베트남빈증성에위치한동사의신규타이어코드공장은원사생산부터제직, 열처리, 완제품에이르는 일괄생산체계를갖출전망이며, 투자비규모를고려할경우법인세면제, 법인세율감면, 수출입관세 혜택, 부지이용등추가적인인센티브조항이존재할가능성이커보인다. 한편베트남의인건비는한국의 1/5 수준에불과하

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LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,

한화테크윈 1분기 실적 요약 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P QoQ YoY 키움증권 차이 추정치 (실제/추정) 매출액 6,22 6,72 6,48 7,56 6, % 6.7% 6,77 5.7% 항공방산 3,592 4,24 4,373 5,495 4,

2분기 잠정 실적과 컨센서스 비교 2Q14 (억원) 변동률 (%) 잠정실적 예상치 컨센서스 예상치 대비 컨센서스 대비 YoY 매출액 11,768 12,333 11, 영업이익 1,723 1,653 1, 세전이익

이슈코멘트 BUY(Maintain) 목표주가 : 1,950,000원주가 (10/11): 1,545,000원시가총액 : 2,430,119억원 삼성전자 (005930) 노트 7 판매중단, 반도체이익감소는 -1% 수준 Stock Data KOSPI (

LG 이노텍실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q16 2Q16E 3Q16E 4Q16E 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E 2015 YoY 2016E YoY 2017E YoY 매출액 11,950 12,065 14,207 16,190 13,695 14,000 15,10

SK 하이닉스 (66) SK 하이닉스 12 개월 Trailing P/B vs. 분기영업이익비고 : 최저점수준의 P/B Multiple ( 배 ) 3.5 SK 하이닉스영업이익 ( 우 ) SK 하이닉스 Trailing P/B ( 조원 )

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P 2Q18E 3Q18E 4Q18E P 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,492

SK 하이닉스 12 개월 Trailing P/B vs. 분기영업이익비교 : 평균수준에도못미치는 P/B Multiple ( 배 ) SK 하이닉스영업이익 ( 우 ) SK 하이닉스 Trailing P/B ( 조원 )

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 2,100,000원주가 (1/24): 1,908,000원시가총액 : 2,996,376억원 삼성전자 (005930) 2017 년영업이익 36 조원전망 Stock Data KOSPI (1/24)

Microsoft Word _OLED-편집2

싱가포르제트유가격추이 ($/bbl) /5 18/6 18/7 18/8 18/9 18/1 18/11 18/12 자료 : Bloomberg, 키움증권리서치 제주항공분기별국제선및국내선 L/F 1% 95% 9% 85% 8% 75% 국내선 L/F 국제

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,016 10,139

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,006 10,131 1

제주항공분기별국제선및국내선 L/F 1% 95% 9% 85% 8% 75% 국내선 L/F 국제선 L/F 7% 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 제주항공부가매출비중 12% 1% 8% 6% 4% 2%

대만주요 Apple Vendor 1~2 월매출감소폭 (YoY) % -5% -1% -15% -2% -25% -3% -35% -4% Foxconn Largan Pegatron Flexium Catcher 자료 : 각사, 키움증권 LG 이노텍실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 105,000 원 ( 상향 ) 주가 (4/29): 71,700 원 LG 전자 (066570) 마지막퍼즐, 휴대폰까지맞추다 시가총액 : 122,362 억원 전기전자 Analyst 김지산 02)

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 130,000원주가 (1/10): 103,000원시가총액 : 78,266억원 삼성전기 (009150) 상반기투자매력부각 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) jis

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 95,000원주가 (9/11): 73,800원시가총액 : 537,266억원 SK 하이닉스 (000660) Take me to a higher place Stock Data KOSPI

LG 전자 4 분기실적요약 ( 단위 : 억원 ) 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15P QoQ YoY 키움증권차이추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 152, , ,257 14, ,61 3.8% -4.7% 15,8-3.4% Home

3Q17 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 17,000원주가 (10/27): 9,300원시가총액 : 1,121억원 누리텔레콤 (040160) 3Q17 상저하고실적의시작예상 스몰캡 Analyst 한동희 02) d

LG 이노텍 1 분기실적요약 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 15,413 14,471 15,588 15,99 11, % -22.5% 13, % 광

