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원숙 이
7 years ago
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1 유럽 불황을 위한 종목 3개 June 11, 2012, 4:27 p.m. EDT By Kirk Spano 칠면조에게 매일 먹이를 준다고 생각해보자. 칠면조는 친근한 인간이 매일 먹이를 준다는 것을 당연하게 생각하게 될 것이다. 그러나 추수감사절 전 수요일 오후에 이 칠면조에게 뜻밖의 일이 발생한다. 믿음이 깨진 것이다. - 나심 탈레브 유럽 혼란이 계속되는 가운데 투자자들에 대한 진실 하나는 유럽에 대한 믿음이 없다는 것이다. 풋옵션 이 콜옵션에 비해 거의 2배 많은 수준이고 투자자들이 정기적으로 유럽 하강에 베팅할 때마다 풋옵션 규 모가 이 정도가 된다. 흥미로운 점은 일부 재빠른 트레이더들이 최근에 반등을 노려 반대로 투자하기 시 작했다는 것이다. 나심 탈레브의 블랙스완(black swan) 시나리오는 예측하지 못한 일의 영향을 예상한다. 하지만 너무 많 은 이들이 유럽 하강을 전망하고 있기 때문에 이런 하강은 더 이상 예상 밖의 일이 아니다. 2008년에 신 용부도스와프에 베팅해 성공했던 소수처럼 되기 위해 이번에는 유럽 하락에 베팅하려는 이들에게 운이 따르지 않을 것 같다. 그렇다고 유로화나 유럽 주식 및 채권의 하락에 베팅하면 실패한다는 얘기는 아니다. 그러나 유로화 및 유로존 붕괴에 베팅해 600% 이상의 수익률을 올린다는 건 거의 불가능하다

풋옵션 이 콜옵션에 비해 거의 2배 많은 수준이고 투자자들이 정기적으로 유럽 하강에 베팅할 때마다 풋옵션 규 모가 이 정도가 된다. 흥미로운 점은 일부 재빠른 트레이더들이 최근에 반등을 노려 반대로 투자하기 시 작했다는 것이다.

2 유럽이 하락베팅의 기회를 제공할 가능성이 현 시점에서 필자에게는 너무 낮아 보여 필자는 이런 베팅을 포기했다. 만약 비관론이 좀 약해지면 다시 고려해볼지도 모르겠다. 이제 와서 하락베팅을 시도하려는 이들이 생각해야 할 것은 독일이 유로화 위기에 대해 논의해 왔다는 점이다. 독일은 경제적 지원과 지원에 대한 조건의 균형을 맞추었다. 앞으로 유럽 은행들에 유동성이 더 제공되고 부채는 축소되며 유로본드가 경기부양계획을 뒷받침할 것으 로 필자는 전망한다. 만약 블랙스완 사건이 있다면 그것은 독일이 유로존에서 나가는 일일 것이다. 이런 일은 거의 예상하지 못한 사건이다. 독일이 유로존을 떠날 수 있다는 생각은 어리석은 것이다. 만약 독일이 유로화를 버리면 프랑스, 스페인, 이탈리아 등이 용서하지 않을 것이기 때문에 독일은 유럽 시장을 잃게 될 것이다. 그리고 경제적 군사적 전쟁이 초래될 수도 있다. 재향 군인의 날에 필자는 폭스 비즈니스에서 유럽에 대해 논의했다. 그 이후로 변한 게 거의 없다. 유럽 경기 침체 관련 질문에 필자는 시장은 이미 종말의 시나리오만 빼고 모든 것을 가격에 반영했다 고 대답했다. 지금도 마찬가지다. 당시에 언급했던 기업 3곳을 여전히 매수 추천한다. 베올리아 인바이런먼트(Veolia Environnment)는 자사 대차대조표를 정리해 왔다. 베올리아는 우수한 글로 벌 기업으로 사상 최저 가격 수준에서 거래되고 있다. 장기 성장 잠재력에 비해 이렇게 저렴한 가격에 - 2 -

독일이 유로존을 떠날 수 있다는 생각은 어리석은 것이다. 만약 독일이 유로화를 버리면 프랑스, 스페인, 이탈리아 등이 용서하지 않을 것이기 때문에 독일은 유럽 시장을 잃게 될 것이다. 그리고 경제적 군사적 전쟁이 초래될 수도 있다. 재향 군인의 날에 필자는 폭스 비즈니스에서 유럽에 대해 논의했다.

