Microsoft Word - HMC_Company_Hyundai Motor_

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1 Company Note 현대차 (53) BUY / TP, 원 Analyst 이명훈 2) mhlee@hmcib.com 우려에비해양호한 3 분기실적 현재주가 (1/26) 159,5 원 상승여력 25.4% 시가총액 35,134십억원 발행주식수 2,276천주 자본금 / 액면가 1,489 십억원 /5,원 52 주최고가 / 최저가 17,원 /129,원 일평균거래대금 ( 일 ) 82 십억원 외국인지분율 45.37% 주요주주 현대모비스외 5인 28.24% 주가상승률 1M 3M 6M 절대주가 (%) 상대주가 (%p) K-IFRS 개별기준 ( 단위 : 원 ) EPS(17F) EPS(18F) T/P Before 17,387 23,489, After 17,726 23,633, Consensus 14,879 19, ,87 Cons. 차이 19.1% 22.5% 11.2% * 당사 EPS 는보통주주식수기준최근 12 개월주가수익률 1 현대차 KOSPI 1) 투자포인트및결론 - 3분기실적은당사추정치와시장컨센서스를상회하며우려에비해양호한실적시현, 유럽 / 미국등해외판매법인의판매실적이예상보다좋았던것으로보이며판매보증충당금전입액도예상보다적게반영 - 연결실적에가장큰부담으로작용하고있는미국시장에서의판매부진은연말 Kona 투입으로시작될 SUV 신차사이클 ( 신형 Santa Fe, Tucson facelift 등 ) 과 Genesis G7 등에힘입어개선될전망 - 내수시장신차효과 (Kona, Genesis G7) 와신흥시장회복세는꾸준히긍정적인요인으로작용할전망이며 4분기도지난해실적기저가낮아 YoY 이익증가가능할것 2) 주요이슈및실적전망 - 3분기연결매출액은 24.2 조원 (+9.6% YoY) 으로당사추정치와컨센서스를각각 5.4%, 4.4% 상회, 공장별매출액은예상치에대체로부합했으나미국 / 유럽등주요판매법인의매출액이당사추정보다양호했던것으로판단 - 3분기연결영업이익은 1조 2,42 억원 (+12.7% YoY) 으로당사추정치와컨센서스를각각 17.1%, 4.7% 상회, 1) 판매보증충당금전입액이특별한증가요인없이추정치보다 1,억원이상적었고, 2) 미국지역의실적악화가예상보다는약했던것으로보이며, 3) 금융부문영업이익도예상치보다 2억원상회 - 세전이익에서는 2분기에이어현대제철지분에서약 1,3 억원의손상차손발생, 향후매분기말평가액에따라손익에반영될예정 - 중국공장지분법손실은 2분기대비축소됐을것으로추정되나기아차가통상임금관련대규모충당금을반영하면서 3분기지분법손익은 315 억원적자시현 자료 : WiseFn, 현대차투자증권 3) 주가전망및 Valuation - 3분기실적이우려했던수준에비해선방했고중국공장판매가 9월부터뚜렷한증가세를보이기시작했으며내년부터글로벌시장에전개될 SUV 신차사이클기대감등이작용하며주가흐름양호할전망, 임단협진행상황이불확실성으로남아있지만주요악재들의 점진적 / 순차적해소에더주목해야할시점 - 향후수년간이어질라인업확장및파워트레인교체는본원적경쟁력을강화시킬중장기모멘텀 요약실적및 Valuation 구분 매출액 영업이익 순이익 EBITDA EPS 증감율 P/E P/B EV/EBITDA ROE 배당수익률 ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) ( 원 ) (%) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 15 91, , , , , ,649. 5, ,6.4 8, , F 96, , , , , F 99, , , , , F 13,6. 5, ,4.9 9, , * K-IFRS 연결기준

2 COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 (56) (27) < 표1> 3분기잠정실적 ( 십억원 ) 분기실적 증감률 당사추정 컨센서스 3Q17P 3Q16 2Q17 (YoY) (QoQ) 3Q17 대비 3Q17 대비 매출액 24,1.3 22, , % -.4% 22, % 23, % 영업이익 1,4.2 1,68.1 1, % -1.4% 1, % 1, % 영업이익률 5.% 4.8% 5.5%.1%p -.6%p 4.5%.5%p 5.%.