실적점검 BUY(Maintain) 목표주가 : 85,000원 ( 상향 ) 주가 (3/6): 60,300원시가총액 : 103,303억원 LG 전자 (066570) 놀라움의끝은? 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) jisan

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LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 105,000 원 ( 상향 ) 주가 (4/29): 71,700 원 LG 전자 (066570) 마지막퍼즐, 휴대폰까지맞추다 시가총액 : 122,362 억원 전기전자 Analyst 김지산 02)

LG 전자 4 분기실적요약 ( 단위 : 억원 ) 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15P QoQ YoY 키움증권차이추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 152, , ,257 14, ,61 3.8% -4.7% 15,8-3.4% Home

LG 이노텍실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q16 2Q16E 3Q16E 4Q16E 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E 2015 YoY 2016E YoY 2017E YoY 매출액 11,950 12,065 14,207 16,190 13,695 14,000 15,10

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 130,000원주가 (7/6): 75,700원시가총액 : 129,321억원 LG 전자 (066570) 아쉬운실적, 그보다과도한우려 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02)

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 140,000원주가 (4/26): 101,000원시가총액 : 172,425억원 LG 전자 (066570) ZKW 인수, 자동차부품재평가필요 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) 378

LG 전자 3 분기잠정실적요약 ( 단위 : 억원 ) 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17P QoQ YoY 키움증권 추정치 차이 ( 실제 / 추정 ) 매출액 132, , , , , % 15.2% 147,94 2

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P 2Q18E 3Q18E 4Q18E P 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,492

대만주요 Apple Vendor 1~2 월매출감소폭 (YoY) % -5% -1% -15% -2% -25% -3% -35% -4% Foxconn Largan Pegatron Flexium Catcher 자료 : 각사, 키움증권 LG 이노텍실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1

한화테크윈 1분기 실적 요약 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P QoQ YoY 키움증권 차이 추정치 (실제/추정) 매출액 6,22 6,72 6,48 7,56 6, % 6.7% 6,77 5.7% 항공방산 3,592 4,24 4,373 5,495 4,

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,016 10,139

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 110,000원 ( 상향 ) 주가 (9/8): 82,500원시가총액 : 142,219억원 LG 전자 (066570) 기업가치재평가의실마리를찾다 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02)

SK 하이닉스 12 개월 Trailing P/B vs. 분기영업이익비교 : 평균수준에도못미치는 P/B Multiple ( 배 ) SK 하이닉스영업이익 ( 우 ) SK 하이닉스 Trailing P/B ( 조원 )

LG 전자 1 분기잠정실적요약 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P QoQ YoY 키움증권 추정치 차이 ( 실제 / 추정 ) 매출액 146, , , , , % 3.2% 159,481-5

LG 전자실적 (IFRS 연결 ) 전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E 216 YoY 217E YoY 218E YoY 매출액 146, , , ,234 16,33 159

SK 하이닉스 (66) SK 하이닉스 12 개월 Trailing P/B vs. 분기영업이익비고 : 최저점수준의 P/B Multiple ( 배 ) 3.5 SK 하이닉스영업이익 ( 우 ) SK 하이닉스 Trailing P/B ( 조원 )

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 2,100,000원주가 (1/24): 1,908,000원시가총액 : 2,996,376억원 삼성전자 (005930) 2017 년영업이익 36 조원전망 Stock Data KOSPI (1/24)

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 130,000원주가 (1/10): 103,000원시가총액 : 78,266억원 삼성전기 (009150) 상반기투자매력부각 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) jis

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,006 10,131 1

삼성 SDI (64) 삼성 SDI 3 분기실적요약 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 17,8 18,522 19,89 22,48 25, %

이슈코멘트 BUY(Maintain) 목표주가 : 1,950,000원주가 (10/11): 1,545,000원시가총액 : 2,430,119억원 삼성전자 (005930) 노트 7 판매중단, 반도체이익감소는 -1% 수준 Stock Data KOSPI (

삼성 SDI 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18E 4Q18E 217 YoY 218E YoY 219E YoY 매출액 13,48 14,543 17,8 18,522 19,89 22,128 23,236 22,88

Microsoft Word _OLED-편집2

LG 이노텍 1 분기실적요약 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 15,413 14,471 15,588 15,99 11, % -22.5% 13, % 광

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 9,822

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 95,000원주가 (9/11): 73,800원시가총액 : 537,266억원 SK 하이닉스 (000660) Take me to a higher place Stock Data KOSPI

3Q17 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 17,000원주가 (10/27): 9,300원시가총액 : 1,121억원 누리텔레콤 (040160) 3Q17 상저하고실적의시작예상 스몰캡 Analyst 한동희 02) d

