목표주가 산정 (SOTPs 방식) 영업가치 (십억원) 자회사 (십억원) 순차입금 (십억원) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA (배) 가치 비고 MC 소니 3.2배에 80% 할인 HE 1, ,014 소니 3.2배에 10%

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1 2016년 2월 16일 (066570) 실적 개선세가 뚜렷하다 매수 (유지) 2분기 스마트폰 사업 흑자전환 전망 OLED TV와 프리미엄급 가전 판매 호조세 지속 주가 (2 월 15 일) 목표주가 57,700 원 74,000 원 (유지) 목표주가 74,000원, 투자의견 매수 유지 상승여력 28.2% 소현철 (02) 윤영식 (02) KOSPI 1,862.20p KOSDAQ p 시가총액 액면가 발행주식수 유동주식수 9,442.5 십억원 5,000 원 백만주 백만주(64.8%) 52 주 최고가/최저가 62,300 원/39,800 원 일평균 거래량 (60 일) 일평균 거래액 (60 일) 909,767 주 49,661 백만원 외국인 지분율 19.51% 주요주주 LG 33.67% 국민연금 6.44% 절대수익률 3 개월 5.3% 6 개월 41.1% 12 개월 -3.8% KOSPI 대비 3 개월 11.6% 상대수익률 6 개월 50.3% 12 개월 1.1% 2분기 스마트폰 사업 흑자전환 전망 4분기 북미 시장 스마트폰 판매량은 11.6% QoQ, 24.1% YoY 증가한 7.7백만 대를 기록했다. 북미 시장 내 아이폰 판매가 정체라는 점을 고려할 때 스마트폰 선전이 돋보였다. 4분기 북미 시장 스마트폰 시장점유율은 3분기 15.1% 대비 2%p 증가한 17%로 추정된다. 2월21일 스페인 MWC(모바일월드콩그레스)에서 공개 예정인 G5는 듀얼 카메 라, 탈착식 모듈 배터리, 스냅드래곤 820 등 최고 스펙을 보여줄 전망이다. G5 는 북미 소비자 뿐만 아니라 한국 소비자에게 반응이 좋을 전망이다. 1분기 MC(스마트폰)사업부 영업적자는 4분기(-440억원) 대비 축소된 -130 억원을 예상한다. 2분기 영업이익은 흑자 전환이 전망된다. 한국 스마트폰 시장 에서 부진했던 스마트폰 사업의 개선이 기대된다. OLED TV와 프리미엄급 가전 판매 호조세 지속 4분기 LCD TV 판매량은 8.6% QoQ 증가에 그친 7.6백만대를 기록했지만 OLED TV 판매량은 100% QoQ 증가한 15만대를 기록했다. 65인치 UHD OLED TV 소비자 가격은 4,900달러임에도 불구하고 수요가 급증하고 있다. 4분기 프리미엄 가전 판매 호조로 가전(에어컨 제외)사업부의 영업이익률은 6.8%로 세계 최고 수준이다. 1분기 에어컨 성수기 뿐만 아니라 프리미엄급 세 탁기와 냉장고 판매 호조가 예상된다. 목표주가 74,000원, 투자의견 매수 유지 1분기 영업이익은 20% QoQ 증가한 4,190억원으로 컨센서스(3,690억원)를 상회한 어닝 서프라이즈를 기록할 전망이다. 2분기 MC 사업부 흑자전환으로 영업이익은 28.2% QoQ 5,370억원으로 예상한다. 한국 1조원 이상 대형 IT 종 목 가운데 유일하게 영업이익 증익이 기대되는 바, 신한 IT 탑픽으로 제시한다. 단기적으로 IT 세트인 와 IT 부품업체를 Long-Short Pair로 제시한다. 12월 결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 (십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (원) (배) (배) (배) (%) (%) , , , , , , , , F 56, , (68.9) 65, F 59, , , , , F 61, , , , ,

