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순애 온
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1 Economic Indicator Trend 한국 5 월수출 두자릿수증가율회복 5 월수출은전년대비 13.5% 증가하며시장컨센서스인 1.5% 를상회, 전월의 -1.5% 에서증가전환했다. 4 개월만에두자릿수증가율을회복했으며 3 개월연속수출액 5 억달러를상회했다. 5 월수출단가는석유화학, 석유제품, 반도체등의가격인상으로상승했으며, 물량은반도체, 일반기계, 석유화학수출증가로 2 개월연속늘어났다. 심혜진 Analyst hyejin.shim@samsung.com 올해 1~5 월수출이전년대비 8.2% 늘어났고, 선박제외일평균수출도 19 개월연속증가세를보이는등수출경기호조세가연중이어지는모습이다. 4 월의수출감소는작년 4 월대규모해양플랜트통관및작년 5 월초장기연휴 (1~9 日 ) 에대비하기위한조기통관의기저효과로해석해야한다. 양호한수출실적은 1 주요국제조업경기호조, 2 석유화학, 석유제품, 반도체등주력품목의단가상승, 3 정보통신 (IT) 경기호조세등에서기인한것이다. 5 월수출을품목별로살펴보면 13 대주력품목중 9 개품목의수출이증가했으며이중반도체, 컴퓨터, 일반기계, 석유화학, 석유제품, 차부품, 섬유는두자릿수증가율을기록했다. D 램현물가격이다소주춤한상황임에도불구하고서버용메모리수요가여전히강세를보이고있으며, 화웨이, 샤오미등중국스마트폰업체들이신제품을출시하면서재고수요가확대되며 5 월반도체수출은사상최대치를경신했다. 일반기계수출은주요국건설, 제조업경기호조및인프라투자확대로 3 개월연속증가했다. 이는글로벌 capex 사이클이지속되고있음을시사하는것이다. 석유화학수출은유가상승으로인한제품단가인상 (19.2% yoy) 과역내수요호조에따른물량증가 (3.1%) 로 2 개월연속늘어났다. 석유제품수출은정기보수에따른물량감소에도불구하고유가상승 ( 두바이유기준 46.7%) 에따른단가인상 (41.2%) 으로 19 개월연속증가했다. 자동차수출도 4 개월만에증가전환했다. 對미수출은여전히부진하지만對 EU 및對중동수출이증가한결과다. 무선통신기기수출은해외생산기지확대및스마트폰수요정체에도불구하고 LG 전자의신형스마트폰출시에따른초도물량수출로증가했다. 반면디스플레이는 LCD, OLED 단가하락으로, 가전은해외생산기지확대로, 선박과철강은작년의기저효과로감소했다. 지역별로는아세안과베트남, 중동을제외한全지역으로의수출이증가했다. 특히對중국, 미국, 일본, 인도, CIS 수출은두자릿수증가율을기록했다. 對중수출은반도체수요증가, 환경규제및제조업경기호조에따른석유화학, 일반기계수출증가로증가했으며, 對미수출은자동차, 철강, 가전수출감소에도불구하고제조업경기호조에따른일반기계수출증가, 신형스마트폰출시에따른무선통신기기수출증가로 4 개월만에증가전환했다. 5 월의對미수출증가에도불구하고 1~5 월누적對미무역흑자는전년대비 4% 감소한상태다. 對베트남수출은현지생산및조달확대로감소했으며, 對중동수출은라마단 (5.16~6.14 日 ) 영향으로줄어들었다. ( 다음페이지계속 )

