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1 Company Report SK텔레콤 (1767) 4분기 리뷰 : 주주환원 정책과 커머스플랫폼 전략을 통해 1 / 1 비전 달성한다 통신서비스 What s new? Our view 투자의견: BUY (M) 목표주가: 38,원 (M) 주가 (1/29) 284,원 자본금 시가총액 446억원 229,318억원 주당순자산 26,398원 부채비율 81.14% 총발행주식수 6일 평균 거래대금 8,745,711주 385억원 6일 평균 거래량 138,437주 52주 고 298,5원 52주 저 196,5원 외인지분율 43.64% 주요주주 SK 외 2인 25.22% 주가수익률 (%) 1개월 3개월 12개월 절대 상대 절대(달러환산) (원) (%) 35, 2 3, , 14 2, , 8 1, 6 4 5, SK텔레콤 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 4분기 영업이익 4,91억원으로 컨센서스 소폭 하회 중간배당 조정으로 연중 배당주로서의 관심 확대될 것(특 마케팅비용은 줄었으나, 계절적 비용 증가로 인해 이익 감 히 글로벌 통신업종 내에서 매력 회복). 연내 약 2~3, 소. 하이닉스 지분법 이익은 3,24억원 반영 억원 규모의 자사주 매입 전망(회사측은 컨콜을 통해 배당 상향 & 자사주 매입에 대해 긍정적 검토할 것이라 밝힘) LTE 1인 데이터 이용량 3GB 기록. 데이터 성장세 가속 하이닉스의 고수익 덕에 실적 선방 4분기 연결 영업이익은 전 분기 대비 8.7% 감소한 4,91억원(컨센서스 4,979억원) 기록. 전 분기 대비 이익 감소는 1 접속료 조정에 따른 일시적인 접속 마진 하락, 2 계절적 비용(감 가상각비, 지급수수료) 증가 등에 기인. 관심사였던 마케팅비용(수수료 기준, 별도)은 전 분기 대비 1.8% 감소. 별 도 기준 매출액은 전 분기 대비 3.7% 급감. 접속료 조정에 따른 결과이며, 대신 비용에서도 유사한 비율로 감소가 있었기 때문에 마진 측면에서는 큰 영향을 미치지는 않았음. 가입자 순증 규모는 21만명으로 전 분기의 51만명에 비해 절반 수준. 알뜰폰을 제외한 자사 가입자 순증 규모는 3.7만명에 그침. 청구 기준 ARPU는 전 분기 대비.7% 상승한 36,673원 기록. LTE 가입 비중은 58.5%로 전 분기 대비 1.4%pt 상승. 단통법 영향으로 LTE 가입 자 증가 추세는 다소 둔화된 것으로 해석 가능. 순이익은 전 분기 대비 5.2% 감소한 5,34억원 기록. 하이닉스 지 분법 이익은 3,24억원 반영. 시장의 기대보다는 부진(영업이익과 성장 측면)했고, 하이닉스 덕에 선방한 실적 기 록한 것으로 평가됨. 연간 영업이익은 214년 대비 2.6% 증가한 2.2조원으로 전망 1 / 1 비전 조기 달성에 주목 동사는 215년 ARPU 성장률을 4.5%로 제시. 1월 아이폰 판매 점유율 4% 이상. 삼성 갤럭시 모델과의 궁합이 좋았던 과거와는 다른 양상이며, 통상적으로 아이폰 고객은 질적 차이가 있다는 점에서 성장에 긍정적 자양분 역할을 하게 될 것. 동사는 LTE 1인당 데이터 이용량을 3.8GB로 전망(214 년 3GB)했고, 데이터 트래픽 증가가 ARPU 상승을 이끌 것으로 전망. 한편 CAPEX는 2조원(213년 2.3조원, 214년 2.1조원)으로 축소되면서 현금 흐름 개선. 통신 부문의 현금 흐름이 안정되는 가운데, 우리는 동사의 커머 스 플랫폼 전략 변화를 주목하고 있음. 관련 M&A가 있을 것으로 전망되며, 인수 혹은 지분 일부 매각(전략적 제휴 포함) 등의 다양한 형태가 검토될 것으로 전망. 아직 SK플래닛은 돈을 버는 상황은 아니며(214년 매출 1.51조 원, 영업이익 87억원), 전략 변화에 따라 상황은 얼마든지 반전될 수 있는 경쟁력을 확보하고 있음. 배당과 자사주 매입에 대해서는 긍정적 검토를 하겠다고 밝힘. 사실상 배당 인상, 중간 배당 비중 확대, 자사주 매입 등의 의지를 밝힌 것으로 판단. 구체적인 금액 공시는 추후에 진행할 것으로 전망. 