2 목표주가 산정 (SOTPs 방식) 영업가치 (십억원) 자회사 (십억원) 순차입금 (십억원) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA (배) 가치 비고 MC 소니 3.2배에 80% 할인 HE 1, ,014 소니 3.2배에 10% 할증 H&A 1, ,610 월풀 5.7배에 20% 할증 VC 파나소닉 2.9배 합계 3, ,545 회사 장부가 할인률 가치 보유지분 LG디스플레이 3, , % LG이노텍 % 합계 4,023 4,023 구분 2016F 가치 현금 1,980 1,980 차입금 7,250 7,250 합계 5,270 5,270 회사가치 (십억원) 13,298 주식수 (천주) 180,834 우선주 포함 목표주가 (원) 73,536 16F Target PBR (배) F Target PER (배) 16.5 자료: 신한금융투자 추정 주1: SOTPs(Sum of the Parts) 방식: 핵심자회사의 영업가치에 기타 투자지분 가치를 더하고 순차입금을 빼는 방식의 밸류에이션 주2: LG이노텍의 현금과 차입금은 제외 Valuation 컨센서스 비교 회사 시가총액 (US$십억) 2016F (x) 2017F (x) PER PBR EV/EBITDA ROE(%) PER PBR EV/EBITDA ROE(%) Apple 삼성전자 Nokia Sony Panasonic Whirlpool Electrolux Blackberry (4.8) (8.9) Sharp (30.6) (8.1) 자료: Bloomberg, 신한금융투자 PBR 밴드 외국인 지분율 추이 (원) 180,000 (%) x 135, x 24 90, x , x 0.6x /12 07/12 01/13 07/13 01/14 07/14 01/15 07/15 01/16 자료: QuantiWise, 신한금융투자 자료: QuantiWise, 신한금융투자 2

3 영업 실적 추이 및 전망 (십억원) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15P 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F P 2016F 매출액 13,994 13,926 14,029 14,560 14,493 15,159 14,826 14,927 59,041 56,508 59,405 MC 3,596 3,648 3,377 3,777 3,840 3,987 3,897 3,889 15,105 14,400 15,613 HE 4,437 3,935 4,286 4,740 4,308 4,378 4,519 4,808 19,379 17,398 18,013 H&A 4,063 4,485 4,153 3,829 4,293 4,721 4,105 3,801 16,772 16,530 16,919 VC ,832 2,265 독립사업부 ,834 1,580 1,705 LG이노텍 제외 합계 12,793 12,829 12,800 13,318 13,386 14,045 13,546 13,539 54,090 51,739 54,515 LG이노텍 1,201 1,097 1,229 1,242 1,107 1,114 1,280 1,388 4,951 4,769 4,890 영업이익 ,829 1,193 1,799 MC 73 0 (78) (44) (13) (48) 90 HE (6) (83) H&A VC (2) (2) (1) 10 (1) 독립사업부 (56) (10) (26) 13 LG이노텍 제외 합계 , ,561 LG이노텍 영업이익률 (%) MC (2.3) (1.2) (0.3) (0.3) 0.6 HE (0.1) (2.1) H&A VC (0.6) (0.3) (0.2) 1.9 (0.2) 독립사업부 (17.9) (3.4) (1.7) 0.8 LG이노텍 제외 합계 LG이노텍 순이익 (지배) (149) 순이익률(%) (1.0) 주요 가정 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15P 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F F 2016F 스마트폰 판매량(백만대) ASP(US$) 피처폰 판매량(백만대) ASP(US$) 휴대폰 전체 판매량(백만대) ASP(US$) LCD TV 판매량(백만대) ASP(US$) 자료: 신한금융투자 추정 2016년 1분기 실적 전망 (십억원) 1Q16F 4Q15P % QoQ 1Q15 % YoY 컨센서스 차이 신한 수정전 차이 매출액 14,493 14,560 (0.5) 13, , , 영업이익 지배주주순이익 161 (149) 흑전 2 7, 영업이익률 (%) 순이익률 (%) 1.1 (1.0) 자료: 회사 자료, FnGuide, 신한금융투자 추정 3

4 순차입금 추이 (십억원) 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15P 자료: 회사 자료, 신한금융투자 의 실적 추이 및 전망 (십억원) 16,500 매출액 (좌축) 영업이익률 (우축) ( (%) 4 15, , , ,500 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15P 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 0 실적 추정 변경 사항 2016F 2017F (십억원) 변경전 변경후 변경률 (%) 변경전 변경후 변경률 (%) 매출액 59,405 59, ,700 61, 영업이익 1,799 1, ,914 1, 순이익 부문별 매출액 MC (휴대폰) 15,613 15, ,805 15, HE (TV, 모니터) 18,013 18, ,171 18, H&A(가전, 에어컨) 16,919 16, ,562 17, VC(자동차 부품) 2,265 2, ,890 2, 독립사업부 1,705 1, ,640 1, 부문별 영업이익 MC (휴대폰) HE (TV, 모니터) H&A(가전, 에어컨) VC(자동차 부품) 독립사업부 자료: 신한금융투자 추정 4

