218 년 2 월 6 일 목차 웰컴, 파웰 3 Economic Event Monitor 5 Chart Monitor 6 G2 Market Monitor 7 Fixed Income Monitor 8 Chart & Table 9 아시아증시외국인누적순매수동향 1 MSCI 주

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혜옥 사
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218 년 2 월 6 일 I 글로벌투자전략 Global Weekly Strategy 웰컴, 파웰 최근미국 1 년물금리가 2.

1 월 FOMC 에서의물가전망치강화, 1 월고용서프라이즈등이금리상승을 부추겼지만, 근본적으로미장기금리의상승은글로벌경기

그러나중앙은행들이점진적인긴축을추구한다는점, 그리고실질적인물가상승속도가우려만큼급격화되지않을 것이라는점에서금리상승에따른주식시장조정은장기화되지 않을것예상.

1 218 년 2 월 6 일 I 글로벌투자전략 Global Weekly Strategy 웰컴, 파웰 최근미국 1 년물금리가 2.8% 를넘어서는등국채수익률이 확대되자글로벌증시의투매가나타나고있음. 1 월 FOMC 에서의물가전망치강화, 1 월고용서프라이즈등이금리상승을 부추겼지만, 근본적으로미장기금리의상승은글로벌경기 호조와유가상승에따라장기인플레이션이상향조정된데 따름. 그러나중앙은행들이점진적인긴축을추구한다는점, 그리고실질적인물가상승속도가우려만큼급격화되지않을 것이라는점에서금리상승에따른주식시장조정은장기화되지 않을것예상. 2 월중순청문회에서파웰연준의장의점진적인 금리인상스탠스가재확인된다면관련경계심도다소완화될수 있음. 키움증권리서치센터글로벌전략팀 I Developed Market Strategist 김진영 2) /jykim@kiwoom.com I Strategist/Economist 유동원 2) /danielyoo@kiwoom.com I RA 김소원 2) /sowonkim@kiwoom.com

2 218 년 2 월 6 일 목차 웰컴, 파웰 3 Economic Event Monitor 5 Chart Monitor 6 G2 Market Monitor 7 Fixed Income Monitor 8 Chart & Table 9 아시아증시외국인누적순매수동향 1 MSCI 주요지역별실적전망변화 11 MSCI 주요지역업종별지수주간등락률 12 MSCI KOREA 주요시장대비상대강도 13 해외주요지수ㆍ종목동향 14 글로벌 ETF 투자모델포트폴리오 (MP) 구성및수익률점검 16 잔존가치모델 (RIM) 상주요국증시상승여력점검 년글로벌주요이벤트일정 18 Compliance Notice 본자료는투자자의증권투자를돕기위하여작성된당사의저작물입니다. 당사고객에한하여배포되는자료로서어떠한경우에도복사, 배포, 전송, 변형, 대여될수없습니다. 본조사자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나안전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의증권투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용할수없습니다. 본자료에제시된업종및종목의상승여력은당사글로벌전략팀의잔존가치모델 (Residual Income Model) 을활용하여계산한것으로당사투자전략팀과기업분석팀의지수전망, 목표주가산정과다를수있음을공지합니다. 2 2