3 대표적 글로벌 기업의 주식을 매입하기란 흔한 일이 아니다. 베올리아는 배당금 규모도 크다. 베올리아가 일부 자산 매각에 박차를 가할 때 배당금으로 콜옵션을 매 입할 수도 있을 것이다. 프랑스 텔레콤(France Telecom)은 전세계에서 가장 다이내믹한 통신기업 중 하나다. 또 높은 배당을 지 급한다. 필자는 이 기업을 AT&T와 비슷하게 보지만, 프랑스 텔레콤의 북아프리카 및 동유럽 사업부문 때 문에 이 회사의 성장 잠재력이 더 크다고 생각한다. 브리티시 페트롤리엄(British Petroleum)은 멕시코만 사태 이후로 계속해서 긴축하고 있고 중기적 성장을 위해 자산 포트폴리오를 개선했다. BP는 석유산업에서 여전히 좋은 매수 종목이다. 요약하자면 유럽에 대한 필자의 메시지는 간단하다. 유럽은 한동안 죽은 오리였는지도 모르지만 블랙스 완이 아니다. 황금알을 낳는 거위를 찾기가 쉽지 않을 것이다. This is from ?link=MW_home_latest_news - 3 -

브리티시 페트롤리엄(British Petroleum)은 멕시코만 사태 이후로 계속해서 긴축하고 있고 중기적 성장을 위해 자산 포트폴리오를 개선했다. BP는 석유산업에서 여전히 좋은 매수 종목이다. 요약하자면 유럽에 대한 필자의 메시지는 간단하다.

4 Three great stocks for a Europe recession June 11, 2012, 4:27 p.m. EDT By Kirk Spano "Consider a turkey that is fed every day. Every single feeding will firm up the bird's belief that it is the general rule of life to be fed every day by friendly members of the human race looking out for its best interest, as a politician would say. On the afternoon of the Wednesday before Thanksgiving, something unexpected will happen to the turkey. It will incur a revision of belief." Nassim Taleb While Europe continues to gyrate, one general thing holds true for investors, there is little broad belief in Europe. The put to call ratio is near 2 and has hit that level repeatedly as investors regularly bet on further European decline. Interestingly, astute traders, recently started moving the other way looking for a snap rebound on aid hopes. Nassim Taleb's "black swan" scenarios anticipate the impact of unknowns. With so many anticipating European woes however, those woes can no longer be considered unexpected. Since this has been the case for a few years now, people looking to European short bets to score the type of investment victory that a handful had in 2008 shorting credit default swaps are likely going to be out of luck. This is not to say that shorting the euro, various European stocks or bonds, are not winning trades. Very often those are winning trades for the very good trader. However, it is becoming almost impossible to think that there is some 600% plus percent gain waiting for whose who would bet on the ultimate collapse of the euro and euro zone. The likelihood of Europe presenting an asymmetric opportunity for shorts at this point appears so remote to me that I have stopped looking there for one. If there was less negativism, I would probably look again. Something to consider about Europe, for those who would try to enter short trades at this late time, is that Germany has done a wonderful job of negotiating the Euro crisis. They have balanced economic support, with conditions for that support, about as well as could be expected

would say. On the afternoon of the Wednesday before Thanksgiving, something unexpected will happen to the turkey. It will incur a revision of belief.

5 I expect that what is coming for Europe over the rest of this year will be further liquidification of banks, conditional debt reductions and ultimately, Euro bonds that support an economic stimulus plan. If there is a black swan event out there, it has something to do with Germany walking away from the euro. The possibility that this could happen, would be so unexpected, that it would represent an event of turkey on the block proportions. Here, let me pre-empt those who would comment that Germany should walk away from the euro. You are fools. If Germany walks away from the euro they would lose their European markets as France, Spain, Italy and others would not forgive them for generations, and likely between now and then there would be another great war, either economic, military or both. Last Veteran's Day on Fox Business, in my first nervous television appearance, I discussed Europe. Not much has changed since then. The Europe story is really about the same, we are just further along in the timeline. In response to David Asman's question about what if Europe goes into recession I had a very simple answer: "...the market really has done a pretty good job of pricing in everything but the Armageddon scenario." The same holds true today. The three companies I discussed then are all still great buys today. Veolia Environnment (NYSE:VE) has begun cleaning up their balance sheet. It is a premier global company that is trading near all-time lows. It is rare to get a global leader, water infrastructure in this case, at such a huge discount to long-term growth potential. Buying and waiting for Veolia, given its large dividend, is the approach I am taking. At some point, I may use the dividend income, and possibly some cash covered put income to buy calls as Veolia could ramp up quickly as it sells off some assets. France Telecom (NYSE:FTE) is one of the most dynamic telecom companies in the world and also pays a hefty dividend. I look at it as similar to AT&T (NYSE:T), but with better growth prospects due to its presence in North Africa and Eastern Europe

The possibility that this could happen, would be so unexpected, that it would represent an event of turkey on the block proportions.

6 British Petroleum (NYSE:BP) continues to retrench after the Gulf of Mexico disaster, and has revamped its portfolio of assets for intermediate term growth. BP is still a good buy in the oil patch, or rather, in this case the deep water oil well. In summary, my message on Europe is pretty simple. Europe is not a black swan, even though it might be a dead duck for a while. And, finding your golden goose, is probably a long journey, not a short one

BP is still a good buy in the oil patch, or rather, in this case the deep water oil well.

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1_2•• pdf(••••).pdf 65% 41% 97% 48% 51% 88% 42% 45% 50% 31% 74% 46% I have been working for Samsung Engineering for almost six years now since I graduated from university. So, although I was acquainted with the