싱가포르제트유가격추이 ($/bbl) /5 18/6 18/7 18/8 18/9 18/1 18/11 18/12 자료 : Bloomberg, 키움증권리서치 제주항공분기별국제선및국내선 L/F 1% 95% 9% 85% 8% 75% 국내선 L/F 국제

실적 Preview Outperform(Maintain) 목표주가 : 54,000원주가 (4/11): 48,600원시가총액 : 25,821억원 한화테크윈 (012450) RSP, 멀지만가야할길 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) 3787

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18E 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,264 10,

한화테크윈 2 분기실적요약 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 6,72 6,48 7,56 6,426 8, % 35.1% 7,2 17.2% 항공방산 4,24 4,3

2분기 잠정 실적과 컨센서스 비교 2Q14 (억원) 변동률 (%) 잠정실적 예상치 컨센서스 예상치 대비 컨센서스 대비 YoY 매출액 11,768 12,333 11, 영업이익 1,723 1,653 1, 세전이익

삼성 SDI (64) 삼성 SDI 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18E 4Q18E 217 YoY 218E YoY 219E YoY 매출액 13,48 14,543 17,8 18,522 19

한화테크윈 4 분기실적요약 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17P QoQ YoY ( 단위 : 억원 ) 키움증권 차이 추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 11,683 7,743 1,363 8,686 15, % 31.5% 16, % 엔진 2,

제주항공분기별국제선및국내선 L/F 1% 95% 9% 85% 8% 75% 국내선 L/F 국제선 L/F 7% 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 제주항공부가매출비중 12% 1% 8% 6% 4% 2%

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 3,400,000원주가 (4/6): 2,420,000원시가총액 : 3,470,573억원 삼성전자 (005930) 2Q18 영업이익 16.7 조원, 사상최대실적지속 Stock Data K

한화에어로스페이스 3 분기실적요약 ( 단위 : 억원 ) 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P QoQ YoY 키움증권차이추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 8,686 15,362 7,48 1,113 1,4 2.8% 19.7% 1,363.4% 에어로스페이스 2,1

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 200,000원주가 (02/08): 174,000원시가총액 : 3조 9,693억원 CJ 대한통운 (000120) 중장기적방향성유효 조선 / 운송 / 방산 Analyst 이창희 02) 3787

실적리뷰 BUY(Maintain) 목표주가 : 100,000원 ( 상향 ) 주가 (5/8): 81,600원시가총액 : 17,268억원 CJ CGV (079160) 중국 Turnaround 임박 엔터테인먼트 / 레저 Analyst 홍정표 02) 37

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 1,950,000원주가 (9/5): 1,606,000원시가총액 : 2,546,326억원 삼성전자 (005930) 부품사업 ( 반도체, DP) 의실적증가세지속 Stock Data KOSPI (9

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 80,000원 ( 하향 ) 주가 (1/29): 55,200원시가총액 : 42,132억원 삼성전기 (009150) 4 분기부진을뒤로하고갤럭시 S7 효과기대 전기전자 / 가전 Analyst 김지산

기업분석 BUY(Maintain) 목표주가 : 850,000 원 주가 (5/15): 609,000 원 메디톡스 (086900) 달리는실적에곧날개까지달듯 시가총액 : 34,448 억원 헬스케어 Analyst 이지현 02) geeh

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 3,100,000원 ( 상향 ) 주가 (9/8): 2,454,000원시가총액 : 3,549,207억원 삼성전자 (005930) 3Q17 영업이익총 15 조원, 반도체 10 조원전망 S

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설매출액 글로벌매출액 택배매출액 CL 매출액 3, 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3QE 4QE CJ 대한

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 110,000원주가 (6/10): 77,900원시가총액 : 127,482억원 LG 전자 (066570) 스마트폰리스크완화로재평가기대 Stock Data KOSPI (6/10) 전기전자 / 가

기업분석 BUY(Maintain) 목표주가 : 144,000원주가 (6/14): 118,000원시가총액 : 162,005억원 KT&G (033780) 2 분기도순항중 음식료 Analyst 박상준, CFA 02)

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설 글로벌 택배 CL 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E N

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18P 4Q18E E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,258 10,

Company Update Outperform(Maintain) 목표주가 : 23,000원주가 (4/24): 19,900원시가총액 : 71,205억원 LG 디스플레이 (034220) 중소형과대형, 결단이필요한때 Stock Data KOSPI (4/

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실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 124,000원 ( 하향 ) 주가 (4/2): 100,500원시가총액 : 137,979억원 KT&G (033780) 주력시장수출회복이관건 음식료 Analyst 박상준, CFA 02) 3787-

