도큐멘트1

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무열 석
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1 IBK Industrial Bank of Korea IBK Economic Research Institute

2 요약 동향분석 [ 요약 ] 2 Ⅰ. 해외경제동향 5 Ⅱ. 국내경제동향 10 Ⅲ. 중소기업동향 16 Ⅳ. 금융시장동향 20 Ⅴ. 주요경제지표 25 이슈분석 2006년하반기경제전망 28 1

3 IBK 금융경제브리프 2006 년 8 월호 동 향 분 석 요약 해외경제동향 세계경제는미국경제의소폭둔화에도불구하고중국의고성장세와일본및유로경제의완만한회복세가이어지면서견조한성장세지속 6월미국경제는생산은증가했지만, 소매판매와고용은기대치를하회하며소비둔화가진행되는모습 6월중국경제는생산과투자를중심으로고성장을지속하고있으며, 2/4분기경제성장률은 12년래최고치인 11.3% 기록 일본은행은지난 7.14일기준금리를 0.25%p 인상하여 2001년 3월이후지속된제로금리종료발표 국제유가 (Dubai 油기준 ) 는이란핵문제협상지연, 이스라엘의레바논공습에따른중동정정불안으로배럴당 71달러대의사상최고가를기록 최근유가불안요인의조기해소가쉽지않을것으로보여향후배럴당 $65~ 75 범위에서등락할전망 최근철강을제외한비철금속, 금등주요원자재가격은지정학적불안심리에의해강세로전환된상황이며, 향후에도가격상승가능성은높은편 미국및일본의 10년물국채금리는미국의긴축정책완화가능성, 지정학적불안감지속에따른채권선호심리부각으로하락할전망 국내경제동향 소비와투자등내수회복세가횡보하는가운데수출이호조세를지속하며전체경기흐름을견인 5월민간소비는전월과비슷한증가세를지속하는등증가세가더이상확대되지못하고있으나, 소비심리의악화추세는다소진정되는모습 2

4 요약 5월설비투자는증가세가전월보다둔화되었으며, 건설투자는동행지표와선행지표가모두악화되는등향후부진을예고 수출은 6월일평균수출액이사상최고수준인 12.3억달러에달하는등호조세를지속하고있으나, 하반기세계경제의성장세둔화가변수 경기동행지수순환변동치는 2개월연속하락, 선행지수전년동월비는 4개월연속하락하는등향후경기둔화가능성이증가 내수의강한회복세를기대하기어려운상황에서하반기경기흐름은수출의둔화여부에의존할전망 고용과임금등의여건이그다지개선되지못하고있어서가계소득및소비가뚜렷한증가세를나타내기는힘들것으로보이며, 설비투자의회복세도미약할뿐만아니라건설투자는부진이지속될전망 OECD 경기선행지수가하락세로반전하는등세계경기도하반기에둔화될가능성이있어서우리수출증가율도둔화될가능성 이상의요인들을감안할때하반기경기는완만한둔화국면으로접어들가능성이높은것으로판단 중소기업동향 5월중소기업경기는생산과수출등의증가세가이어지고있으나상승탄력은점차둔화 소비를비롯한내수회복세가주춤하고있어서중소제조업의생산활동도그다지개선되지못하고있는모습 중소제조업의창업활동과자금사정은전월대비악화되었으며, 설비투자도회복조짐을나타내지못하고있는상황 경기흐름을예고하는중소기업경기선행지수가 3개월연속하락하는등향후경기둔화가능성예고 3

5 IBK 금융경제브리프 2006 년 8 월호 금융시장동향 국고채 (3년) 수익률은미국장기금리하락, 증시부진에따른채권투자심리개선으로소폭하락한 4.85~4.95% 에서등락 8월금통위의통화정책불확실성이하락압력을제한할것으로보여당분간 4.8~4.9% 에서움직일전망 원 / 달러환율은지정학적불안심리로 960원에근접하는등원화약세를시현하였으나, 미버낸키 FRB 의장의경제성장둔화우려발언을계기로미국의긴축정책기조가완화되면서다시원화강세가나타나 940~950원으로하락할전망 원 / 엔환율의경우엔 / 달러의하락속도가원 / 달러하락속도보다빠를것으로보여 820~840원수준으로상승할전망 주가는경기둔화, 기업실적부진, 외국인매도세등의영향으로하락압력이증가한상황인데, 향후미통화정책의불확실성이해소될때까지당분간 1,200~1,300p의박스권등락이예상 6월중은행권수신은전월대비증가폭이확대되었는데, 정기예금증가및 MMF 이탈자금의 MMDA 유입이주요요인 6월중은행수신은 +10.9조원으로전월의 +6.2조원대비증가폭이크게확대되었으며, 자산운용사수신은법인 MMF의익일매수제시행에따른자금이탈로전월증가 (+9.9조원) 에서감소 (-11.7조원) 로반전 6월중가계및중소기업대출등은행여신은은행권의대출확대경쟁, 가계자금수요증가등에기인하여견조한증가세지속 가계대출은주택담보대출증가세의둔화에도불구하고, 마이너스통장대출수요증가로전월대비 4.3조원증가했으며, 중소기업대출도은행권의경쟁지속으로전월대비 3.1조원증가 4