5 삼성전자 갤럭시 S7, G5 추정 스펙 비교 갤럭시 S7 G5 화면 5.1인치 QHD (AMOLED) 5.6인치 QHD (IPS LCD) RAM 스냅드래곤 820 쿼드코어 / 엑시노스 8890 스냅드래곤 820 쿼드코어 메모리 4GB 4GB 배터리 3000mAh (일체형) 3000mAh (탈착식) 두께 7.9mm 8.2mm 카메라 화소 전면 500만 / 후면 1,200만 전면 800만 / 후면 2,100만 기능 듀얼 픽셀 자동초점 (AF) 후면 듀얼 카메라 / 전문가 모드 밝기 F 1.7 F 1.7~1.8 자료: 언론자료 정리, 신한금융투자 G5의 티저 공개 이미지 자료: 회사 자료, 신한금융투자 의 지역별 스마트폰 판매량 추이 (백만대) Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 미국 기타 자료: 회사 자료, 신한금융투자 미국 스마트폰 시장점유율 추이 (%) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 Apple 삼성전자 ZTE Motorola 자료: Counterpoint, 신한금융투자 5

6 재무상태표 12월 결산 (십억원) F 2016F 2017F 자산총계 35, , , , ,458.9 유동자산 16, , , , ,366.4 현금및현금성자산 2, , , , ,265.2 매출채권 7, , , , ,210.0 재고자산 4, , , , ,011.0 비유동자산 19, , , , ,092.5 유형자산 10, , , , ,096.9 무형자산 1, , , , ,373.3 투자자산 4, , , , ,262.2 기타금융업자산 부채총계 22, , , , ,249.1 유동부채 15, , , , ,505.1 단기차입금 , 매입채무 5, , , , ,180.0 유동성장기부채 2, , , , 비유동부채 7, , , , ,744.0 사채 4, , , , ,395.0 장기차입금(장기금융부채 포함) 1, , , , ,954.5 기타비유동부채 자본총계 12, , , , ,209.8 자본금 자본잉여금 2, , , , ,922.7 기타자본 (44.9) (44.9) (44.9) (44.9) (44.9) 기타포괄이익누계액 (907.4) (1,143.6) (1,143.6) (1,143.6) (1,143.6) 이익잉여금 8, , , , ,852.7 지배주주지분 11, , , , ,491.0 비지배주주지분 , , , ,718.8 *총차입금 9, , , , ,731.8 *순차입금(순현금) 6, , , , ,366.4 포괄손익계산서 12월 결산 (십억원) F 2016F 2017F 매출액 56, , , , ,699.7 증가율 (%) (4.3) 매출원가 43, , , , ,508.8 매출총이익 13, , , , ,190.9 매출총이익률 (%) 판매관리비 11, , , , ,276.8 영업이익 1, , , , ,914.2 증가율 (%) (34.8) 영업이익률 (%) 영업외손익 (659.5) (610.3) (586.3) (557.0) (392.9) 금융손익 (368.6) (335.8) (420.2) (157.1) (134.1) 기타영업외손익 (416.9) (578.9) (525.4) (501.4) (601.4) 종속 및 관계기업관련손익 세전계속사업이익 , , ,521.2 법인세비용 계속사업이익 ,171.3 중단사업이익 (8.4) (177.2) 당기순이익 ,171.3 증가율 (%) (49.0) 순이익률 (%) (지배주주)당기순이익 (비지배주주)당기순이익 총포괄이익 ,171.3 (지배주주)총포괄이익 (33.9) (3.7) (9.8) (36.8) (45.1) (비지배주주)총포괄이익 ,216.4 EBITDA 3, , , , ,014.2 증가율 (%) (16.1) EBITDA 이익률 (%) 주: 영업이익은 2012년 개정 K-IFRS 기준(매출총이익-판매관리비) 현금흐름표 12월 결산 (십억원) F 2016F 2017F 영업활동으로인한현금흐름 2, , , , ,639.2 당기순이익 ,171.3 유형자산상각비 1, , , , ,700.0 무형자산상각비 외화환산손실(이익) 자산처분손실(이익) (14.8) (14.8) (14.8) 지분법, 종속, 관계기업손실(이익) (126.0) (304.4) (359.8) (101.9) (343.0) 운전자본변동 (1,853.6) (2,469.4) (274.3) (법인세납부) (448.2) (527.5) (350.6) (285.6) (349.9) 기타 2, , 투자활동으로인한현금흐름 (2,390.7) (2,396.7) (1,926.7) (2,686.2) (2,155.7) 유형자산의증가(CAPEX) (2,117.2) (2,165.9) (2,250.0) (2,100.0) (2,100.0) 유형자산의감소 무형자산의감소(증가) (398.5) (400.5) (479.0) (350.0) (350.0) 투자자산의감소(증가) 기타 (254.7) (13.7) FCF , ,082.9 재무활동으로인한현금흐름 (313.2) (554.6) (654.6) 차입금의 증가(감소) (240.3) (499.7) (599.7) 자기주식의처분(취득) 배당금 (58.5) (73.5) (72.9) (54.9) (54.9) 기타 0.0 (0.0) 0.0 (0.0) 0.0 기타현금흐름 (73.6) 연결범위변동으로인한현금의증가 환율변동효과 (26.9) (97.6) 현금의증가(감소) (400.9) (199.0) (155.9) 기초현금 2, , , , ,421.1 기말현금 2, , , , ,265.2 주요 투자지표 12월 결산 F 2016F 2017F EPS (당기순이익, 원) 1,208 2,730 1,382 5,254 6,444 EPS (지배순이익, 원) 954 2, ,461 5,473 BPS (자본총계, 원) 70,171 71,840 72,952 77,935 84,109 BPS (지배지분, 원) 64,917 64,808 65,212 69,402 74,605 DPS (원) PER (당기순이익, 배) PER (지배순이익, 배) PBR (자본총계, 배) PBR (지배지분, 배) EV/EBITDA (배) 배당성향 (%) 배당수익률 (%) 수익성 EBITDA 이익률 (%) 영업이익률 (%) 순이익률 (%) ROA (%) ROE (지배순이익, %) ROIC (%) 안정성 부채비율 (%) 순차입금비율 (%) 현금비율 (%) 이자보상배율 (배) 활동성 순운전자본회전율 (회) 재고자산회수기간 (일) 매출채권회수기간 (일)