3 218 년 2 월 6 일 웰컴, 파웰 최근미 1년물금리가 2.8% 를넘어서는등국채수익률이확대되자글로벌증시의투매가나타나는중 1월 FOMC 에서의물가전망치강화, 1월고용지표서프라이즈등이금리상승을부추겼지만, 근본적으로미장기금리의상승은글로벌경기호조와유가상승에따라장기인플레이션이상향조정된데따름그러나중앙은행들이점진적인긴축을추구한다는점, 그리고실질적인물가상승속도가우려만큼급격화되지않을것이라는점에서금리상승에따른주식시장조정은장기화되지않을것으로예상향후청문회에서파웰연준의장의점진적인금리인상스탠스가재확인된다면관련경계심도완화될것 미국채금리상승세, 주식시장괜찮을까? 미국국채수익률이 4년여만에최고수준까지올라서자뉴욕증시는공포에떨었다. 지난주미국 1년만기국채금리는 1월고용지표호조세를확인하며 2.8% 를돌파했고, 이여파로 S&P5 지수는주간 4% 에가까운조정을보였다. 노동부가발표한 1월시간당평균임금은전년대비 2.9% 상승하며 8년여만에최고치를기록했으며실업률은 4.1% 의완전고용수준을이어갔다. 강한임금인상신호는 1월 FOMC에서제시된인플레이션전망강화에이어미국채금리상승에불을지폈다. 최근미장기채금리가과도하게상승한근본적인이유를정리하면, 글로벌경기호조및유가상승에따라장기인플레이션의상향조짐이나타난데있다. 시장은지난해부터글로벌중앙은행들의긴축움직임을주시해왔고, 최근통화정책회의를앞두고는매파적발언여부에대해민감히반응했다. 그러나, 궁극적으로중앙은행들이점진적인긴축을추구한다는점, 그리고실질적인물가상승속도가우려만큼빠르지않을것이라는점에서최근국채금리의상승은조만간안정세를찾을것으로전망한다. 사실연준은지난해금리인상때까지도미국의저물가에대한깊은우려를드러냈었다. 당시연준과시장의의견을종합해보면, 1) 트럼프세제개편에따른자금조달이물가상승으로이어지는데까지는시간이더걸릴것이고, 2) 실질임금상승탄력이둔화되고있으며, 3) 온라인쇼핑등전자상거래가확대되고있기때문에물가상승이쉽지않을것이라는의견이었다. 물론, 1월 FOMC에서는미경기에대한자신감을재확인하며물가전망치를상향했지만, 위에언급된요인들과더불어시장균형을찾으려는파웰신임연준의장의스탠스가확인된다면, 금리상승은추가로급격히나타나지않을것이라예상된다. 장기적으로추가상승하는그림이나오겠지만, 올해주식시장밸류에이션을훼손시킬정도는아니라는판단이다. 주요국중앙은행들도과도한금리상승을경계하고있다. 지난 1일 BOJ는추가적인금리상승을막고자 1년물국채를.11% 에무제한매입하는특별공개시장조작에나섰다. ECB도 1월회의를통해비둘기파적인톤을유지했고, 이후드라기총재는 물가상승률이여전히약하다 고발언하며관련우려를일부잠재웠다. 2일미연준윌리엄스총재는, 경제지표호조에대해즉각적인반응을보이지않을것 이라며, 연준은기존의점진적인금리인상계획을고수할것 이라밝혔다. 결론적으로미장기채금리가단기간에큰폭상승했지만, 연간으로그려봤을때의금리상승세는비교적완만할것으로예상한다. 역사적으로도현재금리는비교적낮은수준에머물러있다. 다만, 기저효과, 즉 1) 유가를비롯한상품가격상승과달러화약세, 2) 의약품및통신비반등등으로일시적인물가상승압력이커질수있음은부인할수없다. 그리고이에따른시장변동성확대우려는좀더나타날수있다. 그러나, 앞서언급한대로글로벌경기여건개선에따른위험선호심리가유지되고있어주식시장조정은장기화되지않을것이라기대한다. 미국및글로벌기업이익전망치가상향되고있는점도주식시장의추가강세를뒷받침한다. 현재의조정뒤에다시금반등이나타날수있다. 3 3

4 218 년 2 월 6 일 미국시간당평균임금증가율및실업률 미국장기채금리및 S&P5 지수 (%,YoY) 시간당평균임금 ( 좌 ) 4. 실업률 ( 우 ) BEI 1 년물미국채 1 년물금리 S&P5 지수 ( 우 ) 3, 2, ,6 2, ,2 1.5 '8 '1 '12 '14 '16 ' '17/1 '17/4 '17/7 '17/1 '18/1 2, 자료 : Bloomberg, 키움증권 자료 : Thomson Reuters, Bloomberg, 키움증권 미국기준금리및장단기국채스프레드추이 미국 1YY( 우 ) 3.5 미국기준금리 ( 좌 ) 미국 1Y( 좌 ) 3. 미국 2Y( 좌 ) '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 자료 : Bloomberg, 키움증권 (bp) 미국물가상승률추이 (%,YoY) CPI 근원 CPI '7 '9 '11 '13 '15 '17 자료 : Bloomberg, 키움증권 파웰연준의장의취임 지난 31일 ( 현지시간 ) 옐런연준의장이주재한마지막 FOMC에서는만장일치로파웰전연준이사가차기연준의장에임명됐다. 2월 3일취임한파웰의장에게는옐런전연준의장에이어지금의긴축시대를어떻게이끌지가최대의관심사라고할수있다. 특히지금은미장기국채금리의상승으로금융시장변동성이확대된국면인만큼 3월 FOMC에서그의입장확인이더욱주목되는상황이다. 통화정책에있어파웰의장의성향은중도비둘기파로분류된다. 실제로그의과거발언과현재상황을고려해보면그는옐런의신중하고완화적인통화정책스탠스를유지해나갈가능성이높다. 특히그는기존연준정책의연속성을강조했는데작년 12월연준청문회에서는, 통화및규제정책과관련급격한변화를압박할계획은없다 고언급했다. 향후 2월중순에예정된파웰의장청문회에서그의완화적인스탠스가다시한번확인된다면금융시장또한안도하게될것을기대한다. 4 4

