6 월 ) (1 년이상 ) 예금금리상한선폐지 (8 월 ) 예대율규제폐지 (1 월 1 일 ) 상업은행및농촌합작금융예금금리상한선폐지 (1 월 ) 미정 금융채발행금리자유화실행 금리자유화개혁추진 부동산대출금리하한.7 배 금융기관퇴출제도확립 외화예대금리개방 부동산대출금리하한.85 배 대출금리하한선폐지 대출금리하한.8 배 (6 월 ) 대출금리하한.7 배 (7 월 ) 예금금상한 1.2 배 (11 월 ) 자본시장완성 자료 : 현대증권 23

24 22 년자본시장청사진, 신국 9 조 국무원에서지난해자본시장발전및제도개선과관련된내용을담은 신국 9 조 를발표했다. 22 년자본시장체제개혁및대외개방완성을위한청사진으로고도의개방된다층적인자본시장체제구축을금융개혁의궁극적목표로제시한다. 주식시장다양화, 채권시장발전, 사모펀드시장육성, 증권선물서비스경쟁력강화, 자본시장개방을단계적으로추진하는내용을담고있다. 주식발행등록제, 채권시장의신용도강화, 상품선물시장육성, 국내외경제주체의투자및융자의편리성증대와관련된내용도포함되어있다. 위안화 IMF SDR 통화바스켓편입 11 월 3 일 IMF 집행이사회에서는위안화의특별인출권 (SDR) 의통화바스켓편입여부가확정된다. 당사는 6 월 8 일 자본시장개혁으로급변하는중국금융시장 을통해위안화가연내 SDR 에편입될가능성이높다고판단했다. 라가르드 IMF 총재는성명을통해 "IMF 실무진이중국위안화가 ' 자유로운사용 ' 요건을충족한다고판단했으며, 이에따라집행이사회에중국의 SDR 바스켓편입을제안할것 " 이라고밝혔다. 미국재무부도 G2 정상회의에서위안화가 IMF 의기존기준을충족할경우, 위안화의편입을지지할의향을표명했다. SDR 통화바스켓의선정기준은, 무역기준 (export criterion) 과자유로운사용통화 (freely usable currency) 기준이있다. 무역규모와무역신용면에서위안화는유로와달러다음을차지하고있어무역기준을대체로만족하고있다. 다만, 주요국의외환보유액구성통화나국제채권잔액, 외환거래량등에서위안화는선진국국제통화에비해서활용도가낮아자유로운사용통화기준에미달한상황이다. 위안화와엔화의국제화시기를비교하면 1) 글로벌에서차지하는 GDP 및수출비중은유사하나, 중국이 3 배정도빠르게증가 2) 중국의물가와환율변동성은당시일본보다안정적이나, 위안화는여전히관리변동환율제로유연성이미약 3) 위안화수출입결제비중이당시일본보다 48 배큼 4) 중국의자본시장개방도는현저히낮음 5) 외환거래규모는여전히미약하나빠른수준으로비중이확대되고있다. 그림 41> 주요국무역규모현황 그림 42> 통화별국제결제및무역신용비중 (SDR bn) 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 2,648 [18.2] 1,978 [13.6] 1,613 [11.] 728 [5.] 78 [4.9] [3.2] [2.8] [2.7] (%) 국제결제 무역신용 USD EUR RMB JPY GBP CAD AUD 주 1: 각국가의 21~214 년중재회및서비스수출액의연평균, [ ] 는글로벌비중자료 : IMF, 현대증권 주 1: 214 년 3 분기부터 215 년 1 분기중글로벌합계대비비중자료 : SWIFT, IMF, 현대증권 24

