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1 Leading Long-Term Theme Research 년영화산업전망 - 재도약! 리딩투자증권리서치센터서형석 2) hsseo@leading.co.kr

2 INDEX Chapter1. 17년한국영화시장 review 1-1. 한국영화점유율 5% 의붕괴 1-2. 티켓매출도해외영화대비부진 1-3. 한국영화의양적성장은지속 1-4. 관객수정체 1-5. On-Off 플랫폼간의전쟁 Chapter3. Top Picks 3-1. CJ E&M(1396) 콘텐츠왕국 3-2. 쇼박스 (8698) 글로벌과드라마로콘텐츠영토확장 3-3. NEW(1655) 최강콘텐츠라인업구축 3-4. 덱스터 (2656) 콘텐츠투자비즈니스의루키 1-6. 기대이하박스오피스성적 Chapter2. 18 년한국영화시장 preview 년한국영화시장전망 2-2. 부가판권시장의성장 년한국영화리인업 CJ E&M 년한국영화리인업 NEW 년한국영화라인업 쇼박스 년한국영화리인업 롯데엔터테인먼트 ( 비상장 ) 년박스오피스전망

3 Chapter1. 17 년한국영화시장 review 1-1. 한국영화점유율 5% 의붕괴 1-2. 티켓매출도해외영화대비부진 1-3. 한국영화의양적성장은지속 1-4. 관객수정체 1-5. On-Off 플랫폼간의전쟁 1-6. 기대이하박스오피스성적

4 17 년한국영화시장 review 1. 한국영화점유율 5% 의붕괴 - 17년한국영화시장점유율 48.9%( 17년 12월7일기준 ) 기록 - 11년이후 6년만에해외영화대비시장점유율 5% 하회 - 12월블럭버스터급영화상영 ( 강철비, 1987, 신과함께 ) 으로극복기대 2. 티켓매출도해외영화대비부진 - 17년국내총티켓매출은 1조5,895억원 - 한국영화 7,698억원 ( 12년이후최저치 ), 해외영화 8,197억원 - 국내영화시장의성장세둔화 Exhibit 1. 한국영화 VS 해외영화, 연도별시장점유율추이 Exhibit 2. 한국영화 VS 해외영화, 연도별매출액추이 7.% 65.% 6.% 55.% 5.% 45.% 4.% 35.% 3.% 57.8% 54.5% 63.6% 49.9% 42.1% 48.7% 46.6% 51.9% 58.8% 59.7% 5.1% 52.%53.7% 48.9% ( 억원 ) 1, 8, 6, 4, 2, - -2, -4, 2, ,137 5,681 5,265 4,517 4,799 5,84 4,73 2,437 1, ,468-1,44 8,361 9,99 8,26 8,797 9,279 7,698 2,171 2, , 한국영화점유율 외국영화점유율 한국 - 외국영화매출액갭한국영화매출액외국영화매출액 Source: KOFIC, Leading Research Center Source: KOFIC, Leading Research Center

5 17 년한국영화시장 review 3. 한국영화의양적성장은지속 - 17년도총 1,674편의영화개봉. 한국영화는 461편 (YoY+36.8%) 개봉 - 한국영화는국내영화시장의부진에도불구하고개봉편수는증가 - 반면해외영화는 1,213편 (YoY -1.2%) 개봉하며, 개봉작품은감소 4. 관객수정체 - 국내영화시장관객수는 13년 2억명돌파한이후, 정체 - 국내외정치적 / 사회적이슈대비영화적이슈화실패 - 영화소재, 주연배우, 연출력등성장한계에대한우려감팽배 Exhibit 3. 한국영화 VS 외국영화, 연도별개봉작품수 Exhibit 4. 한국영화 VS 외국영화, 연도별관객수추이 ( 편수 ) 1,4 1,2 1, ,236 1, ( 백만명 ) 한국영화개봉편수 해외영화개봉편수 한국영화관객수해외영화관객수전체관객수 Source: KOFIC, Leading Research Center Source: KOFIC, Leading Research Center