%p 세전이익 1,.4 1, , % -5.5% 1,94.9.5% 1, % 당기순이익 , % 4.3% % % 자료 : 현대차, Fnguide, 현대차투자증권주 : K-IFRS 연결기준 < 표 2> 실적전망요약 (K-IFRS 연결기준 ) F 18F 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17P 4Q17F 매출액 91,959 93,649 96,729 99,427,943 22,822 23,43 24,765 22,351 24,677 22,84 24,538 23,366 24,38 24,1 24,854 영업이익 6,358 5,194 4,9 5,531 1,588 1,751 1,54 1,515 1,342 1,762 1,68 1,21 1,251 1,344 1,4 1,1 세전이익 8,459 7,37 5,576 7,465 2,321 2,37 1,75 2,63 2,163 2,382 1,495 1,267 1,757 1,165 1, 1,554 지배지분순이익 6,417 5,6 4,154 5,455 1,99 1,73 1,174 1,631 1,687 1,658 1,61 1, 1, ,154 ( 십억원 ) % of sales 영업이익 6.9% 5.5% 5.1% 5.6% 7.6% 7.7% 6.4% 6.1% 6.% 7.1% 4.8% 4.2% 5.4% 5.5% 5.% 4.6% 세전이익 9.2% 7.8% 5.8% 7.5% 11.1% 1.4% 7.3% 8.3% 9.7% 9.7% 6.8% 5.2% 7.5% 4.8% 4.5% 6.3% 지배지분순이익 7.% 5.8% 4.3% 5.5% 9.1% 7.5% 5.% 6.6% 7.5% 6.7% 4.8% 4.1% 5.7% 3.4% 3.5% 4.6% % YoY 매출액 3.% 1.8% 3.3% 2.8% -3.3%.3% 1.1% 5.1% 6.7% 8.1% -5.7% -.9% 4.5% -1.5% 9.6% 1.3% 영업이익 -15.8% -18.3% -4.9% 12.% -18.1% -16.1% -8.8% -19.2% -15.5%.6% -29.% -32.6% -6.8% -23.7% 12.7% 11.7% 세전이익 -15.% -13.6% -23.7% 33.9% -13.8% -19.% -22.5% -3.1% -6.8%.5% -12.4% -38.6% -18.8% -51.1% -26.4% 22.6% 지배지분순이익 -12.7% -15.8% -23.2% 31.3% -1.% -24.1% -22.5% -1.6% -11.6% -2.6% -9.6% -38.7% -21.1% -5.7% -19.7% 15.4% < 그림 1> 연결매출액전망 < 그림 2> 연결영업이익전망 ( 조원 ) 3 매출액 ( 좌 ) % YoY( 우 ) % ( 조원 ) 2.8 영업이익 ( 좌 ) % YoY( 우 ) 3% 25 15% 2.4 % % 5% % % % -1% -% 5-5%.4-3% 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17-1%. 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17 -% 2

3 자동차 Analyst 이명훈연구위원 2) / mhlee@hmcib.com < 그림 3> 현대차 3 분기지역별리테일판매 YoY 증감대수 ( 대 ),,, -, 한국북미서유럽동유럽중남미아중동인도아태중국 -, -, -, -, < 그림 4> 현대차 3 분기공장별출고판매 YoY 증감대수 ( 대 ),,, -, 내수수출미국체코터키러시아브라질인도중국 -, -, -, < 그림 5> 글로벌출고판매 ( 중국제외 ) 전망 < 그림 6> 글로벌리테일판매 ( 중국제외 ) 전망 1, 글로벌출고 ( 중국제외 ) % YoY 15% 1, 글로벌리테일 ( 중국제외 ) % YoY 12% 1, 1% 1, 9% 5% 6% % 3% -5% % -1% -3% 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17-15% 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17-6% 3

4 COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 (56) (27) < 그림 7> 내수판매 < 그림 8> 국내공장수출 < 그림 9> 미국리테일판매 < 그림 1> 미국공장판매 < 그림 11> 현대차지역별재고 < 그림 12> 미국시장인센티브 ( 개월분 ) 글로벌 미국 유럽 ( 달러 / 대 ) 현대차 기아차 산업평균 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,