주주환원 확대 & 데이터 성장 & 커머스플랫 폼 전략 등을 통해 214년 사상 최저 수준으로 낮아진 외국인 지분율을 본격적으로 회복시킬 것. 동사의 1 / 1(기업가치 1조원/ 세계 1대 기업) 비전 달성에 대한 회사 매니지먼트의 의지는 매우 강한 것으로 확인되 며, 이를 달성하기 위한 실질 성과를 주목해야 할 것. 동사의 PER은 11.3배로 글로벌 통신사 중 가장 저평가. 최근 중국 & 일본 통신주의 급등은 상대적으로 저평가된 동사에 대한 투자자의 관심을 환기시킬 것 분기실적 (억원) 4Q14 전년동기대비 (%) 전분기대비 (%) 컨센서스 컨센서스대비 (%) 매출액 42, , 영업이익 4, , 세전계속사업이익 6, , 순이익 5, , 영업이익률(%) %pt -.9 %pt %pt 순이익률(%) %pt -.5 %pt %pt 자료: 유안타증권 Forecasts and valuations (K-IFRS 연결) (단위: 억원, 원, %, 배) 결산 (12월) 212A 213A 214F 215F 매출액 161, ,21 171, ,498 영업이익 17,3 2,111 18,251 22,9 지배주주귀속 순이익 11,517 16,39 18,12 2,248 증가율 PER PBR EV/EBITDA ROE 주: 영업이익=매출총이익-판관비 자료: 유안타증권

2 SK텔레콤 (1767) 실적 발표 주요 코멘트 215년 매출 목표 17조9천억원 215년 CAPEX 2조원 LTE 가입자 1인당 데이터 사용량 3.기가바이트 올해 ARPU 전년대비 4.5% 성장 전망 4 분기 연결 실적과 컨센서스 (단위: 십억원) 4Q14 4Q13 3Q14 y-y (%) q-q (%) Consensus 대비(%) 매출액 4,289 4,295 4, , 영업이익 법인세차감전이익 연결당기순이익 자료: WiseFn, 유안타증권 리서치센터 4 분기 영업이익에 영향을 미친 변수 (단위 : 십억원) 실적 전망 (단위: 억원, 원, 천명) 1Q 14 2Q 14 3Q 14 4Q 14 1Q 15E 2Q 15E 3Q 15E 4Q 15E QoQ YoY E 매출액(연결) 42,19 43,54 43,675 42,89 43,981 44,427 44,829 45, % -.1% 171, ,498 매출액(별도) 32,637 32,646 33,36 31,87 33,231 33,462 33,644 33, % -4.1% 13, ,189 가입자 27,814 27,889 28,43 28,613 28,7 28,8 28,95 29,1.7% 4.6% 28,613 29,1 ARPU 35,39 36,13 36,417 36,673 33,454 33,596 33,638 33,678.7% 2.9% 36,673 33,678 영업이익 2,524 5,461 5,366 4,9 5,221 5,581 5,871 5, % -3.9% 18,251 22,9 판매수수료 1,61 7,676 7,725 7,583 7,825 7,745 7,989 7, % -1.9% 33,594 31,496 지배순이익 2,698 4,985 5,315 5,13 5,272 5,22 5,274 4, % 59.6% 18,12 2,248 2

3 Company Report 분기 연결 실적 상세 내역 (단위 : 십억원) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 QoQ YoY 비고 영업수익 4,21.9 4,35.4 4, , % -.1% 16, ,163.8 접속료 조정으로 매출 감소 영업비용 3, , ,83.9 3, %.4% 14, ,338.7 종업원급여 % 5.9% 1, ,659.8 신규 사업 인수에 따른 인건비 수수료 1, , , , %.6% 5, ,692.7 계절적 증가. 마케팅은 안정 광고선전비 % -3.4% 감가상각비 % 3.% 2, ,891.6 계절적 영향 망접속정산비용 % -43.6% 1, 접속료 조정*일회성 전용회선료 % -14.2% 전파사용료 % -14.4% 상품매출원가 % 28.8% 1,3.4 1,68.1 기타영업비용 % -1.6% 1, ,62.3 영업이익 % -3.9% 2,11.1 1,825.1 EBITDA , , , %.2% 4,83.9 4,716.7 EBITDA margin 22.7% 29.3% 28.8% 29.% 29.1% 27.% 영업외수지 % % (184.) 이자수익 % -17.6% 이자비용 % -1.5% 기타수지 하이닉스 지분법 3,24억원 법인세차감전이익 % 68.4% 1, ,253.8 중단사업이익 당기순이익 % 71.4% 1,69.6 1,799.3 기본주당이익(원) 3,84 6,99 7,493 6, % 58.3% 23,211 25,154 3

