[352호] HI중공업 Flash - 16년7월1주 최광식 ( ) Zodiac Cosco, LR2 8척 발주에서 잡히는 한국 vs 중국 선가 Zodiac Maritime은 중국 Cosco SY에 LR2 탱커 최대 8척 발주에서 현재 클락

Transcription

1 [352호] HI중공업 Flash - 16년7월1주 최광식 ( ) 브렉시트에 따른 조선업 영향: 다소 부정적 코멘터리 #1 자구안의 후속으로 여러가지 자산매각, 비용 절감 계획, 인력 감원 등의 이야기가 지속됩니다. BIG3과 현대미포조선의 노조 및 노협은 파업은 언제든 시작될 수 있는 상황입니다. 유동성 또는 단기 실적과 관계되는 이슈들은 #2 삼성중공업은 Ichthys CPF의 인도를 9월이 아닌 연말까지로 미룬다고 밝혔습니다. #3 또한 삼성중공업의 Prelude FLNG는 탱커 코팅 관련 불량으로 7개월 인도 지연이 발생했는데, 사유가 삼성중공업 때문은 아닌 것으로 잡혀서 영업이익단에 큰 영향을 주지 않는 지연으로 파악됩니다. #4 대우조선해양의 소난골 드릴쉽 2기의 9월까지 인도여부가 관건인 가운데, 소난골 회장과 협의 중이지만, 인도 여부는 아직 불확실합니다. #5 각사별로 급여 반납, 고정연장근로제 폐지 등으로 7월부터 임금이 축소됩니다. 지난 2주간 수주설은 거의 없었습니다. #6 다만 현대중공업이 미국 Delfin FLNG 1+3기의 건조처로 선정될 것이라는 풍문이 보도되고 있습니다만, 사측의 공식 입장은 없습니다. 선가 하락세가 가속화됩니다. #7 신조선가지수는 지난주 1p 하락한 126p를 기록했는데, 먼저 크게 빠진 벌크는 제자리였지만, 탱커와 컨테이너선이 거의 전선형 하락세를 기록했습니다. #8 특히, 탱커 중고선가는 최근 리세일 또는 중고선 S&P에서 기존 벤치마크 가격보다 큰 폭의 하락세를 기록 중입니다. VLCC의 경우 리세일이 표준선가가 $86m이었으나 $82m으로 거래되었고, 중고선가도 클락슨 기준 $66m보다 크게 떨어진 $62m에 거래되었습니다. 지난주 최대 이슈는 브렉시트였습니다. 브렉시트에도 불구하고 글로벌 주식시장은 강한 반등을 보여주고 있습니다만, 당사가 판단하는 조선 산업으로의 영향은 다소 부정적입니다. #9 비록 안전자산 선호 및 엔화강세로, 한국vs일본 수주전에서 한국에게 유리한 지형이 펼쳐진다는 점을 긍정적인 점으로 꼽을 수 있겠지만, 수주가 많을 때 유효한 투자포인트입니다. #1 오히려, 브렉시트는 불확실성 증가로 인해, 216년 들어 관망(Wait & See) 전략을 펼치고 있는 선주들의 발주가 더 느려질 수 있다는 점에서 부정적일 것이라고 해석합니다. 이제 선주들의 여름 휴가가 시작됩니다. 7월~8월 수주보다는 자구안 실행, 노사 합의를 거친 리스트럭처링 완료 등으로 불확실성을 제거하는 것이 더 중요할 것입니다. 대표 차트 달러 지수 단기 강 전환에도, 유가는 버팀 (달러지수) 미국 원유생산량(16년6월24일): 계속 빠지는 추세 (천B/D) 12, 1, 8, 6, 4, 2, 미국 원유재고: 지난주 4.1백만br이나 빠짐 (백만BR) Weekly U.S. Ending Stocks excluding SPR of Crude Oil 한중일싱 조선주 주가: 최근 한국 조선주 강세 INDEX(12주전 =) 115 달러지수 WTI(우) (WTI 역축 $/배럴) (달러지수) Weekly U.S. Field Production of (천B/D) 1, 8, (백만BR) ,5 9, 8,5 1.3 달러지수 WTI(우) Weekly U.S. Field Production of 주간재고증감 달러 약세 6.6 유가 반등 2.8 일본3사 IDX CHINA 4 IDX 조선5사 IDX KEPPEL+SEMBCORP 2 IDX (WTI $/배럴) $ 강세 전환 6 유가 강보합 엔화 강세 진행 중에 브렉시트까지 가세: 신조시장 수주경합에서 일본 대비 상대적으로 한국에 유리하긴 한데 (원/엔) W/Y (엔/달러 역축) 18 Y/US$(우) 엔화 강세 16 엔화 강세 (원/엔) W/Y Y/US$(우) (엔/달러 역축) 12 엔화 강세 엔화 강세 INDEX (12주전 =) ($/배럴) 13 KEPPEL+SEMBCORP 2 IDX 55 RIG_IDX 한국대형3사 5 11 WTI(우) 주말 외신 뉴스 - 뉴스/FACT > 당사 의견 선가 & 실적 관련 신조선가지수 1p 하락한 126p: 탱커, 컨테이너선 선가 하락 & 2주전 하락한 중고선가 지수는 지난주말 보합 신조선가지수는 탱커 VLCC~아프라막스, 컨테이너선 전선형 선가 하락하며 (3주만에 또) 1p 하락해 126p 기록 중고선가지수는 2주전, 3주전 탱커 전선형 크게 하락하며 83p까지 하락했으나, 지난주는 대다수 선종/선형 보합하며 제자리 지킴 1/16