6 17 년한국영화시장 review 5. On-Off 플랫폼간의전쟁 - 영화 옥자 는 Netflex의오리지널콘텐츠로제작비 5,만달러의 blockbuster 영화 - 멀티플렉스영화관의상영거부로제작비이상의홍보효과를얻은 Netflex - 향후진행될 On-Off 콘텐츠플랫폼의전쟁의신호탄 6. 기대이하박스오피스성적 - 17년 Box Office 성적, 택시운전사 ( 관객수 1,219만명 ) vs 다수의중수익 ( 공조, 범죄도시, 군함도, 청년경찰등 ) 영화포진 - 국내주요배급사의텐트폴 (Tent Pole) 작품 ( 군함도, 남한산성등 ) 의흥행부진이원인 - 과거 13년 ~ 15년 3년간 1,만관객동원한국영화 2편씩배출이후텐트폴영화제작편수는증가추세 Exhibit 5. 영화 옥자 ( 봉준호감독 ) Exhibit 6. 연도별한국영화 1, 만관객영화 개봉일 영화명 매출액 ( 원 ) 관객수 ( 명 ) 배급사 왕의남자 66,15,436,4 1,513,715 ( 주 ) 시네마서비스 괴물 66,716,14,3 1,917,221 ( 주 ) 쇼박스 해운대 81,25,734, 11,324,545 씨제이엔터테인먼트 도둑들 93,667,25,5 12,983,841 ( 주 ) 쇼박스 광해, 왕이된남자 88,99,386,769 12,323,595 씨제이이앤엠 ( 주 ) 번방의선물 91,433,282,67 12,811,435 ( 주 ) 넥스트엔터테인먼트월드 (NEW) 변호인 82,872,378,788 11,374,879 ( 주 ) 넥스트엔터테인먼트월드 (NEW) 명량 135,753,84,31 17,615,152 씨제이이앤엠 ( 주 ) 국제시장 11,935,416,73 14,262,498 씨제이이앤엠 ( 주 ) 암살 98,466,287,781 12,76,483 ( 주 ) 쇼박스 베테랑 15,169,264,25 13,414,2 씨제이이앤엠 ( 주 ) 부산행 93,182,579,48 11,566,862 ( 주 ) 넥스트엔터테인먼트월드 (NEW) 택시운전사 95,852,67,649 12,186,11 ( 주 ) 쇼박스 Source: Netflex, Leading Research Center Source: KOFIC, Leading Research Center

7 17 년한국영화시장 review 6. 기대이하박스오피스흥행성적 - 범죄도시, 청년경찰, 아이캔스피크는제작비대비호실적달성 - Box Office 2 위권내 CJE&M 3 편 ( 공조, 군함도, 남한산성 ), 쇼박스 3 편 ( 택시운전사, 꾼, 프리즌 ), NEW 1 편 ( 더킹 ) 달성 Exhibit 년 Box Office 2 위권순위 ( 기준 ) 순위영화명개봉일매출액 ( 원 ) Source: KOFIC, Company Data, Leading Research Center 매출액점유율관객수 ( 명 ) 스크린수 1 택시운전사 ,852,67,649 6.% 12,186,11 1,96 한국 ( 주 ) 쇼박스 2 공조 ,783,24,326 4.% 7,817,593 1,392 한국씨제이이앤엠 ( 주 ) 3 스파이더맨 : 홈커밍 ,125,813,82 3.7% 7,258,678 1,965 미국소니픽쳐스엔터테인먼트코리아주식회사 메가박스 ( 주 ) 플러스엠,( 주 ) 키위미디어그 4 범죄도시 ,39,125, % 6,878,815 1,315 한국룹 5 군함도 ,51,565, % 6,592,151 2,27 한국씨제이이앤엠 ( 주 ) 6 청년경찰 ,381,15, % 5,653,27 1,12 한국롯데쇼핑 롯데엔터테인먼트 7 더킹 ,487,99, % 5,317,383 1,31 한국 ( 주 ) 넥스트엔터테인먼트월드 (NEW) 8 미녀와야수 ,133,769, % 5,138,33 1,627 미국월트디즈니컴퍼니코리아유한책임회사 9 킹스맨 : 골든서클 ,987,54, % 4,945,486 1,687 영국이십세기폭스코리아 ( 주 ) 1 토르 : 라그나로크 ,98,875, % 4,838,44 1,64 미국월트디즈니컴퍼니코리아유한책임회사 11 남한산성 ,221,511,792 2.% 3,848,29 1,229 한국씨제이이앤엠 ( 주 ) 12 미이라 ,54,689, % 3,689,325 1,257 미국유니버설픽쳐스인터내셔널코리아 ( 유 ) 13 분노의질주 : 더익스트 림 대표국적 배급사 ,981,156, % 3,653,238 1,469 미국유니버설픽쳐스인터내셔널코리아 ( 유 ) 14 너의이름은 ,25,431, % 3,637, 일본메가박스 ( 주 ) 플러스엠 15 슈퍼배드 ,217,91,19 1.5% 3,324,874 1,57 미국유니버설픽쳐스인터내셔널코리아 ( 유 ) 16 꾼 ,644,222, % 3,34,786 1,314 한국 ( 주 ) 쇼박스 롯데쇼핑 롯데엔터테인먼트,( 주 ) 리틀빅 17 아이캔스피크 ,57,427, % 3,275,682 1,14 한국픽쳐스 18 캐리비안의해적 ,975,495, % 3,49,894 1,357 미국월트디즈니컴퍼니코리아유한책임회사 19 프리즌 ,79,276, % 2,931,897 1,47 한국 ( 주 ) 쇼박스 2 덩케르크 ,543,665, % 2,787,844 1,252 미국워너브러더스코리아 ( 주 )

8 Chapter2. 18 년한국영화시장 preview 년한국영화시장전망 2-2. 부가판권시장의성장 년한국영화리인업 CJ E&M 년한국영화리인업 NEW 년한국영화라인업 쇼박스 년한국영화리인업 롯데엔터테인먼트 ( 비상장 ) 년박스오피스전망