4 SK텔레콤 (1767) 분기 별도 실적 상세 내역 (단위 : 십억원) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 QoQ YoY 비고 영업수익 3, , ,33.7 3, % -4.1% 12, ,12.6 접속료 조정, ARPU.7% QoQ 영업비용 3,12.4 2, , , % -3.8% 1, ,275.5 인건비 % -1.1% 지급수수료 1,584. 1, , , % -.2% 5,38.4 5,569.4 마케팅수수료 1, % -1.9% 3,19.9 3,359.5 신규 가입자 감소, SAC 은 상승 기타수수료 % 2.1% 2, ,29.9 광고선전비 % -16.5% 감가상각비 % 4.3% 2, ,28.7 망투자 증가 & 주파수 망접속정산비용 % -47.8% 접속료 조정 전용회선료 % -9.4% 전파사용료 % -14.4% 기타영업비용 % -1.% 1, ,531. 영업이익 % -5.8% 1, ,737.2 EBITDA ,74.7 1,55. 1, % -.4% 4,85.2 3,945.9 EBITDA margin 24.1% 32.9% 31.9% 32.% 31.8% 3.% 영업외수지 (55.4) (131.3) (145.5) 1.8% -42.4% (748.9) (415.4) 이자수익 % -28.4% 이자비용 % -.9% 기타수지 1.7 (7.5) (86.5) (57.7) (176.) 법인세차감전이익 % 34.9% 1,22.8 1,321.8 당기순이익 % 29.7% ,28.5 4

5 Company Report ARPU 추이 (원) 41, 39, 37, 35, 33, 31, 29, 27, 25, 1Q 6 1Q 7 1Q 8 1Q 9 1Q 1 1Q 11 1Q 12 1Q 13 1Q 14 LTE ARPU 추이 (원) 65, 6, 55, 5, 45, 4, 1Q 12 3Q 12 1Q 13 3Q 13 1Q 14 3Q 14 해지율 추이 3.5% 3.% 2.5% 2.% 1.5% 1.%.5%.% 1Q 11 3Q 11 1Q 12 3Q 12 1Q 13 3Q 13 1Q 14 3Q 14 SAC 추이 (단위 : 천원) Q 122Q 123Q 124Q 121Q 132Q 133Q 134Q 131Q 142Q 143Q 144Q 14 LTE 데이터 트래픽 추이 SK 텔레콤 LTE 비중 추이 (GB/month) 3.5 1Q 13 2Q 13 3Q 13 4Q Q 14 2Q 14 3Q 14 4Q SKT 7.% 6.% 5.% 4.% 3.% 2.% 1.%.% 1Q 12 2Q 12 3Q 12 4Q 12 1Q 13 2Q 13 3Q 13 4Q 13 1Q 14 2Q 14 3Q % 4Q 14 5

6 SK텔레콤 (1767) SK 텔레콤 판매수수료 추이 (별도 기준) (십억원) 1,2 1, Q 122Q 123Q 124Q 121Q 132Q 133Q 134Q 131Q 142Q 143Q 144Q 14 SK 텔레콤 영업이익 추이 (연결 기준) (십억원) Q 122Q 123Q 124Q 121Q 132Q 133Q 134Q 131Q 142Q 143Q 144Q 14 SK 텔레콤 외국인 지분율 추이 (단위 : %) SK 텔레콤 기관 순매수 규모 추이 (단위 : 백만원) , 25, 2, 15, 1, 5, -5, -1, -15, -2, -25, Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 SK 텔레콤 215 년 영업이익 컨센서스 추이 (단위 : 백만원) 2,5, 2,45, 2,4, 2,35, 2,3, 2,25, 2,2, Oct-14 Nov-14 Dec-14 Dec-14, 주) 1 월 28 일까지 데이터 6

