<그림2> 최근 1년 발행 추이 (금액 단위: 억원) <그림3> 공사모 월별 발행 추이 원금보장형 발행비율 30% 후반 원금보장형과 원금비보장형의 발행건수 비율은 각각 20.41%, 79.59%였다. 원금보장형과 원금비보장형의 발행금액 비율은 각각 37.35%, 62.

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1 I. 발행 현황 및 추이 전영석 02) 지지부진했던 증시와 함께 ELS 발행시장도 보합세 2012년 7월 발행건수 총 1,504건, 발행금액 약 4조 314억 원 기록 7월 주요이슈 ELS 발행이 지난 6월 보다는 약간 늘었다. 그러나 한창 좋았던 때의 발행종 목 1700건, 발행 금액 5조원대에 비하면 20% 가량 감소한 상황이다. 원금 보장 상품이 3월 이후 20%를 넘으면서 최근에는 꾸준히 40%에 이르고 있 어 원금 보장 상품에 대한 수요는 계속 이어질 것으로 보인다. KOSPI200 & S&P500 조합 상품들의 조기 상환 개수가 KOSPI200 & HSCEI 조합 상품들의 조기 상환 개수를 앞질렀고 하한베리어 히팅 종목 수는 전월 대비 72건 증가한 86건이었다. 새로운 유형으로는 만기에 행사가를 만족하지 못하더라도 기초자산의 가격 이 세이프 존에 있으면 원금을 보존해주는 상품이 있었다. 공모 564건, 약1조 5,461억 원 발행 사모 940건, 약2조 4,853억 원 발행 ELS 발행 종목 수와 발행금액 모두 감소하였다. 전체 발행건수는 전월 대비 23건 증가한 1,504건이었고 공모는 전월 대비 12건 증가한 564건, 사모는 11건 증가한 940건이었다. 발행금액은 지난달 대비 억 원이 증가한 4 조 억 원이었다. 구체적으로 살펴보면 공모는 약 1,315.62억 원 증가한 약 1조 5,461억 원, 사모는 약 억 원 감소한 약 2조 4,853억 원이 발 행되었다. <그림1> 국내 지수 추이 1

2 <그림2> 최근 1년 발행 추이 (금액 단위: 억원) <그림3> 공사모 월별 발행 추이 원금보장형 발행비율 30% 후반 원금보장형과 원금비보장형의 발행건수 비율은 각각 20.41%, 79.59%였다. 원금보장형과 원금비보장형의 발행금액 비율은 각각 37.35%, 62.65%로 원금 보장형의 발행금액이 전월 대비 약 4.76% 감소하였다. 발행건수를 살펴보면 원금보장형은 307종목, 원금비보장형은 1,197종목이 발행되었다. 발행금액을 살펴보면 원금보장형이 약 1조 5,056.5억 원, 원금비보장형이 약 2조 5,257.7 억 원이 발행되었다. Option 유형의 증가 추세 Step Down 유형과 Option 유형은 각각 1,125, 228종목이 발행되어 Option 유형이 전월 대비 증가하였다. Step Down 유형과 Option 유형이 차지하는 비중은 각각 74.80%, 18.62% 를 차지하였다. 2

3 <그림4> 원금보장/비보장 발행현황 <그림5> 상품유형별 발행현황 <그림6> 발행 만기 현황 (금액 단위: 억 원) <표1> 최근1년 월별 발행건수 vs 발행금액 발행년월 공모 발행 건수(개) 사모 발행 건수(개) 발행건수 (개) 공모 발행 금액 사모 발행 금액 발행금액 (금액 단위: 억 원) KOSPI , , , , , , , , , , , , ,

4 II. 기초자산 현황 1-stock 감소 2-stock 감소 금월에는 1 stock, 2 stock 종목은 각각 436종목, 949종목 Option 유형 상품은 전월 대비 2.68% 증가한 18.62%를 차지하였다. <표2> 기초자산 개수 vs 상품유형 (금액 단위: 억 원) 기초자산 개수 상품유형 발행종목수 발행금액 1 - STOCK Option 유형 STOCK Step Down STOCK 기타유형 STOCK Step Down STOCK 기타유형 STOCK Option 유형 STOCK Step Down 삼성전자 보다는 현대차 KOSPI200 지수에 대한 의존도는 여전히 높은 상황이며 기초자산으로 편입되 는 개별 주식은 전월에 이어 현대차, 삼성전자 등 소수의 대형주에 집중되어 있다. <표3> 신규발행 1-Stock 현황: Volatility (기준일자: ) (금액 단위: 억원) 기초자산명 발행 종목수 발행금액 Time Buckets EWMA 120일 180일 240일 KOSPI 현대차 삼성전자 SPX CO 두산인프라코어 MLCIVK1L LG전자 KT SAEC CNYMUSD 하나금융지주 KFTC GOLDLNPM