7 (066570) 주가차트 (원) (02/15=100) 65, 종합주가지수=100 55, , , /15 06/15 10/15 02/16 주가 (좌축) KOSPI지수대비 상대지수 (우축) 투자의견 및 목표주가 추이 (원) 115,000 95,000 75,000 55,000 35,000 02/14 02/15 목표주가 (좌축) 주가 (좌축) 투자판단 (우축) 매수 Trading BUY 중립 축소 Compliance Notice 이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부 의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다.(작성자 : 소현철, 윤영식) 자료 제공일 현재 당사는 상기 회사가 발행한 주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. 자료 제공일 현재 당사는 지난 1년간 상기 회사의 최초 증권시장 상장시 대표 주관사로 참여한 적이 없습니다. 당사는 상기 회사()를 기초자산으로 ELS가 발행된 상태입니다. 자료제공일 현재 조사분석 담당자는 상기회사가 발행한 주식 및 주식관련 사채에 대하여 규정상 고지하여야 할 재산적 이해관계가 없으며, 추천의견 을 제시함에 있어 어떠한 금전적 보상과도 연계되어 있지 않습니다. 당자료는 상기 회사 및 상기회사의 유가증권에 대한 조사분석담당자의 의 견을 정확히 반영하고 있으나 이는 자료제공일 현재 시점에서의 의견 및 추 정치로서 실적치와 오차가 발생할 수 있으며, 투자를 유도할 목적이 아니라 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 하고 있습니다. 따 라서 종목의 선택이나 투자의 최종결정은 투자자 자신의 판단으로 하시기 바랍니다. 본 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락없이 복사, 대여, 재배포될 수 없습니다. 일자 투자 의견 목표 주가 (원) 2014년 02월 15일 매수 90, 년 03월 06일 매수 80, 년 04월 30일 매수 90, 년 06월 09일 매수 96, 년 08월 06일 매수 100, 년 08월 06일 매수 96, 년 08월 07일 매수 100, 년 10월 10일 매수 91, 년 01월 27일 매수 86, 년 04월 01일 매수 74, 년 06월 29일 매수 67, 년 07월 29일 매수 62, 년 10월 21일 매수 70, 년 01월 11일 매수 74,000 투자등급 (2011년 7월 25일부터 적용) 종 목 매수 : 향후 6개월 수익률이 +15% 이상 Trading BUY : 향후 6개월 수익률이 0% ~ +15% 중립 : 향후 6개월 수익률이 -15% ~ 0% 축소 : 향후 6개월 수익률이 -15% 이하 섹 터 비중확대 : 업종내 커버리지 업체들의 투자의견이 시가총액 기준으로 매수 비중이 높을 경우 중립 : 업종내 커버리지 업체들의 투자의견이 시가총액 기준으로 중립적일 경우 축소 : 업종내 커버리지 업체들의 투자의견이 시가총액 기준으로 Reduce가 우세한 경우 신한금융투자 유니버스 투자등급 비율 (2016년 02월 12일 기준) 매수 (매수) 86.06% Trading BUY (중립) 7.21% 중립 (중립) 6.73% 축소 (매도) 0% 7