실적 Preview BUY(Maintain) 목표주가 : 100,000원주가 (6/7): 85,300원시가총액 : 146,380억원 LG 전자 (066570) 확연히강해진체력 Stock Data KOSPI (6/7) 전기전자 / 가전 Analyst

CJ 대한통운 CJ 대한통운사업부문별매출액추이및전망 ( 억원 ) 건설 글로벌 택배 CL 3, 25, 2, 15, 1, 5, - 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18E 4Q18E CJ 대한통

기업분석 BUY(Initiate) 목표주가 : 20,000원주가 (11/17): 14,800원시가총액 : 7,141억원 주성엔지니어링 (036930) 2018 년반도체, 디스플레이모두맑음 스몰캡 Analyst 한동희 02) do

LG 전자 4 분기실적 (IFRS 연결 ) 요약 ( 단위 : 억원 ) 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12P QoQ YoY 키움증권차이추정치 ( 실제 / 추정 ) 매출액 138, , ,59 123, , % -2.3% 1

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에스원 (1275) 에스원실적추이및전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q Q18 2Q18P 3Q18E 4Q18E 218E 219E ARPU

1Q18 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 120,000 원 주가 (5/10): 92,900 원 에스원 (012750) 양호한실적, SKT 의 ADT 인수영향은제한적 시가총액 : 35,301 억원 StockData KOSPI (5/

주요 OEM 들의전기차 Line-up 전략 프랑크푸르트모터쇼에서공개된주요 OEM들의전기차 Line-up 전략을요약해보면, Volkswagen 그룹은전동화전략을강화한 Roadmap E 를공개했다. 225년까지순수전기차 23개모델을포함해 8개모델의친환경차량을출시할계획이다.

삼성젂자 12 개월 Trailing P/B vs. ROE Chart ( 배 ) 삼성젂자 Trailing P/B 3.5 삼서젂자 ROE( 우 ) Std P/B 2.2 Avg. P/B 1.9 -Std P/B 1.5 (%)

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 144,000원주가 (4/27): 103,000원시가총액 : 141,411억원 KT&G (033780) 안정적인이익방어력증명 음식료 Analyst 박상준, CFA 02) sj

LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

Company Update BUY(Maintain) 목표주가 : 56,000원 ( 하향 ) 주가 (12/13): 40,000원시가총액 : 2,387,913억원 삼성전자 (005930) Positive Feedback Loop Stock Data

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관련업데이트사항 1. 자사주매입결의 는 2014년 2월 27일 ~5월 26일 235만주 ( 전체주식의 5.0%) 의자사주를매입하기로결의하였다. 자사주매입사유는주가안정이며, 매입후자사주보유수량은 883만주로총주식의 18.8% 로증가하게된다. 자사주

투자아이디어 BUY(Maintain) 목표주가 : 100,000원주가 (9/20): 65,900원시가총액 : 107,844억원 LG 전자 (066570) 스마트폰리스크축소를말한다 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 02) ji

기업코멘트 Not Rated 주가 (03/22): 13,950 원 시가총액 : 2,930 억원 삼익 THK (004380) 선제적투자전략이유효한시점 스몰캡 Analyst 한동희 02) 삼

SKT 의 ADT 캡스인수 BUY(Upgrade) 목표주가 : 120,000 원 주가 (5/8): 92,800 원 에스원 (012750) SKT 의 ADT 캡스인수가에스원에미치는영향 시가총액 : 35,263 억원 StockData KOSPI (5/8

3분기실적리뷰 AK홀딩스는 3분기연결매출액 6,654억원, 영업이익 388억원, 순이익 244억원을기록하였다. 다만, 키움증권에서는지주회사를연결기준실적으로평가하지않고, sum of the parts valuation에의한 NAV와현금흐름가치의평균으로자산가치를산출하고있어

KT&G (3378) KT&G 연결기준실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E Q18E 3Q18E 4Q18E 16 17E 18E 19E 매출액 1,179 1,16 1,79 1,17 1,1 1,13 1,34 1

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산업동향 Overweight (Maintain) 반도체 3D NAND 신규장비투자재개. 1 년만이다! 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) Q16 부터 3D NAND 의신규 Cap

실적리뷰 Outperform(Maintain) 목표주가 : 17,000원 ( 하향 ) 주가 (10/23):14,200원시가총액 : 50,810억원 LG 디스플레이 (034220) 인고의시간 Stock Data KOSPI (10/23) 반도체 /

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LG 이노텍 (117) 과거대비 Valuation Premium 당연 Valuation 측면에서보면, 6개월 Forward 기준 PBR은 1.76배로서이전상승사이클인 214년의고점에도달한후하락한상태다. 이에대해과거대비 Valuation Premium