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 1,950,000원주가 (9/5): 1,606,000원시가총액 : 2,546,326억원 삼성전자 (005930) 부품사업 ( 반도체, DP) 의실적증가세지속 Stock Data KOSPI (9

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18E 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,264 10,

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 3,400,000원주가 (4/6): 2,420,000원시가총액 : 3,470,573억원 삼성전자 (005930) 2Q18 영업이익 16.7 조원, 사상최대실적지속 Stock Data K

삼성 SDI (64) 삼성 SDI 3 분기실적요약 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 17,8 18,522 19,89 22,48 25, %

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 9,822

실적리뷰 BUY(Maintain) 목표주가 : 100,000원 ( 상향 ) 주가 (5/8): 81,600원시가총액 : 17,268억원 CJ CGV (079160) 중국 Turnaround 임박 엔터테인먼트 / 레저 Analyst 홍정표 02) 37

기업분석 BUY(Maintain) 목표주가 : 144,000원주가 (6/14): 118,000원시가총액 : 162,005억원 KT&G (033780) 2 분기도순항중 음식료 Analyst 박상준, CFA 02)

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 140,000원주가 (4/26): 101,000원시가총액 : 172,425억원 LG 전자 (066570) ZKW 인수, 자동차부품재평가필요 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) 378

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 130,000원주가 (7/6): 75,700원시가총액 : 129,321억원 LG 전자 (066570) 아쉬운실적, 그보다과도한우려 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02)

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 200,000원주가 (02/08): 174,000원시가총액 : 3조 9,693억원 CJ 대한통운 (000120) 중장기적방향성유효 조선 / 운송 / 방산 Analyst 이창희 02) 3787

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 3,100,000원 ( 상향 ) 주가 (9/8): 2,454,000원시가총액 : 3,549,207억원 삼성전자 (005930) 3Q17 영업이익총 15 조원, 반도체 10 조원전망 S

LG 전자 3 분기잠정실적요약 ( 단위 : 억원 ) 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17P QoQ YoY 키움증권 추정치 차이 ( 실제 / 추정 ) 매출액 132, , , , , % 15.2% 147,94 2

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 80,000원 ( 하향 ) 주가 (1/29): 55,200원시가총액 : 42,132억원 삼성전기 (009150) 4 분기부진을뒤로하고갤럭시 S7 효과기대 전기전자 / 가전 Analyst 김지산

삼성 SDI 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18E 4Q18E 217 YoY 218E YoY 219E YoY 매출액 13,48 14,543 17,8 18,522 19,89 22,128 23,236 22,88

한화테크윈 4 분기실적요약 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 11,683 7,743 1,363 8,686 15, % 31.5% 16, % 엔진 2,

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설매출액 글로벌매출액 택배매출액 CL 매출액 3, 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3QE 4QE CJ 대한

실적 Preview Outperform(Maintain) 목표주가 : 54,000원주가 (4/11): 48,600원시가총액 : 25,821억원 한화테크윈 (012450) RSP, 멀지만가야할길 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) 3787

K-IFRS,. 3,.,.. 2

기업분석 BUY(Maintain) 목표주가 : 850,000 원 주가 (5/15): 609,000 원 메디톡스 (086900) 달리는실적에곧날개까지달듯 시가총액 : 34,448 억원 헬스케어 Analyst 이지현 02) geeh

삼성 SDI (64) 삼성 SDI 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18E 4Q18E 217 YoY 218E YoY 219E YoY 매출액 13,48 14,543 17,8 18,522 19

한화에어로스페이스 3 분기실적요약 ( 단위 : 억원 ) 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P QoQ YoY 키움증권차이추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 8,686 15,362 7,48 1,113 1,4 2.8% 19.7% 1,363.4% 에어로스페이스 2,1

한화테크윈 2 분기실적요약 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 6,72 6,48 7,56 6,426 8, % 35.1% 7,2 17.2% 항공방산 4,24 4,3

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설 글로벌 택배 CL 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E N

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 124,000원 ( 하향 ) 주가 (4/2): 100,500원시가총액 : 137,979억원 KT&G (033780) 주력시장수출회복이관건 음식료 Analyst 박상준, CFA 02) 3787-

Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,258 10,

LG 전자 1 분기잠정실적요약 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P QoQ YoY 키움증권 추정치 차이 ( 실제 / 추정 ) 매출액 146, , , , , % 3.2% 159,481-5