Highlights

Highlights 2014년 11월 24일 (041510) 4Q14 사상 최대 분기 실적 전망 매수 (유지) 주가 (11 월 21 일) 목표주가 33,150 원 원 (유지) 3분기 별도기준 매출액 476억원(+3% YoY), 영업이익 90억원(-24% YoY) 기록 4분기 별도기준 매출액 548억원(+15% QoQ), 영업이익 115억원(+28% QoQ) 예상 투자의견 매수,

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Highlights 2015년 3월 5일 (041510) 다사다난한 2014년 아듀 매수 (유지) 주가 (3 월 4 일) 목표주가 34,900 원 46,000 원 (하향) 4분기 별도기준 매출액 478억원(-7% YoY), 영업이익 68억원(-47% YoY) 기록 1분기 별도기준 매출액 424억원(+12% YoY), 영업이익 50억원(+5% YoY) 예상 투자의견 매수, 목표주가

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의 사업 부문별 실적 추이 및 전망 (십억원, %) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F 213 214F 215F 216F 매출액 전체 5,721 5,917 5,865 5,641 5,673 5,869 6,4 5,755 23,144 214년 9월 3일 (5191) 215년에 대한 확신! 매수 (유지) 주가 (9 월 2 일) 262,5 원 목표주가 35, 원 (유지) 상승여력 33.3% 215년 강한 실적 개선 기대: 영업이익 2.4조원(+4.2% YoY) 3Q14 영업이익 4,33억원(+12.2% QoQ)으로 기존 예상치 하회 단기 실적 모멘텀보다 화학, 정보소재, 전지 등 전 사업 부문의

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Highlights 2017 년 7 월 26 일 (034220) LCD 가격하락 vs. OLED 기대감 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 25 일 ) 32,800 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 22.0% 2분기영업이익 8,040 억원 (-21.7% QoQ) 으로컨센서스하회 2017년영업이익 3.06 조원으로기존추정치 (3.5조원) 대비 14% 하회할전망 2019년

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Highlights 214 년 1 월 3 일 (6657) 맷집이강해졌다 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 29 일 ) 67,8 원 목표주가 91, 원 ( 유지 ) 상승여력 34.2% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박광래 (2) 3772-1513 krpark@shinhan.com KOSPI 1,961.17p KOSDAQ 561.3p 시가총액 액면가

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,739 삼성전자 3배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,739 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,429 2,429 ( 십억

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,739 삼성전자 3배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,739 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,429 2,429 ( 십억 2017 년 8 월 25 일 (034220) TV 산업의빅뱅 : 소니 OLED TV 런칭성공 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 24 일 ) 30,400 원 목표주가 원 ( 유지 ) 2 분기소니 TV 영업이익률이삼성전자와 LG 전자를추월 2018 년 2 분기영업이익반등전망 목표주가 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 31.6% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

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Highlights 216년 4월 22일 (5191) 2분기부터 정보소재/전지도 개선 매수 (유지) 주가 (4 월 21 일) 316, 원 목표주가 4, 원 (유지) 상승여력 26.6% 1Q16 영업이익 4,577억원(+3.% QoQ)으로 당사 추정치 부합 2Q16 영업이익 6,53억원(+32.2% QoQ) 전망: 화학 호조 + 정보소재/전지 흑전 중국 전기 버스 보조금 1H16

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Highlights 216년 8월 1일 (1396) 숨 고르기 구간 매수 (유지) 주가 (8 월 9 일) 목표주가 63,8 원 8, 원 (하향) 2Q16 연결 영업이익은 141억원(-2.8% YoY) 기록, 컨센서스 하회 3Q16 연결 영업이익은 141억원(+3.7% YoY) 예상 투자의견 매수 유지, 목표주가는 8,원으로 하향 상승여력 25.4% 홍세종 (2) 3772-1584

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Highlights 2016 년 4 월 29 일 (066570) 실적과주가의디커플링 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 28 일 ) 58,200 원 목표주가 85,000 원 ( 유지 ) 상승여력 46.0% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 윤영식 (02) 3772-1530 youngsik.yoon@shinhan.com KOSPI 2,000.93p

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Highlights 218 년 2 월 1 일 (4689) 아쉬운 4 분기. 자동차와조명용 LED 성장세유효 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 31 일 ) 24,5 원 목표주가 33, 원 ( 하향 ) 상승여력 34.7% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 윤영식 (2) 3772-153 youngsik.yoon@shinhan.com KOSPI 2,566.46p