5 자동차 Analyst 이명훈연구위원 2) / mhlee@hmcib.com < 그림 13> 미국 Car vs Light truck 수요비중 < 그림 14> 업체별미국 Car vs Light truck 판매비중 9% % 7% % Car Light truck % % % Car Light truck 5% % % 3% % % % 1% M17 자료 : LMC Automotive, 현대차투자증권 주 : 17 년 1~3 분기누적기준자료 : Automotive News, 현대차투자증권 < 그림 15> 중국공장 (BHMC) 출고판매 < 그림 16> 중국리테일판매 < 그림 17> 유럽 (EU+EFTA) 리테일판매 < 그림 18> 기타시장리테일판매 주 : 한국, 미국, 유럽 (EU+EFTA), 중국이외지역합산 5

6 COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 (56) (27) < 표3> 연결실적상세전망 ( 십억원 ) F 18F 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17P 4Q17F 매출액 91,959 93,649 96,729 99,427 22,351 24,677 22,84 24,538 23,366 24,38 24,1 24,854 % YoY 3.% 1.8% 3.3% 2.8% 6.7% 8.1% -5.7% -.9% 4.5% -1.5% 9.6% 1.3% 자동차부문 72,6 72,684 75,417 76,875 17,239 19,421 16,618 19,6 17,823 19,187 18,823 19,583 % YoY.5%.% 3.8% 1.9% 4.3% 9.% -9.1% -3.1% 3.4% -1.2% 13.3%.9% 금융부문 12,436 14,52 14,746 15,425 3,529 3,561 3,767 3,195 4,97 3,571 3,714 3,364 % YoY 15.5% 13.% 4.9% 4.6% 22.3% 11.4% 11.8% 7.% 16.1%.3% -1.4% 5.3% 기타부문 6,843 6,914 6,566 7,126 1,583 1,695 1,699 1,937 1,445 1,55 1,664 1,97 % YoY 1.8% 1.% -5.% 8.5% 3.9% -5.9% -4.2% 11.1% -8.7% -8.5% -2.1% -1.6% 매출원가 73,71 75,9 78,8,744 18,111 19,653 18,19,5 19,73 19,581 19,861,326 매출원가율.1% 81.1% 81.5% 81.2% 81.% 79.6% 82.4% 81.5% 81.6%.6% 82.1% 81.8% 매출총이익 18,257 17,689 17,888 18,682 4,239 5,23 3,894 4,533 4,293 4,727 4,3 4,528 매출총이익률 19.9% 18.9% 18.5% 18.8% 19.%.4% 17.6% 18.5% 18.4% 19.4% 17.9% 18.2% 판매관리비 11,9 12,496 12,949 13,151 2,897 3,261 2,826 3,512 3,43 3,382 3,136 3,387 판매관리비율 12.9% 13.3% 13.4% 13.2% 13.% 13.2% 12.8% 14.3% 13.% 13.9% 13.% 13.6% 영업이익 6,358 5,194 4,9 5,531 1,342 1,762 1,68 1,21 1,251 1,344 1,4 1,1 % YoY -15.8% -18.3% -4.9% 12.% -15.5%.6% -29.% -32.6% -6.8% -23.7% 12.7% 11.7% 영업이익률 6.9% 5.5% 5.1% 5.6% 6.% 7.1% 4.8% 4.2% 5.4% 5.5% 5.% 4.6% 자동차부문 ( 조정 ) 5,325 3,915 3,8 4,365 1,47 1, , % YoY -15.4% -26.5% -.9% 12.5% -18.8% -3.6% -35.9% -47.5% -8.3% -21.4% 23.5%.9% 영업이익률 7.3% 5.4% 5.1% 5.7% 6.1% 6.9% 4.6% 3.9% 5.4% 5.5% 5.% 4.7% 자동차부문 ( 발표 ) 5,142 3,481 3,475 3,949 1,96 1, , 영업이익률 7.1% 4.8% 4.6% 5.1% 6.4% 6.9% 1.3% 4.3% 6.1% 4.6% 2.9% 4.9% 금융부문 영업이익률 7.4% 5.