25 그림 43> 통화별외환보유액및대외자산현황 그림 44> 통화별국제채무증권및은행부문부채현황 (SDR bn) 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 2,818 [64.1] 2,961 [63.7] 911 [2.7] 978 [21.] 공적외환보유액 [3.9] 172 [4.1] 19 [4.2] [3.4] [1.9] 83 공적대외자산 [2.1] 98 [1.9] [2.1] [1.1] 51 USD EUR GBP JPY AUD CAD RMB (%) 국제채무증권은행부문부채 USD EUR GBP JPY CHF AUD CAD RMB 주 1: 공적외환보유액은 215 년 1 분기자료, 공적대외자산은 214 년자료 (SDR 기준 ), [ ] 는글로벌비중자료 : IMF, 현대증권 주 1: 국제채무증권은 215 년 1` 분기자료, 은행부문부채는 214 년 4 분기자료, 글로벌합계대비비중자료 : IMF 및 BIS, 현대증권 그림 45> 외환거래량현황 그림 46> SDR 바스켓통화별구성 (SDR bn) 5, 4, 3, 2, 1, 1,691 4,652 [41.3] [43.5] 754 [18.4] 1,786 [16.7] 현물 612 1,231 [15.] [11.5] 합계 [5.5] [5.9] [4.8] [4.3] [2.3] 244 [2.3] [.8] [ USD EUR JPY GBP AUD CAD RMB ] 미달러화유로화파운드화엔화 주 1: 213 년기준일평균거래량, 합계는현물, 선물환, 외환스왑, 통화스왑, 옵션, 기타상품포함, [ ] 는글로벌비중자료 : BIS, 현대증권 자료 : IMF, 현대증권 25

26 중국정부위안화 SDR 편입추진노력 중국은 SDR 기준과의괴리축소를위해다방면으로노력하고있다. 8 월인민은행은위안화약세를큰폭으로돌리며, 위안화기준환율을전일종가를반영하여고시하기로결정했다. 9 월보유외환내역을 IMF 에공개했다. 1 월경제통계도국제통화국가에요구되는 IMF 의특수공시기준 (SDDS) 에맞춰 IMF 에제출키로발표했다. 또한위안화중국국제결제시스템 (CIPS) 을가동하였고, 런던에서위안화표시국채발행, 주 ( 周 ) 복리적용 3 개월만기기장식할인채권을발행했다. 위안화가통화바스켓에편입되기위해서는 IMF 회원국지분율 85% 이상의찬성을얻어야한다. 미국의 17% 의지분율보유가다소걸림돌로작용할수있으나, 시진핑방미이후, 편입가능성이커졌다. 23 일 IMF 는이미위안화의 SDR 통화바스켓편입가능성을중국측에통보했고, 중국은관련성명을준비하고있는것으로추측된다. 편입시, 위안화가중치약 13~15% 정도전망 현재 SDR 바스켓에통화별편입비중은달러 41.9%, 유로 37.4%, 파운드 11.3%, 엔 9.4% 를차지하고있다. 중국정부는 22 년까지달러, 유로화에이어위안화가세계 3 대국제통화가될수있도록위안화국제화를위한노력을진행하고있다. 위안화가 SDR 바스켓에편입되면통화가중치가초기 1% 내외에서향후약 13~15% 정도를차지할것으로전망한다. 위안화의 SDR 편입은단기적으로준비자산통화로서국제적공인을받는다는상징적의미가크다. 중장기적으로는위안화가안정적인국제통화로인정받으며, 각국의외환보유자산이됨에따라, 중국채권시장의규모의확대가예상된다. 글로벌통화체제및금융패권헤게모니에변화를가져올수있어중국은이에대한준비를단단히하고있다. 이번 13.5 계획에서는위안화의 SDR 통화바스켓편입등의외환개혁을비롯한채권시장과주식시장의개혁등금융분야가중점사안으로제시될전망이다. 중국금융시스템의개선과발전으로, 이전제조업부문에서그랬듯이, 향후금융부문에서도국제적입지를굳히고, 새로운경제성장동력의목적이내포되어있다고판단한다. 그림 47> 위안화 SDR 편입추진 1 개월기록 해외중앙은행류기관의중국은행간외환시장진입허용 위안화국제결제시스템 (CIPS) 운용 IMF 특별공시기준 (SDDS) 가입 싱가포르금융관리당국, 위안화의싱가포르내국제화사용강화. 위안화 CDR 편입지지 중국, 런던에위안화표시채권발행추진중. 시진핑주석유럽방문시정식발표될전망 9 월 29 일 1 월 12 일 1 월 14 일 9 월 22 일 1 월 8 일 1 월 13 일 HSBC 은행과중국은행 ( 홍콩 ) 의중국은행간채권시장에서의채권발행승인 채권발행규모 : HSBC 1 억위안, 중국은행 ( 홍콩 ) 1 억위안 4 분기부터주 ( 周 ) 복리적용 3 개월만기기장식할인채권발행 은행간외환거래마감시각종전의 16 시 3 분에서 23 시 3 분으로연장가능성검토중 자료 : Newspim, 현대증권 26