7 Company Report China Mobile 주가 추이 (215.1) 아시아 통신주의 주가 상승 주목 China Unicom 주가 추이 (215.1) (HKD) (HKD) China Teleom 주가 추이 (215.1) NTT Docomo 주가 추이 (215.1) (HKD) (JPY) 2,5. 2,. 1,95. 1,9. 1,85. 1,8. 1,75. 1,7. 1,65. 1,6. 1, KDDI 주가 추이 (215.1) Softbank 주가 추이 (215.1) (JPY) 8,6. 8,4. 8,2. 8,. 7,8. 7,6. 7,4. 7,2. 7,. 6, (JPY) 7,5. 7,4. 7,3. 7,2. 7,1. 7,. 6,9. 6,8. 6,7. 6,6. 6,

8 SK텔레콤 (1767) Q&A Q. 신임 경영진 전략 방향 A. 기존 비전 22 그대로 유지하며 혁신 통해 기업가치 1조를 조기 달성하도록 강하게 드라이 브할 것. 가입자 기반 플랫폼 사업 본격 추진할 것. MNO 가입자 플랫폼 기반은 SK텔레콤, OTT는 SK플래닛이 한다는 원칙 하에 실행과 운영 차원에서 양사 간 시너지를 낼 수 있도록 할 것. SK플 래닛은 기업가치 목표 달성을 위해 온라인과 오프라인 연계하는 넥스트커머스 영역과 오픈마켓 중 심 영역에서 지속적인 성장을 추진할 것. 신규 성장사업 적극 추진. IPTV, 솔루션, 헬스케어 등 기 존 성장사업이 지금까지는 가능성 확인하는 단계였지만, 향후 질적 성장 도모할 수 있도록 선택과 집중 강화하고 스피디하게 진행할 것. Q. 단통법이 4분기 ARPU에 미친 영향 및 215년 전망 A. LTE 환경에서 상위 요금제 유치는 고객 체감할 수 있는 충분한 가치 제공 통해 증가될 수 있음. 이용자의 요금제 혜택 강화해 요금제 업셀링 강화 및 상위 ARPU 가입자 지속적으로 유지해 나갈 것 단통법 시행 이후 상위 요금제 유치율이 전분기대비 하락한 반면 데이터 사용률 지속적으로 상승. 요금제 업셀링 가능할 것으로 보고 있음. 215년 전년수준 ARPU 성장 시현할 수 있을 것으로 기 대 Q. 단통법 전후로 마케팅 비용 사용 패턴 변화에 따른 전략적 변화 및 SAC 변화 A. 단통법 취지대로 효과 발휘하게 된다면 상품이나 다양한 요금제 유통경쟁력 등 사업자 본원적 경쟁력 확산될 것으로 기대. 또한 사업자간 경쟁 질서가 잡히고 보다 안정적이고 예측 가능한 시장 될 것. SKT 인당 기기변경 지원금 전 분기 대비 21.5% 상승. 이는 단통법 시행에 따른 지원금 수준 상향 때문인 현상. 지난 4분기 SAC은 25만원 수준으로 전 분기 대비 13% 상승. 유통망 판매장려금 영 향 있는 것으로 보임. 리베이트 안정화 시 SAC 규모 감소할 것 Q. 215년 이후 예상 데이터 사용량 및 사용량 증가를 위한 킬러 컨텐츠 A. 1인당 데이터 소비량 212년말 1.8GB 213년말 2.GB 214년말 3.GB까지 증가. 215년말 3.8GB까지 갈 것으로 전망됨. 고화질 멀티미디어 컨텐츠, 다양한 애플리케이션 개발에 주력하고자 함. 215년 말 전체 트래픽은 214년 대비 약 4% 증가할 것으로 예상 Q. 올해 주파수 경매 예상 A. 모바일 광개토 플랜에 따라 주파수 경매 추진 시 추가 주파수 확보할 계획. 향후 LTE 데이터 트래픽 증가 추세 가속화될 전망. 현재 SKT 주파수로 수용 가능할 것으로 판단되나 향후 TLE 트 래픽 증가, 3G 이용자 감소로 2.1GHz 대역에서 추가적인 LTE 전환도 계획하고 있음. 정부에서 주파수 활용방안에 대한 논의 하고 있음. 이와 관련해 합리적인 정책 기대. 경매 지원 가 능 여부는 정부 정책 결정 여부에 따라 좌우되기 때문에 우리가 답변하기는 어려움. 15년 정부 정 8