% 4.5% 4.6% 5.6% 7.3% 4.3% 2.6% 4.4% 6.% 4.8% 2.7% 기타부문 영업이익률 1.7% 8.3% 6.1% 6.4% 6.1% 9.4% 8.5% 9.% 7.7% 4.9% 5.% 6.7% 영업외손익 2,11 2, , 지분법손익 1,931 1, , 금융손익 기타영업외손익 세전이익 8,459 7,37 5,576 7,465 2,163 2,382 1,495 1,267 1,757 1,165 1, 1,554 % YoY -15.% -13.6% -23.7% 33.9% -6.8%.5% -12.4% -38.6% -18.8% -51.1% -26.4% 22.6% 법인세비용 1,95 1,587 1,118 1, 유효법인세율 23.1% 21.7%.1% 22.5% 18.3% 25.9% 25.1% 15.7%.% 21.6% 14.7% 22.8% 지배지분당기순이익 6,417 5,6 4,154 5,455 1,687 1,658 1,61 1, 1, ,154 % YoY -12.7% -15.8% -23.2% 31.3% -11.6% -2.6% -9.6% -38.7% -21.1% -5.7% -19.7% 15.4% 비지배지분당기순이익 원 / 달러환율 ( 평균 ) 1,131 1,161 1,139 1,13 1,1 1,164 1,121 1,158 1,154 1,13 1,133 1,1 % YoY 7.4% 2.6% -1.8% -3.2% 9.1% 6.1% -4.2%.1% -3.9% -2.9% 1.1% -1.6% 6

7 자동차 Analyst 이명훈연구위원 2) / mhlee@hmcib.com < 표 4> 현대차글로벌공장판매대수전망 F 18F 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17F 글로벌합계 4,963 4,858 4,5 4,2 1,17 1,286 1,85 1,3 1,9 1,18 1,71 1,311 글로벌합계 ( 중국제외 ) 3,868 3,677 3,741 3, , 국내공장 1,867 1,667 1,717 1, 내수 수출 1,155 1,1 1,17 1, 해외공장 3,96 3,191 2,863 3, 중국 ( 북경현대 ) 1,63 1, 미국 인도 체코 러시아 터키 (Karsan포함 ) 브라질 중국 ( 쓰촨현대 ) 증가율 (% YoY) F 18F 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17F 글로벌합계.% -2.1% -5.7% 4.8% -6.4% 4.3% -3.3% -3.2% -1.6% -13.8% -1.2% -5.% 글로벌합계 ( 중국제외 ) 1.4% -4.9% 1.7% 2.% -3.5% -1.4% -8.7% -6.2% 1.8% 1.4% 7.% -2.2% 국내공장 -.6% -1.7% 3.% 2.4% -9.2% -7.4% -22.5% -5.9% -5.% 4.9% 23.8% -5.6% 내수 4.2% -7.8% 6.7% 1.5% 3.7% 4.9% -19.2% -18.3%.7% -3.6% 32.% 4.4% 수출 -3.4% -12.5%.7% 3.% -16.2% -14.4% -24.7% 2.9% -8.7% 1.8% 18.% -11.3% 해외공장.4% 3.1% -1.3% 6.3% -4.7% 12.2% 7.8% -1.7%.3% -24.3% -11.6% -4.7% 중국 ( 북경현대 ) -5.1% 7.5% -29.3% 17.6% -18.2% 27.5% 19.5% 7.3% -14.4% -64.2% -26.6% -12.3% 미국 -3.9% 1.6% -11.9% 4.3% 6.2% 15.% 1.% -13.9%.2% -8.1% -26.5% -12.5% 인도 4.9% 2.9% 2.6%.1% 2.3% 4.6% 8.2% -2.7% 1.2% -3.6% 1.6% 3.1% 체코 11.2% 4.7% -.4%.8% 12.8% 11.5% 1.1% -5.4% 8.1% -6.5% -6.1% 3.% 러시아 -3.2% -9.6% 12.1% 3.2% -19.7% -5.1%.% -13.8% 29.7% 8.% 2.2% 12.9% 터키 (Karsan포함 ) 14.1% 1.4%.% 1.3% 15.9% -3.4% -4.2% -1.5% -9.5% 7.5% 6.2% -2.5% 브라질 -2.7% -7.4% 11.7% 3.1% -.8% -6.3% 2.9% -5.2%.1% 6.% 17.1% 5.4% 중국 ( 쓰촨현대 ) 17.%.7% -19.2% 12.3% 168.3% 43.3% -8.6% -28.1% -3.5% -19.8% -35.% -27.1% 7