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실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 144,000원주가 (7/27): 118,000원시가총액 : 162,005억원 KT&G (033780) 하반기에도안정적인이익성장전망 음식료 Analyst 박상준, CFA 02)

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2013년 0월 0일

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SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345

2013년 0월 0일

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목표주가 산정 (SOTPs 방식) 영업가치 (십억원) 자회사 (십억원) 순차입금 (십억원) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA (배) 가치 비고 MC 소니 3.2배에 80% 할인 HE 1, ,014 소니 3.2배에 10%

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투자아이디어 전기전자 트리플카메라모멘텀예상보다강력할전망 전기전자 Analyst 김지산 02) RA 이범근 02) 내년스마트폰선두업체들의트리플카메라채

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실적점검 217. 3. 7 BUY(Maintain) 목표주가 : 85,원 ( 상향 ) 주가 (3/6): 6,3원시가총액 : 13,33억원 LG 전자 (6657) 놀라움의끝은? 전기전자 / 가전 Analyst 김지산 2) 3787-4862 jisan@kiwoom.com 매출 53 조원의위용을갖춘회사다보니막상좋아질때는그속도를가늠하기어려운듯싶다. 1 분기영업이익추정치를 2 개월만에 3,167 억원에서 7,367 억원으로상향한다. 가전과 TV 는제품 Mix 개선효과가극적이고, 휴대폰은체질개선성과가본격화되고있다. 여기에신임 CEO 효과는원가절감및부품공급망최적화의형태로조기에가시화되고있는듯하다. G6 의초기시장반응도고무적이다. Stock Data KOSPI (3/6) 2,81.36pt 52 주주가동향최고가최저가 최고 / 최저가대비 64,3 원 44,9 원 등락률 -6.2% 34.3% 수익률절대상대 Company Data 발행주식수 일평균거래량 (3M) 1W 2.9% 2.7% 1M 11.9% 11.1% 1Y -3.8% -9.6% 18,834 천주 97 천주 외국인지분율 27.2% 배당수익률 (17E) 1.1% BPS(17E) 69,74 원 주요주주 LG 외 1 33.7% 투자지표 ( 억원, IFRS) 215 216 217E 218E 매출액 565,9 553,67 583,178 598,637 영업이익 11,923 13,378 22,974 23,231 EBITDA 31,25 3,655 39,242 39,433 세전이익 5,931 7,217 21,56 21,581 순이익 2,491 1,263 16,95 16,867 지배주주지분순이익 1,244 769 15,974 15,92 EPS( 원 ) 688 425 8,833 8,794 증감률 (%YoY -68.9-38.2 1,977.8 -.5 PER( 배 ) 78.2 141.8 6.8 6.9 PBR( 배.8 1..9.8 EV/EBITDA( 배 ) 7.9 7.8 4.2 4. 영업이익률 (%) 2.1 2.4 3.9 3.9 ROE(%) 1.9 1. 12.8 11.4 순부채비율 (%) 45.9 55.4 39.9 29.8 1 분기깜짝실적기대 1분기영업이익전망치를 5,128억원에서 7,367억원 (QoQ 흑전, YoY 46%) 으로재차상향한다. 시장컨센서스인 4,29억원과는괴리가상당할것이고, 전성기때인 29년 3분기이후최고실적이예상된다. 목표주가도 8,원에서 85,원으로상향한다. 가전과 TV는원재료부담이커졌음에도불구하고, 프리미엄제품중심의 Mix 개선효과가극적으로나타날것이다. 휴대폰은체질개선성과를바탕으로영업손실규모가당장 1천억원이내로줄어들것이다. 신임 CEO 효과가원가절감, 부품공급망최적화등의형태로조기에가시화되고있는듯하다. 가전과 TV, 프리미엄중심 Mix 개선효과극대화 LG전자의달라진모습을재확인한다면, H&A 사업부는 Electrolux를제치고글로벌 2위에올랐고, 업계최고의수익성을실현하고있다. 트윈워시세탁기, Door-in-Door 냉장고, 듀얼에어컨등프리미엄제품군이강한모멘텀을이어갈것이다. HE 사업부는 UHD와 OLED TV 매출비중이지난해 47% 에서올해 62% 로상승하는점이핵심포인트다. 이중 OLED TV는매출의 14% 를차지하며수익성이가장우월한영역으로안착할것이다. OLED TV 덕분에지난해판가 2,5달러이상프리미엄 TV 시장에서 1위에올랐다. VC 사업부는 GM Bolt향전기차부품매출이본격화되며질적도약이시작됐다. 215년말대비수주잔고가 3% 늘어나는등신규수주도예상보다호조를보이고있다. Price Trend ( 원 ) 수정주가 ( 좌 ) 8, 상대수익률 ( 우 ) 6, 4, '16/3 '16/6 '16/9 '16/12 (%) 1-1 -2-3 -4 G6 초기시장반응우호적 관심이집중되고있는 G6도초기긍정적인시장반응을이끌어내고있다. 국내예약판매량이하루평균 1만대꼴로 G4 등전작들을상회하는고무적인수치다. Narrow Bezel과 18:9 화면비율을채택한첫번째모델이라는점이차별적인마케팅소구점으로작용하고있는듯하다. 재료비원가도전작대비개선된만큼, MC 사업부의턴어라운드가가시권에진입했다.