2 [352호] HI중공업 Flash - 16년7월1주 최광식 ( ) Zodiac Cosco, LR2 8척 발주에서 잡히는 한국 vs 중국 선가 Zodiac Maritime은 중국 Cosco SY에 LR2 탱커 최대 8척 발주에서 현재 클락슨 표준 선가는 $52m에, 한국 조선사들은 $5m 이상을 부르는 가운데 중국은 $44m 정도에 수주를 추진하고 있는 것으로 전함 최근 VLCC S&P에서 중고선가 급락 확인 Pantheon이 Teekay로부터 매입한 DSME 211년산 VLCC(314k DWT)의 중고선가가 $62m으로 확인: 클락슨 중고선가 $66m보다 크게 낮은 수준 Pantheon은 탱커 시황을 좋게 보며 투자해왔는데, 이로써 VLCC만 운항 중인 7척과 건조중인 2척(HHI)을 포함해 총 9척 선대로 확대 최근 VLCC 리세일에서 하락 확인 Metrostar는 VLCC 4척(현대중공업 건조)을 Frontline에 리세일했는데, 선가가 $84m: 클락슨 표준 $88m에 비해 낮음 Shell의 Prelude FLNG 인도 연기는, Tank Coating 때문: 삼성중공업 실적 이슈 없을 듯 작년 1월 검사에서 Ballast water tank coating 문제를 발견: 삼성중공업은 Coating 업체 IP(International Painting)의 제품하자에 대해 IP는 야드의 Coating 사용에 문제가 있었다고 서로 지적 아무튼 올해 4월 어떻게 문제를 해결할 것인지 합의가 이루어졌고, Coating 재작업으로 7개월 인도 연기하기로 결정 따라서 원래 217년초 호주 필드 도착에서 218년으로 일정 연기 211년 프로젝트 초기계획 5억$에서 2배 정도 오른 12억$의 사업규모로 마무리되어가고 있는 것으로 추정 삼성중공업 Sverdrup 작업시작 지난주 목요일Sverdrup riser platform topside의 Construction Start Ceremony 실시 Aker solution이 EPC 담당: 4Q19 생산 개시 일정 Martin Linge 지연 현황: 삼성중공업 삼성중공업의 Martin Linge는 생산개시가 1년 정도 지연: 3Q16 2Q17 212년 사업 허가 대비 Cost Overrun도 $442m 발생 해외보도 브렉시트 관련 MOL 등 일본선사 영국 본부 이동 검토 - 일본 MOL(Mitsui OSK Lines)은 브렉시트 이후, 현재 영국에 있는 대서양 서비스를 관리할 Headquarter를 옮길 수 있다고 판단 한국 조선업 관계자가 바라보는 브렉시트 영향 신조 금융의 중심지로서 신조선 시장에 나쁜 영향을 미칠 수 밖에 없음 얼마되지 않는 현재 진행 중인 신조 프로젝트들도 느려지거나 연기될 수 있을 것으로 우려 한국 조선업 관계자가 바라보는 브렉시트 영향 안전자산 선호로 엔화강세가 진행되고, 한국과 일본의 신조 시장 경쟁에서 한국에 유리한 형국이 펼쳐질 것 해양/FLNG Statoil의 주요 3개 프로젝트들 연기 현황 Mariner(영국, DSME), Aasta Hansteen(노르웨이, HHI)주요 프로젝트들의 공정지연을 확인한 것은 215년 가을부터였다고 함 지연 사유는 1 Detailed Engineering 결함과 2 한국야드들의 이에 대한 대처 능력 부족 때문이었다고 짚음 현대중공업의 Aasta Hansteen SPAR은 217년에서 218년 하반기로 1년 이상 연기: 기성률 62%로 계획된 67%보다 늦음 : 가장 도전적인 사업으로 세계에서 가장 큰 SPAR 구조물이 될 것이기 때문(Technip 설계, Hull만 2m x 5m), 217년1월15일 Sail-away 예정 대우조선해양의 Mariner(3.8만톤): 7 기성률, 내년 봄 Sail-Away 예정 또한 대우조선해양의 Gina Krog 탑사이드도 생산개시가 217년 중반으로 몇개월 연기: DSME에서는 6월26일 출항 Statoil은 당사의 프로젝트가 각 야드에서 우선순위로 건조되도록 확실히 하면서, 야드가 엔지니어링을 확실히 마치고 이해하는지 점검 노르웨이 야드 및 정치인, Statoil의 해외 발주 비난하지만, Statoil 입장 변화 없음 Aasta Hansteen, Mariner, Gina Krog 등을 한국 야드에 맡긴 결과, 지연과 코스트오버런이 발생했다고 공격했지만 Statoil은 SPAR Hull과 같은 대형 구조물들을 제작할 수 있는 노르에이 현지 야드가 없다는 입장 고수 STX조선해양 일단 7척 계약취소 STX조선해양의 잔여 5척 수주잔고 중에서 217년부터 인도 예정인 선박들이 위태로운 상태 Pleiades Shipping(그리스)은 214년말 발주한 73,5DWT PC선 3척을 계약취소 또한 Frontline도 VLCC 4척을 계약해지 한편, 문제적 BP의 아프라막스 1척, 수에즈막스 4척이 관심인데, 고사양의 BP 탱커는 아프라막스의 경우 계약선가 $5m의 두배 안팎 원가가 들어가는 상황이라고 전함 : 이미 4척의 아프라막스가 인도되었는데, STX 측은 아프라막스와 수에즈막스의 마지막 각 2척씩은 계약취소를 원하지만, BP측은 모두 인도받기를 원하며 법적조치 의향도 있다고 언급(브로커) 추가로 여타 선사들의 추가 계약취소 여부도 궁금한데 Andriaki Shipping은 4척의 LR1 탱커의 계약취소 여부를 고민 중: 217년6월~12월 인도 BW Group은 LR1 인도를 희망하는 상황이고, 홍콩의 Valles Streamship도 LR1 1척의 인도를 기다리고 있음 Shell의 6,5cbm LNG Bunker Tanker는 가을에 완공될 예정 2/16

3 [352호] HI중공업 Flash - 16년7월1주 최광식 ( ) 국내 보도 공통 보도 주형환, 조선 '빅3' CEO 간담회 9월 정부 차원 지원대책 발표 8월 민간컨설팅 결과와, 이날 제시된 의견을 수렴해 9월 정부 차원 지원대책 발표 계획 조선 '빅3' 7월부터 허리띠 졸라 맨다 임금 반납 축소 (대우조선해양) 7월부터 임원과 사무직의 임금을 직급별로 1 3%씩 감축: 실제로 줄어든 임금은 8월부터 지급 이를 위해 27일부터 대상 임직원들로부터 임금 반납 동의서를 받을 예정 (삼성중공업) 삼성중공업도 7월부터는 임원과 부장, 8월부터는 차장과 과장들의 임금 일부를 218년까지 반납: 임원은 3%, 부장 2%, 과장 1, 사원 1%를 반납 (현대중공업) 고정연장근무 폐지: 평일 오후 5 6시의 고정연장근무 1시간을 다음달 1일부터 없앰 한달 평균 3만 5만원 임금이 줄어드는 것으로 알려짐 경제개혁연구소 "현대 삼성중공업도 분식회계 징후..장부상 실제 현금흐름 차이 커" 장부상 추정영업현금흐름(당기순이익+감가상각비)과 실제영업현금흐름간의 괴리가 큰 경우 회계부정의 징후 : 금융당국이 괴리금액이 큰 기업에 대한 감시를 강화해야 한다는 주장 한국LNG벙커링산업협회 7월 15일 창립총회 더민주당 연구소 "조선업 사양산업 아냐" 더민주당 전 현직 의원이 주축이 된 민간 싱크탱크인 '더미래연구소'가 조선산업 구조조정 관련 보고서를 내면서 현 정부를 강도 높게 비판 "조선산업을 사양산업 취급하며 축소지향적으로 구조조정을 해서는 안 된다"며 현 정부의 구조조정 방향에 반대 의견 대우조선ㆍ현대 重 신용 등급 강등 한신평은 대우조선해양의 무보증사채 등급을 BB+에서 BB로 강등하고, 등급전망은 하향검토를 유지 현대중공업 신용등급도 A+에서 A로 하향조정하고 등급전망은 부정적 을 유지 조선업계 R&D인력 '지방행' 이공계 인재 확보 전전긍긍 조선BIG3 모두 서울 근무 설계 연구 인력 조선소 현장으로 대부분 이동 조선BIG3는 중장기 기술 경쟁력 강화를 위해 우수 설계 인력을 확보하겠다는 목적으로 설계인력 '수도권 유치'를 추진해왔음 이란 국영유조선사, 한국서 선박 발주 움직임 19일 관련 업계에 따르면 NITC는 지난 16일부터 18일까지 국내 선급 단체 및 대형 조선사 관계자들을 만나 신규 선박 발주를 논의 "NITC 측은 신조선가가 바닥을 친 것으로 보느냐를 가장 먼저 물어왔다"고 전함 대우조선 노조 삼성중 노협 "고용부장관 만나겠다" 경남 거제시 삼성중공업 노동자협의회와 대우조선해양 노조가 24일로 예정된 고용노동부장관과 면담을 수용 일본 조선사 임금 오를 때 한국은 % 넘게 뛰었다 국내 조선 7개사의 연평균 임금은 2년 3598만원에서 지난해 7415만원으로 16% 증가 일본 9개 조선사의 연평균 임금은 2년 692만엔에서 지난해 73만엔으로 약 상승 9 大 조선사 회계 감사 어디서 맡았나 난국 함께 돌파 조선 5사 협력사 연합회 출범 조선5사(대우조선해양 삼성중공업 현대중공업 현대미포조선 현대삼호중공업) 8여 개 협력사 중 67개사 대표가 참석 정부와 원청사를 상대로 공정한 거래확립, 조선업의 특별고용업종 선정 및 세금감면, 최저임금제도 개선, 고용의 질 개선, 근로자의 기량향상, 공고생 특례제도 부활 등을 요구 조선업 특별고용지원업종 지정 "정부, 13조 규모 선박 발주 나서야" 조선 해양 관련 각종 연구소 단체 등 18개 기관은 3일 '조선산업 위기 극복을 위한 공동 정책 건의서'를 발표 신파나마 운하 개통에 따른 1만TEU급 이상 초대형 컨테이너선 5척(5조 원) 천연가스 수요 증가를 대비한 LNG선 17척(3조 4억 원) 노후 관공선 32척(1373억 원) 노후 여객선 63척(9817억 원) 해경 함정 55척(1조 18억 원) 노후 원양어선 123척(1조 27억 원) 노후 중소상선 45척(1조 6억 원) 등 총 385척, 13조 569억 원 규모의 선박이 정부 주도의 계획 발주를 통해 건조 가능하다는 주장 현대상선, 2M 얼라이언스로 간다 2M 은 세계 1, 2위 해운사인 덴마크의 머스크와 스위스의 MSC가 들어가 있는 최대 규모의 얼라이언 두 선사가 모두 유럽 선사라 유럽 노선에는 강하지만 상대적으로 아시아-미주 노선에는 취약하다는 평가: 전략적 선택 3/16