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설 글로벌 택배 CL 3, 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18E 4Q18E CJ 대한통

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기업코멘트 Not Rated 주가 (03/22): 13,950 원 시가총액 : 2,930 억원 삼익 THK (004380) 선제적투자전략이유효한시점 스몰캡 Analyst 한동희 02) 삼

기업분석 BUY(Initiate) 목표주가 : 20,000원주가 (11/17): 14,800원시가총액 : 7,141억원 주성엔지니어링 (036930) 2018 년반도체, 디스플레이모두맑음 스몰캡 Analyst 한동희 02) do

관련업데이트사항 1. 자사주매입결의 는 2014년 2월 27일 ~5월 26일 235만주 ( 전체주식의 5.0%) 의자사주를매입하기로결의하였다. 자사주매입사유는주가안정이며, 매입후자사주보유수량은 883만주로총주식의 18.8% 로증가하게된다. 자사주

Panasonic CATL BYD LG 화학 삼성 SDI Optimum PEVE Farasis AESC BAK 삼성 SDI (64) 삼성 SDI 4 분기실적요약 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증

금호석유화학 (1178) 금호석유화학주요제품생산능력현황 세계 NBR Latex 시장및금호석유화학점유율전망 NBR Latex 금호석유점유율 ( 우 ) 2, 26% 1,5 1, 5 * 22년 : 2천억장, 장당 8g 사용추정 '15 '2E 자료 : 업계

<4D F736F F D BBEFBFB5C0FCC0DA2028BFC2B6F3C0CE29>

LG 전자실적 (IFRS 연결 ) 전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 216 YoY 217E YoY 218E YoY 매출액 146, , , ,234 16,33 159

1Q18 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 120,000 원 주가 (5/10): 92,900 원 에스원 (012750) 양호한실적, SKT 의 ADT 인수영향은제한적 시가총액 : 35,301 억원 StockData KOSPI (5/

Microsoft Word K_01_15.docx

에스원 (1275) 에스원실적추이및전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q Q18 2Q18P 3Q18E 4Q18E 218E 219E ARPU

Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc

KT&G (3378) KT&G 연결기준실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E Q18E 3Q18E 4Q18E 16 17E 18E 19E 매출액 1,179 1,16 1,79 1,17 1,1 1,13 1,34 1

Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_ doc

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 144,000원주가 (4/27): 103,000원시가총액 : 141,411억원 KT&G (033780) 안정적인이익방어력증명 음식료 Analyst 박상준, CFA 02) sj

<4D F736F F D FB1E8C0CEC7CA5FBFA4BAF1BCBCB9CCC4DC5FC0DBBCBAC1DF5F>

SKT 의 ADT 캡스인수 BUY(Upgrade) 목표주가 : 120,000 원 주가 (5/8): 92,800 원 에스원 (012750) SKT 의 ADT 캡스인수가에스원에미치는영향 시가총액 : 35,263 억원 StockData KOSPI (5/8

<4D F736F F D FBDC5B0E6C1A65FC1DFB1B9C5BDB9E6C4DDB6F3BAB828C7D5BABB292D28BFCF29>

LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

삼성젂자 12 개월 Trailing P/B vs. ROE Chart ( 배 ) 삼성젂자 Trailing P/B 3.5 삼서젂자 ROE( 우 ) Std P/B 2.2 Avg. P/B 1.9 -Std P/B 1.5 (%)

Company Update Outperform(Maintain) 목표주가 : 23,000원주가 (4/24): 19,900원시가총액 : 71,205억원 LG 디스플레이 (034220) 중소형과대형, 결단이필요한때 Stock Data KOSPI (4/

Microsoft Word K_01_08.docx

실적점검 BUY(Maintain) 목표주가 : 85,000원 ( 상향 ) 주가 (3/6): 60,300원시가총액 : 103,303억원 LG 전자 (066570) 놀라움의끝은? 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) jisan

3분기실적리뷰 AK홀딩스는 3분기연결매출액 6,654억원, 영업이익 388억원, 순이익 244억원을기록하였다. 다만, 키움증권에서는지주회사를연결기준실적으로평가하지않고, sum of the parts valuation에의한 NAV와현금흐름가치의평균으로자산가치를산출하고있어