6 Ⅰ. 해외경제동향 Ⅰ 해외경제동향 세계경제 : 견조한성장세유지 세계경제는미국경제가소폭둔화되었지만, 중국의높은성장세가지속되고일본과유로경제의완만한회복세가이어져견조한성장세지속 그러나향후경기흐름을예고하는 OECD선행지수가미국을중심으로정점을통과하여하반기성장세는완만하게둔화될가능성미국경제는견실한내수기반덕분에하반기에도둔화폭이작을것으로예상되며, 중국의고성장, 일본 유로지역의회복세는지속될것으로보여세계경제는견실한성장세를지속할전망 주요선진국의 OECD 선행지수 (%) BRICs 의 OECD 선행지수 (%) OECD전체 중국미국인도 EU 20 러시아일본브라질 주 : OECD 선행지수 6 개월변동률, OECD 전체는 OECD 29 개회원국, EU 는유로지역 15 개국 6월미국경제는생산은증가했지만, 소매판매와고용은기대치를하회하며소비둔화가진행되는모습 생산은 6월산업생산이큰폭 ( 전월비 0.8%) 으로상승했지만, 제조업경기를나타내는 ISM제조업지수는하락추세에있어향후둔화될가능성 5

7 IBK 금융경제브리프 2006 년 8 월호 소매판매는고유가와주택경기둔화등으로소비기반이악화되면서감소세로전환했으며, 고용증가도시장의예상치 (175천명) 를밑돌며부진한모습산업생산 ( 전월비, %) : (06.2)0.4 (3)0.5 (4)0.8 (5)0.1 (6)0.8 ISM제조업지수 : (06.2)56.7 (3)55.2 (4)57.3 (5)54.4 (6)53.8 주 : ISM 제조업지수기준치는 50 이며, 기준초과는경기확장을미만은경기수축을의미 소매판매 ( 전월비, %) : (06.2)-0.8 (3)0.7 (4)0.7 (5)0.1 (6)-0.1 비농업신규고용 ( 천명 ) : (06.2)200 (3)175 (4)112 (5)92 (6)121 미국 FOMC는기준금리를 0.25%p 인상하여 5.25% 에도달 (6.29일) 물가상승압력은고유가와기록적인원자재가격으로여전히지속되고있어, 기준금리는한차례더인상될가능성 그러나미국경제가둔화되고있고이에따라물가상승압력은하반기에완화될가능성이커, 기준금리는 8월한차례인상후종결될가능성 중국경제는 2/4분기경제성장률 11.3%( 전년동기비 ) 기록 2/4분기고정투자 30.9%, 수출 24.1%, 산업생산 18.0%, 소매판매 13.9% 증가하여 1994년이후최고경제성장률기록 중국정부는경기과열을우려하여 6.16일과 7.21일지준율을각각 0.5%p 씩인상 (8.5% 에도달 ) 하는등긴축정책을강화하고있으나, 하반기에도과열이우려되는고성장은지속될전망 일본은행은지난 7.14일제로금리종료발표 이번금리인상은경제가생산 투자 소비등내수부문과수출등해외부문이균형을이루며완만한확장추세에있고, 소비자물가도 5개월연속 (+) 를기록하면서디플레이션이종결되었다고판단하는등경기와물가에대한일본은행의자신감을표현 이번금리인상은매우낮은수준 (0% 0.25%) 이고시장에서예견되었으며연속적인추가인상가능성도적어주식과외환시장등금융시장과실물경제에주는영향은미미할전망 6

8 Ⅰ. 해외경제동향 유로경제는생산과수출을중심으로완만한성장세지속 6월제조업PMI는 2000년 9월이후최고치인 57.7을기록하였고 5월산업생산은수출호조에따라전월 ( 전기비 1.2%) 보다확대된 1.5% 상승 그러나소매판매 산업생산등주요지표의변동이크고물가상승압력에따른금리인상이예견되어성장속도는완만할전망주요경제연구기관들은올해유로지역의 GDP성장률을전년 (1.3%) 보다확대된 2.1% 로예상 유가 : 이란핵문제, 이스라엘의레바논공습등지정학적불안으로급등 국제유가 (Dubai 油기준 ) 는이란핵협상난항, 이스라엘의레바논공습으로인한지정학적불안감이증가하여사상최고가를기록 이란핵문제의안보리재회부, 이스라엘의레바논공습으로중동지역의정정이불안해지면서국제유가는사상최고가인배럴당 71달러를기록 국제유가는지정학적불안감및나이지리아의부분적수급차질지속등의영향으 로배럴당 65~75 달러에서등락할전망 ($/ 배럴 ) 국제유가추이 Brent WTI Dubai

9 IBK 금융경제브리프 2006 년 8 월호 원자재가격 : 중동정정불안감으로금, 비철금속가격상승 금및비철금속가격은중동정정불안감이재차부각됨에따라상승세를보였으나, 철강가격은중국건축용철강수요감소의영향으로하락 이란핵문제협상난항, 이스라엘의레바논공습에의한지정학적불안감이상품시장에대한투자심리를개선시켜금, 비철금속가격이상승 금가격은온스당 600달러중반까지상승했으며, 구리및알루미늄가격도각각톤당 7,500달러, 2,500달러내외를기록 그러나철강가격은중국내건축용철강수요감소로해외수입이줄어들면서톤당 265달러대에서 250달러대로하락 향후금및비철금속가격은지정학적불안에따른상승가능성이있으나, 철강가격은중국정부의철강, 자동차산업등에대한과잉투자억제정책에의한철 강수요감소로하락이불가피할전망 금및철강 비철금속가격추이 ($/ 온스 ) ($/ 톤 ) ($/ 톤 ) ($/ 톤 ) 800 철 ( 우축 ) 300 9,800 3, , , , ,800 알루미늄 ( 우축 ) 2, ,800 2, ,800 1, ,800 1, ,800 금 ( 좌축 ) , 구리 ( 좌축 )

