유통 / 화장품 Industry Comment Analyst 안지영 02) 비중확대 ( 유지 ) 화장품 영업환경은상위 4 개사위주로압축 2016년 2월 (yoy) 한국의중국화장품수출 48% 및중국의한국

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1 유통 / 화장품 Industry Comment Analyst 안지영 2) jyahn@ibks.com 비중확대 ( 유지 ) 화장품 영업환경은상위 4 개사위주로압축 216년 2월 (yoy) 한국의중국화장품수출 48% 및중국의한국화장품수입 55% 증가고려할때중국현지유통채널증가와브랜드확대가구체적인아모레퍼시픽과 LG생활건강의중국성장성부각 216년주총결과화장품및연관사업을추가한상장사현황등에근거할때국내화장품시장내신규공급자증가는특히코스맥스와한국콜마에긍정적 대내외영업환경은과열과규제확대가이어지며기득권업체들의비교우위굳건 1-2 월동향, 수출증가기업 < 수출정체기업, 아모레 LG 부각 한국과중국의 2월화장품수출, 수입동향에따르면 한국의중국향화장품수출 은 87,871(1, USD) 이며전년동월대비 48% 성장했다. 반면에 중국의한국화장품수입 은 59,357(1, USD) 이며전년동월대비 55% 성장했다. 양국의수출입결과는전년대비 % 수준의성장성을시현했지만전월대비로는각각한국수출이 9%, 중국수입이 14% 감소한결과이다. 지난 1월한국의수출이 13%(yoy), 중국의수입이 49%(yoy) 를시현한데반해동일기준 2월실적은각각 48% 와 55% 로증가폭은확대되었다. 그림 1. 중국향화장품수출과중국의한국화장품수입증감률추이 (yoy, %) 한국수출증감율 중국수입증감율 자료 : 관세청, Wind, IBK 투자증권 그러나절대적인수출과수입규모는각국의시계열기준 [ 표1 참조 ] 최근 6개월사이가장낮은수준이며, 한국과중국간의전체적인화장품거래규모는하향안정화를보이고있다. 수출거래가 215년은 214년대비수출을하는대부분의기업의성장성이확인되었다면 216년 1분기는증가를보이고있는주요업체들과감소하고있는업체들로나뉘고있기때문이다. 대표적으로 216 년 1 분기아모레퍼시픽과 LG 생활건강의중국현지법인향수출은더욱확 대되고있는것으로추정된다. 양사는국내면세점에서중국인관광객의구매가집중되는 화장품및헤어케어브랜드위주로수출을집중적으로확대하고있다.

2 유통 / 화장품 표 1. 한국, 중국화장품수출입데이터한국수출금액 한국수출증감률 중국수입금액 중국수입증감률 , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , 자료 : 한국무역협회, 관세청, Wind, IBK 투자증권 국내면세점에서 1차적으로검증된브랜드는중국유통채널내확산과소비자구매가빠르기때문이다. 반면에 215년상반기까지보따리상을포함한다양한거래채널을통해수출증가를보여왔던몇몇업체들의경우 216년 1분기수출감소가불가피한것으로판단된다. 이들의경우공식적인거래선확보가이루어지지않아하반기이후중국향수출은둔화가지속될것으로우려된다. 월별수출데이터, 증감률착시보다펀더멘탈확인필요 한국에서중국향수출및중국에서한국발수입과관련된월별동향은수치적인측면에서전년대비증감률의흐름도중요하지만, 216년부터는월별절대적인거래규모도확인이더중요한것으로판단된다. 월평균한국에서중국향화장품수출금액은원화기준 214년엔월평균 억원수준이었으며 215년 1,억원대규모로증가했다. 그러나 216년은월별성장성은유지하지만월별절대규모는전월대비로는감소하는모습도확인되며하향안정화를보이고있기때문이다. 즉월별데이터에근거한업종전체의무차별한센티먼트반영보다는개별기업을기준으로 1) 국내와중국, 해외각지역별성장성과 2) 화장품브랜드및품목별 SKU 3) 해외현지화정도에따른판관비구조분석에의한모멘텀차별화를확인해야할것으로판단된다. 2 IBKS RESEARCH

