Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

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1 In-Depth Report, 12-5 고영 (9846) 성장성에대한기대감재부각시점 매수 ( 신규편입 ) T.P 35, 원 ( 신규편입 ) Analyst 강문성 / 스몰캡 Company Data 자본금 43 억원 발행주식수 866 만주 자사주 1 만주 액면가 5 원 시가총액 2,289 억원 주요주주 고광일 16.35% 황인준.53% 외국인지분률 22.4% 배당수익률.8% Stock Data 주가 (12/4/17) 26,45 원 KOSDAQ 5.38 pt 52주 Beta 주최고가 34,15 원 52 주최저가 18,85 원 6일평균거래대금 21 억원 주가및상대수익률 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 11.4 고영 ( 원 ) KOSDAQ 대비상대주가 주가상승률 절대주가 상대주가 1개월 -4.17% 3.38% 6개월 3.32%.22% 12개월 -2.94% 3.7% 투자의견매수, 목표주가 35, 원 상반기엔기존 SPI 장비가, 하반기엔신규장비가성장을이끈다 다양한산업으로확장가능성은장기성장의밑거름 영업실적및투자지표 구분 단위 F 21312F 21412F 매출액 억원 ,184 1,462 1,768 yoy % 조정영업이익 억원 yoy % 발표영업이익 억원 EBITDA 억원 세전이익 억원 순이익 ( 지배주주 ) 억원 발표영업이익률 % EBITDA% % 순이익률 % EPS 원 146 1,955 1,945 3,216 4,259 5,419 PER 배 PBR 배 EV/EBITDA 배 ROE % 순차입금 억원 부채비율 % 자료 : SK 증권주 ) EPS 는계속사업이익으로계상.

2 기업분석 Analyst 강문성 / Contents Valuation & Summary 3 투자포인트 1. 기존 SPI 장비의성장성우려는기우 5 투자포인트 2. 신규제품군, 하반기실적개선에일조 6 투자포인트 3. 다양한확장성에주목할필요 2 분기에주목할만한 IT 중소형주 7 7 2

3 고영 (9846) Valuation & Summary 투자의견매수, 목표주가 35, 원제시 CyberOptics 1 년간주가흐름 ( 단위 : 달러 ) CKD 1 년간주가흐름 ( 단위 : 엔 ) 자료 : 블룸버그 자료 : 블룸버그 고영 1 년간주가흐름 ( 단위 : 원 ) 인텍플러스 1 년간주가흐름 ( 단위 : 원 ) 4, 3, 2, 1, 자료 : 블룸버그 자료 : 블룸버그 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1,

4 기업분석 Analyst 강문성 / 성장성우려해소로실적개선과밸류에이션상승기대 고영의 PER 밴드 ( 단위 : 원, X) 고영의 PBR 밴드 ( 단위 : 원, X) 6 Adj. Prc. 3.X 6.X 9.X 12.X 15.X 5 6 Adj. Prc. 1.X 2.1X 3.1X 4.2X 자료 : SK 증권 자료 : SK 증권 분기별실적전망 ( 단위 : 억원, %) 211 1Q12(E) 2Q12(E) 3Q12(E) 4Q12(E) 212(E) 1Q13(E) 2Q13(E) 3Q12(E) 4Q13(E) 213(E) 매출액 , ,462 SPI장비 신규장비 기타 영업이익 영업이익률 자료 : SK 증권 4

5 고영 (9846) 투자포인트 1. 기존 SPI 장비의성장성우려는기우 SPI 장비의고성장예상 다양한모바일기기의출시가동사에수혜로작용 대만 EMS 업체들의발주급증 SPI 장비 212 년 21% 성장예상 SPI 장비의시장규모와고영의점유율추이 ( 단위 : 백만달러, %) SPI 장비의매출액및증가율추이 ( 단위 : 억원, %) 14 6% 12 시장규모 ( 좌 ) 점유율 5% 1 4% 8 3% 6 2% 4 2 1% % (E) 자료 : 고영 자료 : 고영, SK 증권 1,2 18 1, SPI 매출액 ( 좌 ) 증가율 (E) 213(E) 5

6 기업분석 Analyst 강문성 / 투자포인트 2. 신규제품군, 하반기실적개선에일조할전망 하반기신규제품들의매출본격화예상 반도체패키징과정에서비젼검사장비의활용도증가 기존및신규제품군의적용공정 신규제품군의매출액추이 ( 단위 : 억원 ) 9 8 반도체장비 AOI Q11 3Q11 1Q12(E) 3Q12(E) 1Q13(E) 3Q13(E) 자료 : 고영 자료 : 고영, SK 증권 6