5 218 년 2 월 6 일 Economic Event Monitor * 지난주발표된경제지표리뷰및이번주경제지표일정을소개합니다. 1월 FOMC, 기준금리동결속물가전망치상향 1월 3~31일 ( 현지시간 ) 진행된 FOMC 회의에서연준은견고한미경제에대한자신감을유지하며예상대로기준금리를 1.25~1.5% 로동결했다. 연준은성명서에서 향후경제활동은온건한 (moderate) 속도로확장될것이며노동시장의견조세도유지될것 이라며낙관적인경제전망을유지했다. 특히고용, 가계소비, 기업의고정자산투자가견고하고실업률은낮은수준을유지하고있다고평가했다. 주목할만한점은연준이향후물가상승전망에대해자신감을피력했다는것이다. 지난 12월성명서에서만해도연준은 물가상승률이단기적으로는 2% 를하회할것으로예상된다 며인플레에대해깊이고민했다. 그러나이번에는 올해물가상승률이상승하면서중기적으로는목표치인 2% 부근에서안정화될것 이라고전망했고, 다소매파적인시각이확인됨에따라 3월금리인상가능성에무게가더실렸다. 전반적으로 1월 FOMC는다소매파적이었고, 이후여기에 1월고용지표까지호조세를보이자지난주미국채금리는급등세를보였다. 1년물금리는 2.85% 까지도달하며 4년만에최고치를기록했고, 3년물의경우 3% 를돌파했다. 향후연준의매파적인스탠스는경기호조세를지속확인함에따라더강화될전망이다. 하지만, 그강도는기존옐런의장의점진적이고온건한통화정책이일구어낸지금의경기및주식시장회복을훼손하지않을정도에서유지될것이라전망한다. 이번주주요경제지표및이벤트발표일정 (2. 5 ~ 2. 9) 날짜 국가 경제지표 대상 중요도 전망치 이전치 2월 5일 한국 경상수지 12월 B NA $7427.6M KRX3 발표실적발표 : SKC, SK텔레콤, 메리츠금융지주 중국 Caixin 서비스업 PMI 1월 B 유럽 유로존서비스업 PMI 1월 F B 유로존소매판매 (YoY) 12월 B 1.8% 2.8% 미국 ISM 비제조업지수 (SA) 1월 B 월 6일 한국 실적발표 : KT, 넷마블게임즈 17 4Q 미국 무역수지 (NSA) 12월 B -$52.2B -$5.5B JOLTs( 구인 / 이직보고서 ) 공개 12월 실적발표 : 디즈니, GM, 엘러간 17 4Q 므누신미재무장관하원증언연준위원연설 : 불라드 2월 7일 한국 실적발표 : CJ E&M, 삼성엔지니어링, 엔씨소프트등 17 4Q 유럽 EU 집행위경제전망 미국 MBA 모기지신청지수 (WoW,SA) 2월 1주 B NA.6% 연준위원연설 : 카플란, 더들리, 에반스, 윌리엄스실적발표 : 사노피, 테슬라, 21C Fox 2월 8일 한국 실적발표 : 카카오, CJ CGV, 게임빌등 17 4Q 중국 무역수지 (SA) 1월 A $52.35B $54.69B 수출 (YoY) 1월 A 11.3% 1.9% 수입 (YoY) 1월 A 11.2% 4.5% 일본 경상수지 (NSA) 12월 B 155.2B B 미국 신규실업수당청구건수 (SA) 2월 1주 B NA 23K 연준위원연설 : 하커, 카시카리, 조지실적발표 : 엔비디아, 필립모리스 글로벌 OECD 경기선행지수 2월 9일 중국 소비자물가 (YoY) 1월 A 1.5% 1.8% 생산자물가 (YoY) 1월 A 4.2% 4.9% 주 : 중요도 는경제지표의영향력을표시한것으로, A는경제전망에큰도움이되는핵심변수를지칭. 상기일정은현지시간기준. 5 5

6 218 년 2 월 6 일 Chart Monitor * 이번주발표예정된경제지표중주요지표들을짚어드립니다. 한국 12 월경상수지 유로존 12 월소매판매 ($ mln) 경상수지 ( 좌 ) 15, 달러-원환율 ( 우 ) ( 원 ) 1,25 소비자기대지수 ( 좌 ) 1 소매판매 ( 우 ) (%,YoY) 6 1, 1, , 1,15 1,1 1, , '1 '12 '14 '16 '18 1, -4 '7 '9 '11 '13 '15 '17-8 자료 : 한국은행, 키움증권 자료 : Eurostat, 키움증권 미국 12 월무역수지 중국 1 월수출입지표 (Bil $) 무역수지 ( 좌 ) -7 수출증가율 ( 우 ) 수입증가율 ( 우 ) -8 '8 '1 '12 '14 '16 '18 자료 : U.S Census Bureau, 키움증권 (%, YoY) (%,YoY) 수입 수출 '8 '1 '12 '14 '16 '18 자료 : 중국세관총서, 키움증권 OECD 경기선행지수 중국 1 월소비자및생산자물가지수 미국 일본 15 유로지역 중국 (%,YoY) 12 CPI PPI '7 '9 '11 '13 '15 '17 자료 : OECD, 키움증권 -9 '7 '9 '11 '13 '15 '17 자료 : 중국국가통계국, 키움증권 6 6

