슬라이드 제목 없음

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산호 아
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1 1 년 월 한국 월통화정책회의및 1 년경제전망분석 월인하... 잠재수준으로점차회복 Economist 김종수 ) 79-8 eco_kim@taurus.co.kr

2 월동결, 월인하예상 월통화정책회의기준금리 1.7% 로동결 금통위는 월기준금리를현수준 (1.7%) 에서유지하기로결정 금통위원 1 명, 추가금리인하주장 기준금리동결배경 전월금리인하단행영향 : 이미지난 월에저물가및경제성장률하향조정을반영 경제상황에대한긍정적인평가 : 소비와투자등내수경기를전월부진에서개선으로평가 ( 한은총재발언 ) 국내경제약하지만, 회복세지속, 소비와투자개선조짐, 저유가와통화완화정책이소비에영향을줄것으로기대, 수출이어려운것은사실이지만, 금년수출을비관적으로보는것은아니다 가계부채증가도부담요인으로작용 향후거시경제지표및여건확인필요 향후전망 ( 향후전망 ) 월기준금리, 추가인하예상 GDP 갭의마이너스상태가상당기간지속될것으로판단 추가적인통화완화조치의필요성잠재 한국은행은잠재성장률을.%( 전기비.9%) 내외로인식하고있어올해뿐만아니라내년에도잠재수준을하회하는성장지속예상 ( 올해및내년 GDP.%,.7% 에서.1%,.% 로하향조정 ) 거시경제상황을중요시하는통화정책운용방향시사 : 한은총재는통화정책은기존적으로거시경제 정책이라서성장과물가를우선적으로볼수밖에없다 고언급 통화정책은가계부채보다거시경제변수에초점에맞춰운용하겠다고의미

3 통화정책방향비교 국내외경제동향 미국회복 견실한회복 유로개선움직임 완만한개선움직임 내수개선 부진 주택매매 전세가격오름세확대 미국과유로경제에대한판단이미묘하게 엇갈린반면, 내수경기는부진에서개선으 로평가 국내외경제전망 삭제 : 당초에전망한성장경로를하회 GDP 갭마이너스상태의상당기간지속 예상보다길어질전망 내수개선평가에도 GDP 갭의마이너스상태 상당기간 지속전망으로추가완화조치 의필요성과통화완화기조의상당기간지 속가능성시사 내수개선 & GDP 갭의마이너스 상당기간 지속 T.1 통화정책방향 _ 국내외경제동향 구분 1. 월 1. 월 세계경제미국회복지속, 유로개선움직임, 신흥국둔화미국견실한회복, 유로완만한개선움직임, 신흥국둔화 국내경제경제심리회복미흡, 수출감소지속, 내수개선경제심리회복미흡, 수출감소, 내수부진 국내고용실업률및고용률상승 세이상과서비스업중심으로증가 국내물가소비자물가.% 로하락, 근원인플레이션.1% 로하락소비자물가.% 로하락, 근원인플레이션.% 로하락 국내주택시장주택매매가격과전세가격의오름세확대주택매매가격의오름세확대, 전세가격의상승지속 금융시장장기시장금리하락, 주가상승장기시장금리상승후하락, 주가상승후하락 환율원 / 달러환율상승후반락, 원 / 엔환율상승후하락원 / 달러환율상승, 원 / 엔환율박스권등락 가계대출 주택담보대출중심으로예년수준을상회하는증가세지속 T. 통화정책방향 _ 통화정책및국내외경제전망 구분 1. 월 1. 월 기준금리 1.7% 로동결.% 로 bp 인하 세계 국내경제 미국등선진국중심의완만한회복, 주요국통화정책변화, 신흥국의성장약화, 지정학적리스크상존 완만한회복, GDP 갭의마이너스상태상당기간지속 완만한회복, 당초전망한성장경로하회, GDP 갭의마이너스상태예상보다길어질전망 물가저유가영향으로낮은수준지속저유가영향으로당초전망보다낮은수준지속 정책기조 앞으로성장세회복을지원하는가운데중기적시계에서물가안정기조가유지되도록하는한편금융안정에유의하여통화정책을운용해나갈것임이과정에서국제유가및주요국의통화정책변화등해외위험요인, 경제내의유휴생산능력추이, 가계부채및자본유출입동향등을면밀히점검해나갈것임

4 한은, 내년에도잠재수준하회하는성장지속 올해 GDP.1% 로경제전망하향조정 한국은행은 월올해및내년경제전망을하향큰폭으로조정 올해및내년경제전망을각각.1%,.% 로지난 1 월.%,.7% 보다.%p 하향조정 내년에도잠재수준을하회하는성장지속예상 경제전망하향조정배경 지난해 분기 GDP가예상보다부진한기저효과영향 : 1.분기 GDP.%.% 로하향 올해 1분기 GDP 부진예상 세계경제전망하향 : 세계 GDP..%( 미국..9%, 유로 1. 1.%, 중국 7.1.9%), 세계교역.8.7% 1 년경제전망 (% YoY, 1 년전망 ) * 유가는 1 달러기준 월 1.1 월 1. 월 세계 GDP 미국 GDP 유로 GDP 일본 GDP 중국 GDP 세계교역원유단가원자재가격 (% YoY, 1 년전망 ) 1.1 월 1.1 월 1. 월 GDP 민간소비설비투자 IPP 건설투자상품수출 자료 : 한국은행, 토러스투자증권리서치센터

5 하방리스크보다는상방리스크커 향후전망 세계경제여건은지난해보다나아질것으로예상 미국경제는당초예상보다못하지만, 여전히잠재수준과지난해보다빠른성장예상 유로경제는성장세가점차확대 ( 한국은행도당초예상보다상향조정 ) 신흥국경제는유가등상품가격약세영향으로자원국을중심으로지난해보다성장둔화 자원신흥국의성장악화에도미국에이어유럽이회복되는등세계경제의선순환흐름은점차강화 한국은행의경제전망은신흥국리스크가과도하게반영된보수적인판단 올해 GDP 는내수부진을반영해기존전망 (.%) 를하향조정할예정이지만, 한국은행의전망처럼잠재수준을크게하회하지는않을전망 추경등경기부양적인재정정책이추가될경우, 내수회복은한은전망보다다소나아질가능성상존 국내외경제현황과전망비교 (% YoY, by Bloomberg) (% YoY) (% YoY) 미국 유로 세계 BRICs GDP 민간소비설비투자 IIPP 건설투자 상품수출 통관 세계교역 자료 : 한국은행, 토러스투자증권리서치센터

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6 당사는자료작성일현재동주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 동자료는 1 년 월 1 일당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의조사분석담당자는자료작성일현재동주식을보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 동조사자료는고객의투자에참고가될수있는각종정보제공을목적으로제작되었습니다. 이조사자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻어진것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서이조사자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 동조사자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다.

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