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1 Industry Report 건설 / 시멘트 / 유틸리티 Analyst 건설업종 이광수연구위원 02) / koreain@hmcib.com 정길수연구원 02) / gilsoo.jung@hmcib.com OVERWEIGHT 불편한진실. 그러나, 희망은있다. 건설업종, 현재전체수주감소로성장에대한불확실성증대 Analyst 이광수 02) koreain@hmcib.com Jr. Analyst 정길수 02) Gilsoo.jung@hmcib.com 현재건설업종전체수주 ( 국내 + 해외 ) 는 48.5 조원으로전년동기 55.5 조원대비약 12% 감소중이다. 국내주거용수주가회복됨에도불구하고해외수주부진으로인해전체수주가감소하고있는것이다. 해외수주감소의가장큰원인은중동수주의위축이다. 전체수주감소는건설업전체의성장동력이감소하고있다는것을의미한다. 따라서, 이러한상황이지속된다면건설업종에대한우려가하반기로갈수록더욱더커질수밖에없다는판단이다. 해외 ( 중동 ) 수주감소원인은결국 경기불안 올해상반기해외수주의동력은석유화학과발전플랜트였다. 한국이참여가능한시장에서발전플랜트가차지하는비중은 52%, 석유화학플랜트는 30% 를차지하여절대적인비중이었기때문이다. 결국, 해외수주가부진한이유는발전과석유화학플랜트계약이지속지연되었기때문이다. 프로젝트분석결과, 발전플랜트가부진했던원인은프로젝트대형화로정치적의사결정이지연되었기때문이다. 또한, 석유화학플랜트지연원인은중동 NOC(National Oil Company) 와 IOC(International Oil Company) 와의공동투자프로젝트들이기때문이다. 즉, 석유화학플랜트대부분이외부자금조달을통한수출목적이기때문에금융시장불안과업황부진에따라수주결정자체가지연되고있다는판단이다. 결국, 정치적의사결정지연 외부자금조달어려움 석유화학업황부진이수주부진의직접적인원인이었던것이다. 향후, 사우디사다라프로젝트수주와지잔발주가시화에따라업종에대한판단크게달라질전망 현재는하반기해외수주회복과성장을전망하며 업종비중확대유지 결국진부하지만지금건설업종에게필요한건가시적인해외수주이다. 일단산업적으로 6월이후중동해외수주가시화가능성을높게전망한다. 근거는첫째, 기존계획상상반기보다하반기추진프로젝트가증가하기때문이다. 하반기한국업체가수주가능한중동발주시장규모는 1,364 억달러로상반기대비 45% 증가할것으로예상되어시장이커질것으로예상된다. 둘째, 정유플랜트발주가본격화된다는것이다. 정유플랜트는중동 NOC 의투자자금으로이루어지는프로젝트로서경기불안에대한영향이제한적이기때문에계획대로추진될가능성이높다는판단이다. 이러한점에서현재우리가주목하는해외프로젝트는사우디의사다라석유화학플랜트 (35 억달러 ) 와지잔정유플랜트 (70 억달러 ) 이다. 사다라플랜트가시적수주는지연되었던석유화학프로젝트가본격진행된다는의미와지잔정유는중동지역 NOC 가산업다각화를위해투자를본격적으로시작한다는의미를줄수있기때문이다. ( 현재사다라는가격제출후 6월말까지수주업체가선정될예정이며지잔은라마단이 후본격적인발주가진행될예정이다.) 1