7 통신 유틸리티 금융 경기소비재 산업재 필수소비재 IT 헬스케어 소재 에너지 에너지 소재 금융 유틸리티 경기소비재 필수소비재 산업재 헬스캐어 정보기술 통신 218 년 2 월 6 일 G2 Market Monitor * 미국과중국주식시장의한주간동향을정리합니다. S&P 5 지수, 전주대비 3.85% 하락미국채금리상승에따른조정압력확대 지난주 S&P5 지수는전주대비 3.85% 하락한 2,762.13pt 로마감했다. 주초반증시는지난주사상최고치랠리이후차익실현매물출회와 FOMC 회의를앞둔경계심리에하락했다. 미국채금리가상승한점도증시약세를견인했다. 미국 1년물국채수익률은 4년여만에가장큰폭으로상승하는등 FOMC 회의를전후로시장에우려를촉발했다. 주중반증시는 4분기기업실적과경제지표호조에일부반등했으나, FOMC에서연준이물가전망을강화하자상승폭이제한됐다. 연준은물가가중기적으로목표치인 2% 부근에서안정화될것이라전망했고, 이에 3월금리인상가능성이높아지자미국채금리는연일상승세를보였다. 주후반 1월고용지표가호조세를보이자미장기채금리는상승폭을더욱높였고, 여기에애플등주요 IT주가크게하락하자증시는변동성을확대했다. WTI 국제유가는주간으로 1.4% 하락했다. 한주간유가는공급과잉우려가부각되고차익실현매물이출회되며대체로조정세를보였다. 특히 11월원유생산이 5년만에하루 1,만배럴을돌파했다는소식이부담으로작용했다. 주간주요매크로지표는호조적인흐름을보였다. 1월 ADP 민간취업자수가 23만4천명으로예상치를큰폭상회했고, 12월제조업수주는전월대비 1.7% 증가하며경기호조를재차확인했다. 1월비농업부문고용자수가 2만명으로예상치를상회하고, 시간당평균임금이전년대비 2.9% 상승하는등고용지표의호조세또한이어졌다. 상하이종합지수, 전주대비 2.7% 하락당국규제와 4분기기업실적부진우려에약세 지난주상하이종합지수는전주대비 2.7% 하락한 3,462.8pt로마감했다. 업종별로통신 (-7.7%), 헬스케어 (- 4.8%), 필수소비재 (-4.7%) 의낙폭이두드러졌다. 주초반증시는증권감독관리위원회가최근시장조종행위가의심된다며블록체인등일부신기술관련섹터및기업주가변동에대해경고하자약세를보였다. 또한국가발전개혁위원회에서중국경제성장률이둔화될것이라전망하고, 장내유동성에대한우려까지드러내자투자심리경계되며낙폭이확대됐다. 주중반미 FOMC회의이후미국국채금리가연일상승하자신흥국유동성감소우려에하락세가지속됐다. 트럼프대통령이신년국정연설에서 나쁜무역협정을고치고새롭게협상해나갈것 이라언급하면서중국과의무역마찰우려가재부각된점도증시약세를지지했다. 주후반상해증시는인민은행이공개시장조작중단을지속하자유동성에대한우려가지속됐고, 더불어기업실적또한부진할것이라는전망이악재로작용했다. 다만, 증시는 4거래일간계속된하락세이후저가매수세가유입되며소폭반등했다. 한편 1일에발표된 1월 Caixin 제조업 PMI는 51.5로전월과같은수준을유지했다. S&P 5 업종별주간등락률 CSI 3 업종별주간등락률 자료 : Bloomberg, 키움증권 자료 : Bloomberg, 키움증권 7 7

8 218 년 2 월 6 일 Fixed Income Monitor * 주요국의환율변동및국채금리변화추이를점검합니다. 주요국통화의대미달러환율변동률 전주말 1주전지난달말지난해말 2월 2일대비 대비 대비 1월 26일 지난달말 6개월전 지난해말 달러 / 유로 엔 / 유로 엔 / 달러 위안 / 달러 원 / 달러 1, ,64.1 1,67.4 1, ,67.4 원 /1엔 , 대만달러 / 달러 스위스프랑 / 달러 달러 / 호주달러 달러지수 주요국통화의주간, 월간대미달러환율등락 ( 해당통화약세 ) 주간 월간 ( 해당통화강세 ) -3.7 유럽유로 일본엔 중국위안 한국원 스위스프랑 대만달러 호주달러 자료 : Bloomberg, 키움증권 주요국국채금리추이 미국 ( 좌 ) 한국 ( 좌 ) 3.5 일본 유로존 Y 2Y 3Y 5Y 1Y 3Y 자료 : Bloomberg, 키움증권 전주말 2 월 2 일 1 주전 17 년말 1 주전대비 (bp) 연초대비 (bp) 미국 독일 영국 프랑스 일본 한국 브라질 러시아 중국 호주 자료 : Bloomberg, 키움증권, 주 ) 1 년만기기준 8 8