10 Ⅰ. 해외경제동향 국제금리 : 미연준의긴축완화가능성, 지정학적불안감으로하락예상 미국및일본의 10년물국채금리는미연준의긴축정책이완화될것이라는기대심리가반영되면서소폭하락하여각각 5.0%, 1.8% 내외를기록 미지표금리인 10년물국채금리는버낸키의장의경기둔화우려발언을계기로채권투자심리가호전됨에따라 5.0% 내외로하락 일본의 10년만기국채금리도일본은행의금리인상이후연내추가인상가능성이낮다는전망이부각되면서 1.8% 초반까지하락 향후국제금리는미연준의추가금리인상가능성이크지않고, 지정학적불안감에의한국채선호심리가부각될것으로보여소폭하락할전망 미국의 10년만기국채금리는 4.8~5.0% 수준에서등락할전망 일본의 10년만기국채금리수준은 1.6~1.8% 에서움직일전망 미국및일본의국채금리추이 (%) (%) 2 미국채 (10년) 1.8 일본국채 (10년) 미국채 (5년) 미국채 (2 년 ) 일본국채 (5년) 일본국채 (2 년 )

11 IBK 금융경제브리프 2006 년 8 월호 Ⅱ 국내경제동향 민간소비 : 횡보세가지속되고있으며, 소비자심리는악화 5월중전체소비재판매는내구재와비내구재판매모두전월보다개선되면서 5.8% 증가하여전월의 5.1% 보다소폭상승하였으나, 상반기흐름은증가세가확대되지못하고횡보세를지속하는모습 5월내구재판매는승용차, 컴퓨터등의판매호조로전월의 5.5% 보다개선된 8.2% 증가하였는데, 이는 1/4분기의 10.8% 보다둔화된수준 5월비내구재판매는음식료품등의판매호조로전월의 2.8% 보다개선된 3.8% 증가 소비재판매증감률추이 (%) 소비자심리지수추이 소비재전체 기대지수내구재 비내구재 평가지수 주 : 우측그림의막대그래프는계절조정기대지수 6월소비자심리는주가하락과환율급락, 유가상승등의부정적영향으로인해평가지수와기대지수모두악화되었으나계절조정기대지수는소폭개선되는등지난수개월에걸친악화추세가멈추는양상 6월소비자평가지수는전월의 83.1에서 81.9로하락하여 3개월연속하락 10

12 Ⅱ. 국내경제동향 소비자기대지수는전월의 98.0에서 97.4로하락하여 5개월연속하락세를시현하였으며, 특히기준치인 100을 2개월연속하회소비자기대지수가기준치인 100에미달하는경우, 6개월이후의소비지출을부정적으로전망하는소비자가긍정적인소비자보다더많음을의미 그러나계절적요인을고려한계절조정기대지수는전월의 95.3에서 96.3으로상승하여지난 5개월에걸친하락세를멈추고상승세로반전환율과주가, 유가등의요인들이더이상크게악화되지않는다면소비자심리의악화추세도진정될가능성 그동안꾸준한증가세를유지하여온소비는향후증가폭이둔화될가능성이있으나급락하지는않을전망 작년부터진행된소비증가율상승은가계소득증가보다는가계의재무구조개선, 즉가계부채문제의완화및해소에힘입은바크며, 최근고용과임금등소비를결정하는펀더멘털에뚜렷한변화가없기때문에향후소비는크게증가하거나크게나빠질가능성은낮은것으로판단 소비는작년하반기의개선에따른기저효과등으로인해올해하반기에는다소둔화될전망 투자 : 설비투자와건설투자모두부진 5월중설비투자관련지표들은전월에비해증가세가둔화되면서회복세가점차약화되고있음을시사 5월설비투자추계는특수산업용기계, 정밀기기및컴퓨터등에대한투자증가로전년동월대비 2.1% 증가하면서전월의 7.1% 보다낮아지는등 2개월연속둔화 설비투자의선행지표인국내기계수주는공공발주의감소 (-16.5%) 에도불구하고민간부문의발주증가 (14.4%) 덕분에전체적으로는 12.3% 증가하였으나, 이는전월의 15.3% 보다소폭하락한수치 11

13 IBK 금융경제브리프 2006 년 8 월호 산업별로보면제조업의기계수주액은 13.0% 증가한반면비제조업의기계수주는 15.8% 증가하였으나, 전반적인추세는제조업과비제조업모두둔화 설비투자및건설투자증가율추이 (%) 산업별기계수주액증가율추이 (%) 설비투자추계 제조업건설기성 40 비제조업 주 : 우측그림의기계수주액증가율은 3 개월이동평균임. 5월중건설투자는동행지표와선행지표모두증가세가둔화되는등부진지속 5월건설기성액은공공부문의감소에도불구하고민간부문에서증가하였으나전체적으로는전년동월대비 0.9% 증가에그쳐 2개월연속둔화 건설투자선행지표인국내건설수주와건축허가면적의증가율이 5월들어각각 -17.9%, -21.1% 를기록하는등모두감소세를지속하고있어서향후건설투자부진을예고 수출입 : 견조한증가세유지 6월중수출은전년동월대비 19.2% 증가한 282.7억달러를기록하면서 5개월연속으로두자릿수의증가세를유지하는등호조세를지속 증가율은전월의 20.3% 보다소폭둔화되었으나, 일평균수출액이사상최고수준인 12.3억달러를기록하는등여전히견조한양상일평균수출액 ( 억달러 ) : (05.11)10.8 (12)10.5 (06.1)10.3 (2)10.8 (3)11.2 (4)11.7 (5)12.1 (6)12.3 올해상반기수출은자동차 부품 (14.9%), 반도체 (14.2%), 일반기계 (15.8%), 선박 (19.8%) 등기존호조품목들이 10% 대중반이상의수출증가를지속 12