9 18 년한국영화시장 preview 1. 18년한국영화시장전망 - 18년국내영화시장은극장매출 1조7,8억원 (YoY+2.4%), 부가판권매출 5,112억원 (YoY+1.1%), 해외매출 82억원전망 - 17년과달리정치적, 사회적안정과주요블럭버스터급기대작의상영, 웹툰등다양한장르및소재의출현으로성장기대 - 극장매출성장보다부가판권및해외매출성장을주목 2. 부가판권시장의성장 - 플랫폼경쟁의심화. 영화관플랫폼과유투브, 넷플릭스등 OTT(Over The Top) 서비스플랫폼경쟁이심화될전망 - 영화콘텐츠는극장매출은정체인반면 OTT 플랫폼기업의컨텐츠확보가속화로부가판권수익창출확대추세 - 향후극장상영은마케팅으로활용되고, 실질적매출은 OTT 및 VOD 등부가판권수익이주수입원으로자리잡을것으로기대 - 넷플릭스는 첫블록버스터 BRIGHT 전세계개봉예정 Exhibit 년한국영화시장매출전망 Exhibit 2. 넷플릭스, NEW 주요개봉작판권계약체결 218(E) 178 5, (E) 17,39 4, ,432 4,132 1, ,155 3, ,642 2, ,514 2, ( 억원 ) - 5, 1, 15, 2, 25, 극장매출부가판권매출해외매출 Source: KOFIC, Leading Research Center Source: 넷플릭스, Leading Research Center

10 18 년한국영화시장 preview 3. 18년한국영화리인업 CJ E&M - CJE&M은 개봉을시작으로주요작품이개봉 - 제작비 1억원이상의블록버스터급영화는 공작, 골든슬럼버, PMC 등으로 18년텐트폴작품이될것으로기대 - 액션및스릴러, 드라마, 코미디등다양한장르의영화와티켓파워를보유한다수의주연배우등을통해실적개선예상 - 18년작품의주요소재는북한 ( 북한핵, 판점점 ), 박종철고문치사, IMF 등시사적사건을영화화 Exhibit 3. CJE&M 18 년주요영화리인업 영화명 장르 감독 캐스팅 비고 1987 드라마 장준환 김윤석, 하정우, 유해진, 김태리, 강동원, 설경구, 여진구 박종철고문치사사건영화화 탐정2( 가제 ) 코미디, 범죄 이언희 권상우, 성동일, 이광수, 서영희, 이일화, 남명렬, 손담비전편 < 탐정 : 더비기닝 > 의속편으로탐정사무소에서사건해결 그것만이내세상 ( 가제 ) 드라마 최성현 이병헌, 윤여정, 박정민, 한지민, 김성령 복싱선수형과장애인동생간의가족영화 공작 기타 윤종빈 황정민, 이성민, 조진웅, 주지훈 북한핵개발관련첩보전 골든슬럼버 ( 가제 ) 액션, 드라마 노동석 강동원, 한효주, 김의성, 김성균, 김대명 이사카코타로동명소설원작 7년의밤 드라마, 스릴러 추창민 류승룡, 장동건 정유정동명소설원작 /216 영진위영화현장응급의료지원작 궁합 드라마 홍창표 심은경, 이승기, 김상경, 연우진, 강민혁 역학 3부작중두번째작품 PMC 액션, 스릴러 김병우 하정우, 이선균 판문점 3M 아래벙커에서벌어지는전투액션 협상 범죄, 스릴러 이종석 현빈, 손예진, 김상호, 장영남, 장광 경찰청협상팀의활약상 국가부도의날 드라마 최국희 김혜수, 유아인, 허준호, 조우진, 뱅상카셀 97년외환위기당시의 IMF 협상을영화화 도청 ( 가제 ) 범죄 최동훈 이정재, 김우빈, 김의성, 염정아 홍콩영화리메이크작 Source: KOFIC, Company Data, Leading Research Center