4 [352호] HI중공업 Flash - 16년7월1주 최광식 ( ) 현대중공업 보도 현대중공업, 84억달러 해양플랜트 멕시코만에 짓는다 올 하반기에 미국 건설사인 벡텔이 4척의 FLNG 건조를 총괄하고, 현대중공업은 FLNG의 선박 부분을 건조할 것 FLNG의 척당 가격은 21억달러 수준이다. 총 4척이 건조될 예정이어서 84억달러(9조7억원) 규모 현대 重, 사우디 합작사업 탄력받나 석유장관 만난다 7월1일, 최길선 회장 등 최고 경영진, 오늘 서울서 알 팔리 장관과 회담 : 알 팔리 장관은 전날까지 중국 북경에서 열린 G2 에너지장관회의 에 참석 후 한국도 귀국길에 들린 것임 사우디 현지에 선박엔진공장과 조선소 등을 조성하는 합작사업이 한층 탄력을 받게 될 전망 현대 重 노조, 중노위에 노동쟁의 조정신청 파업 수순 17일 쟁의발생 결의 2일 오전 중노위에 팩스로 조정신청서를 제출 권오갑, 현대중공업 노조 반발 정면돌파 의지 권 사장은 아버지가 만 원 벌다가 6만 원을 벌게 되면 거기 맞춰서 살아야한다 며 예전 아버지가 잘 살았을 때 월급만 생각하면 안된다 고 언급 노조는 "회사가 주장하는 것처럼 현대중공업이 진정으로 어렵다면 그 이유에 대해 노조위원장과 사장이 마주 앉아 토론해 해결책을 찾자 며 노사대표 긴급토론회를 제안 미포조선, 과도한 임단협 요구... 분사할 경우 전면 투쟁 현대미포조선 노조는 중공업처럼 분사 구조조정을 실시하면 전면 투쟁하겠다고 2일 밝힘 노조위원장은 미포조선은 6분기 연속 흑자이기 때문에 현대중공업처럼 회사가 분사 같은 그룹 정책을 따르려 하면 노사관계를 전면중단하고 투쟁하겠다 고 밝힘 조합원 3명 이상유지, 성과연봉제와 임금피크제 폐지 등을 요구 : 기본급 9만1468원(호봉승급분 별도) 인상과 성과급 2+추가, 각종 수당인상, 5, 6년제 대학까지 학자금 지원(최대 8학기에서 12학기까지 연장) 등을 요구안에 담음 현대중공업, 내달 1일 비상경영설명회 오전 1 12시 2시간 조업 멈추고 회사 정상화 방안 모색 회사의 여러 현안에 대해 있는 그대로 전직원들에게 알리고 해법과 비전을 진정성 있게 밝힐 계획 이라며 3일 오후 1시까지 전 직원의 질문 사항을 접수하고 즉석에서 질의응답시간을 진행할 예정 최길선 회장 "경쟁력 상실한 사업부 분사 추진"@1일 비상경영설명회 개최에서의 말말 "분사, 희망퇴직, 근무시간 단축 등 일련의 경영 개선 계획을 공유하는 자리였다"며 "수주 절벽으로 인한 위기를 극복하기 위한 해법도 함께 고민했다"고 밝힘 분사에 대해서는 "본인이 원하면 정년 후 3년까지 계약으로 더 근무할 수 있으며 임금 수준은 현대중공업보다 다소 낮지만 최대 15년간 차액을 보전해줄 예정" 방사청-현대 重, 181억 규모 이지스함 탐색개발 계약 차기 이지스 구축함(광개토-Ⅲ Batch-Ⅱ) 건조를 위한 탐색개발사업 계약을 약 181억원에 체결했다고 24일 광개토-Ⅲ Batch-Ⅱ는 지난 28년 12월 실전 배치되어 현재 운용 중인 우리나라 최초의 이지스함인 세종대왕함보다 탄도탄 대응과 대잠작전 수행능력이 크게 향상된 차기 이지스 구축함 권오갑 현대 重 사장 "팔 수 있는 자산 많다" 현대오일뱅크 지분 매각, 프리IPO(상장 전 지분투자) 등을 추진하지 않아도 충분히 유동성을 확보할 수 있다는 자신감의 표명 현대 重, 현대차 165만주 블록딜 약 23억 마련 현대중공업, LNG화물창 시스템 개발 나서 영국 LGE(Babcock LGE Process)와 손잡고 LNG화물창 국산화: 자연기화되는 천연가스를 효율적으로 재액화시켜 되돌릴 수 있는 설비 현대 重, 전국 4개 병원서 의료로봇 실증나선다 국 4개 병원에 자체 개발한 첨단 의료로봇 3종을 보급하고 실증: 내년 하반기 수출 목표 현대 重, 하루 새 안전사고 2건 협력업체 근로자 3명 부상 현대중공업 군산조선소 "철수 안한다" 군산조선소는 지역경제에 엄청난 영향을 미치고 있고 1조2억원이라는 막대한 투자가 이뤄진 곳 관계자는 실제 사내 협력업체와 사외 협력업체를 합하면 약 7,명의 근로자들이 종사해, 지역경제에 막대한 영향을 끼침을 설명하며, "그런 일은 없을 것"이라고 일축 4/16