2 지난해에이어올해에도수출주도의경기개선흐름이이어질것이라는게당사의 baseline 이다. 글로벌 capex 사이클이장기화되고주요국제조업경기및반도체업황이양호한흐름을이어가면서올해한국수출은전년대비 1% 내외의증가세를기록할것으로예상된다. 당사는당초수출단가상승이다소둔화될것으로전망했으나, 수요개선및산유국감산으로석유시장이사실상균형을달성한데다가추가적인공급차질가능성까지높아지면서국제유가가전년대비 3% 가까이상승하며단가상승이물량증가를압도하는흐름이올해에도이어질것으로예상한다. 한국은주요원유순수입국이지만석유제품및석유화학수출이원유및석유제품, 석유화학수입의상당부분을상쇄하기때문에유가상승에따른수출취약성은크지않은것으로판단된다. 217 년한국석유제품및석유화학수출은원유, 석유제품, 석유화학수입의 93% 수준이다. 당사전망의주요리스크는미국의통상압력이다. 미국은 6 월 15 일까지중국산첨단기술제품에대한 25% 관세부과리스트를공개할것이며, 6 월말까지중국개인및기업의투자제한과수출통제강화방안을발표할예정이다. 당사는이같은미국의스탠스를 3 차미중무역협상에서주도권을잡기위한전략의일환인것으로판단하며, 여전히본격적인무역전쟁이촉발될가능성은높지않을것으로예상한다. 중국은對미수입의 6% 가원재료 / 중간재및농산물이기때문에보복관세부과시중국내소비자물가상승이불가피하고, GDP 대비수출비중이높아상대적으로운신의폭이좁을수밖에없다. 결국은협상을통한문제해결로귀결될것이라는게당사의전망이다. 한편지난 5 월 8 일 ( 현지시간 ), 미국트럼프대통령이이란핵협정 (JCPOA) 탈퇴를선언하면서분야에따라 9 일혹은 18 일의유예기간을거쳐제재가재개될예정이다. 이란은 218 년 1~4 월누적으로한국수출시장 3 위에해당되는국가이며, 對이란수출은한국전체수출의.6% 수준이다. 한국의對이란무역수지는 14.7 억달러적자다. 주요수출품목은자동차부품, 합성수지, 냉연강판등이며, 주요수입품목은원유로전체수입의 96% 를차지한다. 이란이한국수출에서차지하는비중이크지않고, 이란으로부터의수입이수출보다많기때문에미국의이란제재가한국수출에미치는영향은미미할것으로예상된다. 한국이미국으로부터제재면제를득하지못할경우이란으로부터수입하던원유는사우디아라비아, 미국등으로도입처를변경하게될것이다. 삼성증권 2

3 수출실적요약 ( 전년대비, %) 비중 (%) 17.1월 11월 12월 18.1월 2월 3월 4월 5월 전체 (1.5) 13.5 일평균수출 (3.7) 1.8 물량 (9.1) (2.6) (9.7) 단가 (1.1) 11.4 지역별 미국 11.4 (12.5) 11.5 (7.8) 4.4 (11.7) (1.) (1.3) 11.8 EU (9.2) (21.2) 5.7 일본 5.1 (12.1) 중국 ASEAN (2.2) 중동 4.1 (34.3) (13.6) (19.1) 4.1 (1.) (22.6) 1.2 (5.4) 중남미 4.7 (12.9) (3.5) (8.) (3.7) 1.8 주력품목 반도체 무선통신기기 3.1 (29.2) (21.5) (36.) (1.) (32.3) (15.5) (4.7) 2.4 평판디스플레이 (11.4) (7.8) (22.4) (16.4) (16.2) (21.) 컴퓨터 자동차 6.9 (13.) 3.1 (34.3) 13.3 (14.5) (8.7) (8.6) 1.9 선박류 (77.1) (3.9) (75.) (67.1) 철강제품 (1.) 6.2 (7.6) (.1) 일반기계 9. (7.4) (3.2) 석유화학 석유제품 신규유망품목 OLED (8.5) 1.7 (.4) (18.2) SSD 화장품 (3.8) 참고 : 지역별 / 품목별비중은 218 년 YTD 기준 삼성증권 3

4 월간수출액과증가율 ( 십억달러 ) ( 전년대비, %) 6 수출증가율 ( 우측 ) (1) 4 수출액 ( 좌측 ) (2) 35 (3) 일평균수출증가율 ( 전년대비, %) (1) (2) 일평균수출 선박제외 선박, 반도체제외 수출증가율 : 물량 vs 단가 주요국별수출증가율 (3개월이동평균, 전년대비 %) (5) (1) (15) (2) 단가 물량 (3개월이동평균, 전년대비 %) 미국 +EU 1 5 (5) (1) (15) 중국 +ASEAN+ 중남미 (2) 월수출 : 13 대품목증감 5 월수출 : 주요지역별증감 ( 전년대비, %) (2) (4) (6) (8) 반도체석유제품 컴퓨터 석유화학 일반기계차부품섬유 2 2 무선통신기기 자동차 () 철강 (15) (21) (67) 가전디스플레이선박 ( 전년대비, %) (2) (1) (5) (8) (2) CIS 중국인도일본미국 EU 중남미아세안중동베트남 삼성증권 4