14 Ⅱ. 국내경제동향 수출시장별로는인도 (32.9%) 중남미 (39.5%) 등신흥시장으로의수출호조로對개 도국수출증가율 (17.3%) 이對선진국증가율 (7.1%) 을크게상회 6월중수입은전년동월대비 22.1% 증가한 259.8억달러를기록하면서전월의 23.0% 와비슷한수준으로두자릿수증가율을지속 상반기수입은자본재 (13.0%) 의경우항공기 (2,100%) 를비롯한수송기계 (48.7%) 수입이크게증가하였으며, 설비투자의회복덕분에기초산업기계 (14.3%) 등일반기계 (15.3%) 수입도두자릿수로증가 또한소비회복으로인해소비재수입 (20.8%) 도내구소비재 (28.6%) 와비내구소비재 (27.6%) 모두큰폭으로증가 고용 : 매우완만한증가세를지속 6월중취업자는전년동월대비 25.5만명증가하여증가율은전월의 1.2% 보다소폭하락한 1.1% 를기록하는등증가세둔화 제조업취업자수는전년동월대비 6.8만명감소하여증가율로는 -1.6% 를기록하면서 2005년 1월이후의감소추세를지속 서비스업취업자수는전년동월대비 38.3만명증가하여증가율로는 2.6% 를기록하면서 2개월연속둔화서비스업중에서통신업 (11.0%), 금융및보험업 (7.6%), 사업서비스업 (9.1%) 등이상대적으로높은증가세를보이고있으며, 1/4분기에 9.7% 의양호한증가세를보였던부동산및임대업은주택경기냉각과더불어둔화되면서 6월에는 1.9% 로하락서비스업중에서취업자수비중이가장높은 (26.1%) 도소매업의경우 6월취업자수증가율이 -0.9% 를기록하는등 2004년 12월이후의감소추세를지속 건설업의취업자수는전년동월대비 1.5만명감소하여증가율로는 -0.8% 를기록하면서건설경기부진을반영 13

IBK 금융경제브리프 2006 년 8 월호 농림어업취업자수는전년동월대비 5.0 만명감소하여증가율로는 -2.4% 를기록하면 서 7 개월째감소추세를지속 6월실업률은 3.4% 로전년동월대비 0.2%p 하락하였으며, 계절조정실업률은 3.5% 로전월보다 0.1%p 상승 청년실업률 (15~29세) 은 8.0% 를기록하여전년동월의 7.

15 IBK 금융경제브리프 2006 년 8 월호 농림어업취업자수는전년동월대비 5.0 만명감소하여증가율로는 -2.4% 를기록하면 서 7 개월째감소추세를지속 6월실업률은 3.4% 로전년동월대비 0.2%p 하락하였으며, 계절조정실업률은 3.5% 로전월보다 0.1%p 상승 청년실업률 (15~29세) 은 8.0% 를기록하여전년동월의 7.8% 보다소폭상승하였으며, 경제활동참가율을고려한전반적인고용사정을나타내는고용률 ( 취업자수 /15세이상인구 ) 은전년동월의 60.6% 와동일한수준을기록 전반적경기 : 산업생산과서비스업의증가세가확대되지못하고있는가운데향후경기둔화가능성은더욱증가 5월산업생산은반도체, LCD, 승용차부문의호조등에힘입어전월의 9.6% 보다소폭상승한 11.6% 증가 조업일수를반영한일평균산업생산은 5월 11.6% 증가하여전월의 11.0% 와비슷한수준 반도체, 자동차, IT를제외한산업생산 (%): (05.12)3.4 (06.1) 1.4 (2)11.8 (3)2.5 (4)1.5 (5)3.2 5월서비스업생산증가율은전월의 5.8% 보다소폭둔화된 5.5% 를기록하면서연초대비완만하게둔화되는모습 금융및보험업 (9.3%), 부동산및임대업 (7.4%) 등이상대적으로높은증가세를지속하면서전체서비스업경기를견인 반면 5월소매업은전월의 2.5% 보다다소높은 3.0% 를기록하였고, 숙박및음식점업은 3.4% 에서 2.4% 로소폭둔화되는등 2~3% 대에서상대적으로부진한양상 14

16 Ⅱ. 국내경제동향 서비스업증가율은지난 1월 6.5% 로고점을찍은이후완만하게둔화되고있는데, 금융업, 부동산업등의호조세가전체서비스업경기의상승세를견인하는가운데전통적내수경기를반영하는도소매, 숙박업등은상대적인부진을지속하고있어내수회복세가취약함을시사 산업생산과서비스업증가율추이 (%) 경기동행지수및경기선행지수추이 동행지수순환 12.0 산업생산 ( 좌축 ) 변동치 ( 좌축 ) 선행지수전년서비스업 ( 우축 ) 동월비 ( 우축 ) 월동행지수순환변동치는 2개월연속하락하였으며, 선행지수전년동월비는 4개월연속하락세를시현하는등향후경기둔화가능성이증가 5월경기동행지수순환변동치는가동률하락과서비스업부진등으로인해전월의 100.0보다하락한 99.8을기록하여경기상승세가탄력을잃고있음을시사 5월선행지수전년동월비는재고순환지표하락, 소비자기대지수악화, 기계수주감소, 교역조건악화등으로인해전월보다 0.4%p 하락한 5.4% 를기록하여 4개월연속하락세를지속 15