Highlights

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 56,000원 ( 하향 ) 주가 (12/13): 40,000원시가총액 : 2,387,913억원 삼성전자 (005930) Positive Feedback Loop Stock Data

실적리뷰 BUY(Maintain) 목표주가 : 550,000원주가 (5/10): 387,000원시가총액 : 53,757억원 CJ 제일제당 (097950) 라이신이전부가아니다 음식료 Analyst 박상준, CFA 02) sjpark

Microsoft Word _1

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 110,000원 ( 상향 ) 주가 (9/8): 82,500원시가총액 : 142,219억원 LG 전자 (066570) 기업가치재평가의실마리를찾다 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02)

0904fc52803f4757

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 144,000원주가 (7/27): 118,000원시가총액 : 162,005억원 KT&G (033780) 하반기에도안정적인이익성장전망 음식료 Analyst 박상준, CFA 02)

1분기 실적 컨센서스 충족 추정 영업이익 성장률 17% 기대 아모레그룹의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 1조7,128억원(+18.6%, y-y) 과 3,753억원(+17.0%, y-y)으로 시장 컨센서스를 충족시킬 것으로 추정된다. 이익 기여도가 86%에 달하는

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Microsoft Word - CJ E&M_3Q13 preview_ doc

의 사업 부문별 실적 추이 및 전망 (십억원, %) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F F 215F 216F 매출액 전체 5,721 5,917 5,865 5,641 5,673 5,869 6,4 5,755 23,144

주요 OEM 들의전기차 Line-up 전략 프랑크푸르트모터쇼에서공개된주요 OEM들의전기차 Line-up 전략을요약해보면, Volkswagen 그룹은전동화전략을강화한 Roadmap E 를공개했다. 225년까지순수전기차 23개모델을포함해 8개모델의친환경차량을출시할계획이다.

키움증권 f

(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_LIG\263\330\275\272\277\370_181115)

2013년 0월 0일

SK증권 f

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SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345

디스플레이업체 Valuation 컨센서스비교 회사 시가총액 2014 (x) 2015F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) LG디스플레이

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2019 년 3 월 14 일 SK 하이닉스 (000660) 기업분석 반도체 / 디스플레이 아직도 4.4 배입니다! Analyst 어규진 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회

E 219E 22E E 218E 22E 225E Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 100,000원주가 (6/7): 85,300원시가총액 : 146,380억원 LG 전자 (066570) 확연히강해진체력 Stock Data KOSPI (6/7) 전기전자 / 가전 Analyst

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화학 / 정유 코오롱인더 (1211) BUY(Maintain) 주가 (1/13) 7,4원목표주가 94,원투자를발목잡았던듀폰과의소송이끝난가운데, 전사업부문의안정적성장을바탕으로향후전사업부문의신증설이점진적으로증가할전망이다. 또한필름 / 전자재료부문은 PET필름공급과잉이지속되고있으나, CPI필름등신규제품등장으로실적의반등이예상된다. 필름부문, 턴어라운드전망 올해하반기부터증설효과등을고려할필요가있다 코오롱인더는듀폰과의소송이후주력제품의생산능력을점진적으로확대하고있다. 이증설분들이올해하반기부터내후년까지이어질것으로보인다. 1) 높은마진율을기록하고있는폴리에스터스판본드의증설이올해말에완료된다. 이에동사의스판본드생산능력은 1.6만톤에서 2.2만톤까지확대되며, 기존스판본드매출액이 7억원수준에서내년 1,억원을상회할것으로전망된다. Stock Data KOSPI (1/13) 2,473.62pt 시가총액 18,554억원 52주주가동향 최고가 최저가 81,5원 65,3원 최고 / 최저가대비등락율 -13.62% 7.81% 주가수익률 절대 상대 1M -12.4% -16.5% 6M 2.% -11.4% 1Y -9.% -25.9% Company Data 발행주식수 27,92천주 일평균거래량 (3M) 169천주 외국인지분율 18.98% 배당수익률 (17.E) 1.49% BPS(17.E) 7,954원 주요주주 코오롱외 17인 37.63% 국민연금공단 12.76% Price Trend ( 원 ) 수정주가 ( 좌 ) (%) 1, 상대수익률 ( 우 ) 1 8, 6, -1 4, -2 2, -3-4 16.1 16.12 17.3 17.5 17.7 17.1 2) 동사의연결자회사코오롱플라스틱은내년중순이후코오롱바스프이노폼합작플랜트및고점도플랜트증설을완료할계획이다. POM 수급이타이트한상황을지속하는가운데, 독일바스프 POM 플랜트폐쇄로증설분의빠른시장침투가가능할전망이다. 3) 내년하반기동사의베트남 1차폴리에스터타이어코드플랜트가완공된다. 생산능력은 1.8만톤이며, 2차폴리에스터타이어코드플랜트 (1.8만톤) 는 22년에완공될전망이다. 투자지표, IFRS 연결 215 216 217E 218E 219E 매출액 ( 억원 ) 48,565 45,622 46,65 52,16 55,944 보고영업이익 ( 억원 ) 2,85 2,767 2,265 3,56 4,9 핵심영업이익 ( 억원 ) 2,85 2,767 2,265 3,56 4,9 EBITDA( 억원 ) 4,743 4,753 4,96 5,43 6,2 세전이익 ( 억원 ) -1,377 2,389 2,281 3,46 3,926 순이익 ( 억원 ) -1,451 1,76 1,744 2,699 3,62 지배주주지분순이익 ( 억원 ) -1,443 1,72 1,769 2,68 3,41 EPS( 원 ) -5,177 6,12 6,337 9,599 1,893 증감율 (%YoY) N/A N/A 3.9 51.5 13.5 PER( 배 ) -12.1 12.1 11.1 7.3 6.5 PBR( 배 ) 1. 1. 1..9.8 EV/EBITDA( 배 ) 7. 7.8 9. 6.9 6.2 보고영업이익률 (%) 5.8 6.1 4.9 6.7 7.2 핵심영업이익률 (%) 5.8 6.1 4.9 6.7 7.2 ROE(%) -7.3 8.6 8.1 11.8 12. 순부채비율 (%) 85.1 8.1 84.8 77.9 68.7 86