2 INDUSTRY REPORT 1. 건설업종, 현재는? < 그림 1> 국내수주회복세 - 4 년만에플러스성장세기록중 ( 천억원 ) 4 월누적 ( 좌 ) 증감률 (YoY) 35% 30% 25% 20% 15% % 150 5% 50 0% -5% -10% % 자료 : 대한건설협회, HMC 투자증권 국내건설수주는민간주거용수주증가로회복세를보이고있다. 2008년이후지속마이너스성장세를보이던국내건설수주 (4 월누적수주 ) 가플러스로전환되었다. 수주를기반으로하는건설업종에겐매우긍정적인상황이다. 물론, 그동안지속감소하였던수주에대한기저효과가일부작용하는측면이있지만플러스성장으로의전환자체는긍정적이라는평가이다. 2012년 4월현재국내누적건설수주는 33조원으로전년동기간 28.5 조원대비 16% 증가하였다. 지속되는국내공공수주감소에도불구하고민간수주회복이빠르게일어나고있기때문이다. 민간수주회복에는역시주거용건축물의수주가 2009년을저점으로증가하고있기때문이다. 2012년 4월누적기준민간주거용수주는 9.5조원으로전년동기간 8.1조원대비 18% 증가한상황이다. < 그림 2> 최근국내수주증가세에는민간수주회복이기여하고있는상황임. 300 ( 천억원 ) 공공 민간 빠르게회복하고있는국내민간수주 자료 : 대한건설협회, HMC 투자증권 2

3 건설 / 시멘트 / 유틸리티 Analyst 이광수연구위원 02) / koreain@hmcib.com 정길수연구원 02) / gilsoo.jung@hmcib.com < 그림 3> 2009 년을저점으로지속증가하고있는민간주거용수주 ( 천억원 ) 민간주거용 ( 좌 ) 증감률 (YoY) 60% 40% 20% 80 0% 60-20% 40-40% 20-60% % 자료 : 대한건설협회, HMC 투자증권 < 그림 4> 해외수주부진 감소세이어지고있는상황 30 ( 십억달러 ) 6 월현재 ( 좌 ) 증감률 (YoY) 150% 25 % 20 50% % 5-50% % 자료 : 해외건설협회, HMC 투자증권주 : 2010 년해외수주중 UAE 원자력수주 186 억달러제외 해외건설수주는중동수주부진으로감소세이어지고있는상황이다. 2009년글로벌금융위기이후회복세를보이던해외수주가최근극심한부진을이어가고있다. 2012년 6월 10일현재해외수주 ( 계약기준 ) 는약 135억달러로전년동기간 244억달러대비 - 45% 가감소한상황이다. 해외수주감소의가장큰원인은중동수주감소이다. 지난해동기 173억달러를기록했던중동수주가올해현재까지는 69 억달러에불과하여기대치에크게못치는상황이다. 3

4 INDUSTRY REPORT < 그림 5> 해외수주부진의가장큰원인은중동수주감소 ( 십억달러 ) 6 월현재 ( 좌 ) 증감률 (YoY) 250% 200% % % 50% 6 0% % % 자료 : 해외건설협회, HMC 투자증권주 : 2010 년해외수주중 UAE 원자력수주 186 억달러제외 < 그림 6> 국내수주증가 + 해외수주감소 = 전체수주감소 ( 천억원 ) 국내수주 (4 월누적 ) 해외수주 (6 월누적 ) 국내수주증가와해외수주감소의혼조세이지만 전체수주는감소세 자료 : 해외건설협회, HMC 투자증권 전체수주감소세 국내증가, 해외감소국내민간주거용수주증가에따른국내수주회복, 중동수주감소에따른해외수주마이너스성장률로인해전체수주는혼조세이다. 그러나, 국내수주와해외수주를합산하여살펴보면전체수주는감소세를보이고있는상황이다. 향후성장의가장결정적인동력인수주가감소하고있다는것이다. 이는결국최근건설업종우려의가장큰원인인것으로판단된다. 즉, 이러한상황이지속된다면건설업전체가저성장국면을맞이하게될것이라는우려이다. 결국, 해외수주회복이전제가되어야만전체수주가증가세를보일것이며그에따라건설업종의주가회복의가장첫출발점이될것으로전망된다. 4