5 [352호] HI중공업 Flash - 16년7월1주 최광식 ( ) 대우조선해양 보도 산업은행, 대우조선해양 218년까지 판다 23일 KDB 혁신 추진방안 발표에서, 132개 비금융출자회사를 218년까지 모두 매각: 대우조선해양 포함 "대우조선 우량 사업 삼성중공업에 매각 추진" 대우조선의 조선과 해양플랜트 부문을 굿컴퍼니(우량회사)와 배드컴퍼니(부실회사)로 나눈 뒤 굿컴퍼니를 삼성중공업과 합친다는 구상 조선해양플랜트협회가 조선산업 구조개편을 위해 지난 14일 컨설팅기업 맥킨지에 의뢰한 조선 3사 분석 보고서가 8월 초 나오면 이 같은 방향의 빅딜(대규모 사업교환)을 검토하기로 대우조선해양 "삼성 重 에 우량사업 매각 검토한 바 없어" 조회공시 답변에서 현재 추가 자구계획 수립을 통해 시황악화 상황에서도 생존을 모색하고 있는 단계 라며 우량사업의 삼성중공업에 매각을 통한 정상화 추진방안은 현재까지 채권단에서 검토한 바 없다 고 공시답변 박대영 사장, 대우조선 특수선 인수 선긋기 박대영 삼성중공업 사장이 대우조선해양의 특수선 사업 인수 가능성에 대해 내 몫도 바빠 죽겠는데 다른 회사에 신경 쓸 수 없다 고 일축 대우조선해양, 해양플랜트 인도 숨통 틔여 유럽지역 선주로부터 11억 달러에 수주한 고정식 원유생산설비를 25일 인도해 9억원 수령: 이 해양플랜트는 대우조선해양이 올해 인도하기로 한 9기 가운데 3번째 대우조선해양, 마곡부지 2차 매각 착수 마곡산업단지 내 산업시설용지 6만 1232m2(약 1만 85평)에 대한 2차 처분 공고: 8월16일까지 접수, 2천억원 예상 특수선 사업 떼내는 대우조선 본체, '배드컴퍼니' 되나 매출 급증세, 특수선 사업 부문 상장 시 시총 1조 예상 대우조선 노조, 특수선 분할 끝까지 반대하는 이유는 비( 非 )방산 부문이자 모회사인 대우조선해양을 배드컴퍼니로 만들어 청산시키거나 해외에 팔 수 있다고 주장 대우조선, '인도연기' 드릴십 시운전.."7월 1조 미수금 해결" 앙골라 소낭골사와 계약한 드릴십 2척에 대한 시운전을 이달 모두 마치고, 7월 인도 예정 12억$(당시 환율 기준 수주금액 한화 1조3,297억원) 규모 수주 선수금 2%(266억원)를 받았고, 나머지 8%(1조637억원)가 남아있음 대우조선, 소난골 연기로 9월 CP 상환 곤란 이달 말로 예정했던 소난골 해양플랜트 2기 인도가 선주 사정으로 무기한 연기된 것으로 확인 2%에 해당하는 266억원 선납, 나머지 8%인 9.9억$를 마련 못함 소난골은 당초 영국 런던 SC은행이 주관사를 맡은 신디케이트론을 통해 인도 잔금을 마련에서, 무보가 6.2억$(62%), 노르웨이 수출보증공사 GIEK가 3.7억$(38%)를 각각 보증하기로 했으나 최근 GIEK가 발을 빼면서 자금 조달 무산 위기 (대우조선해양의 차입금 상황) 9월9일 만기가 돌아오는 4억원 규모의 기업어음(CP) 상환: 216년 유일한 채권 217년부터 만기도래하는 회사채는 총 1조35억원: 217년 9,4억원, 218년 3,5억원, 219년 6억원 1조원 가량의 인도 자금 확보가 사실상 불가능해지면서 추가 유동성을 확보하지 못하면 최악의 경우 법정관리를 피할 수 없다고 보도 (후속) '소난골 위기' 대우조선, 3일 한국서 선주 만나 관계자는 이번 협상을 통해 드릴십 2척이 차질 없이 인도될 수 있도록 노력할 것 이라고 함 대우조선 드릴십 인수 위해 3.7억달러 추가보증 요구 대우조선해양, 선박 적기 인도 '사활' 정성립 대우조선해양 대표(사장)는 최근 임직원들에게 "현재 생산 공정에 차질이 발생하지 않도록 각별히 신경 써달라"는 메시지를 전달 최근 검찰의 압수 수색, 감사원의 부실 지적 등의 이슈가 불거지면서 산업은행의 자금 지원을 확신할 수 없게 됨 장보고-III 잠수함 "벌써" 2번함 건조 착수 방위사업청은 7월 1일 장보고-III Batch-I 2번함 착공식을 개최 방사청은 지난 212년 12월 대우조선해양과 '상세설계 및 함 건조 계약'을 체결한 이래 함정설계를 진행 1번함을 214년 11월에 착공하고 지난 5월 17일에는 기공식을 개최한 데 이어, 이번에는 후속함인 2번함 착공식을 진행 사고는 방사청이 쳤는데! 99억원 덤터기쓴 대우조선? 방위사업청이 자체적 납품비리로 통영함의 해군 인도가 늦춰졌는데도 건조업체인 대우조선해양에 9억원대 지체보상금을 물려 논란 대우조선 "2조 7천억 이상 분식회계 조작 사실 시인" 검찰은 대우조선해양 수사 과정에서 LNG운반선 사업 같은 회계 구성이 복잡한 분식 회계 부분을 추가로 확인한 것으로 전함: 감사원 1.5조원 발표 검찰 수사 진행에 따라 분식 회계 규모는 3조원에 육박할 것으로 전망되며, 남상태 전 사장 재임 시절인 26년부터 따지면 규모는 5조원이 넘는 것으로 전해짐 5조 원대 분식회계 고재호 전 대우조선 사장 4일 소한 5/16

6 [352호] HI중공업 Flash - 16년7월1주 최광식 ( ) 검찰은 고 전 사장이 재직 중인 지난 212년부터 214년까지 순자산을 기준으로 5조4억원대의 분식회계가 발생한 것으로 파악 남상태도 수조원대 분식회계 검찰, 구속영장 청구 앞서 검찰은 고 전 사장 재임기간인 212~214년 분식회계 규모가 약 5조4억원이라고 밝힌 바 남상태, 대우조선 유럽지사 돈 5만 달러 빼돌려 해외 지사에서 거액의 돈을 빼돌려 협력업체의 해외 지분을 사들이는 방법으로 2억 원이 넘는 돈을 챙김 비자금을 보관하는 비밀 계좌를 싱가포르에 만들어 놓고 수년 간 운영 억 날린 필리핀 카지노 사업 남상태 측근 위한 무리수? 산은 부행장 출신 대우조선 前 CFO 피의자 조사 구속영장 청구 산업은행 부행장 출신으로 지난 212년부터 215년까지 대우조선에서 최고 재무책임자, CFO를 지낸 김 씨가 대우조선에서 수조 원대의 분식회계가 빚어지는 과정에 관여한 단서를 확보 검찰, '대우조선해양 사회이사 인사기록' 확보 전 정권과 현 정권의 핵심인사들이 많이 들어가 있다는 것: 9년 임명된 현대건설 출신 장모 씨는 이명박 전 대통령의 측근으로 통함 대우조선 분식회계 성과급 환수키로 이동걸 산업은행 회장은 분식이 확정되면 자구계획을 통해 환수되도록 필요한 조치를 생각하고 있다 언급 대우조선해양 노조, 자구안에 반대하며 철야농성 시작 삼성중공업 보도 삼성중공업 이사회 개최(27일) 유상증자 준비작업 착수 8월19일 임시주총 삼성중공업의 발행 가능주식 총수는 보통주 2억4만주, 우선주6만주로 총 3억주 지금까지 보통주 2억387만5386주, 우선주 11만4845주 발행 삼성중공업은 이번 정관 변경을 통해 발행 주식수를 늘린다는 계획: 유상증자 규모는 1조원 추정 박대영 삼성중공업 사장 유상증자 시기 최대한 빨라야 한다 박대영 삼성 重 사장 "익시스 인도, 9월 아닌 연말 목표"(종합) 28일 전국경제인연합회 컨퍼런스센터에서 열린 '한-노르웨이 경제협력위원회' 행사장에서 기자들과 만나 익시스 CPF 인도 시기와 관련, "9월은 아니고 금년 연말을 목표로 하고 있다"라고 언급 삼성 重 노동자협의회 "일방적 책임전가하는 구조조정 저지" 삼성중공업 노동자협의회는 21일 오전 11시 경남 거제시청에서 회사의 구조조정지와 자구안 철폐를 위한 기자회견 현재 1만4여명 수준의 정규인력을 오는 218년까지 약 1만명 내외로 줄이겠다고 밝힌 바 당장 올해에만 사무직원 15여명을 대상으로 희망퇴직을 접수 삼성중공업 노협 파업 가결 찬성 92% 28일 직원 54여명 가운데 4768명이 파업 찬반 투표에 참여한 결과 찬성 91.9%로 파업 결의가 통과 변성준 노협 위원장은 향후 부분파업, 총파업 등의 계획을 잡고 있다 며 회사가 어떻게 나오는지를 보고 상황에 따라 대응해갈 것 '상경투쟁' 삼성 重 노협, 구조조정 항의서한 전달 29일, 오전 7시부터 9시까지 약 2시간 동안 서울 서초구 삼성그룹 본관 앞에서 구조조정 반대 시위 삼성그룹 미래전략실 측에 전달 박대영 삼성중공업 사장, "노협 파업하면 은행관리 받을 수 있다" "노협 입장에서 파업을 해서 도움 될 것이 없다"며 "좋은 방향으로 해결해 보겠다" "일주일 사이에 자구안을 내놓아야 하는 상황이었다"며 "합의를 볼 여유가 없었고 이제라도 대화를 할 생각이다. 매일 만나고 있다" 삼성 重 노동자 協 7월 연대파업 검토 금속노조 정책국장은 이와 관련해 다음 달 14 22일에 일정을 맞춰 동시 파업에 나설 가능성이 높다 고 밝힘 삼성중공업 노협 7월 4일부터 태업 등 준법투쟁 돌입 7월 4일부터 태업을 포함한 준법투쟁을 시작한다고 3일 밝힘 삼성 重, 노르웨이 인도 해양플랜트 수주 가능성 높다 노르웨이 국영석유업체 스타토일이 'CAT-J'로 불리는 잭업리그(해양시추설비) 2기를 곧 발주하고 이를 삼성중공업이 수주할 가능성이 높다고 보도 > 지난주 플래쉬에서 Statoil의 CAT-J 옵션행사 가능성에 대한 보도가 한국언론에 재인용되었습니다. > 외신에는 발주 시점에 대한 구체적인 가이드라인은 없었습니다. 박대영 삼성중공업 사장 "해양플랜트 표준화해야 산다" 제35회 국제해양플랜트 및 극지공학 콘퍼런스(OMAE 216)에 한국조선해양플랜트협회장 자격으로 참석해 이 같은 제안을 할 예정 6/16