7 고영 (9846) 투자포인트 3. 다양한확장성에주목할필요 패션용으로적용된풀바디스캐너 의료용으로적용된풀바디스캐너 자료 : 건국대아이패션센터 자료 : 스템싸이언스 2 분기에주목할만한 IT 중소형주 7

8 기업분석 Analyst 강문성 / 투자의견변경일시투자의견목표주가 Not Rated ( 원 ) 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 수정주가 목표주가 Compliance Notice 작성자 ( 강문성 ) 는본조사분석자료에게재된내용들이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이신의성실하게작성되었음을확인합니다. 본보고서에언급된종목의경우당사조사분석담당자는본인의담당종목을보유하고있지않습니다. 본보고서는기관투자가또는제 3 자에게사전제공된사실이없습니다. 본보고서는 212 년 4 월 18 일 8 시 5 분당사홈페이지에게재되었습니다. 당사는본보고서의발간시점에해당종목을 1% 이상보유하고있지않습니다. 종목별투자의견은다음과같습니다. 투자판단 4 단계 (6 개월기준 ) 25% 이상 적극매수 / 1%~25% 매수 / -1%~+1% 중립 / -1% 미만 매도 8

9 재무상태표 12 월결산 ( 억원 ) E 21312E 21412E 비유동자산 장기금융자산 유형자산 무형자산 유동자산 ,281 1,752 현금및현금성자산 매출채권및기타채권 재고자산 자산총계 ,199 1,599 2,15 비유동부채 장기금융부채 장기매입채무및기타채무 장기충당부채 유동부채 단기금융부채 56 매입채무및기타채무 단기충당부채 부채총계 지배주주지분 ,316 1,768 자본금 자본잉여금 기타자본구성요소 자기주식 이익잉여금 ,93 1,545 비지배주주지분 자본총계 ,316 1,768 부채와자본총계 ,199 1,599 2,15 현금흐름표 12 월결산 ( 억원 ) E 21312E 21412E 영업활동현금흐름 당기순이익 ( 손실 ) 비현금성항목등 유형자산감가상각비 무형자산상각비 기타 운전자본감소 ( 증가 ) 매출채권및기타채권의감소 ( 증가 ) 재고자산감소 ( 증가 ) 매입채무 및 기타채무의 기타 법인세납부 투자활동현금흐름 금융자산감소 ( 증가 ) 유형자산감소 ( 증가 ) 무형자산감소 ( 증가 ) 기타 재무활동현금흐름 단기금융부채증가 ( 감소 ) -1 장기금융부채증가 ( 감소 ) 58-6 자본의증가 ( 감소 ) 배당금의지급 기타 현금의증가 ( 감소 ) 기초현금 기말현금 FCF 자료 : 고영, SK 증권추정

10 기업분석 Analyst 강문성 / 손익계산서 12 월결산 ( 억원 ) E 21312E 21412E 매출액 ,184 1,462 1,768 매출원가 매출총이익 매출총이익률 (%) 판매비와관리비 조정영업이익 조정영업이익률 (%) 발표영업이익 비영업손익 순금융비용 외환관련손익 관계기업투자등관련손익 -7 8 세전계속사업이익 세전계속사업이익률 (%) 계속사업법인세 계속사업이익 중단사업이익 * 법인세효과 당기순이익 순이익률 (%) 지배주주 지배주주귀속순이익률 (%) 비지배주주 총포괄이익 지배주주 비지배주주 EBITDA 주요투자지표 12 월결산 ( 억원 ) E 21312E 21412E 성장성 (%) 매출액 조정영업이익 세전계속사업이익 , EBITDA EPS( 계속사업 ) , 수익성 (%) ROE ROA EBITDA마진 안정성 (%) 유동비율 부채비율 순차입금 / 자기자본 EBITDA/ 이자비용 ( 배 ) 주당지표 ( 원 ) EPS( 계속사업 ) 146 1,955 1,945 3,216 4,259 5,419 BPS 4,57 6,475 8,159 11,15 15,29 2,428 CFPS 225 2,14 2,128 3,481 4,527 5,692 주당현금배당금 Valuation지표 ( 배 ) PER 최고 최저 PBR 최고 최저 PCR EV/EBITDA 최고 최저 자료 : 고영, SK 증권추정 1

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0904fc52803f43db 212. 5. 16 기업분석 (1832/ 매수 ) 디스플레이 올해가작년과다른이유 3가지투자의견매수, 목표주가 4, 원유지의투자의견매수, 목표주가 4, 원을유지한다. 동사의주가는최근일주일사이에 2%, 올해고점 (2/28) 대비 38% 하락했다. 올해는작년의주가급락이재연되지 않을것으로전망한다. 그이유는 1) 2분기실적이크게개선될것으로예상하며, 2) 최대고객사인

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