LG 전자 (6657) 217. 3. 7 LG 전자실적 (IFRS 연결 ) 전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E 216 YoY 217E YoY 218E YoY 매출액 133,621 14,29 132,242 147,778 145,82 146,795 143,394 147,187 553,67-2.% 583,178 5.3% 598,637 2.7% Home Entertainment 43,334 41,572 41,415 47,933 42,38 4,792 42,913 49,153 174,254.2% 174,897.4% 178,122 1.8% Mobile Communications 29,632 33,258 25,17 29,36 33,524 34,492 3,259 26,98 117,96-16.4% 124,372 6.2% 117,82-5.3% Home Appliance & Air Solution 42,195 47,2 42,712 4,433 45,676 47,969 43,474 4,924 172,342 4.3% 178,43 3.3% 182,377 2.4% Vehicle Components 5,929 6,396 6,749 8,657 8,262 8,689 9,682 11,135 27,731 51.3% 37,768 36.2% 48,45 28.2% 기타 3,937 3,622 5,328 4,147 3,351 3,36 4,36 4,29 17,34-13.8% 15,281-1.3% 15,47.8% 영업이익 5,52 5,846 2,832-352 7,367 6,299 5,226 4,82 13,378 12.2% 22,974 71.7% 23,231 1.1% Home Entertainment 3,352 3,567 3,815 1,64 2,996 2,86 2,198 1,899 12,374 259.5% 9,18-25.8% 7,454-18.8% Mobile Communications -2,22-1,535-4,364-4,67-775 -126-24 -696-12,591 적지 -1,838 적지 183 흑전 Home Appliance & Air Solution 4,78 4,337 3,428 1,51 4,258 3,885 2,671 2,17 13,344 35.9% 12,832-3.8% 12,183-5.1% Vehicle Components -158-168 -162-145 -138-17 -97-142 -633 적전 -483 적지 24 흑전 기타 -197-6 3 159 9-7 39 37-41 적전 16 흑전 -86 적전 영업이익률 3.8% 4.2% 2.1% -.2% 5.1% 4.3% 3.6% 2.8% 2.4%.3%p 3.9% 1.5%p 3.9% -.1%p Home Entertainment 7.7% 8.6% 9.2% 3.4% 7.1% 5.1% 5.1% 3.9% 7.1% 6.8%p 5.2% -1.9%p 4.2% -1.1%p Mobile Communications -6.8% -4.6% -17.3% -16.1% -2.3% -.4% -.8% -2.7% -1.8% -9.9%p -1.5% 9.3%p.2% 1.6%p Home Appliance & Air Solution 9.7% 9.2% 8.% 3.7% 9.3% 8.1% 6.1% 4.9% 7.7% 1.8%p 7.2% -.5%p 6.7% -.5%p Vehicle Components -2.7% -2.6% -2.4% -1.7% -1.7% -1.2% -1.% -1.3% -2.3% -2.6%p -1.3% 1.%p.4% 1.7%p 기타 -5.% -.2%.1% 3.8% 2.7% -.2%.9%.9% -.2% -2.5%p 1.% 1.3%p -.6% -1.6%p 주요제품출하량전망스마트폰 13,5 13,9 13,5 14,1 16,455 16,979 16,75 14,63 55, -7.9% 64,111 16.6% 64,172.1% LCD TV 6,482 6,171 6,768 7,48 6,149 5,813 6,498 7,246 26,834-4.5% 25,76-4.2% 25,714.% 자료 : LG전자, 키움증권. 선두권가전업체매출액추이비교 ( 백만달러 ) Whirlpool 25, LG전자 Electrolux 15, 1, 5, 자료 : 각사, 키움증권 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 LG 전자 High-end TV 매출비중추이 7% 6% OLED UHD 5% 4% 3% 2% 1% % '13 '14 '15 '16 '17E 자료 : LG전자, 키움증권 2

