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1 THE FABULOUS DECADE: Macroeconomic Lessons from the 1990s THE CENTURY FOUNDATION The Fabulous Decade: Macroeconomic Lessons from the 1990s, by Alan S. Blinder and Janet L. Yellen. A Century Foundation Report. Copyright 2001 by The Century Foundation, Inc., and the Russell Sage Foundation. All rights reserved.

S. Blinder and Janet L. Yellen. A Century Foundation Report.

31 34 <표 Ⅰ-1> 연대별 미국경제의 성과 (단위 : %)

33 36

34 37

35 38

36 39

37 40

38 41

39 42

40 43

41 44

42 45

43 46 <표 Ⅱ-1> 미국경영자협회의 다운사이징 서베이 조사 <표 Ⅱ-2> 실질 근로자 서베이 (단위 : %)

44 47

45 48

47 50

48 51 [그림 Ⅲ-1] 연방기금금리와 소비자물가상승률

49 52

50 53

51 54 <표 Ⅲ-1> 긴축금융정책의 효과(1992~94)

53 56

54 57

55 58

56 59 [그림 Ⅳ-1] 재무부 10년만기 채권수익률( ~ )

57 60

58 61

59 62

60 63

61 64 <표 Ⅳ-1> 1993년 채권시장 회복이 경제에 미친 효과 추정

62 65

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67 70

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70 73

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73 76 [그림 Ⅴ-1] 연착륙

74 77

75 78

76 79 [그림 Ⅴ-2] 연방준비제도이사회의 목표 금리 : 1994~2000

77 80

78 81

79 82

80 83 <표 Ⅴ-1> 세 가지 다른 금융정책하에서의 연방기금금리의 추이

81 84 <표 Ⅴ-2> 팽창적 금융정책의 추정효과(1994~1995) <표 Ⅴ-3> 긴축적인 금융정책의 추정효과(1998~1995)

82 85

84 87 <표 Ⅵ-1> 소비자물가 상승률의 측정 : 전년 동월비 또는 전년동기비 변화

85 88

86 89

87 90

88 91

89 92 [그림 Ⅵ-1] 실업률과 CPI 상승률의 관계 : 1960~1999

90 93

91 94

92 95 [그림 Ⅵ-2] 고용비용 지수상의 직업임금과 간접금의 변화

93 96

94 97 [그림 Ⅵ-3] 민간 사회보험 영역에서 사용자의 근로시간당 비용부담 추이 1)

95 98

96 99 <표 Ⅵ-2> 1994년 이후 근로자 실질간접임금비용 하락의 경제적 파급효과(실질연방기금금리는 기준선 수준으로 유지)

97 100

98 101

99 102 [그림 Ⅵ-4] 비석유률 제품의 수입물가와 달러가치

100 103

101 104 <표 Ⅵ-3> 1995년 2분기이후 달러화 평가절상의 경제적 파급효과(실질연방기금금리는 기준선 수준으로 유지)

102 105 [그림 Ⅵ-5] 서부 텍사스 산 중질유(WTI)의 일일 가격변화

103 106 <표 Ⅵ-4> 1996년 1분기이후 유가변동의 경제적 파급효과 (실질 연방기금금리는 기준선 수준으로 유지)

104 107

105 108

106 109

107 110

108 111 <표 Ⅵ-5> 임금 및 가격 충격이 인플레이션과 실업에 미친 효과: FRB-US 모형(실질연방기금금리는 기준선에서 유지)

109 112 <표 Ⅵ-6> 임금 및 가격 충격이 인플레이션과 실업에 미친 효과: WUMM모형(실질연방기금금리는 기준선에서 유지)

110 113

111 114

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113 116

114 117

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116 119

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118 121

119 122

120

121 124

122 125 [그림 Ⅷ-1] 비농업 부문의 4개년 평균 생산성 상승률(1963~2000)

123 126 상수 추세 오차

124 127 <표 Ⅷ-1> 기간별 식(4)의 회귀 추정 결과

125 128

126 129 [그림 Ⅷ-2] 컴퓨터 가격의 변화 1)

127 130

128 131

129 132

130 133 <표 Ⅷ-2> 1993년 이후 급속한 생산성 추세의 상승이 경제에 미친 파급효과(실질 연방기금금리는 기준선 수준으로 유지)

131 134

132 135

133 136 <표 Ⅷ-3> 1994년 이후 공급측면의 충격이 인플레이션과 실업에 미친 영향(실질 연방기금금리는 기준선 수준으로 유지)

134 137

135

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137 140

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141 144

142 145 [그림 Ⅹ-1] 의회예산처의 재정흑자 전망의 변화 : 1997~2002년 회계년도

143 146 [그림 Ⅹ-1] 의회예산처의 재정흑자 전망의 변화 : 1997~2002년 회계연도

144 147

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157 Janet Yellen

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