9 218 년 2 월 6 일 Weekly Global Strategy Chart & Table 9 9

10 218 년 2 월 6 일 아시아증시외국인누적순매수동향 한국증시 (KOSPI) vs 외국인누적순매수 KOSPI( 좌 ) (USD bn) 2,7 외국인누적순매수 ( 우 ) 65 2,4 5 2, ,8 5 1,5-1 1, '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 인도증시 (SENSEX) vs 외국인누적순매수 SENSEX 3( 좌 ) (USD bn) 4, 외국인누적순매수 ( 우 ) 12 33, 9 26, 6 19, 3 12, 5, -3 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 인도네시아증시 (JCI) vs 외국인누적순매수 JCI( 좌 ) (USD bn) 8, 외국인누적순매수 ( 우 ) 15 7, 12 6, 5, 9 4, 6 3, 2, 3 1, '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 남아공증시 (FTSE/JSE) vs 외국인누적순매수 FTSE/JSE TOP4( 좌 ) (USD bn) 6, 외국인누적순매수 ( 우 ) 12 5, 9 6 4, 3 3, -3 2, -6 1, -9 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 일본증시 (NIKKEI) vs 외국인누적순매수 NIKKEI( 좌 ) (USD bn) 25, 외국인누적순매수 ( 우 ) 25 22, 2 19, , 5 13, 1, -5 7, -1 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 태국증시 (SET) vs 외국인누적순매수 SET( 좌 ) (THB bn) 2,1 외국인누적순매수 ( 우 ) 4 1,8 2 1,5 1, '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 대만증시 (TWSE) vs 외국인누적순매수 대만가권지수 ( 좌 ) (USD bn) 12, 외국인누적순매수 ( 우 ) 55 1, , 25 7,5 15 6, 5-5 4,5-15 3, 5 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 브라질증시 (Bovespa) vs 외국인누적순매수 Bovespa( 좌 ) (USD bn) 9, 외국인누적순매수 ( 우 ) 4 8, 3 7, 2 6, 1 5, 4, -1 3, '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 1 1

11 218 년 2 월 6 일 MSCI 주요지역별실적전망변화 세계주요업종실적전망변화 ( 단위 : %, 배 ) 에너지, IT 업종상 12개월 Forward EPS 변화율 218년 EPS 변화율 Revision Ratio PER 1W 1M 3M 6M 1M 3M 6M 1W 1M 3M 6M 향조정전체 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 헬스케어 금융 IT 통신서비스 유틸리티 한국주요업종실적전망변화 ( 단위 : %, 배 ) 헬스케어, 소재, 금 12개월 Forward EPS 변화율 218년 EPS 변화율 Revision Ratio PER 1W 1M 3M 6M 1M 3M 6M 1W 1M 3M 6M 융, IT 업종상향조전체 정에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 헬스케어 금융 IT 통신서비스 유틸리티 미국주요업종실적전망변화 ( 단위 : %, 배 ) 에너지, 통신서비 12개월 Forward EPS 변화율 218년 EPS 변화율 Revision Ratio PER 1W 1M 3M 6M 1M 3M 6M 1W 1M 3M 6M 스,IT 업종상향조정전체 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 헬스케어 금융 IT 통신서비스 유틸리티 중국주요업종실적전망변화 ( 단위 : %, 배 ) 에너지, 소재, 금융 12개월 Forward EPS 변화율 218년 EPS 변화율 Revision Ratio PER 1W 1M 3M 6M 1M 3M 6M 1W 1M 3M 6M 업종상향조정전체 에너지 소재 산업재 경기소비재 필수소비재 금융 IT 통신서비스 유틸리티 자료 : Datastream IBES( 기준 ), 키움증권주 : Revision Ratio, PER 은 12 개월 Forward EPS 기준, Revision Ratio = [(12 개월 Forward EPS 상향조정기업수 - 하향조정기업수 ) / 총기업수 ], 중국의료업종은 Data 가없는관계로제외 11 11

12 218 년 2 월 6 일 MSCI 주요지역업종별지수주간등락률 에너지 AC THE 산업재 THE EUROPE EMU EMF USA KOREA 소재 AC THE THE EUROPE EMU EMF USA KOREA 경기소비재 AC THE THE EUROPE EMU EMF USA KOREA 필수소비재 AC THE THE EUROPE EMU EMF USA KOREA 헬스케어 AC THE THE EUROPE EMU EMF USA KOREA 금융 -4-6 IT AC THE THE EUROPE EMU EMF USA KOREA AC THE THE EUROPE EMU EMF USA KOREA AC THE THE EUROPE EMU EMF USA KOREA 통신서비스 유틸리티 AC THE THE EUROPE EMU EMF USA KOREA AC THE THE EUROPE EMU EMF USA KOREA 자료 : Datastream IBES, 키움증권 12 12

13 218 년 2 월 6 일 MSCI KOREA 주요시장대비상대강도 에너지 KOREA / AC 산업재 소재 KOREA / AC 경기소비재 12 KOREA / AC 175 KOREA / AC 필수소비재 KOREA / AC 금융 KOREA / AC 통신서비스 5 의료 KOREA / AC IT KOREA / AC 유틸리티 16 KOREA / AC 26 KOREA / AC 자료 : Datastream IBES, 키움증권