11 18 년한국영화시장 preview 4. 18년한국영화리인업 NEW - 국내 4대투자 / 배급사중가장화려한라인업을구성 개봉하는 강철비 를시작으로 2월개봉예정인 염력, 여름성수기 창궐, 최고의시나리오기반의 독전, 연말기대작 안시성 등제작비 1억원이상의블록버스터급영화들이분기별로포진될것으로기대 - 염력 은 부산행 의연상호감독의연출력이기대 - 창궐 은 공조 의김성훈감독과현빈의흥행조합 Exhibit 4. NEW 18년주요영화리인업 영화명 장르 감독 캐스팅 비고 강철비 액션, 드라마 양우석 정우성, 곽도원, 김갑수, 김의성, 이경영 양우석, 제피가루웹툰 스틸레인 원작 독전 액션, 드라마 이해영 조진웅, 류준열, 박성령, 김주혁 충무로최고의시나리오극찬 허스토리 ( 가제 ) 드라마 민규동 김희애, 김해숙, 이유영, 예수정, 문숙 일본정부를상대로법정투쟁의관부재판실화 염력 코미디 연상호 류승룡, 심은경, 박정민, 김민재, 정유미 상상초월의초능력을얻게된남자가위기의여자를구하기위해염력발휘스토리 바람바람바람 코미디 이병헌 이성민, 신하균, 송지효, 이엘 제주도를배경으로일탈을통해진정한사랑을찾아가는가족이야기 스윙키즈 드라마 강형철 도경수, 박혜수, 자레드그라임스, 오정세 한국전쟁중거제도포로수용소를배경으로탭댄스에빠져든북한군스토리 목격자 스릴러 조규장 이성민, 김상호, 진경, 곽시양 아파트에서일어난살인사건을배경으로희대의살인마를그린스릴러 창궐 사극, 액션 김성훈 현빈, 장동건, 조우진, 김주혁 야귀의창궐로조선을구하기위한사투를그린액션블록버스터 안시성 사극 김광식 조인성, 남주혁, 박성웅, 배성우, 엄태구 고구려안시성의성주양만춘과당태종의대전투 언더독 애니메이션 오성윤 도경수, 박소담, 박철민등더빙 반려견들의여행기를담은장편애니메이션 Source: KOFIC, Company Data, Leading Research Center

12 18 년한국영화시장 preview 5. 18년한국영화라인업 쇼박스 - 동사의 18년영화최대기대작은 마약왕 - 마약왕 의우민호감독은 15년 내부자들-디오리지널, 12년 간첩 을제작하여히트 - 7년대마약계의풍미한이두삼의이야기로전국최대규모의필로폰제조및판매업자로송강호주연 Exhibit 5. 쇼박스, 18년주요영화리인업 영화명 장르 감독 캐스팅 비고 암수살인 스릴러, 드라마 김태균 김윤석, 주지훈 살인범이숨겨왔던 7건의추가살인자백 조선명탐정3 사극, 어드벤처 김석윤 김명민, 오달수, 김지원, 이민기 의문의흡혈연쇄살인사건을해결 마약왕 범죄, 드라마 우민호 송강호, 조정석, 배두나, 이성민, 김대명 7년대마약와이두삼의소재를영화화 돈 범죄 박누리 류준열, 유지태, 조우진 주식브로커와여의도작전세력간의이야기 Source: KOFIC, Company Data, Leading Research Center

13 18 년한국영화시장 preview 6. 18년한국영화리인업 롯데엔터테인먼트 ( 비상장 ) 신과함께 개봉. 저승에온망자가그를안내하는저승삼차사와함께 49일동안 7개의지옥에서재판을받는스토리 - 1억뷰를기록한인기웹툰을원작으로국내최초 1편, 2편 ( 18년여름성수기개봉예정 ) 동시촬영. 총제작비약 4억원추정 - 롯데엔터테인먼트와덱스터메인투자사 Exhibit 6. NEW 18년주요영화리인업 영화명 장르 감독 캐스팅 비고 신과함께-죄와벌 판타지, 드라마 김용화 하정우, 차태현, 주지훈, 마동석, 김동욱, 오달수, 이정재 주호민동명웹툰원작 /216 영진위영화현장응급의료지원작 지금만나러갑니다 ( 가제 ) 드라마 이장훈 소지섭, 손예진, 김지환, 고창석, 이준혁 동명의일본영화리메이크작 레슬러 드라마, 코미디 김대웅 유해진, 김민재, 이성경, 나문희, 성동일 왕년의레슬러와촉망받는레슬러유망주아들간의가족이야기 상류사회 드라마 변혁 박해일, 수애 국회의원출마하는교수남편과미술관부관장부인간의욕망을그린작품 완벽한타인 드라마, 코미디 이재규 유해진, 조진웅, 이서진 이탈리아영화리메이크작 Source: KOFIC, Company Data, Leading Research Center

14 18 년한국영화시장 preview 7. 18년박스오피스전망 - 18년국내영화시장은극장매출 1조7,8억원 (YoY+2.4%) 전망 - 13년이후제작비 1억원이상의블록버스터급영화제작편수의증가와소득수준증가에따른국내영화시장의자연성장, 국내영화콘텐츠의다양화등으로관객수 3만명이상의영화는 2편내외로성장 - 18년도해외및국내텐트폴작품수증가로관객수 3만명이상의영화수는증가할것으로전망 - 전체개봉영화편수대비관객 3 만명이상영화의비중은하락세 - 콘텐츠간경쟁의심화, OTT 등새로운플랫폼의등장으로극장관객수증가는제한적인반면제작편수의증가가원인 Exhibit 7. 관객수 3 만명이상영화추이 Exhibit 8. 전체개봉편수대비관객 3 만명이상편수의비율 ( 개 ) % 3.% 2.5% 2.% 1.5% 1.% 2.6% 2.6% 1.8% 3.2% 2.8% 2.1% 2.7% 2.3% 2.1% 1.9% 1.7% 1.2% 1.1% 5.5% 25 년 27 년 29 년 211 년 213 년 215 년 217 년.% (E) Source: KOFIC, Leading Research Center Source: KOFIC, Leading Research Center

