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1 Sector update Korea / IT 9 September 2016 OVERWEIGHT Stocks under coverage Company Rating Price Target price, Analyst See the last page of this report for important disclosures

2 , Analyst, , , Table of contents 2

3 , Analyst, , , 3

4 , Analyst, , , 4

5 , Analyst, , , 5

6 , Analyst, , , ('000) 400, , , , , , , , , , , , , , E 2017E 2018E 2019E 2020E 6

7 도현우, Analyst, , 홍솔, , IT Figure 도 카메라 등 VR 컨텐츠 관련 기업들이 많이 등장했음 (1) 자료: 미래에셋증권 리서치센터 Figure 도 카메라 등 VR 컨텐츠 관련 기업들이 많이 등장했음 (2) 자료: 미래에셋증권 리서치센터 7

8 , Analyst, , , 8

9 도현우, Analyst, , 홍솔, , IT Figure 12 삼성은 퀀텀닷 TV 가 OLED TV 보다 우월하다고 강조 자료: 미래에셋증권 리서치센터 Figure 13 LG 는 여전히 OLED TV 에 집중 자료: 미래에셋증권 리서치센터 9

10 도현우, Analyst, , 홍솔, , IT Figure 14 과거 IT 전시회에서 대부분의 TV 업체들은 미래의 TV 로 OLED 를 내세웠으나, 이번 IFA 에서는 퀀텀닷 TV 로 넘어가는 업체들이 상당수 있었음. 하이센스는 퀀텀닷 TV 가 OLED TV 보다 우월하다는 비교물을 전시함. 자료: 미래에셋증권 리서치센터 10

11 , Analyst, , , 11

12 , Analyst, , , 12

13 , Analyst, , , 13

14 , Analyst, , , 14

15 , Analyst, , , 15

16 , Analyst, , , 16

17 , Analyst, , , 17

18 , Analyst, , , 18

19 , Analyst, , , Company Analysis

20 Company update / Target price raised Korea / Semiconductors 9 September 2016 BUY 1,900,000 1,621,000 Upside/downside (%) 17.2 KOSPI 2, ,646 1,112,000-1,687, Forecast earnings & valuation Fiscal year ending Dec-15 Dec-16 E Dec-17 E Dec-18 E 200, , , ,058 26, , , , , , , , , , , , , , , ,773 (19.0) (32.7) (38.5) (42.6) (48.4) Change to EPS Dec-15 Dec-16 E Dec-17 E Dec-18 E 126, , , , , , , , Performance (KRW) Price (LHS) Rel. to KOSPI (RHS) 1,800,000 1,700,000 1,600,000 1,500,000 1,400,000 1,300,000 1,200,000 1,100,000 Sep15 Dec15 Mar16 Jun16 Performance 1M 3M 12M , Analyst (%) See the last page of this report for important disclosures 20

21 , Analyst, , , Element Sustainable COE Risk Free 2.8%, Beta 0.9, Risk Premium 6.1% 8.3% Sustainable ROE 3-year Average (2017~2019) 12.2% Terminal G 0.0% Target PBR (ROE-Terminal g)/(coe-terminal g) 1.47 BPS Expectation ,280,918 Fair value per share Target PBR * BPS 1,900,000 자료: 미래에셋증권 리서치센터 21

22 18, Analyst, , , 22

23 , Analyst, , , Summary financial statements E 2017E 2018E 200, , , , , , , ,213 77,171 84,913 85,079 85,845 50,758 53,364 52,554 52,224 26,413 31,549 32,525 33,621 26,413 31,549 32,525 33,621 1,168 2,823 3,304 3,294 1, (2,723) (692) ,961 33,716 36,145 37,235 6,901 8,928 9,398 9,681 19,060 24,788 26,748 27,554 18,695 24,645 26,443 27,240 EPS (지배주주지분, 원) 126, , , , E 2017E 2018E 124, , , ,446 22,637 38,103 53,214 74,712 48,856 49,292 51,294 53,377 28,521 32,333 31,555 32,062 18,812 21,304 20,791 21,125 5,989 6,049 6,110 6, , , , ,935 86,477 88,266 92,968 90,883 13,609 12,759 13,277 13,816 17,279 17,159 17,829 18, , , , ,381 50,503 53,338 53,116 53,664 15,052 19,337 18,871 19,174 11,377 9,686 9,686 9,686 24,074 24,315 24,558 24, E 2017E 2018E (2.7) 4.4 (0.8) 0.1 (1.0) (19.0) (19.0) ,617 13,997 14,244 14,487 1,497 1,439 1,309 1,159 11,120 12,558 12,935 13,328 63,120 67,336 67,360 68, , , , ,034 6,183 6,196 6,196 6, , , , ,230 1,016,129 1,150,438 1,280,918 1,416, E 2017E 2018E 40,062 44,039 51,441 51,305 19,060 24,858 26,748 27,554 20,931 21,446 23,344 23,749 4,753 (842) (4,682) (1,424) 1,009 (353) (27,168) (24,792) (31,199) (24,655) (25,523) (22,746) (27,112) (20,714) E 2017E 2018E (32.7) (38.5) (42.6) (48.4) (22.6) (11.2) (9.8) (10.2) (1,645) (2,046) (4,087) (3,941) (6,574) (3,781) (5,132) (5,152) (3,130) (3,404) (5,002) (5,002) ,593 (1,506) (130) (150) 16,841 22,637 38,103 53,214 22,637 38,103 53,214 74,712 23