LG 전자 (6657) 217. 3. 7 LG G6 주요사양 자료 : LG 전자 디스플레이 5.7 QHD+ 18:9 FullVision 디스플레이 (288x144, 564ppi) CPU Qualcomm Snapdragon 821 카메라 듀얼카메라, 일반각 1,3만화소, 광각 1,3만화소 (125 ) 전면카메라 광각 5만화소 (1 ) 배터리용량 일체형 3,3mAh 메모리 4GB LPDDR4 RAM/ 32/64GB 내장메모리 / MicroSD slot 지원 크기 148.9 71.9 7.9mm 무게 163g 사운드 Hi-Fi Quad DAC/ 24bit Hi-Fi 레코딩 OS Android 7. Nougat IP68 등급방수방진 기타특징 Google Assistant 탑재 Dolby Vision/ HDR1 지원 Qualcomm Quick Charge 3. LG 전자목표주가산출근거 ( 단위 : 억원 ) Sum-of-the-Parts 영업가치 165,852 사업부구분 EBITDA Target EV/EBITDA 6개월 Forward 실적기준 H&A 16,635 4.4 Whirlpool, Electrolux 평균 MC 1,161 5.2 Peer 그룹평균 HE/ 기타 18,31 4.7 국내 IT 업종평균 투자유가증권가치 43,216 상장주식 LG디스플레이, LG이노텍시가총액대비 4,967 2% 할인 비상장주식 2,249 장부가대비 2% 할인 순차입금 55,714 적정주주가치 153,354 수정발행주식수 18,66 우선주포함, 자사주차감 적정주가 85,166 자료 : 키움증권 LG 전자실적전망치변경내역 ( 단위 : 억원 ) (IFRS 연결 ) 수정전수정후차이 (%) 1Q17E 217E 218E 1Q17E 217E 218E 1Q17E 217E 218E 매출액 144,679 577,659 591,745 145,82 583,178 598,637.8% 1.% 1.2% 영업이익 5,128 17,498 19,17 7,367 22,974 23,231 43.7% 31.3% 21.2% 세전이익 5,945 17,832 19,314 7,747 21,56 21,581 3.3% 2.9% 11.7% 순이익 4,653 13,395 14,347 5,919 15,974 15,92 27.2% 19.3% 1.8% EPS( 원 ) 7,47 7,934 8,833 8,794 19.3% 1.8% 영업이익률 3.5% 3.% 3.2% 5.1% 3.9% 3.9% 1.5%p.9%p.6%p 세전이익률 4.1% 3.1% 3.3% 5.3% 3.7% 3.6% 1.2%p.6%p.3%p 순이익률 3.2% 2.3% 2.4% 4.1% 2.7% 2.7%.8%p.4%p.2%p 자료 : 키움증권 3