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Highlights 2014 년 7 월 4 일 (036490) 굿바이 PDP TV 매수 ( 유지 ) 현재주가 (7 월 3 일 ) 38,150 원 목표주가 49,000 원 ( 상향 ) 상승여력 28.4% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박광래 (02) 3772-1513 krpark@shinhan.com KOSPI 2,010.97p KOSDAQ

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디스플레이업체 Valuation 컨센서스비교 회사 시가총액 2014 (x) 2015F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) LG디스플레이

디스플레이업체 Valuation 컨센서스비교 회사 시가총액 2014 (x) 2015F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) LG디스플레이 2014 년 4 월 8 일 (034220) 2014 년실적전망상향 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 7 일 ) 28,200 원 목표주가 35,000 원 ( 상향 ) 15 개월만에 LCD TV 패널가격반등 2014 년예상영업이익상향조정 목표주가 35,000 원상향, 투자의견 매수 유지 상승여력 24.1% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 216F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 ( 십억원 ) 반도체 8, ,548 마이크론 3.4배에 1% 할증 합계 8,73 32,548 구분 215F 가치 순차입금 현금 6,592 6,592 ( 십

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 216F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 ( 십억원 ) 반도체 8, ,548 마이크론 3.4배에 1% 할증 합계 8,73 32,548 구분 215F 가치 순차입금 현금 6,592 6,592 ( 십 215 년 1 월 5 일 (66) 긍정적접근이필요하다 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 2 일 ) 34,55 원 목표주가 49, 원 ( 상향 ) 3 분기영업이익은기존추정치상회전망 216 년 1 분기말 DRAM 업황개선전망 목표주가 49, 원으로상향, 투자의견 매수 유지 상승여력 41.8% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 김민지

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Highlights 2016 년 8 월 16 일 (041510) 쉬어가는국면 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 12 일 ) 29,700 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 34.7% 김현석 (02) 3772-2884 hskim1006@shinhan.com KOSPI 2,050.47p KOSDAQ 705.18p 시가총액 액면가 발행주식수 646.1 십억원 500 원

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목표주가 산정 (SOTPs 방식) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA (배) 가치 비고 영업가치 반도체 21,481 4.5 96,666 TSMC 6.4배에 30% 할인 (십억원) 삼성디스플레이 5,992 3.1 15,752 LG디스플레이 3.1배 IM 부문

목표주가 산정 (SOTPs 방식) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA (배) 가치 비고 영업가치 반도체 21,481 4.5 96,666 TSMC 6.4배에 30% 할인 (십억원) 삼성디스플레이 5,992 3.1 15,752 LG디스플레이 3.1배 IM 부문 Daily News 2016년 3월 18일 (005930) 갤럭시S7 모멘텀에 주목하자 매수 (유지) 갤럭시S7 흥행 성공 전망 1분기 바닥으로 실적 개선 전망 주가 (3 월 17 일) 목표주가 1,263,000 원 1,500,000 원 (유지) 목표주가 150만원, 투자의견 매수 유지 상승여력 18.8% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

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Highlights 214 년 11 월 18 일 (352) 모바일向오피스 SW 경쟁력확인필요 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 17 일 ) 19,25 원 목표주가 26,5 원 ( 하향 ) 상승여력 37.7% 김현석 (2) 3772-2884 hskim16@shinhan.com 3 분기별도기준매출액 182 억원 (+2% YoY), 영업이익 64 억원 (+23% YoY) 기록 4 분기영업이익

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Highlights 215 년 2 월 25 일 (3364) 삼성전자비메모리경쟁력회복의최대수혜 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 24 일 ) 1,15 원 목표주가 13, 원 ( 상향 ) 상승여력 28.1% 김영찬 (2) 3772-1595 youngkim@shinhan.com 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com KOSPI 1,976.12p KOSDAQ

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 영업가치 ( 십억원 ) 자회사 ( 십억원 ) 순차입금 ( 십억원 ) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA 가치비고 MC 가치제로로산정 HE 1, ,626 소니 4.9 배에 25% 할인 H&A 2016 년 6 월 9 일 (066570) 스마트폰부진 vs. GM 전기차기대감 매수 ( 유지 ) 주가 (6 월 8 일 ) 54,400 원 목표주가 77,000 원 ( 하향 ) 2 분기 MC 사업부적자지속전망 미국 1~5 월 GM Volt 판매량 79% YoY 증가 4 분기 GM Bolt 기대감 목표주가 77,000 원하향, 투자의견 매수 유지 상승여력 41.5%