15 Chapter3. 18 년투자유망주 3-1. CJ E&M(1396) 콘텐츠왕국 3-2. 쇼박스 (8698) 글로벌과드라마로콘텐츠영토확장 3-3. NEW(1655) 최강콘텐츠라인업구축 3-4. 덱스터 (2656) 콘텐츠투자비즈니스의루키

16 CJ E&M(1396) 콘텐츠왕국 BUY( 유지 ) 목표주가 114,원 현재주가 89,1원 목표수익률 (%) 27.9 Key Data 217년 12월 8일 산업분류 통신방송서비스 시가총액 ( 억원 ) 34,51 발행주식수 ( 천주 ) 38,732 외국인지분율 (%) 주고가 ( 원 ) 97,3 52주저가 ( 원 ) 6,6 6일거래대금 ( 십억원 ) 31.4 주요주주 (%) CJ외5인 42.9 Wellington 6.1 ( 단위 : 억원, 배 ) F 218F 매출액 12,327 13,473 15,384 18,241 2,2 영업이익 ,96 세전이익 ,639 2,34 순이익 2, ,947 1,797 지배순이익 2, ,26 2,51 PER PBR EV/EBITDA 투자의견및목표주가 : ' 매수 (BUY)', 목표주가 114, 원 - 투자의견 ' 매수 (BUY)' 및목표주가 114, 원제시 2. 투자포인트 1 콘텐츠의경쟁력. 디지털광고수익및콘텐츠매출, 해외수출이동반성장 2 플랫폼의가치. 기존방송플랫폼 (tvn, OCN 등 ) 이외에모바일트랜드에적합한 DIA TV, TVING 등디지털플랫폼을보유 3 스튜디오드래곤, 넷마블게임즈 등자회사가치

17 CJ E&M(1396) 콘텐츠왕국 3. 18년실적전망 - 18년예상실적은매출액 2조2억원 (YoY+9.8%), 영업이익 1,96억원 (YoY+23.1%) 전망 - 수익성은방송사업부문이주도예상. 영화부문과음악부문은소폭흑자전망 - 성장요인 1 프리미엄광고패키지의견조한성장. tvn, OCN등자체제작드라마와예능시리즈프로그램의경쟁력을기반으로프리미엄타임광고단가상승효과로성장을견인 2 디지털광고의급성장. OTT(TVING) 과 MCN(DIA TV) 등디지털콘텐츠플랫폼의성장과모바일트랜드의일상화로디지털광고수요성장 3 콘텐츠매출본격화. 넷플릭스, 페이스북등 OTT 플랫폼기업들의공격적인콘텐츠확보경쟁으로콘텐츠수요상승중 Exhibit 1. 연간매출액추이및전망 Exhibit 2. 연간영업이익추이및전망 ( 억원 ) (%) ( 억원 ) (%) 25, 2, 15, 13,473 15,384 18,241 2,2 21, ,4 1,2 1, ,96 1, , , A 216A 217F 218F 219F 215A 216A 217F 218F 219F 매출액 ( 좌 ) 매출액증가율 ( 우 ) 영업이익 ( 좌 ) 영업이익증가율 ( 우 )

18 CJ E&M(1396) 콘텐츠왕국 Exhibit 3. 방송사업부문의부문별매출추이 Exhibit 4. 채널별점유율추이 ( 십억원 ) Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 광고 수신료 기타 Exhibit 5. PBR band ( 원 ) 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 수정주가 2.4X 2.X 1.6X 1.2X.8X DIA TV Catch On2 Catch On1 OGN On Style Chinese TV XTM OLIVE Tooniverse O tvn Mnet SUPER ACTION CH. CGV OCN tvn Exhibit 6. EV/EBITDA band ( 원 ) 12, 1, 8, 6, 4, 2,.2%.2%.3%.9% 1.% 2.6% 3.2% 4.3% 5.2% 5.7% 6.4% 6.8% 9.2% 14.4% 수정주가 9.9X 8.3X 6.6X 5.X 3.4X 39.8%.% 5.% 1.% 15.% 2.% 25.% 3.% 35.% 4.% 45.%

19 쇼박스 (8698) 글로벌과드라마로콘텐츠영토확장 BUY( 유지 ) 목표주가 8,2원 현재주가 5,47원 목표수익률 (%) 49.9 Key Data 217년 12월 8일 산업분류 오락, 문화 시가총액 ( 억원 ) 3,424 발행주식수 ( 천주 ) 62,6 외국인지분율 (%) 주고가 ( 원 ) 6,52 52주저가 ( 원 ) 4,695 6일거래대금 ( 십억원 ) 2.5 주요주주 (%) 오리온외1인 57.5 금보개발 4.9 ( 단위 : 억원, 배 ) F 218F 매출액 72 1,42 1,259 1,144 1,556 영업이익 세전이익 순이익 지배순이익 PER PBR EV/EBITDA 투자의견및목표주가 : ' 매수 (BUY)', 목표주가 8,2 원 - 투자의견 ' 매수 (BUY)' 및목표주가 8,2 원제시 2. 투자포인트 1 송강호주연의 마약왕 으로 1천만관객을꿈꾸다 2 글로벌진출을통한비즈니스확장. 미국헐리우드진출예정. 향후할리우드제작및투자환경에서 Global Executive Producer 로서성장발판마련 3 드라마제작. 다음웹툰 이태원클라쓰, 대새녀 가 18년하반기공개예정