8 COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 (56) (27) ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 십억원 ) 포괄손익계산서 F 18F 19F 재무상태표 F 18F 19F 매출액 91,959 93,649 96,729 99,427 13,6 유동자산 43,752 47,584 47, 48,538 49,123 증가율 (%) 현금성자산 7,331 7,89 8,184 8,537 8,5 매출원가 73,71 75,9 78,8,744 83,548 단기투자자산 17,2,86,2,382,546 매출원가율 (%) 매출채권 4,468 4,438 4,115 4,229 4,382 매출총이익 18,257 17,689 17,888 18,682 19,458 재고자산 9,199 1,524 1,336 1,624 11,6 매출이익률 (%) 기타유동자산 5,513 4,647 4,746 4,765 4,784 증가율 (%) 비유동자산 73,2 79,468,793 83,257 85,714 판매관리비 11,9 12,496 12,949 13,151 13,521 유형자산 28,699 29,6 29,763 3,539 31,258 판관비율 (%) 무형자산 4,298 4,586 4,621 4,733 4,845 EBITDA 9,152 8,552 8,4 9,1 9,673 투자자산 19,786,73 21,644 23,2 24,845 EBITDA 이익률 (%) 기타비유동자산,496 24,746 24,765 24,765 24,765 증가율 (%) 기타금융업자산 48,336 51,784 52,57 55,77 58,97 영업이익 6,358 5,194 4,9 5,531 5,936 자산총계 165, ,836 1,9 187,53 193,744 영업이익률 (%) 유동부채 41,214 43,61 43, 44,271 44,895 증가율 (%) 단기차입금 9,384 8,761 1,339 1,139 9,939 영업외손익 매입채무 7,81 6,986 6,432 6,612 6,85 금융수익 831 1,111 1,32 1,63 1,62 유동성장기부채 1,788 14,837 13,472 14,489 14,896 금융비용 , 기타유동부채 13,9 13,26 12,857 13,32 13,21 기타영업외손익 비유동부채 57,273 62,882 62,252 62,976 63,722 종속 / 관계기업관련손익 1,931 1, ,9 1,536 사채 36,8 36,456 38,173 38,573 38,973 세전계속사업이익 8,459 7,37 5,576 7,465 7,995 장기차입금 8,553 13,39 1,886 1,846 1,6 세전계속사업이익률 장기금융부채 ( 리스포함 ) 증가율 (%) 기타비유동부채 12,368 13,12 13,58 13,422 13,8 법인세비용 1,95 1,587 1,118 1,6 1,839 기타금융업부채 계속사업이익 6,59 5,7 4,458 5,785 6,156 부채총계 98,487 16,491 15,352 17,247 18,617 중단사업이익 지배주주지분 62,24 67,19 7,95 74,472 78,992 당기순이익 6,59 5,7 4,458 5,785 6,156 자본금 1,489 1,489 1,489 1,489 1,489 당기순이익률 (%) 자본잉여금 3,5 4,3 4,1 4,1 4,1 증가율 (%) 자본조정등 -1,589-1,6-1,6-1,6-1,6 지배주주지분순이익 6,417 5,6 4,154 5,455 5,5 기타포괄이익누계액 -1,432-1,223-1,385-1,385-1,385 비지배주주지분순이익 이익잉여금,35 64,361 67,43 71,7 76,328 기타포괄이익 비지배주주지분 4,857 5,155 5,453 5,783 6,135 총포괄이익 6,5 5,975 4,259 5,785 6,156 자본총계 66,881 72,345 75,548,256 85,127 ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 원, 배,%) 