9 Company Report 책에 의하면 경매 예정되어 있기 때문에 적극 참여해 필요한 주파수 확보할 계획 Q. T전화 T 머니타이제이션 진행 상황 A. 현재 T전화 46만명 가입자 있음. 215년 T114 활용한 검색 비즈니스 모델, 이는 통화 등 통 화 중 서비스 활용한 제휴 bm 통해 하반기 중 머니타이제이션 가시화할 것. 올해는 2년차로 가입 자 확보 지속적으로 추진함과 동시에 플랫폼 플레이어 통해 수익화할 것. 하반기 정도에 수익화 가 시화될 것 Q. 향후 플랫폼 비즈니스 전망 및 전략 방향 A. SK플래닛은 O2O 서비스인 넥스트커머스 영역과 마켓플레이스 영역에서 지속적인 성장 추구해 나갈 것. 넥스트커머스 영역은 지난해 6월 런칭한 Syrup 중심으로 국내에서 연계마케팅 확대 해 나갈 예정이며 글로벌 북미지역 샵킥 확대 통해 성장 기반 확대할 것. 국내의 경우 모바일 11번 가 및 쇼킹딜 통해 국내 시장 리더십 공고히 할 것. 터키 n11, 인도네시아 Elevenia 도 목 표대비 성과 초과 달성하는 등 가시적인 성과 창출해 나갈 것 Q. SK플래닛 상장 계획 A. O2O 영역은 글로벌 시장에서도 성장 가능성 무한할 것으로 판단. 미국, 일본, 싱가폴, 터키에서 글로벌 리더십 확보하기 위해 노력하고 있음. 성장옵션 가능성은 열어두고 있음. 현재 구체화된 상 장계획은 없지만 우리가 추진하고 있는 O2O 영역에서 성과 가시화되는 타이밍과 상장스케줄 연계 되어야 할 것으로 생각 Q. 올해 마케팅 상황 전망 A. 아이폰6 관련 한국 전체 시장 공급량 부족했으나 당사는 출시 경험 통한 노하우와 차별화된 서 비스 바탕으로 경쟁우위 점할 것. 아이폰6 출시 이후 당사 판매량이 가장 많았고 최근 경쟁사와의 격차 확대되고 있음. 최근 1월 시장점유율이 4% 이상으로 상승했으며 추세는 215년까지 확산 될 것으로 전망. 215년에도 단통법 정착 분위기 활용해 고객 니즈 공략 통한 신규시장 개척, 리텐 션 강화 등 사업자 경쟁전략 역시 고도화 될 것으로 예상하고 이에 대응할 것 Q. 경쟁 안정화 예상 시점 및 구도 A. 215년 1월 경쟁 양상 격화되어 보이는 것 같으나 시장 과열의 근본 원인은 사업자별 기세 싸 움인 것으로 보고 있음. 각사별 연말 타겟 손익 감안 시 경쟁 안정화될 것으로 전망 Q. 성장으로 인해 마진 임팩트 A. 당사가 추진해 온 ITPV 솔루션, 헬스케어 영역에서의 신규사업과 최근 IoT 트렌드에 맞춰 진 행하고 있는 IoT 서비스 있음. 이들 영역에서의 초기 마진은 당연히 MNO보다 낮은 것이 현실. 하 지만 점차 마진율이 개선되고 있고 향후 트렌드가 긍정적 시그널 보내고 있음. Q. 주주환원 관련 하이닉스 배당금 주주환원 여부 및 중간배당금 상향 계획 및 자사주 매입 계획 A. 성장 위한 투자와 주주환원 밸런스 유지해왔으며 향후에도 기본원칙 유지해 기업가치 극대화해 9

10 SK텔레콤 (1767) 나갈 것. 214년에 대한 현금배당은 전년 수준 유지할 계획. 215년 경우 주주친화 정책 일환으로 연내 자사주 매입, 중간배당 증액 등 긍정적 검토. 연간현금배당 수준은 성장 수준 및 현금흐름 감 안하여 유연하게 가져갈 것. 하이닉스가 의미 있는 수준 계속 배당한다면 유입된 자금 흐름 고려할 것. 주주가치 제고를 의사결정의 중심에 둘 것. Q. M&A 전략 A. 새로운 시장 개척, 비즈니스 모델 만들기 위해 M&A, 지분투자, 전략적 제휴 통해 인오가닉 어 프로치 할 것. 당사는 기업가치 증대를 최우선 목표로 가용 자원 고려해 옵션 실행해 나갈 것이며 투자자와 애널리스트들과 협의해 컨센서스 빌드업해 나갈 것 1

11 Company Report SK 텔레콤 (1767) 추정재무제표 (K-IFRS 연결) 손익계산서 (단위: 억원) 재무상태표 (단위: 억원) 결산 (12월) 212A 213A 214F 215F 216F 결산 (12월) 212A 213A 214F 215F 216F 매출액 161, ,21 171, , ,482 유동자산 52,944 51,234 53,963 59,32 64,552 매출원가 현금및현금성자산 9,21 13,986 13,125 15,983 2,195 매출총이익 161, ,21 171, , ,482 매출채권 및 기타채권 25,457 29,129 31,988 34,81 34,96 판관비 144, ,99 153, , ,43 재고자산 2,421 1,771 2,268 2,559 2,639 영업이익 17,3 2,111 18,251 22,9 23,44 비유동자산 23,11 214, ,61 229, ,32 EBITDA 43,431 48,49 47,166 51,218 51,995 유형자산 97,127 