17 IBK 금융경제브리프 2006 년 8 월호 Ⅲ 중소기업동향 생산과수출등의증가세가지속되고있으나, 상승탄력은둔화 5월중중소제조업의생산활동은 1.6% 증가하여전월의 0.8% 보다소폭상승하였으나, 3개월이동평균등으로보면점진적인둔화추세 5월중소제조업생산증가율의전월대비상승은 5월수출의호조세 (20.3% 증가 ) 에어느정도힘입은것으로추정 산업별로보면중공업은전월보다소폭상승하였으나, 경공업은 3.1% 감소하여 3개월연속감소세 산업별중소제조업생산증가율추이 (%) 중소제조업의설비투자및가동률 (%) 전체 비율 ( 좌축 ) 9 경공업설비투자실시업체비율 ( 좌축 ) 중공업 20 가동률 ( 우축 ( ) ) 월중소제조업의평균적인설비가동률은생산증가율의상승등에힘입어 73.1% 를 기록하면서전월의 71.9% 보다상승 5 월설비투자실시업체비율은 16.0% 로전월의 15.0% 보다소폭상승하였으며, 전 년동월의 15.0% 에비해서도소폭높은수준이지만, 여전히 15% 내외의부진한양 상을지속 16

18 Ⅲ. 중소기업동향 중소기업의창업활동은 5월들어다소위축되었으나, 부도업체수가크게감소하면서신설 / 부도법인배율은전월보다상승 5월중신설법인수는전월대비 36개감소한 4,020개, 부도법인수는전월대비 36개감소한 120개를기록 5월부도법인수 120개는관련통계를작성하기시작한 2003년 1월이후최저수준 5월신설법인 / 부도법인배율은전월의 26.0보다상승한 33.5를기록하여전월보다높아졌으나, 부도법인수의급감에기인한것이기때문에전반적인창업활동이개선되었다고판단하기에는곤란 신설 / 부도법인수배수추이자금사정악화업체비율추이 (%) 악화업체비율소기업중기업 중소제조업의자금사정은올해들어개선추세를보여왔으나 4월이후다소악화되는모습 5월자금사정악화업체비율이 24.6% 로 2개월연속상승하는등전반적인자금사정이다소어려워지는모습 기업규모별로보면, 5월소기업의자금사정악화업체비율은 25.9% 를기록하면서지난 3월의 18.7% 를저점으로 2개월연속상승반면중기업의자금사정악화업체비율은 5월 16.8% 로전월의 18.6% 보다소폭하락하는등전월대비다소개선 17

19 IBK 금융경제브리프 2006 년 8 월호 5월중중소제조업의원자재조달사정은전월에비해악화 전월에비해원자재조달이원활하다는업체의비율은 3.7% 로전월의 2.5% 보다소폭상승하였으나, 또한곤란하다는업체의비율은 16.0% 로전월의 12.4% 보다크게상승 원활업체비율이소폭상승하였지만, 곤란업체비율이 2005년 4월의 12.6% 이후최고수준인 16.0% 로상승하여원활-곤란차도 -12.3%p로전월의 -9.9%p보다확대되는등원자재조달사정은악화되고있는것으로판단 원자재조달사정추이 (%) 고용증감비율추이 (%) 증가 35 곤란 ( 좌축 ) ) ) 8 감소 30 원활 ( 우축 ) 월중소제조업의종사자수는전월에비해소폭증가한것으로추정 전월에비해종사자수가증가한업체비율은 14.7%, 감소한업체의비율은 14.7% 를기록하여증감차는 0.0%p로전월의 -3.1%p보다개선 5월생산증가율의전월대비소폭상승등의요인으로종사자수도다소증가한것으로추정 5월중소기업의수출증가율은 16.3% 를기록하여전월의 8.8% 보다상승 연초중소기업수출은두자릿수의증가세를보이다가 4월에 8.8% 로둔화되었으나 5월들어 16.3% 증가하면서다시두자릿수를회복 5월대기업수출증가율은중소기업수출증가율보다높은 22.0% 를기록하여중소기업수출이대기업에비해상대적으로부진함을시사 18

20 Ⅲ. 중소기업동향 기업규모별수출증가율추이 (%) 중소기업경기종합지수추이 동행지수순환변동치 ( 좌축 ( 좌축 ) ) 9 중소기업 50 선행지수전년동월비 ( 우축 ( 우축 ) ) 대기업 자료 : 기업은행기은경제연구소주 : 동행지수는산업생산, 가동률, 수출, 출하, 서비스업등의 5 개지표, 선행지수는재고순환선, BSI, 주가, 교역조건, 신설 / 부도, 채산성등의 6 개지표를이용하여작성 5월중소기업경기는전월과동일한수준을지속하였으나, 선행지수전년동월비가 3개월연속하락하는등향후경기둔화가능성을시사 현재경기흐름을보여주는중소기업경기동행지수순환변동치는 5월 101.1을기록하여 3개월째동일한횡보세를시현 경기흐름을예고하는중소기업경기선행지수전년동월비는 3월 3.2%, 4월 2.1%, 5월 0.4% 로 3개월연속하락하고있어향후경기둔화가능성이점차높아지고있는것으로판단 19

21 IBK 금융경제브리프 2006 년 8 월호 Ⅳ 금융시장동향 금리 :8 월금통위의통화정책불확실성으로 4.8~4.9% 에서등락할전망 국고채 (3년물) 금리는미장기금리하락, 증시하락에따른채권투자심리개선으로하락세를보여 4.85~4.95% 수준에서등락 미국채금리 (10년물) 는이스라엘의레바논공습등지정학적불안감에의한채권매수증가로인해 5.0% 내외수준까지하락 글로벌증시하락의영향으로코스피지수가 7월이후 60p이상급락함에따라채권투자심리가개선되면서국고채금리는 4.8% 내외로하락 국고채금리는 8월금통위통화정책의불확실성으로인해하락압력이제한될것으로보여 4.8~4.9% 에서등락을보일전망 8월금통위의콜금리인상가능성이제기되고있어서, 버낸키의장의미경기둔화우려발언에도불구하고국내채권금리의하락압력은완화 (%) 국고채 (3 년물 ) 수익률및콜금리추이 국고채 (3 년 ) 콜금리