5 건설 / 시멘트 / 유틸리티 Analyst 이광수연구위원 02) / koreain@hmcib.com 정길수연구원 02) / gilsoo.jung@hmcib.com 2. 건설업종, 해외수주전망은? 상반기중동플랜트수주부진이유는결국 경기불안 건설업종전체의현재상황이나, 장, 단기적성장성을고려할때해외수주회복과증가는기업가치증대에가장필수적인요소이다. 따라서, 2012년하반기전망에는중동을중심으로한해외수주가회복될수있는가에대해서중점적으로검토되어야한다는판단이다. 전망에앞서우선필수적으로현재상황에서해외수주가극심하게부진한원인을찾아야할것이다. 살펴본바와같이해외수주부진의가장큰원인은중동수주감소이다. 6월현재중동수주는 69 억달러로지난해동기 173억달러에비해 60% 가감소한상황이다. 이렇게중동수주가부진한이유는우선 1) 예상대비실제계약으로이어진프로젝트비중이적었기때문이다. 특히, 상반기에한국업체가경쟁력을가지고있어수주에집중한석유화학과발전플랜트계약이지연되며수주가부진한가장큰이유였던것으로판단된다. 상반기한국건설회사의중동수주가증가할것으로전망되었던가장중요한이유는발전과석유화학부문의발주증가였다. 다른부문대비한국업체가경쟁력을가지고있는부문인발전과석유화학발주증가로인해자연스럽게수주도증가할것이라는전망이었다. 그러나, 결과론적으로실제수주로이어진것은미미한상황이었다. 특히, 석유화학부문의계약지연이한국업체에수주부진에결정적인영향을미친것으로판단된다. < 그림 7> 상반기수주증가가전망되는발전, 석유화학부문의실제계약이지연되었다. 40,000 35,000 30,000 25,000 ( 백만달러 ) 실제계약 상반기계약예상 20,000 15,000 10,000 5,000 0 정유가스발전석유화학 자료 : MEED, HMC 투자증권 그렇다면석유화학프로젝트계약이지연되고있는이유는무엇인가? 그실마리를중동석유화학플랜트의발주처구성에서찾을수있다는판단이다. 석유화학플랜트는대부분 IOC(International Oil Company) 나글로벌석유화학업체들과중동 NOC(National Oil Company) 들과의합작을통해서투자가이루어지고있는것으로파악된다. 이러한합작투자특징은프로젝트자금조달이외부조달에의존한다는것과석유화학경기에민감하게영향을받을수있다는점이다. 5

6 INDUSTRY REPORT 대표적으로상반기예정되어있던 Kemya 26 억달러는사우디 SABIC 과 ExxonMobil 이, 페트로라빅 2 (39 억달러 ) 프로젝트는일본 Sumitomo Chemical 과사우디 Aramco 가합작하는프로젝트이다. 또한, 현재추진중인프로젝트인 Sadara 석유화학플랜트 (35 억달러 ) 또한 Dow Chemical 과사우디 Aramco 가공동으로추진되고있는상황이다. 이러한합작프로젝트는결국수익성을기반으로하기때문에전반적인경기와석유화학업황에대한우려가있는상황속에서발주가다소지연될개연성이컷던것으로파악된다. 또한, 이러한합작프로젝트대부분은외부파이낸싱을반드시필요로하게되는데최근유럽발금융위기로인해자금조달도용이하지않았던것으로판단된다. < 표 1> 상반기주요석유화학플랜트 ( 단위 : 백만달러 ) 프로젝트명국가발주처 IOC NOC 투자예산현재상황 Kemya - Elastomer Plant 사우디 Petro-Rabigh - Phase II 사우디 Jubail New Petrochemical Complex 사우디 Arzew Ethane Cracker 알제리 Propane Dehydrogenation Unit 자료 : 각회사 HMC 투자증권 UAE Al Jubail Petrochemical Company (Kemya) Rabigh Refining & Petrochemical Company Sadara Chemical Company Total / Sonatrach / Qatar Petroleum Abu Dhabi Oil Refining Company (Takreer) ExxonMobil SABIC 2,600 Sumitomo Chemical Dow Chemical Aramco 3,900 최종계약예정 상업입찰후수주결정기다리는상황 Aramco 3,460 6 월말 EPC 비딩결과발표예정 Total Sonatrach 3,000 Takreer 1,000 PQ 진행중 Feedstock 문제로지연중, 연료문제협상중 발전플랜트의경우석유화학산업보다는양호한상황이지만전반적으로기대보다수주결정이부진한상황이었다. 발전플랜트의부진원인은프로젝트의대형화로정치적의사결정이지연되고있다는판단이다. 정치적목적하에이루어지는발전플랜트이기때문에당초예상보다최종수주결정이다른상업적목적의프로젝트보다지연되고있다는판단이다. 즉, 이러한원인은전체시장의전반적인문제라기보다는개별프로젝트의문제인것으로파악된다. < 표 2> 상반기주요발전플랜트 ( 단위 : 백만달러 ) Project Name 발주국가수주금액 ( 예산 ) 지연여부최근상황 SWCC / Marafiq - Yanbu Power & Desalination Plant: Phase 3 사우디 4,000 지연 6 월말 LOI 가능성 ( 삼성엔지니어링유력 ) DEWA - Hassyan IPP UAE 3,000 지연 EPC 발주지연가능성 MMC/Saudi Binladin Group - JEC: Industrial Zone: Power & Desalination Plant 사우디 3,000 지연 EPC Bidding 진행중 Masdar / BP Alternative Energy - Hydrogen Power Plant (HPAD) UAE 2,200 지연 2014 년재발주가능성 - 현재지연중 ONE - Safi IPP 모로코 2, 수주수주결정후파이낸싱문제로착공지연중 PTB - Al Zour North IWPP 쿠웨이트 1,800 지연 수주결정후의회반대로재비딩혹은취소가능 SEC - PP12 Combined Cycle Power Plant 사우디 1,260 수주수주결정후기자재업체발주진행중 Ministry Of Electricity - Salah al-din Power Plant 이라크 1,190 수주수주결정후공사진행 IWPC - Khersan3 Dam & Power Plant 이란 700 지연조만간수주결정가능성 Ministry Of Electricity - Amara Power Plant 이라크 500 지연 EPC 가격경쟁중 National Electric Power Company - Oil Shale Power Plant 요르단 500 수주수주결정 Saudi Aramco - Expansion of IPP (3 nos.) 사우디 430 수주현대중공업수주 Ministry Of Electricity - Najebia Power Plant 이라크 235 수주예산집행중 자료 : 각회사 HMC 투자증권 6