24 Company update Korea / Semiconductors 9 September 2016 BUY 45,000 37,900 Upside/downside (%) 18.7 KOSPI 2, ,591 25,750-38, Forecast earnings & valuation Fiscal year ending Dec-15 E Dec-16 E Dec-17 E Dec-18 E 18,798 15,964 17,427 19,875 5, , , , , , , , , , , , ,937 2,108 2,973 4, (64.5) (4.5) (2.3) (8.6) (17.7) Performance (KRW) Price (LHS) Rel. to KOSPI (RHS) 40,000 38,000 36,000 34,000 32,000 30,000 28,000 26,000 24,000 Sep15 Dec15 Mar16 Jun16 Performance 1M 3M 12M (0.4), Analyst (%) See the last page of this report for important disclosures 24

25 , Analyst, , , 25

26 18, Analyst, , , SK 하이닉스 KS 26

27 , Analyst, , , Summary financial statements 2015E 2016E 2017E 2018E 18,798 15,964 17,427 19,875 10,515 11,070 11,967 12,378 8,283 4,894 5,460 7,497 2,947 2,852 2,701 3,081 5,336 2,042 2,759 4,416 5,336 2,042 2,759 4,416 (77) (78) (63) (55) (15) (43) (1) (1) 5,269 1,957 2,739 4, ,324 1,536 2,164 3,480 4,322 1,534 2,164 3,480 EPS (지배주주지분, 원) 5,937 2,108 2,973 4, E 2016E 2017E 2018E 9,760 10,009 12,012 15,572 1,176 2,387 3,854 6,552 3,616 2,495 2,596 2,702 2,666 2,522 2,751 3,151 1,923 2,221 2,423 2, ,918 21,468 21,652 21,746 16,966 18,383 18,508 18, ,698 2,821 2,870 2,915 29,678 31,477 33,665 37,318 4,841 4,494 4,710 5,075 2,129 2,190 2,389 2,737 1, ,698 1,715 1,732 1, E 2016E 2017E 2018E 9.8 (15.1) (40.9) (61.7) (64.5) (64.5) ,450 4,478 4,504 4,532 2,806 3,767 3,767 3, ,290 8,972 9,215 9,607 21,387 22,501 24,446 27, ,388 22,505 24,450 27,711 29,377 30,908 33,580 38, E 2016E 2017E 2018E 9,320 5,593 6,577 7,725 4,324 1,538 2,164 3,480 3,953 4,501 4,649 4, (1,572) (18) (17) 832 1,127 (219) (392) (7,126) (5,165) (4,891) (4,809) (6,555) (5,875) (4,542) (4,458) 2015E 2016E 2017E 2018E (4.5) (2.3) (8.6) (17.7) (571) 710 (349) (351) (1,462) 783 (218) (218) (218) (218) (218) (218) (472) 1, ,176 2,387 3,854 1,176 2,387 3,854 6,552 27

28 Company update Korea / Display 9 September 2016 BUY 36,000 30,700 Upside/downside (%) 17.3 KOSPI 2, ,985 20,600-32, Forecast earnings & valuation Fiscal year ending Dec-15 Dec-16 E Dec-17 E Dec-18 E 28,384 24,877 24,930 24,695 1, , , , , , , , , ,701 1,612 3,507 3, (40.3) (2.9) (14.9) Performance (KRW) Price (LHS) Rel. to KOSPI (RHS) 34,000 32,000 30,000 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 Sep15 Dec15 Mar16 Jun16 Performance 1M 3M 12M (1.3) (3.5) , Analyst (%) See the last page of this report for important disclosures 28