22 Ⅳ. 금융시장동향 환율 : 미연준의긴축정책완화로달러가치의점진적하락예상 원 / 달러환율은일본은행의정책금리인상 (25bp) 에도불구하고, 중동정정불안에따른안정자산선호심리가부각되면서최고 960원수준까지상승 원 / 달러환율은 7월중북한미사일발사, 이스라엘의레바논공습등지정학적불안요인이부각되면서 950원대후반까지상승했으나, 최근미버낸키의장의하반기경기둔화우려발언여파로 950원대초반으로하락 원 / 엔재정환율은일본은행의금리인상 (0.25%p) 에도불구하고지정학적불안심리에따른달러매수세증가로엔화가치가하락하면서 6월말대비약 10원이상하락한 810~ 820원수준에서등락 향후원 / 달러환율은미경제지표둔화에따른 FRB 의긴축정책기조완화로인해 달러가치가하락하면서 940~950 원수준에서등락할전망 엔 / 달러환율의하락속도가원 / 달러의하락속도보다빠를것으로보여원 / 엔환율 은점차상승하여 820~840 원에서등락이이루어질전망 원 / 달러및엔 / 달러환율추이 ( 엔 ) ( 원 ) 1, , 엔 / 달러 ( 좌축 ) 원 / 달러 ( 우축 ) 1,200 1,150 1,150 1,100 1,100 1,050 1,000 1,

23 IBK 금융경제브리프 2006 년 8 월호 주식시장 : 미통화정책의불확실성으로인해 1,200~1,300p 박스권등락예상 최근주가 (KOSPI) 는하반기경기둔화, 기업실적부진등의영향으로하락압력이증가하여 1,230~1,300p에서등락 하반기글로벌경기둔화가주가상승을억제하고있는가운데, 미주가부진, 국내주식시장의외국인매도세지속, 기업실적부진등이맞물리면서주가에대한하락압력이증가하고있는상황 하지만버낸키의장의긴축정책완화가능성시사등에힘입은미증시반등세로인해주가는한때 1,200p 후반까지상승 주가 (KOSPI) 는미통화정책의불확실성이해소될것으로보이는 8 월까지는 1,20 0~1,300p 의박스권에서움직일전망 KOSPI 지수추이 (P) 1,500 1,300 1,100 1, 자금시장 : 은행권수신증가폭확대및중소기업대출증가세유지 6 월중은행수신증가폭은전월에비해확대 (5 월중 +6.2 조원 6 월중 조원 ) 22

24 Ⅳ. 금융시장동향 고금리특판및수신금리인상에의한정기예금증가 (+2.5 조원 ), MMF 에서이탈한 자금의 MMDA 로의유입이수신증가의주요원인 6 월중자산운용사수신은감소로반전 (5 월중 +9.9 조원 6 월중 조원 ) 자산운용사수신은법인 MMF 에대한익일매수제시행 (7.1 일 ) 등에기인하여전월 증가에서감소로반전 은행및자산운용사수신추이 ( 기간중말잔증감, 조원 ) 월말잔액월평균월평균 6 월 3 월 4 월 5 월 6 월 은행수신 1) ( 실세요구불예금 ) ( 수시입출식 ) MMDA ( 정기예금 ) ( 단기시장성 ) [ 은행채 ] 자산운용사수신 2) MMF 주식형 채권형 ( 단기 ) 혼합형 신종펀드 주 : 1) 은행채제외 2) 투자신탁 + 투자회사기준 은행의가계대출은전월에이어견조한증가세유지 (5월중 +4.6조원 6월중 +4.3 조원 ) 주택담보대출증가세가정부규제등의영향으로크게둔화 (5월중 +3.1조원 6월중 +2.2조원 ) 마이너스통장대출등은전월기념일등에사용한신용카드대금결제가집중되면서자금수요증가로이어져전월대비증가폭확대 (5월중 +1.4조원 6월중 +2.2조원 ) 23

25 IBK 금융경제브리프 2006 년 8 월호 가계대출동향 ( 기간중말잔증감, 조원 ) 월말잔액 1~6 월중 6 월 1~6 월중 4 월 5 월 6 월 가계대출 1) ( 주택담보대출 2) ) ( 마이너스통장대출등 ) 주 : 1) 종별대출은신탁제외 2) 주택자금대출포함 중소기업대출은전월대비증가폭은다소축소되었으나, 견조한증가세는유지 (5월중 +4.0조원 6월중 +3.1조원 ) 은행간대출경쟁지속으로중소기업대출은상반기중 21.6조원순증하는등큰폭의증가세를기록 기업대출동향 ( 기간중말잔증감, 조원 ) 월말잔액 1~6 월중 6 월 1~6 월중 4 월 5 월 6 월 은행원화대출 1) ( 대기업 ) ( 중소기업 ) 은행사모사채인수 2) 주 : 1) 은행신탁포함, 산업은행제외 2) 국내은행원화사모사채 ( 산업은행, 수출입은행제외 ) 24

26 Ⅴ. 주요경제지표 Ⅴ 주요경제지표 2004 년 2005 년 2005 년 2006 년 2006 년 4/4 분기 1/4 분기 4 월 5 월 6 월 성장 GDP(%) (2/4분기 ) 경기 동행지수순환변동치 선행지수전년동월비 (%) 산업활동 산업생산 (%) 생산자제품출하 (%) 생산자제품재고 (%) 제조업평균가동률 (%) 제조업BSI( 실적치 ) 소비 소비재판매 (%) 소비자평가지수 소비자기대지수 투자 설비투자추계 (%) 기계수주 (%) 건설기성액 (%) 건설수주액 (%) 건축허가면적 (%) 고용 실업률 (%) 취업자증가율 (%) 서비스업 서비스업활동 (%) 물가 소비자물가 (%) ( 전월비 ) 생산자물가 (%) ( 전월비 ) 전국주택가격 (%) 서울아파트매매 (%) 국제수지 경상수지 ( 억달러 ) 수출증가율 (%) 수입증가율 (%) 주 : 전년동기대비증가율 25