7 건설 / 시멘트 / 유틸리티 Analyst 이광수연구위원 02) / koreain@hmcib.com 정길수연구원 02) / gilsoo.jung@hmcib.com 다음으로해외수주지연이유는 2) 시장기대보다상반기프로젝트가전반적으로하반기보다적었다는것에기인한다. 따라서. 기대보다상반기수주가적을수밖에없었던것이다. 예산규모로보면하반기에는 1,364억달러로상반기수주예정프로젝트 940 억달러에비해 45% 증가하는것으로나타난다. 따라서, 하반기에원래프로젝트가많았다는것이다. < 그림 8> 상반기수주증가가전망되는발전, 석유화학부문의실제계약이지연됨 ( 십억달러 ) 상반기 하반기 정유가스발전석유화학 자료 : 해외건설협회, HMC 투자증권 결론적으로상반기한국건설회사의수주가기대보다크게부진했던이유는상반기중동발주프로젝트를주도해야했던석유화학과발전플랜트가최종수주결정이지연되었던것이결정적인이유였다는판단이다. 석유화학플랜트지연이유는 NOC 와 IOC 공동투자프로젝트로서석유화학업황과자금시장환경에연관이큰프로젝트였다. 그러나, 상반기불안한시장상황이지속되면서이러한프로젝트의발주지연이지속되었다는판단이다. 반면, 발전프로젝트는대형프로젝트로서추진상에지연은자연스럽다는판단이다. 또한, 일부정치적의사결정이필요하기때문에지연은다소불가피한상황인것으로파악된다. 하반기중동플랜트수주 ( 발주 ) 전망 수주회복가능성높다. 현재상황에서하반기수주전망을하기에여러가지불편한상황이다. 상반기지연되고있는프로젝트들의수주가불확실한상황이며하반기에예정되어있는프로젝트도연이어지연될가능성도있기때문이다. 그럼에도불구하고지금상황에서해외수주상황이상반기보다는다소개선될가능성이크다는판단을하고있다. 우선 1) 프로젝트가계획상하반기가상반기보다휠씬많기때문이다. 그렇다면단순한논리로수주가능성이높아진다는것이다. 현재상황에서한국업체가경쟁력을보유한중동지역의정유, 가스, 발전, 석유화학플랜트의하반기발주는 1,364 억달러로상반기대비 45% 증가할것으로전망된다. 7