LG 전자 (6657) 217. 3. 7 포괄손익계산서 ( 단위 : 억원 ) 재무상태표 ( 단위 : 억원 ) 12월결산, IFRS 연결 214 215 216P 217E 218E 12월결산, IFRS 연결 214 215 216P 217E 218E 매출액 59,48 565,9 553,67 583,178 598,637 유동자산 174,827 163,976 159,236 171,17 189,941 매출원가 452,991 436,351 42,18 434,137 446,723 현금및현금성자산 22,444 27,12 2,316 32,652 41,649 매출총이익 137,416 128,739 133,49 149,42 151,914 유동금융자산 959 1,535 1,558 1,552 1,663 판매비및일반관리비 119,131 116,817 12,112 126,68 128,682 매출채권및유동채권 94,311 86,577 87,871 87,519 93,798 영업이익 ( 보고 ) 18,286 11,923 13,378 22,974 23,231 재고자산 57,113 48,727 49,455 49,257 52,791 영업이익 ( 핵심 ) 18,286 11,923 13,378 22,974 23,231 기타유동비금융자산 36 37 37 39 영업외손익 -6,13-5,992-6,16-1,414-1,65 비유동자산 195,857 199,163 24,61 211,645 221,814 이자수익 942 934 1,185 1,294 1,337 장기매출채권및기타비유동채권 11,212 11,166 11,333 11,287 12,97 배당금수익 3 8 3 4 4 투자자산 48,994 52,282 54,462 58,776 63,91 외환이익 15,17 21,14 14,768 7,423 3,711 유형자산 15,969 14,63 17,954 114,17 12,64 이자비용 4,24 4,522 4,213 4,116 4,116 무형자산 13,943 14,733 14,236 1,855 8,276 외환손실 19,582 25,239 15,635 7,423 3,711 기타비유동자산 15,739 16,38 16,624 16,558 17,746 관계기업지분법손익 3,48 3,812 2,688 4,321 4,119 자산총계 37,684 363,139 363,846 382,662 411,755 투자및기타자산처분손익 -75-55 7 유동부채 156,86 147,797 148,316 147,811 156,843 금융상품평가및기타금융이익 953 1,23 757 매입채무및기타유동채무 122,882 117,853 119,614 119,136 127,683 기타 -2,358-3,146-5,721-2,916-2,993 단기차입금 11,648 9,1 6,689 6,689 6,689 법인세차감전이익 12,183 5,931 7,217 21,56 21,581 유동성장기차입금 14,18 14,161 15,23 15,23 15,23 법인세비용 5,398 3,42 5,954 4,654 4,715 기타유동부채 8,168 6,683 6,783 6,756 7,24 유효법인세율 (%) 44.3% 57.3% 82.5% 21.6% 21.8% 비유동부채 83,967 85,57 92,34 94,756 97,95 당기순이익 5,14 2,491 1,263 16,95 16,867 장기매입채무및비유동채무 997 1,12 115 115 123 지배주주지분순이익 ( 억원 ) 3,994 1,244 769 15,974 15,92 사채및장기차입금 64,269 65,11 68,158 68,158 68,158 EBITDA 37,697 31,25 3,655 39,242 39,433 기타비유동부채 18,71 19,394 24,66 26,483 29,669 현금순이익 (Cash Earnings) 24,425 21,819 18,54 33,174 33,69 부채총계 24,773 233,34 24,656 242,567 254,793 수정당기순이익 4,525 2,2 1,13 16,95 16,867 자본금 9,42 9,42 9,42 9,42 9,42 증감율 (%, YoY) 주식발행초과금 3,882 3,882 3,882 3,882 3,882 매출액 4. -4.3-2. 5.3 2.7 이익잉여금 9,81 9,165 88,722 14,696 12,598 영업이익 ( 보고 ) 46.4-34.8 12.2 71.7 1.1 기타자본 -13,54-13,823-18,571-18,571-18,571 영업이익 ( 핵심 ) 46.4-34.8 12.2 71.7 1.1 지배주주지분자본총계 117,194 116,266 11,75 126,49 141,95 EBITDA 18.6-17.1-1.9 28..5 비지배주주지분자본총계 12,717 13,569 13,116 14,47 15,12 지배주주지분당기순이익 125.9-68.9-38.2 1,977.8 -.5 자본총계 129,911 129,835 123,191 14,96 156,962 EPS 125.9-68.9-38.2 1,977.8 -.5 순차입금 66,621 59,636 68,24 55,874 46,765 수정순이익 125. -55.8-43.6 1,396.7 -.2 총차입금 9,24 88,273 9,77 9,77 9,77 현금흐름표 ( 단위 : 억원 ) 투자지표 ( 단위 : 원, 배, %) 12월결산, IFRS 연결 214 215 216P 217E 218E 12월결산, IFRS 연결 214 215 216P 217E 218E 영업활동현금흐름 2,292 26,188 11,25 3,847 29,449 주당지표 ( 원 ) 당기순이익 5,14 2,491 1,263 16,95 16,867 EPS 2,28 688 425 8,833 8,794 감가상각비 15,18 15,14 13,141 12,887 13,623 BPS 64,88 64,294 6,871 69,74 78,498 무형자산상각비 4,231 4,187 4,137 3,382 2,578 주당EBITDA 2,846 17,281 16,952 21,71 21,86 외환손익 1,476 1,59 866 CFPS 13,57 12,66 1,253 18,345 18,287 자산처분손익 137 46-7 DPS 4 4 5 6 6 지분법손익 -3,44-3,595-2,688-4,321-4,119 주가배수 ( 배 ) 영업활동자산부채증감 -23,195-11,633-1,315 89-1,585 PER 26.8 78.2 141.8 6.8 6.9 기타 2,494 18,132-4,372 1,95 2,85 PBR.9.8 1..9.8 투자활동현금흐름 -23,967-19,332-18,343-19,19-21,549 EV/EBITDA 5.1 7.9 7.8 4.2 4. 투자자산의처분 23 984 88 17-34 PCFR 4.4 4.5 5.9 3.3 3.3 유형자산의처분 1,6 816 수익성 (%) 유형자산의취득 -21,659-17,473-18,193-19,12-2,57 영업이익률 ( 보고 ) 3.1 2.1 2.4 3.9 3.9 무형자산의처분 -4,5-4,816 영업이익률 ( 핵심 ) 3.1 2.1 2.4 3.9 3.9 기타 489 1,156-238 66-1,188 EBITDA margin 6.4 5.5 5.5 6.7 6.6 재무활동현금흐름 643-1,889 532 58 1,97 순이익률.8.4.2 2.9 2.8 단기차입금의증가 -2,411 자기자본이익률 (ROE) 3.9 1.9 1. 12.8 11.4 장기차입금의증가 1,378-86 -1, -1, -1, 투하자본이익률 (ROIC) 7. 3.5 1.7 12.4 12.1 자본의증가 안정성 (%) 배당금지급 -735-1,9-729 -99-1,89 부채비율 185.3 179.7 195.4 173.1 162.3 기타 7 4,672 2,417 3,186 순차입금비율 51.3 45.9 55.4 39.9 29.8 현금및현금성자산의순증가 -4,9 4,658-6,786 12,336 8,998 이자보상배율 ( 배 ) 4.3 2.6 3.2 5.6 5.6 기초현금및현금성자산 26,453 22,444 27,12 2,316 32,652 활동성 ( 배 ) 기말현금및현금성자산 22,444 27,12 2,316 32,652 41,649 매출채권회전율 6.5 6.2 6.3 6.7 6.6 Gross Cash Flow 43,487 37,821 12,341 3,758 31,34 재고자산회전율 11.2 1.7 11.3 11.8 11.7 Op Free Cash Flow -19,265-9,59 111 15,269 12,715 매입채무회전율 5. 4.7 4.7 4.9 4.9 4