5 <표4> KOSPI200/HSCEI 조합 추이 <그림7> KOSPI200/HSCEI 조합 추이 년월 개수 순위 2011년 11월 년 12월 년 01월 년 02월 년 03월 년 04월 년 05월 년 06월 년 07월 <표5> 신규발행 2-STOCK 현황: Volatility & Correlation (기준일자: ) (금액 단위: 억원) 기초자산명1 기초자산명2 발행 종목수 발행 금액 Volatility(EWMA) Correlation Time Buckets 기초자산1 기초자산2 EWMA 120일 180일 KOSPI200 HSCEI SPX KOSPI 삼성전자 현대차 삼성전자 KOSPI SLVRLN GOLDLNPM LG화학 삼성전자 LG화학 KOSPI SPX 삼성전자 호남석유 삼성전자 현대중공업 삼성전자 LG전자 LG화학 LG화학 현대차 LG전자 KOSPI 현대중공업 KOSPI LG전자 현대건설 LG전자 현대중공업 기업은행 LG LG화학 현대중공업 현대차 KOSPI 기업은행 SK 삼성전기 대림산업 LG화학 삼성중공업 대우조선해양 금호석유

6 SK이노베이션 LG디스플레이 SK이노베이션 하이닉스 LG전자 SK SK이노베이션 삼성전자 삼성중공업 삼성SDI LG화학 현대미포조선 SK텔레콤 KOSPI LG전자 현대미포조선 LG화학 대우조선해양 KB금융 KOSPI LG KOSPI 한진해운 호남석유 LG화학 호남석유 LG디스플레이 삼성엔지니어링 LG전자 삼성엔지니어링 LG화학 삼성물산 SK이노베이션 LG전자 LG디스플레이 대림산업 삼성물산 기아차 하이닉스 대림산업 LG전자 삼성중공업 한화케미칼 하이닉스 S-Oil 삼성SDI LG전자 삼성물산 LG디스플레이 KOSPI LG전자 대림산업 삼성전자 대한항공 LG전자 삼성전자 현대모비스 삼성전자 엔씨소프트 호남석유 LG전자 기아차 현대미포조선 OCI 글로비스 현대백화점 LG전자 현대모비스 GS LG전자 한진해운 금호석유 엔씨소프트 삼성엔지니어링 현대중공업 현대차 엔씨소프트 현대중공업

7 LG화학 현대모비스 삼성중공업 하이닉스 대우조선해양 LG디스플레이 현대미포조선 하이닉스 하나금융지주 삼성전기 신한지주 KOSPI 하나금융지주 현대차 대우조선해양 하이닉스 두산인프라코어 삼성전기 LG디스플레이 현대모비스 현대중공업 현대건설 삼성중공업 삼성전기 LG디스플레이 삼성중공업 SPX 현대중공업 LG화학 하이닉스 SK이노베이션 삼성SDI UKX SPX LG디스플레이 고려아연 LG전자 OCI LG디스플레이 현대미포조선 제일모직 삼성물산 삼성엔지니어링 호남석유 한진해운 현대차 두산인프라코어 엔씨소프트 SK텔레콤 삼성전자 삼성중공업 현대중공업 삼성중공업 삼성전자 LG전자 LG디스플레이 대우조선해양 고려아연 삼성엔지니어링 금호석유 글로비스 현대모비스 삼성전자 삼성물산 삼성중공업 삼성화재 LG디스플레이 SK 삼성엔지니어링 하이닉스 호남석유 대림산업 삼성전자 POSCO SK이노베이션 KOSPI SK이노베이션 삼성엔지니어링