8 INDUSTRY REPORT 다음으로 2) 하반기정유플랜트발주로수주증가가능성이높아진다는점이다. 정유플랜트발주증가로수주가능성이높아지는근거는우선발주처에있다. 석유화학플랜트와달리정유플랜트의경우대부분의발주처가 NOC(National Oil Company) 이기때문에석유화학업황에따른프로젝트발주민감도가떨어지기때문이다. 그렇기때문에기존의발주일정으로차질없이추진될가능성이높다는판단이다. 또한, 대부분의정유플랜트는 NOC 의자체자금이조달되기때문에최근유럽을중심으로한금융시장위축에도크게영향을받지않을가능성이높다는판단이다. < 표3> 하반기주요정유플랜트와발주처 ProjectName 국가 예산금액 현재상황 Project Owner TAKREER - Ruwais Carbon Black and Delayed Coker Project UAE 1,600 비딩중 Abu Dhabi Oil Refining Company (Takreer)*Abu Dhabi Oil Refining Company (Takreer) Luberef - Yanbu Refinery Expansion 사우디 1,000 비딩중 Saudi Aramco Lubricating Oil Refining Co (Luberef) Saudi Aramco - Jizan Refinery Project 사우디 7,000 비딩중 Saudi Aramco IPIC - Jorf Lasfar Refinery 모로코 5,000 NIOEC - Shahriar Oil Refinery 이란 3,000 MPMR/Al Bukhari Group/Petropars/Petroleos de Venezuela - Al Faraqlus Refinery 시리아 3,500 Zorco - Zuwarah Refinery 리비아 5,000 Caspian Oil Company - Caspian Refinery 이란 4,700 추진검토중추진검토중추진검토중추진검토중추진검토중 International Petroleum Investment Company (IPIC) National Iranian Oil Engineering & Construction Company (NIOEC) MPMR/Al Bukhari Group/Petropars/Petroleos de Venezuela Zwara Oil Refining Company (Zorco) Caspian Oil Company NRC - Kirkuk Refinery 이라크 2,000 FEED North Refineries Company SCOP - Karbala Refinery 이라크 7,800 FEED State Company for Oil Projects (SCOP) SCOP - Maysan Oil Refinery 이라크 2,500 FEED State Company for Oil Projects (SCOP) Laffan Refinery Company - Laffan Condensate Refinery: Phase II Oman Refineries & Petrochemicals Company: Sohar Refinery Expansion Project 자료 : 각회사 HMC 투자증권 카타르 1,000 PQ Laffan Refinery Company 오만 1,500 PQ Oman Refineries & Petrochemical Company LLC 또한, 상반기지연되었던프로젝트도추진되며하반기시장개선에기여할것으로예상된다. 전반적으로현재상황에서지연중인프로젝트들의추진이가시화되는분위기가감지되고있다. 대표적인프로젝트가사우디의페트로라빅 2단계프로젝트 (20 억달러 ) 이다. 이미입찰을끝내고최종계약단계에있는것으로판단된다. 또한, 삼성엔지니어링의 UAE 카본블랙 (26 억달러 ), 이리크바드라유전개발 (9 억달러 ) 등중동프로젝트의수주가확실할것으로전망된다. 또한, 현대건설의베네쥬엘라정유플랜트 (20 억달러 ) 도수주계약이가능할전망이다. 현재기준으로대형건설사의하반기수주가유력시되고있는프로젝트규모는약 176억달러로상반기와달리가시적인수주가가능할것으로전망된다. 8