14 218 년 2 월 6 일 해외주요지수ㆍ종목동향 주요국지수 종가 D-1 D-5 D 종가 D-1 D-5 D 주요상품가격 Dow 25, % -4.12% +1.78% 금 (COMEX) 1, % -1.36% +.92% NASDAQ 7, % -3.53% +2.3% 천연가스 (NYMEX) % -18.8% -1.18% S&P 5 2, % -3.85% +1.4% 알루미늄 (LME,3M) 2, % -.6% +.9% Semiconductor 1, % -4.58% +.6% 전기동 (LME,3M) 7, %.% -.45% NYSE 13, % -4.5% +.44% 아연 (LME,3M) 3, % +1.29% +4.72% NASDAQ 1 6, % -3.74% +2.67% WTI( 현물 ) % -1.4% +5.55% S&P 1 1, % -3.87% +1.53% 옥수수 % +1.4% +2.99% S&P mid 4 1, % -3.88% -.56% 설탕 (NYBOT/ICE) % +2.2% -1.62% S&P small % -3.68% -.19% Russell 2 1, % -3.78% -.54% 한국 DR 및환율 영국 7, %.9% -3.64% KB금융지주 (ADR) % -5.16% +1.9% 독일 12, % -4.16% -4.1% 신한지주 (ADR) % -3.21% +1.66% 프랑스 5, %.97% -1.93% LG 디스플 (ADR) % -7.44% +.7% 일본 23, % -1.51% -.99% POSCO(ADR) % -6.5% +.94% 대만 11, % -.85% +2.27% SK 텔레콤 (ADR) % -5.26%.13% 홍콩항셍 32, % -1.67% +5.8% 한국전력 (ADR) % -4.28% -8.58% 홍콩 H 13, % -1.35% +1.87% KT(ADR) % -6.3% -5.% 상하이종합 3, %.7% +2.7% 우리은행 (ADR) % -4.69% +3.13% 상하이 A 3, %.7% +2.9% 삼성전자 (GDR) % -3.75% +.37% 선전 A 1, % -6.61% -6.21% 삼성전자우 (GDR) % -7.91% % 태국 1, % -.8% +1.78% 현대차우 (GDR) % -6.1% -9.28% 싱가폴 3, % -1.5% +1.16% LG 전자 (GDR) % -3.67%.33% 인도네시아 6, % -.48% +4.33% 롯데쇼핑 (GDR) % -7.35% % 러시아 1, % -1.8% +4.83% 중소기업은행 (GDR) % -1.91%.% 인도 35, %.73% +3.23% 원 / 달러 1, % +1.5% +1.63% 멕시코 5, % -1.31% +1.2% 엔 / 달러 % +1.46%.55% 브라질 84, % -1.74% +6.86% 달러 / 유로 % +.29% +3.61% 한국 2, % -1.92% +1.12% 위안화 / 달러 % -.43%.89% 다우지수구성종목필라델피아반도체구성종목및주요기술주 3M % -5.2% +2.71% Advanced Micro Devices % -3.86% +2.72% American Express %.96% -4.13% Analog Devices % -5.4%.4% Apple % -6.42% -7.24% Applied Materials % % -6.65% Boeing % +1.66% % ASML % -5.78% +7.65% Caterpillar % -5.73% -1.22% Broadcom % -6.1% % Chevron % -9.61% -7.44% Cavium %.88%.1% Cisco Systems % -3.83% +4.98% Cirrus Logic % -8.96% -13.2% Coca Cola % -3.71% +1.41% Intel % -7.85% +3.87% Du Pont % -7.96% -4.78% KLA-Tencor % -6.1% -.97% Exxon Mobil % -5.2%.64% LAM research % % -7.41% General Electric % -3.4% -15.6% Marvell Tech % -4.1% -4.19% Goldman Sachs % -3.2% +1.25% Maxim % +2.59% % Home Depot % -6.4% +1.82% Microchip Tech % -3.71% +1.43% IBM % -4.97% -1.65% Micron Tech % -6.53% % Intel % -7.85% +3.87% NVIDIA % -4.3% +9.33% J&J % -5.26%.4% Silicon Laboratories % -4.6% +1.22% JPMorgan % -1.75% +4.81% Skyworks Solutions % +1.65% -1.8% McDonald's % -5.3%.49% Taiwan Semi %.65% +7.28% Merck % -5.61% +2.65% Teradyne % -6.88% -.36% Microsoft %.42% +5.36% Texas Instrument % -5.3% -.58% Nike % -1.21% +5.96% Xilinx % -1.81% +.21% P&G % -3.97% -7.6% Apple % -6.42% -7.24% Pfizer % -6.15% -.49% Alibaba % -8.73% +.86% Travelers % -.98% % Altaba % -7.35% -.23% United Tech %.44% +3.19% Baidu % -1.41% -5.11% UnitedHealth Group % -6.68% +3.31% Cisco % -3.83% +4.98% Verizon % -3.18% +.72% Ebay % +8.34% % Visa % -4.28% +4.16% Google 1, % -5.44% +2.35% Wal Mart % -3.61% +4.96% Oracle % -4.97% +4.5% Walt Disney % -3.11% -3.15% Qualcomm % -3.59% +.6% 자료 : Bloomberg, 키움증권 14 14