29 , Analyst, , , 29

30 18, Analyst, , , KS 30

31 , Analyst, , , Summary financial statements E 2017E 2018E 28,384 24,877 24,930 24,695 24,070 21,688 21,169 20,877 4,314 3,189 3,761 3,818 2,689 2,143 1,895 1,877 1,626 1,046 1,866 1,941 1,626 1,046 1,866 1,941 (71) (76) (74) (74) 42 (49) (49) (49) (163) (23) (6) (6) 1, ,738 1, , ,321 1, ,255 1,308 EPS (지배주주지분, 원) 2,701 1,612 3,507 3, E 2017E 2018E 9,532 10,156 11,784 13, ,188 2,964 4,783 1,773 1,649 1,716 1,785 4,188 4,141 4,008 3,838 2,352 2,706 2,619 2, ,046 13,231 12,630 12,061 10,546 10,688 10,083 9, ,104 2,186 2,175 2,188 22,577 23,388 24,415 25,459 6,607 6,374 6,237 6,060 4,264 4,551 4,405 4,219 1, E 2017E 2018E 7.3 (12.4) 0.2 (0.9) 13.9 (26.1) (35.7) (40.3) (40.3) ,265 3,917 3,939 3,961 2,808 3,382 3,382 3, ,872 10,291 10,175 10,021 12,193 12,599 13,741 14, ,705 13,097 14,239 15,438 34,076 35,211 38,403 41, E 2017E 2018E 2,727 4,176 5,501 5,474 1, ,321 1,377 3,376 3,708 4,031 3, (2,166) (271) (2,732) (3,827) (3,546) (3,476) (1,918) (3,477) (3,023) (2,954) E 2017E 2018E (2.9) (14.9) (814) (351) (523) (521) (174) 74 (179) (179) (179) 0 (179) (179) (93) ,188 2, ,188 2,964 4,783 31

32 , Analyst, , , Recommendations Compliance Notice Distribution of Ratings Target Price and Recommendation Chart (KRW) Stock Price Target Price 2,000,000 1,900,000 1,800,000 1,700,000 1,600,000 1,500,000 1,400,000 1,300,000 1,200,000 1,100,000 1,000,000 Sep14 Mar15 Sep15 Mar16 Date Recommendation 12m target price BUY 1,500, BUY 1,500, BUY 1,500, BUY 1,500, BUY 1,500, BUY 1,500, BUY 1,600,000 (Up) BUY 1,600, BUY 1,600, BUY 1,600, BUY 1,600, BUY 1,600, BUY 1,550,000 (Down) BUY 1,550, BUY 1,550, BUY 1,550, BUY 1,550, BUY 1,550, BUY 1,550, BUY 1,550, BUY 1,550, BUY 1,550, BUY 1,550, BUY 1,650,000 (Up) BUY 1,650, BUY 1,750,000 (Up) BUY 1,900,000 (Up)

33 , Analyst, , , (KRW) Stock Price Target Price 74,000 69,000 64,000 59,000 54,000 49,000 44,000 39,000 34,000 29,000 24,000 Sep14 Mar15 Sep15 Mar16 Date Recommendation 12m target price BUY 70, BUY 70, BUY 70, BUY 70, BUY 70, BUY 70, BUY 60,000 (Down) BUY 60, BUY 54,000 (Down) BUY 54, BUY 54, BUY 48,000 (Down) BUY 37,000 (Down) BUY 37, BUY 37, BUY 37, BUY 37, BUY 37, BUY 45,000 (Up) BUY 45, BUY 45,000 (KRW) Stock Price Target Price 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 Date Recommendation 12m target price BUY 40, BUY 40, BUY 40, BUY 40, BUY 40, BUY 30,000 (Down) BUY 30, BUY 30, BUY 33,000 (Up) BUY 36,000 (Up) BUY 36,000 20,000 Sep14 Mar15 Sep15 Mar16

, Analyst, 3774 1903, heather.kang@miraeasset.com, 3774 1782, yongdai.park@miraeasset.com Figure 1 우리은행 12 개월 forward P/B 및 업종 대비 할증(할인) 추이, NPL 비율 추이

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