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LG디스플레이목표주가산정 항목 가치 18F BPS ( 원 ) 39,262 적용 PBR (x) 0.7 목표주가 ( 원 ) 27,000 주 : 목표주가는목표주가는 12년간 PBR(Low) 평균 0.7 배적용 연도별 PBR 및 ROE 추이 ( 배, %) 2018 년 7 월 11 일 (034220) 최악에서탈출 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 10 일 ) 19,600 원 목표주가 27,000 원 ( 하향 ) 7 월 32 인치 LCD TV 오픈셀가격이 1 년만에반등 2018 년 OLED TV 사업흑자전환전망 목표주가 27,000 원으로 15.6% 하향, 투자의견 매수 유지 상승여력 37.8% 소현철 (02) 3772-1594

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Highlights 215 년 9 월 3 일 (66) 바닥찾기 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 2 일 ) 34,35 원 목표주가 46, 원 ( 하향 ) 상승여력 33.9% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com KOSPI 1,915.22p KOSDAQ 678.2p 시가총액 액면가

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1Q15 영업실적전망 ( 억원, %) 1Q15 4Q14 QoQ(%) 1Q14 YoY(%) 컨센서스 차이 (%) 매출액 2,154 2,580 (16.5) 1, , 영업이익 세전이익 167 5 2015 년 4 월 8 일 (006280) 안정적인성장기대 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 6 일 ) 172,000 원 목표주가 205,000 원 ( 상향 ) 상승여력 19.2% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 이지용 (02) 3772-1574 sgtlee@shinhan.com KOSPI 2,047.03p KOSDAQ 666.83p

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Highlights 2015 년 7 월 29 일 (068870) 수익성개선시작 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 28 일 ) 73,100 원 목표주가 90,000 원 ( 상향 ) 상승여력 23.1% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 이지용 (02) 3772-1574 sgtlee@shinhan.com KOSPI 2,039.10p KOSDAQ 745.24p

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 5, ,578 AUO 3.2배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,578 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,511 2,511 ( 십 2017 년 12 월 18 일 (034220) OLED TV 로시장의판을바꾼다 매수 ( 유지 ) 주가 (12 월 15 일 ) 30,400 원 목표주가 40,000 원 ( 유지 ) 18 년 4 월 LCD TV 패널가격반등전망 18 년 3 분기 OLED TV 패널사업영업이익흑자전환전망 목표주가 40,000 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 31.6% 소현철 (02)

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 영업가치 ( 십억원 ) 자회사 ( 십억원 ) 순차입금 ( 십억원 ) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA 가치비고 MC 가치제로로산정 HE 1, ,911 소니 3.9 배 H&A 1,510 7. 2016 년 4 월 5 일 (066570) 월풀주가상승세에올라타자 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 4 일 ) 62,800 원 목표주가 85,000 원 ( 유지 ) G5 국내초반흥행성공 미국에서더좋을전망 2016 년 OLED TV/ 가전판매호조로영업이익 59.6% YoY 증가전망 목표주가 85,000 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 35.4% 소현철 (02)

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,652 삼성전자 3.4배에 20% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,652 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,469 2,469 ( 2017 년 9 월 22 일 (034220) 주가는바닥. 2018 년을빛낼주식 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 21 일 ) 31,550 원 목표주가 원 ( 유지 ) 상승여력 26.8% 3분기영업이익 5,280 억원 (-34.3% QoQ) 으로컨센서스를하회할전망 18년 2분기 LCD 패널업황반등전망일본업체들의 OLED TV라인업강화목표주가 원, 투자의견 매수

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Highlights 2015 년 2 월 3 일 (006280) 안정감이있다 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 2 일 ) 138,500 원 목표주가 165,000 원 ( 유지 ) 상승여력 19.1% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 이지용 (02) 3772-1574 sgtlee@shinhan.com KOSPI 1,952.68p KOSDAQ 590.27p

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Highlights 2014 년 10 월 23 일 (034220) 어닝서프라이즈!!! 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 22 일 ) 32,200 원 목표주가 45,000 원 ( 유지 ) 상승여력 39.8% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박광래 (02) 3772-1513 krpark@shinhan.com KOSPI 1,936.97p KOSDAQ

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의 Sum Of The Parts Valuation ( 단위 : 십억원 ) 부문별가치 비중 (%) A) 영업가치 5, a) 건설부문 5,523 NOPLAT 46 적용 Multiple (x) 12 b) 상사부문 37 NOPLAT 51 적용 Multiple ( 214 년 2 월 24 일 (83) 해외성장성과지분가치재조명시점 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 21 일 ) 62,7 원 목표주가 8, 원 ( 유지 ) 214 년도지속되는성장전략, 대형사중가장높은해외수주목표 삼성 SDS 상장기대감으로기업가치상승, 지분가치재조명필요 투자의견매수, 목표주가 8, 원으로건설업종내최선호주유지 상승여력 27.6% 박상연 (2) 3772-1592