7 [352호] HI중공업 Flash - 16년7월1주 최광식 ( ) 삼성 重 사외이사도 보수 반납키로 사외이사 4명이 7월부터 보수 일부를 반납하기로 결정 삼성 重, 조선소 근로자 무상급식 없앤다 연 5억원 절감 삼성중공업 거제 현장 선박서 화재 여타 조선업 구조조정 STX조선도 파업 결의 15일부터 3일간 쟁의행위 돌입 찬반 투표를 벌인 결과, 전체 조합원(987명)의 5인 543명이 찬성해 파업을 결의 법원, '회생절차' STX조선해양 관리인 교체 28일 STX조선해양의 관리인을 이병모(59) 대표이사에서 장윤근 영업담당 전무로 교체 구조조정 속도내는 SPP조선 내달 2여명 내보낸다 SPP조선 임직원은 현재 58명에서 38명 수준으로 줄어듦: 3 감축 7/16

8 [352호] HI중공업 Flash - 16년7월1주 최광식 ( ) 당사 예상 대비 발주와 발주 LIST 당사예상 대비 발주 추이 신조 발주 내역 - 한/중/일 주간 (전체상선 DWT백만) 월 4월 7월 1월 1월 4월 7월 1월 15년 (벌크선 DWT백만) (LNG 척수) 상선 전체 발주량 HI 발주량예상치(DWT백만) 15년 예상 18백만DW 16년 4 척 예상 1월 4월 7월 1월 1월 4월 7월 1월 15년 LNG선 발주(척수) T LNG 발주(척수) 예상치 31 16년 년 예상 84백만DWT 12.3 중국 VLOC 로컬발주 4척 = 12백만DWT 1월 4월 7월 1월 1월 4월 7월 1월 15년 BC 발주량 BC발주량예상치(DWT백만) 16년 16년 예상 37백만DWT 16년 5척 예상 (컨선 천TEU) 2,5 2, 1,5 1, 5 2,125 15년 예상15만TEU 최소 2만TEU 상향 1월 4월 7월 1월 1월 4월 7월 1월 15년 (탱커 DWT백만) 컨선 발주량 컨선 발주량예상치 16년 년 예상 66만TEU 1월 4월 7월 1월 1월 4월 7월 1월 15년 (LPG 천CBM) 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 TK 발주량 TK발주량예상치(DWT백만) 16년 1월 4월 7월 1월 1월 4월 7월 1월 15년 LPG선 발주량(천CBM) 16년 예상 29백만DWT LPG 발주(천CBM) 예상치 16년 예상 2.4백만CB 2,822 M 16년 84 국가 조선사 계약일 발주 국가 발주처 Type 크기 인도 척수 16년5월1주 즁귝 민영 CSC Jinling Shipyard 1.1 유럽 Grimaldi Group PCTC 7k Cars 일본 MHI Nagasaki 일본 Nissen Kaiun K.K. LPG 83k cu.m 년5월2주 한국 Dae Sun S.B 한국 Hana Marine PTK 4k DWT 일본 Kyokuyo Shipyard 16. 일본 Kotoku Kaiun CONT 1k TEU 217~ 년5월3주 BIG6 Hyundai Mipo 유럽 Super-Eco Tankers PTK 4k DWT 217~ 년5월4주 중국 국영 Shanghai Shipyard 중국 Zhonggu Shipping CONT 3k TEU 217~218 4 일본 Sasebo H.I. 1.1 모름 모름 TK 115k DWT 년6월1주 한국 Dae Sun S.B 한국 Heung-A Shipping PTK 7k DWT 일본 Kurinoura Dock 일본 Taira Kisen PTK 3k DWT JMU Tsu Shipyard 일본 Nippon Yusen Kaisha LPG 83k cu.m 년6월2주 BIG6 Daewoo (DSME) 유럽 Maran Tankers Mngt. TK 318k DWT Maran Gas Maritime LNG 173k cu.m Hyundai HI (Ulsan) 한국 SK Shipping LNG 18k cu.m 한국 Dae Sun S.B 한국 KSS Line Ltd. PTK 4k DWT 217~218 3 중국 국영 Huangpu Wenchong 북미 Tropical Shipping CONT 1k TEU k TEU 중국 민영 COSCO Zhoushan 유럽 CMA-CGM CONT 3k TEU Fujian Mawei SB 모름 모름 OTHERS 6k DWT CSC Jinling Shipyard 중국 Zhonggu Shipping CONT 3k TEU 일본 JMU Isogo Works 16. 모름 모름 RORO 년6월3주 BIG6 Hyundai Samho HI 아프리카 A.M.P.T.C. PTK 158k DWT 한국 Sungdong SB 유럽 Tsakos Energy Nav PTK 75k DWT 년6월4주 민영 Taizhou Sanfu 16. 중국 Quanzhou Ansheng CONT 2k TEU Fujian Funing S.B 중국 Hongwei Aquatic OTHERS 16k cu.ft Zhejiang Ouhua SB Unknown BigLift Shipping 해양설치 Shandong Huanghai SB 중국 C-K Ferry FERRY 1k Passengers Wuchang SB Group 아시아 Atlantic Navigation OTHERS k LOA OFF-SUPP 5k HP Xiamen Shipbuilding 16. 중국 Quanzhou Ansheng CONT 2k TEU 217~218 4 일본 Naikai Zosen Setoda 아시아 Wan Hai Lines CONT 2k TEU 218~219 8 JMU Kure Shipyard 아시아 Wisdom Marine Group TK 115k DWT Fukuoka SB 유럽 Stream Tankers AS PTK 2k DWT 218~219 2 Peer Group 등 Index 한국 조선 대형3사, 중형3사 INDEX INDEX (12주전=) INDEX 대형3사 INDEX 중형2사 KOSPI_IDX 조선5사 IDX INDEX (12주전 = ) 현대중공업_IDX 12 대우조선해양_IDX 한진중공업_IDX 11 삼성중공업_IDX 현대미포조선_IDX 조선 수급 조선6사 수급 현대중공업 1,5 1, 5 2% 1% 1, 5 삼성중공업 2% 1% 대우조선해양 2% 1% 15 % % % , -1,5-1% -2% -5-1, -1% -2% % -2% 조선업 한중일 INDEX (12주전 =) 일본3사 IDX CHINA 4 IDX 조선5사 IDX KEPPEL+SEMBCORP 2 IDX 유가 VS 리그선주, 싱가포르 Offshore 제작사 INDEX (12주전 =) ($/배럴) KEPPEL+SEMBCORP 2 IDX 8 RIG_IDX 3 7 한국대형3사 6 WTI(우) 현대미포조선 2% 1 1% % - -1% -1-2% 한진중공업 3% 2% 1% % -1% -2% -3% 두산엔진 3% 2% 1% % -1% -2% -3% /16