27 IBK 금융경제브리프 2006 년 8 월호 2004 년 2005 년 2005 년 2006 년 2006 년 4/4 분기 1/4 분기 4 월 5 월 6 월 중소기업 산업생산 ( 전체,%) ( 중화학공업,%) ( 경공업,%) 설비가동률 ( 전체,%) ( 소기업,%) ( 영세기업,%) ( 중기업,%) 설비투자실시업체 ( 전체,%) ( 소기업,%) ( 영세기업,%) ( 중기업,%) 자금사정악화업체 ( 전체,%) ( 소기업,%) ( 영세기업,%) ( 중기업,%) 중소제조업고용 ( 증가,%) ( 감소,%) ( 증감차 ) 원자재조달사정 ( 호전,%) ( 악화,%) ( 호전 악화차 ) 수출증가율 (%) 어음부도율 (%) BSI 실적 ( 기준 =100) (2/4분기 ) 전망 ( 기준 =100) (2/4분기 ) 신설법인 ( 월평균, 개 ) 4,409 4,382 4,204 4,748 4,056 4,020 부도법인 ( 월평균, 개 ) 주 : 전년동기대비증가율 26

28 Ⅴ. 주요경제지표 2004 년 2005 년 2005 년 2006 년 2006 년 4/4 분기 1/4 분기 4 월 5 월 6 월 자금시장 * 수신 ( 은행 ) ( 자산운용사 ) 가계대출 ( 총액 ) ( 주택담보대출 ) 기업대출 ( 총액 ) ( 대기업 ) ( 중소기업 ) 금리 콜금리 ( 연 %) 국고채3년 ( 연 %) 회사채3년 (AA-, 연 %) 환율 원 / 달러 1, , , 엔 / 달러 원 / 엔 (100엔) 1, 달러 / 유로 국제금리 미국국채10년 ( 연 %) 일본국채10년 ( 연 %) 유가 WTI($/bbl) Brent($/bbl) Dubai($/bbl) 원자재 금 ($/ 온스 ) 전기동 ($/ 톤 ) 2,866 3,679 4,302 5,151 6,323 7,905 7,097 알루미늄 ($/ 톤 ) 1,716 1,898 2,076 2,495 2,650 2,881 2,521 주 : 전년동기대비증가율 * 단위 : 조원, 기간중말잔기준증감액, 연간 분기자료는기간중월평균증감액 27

IBK 금융경제브리프 2006 년 8 월호 이 슈 분 석 2006 년하반기경제전망 2006년하반기우리경제는상반기보다성장세가다소위축되면서연간 GDP성장률은 4.8% 를기록할전망 전기비 ( 계절조정계열, 분기평균 ) 로는상반기의 1.0% 에서하반기에는대내외여건악화에따라성장세가 0.7% 정도로낮아질것으로예상 또한전년동기대비성장률은상반기 5.

29 IBK 금융경제브리프 2006 년 8 월호 이 슈 분 석 2006 년하반기경제전망 2006년하반기우리경제는상반기보다성장세가다소위축되면서연간 GDP성장률은 4.8% 를기록할전망 전기비 ( 계절조정계열, 분기평균 ) 로는상반기의 1.0% 에서하반기에는대내외여건악화에따라성장세가 0.7% 정도로낮아질것으로예상 또한전년동기대비성장률은상반기 5.7% 에서하반기에는 4.0% 로하락 2006 년하반기경제전망 ( 전기대비, %) GDP 성장률 민간소비 설비투자 건설투자 상품수출 ( 물량기준 ) 상품수입 ( 물량기준 ) 상반 하반 연간 1/4 2/4 e) 상반 e) 하반 e) 연간 e) (2.9) (4.9) (6.1) (5.3) (5.7) (4.0) (2.3) (4.1) (4.8) (4.4) (4.6) (3.9) (2.8) (7.4) (6.9) (7.7) (7.3) (5.6) (0.1) (0.6) (1.2) (-4.0) (-1.9) (1.3) (7.0) (12.2) (11.6) (16.3) (13.9) (11.5) (3.5) (8.6) (11.8) (14.5) (13.1) (10.0) 11.5 주 : 1) 연간및괄호안의숫자는전년동기대비증가율 (%) 2) 상 하반기의계절조정기준전기비는각분기증가율의평균 28

30 2006 년하반기경제전망 2006년하반기경제성장전망을부문별로보면, 하반기민간소비는고용사정의개선미흡, 교역조건악화등의영향으로 0.9% 증가하여상반기 (1.1%) 에비해회복세가약화될전망전년동기대비로는상반기 4.6% 하반기 3.9% 로둔화 하반기설비투자는국내기계수주등선행지표의완만한회복세등을고려할때상반기 (1.2%) 보다높은 1.9% 내외증가할전망전년동기대비로는상반기 7.3% 하반기 5.6% 로둔화 건설투자는상반기침체 (-1.7%) 의반사적효과에힘입어하반기에 2.8% 증가할것으로보이는데, 하반기공공건설의상대적호조등에도불구하고부동산관련규제강화의영향으로부진은지속될전망전년동기대비로는상반기 -1.9% 하반기 1.3% 로소폭상승할전망 상품수출 ( 물량기준 ) 은상반기에비해증가세둔화가능성전기대비로는상반기의큰폭증가 (4.4%) 에따른반사효과로하반기에는 0.7% 증가에그쳐신장세가둔화될전망전년동기대비로는상반기 13.9% 하반기 11.5% 로소폭둔화될전망 2006년취업자수는약 33만명증가하여연간취업자수증가율은 1.4% 를기록할전망 제조업의고용창출능력약화, 수출기업의채산성악화등으로제조업고용이감소추세에있으나, 내수의완만한회복등에힘입어서비스업취업자수는소폭증가할전망 취업자수증가폭은상반기보다하반기에는다소커질것으로보이지만, 하반기취업자수증가율은기저효과로인해상반기와동일한 1.4% 전망 29