현금흐름표 F 18F 19F 주요투자지표 F 18F 19F 영업활동으로인한현금흐름 1, ,152 8,163 8,451 EPS( 당기순이익기준 ) 28,9 24,825 19,15 25,131 26,815 당기순이익 6,59 5,7 4,458 5,785 6,156 EPS( 지배순이익기준 ) 27,992 23,3 17,726 23,633 25,2 유형자산상각비 1,973 2,165 2,247 2,344 2,1 BPS( 자본총계기준 ) 234, , , , ,19 무형자산상각비 821 1,194 1,253 1,34 1,336 BPS( 지배지분기준 ) 217, , ,534 2, ,72 외환손익 DPS 4, 4, 4, 5, 5,5 운전자본의감소 ( 증가 ) -13,497-13,565-5, P/E( 당기순이익기준 ) 기타 5,334 5,582 3,53-1,9-1,536 P/E( 지배순이익기준 ) 투자활동으로인한현금흐름 -8, -6,312-6,193-7,99-7,867 P/B( 자본총계기준 ) 투자자산의감소 ( 증가 ) P/B( 지배지분기준 ) 유형자산의감소 EV/EBITDA(Reported) 유형자산의증가 (CAPEX) -8,142-2,971-2,97-3, -3, 배당수익률 기타 -92-4,259-2,651-4,622-4,657 성장성 (%) 재무활동으로인한현금흐름 7,214 5, EPS( 당기순이익기준 ) 장기차입금의증가 ( 감소 ) 4,67 3, EPS( 지배순이익기준 ) 사채의증가 ( 감소 ) 5, ,716 수익성 (%) 자본의증가 ROE( 당기순이익기준 ) 배당금 -1,353-1,85-1,115-1,78-1,285 ROE( 지배순이익기준 ) 기타 , ,17 7 ROA 기타현금흐름 안정성 (%) 현금의증가 ( 감소 ) 부채비율 기초현금 7,97 7,331 7,89 8,184 8,537 순차입금비율 기말현금 7,331 7,89 8,184 8,537 8,5 이자보상배율 * K-IFRS 연결기준 8

9 자동차 Analyst 이명훈연구위원 2) / mhlee@hmcib.com 투자의견및목표주가추이 일자 투자의견 목표주가 괴리율 (%) 평균최고 / 최저 16/7/1 BUY, /7/27 BUY, /1/11 BUY, /1/27 BUY, /1/12 BUY, /1/26 BUY, /4/11 BUY, /4/27 BUY, /7/7 BUY, /7/27 BUY, /8/3 BUY, /9/5 BUY, /1/13 BUY, /1/27 BUY, - - 최근 2 년간현대차주가및목표주가 단위 ( 천원 ) 현대차 목표주가 Compliance Note 조사분석담당자는해당종목과재산적이해관계가없습니다. 동자료는기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 동자료에언급된종목의유가증권 (DR,CB,IPO, 시장조성 ) 발행과관련하여지난 6 개월간주간사로참여하지않았습니다. 당사는추천일현재해당회사와관련하여계열회사의관계에있습니다. 이자료에게재된내용들은자료작성자이명훈의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 투자의견분류 업종투자의견분류현대차투자증권의업종투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간업종펀더멘털과업종주가의전망을의미함. OVERWEIGHT : 업종펀더멘털의개선과함께업종주가의상승기대 NEUTRAL : 업종펀더멘털상의유의미한변화가예상되지않음 UNDERWEIGHT : 업종펀더멘털의악화와함께업종주가의하락기대 현대차투자증권의종목투자의견은 3 등급으로구분되며향후 6 개월간추천기준일종가대비추천종목의예상상대수익률을의미함. BUY : 추천일종가대비초과수익률 +15%P 이상 MARKETPERFORM(M.PERFORM) : 추천일종가대비초과수익률 -15% +15%P 이내 SELL : 추천일종가대비초과수익률 -15%P 이하 투자등급통계 (16.1.1~17.9.3) 투자등급 건수 비율 (%) 매수 134건 89.3% 보유 16건 1.7% 매도 건.% 본조사자료는투자자들에게도움이될만한정보를제공할목적으로작성되었으며, 당사의사전동의없이무단복제및배포할수없습니다. 본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 본자료는어떠한경우에도고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 9