I. 수출사상최대실적불구, 내수는상대적으로부진 국내경제는수출이사상최대를기록하는등경기회복세를견인하고있으나, 소비회복세가강하지못하고건설 부동산경기는점차둔화 Ÿ 9월수출이전년대비 35.0% 늘어견조한회복흐름을지속 글로벌경기및 IT수요증가로수출이호조세를보이는가운데, 조업일수증

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국내경제브리프 건설투자증가세 2018 년부터본격둔화예상 우리금융경영연구소경제연구실 2017. 10. 17.

1 국내경제브리프 건설투자증가세 2018 년부터본격둔화예상 우리금융경영연구소경제연구실 국내경제는수출이사상최대를기록하는등경기회복세를견인하고있으나, 소비회복세가강하지못하고건설 부동산경기는점차둔화향후건설투자추이가내수경기판단에중요포인트가되고있는가운데, 2016년이후건설투자선행지표가감소세를지속하고, 지난해급증했던건설투자증가세가올해들어둔화되기시작분석결과, 건설투자증가세는 2018년연간 3.0% 까지낮아져본격적인둔화가시작되고, /4 분기에는감소로전환될것으로예상 * 건설투자증가율전망 : 2016년 10.7% 17년 (e) 7.6% 18년 (f) 3.0% ( 2018년주요기관전망 : 한국은행 0.2%, KDI 2.3%, 정부 2.0% ) 내용문의 : 허문종연구위원 ( )

2 I. 수출사상최대실적불구, 내수는상대적으로부진 국내경제는수출이사상최대를기록하는등경기회복세를견인하고있으나, 소비회복세가강하지못하고건설 부동산경기는점차둔화 Ÿ 9월수출이전년대비 35.0% 늘어견조한회복흐름을지속 글로벌경기및 IT수요증가로수출이호조세를보이는가운데, 조업일수증가 (+4일), 장기연휴에따른수출일정조정등으로수출증가폭이확대 사드보복 보호무역등에대한우려에도불구하고對중국수출이 11개월연속증가하고 (9월전년대비 +23.4%) 對미국수출도 +28.9% 로빠른회복세 Ÿ 설비투자가전년대비양호한증가세를지속하고, 부진했던업종도회복세 전월대비 2개월째감소했으나전년대비로는여전히두자릿수증가세를유지 선박이포함된기타운송장비투자가 3개월연속증가하여부진이완화 * 특히, 7~8월중에는전월대비각각 26.6%, 23.6% 증가하여빠른회복세 Ÿ 소비는전년대비증가세가 0.8% 로둔화되고소비심리도완만하게하락세를나타내는등전반적인회복세가강하지않은모습 Ÿ 호조세를지속하던건설 부동산경기는점차둔화되는추세 토목공사급감등의영향으로 8월건설기성증가세가전년대비 8.1% 로둔화 8.2 부동산대책으로주택매매거래가위축된가운데, 서울등매매가격상승세가빠르게둔화되는모습 일평균수출금액및증가율추이 지역별주택매매가격상승률추이 자료 : 산업통산자원부, 관세청 자료 : 국민은행 1

II. 건설투자증가세 2018 년부터본격둔화예상 향후건설투자추이가내수경기판단에중요포인트가되고있는가운데, 2016년이후건설투자선행지표가감소세를지속하고, 지난해급증했던건설투자증가세가올해들어둔화되기시작 Ÿ 주택인허가, 건축인허가 착공, 건설수주등건설투자선행지표가감소세 2015년 76.5만호로최근 10년래최고실적을기록했던주택인허가는지난해 5.