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Highlights 2018 년 1 월 24 일 (006400) 18 년 3 분기자동차용배터리흑자전환전망 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 23 일 ) 201,000 원 목표주가 270,000 원 ( 유지 ) 상승여력 34.3% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박형우 (02) 3772-2184 hyungwou@shinhan.com KOSPI

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2차전지업체밸류에이션컨센서스비교 회사 시가총액 2017F 2018F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic 2017 년 7 월 6 일 (006400) 4 차산업혁명이반갑다 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 5 일 ) 177,000 원 목표주가 200,000 원 ( 상향 ) 자율주행차, 증강현실대중화로 2 차전지와 OLED 폭발적증가 순이익 : 17F 6,316 억원 (+187.8% YoY), 18F 1 조원 (+60.5% YoY) 목표주가 20 만원으로 9% 상향,

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 217F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 5, ,618 AUO 3.5배에 15% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,618 구분 217F 가치 순차입금 현금 2,866 2,866 ( 십억원 216 년 12 월 8 일 (3422) 소니 OLED TV 출시가반갑다 매수 ( 유지 ) 주가 (12 월 7 일 ) 29,85 원 목표주가 4, 원 ( 유지 ) 상승여력 34.% 217년상반기소니 OLED TV 출시전망 4분기어닝서프라이즈예상 217년영업이익 2.18 조원 (+81.7% YoY) 예상목표주가 4, 원, 투자의견 매수 유지 소현철 (2) 3772-1594

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2차전지업체밸류에이션컨센서스비교 회사 시가총액 2017F 2018F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic L 2017 년 5 월 12 일 (006400) OLED 와전기차수요증가가반갑다 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 11 일 ) 150,000 원 목표주가 182,000 원 ( 상향 ) 삼성디스플레이투자확대에따른수혜 17 년자동차용배터리매출액 1.15 조원 (+59.3% YoY) 예상 목표주가 182,000 원으로 9% 상향, 투자의견 매수 유지 상승여력 21.3%

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Highlights 2016 년 11 월 14 일 (041510) 우려감속반가운호실적 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 11 일 ) 29,050 원 목표주가 40,000 원 ( 유지 ) 상승여력 37.7% 김현석 (02) 3772-2884 hskim1006@shinhan.com KOSPI 1,984.43p KOSDAQ 621.89p 시가총액 액면가 발행주식수 632.0 십억원

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합병삼성SDI 투자자산가치법인 지분율 (%) 3Q14 장부가 ( 십억원 ) 삼성물산 삼성엔지니어링 에스원 삼성정밀화학 삼성중공업 삼성테크윈 호텔신라 상장계열사합계 1,704 2015 년 1 월 23 일 (006400) 삼성디스플레이실적개선에주목하자 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 22 일 ) 116,000 원 목표주가 163,000 원 ( 유지 ) 2015 년삼성디스플레이영업이익 282% YoY 증가전망 2015 년전자재료사업부영업이익 53.9% YoY 증가전망 목표주가 163,000 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 40.5%

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Highlights 2017 년 8 월 14 일 (084870) 구조조정에따른실적개선 Trading BUY ( 상향 ) 주가 (8 월 11 일 ) 10,500 원 목표주가 11,500 원 ( 상향 ) 상승여력 9.5% 박희진 (02) 3772-1562 hpark@shinhan.com 김규리 (02) 3772-1549 kimkyuri@shinhan.com KOSPI 2,319.71p

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Highlights 2016 년 4 월 27 일 (009150) 따뜻한물이동생집에는안나오네 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 26 일 ) 53,400 원 목표주가 75,000 원 ( 유지 ) 상승여력 40.4% 하준두 _CFA,CPA (02) 3772-1545 jdha1017@shinhan.com 진주형 (02) 3772-1581 jh.jin@shinhan.com KOSPI 2,019.63p

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Highlights 218 년 8 월 3 일 (816) 예약률성장이필요한시점 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 2 일 ) 23,2 원 목표주가 29, 원 ( 하향 ) 상승여력 25.% 성준원 (2) 3772-1538 jwsung79@shinhan.com 강수연 (2) 3772-1552 sykang@shinhan.com 2Q18 연결영업이익 4 억원 (-45.6% YoY) 기록 패키지예약률성장이필요한시점

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