9 [352호] 신조선가 & 중고선가 HI중공업 Flash - 16년7월1주 최광식 ( ) 신조선가지수 중고선가지수 메가 컨테이너선 신조선가 컨테이너선 신조선가 - 8,5teu 탱커 신조 vs 리세일 가격 탱커 VLCC 중고선가(5년) (지수) LNG선 - 신조 LPG선 - 신조 컨테이너선 - 신조선가 4,8teu 컨테이너선 - 중고선가 4,5teu MR탱커 신조vs리세일 Capesize 벌크선 - 신조, 중고선가 벌크 (PT) 운임지수 용선료 4.29 Clarkson Index (지수) 중고선가지수 Clarkson Index 탱커 컨선 LNG선 1yr 용선료 LNG선 SPOT 컨선 (천$/DAY) 드릴쉽 벌크선 - 케이프 탱커 - VLCC 탱커 - MR (천$/DAY) LNG(147k CBM) BDI BPI LNGc 1Yr_155~165CBM 운임_Drillship (천$/DAY) LPG(82k CBM) 5.13 (천$/DAY) BSI LNGc Spot_ East of Suez LNGc Spot_ West of Suez BC 1yr_17k BC 3yr_17k , TEU ,8 TEU (천$/DAY) (천$/DAY) WS:GULF-INDIA WS:GULF-JAPAN 5.27 HRCI Cont' 3yr_9 TEU ,5 TEU yrs 4,5teu 5y TK 1yr_31k DWT TK 3yr_31k DWT (천$/DAY) BDTI BCTI CCFI종합 (천$/DAY) VLCC 32,DWT Resale MR Tanker 51,DWT Resale Handy TK 5y Cont' 1yr_44 TEU TK 1yr_47-48 kdwt TK 3yr_47-48 kdwt yrs VLCC 5y 5.13 Capesize 18,DWT 5yrs Capes BC 5y /

10 [352호] HI중공업 Flash - 16년7월1주 최광식 ( ) Consensus 추이 현대중공업 삼성중공업 대우조선해양 현대미포조선 2, 1,6 현대중공업 2Q16 지배순이익 현대중공업 3Q16 1, 8 대우조선해양 2Q16 지배순이익 대우조선해양 3Q16 1,5 대우조선해양 2Q16 지배순이익 대우조선해양 3Q 현대미포조선 2Q16 지배순이익 현대미포조선 3Q16 1, 두산중공업 두산인프라코어 두산엔진 두산인프라코어 2Q16 지배순이익 두산중공업 2Q16 지배순이익 두산인프라코어 3Q16 1,5 두산중공업 3Q 두산엔진 2Q16 지배순이익 두산엔진 3Q16 1, 현대로템 한국항공우주 정유3사 4 현대로템 2Q16 지배순이익 현대로템 3Q16 1, 한국항공우주 2Q16 지배순이익 한국항공우주 3Q16 12, 정유3사 2Q16 지배순이익 정유3사 3Q , 8, , 4, 2, 성광벤드 태광 하이록코리아 2 성광벤드 2Q16 지배순이익 성광벤드 3Q16 2 태광 2Q16 지배순이익 태광 3Q16 2 하이록코리아 2Q16 지배순이익 하이록코리아 3Q 조선/기계 EPS, BPS 등 연간 컨센서스 추이 216 EPS(원) Chang(%) VALUATION 그룹 종목 다섯달전 네달전 세달전 두달전 달전 대비 4주전 대비 216PER 종가 조선 현대중공업 2,945 3,935 4,17 7,799 7,948 8,53 8,626 8,583 8,583 8,624 11% 1% ,5 삼성중공업 % -22% 35. 9, 대우조선해양 % -87% ,21 현대미포조선 5,26 4,919 4,595 6,373 7,128 7,528 7,847 8,457 8,457 8, ,9 한진중공업 흑전 33% ,935 기계 두산중공업 1,134 1,15 1,153 1,579 1,579 1,426 1,478 1,478 1,478 1,534-3% 8% ,4 두산인프라코어 ,5 1,175 1,175 1,175 1,175 22% 12% 5.9 6,97 두산엔진 % 47% 9.6 3,75 방산 현대로템 % -7% , 한국항공우주 2,896 2,643 2,64 2,718 2,718 2,732 2,732 2,733 2,745 2,745 1% % , 피팅 성광벤드 % -1% 18. 9,19 태광 % % ,31 하이록코리아 2,829 2,874 2,794 2,779 2,676 2,681 2,681 2,681 2,658 2, % ,25 정유 SK이노베이션 14,478 15,562 16,366 19,373 19,422 19,521 2,13 2,13 2,334 2,542 6% ,5 GS 6,97 7,23 7,295 7,496 7,257 7,146 7,146 7,146 7,11 7,221-4% 1% ,45 S-OIL 7,686 8,71 8,53 1,923 1,773 1,844 1,93 1,947 11,64 11,11 2% 2% ,9 216 BPS(원) ROE VALUATION 그룹 종목 다섯달전 네달전 세달전 두달전 PBR 조선 현대중공업 27,846 26,59 195, ,54 198,692 23,14 23,469 23,469 23,469 23,54 4%.5 삼성중공업 23,599 23,27 22,984 23,285 24,122 24,12 24,196 24,196 24,196 24,341 1% 2%.4 대우조선해양 4,152 4,231 3,76 3,698 3,973 3,873 4,73 4,73 4,73 4,73 % 9% 1. 현대미포조선 11,693 97,914 93,877 93,362 92,87 92,95 93,318 93,289 93,289 93,494 9% 8%.7 한진중공업 13,692 13,393 13,511 14,54 13,753 13,899 13,899 13,899 13,899 13,899 2% 8%.3 기계 두산중공업 41,86 34,554 31,567 32,627 32,627 32,573 32,44 32,44 32,55 32,745.7 두산인프라코어 12,947 11,191 1,145 9,993 1,291 1,27 1,45 1,45 1,45 1,45 11% 7%.7 두산엔진 9,659 8,731 8,131 8,31 8,569 8,549 8,549 8,857 8,873 8,873 4% 2%.4 방산 현대로템 19,45 15,753 15,753 16,24 16,237 16,232 16,232 16,232 16,213 16,213 1% 2% 1.1 한국항공우주 15,85 14,649 14,645 14,287 14,297 14,299 14,299 14,31 14,315 14,315 19% 2% 5. 피팅 성광벤드 17,343 17,19 17,47 17,393 17,146 17,5 17,5 17,5 17,5 16,989 3% 4%.5 태광 17,479 17,479 17,479 17,12 16,997 16,997 16,997 16,997 16,997 16,997 3%.5 하이록코리아 22,959 23,37 23,84 23,8 22,95 22,95 22,95 22,95 22,95 22,852 12% 11% 1. 정유 SK이노베이션 185,91 181,85 182, , ,51 186, , , , ,72 11% 11%.7 GS 74,96 74,161 73,239 73,545 72,61 72,399 72,399 72,399 72,34 72,298 1% 1%.7 S-OIL 53,142 52,681 52,899 54,82 54,667 54,88 54,945 54,957 55,27 54,879 2% 18% 1.4 1/16