20 쇼박스 (8698) 글로벌과드라마로콘텐츠영토확장 3. 18년실적전망 - 18년예상실적은매출액 1,556억원 (YoY+36.%), 영업이익 169억원 (YoY+47.6%) 전망 - 투자포인트 1 영화 마약왕 으로 1천만관객동원기대. 2 글로벌투자 / 배급사로성장중. 중국화이브라더스공동투자작품이 18년개봉기대. 미국은 15년체결한 아이반호픽쳐스 (Ivanhoe Pictures) 와의파트너십을기반으로가시적성과를도출. 인도네시아에서 홀리데이인발리 가개봉예정. 인도네시아영화시장에진출하는시험적시도 3 드라마제작. 영상콘텐츠개발을위해다양한파트너사들과협력을지속할전망 Exhibit 1. 연간매출액추이및전망 Exhibit 2. 연간영업이익추이및전망 ( 억원 ) (%) ( 억원 ) (%) 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, ,773 1,556 1,42 1,259 1, A 216A 217F 218F 219F A 216A 217F 218F 219F 매출액 ( 좌 ) 매출액증가율 ( 우 ) 영업이익 ( 좌 ) 영업이익증가율 ( 우 )

21 쇼박스 (8698) 글로벌과드라마로콘텐츠영토확장 4. 글로벌투자 / 배급사성장 - 중국화이브라더스공동투자작품 6편중 17년 1편개봉. 18년추가제작및개봉기대 - 미국은 15년체결한 아이반호픽쳐스 (Ivanhoe Pictures) 와의파트너십을기반으로가시적성과를도출. 헐리우드스릴러 <The Widow( 주연클로이모레츠, 이자벨위페르 )> 에 SKE(Sidney Kimmel Entertainment) 및 Ivanhoe Pictures 와공동제작결정 5. 드라마콘텐츠제작의의미 - 다음웹툰 < 이태원클라쓰 >, < 대새녀의메이크업이야기 > 의국내및해외드라마판권계약체결 - < 대새녀의메이크업이야기 > 는뷰티산업과콜라보도추진되고, 글로벌현지파트너사와공동제작도계획 Exhibit 3. <The Window> 의주연배우 Exhibit 4. 다음웹툰, < 이태원클라쓰 >, < 대세녀의메이크업이야기 > Source: Company Data, 언론사, Leading Research Center Source: Company Data, 언론사, Leading Research Center

22 쇼박스 (8698) 글로벌과드라마로콘텐츠영토확장 Exhibit 5. 주요작품투자수익률추이 Exhibit 6. 연간투자영화편수및연간 BEP 달성률 % 257% 관객수 ( 만명, 좌 ) 수익률 (%, 우 ) 3% 25% % 177% 173% 151% 138% 129% 122% 118% 2% 15% 4 1% 검사외전 럭키 Exhibit 7. PER band 내부자들 관상 은밀하게 도둑들 범죄와의전쟁 터널 끝까지간다 사도 5% % Exhibit 8. PBR band 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 수정주가 5.X 4.X 3.X 2.X 1.X

23 NEW(1655) 최강콘텐츠라인업구축 BUY( 유지 ) 목표주가 13,원 현재주가 8,13원 목표수익률 (%) 59.9 Key Data 217년 12월 8일 산업분류 오락, 문화 시가총액 ( 억원 ) 2,228 발행주식수 ( 천주 ) 27,46 외국인지분율 (%) 주고가 ( 원 ) 11,7 52주저가 ( 원 ) 6,36 6일거래대금 ( 십억원 ) 1.3 주요주주 (%) 김우택외4인 37.5 HUACE MEDIA 13. ( 단위 : 억원, 배 ) F 218F 매출액 ,257 1,26 1,52 영업이익 세전이익 순이익 지배순이익 PER PBR EV/EBITDA 투자의견및목표주가 : ' 매수 (BUY)', 목표주가 13, 원 - 투자의견 ' 매수 (BUY)' 및목표주가 13, 원유지 2. 투자포인트 1 강력한 18년영화라인업 제작비 1억원이상블록버스터급영화 4편보유 2 자회사의성장. 콘텐츠판다 ( 지분율 7.9%), 뮤직앤뉴 (7.6%), 브라보앤뉴 (4%), 스튜디오앤뉴 (95.6%) 3 극장비즈니스 ( 씨네Q) 확대로사업안정성확보