베트남빈증성에위치한동사의신규타이어코드공장은원사생산부터제직, 열처리, 완제품에이르는 일괄생산체계를갖출전망이며, 투자비규모를고려할경우법인세면제, 법인세율감면, 수출입관세 혜택, 부지이용등추가적인인센티브조항이존재할가능성이커보인다. 한편베트남의인건비는한국의 1/5 수준에불과하다. 해외경쟁사의타이어코드원가중인건비가 차지하는비중이 15% 수준인점을고려하면, 베트남타이어코드공장은국내공장대비약 12% 수준의총원가개선 ( 기타원가동일가정 ) 이가능해질전망이다. 4) 동사는올해 11월기계적완공후내년 1분기에폴더블디스플레이의핵심부품인윈도우커버용 CPI필름양산라인을가동할전망이다. 폴더블폰개화시기에대한시장의노이즈가확대된상황이나, 동사의경우양산라인건설및국내 / 외특허보유등으로타경쟁사대비경쟁력우위를확보하고있는것으로보인다. 올해 11월에기계적으로완공되는동사의양산라인은풀가동시약 3,억원의매출액이예상되며, 기존 PI필름대비더높은마진율을기록할것으로추정된다. 한편동사는 Pilot 설비를활용해인폴딩 / 아웃폴딩 / 인앤아웃폴딩등다양한방식의 CPI필름을고객사와테스트중에있는것으로보인다. 5) 동사는자동차전장과통신용서버시장확대에발맞춰약 3억원을투자하여, 전자재료용특수에폭시수지와경화제용페놀수지생산능력을확대할계획이다. 증설라인은김천공장내에내년 9월에완공될전망이다. 이에전자재료용특수에폭시수지매출액은약 1,억원수준에서 6억원이증가할전망이다. 동사의특수에폭시수지는에폭시수지제조에사용되는중간체도자체생산하고있어, 범용에폭시수지대비높은마진율을기록하고있는것으로보인다. 6) 동사는올해하반기중중국안타와코오롱스포츠관련합작회사를설립할계획이다. 신규설립합작법인은동사, 코오롱, 안타등 3개사가참여할전망이다. 동사는 26년중국에진출해 1선도시등에작년말기준 214개의매장을운영하고있었지만, 2/3선도시진출확대를위하여중국내인지도및영업력이뛰어난안타와합작함으로써내년이후사업시너지가발생할전망이다. 한편이번합작사설립으로중국뿐만아니라대만 / 홍콩 / 마카오등중화권전체로사업영역을확장해전개할전망이다. 다만올해 3분기이후중국코오롱스포츠부문은지분법업체로전환될것으로보인다. DuraFiber, 미국 PET 타이어코드공장폐쇄전망 Performance Fibers는아시아지역설비를매각후 DuraFiber로사명을변경하였다. DuraFiber는미국 / 프랑스 / 독일 / 멕시코에생산거점을보유하고있으며, 폴리에스터고강력사를제조하고있다. 아시아지역설비매각전에는효성에이어세계폴리에스터타이어코드 2위의점유율을보유하였었다. 하지만 DuraFiber는미국 North Carolina/South Carolina 공장에대해올해 9월 11일까지매수자가없을경우공장폐쇄를취할것이라고밝혔다. 3년이넘은노후화된설비이며, 인건비 / 에너지 / 수송 / 원재료비용등을고려하면채산성이부족하기때문이다. 한편 DuraFiber 의미국산업용폴리에스터원사생산능력은연산 8 만톤이며, 그중폴리에스터 타이어코드는 3 만톤으로추정된다. DuraFiber 의노후화폴리에스터타이어코드폐쇄로동사및효성 등국내 PET 타이어코드업체의반사수혜가전망된다. 87