3 II. 건설투자증가세 2018 년부터본격둔화예상 향후건설투자추이가내수경기판단에중요포인트가되고있는가운데, 2016년이후건설투자선행지표가감소세를지속하고, 지난해급증했던건설투자증가세가올해들어둔화되기시작 Ÿ 주택인허가, 건축인허가 착공, 건설수주등건설투자선행지표가감소세 2015년 76.5만호로최근 10년래최고실적을기록했던주택인허가는지난해 5.1% 감소한데이어 2017년에는 15.9% 감소한 68만호를예상 건축인허가와착공면적도 2015년정점을기록한이후 2년연속감소세이며, ~8월까지전년대비각각 8.9%, 11.7% 감소 토목까지포함한건설수주는지난해증가세가 8.4% 로 2015년 (48.4%) 대비크게둔화된데이어, ~8월증가세도 3.0% 로둔화 * 특히, ~8월증가율 ( 전년대비 ) 은 15.7% 로감소로전환 Ÿ 2016년급증했던건설투자증가세가올해들어점차둔화되는추세 실질 GDP 지출항목상의건설투자증가율 ( 전년대비 ) 은지난 /4분기정점을기록한이후올해들어둔화세 * 건설투자증가율 ( 전년대비 ): 16.4분기 11.6% 17.1분기 11.3% 2분기 8.0% ~8월중건설기성증가율 ( 전년대비 ) 은 +14.3% 로양호한실적이나, 8월에는한자릿수 (8.1%) 로낮아져둔화세가가시화 연간주택인허가실적추이 건축인허가및착공면적증가율추이 자료 : 국토교통부, 우리금융경영연구소 자료 : 국토교통부 2

분석결과, 건설투자증가세는 2018 년연간 3.0% 까지낮아져본격적인둔화 가시작되고, 2019.2/4 분기에는감소로전환될것으로예상 Ÿ 주요선행지표의감소추세, 정부 SOC예산축소등을감안할때건설투자증가세는지속적으로둔화될것으로예상되는상황 정부는 2017~2021년국가재정운용계획안 에따라 SOC예산을매년연평균 7.

2분기에감소로전환될것으로예상 건설수주는 7분기의시차를두고건설기성과건설투자에영향을미치는것으로분석되었으며, 따라서 2016년부터시작된건설수주둔화가 2018년부터건설투자에본격적으로반영될전망 추정결과, 2018년건설기성과건설투자의연간증가율은각각 3.5%, 3.0% 까지둔화되어 2019년 2/4분기에는소폭감소로전환될전망 * 건설기성증가율전망 : 2016년 15.

4 분석결과, 건설투자증가세는 2018 년연간 3.0% 까지낮아져본격적인둔화 가시작되고, /4 분기에는감소로전환될것으로예상 Ÿ 주요선행지표의감소추세, 정부 SOC예산축소등을감안할때건설투자증가세는지속적으로둔화될것으로예상되는상황 정부는 2017~2021년국가재정운용계획안 에따라 SOC예산을매년연평균 7.5% 씩감축할계획인가운데, 2018년 SOC예산을전년대비 20% 축소 Ÿ 건설수주 ( 경상 ) 및건설기성 ( 불변 ) 과의관계를이용하여건설투자 ( 국민계정, 실질 ) 의추이를추정한결과, 향후건설투자증가율 ( 전년대비 ) 은꾸준히둔화되어 분기에감소로전환될것으로예상 건설수주는 7분기의시차를두고건설기성과건설투자에영향을미치는것으로분석되었으며, 따라서 2016년부터시작된건설수주둔화가 2018년부터건설투자에본격적으로반영될전망 추정결과, 2018년건설기성과건설투자의연간증가율은각각 3.5%, 3.0% 까지둔화되어 2019년 2/4분기에는소폭감소로전환될전망 * 건설기성증가율전망 : 2016년 15.5% 17년 (e) 11.9% 18년 (f) 3.5% * 건설투자증가율전망 : 2016년 10.7% 17년 (e) 7.6% 18년 (f) 3.0% ( 2018년주요기관전망 : 한국은행 (7월) 0.2%, KDI(4월 ) 2.3%, 정부 (7월) 2.0% ) 공종별로는건축증가세가둔화되는가운데토목은감소세가지속될전망 건설수주추이및건설기성전망 공종별건설투자전망 주 : 건설수주 기성간의 7 분기시차가존재 자료 : 통계청, 우리금융경영연구소 주 : 실질 GDP 상의지출항목기준 자료 : 한국은행, 우리금융경영연구소 3