24 NEW(1655) 최강콘텐츠라인업구축 3. 18년실적전망 - 18년예상실적은매출액억원 (YoY+36.%), 영업이익억원 (YoY+47.6%) 전망 - 사업부별매출비중은영화 71.5%, 드라마 17.9%, 스포츠 8.4%, 음악 2.2% 으로영화외사업매출의증가로중장기적인사업포트폴리오는안정화진입기대 - 18년실적턴어라운드기대 1 < 강철비 > 를시작으로 < 염력 > < 안시성 > < 창궐 > < 독전 > 등제작비 1억원이상의블록버스터영화개봉예정 2 부가판권매출성장. NETFLIX와 < 강철비 > < 염력 >< 반드시잡는다 > 판권계약등지속적인비즈니스관계확대전망 3 18년스튜디오앤뉴의드라마실적본격화 Exhibit 1. 연간매출액추이및전망 Exhibit 2. 연간영업이익추이및전망 ( 억원 ) A 216A 217F 218F 219F -25 영업이익 ( 좌 ) 영업이익증가율 ( 우 ) (%) 1,8. 1,6. 1,4. 1,2. 1,

25 NEW(1655) 최강콘텐츠라인업구축 4. 최강의 18년영화라인업 - 18년영화라인업의경쟁사대비최강으로평가 - 13년 2편 (<7번방의선물 ( 관객수 1,281만명 )>, < 변호인 (1,137만명)>) 의 1천만관객을동원한실적 ( 매출 1,264억원 ) 을상회할것으로전망 - 18년총 1편내외의작중중텐트폴작품으로기대되는 < 강철비 >, < 염력 >, < 창궐 >, < 독전 >, < 안시성 > 주목 - 액션에서드라마, 코미디, 스릴러, 사극, 애니메이션등다양한장르가포진되고티켓파워를보유한주연배우의캐스팅으로 BEP 달성률을높일것으로기대 Exhibit 3. NEW 의사업구조 Exhibit 년 NEW 의영화라인업 영화명 장르 감독 캐스팅 강철비 액션, 드라마 양우석 정우성, 곽도원, 김갑수, 김의성, 이경영 독전 액션, 드라마 이해영 조진웅, 류준열, 박성령, 김주혁 허스토리 ( 가제 ) 드라마 민규동 김희애, 김해숙, 이유영, 예수정, 문숙 염력 코미디 연상호 류승룡, 심은경, 박정민, 김민재, 정유미 바람바람바람 코미디 이병헌 이성민, 신하균, 송지효, 이엘 스윙키즈 드라마 강형철 도경수, 박혜수, 자레드그라임스, 오정세 목격자 스릴러 조규장 이성민, 김상호, 진경, 곽시양 창궐 사극, 액션 김성훈 현빈, 장동건, 조우진, 김주혁 안시성 사극 김광식 조인성, 남주혁, 박성웅, 배성우, 엄태구 언더독 애니메이션 오성윤 도경수, 박소담, 박철민등더빙

26 NEW(1655) 최강콘텐츠라인업구축 5. 브라보앤뉴도자리잡았다 - 브라보앤뉴 는스포츠선수의매니지먼트와스포츠마케팅, 방송중계권등사업을영위 - 소속스포츠선수는골프의박인비, 유소연, 허미정등, 테니스장수정, 탁구신유빈등을비롯해빙상의이승훈, 차민규, 쇼트트랙황대현, 김예진등과매니지먼트계약을체결 - 평창올림픽의스포츠프리젠테이션 (SPP-전광판운영및전광판용제작물제작 ) 운영사업획득 Exhibit 5. 브라보앤뉴소속동계스포츠스타 Exhibit 6. 평창올림픽의스포츠프리젠테이션운영권수주

27 NEW(1655) 최강콘텐츠라인업구축 6. 씨네Q, 수익안정화를위한선택 - 씨네Q 1호점인경주보문점이지난 8월오픈이후, 순항중 - 18년구미, 신도림, 충주, 목표사이트가추가오픈예정 - 신도림사이트가 18년 1분기중으로오픈시, 실적가시성확보될전망 - 동사의극장비즈니스의선택은 1 고정비확보시, 안정적수익창출가능 2 틈새지역을선택함으로써경쟁최소화 3 과거메가박스운영경험및노하우 Exhibit 7. 씨네 Q 1 호점, 경주보문점 Exhibit 8. 씨네 Q, 18 년 4 개사이트추가오픈계획

28 NEW(1655) 최강콘텐츠라인업구축 Exhibit 9. 영화주요라인업 Exhibit 1. 드라마주요라인업 Exhibit 11. PER band Exhibit 12. PBR band ( 원 ) 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 수정주가 7.X 6.X 5.X 4.X 3.X ( 원 ) 25, 2, 15, 1, 5, 수정주가 3.5X 3.X 2.5X 2.X 1.5X