8 GS 현대위아 LG화학 삼성엔지니어링 LG화학 한화케미칼 LG전자 대한항공 KB금융 삼성중공업 현대차 기아차 삼성증권 KOSPI 현대중공업 SK LG전자 호남석유 삼성테크윈 KOSPI SK이노베이션 현대중공업 두산인프라코어 호남석유 CJ제일제당 SK이노베이션 현대모비스 삼성SDI 삼성전자 HSCEI LG화학 GS건설 호남석유 현대건설 삼성중공업 현대건설 하나금융지주 현대건설 SK텔레콤 S-Oil GS KOSPI 하나금융지주 기아차 LG전자 현대차 호남석유 기아차 OCI GS건설 LG화학 현대건설 두산중공업 OCI LG전자 한국가스공사 고려아연 하이닉스 한진해운 LG화학 현대차 현대건설 현대모비스 현대건설 호남석유 현대중공업 SPX 현대차 LG디스플레이 OCI 고려아연 KOSPI LG전자 현대위아 현대산업 현대모비스 현대모비스 삼성중공업

9 SPX GOLDLNPM S-Oil 하이닉스 SK C&C 삼성전자 고려아연 삼성전자 SK이노베이션 호남석유 삼성물산 KOSPI LG전자 대우조선해양 삼성SDI 하이닉스 LG화학 두산중공업 SK이노베이션 하나금융지주 KIS_SOYBEAN KIS_CORN 한진해운 대우조선해양 현대미포조선 삼성전자 SK C&C SK 하나금융지주 KOSPI 한진해운 LG전자 현대모비스 현대중공업 현대모비스 KOSPI LG전자 엔씨소프트 S-Oil 대림산업 고려아연 현대차 엔씨소프트 대림산업 SK이노베이션 현대건설 LG전자 하이닉스 LG디스플레이 삼성전자 삼성물산 하이닉스 SK이노베이션 LG화학 LG화학 LG디스플레이 GS건설 하이닉스 금호석유 대림산업 삼성SDI 현대제철 두산인프라코어 현대제철 삼성SDI 삼성전자 우리금융 하이닉스 하이닉스 KOSPI SK이노베이션 현대차 엔씨소프트 금호석유

10 기초자산 1 유형별 현황 <그림8>기초자산 유형별 발행 종목 수 <그림9>기초자산 유형별 발행금액 (금액 단위:억원) <표6> 기초자산 개수별 기초자산 유형현황 [ 1-Stock ] [ 2-Stock ] 기초자산유형 종목개수 발행금액(억원) 기초자산유형 종목개수 발행금액(억원) 국내종목형 국내종목형 국내지수형 국내지수형 0 0 해외지수형 해외지수형 국내혼합형 0 0 국내혼합형 해외혼합형 0 0 해외혼합형 해외종목형 해외종목형 지수형: 기초자산이 지수(Index)로만 구성된 경우, 혼합형: 지수와 종목이 혼합된 경우 국내형: 국내 기초자산으로 구성된 경우, 해외형: 국내와 해외 기초자산이 혼합된 경우 10

11 III. Event 정보 7월 중도상환 332건 하한 Barrier Hitting 86건 중도 상환 종목은 전월 대비 78건 감소한 332건이었다. 모두 Step Down 유 형이었고, 중도상환에 따른 평균 쿠폰 지급률은 6.09%, 실질투자기간(실질만 기)는 0.529년, 연 환산수익률은 % 였다. 1-Stock 유형은 전월 대비 11건 감소한 106건, 2-Stock 유형은 67건 감소한 226건이 중도 상환되었다. 또한 KOSPI200/HSCEI 조합은 전월 대비 31건 감 소해 51건이 상환되었다. 하한 Barrier(Knock-In Barrier) Hitting종목은 전월 대비 72건 증가한 86건이었 다. <표7> 7월 중도상환종목의 기초자산 구성 현황 [ 1-Stock ] [ 2-Stock ] 기초자산 종목개 수 기초자산1 기초자산2 종목개수 KOSPI200 Index 100 KOSPI200 Index S&P 현대차 3 KOSPI200 Index HSCEI Index 51 KOREAN WON BASIC RATE VS. USD 2 삼성전자 현대차 9 현대모비스 1 현대차 삼성SDI 8 합계 106 삼성생명 CJ 8 BS금융지주 기업은행 5 기타 조합 120 합계 Stock 종목 중 가장 많은 비중을 차지하고 있는 KOSPI200/HSCEI 중도상환 월별 추이는 다음 과 같다. <표8> KOSPI200/HSCEI 중도상환 월별 추이 년월 평균쿠폰지급률(%) 연환산수익률(%) 실질만기 (실질투자기간 : 연) 중도상환종목수 2011년 09월 년 11월 년 12월 년 01월 년 02월 년 03월 년 04월 년 05월 년 06월 년 07월