LG 전자 (6657) 217. 3. 7 - 당사는 3월 6일현재 LG전자 (6657) 발행주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. - 당사는동자료를기관투자가또는제3자에게사전제공한사실이없습니다. - 동자료의금융투자분석사는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. - 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견변동내역 (2 개년 ) 종목명 일자 투자의견 목표주가 LG전자 215/3/31 BUY(Maintain) 95,원 (6657) 215/4/13 BUY(Maintain) 95,원 215/4/3 BUY(Maintain) 95,원 215/5/6 BUY(Maintain) 95,원 215/5/27 BUY(Maintain) 85,원 215/6/16 BUY(Maintain) 8,원 215/7/3 BUY(Maintain) 7,원 215/9/8 BUY(Maintain) 7,원 215/1/2 BUY(Maintain) 7,원 215/1/5 BUY(Maintain) 7,원 215/1/22 BUY(Maintain) 7,원 215/1/3 BUY(Maintain) 7,원 215/11/3 BUY(Maintain) 7,원 215/11/1 BUY(Maintain) 75,원 215/12/11 BUY(Maintain) 75,원 216/1/12 BUY(Maintain) 75,원 216/1/27 BUY(Maintain) 75,원 216/2/16 BUY(Maintain) 8,원 216/2/22 BUY(Maintain) 8,원 216/4/12 BUY(Maintain) 85,원 216/4/15 BUY(Maintain) 85,원 216/4/29 BUY(Maintain) 85,원 216/6/2 BUY(Maintain) 85,원 216/6/9 BUY(Maintain) 85,원 216/7/11 BUY(Maintain) 85,원 216/7/29 BUY(Maintain) 85,원 216/9/21 BUY(Maintain) 75,원 216/1/1 BUY(Maintain) 75,원 216/1/28 BUY(Maintain) 7,원 216/11/1 BUY(Maintain) 7,원 216/11/15 BUY(Maintain) 7,원 216/12/9 BUY(Maintain) 7,원 217/1/9 BUY(Maintain) 7,원 217/1/26 BUY(Maintain) 7,원 217/2/8 BUY(Maintain) 8,원 217/2/2 BUY(Maintain) 8,원 217/3/7 BUY(Maintain) 85,원 목표주가추이 ( 원 ) 주가 1 목표주가 1, 8, 6, 4, '15/3/7 '15/9/7 '16/3/7 '16/9/7 '17/3/7 투자의견및적용기준 기업 적용기준 (6개월) 업종 적용기준 (6개월) Buy( 매수 ) Outperform( 시장수익률상회 ) Marketperform( 시장수익률 ) Underperform( 시장수익률하회 ) Sell( 매도 ) 시장대비 +2% 이상주가상승예상시장대비 +1 +2% 주가상승예상시장대비 +1-1% 주가변동예상시장대비 -1-2% 주가하락예상시장대비 -2% 이하주가하락예상 Overweight ( 비중확대 ) Neutral ( 중립 ) Underweight ( 비중축소 ) 시장대비 +1% 이상초과수익예상시장대비 +1-1% 변동예상시장대비 -1% 이상초과하락예상 투자등급비율통계 (216/1/1~216/12/31) 투자등급 건수 비율 (%) 매수 175 95.15% 중립 7 3.85% 매도.% 5