15 218 년 2 월 6 일 MSCI G7 vs MSCI 이머징 다우존스 vs 나스닥 MSCI G7 다우존스 ( 좌 ) 2,2 28, MSCI 이머징 2, 나스닥 ( 우 ) 1,8 24, 1,6 2, 1,4 1,2 16, 1, 12, 8 6 8, '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 닛케이 225 vs 대만가권지수상하이 A vs 뭄바이 SENSEX 3 닛케이 225( 좌 ) 상하이 A( 좌 ) 26, 대만가권지수 ( 우 ) 12, 5,5 뭄바이 SENSEX 3( 우 ) 22, 11, 4,9 18, 1, 4,3 9, 3,7 14, 8, 3,1 1, 7, 2,5 6, 6, 1,9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 7,6 6,9 6,2 5,5 4,8 4,1 3,4 2,7 2, 37,5 33, 28,5 24, 19,5 15, 원 / 달러 vs 원 /1 엔 엔 / 달러 vs 달러 / 유로 ( 원 ) 원 / 달러 ( 좌 ) 1,3 원 /1엔( 우 ) 1,2 1,1 1, ( 원 ) 1,65 1,5 1,35 1,2 1,5 9 ( 엔 ) 엔 / 달러 ( 좌 ) 13 달러 / 유로 ( 우 ) ( 달러 ) '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 ' '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 1. 자료 : CEIC, 키움증권 자료 : CEIC, 키움증권 CRB 상품지수 vs WTI 현물가격 국제금가격 vs 달러인덱스 CRB 상품지수 ( 좌 ) ($/bbl) 38 WTI( 우 ) '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 ($/oz) 금 ( 좌 ) 2, 달러지수 ( 우 ) 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 '1 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '

218 년 2 월 6 일 글로벌 ETF 투자모델포트폴리오 (MP) 구성및수익률점검 글로벌 ETF 투자 MP:

선진국위주로구성된적극형 MP와신흥국위주의공격형 MP의두가지유형으로소개해드리고있다.

ETF 포트폴리오수익률 ( 적극형, 선진국위주 ) 적극형 MP 5 공격형 MP AC World 4 KOSPI

% 3 2 1 '16/7 '16/9 '16/11 '17/1 '17/3 '17/5 '17/7 '17/9

일이후의누적수익률 ETF 포트폴리오누적수익률분류누적수익률조정전 : 2.3%, 1차조정후 : 6.

85%, 5차조정후 : 7.54%, 6차조정후 : 15.94%, 누적수익률 : 38.% 조정전 : 2.

98%, 공격형 5차조정후 : 4.14%, 6차조정후 : 15.27%, 누적수익률 : 41.

16 218 년 2 월 6 일 글로벌 ETF 투자모델포트폴리오 (MP) 구성및수익률점검 글로벌 ETF 투자 MP: 당사글로벌전략팀에서추천하는상장지수펀드 (ETF) 에투자하는모델포트폴리오 (MP) 이다. 선진국위주로구성된적극형 MP와신흥국위주의공격형 MP의두가지유형으로소개해드리고있다. 216년 6월 28일이후수익률을점검해오고있으며, 현재까지 1년반동안누적수익률은약 4% 를기록중이다. ETF 포트폴리오수익률 ( 적극형, 선진국위주 ) 적극형 MP 5 공격형 MP AC World 4 KOSPI 41.1% 38.% '16/7 '16/9 '16/11 '17/1 '17/3 '17/5 '17/7 '17/9 '17/11 '18/1 자료 : 키움증권, 주 ) 수익률은포트폴리오를처음제시한 216 년 6 월 28 일이후의누적수익률 ETF 포트폴리오누적수익률분류누적수익률조정전 : 2.3%, 1차조정후 : 6.22%, 2차조정후 : -.46%, 3차조정후 : -.5%, 4차조정후 : 적극형 5.85%, 5차조정후 : 7.54%, 6차조정후 : 15.94%, 누적수익률 : 38.% 조정전 : 2.17%, 1차조정후 : 6.1%, 2차조정후 :.15%, 3차조정후 : -.31%, 4차조정후 : 6.98%, 공격형 5차조정후 : 4.14%, 6차조정후 : 15.27%, 누적수익률 : 41.1% 자료 : 키움증권 글로벌 ETF 포트폴리오 7 차조정 모델포트폴리오를첫제시한 216 년 6 월말이후그간 6 번에거쳐모델구성을조정해왔다. 이번진행되 는 7 차조정에서는일본 (EWJ) 비중을제외한대신이탈리아 (EWI) 를추가편입시킨다. 적극형 ETF 포트폴리오 ( 선진국위주 ) 공격형 ETF 포트폴리오 ( 신흥국위주 ) 인도네시아, 1% 러시아, 1% 한국, 1% 미국, 4% 인도네시아, 15% 러시아, 15% 미국, 3% 이탈리아, 5% 독일, 25% 독일, 15% 한국, 2% 이탈리아, 5% 자료 : 키움증권 자료 : 키움증권 16 16