3 안지영 표 2. 국내상장기업화장품분야등신규사업주요내용 (216 년 3 월 22 일현재 ) 회사명주총일시장본업주요사업목적 신세계인터내셔날 3 월 11 일코스피패션화장품용기제조업 SKC 코스피화학생명과학및화장품원료, 식품및의약품, 의료기기와관련된일체의사업 아이진 코스닥 생물공학 화장품 ( 기능성포함 ) 원료및제품제조, 유통, 도소매업 아모레퍼시픽 3월 18일 코스피 화장품제조 판매 교육서비스업, 도서출판및판매업 CJ 제일제당코스피식품, 원료 신양엔지니어링 3 월 21 일코스닥 통신및방송장비제조업 에코에너지홀딩스 3 월 22 일코스닥건물설비설치공사업 큐로홀딩스 3 월 23 일코스닥식료품및담배도매업 아비스타 코스피패션 ( 근무, 작업복 ) 대봉엘에스코스닥의약품제조 판매 세정제, 계면활성제, 합성세제, 화장비누, 화장품및화장품원료의제조, 판매및수출입업 화장품용기및디스펜스제조및판매업 바이오생명공학, 의약품, 의약외품, 바이오화장품관련제품제조및원료판매 ( 사명을 ' 에코바이오홀딩스 ' 로변경 ) 화장품제조및판매업, 화장품도 소매업, 화장품및관련상품의수입및판매업, 화장품및관련상품의무역업, 화장품원부자재도 소매업, 생활용품 ( 비누, 칫솔, 세제포함 ) 제조및판매업화장품제조및판매 ( 도 소매업 ), 생활용품 ( 비누, 칫솔, 세제포함 ) 의제조및판매 ( 도 소매업 ) 화장품제조 도소매 위탁제조 제조판매 수입수출 서비스 연구, 헬스케어제조 도소매 수출입 서비스 연구, 바이오합성제조 도소매 수출입 서비스 연구, 식품 식품소분 식품첨가물 건강기능식품등의제조 도소매 수출입 서비스 연구, 피부측정제조 도소매 수출입 서비스 연구 두산코스피지주회사면세판매업 ( 보세판매장업 ), 보세창고업, 통신판매업 셀트리온코스닥생물학적제제제조업화장품관련연구및개발업 3월 25일화장품개발및제조 판매업, 화장품온라인유통및화장품해외판매업, 동물복제및홈캐스트코스닥비디오및기타영상기기동물복제중개업, 동물복제와관련된용역및위탁업, 실험용동물의개발및복제건강보조식품및화장품등의제조및동판매업, 건강보조식품및화장품등의코오롱글로벌코스피도로건설업수출입업및동대행업 이큐스앤자루코스닥특수목적용기계화장품제조, 도 소매업및수출입업 로켓모바일 모바일게임 화장품제조업, 화장품소재및첨가물제조업, 화장품원료제조업, 화장품관련판매업, 건강기능식품등제조, 가공판매및수입판매업, 피부미용업, 줄기세포은행위탁및보관업, 가공및배양용역위탁업, 연구및치료제개발, 제조및판매, 미용 성형관련의약품개발 제조 판매업, 분리장비, 데이터베이스화관련사업 토니모리 3월 28일 코스닥 화장품제조 판매 건강기능식품의제조및판매, 생활용품의제조및판매, 비누세정광택제의제조및판매, 위탁통신판매및방문판매업 에이씨티 코스피 화장품원료 식품및건강식품의원료 제품 관련기기등의연구개발업 제조업 도소매업 무역 ( 수출 입업 ) 업, 미용기기의연구개발및제조업 도소매업, 미용기기의무역 ( 수출 입업 ) 업, 전자상거래및인터넷관련사업, 통신판매업 원풍물산 3월 29일 코스닥 남자용정장제조업 화장품의제조및판매업 필룩스코스닥전자부품제조업화장품국내외제조 판매 도소매및국내외무역업 디지탈옵틱코스피광학렌즈 필링크 엠제이비 코스닥 코스닥 컴퓨터프로그래밍서비스업건물용기계장비설치공사업 함박재바이오팜이보유한황칠관련특허를활용해화장품시장에도진출, R&D 강화를통한천연물기반신물질개발예정 화장품및건강관련식품의제조, 유통업 화장품제조및판매업 한국자원투자개발코스닥금속광물도매업화장품제조및판매 3월 3일생활용품 ( 비누, 세제, 칫솔포함 ) 의제조및판매, 용기제조업, 플라스틱사출및압출, MBK 코스닥 기초유기화학물질제조업가공성형업, 의약부외품의제조및판매및의료기기파냄, 일반도매및종합소매업, 물류사업및창고임대업 (215 년 ' 화장품국내 외제조, 유통및국내 외무역업 ' 추가 ) 큐브엔터테인 코스닥 음악, 엔터테인먼트 화장품제조및유통사업, 의류사업, 전자상거래및인터넷사업, 컨설팅업, 프랜차이즈사업 심엔터테인먼트 4 월 28 일코스닥엔터테인먼트화장품의제조, 유통및판매 ( 사명을 ' 화이브라더스 ' 로변경예정 ) 자료 : 전자공시, IBK 투자증권 IBKS RESEARCH 3