12 IV. 발행 이슈 및 특색 세이프존 ELS 원금손실 배리어 터치 하더라도 만기 시 세이프존 구간이면 원금보장 하는 상품이 처음 출시됐 다. 만기 평가일에 하한 베리어 이상만 되면 원금을 보존할 수 있는 상품으로 고객들에게 어필할 수 있을 것으로 보인다. 그러나 세이프존 ELS 히트 상품이 되기 위해서는 비슷한 유형이면서 이미 인기를 끌고 있는 수 퍼스텝다운 (하한베리어가 따로 없고 만기평가일의 행사가가 60% 수준으로 낮음) 유형과의 경쟁 이 기다리고 있다. 새로운 상품이 인기를 끌기 쉽지 않은 ELS 시장에서 세이프존 유형이 성공할 수 있을지 지켜볼 일이다. 구조 원금손실 없는 세이프존을 도입한 새로운 구조의 스텝다운 상품 발행사측 설명 일반 스텝다운 구조와 달리, 투자기간 동안 최초기준가의 55%미만으로 하락한 종목이 있는 경우라도 만기평가일에 기초자산 주가가 세이프존(최초기준가의 55%이상 80%미 만) 구간인 경우 원금을 보장하는 원금손실 리스크를 줄인 신개념 상품이다. 예상 손익 구조 그래프 12

13 V. ELS Statistical Data <표11> 1-Stock 구성 TOP 10: Volatility (기준일자: ) 순위 기초자산 종목 개수 Time Bucket EWMA 60일 90일 120일 180일 240일 1 KOSPI 삼성전자 GOLDLNPM SAEC SPX 현대차 SEOUL_USDKRW LG화학 POSCO CNYMUSD <표12> 2-Stock 구성 TOP 10: Volatility & Correlation (기준일자: ) 순위 기초자산1 기초자산2 종목 개수 Volatility(EWMA) Correlation 자산1 자산2 EWMA 120일 180일 1 KOSPI200 HSCEI SPX KOSPI SPX HSCEI 삼성전자 KOSPI 삼성전자 현대차 삼성전자 POSCO SLVRLN GOLDLNPM LG화학 현대중공업 현대중공업 현대차 현대모비스 현대중공업

14 <표13> 월별 만기 현황(기준일자: ) (금액 단위: 억 원) 만기 년월 공모 발행금액 공모 개수 사모 발행금액 사모 개수 발행금액 합계 개수 합계

15 <표14> WP Ratio금액 Data 생성 기준 1 국내 기초자산으로 구성된 Step-Down 유형의 ELS 년 7월 31일 기준으로 Knock-In Barrier ( 하한 Barrier ) Hitting한 ELS 년 8월 2일 ~ 2012년 8월 31일 기간 중 만기평가일 도래 4 2-Stock 이상인 경우는 2012년 7월 31일을 기준으로 최초기준가격 대비 Worst Performer 기초자산을 기준으로 WP Ratio 금액 합계 계산 5 WP Ratio 금액 = 발행금액 WP Ratio 6 WP Ratio 금액 합계가 10억 이상인 경우 (금액 단위: 억원) 순위 기초자산명 WP Ratio 금액 합계 1 참좋은레져 SK텔레콤

16 <표15>Step Down 기초자산별 발행금액 Data 생성 기준 1 Step-Down 유형의 ELS 2 기초자산의 국내 / 해외 구분 없음 3 2-Stock 미만의 ELS 년 8월 1일 ~ 2012년 8월 31일 기간 중 만기평가일 도래 5 발행금액이 50억 이상인 경우 (금액 단위: 억원) 순위 기초자산1 기초자산2 발행금액 1 KOSPI200 HSCEI KOSPI S&P500 KOSPI 참좋은레져 한국전력 삼성전자 KOSPI OCI 삼성SDI 고려아연 삼성SDI