5 붙임 1 생산활동 설비투자동향 8 월광공업생산전년대비증가전환, 설비투자는전월대비 2 개월째감소 Ÿ 광공업생산은반도체등이늘어 3개월만에전년대비증가로전환 지난달반등했던제조업평균가동률은 72.0% 로전월대비 1.1%p 하락 Ÿ 서비스업생산은 3개월째증가했으나전년대비증가세는점차둔화 Ÿ 설비투자는 2개월연속감소했으나전년대비로는두자릿수증가세를유지 분기별광공업 서비스업생산증가율추이 부문별설비투자증가율추이 자료 : 통계청 자료 : 통계청 주요생산활동 설비투자지표 항목 단위 연간분기월간 /4 16.4/4 17.1/4 17.2/4 17.5월 6월 7월 8월 GDP 성장률 전기대비, % 전년대비, % 민간소비 전년대비, % 정부지출 전년대비, % 설비투자 전년대비, % 건설투자 전년대비, % 광공업생산서비스업생산 전기대비, % 전기대비, % 전년대비, % 전년대비, % 제조업가동률 기간평균, % 재고 / 출하비율 기간평균, % 재고순환지표 기간평균, %p 설비투자 전기대비, % 전년대비, % 자료 : 한국은행, 통계청 4

6 붙임 2 대외거래동향 9 월수출전년대비 35.0% 증가하여월간, 일평균사상최대실적을기록 Ÿ 전년동월대비조업일수증가 (+4일), 10월연휴에따른수출일정조정등으로수출이사상최대실적을기록, 전년대비 9개월연속두자릿수증가 수출단가가전년대비 15.0% 상승한가운데, 물량도 17.4% 큰폭증가 Ÿ 13대주력품목중철강 반도체가사상최대수출실적을기록하고, 자동차 석유화학등 10개품목수출이전년대비두자릿수증가 해외생산확대및최종재판매부진, 가격경쟁심화에따른단가하락등으로무선통신기기 가전 차부품등 3개품목의수출은감소 Ÿ 지역별로는전지역에대한수출이증가세를나타낸가운데, 對아세안 베트남수출이사상최대, 對인도수출이 9개월연속두자릿수증가세를기록 수출입증가율추이 수출단가및물량증가율추이 자료 : 산업통상자원부, 관세청 자료 : 산업통상자원부, 관세청 주요대외거래지표 항목 단위 연간분기월간 /4 17.1/4 17.2/4 17.3/4 17.6월 7월 8월 9월 수출 전년대비, % 수입 전년대비, % 무역수지 억달러 경상수지 억달러 자료 : 산업통상자원부, 관세청, 한국은행 5

붙임 3 소비 고용 물가동향 8 월소매판매전월대비 1.0%, 전년대비 0.8% 로부진 Ÿ 가전제품 ( 전월대비 12.2%), 통신기기 (7.3%) 등내구재를중심으로판매가부진하여 8월소매판매는 3개월만에전월대비감소전환 9월소비자심리지수는 107.7로 2개월연속완만하게하락세 Ÿ 8월취업자증가세가전년대비 21.2만명으로둔화, 실업률은 3.

7 붙임 3 소비 고용 물가동향 8 월소매판매전월대비 1.0%, 전년대비 0.8% 로부진 Ÿ 가전제품 ( 전월대비 12.2%), 통신기기 (7.3%) 등내구재를중심으로판매가부진하여 8월소매판매는 3개월만에전월대비감소전환 9월소비자심리지수는 107.7로 2개월연속완만하게하락세 Ÿ 8월취업자증가세가전년대비 21.2만명으로둔화, 실업률은 3.8% 를기록 제조업과서비스업취업자증가세가소폭둔화된가운데, 건설업취업자증가가전월 10.1만명에서 8월 3.4명으로큰폭축소 Ÿ 9월소비자물가는농산물 석유류 전기료 개인서비스물가가상승요인으로작용하였으나, 농산물가격오름세둔화로전년대비상승률이 2.1% 로하락 소매판매및소비심리추이 업종별취업자증감추이 자료 : 통계청, 한국은행 자료 : 통계청 주요소비 고용 물가지표 항목 단위 연간분기월간 /4 17.1/4 17.2/4 17.3/4 17.6월 7월 8월 9월 소매판매 전기대비, % 전년대비, % 소비자심리지수 기간평균, 지수 가계소득 ( 명목 ) 전년대비, % 가계소득 ( 실질 ) 전년대비, % 취업자증감 전년대비, % 실업률 (SA) % 소비자물가 전년대비, % 자료 : 통계청, 한국은행 6