29 덱스터 (2656) 콘텐츠투자비즈니스의루키 N/R 목표주가 N/R 원 현재주가 8,38원 목표수익률 (%) Key Data 217년 12월 8일 산업분류 오락, 문화 시가총액 ( 억원 ) 1,86 발행주식수 ( 천주 ) 22,19 외국인지분율 (%) 주고가 ( 원 ) 1, 52주저가 ( 원 ) 6,16 6일거래대금 ( 십억원 ) 1.5 주요주주 (%) 김용화외 5인 34.1 WELL ALIKE 8.1 ( 단위 : 억원, 배 ) 매출액 영업이익 세전이익 순이익 지배순이익 PER PBR EV/EBITDA 투자포인트 1 아시아최고의기술력을보유한 VFX 기업 Manday 기준, 헐리우드 VFX 기업대비 1/3 수준 2 중국영화시장성장의최대수혜주 - 18년한중관계개선에따른중국발 VFX 수주확대전망 - < 적인걸2>, < 몽키킹2>, < 쿵푸로봇 > 등주요중국작품소화 3 사업비즈니스확장 - < 신과함께 _ 죄와벌 > 제작및투자

30 덱스터 (2656) 콘텐츠투자비즈니스의루키 Exhibit 1. 국내 VFX 제작영화 Exhibit 2. 주요수주프로젝트 ( 단위 : 백만원 ) Exhibit 3. VFX 콘텐츠제작을넘어 IP 개발및투자로비즈니스확대 Exhibit 4. VR 기술을활용한 HOWSER

31 덱스터 (2656) 콘텐츠투자비즈니스의루키 Exhibit 5. 상대수익률추이 Exhibit 6. 연간실적추이 ( 원 ) 12, 1, 8, 6, 4, 2, ( 포인트 ) ( 억원 ) ( 억원 ) '16-12 '17-3 '17-6 '17-9 '17-12 덱스터 Prc.(L) KOSDAQ(R) 코스닥오락, 문화 (R) 덱스터 (R) 매출액지배주주귀속순이익 Exhibit 7. PER band ( 원 ) 25, 2, 15, 1, 5, 수정주가 4.X 35.X 3.X 25.X 2.X Exhibit 8. PBR band ( 원 ) 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 수정주가 3.6X 3.1X 2.6X 2.1X 1.6X

32 Compliance Notice 본자료를작성한금융투자분석사는동자료를작성함에있어서기재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 당사는보고서작성일현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 본보고서를작성한금융투자분석사는작성일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 당사는보고서작성일기준해당회사와관련하여특별한이해관계가없습니다. 본자료는기관투자가또는제 3자에게사전에제공된사실이없습니다. 당사는지난 6개월간해당회사의유가증권의발행업무를수행한사실이없습니다. 본자료는고객의투자에정보제공목적으로작성되었으며, 작성된내용은당사가신뢰할만한자료및정보를기반으로한것이나정확성이나완전성을보장할수없습니다. 그러므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바라며, 어떠한경우에도본자료는투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본자료의모든저작권은당사에있으며, 무단복제, 변형및배포될수없습니다. 투자기간및투자등급 투자기간및투자등급 기업 BUY ( 매수 ) HOLD ( 중립 ) SELL ( 매도 ) 향후 12 개월간현재주가대비절대수익률 15% 이상 향후 12 개월간현재주가대비절대수익률 ± 15% 내외 향후 12 개월간현재주가대비절대수익률 -15% 이하 BUY ( 매수 ) 1.% HOLD ( 보유 / 중립 ).% SELL ( 매도 ).% 합계 1.% 산업 OVERWEIGHT ( 비중확대 ) NEUTRAL ( 중립 ) UNDERWEIGHT ( 비중축소 ) 향후 12 개월간업종지수상승률이시장수익률대비 5% 이상상회예상 향후 12 개월간업종지수상승률이시장수익률대비 ± 5% 예상 향후 12 개월간업종지수상승률이시장수익률대비 5% 이상하락예상

33 CJ E&M(1396) 최근 2 년간목표주가변경추이 최근 2 년간목표주가변경추이 일자 투자의견 BUY( 신규 ) BUY(TP 유지 ) 목표주가 114, 원 114, 원 괴리율 (%) 평균주가대비 최고 ( 최저 ) 주가대비 쇼박스 (8698) 최근 2 년간목표주가변경추이 최근 2 년간목표주가변경추이 일자 투자의견 BUY( 신규 ) BUY(TP 유지 ) BUY(TP 유지 ) BUY(TP 유지 ) 목표주가 8,2 원 8,2 원 8,2 원 8,2 원 괴리율 (%) 평균주가대비 최고 ( 최저 ) 주가대비 NEW(1655) 최근 2 년간목표주가변경추이 최근 2 년간목표주가변경추이 일자 투자의견 BUY( 신규 ) BUY(TP 유지 ) 목표주가 13, 원 13, 원 괴리율 (%) 평균주가대비 최고 ( 최저 ) 주가대비

34 덱스터 (2656) 최근 2 년간목표주가변경추이 최근 2년간목표주가변경추이일자투자의견목표주가괴리율 (%) 평균주가대비최고 ( 최저 ) 주가대비