17 <표16> ELS기초자산별 발행금액 Data 생성 기준 1 ELS 유형구분 없음 2 기초자산의 국내 / 해외 구분 없음 3 2-Stock 미만의 ELS 년 8월 1일 ~ 2012년 8월 31일 기간 중 만기평가일 도래 5 발행금액이 50억 이상인 경우 (금액 단위: 억원) 순위 기초자산1 기초자산2 발행금액 1 KOSPI KOSPI200 HSCEI S&P500 KOSPI 삼성전자 London Silver Market Fixing Ltd Silver Fix London Gold Market Fixing Price/US Cents Ltd PM Fix Price S&P 삼성전자 KOSPI 참좋은레져 한국전력 현대차 OCI 삼성SDI 고려아연 삼성SDI

18 <표17> 일자별 WP 기초자산 Ratio 금액 Data 생성 기준 1 국내 기초자산으로 구성된 Step-Down 유형의 ELS 년 7월 31일 기준으로 Knock-In Barrier ( 하한 Barrier ) Hitting한 ELS 년 8월 1일 ~ 2012년 8월 31일 기간 중 만기평가일 도래 4 2-Stock 이상인 경우는 2012년 7월 31일을 기준으로 최초기준가격 대비 Worst Performer 기초자산을 기준으로 일자별 WP Ratio 금액 합계 계산 5 WP Ratio 금액 = 발행금액 WP Ratio 6 WP Ratio 금액 합계가 10억 이상인 경우 일자 (월/일) 기초자산명 (금액 단위: 억원) WP Ratio금액 08/16 참좋은레져 /22 참좋은레져 /23 참좋은레져 /30 SK텔레콤

19 <표18> 일자별 Step Down 기초자산 발행금액 Data 생성 기준 1 Step-Down 유형의 ELS 2 기초자산의 국내 / 해외 구분 없음 3 2-Stock 미만의 ELS 년 8월 1일 ~ 2012년 8월 31일 기간 중 만기평가일 도래 5 발행금액이 50억 이상인 경우 (금액 단위: 억원) 일자 기초자산1 기초자산2 발행금액 08/01 KOSPI200 HSCEI /01 KOSPI /02 KOSPI /02 S&P500 KOSPI /03 OCI 삼성SDI /06 KOSPI /06 S&P500 KOSPI /06 고려아연 삼성SDI /06 삼성전자 KOSPI /07 KOSPI200 HSCEI /07 KOSPI /07 S&P500 KOSPI /08 KOSPI200 HSCEI /08 KOSPI /16 참좋은레져 한국전력 70 08/22 참좋은레져 한국전력 51 19

20 <표19> 일자별 ELS 기초자산 발행금액 Data 생성 기준 1 ELS 유형구분 없음 2 기초자산의 국내 / 해외 구분 없음 3 2-Stock 미만의 ELS 년 8월 1일 ~ 2012년 8월 31일 기간 중 만기평가일 도래 5 발행금액이 50억 이상인 경우 (금액 단위: 억원) 일자 기초자산1 기초자산2 발행금액 08/01 KOSPI200 HSCEI /01 KOSPI /02 KOSPI /02 S&P500 KOSPI /02 S&P /02 삼성전자 /03 KOSPI /03 OCI 삼성SDI /06 KOSPI /06 S&P500 KOSPI /06 고려아연 삼성SDI /06 삼성전자 KOSPI /07 KOSPI200 HSCEI /07 KOSPI /07 S&P500 KOSPI /07 삼성전자 KOSPI /08 KOSPI200 HSCEI /08 KOSPI /08 London Silver Market Fixing Ltd Silver Fix London Gold Market Price/US Cents Fixing Ltd PM Fix Price /09 KOSPI /10 KOSPI /13 KOSPI /14 KOSPI200 HSCEI /14 KOSPI /14 S&P /16 KOSPI /16 참좋은레져 한국전력 70 08/17 KOSPI /20 KOSPI /22 KOSPI200 HSCEI /22 KOSPI /22 London Silver Market Fixing Ltd Silver Fix London Gold Market

21 Price/US Cents Fixing Ltd PM Fix Price 08/22 참좋은레져 한국전력 51 08/23 삼성전자 60 08/24 KOSPI200 HSCEI /27 KOSPI /28 KOSPI /29 KOSPI200 HSCEI /30 KOSPI /31 KOSPI