17 218 년 2 월 6 일 잔존가치모델 (RIM) 상주요국증시상승여력점검 선진국 vs 신흥국증시상승여력비교 선진국 Mkt Cap (USD mln) % of Total Mkt Cap Current Index Target Index Upside Potential Expected Germany DAX 1,54,336 2.% 13,324 17, % 13.2% Italy FTSEMIB 674,7.88% 23,82 28, % 8.6% Europe STOXX5 3,733, % 3,643 4, % 1.6% Portugal PSI 77,136.1% 5,73 6, % 8.2% Spain IBEX 826,71 1.7% 1,556 12, % 9.3% Singapore STI 459,986.6% 5,83 6, % 11.4% France CAC 1,922, % 5,522 6,98 1.4% 9.8% USA Nasdaq 11,811, % 7,224 7, % 2.9% USA SP5 25,473, % 2,873 3,86 7.4% 18.3% Canada S&P TSX 2,11, % 16,239 17, % 11.8% USA Dow 7,219, % 26,617 28, % 22.1% Australia S&P ASX 1,436, % 6,75 6, % 13.2% UK FTSE 2,98, % 7,672 8, % 11.8% Japan NIKKEI 3,829, % 23,629 24,81 5.% 1.1% 선진국전체 63,996, % 8.6% 신흥국 Brazil IBOV 842,97 1.9% 76,42 98, % 14.9% Indonesia JCI 556,399.72% 5,83 7, % 17.8% Korea KOSPI 1,521, % 2,598 3, % 1.5% Russia MICEX 593,41.77% 2,284 2, % 11.7% Russia RTSI NA NA 1,276 1, % 12.6% Korea KOSDAQ 177,713.23% 927 1, % 17.% Taiwan TWSE 1,145, % 11,222 13, % 12.1% South Africa FTSEJSE 781,54 1.2% 53,864 63, % 14.9% Vietnam VN 132,379.17% 1,11 1, % 17.6% China SZCOMP 3,77, % 1,92 2, % 13.9% Mexico MEXBOL 327,453.43% 51,65 56,14 9.9% 17.9% China HSCEI 825,3 1.7% 13,66 14,485 6.% 12.2% China CSI3 5,81,69 6.6% 4,32 4, % 13.6% China SHCOMP 5,589, % 3,523 3, % 11.8% India SENSEX 998, % 36,283 35,82-1.3% 16.7% 신흥국전체 12,983, % 11.9% Global AC World 6,394, % % 14.7% Total 76,98, % 16.4% 자료 : Bloomberg, 키움증권리서치, 주 ) 기준, Upside Potential 은당사글로벌전략팀이사용하는잔존가치모델 (Residual Income Model) 을바탕으로향후 219 년까지수익률을전망한값 ROE Compliance Notice 본자료는투자자의증권투자를돕기위하여작성된당사의저작물입니다. 당사고객에한하여배포되는자료로서어떠한경우에도복사, 배포, 전송, 변형, 대여될수없습니다. 본조사자료에수록된내용은당사리서치센터가신뢰할만한자료및정보로부터얻어진것이나, 당사는그정확성이나안전성을보장할수없습니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의증권투자의결과에대한법적책임소재에대한증빙자료로사용할수없습니다. 본자료에제시된업종및종목의상승여력은당사글로벌전략팀의잔존가치모델 (Residual Income Model) 을활용하여계산한것으로당사투자전략팀과기업분석팀의지수전망, 목표주가산정과다를수있음을공지합니다

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Market Review 국내시장 1일 KOSPI 분봉 추이 자료: KRX 외국인 프로그램 매매 추이 1일 KOSPI 업종별 등락률 (억원) 1, 비차익거래 차익거래 -1, 1 -, -1 -, - -, - -5, /1 /15 /18 /19 / /1 의료정밀 화 학 유

Market Review 국내시장 1일 KOSPI 분봉 추이 자료: KRX 외국인 프로그램 매매 추이 1일 KOSPI 업종별 등락률 (억원) 1, 비차익거래 차익거래 -1, 1 -, -1 -, - -, - -5, /1 /15 /18 /19 / /1 의료정밀 화 학 유 1.. 투자전략 Economist/Strategist 전지원 ) 787-51 jiwon@kiwoom.com 중국 경기 회복 시그널 수급부담이 존재하지만, 대외 여건은 개선 중 KOSPI 업종별 등락률 1-1 - - 자료: KRX 의료정밀 화 학 유 통 업 보험 음 식 료 종이목재 건 설 업 전기전자 기 계 철강금속 섬유의복 운수장비 금 융 업 증권 은행 의