31 IBK 금융경제브리프 2006 년 8 월호 고용전망 ( 전년동기대비, 만명, %) 상반 하반 연간 1/4 2/4 상반 하반 e) 연간 e) 취업자수증감 (1.2) (1.5) (1.3) (1.5) (1.2) (1.4) (1.4) (1.4) 실업률 ( 원계열 ) ( 계절조정 ) 주 : 괄호안은취업자수전년동기대비증감률 (%) 2006년하반기소비자물가상승률은상반기 (2.3%) 보다높아진 2.6% 에달할것으로보여연간소비자물가상승률은 2.5% 를기록할전망 상반기에는유가상승에도불구하고환율하락, 수입개방에따른저가소비재수입증가등의영향으로식료품가격이안정됨에따라소비자물가도안정세를유지 하반기에는작년하반기의저물가에따른기저효과로인해상반기보다인플레이션이높아질가능성이있으나, 고유가에따른수입물가상승효과는원화강세로인해일부상쇄될전망 또한내수관련공업제품, 서비스요금, 일부공공요금인상등의물가불안요인이있으나, 소비부진으로인해총수요측면에서의물가상승압력이미미함에따라실제물가상승폭은크지않을전망 물가전망 ( 전년동기대비, %) 상반 하반 연간 1/4 2/4 상반 하반 e) 연간 e) 소비자물가 근원인플레이션 년경상수지는 40 억달러내외로흑자규모가전년의 166 억달러보다크게축 소될전망 30

32 2006 년하반기경제전망 상품수지의흑자폭축소, 서비스수지의적자폭확대등의요인으로경상수지흑자폭이축소될전망 수출호조에도불구하고원유등원자재가격상승, 소비양극화에따른상품수입증가등의영향으로수입이더큰폭으로증가함에따라상품수지흑자규모는전년에비해축소될전망 서비스수지는여행수지악화등으로적자규모가확대될전망 경상수지전망 ( 억달러 ) 상반하반연간 1/4 2/4 상반하반 e) 연간 e) 경상수지 상품수출 ( 통관기준 ) 상품수입 ( 통관기준 ) 주 : 괄호안은전년동기대비증감률 (%) 1,365 1,479 2, ,555 1,613 3,168 (10.7) (13.3) (12.0) (10.6) (17.1) (13.9) (9.0) (11.4) 1,243 1,369 2, ,483 1,527 3,010 (15.0) (17.6) (16.4) (18.9) (19.6) (19.3) (11.5) (15.2) 2006년하반기금리는상반기와비슷한수준을기록할전망 3/4분기금리는한국은행의콜금리추가인상가능성등으로다소상승할가능성이있으나 4/4분기이후경기둔화가능성이부각되면서소폭하락하여평균적으로는상반기와비슷한수준을기록할전망 하반기원 / 달러환율은글로벌달러화약세가다시부각되면서상반기에비해낮아질전망 미국의금리인상종결에따른글로벌달러약세, 외국인주식순매수등은원화강세요인이지만, 우리수출증가율둔화가원화약세요인으로작용할것이기때문에결과적으로원 / 달러환율하락폭은크지않을전망 31

33 IBK 금융경제브리프 2006 년 8 월호 하반기원 / 엔환율은일본은행의금리인상, 미국의금리인상종결에따른엔화강세 등으로상반기보다소폭높아질전망 금리및환율전망 ( 기간중평균, % 및원 ) 상반 하반 연간 1/4 2/4 상반 하반 e) 연간 e) 금리 ( 국고채 3년 ) 원 / 달러환율 1,016 1,033 1, 원 / 엔 (100) 환율 년하반기우리경제는수출및내수가모두상반기보다둔화되면서전반적으로완만한둔화국면으로진입할전망 하반기세계경제는글로벌금리인상기조에따른유동성축소와자산가격하락가능성등으로조정국면으로진입할것으로보이며, 이에따라우리수출도둔화될전망 하반기민간소비는고용과임금등가계소득여건의개선미흡, 작년하반기의소비회복에따른기저효과등으로인해상반기보다낮은증가율을기록할전망 2006년하반기의경기둔화기조는 2007년상반기에도지속될가능성 글로벌금리인상기조와더불어주요선진국경기가조정국면으로접어들고있어서우리수출에부정적으로작용할것으로보이며, 국내적으로는민간소비의회복모멘텀부재, 설비투자부진등이지속적인경기둔화요인으로작용할가능성 내용문의 : 기은경제연구소경제분석팀 ( ) 32

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<40C1B6BBE7BFF9BAB85F35BFF9C8A328C3D6C1BE292E687770> 최근 미국 경제동향 및 향후 통화정책 전망 최근 미국 경제동향 및 향후 통화정책 전망 목 차 Ⅰ. 검토 배경 Ⅱ. 최근 미국의 경제지표 Ⅲ. 미국 통화정책 전망에 대한 시장 평가 Ⅳ. 향후 전망 및 시사점 Ⅰ 검토 배경 미국 경제지표 부진 15년도 들어 미국 주요 경제지표 실적은 혼조세 시현 - 14년도 경기회복을 견인한 소비 및 제조업 관련 지표 실적은 전반적으로