4 유통 / 화장품 신규화장품사업자수증가, 전문 ODM, OEM 에긍정적 216년 3월은국내상장기업들의주주총회가집중되는시기이다. 금번주주총회이후업종을불문하고몇몇기업들에서공통적으로확인되는점은 화장품제조판매업신규 건이다. 특히본업이화학, 패션, 식품, 의약품등의화장품관련원료나내수산업의범위를벗어나화장품과는연관성이낮은 IT, 건설, 통신, 방송, 금속, 광물, 기계장비등의업종에서도확인되고있다. 이러한추세는다각도에서생각해볼수있다. 1) 영세한화장품및제조관련업체들의우회상장목적 2) 보유현금이풍부한 IT 및대기업들이신성장동력확보를위한화장품신규투자계획 3) 화장품원부자재업체들의제조판매업체로의확대의지 4) 내수산업내브랜드와유통인프라를활용, 화장품에대한신규투자회사별로목적은다양하겠지만이러한추세를고려할때 216년상위 ODM/OEM 업체에는긍정적인환경으로판단된다. 코스맥스와한국콜마는지난 1년사이국내성장의가장큰발판은전문브랜드샵업체들의성장과함께해왔다. 최근 ODM/OEM 업체들의경우중국현지에서도러브콜이이어지면서중국및해외비중이확대되고있지만한국내수시장내고객사범위는한정적인상황이었다. 그러나의약품, 바이오, 식품, 패션등의내수관련업체들의화장품사업확대뿐만아니라다양한사업분야에서의신규투자가유입되고있는점은우선적으로 ODM/OEM 대표기업인코스맥스와한국콜마에긍정적일수밖에없는것으로판단된다. 다만화장품신규사업들의입장에서볼때사업준비기간과전략을갖고진입하는경우든자금력만으로진입하는경우든화장품산업성장에는긍정적이지만지속성에대해서는후자의경우낙관하기어려울전망이다. 4 IBKS RESEARCH

5 안지영 그림 2. 한국의중국화장품수출규모, 금액월별추이및증감률추이 ( 천달러 ) 한국의중국향화장품수출규모 ( 좌 ) 수출규모 yoy( 우 ) 16, 14, 12,, 8, 6, 4, 2, 자료 : 관세청, IBK투자증권 그림 3. 중국의한국화장품수입규모및증감률추이 ( 천달러 ) 중국수입금액 ( 좌 ) 중국수입증감율 ( 우 ), 9, 8, 7, 6,, 4, 3, 2, 1, 자료 : Wind, IBK 투자증권 그림 4. 한국의화장품수출액중중국비중 자료 : Wind, IBK투자증권 IBKS RESEARCH 5

- 1 - - 2 - 3) 공표효과란기업이배당지급을공표하게되면투자자및이해관계자에게기업의긍정적인이미지개선등부수적인효과가발생하는것을말함. - 3 - - 4 - - 5 - - 6 - - 7 - α β β β β β β β β β ε - 8 - α β β β β β β β β β ε - 9 - α β β β β β β β β β β β ε 세무보고이익 법인세부담액

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