9 건설 / 시멘트 / 유틸리티 Analyst 이광수연구위원 02) / koreain@hmcib.com 정길수연구원 02) / gilsoo.jung@hmcib.com 3. 건설업종, 주가전망은? 해외수주가시화에따른주가회복가능 상반기해외수주부진으로인해한국건설사주가는크게하락하였다. 물론, 유로존리스크부각에따른시장리스크영향이있지만가장결정적인이유는결국수주부진이었다는결론이다. 연초기준대형건설사 ( 현대건설, 삼성물산, 삼성엔지니어링, 대우건설, 대림산업, 현대산업, GS 건설 ) 의주가지수는 91 로 9% 하락하였다. 상대적으로중동등해외건설에서경쟁하고있는해외경쟁업체지수가 21% 상승한것과대조적인상황이다. < 그림 9> 한국주요건설업지수는회복이부진한상황 (2012 년 1 월 2 일 = ) 주요건설지수 종합주가지수 해외주요경쟁사 한국건설사주가하락지속중 2012 년 01 월 2012 년 01 월 2012 년 02 월 2012 년 03 월 2012 년 04 월 2012 년 05 월 자료 : HMC 투자증권 결국한국대형건설사주가하락의원인은해외수주부진과그에따른향후매출, 이익감소가우려되기때문이라는결론이다. 따라서, 주가회복의필수조건은우선중동을중심으로한해외수주회복이가장중요한과제가될것이다. 따라서, 하반기해외수주회복이가능하다면건설업종이시장신뢰를얻으며주가도동반회복되는모습이가능할전망이다. 이러한상황에서우려는많지만건설업종에대한비중확대의견을유지한다. 반면, 여러해외프로젝트중에서우리가주목하는프로젝트는사우디사다라프로젝트 (35 억달러 ) 와지잔정유플랜트 (70 억달러 ) 이다. 사우디사다라석유화학플랜트의수주결정은그동안지연되고있던석유화학플랜트가본격적으로진행된다는의미를가질수있다. 따라서, 시장회복을의미하는중요한프로젝트가될전망이다. 또한, 사우디지잔정유플랜트발주가시화는중동지역 NOC(National Oil Company) 가산업다각화를위해본격적으로투자를시작한다는것을의미할수있다는판단이다. 따라서시장의성장을의미하는매우중요한프로젝트라는것이다. 현재사다라석유화학플랜트는 6월말에수주업체가결정될예정이며사우디지잔정유플랜트발주는라마단 (7 월 20 일 ~ 8월 18 일 ) 이후본격화될전망이다. 9

10 하반기 중동지역 주요 Project 현재 진행상황정리 INDUSTRY REPORT 10

건설/시멘트/유틸리티 Analyst 이광수 연구위원 02) 3787-2320 /

11 건설/시멘트/유틸리티 Analyst 이광수 연구위원 02) / koreain@hmcib.com 정길수 연구원 02) / gilsoo.jung@hmcib.com 11

12 INDUSTRY REPORT 12

13 건설 / 시멘트 / 유틸리티 Analyst 이광수연구위원 02) / koreain@hmcib.com 정길수연구원 02) / gilsoo.jung@hmcib.com 13