화학 / 정유 필름 / 전재재료부문, 올해하반기부터점진적개선전망작년 3분기이후동사의필름 / 전자재료부문은적자를지속하고있다. 하지만올해하반기부터점진적실적개선이전망된다. 1) DFR을생산하는혜주법인의경우스피드업등을통하여물량이확대되면서적자폭을줄일전망이고, 2) 내년부터일부 PET필름라인의오버헤드코스트감소효과가예상되며, 3) 판가가높은 MLCC용 PET필름의판매가확대되고있기때문이다. 삼성전자, 내년폴더블스마트폰출시목표삼성전자는기존보수적스탠스에서벗어나, 갤럭시노트8 미디어데이에서폴더블스마트폰관련언급을하였다. 삼성전자는폴더블스마트폰도갤럭시노트시리즈개발로드맵에들어있으며, 일부기술장벽을극복해내년에출시하는것으로목표로개발중에있는것으로보인다. 이는 Lenovo, ZTE 등중국업체및 Microsoft(Surface Phone) 가최근언론등으로통하여폴더블디바이스진출움직임확대에따른선제적대응으로판단된다. 실적전망동사의내년영업이익은 3,56억원으로올해대비큰폭의실적개선이전망된다. 베트남 PET 타이어코드, 스판본드, 특수에폭시 / 페놀수지, 미주 / 동남아시아에어백, POM 합작및고점도 POM 등의신증설이내년부터실적에반영되기시작할것으로예상되기때문이다. 투자의견 Buy( 유지 ), 목표주가 94,원 ( 유지 ) 동사에대해투자의견 Buy, 목표주가 94,원유지한다. 동사에대해투자의견 Buy를유지하는이유는 1) 동사는주력제품군의국내 / 외독과점적시장점유율을지속하고있으며, 2) 타이어코드 / 스판본드 / 에어백등의증설로내년실적개선폭이클것으로예상되며, 3) CPI필름등향후모멘텀이큰신규성장동력을확보하고있기때문이다. 88