27 중국판산업혁신전략, 중국제조 225 중국제조 225 는 7 대신흥산업확장판 올해양회에서 중국제조 225 가처음으로언급되었다. 5 월 1 대핵심산업분야가발표되었고, 9 월 ' 중국제조 225 중점영역기술노선도 ' 을발표하여세부육성분야를제시했다. 향후 5 년중국경제의성장동력의역할을할중국제조 225 는 12 차 5 개년계획의 7 대신흥산업 과대동소이하며, 산업이보다세분화되었다. 다만, 7 대신흥산업에서는산업별추진과제를제시했다면, 중국제조 225 는전산업공동의체질개선과산업정책을병행한다. 제조업발전의불균형양상 중국의제조업발전은불균형한양상을띠고있다. 때문에 중국제조 225 는공업기반의강화에대한내용을담고있다. 즉핵심기초부품, 첨단기초공법, 결정적인기초자재와산업기술기반을강화할것이다. 중국의국가상황과현실에입각해 1 년안에제조업강국반열에오르겠다는점이강조되고있다. 높은대외의존도, 비합리적산업구조, 환경오염지불대가가큼 중국제조업은주요기술및핵심부품의높은대외의존도로인해산업의실질적인발전에큰제약이되어왔다. 제조업전반적으로핵심기술을보유하고있거나글로벌선진기술에근접해있는수준의산업이미비한실정이다. 중국의비합리적산업구조로일부업계에서심각한잉여생산문제가발생하였고, 제조업에서첨단기술이차지하는비중도낮아우수한제품의비율도떨어진다. 게다가심각한환경오염으로지불해야하는대가도크다. 공통과제 정부와학계에서는중국제조업을大而不强 ( 대이불강 ; 크지만강하지않음 ) 의상태에서벗어나게할필요가있다고판단하여중국제조 225를통해산업구조의환골탈태를도모하고있다. 중국제조 225에서는전체제조업의공통과제로 1) 혁신능력제고 2) 품질제고 3) 제조업과정보화의결합 4) 녹색성장을제시하고구체적인달성지표를적시하고있다. 그림 48> 중국제조 225 의주요지표 종류지표 213 년 215 년 22 년 225 년 혁신능력 품질제고 兩化융합 ( 공업화 + 정보화 ) 녹색발전 자료 : 중국제조 225, 7 대산업육성정책, 현대증권 규모이상제조기업영업수입당 R&D 비중 (%) 동영업수입억위안당유효발명특허수 ( 건 ) 제조업품질경쟁력지수 제조업부가가치율제고 년대비 2% 증가 15년대비 4% 증가 제조업노동생산성제고 (%) % 좌우 ( 13.5 평균 ) 6.5% 좌우 ( 14.5 평균 ) 광역인터넷보급율 (%) 전산화 R&D 디자인보급율 (%) 핵심공정디지탈화율 (%) 규모이상기관에너지소비율감소 년대비 18% 감소 15년대비 34% 감소 단위공업증가당이산화염배출량감소 - - 동 22% 감소 4% 감소 단위공업증가당수자원이용량감소 - - 동 23% 감소 41% 감소 공업고체폐기물종합이용률 (%)

28 5대중점프로젝트 중국제조 225의 5대중점프로젝트는 1) 제조업혁신센터 ( 공업기술연구기지 ) 건설프로젝트 : 중요업종의전환및업그레이드와차세대 IT기술, 스마트제조업, 적층가공 (Additive Manufacturing), 신소재, 바이오의약등영역의수요를바탕으로제조업혁신센터 ( 공업기술연구기지 ) 를만들어산업기초와핵심기술에대한 R&D, 성과물의산업화, 인재개발등을수행하고, 22년까지대략 15개의제조업혁신센터 ( 공업기술연구기지 ) 를만들고, 225년까지 4개를만드는것을목표로한다. 