11 [352호] HI 기계 ChartBook 최광식 ( ) 당사 기계 최선호주 vs. 시장 두산중공업, 현대엘리베이터 당사 관찰 기계 업종 전체 당사 모니터링 모든 기계의 수급과 시총 WoW INDEX (12주전 = ) 두산중공업_IDX 현대엘리베이터_IDX KOSPI_IDX 한진중공업_IDX 4, 3, 2, 1, 당사 모니터링 모든 기계 평균수익률(우) 12% 8% 4% % 9-1, -2, -3, -4% -8% 8-4, -12% 기계 업종 뉴스 두산기계3사 등 두산중공업 이란서 22억원 해수담수화플랜트 첫 수주 이란 민간기업인 사제 사잔(Sazeh Sazan)과 22억원 규모의 역삼투압(RO, Reverse Osmosis) 방식 사코(SAKO) 해수담수화플랜트 공사 계약을 체결 두산밥캣 차입금 1억2,만달러 조기상환 214년 상반기에 해외 투자자들로부터 차입한 17억 달러 가운데 1억2,만 달러를 조기 상환 이는 214년 11월 1억 달러를 조기 상환한 데 이어 두 번째 차입금 조기 상환 두산건설 "네오트랜스 안판다" 지분유지 의사표명 두산건설이 가진 네오트랜스 지분은 42.8%로, 지분 매각계획 전혀 없음을 드러냄 두산밥캣, 이사회체제 전환 본격 IPO절차 돌입 전체 이사 중 절반 이상이 사외이사로 채워져야 함: 두 사람(손동연 사장과 최형희 부사장)의 사임과 3명의 신임 사외이사 취임으로 이사회 구성 요건을 갖춘 셈 두산 重, 2억 RCPS 리파이낸싱 성사 2,억원 규모의 두산건설 상환전환우선주(RCPS)에 대한 리파이낸싱 작업을 끝낸 것으로 파악: 2일 데드라인 나머지 2,억원은, 자사주 전량 매각에 성공함으로써 총 1,616억원의 현금을 확보 두산중공업 잃어버린 보험금 16억원, 13년만에 회수 년 6월 해당 프로젝트를 위해 바지선으로 공사 현장에 기자재를 운반 중 악천후로 바지선이 인도 동해상에서 전복, 16m$의 손실 213년 신설된 해외법무팀에서 끈질기게 사건을 수행한 결과 해당 보험사들은 12월 31일 두산중공업에 135만 달러(16억원)를 지급하기로 최종 합의 두산건설, 아이앤티디씨에 61억 규모 채무보증 결정 국토부, 칠레 수자원협력 MOU체결 국토교통부는 지난 1일 칠레 공공사업부와 수자원분야 협력을 위한 양해각서(MOU)를 체결 한진중공업 관련 한진중공업, 457.6억 규모 토지ㆍ건물 처분 결정 인천광역시 서구 석남동 번지 외 1필지를 성지라미텍 등에 처분 결정: 28일 공시 218년까지 율도부지 추가 매각 재차 확인 한진중공업 관계자는 "자율협약 기한인 218년까지 인천사업소를 포함한 약 4만 평의 부지를 전부 매각해 최대 1조 5억원 유동성을 확보할 방침"이라며 "이를 통해 차입금을 상환하고 회사 경영에 필요한 운영자금을 마련할 예정"이라고 언급 한진 重, 2억 규모 주택재개발 정비공사 수주 신암8 재정비촉진구역 주택재개발 정비사업 공사를 수주 한진 重, 발전3사 매각해 7억 확보한다 금주중 IM 배포 한진중공업이 대륜E&S, 대륜발전, 별내에너지 등 발전3사 패키지매각을 위해 이번주 중으로 투자설명서(IM)를 배포 한진중공업은 발전3사 매각을 통해 약 7억원 가량의 유동성을 확보하겠다는 계획 대륜E&S는 지난해 매출액과 영업이익은 각각 7억원, 82억원, EBITDA는 3억원에 달함 > 한진중공업과 한진중공업홀딩스 도합 7,억원 유동성이라는 얘기입니다. 한진중공업 에너지 자회사 매각 '훈풍' 2.5원 수준의 인상폭이 예상되는 CP(용량요금)에 따라 에너지 3사의 기업가치도 과거보다 훨씬 높게 책정될 수 있을 전망 대륜E&S, 대륜발전에 3억원 대여 11/16

12 [352호] HI 기계 ChartBook 최광식 ( ) 한진 重 임원, 수억원 횡령 임단협 백지 위임에 '찬물' 수도권 K대, 교직원들 동원해 46억원 상당 농지 불법 매입 큰 기계 3차 국가철도망에 7조 투입 철도 株 정부가 225년까지 7조원을 투입해 9호선 연장선, 수도권 광역급행철도 등을 구축 호남고속철 2단계(광주 목포), 수도권 고속철 사업을 제때 마무리짓고 시속 2km 이상의 준고속철 노선을 신설 구간을 선정: GTX A노선(일산 삼성)에 이어 B노선(송도 청량리)과 C노선(의정부 금정)도 계획에 포함 신분당선(호매실 봉담), 신분당선 서북부 연장(동빙고 삼송), 9호선 연장(강일 미사) 등이 신규사업으로 선정 "연 14조원 철도차량 시장 진출" 국토부, 철도차량산업 육성방안: 23년 세계 5대 고속차량 제작사 육성 현대로템 1,58억 규모 전차 창정비 사업 수주 총 1,585억원 규모의 K1 K1A1 전차 창정비 계약을 체결 K1 전차는 95억원, K1A1은 635억원 규모로 내년 6월까지 경상남도 창원 본사에서 창정비를 진행 1995년부터 연간 약 1,억원에 달하는 전차 창정비 사업을 수주해옴: 지금까지 총 8대 현대로템, 현대위아에 부동산 645억 받고 매각 비핵심자산 매각, 물량 외주화 등 비용절감 자구안을 추진하는 과정에서 부지를 매각한다고 27일 밝힘: 매매일자는 3일이며 매매금액은 645억원 현대로템은 이에 앞서 현대차그룹 계열사에 의왕연구소 부지를 차례로 매각: 214년 부지 일부를 현대차에 364억원에, 현대하이스코에 126억원에 매각한 바있음 현대로템, 이란 전동차 사업 미수금 회수방안 확정 이란 제1부통령 주재 각료회의에서 디젤동차 15량 사업에 대한 미수금 지급 안건이 승인 현대로템, 7월부터 1개월간 공공기관 입찰 제한 대구도시철도공사로부터 부정당업자 제재 처분을 받아 7월1일부터 내년 4월3일까지 1개월간 국내 공공기관 입찰 참가 자격이 제한 지난해 11월 공개입찰을 통해 대구도시철도 2호선 역사 22곳의 스크린도어 설치공사(233억원)를 수주 건설산업기본법을 위반해 S업체에 스크린도어 설치공사 전부를 턴키 방식 으로 넘긴 혐의 LS산전, 회사채 수요예측 성공 브렉시트 충격 없었다 LS산전(신용등급 AA-)이 3년과 5년 만기로 각각 5억원씩 총 억원의 회사채를 발행하기 위해 이날 실시한 수요예측에서 3년물 12억원, 5년물 6억원 규모의 투자자를 끌어모으며 수요예측에 성공 서남해안 해상풍력 실증사업 내년 상반기 착공...219년 완공 전원개발실시계획 승인에 이어 최근 지반조사 완료 설계 착수 3MW짜리 2기 규모로 추진 5MW짜리 4기 참여의 길도 열어놔 올해 허가받은 풍력사업 1GW '훌쩍' 전년 比 82% 증가 285MW급 대형 프로젝트도 추진: 전년 比 82% 증가 285MW급 대형 프로젝트도 추진 한화그룹, 美 대형엔진부품사 인수추진 글로벌 방산그룹으로 키운다 M&A로 엔진노하우 쌓아 터빈 제작기술 확보 목표 12/16

13 [352호] HI 기계 ChartBook 최광식 ( ) 기타 기계 J&K히터,'조선업 불황' 뚫고 유상증자 성공할까 오는 7월 2억원 규모의 유상증자를 실시: 주주 배정 후 실권주 공모 방식, NH투자증권과 신한금융투자가 공동 대표주관사 신규로 발행되는 주식은 35만 주로, 기존 발행 주식 8만 주의 43.7에 달하는 물량 씨에스윈드 캐나다법인, 억 규모 풍력타워 공급계약 체결 삼강엠앤티, 1만5천톤급 테라블럭록 성공적 제작인도 일본 IHI사에 성공적으로 인도: 일반블록 96개로 제작된 이 블록은 노르웨이 Catcher 유전에 투입될 FPSO건조에 활용되며 선박 전체 크기의 절반 고성 삼강엠앤티, 이란 업체와 1조16억원 규모 MOU 체결 석유화학 플랜트에 들어가는 패키지 및 모듈제작에 5억달러, 그리고 중형선박 제작 등에 5억달러: 2개 회사와 체결 한국카본, 자사주 131만여주 취득 결정 취득 목표는 주가안정이며 예상기간은 다음 날인 28일부터 올해 9월 27일까 조선 해양기자재업체 '디엠씨', M&A 매물로 우선협상대상자는 오는 7월 15일까지 확정해 늦어도 7월 29일까지 주식매매계약이나 양해각서(MOU)를 체결 세진중공업이 보유하고 있는 422만 8874주(지분율 33.13%)와 매각권한을 갖고 있는 45만 4683주(3.56%)를 합한 468만 3557주(36.69%) [공시] 비에이치아이, 26억원 규모 발전설비 공급 계약 체결 매출액 대비 7.3% 수준이며 계약기간은 219년 12월31일까지: 원자력 발전설비 비에이치아이, 스마트파워 지분 18.68% 취득 회사 측은 "유상증자에 참여해 스마트원자로 사업을 확대할 계획"이라고 밝힘 한라IMS, 신주인수권 1만주 행사 발행주식 대비 1.12% 수준으로 행사가액은 3543원, 총 행사금액은 4억원 대경기계기술, 14억원 규모 공급계약 체결 13/16