'14/1 '14/7 '15/1 '15/7 '16/1 '16/7 '17/1 '17/7 '14/1 '14/7 '15/1 '15/7 '16/1 '16/7 '17/1 '17/7 '14/1 '14/7 '15/1 '15/7 '16/1 '16/7 '17/1 '17/7 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 국내석유수지가격및스프레드추이 코오롱인더석유수지생산능력추이 ($/ 톤 ) 3, 석유수지 석유수지스프레드 ( 천톤 ) 석유수지 2 2,5 2, 15 1,5 1 1, 5 5 자료 : KITA, Bloomberg, 키움증권리서치 자료 : 코오롱인더, 키움증권리서치 국내페놀 / 폴리우레탄수지가격추이 국내 PET 타이어코드가격및스프레드추이 ($/ 톤 ) 5, 페놀수지 폴리우레탄수지 ($/ 톤 ) PET 타이어코드 스프레드 5, 4, 4, 3, 3, 2, 2, 1, 1, 자료 : KITA, 키움증권리서치 자료 : KITA, 키움증권리서치 코오롱인더실적전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17E 4Q17E 215 216 217E 매출액 1,15 1,134 1,37 1,24 1,15 1,124 1,17 1,225 4,857 4,562 4,66 산업자재 453 438 4 45 428 423 426 436 1,759 1,74 1,713 화학 216 2 196 25 234 24 24 25 1,19 817 848 필름 / 전자재료 118 119 122 115 122 121 139 142 52 474 524 패션 263 275 23 37 258 264 247 35 1,152 1,137 1,12 의류소재외 11 13 9 11 18 111 92 92 425 395 42 영업이익 86 77 48 65 46 54 47 79 28 277 227 산업자재 39 41 31 34 27 32 33 33 144 145 126 화학 29 27 25 24 23 23 23 2 117 14 9 필름 / 전자재료 3-1 -3-4 -3 1 2-3 -4 패션 15 16-2 26 1 12-3 28 6 55 47 의류소재외 -7-5 -16-11 -1-7 -4-37 -27-32 자료 : 코오롱인더, 키움증권리서치 89