11,966 12,417 1,28 98,653 영업외손익 -2,17-1,84 4,288 3,63 3,67 관계기업등 지분관련자산 46,325 53,253 62,417 71,315 8,213 외환관련손익 기타투자자산 1,761 1,758 11,287 11,38 11,33 이자손익 -3,151-2,663-2,631-2,6-2,56 자산총계 255, , ,25 289,183 31,872 관계기업관련손익 ,65 8,98 8,48 8,48 유동부채 61,749 6,692 59,19 58,756 58,235 기타 1,3-6,26-1,961-2,25-2,25 매입채무 및 기타채무 36,73 37,959 34,76 35,732 36,499 법인세비용차감전순손익 15,194 18,271 22,538 25,639 27,11 단기차입금 6,2 2,6 6,774 5,674 4,574 법인세비용 2,882 4,8 4,545 5,412 5,736 유동성장기부채 8,929 12,684 11,321 11,21 1,721 계속사업순손익 12,312 14,263 17,994 2,227 21,374 비유동부채 65,659 63,47 65,76 63,242 61,412 중단사업순손익 -1,155 1,832 장기차입금 3,692 1,48 1,251 1,251 1,251 당기순이익 11,157 16,95 17,994 2,227 21,374 사채 49,792 49,56 5,113 48,113 46,113 지배지분순이익 11,517 16,39 18,12 2,248 21,395 부채총계 127,48 124,1 124,95 121, ,647 포괄순이익 7,961 16,28 17,723 2,227 21,374 지배지분 118, , ,26 158,84 173,142 지배지분포괄이익 8,516 16,556 17,83 2,248 21,395 자본금 주: 영업이익 산출 기준은 기존 k-gaap과 동일. 즉, 매출액에서 매출원가와 판관비만 차감 자본잉여금 29,159 29,159 29,159 29,159 29,159 이익잉여금 121, ,25 142, ,757 17,58 비지배지분 1, 7,142 7,669 8,345 9,84 자본총계 128, , ,93 167, ,225 순차입금 53,38 47,53 53,492 47,158 39,469 총차입금 69,272 66,458 71,292 67,892 64,492 현금흐름표 (단위: 억원) Valuation 지표 (단위: 원, 배, %) 결산 (12월) 212A 213A 214F 215F 216F 결산 (12월) 212A 213A 214F 215F 216F 영업활동 현금흐름 39,997 35,586 33,798 33,198 34,723 EPS 14,263 2,298 22,37 25,76 26,497 당기순이익 11,157 16,95 17,994 2,227 21,374 BPS 146, ,62 179, , ,428 감가상각비 26,13 28,298 28,916 29,29 28,556 EBITDAPS 53,787 59,952 58,413 63,431 64,394 외환손익 SPS 199,94 25,69 212, ,62 225,996 종속,관계기업관련손익 -3,24-8,48-8,48 DPS 9,4 9,4 9,4 1, 1, 자산부채의 증감 2,43-9,699-6,275-2,475-1,4 PER 기타현금흐름 ,58-5,283-5,327 PBR 투자활동 현금흐름 -53,96-25,65-31,11-29,616-29,66 EV/EBITDA 투자자산 -3, PSR 유형자산 증가 (CAPEX) -33,943-28,791-28,874-27, -27, 유형자산 감소 2, 재무비율 (단위: 배, %) 기타현금흐름 8,653 2,931-2,215-2,198-2,188 결산 (12월) 212A 213A 214F 215F 216F 재무활동 현금흐름 5,853-5,732-4,978-12,795-13,154 매출액 증가율 (%) 단기차입금 ,42 4,136-1,1-1,1 영업이익 증가율 (%) 사채 및 장기차입금 12, ,3-2,3 지배순이익 증가율 (%) 자본 매출총이익률 (%) 현금배당 -6,551-6,559-6,668-6,668-7,94 영업이익률 (%) 기타현금흐름 533 3,91-2,85-2,727-2,66 지배순이익률 (%) 연결범위변동 등 기타 ,42 12,72 12,249 EBITDA 마진 (%) 현금의 증감 -7,37 4, ,859 4,211 ROIC 기초 현금 16,58 9,21 13,986 13,125 15,983 ROA 기말 현금 9,21 13,986 13,125 15,983 2,195 ROE NOPLAT 17,3 2,111 18,251 22,9 23,44 부채비율 (%) FCF 8,249 5,57 8,337 17,97 18,636 순차입금/자기자본 (%) 자료: 유안타증권 주: 1. EPS, BPS 및 PER, PBR은 지배주주 기준임 2. PER등 valuation 지표의 경우, 확정치는 연평균 주가 기준, 전망치는 현재주가 기준임 3. ROE,ROA의경우, 자본,자산 항목은 연초,연말 평균을 기준일로 함 영업이익/금융비용 (배)

12 SK텔레콤 (1767) PER Band chart (천원) Price(adj.) 7.2 x 9.5 x 11.9 x 14.3 x 16.6 x PBR Band chart (천원) Price(adj.).8 x 1.1 x 1.3 x 1.5 x 1.8 x SK 텔레콤 (1767) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 주가 날짜 투자의견 목표주가 4, 목표주가 BUY 38, 35, BUY 38, 3, BUY 38, 25, BUY 38, 2, BUY 38, 15, BUY 38, 1, BUY 38, 5, BUY 38, BUY 38, BUY 38, 자료: 유안타증권 이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며 타인의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인함. (작성자: 최남곤) 당사는 자료공표일 현재 동 종목 발행주식을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. 당사는 자료공표일 현재 해당 기업과 관련하여 특별한 이해관계가 없습니다. 당사는 동 자료를 전문투자자 및 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료공표일 현재 대상법인의 주식관련 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. 종목 투자등급 (Guide Line): 투자기간 6~12개월, 절대수익률 기준 투자등급 4단계(Strong Buy, Buy, Hold, Sell)로 구분한다 Strong Buy: 3%이상 Buy: 1%이상, Hold: -1~1%, Sell: -1%이하로 구분 업종 투자등급 Guide Line: 투자기간 6~12개월, 시가총액 대비 업종 비중 기준의 투자등급 3단계(Overweight, Neutral, Underweight)로 구분 214년 2월21일부터 당사 투자등급이 기존 3단계 + 2단계에서 4단계로 변경 본 자료는 투자자의 투자를 권유할 목적으로 작성된 것이 아니라, 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 작성된 참고 자료입니다. 본 자료는 금융투자분석사가 신뢰할만 하다고 판단되는 자료와 정보에 의거하여 만들어진 것이지만, 당사와 금융투자분석사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수는 없습니다. 따라서, 본 자료를 참고한 투자자의 투자의사결정 은 전적으로 투자자 자신의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 당사는 본 자료의 내용에 의거하여 행해진 일체의 투자행위 결과에 대하여 어떠한 책임도 지지 않습니다. 또한, 본 자료는 당사 투자자에게만 제공되는 자료로 당사의 동의 없이 본 자료를 무단으로 복제 전송 인용 배포하는 행위는 법으로 금지되어 있습니다. 12

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