5 한국의對이란수출입 ( 천달러, 전년대비 %) 수출 수입 금액증감률금액증감률 217 년 4,21, ,989, ,968,239 1 월 327, , ,378 2 월 296, , ,221 3 월 31, ,23, ,58 4 월 371, , ,73 5 월 37, , ,87 6 월 366, , ,74 7 월 288, , ,647 8 월 335, , ,7 9 월 39, , ,171 1 월 267, , , 월 324, , , 월 38, , , 년 1,1, ,569, ,469,43 자료 : KITA 1 월 311, , ,958 2 월 239, , ,791 3 월 311, , ,361 4 월 238, , ,931 수지 對이란수출상위품목 순위 MTI 4단위코드 품목명 수출금액 ( 천달러 ) 증감률 ( 전년대비 %) 자동차부품 21, 합성수지 121, 냉연강판 44, 기타석유화학제품 39, 평판디스플레이 38, 인쇄용지 34, 가열난방기 29, 건설중장비 29, 승용차 28, 타이어 22, 참고 : 218년 1~4월누계자료 : KITA 삼성증권 5

6 對이란수입상위품목 순위 MTI 4단위코드 품목명 수입금액 ( 천달러 ) 증감률 ( 전년대비 %) 원유 2,478, 질소비료 25, 연괴및스크랩 14, 동괴및스크랩 12, 기타금속광물 8, 강반제품 7, 아연괴및스크랩 6, 알루미늄괴및스크랩 4, 자동차부품 3,463 28, 합성수지 1, 참고 : 218년 1~4월누계자료 : KITA 미국의對이란제재분야별상세 유예기간분야상세내역 9 일유예 (~8.6 日 ) 18 일유예 (~11.4 日 ) 자료 : KOTRA 귀금속금속등특정물품소프트웨어자동차석유자원개발정유제품석유화학제품조선 / 해운 / 항만금융 對이란귀금속수출금지 이란으로부터의귀금속 ( 은, 금, 백금, 이리듐, 오스뮴, 팔라듐, 로듐, 루테늄등 ) 수입금지 對이란특정물품 ( 흑연, 금속 - 알루미늄, 철강등, 석탄 ) 의원자재, 반제품수출금지 對이란통합산업프로세스관련소프트웨어 - 재무회계, 인사, 물류관리, 고객관리등데이터관리를위해사용되는소프트웨어수출금지 이란내자동차분야생산관련물품또는용역수출금지 이란내석유자원개발관련물품 ( 석유, 석유제품, 천연가스, 저장탱크, 운반선, 파이프라인 ) 또는용역수출금지 이란으로부터석유자원수입금지 이란내정유제품 ( 디젤, 가솔린, 제트연료, 항공기가솔린 ) 생산관련물품또는용역수출금지 이란으로부터정유제품생산관련물품또는용역수입금지 이란내석유화학제품 ( 에틸렌, 프로필렌, 부타디엔, 벤젠, 톨루엔, 자일렌, 암모니아, 메탄올 ) 생산관련물품또는용역수출금지 이란으로부터석유화학제품수입금지 이란의조선, 해운, 항만관련물품또는용역수출금지 이란으로부터조선, 해운, 항만관련물품또는용역수입금지 이란중앙은행및제재대상이란금융기관과해외금융기관거래금지 이란제재분야보험및재보험제공금지 삼성증권 6

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Microsoft Word K_01_11.docx Economic Indicator Trend 218. 7. 2 한국 6 월수출 선박제외시기조적수출증가세지속 심혜진 Analyst hyejin.shim@samsung.com 2 22 7782 허진욱 Chief Economist james_huh@samsung.com 2 22 7796 6 월수출은전년대비 -.1% 로시장컨센서스인 2.% 와전월의 13.2% 를공히하회했다.