화학 / 정유 포괄손익계산서 ( 단위 : 억원 ) 재무상태표 ( 단위 : 억원 12월결산, IFRS 연결 215 216 217E 218E 219E 12월결산, IFRS 연결 215 216 217E 218E 219E 매출액 48,565 45,622 46,65 52,16 55,944 유동자산 19,447 2,676 21,596 25,634 29,623 매출원가 35,745 32,817 34,128 35,674 37,36 현금및현금성자산 935 1,472 2,25 3,738 6,74 매출총이익 12,82 12,85 11,937 16,343 18,638 유동금융자산 1,191 71 78 8 86 판매비및일반관리비 1,15 1,38 9,672 12,837 14,629 매출채권및유동채권 8,772 1,535 1,637 12,12 12,919 영업이익 ( 보고 ) 2,85 2,767 2,265 3,56 4,9 재고자산 8,527 7,948 8,25 9,62 9,747 영업이익 ( 핵심 ) 2,85 2,767 2,265 3,56 4,9 기타유동비금융자산 21 19 19 22 23 영업외손익 -4,181-379 15-46 -83 비유동자산 3,414 31,816 33,622 35,764 37,78 이자수익 64 68 79 85 93 장기매출채권및기타비유동채권 1,167 823 831 938 1,9 배당금수익 5 11 41 49 54 투자자산 5,248 6,825 7,453 8,412 9,295 외환이익 556 647 727 639 63 유형자산 21,529 22,23 23,281 24,439 25,56 이자비용 72 624 655 719 786 무형자산 1,97 1,918 1,83 1,748 1,671 외환손실 799 81 698 68 685 기타비유동자산 499 227 227 227 227 관계기업지분법손익 293 4 595 613 634 자산총계 49,861 52,491 55,217 61,397 67,331 투자및기타자산처분손익 1 138-35 -28-26 유동부채 18,284 19,649 19,73 2,89 21,521 금융상품평가및기타금융이익 78 25-66 -5 3 매입채무및기타유동채무 7,157 7,63 7,74 8,7 9,356 기타 -3,686-243 28 단기차입금 7,736 6,637 6,637 6,637 6,637 법인세차감전이익 -1,377 2,389 2,281 3,46 3,926 유동성장기차입금 2,99 4,731 4,731 4,731 4,731 법인세비용 75 629 537 761 864 기타유동부채 483 651 658 742 797 유효법인세율 (%) -5.4% 26.3% 23.5% 22.% 22.% 비유동부채 11,933 11,589 13,824 16,395 18,87 당기순이익 -1,451 1,76 1,744 2,699 3,62 장기매입채무및비유동채무 2,291 1,918 1,937 2,187 2,352 지배주주지분순이익 ( 억원 ) -1,443 1,72 1,769 2,68 3,41 사채및장기차입금 8,198 7,824 9,924 12,24 14,124 EBITDA 4,743 4,753 4,96 5,43 6,2 기타비유동부채 1,443 1,847 1,963 2,184 2,33 현금순이익 (Cash Earnings) 487 3,746 3,574 4,622 5,72 부채총계 3,217 31,239 33,554 37,24 4,328 수정당기순이익 -1,544 1,639 1,844 2,732 3,8 자본금 1,394 1,396 1,396 1,396 1,396 증감율 (%, YoY) 주식발행초과금 8,28 8,45 8,45 8,45 8,45 매출액 -9. -6.1 1. 12.9 7.6 이익잉여금 7,421 8,788 1,27 12,792 15,595 영업이익 ( 보고 ) 66.1-1.3-18.1 54.8 14.4 기타자본 452 556 556 556 556 영업이익 ( 핵심 ) 66.1-1.3-18.1 54.8 14.4 지배주주지분자본총계 18,32 19,81 2,267 22,789 25,592 EBITDA 31.6.2-13.8 32.6 1.9 비지배주주지분자본총계 1,324 1,443 1,397 1,44 1,411 지배주주지분당기순이익 N/A N/A 3.9 51.5 13.5 자본총계 19,644 21,253 21,664 24,193 27,3 EPS N/A N/A 3.9 51.5 13.5 순차입금 16,716 17,19 18,378 18,854 18,557 수정순이익 N/A N/A 12.5 48.1 12.7 총차입금 18,843 19,192 21,292 23,392 25,492 현금흐름표 ( 단위 : 억원 ) 투자지표 ( 단위 : 원, 배, %) 12월결산, IFRS 연결 215 216 217E 218E 219E 12월결산, IFRS 연결 215 216 217E 218E 219E 영업활동현금흐름 3,658 3,396 1,89 2,85 3,629 주당지표 ( 원 ) 당기순이익 -1,451 1,76 1,744 2,699 3,62 EPS -5,177 6,12 6,337 9,599 1,893 감가상각비 1,88 1,892 1,742 1,842 1,933 BPS 65,694 7,954 72,589 81,622 91,663 무형자산상각비 58 95 88 82 77 주당EBITDA 17,13 17,39 14,669 19,448 21,56 외환손익 149 41-29 41 54 CFPS 1,749 13,427 12,81 16,556 18,168 자산처분손익 52 141 35 28 26 DPS 5 1,1 6 9 9 지분법손익 -288-4 -595-613 -634 주가배수 ( 배 ) 영업활동자산부채증감 2,291-731 -88-1,192-786 PER -12.1 12.1 11.1 7.3 6.5 기타 966 6-1,7-82 -13 PBR 1. 1. 1..9.8 투자활동현금흐름 -3,766-2,618-3,64-3,424-3,287 EV/EBITDA 7. 7.8 9. 6.9 6.2 투자자산의처분 -1,72-56 -354-217 PCFR 35.9 5.5 5.5 4.3 3.9 유형자산의처분 64 163 수익성 (%) 유형자산의취득 -2,17-2,431-3, -3, -3, 영업이익률 ( 보고 ) 5.8 6.1 4.9 6.7 7.2 무형자산의처분 -162-82 영업이익률 ( 핵심 ) 5.8 6.1 4.9 6.7 7.2 기타 51 237-64 -71-71 EBITDA margin 9.8 1.4 8.9 1.4 1.8 재무활동현금흐름 411-185 1,98 2,152 1,994 순이익률 -3. 3.9 3.8 5.2 5.5 단기차입금의증가 33-712 자기자본이익률 (ROE) -7.3 8.6 8.1 11.8 12. 장기차입금의증가 -215 1,16 2,1 2,1 2,1 투하자본이익률 (ROIC) 9. 6.4 6.8 1.1 8.2 자본의증가 98 34 안정성 (%) 배당금지급 -146-149 -38-169 -253 부채비율 153.8 147. 154.9 153.8 149.3 기타 345-645 116 221 146 순차입금비율 85.1 8.1 84.8 77.9 68.7 현금및현금성자산의순증가 315 536 734 1,533 2,336 이자보상배율 ( 배 ) 4. 4.4 3.5 4.9 5.1 기초현금및현금성자산 621 935 1,472 2,25 3,738 활동성 ( 배 ) 기말현금및현금성자산 935 1,472 2,25 3,738 6,74 매출채권회전율 5.3 4.7 4.4 4.6 4.5 Gross Cash Flow 1,367 4,128 1,979 3,997 4,416 재고자산회전율 5.7 5.5 5.8 6.1 5.9 Op Free Cash Flow 5,7 78 1,7 1,238 1,263 매입채무회전율 7. 6.2 6. 6.3 6.2 9

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