2) 스마트제조업프로젝트 : 주요제조공정의스마트화, 로봇대체, 생산과정과공급사슬의스마트시스템컨트롤, 공급사슬최적화등추진하며주요영역의스마트팩토리및디지털작업현장을건설하고, 22 년까지주요제조업분야의스마트화수준을현저히높이고, 시범시행프로젝트운영비용을 3% 줄이고, 상품생산주기를 3% 단축하고, 불량률을 3% 낮추고, 225 년까지각각 5% 로감축하는것을목표로한다. 3) 제조업기초역량강화프로젝트 : 인센티브및리스크에대한보장기제마련및핵심기초부속품, 선진공법, 중요기초재료의최초사용에대한지원과, 22 년까지 4% 의핵심기술부속품과기초소재의자주화실현, 225 년까지 7% 의핵심기술부속품과기초자재의자주화실현을목표로한다. 4) 녹색제조프로젝트 : 22 년까지 1 개의녹색시범공장및 1 개의시범원구 ( 園區 ) 운영, 중점업종주요오염물배출정도를 2% 하락시킬계획이다. 5) 최첨단설비혁신프로젝트 : 대형항공기, 항공기엔진, 가스터빈, 스마트녹색기차, 에너지절감및신에너지자동차, 해양프로젝트설비및최첨단선박, 스마트그리드등분야의혁신추진하고, 22 년까지해당분야의자주 R&D 및기술응용을실현, 225 년까지최첨단설비시장에서의자주특허보유비중확대및핵심기술의대외의존도대폭하락및중요영역설비의국제최고수준도달을목표로한다. 28

29 제조강국은 245 년까지총 3 단계로진행되는장기플랜 중국제조강국정책은총 3 단계로진행될예정이다. 먼저제 1 단계 (~225) 는제조강국반열진입하는기간이다. 먼저 22 년까지기본적인공업화실현하고, 제조업대국위치를견고히하며제조업정보화수준을대폭향상시킬방침이다. 또한, 중점분야의핵심기술을보유하고우위분야의경쟁력을더욱강화하며제품품질을향상시키고, 제조업의디지털화, 인터넷화, 스마트화의진전과주력산업분야의에너지소모, 물자소모, 오염물배출은크게감소가목표다. 225 년까지제조업의전반적인수준이향상될것이며, 혁신능력및전반적인노동생산성의향상, ICT 와제조업융합이새로운단계로진입할전망이다. 국제적경쟁력을갖춘글로벌기업과신산업군이형성, 국제산업분업구조및가치사슬구조에서의지위향상이기대된다. 제 2 단계 (~235 년 ) 는세계제조업강국중간수준을확립하는기간이다. 235 년까지, 중국제조업은세계제조업강국진영의중간수준을확립할계획이다. 혁신능력의제고와주요영역에서의중요한성과달성, 전체적인경쟁력강화, 비교우위산업의전세계산업주도, 전면적인산업화의실현이목표다. 제 3 단계 (~245 년 ) 는세계제조업선도국가로자리매김하는기간이다. 중국건국 1 주년을맞이해제조업강국으로서의지위를더욱굳건히함으로써, 세계제조업을선도하는국가로자리매김할계획이다. 그림 49> 7 대신흥산업및중국제조 225 세부항목 7 대신흥산업 에너지절약, 환경보호차세대정보기술바이오산업첨단장비제조업신에너지신에너지자동차신소재 환호보경 설비 에너지절약 설비 순환경제 세차대통신 콘텐츠네트워크 3 망융합 플랫폼 바 이오의약 바 이오농업 생물제조 항공기술 해양프로젝트 첨단지능 설비 핵에너지 태양열 풍력발전 특수기능 성고능합 배 중국제조 225 에너지절약, 신에너지자동차 차세대정보기술바이오산업항공, 우주정비 해양장비, 첨단기술 전력장비 신소재 고정밀수치제어기와로봇 선진궤도교통장비 농업기계장비 에너지절약자동차 신에너지자동차 커넥티드카 직접회로 / 전용 설비 정보통신 설비 산 업지용조정능소프작보통형트웨시신제스조어템핵심 / 설비 생물의약 성고능의료기계 비 행기 항공기엔진 적재 설비 항공우주시스템 / 설비 해양장 비 / 첨단기술 발전 설비 전력전송장 비 기초소재 주요전략소재 선 도적신소재 고정 밀 수치제어기 기초제조장 비 / 로 봇 선 진궤도교통장 비 농업기계장 비 자료 : 공신부, 현대증권 29