14 [352호] HI 기계 ChartBook 최광식 ( ) 조선기자재 조선기자재 수급 두산엔진 vs 조선5사 vs 해외 엔진 엔진3사 보냉재 2사 두산엔진 INDEX (12주전=) 엔진_해외_IDX 조선5사 IDX 두산엔진_IDX INDEX (12주전=) LNG보냉재2사_IDX 조선5사 IDX (억원 보냉재2사 평균수익률(우) 1% % - -1% 두산엔진 3% 2% 1% % -1% -2% -3% INDEX (12주전=) 15 한국카본_IDX 동성화인텍_IDX INDEX (12주전=) 11 조선기자재17사_IDX 조선5사 IDX 조선기자재(엔진기자재 포함) 2% % 12 % % % 발전 및 발전기자재 발전업 수급 두산중공업 VS 해외 PeerGroup 한국EPC vs 두산중공업 vs 발전기자재 발전기자재5사(두산중공업 제외) 두산중공업 INDEX (12주전 = ) 두산중공업_IDX GLOBAL_POWER_IDX 해외제작사_DIX INDEX (12주전 = ) 두산중공업_IDX 국내건설사_IDX 국내 발전기자재 4사_IDX 5 발전기자재 평균수익률(우) 2% 1% 5 3 두산중공업 2% 1% % - % -5-1% -3-1% % -5-2% 발전기자재 등 INDEX (12주전=) 비에이치아이_IDX 신텍_IDX S&TC_IDX 대경기계기술_IDX 비에이치아이 2 2% % 1 5 % % % -2 S&TC 2% 1 1 1% 5 % - -1% % -1 한솔신텍 2% 1 1% % - -1% -1-2% 피팅 피팅 VS 전방1 건설 피팅업 수급 INDEX (12주전=) 11 계장피팅3사_IDX 건설사_IDX INDEX (12주전=) 12 피팅3사_IDX 조선5사 IDX(12W) 6 피팅 6% % 2 2% % % % % 피팅 및 밸브사들 INDEX (12주전=) 성광벤드_IDX 태광_IDX 하이록코리아_IDX 디케이락_IDX 비엠티_IDX KOSPI IDX 성광벤드 1 12% 9% 6% 3% % -3% -6% -9% -12% 태광 1 1% % - -1% 하이록코리아 1 1% % - -1% /16

15 [352호] HI 기계 ChartBook 최광식 ( ) 건설장비 건설장비 수급 두인 vs Global Peer vs 한국 부품 건설장비 메이커 Global Peer 건설장비 부품 INDEX (12주전 = ) 두산인프라코어_IDX 해외건기메이커_IDX 국내 건기,부품6사_IDX INDEX (12주전=) 두산인프라코어_IDX 미주_건기메이커4_IDX 일본_건기메이커3_IDX 중국_SANY_IDX 건설장비 부품주 평균수익률(우) 1% % 두산인프라코어 2% 1 1% % % % -4-2% 건설기계 해외 vs 한국 부품사 INDEX (12주전 = ) INDEX (12주전=) 중일 부품2사_IDX CATERPILLAR_IDX 13 국내 건기,부품6사_IDX 진성티이씨_IDX INDEX (12주전=) 두산인프라코어_IDX 15 디와이파워_IDX 진성티이씨 1 12% 9% 6% 3% % -3% -6% -9% -12% 디와이파워 1 9% 3% -3% -9% 우림기계 1 1% % - -1% -1 철도/승강기 철도/엘리베이터 수급 철도 vs Global Peer 철도 vs Global Peer 개별 현대로템 INDEX (12주전=) 해외철도방산메이커_IDX 한국철도방산_IDX INDEX (12주전=) 현대로템_IDX 알스톰_IDX 안살도_IDX Bombardier_IDX 5 주간수익률 현대로템 1 1% % 12 CNR_IDX CAF_IDX % 엘리베이터 vs Global Peer 승강기 vs Global Peer 개별 현대엘리베이터 INDEX (12주전=) 13 해외 승강기6사_IDX 현대엘리베이터_IDX INDEX (12주전=) 13 현대엘리베이터_IDX 3 현대엘리베이터 KONE_IDX UTC(OTIS)_IDX 2 1% SCHINDLER_IDX % THYSSENKRUPP_IDX % 풍력 풍력 수급 한국 풍력 부품5사 vs Global Peer 한국 풍력부품5사 풍력부품5사 수급 INDEX (12주전=) 해외풍력메이커_IDX 한국풍력부품4_IDX INDEX (12주전=) 유니슨_IDX 동국S&C_IDX 태웅_IDX 현진소재_IDX 씨에스윈드_IDX 풍력 평균수익률(우) 1 1% 12 % % INDEX (12주전=) 동국S&C_IDX 씨에스윈드_IDX 태웅 1 1% 4 2 동국S&C % 2 1 씨씨에스윈드 1 1% % - -1% -2 % % -3 % - -1% /16

16 [352호] HI 기계 ChartBook 최광식 ( ) 공작기계 공기 수급 두산인프라~한국소형6사 vs Global Peer Global Peer - 지역별 공작기계 부품 수급 INDEX (12주전=) 해외공기메이커_IDX 두산인프라코어_IDX 한국 공기6사(두인제외)_IDX INDEX (12주전=) 일본 공기 5사_IDX 두산인프라코어_IDX 독일 공기 2사_IDX 중국 공기 5사_IDX 공작기계 평균수익률(우) 1% % % 당 보고서 공표일 기준으로 해당 기업과 관련하여, 회사는 해당 종목을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. 금융투자분석사와 그 배우자는 해당 기업의 주식을 보유하고 있지 않습니다. 당 보고서는 기관투자가 및 제 3자에게 등을 통하여 사전에 배포된 사실이 없습니다. 회사는 6개월간 해당 기업의 유가증권 발행과 관련 주관사로 참여하지 않았습니다. 현대중공업, 현대미포조선은 당사와 계열사 관계에 있습니다. 당 보고서에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다. (작성자 : 최광식) 본 분석자료는 투자자의 증권투자를 돕기 위한 참고자료이며, 따라서, 본 자료에 의한 투자자의 투자결과에 대해 어떠한 목적의 증빙자료로도 사용될 수 없으며, 어떠한 경우에도 작성자 및 당사의 허가 없이 전재, 복사 또는 대여될 수 없습니다. 무단전재 등으로 인한 분쟁발생시 법적 책임이 있음을 주지하시기 바랍니다. 1. 종목추천 투자등급 (추천일기준 종가대비 3등급) 종목투자의견은 향후 6개월간 추천일 종가대비 해당종목의 예상 목표수익율을 의미함.(214년5월12일부터 적용) -Buy(매 수): 추천일 종가대비 +1이상 -Hold(보유): 추천일 종가대비 +1 ~ -1 내외 등락 -Sell(매도): 추천일 종가대비 -1이상 2.산업추천 투자등급 (시가총액기준 산업별 시장비중대비 보유비중의 변화를 추천하는 것임) - Overweight(비중확대), - Neutral (중립), - Underweight (비중축소) 16/16