14 INDUSTRY REPORT 투자의견및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 일자 투자의견 목표주가 10/07/27 BUY 83,000 12/04/02 BUY 101,000 10/09/06 BUY 83,000 12/04/17 BUY 101,000 12/01/04 BUY 101,000 12/04/23 BUY 101,000 12/01/05 BUY 101,000 12/05/08 BUY 101,000 12/01/19 BUY 101,000 12/05/22 BUY 101,000 12/01/25 BUY 101,000 12/06/15 BUY 101,000 12/02/01 BUY 101,000 12/02/06 BUY 101,000 12/02/13 BUY 101,000 12/03/05 BUY 101,000 12/03/12 BUY 101,000 12/03/22 BUY 101, 담당자변경 최근 2 년간현대건설주가및목표주가 단위 ( 천원 ) 현대건설목표주가 0 10/06 10/10 11/02 11/06 11/10 12/02 12/06 투자의견및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 일자 투자의견 목표주가 10/07/22 BUY 151,000 12/04/25 BUY 271,000 10/09/15 BUY 172,000 12/05/08 BUY 271,000 10/10/21 BUY 197,000 12/05/22 BUY 271,000 11/03/14 BUY 256,000 12/05/30 BUY 271,000 11/04/20 BUY 276,000 12/06/15 BUY 271,000 12/01/25 BUY 252,000 12/02/01 BUY 252,000 12/02/29 BUY 271,000 12/03/05 BUY 271,000 12/03/22 BUY 271,000 12/04/02 BUY 271,000 12/04/17 BUY 271, 담당자변경 최근 2 년간삼성엔지니어링주가및목표주가 단위 ( 천원 ) 삼성엔지니어링목표주가 0 10/06 10/10 11/02 11/06 11/10 12/02 12/06 투자의견및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 일자 투자의견 목표주가 10/06/15 BUY 87,000 12/01/25 BUY 127,000 10/07/05 BUY 87,000 12/02/20 BUY 154,000 10/07/19 BUY 96,000 12/03/22 BUY 154,000 10/08/18 BUY 96,000 12/04/02 BUY 154,000 10/10/12 BUY 121,000 12/04/23 BUY 154,000 10/10/20 BUY 121,000 12/05/08 BUY 154,000 10/11/22 BUY 141,000 12/05/22 BUY 154,000 11/01/21 BUY 164,000 12/06/15 BUY 154,000 11/05/13 BUY 164,000 12/01/04 BUY 127,000 12/01/05 BUY 127,000 12/01/19 BUY 127, 담당자변경 최근 2 년간대림산업주가및목표주가 단위 ( 천원 ) 대림산업 20 목표주가 0 10/06 10/10 11/02 11/06 11/10 12/02 12/06 14

15 건설 / 시멘트 / 유틸리티 Analyst 이광수연구위원 02) / koreain@hmcib.com 정길수연구원 02) / gilsoo.jung@hmcib.com 투자의견및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 일자 투자의견 목표주가 10/07/21 BUY 95,000 12/04/17 BUY 128,000 10/11/22 BUY 132,000 12/04/23 BUY 128,000 10/12/02 BUY 132,000 12/05/08 BUY 128,000 10/12/17 BUY 132,000 12/05/22 BUY 128,000 11/01/25 BUY 159,000 12/06/15 BUY 128,000 11/03/08 BUY 159,000 11/03/29 BUY 159,000 11/05/02 BUY 159,000 12/01/04 BUY 116,000 12/01/19 BUY 116,000 12/01/25 BUY 116,000 12/02/29 BUY 128, 담당자변경 최근 2 년간 GS 건설주가및목표주가 단위 ( 천원 ) GS건설 20 목표주가 0 10/06 10/10 11/02 11/06 11/10 12/02 12/06 Compliance Note 본자료를작성한애널리스트는해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본자료는기관투자자또는제 3 자에게제공된사실이없습니다. 이자료에게재된내용들은이광수, 정길수의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 현대건설은당사와계열사관계에있습니다. 투자의견분류 업종투자의견분류 HMC 투자증권의업종투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간업종펀더멘털과업종주가의전망을의미함. OVERWEIGHT : 업종펀더멘털의개선과함께업종주가의상승기대 NEUTRAL : 업종펀더멘털상의유의미한변화가예상되지않음 UNDERWEIGHT : 업종펀더멘털의악화와함께업종주가의하락기대 HMC 투자증권의종목투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간추천기준일종가대비추천종목의예상상대수익률을의미함. BUY : 추천일종가대비초과수익률 +15%P 이상 HOLD : 추천일종가대비초과수익률 -15% +15%P 이내 SELL : 추천일종가대비초과수익률 -15%P 이하 본조사자료는투자자들에게도움이될만한정보를제공할목적으로작성되었으며, 당사의사전동의없이무단복제및배포할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 본자료는어떠한경우에도고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 15

Microsoft Word - HMC_Industry_북미TV판매동향_

Microsoft Word - HMC_Industry_북미TV판매동향_ Industry Note 2013.02.28 디스플레이산업 OVERWEIGHT 북미 TV 판매동향 (2013 년 2 월다섯째주 ) Analyst 김영우 02) 3787-2031 ywkim@hmcib.com Jr. Analyst 김윤규 02) 3787-2302 leokim@hmcib.com - PDP 재고소진을위한와 Panasonic 의적극적할인지속 - TV사업의부가가치창출이어려운시점,