붙임 4 건설 부동산시장동향 건설기성증가세둔화, 8.2 대책영향으로전국주택가격상승세도둔화 Ÿ 8월건설기성은전월대비 2.0% 로감소전환했으며, 전년대비증가율도 8.1% 로한자릿수로둔화 건축이전년대비 18.2% 늘어났으나, 토목은전년대비 17.0% 로급감 Ÿ 건설수주는토목이전년대비 14.9% 줄어 2개월연속감소세 (8월 3.4%) Ÿ 9월전국주택매매가격은 8.

8 붙임 4 건설 부동산시장동향 건설기성증가세둔화, 8.2 대책영향으로전국주택가격상승세도둔화 Ÿ 8월건설기성은전월대비 2.0% 로감소전환했으며, 전년대비증가율도 8.1% 로한자릿수로둔화 건축이전년대비 18.2% 늘어났으나, 토목은전년대비 17.0% 로급감 Ÿ 건설수주는토목이전년대비 14.9% 줄어 2개월연속감소세 (8월 3.4%) Ÿ 9월전국주택매매가격은 8.2대책영향으로상승폭이전월대비 0.08% 로둔화 대책이전상승폭이가장컸던서울매매가격상승률이전월 0.70% 에서 0.15% 로둔화되고, 부산 (0.07%) 등 5개광역시의가격상승률도둔화 공종별건설기성 ( 불변 ) 증가율추이 주택매매가격및거래량추이 자료 : 통계청 자료 : 국민은행, 국토교통부 주요건설 부동산시장지표 항목 단위 연간분기월간 /4 17.1/4 17.2/4 17.3/4 17.6월 7월 8월 9월 건설기성 ( 불변 ) 전기대비, % 전년대비, % 건설수주 ( 경상 ) 전년대비, % 주택매매가격 전기말대비, % 수도권 전기말대비, % 개광역시 전기말대비, % 기타지방 전기말대비, % 주택매매거래 월평균, 만호 자료 : 통계청, 국민은행, 국토교통부 7

Ⅰ 년상반기국내경제동향 2017 년상반기국내경제는수출이예상보다호조세를나타내는가운데, 제조업업 황과설비투자가빠르게개선 Ÿ 수출과고정투자호조로 1/4분기실질 GDP 성장률은작년 2/4분기 (0.9%) 이후가장높은전기대비 0.9%( 전년동기대비 2.7%) 를기록

Ⅰ 년상반기국내경제동향 2017 년상반기국내경제는수출이예상보다호조세를나타내는가운데, 제조업업 황과설비투자가빠르게개선 Ÿ 수출과고정투자호조로 1/4분기실질 GDP 성장률은작년 2/4분기 (0.9%) 이후가장높은전기대비 0.9%( 전년동기대비 2.7%) 를기록 국내경제브리프 2017 년하반기경제전망 우리금융경영연구소경제연구실 2017. 5. 17 2017년상반기국내경제는수출이예상보다호조세를나타내는가운데, 제조업업황과설비투자가빠르게개선내수지표중에서는건설투자가주거용을중심으로높은증가세를지속한반면, 소비는상대적으로부진 2017년하반기국내경제는신정부의재정지출확대, 일자리대책에힘입어부진했던소비가하반기로갈수록점차개선될것으로기대하반기수출은단가효과축소에도불구하고,